Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

15/03 FOREX: ФРС на подходе!


     Несмотря на то, что прошедшая неделя завершилась ростом американских и европейских фондовых индексов, а также снижением курса доллара на рынке FOREX, мы продолжаем с опаской смотреть на перспективы 2010 года.
 
     EUR/USD
     На прошедшей неделе мы получили ряд положительных новостей по ситуации в Греции, что стало причиной роста пары EUR/USD в район сопротивления 1,3750-1,38 или 50 дневного экспоненциального скользящего среднего. Сначала Греция сумела разместить 10-летние гособлигации на 5 млрд евро (до конца месяца планирует размещение 3-леток), затем бывший президент Европейской Комиссии Романо Проди заявил о том, что худшая часть кризиса страну миновала, а в конце недели уже глава ЕЦБ Жан-Клод Трише рапортовал о том, что очередная программа Греции по сокращению дефицита бюджета должна понравится и инвесторам, и рейтинговым агентствам.
 
     В общем, могло сложиться впечатление, что проблемы Греции почти решены и, что первое полугодие с предстоящими выплатами в апреле и мае 20 млрд евро по внешнему долгу страна проходит без дефолта и необходимости прибегать к помощи извне (МВФ, Bailout). Для рынка FOREX, где с ноября прошлого года по данный момент мы видели падение пары EUR/USD на 15 фигур или с 1,50 до 1,35 все это может служить хорошим поводом для полноценной коррекции к данному движению, которая в принципе и идет. Если так, то целью для коррекции в данном случае вполне может быть сопротивление 1,40-1,41 (38,2% Fibonacci Retracement к падению 1,51-1,345, 100-дневное экспоненциальное скользящее среднее). При прочих равных условиях движение в район данного сопротивления может использоваться спекулянтами для открытия новых «коротких» позиций по евро. Окончательные выводы по этому вопросу мы будем делать после заседания ФРС.
 
     В остальном надо полагать, что проблема плохих долгов Греции, Испании, Италии, Португалии, Ирландии, а также стран Восточной Европы еще долго будет преследовать валютный рынок и евро, а также фондовые биржи. Даже если проблемы в той или иной стране в ближайшие месяцы будут решены, данному фактору риска управляющими активами на протяжение всего года будет уделено повышенное внимание.
 
     Отдельно здесь отметим последнюю статистику от Комиссии по торговле товарными фьючерсами/CFTC, согласно которой чистая «короткая» позиция по EUR/USD по итогам прошедшей недели вновь выросла и достигла рекордных 74551 контрактов («короткая» позиция увеличивается на протяжение 5 из 6 недель). В краткосрочном периоде, по нашему мнению, все это может трактоваться как то, что поток положительных новостей из Европы или отрицательных из США вполне может вызвать хорошую фиксацию прибыль среди «медведей» в евро/доллар, то есть просто за счет закрытия «коротких» позиций мы можем увидеть некоторый рост курса евро. В более же отдаленной перспективе все это, на наш взгляд, может лишний раз трактоваться, как аргумент в пользу снижения курса евро к минимумам этого года или ниже.
 
     Добавим, что в GBP/USD целью для коррекции в случае сохранение позитивного новостного фона из Европы может быть сопротивление 1,55-1,56.
 
     Fed
     Если ситуация с Европой более менее начала прояснятся, то с США пока не все так просто. В некоторой степени точки над i может расставить предстоящее заседание Центрального Банка США или ФРС, итоги которого будут представлены во вторник в 22-15 мск. Со ставкой по федеральным фондам (0%-0,25%) пока все ясно, вопрос будут ли в Fed что-либо делать с дисконтной ставкой на ближайших заседаниях. Повышенное внимание, конечно, будет обращено на стейтмент/комментарий ФРС и то, будет ли дан какой-либо намек на продажу активов с баланса, необходимость дальнейшего сворачивания пакетов стимулирующих мер, скорое введение или повышение депозитной ставки. Нейтральный или ни к чему необязывающий стейтмент без этих «намеков» может при этом рассматриваться как некоторый негатив для доллара и тем самым способствовать дальнейшему коррекционному росту в EUR/USD. Здесь мы бы не загадывали, а просто ждали бы итогов заседания.
 
     WTI, S&P500
     На прошедшей неделе в Китае вышел очередной блок макроэкономических данных, указавших на усиление инфляции в регионе и то, что ужесточения денежной политики в стране не избежать. Даже с учетом того, что управляющий ЦБ Китая Zhou Xiaochuan заявил о том, что денежная политика в Китае определяется больше не цифрами, а изменениями в экономике и видением инфляции, мы считаем, что во 2кв10 повышения процентных ставок в Китае не избежать, что еще окажет негативное влияние на фондовые рынки, а заодно и сырье. В этой связи мы продолжаем с недоверием смотреть на цены на нефть выше 80$ за баррель, обращая внимание сейчас также на окончание зимнего отопительного сезона и яму спроса. В конечном счете по WTI на дневной графике, по нашему мнению, мы рискуем увидеть формирование модели «голова и плечи», что после уверенного снижения цен ниже 80$ может быть сигналом к продажам с целью 70$, а затем и 60$ за баррель.
 
     В случае с S&P500 в качестве сильного сопротивления на 1кв10, как и на все 1п10 мы отмечаем рубеж 1150-1200 пунктов. Исходя из этого мы не видим сейчас каких-либо поводов для покупки акции или S&P500, учитывая то, что потенциал для роста незначительный, а риски высоки. Здесь мы бы уже говорили о рисках увидеть формирование по S&P500 “двойной вершины“ 1060-1150 пунктов, если резистанс 1150 устоит в ближайшие несколько недель.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: ФРС - все в рамках ожиданий!
17.03.10



 
После заседания ФРС и ряда положительных новостей по Греции можно вполне говорить о сразу нескольких торговых идеях на данный момент.
 
Начать при этом следует с итогов заседания Центрального Банка США во вторник, которые не стали сюрпризом для участников финансовых рынков, оказавшись полностью в рамках ожиданий. В случае с FED примечательно на этот раз следующее:
ЦБ, как и ожидалось, сохранил ставку по федеральным фондам на уровне 0%-0,25%;
В силе осталась формулировка «низкие процентные ставки длительный отрезок времени», что инвесторы невольно трактуют как сигнал к тому, что в ближайшие полгода ничего не изменится со ставками;
В марте завершится программа выкупа ипотечных облигаций на 1,25$ трлн (ожидаемо);
ФРС отмечает признаки стабилизации ситуации на рынке труда США, а также рост капзатрат со стороны бизнеса;
Управляющие ЦБ продолжают размышлять на тему того, как изъять из банковской системы лишний 1$ трлн или сделать так, чтобы эти деньги не привели к росту инфляции;
По-прежнему среди управляющих ФРС только один «ястреб» или сторонник ужесточения денежной политики — Томас Хениг; ранее были опасения, что к нему присоединиться глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.
 
Итоги заседания Fed мы трактуем как негативные для доллара, что в принципе подтверждает рекордное за последний месяц падение доходности Treasuries во вторник, а также положительные для рынка акций США/S&P500 и цен на нефть/WTI. При этом в случае с американским рынком акций все произошедшее позволяет говорить о том, что индекс S&P500 этой весной вполне может протестировать верхнюю границу сопротивления 1150-1200 пунктов; большего потенциала по рынку акций США мы пока не видим. Что касается цен на сырье, то в нефть мы верим пока с трудом, пускай цены сейчас уверенно держатся выше 80$ за баррель, зато вполне допускаем рост золотых котировок в район сопротивления 1150-1160 пунктов.
 
EUR
Тема Греции похоже полностью раскрыта на FOREX, и в ближайшие несколько недель или месяцев данный фактор риска перестанет оказывать значительное давление на евро. В основе данного предположение результаты встречи министров финансов стран Европы, которые пришли к выводы предоставить Греции в случае необходимости экстренную кредитную линий для решения проблем с дефицитом бюджета. Несмотря на то, что скептики сетуют на то, что каких-либо подробностей по данного рода мерам в поддержку Греции мы так и не получили, самое по себе данное решение европейских лидеров, на наш взгляд, может свести на нет риск дефолта в проблемном регионе в текущем году.
 
Другое подтверждение выше выдвинутой гипотезе — это уже решение рейтингового агентства Standar&Poor's подтвердить кредитный рейтинг Греции на уровне ВВВ+, а также повышение прогноза по рейтингу с «негативный» на «стабильный».
 
Для того, чтобы оценить влияние все этого на рынок FOREX достаточно вернутся к тем идеям, которые мы развивали накануне. В данном случае мы предлагаем исходить из того, что проблемы в Греции, о которых, спекулянты начали говорить еще в ноябре вызвали снижение пары EUR/USD с 1,5150 до 1,35. Почему бы тогда сейчас, когда проблемы Греции в значительной степени решены, нам не увидеть хорошую коррекцию или роста пары EUR/USD после сильного падения. В качестве первой цели для такой коррекции мы видим сейчас сопротивление 1,40-1,41, где проходит и стодневное скользящее среднее и уровень 38,2% Fibonacci Retracement.
 
По GBP/USD, как уже отмечалось, мы допускаем коррекцию в район 1,55-1,56. После того как все это коррекционные процессы случатся, мы вполне возможно прибегнем к открытию новых позиций на продажу в европейских валютах.
 


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: и снова Греция!
31.03.10



  Невольно возвращаемся к уже знакомым проблемам, в частности, к Греции, спрос на облигации которой сейчас явно невелик. Во-первых, сразу надо сказать, что совсем уже успешным прошедший в начале недели аукцион по размещению 7-летних греческих облигаций не назовешь. Спрос на бумаги едва превысил общий объем размещения 5 млрд евро и составил 6 млрд евро. При этом вслед за данным размещением и в понедельник, и во вторник мы могли наблюдать дальнейшее снижение цен на греческие облигации, а также падение 30 марта фондовых индексов Афин еще на 2%, что само по себе не может не настораживать.   Во-вторых, обратимся к неожиданно появившимся во вторник вечером новостям о том, что Греция, пытаясь разместить теперь уже 12-летние бонды столкнулась с довольно-таки низким спросом на них. Так называемая книга заявок была едва заполнена на половину, что может означать а) сохранение недоверия к греческим активам б) высокую вероятность того, что МВФ все-таки вынужден будет вмешаться уже во 2кв10 и предоставить проблемной стране кредитную линию. Напомним, что еще в начале недели на FOREX прозвучали комментарии о том, что динамика греческих бондов может быть хорошим опережающим индикатором для валютного рынка и курса евро.   В принципе можно смело утверждать, что снижение пары EUR\USD c 1,3480 до 1,34 во многом продиктовано вновь обострившимися страхами по поводу Греции. В-третьих, можно говорить еще и о том, что укреплению курса доллара и снижению аппетита к риску способствовало 30\03 также решение агентства Standard&Poor's понизить рейтинг Исландии. Данное событие, правда, во многом носит номинальный или формальный характер и, скорее всего, на финансовые рынки влиять долго не будет. Все прекрасно понимают, что масштабы исландской экономики невелики, к тому же все самое страшное в этом регионе уже произошло. По EUR\USD мы на данный момент продолжаем придерживаться в целом пессимистичных взглядов, ожидая снижения курса в текущем году по крайне мере в район 1,30, а то и к 1,25.   GBP Открытием недели пока можно считать британский фунт, рост которого против доллара США до 1,5070 мы, правда, пока воспринимаем как самую обычную коррекцию к предшествовавшему падению, вслед за которой рано или поздно последует новая волна продаж и снижение в район 1,40. Непосредственно во вторник поддержку британской валюте оказала статистика, в частности, публикация за март индекса цен на жилье от Nationwide, который превзошел самые оптимистичные прогнозы, составив 0,7% м\м и 9% г\г (прогноз 0,3% м\м и 8,4% г\г).   В среду ждем отчета по занятости по частному сектору от ADP в 16:15 мск, а также индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI) в 17:45 мск. По данным будем судить о предстоящем пятничном отчета по рынку труда США.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 31.03.2010

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: о занятости в США!
1.04.10



В минувшую среду у спекулянтов появился повод для игры на понижение по доллару. «Яблоком раздора» стала статистика из Соединенных Штатов по занятости от рекрутингового агентства ADP. Согласно вышедшим данным, американская экономика не создала 40к, а потеряла 23к рабочих мест в частном секторе в марте, что тут же трактовалось как то, что и официальный отчет по рынку труда США в эту пятницу (Nonfarm payrolls) также может быть хуже ожиданий. Естественно, что такие данные также воспринимались спекулянты как весомое «за», что ФедРезерву не придется спешить с ужесточением денежной политики, то есть с повышением процентных ставок, под что собственно и продавали доллар. Данного рода размышлениям также мог способствовать выход хуже прогнозов индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI). Показатель составил 58,8 пунктов при прогнозе 61 пункт; компонента занятости изменилась несущественно.   В общем, с одной стороны, в EUR\USD мы накануне получили повод для коррекции после сильного падения ранее, которым многие и воспользовались, а, с другой стороны, получается, что в среду и четверг, «закладываясь» на возможные слабые данные из США, рынок невольно может подготовиться к пятничной статистике по Nonfarm payrolls, поэтому даже по факту выхода неоднозначных данных мы можем увидеть некоторое укрепление курса американской валюты. Опять же сейчас все большую силу набирает точка зрения, согласно которой, в новых рыночных реалиях возможна ситуация, когда американская экономика будет расти, восстанавливаясь, а уровень безработицы будет снижаться очень медленно, что тем не менее не станет для ФРС серьезным препятствием для нормализации денежной политики.   Добавлю, что в четверг мы ждем очередных еженедельных данных по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims), по которым также можно будет судить о предстоящей пятничной статистике (прогноз 444к, предыдущее значение 442к).   EUR, GBP Все бы ничего, но а) доходность 10-летних греческих госооблигаций в среду продолжила расти (уже выше 6,5%), а фондовые индексы Афин соответственно продолжили снижаться б) 31 марта мы могли наблюдать некоторую шумиху вокруг Ирландии и необходимости для местных банков, по мнению регуляторов, привлечь в качестве дополнительного капитала еще 43$ млрд, что все все вместе явно не создает положительный новостной фон вокруг европейских валют.   Можно, конечно, делать ставку сейчас на то, что данные по занятости завтра окажут еще большее давление на доллар, либо, что рост аппетита к риску, связанный с неплохой статистикой из Японии (Tankan survey), Китая (деловая активность в производственном секторе), либо Южной Кореи этим утром подстегнет инвесторов к дальнейшим продажам американской валюты, однако для нас все это скорее сигнал не покупать EUR\USD, а повременить какое-то время с новым позициям на продажу по единой европейской валюте. Либо, если Вы свято верите в то, что ФРС все-таки изменит в июне ключевые формулировки стейтмента\комментария, открывать позиции на продажу в евро\доллар постепенно, чтобы получить среднюю цену за период.   Аналогичного в целом «медвежьего» взгляда мы продолжаем придерживаться и по GBP\USD, рассматривая текущий коррекционный рост в данной валютной паре как коррекцию, за которой последует новая волна продаж в район 1,40-1,42.   JPY Из в полной мере еще не стрелявших идей на данный момент мы продолжаем выделять пару USD\JPY, где ранее от 90 и ниже мы советовали открывать длинные позиции. Целью для покупок после прохождения локального резистанса 93,80-94 здесь остаются уровни 97,50, далее 100. Если говорить о фундаментальной стороне вопросе, то росту курса USD\JPY могло способствовать и завершение сезона репатриации прибыли японскими инвесторами, и то, что с ростом доходности Treasuries, а также долларовых ставок Libor доллар становится все менее интересен как валюта фондирования или carry trade, в результате чего сейчас давление на йену нарастает вдвойне.   Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: Страстная Пятница и Nonfarm payrolls!
2.04.10


В чем-то уникальная ситуация сложилась на рынках в пятницу. Из всех площадок в связи со «страстной пятницей» функционирует только рынок FOREX (+ фьючерсы на S&P500 торгуются до 17:15 мск), фондовые биржи в большинстве своем закрыты, но это не мешает властям США публиковать сегодня мартовские данные по рынку труда.   Что касается качества статистики, которая выйдет в 16:30 мск, то с учетом провальных данных от ADP сразу поправку делаем на то, что, скорее всего, существенно лучше ожиданий данных мы не увидим. Впрочем, в поддержку очередному отчету по рынку труда может быть мартовская статистика по Jobless claims или заявкам на пособия по безработице. С учетом того, что они снизились до минимального уровня за шесть недель, уменьшившись накануне до 439к, можно также утверждать, что и существенно хуже прогнозов статистику мы в 16:30 мск не получим. В общем, берем консенсус-прогноз от того же Bloomberg и видим по Nonfarm payrolls на уровне 184к против -36к в феврале. Для сравнения, Goldman Sachs ждет 200к, а Morgan Stanley 250k. Если резюмировать, то мы бы ориентировались на 180-200к новых рабочих мест в США в прошлом месяце.   Что касается реакции на статистику, то имеет смысл вспомнить, что месяц назад отчет по занятости не оказал какого-либо сильного влияния на рынки. Поэтому сейчас с учетом всех праздников (а фондовые площадки Европы будут закрыты и в понедельник) можно также ожидать довольно-таки спокойной реакции на статистику, если, конечно, данные не будут существенно разнится с прогнозами   EUR Большинство спекулянтов, похоже, посчитало, что фактор Греции в полной мере уже отыгран, что стало поводом к закрытию большого количество «коротких» позиций по европейским валютам. Все бы ничего, на на протяжение все недели мы могли наблюдать снижение доходности бундесов и рост доходности греческих бумаг, что в конечном счете может трактоваться как то, что не все поверили пока еще в план спасения Греции Германией, Францией и МВФ...   Доллару сейчас нужен фактор ФРС и спекуляции по поводу скорых перемен в денежной политики США, однако может так получится, что все станет актуально только в конце месяца под очередное заседание Fed. В пятницу для того, чтобы тема процентных ставок в США начала выходить на первый план необходимо увидеть Nonfarm payrolls на уровне 250к.   Взгляды на EUR\USD, USD\JPY и GBP\USD прежние...   


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 02.04.2010

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: о занятости в США!
5.04.10

В фокусе опубликованный в минувшую пятницу в США мартовский отчет по занятости. В принципе мы можем говорить о том, что получили статистику, которая могла бы поддержать текущий рост\ралли на фондовом или товарном рынке. Во-первых, данные четко указывают на восстановление крупнейшей экономики мира, показательно, в частности, то, что Nonfarm payrolls вышли заметно выше психологического для многих рубежа 100k рабочих мест. Во-вторых, то, что уровень безработицы в США в марте оказался в рамках ожиданий в районе 9,7%, а Nonfarm payrolls немного не дотянули до прогнозов (по факту 162к, прогнозировалось 185к), может в итоге трактоваться как то, что сейчас у ФедРезерва попросту нет необходимости спешить с ужесточением денежной политики или с повышением процентных ставок.   Понимание всего этого или общий оптимистичный настрой невольно может продолжиться и в начале текущей недели с учетом тех заявлений, которые в выходные делали отдельные американские чиновники. Так, бывший глава ФРС Алан Гринспен говорил о том, что ситуация так изменилась в последние месяцы, что речь о скатывании экономики США в рецессию пока и близко не идет. Об улучшении ситуации в экономике Соединенных Штатов говорил также советник Белого Дома Лоренс Саммерс.Нет, правда, уверенности в том, что весь позитив связанный с восстановлением рынка труда Соединенных Штатов не был учтен в полной мере еще до выхода официальных данных, поэтому рост в S&P500 и WTI представляется нам зыбким.   Что до реакции на статистику рынка FOREX, то здесь такое ощущение продавали доллар в течение всей прошлой недели на ожиданиях выхода посредственных данных в США, по факту нейтральной статистики, соответственно, мы увидели некоторое восстановление «длинных» позиций по доллару. Может быть, определенный отпечаток на пятничные торги наложило то, что в США и Европе биржи в большинстве своем были закрыты из-за Страстной пятницу. В таком случае нужно помнить о том, что в понедельник европейские площадки также не функционируют уже из-за Пасхального понедельника.   С учетом того, что новая фаза роста курса доллара у нас ассоциируется с переменами в денежной политики ФРС, то мы ждем с нетерпением публикации 6 апреля «минуток»\протокола к последнему заседанию ЦБ США 16 марта. Интересно, как изменилось количество «ястребов» в ФРС — стало ли их больше, присоединился ли к Томасу Хенигу кто-нибудь еще, есть ли намеки на усиление инфляции и т.д. Нейтральные «минутки» вкупе с нейтральной статистикой из-за океана на этой неделе могут означать продолжение коррекции в EUR\USD и GBP\USD к снижению в предыдущие недели и месяцы.   EUR Доходности Treasuries растут, бундессов падают, то есть кто-то продолжает уходить в немецкие бонды из испанских, греческих, португальских активов, то есть доверие к проблемным странам по-прежнему не восстановлено... В общем, мы продолжаем здесь исходить, что риски увидеть по евро 1,30 под начало цикла повышения процентных ставок в США по-прежнему высоки; где закончится текущая коррекция по евро при этом сказать не можем, но покупать евро в любом случае не советуем.   GBP В GBP\USD может сложиться впечатление, что дела обстоят несколько лучше, чем в EUR\USD с учетом того, что консерваторы постепенно уходят в отрыв, согласно опросам, от лейбористов, что может означать снижение ряда политических рисков. Однако, если смотреть глобально, то все равно становится ясно, что никакие выборы за раз не решат хотя бы проблему значительного дефицита Великобритании; к тому же сами британские власти прекрасно устраивает слабый фунт, так как это стимулирует экспорт. Здесь цель 1,40-1,42 остается в силе.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 05.04.2010

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: все хорошо!
6.04.10

Исключительно хорошие новости продолжают поступать на финансовые рынки. Из последнего можно отметить очередную порцию сильных макроэкономических данных из-за океана, в частности, рост значительнее прогнозов до 55,4 пунктов индекса деловой активности в сфере услуг\ISM Services, а также неожиданное увеличение числа подписанных контрактов на продажу жилья\pending home sales в феврале до более чем 8% (прогноз -1%). Если добавить сюда пятничный отчет по рынку труда США, то на выходе имеем все те же пресловутые спекуляции по поводу постепенного восстановления крупнейшей экономики мира, что вполне может загнать индекс S&P500 к заветным 1200 пунктам.   В дополнение к статистике:
Алан Гринспен в интервью ABC: вероятность\шансы того, что экономика США вновь пойдет на спад, серьезно снизились в последние два месяца;
Советник Белого Дома Лоренс Саммерс: ситуация в экономике улучшается;
во многом в схожем ключе высказались также по ситуации в США куда более значимые Тимоти Гайтнер и Барак Обама.
  Воодушевившись всем этим, а также скорым стартом 12 апреля (Alcoa) сезона корпоративной отчетности в США, спекулянты вполне могут продолжить на этой неделе игру на повышение по S&P500. Мы, напомним, во все это не играем, наблюдая за развитием событий со стороны. Для нас сопротивление 1200 пунктов по данному фондовому индексу — это возможные локальные максимумы американского рынка акций на ближайшие кварталы. Куда с большим оптимизмом мы смотрим на доллар США, допуская, что просто общее восстановление американской экономики даже без существенных спекуляций по поводу роста ставок за океаном может ощутимо поддержать американскую валюту, вызвав в евро\доллар снижение к 1,30.   Отдельно отметим, что в понедельник вновь были слухи о том, что ФедРезерв на этой неделе снова может повысить дисконтную ставку, то есть продолжит приводить денежную политику в стране в нормальное состояние. Естественно, что для доллара — это позитив, для рынка акций не очень хорошие новости.   EUR МВФ понижает на 0,1% прогноз по росту ВВП Еврозоны на 2010 и 2011 гг., напоминая нам тем самым в очередной раз о том, что экономика США восстанавливается куда быстрее. Вместе с этим в начале недели премьер-министр Греции делает ряд заявлений о том, что пик кризиса пройден, но впереди еще значительный объем работы. Как-то непохоже на то, что при таком новостном фоне в EUR\USD мы сумеем сломить нисходящий тренд. С точки зрения технического анализа здесь мы следим за сопротивлением 1,3650, где на дневном графике проходит EMA(50). Добавим, что день в данной валютной паре завершился в районе 1,3485.   GBP В случае с британской валютой «лучиком света» по-прежнему остается постепенное прояснение ситуации в политической жизни Великобритании. Партия консерваторов постепенно уходит в отрыв от лейбористов, что собственно и заставляет британский фунт демонстрировать динамику лучшую, чем та же единая европейская валюта. Добавим, что пара GBP\USD завершает понедельник в районе 1,5290.   Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: Греция - "ты помнишь, как все начиналось..."!
7.04.10


 
     Греция... Продолжение следует! Как выясняется, история со спасением проблемной греческой экономики еще не исчерпала себя в полной мере, более того, может обрести второе рождение на рынке FOREX, вызвав снижение курса EUR/USD к 1,30.
     В определенной мере сенсацией оказались во вторник сообщения в отдельных лентах новостей, в частности, в Market News International о том, что Греция ищет способы избежать сотрудничества с МВФ, так как Международный Валютный Фонд предъявляет высокие требования/правила при выдаче кредитов. Примечательно, что данного рода слухи появились как раз накануне визита в Грецию группы специалистов от МВФ, которые в том числе должны оценить текущую ситуацию с финансами в регионе.
      Если все действительно обстоит так, то получается, что план спасения Греции может попросту развалиться или быть признан инвесторами как несостоятельный, так как все прекрасно понимают, что в одиночку Германия и Франция могут Грецию и не спасти, допустив в данном регионе дефолт.
     Как следствие, 6 апреля имеем взлет доходности десятилетних гособлигаций Греции на 0,5% до рекордных за последние два с половиной месяца 7%, что попросту означает массовое бегство инвесторов из греческих активов, а заодно и из долговых инструментов Италии, Испании, Португалии и других проблемных стран в долларовые активы. Вместе с этим спрэд между немецкими и греческими бумагами достиг во вторник рекордных за всю историю 400 базисных пунктов. Естественно, что все это не могло не вызвать резкое снижение курса EUR/USD в моменте в район 1,3350.
     Масла в огонь подлил еще такой фактор как размещение в США на рекордные 40$ млрд трехлетних казначейских облигаций, в которые как раз и поспешили переложиться инвесторы в поисках качества. Спросы на бумаги оказался довольно-таки неплохим, что также трактовалось как аргумент в пользу доллара. Сторонники теории заговоров и вовсе развивали идею о том, что совершенно неслучайно новости по Греции и МВФ появились именно тогда, когда нужно было разместить казначейские облигации на рекордную сумму.
     Единственное, что, может быть, несколько замедлило рост курса доллара США и оказалось в поддержку фондовым рынкам — это публикация за океаном во вторник протокола/минуток к последнему мартовскому заседанию ФРС. Основная идея заключалась в том, что многие управляющие буквально предостерегали, убеждали не спешить с повышением процентных ставок, что естественно не может трактоваться как позитив для американской валюты. Добавим, что в то же самое время было отмечено, что в ФРС видят все больше признаков восстановления экономики США, хотя по-прежнему жесткие условия кредитования и высокий уровень безработицы сдерживают общее восстановление. Позитивный момент заключается также в том, что в 1кв10 было отмечено оживление в потребительской среде управляющими и рост потребительских расходов. В общем, ждем с нетерпением в тридцатых числах апреля предварительных данных по ВВП США за 1кв10, которые, кстати, помогут понять, пойдет ли ФедРезерв в марте этого года на значительные коррективы денежной политики в сторону его ужесточения.
     EUR
     В EUR/USD, с точки зрения технического анализа, показательный момент — пойдем ли мы ниже минимумов года в районе 1,3250, а, с точки зрения фундаментального, будут ли опровергнуты слухи по поводу Греции и МВФ в середине недели.
     GBP
     Курс GBP/USD во вторник завершил день снижением с 1.53 до 1.5270, хотя в моменте пара тестировала минимумы неподалеку от 1.5130. Судя по всему, в поддержку стерлингу предстоящие выборы в Великобритании 6 мая и все-таки понимание большей частью инвесторов того, что партия Гордона Брауна не устоит и к власти придет оппозиция.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: Греция - продолжение следует!
09.04.2010

Продолжаем обсуждать Грецию и то, что в четверг многие аналитики и инвесторы продолжили настаивать на том, что страна не сможет избежать дефолта в 2010 году. К примеру, аналитики BNP Paribas писали о том, что на рынке межбанковского кредитования доверия греческим банкам нет, лимиты на них закрывается, поэтому рано или поздно чиновникам из Афин придется снять трубку телефона и набрать МВФ. На фоне всего этого доходность 10-летних гособлигаций Греции взлетела еще на 20 базисных пунктов в район 7,34%, CDS вышли на новые максимумы, и фондовые индексы Афин упали еще на 3%. Что касается рынка FOREX, то естественно, что здесь все эти страхи и эмоции нашли отражение в снижении пары EUR/USD в район 1,3280 в первой половине дня в четверг.
     Определенная развязка при этом случилась на валютном рынке уже во второй половине дня 8 апреля, когда состоялось заседание ЕЦБ и Банка Англии. В принципе оба Центральных Банка оставили все, как есть, поэтому обратим внимание на пресс-конференцию ЕЦБ с участием Жан-Клода Трише. Существенную поддержку единой европейской валюте могли оказать заявления Трише о том, что он не ждет дефолта Греции и считаем, что страна сумеет решить все свои проблемы. Считается, что именно после этих заявлений мы увидели восстановление курса EUR/USD и в конечном счете его рост по итогам четверга в район 1,3355. Второй немаловажный момент сводится к тому, что многие ожидали от Трише комментариев и конкретики по новым залоговым правилам, которые будут касаться греческим облигаций и других околомусорных бумаг, используемых при заимствованиях через ЕЦБ. Возможно, были опасения, что значительное ужесточение правил приведет к тому, что бегство из греческих гособлигаций только усилится, что отчасти и дисконтировал рынок FOREX в четверг утром и днем. Отметим, что глава ЕЦБ заявил о том, что новые правила будут представлены только в следующем месяца, что, может быть, многими рассматривалось как нейтральная новость для евро/доллар, то есть сигнал к закрытию коротких позиций по евро в моменте.
     В любом случае показательно, что четверг на рынке акций США завершился ростом (Dow Jones +0.27%, S&P500 +0,34%, Nasdaq +0,23%), при этом выросла доходность 10-летних казначейских облигаций США, что в данном случае может трактоваться как сигнал к улучшению ситуации с аппетитом к риску. Мы, правда, предлагаем не расслабляться и быть готовым к тому, что Греция все-таки может уже в ближайшие недели обратиться к МВФ за помощью или дефолтнуть.
     EUR
      Если говорить о дальнейшей динамика в евро/доллар, то мы предлагаем исходить из того, что пока на дневном графике данной валютной пары мы не увидим разворотную фигуру ТА («двойное дно», перевернутая «голова и плечи») говорить о завершении нисходящего тренда несколько преждевременно. Сейчас мы, в частности, следим за границами коридора 1,3250-1,3580 по EUR/USD.
     GBP
     В GBP/USD, похоже, сейчас, может быть, попытка игроков на повышение разыграть фактор предстоящих выборов в Великобритании 6 мая, исход которых заведомо может трактоваться как благо для британской экономики и фунта. Как следствие, здесь следим за коридором 1,48-1,53, который вполне может превратиться в «двойное дно», если верхняя граница данного диапазона будет пройдена. Не исключаем, что все в GBP/USD может проходить по тому же принципу, что и в случае с EUR/USD несколько лет назад, когда в Германии были предыдущие выборы. Напомним, что перед приходом к власти оппозиционной партии Ангелы Меркель в евро/доллар была эйфория и сильная покупка. Когда же по факту выборов выяснилось, что Меркель и ее соратники растеряли весь отрыв от конкурентов, то в евро/доллар тут же мы увидели хорошую фиксацию прибыли, в общем, продажи и снижение. Если исходить из всего этого, то 6 мая для GBP/USD — ключевая дата.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

[Адмирал Маркетс Россия]

12/04/2010 FOREX: Греция - Insider Buying!

В минувшие выходные власти Евросоюза приняли решение предоставить Греции пакет пер/кредит в общей сложности на 45 млрд евро по ставке ниже рыночной. 30 млрд евро предоставит сама Европа на три года под 5%, еще 15 млрд евро выделит Международный Валютный Фонд. Данное решение, которое мы неожиданным никак не назовем, может подстегнуть спрос на греческие и вообще рисковые активы. На FOREX все это чревато хорошим весенним ростом в EUR/USD и GBP/USD, на рынках акций/S&P500 можно говорить о продолжении ралли и т. д.
 
     Поправку, правда, сразу хочется сделать на то, что от всех бед данная материальная помощь Грецию не спасает, так как реально денег хватит только на этот год, то есть рано или поздно встанет вопрос, где страна возьмет деньги для выплат по внешнему долгу в 2011 и 2012 гг. Пока же в поле зрения следует держать предстоящее размещение 13 апреля Грецией на 1,2 млрд евро 6 и 12 месячных нот; до конца мая нужно занять всего 11,6 млрд евро, еще 20 млрд евро к концу года, чтобы расплатиться по долгам и закрыть дефицит бюджета. По спросу на бумаги может будет сказать, как долго все это продлится.
 
     Также нужно понимать, что для большинства профучастников все случившееся большой сенсацией не стало; многие из них начали уже в пятницу отыгрывать данную идею, что нашло отражение в росте цен на греческие 10-летние облигации (доходность упала на 20 базисных пунктов до 7,09%, фондовый индекс Афин/Athex Composite вырос на 3,4%), а на FOREX в росте пары EUR/USD с 1,3360 до 1,3490. Причем, пятничный сильный рост курса евро не смогло остановить даже решение Fitch понизить кредитный рейтинг Греции сразу на две ступени до ВВВ-, прогноз негативный (оставим за текстом, что данное решение было озвучено сразу после закрытия рынка облигаций Греции). Уже позже из чатов дилеров и отчасти со ссылкой на источники в Goldman Sachs появились данные о том, что страны Евросоюза и МВФ вырабатывают единое кредитное окно для предоставления денежных средств Греции, что в принципе многое объясняло. То есть крупняк был в курсе о грядущих хороших новостях уже в пятницу вечером; остальные могли многое понять из слухов просочившихся на рынок. 9 апреля вечером многие просто соединяли воедино то, что слышали, а также делали поправку на заявления Жан-Клода Трише в четверг о том, что глава ЕЦБ не ожидает дефолта в Греции, то есть Трише уже тогда многое знал и его слова не были случайностью. К тому же на 13 апреля у Греции были запланированы значительные выплаты по внешнему долгу, поэтому, если спасать страну, то самое позднее в эти выходные.
 
     S&P500
      Как и ранее, по S&P500 мы выделяем сильное сопротивление 1200, однако с учетом текущего благоприятного внешнего фона не исключаем того, что данный резистанс может быть проткнут и мы вполне может достичь резистанс 1220-1230 пунктов (61,8% Fibonacci Retracament к снижению с 1575 до 666 пунктов. Возможно, что в поддержку мировым рынкам акций сейчас также будет а) предстоящая публикация в США на неделе значимых макроэкономических данных (розничные продажи, промышленное производство и т. д.) б) старт 12 апреля сезона отчетности.
 
     EUR, GBP
      С учетом того, что проблемы Греции по крайне мере на этот год решены, нам вновь приходится писать о том, что сейчас может начать коррекция к снижению пары EUR/USD с 1,5140 до 1,3265. Поворотный момент в данном случае — это «двойная вершина» на дневном графике евро или диапазон 1,3265-1,3580. Прохождение верхней границы данного диапазона может быть сильным сигналом к последующему росту курса евро до 1,3850, где сейчас как раз проходит 100-дневное скользящее среднее. В общем, сейчас риски резко смущаются в сторону достижения данного уровня.
 
     Аналогично в GBP/USD приходится говорить о том, что с прохождением сопротивления 1,53 здесь мы уже имеем сработавшее «двойное дно» 1,48-1,53, реализация которого в ближайшие недели сулит нам рост в район сопротивления 1,58. Напомним, что значительную поддержку британской валюте сейчас оказывает фактор «6 мая», когда в Великобритании пройдут очередные выборы. Под эту дату многие вполне могут закрывать «короткие» позиции по фунту или играть на повышение, по факту фиксироваться.
 
     Те краткосрочные/среднесрочные тренды, которые сейчас могут сформироваться на FOREX, скорее всего, будут актуальны до тех пор, пока ФРС не сделает решительный шаг в сторону ужесточения денежной политики. С высокой долей вероятности это произойдет самое позднее в рамках июньского заседания (ближайшее приходится на 28 апреля).
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

[Адмирал Маркетс Россия]

13/04/2010  FOREX: и снова Греция!

Понедельник всецело оказался посвящен обсуждению выделенной Греции кредитной линии на 45 млрд евро. Одна стороны медали — это восстановление доверия к греческим активам, что видно по доходности 10-летних гособлигаций Греции, которая упала на 0,5% до 6,55%, а также по рынку акций Афин, который вырос 12 апреля на более чем 3%. В то же самое время мы видим, насколько вялым оказался рост на остальных европейских площадках (DAX +0.02%, CAC 0%, FTSE +0.12%), хотя поводов для возможной игры на повышение было предостаточно — это и ожидания неплохой статистики из США, и оптимистичные прогнозы по прибыли от UBS за 1кв10.
     Другая сторона медали уже сводится к тому, что многое было ожидаемо, поэтому рынки довольно-таки быстро все хорошие новости по Греции отыграли. Более того, в какой-то момент пошли уже разговоры о том, что до конца еще данная проблема не решена. В Goldman Sachs, к примеру, открыто говорят, что этих 45 млрд евро даже на текущий год не хватит, и Греции придется в любом случае обратится к внешним заимствованиям. В общем, если всех послушать, то получается, что битва за Грецию продолжается. То есть исключительно вопрос времени, когда данная проблема вновь может выйти на первый план, и начать оказывать давление на евро.
 
     При этом все-таки приходится делать поправку на насыщенный внешний фон и исходить сейчас из того, что до конца текущей недели инвесторы на FOREX будут переосмысливать все произошедшее относительно Греции. Как следствие, могут проигнорировать стартовавший в США сезон корпоративной отчетности и большое количество статистики из-за океана в ближайшие дни, что может означать боковой тренд или флэт на валютном рынке какое-то время..
 
      EUR
      В ближайшие торговые дни в EUR/USD мы ожидаем коррекции к бурному росту в пятницу и понедельник. Не исключено, что данная коррекция будет носить плоский характер, то есть по евро/доллар нам предстоит консолидироваться в районе уровня 1,3580, который в конечном счете может стать сильной поддержкой в апреле. Ряд технических аналитиков в данном случае исходит из того, что до конца недели в евро/доллар мы можем постараться закрыть гэп/ценовой разрыв, который образовался после выходных, то есть протестировать уровень 1,35.
 
     С точки зрения фундаментального анализа, акценты сейчас все активнее могут смещаться уже в сторону заседания ФРС 27-28 апреля. Если у участников валютного рынка появятся основания полагать, что и в рамках данного заседания ЦБ США не будет спешить корректировать текущую денежную политику и смещаться постепенно в сторону повышения процентных ставок, то в конечном счете увидим дальнейший рост курса EUR/USD в район 1,3850, а, возможно, и выше.
 
     GBP
     В GBP/USD мы продолжаем исходить из того, что риски до 6 мая включительно могут быть смещены в сторону дальнейшего роста курса в район, однако в краткосрочном периоде не исключаем коррекции в район поддержки 1,53.
 
     S&P500/WTI
     Такие рисковые активы, как акции и сырье, продолжают нам казаться малопривлекательными. Если брать нефть, то некоторым индикатором слабости рынка может быть то, что котировки WTI завершили понедельник снижением на 0,8%, хотя снижение курса американской валюты могло бы поддержать цены на углеводороды. В случае с S&P500 нас продолжает пугать сопротивление 1200 пунктов и то, что 12 апреля в США Alcoa опубликовала несколько смешанную отчетность.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

[Адмирал Маркетс Россия]

14/04/2010  FOREX: опять ругаем Грецию!

Вновь в адрес Греции звучат нелестные высказывания. Казалось бы, Греция во вторник удачно разместила 6 и 12-месячные казначейские векселя более чем на 1,5 млрд евро, хотя изначально размещения планировались на 1,2 млрд евро, однако это нисколько не впечатлило инвесторов. Более того, на рынке вновь возобновились спекуляции на тему того, что проблемы в Греции еще ударят по евро.
   
  Во-первых, интересны в данном случае высказывания представителей Moody's о том, что даже с учетом выделения Греции 45 млрд евро мы все равно можем увидеть дальнейшего снижения кредитного рейтинга страны со стороны какого-либо агентства. Во-вторых, нельзя не обратить внимание на заявления представителей крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO, где пока предпочитают обходить стороной греческие активы вообще, а также считают, что план Евросоюза по спасению Греции недостаточно состоятельный, чтобы избежать дальнейших проблем в регионе. В общем, в евро/доллар в ближайшие месяцы мы вполне еще можем увидеть продолжение нисходящего тренда и снижение в район 1,30 или ниже.
     Другой немаловажный фактор в случае с курсом EUR/USD сводится уже к тому, что многие инвестдома (BNP Paribas, Morgan Stanley) готовы продавать евро просто потому, что экономика Еврозоны явно не поспевает за экономикой США. Исходя из этого любые сильные макроэкономические данные из-за океана могут оказать поддержку доллару. Мы бы в данном случае, конечно, повышенное внимание уделили статистике по ВВП США за 1кв10 в конце апреля.

     Если говорить о перспективе ближайших нескольких недель в EUR/USD, то здесь мы больше бы делали акцент на технических анализ и по-прежнему исходили из того, на дневном графике евро мы можем наблюдать разворотную фигуру ТА «двойное дно» с перспективой увидеть рост курса до 1,3850 по мере того, как данная модель отрабатывается. Аналогично в GBP/USD пока с точки зрения технического анализа риски по-прежнему смещены в краткосрочной перспективе в сторону роста курса вплоть до 1,58 до выборов 6 мая.
 
   WTI, Copper
   
   Сразу несколько негативных новостей для товарного рынка поступило на этой неделе из Китая. С одной стороны, можно выделить не самые хорошие в регионе данные за март по объемам выданных кредитов, который составил в Китае всего лишь 500 млрд юаней против ожидавшихся 700 млрд юаней. Такая статистика может лишний раз подтверждать то, что ужесточение денежной политике в регионе набирает все большие обороты и вероятность увидеть повышение ставок в Китае во 2кв10 очень высока. С другой стороны, фактор, который, на наш взгляд, еще может оказать негативное влияние на commodities - это предстоящая ревальвация китайского юаня, о которой, пускай даже в незначительных масштабах, Вашингтон и Пекин, похоже, уже договорились.
   
 Если добавить сюда еще и сильный в среднесрочном плане доллар, стагнацию экономики Европы, то можно вполне во втором и третьем квартале ожидать коррекции цен на нефть и медь на 10%-20%.
     Для рынка нефти, где мы допускаем снижение цен по WTI вплоть до 60$ за баррель сейчас негативом также может быть предстоящий отчет в среду Минэнерго США, который может указать на рост запасов нефти за океаном еще на 1,3 млн баррелей (рекордное по продолжительности с декабря 2004 года увеличение запасов нефти в США), а заодно и последние комментарии Международного Энергетического Агентства, из которых следует, что а) дисциплина в ОПЕК продолжает снижаться б) поставки нефти со стороны Великобритании, Канады и РФ на внешний рынок будут только возрастать.
     Одним словом, пятипроцентный рост цен на нефть и медь с начала года может скоро испариться.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.