Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: все хорошо кроме отчетности Alcoa!
12.01.10

 
     Как и ожидалось, российский рынок акций отыграл в понедельник весь накопившийся позитив, в результате чего индекс ММВБ вырос на 5,458% до 1444,78 пунктов, РТС прибавил 7,51%, составив 1553,06 пунктов. Мы по-прежнему исходим из того, что в 1кв10 индекс ММВБ может достичь сопротивления 1500-1550 пунктов.
     Если говорить о текущей неделе, то два ключевых фактора для нас — это старт сезона корпоративной отчетности в США, а также публикация за океаном блока значимых статданных. Сезон отчетности начинается в понедельник с публикацией результатов Alcoa, далее на неделе отчитается JPMorgan и Intel. Хорошие результаты и рост может продолжится. Что касается статистики из США, то в четверг рынок ждет хороших данных по розничным продажам, а в пятницу по промышленному производству. Также оптимисты к благоприятствующим факторам могут отнести сохранение холодной погоды в США и Европе, что может означать сохранение благоприятной конъюнктуры для нас на рынке нефти. В качестве фаворитов мы продолжаем рассматривать акции нефтегазового сектора, в частности, Газпром и Лукойл.
     По поводу лидерства в понедельник сектора «металлы и добыча» можно отметить, что его востребованность банально объясняется тем, что данная отрасли лидировала на протяжение прошлой недели в Европе и США. Единственный негатив, которого стоит опасаться, - это результаты хуже ожиданий в понедельник от Alcoa, но они, на наш взгляд, от силы притормозят ралли.
     RUS equities
•ГМК Норильский Никель — лидер роста после 15% рост ГДР в Лондоне.
•Металлы и добыча — в лидерах роста: Распадская +7,19% 156р., Северсталь +20,36% 304,5р., ММК +9,48% 27,94р., НЛМК +7,8% 98,27р.
•EPFR: на неделе по 6/01 в фонды инвестирующие в РФ пришло порядка 57$ млн; средняя цифра.
•Статистика по добычи нефти и газа. Среди лидеров +2,4% в декабре Роснефть, Лукойл +2,1%, ТНК-ВР +2,1%, Газпром нефть -2,8%, Татнефть +0,2%. Добыча нефти в РФ в 2009 году выросла до рекордных уровней, газа — снизилась. Роснефть +8,25% 271,7р., Газпром +7,04% 194,5р., Сургутнефтегаз +6,35% 28,289р., Лукойл +3,73% 1750,98р., Татнефть +3,74% 144,2р.
•Газпром: СМИ — Украина полностью оплачивает поставки газа за 2009 год и может попросить о сокращении объема на 20% в 2010 году. С другой стороны, вроде как есть договоренности об увеличении поставок газа в Турцию. UBS: сокращение а 20% поставок в Украину означает в 2010 году снижение выручки на 1,8$ млрд или на 1,5% общей выручки — нейтральные новости.
•Citigroup понизил по бумагам Татнефти +3,74% 144,2р. рекомендацию с покупать до держать.
•RAIFB: цель по Роснефть до 10,8$ повышена, рекомендация повышена до покупать. Аналитики по новому взглянули на макроэкономическую ситуацию, перспективы цен на нефть, прогнозы менеджмента по добыче и т. д.
•ING повысил рекомендацию по Банк Санкт-Петербург с держать до покупать.
•Morgan Stanley повысил прогнозную цену X5 Retail Group с 28,4$ до 33$ за бумагу.
•ВТБ Капитал: X5 создает СП с сетью парфюмерных магазинов — позитивная новость для X5 — стабильный доход от аренды и 20% прибыли СП.
•Уралсиб: электроэнергетика — доля либерализованного рынка с 1 января выросла с 50% до 60% (генерирующие компании могут продавать электроэнергию по либерализованным ценам). Полностью рынок электроэнергии будет либерализован в 2011 году. Надо помнить, что среднее повышение цен на газ 26% с уровня 2009 год, тарифы ОГК на 5%, ТГК 9,2%. Наиболее эффективны компании, обладающие высокой топливной эффективностью — ОГК4, Мосэнерго, ТГК1, Русгидро.
•Интер РАО +5,04% 5к., ФСК ЕЭС +4,39% 0,333р., Русгидро +4,03% 1,1880р.,
•ВТБ Капитал: Новгородэнерго (входит в состав МРСК Северо-Запад) с 1 января перешла на РАБ — нормы доходности на 2010-2012 гг утверждены на уровне 6%, 9% и 12% - позитивная новость. ! База капитала всего МРСК Холдинга все еще не утверждена (ожидается, что она составит 1,2$ млрд). Если утвержденная база совпадет с данной оценкой, то это будет положительным развитием событий для сектора.
•Уралсиб: Фармстандарт — компания упустила важный госзаказ на поставку лекарственных средств (Бортезомиб) в рамках программы госзакупок — СМИ. Стоимость контракта оценивается чуть выше 3,5 млрд рублей.
•Уралкалий +13,63% 143,4р.: депозитарные расписки выросла на 20%; котировки мировых производителей калийных удобрений укрепляются под влиянием ожидаемого роста цен на продукцию. Сильвинит +2,49% 24250р., Дорогбуж +1,9% 16,65р., Дорогобуж прив +1,31% 12,559р.
•ВТБ Капитал: Аэрофлот по публикациям в Коммерсанте — министр транспорта Игорь Левитин предложил передать холдинг Росавиа под контроль Аэроофлота, в обмен Ростехнологии могут получить 28% акций Аэрофлота +2,11% 54,26р., которые государству нужно будет выкупить у Национальной резервной корпорации — второго по величине акционера авиаперевозчика. а) существенное укрепление позиций на рынке внутренних авиаперевозок б) с точки зрения гос-ва выбор в пользу более эффективного пути развития сектора, а не расходование ресурсов на объединение шести неэффективных авиаперевозчиков. в) риски связанные с интеграцией убыточных авиакомпаний, входящих в состав Росавиа. Положительный рез-т будет, только если компания сможет обанкротить неэффективные компании, провести реструктуризацию их авиапарка, операций, расходов.
•RMG: новый менеджмент Аэрофлота и принятие стратегии являются ключевыми драйверами для компании. Рекомендуем акции Ютэйра благодаря стабильному сегменту вертолетных перевозок. Трансаэро проведет в январе IPO, а Сибирь и Уральские авиалинии существенно недооценены по сравнению с аналогами.
•Правительство предоставит Автовазу +2,73% 14,98р., финансовую помощь в размере 28 млрд рублей.
•Сектор «металлы и добыча» лидирует в РФ в понедельник.
•Сбербанк +5,97% 86,69р., Сбербанк прив +4,64% 71,94р., ВТБ +4,31% 7,26к.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: фиксация прибыли!
13.01.10

 
     Вторник прошел под знаком коррекции на мировых рынках акций. Американские индексы (Dow Jones -0,34%, S&P500 -0,94%, Nasdaq -1,3%), в частности, показали первое существенное снижение в этом году, европейский рынок акций (DAX -1,61%, FTSE -0,71%, CAC -1,06%) снизился на рекордную величину за последние три недели. Российский рынок по ММВБ потерял 1,184%, скорректировавшись до 1427,67 пунктов, индекс РТС упал на 1,11%, составив к закрытию 1535,78 пунктов.
     Если посмотреть, то в принципе весь новостной фон 12 января способствовал исключительно продажам. Во-первых, давление на фондовые рынки оказывала слабая отчетность Acloa, во-вторых, очередной поток новостей о скором банкротстве Japan Airlines поддерживал продавцов, в-третьих, обнажилась часть рисков связанных с ужесточением денежной политике в Китае. Последний фактор заслуживает особого внимания и в принципе может считаться не менее значимым риском в 2010 году, чем возможное повышение ставок в США. Неожиданно для многих Китай повысил во вторник резервные требования для банков на 50 базисных пунктов, вместе с этим мы увидели рост ставок денежного рынка в регионе во вторник. Основные страхи здесь сводятся к тому, что ужесточение денежной политики в Китае может означать в итоге замедление темпов роста китайской экономики и хорошую коррекцию цен на сырье, а также в целом рисковых активов.
     Мы пока продолжаем оставаться оптимистами относительно мировых рынков акций, но только в перспективе 1кв2010 года, закладываясь на скромный рост. На этой неделе рассчитываем на возобновление роста рынков акций с публикацией в четверг и пятницу блока статистики из США и отчетов JPMorgan и Intel. Если и это не поможет, то придется уже ждать заседания ФРС 26-27 января.
     RUS equities
•Сбербанк -1,95% 85р., ВТБ +0,14% 7,27к., Сбербанк прив +0,68% 72,43р.: наибольший рост прибыли ожидается в рамках сезона корпоративной отчетности в США у банков (+120% г/г, в четыре раза быстрее в 2010, чем по рынку в целом) повод для краткосрочного ралли в секторе?
•По итогам 2009 года выручка Магнит выросла на 28,1% и составила 169,6 млрд рублей. Ранее глава компании говорил про рост продаж на уровне 35%-38%. В декабре до 19,168 млрд продажи подскочили — рекордный месяц.
•RMG: результаты Магнита умеренно негативные, значительное снижение роста среднего чека, скорее всего, является рез-том проведения политики по сдерживанию цен и может негативно отразиться на валовой рентабельности по итогам года. С другой стороны, экспансия поддержит рост выручки.
•Камаз +13,23% 75,3р.: глава Daimler, выступая на шоу в Детройте, говорил о том, что в ближайшие недели будет завершен раунд переговоров с Тройкой Диалог относительно принадлежащей ей доли в Камазе и ее выкупе Daimler. Автоваз +4,7% 15,693р., Автоваз прив +3,05% 2,969р.
•НЛМК +0,39% 98,65р., Полюс Золото -0,25% 1629,98р., Северсталь -0,68% 302,42р., ГМК Норильский Никель -1,18% 4640,06р., ММК -2,5% 27,24р.
•Citi — повышает прогноз по ценам на нефть, 2010 — 76$, 2011 85$, 2012-2013 90$; на фоне этого пересмотр оценок нефтяных компаний. Только по Газпрому цель была повышена на 2,4%, в остальных случаях снижена. Газпром нефть, Лукойл, Сургутнефтегаз — наиболее чувствительны к ценам на нефть. Лучшие акции — Новатэк, ТНК-ВР, Газпром нефть.
•Татнефть прив +1,16% 80,32р., Сургутнефтегаз прив -0,05% 15,4р., Газпромнефть -0,63% 169,60р., Газпром -1,39% 191,80р., Лукойл -1,78% 1719р., Роснефть -1,91% 266,52р., Новатэк -1,46% 174,9р.
•Электроэнергетика: в понедельник величина платы за мощность была утверждена регулятором выше анонсированной. Тарифы для новой энергомощности были повышены в целом от 67к рублей до 820к рублей за 1 мегаватт; негативные новости для Мосэнерго — тарифы ниже, чем просила компания; по другим компания лучше ожиданий. Кит-Финанс — в поддержку сектору. Альф-Банк — хорошие новости.
•Нефтегазовый сектор хуже рынка на фоне коррекции цен на нефть. Слабее других — Лукойл, Сургутнефтегаз.
•АФК Система: Уралсиб со ссылкой на Коммерсант — правительство не реализовало проект госинвестирования в Sistema Shyam Teleservices в 2009 году. Уралсиб - В любом случае покупка пакета в компании правительством РФ неизбежна; новости о переносе инвестиций — умеренно негативны.
•Электроэнергетика — лучше рынка. ФСК ЕЭС +1,5% 0,3380р., Интер РАО 0% 5к., Русгидро -0,08% 1,1870р.,
•Белон 6,9 млрд рублей досрочно вернул ВТБ в рамках ссуды, которая раньше бралась. Облигации с погашением в 2012 году получили поддержку, но объемы торгов невысокие.
•Белон и Распадская +1,9% 158,96р. лучше рынка также на фоне слухов о нехватке сырья в Китае.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константинт Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: Рост будет!
14.01.10


 
     Участники рынков акций, что в России, что в США, похоже, по-прежнему настроены по «бычьи», что подтверждает хотя бы то, что спекулянты очень быстро забыли про поток негативных новостей из Китая относительно ужесточения денежной политики и принялись в среду скупать акции (Dow Jones +0.5%, S&P500 +0.83%, Nasdaq +1.12%). Другой индикатор или весомый аргумент в пользу того, что в четверг и пятницу по индексам РТС и ММВБ мы можем быть заметно выше — это стабилизация цен на нефть 13 января, несмотря на существенный рост запасов нефти и нефтепродуктов в США (нефть +3,7 млн, бензин +3,8 млн, дистилляты +1,3 млн баррелей).
     Опять же с учетом того, что коррекция на рынке акций РФ уже произошла, как и на других площадках, статистика в четверг по розничным продажам/Retail sales и заявкам на пособия по безработице/jobless claims представляется нам формальностью. Для дальнейшего роста мировых рынков акций, на наш взгляд, будет достаточно, если данные выйдут ненамного хуже прогнозов.
     Цель по ММВБ на 1кв10 прежняя 1500-1550 пунктов; данное ралли мы советуем использовать для закрытия всех имеющих позиций на покупку. Непосредственно в среду, 13 января, индекс РТС вырос на 0,17% до 1538,43 пунктов, ММВБ прибавил 0,514% до 1435 пунктов.
     RUS equities
•Магнит -1,03% 2186,17р.: СД Магнит утвердил положение о премировании сотрудников, для этого компания выкупит с рынка не больше 0,166% своих акций (пакет, который стоит порядка 12$ млн или 7% от ЧП по итогам 2008 года). Причем, это больше не опционная схема, а непосредственно вознаграждение сотрудников, которые проработали в компании не меньше восьми лет.
•BOFA/ML повышает прогнозы по акциям российских сталелитейных компаний в связи с более оптимистичным прогнозам по ценам на сталь и руду; по Северсталь буквально в 2 раза цель повышена 20,03$; ММК — цель 19,35$, по Евраз и Мечел с держать до покупать повышена рекомендация.
•Северсталь +6,57% 322,3р., ММК +4,63% 28,5р., НЛМК +1,95% 100,57р., ГМК Норильский Никель +0,3% 4654,14р., Полюс Золото -1,72% 1602,02р.
•Игорь Сечин (вице премьер): отправил в Минэнерго поручение ограничить применение нулевых экспортных пошлин на нефть, которая добывается в Восточной Сибири. Нулевые пошлины будут распространяться только на ту нефть, которая идет через нефтепровод ВСТО. Аналитики — для Роснефти не должно быть негативных последствий (Nomura); для Лукойла, напротив, это может быть негативом, так как из таких заявлений следует, что не стоит надеется на льготы для компании, которая добывается на Каспии.
•Лукойл: СД намерен утвердить план на 2010 год.
•Татнефть +1,22% 144,5р., Новатэк +177р. +1,2%, Сургутнефтегаз +0,64% 27,739р., Сургутнефтегаз прив +0,63% 15,497р., Роснефть +0,38% 267,54р., Лукойл -0,6% 1709,44р., Газпром -1,3% 189,3р., Газпромнефть -1,68% 166,75р.
•Сбербанк +1,89% 86,61р., Сбербанк прив +0,97% 73,13р.,, ВТБ +2,34% 7,44%: а) Обама хочет компенсировать убытки программы TARP на 120$ млрд за счет банков, о чем будет известно в четверг. б) Societe Generale; В Европе банки хуже рынка, металлурги и высокотехнологический сектор лучше.
•BOFA/ML: а) акции Сбербанка наиболее привлекательны среди всех банков EM стран Европы, Ближнего Востока и Африки. Цель 4$ (потенциал 35%). Показатели операционной прибыли могут стать лучшими среди развивающихся стран в мире. При наиболее благоприятном сценарии, потенциал роста может быть до 75%, что вернет акции к уровням 2007 года. ВТБ — рекомендация повышена до нейтрально, целевая цена повышена до 5,5$ за расписку, потенциал 10%. Российские банки наиболее дешевые среди БРИК, однако разрыв будет сокращаться.
•Автоваз намерен увеличить выпуск авто в 2010 году до 446к авто или почти на 50% больше, чем в 2009 году.
•Метрополь: основным фактором роста продаж авто будет запуск программы утилизации старых автомобилей, а также госпрограмма по субсидированию % ставок. Однако данного будет недостаточно, чтобы реализовался производственный план Автоваза. В этом сегменте высока конкуренция со стороны зарубежных марок.
•ВТБ Капитал: под контроль СИА Интернейшнл могло перейти 25% акций Аптеки 36,6 — позитивная новость для сети с точки зрения реструктуризации долга перед СИА Интернейшнл. Часть задолженности (всего 3,2 млрд рублей, общий долг 5 млрд рублей) могла быть конвертирована в акции. Аптеки 36,6 +0,2% 217,99р.
•А.Костин (ВТБ): ЧП за 2009 по РСБУ 28 млрд рублей.
•Акции МРСК дорожают на фоне благоприятных параметров RAB. ВТБ — новые тарифы на 38% выше того, что закладывалось в модели.
•ФСК ЕЭС +3,55% 0,35р., Русгидро +4,13% 1,2360р., Интер РАО -0,8% 4,96к.
•Альфа-Банк: Украина может отменить пошлины на ввоз российской аммиачной селитры — позитив для Акрон +5,8% 958,01р.., Уралкалий -1,07% 142,26р., Дорогобуж +3,32% 17р.
•ЮТК +1,6% 4,064р., Ростелеком прив +0,82% 66,3р., Сибирьтелеком +0,68% 1,48р., Центртелеком +1,48% 19,18р., Урси +0,63% 0,7950р., СЗТелеком 0% 21,701р., СЗТелеком прив -1,83% 16,1р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: отчетность Intel нам поможет!
15.01.10



 
     Продолжаем с оптимизмом смотреть на перспективе российского рынка акций в январе. На этот раз отмечаем хотя бы то, что рост на отечественных биржах в четверг наблюдался, несмотря на снижение цен на нефть и опасения по поводу того, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами/CFTC может наложить ограничения на спекуляции черным золотом. Также нельзя не отметить то, как достойно российский рынок и американские биржи прогнозировали на поток слабых данных из США, проигнорировав негатив. Напомним, что 14 января в США были опубликованы данные по розничным продажам (Retail sales), которые неожиданно снизились в декабре на 0,3%, а также привычная статистика по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) — заявки выросли до 444к при ожидавшемся росте до 437к. Все это лишний раз подтверждает то, что риски на российских и американских биржах пока смещены в сторону роста.
     Если говорить про ожидания относительно пятницы, то ни вырисовываются неплохие с учетом отчетности Intel лучше ожиданий (EPS 41 цент при прогнозе 30 центов). По итогам торгов в четверг индекс РТС вырос на 1,5%, ММВБ прибавил 1,43%, составив к закрытию 1455,65 пунктов.
     RUS equities
•Автоваз +0,39% 15,336р., Автоваз прив +4,67% 3,114р.: СМИ — правительство до сих пор не подписало постановление о продлении льготного автокредитования. Из-за этого большинство банков приостановило выдачу льготных автокредитов.
•КЭС выставил оферту миноритариям ТГК7 по цене 1,354 рублей. ВТБ Капитал — оферта в силе до 23 марта, к ней цена может «прилипнуть».
•BOFA/ML повышает прогноз по Сбербанку и видит потенциал роста 35%. На пике 13,4% у Сбербанка, у ВТБ 14% будет просрочка; будет снижаться доля резервов, прибыль в 2010 году должна вырасти.
•Сбербанк +1,09% 849р., Сбербанк прив +0,12% 73,22р., ВТБ -0,13% 7,43к.
•Сбербанк снизил ставки по кредитам МТС на общую сумму 59 млрд рублей.
•Citigroup устанавливает прогнозную цену для ОАО Распадская +6,36% 175,62р. на уровне 7,5$, рекомендация покупать. Тройка диалог советует покупать Распадскую, повысив цель 6,8$, покупать — ожидаемое повышение контрактных цен на коксующийся уголь. В Австралии цена за тонну выросла спота выросла до 180$ за тонну. У акций Распадской помимо всего хорошая дивидендная доходность.
•Сектор металлы и добыча вновь лучше рынка (Северсталь +9,53% 353р., Мечел +7,21% 605,02р., Белон, НЛМК +3,29% 103,88р., ММК +5,96% 30,20р.).
•Fortis: рост прибылей компаний EM может в 2010 году составить 35%-40%, на такую же величину могут вырасти и развивающиеся рынки. Вероятность пересмотра сценария в худшую сторону минимальна, напротив, высока вероятность в сторону повышения пересмотра; Китай, Бразилия и Россия — наиболее интересны могут быть.
•ВСМПО-Ависма лучше рынка, бумага неожиданно «выстрелила».
•Связьинвест изучает возможности покупки пакета акций Мегафона у Altimo.
•Уралкалий +1,22% 143,99р., Дорогобуж +2,65% 17,45р., Акон +0,94% 967,00р.: Morgan Stanley — цены на калийные удобрения могут достичь 450$ за тонную в 2010 году и 500$ в 2012 году.
•ING советует покупать акции Аэрофлота +2,06% 54,6р. с целью 2,6$, считает компанию недооцененной к аналогам, ожидает улучшение операционных показателей..
•ФСК ЕЭС -1,14% 0,346р. хуже рынка: ВТБ Капитал — не стоит покупать, стоит продавать акции; потенциал для снижения порядка 13%.
•Ростелеком +7,13% 154,7р., Урси +6,16% 0,844р., Волгателеком +2,46% 91,5р., Ростелеком прив +2,55% 67,99р., СЗТелеком прив +1,29% 16,307р., СЗТелек -0,92% 21,50р., Сибтлк -0,47% 1,473р.
•Нефтегазовый сектор вновь хуже рынка. Лукойл +1,02% 1726,80р., Газпром +0,81% 190,83р., Новатэк +2,2% 180,9р, Роснефть +0,17% 268р., Сургутнефтегаз прив -0,62% 15,401р., Татнефть прив -1,29% 79,85р.
•Интер РАО +0,2% 4,97к, Русгидро +2,51% 1,267р., МРСК Холдинг прив +5,72% 2,7р., МРСК Холдинг +4,86% 3,88р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: не все так гладко!
18.01.10

 

     Первая рабочая неделя 2010 года на российском рынке акций завершилась неплохим ростом — индекс ММВБ вырос на 6,6%, РТС прибавил около 9,3%. Все бы ничего, но за это же время фондовые индексы США снизились в среднем на 1%, цены на нефть потеряли более 5%, а доллар начал постепенно восстанавливать утраченные ранее позиции.
     Вместе с этим существенно ухудшился новостной фон. Во-первых, не очень хорошо начался сезон корпоративной отчетности, в рамках которого Alcoa и JPMorgan представили слабые результаты. Во-вторых, флагман рынка акций США — финансовый сектор, рискует пойти на дно по мере дальнейшего раскручивания идеи об увеличении налогового бремени на банки, о чем в предыдущие рабочие дни говорилось очень много. Теоретически все это на ММВБ и РТС может быть отыграно в Сбербанке и ВТБ. В-третьих, на горизонте вновь фигурирует Греция с ее дефицитом бюджета, а также эмират Дубаи, где местный рынок акций на протяжение шести торговых дней демонстрировал исключительно снижение. Все это может нести в себе риски увидеть закрытие постновогоднего гэпа по индексу ММВБ, иными словами, мы рискуем снизиться в район поддержки 1380-1400 пунктов, прежде чем рост продолжится.
     Вселяет оптимизм при этом то, что, несмотря на ухудшение ситуации на внешних рынка, в четверг и пятницу российский рынок был более чем устойчив к негативу извне, демонстрируя силу. Конечно, это можно объяснить тем, что мы не росли на протяжение всей второй половины декабря, а сейчас позиции на покупку в российских акциях восстанавливают те, кто «выходил» в кэш перед Новым годом. Однако, с другой стороны, такая динамика может означать, что по мере улучшения ситуации в США на NYSE, либо на товарном рынке, мы на любой позитив извне будем реагировать с удвоенной силой.
     Как и ранее, наша стратегия сейчас сводится к тому, что в 1кв10 мы можем увидеть по ММВБ спекулятивный рост в район 1500-1550 пунктов (по S&P500 максимумы 1кв10 и 1п10 мы видим в районе 1150-1200 пунктов), где имеет смысл распродать имеющийся портфель, выходить в кэш или даже быть готовым играть на понижение. В этой связи каждый сам для себя решает, готов ли он спекулировать на текущем рынке, когда потенциал для роста самого рынка до целевого уровня уже меньше 10%. В случае с конкретными бумагами нам нравится Газпром и Лукойл при условии, что нефть/WTI не уйдет ниже 78$ за баррель. Вообще, нефтяные котировки и обозначенная поддержка могут быть сейчас неплохим индикатором для всего российского рынка. Пока мы выше 78$ за баррель, по ММВБ можно рассчитывать на рост в район 1500-1550 пунктов.

     Непосредственно в понедельник следует помнить о том, что невысокие объемы торгов на российском рынке, как и других площадках, могут быть связаны с днем Мартина Лютера Кинга в США.
     RUS equities
•EPFR: с 7 по 13 января приток средств на российский рынок акций составил 245$ млн. 2 по величине приток за 12 месяцев.
•Евраз сократил производство стали в 2009 году на 13,5%.
•Распадская в 2009 году увеличила добычу угля на 12% и рассчитывает на рост продаж в 2010 году угольного концентрата на 10%-15%. Аналитики — Распадская дает довольно-таки консервативные прогнозы. Распадская 28% - экспорт, в структуре экспорта 38% - Азия.
•Deutsche Bank до 7$ или на 30% повысил цель по Распадской. Ожидает повышения цен на уголь и улучшения фундаментальных условий.
•ВТБ Капитал: У Распадской ожидание превысили и цены реализации, и объемы продаж.
•Сбербанк: австралийский «Маквайери бэнк» начала покрывать бумагу с рекомендацией нейтрально. Сбербанк в декабре розничные депозиты на 6,5% увеличил. Хороший показатель, рентабельность может улучшаться.
•Morgan Stanley до 24$ повышает цель по ВБД.
•Сектор «металлы и добыча» (Северсталь, Белон...) - коррекция и снижения в пятницу после сильного роста в предыдущие дни. Фиксация прибыли.
•Оживление в нефтегазовом секторе (Лукойл, Татнефть, Роснефть).
•Электроэнергетика — вновь сетевые компании лучше рынка.
•Ростелеком прив — несколько дней подряд лучше рынка.
•Энергопотребление в РФ на неделе -4,9%.
•Банк Москвы: а) с учетом последней финотчетности и новых макропрогнозов повышены цели по МРК в среднем на 60%. Потенциал роста фундаментально сохраняется в Дальсвязь (цель 4,62р), в ходе реорганизации Связьинвеста компания может рассчитывать на высокие коэффициенты конвертации. Также выделяем Волгтлк, Сибирьтлк, СЗТ, которые тоже могут выиграть в ходе реорганизации. б) Имеет смысл покупать префы МРК и Ростелекома. МРК префы торгуются с дисконтом 20-30% к обычке, менеджмент Связьинвеста ранее намекал, что возможный дисконт составит при конвертации 10%. Префы Ростелекома торгуются на данный момент с дисконтом 55% к обычке, что также потенциал для роста создает.
•АФК Система: оценка доли Связьинвеста в МГТС благоприятна для Комстар-ОТС (Ernst&Young).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
 

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: будем выше!
20.01.10


 
     Вторник показал, что общий настрой на рынке акций РФ по-прежнему больше располагает к росту, чем к снижению. Центральная тема 19 января — это, несомненно, публикация слабой отчетности Citigroup за 4кв09 (выручка хуже ожиданий, EPS -0,33$ при прогнозе -0,3$-0,33$) и то, что американский рынок акций, а также российские биржи по факту его выхода начали стремительно расти. В общем, в очередной раз мы, как и другие биржи, игнорируем негатив извне, хорошие новости, по всей видимости, будем отыгрывать с удвоенной силой. Несколько сильных корпоративных отчетов, и уже в январе мы можем по ММВБ протестировать сопротивление 1500-1550 пунктов.
     Действительно, что смущает, так это поток новостей из Китая, где ужесточение денежной политики становится все актуальнее и актуальнее. В минувший вторник на денежной рынке Китая мы вновь увидели рост ставок, ЦБ Китая вместе с тем 14 неделю подряд продолжил забирать лишнюю ликвидность из финансовой системы страны (в среднем 15$ млрд). Исходя из этого можно предположить, что блок данных по экономике Китая в четверг будет, судя по всему, неплохим, и сейчас китайские власти попросту начинают предпринимать первые шаги, чтобы избежать перегрева экономики. Также все это можно трактовать как то, что во 2кв10 мы увидим повышение процентных ставок в регионе, что несет в себе существенные риски для товарных рынков, а, следовательно, и для российского.
     По итогам торгов 19 января индекс РТС показал нулевую динамику, ММВБ вырос на 0,3% до 1484,03 пунктов.
     RUS equities
•UBS повысил прогнозную стоимость акций Сбербанк с 3$ до 4,5$, ссылаясь на улучшение ситуации с кредитованием. Сбербанк +1,69% 92,02р., Сбербанк прив -0,49% 73,55р., ВТБ +1,07% 7,58к.
•Глава ФСФР Владимир Миловидов: возможен запуск расписок Сбербанка в начале 2кв10 (апрель?).
•ВТБ Капитал: вряд ли, программа запуска расписок Сбербанка будет запущена уже во 2кв10.
•МГТС +5,31% 449,99р.: повышает для москвичей тарифы с 1 февраля — ежеминутные на 17%, безлимитные на 6,6%. Повышение стоимости минуты связано с желанием повысить среднемесячную выручку с одного абонента, заставив абонентов перейти на безлимитный тариф. Новости были ожидаемы.
•МТС: интернет-траффик у Вымпелком и МТС может вырасти в 2-3 раза после запуска 3G. ВТБ Капитал — скорее всего, повысит выручку только на 0,3% не более; нейтрально.
•По итогам 2009 года X5 увеличивает выручку на 33%.
•Белон не планирует продавать энергетические активы. Предполагается развивать энергетичечкий бизнес.
•НЛМК +1,51% 101р., ММК +0,53% 32,25р., ГМК Норильский Никель +0,26% 5040р., Полюс Золото -0,7% 1600,85р., Северсталь -1,13% 366,80р.
•UBS: прибыль на акцию в РФ в этом году вырастет на 38%; Россия — самый недорогой среди фондовых рынков EM, имеет самые высокие темпы роста прибыли.
•АФК Система: АФК и Михаил Гуцериев могут стать паритетными совладельцами Русснефти, а остальные 1-2% получит Сбербанк. Unicredit: для компании это хорошие новости с точки зрения стратегии компании.
•RMG: ТМК 0% 157р. представила умеренно позитивные результаты за 2009 год; выпус труб -13% г/г, выпуск бесшовных труб -16% г/г, выпуск сварных труб -10% г/г. Поддержку со стороны спроса оказали такие трубопроводные проекты Газпрома — как Сахалин-Хабаровск-Владивосток и Починки-Грязовец, а также для Транснефти на ВСТО2 и БТС2. В 4кв09 ТМК увеличила про-во труб на 22%.
•Газпром готов увеличить поставки газа в Турцию.
•ПИК +3,94% 148р. расплатился по всем долгам перед ВТБ — Кит-Финанс — нейтрально, акции покупать.
•Лукойл: в ближайшие дни ConocoPhilips опубликует отчетность за 4кв09, в которой будут отражены результаты Лукойла.
•Новатэк +4,2% 190,99р., Лукойл +0,23% 1749р., Татнефть прив -0,24% 79,90р., Роснефть -0,42% 269,73р., Газпром -0,34% 189,76р.
•Дефицит бюджета 5,9% от ВВП РФ в 2009 году.
•Телекомы (аутсайдеры дня): Ростелеком +3,08% 76,6р., Урси прив +0,89%, ЮТК прив +0,42% 3,1р., Сзтелек -2,61% 22,01р., Сзтелеком прив -3,33% 17,15р., Центртел -3,7% 19,5р., Урси -1,64% 0,8380р., СЗТелек -2,61% 22,01р., СЗТелеком прив -3,33% 17,15р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: штормит!
21.01.10


 
     Хороших новостей практически нет. Так, в среду мы получили еще один сигнал к тому, что Китай во 2кв10 может перейти к активной фазе ужесточения денежной политики, начав повышать процентные ставки. Китайские регуляторы в середине недели рекомендовали сразу нескольким крупнейшим банкам страны сократить объемы кредитования, что в итоге стало причиной снижения местного рынка акций/CSI в среду на 3%. Данный фактор в итоге стал одной из ключевых причин коррекции цен на сырье (WTI -2%).
     Далее о себе в очередной раз напомнила Греция, доходность десятилетних гособлигаций которой практически достигла 6,2% или уровней, которые были во время банкротства Lehman Brothers. При этом президент Европейской Комиссии Jose Barosso заявил о том, что экономика Греции сейчас переживает «деликатный» момент. Юрген Штарк из ЕЦБ, в свою очередь, говорил о том, что экономический рост в регионе в 1п10 замедлится. Все это на FOREX ознаменовалось снижением пары EUR/USD в район 1,41; рынок акций Греции при этом снизился примерно на 3,5%.
     И еще одна тема, которая также не вселяет пока оптимизм, - это сезон корпоративный отчетности в США, который пока проходит в негативном ключе. В среду хуже прогнозов отчитался Morgan Stanley и Wells Fargo.
     Нет ничего удивительного, что на фоне этого индекс РТС упал на 1,5% до 1556,97 пунктов, ММВБ потерял 1,536% до 1461,23 пунктов. Единственное утешение связано с тем, что снижение других площадок было куда значительнее. В плане четверга позитивный момент — это отчетность EBAY лучше ожиданий, а также рост фьючерса на индекс РТС в рамках вечерней сессии на 0,4% на фоне некоторого восстановления рынка акций США (S&P500 -1,06%, Dow Jones -1,14%, Nasdaq -1,26%, в моменте снижение достигало 2%). Очень показательной также будет 21 января утром реакция финансовых рынков на блок статистики из Китая (ВВП, розничные продажи, инфляция, промпроизводство).
     RUS Equities
•Deutsche Bank понижает рекомендации по ряду нефтяных компаний. По Роснефти -1,83% 264,8р., Лукойлу -1,26% 1726,9р., ТНК-ВР рекомендация с покупать до держать понижена; по Газпром нефть -0,78% 162,02р. и Татнефть -0,54% 144,22р. с держать до продавать понижена рекомендация. Газпром -1,99% 185,98р.
•Северсталь и Евраз Груп намерены приобрести (поборются) месторождение коксующегося угля в Сибири. Аукцион пройдет 2 марта. ВТБ Капитал — скорее всего, фаворит Северсталь.
•Сбербанк -1,52% 90,62р., ВТБ -1,45% 7,47к., Сбербанк прив -1,92% 72,14р.: в среду в США отчитается 5 банков. Bofa (хуже прогнозов по EPS и выручке), Bank of NY Mellon, Morgan Stanley (хуже, EPS 0,14$, ждали 0,42$), US Bancorp, Wells Fargo(лучше прогнозов, EPS 0,08$, ожидали 0,01$).
•Unicredit: сумма розничных депозитов выросла на 1,5 трлн рублей за 2009 год, почти треть увеличения пришлась на декабрь — Коммерсант. Увеличение базы депозитов физлиц чрезвычайно положительный знак для российской банковской системы.
•Российский рынок акций вновь демонстрирует динамику лучше других бирж.
•PWC прогнозирует рост продаж авто на российском рынке на 15% до 1.6 млн авто в 2010 году.
•Credit Suisse понижает рекомендацию по ТМК -2,55% 153р..
•ПИК, Институт Стволовых Клеток Человека — в лидерах роста.
•ВТБ Капитал: рекомендация по Интер РАО -2,74% 4,61к. снижена до держать, нынешние активы оценены справедливо. ФСК ЕЭС -1,45% 0,3390р., Русгидро -0,31% 1,29р.
•Новатэк обнародовал производственные показатели за 4кв09 — добыча газа выросла на 11,4% г/г — ВТБ Капитал - ожидаемо высокие результаты.
•Уралсиб: фундаментальная привлекательность Новатэк -1,25% 188,6р. сохраняется, покупать с целью 6,6$, потенциал 18,9%.
•Уралсиб: цель по Распадской -0,1% 176,6р. повышена до 7,5$, рекомендация покупать.
•Металлургия среди аутсайдеров на фоне негативных новостей из Китая (ГМК Норильский Никель -1,88%, 4945р., НЛМК -2,33% 98,65р., Северсталь -3,74% 353,1р., ММК -5,23% 30,564р., Полюс Золото -0,49% 1592,97р.).
•МРК: Волгатлк -3,88% 91,22р., МГТС -4,45% 429,98р., ЮТК -1,76% 4,069р., СЗТелеком прив -2,33% 16,75р., Центртел -2,56% 19р., СЗТелек -2,59% 21,44р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: "медведи" пока сильнее!
22.01.10


 
    Риски увидеть закрытие постновогоднего гэпа на российском рынке акций по-прежнему высоки, хотя ничего страшного пока еще не произошло. Все говорят про сильную статистику из Китая по ВВП, инфляции и розничным продажам в четверг, но почему-то забывают обратить внимание на то, что сам китайский рынок акций 21 января показал не снижение, а рост на 0,4%. Далее некоторые как негатив рассматривают статистику из США, в частности, публикацию по итогам прошлой недели jobless claims хуже ожиданий (показатель составил 482k против ожидавшихся 440k), а также выход ниже оценок аналитиков индекса деловой активности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) за январь (15,2 при прогнозе 18). Однако, с другой стороны, такая посредственная статистика из США может означать, что ФРС в рамках заседания 26-27 января представит нейтральный стейтмент, в котором не будет намека на скорое повышение процентных ставок. В общем, мы рассчитываем на то, что заседание Fed поддержит биржи на следующей неделе; его и ждем.
     Пока же остается отметить, что в четверг индекс РТС снизился на 1,7% до 1530,29 пунктов,ММВБ потерял порядка 1,73%, составив к закрытию 1435,9 пунктов. С учетом завершения торгов в США 21/01 в отрицательной области (Dow Jones -2.01%, S&P500 -1.89%, Nasdaq -1.12%), а также падения цен на нефть на 2,2% по WTI пятница на рынке акций РФ может начаться с продаж.
RUS equities
•НЛМК: в среду президент РФ Д.Медведев посетил НЛМК.
•Газпром рассматривает возможность сокращения минимальных объемов по контрактам take-or-pay, чтобы удержать долю рынка. Unicredit — относительно безболезненная мера; в краткосрочном периоде отношение к акциям может быть негативным — цель 7,28$ на 12 месяцев.
•Сургутнефтегаз прив -0,36% 15,166р., Татнефть прив -0,72% 77,92р., Лукойл -1,56% 1699,98р., Роснефть -2,95% 257р., Газром -1,73% 182,76р., Роснефть -2,95% 257р.
•Citigroup — акции Газпрома и Новатэк привлекательны для покупки на текущих уровнях.
•Сбербанк: просрочено 21% кредитов, выданных физическим лицам Сбербанком Москвы. СМИ со ссылкой на главу московского отделения Максима Полетаева. По юридическим лицам просрочка 15,7%. Большая часть просрочки приходится на кредиты выданные по фиктивным документам («криминал»). Unicredit — ничего катастрофического здесь нет. Reuters — общие потери могут быть порядка 35 млрд рублей (кредиты выдавались еще в 2006 году).
•ВТБ -0,67% 7,42к., Сбербанк -1,59% 89,18р., Сбербанк прив -1,94% 70,74р.
•Герман Греф опасается перегрева российской экономики в 2010 году.
•РЖД надеется провести IPO в Гонконге в ближайшем будущем.
•Unicredit: на рынке недвижимости РФ появились признаки восстановления; акции сектора сильно недооценены. а) объем сделок подскочил в Москве с жильем в декабре 09 на 34% г/г б) прибыль LSR за 2009 год превысила ожидания менеджмента; подумывают об еще одном размещении акции в) ПИК расплатился по долгам перед ВТБ г) AFI Development планирует выйти на фондовый рынок в 2010 году. ЛСР, ПИК, Система-Галс заслуживают более пристального внимания инвесторов.
•ПИК лучше рынка.
•Уралкалий -1,51% 139,73р.: ФНС РФ требует от Уралкалия уплаты налоговой задолженности и пеней за 2005-2006 гг в размере 803 млн рублей или 27$ млн; компания планирует опротестовать данное решение через суд. Unicredit — новости нейтральны.
•RMG: Полиметалл представил умеренно позитивные рез-ты за 2009 год. Выручка +11% до 556$ млн, в прошлом году было реализовано 309 тысяч унций золота +10% г/г, продажи серебра снизились на 5% до 16,5 млн унций. Добыча золота +9% г/г.
•Акрон -1,97% 994,99р.: по итогам 4кв09 компания представила хорошие операционные показатели, которые указывают на полное восстановление рынка азотных удобрений. В 2010 году аналитики с учетом рост загрузки мощности по производству азотных удобрений практически до 100% ожидают хорошей рентабельности.
•Опросы Bloomberg — Греция, Аргентина, Россия — страны с наибольшим риском. 62% опрошенных опасаются надувания пузыря в Китая; более 70% ждет дефолта одной из стран в 2010 году - ….. Ирландия, Португалия.
•Дикси групп увеличила выручку в 2009 году на 12%.
•ВТБ планирует выпустить в 2010 году самурай-бонды.
•Металлургия — аутсайдер дня: ГМК Норильский Никель -0,85% 4902р., НЛМК -2,08% 96,6р., Северсталь -2,15% 345,5р., ММК -2,34% 29,85р., Полюс Золото -2,63% 1551,03р., Распадская -1,98% 173,1р.
•Телекомы: СЗТелеком прив -3,28% 16,2р., ЮТК -2,43% 3,97р., СЗТелек -2,2% 20,968р., Сибтлк +0,71%, Центртелеком +2,95% 19,56р., Сибтлк +0,71% 1,42р.
•ФСК ЕЭС -2,65% 0,33р., Интер РАО -4,34% 4,41к., Русгидро -2,09% 1,263р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

25/01 ММВБ,РТС - ожидания на неделю!
25.01.10


 

За прошедшую неделю индекс ММВБ потерял порядка 2,91%, а РТС снизился на 4,48%, в результате чего российский рынок акций вернулся к уровням начала года или к тем рубежам, что были 11 января. Не исключено, что 24 января с учетом пятничного закрытия торгов в Нью-Йорке (Dow Jones -2,09%, S&P500 -2,21%, Nasdaq -2.67%) мы и вовсе мы увидим закрытие «постновогоднего гэпа» на ММВБ и РТС. Все это может означать снижение рынка по индексу ММВБ в начале недели в район 1370 пунктов, причем, в понедельник на фоне эмоций мы вполне можем увидеть «гэп истощения».

По нашему мнению, снижение индекса ММВБ к 1370 пунктам следует использовать для открытия краткосрочных позиций на покупку в расчете на возобновление роста или хотя бы восстановления рынка в район 1480 пунктов. Стоп-лоссом или сигналом к закрытию убыточных позиций в данном случае может быть закрытие индекса ММВБ по итогам дня ниже 1360-1350 пунктов.
Наш оптимизм основывается на следующем.
1.В основе случившейся распродажи на мировых рынках акций стал план Б.Обамы по введению более жесткого регулирования в банковской системе США, что тут же в сердцах инвесторов отозвалось как сигнал к дальнейшему делевериджингу/распродаже активов и снижению прибылей банков, на которые до этого все возлагали надежды. Мы считаем, что данный фактор в значительной степени уже дисконтирован рынком и в ближайшее время все уже будут акцентировать внимание на том, что а) процесс реформы в отрасли будет растянут на 3-5 лет и пройдет относительно безболезненно б) председатель комитета по финансовым услугам США Барни Фэнк не даст Бараку Обаме просто возможности сделать какие-либо шаги в данном направлении, которые могли бы навредить системе. Скорее всего, в итоге акценты сместятся на то, что у Wall Street мощное лобби, которое еще проявит себя, а заявления Обамы во многом носили политический/популистский характер и не факт, что будут воплощены в жизнь.
2.26-27 января состоится очередное заседание ФРС США, по итогам которого мы считает ЦБ четко даст понять, что в ближайшие полгода или даже более того о повышении процентных ставок и думать не стоит. Нейтральный или мягкий/ «голубиный» стейтмент может оказать существенную поддержку рынкам и вызвать продолжение восходящего тренда по S&P500, а заодно и по РТС и ММВБ.
3.На этой неделе может быть окончательно решен вопрос с утверждением Бена Бернанке на посту главы ФРС еще на один срок. В минувшую пятницу, между тем, сильное снижение американских фондовых индексов можно объяснить еще и тем, что на рынке появились незначительные сомнения по поводу того, будет ли Бернанке утвержден на своем посту. Поводом для данного рода слухов стали заявления двух сенаторов-демократов в Сенате США, которые выступили против нынешнего главы Fed. Впрочем, с учетом того, что нынешнее большинство (демократическое) в Сенате США выступает за Бернанке, данный вопрос, на наш взгляд, будет решен в пользу утверждение нынешнего председателя еще на один срок, что поддержит фондовые рынки.
RUS Equities
•Goldman Sachs понизил рекомендации до нейтрально по ММК, по НЛМК до продавать, по Северсталь рекомендация повышена до покупать.
•Газпром намерен в 2010 году вернуться к докризисным уровням добычи.
•ГК ПИК в Подольске (Московская область) получил субконтракт на строительство для военных более 4000 квартир.
•Банк Москвы советует к покупке Сбербанк, цель повышена 4,2$ или на 37%
•Rusal, по слухам в рамках IPO в Гонконге привлек 2,2$ млрд. Предположительно было размещено 1,61 млрд акций или доля 10,6 по 10,80$HK за бумагу. На ожиданиях IPO шла переоценка российского металлургического сектора, по факту — фиксация прибыли. Русал оценен в 21$ млрд.
•Fitch пересмотрел прогноз по рейтингу РФ с негативный на стабильный.
•USD/RUR растет шестой торговый день подряд на фоне коррекции цен на нефть.
•Аналитики не исключают продажи части пакета ГК ПИК со стороны учредителей.
•СМИ: Номос-банк, купивший кредит ВЭБа на 262$ млн, предоставленный основателям группы ПИК Кириллу Писареву и Юрию Жидкову в декабре 2008 года, может подать в суд и взять залог 25% акций ПИК, если кредит не будет погашен или реструктурирован.
•RMG: новость отражает переговоры о реструктуризации кредита, а угроза банка забрать залог — лишь попытка усилить переговорную позицию. В случае реальной угрозы Номос может продать часть пакета на рынке (залог почти 700$ при кредите 262$). Угроза продажи акций на рынке является негативной.
•RMG: НЛМК публикует нейтральные результаты за 2009 год.
•Телекомы: УРСИ и Центртелеком — лучше рынка.
•EPFR: за период с 14 по 20 января фонды ориентированные на российский рынок, привлекли 51$ млн; положительный приток 11 неделю подряд. Все фонды EM привлекли 1,2$ млрд.
•Лукйол: ConocoPhilips объявила об обесценении активов в связи с более низким объемом запасов Южно-Хыльчуюского месторождения, которое является одним из ключевых нефтяных активов Лукойла. Разрабатывается на 30% за счет ConocaPhilips, на 70% за счет Лукойла. На следующей неделе отчетность американской компании.
•Волгателеком, Сибирьтелеком — тарифы на местную связь будут повышены с февраля на 10%.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: напряжение спало, интрига осталась!
26.01.10

 
     S&P500
     Напряжение несколько спало на финансовых рынках в начале недели после того, как сенатор Mitch McConnell, лидер республиканцев, заявил о том, что он ожидает, что Бернанке утвердят на второй срок. На фоне этого мы, судя по всему, и увидели рост цен на нефть по WTI на 1%, а также оживление на американских биржах (Dow Jones +0.23%, S&P500 +0.46%, Nasdaq +0.25%). Страх, правда, окончательно еще не покинул инвесторов, многие с опаской смотрят не сколько на заседание ФРС 26-27 января, сколько на очередное выступление в среду вечером Барака Обама, который на прошлой неделе своей речью по регулированию банков уже обвалил рынки. Не исключено, что данное выступление для многих будет ключевым и, если президент США решит дважды психику инвесторам не травмировать, что мы собственно и ожидаем, то к концу недели мы можем увидеть восстановление рынка акций США по S&P500.
     Значительные надежды мы сейчас еще возлагаем на сезон отчетности в США. Напомним, что на этой неделе отчитается 12 компаний из Dow Jones, 130 компаний из S&P500. Причем, уже отчиталось 20% компаний из S&P500, 78% из которых представили отчеты лучше ожиданий. Как только, у спекулянтов пройдет головная боль, связанная с Обамой или заседанием ФРС, тема отчетности на рынках может стать центральной.
EUR/USD
     Центральное событие для единой европейской валюты в понедельник — это первое в текущем году размещение Грецией гособлигаций, итоги которого вызывают у нас двоякие чувства. С одной стороны, позитивный для евро момент, что аукцион состоялся, при этом размещено пятилетних облигаций было на 8 млрд евро, хотя изначально размещение планировалось примерно на 6 млрд евро. Также позитивный момент -это высокий спрос на бонды со стороны участников, которые под аукцион зарезервировали порядка 25 млрд евро. В общем, на первый взгляд можно сказать, что размещение успокоило в чем-то участников финансовых рынков, что было видно хотя бы по падении стоимости CDS (страховка от дефолта) на долги Греции на 9 пунктов до 329 пунктов (на прошлой неделе рекорд был порядка 350 пунктов). Опять же оптимизму способствовали комментарии представителей Moody's о том, что на этот год Греции денег хватит.
     С другой стороны, не стоит забывать, что облигации размещались с значительной премией к рынку. Так, текущая доходность пятилетних гособлигаций Греции составляет порядка 5,88%; снизилась на 7 б.п. к вечеру. В рамках же аукциона пятилетние облигаций в итоге были предложены с доходностью 6,2% или с премией 0,3%, что как раз и объясняет столь высокий спрос, но в то же самое время четко указывает на неспособность Греции занимать по текущим ставкам.
     Если все резюмировать, то в краткосрочном периоде кого-то, возможно, и успокоят результаты прошедшего в Греции аукциона по размещению 5-летних облигаций, однако мы полагаем, что в ближайшие кварталы проблемы в регионе еще окажут давление на евро. Показательно хотя бы то, что курс EUR/USD по итогам торгов в понедельник не показал какого-либо значительного роста, завершив день в районе 1,4150, то есть попросту проигнорировал «позитив» из Греции.
     Собственно следующий ход за ФедРезервом, итоги заседания которого будут представлены 27/01 в 22:15 мск. Мы не исключаем коррекционного роста курса евро в район 1,4250-1,43, если Fed представит еще один нейтральный стейтмент, указав на сохранение в США «нулевых процентных ставок длительный отрезок времени». Впрочем, если не в январе, то сигнал к смещению денежной политики в сторону ее ужесточения мы можем получить в рамках мартовского заседания ЦБ, поэтому сохраняем в целом «медвежий» взгляд на EUR/USD в текущем году, ожидая как минимум снижения курса в район 1,37.
     Если же ФРС все-таки укажет в среду на скорые перемены в денежной политике, то повышенное внимание следует обратить на пару USD/JPY, где поддержку 90 мы рассматриваем как интересную в плане открытия долгосрочных позиций на покупку с целью в районе 95-100. Особенно данного рода спекуляции могут быть актуальны в свете того, что Банк Японии, желая поддержать национальную экономику и при этом ослабить национальную валюту, может пойти на расширение программы выкупа гособлигаций, о чем может быть объявлено уже во вторник в рамках очередного заседания ЦБ.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: внешний фон оставляет желать лучшего!
27.01.10


 
     Коррекция на российском рынке акций получила продолжение во вторник, в результате чего по индексам РТС и ММВБ мы закрыли «постновогодний гэп». Причина продаж на отечественных биржах - очередные новости из Китая, сигнализирующие о скором ужесточении денежной политики в регионе, дальнейшее снижение цен на нефть (WTI во вторник -1%), а также нервозность и желание ряда спекулянтов выйти из бумаг перед заседанием ФРС и выступлением Б.Обамы в среду.
     Ключевой для рынка акций РФ и индекса ММВБ по-прежнему остается поддержка 1370-1380, которую мы вновь можем попытаться проверить на прочность 27 января. Если говорить о перспективах 1кв10, то мы продолжаем оставаться оптимистам, рассчитывая на то, что индекс ММВБ вполне еще может показать рост в район сопротивления 1550 пунктов. Непосредственно на этой неделе мы возлагаем большие надежды на сезон корпоративной отчетности в США, который пока проходит отлично (лучше ожиданий 26/01 отчитались J&J, Travelers, Apple и др.), а также на пятничные данные по ВВП США (ожидается рекордный рост ВВП за два года на уровне 4,6%).
     RUS Equities
•А.Кудрин выступает за отмену решения об обнулении экспортных пошлин. Аналитики полагают, что это невозможно, так как вопрос был решен на самом высоком уровне. Негатив для Роснефти, Суругтнефтегаза.
•ГК ПИК: РБК-Daily — компания осталась без «Морского фасада» - проект в Санкт-Петербурге, проект был продан за долги, что в итоге позволило сократить долговую нагрузку за полгода а 17% до 37,3 млрд рублей. 79% долгов реструктуризовано, осталось только с Номос Банком (купил у ВЭБ кредит на 262$ млн) договориться.
•HSBC: Уралкалий, спрос на калийные удобрение в ближайшее время может подрасти на фоне падения цен на удобрения, рекомендация «выше рынка», цель 28$. В схожем ключе в Morgan Stanley рассуждают.
•Credit Suisse прогнозирует возрождение мирового рынка калийных удобрений начиная с апреля
•ГМК Норильский Никель снижается на фоне новостей из Китая и продаж в BHP Billiton и RIO Tinto. Распадская -2,87% 162,01р., ММК -1,88% 29,289р., НЛМК -2,66% 88,68р., Северсталь -3,75% 334р., Полюс Золото -1,17% 1519,98р., Полиметалл -0,04% 280р.
•Телекомы — лучше рынка; этот сектор не рос, ему и снижаться не приходится; все ждут коэффициентов конвертации акций МРК в бумаге создаваемой компании на базе Ростелекома.
•Дальсвязь прив +0,96% 78,64р., Сибтлк 0% 1,4р., Волгатлк -0,34% 90,89р., МТС -1,04% 229,46р., СЗТелеком прив -0,42% 15,833р., СЗТелек -0,77% 20,6р.
•Fitch: позитивно оценивает перспективы телекомов в РФ и СНГ;
•Балансовая прибыль Татнефти в 2009 году выросла на 43% до 73 млрд рублей.
•Татнефть прив +0,12% 76,5р., Газпром -0,85% 181,29р., Новатэк -1,67% 182,5р., Сургутнефтегаз прив -1,96% 14,689р., Лукойл -2,6% 1631,37р., Газпром нефть -3,4% 151,66р., Роснефть -5,17% 238,49р.
•ВТБ Капитал: Сбербанк представил очень сильные финрезультаты по РСБУ за декабрь, заработав за один месяц 17,7 млрд рублей.
•Сбербанк прив -1,37%, ВТБ -1,53% 7,1к., Сбербанк прив -1,37% 69,29р.
•Газпром: компания 28 января представит отчетность по МСФО за 3кв09. Метрополь ожидает снижения выручки на 3% к/к по причине падения цен на газ в ЕС, а также сезонного сокращения потребления газа. 3Кв09 будет последним слабым отчетным периодом для ГП.
•Операционные рез-ты Полюс Золото за 2009 год не вдохновили инвесторов.
•Ренессанс Капитал: Сбербанк цель повышена на 11% до 3,77$ покупать, ВТБ цель повышена до 6,1$ или на 31% покупать.
•Credit Suisse: цель по Уралкалий понижена на 10% до 29,2$ лучше рынка, Сильвинит нейтрально, цель на 7% снижена до 880$.
•Акрон -2,74% 951р., Сильвинит -4,31% 22200р., Уралкалий -1,62% 129р.
•ФСК ЕЭС -2,62% 0,334р., Русгидро -0,66% 1,212р., Интер РАО +2,95% 4,53к.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: дальше будет лучше!
28.01.10


 
     Мы с большим оптимизмом смотрим на перспективы российского акции в ближайшие дни, полагая, что на заседание ФРС в середине этой недели пришлось «дно» отечественного фондового рынка. В случае с Fed позитивный момент заключается в том, что ЦБ США не дал какого-либо намека на ужесточение денежной политики, оставив в силе комментарий «нулевые процентные ставки длительный отрезок времени», а также подтвердив уже существовавшие ожидания относительно того, в марте в Соединенных Штатах завершится выкуп ипотечных облигаций на 1,25$ млрд или программа количественного смягчения. Что касается выступления президента США Барака Обамы в среду ночью, то мы, отмечая снижение мировые рынков акций на протяжение предыдущих шести торговых дней, полагаем, что все риски уже отыграны и данное событие не окажет какого-либо негативного влияния на биржи. Также мы надеемся, что пятничная статистика по ВВП США поддержит акции в США и России.
     С точки зрения технического анализа, очень показательно то, что по S&P500 устояла поддержка 1085 пунктов и так, что 27/01 биржи в США закрылись в положительной области (S&P500 +0.49%, Dow Jones +0.41%, Nasdaq +0.8%). В случае с индексом ММВБ — большое достижение для «быков», что выстояла поддержка 1370-1380 пунктов. Вполне допускаем в 1кв10 роста по ММВБ до 1500-1550 пунктов.
Добавим, что в среду индекс РТС вырос на 0,14%, ММВБ прибавил 0,46%, составив к закрытию 1391.25 пунктов.
     RUS Equities
•Газпром: отчетность 28/01 за 3кв09; аналитики ожидают снижения выручки и роста прибыли. Прогноз: выручка -12%, прибыль +21,0%; Банк Москвы — рост прибыли может быть связан с эффектом низкой базы год назад, когда были переоценки опциона на 20% дочерней компании Газпром нефти. Отчетность редко влияет на акции.
•Акции Русала в первый день торгов в Гонконге подешевели на 9% 9,83$HK при размещении на уровне 10,8$HK. Reuters — трейдер — я не понимаю кто будет покупать эти бумаги, Русал разместился очень дорого.
•ГМК Норильский Никель: на ожиданиях IPO Русала в бумаге был рост, сейчас динамка хуже рынка? Русал сохраняет возможность слияния с Норникелем.
•Fitch отозвал рейтинги Системы Галс.
•Bofa/ML повышают рекомендацию по ГМК Норильский Никель с нейтрально до покупать.
•Коммерсант: Александр Лебедев покинул состав акционеров Аэрофлота, согласившись продать 25,8%; СД Аэрофлота +2,4% 53,8р. одобрил решение выкупить данный пакет за 400$ млн; скидка составила 20% к рынку. Выкупленные акции могут пойти на обмен на привлекательные активы.
•МРСК Урала -0,25% 0,2833р.: налоговики предъявили компании претензии на 1 млрд рублей (рекорд, суд признал законными требования); причина — покупка угля у фирм однодневок в 2004-2005 угля с казахских месторождений, контролируемых Виктором Вексельбергом и Леонардом Балаватником.
•Уралкалий +1,09% 130,4р.: операционные показатели за 2009; про-во сократилось на 45%, говорит о том, что рынок удобрений начала восстанавливаться/расти еще в конце прошлого года. Аналитики настаивают на том, что ниже 350$ за тонную цены не уйдут. Сильвинит +2,7% 22800р.
•Сильинит: говорит о том, что планирует резко увеличить объемы про-ва калийных удобрений до 4,2 млн тонн в 2010 году.
•Энергетика лучше рынка (Русгидро +5,2% 1,2750р., Интер РАО +3,75% 4,7к., ФСК ЕЭС +0,9% 0,337р.
•Merrill Lynch пессимистично смотрит на перспективы России на горизонте 10 лет. На страны Персидского залива, Центральную Европу и Турции оптимистично смотрят, на нас и ЮАР смотрят плохо из-за задержки структурных реформ.
•JPMorgan менее «бычьи» смотрит на развивающиеся рынки в 1п10, опасаясь того, что Центральные банки будут смещаться в сторону ужесточения денежной политики на фоне борьбы с инфляцией. Рекомендация «ниже рынка»
•Вымпелком планирует увеличить инвестиции до 15%-18% от выручки в 2010 году.
•Электроэнергетика — лучше рынка.
•ConocaPhilips: ЧП Лукойла в 2009 году -9% 8,3$ млрд, В.Аликперов прогнозировал возможное падение ЧП до 5$-6$ млрд.
•Татнефть +0,72% 139,5р., Новатэк +0,55% 183,5р., Лукойл +0,47% 1638,96р., Газпром +0,4% 182,01р., Сургутнефтегаз -1,43% 25,45р., Роснефть -1,86%
•Сбербанк прив +2,9% 71,3р., ВТБ +1,41% 7,2к. ВТБ до 5$ млрд хочет занять в 2010 году, Сбербанк +0,93% 854,95р.
•Распадская -0,25% 161,6р., НЛМК +2,4%, ГМК Норильский Никель +0,72% 4622р., Полюс Золото +0,2% 1523р., ММК -0,51% 29,14р., Северсталь -0,75% 331,48р., Полиметалл +0,04% 280,1р.
•СЗТелек +3,2% 21,26р., Сибтлк прив +2,57% 1,119р., Сибтлк +2% 1,4280р., Дальсвязь +1,13% 95,57р., Волгатлк +0,78% 91,6р., ЮТК прив +0,53% 3,026р., Ростелеком -0,24% 147,05р., Урси -0,61% 0,8190р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: Пол Волкер - фигура недели!
1.02.10

 
     Нас одолевают двоякие чувства. С одной стороны, российский рынок акций по индексу ММВБ вырос по итогам недели с 25 по 31 января примерно на 0,5%, однако, с другой стороны, остальные площадки, в частности, американский рынок за это же время снизился в среднем на 2%, проигнорировав и сильные данные по ВВП США в пятницу, ни к чему не обязывающее заседание ФРС, утверждение Бена Бернанке на второй срок, выступление Барака Обамы, а также сезон отчетности, который пока в США проходит, если не на 5, то на 4+.
     Если все страхи перевести в технический анализ, то нас более всего пугает сейчас снижение по S&P500 ниже 100-дневного скользящего среднего, а также поддержки 1085 пунктов. С учетом такой нелицеприятной картины мы с опаской смотрим на российский рынок акций, вновь напоминая себе и окружающим о том, что ключевым уровнем по индексу ММВБ остается поддержка 1370 пунктов, снижение ниже которого по итогам торгового дня или нескольких дней поставит крест на «бычьем» сценарии развития событий в 1кв10. Пока этого не произошло цель — 1500/1550 пунктов по-прежнему.
     Основная идея этой недели — это выступление советника президента США Пола Волкера 2 февраля. Распродажа на американских и российских биржах началась в январе с выступления Барака Обамы и его намерений привести банковскую систему США в порядок, запретив им, в частности, торговать. Автор этой пламенной речи или инициативы устроить банкам «кузькину мать» именно Пол Волкер. Рабочая гипотеза сводится к тому, что на ожиданиях его речи и идет фиксации прибыли, по факту наступит стабилизация или даже разворот.
     RUS equities
•А.Кудрин обещает сохранить льготы для Восточной Сибири, но не для Ванкора (крупнейшее месторождение Роснефти). Будет уточнен список месторождений с льготным налогообложением. Риск для Роснефти, Сургутнефтегаза.
•Российское правительство обнулило экспортную пошлину на нефть с 22 месторождений Восточной Сибири; нулевая экспортная пошлина для восточносибирских месторождений должна утверждаться каждый месяц вместе с экспортными пошлинами других месторождений. ВТБ Капитал: наша текущая модель предполагает сохранение нулевой экспортной пошлины на протяжение 4 лет для восточносибирских месторождений. Однако не исключено, что правительство захочет повысить ставку раньше, тем более, что оно не зарекалось по поводу 3 лет.
•Роснефть: ожидается отчетность за 4кв09. ЧП, по прогнозам, в 2009 году могла упасть на 40%, в 4кв09 ждут от 1,5$ (RAIFB) до 2,3$ (БКС) млрд. Вырука компании может составить порядка 14-15$ млрд в 4кв09.
•Goldman Sachs добавил акции Роснефти в список focus sell list или в список бумаг интересных для открытия «коротких» позиций.
•Газпром лучше рынка, Роснефть — хуже. Инвесторы перекладываются.
•Тройка Диалог: заявления Минфина РФ повлияли на акции Роснефти, но позиция аналитиков остается прежней; освобождение Ванкора от пошлин — один из ключевых факторов привлекательности Роснефти, освоения Восточной Сибири, заполнения ВСТО.
•А.Костин (ВТБ): доход на капитал ВТБ может составить 15% и более. Аналитики — вряд ли в этом году данная цель будет достигнута, в 2009 году только 9%. А.Костин — на конец 2010 года доля просроченных кредитов едва ли превысит 10%, резервы достигнут пика в 1п10, далее будут сокращаться; розничные кредиты, предположительно, вырастут на 23%, корпоративные на 17%. Аналитики — вполне достижимо.
•HSBC повысил рекомендацию с хуже рынка до лучше рынка по Сбербанку.
•Ренессанс Капитал на этой неделе писал о том, что ВТБ будет лучше Сбербанка, позитивно смотрят на нового финансового директора Герберта Моса. Стратегия ВТБ, опубликованная в апреле, может стать драйвером роста котировок ВТБ. Цель 6,1$ по распискам.
•Ренессанс Капитал по Возрождение понизил рекомендацию с покупать до держать.
•Газпром может сократить счет на газ для Турции на 300$ млн; Турция может быть обязана выкупить весь годовой объем газа независимо от того, будет ли газ потреблен.
•Телекомы растут на падающем рынке
•Unicredit: Русгидро, ОГК1 и ОГК4 могут подешеветь после потепления.
•Анатолий Чубайс (глава Роснано) прогнозирует несколько IPO в отрасли высоких технологий в РФ в 2010 году.
•ВТБ Капитал: прогнозная цен X5 Retail Group повышена до 39,6$ с учетом консолидации Патэрсона и планов компании по более органическому расширению сети дискаунтеров, рекомендация снижена до держать.
•Ренессанс Капитал: подтверждаем покупать Фармстандарт а) за последний месяц акции -12,4%, хотя фундаментальные показатели в норме б) компания торгуется с дисконтом 8%-25% к аналогичным компаниям развивающихся рынков по мультипликаторам на 2010-2011 гг. в) потребительский спрос в декабре продолжил восстановление, 2010 год будет неплохой г) хорошие рез-ты за 9м09, за 4кв09 тоже все ожидается в норме.
•EPFR: на прошлой неделе из РФ вывели 86,3$ млн(отток чуть выше среднего); . Barron's — динамика на рынке акций Бразилии, Китая и Индии может потянуть другие рынки вниз.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: Рост будет!
2.02.10

 
     В конце прошлого года мы советовали обратить внимание на российский нефтегазовый сектор, в частности, на Лукойл и Газпром, учитывая фундаментальную дешевизну этих бумаг по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA), а также высокие цены на нефть. Данная идея по-прежнему в силе, причем, сейчас на нее можно посмотреть несколько с другой стороны.
     В ближайшее время мы ожидаем по Газпрому и Лукойлу динамики лучше рынка, особенно в самом нефтегазовом секторе, на фоне того, что инвесторы могут активно перекладываться в эти бумаги из теперь уже проблемных Роснефти и Сургутнефтегаз, опасаясь, если не отмены налоговых льгот по месторождениям Восточной Сибири, то по крайне мере, их пересмотра в сторону понижения. Если говорить о целях, то по Газпрому вполне возможным мы считаем в 1кв10 рост в район 200-210 рублей, по Лукойлу к отметке 1900 рублей.
     Что касается ситуации на рынке в целом, то пока все указывает на то, что во вторник российский рынок может подрасти, учитывая взлет котировок WTI 1 февраля на 2,8%, а также оживление за океаном (Dow Jones +1.17%, S&P500 +1.43%, Nasdaq +1.11%). Выступление Пола Волкера 2 февраля при этом, похоже, инвесторов особо не пугает, либо все к нему за предыдущие три недели продаж уже приготовились. По итогам торгов в понедельник РТС снизился на 0,2%, ММВБ потерял 0,17%, составив к закрытию 1417 пунктов.
     RUS equities
•СМИ: продажи Автоваза -1% 14,256р. в январе составили всего порядка 20000 машин, минимум за последние несколько лет. Одна из причин провала продаж — нерасторопность чиновников и приостановка правительством субсидирования ставок по кредитам на покупку автомобилей.
•ЧП Газпрома в 3кв09 оказалось выше прогнозов аналитиков и составила 174.6 млрд рублей. За 9м09 ЧП по МСФО сократилась на 36,2% до 479,29 млрд рублей. Чистый долг Газпрома за 9м09 вырос на 44% до 1,469 трлн рублей. Все благодаря более высоким отпускным ценам на газ. ИФД Капитал — операционные расходы Газпрома разочаровали, продолжили увеличиваться и достигли в выручке почти 80%. Отчетность Роснефти за 4кв09 немного не дотянула по ЧП до консенсус-прогноза.
•В пятницу у Газпрома «день инвестора».
•Правительство в этом году разработает опционную программу для менеджмента госбанков.
•Ренессанс Капитал: налоговые льготы составляют 25% ЧП в 2009 году у Роснефти, у Сургутнефтегаза 18%. Если льготы под вопросом, то инвесторы начинают пересматривать свое отношение к этим бумагам.
•ING Group понизила с держать до продавать рейтинг Роснефти. Прогнозная цена повышена до 6,5$ с 5,8$.
•Газпром +1,83% 189,85р., Транснефть прив +0,1% 25415,01р., Сургутнефтегаз прив -0,01% 14,429р., Лукойл -0,08% 1685,3р., Татнефть прив -0,29% 76,48р., Сургутнефтегаз -1,06% 25,382р., роснефть -1,16% 233,5р.
•Метрополь (Марк Рубинштейн): стратегия на февраль. Правительство РФ может пересмотреть пошлины для Восточной Сибири, что скажется на Роснефти и Сургутнефтегазе. В феврале Сбербанк, вероятно, осуществит выкуп 1% акций для опционной программы.
•Сбербанк -0,81% 87,69р., ВТБ -0,66% 7,49к., Сбербанк прив -0,85% 72,1р.
•ВТБ Капитал: PMI manufacturing в январе 2010 года составил 50,8, против 48,8 в декабре; 2 раз за 18 месяцев индекс выходит в плюс или выше 50 пунктов.
•ГМК Норильский Никель в пятницу представил операционные рез-ты в рамках ожиданий.
•Мателларгия: Китай может ограничить про-во стали (Управляющий ЦБ Китая Zhu Min в воскресенье в Давосе). ММК -1,13% 28,969р., Северсталь -1,23% 347,1р., НЛМК -2,13% 92,5р., ГМК Норильский Никель -0,77% 4674,9р.
•Распадская +1,55% 170,3р. повышает цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке на 30% до 120$ за тонну. RMG — новость положительная, учитывая вероятность повышения отпускных цен другими производителями, как Белон или Южный Кузбас.
•В январе S&P500 -3,7%, самый худший месяц с февраля 2009 года ; индекс ММВБ с начала года в плюсе +2% примерно.
•ВВП РФ в 2009 году сократился на 7,9%.
•ОАК лучше рынка.
•Телекомы лучше рынка в РФ. Урси +5,34% 0,908р., Урси прив +10,79% 0,77р., Сибирьтелеком +7,84% 1,61р., Сибирьтелеком прив +9,15% 1,265р., Волгателеком +8,13% 99,89р., ЮТК прив +6,83% 3,365р., Волгателеком прив +5,24% 75,77р.
•ФСК ЕЭС 0% 0,341р., Русгидро -0,38% 1,295р., Иркутскэнерго -0,93% 13,066р., Интер РАО -1,04% 4,77к.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Констанин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: будем выше!
3.02.10


 
     Пока все указывает на продолжение роста на российских биржах. Во-первых, на это указывает рекордный рост за последние четыре месяца цен на нефть/WTI на 3,9%, во-вторых, американские биржи ощутимо прибавили (S&P500 +1.3%, Dow Jones +1.09%, Nasdaq +0.87). В-третьих, какие либо риски по поводу банковской системы США так и не реализовались — а) выступление Пола Волкера оказалось формальностью; к тому же есть ожидания, что его законопроект через Сенат США не пройдет б) при обсуждении бюджета США так и не было сказано про какое-либо значительное увеличение налогового бремени для банков. В общем, пока все складывается довольно-таки неплохо.
     Два дня подряд растут на десять и более процентов телекомы/МРК, что некоторые объясняют тем, что буквально со дня на день будут известны коэффициенты конвертации акций региональных операторов. Все бы ничего, но сами представители Связьинвеста на конференции Duetsche Bank в Лондоне на прошлой неделе говорили о том, что лишь во апреле будут известны детали конвертации акций. Скорее всего, МРК скупают на ожиданиях значительных дивидендных выплат, то есть под отчетность за 4кв09 и весь 2009 год. Также росту котировок бумаг может способствовать самая обычная нехватка акций или их низкая ликвидность, что также может способствовать росту цен.
     По итогам торгов во вторник индекс РТС +1,9%, ММВБ вырос на 1,39% до 1436,63 пунктов.
     RUS equities
•ММК сократила выпуск стали на 20% в 2009 году. Северсталь в 2009 году сократила про-во стали на 13% до 16,75 млн тонн.
•Электроэнергетика хуже рынка во вторник на рынке акций РФ.
•Игорь Сечин (вице-премьер) выступил накануне, сделав ряд заявлений о том, что он постарается убедить Минфин в течение 2 месяцев в необходимости продления нулевой пошлины на нефть из Восточной Сибири. Я уверен позиция Минфина будет положительной. Мощное лобби заметно поддержало акции Роснефти, которые за две недели просели на 15%.
•Питер О'Брайен (вице-президент Роснефть): компания заложила в бюджет трехлетние льготы, сделала значительные инвестиции и прибыль компании может сильно упасть, если льгот не будет.
•На Восточную Сибирь и Ванкор, в частности, приходится порядка 2,3% от всей добычи в 2009 против 1% в 2008 году по России в целом; рост добычи. Данная нефть, как ожидается, будет заполнять ВСТО2, любая отмена льгот поставит под сомнение заполнение трубы.
•Роснефть +3,64% 241,99р., Газпромнефть +2,16% 153,44р., Газпром +1,24% 192,21р., Новатэк +1,08% 185,99р., Татнефть +0,35% 142,35р., Лукойл +1,52% 1711р.
•ЧЦЗ в 2009 году сократил про-во на 20%.
•Газпром: объемы в понедельник в бумаге были рекордные с начала года — инвесторы повернулись лицом к бумаге. За 12 месяцев ГП +64%, Сбербанк +450%, Роснефть +110%, Лукойл +47%. Отчетность ГП неоднозначная, но это уже история, результаты могут послужить тригером. Катализатором роста к или выше 200 рублей. День инвестора — 5/02 Москва, 09/02 — Лондон, 11/02 — Нью-Йорк.
•ЦДУ ТЭК: добыча нефти в РФ в январе 2010 года выросла на 2,8% г/г по сравнению с тем же периодом годом ранее — до 10,4 млн баррелей/сутки; добыча газа уверенно растет. По сравнению с декабрем небольшое сокращение. В лидерах Башнефть +14% г/г, Роснефть +6.2%, ТНК-ВР +3.8%, Татнефть +0.7% г/г. Если брать помесячную динамику — Лукойл +1.3% м/м, не так все и плохо.
•Добыча газа в РФ выросла в январе на 1,46 млрд куб м м/м- до 63.95 млрд руб.м.
•Игорь Левитин (министр транспорта): все авиаактивы Ростехнологий присоединятся к Аэрофлоту +0,88% 57,01р..
•В.Путин согласился акционировать ГТК Россия и присоединить ее к аэрофлоту.
•ГМК Норильский Никель +2,25% 4780р.: акции Freeport-McMoRan дорожают на фоне роста цен на медь и никель в Лондоне, котировки Rio Tinto растут на фоне повышения рекомендаций по бумаге от Citigroup. Северсталь +2,28% 355р., ММК -0,35% 28,869р., НЛМК +1,61% 93,99р., Полюс Золото +0,87% 1497,86р.
•Распадская +0,82% 171,7р.,
•Сбербанк +0,41% 88,05р., ВТБ +1,34% 7,59к., Сбербанк прив +0,8% 72,68р.: выступление Пола Волкера в Банковском Комитете Сената США не стало сенсацией.
•Телекомы — два дня в лидерах роста: Сибирьтелеком прив +13,6% 1,437р., Центртелеком прив +12,19%, Сибирьтелеком +10,99% 1,787р., Таттелеком +8,81% 0,173р., ЮТК прив +7,56% 81,5р., СЗТелек обычка +5,99% 25,225р., Дальсвязь +4,46% 106,76р.
•Электроэнергетика: Русгидро +0,77% 1,3050р., Интер РАО +0,63% 4,8к., ФСК ЕЭС 0% 0,341р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев