Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

26/08/2010  FOREX: инвесторы поверили в возобновление QE в США!


В США продолжают выходить слабые макроэкономические данные, сигнализирующие нам о том, что ситуация в крупнейшей экономике мира продолжает ухудшаться, и разговоры о возможном «втором дне» или рецессии за океаном небезосновательны. В среду к таким данным можно смело отнести статистику по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders) за июль (показатель составил 0.3% при прогнозе 3%), а также данные по продажам жилья в США на первичном рынке (New home sales), которые тоже оказались хуже оценок экономистов и достигли исторических минимумов. Самое интересное, что, несмотря на все это, рынок акций США завершил среду ростом (Dow Jones +0.2%, S&P500 +0.33%, Nasdaq +0.84%), а цены на нефть прибавили более 1.5%

 
Выводы следующие:
 
- В среднесрочном периоде (3кв10) статистика может рассматриваться как сигнал к продолжению нисходящего тренда по S&P500, WTI, EUR/USD.

 
- В краткосрочном периоде инвесторы с учетом уже случившегося существенного падения цен на рисковые активы могут из этих данных извлечь и положительные моменты. А) Слабые данные – это сигнал к тому, что Бернанке в пятницу укажет на запуск очередных пакетов стимулирующих мер/QE, что может в моменте в S&P500 и EUR/USD вызвать (уже вызвало) отскок/коррекцию. Б) Два дня подряд сначала после выхода Existing home sales, а теперь New home sales мы, несмотря на слабые данные, наблюдаем рост интереса к акциям строительных компаний в США, а также по факту выхода статистики отскок по S&P500. Возможно, что сейчас рынок жилья США попросту проходит свое «дно», то есть далее ситуация в этом секторе американской экономике будет улучшаться, что собственно и предчувствуют спекулянты.
 
Ряд экспертов, между тем, настаивает сейчас на том, что ситуация с аппетитом к риску могла несколько улучшится в в середине недели на фоне перепроданности рисковых активов (S&P500, WTI), где, с точки зрения технического анализа, некоторые рассчитывают на «отскок». Сторонники данной точки зрения, в частности, обращают внимание на достижение по S&P500 в среду уровня 1040 пунктов, который ранее в этом году ни раз выступал как сильная поддержка, от которой мы наблюдали сильный коррекционный рост индекса, что собственно и произошло 25\08. Мы в любом случае любое краткосрочное ралли в S&P500, EUR/USD или WTI будем рассматривать в конце августа или начале сентября как возможность для открытия новых «коротких» позиций по данным инструментам.
 

EUR
 
Мало кто обращает внимание, но CDS на гособлигации Португалии с дюрацией порядка 5 лет подскочили в среду на 3.66% до 305.6 б.п. Возможно, что участники долгового рынка опасаются, что вслед за Ирландией кредитный рейтинг может быть снижен Португалии, либо и вовсе этой осенью мы получим от S&P или Moody’s еще одну волну пересмотров рейтингов по всей группе «PIGS». Собственно этот фактор может сейчас оказывать негативное влияние на евро.
 
Соответственно в поддержку паре EUR/USD может быть, как хорошая статистика из Германии в среду (индекс деловых настроений IFO неожиданно вырос в августе до 106.7 при прогнозе 105.5), так и негативные для доллара США ожидания относительно предстоящего выступления Бернанке. Мы, правда, такой новостной фон считаем недостаточным для того, чтобы покупать пару EUR/USD. Мы также считаем, что неспособность пары EUR\USD показать какой-либо заметный рост на фоне улучшения ситуации на рынке акций США, может означать наличие большого числа продавцов в евро.

Как и  ранее, мы прогнозируем снижение курса EUR/USD осенью в район 1.25, а до конца года к 1.1850-1.20.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

27/08/2010  FOREX: не надо иллюзий!

Как-то нам с трудом верится, что один или два дня роста на рынке акций США или Европы способны в корне изменить ситуацию на финансовых рынках, в частности, убедить инвесторов в том, что риски возобновления рецессии в США преувеличены. Во многом исходя из этого тот рост, который мы в среду и в четверг наблюдали в EUR/USD, S&P500, WTI, мы рассматриваем как обычный отскок или коррекцию к сильному падению котировок в предыдущие дни.
 
Фактически на финансовых рынках сейчас есть несколько иллюзий:
 
-   Ожидания относительно того, что главы крупнейших ЦБ мира представят очередной пакет мер в поддержку мировой экономике. Честно говоря, маловероятно, так как в той же Европе на фоне существующих проблем со значительными дефицитами бюджета ряда стран речь идет о том, чтобы сокращать госрасходы, а не наращивать их. Что касается США и Японии, то все очередные шаги будут сводится к активному использованию QE, что в принципе уже ожидаемо и уже учтено в ценах на FOREX.
 
-   Надежды на то, что начинания Банка Японии в плане проведения валютных интервенций, предполагающих снижения курса йены, будут поддержаны другими участниками G7. На наш взгляд, ФРС и ЕЦБ, заинтересованные как никогда в поддержки собственных экспортеров, не пойдут на такой шаг. Вообще, для решения таких вопросов нужен полноценный саммит «Большой семерки».
 
Бен Бернанке, вряд ли, предоставит в пятницу участникам финансовых рынках «конфетку» или «лекарство» от возможной рецессии еще и потому, что далеко не все управляющие ФРС сейчас выступают за то, чтобы Центробанк США продолжал идти по пути смягчения денежной политики. Дело в том, что на данный момент помимо Томаса Хенига, который и вовсе выступает за повышение процентных ставок в США, есть еще порядка 8 из 17 управляющих Fed, который выступают за то, чтобы, по крайне мере, не спешить с новым этапом смягчения денежной политики. Мы очень сомневаемся в том, что Бернанке пойдет против мнения данной группы, то есть возьмет на себя ответственно и сообщит о чем-либо значимом задолго до очередного заседания ФРС (21/09).
 
Также ошибочно полагать, что Jobless claims, опубликованные в четверг в США и оказавшиеся впервые за несколько недель лучше ожиданий (473k, прогноз 485k), могут изменить отношение инвесторов к текущей ситуации в американской экономике. Не стоит игнорировать и тот факт, что вторичные заявки на пособия продемонстрировали увеличение на неделе к 21/08. ММы по-прежнему видим риски увидеть Nonfarm payrolls в США в следующую пятницу ниже -100k.
 

EUR

Рост пары EUR/USD последние торговые дни носит, на наш взгляд, исключительно коррекционный характер. Если евро и выиграет в дальнейшем от пятничных заявлений Бернанке по поводу QE, то самое позднее 2 сентября в рамках очередного заседания ЕЦБ покупателей в EUR/USD может постигнуть разочарование, в результате чего мы увидим еще одну волну продаж европейских валют.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

30/08/2010  FOREX: цирк, да и только!

Цирк, да и только. Нам сложно поверить в то, что последние заявления Бена Бернанке о готовности Центробанка США сделать все необходимое, чтобы поддержать восстановление национальной экономики, могут в корне изменить расклад сил на FOREX или фондовом рынке. Показательно хотя бы то, что в минувшую пятницу, несмотря на существенный рост американских фондовых индексов (Dow Jones +1.65%, S&P500 +1.66%, Nasdaq +1.65%), мы не увидели какого-либо существенного падения курса доллара США. В общем, все осталось по-прежнему или также, как было до встречи глав крупнейших центральных банков мира в Jackson Hole.
 
Центральным событием очередной торговой недели при этом, на наш взгляд, станет публикация в США большого количества значимых макроэкономических данных (31\08 — Chicago PMI, Consumer confidence, 1\09 – ISM manufacturing, ADP employment report, 03\09 – Nonfarm payrolls, ISM Services). В рамках рабочей гипотезы мы исходим из того, что данная статистика напомнит инвесторам о существующих реалиях, то есть коррекционный рост в S&P500 и WTI завершится, что повлечет ухудшение ситуации с аппетитом к риску и укрепление позиций американской валюты.
 
Есть еще идея о том, что до заседания ФРС 21 сентября мы увидим дальнейшие спекулятивные покупки в EUR\USD, WTI и S&P500 в расчете на то, что ЦБ США будет вынужден расширить программу количественного смягчения. Мы пока в эту историю играть не готовы.


Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций.
 
Кто-то ответы на все вопросы ищет на рынке казначейских облигаций США, обращая внимание на рекордный рост доходности двухлетних и десятилетних бумаг в пятницу. Все это вкупе с отсутствием негативных оценок текущей ситуации в крупнейшей экономике мира трактуется инвесторами как сигнал к тому, что дела на экономическом фронте в Соединенных Штатах идут не так уже и плохо. Под это многие и призывают сейчас занимать «длинные» позиции в WTI и S&P500, считая, что до конца года мы получим достаточно доказательств относительно того, что возобновления рецессии в США удастся избежать. Мы полагаем, что даже если это действительно так, все равно до конца 3кв10 в EUR\USD или S&P500 говорить о каком-либо росте несколько проблематично. Те, кто поверил в возможное «второе дно» и вышел из рисковых активов (S&P500, WTI), скорее всего, предпочтет перестраховаться и подождать 1-2 месяца, прежде чем увеличивать в портфеле долю акций, корпоративных облигаций или сырья.
 

EUR

Жан-Клод Трише воздержался в своем выступлении в Jackson Hole от каких-либо комментариев относительно текущей ситуации в экономике Еврозоны или денежной политике. Между тем, все указывает на то, что в рамках заседания ЕЦБ 2 августа Трише все-таки выступит сторонником сохранения в европейском регионе мягкой денежной политики, что собственно и представляет собой существенный «медвежий» риск для пары EUR\USD.
 
Речь идет о том, что, во-первых, глава ЕЦБ может признать, что ситуация в Еврозоне ухудшается, что понижательные риски для экономики перевешивают риски роста инфляции в регионе. Во-вторых, Жан-Клод Трише может указать на то, что Центробанк продолжит покупку гособлигаций в рамках запущенной в мае программы на 750 млрд евро, причем, несколько увеличит объемы выкупа бумаг.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

31/08/2010  FOREX: продаем WTI, S&P500, покупаем $, JPY!

Есть несколько интересных моментов связанных с финансовыми рынками в понедельник, на которые нам хотелось бы обратить внимание, и которые, по нашему мнению, лишний раз подтверждают наш «медвежий» взгляд по S&P500, EUR/USD и WTI.
 
•   Возобновление продаж на рынке акций США (Dow Jones -1.39%, S&P500 -1.47%, Nasdaq -1.56%) и Европы (DAX -0.65%, CAC -0.58%), несмотря на в целом нейтральный новостной фон. Показательно то, что эти продажи происходили на фоне публикации в Еврозоне за август(Economic sentiment index, Business climate index) и в США за июль (Personal spending, Personal Income) не самых плохих статданных.

•   Электронные СМИ (Reuters, Bloomberg, DJ Newswires) как будто забыли о том, что 27/08 состоялось выступление Бена Бернанке. Видно, что пятничный позитив попросту не получил продолжение, то есть все вернулись к прежней основной идеи третьего квартала о возможном «втором дне» в экономике США.

•   На протяжение практически всего дня на FOREX мы могли наблюдать укрепление позиций японской йены, что уже само по себе не предвещает ничего хорошего.

Вообще, если брать рынок акций США или Европы, то последнее время четко просматривается то, что а) востребованы так называемые защитные сектора – акции коммунальных компаний б) чуть ли не единственное объяснение в плане возможного роста S&P500 или DAX сводится к оживлению в сфере слияний и поглощений (M&A – BHP Billiton/Potash, Intel/Infeneon, Sanofi-Aventis/Genzyme). К данного рода факторам роста, как правило, инвесторы и аналитики прибегают уже от отчаяния, поэтому мы бы в контексте любых негативных новостей из США в ближайшие дни ждали по S&P500 еще одного тестирования поддержки 1040 пунктов. Естественно, что при таком сценарии развития событий по EUR/USD мы ожидаем как минимум снижения в район локальной поддержки 1.2580-1.26.
 
И, конечно, не стоит забывать про большое количество статистики из США на этой неделе. Не исключено, что на опасениях публикации в пятницу за океаном слабых Nonfarm payrolls мы увидим в EUR/USD, S&P500 и WTI еще одну волну продаж. Опять же, если исходить из того, что в понедельник исключительно комментарии Банка Японии о неопределенности в плане экономического роста в США, вызвали снижение цен на акции, сырье и укрепление курса доллара и йены на FOREX, то с тем же самым успехом можно ставить на то, что глава ЕЦБ Жан-Клод Трише в четверг во многом схожими заявлениями может вызвать дальнейший уход инвесторов из рисковых активов.


EUR/USD, GBP/USD
 
По EUR/USD ближайшая цель для игры на понижение – уровень 1.25, далее до конца года мы бы не исключали снижение пары в район 1.1850-1.20. В случае с курсом GBP/USD пока мы говорим о тестировании поддержки 1.49-1.50, однако видим риски достижения и более низких ценовых уровней.
 

JPY
 
Банк Японии занимает слишком пассивную позицию на данный момент, что невольно предполагает «зеленый свет» все тем, кто играет сейчас на понижение в USD/JPY с прицелом на достижение до конца года поддержки 80.
 

S&P500, WTI
 
Если брать рынок акций США, то по S&P500 мы видим риски повторного тестирования поддержки 1040 пунктов, а потом и вовсе снижение индекса в район 1020 пунктов.
 
Что касается цен на нефть, то здесь помимо всего прочего акцент следует делать на сезонный фактор или окончание летнего автомобильного сезона. В краткосрочном периоде мы видим риски повторного тестирования по WTI поддержки 70$ за баррель, а до конца года риски снижения цен вплоть до 60$ за баррель.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

01/09/2010  FOREX: делаем выводы!

Вывода на данный момент два. Первый сводится к тому, что новостной фон, как оставался на редкость тяжелым для рисковых активов, так и продолжает оставаться тяжелым и предполагает уже в самое ближайшее время снижение S&P500 ниже 1040 пунктов, цен на нефть\WTI ниже 70$, а EUR\USD в район 1.25 и ниже. Второй вывод уже сводится к тому, что инвесторы продолжают заблуждаться, слишком оптимистично реагируя на малозначимую статистику из США.


FOMC Minutes

После выступления Бен Бернанке в Jackson Hole у ряда инвесторов появилась надежда на то, что уже в рамках сентябрьского заседания (21\09) ФРС мы услышим о запуске новых пакетов стимулирующих мер в США или расширении программы количественного смягчения. Может быть, данного рода идея и не успела набрать обороты, но тем не менее чувствуется, что последние торговые дни она парила над рынками, оказывая косвенно поддержку ценам на рисковые активы. Так вот про все это, похоже, можно забыть.
 
Протокол к заседанию Fed 10 августа довольно-таки четко указал на то, что у управляющих ФРС явно нет желания спешить с очередными мерами в поддержку экономике США. Также «минутки», на наш взгляд, указали еще и на то, что далеко не все управляющие разделяют идею дальнейшего смягчения денежной политики в регионе.
 
Собственно такие «минутки» ФРС — это повод для дальнейшего снижения S&P500 и WTI просто на опасениях связанных с неопределенностью по поводу дальнейшего развития событий в экономике США. Опять же позиция ФРС относительно того, что не стоит переоценивать шаги ЦБ США в плане возврата к политике количественного смягчения, может быть сама по себе весомым аргументом в пользу дальнейшего роста курса доллара США. Кто-то сейчас может продавать EUR\USD исходя не только из ухудшения ситуации с аппетитом к риску, но и в расчете на то, что ФедРезерв 21\09 не объявит о расширении программы количественного смягчения.
 

US Data

Во вторник в США была опубликована очередная порция макроэкономической статистики, которая поначалу ошибочно трактовалась как обнадеживающая.

•   Индекс цен на жилье S&P/CaseShiller вырос в США в июне значительнее прогнозов, составив 1% м/м и 4.2% г/г.

•   Индекс доверия потребителей (Consumer confidence) составил в августе 53.5 пунктов (прогноз 51, предыдущее значение 50.4 пунктов).

На наш взгляд, это далеко не те данные, которые в корне могут изменить сентимент на рынках и заставить инвесторов поверить в то, что американской экономике более ничего не угрожает. Куда большее внимание имеет смысл уделить публикации несколько хуже ожиданий за август в США индекса деловой активности в производственном секторе в Чикаго (Chicago PMI), который вышел на уровне 56.7 при прогнозе 57 пунктов. Тревожным моментом в рамках Chicago PMI может быть и падение компоненты новых заказов с 64.6 в июле до 55 пунктов в августе или рекордных минимумов с осени 2009 года, так и снижение подиндекса занятости с 56.6 пунктов в июле до 55 пунктов в прошедшем месяце.
 
Уже исходя из динамики индекса Chicago PMI ряд инвесторов сейчас может активно продавать и S&P500, и WTI, и пару EUR\USD, полагая, что выход в среду в США слабых ISM Manufacturing, а в пятницу Nonfarm payrolls — это само собой разумеющееся.
 
Резюме: мы ждем на этой или следующей неделе снижения S&P500 ниже 1040 пунктов, котировок WTI ниже 70$ за баррель, а пары EUR\USD ниже 1.2580-1.26.
 

GBP, EUR

В последние дни мы видим довольно-таки стабильные торги в EUR/USD и даже робкие попытки игры на повышение, но при этом продажи и даже сильное снижение курса GBP/USD. Такое ощущение, что в случае с евро сейчас на рынке масса ожиданий или надежд на то, что Жан-Клод Трише, выступая в четверг в рамках пресс-конференции к очередному заседанию ЕЦБ, все-таки останется «ястребом» и воздержится от каких-либо комментариев в пользу того, что понижательные риски для экономики Еврозоны возросли, поэтому нужно придерживаться мягкой денежной политики. Мы считаем, что все это несколько ложные надежды, поэтому вполне допускаем, что в четверг или позже мы можем получить довольно-таки сильные продажи в EUR/USD, в результате чего евро «догонит» британский фунт.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

02/09/2010  FOREX: в фокусе - заседание ЕЦБ!

Мы бы не придавали большого внимания публикации в среду несколько лучше ожиданий индекса ISM manufacturing в США, который составил в августе 56.3 против 55.5 месяцем ранее. Нам достаточно уже того, что компонента новых заказов (new orders) снизилась четвертый месяц подряд в рамках данного показателя (53.1 в августе против 53.5 в июле), а также того, что ФРС как минимум не ждет «чудес» от национальной экономики во 2п10. Данную неплохую статистику мы рассматриваем исключительно как повод для кратковременного коррекционного роста по S&P500 и WTI после довольно-таки сильного падения котировок на данные инструменты в августе, не более того. Естественно, что на FOREX все это может нести в себе риски увидеть дальнейшую коррекцию в EUR\USD к сильному снижению курса в прошлом месяце.
 
Куда большее внимание мы бы обратили на отчет от рекрутинговой компании ADP, который неожиданно (впервые с января) указал на сокращение в США занятости на 10k рабочих мест, хотя аналитики в большинстве своем прогнозировали положительные значения данного показателя. А также на то, что расходы на строительство (Construction spending), которые сократились в июле на 1% (прогноз -0.3%). На наш взгляд, до конца сентября нам еще предстоит получить немало доказательств снижения деловой активности в США, что вызовет еще одно тестирование или проверку на прочность поддержки 1040 пунктов по S&P500 и 70$-71.5$ по WTI.
 
Мы в текущей ситуации предпочитаем ждать публикации в пятницу в США данных по занятости (Nonfarm payrolls) и пока не спешим с выводами.
 
Добавим, что для доллара обнадеживающим моментом во всей этой истории может быть то, что поток удовлетворительной статистики из США последние дни (Consumer confidence, ISM Manufacturing) может означать, что ФедРезерв в рамках сентябрьского (21\09) и октябрьского (2-3\10) заседания не укажет на расширение программы количественного смягчения.
 

ЕЦБ

Ключевое события четверга для участников рынка FOREX — это, несомненно, очередное заседание Европейского Центрального Банка. Естественно, что внимание инвесторов преимущественно обращено в сторону пресс-конференции с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск, в рамках которого будет дана оценка текущей ситуации в экономике Еврозоны, а заодно и комментарии по денежной политики.
 
Основной «медвежий» риск для пары EUR\USD сводится к тому, что Трише, с одной стороны, может указать на то, что понижательные риски в экономике Еврозоны волнуют ЕЦБ сейчас больше, чем риски роста инфляции. С другой стороны, давление на евро могут оказать возможные комментарии Трише относительно того, что ЕЦБ следует активнее скупать облигации в рамках запущенной в мае программы выкупа суверенных бондов на 750 млрд евро, либо объявит о пролонгации ряда пакетов стимулирующих мер на следующий 2011 год.
 
Напомним, что не далее как в понедельник комментарии от Банка Японии о возросшей неопределенности в плане дальнейшего роста экономики США вызвали довольно-таки резкое падение котировок европейских и американских фондовых индексов, цен на нефть, а также укрепление курса йены и доллара на FOREX.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

03/09/2010  FOREX: в фокусе - Nonfarm payrolls!

Реакция на очередное заседание ЕЦБ участников рынка FOREX оказалась вполне закономерной. Что в большинстве своем участники валютного рынка рассчитывали услышать от Трише, то фактически они и услышали, причем, обошлось без каких-либо сенсаций, что в принципе и объясняет отсутствие какого-либо сильного движения в EUR/USD в четверг.
 
ЕЦБ продолжит выдавать коммерческим банкам в неограниченном количестве кредиты сроком на одну неделю и один месяц вплоть до 18 января 2011 года. Также до конца года будет действовать программа кредитования, в рамках которой банкам Еврозоны будут доступны трехмесячные кредиты.

Прогноз роста ВВП на 2010 год повышен до 1.4%-1.8% с 0.7%-1.3%, прогноз по ВВП на 2011 год также пересмотрен в сторону повышения до 0.5%-2.3% с 0.2%-2.2% ранее.
ЕЦБ упомянул о некоторой неопределенности в плане экономического роста и восстановления экономики, но не акцентировал на этом явного внимания.
Теперь собственно по делу, что именно нам не нравится в текущей динамике EUR/USD и, что собственно может трактоваться как «медвежий» сигнал для единой европейской валюты.
 
Трише не поддержал. Многие опасались, что Жан-Клод Трише в итоге примерит маску «голубя» в четверг и укажет на необходимость придерживаться мягкой денежной политики. Глава ЕЦБ же, на наш взгляд, занял в чем-то нейтральную позицию, что в принципе могло бы поддержать единую европейскую валюту, однако этого не произошло, что может быть косвенным аргументом в пользу дальнейшего снижения курса EUR/USD.
 
Аппетит к риску. Далее нас смущает то, что по S&P500 последние полторы недели мы могли наблюдать хорошую коррекцию к сильному снижению индекса в августе с 1130 до 1040 пунктов, которая по Fibonacci Retracement составила 50%. Странно, но данное улучшение ситуации с аппетитом к риску не привело к какому-либо существенному коррекционному росту в EUR/USD. Также мы хотели бы отметить то, что в четверг в США лучше ожиданий вышли данные по занятости (Jobless claims снизились до 472k, ожидался рост до 475k) и рынку жилья (Pending home sales неожиданно выросли на 5.2%, ожидалось снижение на 1%), что в итоге положительно сказалось на S&P500 и WTI, однако в EUR\USD рост не получил продолжение. Неспособность курса евро более менее существенно подрасти на фоне благоприятного новостного фона может трактоваться как еще одно за в пользу того, что в EUR\USD нас скоро ждет еще одна волна продаж.
 

Nonfarm payrolls

Как ожидается, развязка в полной мере наступит на финансовых рынках в пятницу с публикацией в США в 16:30 мск августовского отчета по занятости (Nonfarm payrolls), который, если верить консенсусу, укажут на то, что экономика США потеряла в прошлом месяце еще порядка 100k рабочих мест. Аргументами в пользу того, что статистика может быть хуже прогнозов может быть а) негативная динамика показателя Jobless claims на протяжение большей части августа б) снижение подиндекса занятости в рамках Chicago PMI в) негативные комментарии по рынку труда США от ФедРезерва. В любом случае мы считаем, что риски в WTI, EUR/USD и S&P500 смещены в сторону снижения. Хорошая статистика может в итоге рассматриваться как аргумент в пользу фиксации прибыли на рынках акций и сырьевых площадках. Слабые же данные могут вернуть всех к реалиям 3кв10, то есть лишний раз акцентировать внимание на том призраке рецессии, который преследует сейчас экономику США.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

06/09/2010  FOREX: корректировка курса!

Доклад Бена Бернанке в Jackson Hole, а также порция впечатляющих макроэкономических данных по экономике США (Nonfarm payrolls, ISM Manufacturing, Consumer confidence) на прошлой неделе заставляют нас несколько скорректировать свою стратегию на ближайшие месяцы. Фундаментально основной вывод сводится к тому, что можно говорить о существенном замедлении экономического роста в США, о стагнации, но никак не о возобновлении рецессии.
 

EUR\USD

Может быть, в краткосрочном периоде доллар и может уступить еще часть позиций на валютном рынке, учитывая постепенную нормализацию ситуации с аппетитом к риску, однако в дальнейшем доверие к американской валюте может начать восстанавливаться на фоне постепенного понимания того, что следующий шаг со стороны ФРС может быть приурочен к ужесточению денежной политики или, по крайне мере, к нормализации.
 
•   Участники рынка FX могут начать покупать доллар в расчете на то, что слухи о возобновлении о возврате ФРС к политике QE были излишни преувеличены последние месяцы.

•   На долговом рынке разговоры идут о том, что уже в 3кв11 ФРС приступит к повышению процентных ставок. Никакого существенного отставания ФРС от ЕЦБ в плане ужесточения денежной политики не будет, что также может рассматриваться как аргумент в поддержку доллару США.

•   Покупки в EUR\USD носят умеренный характер, несмотря на сильный рост в S&P500 последние полторы недели. Потенциал для снижения курса американской валюты сохраняется.
 
При оптимистичном сценарии развития событий, доллар США может получить некоторую поддержку на FOREX уже накануне очередного заседания ФРС.
 
Резюме: в краткосрочном периоде в случае прохождения сопротивления 1.29 риски в EUR\USD могут быть смещены в стороны дальнейшего роста. Сейчас «вне рынка». В случае с парой USD\JPY мы продолжаем оставаться «медведями», ожидая снижения курса до конца года в район 80.
 

S&P500

Если слухи о возобновлении рецессии в США преувеличены, то говорить о снижении американского рынка акций по S&P500 ниже поддержки 1040 пунктов несколько проблематично. Это, правда, не означает, что в этом или следующем месяце мы не увидим еще одного тестирования данной поддержки, так как турбулентность или, как говорит Бен Бернанке «необычайная неопределенность», в экономике США может сохранится, на наш взгляд, как минимум до декабрьского заседания ФРС.
 
В этой связи сейчас можно искать возможности для продаж S&P500 по мере приближения индекса в район 1130 пунктов в расчете на то, что будет еще порция негативной статистики по американской экономике. Аналогично в районе 1040 пунктов можно искать возможности для покупок в расчете на то, что а) рецессии не будет б) в 1п11 восстановление экономики США получит продолжение.
 

WTI

Самую слабую динамику из рисковых активов этой осенью могут показать именно цены на нефть, которые наиболее болезненно могут реагировать на замедление мировой экономики во 2п10, которое отрицать нельзя. Поправку здесь к тому же следует делать на День Труда отмечаемый в США в понедельник, на который традиционно приходится окончание летнего автомобильного сезона. Учитывая все это, мы бы не исключали еще одного тестирования поддержки по WTI в районе 70$-71.5$ или даже снижения ниже, если статистика из США вновь испортится.
 

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

07/09/2010  FOREX: корректировка курса!

На этой неделе выходит не так много макроэкономической статистики в США (08/09 – Beige book, 09/09 – Trade Balance), что собственно может лечь в основу краткосрочной торговой стратегии на FOREX и других финансовых рынках. Первое, на что мы на этот раз делаем акцент, это то, что хорошая статистика из США на прошлой неделе была определенным «паром», который приводил в действие, способствовал росту такого «локомотива» как рынок акций США (S&P500), что в конечном счете на фоне улучшения ситуации с аппетитом к риску способствовало снижению курса американской валюты.
 
Если учесть, что в ближайшие дни из США мы не получим каких-либо очередных обнадеживающих данных просто за их отсутствием, то можно ожидать в конечном счете фиксации прибыли в рисковых активах, то есть продаж в S&P500 и WTI, что вполне возможно поддержит доллар на FOREX. Поворотным моментом может быть публикация в среду в США экономического обзора Beige book, в рамках которого, скорее всего, вновь будет сделан акцент и на существующие проблемы на рынке труда США, и на общее замедление темпов роста американской экономики, о котором так много говорилось в последнее время.
 
Как следствие, на этой или даже следующей неделе мы прогнозируем снижение по S&P500 в район 1080 пунктов, а по WTI еще одно тестирование поддержки 71.5$ за баррель. В принципе все это должно пойти на пользу доллару США на FOREX.
 
Ряд аналитиков настаивает еще и на том, что День Труда в США – это своеобразный переломный момент для финансовых рынков, когда инвесторы возвращаются после летних каникул, и мы в итоге наблюдаем всплеск торговой активности. Не исключено, кстати, что с учетом в целом более чем сдержанных ожиданий относительно перспектив мировой экономики до конца года данная группа инвесторов в итоге предпочтет случившийся рост в S&P500 или MSCI World Stock Index использовать для выхода из рисковых активов. Добавим, что сейчас корреляция между фондовым индексом MSCI World Stock Index и парой EUR/USD составляет порядка 80%.
 

EUR

Некоторую слабость евро в начале недели также можно было объяснить несколько неоднозначный новостным фоном из Еврозоны. Здесь и публикация в Financial Times о том, что странам Еврозоны предстоит до конца года привлечь порядка 80 млрд евро, а вместе с этим нет уверенности, что аукционы проводимые странами группы PIGS пройдут при хорошем спроса. Также здесь можно выделить выход слабых данных по настроениям в деловой среде в Еврозоне (Euro-zone Sentix), а заодно и комментарии члена Управляющего Совета ЕЦБ Ewald Nowotny, который, акцентируя внимание на «существенной неопределенности»/«very high uncertainty», говорит о том, что до декабрьского заседания ЕЦБ даже близко думать не будет о каких-либо шагах в плане нормализации денежной политики.
 
Также масла в огонь могут подливать сейчас обсуждения относительно необходимой ликвидации банка Anglo Irish, для поддержания деятельности которого у Ирландии уходит очень много денежных средств. В общем, нам вновь напоминают о том, что этой осенью спекулянты вполне еще могут сыграть на существующих проблемах в Еврозоне и в группе PIGS, в частности.
 

JPY

Мы прогнозируем снижение курса USD/JPY в район 80 до конца года, однако не можем сейчас не обратить внимание на политический фактор, который в краткосрочном периоде может замедлить рост курса йены. Основная интрига в данном случае сводится к предстоящим выборам в Японии 14 сентября и противостоянию нынешнего премьер-министра Наото Кана и главы Демократической партии Японии Иширо Отзавы. Основной повышательный риск для курсов XXX/JPY сводится к тому, что Отзава, судя по опросам, настигает своего оппонента и, что в случае победы на выборах г-н Отзава может попытаться воплотить в жизни политику, предполагающую снижение курса национальной валюты. Учитывая данного рода риски, мы любой существенный рост в кросс-курсах XXX/JPY под 14 сентября будем в итоге использовать для открытия новых "коротких» позиций по данным валютным парам, в частности, по USD/JPY.
 

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

08/09/2010  FOREX: продолжаем кошмарить!


Global

Во вторник на FOREX и других торговых площадках случилось некоторое отрезвление после той эйфории, которая захлестнула финансовые рынки на прошлой неделе. Лучше всего, на наш взгляд, текущее отношение к реальности отражают комментарии представителей крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO, где полагают, что даже после неплохих данных по занятости в США 3 сентября перспектива увидеть в США 2-ой раунд QE продолжает оставаться на горизонте.
 
Другой отличный индикатор уже сводится к политике крупнейших Центральных Банков мира, которые продолжают говорить исключительно о «unusual uncertainty» («необычная неопределенность») в плане дальнейших перспектив мировой экономики. В этом плане показательным в среду будут итоги заседания Банка Канады в 17:00 мск. Считается, что BOC единственный ЦБ из G10, который сейчас может пойти на повышение процентной ставки с 0.75% до 1% (опросы Bloomberg: 13 респондентов прогнозирует повышение ставки, 5 ее сохранение на текущем уровне). Соответственно, если Банк Канады а) ЦБ не повысит процентную ставку б) укажет в стейтменте на ухудшение ситуации в мировой экономике, то это может подлить масла в огонь и вызвать дальнейший уход инвесторов из рисковых активов.
 
В общем, улучшения ситуации с аппетитом к риску не ожидается ни в сентябре, ни в октябре, что предполагает сохранение понижательных рисков в S&P500, WTI, EUR/USD и XXX/JPY. Что касается при этом динамики самой канадской валюты, то даже если BOC повысит ставку, то это на наш взгляд, окажет очень несущественную поддержку канадской валюте, так как очевидно, что в дальнейшем ЦБ возьмет паузу. Основной понижательный риск для канадской валюты – снижение цен на сырье, в частности, на нефть. Исходя из всего этого мы видим в сентябре предпосылки для повторного тестирования сопротивления 1.0670 по USD/CAD. Мы также видим потенциал для игры на понижение на рынке нефти/WTI в расчете на снижение котировок уже в сентябре в район 71.50$-70$ за баррель и ниже.
 

Europe/Greece

Нет ничего более красноречивого, чем динамика доходности гособлигаций Греции, которая вплотную подошла к майским максимумам, когда страна была на грани дефолта. В принципе на это можно было бы закрыть глаза, если бы не аналогичная динамика доходности бумаг Португалии Ирландии, которая также нам сигнализирует о том, что недоверие со стороны инвесторов странам из группы PIGS продолжает нарастать. Один из ключевых рисков при этом здесь может сводиться к тому, что отдельным европейским странам будет сейчас все сложнее осуществлять заимствования или рефинансировать госдолг просто потому, что из-за общего замедления темпов роста мировой экономики спрос на данного рода гособлигации неминуемо снижается.


График доходности десятилетних гособлигаций Греции (Bloomberg).

Причем, если говорить о временных рамках или о том, как долго проблемы Греции будут оказывать влияние на евро, то, для сравнения, Бен Бернанке еще в конце июня заявил о спаде в экономике США. С тех пор прошло уже порядка двух месяцев и все указывают на то, что история с «unusual uncertainty» будет актуальна еще как минимум на протяжение сентября и октября. В случае с европейскими структурными проблемами (Греция, Ирландия) можно говорить о том, что вплоть до конца 2010 года над рынками может парить призрак бюджетного/долгового кризиса в Еврозоне. То есть в ближайшие месяцы мы скорее получим еще одну хорошую волну продаж в EUR/USD, чем какой-либо существенный виток рост курса единой европейской валюты.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

09/09/2010  FOREX: ложный оптимизм!


В среду на FOREX мы могли наблюдать две ложные вспышки оптимизма, которые могли ввести инвесторов в заблуждение.  Речь идет о прошедшем 8 сентября аукционе по размещению португальских гособлигаций,  также тех ожиданиях, которые были относительно выступления  Барака Обамы в Конгрессе США.

•    В случае с Португалией основное заблуждение сводится к тому, что ошибочно считать прошедший в стране  аукцион успешным. Для сравнения,  облигации с погашением в 2013 году на 661 млн евро были размещены под 4.086% и спросе (bid to cover) на уровне 1.9, что несколько хуже, чем во время аналогичного аукциона в июне, когда заимствования обошлись дешевле (3.597%), и к тому же спрос на бумаги (2.4) был выше.

•    Если говорить о выступлении президента США, то рынок, на наш взгляд, явно переоценивает влияние данного фактора.

В общем, мы бы вновь сконцентрировались на том, что центральная тема сейчас это продолжающийся спад деловой активности в США, а также отголоски суверенного кризиса в Европе. В среду, кстати, спрэд между десятилетними немецкими и греческими облигациями продолжил расти, составив к закрытию торгов 9.521%.  Утешением 8 сентября может быть только то, что Банк Канады не только повысил учетную ставку на 0.25% до 1%, но при этом еще и представил не такой мягкий (негативный) стейтмент, как многие ожидали. Впрочем, рынок явно не хочет концентрироваться на данного рода новостях.

Beige book

Хотя ничего нового очередной обзор от ФРС Beige book и не сказал, он лишний раз напомнил инвесторам о том, что ситуация в крупнейшей экономике мира продолжает постепенно ухудшаться. Негативом для рисковых активов, в частности, может быть формулировка о том, что в экономике США «широко распространяются признаки замедления по сравнению с предыдущими периодами». Компенсировать, правда, это может то, что ФедРезерв говорит пока исключительно о замедлении темпов роста, а не о начале рецессионных процессов, то есть в ЦБ США продолжают настаивать на том, что в 2011 году восстановление экономики продолжиться.

EUR, GBP

В качестве очередного негатив для евро мы рассматриваем сейчас помимо блока слабых статданыых (Indusrial production, manufacturing orders) из Германии также высказывания отдельных представителей Управляющего Совета ЕЦБ. В чем-то пессимистами в середине недели оказались и Юрген Штарк, и Аксель Вебер, которые либо говорили о том, что во 2п10 нас ждет существенное замедление темпов роста экономики Еврозоны, либо отмечали, что кризис пока еще не закончился. Конечным риском для пары EUR/USD может быть очередное заседание ЕЦБ 10 октября, в рамках которого и Жан-Клод Трише может занять более «мягкую» позицию.

К британской валюте у нас сейчас, напротив, более теплые чувства, учитывая неплохую статистику из Великобритании по ценам на жилье от Halifax, а также промышленному производству. На наш взгляд, с учетом тех шагов по сокращению дефицита бюджета, которые были предприняты новым правительством Великобритании в прошлые месяцы, у инвесторов есть уверенность, что страна сохранит свой высокий кредитный рейтинг и, что Туманный Альбион не станет дополнениям к группе PIGS. Все это мы предлагаем в итоге отыгрывать продажами в кросс-курсе EUR/GBP, снижение которого в район 0.8050 мы можем увидеть вновь в ближайшие месяцы.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

10/09/2010  FOREX: ложный оптимизм!


Самое время начать подводить итоги очередной недели на FOREX. Первое при этом, на что мы обращаем внимание – это дальнейшее снижение пары EUR/USD при том, что по итогам очередной пятидневки мы не увидели какого-либо падения цен на нефть/WTI или акции/S&P500. Похоже, что центральная тема сейчас, а заодно и на протяжение всего сентября, - это опасения относительно возобновления долгового кризиса в Европе, а также замедления темпов роста европейской экономики.

•    Заявления европейских чиновников о том, что 10-ти крупнейшим банкам Германии нужно будет привлечь дополнительный капитал. Слухи о том, что Deutsche Bank может выйти на рынок с допэмиссией на 11.4$ млрд.

•    Слабые данные по экономике Германии (заказы в обрабатывающей промышленности, промышленное производство).

•    Несколько запутанная ситуация вокруг банковской системы Ирландии и Anglo Irish Bank, в частности.

•    Рост доходности греческих гособлигаций до майских максимумов, когда кризис был в разгаре. Прогнозы JPMorgan о том, что необходимо продлить пакеты помощи Греции с 3-х до 6-ти лет.

Собственно этот новостной фон и обеспечил снижение пары EUR/USD в район 1.2650 в пятницу.  Другое дело, что всего этого мало, чтобы говорить прямо сейчас о новой сильной волне роста курса американской валюты, сигналом к чему, кстати, следует считать прохождение поддержки 1.2580-1.26. А это случится только в одном из трех случаев:

•    Дальнейшая эскалация суверенных рисков в Европе. То есть необходимы спекуляции на тему того, что Греции не избежать дефолта/реструктуризации, если а) не увеличить пакет мер с 110 млрд евро до более существенных сумм б) не продлить его срок действия до 5-6 лет. Лучший ориентир здесь – все та же доходность облигаций стран группы PIGS.

•    Новый виток роста курса доллара США могло бы обеспечить дальнейшее снижение мировых рынков акций, а также цен на сырье. В этом плане определяющим фактором может быть статистика выходящая в США на следующей неделе (Retail sales, NY Empire State Index, Phil Fed Index, Michigan sentiment index).

•    Fed. Не исключено, что консолидация в EUR/USD последние несколько недель объясняется еще и тем, что большинство инвесторов просто ждет итогов заседания ФРС 21 сентября.  В этой связи доллар, на наш взгляд, выиграет от того, что ФРС не объявит о запуске QE2, а также с учетом выходивших ранее неплохих статданных не понизит оценку текущей ситуации в экономике США.

В общем, нужен драйвер для дальнейшего роста курса доллара, который мы уверены, что получим в ближайшие несколько недель или месяцев. Соответственно прохождение поддержки 1.2580-1.26 по EUR/USD откроет путь к таким целям, как 1.2150, 1,20 и 1,1850.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

13/09/2010  FX, Equities, Commodities: анекдот сезона!


WTI, S&P500, EUR\USD

Есть все-таки что-то анекдотичное в последнем витке роста цен на нефть, а также основных фондовых индексов США и Европы. С одной стороны, мы видим вполне отчетливые ставки или покупки рисковых активов в расчете на то, что до рецессии в США дело не дойдет и, что восстановление американской экономики получит продолжение в 2011 году. С другой стороны, рост цен на S&P500 и WTI сейчас проходит на фоне заметного ухудшения ситуации на рынке суверенного долга Еврозоны. Если кто-то забыл, то все то же самое мы могли наблюдать в 1кв10, вслед за которым в итоге последовал 2кв10, когда «греческая бомба» рванула, и мы увидели падение S&P500 с 1220 до 1110 пунктов, а цен на нефть/WTI с 87$ до 68$ за баррель.
 
То есть:
•   все, что сейчас происходит на торговых площадках лаконично укладывается в французское deja vu;
•   очевидно, что для того, чтобы финансовые рынки обвалились, может быть достаточно чисто европейских проблем и кризисных явлений;
•   S&P500, WTI и особенно EUR/USD могут до конца 2010 года показать более низкие ценовые уровни, чем есть на данный момент
 
Факторы риска:

- сезон корпоративной отчетности в США за 3кв10, который начнется менее чем через месяц
- высокая вероятность получить еще несколько сюрпризов в ближайшие месяцы по экономике США в виде негативных данных по занятости, либо каком-либо другому сектору
- дальнейший рост суверенных рисков в Европе
 
Исходя из этого, мы рассчитываем увидеть по S&P500 еще одно тестирование поддержки 1040 пунктов, по WTI снижение в район 71.5$ или даже 65$ за баррель, а по EUR/USD тестирование таких рубежей как 1.1850-1.20-1.2150. Добавим, что сейчас сложности с прохождением поддержки 1.2580-1.26 по евро могут быть сопряжены еще с тем, что это довольно-таки сильный психологический уровень, который, напомним, в конце 2008 года остановил стремительное падение пары EUR/USD, и от которого затем был сильный рост в район 1.45.
 
Что касается настроений на финансовых рынках в краткосрочном периоде, то не исключено, что на фоне значительного количества неплохих новостей спекулянты попробуют «подтянуть» S&P500 еще поближе к 1030 пунктам и котировки WTI на несколько более высокие уровни.
 

Факторы в поддержку рынкам

- предстоящие выборы в США, большое количество пламенных решений из уст Б.Обамы, новые пакеты стимулирующих мер
- порция неплохих статданных по китайской экономике, которые в итоге могут трактоваться как сигнал к тому, что не только в США, но и в Китае дела обстоят лучше, чем казалось ранее (Industrial production в августе в регионе +13.9% г/г при прогнозе 13%, CPI +3.5% в рамках ожиданий, Retail sales +18.4% г/г)
- поддержку ценам на нефть помимо статистики из Китая может оказывать такой фактор как авария на нефтепроводе, через который нефть из Канады поступает на НПЗ США


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

14/09/2010  FOREX: сплошная "неопределенность"!


Сильный рост в паре EUR/USD в минувший понедельник мы склонны объяснять не сколько преобладанием оптимистичных настроений на фондовом (Dow Jones +0.78%, S&P500 +1.11%, NASDAQ +1.93%) или товарном рынках,  сколько усилением напряженности/неопределенности относительно очередного заседания ФРС 21 сентября. Беспокоить инвесторов может то, что на данный момент чувствуется некоторый раскол в FOMC, когда ряд управляющих выступает фактически против расширения программы количественного смягчения (Jeffrey Lacker, Richard Fisher, Thomas Hoenig), а другая половина, напротив, приветствует дополнительную порцию QE, чтобы поддержать экономику США в непростые для нее времена (James Bullard, Narayana Kocherlakota). Инвесторы в конечном счете могут испугаться того, что этот плюрализм во взглядах может привести к неэффективной денежной политики в США, либо к неожиданным сюрпризам для участников финансовых рынков, к которым они еще не готовы. Кого-то может смущать то, что в итоге все будет зависеть при принятии решения по QE исключительно от Бена Бернанке.
 
В общем, неопределенность повсюду, в экономике США, а также в политике ФРС, что явно может создавать предпосылки для еще одной волны продаж в рисковых активах, от чего в итоге американская валюта может выиграть до конца года.
 
Пока же до 21 сентября участники рынка FOREX своими покупками в EUR/USD могут невольно пытаться дисконтировать такой сценарий развития событий, когда ФРС решится на расширение QE в очень незначительном объеме, к примеру, пример решение выкупить Treasuries и ипотечных бумаг еще на 250$ или 500$ млрд к имеющимся 2$ трлн. То есть на ожиданиях возможного негативного для доллара решения ФРС мы будем видеть (и в принципе уже видим) покупки в EUR/USD, а по факту самого заседания, когда, как мы считаем, мало что изменится, нас ждет снижение данной валютной пары. По большому счету, можно сейчас не гадать, а просто сосредоточиться на техническом анализе или внимательно следить за границами коридора 1.26-1.29 в EUR/USD, выход из которого и укажет направление дальнейшего движения.
 

VIX

Отдельное внимание сейчас мы бы хотели обратить на индекс волатильности VIX, который снизился накануне в район минимальных значений этого лета, сигнализируя о том, что большая часть инвесторов сейчас пребывает в состоянии эйфории. Даже, если делать  поправку на то, что последние 3-4 месяца по S&P500 мы наблюдаем боковой тренд или снижение волатильности, мы все равно текущие низкие значения индекса VIX склонны трактовать как косвенный сигнал к тому, что этой осенью нас еще ждет хорошая волна продаж в S&P500 или WTI, что приведет к более низким уровням в USD/JPY и других йеновых кросс-курсах, а также в паре EUR/USD.


Дневной график индекса волатильности VIX.
 

US Data

В чем-то лакмусовой бумажкой для участников рынка FOREX станет сегодня публикация в 16:30 мск данных по розничным продажам в США за август (прогноз 0.3%). Важно будет все, в частности, увидим ли мы дальнейший рост в S&P500 на фоне выхода статистики лучше ожиданий, либо сильное падение рынка в случае публикации слабых данных. Одним словом, реакция на статистику позволить получить ответ на вопрос, можно ли говорить о том, что ралли в S&P500 и WTI близко к завершению



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

[Адмирал Маркетс Россия]

15/09/2010 FOREX: в фокусе - ФРС!


Gold, Fed, Treasuries

Ставки на то, что ФРС объявит 21 сентября о втором раунде количественного смягчения, продолжают набирать обороты. Причем, если ранее мы отмечали данного рода спекуляции, преимущественно ориентируясь на агрессивную покупку в Treasuries, то сейчас в поддержку нашим предположениям также может быть динамика котировок золота, цены на которое обновили во вторник исторические максимумы. Во многом схожая картина наблюдалась накануне августовского заседания ФРС, что тогда тоже находило отражение в агрессивных покупках в EUR/USD.
В то же самое время высокий спрос на золото может сигнализировать также о том, что инвесторы опасаются дальнейшего ухудшения ситуации в американской или мировой экономике, что может быть предвестником сильных продаж в S&P500 и WTI в ближайшие недели. В общем, не будем также забывать о том, что драгоценный металл многими рассматривается как «тихая гавань» на период нестабильности.
Мы тем временем полагаем, что есть примерно 85% вероятность того, что ФРС в следующий вторник оставит все, как есть, то есть не объявит о расширении QE, в результате чего доллар вновь может обрести почву под ногами. Исходя из этого, а также из того, что суверенные риски могут еще напомнить о себе в Европе, мы продолжаем сохранять негативный взгляд по евро, рассчитывая увидеть пару EUR/USD на более низких уровнях.
 

US Retail Sales

Особого внимания сейчас заслуживает выходящая в США макроэкономическая статистика, в частности, публикации 14 сентября данных по розничным продажам (Retail sales) за август несколько лучше ожиданий (0.4%, прогноз 0.3%), а также запасам (Business inventories) за июль (1%, прогноз 0.5%). Тот факт, что американский фондовый рынок (Dow Jones, S&P500, Nasdaq) закрылся в итоге в минусе накануне, несмотря на данный благоприятный новостной фон, может опять же быть хорошим опережающим индикатором в плане того, что ралли в рисковых активах близко к завершению, что косвенно позитивно для доллара. Возможным подтверждением данной гипотезы может быть публикация сегодня в 17:15 мск статистики по промышленном производству (Industrial production) за прошлый месяц (прогноз 0.2%).
 

Copper

Еще одним интересным индикатором сейчас может быть динамика цен на медь, неспособность которых продолжить расти на фоне блока сильных статданных из Китая в начале недели может указывать на то, что сомнения относительно дальнейших перспектив мировой экономики никуда не исчезли и вполне еще могут напомнить о себе. На недельном графике меди довольно-таки четко видно, что цены, несмотря на более чем благоприятный новостной фон последние несколько недель, так и не смогли преодолеть ключевой уровень сопротивления 7700$-7750$ за тонну.


Недельный график цен на медь (LME).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"