FOREX - ждем ЕЦБ и G20
01.04.09 Малейшее оживление на мировых рынках акций во вторник (Dax +2,39%, FTSE +4,34%, CAC +3,24%, Dow Jones +1,16%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,78%) и мы вновь видим ослабление позиций американской валюты на FOREX. Иными словами, вновь все определяется не качеством выходящей макроэкономической статистики, а, прежде всего, аппетитом к риску.
Впрочем, так может быть совсем недолго; в конце недели, на наш взгляд, в центре внимания на FOREX будут уже другие факторы. Речь идет, прежде всего, о предстоящем заседание ЕЦБ в этот четверг, в рамках которого мы ожидаем снижения процентной ставки с 1,5% до 1%, а также комментариев Жан-Клода Трише в русле того, что ЕЦБ пока не готов к количественному смягчению денежной политики или, просто говоря, к активному использованию печатного станка. Все это в краткосрочке, на наш взгляд, должно вызвать новый виток снижения курса американской валюты, который ознаменуется восстановлением курса EUR/USD в район 1,37, а затем, возможно, и ростом к 1,40.
Показателем сохранения спроса на евро может быть 31 марта явно нежелание рынка реагировать на слабую статистику из Еврозоны, хотя накануне заседания ЕЦБ спекулянты могли бы развить те или иные идеи. Так, согласно предварительным данным, индекс потребительских цен (CPI prel) в Еврозоне в марте упал до рекордных 0,6% г/г против ожидавшихся 0,9% г/г (предыдущее значение 1,2% г/г). Такие данные четко указывают на то, что пока дефляционные процессы в регионе сильнее, чем инфляционные, поэтому ничего не мешает ЕЦБ идти на дальнейшее смягчение денежной политики, в частности, печатание денег. Другой негатив - мартовский отчет по занятости также хуже ожиданий из Германии, где армия безработных увеличилась в текущем месяце на 69k (прогноз 54k), а уровень безработицы подскочил до 8,1% против 8% ранее.
При этом мы бы не исключали, что в среду курс EUR/USD может еще раз попытаться снизиться в район 1,3100/1,3150, что, может быть, и стоит использовать для открытия краткосрочных позиций на покупку. Добавим, что консервативный вариант поведения для потенциальных игроков на повышение в евро может заключаться в том, чтобы принимать окончательно решение о входе в рынок уже по факту проведения в четверг в 16:30 мск пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише. В плане технической картины рынка можно исходить из совета аналитиков BNP Paribas, которые играют на повышение в паре EUR/USD, до тех пор пока курс торгуется выше 1,3065. В понедельник, между тем, курс евро/доллар продемонстрировал рост с 1,3196 до 1,3250.
Фактор риска для доллар в ближайшие дни вполне может быть и саммит G20, который стартует 20 апреля. Волна оптимизма по поводу того, что кризис удастся задушить, а банки спасти может опять же оказать давление на доллар на фоне продолжения оттепели.
Что касается пары GBP/USD, то в данном случае 31 марта наблюдался рост с 1,4250 до 1,4320. Некоторую поддержку британской валюте могла оказать публикация индекса потребительского доверия (Gfk consumer confidence) за март, который достиг максимального значения с мая прошлого года, составив -30 против -35 в феврале. Другой позитивный момент - сильная отчетность крупнейшего ритейлера на рынке одежды UK компании Marks&Spencer. Как и в случае с евро, здесь тоже ждем саммита G20, а также заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг.
Резюме: в краткросрочном периоде и 1п09 мы допускаем некоторое ослабление позиций доллара США, далее мы ждем снижения курсов EUR/USD и GBP/USD в район минимальных значений этого года и ниже.
Oil
"Бычьи" настроения на рынке нефти, на наш взгляд, еще проявятся в 1п09. Следующая при этом торговая идея сводится к тому, чтобы покупать черное золото под летний автомобильный сезон. Можно исходить и из того, что во 2п09 экономики США и Китая обретут почву под ногами на фоне значительных пакетов стимулирующих мер, либо просто ставить на то, что спрос на бензин в Соединенных Штатах с учетом сильного падения цен на топливо за последний год остался в принципе на высоком уровне, что ближе к лету подстегнет спекулятивный ажиотаж на товарном рынке. Также можно и просто исходить из того, что политика количественного смягчения со стороны ФРС выльется в итоге в усиление инфляционных рисков и притоку спекулятивного капитала в commodities.
В данном случае осталось только выбрать момента для покупки контрактов на WTI или Brent. При этом, если еще неделю назад нефть выглядела явно перекупленной/дорогой в моменте на фоне практически достижения отметки 55$ за баррель, что не позволяло думать о покупках, то сейчас ситуация существенно изменилась.
Мы считаем, что в апреле по нефти нас ждет полномасштабная коррекция к росту котировок с 35$ в феврале до 54,50$ в марте. С точки зрения технического анализа, в данном плане целевыми уровням для снижения (привлекательными для новых покупок) могут быть отметки 45$ и 40$ за баррель, что в принципе соответствует и уровням Fibonacci, и психологически значимым рубежам. В данном случае мы считаем целесообразным постепенно открытие позиций на покупку при снижении цен ниже 45$ за баррель и так вплоть до 40$ за баррель.
Фундаментально при этом снижение цен в апреле можно обосновать, как ямой спроса на рынке нефти в апреле, что вызвано тем, что зимний отопительный сезон закончился, а летний еще не начался, так и другим факторами. В частности, "медвежьему" сентименту по нефти сейчас способствует предстоящая публикация в США в среду очередной порции статистики от Минэнерго по запасам нефти и нефтепродуктов. Запасы сырой нефти при этом, предположительно, должны вырасти на 3,25 млн баррелей, достигнув в конечном счете рекордных значений за последние 15 лет, что в краткосрочке может трактоваться как повод для игры на понижение. Кто-то может делать и просто в моменте ставку на то, что запасы данного сырья сейчас на 13% выше средних для этого времени года. В общем, на апрель данного рода факторов более чем достаточно, чтобы в полной мере прореагировать на уже упомянутую "яму спроса".
Целями для игры на повышение при этом, как и ранее, могут быть рубежи 60$/65$ за баррель, либо, если исходить из краткосрочного сценария развития событий, то вновь 55$ за баррель.
Обзор предоставлен компанией
Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
