Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - "отскок"!
14.07.09

 
Ожидания по поводу возможного отскока на РТС и ММВБ в чем-то подтвердились в минувший понедельник. Кто-то на текущем рынке закрывает "короткие" позиции, кто-то начинает покупать заметно подешевевшие акции, опасаясь пропустить новую фазу роста, которые многие ожидают во 2п09. Не исключено, что в рамках коррекции к падению в предыдущие несколько недель мы покажем рост на 5-7% на этой неделе. С точки зрения технического анализа, цели для коррекции по ММВБ - уровни 920-930 пунктов.
 
Вместе с этим сейчас мы видим два новых риска следующего характера:
•Бен Бернанке на следующей неделе в рамках выступления перед Конгрессом может объяснить, как ЦБ США намерен начать отходить от беспрецедентно мягкой денежной политики. Через скупку бумаг и кредитование ФРС предоставил за последние 12 месяцев 1 трлн долларов. Заикнется ли Бен Бернанке об инфляции?. Exit Strategy. 21/07.
•Представители правительства Китая начинают давать намеки о том, что ЦБ Китая в ближайшее время после довольно-таки мягкой денежной политики в стране весной может пойти на некоторое ужесточение денежной политики, чтобы не допустить формирования мыльных пузырей и плохих кредитов. В июне объем новых кредитов вырос в 5 раз против июня 2008 года до 1,53 трлн юаней.
 
Из первого и второго события следует, что финансовые рынки могут получить сигнал к тому, что крупнейшие Центральные Банки мира могут начать через несколько кварталов, если не сейчас, постепенно "сушить ликвидность", что равноценно в принципе ужесточению денежной политики. Оба данных события мы рассматриваем как неплохой повод для открытия новых "коротких" позиций по ММВБ и РТС или, к примеру, по привилегированным акциям Сбербанка после наметившегося отскока на этой неделе.
 
По итогам торгов в понедельник индекс РТС изменился на символические 0,05%, составив к закрытию 835,61 пунктов, ММВБ прибавил 1,127% до 881,15 пунктов.
 
Rus equities
•Металлургия (НЛМК +0,72% 59р., ММК -1,42% 14,833р., Северсталь -1,76% 141,44р., Распадская +0,48% 62,6р.): ЧП южнокорейской сталелитейной POSCO упала во 2кв09 на 71% на фоне снижения цен на продукцию и слабеющего спроса.
•Альфа-Банк: Baoshan Iron & Steel объявила о повышении цен на августовские поставки г/к и х/к, неизвестно, согласятся ли покупатели, однако новость хороший ориентир общей рыночной тенденции.
•В начале неделе Правительство РФ может принять решения по тарифам на 2010-2012 гг. Ожидается решение по внутренним тарифам на газ и электроэнергию. По газу ожидается повышение +15% каждый год, на электроэнергию 5% в 2010, на 6% в 2011 гг. Для газовых компаний позитив практически, для электроэнергетики негатив. Для металлургов незначительное повышение тарифов на электроэнергию хорошие новости.
•Unicredit: изначально ожидалось повышение тарифов на еще большую величину на газ, поэтому таргет по Газпрому будет снижен на 21%, Новатэк на 32%
•Новатэк +1,22% 118,01р., Газпром +0,09% 134,3р.: в начале недели также могут быть новости по НДПИ и экспортной пошлины на газ. Лукойл +3,06% 1344,94р., Роснефть -0,69% 158,01р.
•Цены на калий могут упасть на фоне сделки Сильвинита с Индией по поставке 850 тысяч тонн по 460$ за тонну. UBS резко понижает прогноз по ценам до 450$ или на 25%.
•Уралкалий -2,02% 93,32р., Сильвинит +0,44% 11500р.: Unicredit компания сильно не пострадает, сумеет приспособиться и получить цену порядка 500$ и выше за тонну. ; аналитики Citi с 20$ до 18,5$ понизил таргет прайс по распискам, обещают неплохие дивиденды и спокойную реакцию на новости, так как многое уже в ценах.
•Правительство РФ: промпроизводство в 2п09 ожидается на уровне -9,8% в первом почти -15% было; в целом в 2009 году ожидается -12,5%; при умеренно оптимистичном сценарии дефицит бюджета от ВВП 6,5% в 2010 году и 4% в 2011 году, ВВП при этом вырастет на 1% в следующем году и +2,6% в 2011 г и +3% 2012. Прогноз по нефти 2010 55$, 2011 56$, 2012 57$ - пессимистичный сценарий.
•USD/RUR объемы, как и в пятницу, в 1,5 раза больше чем в среднем за последние 22 дня.
•Сургутнефтегаз +4,49% 20,12р., Сургутнефтегаз прив +4,6% 7,951р. может выиграть в значительной степени от падения курса рубля, учитывая значительную денежную подушку в валюте и ориентацию на экспорт. Лучше рынка.
•Кит-Финанс: 14 июля ждем рез-тов Сбербанк по МСФО за 1кв09; ожидаем сильных операционных показателей, значительная часть доходов была использована на создание резервов. Прогноз 1кв09 ЧП 399 млн рублей. Не ожидаем значительной реакции рынка на показатели, больше внимания на комментарии менеджмента.
•Атон: ЧП по Сбербанку +4,48% 35,9р., Сбер прив +4,43% 21,92р. ВТБ +1,28% 3,16к. ожидаем на уровне 300 млн рублей (как и по РСБУ), консесус-прогноз 789 млн рублей. Два важных момента просрочка и процентная маржа, урезание костов.
•Банк Москвы: в настоящий момент Россия имеет один из самых высоких спрэдов CDS (один из основных индикаторов кредитного риска) среди крупных развивающихся рынков, что предполагает низкую оценку отечественного рынка. Россия CDS 350 P/E 5,7, Венгрия CDS 340 P/E 7,25, Китай CDS 60 P/E 12,75 и т.д.
•Русгидро выкупит акции собственной допэмиссии на дочернюю компанию в пользу государства. Банк Москвы умеренно негативные новости, бумаги размещались на 15-20% ниже рыночной стоимости; выкуп акций отвлечет деньги, необходимые для финансирования инвестпрограммы.
•Ренссанс Капитал: инициативы регуляторов на товарном рынке вполне могут в краткосрочном периоде вызвать снижение цен ниже 50$ за баррель, сам рынок при этом может стать менее спекулятивным, более близким к фундаментальным составляющим. В среднесрочном и долгосрочном периоде при этом ожидаем цены на уровне 80$.
•ВТБ может провести еще одну допэмиссию в 2010 году. Подсчитаны голоса после прошедшего собрания акционеров. Дивиденды 447 миллионных копейки на акцию. Будоражущее число.
•Citi советует покупать ГМК Норильский Никель -1,65% 2447,99р.. ГМК а) политические риски снижаются б) по коэффициентам недооценены в) покупать ГМК на деньги от продажи акций сталелитейных компаний в) ГМК производит медь, а это самый интересный металл.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: рост перед снижением
15.07.09
 
 
     Покупай на ожиданиях, продавай на фактах. Негласное биржевое правило было вновь актуально на российских биржах. Так, до отчетности Goldman Sachs 14 июля мы видели значительное оживление на рынке акций Европы, рост фьючерсов на фондовые индексы США, подъем индексов ММВБ и РТС более чем на 4%, подъем нефтяных котировок по WTI в район 61,40$. Однако с публикацией результатов GS (прибыль на акцию превысила прогноз, составив 4,93$) лучше ожиданий мы в итоге увидели фиксацию прибыли на всех площадках, продажи в акциях банках и сползание нефтяных котировок в моменте ниже 60$ за баррель. Как результат, торги на российских биржах завершились меньшим приростом, чем можно было ожидать. Индекс ММВБ вырос на 1,164% до 891,41 пунктов, РТС прибавил 3,7% до 866,55 пунктов.
     Если в ближайшие торговые дни в США и дальше будут выходить неплохие корпоративные отчеты или, к примеру, хорошая макроэкономическая статистика (розничные продажи выросли в июне в регионе на 0,6% при прогноз 0,4%), а рынок акций США будет игнорировать данного рода позитив, то это это будет означать, что долгожданный отскок уже произошел, и теперь следует готовиться к новой фазе снижения в том числе по ММВБ и РТС.
     По-прежнему считаем, что до конца лета риски по ММВБ смещены в сторону снижения индекса в район 750 пунктов. Мы также полагаем, что текущую коррекцию в USD/RUR следует использовать для открытия новых позиций на покупку.
     Rus equities
•Во вторник мы видим рекордный рост российских бирж за последние три недели; при этом впервые за месяц мы растем два дня подряд.
•Сильвинит +1,35% 11655р.: снижение цен на калий на 26% - нижняя точка (представители компании). Акции Уралкалия +0,98% 94,23р. восстанавливаются во вторник вместе с рынком.
•Аналитики Ренессанс Капитал понизили прогнозную цену по акциям Сильвинита по обычку до 831$ (потенциал порядка 80%) и префам до 540$ за бумагу.
•Сбербанк -0,47% 35,73р. в 1кв09 отправил в резервы более 90 млрд рублей (рост в 12 раз), ЧП чуть меньше консенсус прогноза (1,6 млрд рублей) или 600 млн рублей против 31,1 млрд рублей годом ранее. Рост процентных доходов выше прогнозов, значительное снижение издержек/операционных издержек. Сбербанк прив +4% 22,80р., ВТБ +2,53% 3,24к.
•Российский рубль: рекордное укрепление за последний месяц против доллара США. Ренессанс Капитал ЦБ РФ на уровне 38,9 вышел с продажей валюты около 1-1,5 млрд $, Коммерсант на защиту рубля в пятницу и понедельник ушло по 2$ млрд ежедневно. ING Capital если ЦБ РФ снизит ставку еще на 200-400 б.п, то корзина может вернуться к 41 рублю.
•Goldman Sachs советует играть на повышение курса российской валюты, которую сейчас можно интересно прикупить.
•Аналитики: ОГК5 +6% 1,059р., ОГК6 +4,25% 0,491р. меньше всего зависят от цен на газ. В 2010 году уже порядка 70% будет продаваться на открытом рынке тот фактор, который ограничивает негативное влияние на акции компаний сектора новости о незначительном росте тарифов в следующем году (5%). Для ФСК ЕЭС +1,47% 0,2070р. негативные новости.
•Василий Зубакин (Русгидро +0,74% 1,095р. и.о. председателя правления): предложенный компанией уровень тарифов на 2010 год, скорее всего, не будет одобрен; настроение по ситуации с тарифами тревожное, но не пугающее.
•Магнит: продажи в июне +28% г/г, 7Континент +14% г/г во 2кв09.
•UBS: Магнит представил слабые результаты за 2кв09 ; выручка номинально выросла на 30,6% г/г в рублях, поквартальная динамика ухудшилась до 27,7% к/к.
•ГМК Норильский Никель +4,57% 2559,95 + металлургия (НЛМК +6% 62,55р., Северсталь +2,51% 144,99р., ММК +0,59% 14,92р., Распадская 0% 62,61р.): сталелитейщики в Азии были востребованы. Цены на никель растут на фоне возрождения стальной отрасли. Михаил Прохоров выступает за создание единой горно-металлургической компании на базе ГМК. Рынок проигнорировал заявления. Атон: акции ГМК Норильский Никель могут подорожать до 2750 рублей. Технический анализ.
•АФК Система +3,83% 10,994р., Комстар-ОТС, МТС: Минкомсвязи направил вице-премьеру Сергею Иванову предложение о возврате 25% акций Связьинвест в обмен на долг перед Сбербанком и пакет 23% акций МГТС, Системе, возможно, 50% акций Скайлинка придется отдать.
•Полиметалл -1,37% 237р., генеральный директор Виталий Несис: компания рассматривает возможность допэмиссии 25-50 млн бумаг, добыча, предположительно, вырастет к 2012 году в два раза. Полюс Золото -0,93% 1069р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: будет дешевле!
16.07.09

 
Российский рынок акций, как и мировые биржи, в минувшую среду продемонстрировал рост вот уже третий день подряд. На этот раз индекс РТС вырос на 2,46% до 887,85 пунктов, ММВБ прибавил 5,58% до 941,21 пунктов. Нас, впрочем, пока данного рода рост не вдохновляет, так как все укладывается в рамки самой обычной технической коррекции или отскока к падению в первой декаде июля. Успехи американского рынка акций значительны (Dow Jones +3,07%, S&P500 +2,96%, Nasdaq +3,51%), но здесь тоже поправку следует делать на то, что предыдущие четыре недели фондовые индексы США снижались.
 
Смущают нас, во-первых, цены нефть, которые явно не спешат восстанавливаться после падения с 72,5$ до 59$ за баррель по WTI. На фоне дальнейшего роста запасов бензина в США (+1,4 млн баррелей, Минэнерго), а также увеличения запасов в Кушинге мы по-прежнему видим значительные риск сползания котировок до 50$-55$ за баррель. Во-вторых, впереди такие значимые события, как ВВП Китая 16/07, отчетность GE 17/07, выступление Б.Бернанке в Конгрессе США 21/07. В рамках эйфории последних трех дней инвесторы покупали акции на ожиданиях того, что все будет лучше по отчетности, чем ожидалось. Вполне возможно, что в один прекрасный момент после результатов GE или доклада Бернанке они начнут фиксироваться. Убедит нас в обратном только уверенное прохождение по S&P500 на этой и следующей неделе сопротивления 930 пунктов.
 
RUS equities
•Сбербанк осторожно планирует снижение издержек, сохраняет прогноз по просрочке 9,5% и не отказывается от планов по покупки БТА Банка. Прогнозы по теле-конференции: а) чистая процентная маржа может снизиться б) по издержкам скромные прогнозы, общие фразы. Сбербанк прив +9,3% 24,92р., ВТБ +4,63% 3,39к., Сбербанк +5,37% 37,65р.
•ЦБ РФ (Геннадий Меликьян): резервы банков в июне растут быстрее просроченной задолженности. Просрочка 5,9%, резервы порядка 8,8%.
•Unicredit: Лукойл может стать единственной реальной идеей для инвестиций в нефтегазовом секторе. Последняя коррекция поставила под вопрос достижение ранее озвученных целей по нефти на этот год. Котировки акций нефтегазового сектора переоценены. Цель 54,5$ или потенциал на уровне 37%.
•Сильвинит +7,25% 12500р., Уралкалий +2,41% 96,5р.: переговоры о ценах на хлористый калий для индийских потребителей пока не завершены.
•Рубль дорожает против доллара третий день подряд.
•Промпроизводство РФ в июне улучшилось после слабых апрельских и майских данных показатель вырос на 4,5% м/м, в годовом темпы сократились до 12,1%.
•UBS с 70,5$ до 25,90$ снижает прогнозную цену по распискам Газпрома. Также до 4,05$ понижена цена и рекомендация с покупать до держать по Новатэк.
•ГМК Норильский Никель лучше рынка, возможно, ставка на данные по ВВП Китая 16/07 и рост цен на промышленные металлы под это событие.
•Металлургия(НЛМК +0,27% 62,72р., ,ММК +7,17% 15,99р., Северсталь +4,7% 151,81р.): 24 июля В.Путин соберет металлургов в Магнитогорске на обсуждение текущей ситуации в отрасли, возможно, будет рассмотрен вопрос о дешевых кредитах.
•Кит-Финанс: Операционные показатели за 2кв09 Евраз смешанные результаты; а) консолидированный показатель производства стали остался на уровне 1кв09, составив 3,4 млн тонн.
•Китайцы согласились на скидку по железной руде на 33% (хорошо, что не больше), позитивно для металлургов.
•Распадская +3,82% 65р.: сильные операционные результаты за 2кв09. Кит-Финанс. Банк Москвы рост добычи, увеличение экспорта.
•Газпром +6,86% 144,21р., Лукойл +6,03% 1445,58р, Сургутнефтегаз +4,41% 20,67р., Новатэк +2,1% 122,94р, Роснефть +4,71% 167,75р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: инвесторы взяли пауза
17.07.09

 
     Четверг на российских биржах прошел под знаком легкой фиксации прибыли к бурному росту в предыдущие три торговых дня. Показательным, как и ожидалось, стало то, что мы очень сдержанно отнеслись к статистике по ВВП из Китая за 2кв09 лучше ожиданий (показатель составил 7,9% при прогнозе 7,8%), более того, цены на нефть 16 июля чуть было даже не показали снижение в Нью-Йорке по итогам дня. Другой в принципе ожидавшийся момент - это отчетность банка JPMorgan лучше прогнозов (прибыль на акцию/EPS составила 28 центов против ожидавшихся 5 центов), после которой бумаги банка упали на 2,5%.
     В общем, в моменте настроения таковы, что весь позитив уже отыгран, а любой негатив при этом может вызвать масштабную коррекцию на биржах России и США в ближайшие торговые дни. Таким негативом может быть отчетность General Electric в пятницу.
     Если говорить об итогах торгов 16 июля, то индекс ММВБ снизился на 0,26% до 938,73 пунктов, РТС вырос на 1,73% до 903,23 пунктов. Мы сохраняем до конца лета пессимистичный взгляд на рынок акций РФ, ожидая как минимум еще одного тестирования поддержки 850 пунктов, как максимум падение в районе 750 пунктов.
     RUS equities
•На российских биржах фиксация прибыли после 3 дней роста.
•Правительство РФ одобрило тарифы на 2010 год электроэнергию, газ, местную связь. Окончательное решение в середине декабря, правда, в зависимости от ситуации в экономике. Если она ухудшится, то тарифы могут и пересмотреть. Газ 15% в год такое повышение тарифов означает, что тема либерализации рынка газ откладывается до 2014 года, что негативно для Газпрома (аналитики). В то же самое время все эти новости уже учтены. Повышение тарифов на связь на 11% в 2010 году, в 2011 году на 8,6% и 2012 году на 7% - далеко не сюрприз. Электроэнергия 5% для промышленности и 10% для населения.
•Bernstein: рекомендация по акциям Газпрома повышена с "на уровне рынка" до "лучше рынка".
•За первые 2 недели июля Газпром +1,24% 146,08р. увеличил среднесуточную добычу на 12%. Газпром готовится к размещению евробондов на 2$ млрд, road show стартует 20 июля.
•Газпромнефть +0,2% 93,16р., Роснефть +0,14% 167,73р., Лукойл -1,5% 1444,89р., Новатэк -3,47% 118,25р.
•Уралсиб Кэпитал: 117$ за 1квт низкая оценка российской электроэнергетики, все уже в цене (риски).
•Альфа-Банк: рубль может подешеветь против доллара на 16% к концу года, так как проблемы в российской экономике делают его слишком дорогим и разрушительным/вредоносным для страны. Наталья Орлова диапазон по USD/RUR 35-38, есть риски того, что бивалютная корзина преодолеет рубеж 41 рубль и уйдет к 44,3. Во многом схожих "медвежьих" взглядов придерживаются по рублю в ING и VTB, ожидая восстановления корзины в район 40 рублей хотя бы. Елена Рыбакова (Citigroup) для того, чтобы свести "концы с концами" по бюджету РФ нужно 111$ за баррель в этом году и 87$ в 2010 году.
•Мечел второй день день подряд лучше рынка на фоне неплохих производственных рез-тов за 2кв09.
•Bank of America по Мечел рекомендация "хуже рынка", по Распасдкой -0,21% 65,25п. и Северстали "нейтрально".
•ММК +7,02% 17р. представила умеренно позитивные рез-ты за 2кв09. Выручка в 1п09 56 млрд рублей. Объем производства во 2кв09 1,919 млн тонн (товарная металлопродукция); рост холодного проката или продукта с высокой добавленной стоимостью.
•НЛМК -3,36% 60,98р. во 2кв09 2,5 млн тонн продукции, оптимистичные прогнозы. Менеджмент компании призывает особенно не надеется на значительное улучшение финпоказателей за 2кв09. Слабая динамика в секторе в четверг. Северсталь +0,53% 152,2р., ГМК Норильский Никель -0,25% 2759р., Полиметалл -2,52% 227,99р.
•Royal Bank of Canada: если цены на нефть опустятся к мартовским-февральским значениям, то бивалютная корзина пойдет выше 41 к 48,5 рублей.
•Уралсиб: текущее ралли на мировых рынках акций неубедительное.
•ЗВР РФ упали на 8,4$ млрд до 400,7$ млрд на неделе к 10 июля.
•Метрополь: Лукойл одна из самых интересных компаний в нефтном секторе.
•Телекоммы в четверг динамика лучше рынка за счет роста в акциях АФК Система +4,83% 11,95р.. Покупка сохраняется в металлургии. Урси +2,42% 0,423р., Дальсвязь +1,21% 51,86р., ВолгаТлк +0,79% 35,88р., ЮТК +0,54% 1,125р.
•Сбербанк -1,14% 37,37р., ВТБ +2,94% 3,5к., Сбербанк прив +0,44% 25,16р.: а) отчетность JPMorgan лучше ожиданий б) финсектор США под давлением на фоне возможного банркроства CIT Group в) в пятницу отчетность Bank of America, Citigroup.
•ФСК -1,86% 0,211р., Русгидро -3,57% 1,08р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: вне рынка
20.07.09
 
 

     Впервые более чем за месяц российский рынок акций показал первый внушительный рост. За неделю с 13 по 17 июля индексы РТС и ММВБ прибавили порядка 10%, что, впрочем, мы не склонны трактовать как сигнал относительно того, что пора вновь уходить в бумаги именно сейчас. Как минимум мы рассчитываем на то, что текущим летом будет еще одна возможность увидеть индекс ММВБ в районе 850 пунктов.
     Что нас беспокоит сейчас больше всего:
     Российский рубль
     Взлет курса USD/RUR к 33 и бивалютной корзины к 39 на прошлой неделе довольно-таки четко показал на то, что риски вокруг рубля смещены сейчас в сторону ослабления российской валюты. По нашим расчетам курс USD/RUR во втором полугодии вполне может достичь сопротивления 35-36 рублей, а при снижении цен на нефть в район 50$ за баррель до отметки 39-40, что сделает текущие инвестиции в российские акции (ММВБ) как минимум убыточными на 10% при оптимистичном сценарии развития событий. При этом не исключена такая ситуация, когда экономика и рынок акций США будут постепенно восстанавливаться во 2п09, что вполне может ознаменоваться ростом по S&P500 в район 1100-1200 пунктов, однако при этом развивающиеся рынки или российский, в частности, будет топтаться на месте из-за нестабильности рубля (зачем нужны акции, номинированные в дешевеющей валюте).
 
     С точки зрения технического анализа, «медвежий» прогноз по рублю в своих моделях мы будем использовать до тех пор пока курс USD/RUR по итогам недели уверенно не закроется ниже теперь уже поддержки 31,40.
     Отдельно хотим отметить, что, если в феврале и марте участники российского финансового мира были перегружены долларами США или евро (overweight), то, теперь, напротив, все они сидят в российской валюте. То есть по рублю гигантский «лонг», ликвидация которого, по нашим расчетам, даже при нефти на уровне 60$ за баррель может вызвать еще одно тестирование рубежа 33 рубля по USD/RUR или заход выше. Фундаментально мы также исходим из того, что ЦБ РФ не будет в значительной степени препятствовать падению курса рубля во 2п09.
     Нефть
     Наибольшее беспокойство вместе с тем у нас сейчас вызывают цены на нефть. Во-первых, российская нефтянка (Лукойл, Роснефть) по некоторым оценкам уже стоит так как будто нефть котируется уже на уровне 70$ за баррель, что означает отсутствие какого-либо значительного потенциала для роста. Сейчас Лукойл стоит порядка 1475 рублей, если он восстановится до 1700/1750 рублей, где началась летняя коррекция, то это даст порядка 15%-18%. Если при этом реализуется наш пессимистичный сценарий, то есть случится падение цен на нефть в район 50$ за баррель, то это будет означать снижение котировок Лукойла на 25% или до 1100 рублей. То есть по грубым оценкам риск порядка 25%, а потенциал около 15-18%. Не готовы мы, в общем, покупать, особенно если учесть, что упомянутые акции Лукойла уже от минимумов июля выросли более чем на 10%.
     В случае с ценами на нефть мы смотрим по Brent и WTI на сопротивление 66$-66,5$ за баррель, до уверенного прохождения которого по итогам недели наш взгляд на нефть будет оставаться «медвежьим». Показательна опять же будет среда и очередные данные по запасам бензина.
     «Быки/медведи»
     У Merrill Lynch (ныне Bank of America) есть довольно-таки интересные обзоры, которые готовятся на основе опроса иностранных фондов и управляющих, которые инвестируют на российский рынок акций. Последние опросы указывают на то, что Россия есть в портфелях практически абсолютно у всех, то есть отечественные ценные бумаги уже идут как overweight. Это как минимум может означать сейчас отсутствие новых денег на рынке или новой сильной покупки, которая могла бы вывести индексы ММВБ и РТС выше 1200 пунктов (иначе заходить в рынок в данный момент просто неинтересно). Также это может означать, что Россию будут продавать наиболее агрессивно, как только на горизонте появится какой-либо негатив.
     В принципе общение с российскими управляющими и сотрудниками брокерских компаний указывает на то, что 70%-80% инвесторов уже настроено оптимистично, либо уже сидит в бумагах, что также мы можем трактовать как некоторую перекупленность российского рынка. Кстати, последние данные по движению инвестпотоков от EPFR по-прежнему указывают на то, что из России пока деньги только выводят. За последнюю отчетную неделю в Китай было инвестировано 100$ млн, в Индию 78$ млн, а из России вывели порядка 113$ млн или 2,9% от активов.
     Прочие риски
     Смущают нас помимо всего прочего еще и возможные сигналы от ФРС или Банка Китая о том, что рано или поздно с восстановлением мировой экономики грядет и ужесточение денежной политики. В этом плане особое внимание следует уделить выступлению Бена Бернанке в Конгрессе США 21 июля, где глава Fed будет говорить о стратегии отказа от количественного смягчения в скором времени. Что касается Банка Китая, то здесь те или иные сигнал о закручивании гаек могут быть до конца лета. Показательно, что на прошедшей неделе в Китае вновь провалился аукцион по размещению краткосрочных госбумаг, так как инвесторы, похоже, ждут уже первых шагов в направлении ужесточения денежной политики.
 
     Резюме: в ближайшие недели мы советуем оставаться в иностранной валюте (доллары, евро), избегая пока каких-либо вложений в акции российских компаний. На наш взгляд, до конца лета мы увидим еще одно снижение по индексу ММВБ в район 850 пунктов, что позволит в случае необходимости открыть необходимые позиции по более привлекательным ценам. В краткосрочном периоде при этом мы вполне допускаем движение по индексу ММВБ в район 1000 пунктов, однако пока сомневаемся в легком прохождении данного резистанса. В случае снижения цен на нефть до 50$ за баррель допускаем падение по индексу ММВБ в район поддержки 750 пунктов.

     Attention
     Если говорить о нашей стратегии на 2п09, то мы по-прежнему исходим из того, что ближе к 4кв09 мы можем увидеть на мировых рынках акций еще одну волну роста в духе той, которая была с марта по июнь. В основе данного ралли будет уже реальное восстановление мировой экономики и дальнейшее улучшение корпоративной отчетности.

 
     С точки зрения технического анализа, все это может означать реализацию на недельном графике по S&P500 формирующейся фигуры «перевернутая голова и плечи». Сигнал к новой волне роста при этом будет, по нашему мнению, прохождение сопротивления 940-950 пунктов по индексу, а целью уровни 1100-1200 пунктов.
 
     В этой связи с учетом уже случившегося довольно-таки сильного падения рынка акций РФ мы советуем воздержаться от открытия позиций на продажу по российским акциям. В принципе позицию short по ММВБ или РТС можно куда эффективнее реализовать в жизнь открыв сейчас позиции на покупку по USD/RUR с целью 33 или 35-36.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: неделя началась за здравие!
21.07.09

 
Понедельник завершился ростом российского рынка акций. РТС прибавил порядка 5,11% до 972,31 пунктов, ММВБ вырос на 2,032% до 985,81 пунктов. Основным драйвером роста стало рекордное с 1999 года укрепление курса рубля против доллара (пара USD/RUR снизилась 20/07 на 3% до 31,03), рост фондовых индексов США и Европы (DAX +1,04%, CAC +1,63%, FTSE +1,25%, NASDAQ +1,2%, S&P500 +1,14%, Dow Jones +1,19%) в том числе на фоне новостей о спасении CIT Group, а также подъем цен на сырье (медь в Лондоне +0,75%, никель +0,6%, нефть в Нью-Йорке +0,7%).
 
Отдельное внимание следует уделить паре USD/RUR, которая 20 июля снизилась ниже ключевого для нас рубежа 31,40 в район 31,00. Если по итогам недели мы закрепимся в районе текущих уровней, то мы можем пересмотреть свой взгляд на российскую валюту, а заодно и отечественный фондовый рынок.
 
Пока мы с осторожностью смотрим на цены на нефть, индексом S&P500 и сопротивлением 950 пунктов, а заодно ждем выступления Бена Бернанке во вторник в 18:00 мск.
 
RUS Equities
•Уралкалий +1% 100,02р., Сильвинит -0,3% 12263,17р.: Goldman Sachs ожидает падения мировой цены на хлористый калий. Прогноз по ценам понижен с 550$ до 475$.
•Роснефть +2,37% 175,9р., Сургутнефтегаз -0,99% 21,568р.: ряд месторождений Восточной Сибири не будет облагаться экспортной пошлиной. Рынок реагирует сдержанно; обнуление пошлин временное 9 месяцев.
•Unicredit: Сургутнефтегаз от обнуления пошлин может выиграть не более 150$ млн, а это 2% от донологовой прибыли.
•ГМК Норильский Никель +5,51% 3098,11р.: а) цены на медь достигли рекордных максимумов за последние 9 месяцев. б) Австралийский Macquarie Bank считает, что с оживлением ситуации в металлургии (во 2кв09 отмечен резкий рост спроса в Германии, Корее, Тайване) будет восстанавливаться спрос и на никель и, вообще, никель и медь самые лучшие ставки на восстановление мировой экономики.
•Металлургия (НЛМК +2,46% 64,5р., ММК +3,18% 17,9р., Северсталь +7,13% 173р.): в конце недели встреча с В.Путиным. СМИ металлурги за следующие меры а) стимулирование спроса со стороны основных потребителей автомобильная промышленность и строители б) денежная помощь субсидии по кредитам и ускоренное возвращение НДС в) дополнительные меры по защите внутреннего рынка.
•Posco, крупнейший металлург Южной Кореи планирует повысить цены на некоторые виды продукции к 27 июля из-за возросших издержек на никель.
•Unicredit встречался с финдиректором Сбербанка Антоном Карамзиным конъюнктура остается тяжелой, но банк будет стараться преодолеть все сложности; следующий год будет не менее тяжелым, чем текущий; из текущего кризиса сильные игроки выйдут еще более сильными; программа по расширению кредитов (с подачи Правительства РФ) не пугает; приобретение БТА банка будет только в случае реструктуризации последним стратегии портфеля плохих кредитов.
•Сбербанк +3,13% 39,21р., Сбербанк прив +3,6% 26,21р., ВТБ -0,54% 3,65к.: поддержку акциям финкомпаний может оказывать рекордное снижение курса USD/RUR (-3%) за последние 10 лет.
•Уралсиб: советует перемещать внимание с металлургов и ГМК в сторону Газпрома +2,72% 157р., отмечая эту бумагу как самую недооцененную. При этом либерализация рынка газа может быть отложена с 2012 года до 2016, что может означать пересмотр по Газпрому справедливых цен. С 7,5$ до 6$ в Уралсиб понизил прогнозную цену по бумаге. Также значительное внимание советуют обратить на телекомы и МТС, которая наращивает абонентскую базу, а также может провести экспансию в Казахстан.
•Ренессанс Капитал видят в Газпроме потенциал порядка 80%, несмотря на снижение на 8% таргета по компании; по Новатэк +1,13% 120,44р. цель понижена на 14%, компания более восприимчива к любой информации о внутренних тарифах на газ.
•Citi: российские нефтяные компании самые дешевые в мире, отдельный интерес представляет Татнефть +0,05% 107,85р., Сургутнефтегаз и ТНК-ВР.
•Мосэнерго: сохраняется динамика лучше рынка на фоне отчетности за 1кв09. Citi таргет 2,4рублей за акцию; рентабельность у компании во 2п09 может сократиться из-за постепенного повышения тарифов на газ.

Обзор предоставлен компанеий Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: не верю (с)
22.07.09
 
Мы по-прежнему не готовы покупать акции российских компаний. Слабость отечественного фондового рынка чувствуется уже хотя бы в том, что фондовые индексы США и, в частности, S&P500 восстановился до максимумов этого года или до 950 пунктоа, а по РТС и ММВБ мы все еще на 20% ниже рекордных значений июня.
 
Минувший вторник, на наш взгляд, показал, что пришло время фиксировать прибыль после бурного роста на мировых рынках акций на протяжение всей прошлой недели и в начале этой. Формальный повод к фиксации - прошедшее в Конгрессе США выступление главы ФРС Бена Бернанке. С одной стороны, председатель не сказал ничего такого страшного по поводу перспектив денежной политики, чем, казалось бы, мог поддержать фондовые рынки. А, с другой стороны, тот факт, что на данного рода позитивных новостях рынок с трудом закрылся в положительной области, указывает на то, что ралли выдыхается и сил уже нет.
 
Непосредственно в среду мы с нетерпением ждем статистики по запасам нефти и нефтепродуктов в США в 18:30 мск. Ожидается, что запасы бензина вырастут шестую неделю подряд, на этот раз на 850k баррелей, что может во время пика летнего автомобильного сезона трактоваться как значительный негатив. Вместе с этим по WTI и Brent мы следим за рубежом 66$-66,5$ за баррель. Если в ближайшие дни выше этого рубежа мы не пойдем, более того, котировки будут снижаться, то ждем 50$ за баррель в ближайшие месяцы.
 
Отметим, что по итогам торгов во вторник индекс РТС вырос на 1,58% до 987,69 пунктов, ММВБ прибавил 1,73% до 1002,88 пунктов.
 
RUS equities
•РТС,ММВБ: аналитики предупреждают, что сопротивление 1000 пунктов может быть очень непросто преодолеть.
•Газпром рассматривает возможность выпуска облигаций, которые могли бы быть конвертированы в акции. Летом в рамках соглашения с E.ON концерн получит порядка 3% своих акций по обмене доли в Южно-Русском на 100% акций Геросгаз. Пока нейтрально, интересно с каким дисконтом бумаги будут размещаться.
•Bloomberg: Газпром +1,96% 160,07р. может пересмотреть сроки ввода в эксплуатацию Штокмановского месторождения.
•Нефтегазовый сектор лучше рынка. Лукойл +2,7% 1519,99р., Роснефть +2,04% 179,48р., Сургутнефтегаз +4,34; 22,522п., Новатэк +2,54% 123,5р.
•Газпром может приобрести долю в ливийском месторождении за 165$ млн.
•Распадская +0,52% 74,8р.: во 2п09 сталелитейщикам отгрузят 300к тонн угля аналитики говорят о том, что это не так уж и много, 70% производственной мощности компании, спот цена составила 106$ за тонну, что за вычетом транспортных расходов дает 71$ (на 42% выше, чем внутренняя цена). Аналитики говорят, что эти новости, возможно, уже учтены рынком. Отсутствие уверенности в том, что спрос на уголь со стороны китайцев будет устойчивым один из основных факторов риска.
•Полюс Золото: интересны комментарии генерального директора компании Дмитрия Разумова, который не исключает слияние с одной из крупных иностранных компаний.
•НЛМК, ММК, Северсталь: китайские металлурги могут во 2кв09 выйти на прибыльный уровень.
•ГМК Норильский Никель -1,39% 3055,01р.: компания может выплатить щедрые дивиденды за 1п09. Unicredit по факту встречи с представителями менеджмента компании. Возможный драйвер роста котировок ГМК Норильский Никель в предыдущие дни. Компания по нормативам выплачивает 20-25% от чистой прибыли, из-за избытка денежных средств может выплатить больше.
•Fitch считает, что госгарантии по долгам российских компаний могут благоприятно сказаться на кредитных рейтингах.
•Альфа-Банк: тема недели это акции металлургов (Северсталь +6,82% 184,8р., ММК +4,25% 18,66р., НЛМК +3,22% 66,58р.).. Данные Росстата за 1п09 указывают на то, что российская экономика достигла дна "позитивно". Nomura особенно интересны комментарии по рефинансированию долга компаний, прояснения вопроса, из какой стали должны делаться российские автомобили.
•Банк Москвы: по данным Worldsteel в июне среднесуточное производство стали в мире выросло на 7,6% к маю, оказавшись на 16% ниже рекордного уровня июня 2008 года. Рост мирового предложения создают некоторую угрозу ценам на металлопродукцию, однако пока рынок переваривает все объемы спокойно.
•USD/RUR: Альфа-Банк укрепление рубля вызвала в понедельник уплата налогов (НДС на 106 млрд рублей).
•Вымпелком начал оказывать услуги сотовой связи во Вьетнаме под марко Билайн.
•Уралсиб: интерес к акциям Полюс Золота -1,01% 1207,64р. и Полиметалл +4,85% 248,2р. может подстегнуть снижение курса доллара и инфляционные ожидания.
•Сбербанк +3,11% 40,43р., ВТБ +1,37% 3,7к. Сбербанк прив +0,99% 26,47р.: В.Путин проведет в среду встречу с банкирами.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: вне рынка
23.07.09
 
 
     Российский рынок акций вступает в фазу, если не коррекции, то, по крайне мере, консолидации. Внешний фон при этом остается пока более чем благоприятствующиv для российских бирж. Во-первых, без каких-либо сильных продаж сырьевые площадки встретили статистику по запасам нефти. Так, данные от Американского Института Нефти указали по итогам прошлой недели на рост и запасов нефти, и бензина, и дистиллятов, что рассматривалось поначалу как сильный "медвежий" сигнал. Однако статистика от Минэнерго США, напротив, вышла в рамках ожиданий (нефть -1,8 млн баррелей, бензин +813к баррелей). Добавим, что в Нью-Йорке WTI подешевела примерно на 0,5% в среду, а в Лондоне Brent прибавил 0,5%, что в принципе нейтрально, либо позитивно для российских бирж.
     Во-вторых, второй день подряд мы закрываемся по итогам дня по S&P500 выше 950 пунктов и, вообще, пока за океаном не очень-то и спешат фиксировать прибыль (S&P500 -0,05%, Dow Jones -0,39%, Nasdaq +0,53%).
     Мы пока призываем по отечественным акциям не занимать позиции на покупку, однако при этом воздержаться и от агрессивных «коротких» продаж.
     Торги в среду, между тем, завершились в России снижением по индексу ММВБ на 2,25% на уровне 980,38 пунктов, по РТС падением на 2,5% до 963,06 пунктов.
RUS equities
•РТС,ММВБ сильные уровни сопротивления проходят в районе 1000 пунктов.
•Северсталь продолжает оставаться в лидерах.
•Автоваз может с 3 августа приостановить конвейер на месяц, нераспроданные запасы автомобилей составляют 85 тысяч авто, норма до кризиса 50-60 тысяч машин.
•Газпром: аналитики фактор задержки запуска тех или иных месторождений (Штокман) уже учтен в ценах, куда важнее ситуация в Европе и спрос на газ из региона, так как это будет напрямую влиять на выручку компании.
•Интер РАО: первые консолидированные результаты по МСФО; выручка выросла 43% до 2,5$ млрд; аналитики отчетность в целом неплохая, по P/E 14,6 Атон - не так уж и дорого; Уралсиб компания стоит на уровне 108$ за Квт или среднее по России, но гораздо дешевле, чем у остальных развивающихся стран. Риск вовлечение в международные проекты с непонятной перспективой.
•Ренессанс Капитал понизил таргет по Уралкалию на 5,4% до 5,64$, рекомендация "покупать".
•UBS повышает прогноз по доналоговой прибыли российских сталелитейных компаний. Прогнозы повышены от 19% до 57%, причина пересмотр прогнозов по ценам на сталь. В 2009 году прогноз на 15% повышен и на 7% на 2010 год. Рекомендации по акциям сектора прежние. НЛМК +5,14% 70р., ММК +1,29% 18,9р., Северсталь +3,97% 192,14р., Полюс Золото -3,53% 1165р.
•Bank of America повышает рейтинг Сбербанка -4,06% 38,79р. до нейтрально с хуже рынка.Сбербанк прив -2,72% 25,75р., ВТБ -2,43% 3,61к.
•В.Путин: а) Сбербанк - лидер, 50% всех депозитов б) нельзя допустить рост плохих активов в) нельзя останавливать кредитование.
•Ростелеком прив: динамика лучше рынка на фоне обновления спекуляций о том, что "префы" догонят "обычку".
•ГМК Норильский Никель -3,58% 2945р.: котировки ушли ниже 3000 рублей.
•JPMorgan повысил по акциям Банк Санкт-Петербург с нейтрально до выше рынка.
•В.Путин встречается с банкирами в среду.
•Fitch снизил кредитный рейтинг Северстали, прогноз негативный. Кризис может существенно повлиять на финустойчивость компании.
•Альфа-Банк: на рынке недостаточно рисковых средств для уверенного рынка индексов выше отметки 1000 пунктов.
•Goldman Sachs исключает Русгидро -1,19% 1,084р. из списка наиболее привлекательных компаний на российском фондовом рынке. ФСК -2,3% 0,2120р.Иркутскэнерго -3,42% 10,015р.
•Сургутнефтегаз прив -0,1% 9,52р., Газпром -1,61% 157,5р., Газпромнефть -1,98% 99р., Роснефть -2,21% 175,52р., Лукойл -2,96% 1475р., Новатэк -2,83% 120р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: хуже остальных
24.07.09

 
     Российский рынок акций может попасть в неприятную ловушку, суть которой сводится к тому, что фондовый рынок США может и дальше расти, однако отечественные ММВБ и РТС будут показывать отстающую динамику.
     Первый знаменательный момент сводится к тому, что, несмотря на значительный аппетит к риску в последние торговые дни, мы не видим дальнейшего снижения курса доллара США к рублю, евро или британской валюте. Пара EUR/USD в итоге фактически замерла в районе отметки 1,42. Основной риск в данном случае заключается в том, что инвесторы вполне могут делать ставку на долларовые активы и, в частности, американскую валюту исходя из того, что крупнейшая экономика мира гораздо быстрее восстановится, чем та же европейская или тем более российская экономика, где в 2010 году рост ВВП ожидается на уровне 0,1%, а в этом по итогам года прогнозируется его падение на 8%-8,5%.
     Возможный рост курса доллара при этом будет означать, во-первых, возможную коррекцию цен по нефти и промышленным металлам во 2п09 или просто усиление давления на сырьевые площадки, а заодно снижение курса рубля, что сделает российские акции малоинтересным инструментом для вложений.
     Одним словом, S&P500 или DAX могут расти в гордом одиночестве без российского рынка. Реально спасти нас может, а заодно и вывести РТС и ММВБ к 1200 пунктам только восстановление цен на нефть до 72,5$, то есть до максимумов этого года.
     Мы пока предпочитаем находиться вне рынка, оставаясь в долларах США, а заодно рассчитывая увидеть до конца лета еще одну волну продаж на российских биржах.
RUS Equities
•Ключевым сопротивлением для российского рынка акций остается сопротивление 1000 пунктов по ММВБ и РТС.
•ГМК Норильский Никель +9,14% 3215р.: лидер дня на фоне обновления максимумов года по меди, высоких цен на медь.
•Нефтегазовый сектор (Лукойл, Роснефть, Газпром, Новатэк, Сургутнефтегаз):
•Газпром 22 июля разместил еврооблигации на 1,25$ млрд и 850 млн евро под 8,125% - ожидали размещения на уровне 8,5%, то есть размещение прошло лучше ожиданий. Позитивный тенденции на кредитном рынке.
•Сбербанк +6,34% 41,25р., Сбербанк прив +5,13% 27,07р., ВТБ +6,09% 3,83к.: ЧП Сбербанка в 1п09 составила по РСБУ 5,300 млрд рублей, доля просроченных кредитов с 2,6% до 2,8% выросла, резервы продолжают расти, резервное покрытие 248% - резервы превышают плохие кредиты в 2,5 раза; расходы сократились на 5%, а кредитный портфель сократился на 2%.
•Ренессанс Капитал по Сбербанку понизил цель до 2,03$ или на 7 центов; главный определяющий цену фактор это качество активов; пока слишком рано говорить, что худшее осталось позади.
•USD/RUR: на встрече банкиров и В.Путина обсуждался вопрос необходимости снижения ставок примерно на 400-500 базисных пунктов, что в конечном счете в случае воплощения в жизнь задуманного может ослабить рубль.
•Интер РАО: Альфа-Банк о road-show компании в Европе а) устойчивость операционной прибыли главный повод для бесопкойства, показатель очень волатилен и сильно зависим от спотовых цен на электроэнергию в Финляндии б) предстоит в 2010 году покупка и консолидация ОГК1 в) рекомендация "выше рынка".
•Goldman Sachs добавляет акции Ростелекома в свой фокус-лист, рекомендация "продавать"/играть на понижение.
•Ройбах Грейсон энд компании: от текущих уровней индекс РТС может вырасти до 1180 пунктов; на российском рынке нарисовался "бычий крест" или пересечение 50 и 200 скользящих средних.
•Россия использует для покрытия своего дефицита бюджета РФ 1 трлн 360 млрд рублей или 43,5$ млрд из резервного фонда. С 3 до 1,6 трлн рублей стабилизационный фонд сожмется. Алексей Кудрин ранее уже намекал, что, если так и дальше пойдет, то стабилизационный фонд уже к концу 2010 года закончится.
•JPMorgan: покупать Роснефть, продавать Новатэк, среди металлургов ММК +5,81% 19,99р. лучшая бумага; российский рынок акций может трактоваться в широком диапазоне. Потенциал для роста ограничен.
•Металлургия вновь лучше рынка в четверг: НЛМК +2,19% 71,53р., Северсталь -1,11% 190р., НЛМК +2,19% 71,53р.
•Полюс Золото +2,99% 1199,88р., Полиметалл +1,9% 247р.
•Уралкалий +4,69% 100,5р., Сильвинит -0,73% 12488р.: Минпромторг не одобрил повышение внутренних цен на калийные удобрения. Сильвинит не смог договориться с госструктурой. Аналитики новость имеет ограниченное влияние на акции компаний, так как доля выручки от внутренних продаж невысокая.
•ЗВР РФ снижаются третью неделю подряд.
•Компания Potash отчиталась за 2кв09 хуже ожиданий, понижен прогноз по прибыли крупнейший производитель калийных удобрений.
•СМИ: Связьинвест сформировал координационный совет для работы с миноритариями дочерних компаний холдинга, урегулирование потенциальных конфликтных вопросов при реорганизации Связьинвеста. Unicredit: мы считаем, что новость может указывать на то, что объединение региональных операторов связи с Ростелекомом и на базе последнего посредством обмена акций на новые акции Ростелекома может произойти уже в 2010 году, а коэффициенты конвертации могут быть определены уже в конце этого года. Интересны следующие компании Сибирьтелеком +2,26% 0,68р., Волгателеком +1,09% 36,29р., Дальсвязь. +1,31% 54,78р.
•Кит-Финанс: вряд ли краткосрочный позитив определит устойчивый рост на рынках.
•Уралсиб: ралли выдыхается.
•Андрей Клепач, заместитель министра экономического развития: а) ВВП упал в июне на 9,6% г/г б) мы ожидаем ослабления рубля во 2п09 по сравнению с уровням апреля-мая 2009 года.
•Роснефть +5,34% 184,9р. может выиграть от налоговых льгот для/каникул для нефяных месторождений Охотского и Черного морей. Газпром +5,9% 166,79р., Лукойл +5,29% 1553р., Сургутнефтегаз +4,02% 22,85р., Новатэк +1,42% 121,71р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: рост по инерции
27.07.09

 
     Рынок акций США развернулся, цены на нефть еще немного и достигнут максимумов этого года, курс USD/RUR по итогам прошедшей недели снизился в район отметки 31,00. В общем, повсюду оптимизм, который, на наш взгляд, вполне может увенчаться на текущей недели ростом по РТС и ММВБ по инерции в район 1050-1100 пунктов, где уже должны активизироваться продавцы.
     Если брать ключевые события недели, то, во-первых, к ним можно отнести предварительные данные по ВВП США за 2кв09 в пятницу (прогноз -1,5%, предыдущее значение -5,5%). Во-вторых, вновь в поле нашего зрения еженедельные данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду и тема высоких запасов бензина в пик летнего автомобильного сезона, что чревато падением цен.
     Другой немаловажный индикатор для — это динамика курса доллара на FOREX или, к примеру, пары EUR/USD. В данном случае мы уже обращаем внимание на такой фактор, как возможный дальнейший рост рынка акций США и по ходу дела не падение, а укрепление позиций американской валюты на фоне надежд, что экономика Соединенных Штатов быстрее будет восстанавливаться. Если данный фактор начнет воплощаться в жизнь, то мы ожидаем нового витка продаж на развивающихся рынка и, в частности, российском, где одна экономика в ближайшие 12-18 месяцев будет оставлять желать лучшего.
     Добавим, что мы по-прежнему находимся без каких-либо позиций на рынке акций РФ, предпочитая оставаться в долларах США от 31,40 или с конца мая. До конца лета ожидаем еще одной волны снижения рынка по ММВБ в район 850 пунктов. От 1100 пунктов по ММВБ предлагаем задуматься о незначительных позициях на продажу.
     Rus Equities
•Северсталь: два дня подряд хуже рынка.
•Уралсиб Кэпитал: потенциал для роста российского рынка акций очень ограниченный. Цель по индексу РТС пересмотрена в сторону уменьшения до 1032 пунктов с 1176 пунктов. а) назрела коррекция б) потенциал 7,1% в) пора занимать осторожную позицию г) ралли не начнется пока не будут решены внутренние и внешние проблемы. По прогнозному соотношению P/E 13,9 на 2009, на 2010 год 12 — соответствует бразильским коэффициентам, однако в Бразилии нет такого спада как у нас.
•Ренессанс Капитал устанавливает прогнозную цену акций Аэрофлота на уровне 1,3$, покупать.
•EPFR: приток средств на последней недели составил в Россию 103$ млн или 2,6% от активов в управлении.
•Полюс Золото 29 июля отчитается за 1п09 — производственный отчет. Аналитики — главные моменты — это операционные рез-ты ГОК Олимпиада, а также достижения по проектам разработки месторождений Благодатное и Вернинское.
•Кит-Финанс: ждем фиксации прибыли.
•Угольщики: Распадская, Мечел — новая схема НДПИ для угледобывающих компаний. У Распадской 86% всех мощностей — это шахты, у Мечела порядка 30% шахт. Твердая ставка НДПИ на уголь. Unicredit — позитивно. Налоговый вычет, позволяющий направлять средства на меры по повышению безопасности труда в пределах не более 30% от суммы налога.
•Минфин хочет получить 500 млрд рублей, НДПИ на газ может вырасти на 1,5%, экспортная пошлина на 35%. Немало — негатив для Новатэк и Газпром. Минфин видит повышение тарифов на газ в 2010 году только на 10%.
•Отчетность Киевстар указывает на успехи МТС на Украине.
•Атон 1100 пунктов ждем по РТС,ММВБ.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: еще один день роста
28.07.09
 
 
     Рост на российском рынке акций получил продолжение и в понедельник. Скептики, к которым мы можем отнести и себя, правда, при этом говорят о том, что рост был на фоне закрытия "коротких" позиций на отечественных биржах, а не на приходе свежих денег.
     О том, что сил расти уже мало может в принципе свидетельствовать также и динамика акций отдельных компаний. К примеру, цен на медь и никель 27 июля прибавили еще порядка 1%, обновив максимумы года, однако при этом акции ГМК Норильский Никель упали в цене на 0,2%. Поправку, конечно, надо делать еще и на то, что на этой неделе многие могут воздержаться от активной торговли до пятницы, когда в США будут опубликованы предварительные данные по ВВП за 2кв09.
     Отметим, что индекс РТС в понедельник вырос на 2,47% до 1037,61 пунктов, ММВБ прибавил порядка 0,9%, составив к закрытию 1036,27 пунктов. Непосредственно по индексу ММВБ в моменте четко прослеживается сопротивление 1050 далее 1100 пунктов, где мы можем задержаться на пару недель.
     Rus Equities
•Газпром: объем капиталовложений Газпрома в 2010 году составит 645 млрд рублей зампредправления Ананенков. По сравнению с тем, что заявлялось год назад, цифра в два раза меньше. Алексей Миллер сообщил в субботу Владимиру Путину, что повышение сейчас налоговой нагрузки Газпрому неоправданно.
•Лукойл хуже рынка в понедельник на фоне отчетности по РСБУ за 1п09 и данных по падении ЧП на 21%.
•Татнефть +4,62% 117,07р., Новатэк +1,98% 122,38р., Сургутнефтегаз +1,24% 23,6р., Газпром +0,26% 162,8р., Роснефть -0,09% 186,36р.,Лукойл -1,35% 1534,99р.
•Атон осторожный скепсис по металлургам. Все было ожидаемо, однако конкретных сигналов о поддержки получено не было, на подготовку и реализацию всего уйдет 3-4 месяца.
•Мечел получит госгарантии по инфраструктурным облигациям на 45 млрд рублей.
•ММК во 2кв09 увеличил производство стали на 4% до 2,16 млн т.
•В среду отчетность Arcellor Mittal. Северсталь +2,1% 188,83р., Полюс Золото +1,33% 1201р., НЛМК +0,84% 74,55р., ММК -1,51% 18,9р., ГМК Норильский Никель -0,22% 3120р., Полиметалл +2,2% 248,1р.
•Ренессанс Капитал: Евраз, Мечел, ММК выше рынка, НЛМК, Северсталь, Распадская хуже рынка. Цены, скорее всего, повысятся на сталь и со стороны Европы, и Китая, прогнозируемая цена 550$ за тонну, и в Европе, и в США низкие запасы стали.
•Индекс ММВБ достигает новых максимумов за последние 1,5 месяца
•Citi повышает рейтинг российского рынка акций до "нейтрально" с "хуже рынка", которая была установлена 2 июня. а) отечественный рынок резко отстал примерно на 20% от других площадок б) с головой бросаться в российский рынок не стоит, есть опасения, что нефть выше 70$ может не пойти, экономика остается слабой, банковский сектор оставляет желать лучшего. в) Газпром, МТС, ВБД интересные бумаги.
•Уралсиб: несмотря на то, что рост уже случился есть ряд интересных акций телекомы, МТС, АФК Система +1,2% 13,51р., Газпром, Газпромнефть, Магнит, Дикси, СТС-Медиа.
•Уралкалий +7,75% 113,89р.: рост на ожиданиях увеличения объемов производства и восстановления спроса на фоне снижения цен на удобрения. Тройка Диалог - ожидаем, что загрузкав ырастет до 50%-60% во втором полугодии. Ренессанс Капитал - прогнозирует 80%-82%. Акрон +1,01% 772р., Сильвинит +2,38% 12900р.
•Дикси: выручка в 1п09 выросла на 16%.
•Возрождение +4,89% 686р., Возрождение прив +5,07% 309,97р.: ЧП 2кв09 упала в 4 раза.
•ВТБ +2,1% 3,89к., Сбербанк +2,5% 41,87р. Сбербанк прив +0,22% 26,74р.
•Электроэнергетика - лидер дня по мере прояснения перспектив рынка мощности. ОГК2 +5,18% 0,711р., ОГК6 +5,47% 0,598р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: объемы на падении растут!
29.07.09
 
 
     На российском рынке акций во вторник было много всего интересного. Во-первых, нельзя не заметить, что настрой среди управляющих и аналитиков явно носит "летний" характер. Аналитические обзоры заметно сократились в размерах, многие все чаще говорят о том, что не намерены значительно пересматривать свою стратегию по рынку акций РФ на лето. Очень часто можно услышать тезис, что сейчас не стоит спешить с покупками, так как до конца лета все еще может быть дешевле, что усиливает "медвежьи" настроения.
     Во-вторых, на фоне падения российских бирж во вторник на ММВБ объемы торгов выросли со средних 50 млрд рублей до 65 млрд рублей, то есть игроки на понижение более чем активизировались, что в принципе также можно объяснить "летним" настроением. С другой стороны, рост торговых объемов может означать, что в случае поступления на рынок какого-либо еще негатива мы можем быть заметно ниже.
     В-третьих, интересны текущие переговоры Китая и США, в рамках которых американские власти пытаются убедить китайцев и дальше доверять доллару, а заодно казначейским облигациям США. Если это удастся сделать, то это будет значительный позитив для доллара и негатив для сырьевых активов, в которые последнее время активно инвестировал Китай. В общем, здесь мы продолжаем с опаской смотреть на возможное снижение пары EUR/USD заметно ниже 1,4150, что может вызвать снижение цен на нефть в район уже знакомых 60$ за баррель.
     Что касается итога торгов во вторник, то индекс ММВБ упал на 3,28% до 1002,27 пункта, РТС скорректировался на 3,45% до 1001,8 пункта. Видим рынок на 10%-20% ниже, поэтому сидим без бумаг в долларах США.
     RUS equities
•Выручка Полиметалл упала во 2кв09 на 27% Добыча золота на 11% упала, добыча серебра выросла на 2%.
•Валерий Дмитриев, глава ВЭБ, перепродаст блок пакет Интер РАО через 2-3 года.
•ЧП Новатэк в 1п09 снизилась на 24,5%.
•НЛМК по РСБУ за 2кв09 показала падение ЧП на 40% до 22 млрд 322,9 млн рублей.
•Магнит +2,46% 1250р. по РСБУ в 2кв09 показал ЧП 92 млн 935 тысяч рублей против убытка годом ранее.
•Распадская +4,98% 84,5р., Северсталь -2,02% 185,01р., НЛМК -2,35% 72,8рю, ГМК норильский Никель -2,6% 3039р., ММК -8,2% 17,35р., Полиметалл -4,43% 237,1р.
•Россия впервые с 1998 года разместит еврооблигации.
•Уралсиб: отчетность и дальше продолжит выходить лучше ожиданий, ВВП за 2кв09 добавит оптимизма, ралли может еще продолжиться какое-то время.
•Глава ассоциации региональных банков РФ (Анатолий Аксаков) рубль надо девальвировать на 30%, чтобы обеспечить низкую ставку по кредитам; нужно сделать это за один раз. Порядка 100$ млрд в ближайшие годы надо будет выделить на рекапитализацию российских банков.
•ТГК4 в 1п09 снизила выработку электроэнергии на 17%.
•ЧП СЗТелекома упала в 1п09 на 38% -4,07% 8,25р., Ростелеком прив +2,05% 40,82р., Центртел +1,93% 10,805р., Сибирьтелеком -5,38% 0,633р..
•Citigroup понижает рекомендацию по ГМК Норильский Никель, опасаясь того, что Русал вынужден будет пойти на продажу блокпакета акций ГМК (25%), как только цена пакета превысит 4,5$ или сумму, которую компания должна ВЭБУ. Сейчас капитализация ГМК составляет порядка 18,8$ млрд или 581 млрд рублей.
•Сбербанк -3,56% 40,38р., Сбербанк прив -5,12% 25,37р., ВТБ -4,11% 3,73к.: а) рубль подешевел во вторник б) отчетность Deutsche Bank оказалась за 2кв09 лучше ожиданий, однако акции банка упали на 11% на фоне резервирования 1 млрд евро на плохие кредиты.
•Снижение российского рынка акций сопровождалось ростом торговых объемов.
•Нефтегазовый сектор - в ожидании данных по запасам сырья в среду; рост запасов бензина основной риск. Газпромнефть +2,58% 107,3р., Сургутнефтегаз -1,27% 23,3р., Лукойл -3,31% 1484,24р., Новатэк -3,42% 118,19р., Газпром -5,29% 154,18р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: Китай и не только!
31.07.09
 
 
Чудеса и только. Еще в среду цены на нефть падали на 6%, четверг — они уже растут на аналогичную величину. Тут же мировые рынки акций продолжают расти При это можно сказать, что и здесь не обошлось без китайского фактора. Так, 30 июля ЦБ КНР попытался успокоить финрынки, дав понять, что резкого отказа от сверхмягкой денежной политики в регионе не будет. Ставки денежного рынка Китая, впрочем, все равно взлетели до максимумов за последний месяц, в общем, ждем статистики по инфляции в регионе в районе 10 августа.
 
Также безудержному оптимизму в четверг способствовал дальнейший выход хорошей корпоративной отчетности в США(Motorola, Dow Chemical) и Европе(Royal Dutch Shell,Volkswagen). У нас, правда, складывается ощущение, что мы постепенно подходим к тому, что с завершением сезона отчетности чуть ли не на этой неделе инвесторы решат в конечном счете зафиксировать прибыль, особенно, если учесть, что 9% рост Dow Jones в июле оказался рекордом с 1939 года. Поправку сразу делаем на то, что ММВБ и РТС очень вяло росли, когда рынок акций США демонстрировал повышательную тенденцию, что чревато сильными продажами на рынке акций РФ, как только за океаном начнется коррекция.
 
Наш торговый план, между тем, остается прежний. Мы не видим оснований для роста цен на нефть выше 72,5$, без чего ралли на российском рынке акций может просто не состояться. К тому же нас смущает текущая ситуация вокруг рубля, который против доллара США вновь восстановился до 31,50.
 
Что касается итогов торгов 30 июля, то индекс РТС в четверг вырос на 2,83% до 1001,3 пунктов, ММВБ прибавил 6% до 1046,46 пунктов. Ждем данных по ВВП США и следим за текущей ситуацией на китайском рынке акций, снижения которого в ближайшие дни и недели может быть опережающим индикатором надвигающейся коррекции цен на сырье и рисковые активы вообще.  Рекомендация "вне рынка", допускаем снижение российских фондовых индексов от текущих уровней на 20% и более того в ближайшие месяцы.
 
 
RUS Equities
•66% корреляция российского рынка акций с ценами на нефть; по данным Bloomberg самая высокая корреляция с 1995 года. Morgan Stanley — почему бы на фоне текущей тесной корреляции не покупать Евраз и Вымпелком, когда рынок акций снижается на фоне падения цен на сырье, ведь упомянутые компании продают несправедливо.
•Газпром, Новатэк: источники в Правительстве РФ говорят о том, что не собираются пока власти повышать НДПИ и экспортную пошлину на газ в 2010 году; Газпром обещал компенсировать бюджету за счет экспортных поставок в 2010 году.
•ЧП Сургутнефтегаза в 1п09 увеличилась по РСБУ на 6,3% до 77,26 млрд рублей. Беспрецедентный показатель, все 5 компаний нефтяных, которые отчитались за 1п09 показали падение ЧП, а Сургутнефтегаз выиграл от падения рубля и показал результаты лучше. ЧП за 2кв09 при этом из-за укрепления курса рубля упала на 87,7% по сравнению с 1кв09 до 8,472 млрд рублей. Атон: не стоит забывать, что на 1кв09 на балансе Сургута находилось порядка 20$ млрд в виде краткосрочных и долгосрочных финвложений.
•Nomura повышает рекомендацию по ГМК Норильский Никель до покупать и целевую цену на 63% до 160$ за бумагу. На 2009 год прогнозная цена на никель повышена на 18% и на 29% на 2010 год. Компания снизилась за 2 месяца на 2%, а индекс горнодобывающих компаний за это время в Лондоне +8%, к тому же возможная продажа акций Русалом не должна сказаться на котировках.
•ЧП Транснефти в 1п09 снизилась по РСБУ на 4% до 2,2 млрд рублей.
•ЧП ММК в 1п09 по РСБУ сократилась почти в 3 раза.
•Верофарф: Кит-Финанс — рез-ты компании за 1п09 демонстрируют позитивную динамику продаж. Потенциал роста еще около 70%. По сравнению с аналогичными компаниями развивающихся стран по мультипликаторам компания недооцена на 60%.
•Интер РАО ЕЭС вполне возможно получит 24% в ТГК6, а Волжской ТГК 32,2%. Эти пакет принадлежали холдингу КЭС, но, если компания в августе за данные пакеты не расплатится, то придется с бумагами расстаться.
•Интер РАО говорит, что не ведет переговоры о получении пакетов ТГК6 или Волжской ТГК.
•ЧП МТС в 1п09 по РСБУ снизилась на 39%.
•ЗВР РФ выросли к четвергу на 4,3$ млрд до 402,4$ млрд.
•Unicredit: Акрон представил сильные производственные рез-ты за 1п09, прибыль российских предприятий слабая.
•Лукойл: ConocoPhilips оценивает ЧП Лукойла за 2кв09 на уровне 2,3$ млрд. Кит-Финанс Позитивно.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: благоприятный внешний фон
24.08.09
 
Неплохая статистика по продажам жилья на вторичном рынке (Existing home sales) в США за июль, плюс комментарии Бена Бернанке о том, что мировая экономика постепенно начинает восстанавливаться благодаря всем пакетам стимулирующих мер и вливаниям центробанков, и фондовые рынки получают еще один импульс к росту, который может проявиться и на отечественных биржах в начале текущей недели.
 
В поддержку ММВБ и РТС по-прежнему еще и рекордные цены на нефть в Нью-Йорке и Лондоне, благодаря которым акции российского нефтегазового сектора (Лукойл, Газпром, Роснефть) могут быть третий торговый день подряд лучше рынка. Пока цены на нефть марки WTI находятся выше 72,5$/73$ риски на российском рынке акций в моменте смещены в сторону росту.
 
На фоне всеобщего оптимизма не исключено, что в район 4,7-4,8к. могут выстрелить акции ВТБ под предстоящее решение Наблюдательного Совета 27 августа о цене допэмиссии.
 
Если говорить о целях, то всеобщий оптимизм может завести нас в район сопротивления 1120-1130 пунктов по ММВБ, прохождение которого, в свою очередь, может с точки зрения ТА означать последующее движение к 1200 пунктам. Мы тем временем продолжаем оставаться вне рынка, находясь в долларах США от 31,40.
 
В остальном отметим необычайно низкие объемы торгов на РТС и ММВБ, из-за чего как раз не хочется во всем этом принимать участие, а также отдельные негативные сообщения относительно того, что импорт меди в Китай в июле упал на 23%, либо ралли на рынке железной руды плавно подходит к концу. Все это может в итоге трактоваться как то, что новых сил/ликвидности для роста у многих спекулянтов уже нет. Здесь же, кстати, можно упомянуть конец месяца и традиционные проблемы с рублевой ликвидностью в РФ на фоне уплаты налогов в бюджет.
 
RUS equities
•Глава Группы Ренессанс Капитал (Стивен Дженнингс): для компании кризис закончился, с начала года инвестбанк заработал более 200$ млн.
•Алексей Миллер (Газпром): предлагает ввести налоговые каникулы для некоторых месторождений Восточной Сибири пока они выходят на окупаемость.
•Газпром: Юлия Тимошенко говорила о том, что Украина в 2010 году сократит закупки газа из РФ.
•Русгидро понемногу отыгрывает утраченные позиции.
•Красноярская ГЭС и сибирские генкомпании — фиксация прибыли после бурного роста на протяжение все недели. В.Путин призывает избежать ситуации, когда бы из-за ажиотажа цены в регионе на электроэнергию сильно выросли. Но С.Шматко говорит, что на фоне роста расходов вроде как регулируемые тарифы надо повысить.
•ВТБ: 27 августа СД определит окончательную цену доразмещения акций.
•Новатэк : в четверг прошла телеконференция к рез-там 2кв09. а) во втором полугодии в компании ожидают роста цен на газ б) в 4кв09 вырастут мощности юрхаровского месторождения в) акцент на газово-конденсантный бизнес.
•EPFR: развивающиеся рынки в плане оттока капитала пережили самую плохую неделю в текущем году; из фондов Китая вывели 946$ млн, рекорд с 1кв08. Всего из Азии без учета Японии вывели 810$ млн, рекорд за 24 недели.
•Июльская статистика не подтвердила восстановление внутреннего спроса — розничная торговля в июле -3,8% г/г, инвестиции -18,8% г/г за 7м09. Ослабление потребительского спроса. Уралсиб: макроэкономические показатели дают поводы для оптимизма — экономика прошла низшую точку спада, в 3-4 квартала резкое падение замедлится.
•Совет рынка: потребление электроэнергии в РФ с 14 по 20 августа упало на 10%.
•Минэкономразвития: корректировка тарифов из-за аварии на СШГ неизбежна.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: рост по инерции
25.08.09


       Определенное оживление, несомненно, произошло в минувший понедельник на российских биржах, что видно хотя бы по объемам торгов, которые на ММВБ подскочили до 67 млрд рублей. Между тем, прохождения каких-либо значимых уровней пока не произошло. Ожидаем, что ситуация в значительной степени прояснится во вторник с публикацией в США индекса доверия потребителей (Consumer confidence), либо статистики от Минэнерго США в среду по запасам нефти.
     Вполне допускаем, что вторник на отечественных биржах начнется с продаж, прежде всего, в акциях ВТБ и Сбербанка, причиной чему может быть значительное снижение котировок банков в США 24 августа. Ключевая идея здесь – это опасения, что финсектор США еще будет лихорадить какое-то время, несмотря на улучшение в целом показателей по американской экономике. Напомним, что еще в пятницу Меридит Витни заявила о том, что примерно 300 банков из США может постигнуть банкротство, а в понедельник уже практически о том же говорил глава банка SunTrust, акцентируя внимание не только на плохих кредитах, но и на слабом состоянии рынка коммерческой недвижимости, который может еще лихорадить на протяжение всего 2010 года.
     Можно еще просто обратить внимание на такой фактор, как то, что S&P500 и Dow Jones Stoxx 600 выросли от минимумов марта примерно на 50%, что само по себе подразумевает во 2п09 хорошую техническую коррекцию.
     Отметим, что индекс РТС вырос во вторник на 4,15% до 1094 пунктов, ММВБ прибавил порядка 1,31% до 1120,54 пунктов. Продолжаем оставаться вне рынка в долларах США.
     RUS Equities
•ВТБ: на волне всеобщего оптимизма не исключен рывок к сопротивлению 4,7-4,8к под заседание Наблюдательного Совета 27 августа. Решение по допэмиссии могут принять уже во вторник. ВТБ 0%, 4,44к., Сбербанк +0,99% 49,19р., Сбербанк прив +5,83% 29,42р.
•Камаз +7,15% 35,24р., Автоваз +16,08% 12,78р.: не исключено объединение двух компаний, обе акции в лидерах роста в понедельник. Ростехнологии как раз и планируют провести необходимое объединение.
•В.Путин предлагает ввести нулевой НДПИ на газ для ЯНАО. Ренессанс Капитал — новости позитивны для Газпрома, однако значение ее будет заметно ниже, чем введение нулевой ставки НДПИ для новых месторождений нефти. Сейчас акции Газпрома — одна из самых привлекательных бумаг в секторе. На этой неделе отчетность Газпрома по МСФО за 1кв09, также Лукойл может отчитаться в ближайшие дни.
•Ванкорское месторождение Роснефти введено в эксплуатацию. Аналитики считают его крупнейшим месторождением со времен СССР.
•Сургутнефтегаз +3,21% 26,434р., Лукойл +1,82% 1624,10р., Газпром +1,2% 169,1р., Новатэк -0,21% 118,75р.
•Русгидро +0,87% 1,165р.: один из вопросов — за чей счет будет восстановление СШГ? Один из вариантов — льготный кредит от Сбербанка, что ставит под давление акции последнего. ФСК -2,07% 0,237р.
•Ликвидность: на этой неделе кредитным организациям нужно перечислить Минфину — НДПИ и налог на прибыль, все вместе 200 млрд рублей, из которых половина НДПИ. В поддержку банка в понедельник и вторник 120 млрд рублей от Банка Росии на год и пять недель.
•Возрождение: отчетность за 2кв09 по МСФО 26 августа.
•Уралсиб: поддержку металлургам могли бы оказать новости о том, что несколько сталелитейных предприятий US Steel, остановленных в марте, могут возобновить работу.
•НЛМК +1,59% 80,51р., ММК +0,46% 21,99р., ГМК Норильский Никель -0,78% 3420р., Северсталь +1,45% 231,31р., Полюс Золото +0,57% 1252,06р.
•Уралкалий +0,65% 123,81р., Сильвинит -0,38% 13000р.: расследование ФАС относительно ценообразования в отрасли калийных удобрений (объявлено еще в пятницу).
•Заместитель Министра экономики Андрей Клепач: рецессия в РФ закончилась. Минэкономразвития пересмотрит прогноз макроэкономических показателей на 2010 год.
•Банк Москвы: второй месяц подряд происходит рост среднесуточный выплавки в США, что говорит о возвращающемся спросе на стальную продукцию в регионе, что может иметь позитивное влияние на финпоказатели американских активов Евраза и Северстали. На основе июльской статистики.
•7Континент: Ренессанс Капитал — рекомендация подтверждена «продавать», теоретическая цена повышена до 6,4$ с 5,9$. а) слабые рез-ты в части роста выручки от розничной торговли в 1п09, который составил 12,8%. б) в январ-июне компания показывала самые низкие темпы роста выручки и торговых площадей среди ритейлеров, которые торгуются на бирже в) акции оцениваются рынком справедливо, катализаторов роста не видно.
•В индекс РТС скоро войдут акции ОГК4 и М.Видео.
•Лукойл привлек трехлетний синдицированный кредит на 1,2$ млрд.
•ЮТК +6,97% 1,55р., Центртел +7,32% 11,95р., Дальсвязь прив +4,94% 45р., Волгателеком прив +2,81% 32,55р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев