Автор Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets  (Прочитано 369871 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
05/08/2010  FOREX: есть идея!

На данный момент мы склонны развивать несколько идей применительно к рынку FOREX. Первая идея сводится к тому, что не так плохо обстоят дела в экономике США, чтобы Бен Бернанке в рамках заседания ФРС 10 августа указал на необходимость возобновления работы «печатного станка». Вторая идея сводится к тому, что весь позитив для евро и британского фунта, который может нести в себе запланированное на четверг заседание ЕЦБ и Банка Англии, уже учтен в курсах валют на FOREX.
 

Fed

Опасения относительно дальнейших перспектив экономики США, как выясняется, могут быть несколько преувеличены. Так, в понедельник мы получили из-за океана лучше ожиданий за июль индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing), в среду уже выше оценок экономистов оказался аналогичный показатель по сфере услуг (ISM Services), который составил 54.3 пункта (прогноз 53.2, предыдущее значение 53.8 ). Немаловажный момент заключается еще и в том, что в обоих показателях продемонстрировали рост или улучшение в июле подиндексы занятости (employment index), что вкупе с сильным отчетом от рекрутинговой компании ADP (прирост занятости в частном секторе в июле 42k, прогноз 38k) может означать то, что в пятницу Nonfarm payrolls в США выйдут в рамках или лучше ожиданий.
 
Причем, в краткосрочном периоде (до 10 августа) порция сильных статданных из США вполне еще может восстановить веру инвесторов в американскую экономику, то есть подстегнуть аппетит к риску, что может означать на FOREX обновление в EUR\USD и GBP\USD августовских максимумов. Однако в итоге данная неплохая статистика может заставить ФедРезерв оставить в рамках заседания Центробанка в ближайший вторник все так, как оно есть сейчас, то есть без каких-либо намеков на возобновление программы QE. В таком случае те, кто активно покупал EUR\USD в расчете на дальнейшее смягчение денежной политики в США, будет в спешке избавляться от «лонгов» по евро, что в конечном счете может стать причиной коррекционного снижения курса EUR\USD в район 1.25 в ближайшие месяцы. Довольно-таки сильный отскок мы можем в таком случае увидеть в паре USD\JPY, где мы бы не исключали ралли в район сопротивления 88-89 йен за доллар в том случае, если Бен Бернанке окажется «ястребом» во вторник.
 
В общем, если резюмировать, то ранее мы боялись того, что нас ждет существенное замедление экономики США, что в итоге ударит до конца 3кв10 по рисковым активам, то есть поддержит доллар. Сейчас же с учетом того, что рынки уже дисконтировали в значительной степени возможное возобновление программы QE в США, мы боимся того, что ФедРезерв займет диаметрально-противоположную позицию, в результате чего доллар вернет хотя бы треть утраченных этим летом позиций.
 

ЕЦБ, Банк Англии

Не исключено, что любой рост курса EUR\USD выше 1.32 в итоге будет в августе неплохой возможностью для открытия первых «коротких» позиций по евро. У нас вообще складывается впечатление, что история с разрешение бюджетного кризиса в Европе уже в значительной степени отыграна валютным рынком, как и публикация в регионе результатов стресс-тестов банков, о которых, похоже, все уже забыли. Непосредственно в среду мы обращаем внимание на то, что инвесторы, по большому счету, проигнорировали сообщения о том, что Португалии удалось довольно-таки неплохо разместить более чем на 1 млрд евро 6-ти и 12-ти месячные векселя. Когда данного рода хорошие новости инвесторы не хотят отыгрывать в EUR\USD, это может быть первым сигналом, что восходящий тренд по этой валютной паре близок к завершению.
 
Что касается заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг, то мы в значительной степени исходим из того, что весь возможный позитив связанный с этим событием для евро и фунта уже учтен валютным рынком, поэтому о новых позициях на покупку в EUR\USD и GBP\USD мы сейчас не говорим.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
06/08/2010  FOREX: ЕЦБ и Банк Англии - сплошное разочарование!

Прошедшее в минувший четверг заседание Европейского Центрального Банка и Банка Англии мы склонны рассматривать как сигнал к тому, что с игрой на повышение в GBP\USD и EUR\USD стоит окончательно и бесповоротно заканчивать. Прошедший торговый день убедил нас в том, что спекуляции относительно того, что в Еврозоне или Великобритании будут сделаны какие-либо значительные шаги в направлении ужесточения денежной политики в ближайшие месяцы, сейчас попросту беспочвенны. Единственное, о чем сейчас думают главы крупнейших центральных банков, — это та неопределенность, которая сейчас есть относительно дальнейших перспектив мировой экономики. Пока этим перспективы не станут более отчетливы, ни один ЦБ не укажет ни на повышение ставок, ни на кардинальные перемены в денежной политики. В этой связи «быков» в EUR\USD и GBP\USD в августе или сентябре вполне еще может постигнуть разочарование, связанное с тем, что ни ЕЦБ, ни Банк Англии не будут спешить с ужесточением денежной позиции, что, на наш взгляд, может означать риски значительного снижения данных валютных пар до конца 3кв10.
 

ЕЦБ

Многие ошибочно склонны оценивать состоявшееся заседание ЕЦБ как благоприятное событие для единой европейской валюты, так как якобы Жан-Клод Трише указал на то, что экономика Еврозоны восстанавливается быстрее, чем ожидалось, поэтому стратегии нормализации денежной политики (exit strategy) будет дан зеленый свет. Однако, если все так действительно хорошо, то возникает вопрос, почему по факту завершения заседания ЕЦБ мы могли наблюдать снижение пары EUR\USD с 1.32 до практически 1.3125.
 
Нас куда больше занимают заявления Трише о том, что во 2п10 экономика будет развиваться гораздо менее бурно, чем в начале года, а также то, что общий фон в регионе неопределенный и, что пока в ЕЦБ еще не спешат объявлять о победе в том, что касается перспектив экономики. Иными словами, Трише, как и Бен Бернанке, занял в чем-то выжидательную позицию, что может означать, что сентябрьское заседание ЕЦБ, а также, возможно, и октябрьское пройдут в нейтральном или даже негативном, как в этот четверг, ключе для евро. Проще говоря, не будет существенных оснований для новых покупок EUR\USD в расчете на то, что пропасть между ЕЦБ и ФРС будет нарастать. Напротив, мы можем столкнуться с ситуацией, о которой 5 августа говорил Трише, когда и в Европе статистика укажет на ощутимое замедление темпов роста экономики по сравнению с 1п10. Все это может в какой-то момент на FOREX спровоцировать игру на понижение по евро, как это было с долларом США, когда в конце июня ФедРезерв заговорил о понижательных рисках в экономике.
 
В общем, мы не исключаем того, что в течение этого и следующего месяца пара EUR\USD может снизиться в район 1.25-1.27, хотя последнее слово, конечно же, будет за ФРС 10 августа.
 

BOE

Политика крупнейших центральных банков мира в подавляющем числе случае синхронна. Скорее всего, будет она синхронна и в этот раз, когда до конца непонятно, что будет с экономикой США в этом и следующем квартале. В этой связи мы очень сомневаемся в том, что те же «минутки» к прошедшему в четверг заседанию Банка Англии укажут на то, что сторонников повышения учетной ставки в Великобритании стало больше. Более того, определенные понижательные риски для пары GBP\USD мы видим в публикации на следующей неделе Банком Англии очередного обзора по инфляции, в рамках которого, с одной стороны, может быть повышен прогноз по экономике и инфляции, но при этом, с другой стороны, будет четко сказано, что что-либо менять в денежной политике сейчас нецелесообразно.
 
По GBP\USD мы вполне допускаем осторожное открытие позиций на продажу выше 1.60.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
09/08/2010  FOREX: ожидания на неделю!

Нельзя сказать, что мы в восторге от вышедшей в минувшую пятницу в США статистики по занятости. Для нас все-таки Nonfarm payrolls на уровне -131k (при прогнозе -65k) – это еще один сигнал к тому, что сейчас в Соединенных Штатах мы наблюдаем ощутимое замедление темпов роста экономики, что в августе или в сентябре вызовет существенное снижение аппетита к риску и, как следствие, рост курса доллара на FOREX. Единственное утешение в плане пятничных данных сводится к тому, что безработица в США не выросла в июле, оставшись на прежнем уровне 9.5%.
 
Непосредственно на текущей неделе в поле нашего зрения будут в США июльские данные по розничным продажам (Retail sales), которые, предположительно, покажут рост впервые за последние три месяца (прогноз 0.5%, предыдущее значение -0.5%). Если и эта статистика окажется хуже ожиданий, то спекуляции по поводу возобновления рецессии в США вкупе с опасениями по поводу того, что все эти трудности распространятся и на Еврозону, могут в итоге вызвать приступ паники на финансовых рынках, что будет означать резкое снижение котировок по S&P500, EUR\USD, WTI.
 

Fed

Если говорить о торговых идеях на FOREX на предстоящую неделю, то мы считаем, что относительно заседания ФРС и доллара в этот вторник применительно следующее высказывание - «продавай на ожиданиях, покупай по факту». То есть, как уже отмечалось, под 10 августа и Fed инвесторы играли на понижение по доллару в расчете на то, что Центробанк США будет и дальше придерживаться мягкой денежной политики, возможно, даже вернется к количественном смягчению. По факту заседания соответственно можно ждать фиксации прибыли и в итоге некоторого укрепления курса американской валюты.
 
Причем, первый значимый момент здесь заключается в том, что все возможные негативные моменты для доллара в плане политики ФРС уже учтены (priced in) в котировках на FOREX. В данном случае можно элементарно взглянуть на последнюю динамику торгов на денежном рынке, где на протяжение 18 сессий мы могли наблюдать исключительно снижение трехмесячной долларовой ставки Libor до 0.411% или фактически майских минимумов. Для сравнения трехмесячная ставка Libor в евро росла последние десять недель и составляет сейчас порядка 0.834%. Как раз на данном увеличении дифференциала процентных ставок между Еврозоной и США спекулянты и покупали последние несколько недель EUR\USD.
 
Второй момент сводится к тому, что, на наш взгляд, Бен Бернанке не пойдет на поводу у масс и не даст какого-либо очевидно сигнала к возобновлению QE, что будет для доллара сильным драйвером роста.
 

EUR\USD, GBP\USD

Мы видим риски снижения пары EUR\USD в район 1.25-1.27 в 3кв10, однако отсутствие четких технических сигналов к завершению текущего восходящего тренда по евро не позволяет нам говорить здесь о какой-либо агрессивной игре на понижение. Аналогично в GBP\USD мы считаем, что существенно выше 1.60 мы не пойдем, однако спешить с продажами здесь не хотелось бы.


USD\JPY

Если наши предположения подтвердятся, то есть Бернанке окажется «ястребом» во вторник, то в паре USD\JPY от поддержки 85 мы можем увидеть сильный отскок или коррекционный рост к предшествовавшему снижению. В остальном есть очень много рисков увидеть курс в 3кв10 ниже 85.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
10/08/2010  FOREX: что мы ждем от ФРС?!

Итак, по мере приближения вечера вторника (10\08\2010 22:15 мск — итоги заседания ФРС) на валютном рынке появляется все больше гипотез относительно того, что предпримет на этот раз Центральный Банк США и, на что собственно нужно будет обратить внимание в очередном стейтменте.
 
•   Одна из ключевых идей сводится к тому, что ФедРезерв может пересмотреть в сторону понижения прогноз по экономике США. Данного рода шаг сам по себе без каких-либо заявлений касательно новых пакетов стимулирующих мер может, по нашему мнению, вызвать рост пессимистичных настроений на финрынках, снижение аппетита к риску, продажи в S&P500 и, возможно, даже укрепление курса доллара на фоне всего этого.

•   Далее принципиальный момент, пойдет ли ФРС на решительный шаг в плане возврата к политике количественного смягчения (QE) и возобновления работы «печатного станка». Если нет, чего мы собственно ожидаем, то в таком случае возникнут основания для дальнейшего коррекционного роста курса доллара.

•   Мы, кстати, не исключаем, что Fed может попытаться 10 августа успокоить финансовые рынки за счет такого компромиссного решения, как реинвестирование денежных средств, поступающих в результате погашения Treasuries и MBS. Такой шаг предполагает, что активы на балансе ФРС, по крайне мере, не будут сокращаться. У нас, правда, складывается впечатление, что рынок уже «заложился» и на это, поэтому такой шаг может очень несильно поддержать S&P500 или ослабить в то же самое время доллар на FOREX.

•   Кто-то, кстати, сейчас смотрит в сторону единственного «ястреба» в ФедРезерве Томаса Хенига. Предполагается, что показательным моментом будет то, станет ли и на этот раз Хениг выступать сторонником повышения процентных ставок, либо он сдастся и займет нейтральную позицию. Если все-таки хотя бы один «ястреб» в ЦБ США останется, то это может быть некоторым сигналом к укреплению курса доллара и снижению американского рынка акций
 
Мы в итоге склоняемся к тому, что ФРС а) понизит оценки перспектив роста американской экономики б) даст намек, что дальнейшее смягчение денежной политики вполне возможно, если ситуация в регионе существенно ухудшится. К такого рода размышлениям подталкивают в том числе заявления главы ФРБ Сан-Франциско Джаннет Йеллен, по мнению которой в течение ближайших двух лет в США мы можем вновь увидеть возобновление рецессионных процессов. Большего от ФРС мы не ждем, так как Бернанке ни раз ранее говорил о том, что он верит в том, что до «второго дна» в экономике Соединенных Штатов дело не дойдет.
 
Относительно возможной реакции рынков на FOREX мы пока по-прежнему склоняемся ко мнению, что все самое плохое для доллара в плане очередного заседания ФРС уже учтено в курсах валют, поэтом а) значительного потенциала для роста в EUR\USD и GBP\USD от текущих уровней нет б) по факту заседания Fed мы не исключаем укрепления курса доллара.
 
Единственное, что нас смущает, так это отсутствие пока в EUR\USD каких-либо четких технических сигналов, из которых следовало бы, что восходящий тренд по данной валютной паре исчерпал себя. Поэтому мы в данный момент занимаем очень осторожную политику в плане открытия «коротких» позиций по евро.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
11/08/2010  FOREX: что мы ждем от ФРС?!

Результаты очередного заседания Федеральной Резервной Системы США нельзя назвать сенсационными. Что в большинстве своем инвесторы ожидали услышать от Fed, то они фактически и услышали. Как результат, во вторник утром и днем в EUR/USD и S&P500 мы наблюдали фиксацию прибыли или продажи, а по факту заседания Fed возобновление покупок и восстановление курсов европейских валют и фондовых индексов США в район максимальных значений дня.


Денежная политика и QE

• ФРС оставил дисконтную ставку на уровне 0.75%. Ставка по федеральным фондам осталась также без изменений на уровне 0.0%-0.25%. Решение было принято 9 голосами против 1.
• Высокий уровень безработицы, низкий уровень инфляции означают то, что еще «длительный отрезок времени» («extended period»)мы будем наблюдать ставку по федеральным фондам на столь низком уровне.
• Чтобы избежать сокращения активов на балансе ФРС, Центробанк США будет реинвестировать купонные платежи, а также денежные средства, поступающие в результате погашения Treasuries, MBS.
• Томас Хениг вновь выступил против мнения большинства, сославшись на умеренное восстановление экономики США. Хениг голосовал против изменения стратегии управления портфелем ФРС.
 
Если резюмировать, то сама по себе денежная политика ФРС по-прежнему окрашена для доллара США в «медвежьи» тона. Иными словами, остаются предпосылки для дальнейшей игры на понижение по американской валюте в расчете на расширение со временем дифференциала процентных ставок между США и Еврозоной, либо между США и Великобританией и т.д. Поправку здесь, правда, надо делать на то, что происходит с мировой экономикой в целом. Если, к примеру, мы в итоге а) получим доказательства снижения деловой активности в экономике Еврозоны б) дальнейшее усиление спекуляций по поводу возобновления рецессии в мировой экономике, то в итоге все забудут про нулевые процентные ставки в США и просто бросятся избавляться от рисковых активов, в результате чего доллар только выиграет. Эта идея не нова, в общем, все по старому.

 
Оценка текущей ситуации в экономике США

• Темпы восстановления экономики будут более умеренными, чем ожидалось.
• Темпы восстановления экономики замедлились в последние месяцы
• Расходы домохозяйств выросли, но их сдерживает высокий уровень безработицы
• Закладки новых домов остаются на невысоком уровне, объемы банковского кредитования сократились.
• Инфляция будет оставаться сдержанной еще в течение какого-то времени.
 
Ситуация в экономике США ухудшается, в этой связи мы по-прежнему ставим на то, что в августе или в сентябре на финансовых рынках еще будет приступ паники, в результате чего то же фондовый индекс S&P500 покажет снижение на 7%-10%, а курс доллара вырастет. Переломным моментом вполне может быть публикация в США в эту пятницу июльских данных по розничным продажам (Retail sales).
 

FX

Как и ранее, мы видим значительные риски снижения курса USD/JPY ниже поддержки 85.00 в район отметки 80 в ближайшие месяцы. Какие-либо слухи или спекуляции о возможных интервенциях со стороны Банка Японии лишь ненадолго будут способны сдержать рост курса йены и защитить от «медведей» поддержку 85.
 
Что касается динамики EUR\USD и GBP\USD, то мы не считаем, что ФРС сделал во вторник достаточно решительный шаг в сторону QE, чтобы продолжать игру на повышение по этим валютным парам. Напротив, по данным инструментам мы придерживаемся в моменте нейтрального взгляда. При этом мы не исключаем того, что будем открывать «короткие» позиции и там, и там в случае восстановления курсов в район 1.60 и 1.33. Либо дождемся технического подтверждения завершения восходящего тренда по евро и фунту, и уже потом задумаемся об игре на понижение
 
Неспособность по S&P500 на этой или следующей неделе преодолеть сопротивление 1030 пунктов может в итоге трактоваться как сигнал к открытию позиций на продажу по рынку акций США.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
12/08/2010  FOREX: играем в рецессию!

Вот смотрите, Бен Бернанке еще в рамках заседания ФРС 22-23 июня или полтора месяца назад дал четко понять, что дела в экономике США идут неважно, то есть при неудачном стечении обстоятельств можно вполне увидеть даже и рецессию за океаном. Мы о значимости этих рисков, которые могут ознаменоваться сильными продажами в S&P500 и EUR\USD до конца 3кв10, написали еще в двадцатых числах июля. Однако только сейчас после прошедшего накануне заседания Fed инвесторы начали отыгрывать эту идею, продавая акции и покупая доллары США. Думаем, что данная тенденция может продлиться вплоть до конца сентября. Цели для снижения по EUR\USD и GBP\USD мы видим в районе 1.25-1.27 и 1.50. В случае с S&P500 мы говорим о коррекции вплоть до 1040-1060 пунктов.
 

Trade Balance

Позиционирование на рынке постепенно смущается в сторону того, что инвесторы, анализируя новостной фон, пытаются отыскать все новые и новые доказательства того, что рецессия в США вполне возможна. Все это лишний раз подтверждает формирующийся в краткосрочном периоде нисходящий тренд по S&P500 и восходящий по доллару.
 
В подтверждение этому реакция в том числе аналитиков на, казалось бы, малозначимую статистику из США по торговому балансу (Trade Balance) 11 июня, которую при других условия рынок, возможно бы, и не заметил. Согласно вышедшей статистике, в июне в США дефицит внешней торговли оказался существенно выше оценок аналитиков (хуже прогнозов), составив 49.9$ млрд при прогнозе на уровне 42$ млрд. Напомним, что статистика по дефициту\профициту торгового баланса используется при расчете ВВП. Вышедшие данные тем самым указывают на то, что рост экономики Соединенных Штатов может быть в итоге меньше, чем ожидалось ранее. Иными словами, предварительные данные по ВВП США за 2кв10 могут быть существенно скорректированы в сторону понижения.
 
Во вторник слабые данные по складским запасам (Business inventories) в США, в среду там же негативная статистика по торговому балансу (Trade Balance). При таком новостной фоне не исключено, что кто-то продает S&P500 и EUR\USD в том числе в расчете на то, что и пятничные данные по розничным продажам (Retail sales) в США выйдут в негативном ключе и подогреют спекуляции по поводу рецессии в регионе.
 

Экономисты

Вслед за ФРС прогноз по экономике США пересматривают в сторону понижения и экономисты, о чем сигнализируют те же опросы и исследования Bloomberg. Если раньше рост ВВП США во 2п10 ожидался на уровне 2.8%, то теперь консенсус прогноз сигнализирует только о 2.55%. Аналогичная ситуация с потребительскими расходами, которые, как ожидается, во втором полугодии вырастут на 2.25%, а не 2.6%.


Китай, Еврозона, Великобритания

Другая идея сводится к тому, что финансовые рынки практически не дисконтировали те риски, которые есть относительно замедления остальных крупнейших экономик мира помимо США. В данном случае можно выделить поступившие в среду данные из Китая, указавшие на дальнейшее снижение темпов роста промышленного производства (Industrial production) в регионе. Показатель составил 13.4% г\г в июле (предыдущее значение 13.7% г\г), продемонстрировав тем самым рекордно низкие темпы роста за последний год. Аналогичная ситуация в Китае с розничными продажами (Retail sales), темпы роста которых в июле снизились до 17.9% г\г против 18.3% в июле.
 
Что касается ситуации в Европе, то на прошлой неделе Жан-Клод Трише признал, что во 2п10 рост экономики Еврозоны замедлится, и в принципе о похожем в среду говорил глава Банка Англии Мервин Кинг, когда публиковал ежеквартальный обзор по инфляции.
В общем, все только начинается....


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
13/08/2010  FOREX: "медвежья лихорадка"!

То, что мы наблюдали на финансовых рынках в среду и большую часть четверга – это фактически была паника, в основе которой лежали уже описанные страхи по поводу возобновления экономической рецессии в США. Мы, правда, не исключаем, что в рамках тех агрессивных продаж, которые были в EUR/USD и S&P500, спекулянты фактически дисконтировали или отыграли и возможную слабую пятничную статистику из США по розничным продажам (Retail sales) за июль (прогноз 0.4%, предыдущее значение -0.5%), и последующий возможный выход в США посредственных пересмотренных данных по ВВП (GDP revised) за 2кв10. То есть рынки перепроданы (S&P500, EUR/USD). Иными словами, мы не исключаем того, что после Retail sales в рамках ожиданий мы увидим в S&P500 и EUR/USD коррекционный росту к случившемуся ранее падению, что можно будет использовать для открытия новых позиций на продажу в данных инструментах.
 
Цели для игры на понижение до конца 3кв10 прежние. EUR/USD и GBP/USD - 1.25/1.27 и 1.50.
 

Jobless claims

Статистика из США продолжает указывать на то, что разговоры о рецессии небезосновательны. Обратим внимание хотя бы на выход хуже ожиданий в четверг в регионе данных по первичным обращениям за пособиями по безработице (Jobless claims). Показатель составил 484k при прогнозе 460k и предыдущем значении индикатора 482k. Такая статистика трактуется сейчас как то, что августовские Nonfarm payrolls (отчет по занятости) могут быть такими же разочаровывающими, как и июльские данные по рынку труда США. Об этом говорят сейчас, но отыгрывать это в полной мере могут в конце месяца по мере приближения даты выхода статистики (первая пятница сентября).
 
Если смотреть на перспективу, то нужно помнить еще и том, что та раздача, которую мы наблюдали в EUR/USD и S&P500 в середине недели, случилась, по большому счету, после заседания ФРС, которого впредь спекулянты могут бояться. То есть к заседанию ФедРезерва 21 сентября мы вполне можем увидеть еще один приступ паники на рынках, в результате чего на FOREX произойдет новый виток роста курса доллара.
 

EUR

На данный момент есть два основные риска, связанные с экономикой Еврозоны, которые могут оказывать значительное давление на пару EUR/USD:
 
• Ухудшение ситуации в США будет означать, что ЕЦБ также займет выжидательную позицию и забудет на время о нормализации или каком-либо ужесточении денежной политики.
 
• Спекуляции по поводу рецессии в США могут напомнить инвесторам о том, что, как быстро бюджетный кризис в Европе завершился (Греция), так быстро он может и возобновится.
 
По поводу второго риска все банально сводится к тому, что ухудшение конъюнктуры на финансовых рынках и в экономике США будет означать, что спрос на государственные и корпоративные облигации таких прекрасных стран как Греция, Ирландия, Испания и Италия может заметно снизиться. Причем, это будет означать в итоге рост доходности данных инструментов, то есть удорожание инвесторских денег для этих стран (более высокую стоимость обслуживания долга). Также данный риск можно развить еще как то, что ухудшение ситуации в экономике США будет означать опосредованно ухудшения ситуации в той же Греции, что в моменте может несколько повысить вероятность дефолта этой страны. Обо всем об этом в ближайшие месяцы должны заявить информационные ленты, что, к слову говоря, будет ударом по игрокам на повышение в EUR/USD.
 
Добавим, что в четверг стало известно, что ВВП Греции во 2кв10 сократился на 1,5% к/к (прогноз 1%,предыдущее значение -0.8% к/к). Вместе с этим безработица в мае в стране выросла до 12% с 11.9% ранее.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
16/08/2010  FOREX: еще не вечер!

Еще раз хотим акцентировать внимание на том, что до конца 3кв10 мы смотрим на EUR\USD и GBP\USD как «медведи», прогнозируя достижение по данным инструментам 1.25-1.27 и 1.50. Также мы хотим обратить внимание на то, что, когда мы говорим сейчас о возможном коррекционном росте курсов EUR\USD и GBP\USD к случившемуся сильному падению на прошлой неделе, мы не призываем открывать позиции на покупку по европейским валютам, а, напротив, советуем данную коррекцию использовать для открытия новых «коротких» позиций в EUR\USD и GBP\USD.
 
•   Дьявол кроется в деталях (Retail sales – США, GDP – Еврозона)
•   Экономический календарь США (Следующая неделя)

Дьявол кроется в деталях (Retail sales – США, GDP – Еврозона)

Тем надеждам, которые мы возлагали в минувшую пятницу на макроэкономическую статистику из США и Европы, говоря о коррекционном росте в EUR\USD и GBP\USD, так и не суждено было оправдаться. Первое объяснение этому банально сводится к тому, что подвели детали. К примеру, в Германии во 2кв10 рост ВВП составил 2.2% к\к при прогнозе 1.5% к\к, что очень даже неплохо, и что в принципе довольно-таки четко сигнализирует о том, что резкое снижение курса евро в 1п10 пошло на пользу немецким экспортерам. Но, если при этом взглянуть на основной балласт Еврозоны или группу (PIGS – Португалия, Ирландия, Греция, Испания), то здесь по-прежнему наблюдается в плане экономической ситуации депрессия и масса неопределенности относительно дальнейших перспектив. Иными словами, в Испании продолжается спад, в Португалии фактически стагнация на лицо, в Греции, как уже отмечалось, мы видим стремительное падение ВВП или рецессию, которая набирает обороты. То есть дайте повод в виде сильного снижения цен на облигации Греции или Испании, либо хоть один провальный аукцион по размещению госбумаг в этих странах, и в рамках 3кв10 мы еще получим возможность сыграть на понижение по EUR\USD исходя из того, что бюджетный\долговой кризис возвращается в Европу.
 
В США при этом в случае с июльскими данным по розничным продажам (Retail sales), которые в целом практически совпали с ожиданиями, составив 0.4% м\м при прогнозе 0.5% м\м, основное разочарование сводилось к тому, что в разрезе данных мы увидели только а) рост продаж бензина на 2.3% м\м б) автомобилей на 1.6% м\м, остальные составляющие отчета в большинстве своем продемонстрировали снижение в прошлом месяце. Впрочем, все это могли скрасить данные по настроениям в потребительской среде Мичиганского Университета (Michigan sentiment index prel). Показатель составил 69.6 против 67.8 ранее, что в принципе уже неплохо.
 
Лично для нас пятничные продажи в EUR\USD и S&P500 в большей степени можно объяснить не качеством опубликованных статданных, а эмоциями, паническими настроениями или стоп-лоссами. Все это можно также назвать кратковременной капитуляцией, после которой в EUR\USD и S&P500 в ближайшие торговые дни может наметиться некоторая стабилизация ситуации.
 

Экономический календарь США (Следующая неделя)

Мы по-прежнему считаем, что в своих агрессивных продажах в EUR\USD и S&P500 в предыдущие торговые дни инвесторы дисконтировали, если не самый ужасный сценарий развития событий в американской экономике, то нечто похожее. В этой связи неожиданным сюрпризом для участников валютного рынка должна стать порция, как ожидается, неплохих макроэкономических данных из США на этой неделе. Мы считаем, что данная статистика вполне может в моменте в корне изменить ситуацию с аппетитом к риску, то есть вызвать коррекционный рост в EUR\USD и S&P500 во второй половине августа. На этот раз в фокусе — данные по промышленному производству (Industrial production) за июль 17 августа (прогноз 0.5%). Тогда же могут выйти неплохая статистика по закладкам новых домов (Housing starts) за июль (прогноз 560k, предыдущее значение 549k). Разочаровывает, правда, пока динамика данных по разрешениям на постройку нового жилья (Building permits) в июле (прогноз -0.7%), но здесь поправку можно сделать на то, что ранее в июне данный индекс заметно прибавил. Из потенциально обнадеживающих данных также можно выделить 16\08 NY Empire State Index и NAHB Housing Index, а заодно публикацию 19\08 в США Phil Fed Index. Данные, на наш взгляд, ни в коей мере не укажут на завершение экономического спада в США, но они могут дать четко понять, что страхи относительно возобновления рецессии в США уж слишком преувеличены. Это собственно и может в моменте остановить стремительное снижение в EUR\USD, GBP\USD и S&P500.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
17/08/2010  FOREX: все очень просто!

Расклад сил постепенно меняется на FOREX. К примеру, мы наблюдали в понедельник в какой-то момент продажи на рынке акций Европы (DAX 0%, CAC -0.37%, FTSE 0%) и США (Dow Jones 0%, S&P500 0%, Nasdaq +0.39%), но данное снижение аппетита к риску не нашло отражения в дальнейшем снижении курсов европейских валют. Напротив, в EUR\USD и GBP\USD в начале недели мы наблюдали рост в район 1.2820 и 1.5650.
 
Мы также получили в понедельник порцию неоднозначных или слабых макроэкономических данных из США, однако это и это не привело к дальнейшему ухудшению ситуации с аппетитом к риску и росту курса доллара на FOREX. В частности, несколько хуже ожиданий вышел индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (NY Empire State Index), который в августе составил 7.1 пунктов при прогнозе 8.25 пунктов. Интересно, что в рамках данного показателя мы увидели падение впервые за последний год компоненты новых заказов и продаж, что лишний раз подтверждает снижение деловой активности в США. Другая порция негатива сводилась к выходу хуже ожиданий за океаном индекса деловой активности Национальной Ассоциации Строителей в США (NAHB Index) в августе, что собственно бросает тень на предстоящую публикацию во вторник данных по закладкам жилья (Housing starts), которые многие воспринимают как статистику именно в поддержку американской экономике.
 
Поворотным моментом, на наш взгляд, на FOREX должен стать именно вторник, учитывая а) постепенно меняющиеся настроения на валютном рынке; готовность к коррекции спекулянтов в EUR\USD и GBP\USD б) большое количество макроэкономической статистики из США. Мы продолжаем исходить из того, что если не данные по американскому рынку жилья (Housing starts), то статистика по промышленному производству (Industrial production) несколько успокоит инвесторов относительно перспектив экономики США.
 

EUR

Вторник интересен еще и потому, что в Европе будет опубликована порция интересной статистики, которая, по нашему мнению, также может оказать поддержку паре EUR\USD. В поле нашего зрения выход в Германии в 13:00 мск индекса экономических ожиданий ZEW за август (прогноз 20.6, предыдущее значение 21.2 пунктов). С учетом того, что в последнее время мы получали из Германии исключительно сильные статданные (как пример, ВВП за 2кв10) мы считаем, что а) возможен выход показателя лучше ожиданий, что ощутимо поддержит евро б) слабая статистика не окажет какого-либо существенного давления, так как ранее, как уже отмечалось, мы видели немало доказательств постепенного восстановления крупнейшей экономики Еврозоны.
 
Цели для коррекционного роста в EUR\USD на этой и следующей неделе прежние — 1.2950 и 1.3030\1.3050, что равноценно 38.2% и 50% Fibonacci Retracement к падению курса с 1.3330 до 1.2730.
 

GBP

В случае с британской валютой мы бы не переоценивали значимость публикации в Великобритании данных по инфляции (CPI, Retail prices) за июль в 12:30 мск. Мы бы больше исходили из того, что данная статистика может вызвать исключительно всплеск внутридневной волатильности. Что касается перспектив пары GBP\USD в целом на этой и следующей неделе, то они всецело зависят от того, спадут ли после публикации в США блока значимых статданных во вторник и четверг опасения, относительно американской экономики.
 
В GBP\USD мы ждем коррекционного роста курса в район 1.5750, а, возможно, и выше, если статистика по инфляции в регионе выйдет лучше ожидания для британского фунта.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Serenity

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 50
  • +0/-0
    • Просмотр профиля
Добрый день, Константин!

А не подскажете есть ли возможность ознакамливаться с вашими аналитическими размышлениями (возможно и желательно более развёрнутыми) где-либо ещё (на другом ресурсе)?

Я понимаю, что это не корректно уводить посетителя на другой ресурс, но всё-же! (ваша аналитика в более развёрнутом виде представляется мне очень полезной).
Выдержка - это обратная сторона стремительности.

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
18/08/2010  FOREX: повторение пройденного!

Основная идея на FOREX на сегодняшний день сводится к тому, что не так уж все и плохо в экономике США, как многие могли себе представить после заседания ФРС 10\08. В поддержку данной идее, с одной стороны, статистика по промышленному производству (Industrial production) за июль из Соединенных Штатов, которая оказалась лучше прогнозов (фактическое значение 1%, прогноз 0.7%). С другой стороны, доклад главы Федерального Резервного Банка Миннеаполиса Narayana Kocherlakota, из которого следует, что инвесторы несколько переоценили послание ФРС в плане снижения деловой активности в экономике США во 2п10. Предполагается, что именно благодаря этому мы и видели более чем на 1.5% рост американских фондовых индексов 18 августа, а также падение курса доллара США на фоне данного восстановления аппетита к риску.
 
Конечно, все это, если не кривить душой, притянуто за уши, однако для наметившейся коррекции в EUR\USD и GBP\USD этого вполне достаточно. Добавим, что немаловажный момент в плане коррекционного роста пары EUR\USD сейчас — это также удачное размещение 18 августа гособлигаций Ирландии и Испании.
 

EUR, GBP

Если рассуждать о наметившейся коррекции на FOREX с позиций фундаментального анализа, то можно предположить, что весь этот «праздник жизни» может продлиться до середины следующей недели или до конца августа, пока в США не начнет выходить значимая макроэкономическая статистика (ISM manufacturing, ISM Services, Consumer confidence). Эти данные вкупе с публикацией в начале сентября августовского отчета по занятости (Nonfarm payrolls) из США могут вновь напомнить инвесторам о том, что замедление американской экономики идет полным ходом, что будет формальным поводом к новой волне продаж в EUR\USD и GBP\USD.
 
Как мантру мы продолжаем повторять идею о том, что коррекционный рост в паре EUR\USD может совпасть в итоге с уровнями Fibonacci (1.2950 – 38.2% и 1.3030\1.3050 — 50% к снижению курса с 1.3330 до 1.2750.
 
Слабость британской валюты или отсутствие покупателей в паре GBP\USD можно отчасти объяснить отголосками опубликованного на прошлой неделе квартального обзора по инфляции от Банка Англии, в рамках которого, напомним, был понижен прогноз по экономике Великобритании. Не исключено, что покупатели во вторник также закрывали «длинные» позиции в GBP\USD, опасаясь, что в рамках публикации 19 августа «минуток» к заседанию Банка Англии 4-5 августа мы получим еще какой-либо негативный для стерлинга сюрприз с «Туманного Альбиона». Вполне возможно, что по факту публикации протокола и снижения напряженности на FOREX в среду в GBP\USD мы вновь увидим рост. До этого момента в GBP\USD напрашивается консолидация в районе 1.5550 или даже в моменте снижение ниже данного уровня.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
19/08/2010  FOREX: затишье перед бурей!

Какой внешний фон, таков и ход торгов на рынке FOREX. В среду не выходило какой-либо значимой макроэкономической статистики, ни в США, ни в Европе, что в конечном счете и нашло отражение в незначительном изменении курса EUR/USD по итогам дня. Некоторую поддержку доллару, между тем, могло оказывать снижение аппетита к риску на фоне фиксации прибыли инвесторами на рынке акций Европы (DAX, CAC, FTSE) после бурного роста днем ранее. В общем, все сейчас с виду указывает на то, что в EUR/USD и GBP/USD мы имеем дело с самой обычной коррекцией. При этом в краткосрочном периоде незначительный потенциал для роста данных валютных пар, на наш взгляд, еще остается.
 
Пока, кстати, «не стреляет» идея о том, что ФРС возобновил на этой неделе в рамках QE скупку казначейских облигаций США на открытом рынке. Также участники валютного рынка пока игнорируют публикацию в WSJ о том, что Джеймс Буллард (глава ФРБ Сент-Луиса) выступает за то, что ФРС придется расширить программу выкупа активов, если инфляция в США продолжит снижаться. Мы считаем, что данные негативные для доллара факторы еще окажутся в центре внимания на FOREX, что в краткосрочном периоде вполне может вызвать дальнейшее снижение курса американской валюты. Возможно, что это произойдет уже в четверг, если в Соединенных Штатах в нейтральном или позитивном ключе выйдет порция макроэкономической статистики (Jobless claims, Phil Fed Index, Leading indicators).
 
Как уже отмечалось, дальнейший рост в EUR/USD и GBP/USD мы будем использовать для открытия позиций на продажу по данным валютным парам с целью достижения рубежей 1.25-1.27 и 1.50 до конца 3кв10.
 

EUR

В среду было сразу несколько поводов для того, чтобы сыграть внутри дня на повышение в EUR/USD. Поддержку евро могло оказать в какой-то момент удачное размещение (при спросе выше среднего) гособлигаций Германией и векселей Португалией, что собственно могло трактоваться как еще одно «за» в пользу того, что бюджетный/долговой кризис в Европе закончился.
 
В данный момент в EUR/USD мы следим за сопротивлением 1.29, рост выше которого по итогам дня или четырехчасовой свечи может быть сигналом к последующем движению курса в район 1.3030-1.3050.
 

GBP

Опубликованные в среду «минутки» к заседанию Банка Англии 4-5 августа четко указали на то, что про квартальный обзор по инфляции, сильно подорвавший позиции британского фунта, можно забыть. Фактически был восстановлен статус «кво» или найден некоторый баланс рисков, когда от Банка Англии спекулянты не ждут в ближайшие месяцы ни намека на расширение программы выкупа активов, ни сигналов к скорому ужесточению денежной политики.
 
Здесь мы уже следим за сопротивлением 1.57 по GBP/USD и ждем публикации в четверг данных по розничным продажам (Retail sales) в Великобритании. Статистика в рамках или лучше ожиданий может способствовать прохождению обозначенного резистанса и последующего роста курса в район 1.58.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
23/08/2010  FOREX: теория!


Анализируя довольно-таки тяжелый новостной фон минувшей недели, мы вновь обращаемся к идеи о том, что во 2п10 нас еще ждем большое количество сюрпризов и неожиданностей на финансовых рынках. Мы вновь хотим отметить то, что и на FOREX, и на рынке акций США (S&P500), и на товарном рынке (WTI, Copper) спекулянты даже еще на треть не отыграли те риски, которые сейчас есть и которые связаны с замедлением мировой экономики. Иными словами, все самое интересное еще впереди.

Treasuries

Четвертую неделю подряд мы видим рост цен на десятилетние казначейские облигации США, что наводит нас на следующего рода размышления. Во-первых, само по себе снижение доходности 10-леток в район 2.5% или минимальных значений с марта 2009 года должно пугать. Такой уровень доходности был в самый разгар кризиса, когда S&P500 и WTI были на гораздо более низких ценовых уровнях, чем сейчас. То есть для нас это сигнал к тому, что цены на рисковые активы (акции, сырье XXX\JPY) сейчас несколько завышены (мина, которая рано или поздно рванет, вопрос времени), и по мере поступления очередных подтверждений о замедлении американской, японской или европейской экономики мы можем увидеть резкое снижение цен на них.


Доходность десятилетних казначейских облигаций США (%).

Во-вторых, мы смотрим на то, что за прошедшую неделю доходность 10-летних Treasuries снизилась, а ожидания относительно повышения ставки по федеральным фондам изменились несущественно. Иными словами, падение доходности казначеек мы склонны объяснять не дальнейшим снижением вероятности повышения в США в 2011 году federal funds rate, а банальным бегством инвесторов в безрисковые активы (safe haven) на фоне опасений возобновления рецессии в США или где-либо. Данное бегство в качество (risk aversion) означает то, что деньги уходят из все тех же рисковых активов, что негативно для S&P500, WTI в среднесрочной перспективе и позитивно для курса доллара США.
 

EUR\USD

Последние месяцы на FOREX только и идут разговоры о том, что возвращение ФРС к программе количественного смягчения (QE) может стать весомой причиной дальнейшего снижения курса доллара или роста пары EUR\USD. Мы с этим не согласны!
 
Когда в марте 2009 года Fed запустил «печатный станок» (QE), тогда снижение курса американской валюты или взлет пары EUR\USD c 1.25 до 1.50 был вполне закономерен. Дело в том, что на тот момент:
•   а) Данный шаг сломил негативный тренд по отношению к рисковым активам, что привело в итоге к падению спроса на Treasuries и доллар США.
•   б) На рынке было понимание, что вслед за данным шагом со стороны ФРС, а также по мере запуска пакетов стимулирующих мер в других странах, мы увидим оживление мировой экономики, что опять же способствовало росту аппетита к риску, то есть снижению спроса на долларовые активы.
•   в) Рисковые активы (S&P500, WTI, Copper, etc) в начале 2009 года были сильно перепроданны, что означало то, что «организовать» отскок цен на них (коррекцию к сильному падению ранее) было не так уж и сложно. Естественно, что начавшийся в итоге рост цен на нефть или S&P500 также внес в прошлом году свой вклад в снижение курса доллара.

Теперь ищем десять отличий с текущей ситуацией на финансовых рынках:

•   а) Возврат сейчас ФРС к QE еще не предвещает скорое возвращение экономики США к докризисным темпам роста. Напротив, данный шаг наводит на мысль о том, что Соединенные Штаты идут по пути Японии (см «потерянное десятилетие»). То есть сейчас политика ФРС отдает некоторым отчаянием.
•   б) S&P500, WTI и другие рисковые активы справедливо и в чем-то даже дорого в моменте оценены. То есть сложно сказать, что запуск в США какого-либо пакета стимулирующих мер или возврат к QE вызовет ралли по S&P500 в район максимумов года, что окажет давление на доллар.
•   в) И не будем забывать, что в к весне 2009 года, когда состоялся запуск QE, большая часть рисков относительно американской экономики была уже учтена в ценах. Сейчас же ФедРезерв вернулся к QE, однако мы и близко еще, просто судя по ценам на нефть, медь и S&P500, не дисконтировали риски возобновления рецессии в США.
 
В общем, мы бы закрыли глаза на постепенное возвращение ФРС к политике количественного смягчения и ожидали бы снижения пары EUR\USD не в район 1.25-1.27 в 3кв10, а вплоть до 1.1850-1.20 в целом во 2п10.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
24/08/2010  FOREX: хорошего мало!


Как-то опять хорошего мало. Вроде бы в понедельник не выходило каких-либо значимых статданных по экономике США или Еврозоны, однако на FOREX и других площадках преимущественно доминировали пессимистичный настроения.


EUR\USD, S&P500, WTI – продавай на ожиданиях.

•   Сохраняются негативные настроения\ожидания относительно публикации 24\08 в США слабых данных по вторичному рынку жилья (Existing home sales), а 25\08 посредственной статистики по первичке (New home sales).

•   Масса публикаций на тему того, что 7 из 9 последних рецессий в США завершились именно благодаря улучшению ситуации на рынке жилья. Сейчас после завершения всех пакетов мер в поддержку данному сектору экономики среди инвесторов преобладают опасения, что на этот раз рынок жилья станет причиной еще одной рецессии.

•   Аналогичный негативный взгляд может быть по остальным статданным по экономике США на этой неделе (Jobless claims, DGO, GDP revised, Michigan sentiment index).

•   Цены на нефть снижаются четвертый день подряд (ключевой рубеж 70$). Это еще один индикатор («bet»), что мы наблюдаем рост недоверия в экономике США в инвесторской среде.

В принципе уже на ожидании данного негативного новостного фона, на наш взгляд, мы можем получить агрессивные продажи по WTI, EUR\USD, S&P500 в ближайшие дни. Если нет, то определенную угрозу в себе может нести выступление Бена Бернанке в пятницу, в рамках которого а) глава ФРС может еще раз акцентировать внимание на проблемах экономики США б) дать понять, что возврат к QE неизбежен в виду сложившейся непростой ситуации.
 

EUR

Очередная страшилка в случае с евро сводится к тому, что с окончанием лета завершатся так называемые парламентские каникулы в Европе, в результате чего чиновники вновь вернутся к обсуждению таких проблем, как а) существенное снижение темпов роста региональных экономик Еврозоны на фоне урезания госрасходов в ряде стран б) высокий уровень дефицита бюджета у большинства стран EU. Данного рода обсуждения могут напомнить инвесторам о существующих структурных проблемах в европейском регионе и вызвать новую волну продаж в EUR\USD
 
Собственно о данного рода рисках в понедельник говорили в Moody's, отмечая, что в конечном счете отдельные страны Европы могут столкнуться с дальнейшим снижением кредитного рейтинга. Возможно, именно это вкупе с слабыми данными по производственному сектору и сфере услуг Еврозоны и стало причиной снижения пары EUR\USD в понедельник.
 
Определенные риски для евро мы видим еще и в том, что осенью нас ждет большое количество аукционом по размещению гособлигаций таких проблемных стран как Испания, Ирландия, Португалия и Италия. С учетом наметившегося снижения аппетита к риску данные аукционы могут пройти в негативном ключе. Иными словами, как сейчас инвесторы бояться возобновления рецессии в США, также они могут осенью испугаться еще одной стадии долгового (бюджетного) кризиса в Греции или Испании.
 
Все эти риски мы рассматриваем как сигнал к снижению пары EUR\USD в ближайшие недели в район 1.25, а затем в рамках 2п10 и вовсе к 1.1850-1.20.
 

GBP

Если говорить о паре GBP\USD, то здесь мы видим следующие риски, на которых еще может сконцентрироваться рынок:
•   Великобритания, пожалуй, наиболее агрессивно после Греции сокращала в последнее время госрасходы, желая сохранить свой высокий кредитный рейтинг. Соответственно наибольшие снижение темпов роста ВВП в Европе мы можем получить именно в Великобритании.

•   Также негативом для стерлинга может быть то, что денежная политика ФРС и Банка Англии очень часто идут нога в ногу. В этой связи возврат ФедРезерва к политике количественного смягчения может в итоге означать, что на данный шаг со временем пойдет и Банк Англии.

•   Кто-то просто исходит из того, что, если в США мы увидели спад деловой активности, то в Европе в первую очередь аналогичные негативные процессы мы увидим в экономике Великобритании.
По GBP\USD мы ждем этой осенью снижения курса в район 1.49-1.50, далее, возможно, еще ниже.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"

Оффлайн Адмирал Маркетс РоссияАвтор темы

  • Admiral Markets
  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 1941
  • +1/-0
    • Просмотр профиля
25/08/2010  FOREX: У страха глаза велики!


У страха глаза велики. Применительно к S&P500, EUR/USD и WTI вновь актуально негласное биржевое правило «продавай на слухах, покупай по факту». Иными словами, во всех трех инструментах мы видим агрессивные продажи и снижение котировок на фоне опасений относительно публикации в США слабых статданных. Причем, пока все идет к тому, что вторая половина фраза «… покупай по факту» может просто оказаться неактуальной. Даже, если предположить, что эту неделю мы переживем в плане выхода за океаном слабых макроэкономических данных, то далеко не все понятно со следующей неделей, на которую запланирована публикация таких значимых индикаторов, как Consumer confidence, ISM Manufacturing, Chicago PMI, Nonfarm payrolls. С учет откровенно разочаровывающих данных по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) в августе мы вполне можем увидеть Nonfarm payrolls на уровне -100k или даже хуже того, что только подольет масла в огонь в плане дальнейшего сброса рисковых активов (Risk Aversion).
 
Далее сам сентябрь таит в себе массу страхов и неопределенности, которую также в итоге можно трактовать как повод для дальнейшего снижения в EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, etc.
 
•   2/09 – заседание ЕЦБ, 8-0/09 – заседание Банк Англии. В обоих случаях акцент может быть сделан на существенное ухудшение экономической конъюнктуры в Еврозоне и Великобритании. Кто-то может продавать евро и фунт при этом, делая ставку на то, что и ЕЦБ, и Банк Англии в итоге будут вынуждены оставить в силе все действующие пакеты стимулирующих мер, что будет означать сохранение в регионе мягкой денежной политики неопределенный отрезок времени.

•   21/09 – заседание ФРС. Не исключено, что к этой дате, учитывая поток слабых макроэкономических данных, ФедРезерв еще больше укоренится в том, что спад в экономике США набирает все большие обороты, о чем и будет сказано.

•   Earning season (октябрь). Продажи в рисковых активах также могут быть спровоцированы опасениями относительно того, что сезон корпоративной отчетности в США за 3кв10 будет довольно-таки слабым, учитывая все тот же возобновившейся экономический спад.

•   И, конечно, отдельная тема для обсуждений – это группа стран «PIGS» в Еврозоне, которая нам еще может преподнести поток разочаровывающих новостей, к примеру, в виде сильного падения ВВП Греции или Испании, либо в виде разочаровывающих результатов аукционов по размещению гособлигаций.

В общем, до конца 3кв10 пока все вышеупомянутые риски не реализуются в полной мере, говорить о каком-либо росте по S&P500, WTI, AUD/USD или EUR/USD несколько проблематично. Мы просто не видим идеи, которая могла бы вызвать рост интереса к рисковым активам.
 

EUR
 
Если комментировать кратковременный рост пары EUR/USD во вторник вечером с 1.26 до 1.27, то в данном случае следует обратиться к очередным слабым данным статданным из Соединенных Штатов. Продажи жилья в регионе на вторичном рынке (Existing home sales) снизились в США в июле на 27% до 3.83 млн единиц (прогноз 4.63 млн, предыдущем значение 5.26 млн единиц). Эти ужасные данные инвесторы могут трактовать как то, что Бен Бернанке, выступая с докладом в эту пятницу, просто вынужден будет заявить о том, что Центробанк США взял прямой курс на возобновление политики количественного смягчения (QE), что будет для кого-то своеобразной капитуляцией со стороны ФРС или признанием значительных рисков возобновления рецессии в США. Это, кстати, также будет сильный сигнал к дальнейшему падению пары USD/JPY, для которой в качестве цели для снижения мы продолжаем выделять поддержку 80.
 
Мы считаем, что данного рода спекуляции будут оказывать очень несущественную поддержку паре EUR/USD. Любой значительный коррекционный рост курса евро в конечном счете может рассматриваться как аргумент в пользу открытия новых «коротких» позиций по EUR/USD с целью 1.25 и ниже.
 
Оказывать давлением при этом на евро может такой фактор как постепенно ухудшающийся новостной фон в Европе, в частности, решение S&P 24\08 вечером понизить кредитный рейтинг Ирландии.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев


При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets"