Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: падение приостановилось?!
28.10.09
 


     Вторник прошел под знаком коррекции на всех без исключения развивающихся рынках, которые 27 октября испытали рекордное падение за последние два месяца. Между тем, нижняя граница коридора 1310-1380 пунктов устояла по индексу ММВБ, что позволяет говорить о том, что для игроков на повышение еще не все потеряно. Более того, есть основания говорить о том, что в среду российский рынок акций может немного подрасти, скоректировавшись к падению в предыдущие дни.
     Определенный оптимизм вселяет во многом динамика цен на нефть, которая подорожала 27/10 в Нью-Йорке по WTI на 1%. В поддержку нефтяным котировкам статистика от Американского института нефти, согласно которой на прошедшей неделе в США сократились все запасы сырья, запасы нефти, в частности, упали более чем на 3,5 млн баррелей.
     По итогам торгов во вторник индекс ММВБ снизился на 1,84% до 1333,32 пунктов, РТС потерял 3,71%, составив к закрытию 1421,29 пунктов.
     RUS Equities
•Металлургия (НЛМК -3,89% 81,6р., ММК -4% 235,89р., Северсталь -4,07% 235,89р.): а) отчетность US Steel б) запасы стали у китайских компаний выросли впервые за последние 9 месяцев на 10%, составив к концу сентября на 660 000 тон до 7,2 млн тон.
•Мечел: ЧП в 3кв09 сократилась на 18,6% кк до 7,2 млрд рублей.
•Угольщики (Мечел, Распадская -0,36% 124,77р.): в сентябре импорт угля в Китай вырос на 11%-12%, на долю российских компаний приходится 14% импорта угля в Китай. Распадская выделяется многими как фаворит. Мечел — за 9м09 операционные рез-ты, улучшение по всем статьям, добыча угля выросла на 57%, железная руда на 13%.
•Goldman Sachs до нейтрально с покупать понижает рекомендацию по Газпромнефть, говоря о том, что все позитивные факторы уже учтены.
•ОГК1: ИнтерРАО хочет провести допэмиссию на 1 трлн 600 млрд акций под ВЭБ, деньги пойдут на строительство Уренгойской ГРЭС — затраты до 25 млрд рублей.
•Аэрофлот: операционные рез-ты за 9м09; темпы падения пассажиропотока замедлились, в четверг отчетность за 1п09 по МСФО в 14:00 мск.
•Индекс ММВБ падает 3 день подряд, вблизи нижней границы диапазона 1310-1380 пунктов.
•Магнит: установлена цена SPO в диапазоне 12-13,5$.
•ЧП ТНК ВР по US Gaap в январе сентябре снизилась в 1,8 раза.
•Коммерсант: РБК +10,18% 50,45р. договорился о реструктуризации долга, о чем будет в ближайшее время сообщено. RGS — индикативная стоимость акций РБК от 55 до 70 рублей.
•Роснефть ожидает роста добычи нефти за счет месторождений Восточной Сибири.
•USD/RUR рекордный рост за месяц.
•Русгидро: из компании уходят финдиректор и глава сибирского дивизиона; возможные дальнейшие перестановки в составе топ-менеджмента; вероятно усиление волатильности котировок акций.
•ВТБ Капитал: министерства практически согласовали концепцию рынка мощности; позитивно для генкомпаний. Выделяем ОГК2, ОГК4, ОГК5 — покупать.
•Газпром: ежедневный объем производства газа вырос на 6% г/г.
•Лукойл -1,1% 1855р., Роснефть -1,82% 240,32р., Газпром -2,1% 189,73р., Татнефть -4,17% 135,69р., Сургутнефтегаз -2,83% 28,047р.
•ФСК ЕЭС +21% выручка за 9м09. -2,54% 0,345р.
•Сбербанк -0,55% 68,85р., Сбербанк прив +3,01% 43,09р.,ВТБ -0,78% 6,33к.: ЦБ РФ — в сентябре объем просроченных корпоративных кредитов снизился в первый раз с начала кризиса с 5,7% в августе до 5,6% в сентябре, снижение размера отчислений в провизии позволило банкам заработать в сентябре 23 млрд рублей.
•Citi повысил оценку ГДР ВТБ на 38,4%, рейтинг продавать.
•Credit suisse поднял оценку акций большинства телекомов РФ, оставив рейтинги без изменений. Дальсвязь +1,67% 91,25р., Ростелеком +0,31% 192,8р., Урси +0,27% 0,755р., Сибтлк -1,68% 1,051р., Волгатлк -2,31% 65р., МТС -3,73% 216,50р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: S&P500, EUR/USD, WTI...
2.11.09



 
     S&P500
     Что самое удивительно, отличные данные по ВВП США 31 октября не смогли в итоге остановить коррекцию в S&P500, EUR/USD или на рынке нефти Похоже, что все-таки многие начинают уходить из рисковых активов, понимая, что скоро ФРС может начать корректировать денежную политику. Кто-то банально говорит о том, что в марте Fed начал программу количественного смягчения, которая в случае с выкупом Treasuries на 300$ млрд завершилась как раз в минувшую пятницу. Иными словами, люди исходят из того, что ручеек ликвидности иссяк, поэтому начинают думать о хорошей коррекции к тому ралли, которое было в рисковых активах с марта до последнего момента.
 
     Коррекция на мировых рынках акций исходя из данного рода событий может быть на порядок глубже, чем те, что были в S&P500 во второй половине сентября (примерно -6%), в конце или середине августа (-4% и -3%). В данном случае нас может ожидать нечто похожее, что было в июне и июле, когда рынок просел от локальных максимумов примерно на 10%.
 
     В общем, если на этой неделе с заседанием ФРС в среду и публикацией в пятницу в США отчета по занятости коррекция в S&P500 не завершится, то есть риски увидеть снижение индекса в район 980-950 пунктов. В любом случае любое значительное коррекционное движения мы советуем использовать для открытия позиций на покупку по S&P500 с целью 1200 пунктов в следующем году. Ставки здесь банально идут на постепенное улучшение ситуации в мировой экономике, а также на сохранение ликвидности на высоком уровне.
 
     Fed — центральное событие недели
     В среду вечером в 22:15 мск станут известны итоги очередного заседания ФРС, от которого мы не ждем сюрпризов или каких-либо намеков на возможное в скором времени ужесточение денежной политики. Если данного рода гипотеза подтвердится, то уже в среду вечером можем увидеть рост аппетита и очередное восстановление «длинных» позиций в EUR/USD и S&P500, как это было после статистики по ВВП США. Поворотным моментом также может оказаться пятница, когда в США выйдут Nonfarm payrolls. Месяц назад с публикацией данной статистики мы увидели продолжение восходящего тренда в EUR/USD, WTI и S&P500. История вполне может повториться.
 
Если же ФедРезерв решит начать постепенно готовить аудиторию к возможному ужесточению денежной политики и внесет «ястребиные» комментарии в очередной стейтмент, то это будет означать продолжение коррекции в рисковых активах в моменте. В таком случае EUR/USD можно будет увидеть в районе 1,45 и даже ниже, а S&P500 в районе 980-1000 пунктов. Однако общее понимание того, что к реальному повышению ставок Fed перейдет только в 2010 году может означать, что по окончанию данной коррекции рост продолжится в рисковых активах.
 
     EUR
     В случае с курсом EUR/USD есть желание также дождаться четверга, когда состоится очередное заседание ЕЦБ и лишний раз убедиться в том, что Жан-Клод Трише, как и месяц назад, не будет бить тревогу и придаваться панике исходя из сильного удорожания единой европейской валюты последние полгода. При прочих равных условиях такой исход заседания ЕЦБ может означать восстановление или рост курса в конце недели.
 
     В остальном внимание хотелось бы обратить на очередные слабые данные из Германии за октябрь по розничным продажам (Retail sales). Показатель продемонстрировал снижение пятый месяц подряд, составив -0,5% м/м и -3,9% г/г, хотя аналитики ожидали роста индекса на 1,2% м/м. Такая статистика наводит на мысль, что ЕЦБ несколько позже перейдет к ужесточению денежной политики, чем Fed. Если в S&P500 даже в случае «ястребиных» заявлений от ФРС 4/11 мы исходим в конечном счете из целесообразности открытия позиций на покупку, то в EUR/USD, напротив, полагаем, что реализация такого сценария развития событий может быть довольно-таки болезненно воспринята в этом и следующем году и означать возможное снижение курса вплоть до 1,40 до конца года.
 
 
     GBP
     Судьба британской валюты всецело в руках не только ФРС, но Банка Англии, очередное заседание которого также состоится в этот четверг. Для сравнения, в EUR/USD неделя завершилась снижением, а в GBP/USD ростом, что может означать лишь то, что многие приготовились к переменам в политике BOE. Поэтому, если в четверг Банк Англии решит оставить все как есть, иными словами, не представит оптимистичные прогнозы по экономике Великобритании, указав по ходу дела на то, что следующий шаг денежной политики в регионе — это уже сворачивание QE, то спекулянтов может охватить разочарование относительно британской валюты, что на FOREX при прочих равных условиях может означать рост в EUR/GBP, либо падение пары GBP/USD в район 1,6050-1,61. В противном случае при нейтральной политике ФРС будем ожидать роста в GBP/USD до 1,7050.
 
     Относительно евро и стерлинга какие-либо точные прогнозы целесообразно делать уже после заседания Fed в среду.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: передышка!
3.11.09


 
     Мировые рынки акций вернули часть утраченных позиций в минувший понедельник, скорректировавшись тем самым к сильному снижению в предыдущие торговые дни. Формальным поводом для роста у нас в Европе и США могло стать вполне банальное закрытие “коротких” позиций перед заседанием ФРС, которое, как ожидает большинство инвесторов, скорее всего, не ознаменуется негативными сюрпризами или призывами начать в скором времени ужесточать денежную политику.
     Другой повод – выход хорошей статистики по производственному сектору США и не только. Так, еще в выходные стало известно, что в Китае индекс ISM manufacturing вырос до 55,2 пунктов или рекордных максимумов за полтора года, аналогичные неплохие данные вышли в Еврозоне, в Великобритании этот же показатель в прошлом месяце достиг рекордных уровне за два года, составив 53,7 пунктов (компонента новых заказов на шестилетнем максимуме). В США индекс ISM Manufacturing в октябре и вовсе взлетел до 55,7 пунктов при прогнозе 53/53,7.
     Индекс РТС вырос на 0,63% до 1357,06 пунктов, ММВБ прибавил 2,354% до 1266,3 пунктов. Относительно дальнейших перспектив рынка гадать до заседания ФРС проблематично, поправку надо делать еще и на выходной день в РФ в среду.
     RUS Equities
•Газпром: аналитики — на прошлой неделе ряд оптимистичных заявлений а) продажи газа в Европу выросли, экспорт восстанавливается. Добыча газа в октябре +20,8% м/м до 1,45 млрд куб м/сутки. Новатэк рост добычи газа на 2,5%.
•Нефтянка (Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть): добыча нефти в РФ в октябре +1,8% до 10,04 млн баррелей в день, новый пост-Советский максимум. Роснефть на фоне статистики лучше рынка, Лукойл — падение добычи на 0,6%, динамика хуже рынка.
•Сургутнефтегаз: 9м09 90,5 млрд рублей, за весь год прибыль может быть такой, что дивиденды на префы за 2009 год будут на уровне 8%-9% или на уровне 1 рубля.
•Сургутнефтегаз прив +5,93% 13,029р., Новатэк +4,37% 140,5р., Газпромефть +4,11%, Газпром +2,89% 180,99р., Роснефть +1,62% 226,5р., Лукойл +0,66% 1716р.
•МРСК Холдинг +2,53% 3,531р.: Аналитики — на этой и следующей неделе будут определены параметры RAB.
•UBS повышает цель по ГМК Норильский Никель на 20% до 175$, покупать.
•ГМК Норильский Никель: повышен прогноз по добыче металлов в 2009 году. Операционные показатели были опубликованы за 3кв09, улучшение ситуации по сравнению с 2кв09.
•ММК +4,86% 22,23р., НЛМК +4,71% 80р., Северсталь +3,04% 220,5р., ГМК Норильский Никель +2,23% 3947р., Плюс Золото +3,32% 1555р.
•Новатэк: рекомендация с хуже рынка до нейтрально и цель до 55$ с 36$ - аналитики Bofa/ML.
•4 ноября биржи в РФ закрыты.
•Сбербанк +2,89% 66,48р., Сбербанк прив +2,66% 45,08р., ВТБ +1,89% 5,93к.: а) в Европе банки хуже рынка на фоне необходимости продать еще часть активов у RBS.
•Геннадий Меликян (1 зампред ЦБ РФ): а) рано расслабляться б) рано распускать плохие резервы в) объем покрытия резервами проблемной задолженности на 70% больше самой этой проблемной задолженности.
•Ростелеком прив: лучше рынка на фоне идеи о реорганизации Связьинвеста.
•Ростелеком прив +5,32% 67,9р., Центртелеком +1,06% 14,25р., СЗТелеком +1,13% 13,3р., Волгателеком +0,16% 61,5р., ЮТК прив -1,85% 1,7р., Таттелеком +0% 0,1р.
•Метрополь: прогноз на ноябрб 2009 а) Газпром (вторая неделя ноября) и Новатэк (третья неделя ноября) отчитаются в ноябре. Газпром 2кв09 МСФО ожидаем роста рентабельности вслед за прекращением закупок туркменского газа. Новатэк 3кв09 — рост цен на газовый конденсант поддержит рентабельность, несмотря на снижение объемов добычи и сокращение премии к регулируемым ценам. б) В ноября отчетность Магнит, X5, ВБД. г) Возрождение 3кв09 МСФО. д) экономика РФ продолжит восстанавливаться, что подтвердит статистика. е) не ожидаем ослабления рубля из-за низкого уровня внешнего долга, которого в ноябре надо выплатить всего на 7,6$ млрд, месяцем ранее было 9,2$ млрд. (зато в декабре 17,7$ млрд).
•Рост объемов промышленного производства в РФ остановился. ВТБ Капитал — индекс деловой активности в производственном секторе упал до 49,6, снизившись на 2,4 пункта м/м; сокращение занятости ускорилось и идет уже порядка 18 месяцев.
•ФСК ЕЭС +3,18% 0,324р., Русгидро +1,07% 1,038р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: ждем статистики из США
6.11.09



 
     Российский рынок акций восстановил в четверг все утраченные в начале недели позиции. Сохранению оптимизма на мировых рынках акций 5 ноября способствовало и прошедшее заседание ФРС с его результатами, и хорошая отчетность из США по заявкам на пособия по безработице и производительности в 3кв09, и ожидания относительно того, что пятничная статистика из-за океана по занятости (Nonfarm payrolls) выйдет лучше ожиданий.
     Теперь остается только дождаться публикации в пятницу этой самой статистики по рынку труда в 16:30 мск, после которой мы вполне возможно увидим дальнейшее восстановление российского рынка. Единственное, что сейчас беспокоит, так это цены на нефть, которые в четверг снизились в пределах 1%, несмотря на в целом благоприятный внешний фон.
     Не исключено, что в пятницу утром до выхода данных мы увидим незначительное снижение рынка акций РФ или консолидацию, которую в итоге можно будет использовать для открытия позиций на покупку.
     По итогам торгов 5 ноября индекс РТС вырос на 3,35%, а ММВБ прибавил порядка 3,29% до 1258,85 пунктов.
     RUS Equities
•Автоваз: Министерство финансов РФ инициировало поправки в бюджет на 2009 года и, в частности, большая часть ссуды, которая ранее планировалась на рекапитализацию банков, в итоге пойдет в другие отрасли, в частности, в автопром. Для Сбербанк и ВТБ, возможно, это негатив, но тот факт, что несчастный Автоваз не надо будет кредитовать, то эти новости можно рассматривать как уже позитив.
•Сбербанк: GM передумал продавать OPEL. Не так уж и плохо для Сбербанка с учетом того, что ему не придется тратиться на спорную инвестицию, непрофильный бизнес.
•Сбербанк хочет конвертировать 15% акций в ГДР, новых акций под запуск расписок выпускаться не будет. Вопрос будет рассмотрен минимум через 3 месяца, пока разговор об этом преждевременен.
•Сбербанк +2,58% 64,89р., Сбербанк прив +1,38% 44,1р., ВТБ +3,41% 5,76к.
•Credit Suisse с лучше рынка до хуже рынка понижена рекомендация по Лукойл, цель снижена на 19% до 50$. Исходя из данных ЦДУ ТЭК. Предпочтение Роснефти отдано, цель повышена до 39,2$ или на 26% лучше рынка.
•Лукойл +3,05% 1703,01р., Роснефть +3,63% 224,86р., Газпром +3,34% 180р., Татнефть +7,85% 133,95, Сургутнефтегаз +1,98% 25,85р.
•Камаз: Daimler устраивает 10% доля в Камазе.
•Автоваз +15,71% 16,465р., Камаз +3,5% 64,4р.
•НЛМК +2,16% 76,6р.: рез-ты дочерних предприятий оказались несколько хуже прогнозов. Основное предприятие в Липецке показало рост операц прибыли на 326% к/к до 210$ млн, однако общая отпускная цена продукции выросла всего на 16$ к/к за тонну продукции. Консолидированные рез-ты за 3кв09, скорее всего, будут неплохие, но ниже, чем ожидалось ранее. Северсталь +3,79% 220,6р., ММК +4,52% 22,575р., ГМК Норильский Никель +3,63% 3965р., НЛМК +2,16% 76,6р.
•Новатэк: СД одобрил поставку газа на ОГК1 и Интер РАО.
•VTB Capital: индекс деловой активности в сфере услуг в России в октябре составил 54,3 пункта, что является рекордным значением с сентября 2008 года.
•АФК Система (Владимир Евтушенков): а) Система в среднесрочной перспективе может сделать ряд приобретений нефтяных активов. Unicredit - данного рода заявления могут поддержать котировки Системы. б) МТС пока не приняла решение по выкупу долей миноритариев Комстар-ОТС, возможно, такого решения не будет и вовсе.
•Fitch повышает прогноз по рейтингу ГМК Норильский Никель с негативный до стабильный.
•Полюс Золото лучше рынка фоне сильного роста цен на золото в последнее время..
•ЗВР РФ растут 4 неделю подряд, по итогам недели с 23 по 30 октября + 3,5$ млрд.
•А. Улюкаев: ЦБ РФ в октябре купил валюты на 15$ млрд.
•Уралкалий +8,3% 136,67р., Акрон +2% 870р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: перспективы недели
9.11.09
 
     Для российского рынка акций есть две новости. Хорошая состоит в том, что слабый отчет по занятости из США в минувшую пятницу трактуется инвесторами как сигнал к тому, что ФРС до лета не будет повышать процентные ставки, зато будет до конца 1кв10 накачивать рынок ликвидностью, скупая ипотечные облигации. Все это может означать, что через полгода по ММВБ и РТС мы будем выше текущих уровней и максимумов этого года. Плохая новость заключается уже в том, что нефть 6 ноября упала в цене примерно на 3%, что может означать риски повторного тестирования минимумов недели по основным российским индексам.
     Если Вы спекулянтам, то Вам по логике следует следить за границами коридора 1220-1270 пунктов по ММВБ, выход из которого укажет направление дальнейшего движения. Если Вы инвестор, то первые покупки можно делать у текущих 1220 пунктов, наращивая позицию в случае дальнейшего снижения рынка.
     Что касается перспектив недели, то сразу следует сделать поправку на то, что среда в США выходной день (Veteran's Day), поэтому, если что-то интересно на рынках и случится, то вполне возможно, что во второй половине недели. Пока напрашивается консолидация по ММВБ и РТС на текущих уровнях какое-то время.
     Добавим, что в пятницу индекс ММВБ снизился на 1,317% до 1241,92 пунктов, РТС потерял в рамках основной сессии порядка 0,84%.
     RUS Equities
•Коммерсант: по инициативе Кит-Финанс реструктуризация Связьинвеста может быть задержана до конца 2013 года. Акции Ростелекома переоценены вдвое, ВЭБ выкупил их по завышенной цене. Миноритарии МРК при реорганизации Связьинвеста обеспокоены тем, что их доли будут размыты, выражают беспокойство. Кит-Финанс предлагает взять Ростелеком и объединить его со Связьинвестом, а затем через пару лет, когда капитализация МРК вырастет, тогда уже объединить компании. В четверг был координационный совет Связьинвеста для работы с акционерами. Аналитики — вариант предложенный Кит-Финансом не интересен акционерам МРК, которые пострадают от такой реорганизации.
•Металлургия (НЛМК, Северсталь,ММК): JPMorgan повысил рекомендации по сектору.
•UBS до 79$ с 64$ повышает цель по Магниту, рекомендация покупать.
•ВТБ представил неплохую отчетность представил за 10м09 по РСБУ, Прибыль в октябре 15,5 млрд рублей, а за 10 месяцев 23,4 млрд рублей , аналитиков расстроило сокращение активов банка на 2% за месяц и за 4% год. ВТБ лучше рынка.
•Швеция дала добро на прокладку по дну Балтийского Моря трубопровода Северный поток. Нейтрально для Газпрома.
•EPFR: отток капитала с рынка акций РФ за неделю составил 243$ млн. Российский рынок акций лидировал по оттоку капитала.
•Индикатор ВВП указывает на замедление спада в РФ в октябре. ВТБ Капитал. Снижение 0,6% г/г ВВП, в мае на пике сокращение экономики было порядка 10% г/г.
•А.Кудрин (минифин РФ): все дополнительные доходы бюджета в этом году (40 млрд рублей или 1,4$ млрд) будут потрачены. Аналитики — это должно ускорить восстановление экономики, допдоходы могут составить и 3,5$ млрд по неофициальным данным.
•ТМК, Евраз: Министерство торговли США утвердило более высокие пошлины на импорт труб нефтегазового сортамента из Китая. Позитивно для Евраз и ТМК поскольку рез-том конкуренции с китайцами была низкая загрузка мощностей в Северной Америке.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: G20 + занятость = рост
10.11.09



 
     Саммит министров финансов G20 в минувшие выходные завершился решением оставить все пакеты стимулирующих мер в Европе, Азии и США в их прежнем виде. Это, а также всеобщее осознание того, что после слабого отчета по занятости из США у ФедРезерва «связаны руки» в вопросе повышения процентных ставок, привело к всеобщей эйфории на рынках акций Азии, США, Европы и России. Как результат, индекс РТС вырос на 5,25% до 1407,71 пунктов, ММВБ прибавил 5,049% до 1304,62 пунктов.
     Не исключено, что по S&P500 в ближайшее время мы протестируем сопротивление 1100 пунктов, что поддержит и российские биржи. Однако столь быстрое восстановление рынка, которое в понедельник, возможно, проходило во многом за счет закрытия «коротких» позиций, может в итоге наткнуться на волну фиксации прибыли, как только мы подойдем по S&P500 к обозначенному сопротивлению.
RUS equities
•Индекс ММВБ на максимуме за 5 дней. Сильное сопротивление 1300 пунктов.
•Полюс Золото: а) акции золотодобывающих компаний по отношению к ценам на золото на самом дорогом уровне за последние 14 месяцев, сигнал к тому, что бумаги добывающих компаний могут начать показывать динамику хуже рынка. б) золото обновило исторические максимумы.
•Газпром: ЧП во 2кв09 192 млрд рублей. За 1п09 выручка 1,639 трлн -7%, ЧП -99% 305,76 млн. Долг на 31% вырос.
•Газпром +3,93% 181,82р., Роснефть +6,56% 238,3р., Лукойл +5,19% 1740,97р., Сургутнефтегаз прив +3,77% 12,868р., Сургутнефтегаз +5,16% 26,375р.
•Citi после отчетности цель по Газпрому снизил до 8$.
•Магнит: цель до 100$ за бумагу повышена в Ренессанс Капитал исходя из того, какими темпами открываются торговые площади. Ускоренная экспансия.
•АФК Система (публикация в Коммерсант) проявляет интерес к РуссНефти. Аналитики — любой интерес Системы к нефтяным актива — повод для игры на повышение в акциях АФК Системы.
•Unicredit: госструктуры РФ завершают проработку деталей вложений в Shyam Teleservices. Цена сделки представляется привлекательной для АФК Системы, поэтому котировки холдинга могут вырасти. Система планирует удержать контрольный пакет в операторе в любом случае.
•Нефтянка и металлургия — лучше рынка.
•Unicredit: Мечел — ожидаем улучшения рез-тов за 2кв09 по US Gaap. Отчетность в понедельник. Считаем, что рез-ты не окажут существенного влияния на котировки.
•Новатэк может представить отчетность в среду. Ренессанс ждет ЧП за 3кв09 вырасти на 26% , выручка на 11% может вырасти. Ожидается улучшение показателей. На предыдущей неделе бумага была лучше рынка.
•Прибыль Ростелекома в 1п09 упала на 85% до 50$ млн, выручка выросла на 4%. Финпоказатели слабые. Ростелеком по-прежнему фундаментально переоценен по сравнению с акциям МРК, с которыми ему предстоит сливаться.
•Урс и +4,47% 0,701р., Таттелеком +3,09% 0,1р., СЗТелеком +2,17% 12,92р., Волгателеком +0,75% 61,5р., Ростелеком +2,61% 191,99р., Ростелеком прив +1,56% 65р.
•Кит-Финанс: дно на рынке стали позади, загрузка мощности на докризисные уровни вернулась, долговая нагрузка у многих высокая. Фавориты - ММК, НЛМК, Мечел.
•НЛМК +5,01% 80,01р., Северсталь +4,71% 229,00р., ММК 4,03% 22,94р., Полюс Золото +2,94% 1721,53р., ГМК Норильский Никель +4,94% 4091,40р.
•А.Кудрин (Минфин РФ): промышленникам стоит привыкать к гибкому курсу рубля. Власти не будут препятствовать укреплению курса российской валюты?
•Финсектор в лидерах роста (Сбербанк +6,15% 69р., Сбербанк прив +11,4% 52,27р., ВТБ +8,12% 6,26к.).


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: можем быть выше!
11.11.09


 
     Рынок акций США практически восстановился по S&P500 до максимумов этого года в районе 1100 пунктов, а по Dow Jones и вовсе обновил их. Если добавить сюда то, что во вторник рынок акций США после шести дней роста вновь не выразил желания снижаться, то вкупе с относительно стабильными ценами на нефть можно вполне ожидать восстановления российского рынка акций в район сопротивления 1380, на которые приходятся максимумы года.
     Говорить при этом о более сильном росте мы бы стали в ближайшее время только в случае прохождения ценами на нефть по WTI сопротивления 80$ за баррель. Вообще, выход нефтяных котировок по данному сорту из диапазона 77$-80$ за баррель может быть судьбоносным для российского рынка.
     Если говорить о рисках для рынка акций РФ до конца года, то хотелось бы обратить внимание на рубль. В последние дни и недели стали звучать комментарии, в том числе представителей ЦБ РФ (Сергей Швецов), относительно того, что в ноябре и декабре из бюджета в экономику будут вброшены миллиарды рублей, чтобы подстегнуть деловую активность в стране и поддержать социальный сектор. Исходя из этого можно ожидать роста денежной массы и в итоге возможного ослабления позиций российской валюты.
     RUS Equities
•Индекс ММВБ выходит на новый максимум с 28 октября.
•Мечел: отчетность несколько хуже ожиданий — ВТБ Капитал; все надежды на 3кв09, когда цены на уголь росли, что в итоге должно означать хорошие рез-ты у Мечела.
•ГМК Норильский Никель +1,55% 4155р., НЛМК +1,16% 80,94р., ММК +1,11% 23,195р., Северсталь +1% 231,3р., Полюс Золото -0,9% 1706,05р.
•ФСК ЕЭС: ждем отчетности за 2008 год, за который может быть убыток порядка 4$ млрд из-за переоценки стоимости активов, которые оказались на балансе в рез-те разделение РАО ЕЭС. ВТБ Капитал — из-за этого может быть некоторое разочарование в бумаге; переход на RAB уже практически учтен в цен; есть недооцененность 30%-47% по сравнению с зарубежными аналогами. Рекордный рост с 28/08. ФСК ЕЭС +7,76% 0,347р., Русгидро +1,44% 1,058р.
•Банк Москвы: ждет индекс РТС в конце 2010 года на уровне 1700 пунктов. а) Австралия, Норвегия, Индия сделали первые шаги к переменам в денежной политики. Однако пока ситуация со ставкам для рынков акций примет угрожающий характер, пройдет немало времени б) Фавориты — ФСК, МТС, Газпром, Евраз, НОВАТЭК, Х5, Сильвинит.
•ЦБ РФ (Сергей Швецов) не советует спекулировать российской валютой. Рубль может сейчас даже ослабнуть в ноябре и декабре на фоне вброса в бюджет миллиардов рублей и роста денежной массы. Порядка 15$ млрд было куплено в октябре.
•МВФ: Россия должна сделать восстановление экономики более устойчивым за счет развития инфраструктуры, докапитализации банков, социальных расходов.
•Полюс Золото — хуже рынка, фиксация прибыли.
•Всесирный банк: урепление курса рубля продолжиться.
•Автоваз -2,21% 15,9р., Автоваз прив +0,7% 3,147р.: Правительство РФ готово рассмотреть вариант увеличения доли Рено в Автовазе. Игорь Шувавлов (вице-премьер): Решение о реструктуризации долгов Автоваза еще не готово, Правительство ждет ответных действий от Рено. Правительство не готово пока пойти на капитализацию долга Автоваза, то есть ситуации, когда банки вместо долгов получат долю в компании.
•Уралсиб: электроэнергетика — впервые с осени 2008 года недельные данные показали прирост потребления электроэнергии.
•Сбербанк прив растут на слухах о возвращении акций в индекс MSCI (новости по MSCI Russia могут быть чуть ли не в четверг_. Есть слухи, что акции будут включены впрограмму ГДР Сбербанка.
•ВТБ +4,31% 6,53к., Сбербанк +1,74% 70,2р., Сбербанк прив +0,54% 52,55р.
•Сургутнефтегаз прив +6,7% 13,73р., Сургутнефтегаз +2,73% 27,094р., Газпром +0,87% 183,4р., Новатэк -0,2% 149,10р., Лукойл -0,24% 1736,81р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: слово за Президентом РФ!
12.11.09


 
     Неспособность цен на нефть преодолеть рубеж 80$ за баррель, а индекса S&P500 соответственно закрепиться выше 1100 пунктов навеяла некоторый пессимизм на участников российского рынка акций в среду. Как следствие, индекс РТС снизился на 0,18%, а ММВБ потерял 0,5%, составив к закрытию торгов 1316,19 пунктов.
     К “медвежьим” настроениям в принципе в середине недели также располагало такое событие как обращение президента России Д.Медведева к Федеральному Собранию в четверг. У российских инвесторов в последние годы уже сложился устойчивый стереотип, что всякий раз после доклада президента на рынке акций РФ мы могли наблюдать продажи и снижение.
     Смутило в среду и то, что пара EUR/USD не сумела закрепиться выше 1,50.
     В общем, в четверг настроения могут определять “медведи” на ММВБ и РТС после 12:00 мск. Что касается долгосрочного прогноза, то до повышения процентных ставок в США летом следующего года мы вполне от текущих уровней можем вырасти еще на 20%-30%.
     RUS Equities
•Полюс Золото +2,4% 1746,99р.: а) цены на золото обновили исторические максимумы б) бумага отставала последнее время в) есть покупка в Barrick Gold. в) к 2015 году добычу планируется увеличить втрое.
•НЛМК +1,72% 82,33р., ММК +0,88% 23,4р., ГМК Норильский Никель -0,96% 4115р., Северсталь +0,73% 233р., Полиметалл +1,63% 271,87р.
•ФСТ обещает установить новые тарифы уже в самое ближайшее время для генерации и сетевых компаний.
•Индекс ММВБ — новые максимумы за 2 недели, телекомы лидируют. В.Путин одобрил план реорганизации Связьинвеста на базе Ростелекома до 2011 года. Отклонил альтернативный сценарий поэтапного консолидирования МРК на базе Ростелекома, который бы создал риск для миноритариев МРК и конкурентоспособности МРК на телекоммуникационном рынке.
•Волгателеком +8,64% 68,4р., Сибирьтелеком +4,09% 1,044р., Дальсвязь +5,26% 90р., Уралсвязьинформ +10,18% 0,779р., Волгателеком прив +12,29% 49,90р., ЮТК +4,63% 2,103р.
•Уралсиб: Уралсвязьинформ +10,18% 0,78р. — хорошие показатели за 9м09, Выручка выросла на 0,2% г/г до 30,2 млрд рублей, операционные издержки сократились на 1%, прибыль до налогооблажения и амортизации выросла на 6% до 11,5 млрд рублей.
•Сбербанк -1,21% 69,35р., Сбербанк прив -1,05% 52р., ВТБ -3,37% 6,31к.: Unicredit, ING, Credit Agricole — неплохая отчетность.
•МРСК,ФСК ЕЭС: обсуждение в Правительстве РФ тарифов на основе RAB?
•ФСК ЕЭС +3,17% 0,358р., Русгидро +2,55% 1,085р., МРСК Холдинг +6,02% 3,7р.
•Атон намекает, что весь позитив уже отыгран в Сбербанк прив, на что указывает текущая техническая картина. Сберб прив — покупай на ожиданиях, продавай по факту. Ранее в 2006-2008 гг дисконт к обычке был 27%, сейчас еще меньше, то есть потенциала уже и не осталось.
•Алишер Усманов ведет переговоры с государством об обмене его пакета акций Мегафона на акции Ростелекома. Unicredit: данные обсуждения могут создать давление на акции МТС и Вымпелкома.
•В четверг будет известна нова структура индексов MSCI.
•Магнит: благодаря SPO, фрифлоат вырос до 48%, повод для включения в индексы MSCI. Еще один претендент на индексы MSCI – МРСК Холдинг.
•Citiпо Магнит повышает рекомендацию с держать до покупать. Выручка Магнита за 10м09 выросла на 30% до 136 млрд 110 млн рублей.
•Четверг — послание Президента РФ Федеральному собранию; исторически по факту данного события мы наблюдаем снижения рынка, фиксацию прибыли.
•МТС: в пятницу,13/11, МТС отчитается за 3кв09 по US Gaap. Уралсиб — отчетность подтвердит высокие фундаментальные характеристики.
•Нефтегазовый сектор – хуже рынка. Сургутнефтегаз прив +1,6% 13,95р., Лукойл -0,17% 1733,92р., Роснефть +0,19% 243,62р., Новатэк -1,03% 147,57р., Сургутнефтегаз -1,87% 26,586р., Газпром -1,2% 181,2р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: внешний фон пугает!
13.11.09



 
     Внешний фон продолжает ухудшаться для российского рынка акций, что находит отражение хотя бы в снижении цен на нефть в четверг на 3%, а также в закрытии американских фондовых индексов в отрицательной области (Dow Jones -0.91%, S&P500 -1.03%, Nasdaq -0.83%). Что касается обращения Президента РФ к Федеральному Собранию, то его мы успешно пережили, довольно-таки скромно прореагировав на данное событие.
     В целом сильным уровне поддержки по ММВБ остается рубеж 1220-1240 пунктов, при приближении к которому покупатели могут активизироваться. Относительно торговой сессии 12 ноября отметим, что индекс РТС снизился на 0,64%, ММВБ потерял всего лишь 0,03%, составив к закрытию 1315,78 пунктов.
     RUS Equities
•Полюс Золото: а) лучше рынка на фоне общего снижения рынка б) цены на золото и в четверг обновили исторические максимумы.
•ГМК Норильский Никель -1% 4074р., НЛМК -1,18% 81,36р., Северсталь -1,29% 230р., ММК -2,87% 22,728р., Полюс Золото -2% 1712р.
•Телекомы: покупка продолжается после резолюции В.Путина
•Сбербанк прив: лучше рынка, акции попали в индексы MSCI. Когда префы были в индексах дисконт к обычке был порядка 15% в 2006 году, сейчас дисконт 23%. ВТБ Капитал — потенциал для спекулятивного роста по-прежнему присутствует.
•Аналитики: консенсус — справедливый дисконт порядка 30% по Сбербанку обычке и префам.
•Сбербанк: руководство прогнозирует рост прибыли в 2010 году.
•Сбербанк +0,45% 69,66р., ВТБ 0% 6,31к., Сбербанк прив +0,29% 52,15р.
•Транснефть прив -4,9% 23851р., Ростелеком — исключены из индексов MSCI.
•Интер РАО: акции также попали в индексы MSCI, до конца ноября торги по бумаге не проводятся.
•Роснефть +2% 248,49р., Сургутнефтегаз прив -0,01% 13,949р., Лукойл -0,51% 1725р., Газпром -1,02% 179,35р., Новатэк +0,15% 147,79р.
•Полиметалл +0,05% 272р.: Виталий Несис — цены на золото в ближайшие 2-3 лет превысят 2000$ за унцию на фоне высокого спроса со стороны ЦБ и инвесторов. Компания примет участие в конкурсе на разработку месторождения Сухой лог. Порядка 200$-400$ млн планируется за счет дополнительного размещения акций для поглощения долга.
•Сильвинит: за 10м09 добыча удобрений сократилась на 40%.
•Уралсиб: компании РФ в ближайшие 2 года могут разместить акции на 55$ млрд. Автоваз, Аптеки36,6 -1,14% 337,50р., Система-Галс, Камаз, Дикси, ПИК, Соллерс, 7Континент, ТГК2, Мечел — компании, у которых наибольшая нагрузка и которые могут прибегнуть к допэмиссии.
•Д.Медведев: обращение к Федеральному собранию. Кризис в экономике РФ оказался глубже, чем в других странах, кризис обострил существовавшие проблемы.
•Интер РАО консолидирует, приобретет контроль над ТГК11 (лучше рынка).
•Газпром в 2010 году увеличит инвестпрограмму до 802 млрд рублей.
•Выручка ТГК1 за 9м09 выросла на 16%.
•Калина +7,8% 470р.: ЧП за 9м09 по РСБУ выросла в 3,5 раза.
•ЮТК +4,14% 2,19р., Таттелеком +2,02% 0,1010р., Урси -1,8% 0,765р., Ростелеком прив -0,48% 66,98р., Сибирьтелеком +0% 1,044р.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: ждем обновления максимумов года!
18.11.09
 

 
     Вторник прошел под знаком коррекции на рынке акций РФ. Отчасти этому способствовали очередные мрачные прогнозы по экономике и банковской системе США от Мередит Уитни, отчасти сильный рост днем ранее и, конечно же, слабые макроэкономические данные из-за океана (рост промпроизводства в США в октябре составил всего 0,1% при прогнозе 0,4%).
     Показательно при этом то, что, несмотря на укрепление курса доллара США после комментариев Трише и Бернанке мы не увидели какого-либо значительного снижения цен на сырье, и в принципе коррекция на российских биржах была неглубокой. Индекс РТС потерял всего 0,61%, составив 1472,76 пунктов к закрытию, ММВБ снизился на 0,848% до 1353,61 пунктов.
     Весомым аргументом в пользу продолжения роста на фондовом рынке до конца года может быть дальнейшее снижение во вторник доходности Treasuries, а также рост цен на золото, что в конечном счете означает, что инвесторы еще длительный отрезок времени ждут сохранения процентных ставок в США на низком уровне.
Rus Equities
•Комстар-ОТС: ЧП в 3кв09 снизилась до 27$ млн, за 9м09 ЧП -42% до 69$ млн. В рамках ожиданий.
•Полюс Золото: давление на котировки оказывает продажа 10% акций Сулейманом Керимовым и Михаилом Прохоровым, которая проходит в некоторой спешке.
•Северсталь +3,64% 242р., ММК +1,08% 23,5р., НЛМК +0,82% 85,7р., Полюс Золото -1,11% 1693р.
•ОГК1 удвоит капитал, что может оказать давление на акциию. RMG — допэмиссия в пользу Интер РАО
•Газпром: экспортная выручка может увеличиться в 2010 году до 51$ млрд.
•Газпром -1,74% 183,15р., Роснефть -1,08% 254,5р., Лукойл +0,57% 1790р., Сургутнефтегаз прив -1,12% 14,04р., Татнефть -2,36% 142,6р.,
•Александр Медеведев (зам предправления Газпром): избыток предложения на рынке газа — это не повод для внесения изменений в контракты «бери или плати».
•Европа — Россия должна быть более гибкой в вопросах ценообразования газа.
•Уралкалий -1,8% 141,4р., Сильвинит +3,22% 20850р.: СМИ — компании пытаются повысить на 20% цены на калий для российских потребителей удобрений. Банк Москвы: Сильвинит представил ожидаемо сильные рез-ты за 3кв09, 65% рост чистой прибыли по сравнению с предыдущим кварталом.
•ЧП Магнита по РСБУ за 9м09 705,9 млн рублей против убытка 85,5 млн рублей годом ранее.
•Промпроизводство в РФ в октябре сократилось на большую величину, чем ожидалось. -11,2% г/г , за 10м09 -13,3% г/г.
•Камаз направил ВЭБ заявку на выделение 10 млрд рублей для реализации инвестпроектов.
•Чистый Убыток ПИК -2,25% 118,66р. за 9м09 составил 925,7 млн рублей против прибыли годом ранее.
•Интер РАО: намеревается занять 48,5 млрд рублей у Сбербанка для покупки долей генерирующих компаний у ФСК, Русгидро. Уралсиб — позитивные новости а) покупка по привлекательным ценам активов б) отсутствие допэмиссии для данного рода приобретений.
•Сбербанк -0,76% 73,2р., Сбербанк прив -1,84% 53,9р., ВТБ -1,05% 6,57к.
•Электроэнергетика (Русгидро -1,41% 1,115р., ФСК -3,53% 0,383р.): хуже рынка.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: обновили максимумы года!
19.11.09
 
     Новость хорошая – российский рынок акций обновил максимумы года в среду. Индекс РТС при этом вырос на 0,94% до 1486,62 пунктов, ММВБ прибавил 1,345% до 1371,82 пунктов. Плохая новость заключается в том, что день мы завершили заметно ниже новых максимумов, что указывает на слабость российского рынка. Если в ближайшие торговые дни по ММВБ мы не сумеем пойти выше 1380 пунктов, то риски повторного тестирования поддержки 1220 пунктов могут заметно возрасти.
     Из тревожных моментов при этом можно отметить еще одну порцию слабой статистики из США, на этот раз 18 ноября хуже ожиданий вышли данные по рынку труда (Housing starts, Building permits) за октябрь. Если так дальше пойдет, то можно будет усомниться в быстром восстановлении экономики Соединенных Штатов, что в итоге будет хорошим поводом для коррекции на мировых рынках акций. Определенным индикатором здесь может быть динамика индекса S&P500, закрытие которого ниже рубежа 1100 пунктов по итогам недели будет тревожным сигналом.
     Утешает при этом стабильность цен на нефть и то, что в среду мы не увидели какого-либо роста курса доллара США на FOREX на фоне падения американских фондовых индексов.
RUS Equities
•МРСК Сибири +6,97% 0,27р. опубликовала позитивную оценку тарифов RAB. На 64% повышена начальная оценка базы RAB. Аналитики — новости могут быть позитивны для всех компаний сектора. Однако не факт, что местные власти (Альфа-Банка) пойдут на эти тарифы, так как они склонны бороться за более низкие тарифы. ХолдингМРСК +0,48% 3,792р.,
•Банк Москвы: прогноз по МРСК Центра +5,96% 0,8360р., Юга -0,05% 0,1864рю пересмотрен, по МРСК Центр рекомендация покупать, потенциал порядка 60%.
•Goldman Sachs повышает прогнозную стоимость акций Холдинга МРСК на 20% до 0,2$, рекомендация покупать.
•Новатэк планирует увеличить мощности на 7 млрд куб метров в 3кв09. Новости с прошедшей во вторник телеконференции. Компания планирует повысить добычу на Юрхаровском месторождении.
•Газпром-энергохолдинг приобрел 30% акций ТГК1. Аналитики — на оферту рассчитывать не приходится, поэтому новости носят нейтральный характер.
•Индексы ММВБ и РТС обновили максимумы года. Эксперты отмечают приток горячих спекулятивных денег на рынок акций РФ.
•Нефтегазовый сектор (Лукойл, Роснефть, Газпром): лучше рынка на фоне восстановления цен на нефть до 80$ за баррель.
•Русгидро +3,05% 1,1490р.: С.Шматко — Русгидро может получить в 2010 году компенсацию за мощности СШГ.
•Северсталь: инвесторы ожидают невысокой ЧП компании за 3кв09. Финансирование восстановительных работ будет в этом и следующем году финансироваться не за счет государства (участие в допэмиссии гос-во принимать не будет).
•Северсталь +1,86% 246,5р., ММК +1,38% 23,825р., НЛМК +0,67% 86,27р., Полюс Золото 0% 1693р., ГМК Норильский Никель +1,31% 4250,92р.
•Аптеки36,6 -1,83% 337,71р. представили, по мнению аналитиков, слабые операционные рез-ты на фоне закрытия нерентабельных магазинов, а также снижения спроса. Выручка -30% в рублях в 3кв09. Банк Москвы: рекомендация «продавать».
•Goldman Sachs понижает рекомендацию по Вымпелком до нейтрально с покупать.
•Сбербанк: Белла Златкис – Сбербанк не собирается проводить допэмиссию до следующего собрания акционеров. Сбербанк +0,27% 73,39р., Сбербанк прив 0% 53,90р., ВТБ -0,15% 6,56к.
•Роснефть +2,69% 261,35р., Лукойл +1,9% 1823,99р., Газпром +0,82% 184,66р., Сургутнефтегаз -0,26% 27,285р., Сургутнефтегаз прив -1,57% 13,82р., Транснефть прив -0,8% 22800,15р., Новатэк +4,39% 159р.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: рынок вырос, но продемонстрировал слабость!
24.11.09


 
     Центральная тема в понедельник – это слабый доллар, дальнейшие заявления представителей ФРС (Джеймс Буллард, Чарльз Эванс) о низких процентных ставках в США, а также прогнозы наиболее точных, по данным Bloomberg аналитиков на FOREX, о том, что доллар еще потеряет порядка 6%-7% против евро в 2010 году.
     Как результат, видим и обновление исторических максимумов по золоту вкупе, и рекордный рост за три месяца рынка акций Европы (DAX +2,44%, FTSE +1,98%, CAC +2,25%), неплохую динамику американских бирж (Dow Jones +1,29%, S&P500 +1,36%, Nasdaq +1,4%), однако российский рынок акций при этом продемонстрировал несколько слабую динамику во второй половине дня 23 ноября, не сумев развить успех утренней сессии. Может быть, на рынке был крупный продавец (ВЭБ, что маловероятно), может быть, инвесторы ждут в качестве сигнала роста цен на нефть выше 80$ за баррель и пока не хотят рисковать, может быть, есть какая-либо информация, которой мы еще не знаем. Определенную поправку надо делать помимо всего на то, что четверг в США – выходной день, а пятница – короткий рабочий день, что также может означать снижение торговой активности на рынке.
     По итогам торгов в понедельник индекс РТС вырос на 2,11%, ММВБ прибавил 1,567%, составив к закрытию 1355 пунктов.
     RUS Equities
•Глава Интер РАО может возглавить Русгидро Евгений Дод. Если данное назначение произойдет, то неопределенность относительно будущего компании сойдет на нет. ВТБ Капитал: назначение главы Интер РАО на пост главы Русгидро +5,29% 1,2150р. может повлечь в итоге объединение двух компаний. Если объединение произойдет, то это будет положительно для миноритариев из-за эффектов синергии. Опять же хорошие связи с Игорем Сечиным. ФСК +2,6% 0,3940р.
•Интер РАО: ФСФР зарегистрировала отчет об итогам выпуска акций компании; ВТБ Капитал — торги акциями могут возобновиться в конце недели.
•Газпром: контрактные поставки объемов газа на Украину могут быть изменены в сторону уменьшения. Аналитики — это будет крайняя мера. Для Газпрома это может означать некоторое снижение выручки, но, кажется, все уже в цене.
•Сбербанк +0,63% 71,65р., Сбербанк прив +0,17% 53,9р., ВТБ + 1,58% 6,44к.
•Сургутнефтегаз +5,32% 27,7р., Сургутнефтегаз прив +2,33% 13,702р., Татнефть +0,86% 145,85р., Лукойл +0,57% 1765р., Транснефть прив +0,39% 22040р., Газпромнефть +1,8% 158,3р.
•Вымплеком: отчетность во вторник за 3кв09 по US Gaap. Ожидается, что результаты будут слабее, чем у МТС. ЧП может сократиться с 702 млн рублей до 518 млн рублей из-за того, что во 2кв09 было сильное изменение курсов, повлекшее улучшение ситуации с прибылью. Выручка 2,294$ млрд.
•ГК ПИК: в пятницу отчетность за 1п09 — чистый убыток; способность продолжать дальнейшую деятельность всецело зависит от способности договорить по долгам и привлечь новые денежные средства. Газеты: С.Керимов с 25% до 45% увеличил долю в компании. Компания заявила, что ожидает существенных убытков по итогам 2п09.
•Полюс Золото: а) Коммерсант — европейские инвесторы проявляли инвесторов, а американские (1/3) попросили существенную скидку, книга была заполнена лишь на 400$ млн против ожидавшихся 500-550$ млн. б) по слухам книга была заполнена полностью, но инвесторы не сошлись на величине скидки — высокая цена и объем немаленький.
•Ренессанс Капитал: неплохая ставка на восстановление российской экономики — акции Росинтер +7,11% 241р., потенциал для роста порядка 81%.
•ГМК Норильский Никель: Rio Tinto и BHP Billiton в Европе лучше рынка.
•Закрытие коротких позиций оказывает поддержку рынку.
•ВБД: отчетность 25/11 по US Gaap.
•Роснефть: отчетность 25/11 за 3кв09.
•Goldman Sachs до 8,2$ повышена цель по Северсталь после неплохой отчетности, рекомендация — нейтрально.
•НЛМК +5,09% 92,05р., ММК +1,55% 24,27р., Северсталь +0,48% 239,14р., ГМК Норильский Никель +0,32% 4120,12р., Полюс Золото +1,38% 1717,01р.
•МТС договорилась о кредитной линии в размере 1,1$ млрд на покупку оборудования.
•Калина: ЧП за 9м09 составила 419 млн рублей.
•Инвесторы ожидают снижения прибыли Акрон. Отчетность за 9м09 по МСФО.
•Автоваз +3,49% 17,061р., Автоваз прив +1,65% 3,199р.: Правительство рассматривает возможность выделения компании еще 50 млрд рублей через Ростехнологии.
•В РФ за октябрь была опубликована неплохая статистика со стороны розничной торговли и домохозяйств.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: День Благодарения на подходе!
25.11.09
 

 
     Складывается впечатление, что в связи с “неполноценной” рабочей неделей в США инвесторы решили не рисковать и воздержаться от активной торговли на рынках акций. Как следствие, видим снижение волатильности и объемов особенно на биржах США, что наводит на мысль о каком-либо сильном движении не ранее 30 ноября.
     Также складывается впечатление, что мы все выдержали испытание статистикой из-за океана. По крайне мере, инвесторов не напугало ни пересмотр до 2,8% данных по ВВП США за 3кв09, ни падение потребительских расходов до 2,9% (прогноз 3,2%) за этот же период. Определенную уверенность также вселила статистика по потребительскому доверию из США (Consumer confidence) за ноябрь, которая оказалась лучше ожиданий. В общем, восходящем тренду, если смотреть в этом ключе ничего не угрожает в моменте. Также в поддержку мировым рынкам акций в принципе может быть последний протокол/”минутки” ФРС, которые выходили во вторник, и в рамках которого управляющие ЦБ США понизили прогноз по безработице в стране в 2010-2011 гг.
     Осталось, похоже, только дождаться данных по потребительским расходам в эту пятницу/Black Friday. Удовлетворительная или хорошая статистика вполне может вызвать новую фазу роста на рынках акций. Опережающим индикатором к ралли может быть рост пары EUR/USD выше сопротивления 1,50.
     Индекс РТС во вторник -1,33% до 1447,23 пунктов, ММВБ -1,766% до 1331,12 пунктов.
     RUS equities
•Сбербанк -0,63% 71,2р., ВТБ 0% 6,44к., Сбербанк прив -0,11% 53,84р.: а) в Азии банки среди аутсайдеров на фоне намерений китайских регуляторов заставить местные финансовые институты (5 крупнейших банков) увеличить капитал на фоне роста объемов кредитования; китайский регулятор может повысить требования к банкам б) аналогично 9 банков США власти просят вернуть денежные средства, которые в рамка программы TARP были ранее получены, риск допэмиссии.
•ЦБ РФ понизил прогноз по просроченной задолженности на 2009-2010 гг. Алексей Симановский. Прогноз был понижен до 7% с примерно 9%-10% на конец года, к 1 июля 2010 года рост просрочки ожидается до 9%.
•Газпром: в среду заседание СД и обсуждение бюджета на 2009 год. Аналитики — ГП может потерять порядка 380 млрд рублей за 2 года из-за споров с таможенной службой по поводу начисления пошлины на газ. С апреля этого года компания должна подавать таможенные декларации авансом. Поскольку заранее неизвестно, какие будут поставки газа, приходится заявлять максимально возможные объем газа. Уралсиб: скорее всего, договорятся.
•Газпром планирует увеличить доходы в 2010 году до 3,790 трлн рублей, на этот год план 3,3 трлн рублей, инвестпрограмма с 761,5 млрд рублей в этом году вырастет до 802,4 млрд рублей.
•Газпромнефть +1,07% 160р., Сургутнефтегаз -1,04% 27,411р., Роснефть -1,42% 254,34р., Газпром -1,84% 175,91р., Лукойл -2,48% 1721,18р., Татнефть -2,3% 142,5р., Новатэк -2,5% 160,07р.
•Daimler может увеличить дою в Камазе. Компании подписали соглашение о создании двух совместных предприятий в РФ. Daimler может дополнительно купить 15% акций Камаза у Тройки Диалог. Метрополь: видимо, Даймлер оценивает сейчас неплохую конъюнктуру для покупки акций задешево. Камаз +5,72% 74,5р., Автоваз +1,11% 17,25р., Автоваз прив -1,63% 3,147р.
•СИА Интернэшнл (крупнейший в РФ продавец лекарств, доля, по слухам, 18% на рынке) может купить долю в Аптеки36,6. Акции планируется купить в рамках допэмиссии. У Аптеки36,6 +0,49% 327,47р. долгов на 170$ млн.
•ЦБ РФ снижает ставку рефинансирования с 9,5% до 9%, ставку репо с 8,5% до 8%. Попытки оживить кредитование в российской экономике.
•Основатель Магнита +1,13% 1790р. продал еще 2,5% акций.
•Юникредит повышает оценку Башкирского ТЭК.
•Вымпелком отчитался хуже ожиданий за 3кв09.
•Электроэнергетика (ФСК ЕЭС -1,02% 0,39р., Русгидро -4,86% 1,156р.).
•Если ВЭБ и действует на рынке, фиксируя прибыль, то продавать он будет на росте. Слухи.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: новая головная боль!
27.11.09




     В четверг появился реальный повод для хорошей коррекции на мировых рынках акций, которая, возможно, уже и началась. Негативные новости на этот раз пришли из ОАЭ, где две крупнейшие государственные инвестиционные компании (Дубай) Nakheel и Dubai World попросили об отсрочке по долгам, которых у них примерно на 80$ млрд. Фактически компании стоят на грани банкротства или суверенного дефолта, что заставляет невольно вспомнить и про Lehman Brothers, и про дефолт Аргентины в 2001 году. Если эту тему раскручивать, то можно получить до -30% по развивающимся рынкам.
     Общий негативный настрой усугубляет еще и рост напряженности на рынке акций Китая, где и в среду, и в четверг фондовые индексы Шанхая потеряли порядка 3,5% на фоне комментариев внутри страны и Еврозоны о перегреве национальной экономики.
     С другой стороны, мы на протяжение всей недели демонстрировали слабость и снижение индексов РТС и ММВБ, поэтому к плохим новостям готовы лучше, чем другие биржи. Определенная развязка на финансовых рынках, на наш взгляд, должна опять же произойти с публикацией данных по розничным продажам в США за эту пятницу/Black Friday.
     Индекс РТС 26 ноября снизился на 4,25% до 1366,85 пунктов, ММВБ потерял порядка 3,29%, составив к закрытию 1268,92 пунктов. Мы бы не спешили с новыми покупками до понедельника, а дождались сначала прояснения ситуации относительно дубайских госкомпаний.
     RUS equities
•UBS повысил оценку ГМК до 200$.
•ГМК Норильский Никель -2,89% 3870р., НЛМК -3,56% 86,31р., ММК -4,08% 22,637р.
•Индес ММВБ снижается 3 день подряд и достигает минимума с 10 ноября.
•Роснефть: аналитики считают отчетность компании за 3кв09 нейтральной. ЧП не дотянула до прогнозов, так как были сделаны резервы под претензии ФАС, и эффективная ставка налога на прибыль выросла. RGS: финрезультаты нейтральны — чистый долг до 19$ млрд незначительно сократился. Опять же повышен прогноз добычи на Ванкоре на 2010 год. Аналитики ждут существенного роста добычи. 30/11 аналитики зададут вопросы менеджменту — общение с руководством.
•Societe Generale понижает рекомендацию по акциям Роснефти с покупать до держать.
•Новатэк: в рамках ВОСА 24 ноября акционеры одобрили ряд контрактов по поставкам Интер РАО и ОГК1. В декабре сами потребители газа обсудят данные контракты и проголосуют по ним.
•ING цель по X5 повышена до 36,8$ или на 61% рекомендация покупать, после консолидации торговой сети Максвелл.
•Акционеры Автоваза сегодня договорятся о госпомощи. Ожидания, что в пятницу Автоваз, Рено и Тройка подпишут соглашение о реструктуризации.
•Татнефть подписала соглашение с синдикатом банков на получение кредита в размере 1,5$ млрд.
•Goldman Sachs повысил прогнозную цену Роснефти до 8$ после отчетности.
•Сбербанк -4,26% 67р., Сбербанк прив -5,86% 50,92р., ВТБ -4,71% 6,07к..
•Ростелеком -2,38% 185,02р., Сибирьтелеком -5,71% 0,94р., Урси -8,4% 0,665р., ЮТК -6,03%, Центретелеком -4,61% 13,45р., Уралсвязьинформ -8,4% 0,665р.
•Лукойл -1,08% 1667,99р., Роснефть -3,67% 239,69р., Газпром -2,79% 167,19р., Татнефть -2,86% 136р., Новатэк -4,3% 151,50р.
•ФСК ЕЭС -6,56% 0,356р., Русгидро -3,99% 1,0840р.,

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: постновогоднее ралли!
11.01.10
 

 

10 дней праздников явно пошли на пользу российскому рынку акций. Если говорить о количественных изменениях, то следует отметить, что с 31 декабря 2009 года цены на нефть/WTI выросли на 3,7%, рынок акций США/S&P500 прибавил 2%, курс USD/RUR снизился с 30,30 до 29,86. Что касается качественных изменений, то здесь, внимание несомненно следует уделить ожиданиям относительно политики ФРС в 1кв10.
 
В основе того ралли, которое мы ожидаем на российском рынке акций в 1кв10, могут быть спекуляции относительно того, что в январе и феврале политика Fed не претерпит каких-либо изменений, то есть намеков на ужесточение денежной политики (повышение ставок, абсорбирование ликвидности) мы не получим. На это указывает, во-первых, протокол к декабрьскому заседанию ЦБ США, опубликованный на прошлой неделе, из которого следует, что многие управляющие ФРС боятся, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций навредит американскому рынку жилья. Во-вторых, вышедший 8 января в США декабрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls -85k при прогнозе -5k) также не располагает к резким шагам со стороны Fed. Опять же не будем забывать дипломатичность/осторожность Бена Бернанке, который старается участникам финансовых рынков не травмировать психику. В пограничной ситуации, как сейчас, когда есть еще сомнения относительно того, готова ли американская экономика к более высоким ставкам или сворачиванию программ в поддержку ликвидности, Бернанке сделает выбор в пользу того, чтобы еще немного подождать, то есть не спешить с ужесточением.
 
Все эти парниковые условия могут означать, что в 1кв10 рост может продолжиться, в частности по S&P500 мы можем достичь сопротивления 1150-1200 пунктов, а по индексу ММВБ резистанса 1500-1550 пунктов.

 
Поворотным может оказаться мартовское заседание Центрального Банка США 16 марта, 26-27 января мы не рассчитываем услышать что-то новое, может быть, только намек, что когда-то в перспективе...но это только что к фиксации прибыли трейдеров может подтолкнуть.
 
2004
Вспоминаем пресловутый 2004 год, когда в США начался предыдущий цикл повышения процентных ставок. Тогда уже в январе за океаном начали выходить довольно-таки сильные отчеты по занятости в США, тогда же ФРС дал первый сигнал к переменам в политике, а в июне мы получили первое повышение ставки по федеральным фондам. Несмотря на то, что тогда риски связанные со ставками в США были выше, это не помешало индексу ММВБ вырасти на 32% за первые три с половиной месяца года. Только в середине апреля 2004 года, когда повышение ставок в США стало неизбежным, мы увидели хорошую коррекцию на рынке. В общем, мы ждем сейчас ралли в район 1550 пунктов по ММВБ, далее будет видно..

 
Oil&Gas
Еще в конце декабря 2009 года мы говорили о привлекательности российского нефтегазового сектора, который по мультипликаторам — P/E, EV/EBITDA выглядит сейчас самым дешевым или недооцененным. В качестве фаворитов мы уже отмечали заметно отставшие акции Лукойла и Газпрома, где в качестве целей для роста мы видим сопротивление 1950-2000 рублей и 200-210 рублей.
 
С другой стороны, надо понимать, что отставание сектора oil&gas неслучайно. При этом с точки зрения фундаментального анализа ставка на эту отрасль на рынке акций РФ не совсем логична даже в условиях растущих цен на нефть. Иными словами, мы подводим Вас к тому, что рост или лидерство данного сектора в 1кв10 может быть сигналом к скорому завершению 12-месячного ралли и предвестником хорошей коррекции на рынке. «Нелогичность»/спекулятивность инвестиций в Лукойл и Газпром на фоне растущих цен на нефть связана с тем, что куда интереснее при существующей системе налогообложения в РФ при виде растущих котировок на WTI или Brent инвестировать в канадские нефтяные компании, которые добывают нефть из нефтяных песков и чья прибыль довольно-таки сильно коррелирует/эластична с растущими ценам на нефть. В случае же с российской действительностью надо отметить, что рост средних цен на нефть на 10% еще не означать рост чистой прибыли на 5% и уже тем более на 10% у того же Лукойла.
 
11/01/2010
С учетом всего выше изложенного мы ожидаем открытия рынка акций РФ с гэпом вверх примерно на 4%-5% и продолжения роста в ближайшие дни и недели.
 
Торговые рекомендации:
•играть на повышение по рынку в целом с целью 1550 пунктов по индексу ММВБ
•покупать Лукойл с целью 1850-1950 рублей; Газпром с целью 200-210 рублей
•помнить о спекулятивности ожидаемого ралли.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев