Автор Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets  (Прочитано 369860 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
15/04/2010  FOREX: доллар подешевел!

Доллар США продолжил дешеветь на рынке FOREX в минувшую среду, чему в принципе есть ряд объяснений. Определенное давление на американскую валюту банально мог оказать рост аппетита к риску на фоне хорошей корпоративной отчетности в США — Intel, JPMorgan, а также статистика лучше ожиданий по розничным продажам (Retail sales) из-за океана за март (показатель вырос на 1,6% при прогнозе 1,2%). Все это нашло отражение в значительном росте американских фондовых индексов 14 апреля (Dow Jones +0.94%, S&P500 +1.12%, Nasdaq +1.58%).

     В тоже самое время давление на доллар могли оказать спекуляции на тему того, что ФРС пока не намерен спешить с повышением ставок. По крайне мере такое впечатление сложилось после выступления главы Fed Бена Бернанке в среду, из которого следовало, что на экономику США по-прежнему оказывают давление такие факторы, как слабый рынок жилья, а также высокий уровень безработицы. Во многом схожем ключе, кстати, вышел и экономический обзор Beige book, где также говорилось о том, что восстановление экономики США набирает обороты, но при этом не было какого-либо намека на ужесточение денежной политики. С другой стороны, в последнее время управляющие и глава ФРС перестали употреблять в своих устных выступлениях фразу «низкие ставки длительные период времени», что может быть предвестником скорых перемен в денежной политике США, которые мы собственно ожидаем в июне.
 
     Что касается греческого фактора, то его пока инвесторы с учетом большого количества хороших новостей из Соединенных Штатов попросту игнорируют. Между тем, в среду второй день подряд мы наблюдали и снижение фондовых индексов Афин, и дальнейшее падение цен на греческие гособлигации, в результате чего доходность 10-летних бумаг вновь перевалила за 7%. Примечательно, что все комментарии по поводу Греции выдержаны были в среду в негативном ключе:

•   Джордж Сорос: угроза «смертельной спирали» по-прежнему нависает над Грецией. Иными словами стране придется занимать все больше и больше, чтобы обслуживать растущий долг, причем, новые заимствования будут обходиться Греции все дороже и дороже, что фактически означает «патовую» ситуацию для страны.

•   В PIMCO вновь говорят о том, что пока еще рано покупать греческие облигации.

•   В BlackRock при этом внимание акцентируют на том, что само по себе спасение Греции может означать рост расходов для многих стран Евросоюза, которые сейчас и так находятся в непростой ситуации. Не исключено, кстати, что попытки отдельных правительств Европы помочь Греции наткнуться на непонимание со стороны граждан, что будет означать рост неопределенности по поводу дальнейшего развития событий в регионе.
 
      В общем, в EUR/USD нам вновь дают понять, что последний виток роста курса евро — это явление временное, так как рано или поздно под проблемы в Греции продажи в данной валютной паре могут возобновиться. Мы в данном случае советуем ждать реализации на дневном графике евро/доллар фигуры «двойное дно», роста курса в район 1,38-1,3850, а уже затем думать об открытии новых «коротких» позиций. Аналогично в GBP/USD.
 
      JPY
      В последнее время, несмотря на рост аппетита к риску и дальнейший подъем мировых рынков акций, мы так и не видим какого-либо значительного роста в парах USD/JPY и EUR/JPY, где преимущественно превалирует консолидация на текущих уровнях. Судя по всему, поддержку йене оказывает фактор предстоящей ревальвации китайского юаня, о которой все говорят, ожидая решительных действий со стороны Китай буквально на следующей неделе. Если вспомнить лето июль 2005 года, когда также Китай пошел на укрепление юаня, то на FOREX тогда мы могли какое-то время наблюдать укрепление курса йены, к чему сейчас, похоже, некоторые тоже готовятся. На наш взгляд, ревальвация юаня будет в пределах 3%-5% и не окажет существенной поддержки йене. То есть после того как она состоится, мы ожидаем в USD/JPY в последующие недели и месяц возобновления роста и движения в район сопротивления 100.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
16/04/2010  FOREX: Греция продолжает удерживать первые полосы!

И вновь мы констатируем, что эпопея с Грецией продолжается. Из последнего сегодняшняя встреча в Мадриде министров финансов Евросоюза, которые будут обсуждать дефицит бюджета проблемной экономики и то, как решить эту проблему. В любом случае то, как долго чиновники мусолят данный вопрос, говорит лишь об одном, что пока стороны, похоже, в полной мере не могут договориться, что будет оставаться значительным негативом для EUR/USD и давить на эту валютную пару.
     Еще одно интересное мероприятие — это уже встреча представителей ЕС, Международного Валютного Фонда, а также Европейского Центрального Банка, о которой просил сам премьер-министр Греции George Papandreou. Переговоры начнутся 19 апреля. Не исключено, что в рамках данной встречи Греция в итоге обратится к упомянутым организациям за финансовой помощью. Сам премьер, правда, все отрицает.
 
   Продажи в EUR/USD в четверг тем временем с 1.3650 до практически 1,35 можно объяснить той неразберихой и суетой, которая возникла по поводу плана поддержки Греции 15 апреля. Изначально предполагалось, что крупнейшие страны ЕС на уровне парламентов и ЦБ должны утвердить решение выделения Греции кредитной линии. Однако в какой-то момент возникла масса сомнений по поводу того, все ли страны в итоге утвердят это. Если взять ту же Германию, то там взбунтовался Бундесбанк, а ряд экспертов при этом делал акцент на том, что куда больше немецкие финструктуры и экономика завязаны (exposure) на Испанию. На языке евро это означает, что у Германии в Греции интересов в местных гособлигациях и прочих инструментах на 43 млрд евро, а в Испании на 250 млрд или около того. В этой связи многие задаются вопросу, зачем немцам спасать Грецию, где у них не так много интересов. Еще одна не менее популярная точка зрения уже сводится к тому, что как могут помогать Греции такие страны как Ирландия или Испания, если учесть, что они сами по уши в долгах.

     В общем, вывод один — Европа несостоятельна при принятии данного рода решений. Для участников FOREX, повторимся, все это может означать, что даже если все стороны договорят и дефолта в Греции не будет, то рост, который последует за всем этим в EUR/USD (как мы ожидаем в район 1,3850), скорее всего, будет непродолжительным и будет рассматриваться в итоге как возможность для открытия новых позиций на продажу в евро с прицелом на 1,30.
 
    Что касается при этом блока смешанных макроэкономических данных из США в четверг, то мы бы особо не паниковали. Рост числа обращений за пособиями по безработице/Jobless claims до 484к (прогноз 435к) не должен сильно пугать, так как в любом случае рынок труда сейчас восстанавливается в США, на что указывают и последние Nonfarm payrolls, и выдержки из Beige book. Слабые данные по промышленному производству, рост объемов которого в марте в США составил всего 0,1%, а не 0,6% при этом может компенсировать то, что индексы деловой активности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) и Нью-Йорка (NY Fed Empire State Manufacturing Index) вышли несколько лучше ожиданий за апрель. Иными словами, нельзя однозначно сказать, что после вчерашней статистики напрашиваются разговоры о том, что повышение ставок в США откладывается и доллар должен быть из-за этого под большим давлением.
 
   По поводу предстоящих выходных хочется отметить, что они пройдут, судя по всему, для многих европейских лидеров в рабоче ключе, как и неделей ранее, однако какие-либо заявления по Греции, скорее всего, будут сделаны только в понедельник. Не исключено, что с учетом последних статданных из Китая, а также продолжительных переговоров между китайскими и американскими чиновниками будет объявлено о ревальвации юаня, что в краткосрочном периоде может поддержать йену на FOREX. Теоретически нельзя исключать, что об этом будет сказано в выходные.
 
    Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
     Аналитик Константин Бочкарев
   
 При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
19/04/2010   FOREX: Goldman Sachs -убить Билла!

Все мы знаем душещипательные истории про Змея Горыныча и Кощея Бессмертного, которых положительным персонажам полагалось обезглавить или сделать что-либо еще, чтобы победить зло. Вот нечто похожее сейчас, судя по всему, разыгрывается в Соединенных Штатах, где Барак Обама и Демократы решили в корне реформировать американскую банковскую систему, но с учетом того сопротивления, которое они встретили в предыдущие месяцы, несколько сокрректировали свои планы и решили, чтобы несколько расчистить путь, просто обезглавить своего «врага» и показать, кто в доме хозяин.
 
     Обвинение Комиссией по биржам и ценным бумагам (SEC) крупнейшего в США инвестиционного банка Goldman Sachs в мошенничестве на рынке ипотечных бумаг — это, прежде всего, сигнал финансовому сообществу, что неприкосновенных или незаменимых у них там нет и, что тот же принцип “too big too fail” уже неактуален. Для всех остальных это хороший предупредительный сигнал, что не стоит стоять на пути у «высоких чувств» или администрации нынешнего президента США. Из российской практики можно вспомнить дело Юкоса, после которого у российских нефтяных компаний просто отпали какие-либо сомнения относительно того, платить налоги или не платить. По масштабности грядущие в США перемены в банковской системе можно сравнить только с историей треста Стандарт Ойл в США, который фактически монополизировал нефтяной бизнес в регионе и который в итоге после принятия в 1890 году в Конгрессе США антимонопольного закона Шормена было решено разделить на множество мелких компаний. В конечном счете в 1911 году при Рузвельте Стандарт Ойл разделили... Сейчас мы находимся на пороге того, чтобы увидеть разделение отдельных банков в США и Европе на несколько структур, первые будут заниматься классической банковской деятельностью или кредитованием бизнеса и экономики в целом, другие собственно созданные на базе инвестиционных подразделений будут сконцентрированы на рынке ценных бумаг. В принципе, если демократы захотят, то на примере «показательной порки» Goldman Sacs можно разобрать по частям, сделав его не таким сильным и влиятельным игроков Wall Street, как это есть на данным момент.
 
     Что касается резонанса на финансовых рынках от случившегося, то с учетом того, что под Goldman Sachs уже выразили желание «капнуть» регуляторы Германии и Великобритании, удивляться случившемуся в пятницу и утром снижению финрынков не приходится. Достаточно просто обратить внимание на то, что в том же терминале Bloomberg в какой-то момент до трети «топовых» или самых популярных историй сводилось к Goldman Sachs. Естественно, что для многих все это сигнал к тому, что сейчас пришло время фиксировать прибыль на рынке акций США в S&P500, для кого-то имя Goldman Sachs ассоциируется, прежде всего, с рынком нефти, отсюда и падение котировок WTI чуть ли не до 80$ за баррель. В общем, это первый действительно сильный «звоночек», что мы накануне грандиозной коррекции к росту цен на рисковые активы в предыдущие 12 месяцев.
 
     Есть, правда, и другая точка зрения, которая сводится к тому, что Goldman Sachs — это четвертая сила в США, поэтому эти выйдут из любой переделки сухими. Данную идею, кстати, развивают многие иностранцы, которые работают в российских инвестдомах и которые в итоге предлагают данное снижение котировок акций GS использовать для их покупок. Некоторые при этом обращают внимание на то, что в случае с Goldman Sachs в пятницу мы видели исключительно спекулятивную игру или атаку. Многих, в частности, смущает то, что информация об обвинении GS в мошенничестве стала достоянием гласности еще во время торгов в Нью-Йорке, а не после закрытия бирж, как это следовало бы сделать SEC. Соответственно кто-то мог просто нагнетать обстановку вокруг инвестиционного банка, хотя на деле все могло быть гораздо проще. В общем, этот пассаж уже сводится к тому, что падение в S&P500, WTI или EUR/USD на пятничных новостях было несколько излишним. Как только пыль поуляжется, появится малейшая конкретика по поводу GS, мы можем увидеть резкий коррекционный рост к случившемуся накануне падению и в S&P500, и в WTI.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
20/04/2010  FOREX: рынки успокоились!

Массовый уход от риска, спровоцированный обвинениями Goldman Sachs в мошенничестве, кажется, подошел к логическому завершению, по крайне мере, первая серия завершилась. На это указывает и сам рост котировок акций GS на 1,5% в понедельник на NYSE, и то, что фондовые индексы США завершили очередной день в целом позитивной динамикой (Dow Jones +0,67%, S&P500 +0.45%, Nasdaq -0.05%), к тому же доходность Treasuries вечером подросла. Общему позитивному настрою 19 апреля могли способствовать сильные корпоративные отчеты от Citigroup и Daimler за 1кв10; напомним, что на этой неделе из индекса S&P500 отчитается порядка 130 компаний, в частности, в среду результаты представят Wells Fargo и Morgan Stanley. Мы в моменте допускаем дальнейшее восстановление или коррекционный рост в индексе S&P500, однако считаем текущие уровни опасными и вполне допускаем хорошее снижение по S&P500 во 2кв10.

     Что касается рынка FOREX, то здесь тема наличия или отсутствия аппетита к риску также актуальна. Естественно, что стабилизация ситуации в этой связи на американских биржах в понедельник вечером стала в итоге причиной восстановления курса EUR/USD в район 1,3487 против снижения в моменте в район 1.3416. В остальном надо сказать, что греческий вопрос вновь доминировал на валютном рынке. В частности, в какой-то момент усилению давления на евро способствовало такое событие, как перенос с понедельника на среду из-за проблем с авиасообщением встречи лидеров ЕС, ЕЦБ и МВФ в Афинах. В общем, теперь получается, что судьбоносные решения по Греции могут быть только в середине недели. Пока же мы можем только выделить дальнейшее бегство из греческих активов и снижение местного рынка акций в понедельник еще на 2,5%. Добавим, что доходность 10-летних греческих гособлигаций достигла 19/04 рекордных значений с 1998 года или 7,7%. Данный уровень доходности заметно выше того, что был накануне обнародования кредитной линии для Греции общим объемом 45 млрд евро. В этой связи уже в самое ближайшее время, возможно, во вторник или в среду можно ожидать каких-либо решительных сторон со стороны европейских лидеров, либо со стороны Греции, которая в итоге может решить «залезть» в выделенные ей денежные средства.

     EUR
     В краткосрочном периоде, пока ФедРезерв не рапортовал о своем намерении во 2п10 начать повышать процентные ставки, мы по-прежнему допускаем восстановление пары EUR/USD и коррекционный рост курса вплоть до 1,3850. В случае с итогом торгов в евро/доллар в понедельник при этом бросается в глаза то, что день данная валютная пара завершила практически без потерь; возможно, инсайдеры вновь в курсе предстоящих положительных новостей по Греции, поэтому спешат прикупить евро.
 
     С точки зрения технического анализа, в EUR/USD мы сейчас смотрим на уровень 1,35, возврат выше которого уже в самые ближайшие торговые дни необходим, чтобы можно было говорить в евро о каком-либо «бычьем» настрое. Пока снижение курса евро/доллар в предыдущие дни можно банально отнести к закрытию гэп/ценового разрыва, который появился здесь неделю назад после обнародования кредитной линии Греции на 45 млрд евро.
 
     Фундаментально при этом мы бы обратили внимание на публикацию в Германии во вторник индекса экономических ожиданий ZEW за апрель, а в пятницу там же индекса предпринимательских настроений IFO. Данные лучше ожиданий вполне могут подстегнуть интерес к евро.
 
     GBP
      В GBP/USD мы бы также не исключали восстановления курса выше апрельских максимумов. 19 апреля, правда, слабость британской валюты ряд экспертов объяснял очередными результатами опросов по поводу исхода предстоящих выборов в Великобритании 6 мая. Негатив в данном случае сводился к тому, что, скорее всего, выборы закончатся тем, что абсолютного победителя не будет, что сулит неоднородный парламент и усиление политических рисков.
 
     Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
     Аналитик Константин Бочкарев

      При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Andrew11

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 28
  • +0/-0
    • Просмотр профиля
Сколько аналитиков работают над вашими статьями?

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
Сколько аналитиков работают над вашими статьями?

Над статьями, которые публикуются в данной ветке, работает наш аналитик Константин Бочкарёв.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
21/04/2010  FOREX: ждем новостей из Афин!

Вроде бы насыщенный новостной фон на рынке FOREX, но в тоже самое время явно чего не хватает валютному рынку. Возможно, в моменте все по-прежнему упирается в Грецию и то, что до конца еще непонятно, чем закончится текущий бюджетный кризис в стране. Судя по тому, что доходность десятилетних гособлигаций Греции во вторник выросла еще на 25 базисных пунктов до 7,85% инсайдерам явно пока нечем похвастаться, то есть совсем уж благоприятных новостей из Афин, где лидеры ЕС, МВФ и ЕЦБ будут обсуждать возможную помощь стране в среду, мы не ждем. Если же волокита с выделением Греции необходимых денежных средств продолжится, а мы знаем, что время работает не в пользу проблемной экономики, то вполне можно ожидать сползания EUR/USD в район минимумов этого года у 1,3250.
 
   По поводу состоявшегося 19 апреля размещения Грецией трехмесячных казначейских векселей у нас при этом двоякое впечатление. С одной стороны, удалось разместить бумаг на 1,95 млрд евро, при этом спрос на бумаги оказался довольно-таки высоким, но, с другой стороны, данные заимствования были сделаны по необычайно высокой ставке или под 3,65%, что в два раза выше, чем та ставка под которую Греция размещала аналогичные бумаги в середине января.
     В принцип помочь с направлением дальнейшего движения рынку FOREX мог бы ФедРезерв, но здесь, похоже, пока ничего не остается ждать, как очередного заседания 27-28 апреля. Прозвучавшие во вторник высказывания Чарльза Эванса из ФРБ Чикаго о том, что с рецессией в США уже покончено и, что нужно удерживать ставки на низком уровне для поддержки экономики, на наш взгляд, значительного влияния на финрынки не окажут.

     S&P500
     В США тем временем продолжает выходить сильная корпоративная отчетность; примерно 80% всех компаний из S&P500, которые отчитались к данному моменту, показали результаты лучше ожиданий. Во вторник, в частности, хорошие отчеты мы получили от Harley-Davidson, Goldman Sachs, Yahoo, Apple. Это, а заодно снижение напряженности вокруг Goldman Sachs, привело к тому, что по S&P500 мы практически вернулись к максимумам этого года.
 
     Как и ранее, мы полагаем, что потенциал роста в S&P500 остается незначительный, более того, во 2кв10 и 3кв10 риски на рынке акций США смещены в сторону коррекции или снижения основных фондовых индексов. Сейчас особое внимание мы уделяем тому, удастся ли преодолеть сопротивление 1213 пунктов. Если данный рубеж устоит, то по S&P500 мы вполне можем увидеть формирование разворотной фигуры ТА «двойная вершина» со всеми вытекающими из этого последствиями.
 
     EUR
     В поддержку евро/доллар во вторник оказалась только если статистика из Германии, где в апреле впервые за последние семь месяцев индекс экономических ожиданий ZEW показал рост, составив 53 пункта (прогноз 45,5, предыдущее значение 44,5 пунктов). С учетом того, что по факту выхода статистики в EUR/USD возобновились продажи, можно вполне интерпретировать как то, что сентимент по евро пока остается «медвежий».
 
     Если курс европейской валюты в ближайшие дни не закрепится выше 1,35, то придется вновь значительный акцент сделать на то, что тренд в данной валютной паре нисходящий и этим летом мы вполне можем увидеть штурм поддержки 1,30.
 
     GBP
     Рост в паре GBP/USD с 1,5330 до 1,5380 можно просто объяснить статистикой по инфляции из Великобритании за март. Так, рост индекса потребительских цен в регионе заметно превысил и прогнозы, и предыдущие значения показателя, составив 0,6% м/м и 3,4% г/г, что в конечном счете может трактоваться как сигнал к тому, что Банк Англии должен будет раньше отказаться от сверхмягкой денежной политики, чем ожидалось ранее.
 
     Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
     Аналитик Константин Бочкарев

     При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
22/04/2010  FOREX: ничего не меняется!

Ситуация складывающаяся вокруг Греции становится все более и более запутанной. Очередная встреча лидеров ЕС, ЕЦБ и МВФ в минувшую среду явно ничего не дала кроме почвы для спекуляцией, что чиновники договорится не могут, что чревато только дальнейшим ростом напряженности. Как следствие, имеем на данный момент спекуляции по поводу того, что Греции может не хватить кредитной линии на 45 млрд евро, поэтому страна будет вынуждена объявить дефолт и пойти на реструктуризацию.
   
  Greece
•   Н.Рубини: долговой кризис Греции распространяется на другие страны европейского региона. Следующие на очереди — Испания, Португалия, Ирландия, Италия.

•   Высокопоставленные греческие чиновники говорят о том, что они могут, согласно ранее определенным нормам, обратиться еще до выработки на встречи в Афинах какого-либо решения за деньгами в рамках обещанной кредитной линии на 45 млрд евро.

•   А.Вебер опровергает сообщения в WSJ о том, что якобы Греции нужны 80 млрд евро, чтобы избежать дефолта. Судя по всему, камнем преткновения является именно вопрос, сколько нужно денег, чтобы потушить этот пожар.

•   Доходность 10-летних греческих перевалила через рубеж 8%, показав рекордные 8,13% 21 апреля. Показательно и то, что впервые спрэд или разница в доходности между греческими и немецкими бумагами достигла 500 базисных пунктов.

     В конечном счете доходность греческих бондов, на наш взгляд, может быть наилучшим опережающим индикатором на FOREX для евро. Тот факт, что доходности уже заметно выше тех уровней, что были до того, как Греции была предоставлена кредитная линия на 45 млрд евро, уже говорит о том, что пока европейские чиновники проигрывают кризис. Доходность же бумаг выше 8% при нынешнем уровне госдолга у Греции и текущих дохода бюджета может означать, что Греция потихоньку погружается в долговую яму.
 
     В общем, получается, что помощь Греции, с одной стороны, была предоставлена, а, с другой стороны, нет, отсюда неопределенность на рынке и, как следствие, коридор 1,3250-1,3650, выход из которого может указать на направление дальнейшего движения. Мы тем временем по-прежнему исходим из того, что в моменте промедление со стороны Европы по греческому вопросу может нести в себе риски снижения в EUR/USD в район 1,3250 или даже ниже. При этом на следующей неделе акценты уже могут сместиться в сторону заседания ФРС 27-28 января и ключевой вопрос уже будет сводится к тому, укажет ли ЦБ США на перемены в денежной политике или нет.
 
     Опять же в свете того, что эпопея с Грецией продолжается мы уже не так оптимистично в краткосрочном периоде смотрим на пару GBP/USD, рассматривая в моменте как значимый уровень сопротивления рубеж 1,55. В поддержку стерлингу пока неплохая статистика по инфляции, занятости из Великобритании, однако тот факт, что дальнейшая судьба Греции остается под вопросом, играть на повышение в GBP/USD с целью 1,58 пока желания нет. Что касается предстоящих выборов на Туманном Альбионе, то мы все с меньшим и меньшим энтузиазмом смотрим на 6 мая, полагая, что явно победителя не будет, что, в свою очередь, может спровоцировать новую волну продаж в GBP/USD.
 
     Ждем новостей из Афин и следим за гособлигациями Греции.
 
     Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
     Аналитик Константин Бочкарев

     При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
23/04/2010  FOREX: если бы Греции не было, ее надо было бы придумать!

Как выясняется в случае с Грецией, чем дальше, тем все интереснее и интереснее. В минувший четверг мы могли наблюдать и резкое укрепление курса доллара против евро, в результате чего пара EUR\USD обновила минимумы года в районе 1,3250, и в какой-то момент довольно-таки резкий провал европейских и американских фондовых индексов, причиной чему вновь стал нелицеприятный внешний фон по экономике Греции.   

Первый новостью, которая травмировала психику инвесторов, стали сообщения о том, что, по пересмотренным данным Евростата, дефицит бюджета Греции в 2009 году составил рекордные 13,6%, хотя изначально говорилось о несколько меньших цифрах. Другой комментарий уже сводился к тому, что на пике дефицит может быть и вовсе порядка 14%. Такая статистика, во-первых, лишний раз напомнила всем о том, что предыдущее правительство Греции явно мухлевало со статистикой, и мы вполне возможно еще много чего не знаем, а, во-вторых, данные вновь дали всем понять глубину текущего бюджетного кризиса в стране, что собственно и подорвало аппетит к риску, вызвав бегство в доллары и Treasuries в какой-то момент.   

Далее подключились уже эксперты Goldman Sachs, которые выпустили исследование о том, что Греции придется пойти на «добровольную реструктуризацию», что в принципе равносильно частичному дефолту. В данном случае показательным будет май, когда Греции придется и заимствования очередные значительные сделать, и произвести часть существенных выплат по внешнему долгу. И не будем забывать, что не в пользу Греции также явно высказались в PIMCO, BlackRock...   

 И уже вечером отличились представители агентства Moody's, которые понизили на одну ступень рейтинг Греции и дали понять, что а) возможное дальнейшее понижение кредитного рейтинга б) текущий высокий уровень доходности по греческим бондам может и без того усиливать те риски, которые сейчас есть, так как Греции придется занимать по все более и более высоким ставкам.     Все это в итоге привело к снижению фондовых индексов Афин на 4%, взлету доходности двухлетних гособлигаций Греции до 10,8%, десятилетних бумаг до 8,8% или на 76 базисных пунктов, что естественно не могло не отразиться и на курсе евро. Если брать при этом встречу лидеров ЕС, ЕЦБ, МВФ в Афинах, то в какой-то момент оттуда начали поступать сообщения со ссылкой на представителей МВФ о том, что Греции могут дать бридж-кредит, а сама программа помощи может быть пролонгирована, либо доработана.   

Единственное, что в данной ситуации вселяет хоть какую-то надежду на то, что дефолта в Греции не будет — это ряд объективных реалий, несвязанных с тем эмоциональным настроем и накалом который сейчас есть на рынке. Показательно, в частности, то, что CDS на долги Греции стоят сейчас немногим более 500 базисных пунктов, что примерно в 2 раза меньше дефолтного уровня 1000 пунктов и, что в 3 раза меньше чем уровень который сложился в октябре 2008 года на долги Исландии, когда в процесс в итоге включился МВФ, начав спасать северную экономику.     

Мы считаем, что европейские лидеры уже в значительной степени исчерпали вотум доверия у участников долгового рынка и рынка FOREX, поэтому даже если мы получим сообщения о том, что Греции уже выделены определенные средства, напряженность на рынке сохранится, как и понижательное давление в паре EUR\USD, что в принципе видно уже в пятницу утром, когда курс снижается ниже поддержки и заодно минимумов года 1,3250. Прохождение данного рубежа по итогам дня и недели несет в себе риски увидеть тестирование со временем поддержки 1,30. Если же дело дойдет до хотя бы частичной реструктуризации, то вполне можно будет ожидать последующего падения курса в район 1,25. Мы также полагаем, что текущий бюджетный кризис в Европе разразится хорошей коррекцией или обвалом мировых фондовых индексов, а также цен на нефть и промышленные металлы.   
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
26/04/2010   FOREX: Греция и ФРС - кто победит?


Греция

     В минувшую пятницу Греция официально обратилась за помощью к ЕС-МВФ, выразив желание активировать кредитную линию на 45 млрд евро. Данный шаг в итоге, правда, успокоил в некоторой степени участников финансовых рынков, что нашло отражение хотя бы в том, что доходность двухлетних греческих гособлигаций снизилась 23 апреля с 10,23% до 9,63%. Возможно, у инвесторов тем самым появилась уверенность в том, что Греция не будет «чудить» перед 19 мая, когда стране предстоят платежи по внешнему долгу на 8,5 млрд евро. Может быть, эти новости воспринимались вкупе с тем, что в случае необходимости Греция может получить бридж-кредит к этой дате.
 

     Уже в выходные министр финансов Греции George Papaconstantinou дал понять, что а) Греция не намерена покидать зону евро б) о реструктуризации госдолга речи не идет в) Европа готова сделать все необходимое, чтобы защитить евро, чего бы это не стоило г) те, кто спекулятивно играют против Греции в итоге останутся без штанов (камень в огород Goldman Sachs).
 

    Нельзя сказать, что все это в значительной степени прояснило ситуацию. Один из рисков заключается в том, что для получения Грецией обещанных 45 млрд евро необходимо, чтобы в ЕС на уровне местных парламентов было одобрение данной упомянутой кредитной линии, а это может быть не так просто. Если говорить о паре EUR/USD, то с учетом того, что ситуация относительно дальнейших перспектив Греции продолжает оставаться запутанной, в EUR/USD еще какое-то время может сохраниться боковой тренд.
 

    Не исключено, что последние заявления министра финансов Греции окажут некоторую поддержку евро, однако, как и несколько недель назад после сообщений о кредитной линии от ЕС и МВФ, рост в EUR/USD будет непродолжительным.
 

     Fed
     Инвесторы могут переключить внимание на этой неделе с проблем Греции на текущую политику ФРС, учитывая очередное заседание Центробанка США 27-28 апреля. Очевидно, что ставка по федеральным фондам вновь будет сохранена на уровне 0%-0,25%, странно, кстати, что дисконтную ставку больше не повышали. Куда интереснее то, каким на этот раз окажется стейтмент или комментарий ФедРезерва.
 

     Во-первых, интересна позиция Fed относительно продажи активов с баланса ЦБ. Напомним, что на прошедшей неделе отдельные СМИ (CNBC), а также инвестдома акцент делали на том, что уже по крайне мере шесть управляющих выступают за то, чтобы начать продавать активы в среднесрочном периоде. Любая подвижка в данном направлении, то есть готовность ФРС начать абсорбировать избыточную ликвидность, реализуя ранее приобретенные активы, означает нечто иное как ужесточение денежной политики, что позитивно для доллара, но негативно для рисковых активов (нефть, акции).
 

     Во-вторых, один из ключевых вопросов заключается в том, сохранится ли в стейтменте формулировка «низкие процентные ставки длительный отрезок времени». Ее исчезновение или корректировка может быть предвестником того, что ФРС уже в начале осени будет готова пойти на повышение ставки по федеральным фондам. Естественно, что при таком сценарии развития событий мы можем увидеть рост курса доллара на FOREX (особенно в USD/JPY) и опять же хорошую коррекцию в S&P500 и WTI.
 

    Ряд спекулянтов пытается, кстати, уже играть на то, что ФРС, учитывая довольно-таки сильные данные по рынку жилья США (в марте рост продаж на первичном рынке/new home sales оказался рекордным за 30 лет, составив почти 27%), а также порцию другой не менее обнадеживающей по американской экономике статистики, пойдет на решительные шаги в заявлениях 28 апреля.
 

    Мы в данной ситуации исходим из того, что, если ФРС ничего менять в стейтменте не будет, то есть оставит все как есть, то это будет в моменте негативом для американской валюты.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
27/04/2010  FOREX: Греция - еще не вечер!

      Как и ожидалось, камнем преткновения для Греции стала Германия, которая явно не спешит с ратификацией пакета мер помощи проблемной экономике, а, напротив, затягивает сроки. Ангела Меркель заявила в понедельник о том, что денежные средства Греция получит только после того, как предстоит план сокращения дефицита бюджета не только на 2010 год, но и на последующие 2011 и 2012 гг., а также после того, как МВФ одобрит очередные намерения греческого правительства. В принципе в данном случае красноречиво за себя говорит динамика доходности греческих гособлигаций. Так, доходность двухлетних бумаг подскочила на 200 базисных пунктов до 13%, доходность десятилеток выросла до 9,5%. Естественно, что все это может означать для евро исключительно сохранение высокой активности со стороны продавцов в EUR/USD, то есть риски снижения курса в район 1,30 никуда не исчезли.
   

Сам по себе уже новостной фон по Греции не может не оказывать давление на евро:

•   Профессор Гарварда и бывший главный экономист МВФ Кеннет Рогофф: Греция не последняя страна в зоне евро, которой понадобится помощь или bailout от МВФ.

•   Citigroup: необходимость выделения дополнительной помощи для Греции неизбежна, как и в противном случае необходимость реорганизации долга (судя по всему, речь идет о реструктуризации или частичном дефолте).

•   Джим Флоэрти (министр финансов Канады): на встрече G20 заявил о том, что пакета помощи на 45 млрд евро Греции может не хватить. Ранее, по слухам, в немецком парламенте Аксель Вебер якобы говорил о цифре 80 млрд евро.

     Примечательно, что предстоящее заседание ФРС 27-28 апреля инвесторов пока мало занимает. По крайне мере, мы пока не видим опасений или спекуляций по поводу того, что Центральный Банк США будет сейчас что-либо менять. Очень много комментариев сводится к тому, что Fed либо в июне, либо в августе заявят о переменах в денежной политики, но не сейчас, когда и так финансовые рынки находятся в зоне риска, учитывая масштаб проблем в Греции.
   

  EUR


     Глава Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише заявил в понедельник о том, что переговоры по поводу предоставлении Греции помощи скоро завершатся. Не исключено, что это действительно так, то есть уже на этой неделе мы можем получить хорошие новости из Европы, к примеру, из той же Германии, что в моменте может поддержать евро. Несколько с большим интересом мы бы сейчас взглянули на уже знакомые заявления Трише о том, что инфляция в Еврозоне под контролем и, что текущий уровень процентных ставок представляется вполне подходящим или соответствующим текущей ситуации в регионе. Последние высказывания, на наш взгляд, могут быть в среднесрочном периоде негативны для евро, так как в один прекрасный момент «медведи» в EUR/USD еще сыграют на том, что ФРС уже переходит к ужесточению денежной политики, а ЕЦБ пойдет на данный шаг примерно 12 месяцев спустя.
   

 UBS в понедельник, между тем писал про риски снижения курса евро/доллар к 1,30, а затем, возможно, и ниже. В Standard Bank настаивают на 1,25 независимо от того, хорошо или плохо сложится дальнейшая судьба Греции.
   

  GBP

     Британский фунт чувствовал себя куда лучше евро в понедельник, что во многом можно объяснить порцией неплохой статистики по рынку жилья Великобритании от Hometrack, согласно которой цены на дома в регионе в марте выросли на 0,2% м/м и 1,8% г/г. Благодаря этому в GBP/USD мы увидели рост с 1,5355 до 1,5460. Наши ожидания относительно дальнейших перспектив британской валюты по-прежнему в значительной степени сводятся к тому, что после 6 мая или выборов на Туманном Альбионе давление на стерлинг существенно возрастет из-за политических рисков и возможного формирования в регионе коалиционного правительства. Достаточно вспомнить историю с приходом к власти в Германии Ангелы Меркель.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
28/04/2010  FOREX: Греция - NO PASARAN!


     Грецию пора закрывать на ремонт. Центральное событие вторника — решение агентства Standard&Poor's понизить кредитный рейтинг Греции сразу на три ступени до так называемого «мусорного» уровня. Данный шаг может означать не только то, что в агентстве допускают высокую вероятность дефолта или реструктуризации госдолга Греции, но и то, что паническое бегство из греческих активов только ускорится. Во-первых, нужно понимать, что многие инвестиционные фонды просто исходя из своих инвестиционных деклараций не имеют права вкладываться в «мусорные» бумаги, что означает значительные проблемы у Греции при размещении новых выпусков облигаций. Во-вторых, после решения S&P многие фонды просто будут вынуждены начать в экстренном порядке продавать из своих портфелей греческие бонды. В-третьих, спекулятивная атака на евро, а также долговые инструменты Италии, Испании и Ирландии может только возрасти, что будет означать дальнейшее снижение мировых рынков акций, сырьевых площадок, а заодно и курса EUR/USD. Одним, словом после очередного снижения рейтинга Греции у многих попросту могут не выдержать нервы. Добавим, что S&P также снизило рейтинг Португалии.

 
     Что касается позиции Германии в данном вопросе, то явно немцы не хотят спешить с помощью Греции, что во многом отдает наличием здесь политической подоплеки. Не следует забывать, что в Германии в сентябре состоятся очередные выборы, причем, электорат в большинстве своем считает, что Греции не надо давать денег, а следует буквально выгнать из зоны евро как ленивую нацию. Получается, что Ангела Меркель может спасти Грецию, предоставив ей необходимую материальную помощь, но тогда получается, что она рискует проиграть выборы, а такую цену за спокойный сон граждан Афин в Берлине явно заплатить не готовы. Затягивание же данного вопроса только усложняет ситуацию.
 

     Если перевести все в цифры, то можно констатировать, что доходность двухлетних греческих гособлигаций во вторник взлетела до 15% с 13%, доходность десятилетних бумаг подросла до 9,5%. Ненормальная кривая доходности по греческому госдолгу может означать, что инвесторы вовсю закладываются на возможный дефолт или реструктуризацию. Мы данную идею разделяем и считаем, что под середину мая, когда Грецию ждут значительные выплаты по госдолгу, инвесторы в большинстве своем могут играть на понижение в акциях, сырье, европейских валютах исходя из того, что реструктуризации быть! Проще говоря, мы не исключаем, что правительство Греции в ближайшие недели может сообщить о том, что часть долговых обязательств страны будет исполнена в более поздние сроки, то есть инвесторам придется существенно подождать, прежде чем они получать обратно свои деньги, инвестированные, к примеру, в двухлетние облигации.
 

     Довольно-таки объективным нам также представляются расчеты Goldman Sachs, которые также сводятся к тому, что реструктуризации Греции не избежать, либо придется в разы увеличивать пакет мер от ЕС-МВФ. Так, главный экономист по Европе Эрик Нилсен из Goldman Sachs пишет о том, что для спасения Греции в общей сложности нужно не 45 млрд евро, а все 150 млрд евро. Что касается промежуточного варианта или 75 млрд евро и 18-месячной кредитной программы, то это проблемы не решат.
 

     Отметим, что сильному падению курса евро/доллар во вторник ниже 1,32 способствовали новости, появившиеся еще до публикации сообщений от S&P. В частности, 27 апреля днем уже пошли разговоры о том, что та же Италия может стать жертвой греческого кризиса, в подтверждение чему приводились итоги прошедшего аукциона в Италии по размещению 6-месячных векселей на 10 млрд евро, спрос на которые едва-едва покрыл предложение. Тут, кстати, пошли статьи еще и о том, что Португалия может стать следующей Греции, что нашло отражение в резком снижении цен на греческие гособлигации.
 

     EUR
     Тренд в EUR/USD продолжает сохранятся нисходящим, а риски вместе с тем смещены в сторону снижения курса к 1,30 и ниже. В принципе можно вспомнить, что разгар кризиса пара EUR/USD торговалась в районе 1,24-1,25, почему бы сейчас на фоне бюджетного кризиса в Европе курсу евро еще раз не протестировать данные рубежи. Промежуточный уровень поддержки в данном случае в районе 1,2870.
 

     GBP
     Зачем ждать 6 мая, когда и так понятно, что очередное правительство Великобритании будет коалиционным. Другой вопрос отсюда, почему бы не играть на понижение в GBP/USD с учетом политической картины, если учесть, что у Великобритании самый большой дефицит бюджета в G7 и ее вполне могут также принять за очередную Грецию. В общем, риски смещены здесь уже в сторону повторного тестирования поддержки 1,48-1,50. Далее, когда на горизонте появится ФРС с готовностью начать повышать процентные ставки, можно будет ожидать снижения курса и в район минимумов прошлого года или 1.35.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
29/04/2010  FOREX: МВФ - маленькая ложь?!


     Вновь определенный акцент в «деле» Греции хочется сделать на политическую составляющую или фактор предстоящих выборов в Германии, который сейчас мы попытаемся окончательно раскрыть. Как уже отмечалась, основной повод для высокой волатильности на FOREX в EUR/USD сейчас, и заодно повод для сохранения давления на евро — это текущая непростая ситуация, когда немецкие власти вроде бы и хотят помочь грекам, однако очень сильно затягивают с данной помощью. Интересно здесь следующее.


      На 9 мая в Германии запланированы важные региональные выборы. С учетом этого фактора и того, что немецкий избиратель придерживается жесткой позиции по вопросу Греции, Ангелы Меркель старалась изначально до 9 мая ничего в данном направлении не предпринимать, то есть пакет мер Греции планировалось активировать ближе к середине мая или к 15 числу, чтобы опять же лишний раз не подставляться. Исходя из этого экстренный саммит ЕС, где будет обсуждать Греция, и был назначен на 10 мая сразу после выборов. Примечательно здесь и то, что министр финансов Германии, если брать последние обсуждения и переговоры по Греции, явно «кроится», посылая на данного рода мероприятия преимущественно своих замов и не делая при этом каких-либо заявлений. Однако, как видим, ситуация в Европе начала ухудшаться куда быстрее и  стремительнее, чем многие могли себе представить, что невольно уже сейчас потребовало вмешательство ЕС-МВФ. И выход из этой ситуации — это в, прежде всего, сейчас решительные действия со стороны МВФ. Лучше даже сказать, вербальные интервенции, завления именно представителей МВФ, которым предстоит до 9 мая взять инициативу спасения Греции на себя, чтобы не подставлять немецкого канцлера, обещания выделить Греции все необходимые на данный момент денежные средства.
   

 Отсюда имеем насыщенный новостной фон в среду, когда сначала становится известно о том, что МВФ может к обещанным ранее 15 млрд евро может выделить еще 10 млрд евро. Далее на рынок запускаются слухи о том, что якобы глава МВФ Доминик Строс-Кан полагает, что пакет мер в поддержку Греции может быть расширен до 120 млрд евро с ранее обсуждавшихся 45 млрд евро, что в какой-то момент приводит к стабилизации ситуации на рынке госдолга Греции, а также умеренному росту фондовых индексов Афин. На FOREX все эти спланированные вербальные интервенции и организованные слухи банально находят отражение в том, что пара EUR/USD отказывается идти ниже 1,31, хотя этому в какой-то моменту способствовало решение агентства Standar&Poor's понизить рейтинг Испании до АА. Также в русле высказываний представителей МВФ в среду звучали комментарии чиновников из ЕС, которые а) обещали закончить работу над планом помощи Греции через несколько дней б) говорили о том, что реструктуризации удастся избежать.
 

   В общем, получается, что нас, с одной стороны, обманывают или, по крайне мере, европейские чиновники открыто тянут время, что может обернуться дальнейшей игрой на понижение в EUR/USD, если большая часть участников валютного рынка осознает эту ложь и решит сделать акцент на беспомощности ЕС-МВФ. С другой стороны, если в МВФ и ЕС действительно пришли к осознанию того, что 45 млрд евро Грецию не спасают, и начнут прорабатывать постепенно вопрос о выделении стране кредитной линии на 100-120 млрд евро, при этом МВФ уже сейчас откроет Афинам доступ к деньгам, то это может на какое-то время сбить напряженность и, может быть, даже поддержать евро. Мы, правда, пока пока продолжаем исходить из того, что тренд в евро/доллар сохраняется нисходящий.


•   CDS на долги Греции подскочили на 111 базисных пунктов до 821 бп, 1000 бп — дефолтный уровень. Давление заметно усиливается на бумаги Португалии.

•   Много параллелей с РФ в 98 году, тогда 1 транш в июне 98 года поступил, второй планировался на сентябрь, но в августе 17 числа РФ объявила дефолт. Тогда с июля по октябрь наблюдался выход из рисковых активов. Тогда мы могли наблюдать существенное укрепление йены и банкротство фонда LTCM, который активно инвестировал в облигации развивающихся стран.

•   S&P: владельцы облигаций Греции могут потерять в случае дефолта до 200 млрд европейских.

•   Решение S&P ставит греческие облигации на один уровень с бумагами Египта и Азербайджана. От 30% до 50% могут потерять инвесторы от своих вложений в греческие бумаги.

•   В Fitch ожидают , что средства в рамках программы спасения Греции будут представлены вовремя.

•   BNP Paribas: снижение рейтинга Греции может вызвать эффект домино.
 
     Fed

     По ФРС остается только отметить, что очередное заседание Центрального Банка США не стало сюрпризом для финансовых рынков. ФедРезерв оставил в силе формулировку «низкие процентные ставки длительный отрезок времени», дал понять, что инфляция находится под контролем, рынок труда оживает, а экономика в целом набирает силу. Отсутствие намеков на какое-либо ужесточение денежной политики в США в самое ближайшее время есть негатив для доллара. Именно из-за этого в четверг утром в EUR/USD мы торгуемся в районе 1,32, а не 1,31. Впрочем, уже в июне, на наш взгляд, риторика ФРС может заметно измениться.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
30/04/2010  FOREX: коротко о главном!


Со стороны европейский чиновников и представителей МВФ продолжаются увещевания о том, что скоро проблемы Греции будут решены. Если, по правде, то все это очень напоминает то, что кто-то просто тянет время и ждет, когда та же Германия разберется со своими выборами и активно включится в процесс спасения проблемной экономики. На ожиданиях всего этого как раз пара EUR/USD и показала в среду и в четверг рост с 1,31 до 1,33; естественно, что этому также способствовало прошедшее заседание ФРС, из которого не последовало сигналов к скорому ужесточению денежной политики в США.


     Относительно дальнейших перспектив Греции мы полагаем, что по хорошему у ЕС больше оснований спасти Грецию, чем позволить ей объявить дефолт. Однако для так называемого bailout'а необходимо далеко не 45 млрд евро, а порядка 100 млрд евро, что предполагает необходимость для европейских стран «раскошелиться». Мы не исключаем, что может иметь место и смешанный вариант, когда Греция, с одной стороны, получает от ЕС-МВФ помощь порядка 100 млрд евро, но при этом, с другой стороны, сообщает о задержках в выплатах по внешнему долгу, иными словами, о частичной реструктуризации.


     Если говорить о последнем витке роста в EUR/USD в район 1,33, то мы воспринимаем все это как обычную техническую коррекцию к сильному снижению курса в начале недели и продолжаем исходить из того, что риски в евро/доллар пока смещены в сторону снижения.
     

Новостной фон

•   Марк Мобиус: проблемы Греции не приобретут долгосрочный характер. На решение данной проблемы потребуется 3-4 месяца.

•   Н.Рубини: Греция — верхушка айсберга, которая скрывает более серьезные проблемы и риск, есть ожидания, что нечто похожее может случится и в США в течение ближайших 2-3 лет.

•   JPMorgan и Royal Bank of Scotland: Европе придется выдать помощи странам-членам на 600 млрд евро, чтобы поддержать рынок облигаций, если фискальный кризис получит продолжение.

•   Аксель Вебер: у Европы нет другой альтернативы кроме как помочь Греции. Выход страны из зоны евро невозможен.

•   Французский премьер призывает Грецию нести ответственность за свою политику. Именно французские банки имеют наибольшее распространение своей деятельности на Грецию. Франции почти 80$ млрд греческих бумаг принадлежит, являются крупнейшими держателями долгов в Италии. Bloomberg – если что Credit Agricole и Societe Generale могут пострадать больше всего.

•   Минфин Германии: Грецию нужно спасти, чтобы избежать раскола в Европе и выхода из зоны евро провинившихся стран, а также избежать эффекта домино.
 

     От новых идей в пятницу мы бы воздержались, но зато обратили бы внимание на данные по ВВП США за 1кв10 (прогноз 3%-3,4%, предыдущее значение 5,6%). Если эта статистика выйдет неплохой, плюс мы получим сильным отчет по занятости из США за апрель и май, то вполне можно будет ожидать в июне изменений в комментарии ФРС (при условии, что вопрос с Грецией будет хоть как-то урегулирован к этому времени) и намеков на повышение процентных ставок в третьем или четвертом квартале этого года, что будет для доллара США новой «buy story».



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
03/05/2010  FOREX: EUR/USD - покупай на ожиданиях, продавай по факту!


Покупай на ожиданиях, продавай на фактах. Три торговых дня к ряду мы наблюдали в EUR/USD покупку на ожиданиях того, что вот-вот будут известны очередные дополнительные меры в поддержку Греции. В конечном счете про данные меры и было сказано в минувшие выходные, однако мы видим, что по факту выхода хороших новостей в EUR/USD возобновились продажи, что, на наш взгляд, лишний раз подтверждает то, что превалирующий тренд в данной валютной паре сейчас нисходящий.
 
   Напомним, что накануне связка ЕС-МВФ объявила о том, что теперь уже обновленный пакет мер предполагает для Греции кредитную линию не на 45 млрд евро, а уже на 110 млрд евро. Предполагается, что по ставке 5% 80 млрд евро предоставят страны ЕС, остальное следовательно покроет МВФ. Многие только забывают, что, какую цифру не называй, чтобы успокоить инвесторов, риски возможных проволочек или нежелания утверждать данный пакет мер на парламентском уровне в какой-либо стране ЕС все еще остаются, а именно это сейчас, а далеко не объем средств, поворотный момент в греческом вопросе. Советуем помнить, что примерно 1/3 всех денег для Греции поступит от Германии, где до выборов 9 мая явно не планируют шевелиться и бросать все силы на спасение проблемной экономике. Если учесть, что инвесторы все это понимают и могут со временем перестать реагировать на красивые слова, которые не подкреплены делом, то почему бы нам до 9 мая не увидеть дальнейшее снижение в EUR/USD в район минимумов этого года или к 1,30.
 
    Собственно сохранения напряженности на рынке и наличие определенного скепсиса по поводу дальнейшей судьбы Греции красноречиво подтверждают цены на золото, которые еще в пятницу обновили максимумы года, показав рост в район 1180$ за унцию.

     Марк Фабер: евро будет оставаться слабой валютой, будет еще большое количество «бэйлаутов». Для Греции значительное сокращение госрасходов может в итоге обернуться ужасной рецессией.
   
 EUR
 
   По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) крупные игроки на понижение как хеджы фонды продолжают наращивать «короткие» позиции в евро, увеличив их на неделе к 27/04 еще на 25% до 89013 контрактов в чистом эквиваленте. Все это мы тоже лишний раз трактуем как сигнал к последующему снижению курса в район 1,30.
   
  Другой показательный момент для спекулянтов на FOREX — это решение Европейского Центрального Банка и далее принимать в качестве обеспечения при выдаче кредитов коммерческим банкам греческие гособлигации. Если помните примерно месяц назад ЕЦБ заявил о том, что не будет ужесточать требования к залогам в рамках операций репо, указав на то, что все госбумаги с рейтингом не ниже инвестиционного будут приниматься в обеспечение. Однако после того, как на прошлой неделе Standard&Poor's понизил рейтинг Греции до «мусорного» появился риск, что такому же шагу последуют в Fitch и Moody's, что повлечет на рынках панику и еще большее недоверие к греческим долгам. Сейчас же ЕЦБ говорит о том, что готов отказаться на время от требований к обеспечению и фактически продолжить принимать к обеспечению практически все бумаги. Показательно здесь то, что данную в принципе хорошую для евро новость участники FX проигнорировали.
   
 Добавим, что в случае с британской валютой ключевым событием на этой неделе будут выборы в Великобритании 6 мая. Основной риск для стерлинга может заключаться в том, что новое правительство на Туманном Альбионе будет коалиционным, что еще само по себе может оказать давление на стерлинг.
   
  China
 
   Общему негативному настрою на финансовых рынках, от которого сейчас выигрывает доллар США, также способствует решение ЦБ Китая уже в третий раз в этом году повысить нормы резервирования для банков, что собственно несет в себе риски скорого замедления китайской экономики, а также риски хорошей коррекции на сырьевых площадках. Мы по-прежнему считаем, что и рынок акций США и нефть сейчас сильно переоценены.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"