Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - потенциал еще есть
18.03.09



В принципе ничего не изменилось за прошедшие сутки. По-прежнему у рынка есть желание продолжать расти в направлении 700 пунктов по индексу РТС, а также 830-850 пунктов по ММВБ. Что касается катализаторов роста, то значительные надежды мы возлагаем на укрепление курса рубля, считая, что Центральный Банк РФ в марте или апреле пойдет на укрепление курса российской валюты против корзины до 37-38 рублей против текущих 39,15 рублей. Если это произойдет, то в акциях тех же банков (Сбербанк, ВТБ) вполне можно будет ожидать роста котировок еще на 10%-15%уже в ближайшее время.


Другой драйвер роста - это сохранение "бычьих" настроений на рынке нефти, где не исключено в моменте тестирование психологически значимого уровня сопротивления 50$ за баррель. Достижение данной отметки может спекулятивно подстегнуть в моменте спрос на нефтегазовый сектор (Газпром, Лукойл, Роснефть).


В общем, нужен драйвер (нефть, рубль или просто дальнейший подъем S&P500 и Dow Jones), чтобы сделать завершающий рывок наверх по РТС и ММВБ в этом месяце, а потом начать консолидироваться.


Опять же хотим напомнить, что приближается конец месяца и уже привычные проблемы с ликвидностью, что опять же может в последних числах месяц усилить желание в рядах спекулянтов зафиксировать прибыль.


По итогам сессии 17 марта РТС +2,78% до 665,58 пунктов, ММВБ +1,27% 772,44 пунктов.


RUS Equities
Сбербанк +10,66% 20,25р., ВТБ +1,11% 2,74к.: не первый день удерживают лидерство а) скорее всего, банки смогут избежать проведения допэмиссии, ЦБ РФ предоставил кредиты для доформирования капитала 1 уровня б) укрепление курса рубля в) оптимистичные прогнозы Standard Chartered. г) до 15% капитала первого уровня можно формировать за счет субординированных кредитов. д) Wells Fargo - стресс-тест "ослиный".
Новатэк +8,68% 77,9р.: ждем отчетность за 4кв08, весь негатив, похоже, уже был дисконтирован в рамках предварительной отчетности.
ГМК Норильский Никель +0,36% 1990р.: Alcoa понижает дивиденды, продажи в BHP Billiton.
Автоваз, ГАЗ, Соллерс: а) господдержка автопрому б) представители Альфа приглашены на беседу в Кремль; банкиры не будут закручивать гайки в отрасли. г) Газ планирует закончить год без убытков.
ФСФР: ожидания, что будет снят запрет на "короткие" позиции может оказывать давление на рынок.
Unicredit: самое время восстанавливать позиции на покупку в Новатэк, так как бумага за последние несколько недель отстала от рынка и аналогичных эмитентов.
Вице-премьер Сергей Иванов за снижение сотовых тарифов.
АФК Система +4,33% 7,25р.: менеджмент обсуждает возможное слияние МТС и Комстар-ОТС.
Unicredit: ралли в акциях ГМК Норильский Никель +0,36% 1990,04р. может закончиться а) индекс ММВБ обгоняет на 7%, LME на 24%. Возможно, рост был связан с тем, что Владимир Потанин покупал бумаги на средства от продажи 20% Полюс Золота.
Unicredit: промышленное про-во в феврале сократилось меньше, чем ожидалось в г\г.
Unicredit: АФК Система справится с погошениями бондов на 6 млрд рублей (171$ млн) по своим долгам и оферте по бондам Ситроникс. Бумаги Системы торгуются в 60% к стоимости ее публичных активов. Позитив назначение вице-президента компании главой Аэрофлота.
Русгидро +0,61% 0,661р.: государство поддерживает проект БЭМО (Богучанское энерго-матллургическое СП), которое реализует РУСАЛ и Русгидро.
Лукойл -1,65% 1303,01р.: компания не планирует отказываться от дивидендов за 2008г.
Газпром -2,15% 125,9р.: транзит российского газа через Украину в страны Европы сократился на 43,4% в феврале 2009 года.
Автоваз +6,685% 7,628р.: а) продажи госпакета б) господдержка.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - только вперед, ФРС нам поможет!
19.03.09




Желание зафиксировать прибыль в определенной мере реализовалось на российском рынке акций в среду. Формальным поводом к продажам стало в принципе очередное заседание ФРС США, накануне которого на рынках акций сложился некий вакуум в плане новостного фона. В принципе для многих достаточно было уже того, что рынок акций США до последнего момента фактически рос на протяжение семи торговых дней, что с каждой сессией повышало и повышало вероятность фиксации.


Другим немаловажным фактором стала динамика цен на нефть в Нью-Йорке и их снижение на NYMEX до заседания ФРС на 4,5% после публикации за океаном данных по запасам углеводородов. Согласно вышедшей статистике, запасы нефти выросли на 1,5 млн баррелей против ожидавшихся 1 млн баррелей, запасы бензина увеличились более чем на 3 млн баррелей.


Нас случившиеся продажи нисколько не смутили. Ключевой фактор здесь помимо цен на черное золото - это динамика курса рубля, который в краткосрочном периоде, на наш взгляд, еще может прибавить к той же бивалютной корзине еще порядка 5%. В общем, пока данного рода идея не отыграна, и новая угроза не повисла над российской валютой, вполне можно в рамках рабочей гипотезы до мая играть на повышение по РТС с целью 700 пунктов, по ММВБ с целью 830-850 пунктов или даже выше.


Опять же фантастический подарок для нас - это прошедшее заседание ФРС, в рамках которого был дан четкий сигнал о том, что Бен Бернанке начинает "разбрасывать деньги с вертолета", на что будет потрачено 1$ трлн. Во-первых, все это ослабит доллар, во-вторых поддержит американский рынок акций, в третьих, может вызвать хороший рост цен по сырью. В общем, не хотелось бы загадывать, но итоги последнего заседания ФРС - это сигнал к тому, что по РТС в 1п09 мы вполне можем вырасти до 850 пунктов, практически не заметив резистанс в виде 700 пунктов.


По итогам торгов 18 марта индекс РТС -2,25% до 650,62 пунктов, ММВБ снизился на 3,8% до 743 пунктов.


RUS equities
Сбербанк +1,09% 20,47р., ВТБ -6,2% 2,57к.: лидеры роста; покупка на ожиданиях того, что банки не будут проводить допэмиссию; укрепление курса рубля.
Сбербанк: а) Герман Греф ждет прибыли значительно ниже чем в 2008 году. б) даже при пессимистичном сценарии в 2009 году банк получит не менее нескольких десятков миллиардов рублей чистой прибыли б) в 1п09 банк будет наращивать резервы под потери по кредитам опережающими темпами в) Сбербанк готов реструктурировать долги группы ГАЗ.
ВТБ привлек кредит Эксимбанка Китая на 240$ млн на 7 лет.
Металлургия(НЛМК -1,14% 43,3р., Северсталь -4,87% 127,69р., ММК -1,54% 29,2р., Мечел -1,94% 126,5р.): Goldman Sachs понижает прогноз по ценам на железную руду на 40% на фоне спада в сталелитейной отрасли. Цена на австралийскую железную руду может упасть до 55$ в фингоду с 1\04 против рекордных 91$ в 2008 году. Ранее ожидали 30% падение цен.
Про-во стали в Японии в феврале в 2009 году упало на 44,2% - Japan Iron & Steel Federation.
ГМК Норильский Никель -2,51% 1940р.: понижен на 21% и 30% на 2009 и 2010 ггпо RIO Tinto и на 3% и 15% для BHP Billiton прогноз по прибыли на 2009 и 2010.
Объемы экспорта стали из Китая могут упать на 80% - China Iron and Steel Association.
Объемы торгов невысокие, активность средняя.
Нефтегазовый сектор (Лукойл -6,22% 1221,99р., Роснефть -7,16% 147,71р, Газпром -4,3% 120,5р.): статистика по запасам углеводородов в США.
АФК Система +3,26% 7,486р.: правительство РФ вероятно купит у компании 20% долю в принадлежащем ей индийском операторе сотовой связи Shyam Telelink за 680$ млн. В случае сделки у Системы останется еще 54% акций этой компании, сохранит контроль, решит проблемы с ликвидностью. Компания полностью выполнила обязательства по оферте на 6 млрд рублей.
Банк Москвы: рост на российских биржах больше похож на коррекцию к падению в предыдущие месяцы, чем на разворот.
Автоваз вопрос поддержки будет рассмотрен через две недели.
Русгидро -2,12% 0,647р., ФСК -1,52% 0,13р.: Коммерсант государство сокращает финансовую поддержку отрасли в 2009 году. Уралсиб.
По новой версии дефицит бюджета РФ составит 7,4% ВВП или 2,98 трлн рублей.
Unicredit: по банка эйфория может быть недолгой: а) по Базельскому соглашению субординированный долг не включается в капитал 1 уровня, то есть он будет таким считаться только по РСБУ. б) вероятность допэмиссии по-прежнему возможна в) ВТБ даже эти деньги не помогут решить всех проблем, поэтому придется проводить допэмиссию. г) меньше денег у властей останется на поддержку банковского сектора, что-то новое придется изобретать.
Полиметалл +0,97% 214,5р. увеличит уставной капитал за счет допэмиссии и размещения 30 млн акций по закрытой подписке.
Bank of America повысил рекомендацию по Лукойлу до "покупать" с "нейтрально".
Societe Generale повысил прогнозную цену по Газпром на 13% до 220рублей.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - ралли
20.03.09




Рынок продолжает переосмысливать итоги прошедшего заседания ФРС. Причем, что самое интересное, аналитики российских инвестиционных компаний (Тройка Диалог, Атон, Unicredit и т.д.) в большинстве своем воздержались от детальных комментариев по поводу решения ФРС. Судя по всему, в умах управляющих наметились коренные сдвиги, и мы думаем, что фактор закачки денег в экономику и на рынке может в итоге даже скептиков заставить поверить в то, что оттепель началась, поэтому российские акции можно покупать.


Впрочем, фактор возможной фиксации прибыли на рынке акций по мере достижения по индексу РТС 700 пунктов и по ММВБ 830-850 по-прежнему актуален. Здесь просто можно сделать поправку на то, что индекс MSCI World Markets демонстрировал рост на протяжение восьми торговых дней подряд, чего не было с 2006 года. В общем, после удорожания российских акций на 5%-10% напрашивается легкая фиксация прибыли и продажи на ММВБ. Данная коррекция, впрочем, вряд ли будет глубокой; ее целесообразно использовать для наращивания позиций на покупку.


Вполне возможно при этом, что последний виток роста на российских биржах в марте возглавит именно нефтегазовый сектор, поддержку которому могут оказать цены на нефть выше 50$ за баррель. Скептики, правда, отмечают, что нефтянка, которая пользовалась повышенным спросом в начале года на фоне ослабления позиций российской валюты, сейчас по мере удорожания рубля оказалась даже невостребованной.


По итогам торгов в четверг индекс ММВБ +5,638% до 784,94 пунктов, РТС +6,77% до 694,69 пунктов.


RUS Equities
Сбербанк +17,49% 24,05р., ВТБ +6,61% 2,74к.: финансовый сектор остается в лидерах; по Сбербанку ряд экспертов отмечает резистанс 30-33 рублей как сопротивление, что будет соответствовать стоимости банка на уровне одного капитала.
Нефтегазовый сектор (Лукойл +4,09% 1272р., Роснефть +7,41% 158,65р., Газпром +3,15% 124,4р.): прохождение ценами на нефть отметки 50$ за баррель может означать рост интереса к сектору.
Morgan Stanley ждет в среднем 35$ за баррель в 2009 году, 55$ за баррель в 2010 году и 85$ за баррель в 2011.
Альфа-Банк: Financial Times пишут о том, что крупные компании с инвестиционным рейтингом наращивают наличные средства, привлекая суммы гораздо большие, чем им нужно в 1п09 и 1кв09; желание выкупить прежние долги.
Сургутнефтегаз +5,73% 24,795р.: интрига вокруг заседания СД, заявленные сроки проведения которого постепенно истекают.
Газпром: СМИ Юлия Тимошенко собирается с визитом в Москву, чтобы договориться о предоставлении кредитной линии на 5$ млрд и внесении поправок к газовому соглашению. Альфа-Банк: все это может сказаться и на Новатэк.
Мечел +6,032% 134,13р.: в пятницу истекает срок погашения бридж-кредита Мечела в размере 1,5$ млрд. Фактор риска. Ранее компания привлекла трехлетнюю кредитную линию Газпромбанка.
Аэрофлот +1,73% 32,4р. слабый операционный отчет за февраль.
Бивалютная картина снизилась ниже 39.
Алексей Улюкаев(ЦБ РФ): ЦБ РФ не исключает снижения ставок в 2кв09, дальнейшее укрепление рубля.
Арбат Капитал: а) продавать евро\доллар в коридоре 1,36-1,40 с целью 1,30; по GBP\USD продажи не ниже 1,45; сохранять короткие позиции по шведской кроне и норвежской кроне. б) продавать американский и российский рынки акций.
Уралсиб: худшее для Новатэк +2,85% 77,62р.,еще впереди из-за снижение внутреннего спроса на газ; отчетность слабая, но лучше ожиданий.
Металлургия: информационное агентство Чермет в феврале совокупное про-во стали в РФ выросло на 4%, самые высокие показатели ММК +5,65% 8,786р., НЛМК +4,27% 45,15р. 36% и 26% соответственно рост загрузки. У Северсталь +0,56% 128,4р. и Мечела объемы про-ва практически не изменились. В марте внутренние цены на сталь стабилизировались. Ураслиб.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - Overshoot и момент истины
23.03.09




По мере того, как по индексу ММВБ мы достигли сопротивления 800 пунктов, а по РТС 700 пунктов аналитики начали говорить о том, что данные рубежи с первого раза будет не преодолеть, поэтому основной лозунг сейчас - «пора фиксировать прибыль». Но мы то с Вами прекрасно понимаем, что аналитики в большинстве своем ошибаются, то есть в текущей ситуации, несомненно, следует делать поправку на то, что одночасье мы с обозначенными резистансами не расстанемся, но при этом следует ждать продолжения роста. Если быть точнее, то мы исходили бы из того, что рынок на эмоциях преодолеет данный рубеж, а потом еще по инерции вырастет примерно на 5% (примерно 730 по РТС, 830\850 по ММВБ), иными словами, произойдет overshoot, а потом уже коррекция рынка на 5%-10%. В общем, любой виток роста росрынка в ближайшие дни, если такой произойдет, мы будем использовать для фиксации позиций на покупку (как минимум 1\2 от всего портфеля) в расчете на то, чтобы потом откупить данные бумаги на 5%-10% дешевле.


Другой немаловажный момент заключается в то, что в принципе сейчас есть и фундаментальные, и технические составляющие говорить о том, что рынок готов к дальнейшему росту. С точки зрения фундаментального анализа, мы по-прежнему исходим из того, что совместные действия ФРС, Банка Англии и Банка Японии по выкупу госбумаг, а также корпоративных долгов с рынка, может в итоге вызвать волну покупок на всех без исключения рынках на ожиданиях притока на рынок ликвидности из-за действий центробанков, а заодно и спекуляций о том, что мировой экономике явно станет легче после всех действий G7. Более простые индикаторы того, что жизнь на отечественных биржах меняется в лучшую сторону — это укрепление курса рубля к бивалютной корзине до 38,90 против 41 в феврале и рост цен на нефть выше 50$ за баррель.


С точки зрения технического анализа, мы просто исходим из того, что штурм уровня 800 пунктов по ММВБ — это дело времени. В то же самое время прохождение данного резистанса будет означать, что мы пробиваем вверх диапазон 500 на 800 пунктов по ММВБ, что по ТА дает цель по индексу в районе 1100 пунктов. Другой целью для покупок на дневном графике может быть резистанс 950\1000 пунктов, на который приходится злосчастный 200 мувинг.



Из последних идей мы с особым вниманием смотрим на нефтегазовый сектор, который в принципе на протяжение предыдущей недели отставал от рынка. Во-первых, на бумагах Лукойла, Роснефти и Газпрома могло сказаться то, что в феврале и январе этот сектор вытягивал наш рынок, к тому же он был основным кто выигрывал от слабого рубля, а сейчас российская валюта дорожает. Во-вторых, в случае с тем же Газпромом принято считать, что он растет в последнюю очередь, после чего как раз целесообразно в какой-то степени фиксировать прибыль.


В общем, наша идея — это возможное восстановление упомянутых бумаг нефтегазового сектора до максимальных значений марта и не только. По Лукойлу целью может быть сопротивление 1350\60 рублей, по Роснефти уровень 165 рублей, по Газпрому вполне можно ожидать ралли в район 140\145 рублей с учетом того, что просто само по себе прохождение отметки 130 рублей за счет тех же стоп-ордеров можно означать сильное движение вверх. Естественно, что для всего этого необходимо, чтобы цены на нефть были стабильны, а также рынок акций США нес незначительные потери.


Также мы допускаем в начале недели дальнейший рост в акциях ВТБ, где в пятницу появился повышенный спрос. Бумага, на наш взгляд, вполне может восстановиться до 3,5 копеек в ближайшее время. С точки зрения ФА, этому также могут способствовать спекуляции по поводу того, что уже в самое ближайшее время министр финансов США Тимоти Гайтнер представит подробности своего плана по спасению американской банковской системы.


RUS Equities 20\03
EPFR: после значительного притока на развивающиеся рынки во вторую неделю марта, инвесторы взяли паузу. Из фондов GEM вывели незначительные 16$ млн, БРИК потерял около 12$ млн; в фонды России приток 7$ млн.
Альфа-Банк: в ближайшие дни рост может смениться фиксацией прибыли, что может начаться уже в пятницу. Если нефть будет расти, а рубль укреплять, то российский рынок акций может вырасти еще на 15%-20%.
Альфа-Банк: меры ФРС направлены не на оживление экономики, а на спасение банковского сектора. Кредитные потери превышают кол-во напечатанных денег, инфляция в ближайшее время не вернется. Все тщетно. В конечном счете надо готовиться «шортить» рынок.
Потребительский сектор: розничные продажи в России в феврале -2,4% г\г.
Уралсиб: лозунг дня — фиксация прибыли. До заседания G20 лучше выйти в деньги, а потом продолжать играть на повышение.
Сбербанк — Алексей Кудрин — вопрос о предоставлении субординированного кредита на 500 млрд рубей еще не решен.
ПИК: спекуляции о том, что один из российских олигархов купит акции компании.
Сбербанк, ВТБ:план экономической поддержки — государственным и коммерческим банкам 33$ млрд или 1,1 трлн рублей. По данным СМИ, ВТБ до конца года выпустит акции на 200 млрд рублей в пользу государства; после размещения банк может погасить субординированный кредит в 200 млрд рублей, полученный в 4кв08. Уралсиб: поскольку подробности предстоящих размещений неизвестны, российские госбанки — это спекулятивные бумаги.
АФК Система — контроль над башкисрким ТЭК по ценам ниже рыночных.
Unicredit: МТС просит отсрочку по долгу на сумму 630$ млн, копит деньги на слияние с Комстар. Если стороны договорятся, это будет позитивно для МТС.
Банк Москвы: промышленный цикл прошел свое дно в начале 2009 года и сейчас ситуация улучшается. Рубль, нефть, процентные ставки.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - заграница нам поможет
25.03.09




Рост цен на нефть и спекуляции по поводу спасения финсектора США вызвали в начале текущей недели новый виток роста на российских биржах. Как результат, индекс РТС +5,78% до 737,19 пунктов, ММВБ +7,294% до 849,82 пунктов. Мы, правда, как и обещали, зафиксировали половину портфеля по российскому рынку акций, рассчитывая на то, что удастся откупить бумаги на 5%-10% дешевле, чем уровни закрытия понедельника.


Из идей фундаментального характера факторов можно выделить прошедшее выступление министра финансов США, в рамках которого речь шла о том, что власти за океаном, привлекая в том числе частный капитал, в обозримом будущем потратят порядка 1$ трлн на выкуп токсичных активов. В принципе надо отметить, что Тимоти Гайтнер ничего нового не сказал, поэтому вполне можно говорить о том, что по факту данного события кто-то мог начать фиксировать прибыль по "длинным" позициям. В общем, Сбербанк +11% 25,42р. и ВТБ +10,17% 3,25к. В моменте нам кажутся несколько перекупленными.


Что касается нефтегазового сектора, то вспоминали в начале недели преимущественно про газовые компании. Определенный позитив для акция Газпрома +8,8% 137,08р. - это заявления Андрей Клепача о том, что инвестпрограмма монополии может быть урезана. Не будем забывать, что последние недели Газпром отставал от рынка.


RUS Equities
Доля Михаила Прохорова в Русал будет увеличена с 14% до 18,5% в рамках реструктуризации долга на 2,8$ млрд перед Прохоровым. Уралсиб: судя по тому, как были конвертированы 2$ млрд, Русал оценивается на уровне 44$ млрд, но по факту 10$ млрд от силы.
Может быть, Русал, как и остальным должникам, выгодно, чтобы капитализация ГМК Норильский Никель +4,78% 2475р. была выше, отсюда и "разгон" котировок ГМК. Капитализация российской компании 13$ млрд, Alcoa, крупнейший производитель алюминия США 6,2$ млрд.
Citigroup: к концу года РТС 950 пунктов, надо покупать отечественные бумаги. Акции российских компаний "лучше рынка".
Марк Мобиус (Templeton): мы в начале "бычьего" тренда на рынке акций.
Госпожа Батурина (Интеко) по слухам вынуждена продать имеющиеся у нее голубые фишки (Роснефть +7,14% 169,39р., Газпром, Сбербанк), чтобы погасить долги перед Сбербанком и Газпробанком.
Сбербанк, ВТБ: лидеры роста на фоне предстоящего выступления Тимоти Гайтнера. Citigroup, BOA еще до открытия торгов в Нью-Йорке +18% и более.
Bank of America: ВТБ и Сбербанк закончат год с убытком, рекомендация по Сбербанку понижена "до хуже рынка".
Коммерсант: резкий рост котировок Сбербанка - спекулятивный интерес западных игроков.
Сургутнефтегаз +3,27% 23,777р.: Владимир Богданов и Николай Токарев, скорее всего, не войдет в СД Роснефти - Сергей Шматко (министр энергетики) - нет необходимости в слиянии Роснефти и Сургутнефтегаза.
Роснефть сократила бонусы сотрудникам головного офиса. Позитивно. Альфа-Банк.
Роснефть: задерживается подписание межведомственного соглашения относительно получения кредита от Китая.
Газпром: согласно прогнозу в 2009 году компания будет продавать газ в Европу в среднем за 257,9$ за 1000 кубометров. Минфин.
Unicredit: региональные операторы связи, вероятно, будут объединены с Ростелекомом по рыночной стоимости; сильная негативная новость для миноритариев.
Новатэк +14,5% 88,15р.: conference call.
Мечел +12,96% 160,41р., Белон +16,11% 6,27р., Лукойл +6,32% 1373,01р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: ГМК Норильский Никель - доктора вызывали?
25.03.09




Долгожданная коррекция началась на российских биржах. Формальном поводом к продажам на отечественных площадках стали два фактора. Во-первых, министр финансов США Алексей Кудрин во вторник заявил о том, что расслабляться рано, так как со временем нас ждет вторая волна кризиса, вызванная в том числе ростом просрочки по кредитам. Что касается фондового рынка, то чиновник отметил, что рост на биржах носит явление временное и рано или поздно сменится коррекционным снижением.


Во-вторых, интерес к операциям ГМК Норильского Никеля начало проявлять Правительство РФ (Игорь Сечин), а также Счетная Палата РФ на предмет того, что за сделки в последнее время совершала компания. Данного рода интерес уже напомнил всем "дело Мечела".


Мы бы еще обратили внимание и на то, что от минимальных значений в марте S&P500 и Dow Jones выросли на 20%, а финансовый сектор в США прибавил порядка 58%. В общем, и здесь есть куда корректироваться.


Наша стратегия по-прежнему сводится к тому, чтобы дождаться снижения рынка еще на 5%-10%, а затем откупить проданные в понедельник бумаги.


RUS Equities
Алексей Кудрин (Минфин): рост на рынках акций явление временное, скоро начнется коррекция.
Алексей Кудрин: нас еще ожидает рост невозвратов по кредитам и спад в промышленности, реальном секторе, что будет означать новую волну кризиса.
Глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина экономика России находится в активной стадии кризиса.
ГМК Норильский Никель -10,91% 2205р.: в компании идут проверки, сделками в ГМК заинтересовались в правительстве РФ и счетной палате; Игорь Сечин запросил соответствующую информацию. Атон: на этом продают нерезы. Компания не повторит судьбу Мечела.
РТС, ММВБ фиксация прибыли.
Сбербанк -8,1% 23,36%: лучше рынка; Credit Suisse говорит о том, что у них было сильное начало 2009 года. Аналогичные прогнозы делают в Deutsche Bank. Атон: в бумаге назрела техническая коррекция.
Ростелеком (обычка -2,85% 305р., прив +30,19% 29,71р.): лучше рынка на ожиданиях а) закрытия реестра акционеров\дивидендные выплаты б) спекуляциях по поводу присоединения к Ростелекому МРК исходя из текущей рыночной капитализации телекомов.
Альфа-Банк: рублевая ликвидность на максимальном уровне в текущем году, однодневные ставки на МБК не поднимаются выше 8% годовых.
НЛМК -10,26% 45,99р.: отчетность за 4кв08 и 2008 год. Размер рекомендованных дивидендов по акциям НЛМК за 2008 год станет известен в апреле 2009 года. В 2009 году компания сократит объем инвестиций в развитие и поддержание до 1$ млрд. Чистый убыток в 4кв08 составил 480,6$ млн. Северсталь -7,35% 130,8р.
СМИ: Совет Рынка представил новый прогноз по российскому рынку электроэнергии. Теперь в 2009 году ожидается падение энергопотребления на 8,5%-9% г\г против 4%-8% г\г ранее. Русгидро -4,81% 0,673р., ФСК -4,55% 0,126р..
Генеральный директор Комстар Сергей Приданцев получил предложение возглавить Ростелеком. Unicredit: если это так, то новости свидетельствуют о том, что планы по слиянию МТС и Комстар действительно очень серьезны, и сделка может состояться в обозримом будущем. Это также может означать, что планы создания крупного оператора телефонной связи на базе РТКМ почти одобрены.
Unicredit: телеконференция Новатэк -3,58% 84,99р. к 4кв09 ничего нового не сказала, имеет смысл фиксировать прибыль в краткосрочной перспективе.
Леонид Рейман подтверждает, что стратегия Связьинвеста должна быть разработана в очень короткие сроки (интервью Коммерсант): а) Связьинвест и правительство РФ обсуждает несколько сценариев; единой стратегии консолидации активов пока нет б) разработка стратегии и оценка активов холдинга должны быть завершены до конца мая. в) вопрос от председателе совета остается открытым; Рейман пока предложения от государства не получал.
Unicredit: мы советуем покупать Волгателеком -2,16% 23,08р., Дальсвязь -1,17% 29,5р., Сибирьтелеком, держать Центртелеком, Урси; продавать ЮТК и СЗТелеком.
Дикси: темпы падения выручки ускорились в феврале 2009 года.
Сбербанк: Чистая прибыль за январь-февраль 09года 5,1 млрд рублей.
ING: по мере приближения по РТС к 800, инвесторы будут фиксировать прибыль. В 1п09 индекс РТС будет торговаться в диапазоне 500-800 пунктов.
ММК пытается через суд признать недействительным 4-х летний контракт по поставкам угля компанией Мечел.
Атон: ГМК Норильский Никель - акции торгуются с премией к BHP Billiton, RIO Tinto.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - не надо иллюзий
26.03.09




Своих взглядов мы пока не меняем и скептически смотрим на рост в среду индекса РТС на 2,67% до 740,94 пунктов и ММВБ на 4,36% до 851,35 пунктов. Высокие объемы торгов мы трактуем как еще одно подтверждение того, что сейчас мы «вырисовываем» локальные максимумы, за которыми последует 10% коррекционное снижение рынка. Косвенным подтверждением того, что фиксация прибыли близка может быть, кстати, и оживление в среде «физиков», которые начали проявлять активность в последние дни, скупая все подряд. Как правило, все это происходит накануне коррекции. В общем, половина нашего портфеля в кэше, и мы ждем возможности, чтобы откупить бумаги дешевле.


Вполне возможно, кстати, что продавцы на ММВБ и РТС активизируются уже в четверг. Во-первых, цены на нефть закончили среду падением котировок на 2%. Во-вторых, торги в Нью-Йорке завершились 25 марта явно меньшим приростом индексов, чем в начале торговой сессии (Dow Jones +1,17%, S&P500 +0,96%, Nasdaq +0,82%). В-третьих, фьючерс на индекс РТС в рамках вечерней сессии снизился на 1,5%.


RUS Equities
Сбербанк, ВТБ: динамика лучше рынка на фоне высказываний А.Кудрин по ситуации в банковской системе и ее устойчивости, ограничений на движение капитала не будет; Алексей Улюкаев говорит о том, что а) отток капитала в 2009 году будет порядка 90$ млрд, меньше чем ожидалось. ЦБ РФ и Минфин - нет смысла создавать банк для проблемных\токсичных активов в России.
Алексей Кудрин настаивает на выплате дивидендов Сбербанком и ВТБ за 2008 год.
Газпромнефть: СМИ — 6-7 апреля с визитом Сильвио Берлускони в Москву может быть окончательно решен вопрос по поводу реализации Газпромом опциона на выкуп 20% акций Газпромнефти; также у Eni и Enel могут быть выкуплены газовые активы Юкоса. Сумма сделки 5,5$ млрд. Инвесторы надеются на оферту.
Кит-Финанс: советуем покупать спекулятивно акции Газпром нефти с краткосрочной целью 120-125 рублей.
Альфа-Банк: цена исполнения опциона на Газпромнефть заметно выше текущих котировок, и в условиях дефицита капитала, падения спроса и неясности инвестиционных планов, непонятно, как Газпром может выиграть, переплачивая за эти активы.
Альфа-Банк: BHP Billiton и Nippon Steel договорились о цене коксующегося угля на уровне 129$ за тонну на 2009-2010 гг, выше чем многие ожидали.. Позитивно. Данный уровень цен — ориентир в дальнейшем для остальных. Хороший сигнал для Мечела, Распадской, Белона. Навый уровень цен может привести к росту цен внутри страны, где сейчас прайсы от 50\55$ за тонну до 75$ за тонну.
Ростелеком, МРК (): интервью в СМИ министра коммуникаций и связи Игоря Щеголева. Unicredit — заявления подтверждают наше мнение о том, что правительство серьезно взялось за реорганизацию Связьинвеста, вероятность реорганизации в ближайшие 12-18 месяцев возрастает. Не исключен выкуп с рынка префов Ростелекома, что дало бы государство в общем количестве голосов необходимые 75% для успешной реорганизации холдинга. Чтобы заработать на реорганизации — покупать Комстар-ОТС, который выиграет от обмена активами; вряд ли префы МРК будут скупать.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - ни шагу назад!
27.03.09




Пока внешний фон остается на редкость благоприятным, рост, по крайне мере, в отдельных отраслях продолжается. При этом видно, что у многих есть желание зафиксировать прибыль или "фиксануться", на что в принципе может указывать и закрытие российских бирж в четверг. Если индекс РТС вырос на 1,58% до 752,63 пунктов 26 марта, то по ММВБ мы, напротив, снизились на 0,2% до 849,53 пунктов. Еще раз отметим, что пока уровни 750 пунктов по РТС и 850 по ММВБ уверенно не пройдены, говорить о продолжении восходящей тенденции несколько преждевременно.


Видно, кстати, что в фронтально мы уже не можем расти, фактически спекулянты выдергивают те или иные отрасли, где и идет игра на повышение. В четверг, в частности, выбор пал на сектор электроэнергетика (Русгидро +6,7% 0,749р., ФСК +12,98% 0,148р.) и МРК (Дальсвязь +13,33: 34р., Сибирьтелеком +8,49% 0,46р., Уралсвязьинформ +13,22% 0,394р.), которые в последнее время числились среди отстававших.


В остальном обнадеживает то, что оптимизма добавляется и многие считают, что в ближайшие месяцы рубль будет стабилен, а рынок акций еще продолжит расти. В общем, цель на 1п09 по РТС 850 пунктов, по ММВБ в районе 1000 пунктов.




RUS Equities
Алексей Улюкаев: а) доля Treasuries в резервах РФ превышает 30% б) отток капитала замедлился в марте
Мечел +2,59% 157,99р. 1 апреля начнет размещение привилегированных акций (1,5 млрд бумаг, до 30% может обращаться за рубежом; дисконт 20-25% к обычке); размещение должно было состояться еще летом 2008 года; деньги от эмиссии отчасти пойдут на сделанные ранее приобретения компанией + решение долговых проблем.
Металлургия (НЛМК -5,98% 43,25р. ,ММК +1,06% +8,355р., Северсталь +0,96% 132,05р.): а) Вьетнам повышает пошлины на импортируемую сталь, чтобы поддержать национальных производителей и сократить запасы б)
ГМК Норильский Никель +4,09% 2267р.: лучше рынка заседание Совета Директоров. Атон возможно, будут представлены более оптимистичные прогнозы на 2009 год, чем сообщалось ранее. Компания уже повысила прогноз EBITDA российских предприятий в 2009 году до 2$ млрд.
СД ГМК в очередной раз рассмотрит вопрос выделения из Норильского Никеля ОГК3, интерес к которой предъявляет Интер РАО ЕЭС +1,08% 0,94к., председателем совета директоров которой является Игорь Сечин.
Уралсиб: новости по ОГК3 позитивны для Интер РАО, для ОГК3 новости нейтральны.
Газпромнефть -5,14% 93,44р.: оферты не будет фиксация прибыли.
Полюс Золото -0,41% 1474р.: СД компании рассмотрит вопрос приостановки освоения Наталкинского месторождения. Львиная доля средств была инвестирована в ценные бумаги, которые заметно подешевели из-за кризиса. Метрополь в условиях высоких цен на золото негативно.
Телекоммы, МРК (Сибирьтелеком, Урси, Волгателеком): покупки на фоне малейшего прояснения ситуации относительно будущего Связьинвеста; спекулянты "выдергивают" те сектора, которые не росли в последнее время. Атон: дальнейшая восходящая динамика выглядит здесь маловероятной.
Аптеки 36,6 +39,99% 91,85р.: лучше рынка господдержка? Покупатель на активы компании? Коммерсант: частный инвестфонд под управлением Marshall Capital Management согласен выкупить часть возможной допэмиссии акций; купит порядка 25% акций.. Верофарм +8,21% 432,84р. также может выиграть от данного рода новостей.
Сбербанк, ВТБ: а) Fitch Ratings понизил рейтинги Альфа-Банка, МДМ-Банка, а также изменил прогноз со "стабильного" на "негативный" по рейтингам еще ряда организаций.
Пока сопротивление 850 пунктов по РТС и ММВБ не пройдено по итогам нескольких торговых дней, говорить о продолжении роста рано.
Метрополь: советуем "префы" Сбера -1,69% 11,03р. на фоне заявлений чиновников по дивидендам и дивидендной доходности около 6%.
ЗВР РФ выросли на 9$ до 385, $ млрд.
ФСФР продлил запрет на короткие продажи; возможного, его снимут в апреле.
Коммерсант: миллиардер Ричард Чендлер из Новой Зеландии купил 3% акций Сбербанка -1,61% 25р., потратив около 430$ млн на прошлой неделе, в результате чего котировки банка ушли вверх на 50%. Ренессанс Капитал: позитивный сигнал для Сбербанка и рынка в целом. ВТБ -3,6% 3,21к.
Банк Москвы: в ближайшее время рост котировок может продолжиться на российском рынке.
Вимм Билль Данн выкупил с рынка 1,65% акционерного капитала.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - Все идет по плану
30.03.09




Если Вы думаете, что кризис закончился, то Вы ошибаетесь. Несмотря на то, что власти США и Китая прикладывают максимум усилий, мы пока еще не получили каких-либо веских оснований (блок действительно сильных макроэкономических данных) относительно того, что ситуация в мировой экономике начала улучшаться. Следовательно, любое ралли\рост на рынке акций США или на развивающихся рынках (Emerging markets) после осенне-зимних распродаж инвесторы будут продавать, попросту фиксируя прибыль.


Почему это так?
Рынок акций США — bear market rally. Есть правда, есть неправда, а есть статистика, согласно которой при нисходящем тренде на американском рынке акций хороший отскок или коррекция к предшествовавшему падению составляет, как правило, по индексу S&P500 порядка 20%. Для сравнения, от минимальных значений марта фондовые индексы США в моменте прибавляли 23%. В общем, план мы выполнили, и теперь в пору ждать хорошего снижения по S&P500, величина которого может составить 5%-10%.


С точки зрения фундаментального анализа, обратить внимание хотелось бы еще и на пятничные высказывания глав Bank of America и JPMorgan на CNBC о том, что март месяц для их компаний был куда тяжелее чем январь и февраль, когда они генерировали устойчивую прибыль. Данного рода высказывания могут трактоваться как повод усомниться в обещанной неплохой отчетности за 1кв09 и опять же зафиксировать прибыль после бурного роста. Данного рода фактор может наибольшее влияние оказать именно на акции российских банков. В общем, Сбербанк мы планируем откупить в районе 20 рублей, а ВТБ неподалеку от поддержки 2,7к.


Обратим внимание просто на индекс ММВБ, сильным уровнем сопротивления для которого остается рубеж 850 пунктов. Было бы странно, если бы после 20% роста по ММВБ и 30% по индексу РТС мы бы не взяли паузу перед штурмом данного резистанса. Для индекса РТС, в свою очередь, можно отметить сопротивление 750 пунктов. В общем, с точки зрения ТА, напрашивается коррекция по ММВБ в район 750 пунктов, где имеет смысл наращивать позиции, а по РТС в район 650 пунктов. Напомним, что данного рода снижение мы планируем использовать для восстановления позиций на покупку, которые были закрыты в прошлый понедельник.



Если вернуться к фундаментальной стороне вопроса, то в принципе можно вспомнить и про стереотип инвесторов в конце месяца под проблемы с рублевой ликвидностью или нет фиксировать прибыль. Другой немаловажный фактор — это цены на нефть, снижение которых в первой половине апреля мы допускаем в силу ряда причин. Во-первых, нефть в последнее время тесно коррелировала с рынком акций США, а там уже потенциал для роста в моменте исчерпан, и все идет к коррекционному снижению. Во-вторых, надо помнить еще и про то, что на апрель приходиться так называемая яма спроса, что связано с окончанием зимнего отопительного сезона. Проще говоря, после бурного роста цен на WTI в район 55$ за баррель мы не видим каких-либо причин для коррекционного снижения цен к 50$ за баррель и даже ниже в район 45$ за баррель. Лукойл в этой связи вполне может стоить порядка 1200-1250 рублей. Газпрому в таком случае красная цена уже 120 рублей.


Ну, и обратите внимание на рынок FOREX, где в конце прошлой недели мы видели укрепление курса доллара США. Это также можно рассматривать как индикатор того, что аппетит к риску за предыдущие три недели бурного роста мировых рынков акций был удовлетворен, поэтому мы созрели в том числе и до коррекционного снижения по индексам РТС и ММВБ.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - первые продажи
31.03.09




Долгожданная коррекция на российском рынке акций началась в минувший понедельник. Опасения по поводу банкротства крупнейших представителей автопрома США, заявления Тимоти Гайтнера относительно того, что ряду банков может понадобиться значительная госпомощь, привели к тому, что биржи Европы и США испытали в начале недели довольно-таки сильное снижение (DAX -5,1%, FTSE -3,49%, CAC -4,27%, Dow Jones -3,27%, S&P500 -3,48%, Nasdaq -2,81%), а цены на нефть спикировали в Нью-Йорке в район 50$ за баррель. По итогам понедельника индекс ММВБ снизился на 6,36% до 763,36 пунктов, а РТС потерял около 5,30%, составив к закрытию 682,91 пунктов.


Обнадеживающим моментом при этом может быть то, что объемы торгов 30 марта на ММВБ и РТС были ниже средних, что в принципе может рассматриваться как еще одно подтверждение того, что мы имеем дело с самой обычной технической коррекцией.


В плане торговых решений мы уже близки к тому, чтобы начать восстанавливать "длинные" позиции от текущих уровней.


В плане возможного позитива внимание хотелось бы обратить на а) предстоящую встречу 1 апреля Барака Обамы и Дмитрия Медведева, которая может оживить отношения между Россией и США, что, в свою очередь, позитивно скажется на отечественных биржах б) саммит G20, который стартует в первых числах апреля и, который, на наш взгляд, также способен несколько оживить финрынки.


RUS Equities
Сбербанк -11,58% 20,01р., ВТБ -9,9% 2,73к.: а) главы JPMorgan, Bank of America в интервью CNBC заявили о том, что март был для них не таким успешным, как январь и февраль, когда они генерировали прибыль. б) Тимоти Гайтнер отдельным банкам могут понадобиться значительные вливания госпомощи.
Всемирный банк понизил ВВП РФ до -4,5%, безработица на конец года составит 12%.
Полюс Золото +5,46% 1545,01р., Полиметалл +0,79% 225,99р.: лучше рынка.
Сбербанк (Белла Златкис): не дадим ни рубля на кредиты под госгарантии, так как они субсидиарные.
Возрождение может отчитаться за 2008 год 31\03. Кит-Финанс: негативные тенденции 2п08 найдут в ней отражение, однако их влияние будет весьма ограниченным.
Сургутнефтегаз -0,09% 21,5р. покупает 21% венгерской нефтяной компании Mol за 1,9$ млрд. Доходность ожидается выше, чем по кэшу.
Сургутнефтегаз Альфа-Банк на этой неделе может быть дата закрытия реестра, Совет Директоров.
Автоваз +28,578% 10,672р., Соллерс +10,45% 143,58р.: а) В.Путин не исключает прямой помощи Автовазу, могут выделить еще порядка 20 млрд рублей б)
Распадская -5,05% 31,6р.: убыток по РСБУ в 4кв08 составил 4,136 млрд рублей.
ГМК Норильский Никель -2,11% 2087,01р.: Fitch изменил прогноз по рейтингу ГМК на негативный, подтвердил рейтинги на уровне ВВВ-. Компания не может найти покупателя на 4% казначейских акций, несмотря на предложенный 33% дисконт к рыночным котировкам.
Северсталь -6,04% 118,94р.: бизнес компании наиболее тесно завязан на американском автопроме, отсюда и сильные продажи в металлургической компании.
Лукойл -9,07% 1275р.: потери от курсовой разницы в 4кв08 составили порядка 950$ млн. Негативно.
Unicredit: АФК Система +2,53% 7,54р. пересмотрела в сторону повышения стоимость активов по РСБУ сигнал к будущей сделки M&A, либо размещению облигаций. АФК приобрела контрольные пакеты в компаниях башкирского ТЭК за 2,5$ млрд.
1 апреля Дмитрий Медведев vs Барак Обама. G20.
Ренессанс: на неделе внимательно смотрим на Газпром, где может состояться Совет Директоров.
ИФК Метрополь: возобновляем освещение Сургутнефтегаз обычка продавать, префы покупать. По префам див доходность будет порядка 10%- 16% и будет зависеть от размера дохода от курсовых разниц, который Сургут отразит на своих долларовых депозитах.
Сбербанк планирует покупку валютных облигаций ВЭБ на не менее 500$ млн, которые появятся в апреле.
ФСК +2,1% 0,146р., Русгидро -0,83% 0,721р.: лучше рынка.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - еще не вечер
01.04.09




В принципе еще в понедельник было очевидно, что многие крупные игроки фиксировали прибыль в российских акциях при индексе ММВБ в расчете на то, чтобы откупить бумаги процентов на 5%-10% ниже. Во вторник на фоне оживления на рынке акций США и Европы в моменте, а также в определенный момент роста цен на нефть данная группа игроков начала покупки, восстанавливая прежние "длинные" позиции. Как результат, 31 марта отечественные биржи отскочили по индексу РТС на 1% до 689,63 пунктов и ММВБ на 1,25% до 772,93 пунктов после довольно-таки сильного падения днем ранее.


Если смотреть глобально, впрочем, то коррекция к бурному росту на российском рынке акций еще не завершена. Один из ключевых фактор - коррекция цен на нефть до 45$ за баррель или даже ниже еще не реализовался в полном мере. Поэтому мы бы не расслаблялись и ждали еще одной, по крайне мере, попытки индексов РТС и ММВБ снизиться ниже минимумов понедельника.


Добавим, что, с точки зрения фундаментального анализа, для продолжения уверенного роста нужен весомый драйвер. Теоретически на его роль мог бы сойти саммита G20, однако данная тема, на наш взгляд, была уже во многом отыграна еще несколько недель назад, когда встречались министры финансов. В данном случае мы бы ждали а) прояснения ситуации с General Motors, что могло бы вдохнуть жизни в мировые рынки акций б) отчетности за 1квартал 2009 года от, прежде всего, банков.




RUS Equities
JPMorgan повышает таргеты по российскому нефтегазовому сектору.
ЦБ РФ уже в апреле может пойти на снижение процентных ставок; ФСФР может убрать запрет на "короткие" позиции.
Возрождение: отчетность за 4кв08. а) просрочка по кредитам банка составит при нормальном развитии событий 5-6%, при пессимистическом 7-8%. б) уже в 1кв09 банк заработал 2 млрд прибыли.
Северсталь: а) корреляция с GM б) убыток в 4кв08 по РСБУ составил 6 млрд 537 млн 612 рублей.
Лукойл: 7\04 компания представит отчетность за 4кв08 и 2008 год по US Gaap.
Unicredit: стабильная цена нефти, устойчивость рубля, разумная макроэкономическая политика создают платформу для роста. Портфели управляющих по-прежнему "недовешены" российскими акциями, многие пропустили случившееся ралли. По данным EPFR, фонды GEM отводят российским акциям 5% своих портфелей, а в индексе MSCI EM нам отведено 9%.
Атон: поддержка по ММВБ 760 пунктов.
Газпром: РБК-Дейли добыча газа у компании достигла пятилетнего минимума по данным ЦДУ ТЭК. Альфа-БАнк негативно.
Русгидро: рост на ожиданиях заседания правительства 9 апреля; компания лучше ожиданий отчиталась за 2008 год по РСБУ. Уралсиб: лучшая рентабельность среди генериррующих компаний.
Мечел: Альфа-Банк неназванные источники говорят о том, что компания сократила добычу на 75% г\г в январе-феврале 2009 года. Отчетность за 1кв09 риск?.
Финпокзатели Акрон и Дорогобуж от 30\03 могли пробудить интерес к отрасли\сектору удобрений.
Магнит может отчитаться за 2008 год 1 апреля. Unicredit рез-ты ожидаются сильные.
Автопром два дня лучше рынка.
Unicredit: Связьинвест разработал и направил в правительство долгосрочную концепцию развития (СМИ) не добавляет ясности относительно будущего холдинга.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - перспективы есть
02.04.09




Еще не вечер. Коррекция на российском рынке акций продолжается, хотя текущие ценовые уровни уже, как мы считаем, подходят для постепенного восстановления позиций на покупку. Нас, правда, смущает нефтегазовый сектор в свете коррекции цен на сырье, которая может затянуться до середины апреля. Впрочем, что касается Лукойла, который должен отчитаться на следующей неделе, то мы считаем, что бумагу надо будем брать, так как к моменту публикации отчетности весь негатив в бумаге будет уже учтен.


Поводом к продажам в моменте на РТС и ММВБ также может стать саммит G20, который, судя по высказываниям Николя Саркози, может закончиться больше раздором, чем новой волной оптимизма на финрынках.


С другой стороны, до конца 1п09 мы по-прежнему ждем еще одного витка роста на российских биржах, в рез-те чего индекс ММВБ может приблизиться к сопротивлению 1000 пунктов, а РТС к 850 пунктам, поэтому в принципе можно быть в покупках, не напрягаясь по поводу внешнего фона. Определенный оптимизм в нас вселяет также стабильность курса рубля, которая, скорее всего, сохранится в ближайшие месяцы.


По итогам торговой сессии в среду индекс РТС снизился на 0,6% до 685,51 пунктов, а ММВБ, напротив, вырос на 1,85% до 787,22 пунктов.


RUS Equities
Магнит +4,21% 815,98р. 1\04 отчитался за 2008 год и 4кв08. Альфа-Банк рез-ты несколько выше ожиданий.
Русгидро +6,78% 0,803р., ФСК ЕЭС +18,79% 0,177р.: лучше рынка а) в сектор перекладываются из нефтянки с учетом коррекции цен на сырье б) 9\04 заседание Правительства РФ по электроэнергетике.
Северсталь -1,64% 114,55р.: может быть лучше рынка по факту окончательного принятия решения по GM; пока рынок продавал бумаги Северстали, закладываясь на банкротство GM, однако, судя по всему, банкротство будет подарком для рынков акций, GM и Северстали, так как поможет решить многие проблемы автопроизводителя.
ГМК Норильский Никель +0,87% 2084,99р.: тема M&A в отрасли набирает обороты сначала идея про Alcoa+BHP Billiton, теперь заявления представителей Xstrata о том, что 4 производитель меди в мире может приобрести других производителей, учитывая сильное падение цен на акции последних.
Автоваз -7,71% 11,803р.: фиксация прибыли после бурного роста.
Металлургия (НЛМК -1,13% 41,3р.,ММК -1,25% 8р., Северсталь): крупнейший металлург Китая Baoshan Iron&Steel снижает цены на продукцию второй месяц подряд на 7%..
Credit Suisse: а) спрос на цены и сталь в 2кв09 будет ниже, чем в первом б) восстановление про-во стали в России, Бразилии, Украине окажет давление на сталь во 2-ом полугодии. в) цены на сталь вырастут в 2010 году на 5%-10% г) отдаем предпочтение ММК "лучше рынка" д) по большинству металлургических компаний понижены прогнозные оценки.
Нефти и газ (Лукойл +2,68% 1298,9р., Роснефть +3,32% 151,45р., Газпром +3,92% 131,35р., Сургутнефтегаз +0,61% 21,35р.): динамика хуже рынка на ожиданиях данных по запасам углеводородов.
Unicredit Securities: стартут сезон закрытия реестров, но в этом году не ожиданием положительных сюрпризов от выплаты дивидендов; многие компании могут отказаться от выплат. ГМК и Вымпелком уже заявили, что дивов за 2008 год не будет. Северсталь, Уралкалий выплатили значительные промежуточные дивы в 2008 году, поэтому не станут выплачивать за остальную часть 2008 года. Евраз и Распадская внесли изменения в див политику, ограничив размер выплат 25% ЧП по МСФО. Наибольшая див доходность Лукойл, МТС, префы Сургутнефтегаза.
Ростелеком прив +2,25% 31,4р.: рост интереса к бумаге на фоне сообщений о том, что Связь-банк может купить 40% акций Ростелекома у Кит Финанс (гос-во в итоге получит 90% акций оператора).
Россия Лихтенштейн в среду вечером.
Альфа-Банк: последние данные по потокам в фонды развивающихся рынков побили рекордный уровень по состоянию на начало года, аппетит к риску растет. РФР нацелен после роста РТС в марте на 27% на фиксацию прибыли, однако до G20 это может не произойти. От риторики чиновников будет зависеть, начнется ли бегство из рисковых активов или игра на повышение продолжится.
Чистый убыток ТМК -2,98% 37,5р. по РСБУ за 2008 год 9 млрд рублей против прибыли 19,2 млрд рублей годом ранее. В 4кв08 потери составили 7,4 млрд рублей.
Роснефть не планирует пока возможность слияния с Сургутнефтегазом (глава Роснефти Сергей Богданчиков на встрече с журналистами).
1 апреля повышение тарифов на газ и электроэнергию.
Супнутнефтегаз: утром в среду компания заявила о том, что ЧП в 2008 году 143,9 млрд рублей. Это позволяет говорить о дивах на префы 1,326 рублей, что предполагает доходность 15,9%. Не исключено закрытие реестра в ближайшие дни.
Транснефть: размер дивов может быть порядка 207 рублей, что предполагает доходность 2,3%. Тройка Диалог.
Уралкалий +2,72% 81,87р.: финпоказатели по РСБУ в 2008 - ЧП выросла в 5 раз до 29,48 млрд рублей.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - G20 спровоцировала рост
03.04.09




Саммит «Большой двадцатки» подстегнул в конечном счете спрос на акции во всем мире в четверг. Волна оптимизма в конечном счете докатилась и до отечественных бирж, где индекс РТС прибавил 7,06% до 733,93 пунктов, а ММВБ вырос на 6,43% до 837,9 пунктов.
Если говорить о стратегии на 1п09, то мы по-прежнему исходим из того, что есть еще потенциал для роста у рынка акций РФ на 20%-30%.


С другой стороны, мы опасаемся того, что в пятницу или на следующей неделе нас ждет еще одна волна фиксации прибыли на РТС и ММВБ по факту проведения саммита G20. Опять же цены на нефть выросли в четверг на 8% в Нью-Йорке, но нас несколько расстраивает то, что 2 апреля на протяжение всей второй половины дня Brent была дороже WTI. Последнее указывает на то, что в апрель мы еще вполне можем увидеть нефть в моменте ниже 50$ за баррель.


В общем, не стоит спешить с новыми покупками в пятницу, руководствуясь эмоциями.
 
Rus equities
Электроэнергетика (генерирующие компании): лучше рынка 9\04 заседание правительства РФ.
ФСК ЕЭС +0% 17,7к., Русгидро +2,49% 0,823р.
ЗВР РФ 388$ млрд на 28\03, выросли примерно на 3$ млрд.
На ожиданиях саммита G20 растем, по факту будем снижаться?
Нефтегазовый сектор (Лукойл +6,16% 1378,85р., Роснефть +8,53% 164,37р., Газпром +7% 140,59р., Сургутнефтегаз +5,5% 22,525р.): цены на нефть выше 50$ за баррель.
Мечел +4,51% 152,5р.: правительство Якутии предложило Мечелу выпустить инфраструктурные облигации, покупателями которых могли бы быть госбанки и пенсионные фонды. Альфа-Банк: позитивно, если федеральное правительство согласится поддержать компанию, и закон по инфраструктурным облигациям будет принят в ближайшее время.
Лукойл +6,16% 1378,85р.: 7 апреля отчетность за 4кв08; аналитики весь негатив уже в цене.
АФК Система +1,53% 7,62р.: обратилась к инвестиционным банкам с предложением разработать варианты слияния МТС и Комстара. Unicredit данные новости указывают на то, что слияние может состояться уже в этом году. Так как ключевым моментом оценки стоимости Комстар является условие обмена гос-ву блокпакета Связьинвества, то, похоже, и вопрос по продаже блокпакета может быть решен в ближайшие месяцы. В Комстар не исключена оферта.
На встрече президентов США и РФ не прозвучало сенсационных заявлений.; не прояснилась судьба по созданию щита ПРО в Европе, ни ситуация по Грузии.
Магнит, Уралкалий +3,43% 84,86% обсуждение отчетности.
Сбербанк +10,49% 23,28р., ВТБ +6,6% 3,07к.: по итогам 1кв09 рост депозитов населения на 6%.
Атон: Дальсвязь м.б. Единственной компанией из МРК с высоким уровнем ЧП в 4кв08, так как доля нерублевых долгов у нее минимальна и расходы по курсовым разницам несущественны.
Ренессанс Капитал: мы повышаем на 6,9% до 8,4$ таргет прайс по ГДР и до 37,1$ за акцию внутренние бумаги на фоне сильной отчетности за 4кв08.
Аналитики (Тройка): цене на нефть на уровне 50$ должен соответственно индекс РТС 900 пунктов; у рфр большой дисконт к зарубежным площадкам.
Тройка: дивидендная доходность по привилегированным акциям Сильвинита может быть 18%.
ГМК Норильский Никель: цены на никель выше 10000$ за тонну.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - о старом
06.04.09

Рынок и общая масса спекулянтов - это как юная барышня в весеннюю пору или, лучше даже классика вспомнит...


Рынок и общая масса спекулянтов - это как юная барышня в весеннюю пору или, лучше даже классика вспомнить, «... я сам обманываться рад». Кто Вам сказал, что саммит G20 прошел в позитивном\оптимистичном ключе, поэтому имело смысл выходные встречать всецело в «длинных» позициях на рынке акций РФ?


Мир, как выясняется, практически не изменился за время кризиса, по крайне мере, политический рельеф все тот же (вид сбоку). Определенное разочарование уже в воскресенье начало охватывать инвесторов по поводу прошедшей встречи в Лондоне «Большой двадцатки». Во-первых, стало известно, что никто не хочет, по большому счету, выделять денег на стимулирование мировой экономике. Китай все ресурсы планирует направить только на себя, выделяя в общий котел лишь смехотворные 40$ млрд, а Саудовская Аравия и вовсе идет в отказ. Во-вторых, становится понятно, что политика МВФ по-прежнему строится под Соединенные Штаты. В общем, на выходе из «черного ящика» с ОТК «G20» имеем больше разочарования, чем здравого смысла и каких-либо достижений. Если так, то возвращаемся к уже упоминавшемуся правилу «покупай на ожиданиях саммита, продавай по факту».


Куда лучше бы аналитики и управляющие обратили внимание на те испытания баллистических ракет, которые провели в минувшие выходные в Северной Корее. Как бы рынкам в понедельник не начать день с небольшого гэпа вниз на фоне в моменте прибавившего доллара.


Резюме:
Мы видим российский рынок акций на 7%-10% ниже в моменте, что будем использовать, учитывая то, что на ? мы кэше, для восстановления позиций на покупку в расчете на то, что в 1п09 индекс ММВБ пойдет в район 200 дневного скользящего среднего (примерно 1000 пунктов). С точки зрения технического анализа, банально возвращаемся к тому, что по индексу ММВБ есть с 1 на 2 апреля довольно-таки значительный ценовой разрыв/гэп, закрыть который нам и предстоит. В общем, по ММВБ 750/780 сфера наших интересов, а по РТС обратили бы еще раз внимание на поддержку 680 пунктов.


Что касается фундаментальной стороны вопросы, то есть а) сезон отчетности в США б) рынок нефти и апрель месяц.


Сезон отчетности за океаном стартует 7 апреля (с Alcoa), и пока не совсем понятно, что же в нем будет хорошего. А, если это так, то после 4 недель роФста за океаном по Dow Jones и S&P500 (столь продолжительного ралли не было с осени 2007 года) многие просто могут захотеть зафиксировать прибыль, а это продажи и в конечном счете падение индексов и у нас. Самое интересное в этом сезоне — это рез-ты банков, о которых мы еще поговорим.


Рынок нефти — это не только корреляция с S&P500 и Dow Jones, но еще и все тот же месяц апрель с его «ямой спроса». Кстати, последние покупки в черном золоте мы склонны объяснять не только с оживлением на зарубежных биржах, но еще и просто с фактором испытаний в Северной Корее. По мере того, как он сойдет на нет в начале текущей неделе, покупка также может испориться. В общем к 3 декаде апреля, когда еще и экспирация фьючерсов на WTI, мы ждем в Нью-Йорке падения цен до 45$/47$ за баррель, где задумаемся о новых покупках.


Лукойл
Стоил к вечеру пятницы неприлично дорого — порядка 1365р., а ведь впереди, приблизительно 7 апреля, публикация отчетности за 4кв08, которая в себе в принципе криминала никакого не содержит, но при этом в свете потерь на курсовых разницах, сухих скважин, а также просто тяжелого периода в жизни экономики РФ, может рассматривать как фактор риска. Добавьте сюда еще возможную коррекцию цен на нефть.


Одним словом, Лукойл мы видим в районе 1200/1250 рублей за акцию, где вполне можно будет подумать о его включении в среднесрочный портфель.


Сбербанк, ВТБ
Особые надежды в 1п09 мы возлагаем на банке, что во многом можно объяснить еще и ожидания укрепления курса рубля к доллару до 32,00 или даже ниже. В ближайшее время мы исходим из того, что до публикации отчетности от американских финкомпаний (Citigroup, Bank of America, JPMorgan) наши банки будут под натиском продаж, то есть нам удастся купить ВТБ в районе 2,5-2,7к., а также Сбербанк у или ниже 20 рублей, а далее с выходом результатов финансовый сектор продолжит восстанавливаться в цене.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

RTS, MICEX - начали за здравие, закончили как обычно...
07.04.09


Минувший торговый день на российском рынке акций очень четко показал, что ралли в моменте захлебнулось, и нас ждет еще одна волна фиксации прибыли, в результате чего индекс ММВБ может снизиться на 10% или около того в район поддержки 750 пунктов. Больше добавить нечего …




Rus Equities
Атон: В.Путин должен выступить в понедельник с отчетом перед Госдумой, отчитавшись за предыдущий год, а также сообщив об антикризисном пакете и поправках в бюджет. Сопротивление 840-870 по ММВБ.

Рынок акций РФ растет 6 недель подряд (рос).

ВВП: девальвация улучшит позиции производителей; замораживание тарифов ошибка; 2009 год будет тяжелым; инфляция будет снижаться, а ставка будет снижена в ближайшие месяцы; будет увязка банков и кредитования реального сектора.

Ренессанс Капитал: в нефтегазовом секторе в центре внимания визит Сильвио Берлускони в Москву, в рамках которого могут быть озвучены те или иные заявления и Газпромнефть +3,12% 89,92р..Также на этой неделе следим за отчетность Лукойла +2,93% 1404,99р. по US Gaap за 4кв09.

Ренессанс Капитал: спрос на металлопрокат упадет в этом году на 25% г/г до 30 млн тонн против 40 млн тонн ранее, больше чем в других экономиках мира. Евраз лучше рынка, Северсталь хуже.

Сезон отчетности в США 7/04 (Alcoa) не вызовет желание зафиксировать прибыль? Вся самая интересная отчетность на следующей неделе.

Полиметалл -2,97% 227р., Полюс Золото -1,13% 1406,99р.: а) коррекция цен на металл ниже 900$ б) общий рост рынка в) Полюс представил новый план освоения золоторудного месторождения Наталка, поэтапное освоение не 40 млн т руды в год к 2013 году, а 10 млн т для начала.

Оптово-генерирующие компании (ОГК2,4,3): рост накануне заседания Правительства РФ 7 апреля по электроэнергетике. Русгидро -2,79% -0,802р., ФСК -4,12% 0,163р.

Уралсиб: ФСК с 27/04 попадут в индекс ММВБ. Позитивно.

МРК (СЗТелеком прив +9,31% 7,198р., Дальсвязь +3,24% 34,98р., СЗТелеком +5% 6,9р.): динамика лучше рынка.

Сбербанк +1,62% 23,27р., ВТБ -1% 2,96к.: Тройка последние комментарии главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева позитивны. 17/04 Citigroup, 20/04 Bank of America отчетность.

Уралкалий -1,13% 82,26р.: Canpotex, трейдер, работающий с канадскими производителями калия (PotashCorp, Mosaic, Agrioum) заявил о том, что заключил два контракта на поставку калия в Бразилию по 750$ за тонну и договор на поставку в Индонезию по 735$ за тонну. Позитивно. Тройка процесс сокращения запасов может завершится в Юго-Восточной Азии уже к маю 2009 года. Ожидается, что Китай заключит новые контракты уже в июне. Ожидаем, что загрузка Уралкалия вырастет с 40% до 80%-90% в 2п09.

Unicredit: Газпром -1,34% 136р. должен потратить 2$ млрд на олимпиаду в Сочи, что еще больше усложняет ситуацию с бюджетом компании.

USD/RUR: платежный баланс в 1п09 составил 11,1$ млрд (профицит), против профицита 8,6$ млрд в 4кв08; отток капитала также замедлился до 38,8$ млрд против 45,5$ млрд кварталом ранее.

Аналитики Citi советуют покупать развивающиеся валюты.

Уралсиб: в середине месяца отчитывается "тяжелая артиллерия", что, скорее всего, остановит нынешний марш-бросок на рынке акций.

ГМК Норильский Никель -0,61% 2273р.: В.Путин подписал распоряжение об отзыве монопольного права на экспорт металлов платиновой группы у государственного Алмазювелирэкспорта. ГМК сможет экспортировать металл напрямую, минуя посредников.

Белон: компании удалось практически полностью рефинансировать краткосрочный долг на 273$ млн.

Бэквордация по фьючерсу на индекс РТС сжимается.

Транснефть прив +3,185% 9622р.: лучше рынка. Заявления В.Путина о том, что трубопровод ВСТО подошел к границе Китая.




Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев