Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 27.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 02.03.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - проходной день
03.03.09




Похоже, что все возможные негативные новости, которые рынок ожидал на протяжение текущей недели, спекулянты решили отыграть/дисконтировать непосредственно в понедельник. Как результат, на фоне привычного бегства в качество мы могли наблюдать в итоге рост цен на казначейские облигации и укрепление позиций американской валюты на FOREX. Одним из достижений понедельника на валютном рынке стал рост индекса доллара США в район отметки 89,00. Курс EUR\USD при этом снизился в район 1,2560 против 1,2680 в пятницу вечером, GBP\USD упал к 1,4030.


Среди центральных тем по-прежнему ситуация в финансовом секторе США, в частности, отчетность страховщика AIG, который рапортовал об убытке в 61,7$ млрд. На повестке дня помощь компании со стороны властей США примерно на 30$ млрд. В целом фактор нестабильности (AIG + национализация Citigroup) продолжает оказывать поддержку доллару, однако в моменте его влияние на рынок может ослабнуть, так фактор уже в полной мере повлиял на рынок.


Удорожанию американской валюты также могла способствовать макроэкономическая статистика из-за океана, которая оказалась несколько лучше ожиданий. Сначала стало известно, что личные доходы американских граждан (Personal Income) не снизились на 0,2% в январе, а выросли на 0,4%, а расходы (Personal Spending) при этом подросли до 0,6%, также оказавшись лучше ожиданий. Что касается публикации индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing), то он также оказался выше оценок аналитиков, составив 35,8 пунктов (прогноз 34, предыдущее значение 35,6). Однако в данном случае спекулянты уже больше говорили о том, что показатель тринадцатый месяц подряд вышел ниже ключевого рубежа 50 пунктов, что указывает на продолжающийся спад в отрасли.


В целом мы по-прежнему довольно-таки спокойно смотрим на динамику рынка FOREX в начале текущей недели, полагая, что все самое важное произойдет уже в четверг и пятницу, когда в США выйдет отчет по занятости (Nofarm payrolls), а в Европе Банк Англии и ЕЦБ определятся с решением по ставкам.


GBP
Британский фунт преодолел поддержку 1,4150 в начале недели, что создает немалые риски относительно дальнейшего снижения курса GBP/USD в направлении к 1,35 или, по крайне мере, к 1,40 и ниже. В данном случае в качестве негатива для стерлинга, во-первых, можно выделить очередную волну плохих новостей по британской банковской системе, а заодно и падение котировок HSBC на 18% 02/03 на сообщениях о дополнительной эмиссии. Есть опасения, что HSBC может столкнуться просто с отсутствием спроса на свои бумаги. В принципе здесь банально можно было вспомнить поток новостей по Citi и AIG и то, что стерлинг болезненнее всего реагирует на негатив из отрасли.


Во-вторых, поводом для продаж в GBP/USD могла стать статистика с Туманного Альбиона по динамике цен на жилье, которые, по данным Hometrack, в феврале испытали рекордное снижение с 2001 года.


Во вторник и среду продажи в GBP/USD уже могут быть на ожиданиях предстоящего заседания Банка Англии и снижения процентной ставки в регионе с 1% до 0,5%.


EUR
В Еврозоне в понедельник был опубликован блок макроэкономической статистики. Определенным позитивом для евро могло быть то, что данные по инфляции впервые за длительный отрезок времени указали не на снижение, а на рост цен. По итогам февраля в регионе в предварительном значении индекс потребительских цен (CPI) вырос на 1,2% (прогноз 1%, предыдущее значение 1,1%). Если в таком же ключе выйдет уже индекс цен производителей (PPI) в Еврозоне за январь (предыдущее значение -1,3% м/м и +1,8% г/г) во вторник, то вполне возможно, что поддержка 1,2550 устоит 3 марта.


В целом, конечно, во вторник ощущалось определенное давление в паре EUR/USD, связанное с тем, что Европейский Союз решил не спасать страны Восточной Европы, в частности, Венгрию. Риски 2009 года напомним таковы, что нас ждет целая волна корпоративных банкротств в Восточной Европе, что в итоге будет означать снижение пары EUR/USD в район поддержки 1,1750, а в дальнейшем и ниже.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: все внимание на BOC, RBA
04.03.09




Определенная активность на рынке FOREX определенно была в минувший вторник, но при этом нельзя сказать, что ситуация в корне изменилась, либо мы, к примеру, преодолели какие-либо значимые уровни поддержки/сопротивления. Вновь все идет к тому, что на валютном рынке спекулянты ждут конца недели и развязки по факту публикации статистики из США по занятости, а также заседания ЕЦБ и Банка Англии.


Между тем, 3 марта было несколько действительно интересных событий фундаментального толка. Во-первых, в первой половине дня мы могли наблюдать определенное оживление на валютном рынке, связанное с решением Центрального Банка Австралии оставить процентную ставку без изменения на уровне 3,25%, хотя в большинстве своем аналитики (14 из 18 респондентов) прогнозировали в регионе смягчение денежной политики. На фоне этого курс AUD/USD вырос с 0,6290 до 0,6418. Идеи здесь следующие:
ЦБ Австралии невольно дал понять, что агрессивный цикл смягчения денежной политики завершился, что предполагает хорошую коррекцию к тем продаж в AUD/USD, которые были раньше, в данном случае цель для покупок 0,7185; к примеру, по EUR/USD в декабре после заявлений Трише курс евро вырос с 1,25 до 1,45.
Динамика курса австралийского доллара само по себе может быть показательна в плане отношения инвесторов к риску и carry trade. Переломный момент в фундаментальной картине вокруг AUD, то есть вокруг так называемых высокодоходных валют может означать общее оживление и ту же покупку в кросс-курсах XXX/JPY. По AUD/JPY целью для игры на повышение мы считаем уровень 68,15.
В общем, произошедшее мы рассматриваем как сильный сигнал к коррекционному росту в ближайшие несколько месяцев товарных/высокодоходных валют (NZD,AUD, CAD). Другим весомым драйвером роста в поддержу данной группе могут быть еще новости из Китая, где, с одной стороны, представители Народного Банка говорили о том, что уже буквально в 1п09 национальная экономика начнет приходить в себя, а, с другой стороны, отмечали, что пакет стимулирующих мер на 585$ млрд может быть увеличен чуть ли не в несколько раз. Все это может поддержать цены на сырье (нефть, промышленные металлы), а заодно и упомянутые валюты. По нефти в этом ключе можно играть с целью 50$ и 65$ за баррель уже чуть ли не в 1п09.


Другой драйвер относительно оживления в плане carry trade и покупки в товарных валютах - это решение Банка Канады, который во вторник снизил ставку с 1% до 0,5%, похоже, завершить цикл снижения процентных ставок. Курс USD/CAD при этом, демонстрируя волатильность внутри дня, начал и завершил день в районе 1,29. Если в ближайшее время сопротивление 1,30 по USD/CAD устоит, то на фоне общего оживления на финансовых рынках можно вполне будет увидеть коррекционное снижение курса в район 1,22 или хотя бы 1,25.


Надо сказать, что то оживление, которое на FOREX было после решения по ставкам в RBA и BOC ближе к вечеру практически сошло на нет, причиной чему стало выступление на Капитолийском Холме главы ФедРезерва Барака Обамы. Председатель Fed напугал всех, во-первых, заявлениями о том, что национальная банковская система еще далека от выздоровления, а, во-вторых, комментариями по поводу того, что день для поддержки банков потребуется не 700$ млрд (как планировалось в TARP), а больше. Рынок акций США, впрочем, в целом сумел стойко перенести данного рода невзгоды и понес потери всего лишь в пределах 0,5%.


EUR
Тот же рост курса EUR/USD во вторник днем в район 1,2677 можно объяснить в том числе и новостями из Австралии, которые подогрели интерес к рисковым активам и тем самым ослабили спроса на доллары и Treasuries. К вечеру, правда, на комментариях того же Бена Бернанке курс снизился в район 1,2550, где собственно для него и начался торговый день.


Может быть, некоторым негативом для евро стали данные из Германии по инфляции производителей. Индекс оптовых цен (Wholesale prices) в декабре снизился на 0,4% м\м и 5,9% г\г, показав тем отрицательную динамику шестой месяц подряд, что можно было трактовать как еще одно «за» снижение процентных ставок.


Теперь собственно все внимание уже на предстоящее заседание Европейского Центрального Банка. Если помимо всего прочего в среду или четверг утром распродажи рисковых активов продолжаться, то есть сохранится высокий спрос на Treasuries, то вполне можно будет ожидать еще одной попытки пробить поддержку 1,2550 под предстоящее снижение процентных ставок. Если данного рода затея увенчается успехом, то вполне можем просесть до 1,24. Мы, правда, по-прежнему данного рода движение советуем использовать для закрытия позиций на продажу по EUR\USD, то есть для фиксации прибыли.


Не исключаем, что в чем-то по весне на фоне долгожданной «оттепели» мы увидим повторение событий минувшего декабря, когда заявления Трише о паузе в снижении процентных ставок вызвали сильный рост курса EUR\USD. Вполне возможно, что понимание того, что снижение ставок в Еврозоне скоро может завершится, может произойти если не в марте, то в апреле, что может означать скачек курса евро на 5-10 фигур вверх. Собственно в минувший вторник главы ЕЦБ открыто намекал на то, что теперь для смягчения денежной политики вполне могут применяться уже другие инструменты, а не изменение учетной ставки.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - Китай нам поможет!
05.03.09




Ряд торговых и инвестиционных идей в начале года на финансовых рынках сводилась к тому, что план Барака Обамы в поддержку экономике США может в конечном счете реанимировать американский рынок акций, на FOREX вызвать рост интереса к carry trade, а заодно ослабить позиции доллара США на фоне снижения спроса на долларовые Treasuries. Данного рода идея не реализовалась, оптимизм сошел на нет, в результате чего по S&P500 мы продолжили снижаться, а американская валюта при этом стабильно удерживала пальму первенства на FOREX. Сейчас можно говорить о том, что оптимистов ждет второй раунд, по итогам которого долгожданная оттепель в плане аппетита к риску может все-таки начаться на финансовых рынках.


Определенные надежды в минувшую среду инвесторы связывали, прежде всего, с Китаем, где в рамках ежегодного заседания Народного Политического Консультативного Совета Китая 11-го созыва премьер-министр страны Wen Jiabao может сообщить о том, что пакет стимулирующих мер на 585$ млрд будет увеличен в скором времени в разы, что в итоге неминуемо приведет к восстановлению национальной экономики. Собственно в краткосрочке - это повод для игры на повышение по нефти с целью в районе 50$ за баррель и выше, а также возможность сыграть на повышение в кросс-курсах XXX/JPY. Если брать курсы AUD/USD, EUR/USD, GBP/USD, то здесь банально можно будет сделать ставку на слабость доллара США по мере роста аппетита к риску и, возможно, скоро завершения цикла снижения процентных ставок в Европе (в Австралии смягчение денежной политики уже, похоже, завершено). Если брать S&P500, то здесь в краткосрочке поправку надо делать на возможный коррекционный рост в район 750 пунктов; что касается цели 1000 пунктов, то в этом году мы ожидаем восстановления рынка в район данного резистанса.
 
В принципе некоторое давление на доллар в четверг могут оказать вышедшие 4 марта от рекрутинговой компании ADP данные по занятости в частном секторе, согласно которым американская экономика в феврале потеряла порядка 697k рабочих мест (прогноз -610k). Опасаясь того, что пятничные Nonfarm payrolls также будут хуже ожиданий, кто-то вполне возможно начал фиксировать прибыль по позициям на покупку по доллару.


EUR
Рекомендации по EUR\USD начать закрывать «короткие» позиции, похоже, были актуальны в минувшую среду. Не исключено, что 4 марта на FOREX в данной валютной паре мы могли наблюдать разворот превалировавшей на протяжение февраля и января нисходящей тенденции, и теперь вполне возможно нас ждет коррекционное движение к падению курса евро.


Что касается заседания ЕЦБ, то предстоящее снижение процентных ставок в Еврозоне на 0,5%, судя по всему, уже в цене, поэтому не исключаем роста курса евро и после 16:30 мск, когда будет очередная конференция ЦБ с участием Трише.


В общем, по весне на фоне нормализации аппетита к риску, а масштабные пакет стимулирующих мер в США и Китае к этому рано или поздно приведут, мы вполне допускаем восстановление курса EUR\USD вплоть до 1,3380 (первая цель 1,30).


GBP
Некоторым позитивом для британской валюты в середине недели стали данные из Великобритании по потребительскому доверию. Соответствующий индекс от Nationwide в феврале вырос до 43 пунктов против ожидавшегося падения в район 38 (предыдущее значение 40).


Ряд аналитиков, между тем, на теоретическом уровне развивал идею о том, что после снижения на 0,5% или 0,75% учетной ставки на Туманном Альбионе в четверг Банк Англии начнет уже реализовать мягкую денежную политику посредством скупки государственных облигации. В Deutsche Bank при этом предположили, что BOE будет скупать 5-летние госбумаги на 210$ млрд, чтобы поддержать национальную экономику, сбив процентные ставки. Некоторые эксперты при этом считают, что данного рода шаги приведут к накачке экономики деньгами, то есть к увеличению денежной массы, что еще скажется на стерлинге.


Мы пока банально исходим из того, что по факту снижения ставок в четверг в Еврозоне и Великобритании курс GBP/USD вполне может начать расти. Во-первых, все, кто хотели сыграть на понижение по стерлингу под заседание BOE, уже сделали это (судя по динамике курса GBP, желающих было немного). Во-вторых, в последнее время идет все-таки в том или ином виде волна оптимизма (Китай), что в итоге может ослабить доллар и поддержать европейские валюты.


AUD
По AUD/USD мы продолжаем говорить о целесообразности игры на повышение с целью в районе 0,72. Очень показательна в среду была динамика курса австралийской валюты в свете публикации статистики по ВВП за 4кв08 года. Определенным разочарованием стало снижение показателя на 0,5% против ожидавшегося роста на 0,2% (предыдущее значение 0,1%). Первая реакция на статистику - это спекуляции на тему того, что ЦБ Австралии продолжит снижать ставки, что собственно и привело ранним утром к падению курса AUD/USD в район 0,6285.


Впрочем, к вечеру курс AUD/USD полностью восстановил утраченные позиции, показав в итоге рост в район 0,65. Во-первых, здесь можно отметить, что данного рода реакция на статистику, когда курс игнорирует негатив, указывает на наличие "бычьих" настроений по австралийскому доллару, которые новости из Китая могут развить в значительной степени, учитывая их позитивное влияние на цены на сырье. Во-вторых, не будем заблуждаться, а просто сделаем поправку на то, что ЦБ Австралии, решив оставить накануне процентную ставку без изменения, скорее всего, знал, какими будут данные и учел их при принятии решения.
 

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.

Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - ECB+BOE
06.03.09




Рынок FOREX в четверг - это сочетание уже привычного нам фактора как "аппетит к риску", а также состоявшегося 5 марта заседания ЕЦБ и Банка Англии. В первом случае можно выделить большое количество плохих новостей, из-за которых мы собственно и могли наблюдать накануне обвал мировых рынков акций (Dow Jones, Nasdaq, S&P500, DAX -5%, CAC -3,96%, FTSE -3,18%) и, как следствие, рост спроса на доллары и Treasuries.


Если говорить в деталях, то преобладанию на рынке пессимистичных настроений способствовало:
заявления китайских чиновников о том, что пакет стимулирующих мер увеличен не будет, так как национальная экономика, скорее всего, покажет и так рост по ВВП на уровне 8% в 2009 году;
в Moody's заявили о том, что планируют снизить кредитный рейтинг трех крупнейших банков страны (JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo);
JPMorgan говорит о том, что европейским банкам из-за потерь в Восточной Европе до конца года нужно будет привлечь порядка 40 млрд евро;
аудитор General Motors сомневается в том, что автогигант переживет кризис; S&P понижает рейтинг Ford;
Goldman Sachs - мировая рецессия усиливается; Деннис Локхарт (ФРС) - спад в США усиливается;


Также определенный отпечаток на происходящее могло наложить еще и то, что отдельные участники рынка выходили в четверг из рисковых активов, опасаясь данных по занятости из США в пятницу (Nonfarm payrolls в феврале ожидаются на уровне -700к). В этой связи не смогла поддержать рынок статистика из океана, согласно которой лучше ожиданий на прошлой неделе оказались данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims снизились до 639k), а также здесь можно отметить фабричные заказы (Factory orders), которые снизились в декабре на 1,9% против ожидавшегося падения на 3%.


В то же самое время можно подметить, что корреляция между ростом курса доллара США и падением мировых рынков акций постепенно ослабевает, по мнению ряда инвесторов. То есть, как только на фондовых биржах начнется bear market rally, что мы собственно ожидаем в текущем году, то, скорее всего, на FOREX мы станем свидетелями коррекционного снижения курса доллара к росту в январе и феврале.


Что касается ожидаемого нами "потепления" на финансовых рынках, то здесь многое можно свести к следующему. Вспомним 2007 год, когда в США были налоговые возвраты, что в конечном счете оживило крупнейшую экономику мира в течение всего третьего квартала. Сейчас речь идет о куда более значительных мерах в поддержку мировой экономики, один пакет мер Китая составляет на этот и следующий год 585$ млрд, в Соединенных Штатах и того больше. Иными словами, определенное оживление в мировой экономике на полгода или год вполне можно ожидать в этом году, к примеру, во втором полугодии. Если учесть, что рисковые активы традиционно за 6-9 месяцев реагируют на возможный подъем, то в принципе уже в первом полугодии мы можем увидеть рост аппетита к риску, что вызовет рост кросс-курсов XXX/JPY, а заодно в моменте ослабит доллар, создав неплохие возможности для открытия новых позиций по американской валюте. Пока же "короткие" позиции в евро/доллар и фунт/доллар мы советуем закрывать, рассчитывая на более привлекательные цены для возобновления игры на понижение.


EUR
Курс EUR\USD в минувший четверг испытал рекордное дневное снижение за последние две недели. В рамках очередной торговой сессии пара снизилась с 1,2650 до 1,2545, одной из причин чего стал собственно обвал мировых рынков акций.


Другим немаловажным фактором стало прошедшее заседание Европейского Центрального Банка, в рамках которого, во-первых, учетная ставка была снижена с 2% до 1,5%, а, во-вторых, от Жан-Клода Трише поступил намек на то, что смягчение денежной политики еще может получить продолжение. И на этот раз, правда, тоже прозвучала формулировка относительно того, что следующее снижение ставок будет актуально, если это потребует выходящая макроэкономическая статистика.


Вполне допускаем, что данные в Еврозоне будут выходить слабые, поэтому под 02\04, когда состоится очередное заседание ЕЦБ, мы еще увидим волну продаж в евро\доллар в расчете на то, что учетная ставка может быть снижена в регионе еще на 0,5% до 1%.


Мы продолжаем исходить из того, что любой коррекционный рост курса евро этой весной следует использовать для открытия новых позиций на продажу по EUR\USD. Подтверждением данного рода точки зрения могли быть предварительные данные по ВВП Еврозоны (GDP prel) за 4кв08, которые указали на рекордное снижение показателя за 13 лет. Снижение ВВП составило 1,5% к\к и 1,3% г\г, оказавшись несколько большим, чем ожидали многие аналитики.


Цель по EUR\USD на этот год в плане продолжения игры на понижение 1,1750.


GBP
Курс GBP\USD практически проигнорировала в четверг слабую макроэкономическую статистику с Туманного Альбиона. А, между тем, индекс цен на жилье от Halifax снизился на 2,3% м\м и 17,7% г\г, оказавшись хуже ожиданий. По итогам торгового дня курс GBP\USD и вовсе показал скромное снижение с 1,4185 до 1,4107, что, на наш взгляд, четко указывает на то, что Банк Англии, понизив процентную ставку на 0,5% до 0,5%, скорее всего, завершил цикл ее снижения. Если учесть, что продажи в GBP\USD последние полгода были преимущественно под смягчение денежной политики в Великобритании, то с последним заседанием Банка Англии есть некоторое понимание на рынке, что данный фактор уже полностью учтен рынком, поэтому стерлингу в краткосрочном периоде будет сложнее дешеветь.


Поправку, правда, следует делать на то, что BOE планирует потратить порядка 100$ млрд на покупку гособлигаций, что в принципе предполагает все то же смягчение денежной политики.
 
Этой весной мы вполне допускаем коррекционный рост курса GBP\USD в район отметки 1,50.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 06.03.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - ожидания
09.03.09




EUR
Несмотря на снижение процентных ставок в Еврозое и Великобритании в минувший четверг, европейские валюты в целом удачно пережили предыдущую неделю (курс евро\доллар даже по итогам пятидневки вырос в район отметки 1,2675), что, может быть, наводило на мысль о том, что по EUR\USD и GBP\USD мы достигли локального дно и теперь готовы несколько подрасти, раз уж не реагируем на негатив. Однако данного рода предположение может оказаться ошибочным.


По EUR\USD действительно есть ряд в принципе «бычьих» новостей, которые могли бы поддержать курс в моменте, однако в долгосрочном периоде риски для евро смещены в сторону снижения. Так, еще в выходные Юрген Штарк (ЕЦБ), чье выступление состоится сегодня, заявил о том, что агрессивное снижение процентных ставок в Еврозоне не заставит финансовый кризис завершиться молниеносно, и не приведет к улучшению ситуации на денежной рынке. Добавим здесь же, что не так давно Аксель Вебер (ЕЦБ), который уже во вторник выступит с Джоном Харли (ЕЦБ), намекал на то, что ниже 1% учетная ставка (сейчас 1,5%) не будет снижена. В общем, не укажут ли выступления представителей Еврпейского Центрального Банка на то, что в апреле с еще одним последним снижением ставки на 0,5% в Еврозоне завершился цикл смягчения денежной политики?


Если да, то невольно вспоминаем декабрь и взлет курса EUR\USD в район чуть ли не 1,50 на комментариях Трише о «паузе», и ждем сейчас хорошей коррекции (1,3380?) к снижению курса EUR\USD в январе и феврале. Если нет, то ждем уже штурма 1,24 и сползания курса евро в район 1,1750.


Несколько прояснить картину рынка в данном случае может именно техническая сторона вопроса. Последние несколько месяцев курс EUR\USD пребывает в границах нисходящего тренда, сигналом к завершению которого на данный момент будет рост выше 1,2750. Пока этого
не произошло, следуя «trend is your friend, логичнее ожидать еще одного тестирования поддержки 1,2450\65.





JPY
Несколько недель назад мы писали о реализации «двойного дна» по USD\JPY и цели для роста по данной валютной паре в районе 100,00; сейчас, похоже, время говорить о том, что курс йены изрядно снизился и самое время фиксировать прибыль, закрывая позиции на покупку по USD\JPY.


В плане позиционной торговли нас несколько смущает то, что вслед за окончанием марта мы станем свидетелями завершения в Японии финансового года, что традиционного сопровождается в последние дни текущего месяца, а также в первые дни апреля репатриацией прибыли японскими экспортерами и резким ростом курса японской йены. С учетом того, что курс USD\JPY менее чем за два месяца проделал путь с 87,15 до практически 100, все это создает весомые предпосылки для коррекции в данной валютной паре.


Впрочем, если брать именно краткосрочную перспективу или возможный ход торгов в USD\JPY на этой и следующей неделе, то ряд факторов фундаментального толка указывает на то, что курс вполне еще может обновить максимумы этого года в районе 99,50, либо протестировать сопротивление 100\100,50. Данные уровни можно рассматривать как сильное сопротивление еще и с учетом того, что рядом с ними на недельном графике проходит 50-дневное скользящее среднее.


Фундаментальным поводом к ослаблению курса йены в моменте может быть макроэкономическая статистика из Японии. Согласно опубликованным в понедельник данным, платежный баланс (Current account) в регионе в январе впервые за 13 лет оказался отрицательным. Дефицит при этом составил порядка 172 млрд йен (-1,76$ млрд) при том, что аналитики ожидали его всего лишь на уровне 15,3 млрд йен (предыдущее значение +125,4 млрд йен. Вкупе с теми рецессиоными процессами, которые сейчас наблюдаются во второй экономике мира, данного рода статистика может оживить спекуляции на тему того, что инвесторы перестанут активно покупать йену, спасаясь от risk aversion, и будут теперь уже, напротив ориентироваться на внутренние проблемы Японии, избавляясь от азиатской валюты.


Что касается перспектив USD\JPY в ближайшие месяцы, то мы видим определенные риски падения курса в район 93,50 в том числе в рамках коррекции к случившемуся росту. К данного рода рискам можно отнести и неоднозначную ситуацию вокруг GM и GE, которая при неблагоприятном сценарии развития событий может означать банкротство компаний, и сохраняющий пессимизм по поводу мировой экономики (по данным World Bank, в этом году впервые с окончания WWII мировой ВВП снизится), а также проблемы в финансовом секторе Европы, на что указывает очередной виток рост CDS до рекордных уровней на местные долги.


Если говорить о игре на понижение по USD\JPY, то мы бы особенно не спешили с этим. Поправку надо делать сейчас еще и на долгожданную «оттепель», о которой мы писали последние месяцы, и в основе которой лежат грандиозные пакеты стимулирующих мер США и Китая, которые вполне могут оживить мировые рынки акций, вызвав bear market rally. По S&P500 все этом может означать весной возврат индекса в район 750 пунктов, либо рост выше данного уровня, что, в свою очередь, вполне может подстегнуть интерес к carry trade, вызвав по инерции рост USD\JPY в район сопротивления 103, где позиции на продажу нам и представляются актуальными.


Добавим, что некоторую поддержку йене в понедельник могут оказывать заявления Эйсуке Сакакибара (Mr.Yen), который с 1997 по 1999 гг отвечал в Японии за валютную политику. По мнению бывшего чиновника, пара USD\JPYв текущем году будет пребывать в коридоре 70-100, при этом власти вряд ли будут сильно препятстовать возможному укреплению йене к нижней границе данного диапазона.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - британский фунт идет на дно
10.03.09




GBP
Большое количество новостей по финансовому сектору США и Европы заставляет обратить внимание на FOREX на британский фунт, который последние полгода или год динамичнее всех реагирует на усугубление финансового кризиса, либо, напротив, на улучшение ситуации.


По итогам понедельника курс GBP\USD снижается с 1,4140 до 1,3768 при том, что пара EUR\USD, несет символические потери, составляя к закрытию 9 марта 1,2610 против 1,2640 в пятницу вечером. Существенный негатив для стерлинга в начале недели — это сообщение о том, что еще один банк Туманного Альбиона фактически постигла национализация. Еще в выходные в принципе стало известно, что Lloyds Banking Group, который считается третьим по величине игроком на рынке ипотеки Великобритании, фактически переходит под контроль государства, которое в обмен гарантирует активы и обязательства компании на 260 млрд фунтов стерлингов.


История с Lloyds Banking Group невольно, а это уже четвертая финансовая компания, которая за два года кризиса фактически была негласно «национализирована», отбрасывает нас в 2007 года, когда первой жертвой кризиса стал Northern Rock. Тогда проблемы вокруг ипотечного банка привели к значительному давлению на курс британской валюты, что в конечном счете и сыграло существенную роль на FOREX 9 марта в плане продаж в парах GBP\USD. Показательно и то, что доходность десятилетних британских государственных облигаций в понедельник падала до рекордных минимумов с 1989 года.


Некоторым утешением здесь может быть то, что по итогам сессии в понедельник акции Lloyds Banking Group сумели вырасти в цене на 4,1%, хотя в начале торгов бумага дешевела на 14%.


Что касается дальнейшей динамики курса GBP\USD в ближайшие торговые дни, то с учетом отсутствия каких-либо уровней поддержек не исключено сползание вплоть до 1,35\1,36.


Ряд экспертов, между тем, предлагает поправку сейчас делать еще и на рабочую гипотезу, согласно которой, в последнее время уже было достаточно плохих новостей, но при всем при этом в лучшую сторону все-таки прояснилась судьба AIG и Citigroup. Определенный оптимизм на рынки все-таки принесли в понедельник новости от Bank of America и General Electric Capital, где планируют разместить облигации с гарантиями Федеральной Компании по Страхованию США (FDIC), что позволит обеим компаниям дополнительно привлечь капитал и тем самым решить часть проблем. Другим положительным сигналом 9 марта могло стать и то, что, похоже, в скором времени будет поставлена точка в судьбе бельгийской страховой компании Fortis, значительную долю в которой (75%) решил купить французский банк BNP Paribas. Рано или поздно на рынок может придти осознание, что в принципе хуже в финансовом секторе уже быть не может и те, кому это действительно требовалось, уже помогли. Это + пакеты стимулирующих мер из США и Китая и должно будет в этом году вызвать значительное оживление на финансовых рынках — рывок по S&P500 в направлении, если не к 1000 пунктам, то явно выше 750, снижение курса доллара на FOREX на фоне падения спроса на долларовые Treasuries. Естественно, что в случае оживления в финансовом секторе британский фунт может восстанавливать позиции против доллара куда быстрее, чем единая европейская валюта.


Пока же вдобавок ко всему давление на стерлинг оказывает количественное смягчение денежной политики Банком Англии, что подразумевает покупку со стороны ЦБ британских гособлигаций с открытого рынка, то есть в итоге вброс денег на рынок или запуск печатного станка. Напомним, что в планах у BOE выкупить бумаг на 150 млрд фунтов стерлингов (211$ млрд), при этом в ближайшие три месяца ЦБ на это планирует потратить 75 млрд фунтов стерлингов.


EUR
С парой EUR\USD ситуация пока еще окончательно не прояснилась. С точки зрения технического анализа пока напрашивается сползание курса в район отметки 1,2400\50. Если говорить о фундаментальной стороне вопроса, то с учетом несколько «ястребиных» комментариев представителей ЕЦБ есть ряд оснований говорить о том, что курс евро вполне может уже чуть ли не на этой неделе постараться проверить на прочность резистанс 1,2750, прохождение которого, как уже отмечалось, будет означать слом двухмесячного нисходящего тренда.


Отметим, что некоторую поддержку доллару в понедельник оказывали помимо негативных новостей по банковской системы Великобритании еще и несколько «медвежьи» для евро комментарии немецких чиновников. Так, министр финансов Германии Peer Steinbrueck четко дал понять в начале недели, что новые пакеты стимулирующих пока даже и близко не обсуждаются, так как еще в полной мере не дала о себе знать программа на 50 млрд евро в поддержку национальной экономики, которая была принята ранее. Может быть, кого-то расстроили именно данного рода заявления с учетом того, что куда более масштабные меры в поддержку экономического роста сейчас принимаются в Соединенных Штатах.


В ближайшие дни нас ждет бувально шквал макроэкономической статистики из Еврозоны и Великобритании. Если европейские валюты будут игонорировать слабые данные и, напротив, стремительно дорожать после хорошей статистики, то вполне можно будет говорить о каком-либо потенциале роста в EUR\USD и GBP\USD. Пока же в EUR\USD ничего не остается, как ждать выхода курс из диапазона 1,24\1,2750.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - что Citigroup хорошо, то доллару плохо
11.03.09



Доллар отступил в минувший вторник на FOREX, формальным поводом к чему стало оживление в финансовом секторе США и взлет котировок Citigroup на торгах в Нью-Йорке на 34%. Глава Citigroup Викрам Пандит сделал 10 марта ряд заявлений, которые сводились к тому, что, во-первых, 2009 год начался для его компании более чем удачно с учетом того, что в январе и феврале Citi генерировал прибыль, во-вторых, CEO дал понять, что рынок сейчас недооценивает ни будущие прибыли компании, ни просто текущий размер капитала банка и то, как он дешево сейчас стоит, если ориентироваться на капитализацию.


Впрочем, только на этом благоприятствующий новостной фон для банков не закончился. Некоторым позитивом для сектора стали, по всей видимости, также заявления, которые сделал глава ФРС Бен Бернанке о том, что новые методы регулирования отрасли в конечном счете позволят избежать повторения текущего финансового кризиса. Добавим, что министр финансов США Тимоти Гайтнер 10 марта заявил о том, что есть список 20 системообразующих банков, которым будет оказана поддержка, что также могло поддержать рынки. Как результат, акции Bank of America и JPMorgan взлетели на 20%, а рынок акций США и Европы продемонстрировал рекордный дневной рост с ноября 2008 года (Dow Jones +5,8%, S&P500 +6,37%, Nasdaq +7,07%, DAX +5,28%, CAC +5,73%, FTSE +4,88%).


На FOREX рост аппетита к риску тут же нашел отражение в покупке в тех же высокодоходных валютах, а также просто в снижении спроса на доллары. Так, по итогам дня AUD\USD вырос до 0,6460 с 0,6325, пара NZD\USD вместе с этим проделала путь с 0,4925 до 0,5035.


Оживление ситуации вокруг carry trade также привело к дальнейшей фиксации прибыли по золоту, которое в итоге подешевело до 896,4$ за тройскую унцию на споте против 919,5$ в начале дня.


Идея: в Citigroup, Deutsche Bank, UBS, Barclays и ряде других европейских банков на протяжение всего февраля и января говорили о том, что у всех очень удачным оказалось начало текущего года, что, на наш взгляд, может быть предвестником довольно-таки сильной отчетности в секторе за 1кв09. Тот же Citigoup до этого на протяжение пяти кварталов рапортовал исключительно об убытках, поэтому положительный результат у данного банка, как и у других финансовых учреждений, может как раз и заставить финансовые рынки начать приходить в себя весной. Если при этом делать поправку на то, что отчетность начнет выходить в следующем месяце, то апрель вполне может и стать месяцем значительных перемен на фондовом, валютном и товарных рынках.


Если данного рода идея выстрелит, то есть в акциях банков начнется масштабная коррекция к падению в предыдущие месяцы, то на рынке золота на фоне падения спроса на «тихую гавань» мы вполне можем упасть чуть ли не до 800$ за тройскую унцию, из-за падения спроса на Treasuries курсы EUR\USD и GBP\USD могут показать коррекционный рост на 5%-10% или даже более того, а также рынок акций США по S&P500 может показать значительный рост, вернувшись и закрепившись выше теперь уже сопротивления 750 пунктов.


EUR
Как и ожидалось, представители ЕЦБ все-таки высказались в начале текущей недели в «ястребином» ключе по поводу денежной политике в Еврозоне. Член Управляющего Совета ЕЦБ и глава Бундесбанка Аксель Вебер довольно-таки четко дал понять, что «дно» для учетной ставки в регионе проходит в районе 1%. Непосредственно сам глава ЕЦБ Жан-Клод Трише вместе с этим, комментируя процентные ставки в Великобритании и США, дал понять, что ставка на уровне 0,5% - это слишком низкий уровень.


Данного рода заявления, на наш взгляд, можно трактовать как то, что ЕЦБ в лучшем случае еще раз снизит ставку на 0,5% на одном из ближайших заседаний, а затем возьмет долгожданную паузу. В принципе все это само по себе может поддержать единую европейскую валюту, вызвав в паре EUR\USD скачек сродни декабрьскому, правда, в несколько меньших размерах.


Высказывания европейских чиновников вместе с тем привели в моменте к росту курса EUR\USD до 1,2820, правда, день в данном случае завершился в районе отметки 1,2680, то есть ключевой резистанс 1,2750 пройден не был.


Определенным негативом для евро, возможно, стали комментарии Вебера о том, что Европа не готова к новым пакетам стимулирующих мер, а также макроэкономическая статистика в Еврозоне, которая оказалась несколько хуже ожиданий. Сначала стало известно, что профицит торгового баланса Германии в январе составил 8,5 млрд евро против ожидавшихся чуть ли не 10 млрд евро. Во Франции, между тем, снижение объемов промышленного производства превзошло оценки аналитиков и составило -3,1% м\м и 13,8% г\г.


Пока мы по-прежнему исходим из того, что дальнейшая динамика курса EUR\USD во многом будет зависеть от того, куда будет пробит ценовой диапазон 1,2400\50-1,2750.


GBP
Несмотря на рост в акциях финансовых компаний, британский фунт, по-видимому, по инерции и во вторник оказался среди аутсайдеров. По итогам дня курс GBP\USD незначительно, но снизился в район отметки 1,3745. Определенное давление на стерлинг, во-первых, могли оказать данные от RICS по ситуации на рынке жилья в Великобритании, где за три месяца к январю объемы продаж упали до рекордных минимумов с конца 70-х гг. прошлого века. Во-вторых, надо обратить внимание на большее чем ожидалось в январе падение промышленного производства (Industrial production), а также снижение объемов в обрабатывающей промышленности (Manufacturing output).


Впрочем, если исходить из того, что финсектор Европы и США в рамках отчетности за 1кв09 может нас приятно удивить, то вполне можно пробовать покупать GBP\USD чуть ли не от текущих уровней, наращивая «длинные» позиции по мере приближения курса к 1,35\1,36.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 11.03.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - наступление на доллар
16.03.09




Доллар США продолжается оставаться под давлением на FOREX по мере дальнейшей нормализации аппетита к риску и постепенного, если не восстановления, то нормализации ситуации на мировых рынках акций. Фактически перед нами та самая оттепель, которая до лета может только усиливаться, если инвесторы будут получать все новые подтверждения того, что, возможно, финансовый кризис уже позади.


Последний виток оптимизма при этом и рост курса EUR\USD в район 1,30 связан со следующими факторами:
Заседание министров финансов G20 закончилась призывом\обращением очистить банковский сектор от токсичных активов, которые стали причиной сектора и заставили списать банки потери уже на 1$ трлн. Данного рода заявления уже вызвали на рынке акций Европы оживление и рост индексов.
Министр финансов США Тимоти Гайтнер обещал действовать быстро, пообещав представить уже в ближайшее время подробности решения проблемы выкупа токсичных активов.
Лишним подтверждением того, что банки в США и Европе могут представить довольно-таки сильную отчетность за 1кв09 могут быть заявления менеджмента Barclays о том, что 2009 год довольно-таки удачно начался для банка. Добавим, что глава Deutsche Bank в выходные говорил о том, что ему не нужна господдержка.
В минувшие выходные глава ФРС Бен Бернанке говорил о том, что депрессии (в смысле «Великой Депрессии) в этот раз, судя по всему, удалось избежать.


В общем, обнадеживающие новости вновь в значительной степени связаны с финансовом сектором и возможным улучшением ситуации в нем. В этой связи можно не только ожидать покупок в EUR\USD или AUD\USD, но и дальнейшего роста в кросс-курсах XXX\JPY, где японская йена дешевеет уже третий торговый день подряд.


EUR\USD
Значительную поправку при прогнозировании динамики курса следует делать сейчас еще и на техническую составляющую или на конкретные ценовые диапазоны, где торгуется евро.Так, на данный момент мы видим сильный локальный резистанс 1,3000\1,3050, у которого мы можем задержаться какое-то время. При этом в случае прохождения данного уровня сопротивления, что может получиться не сразу, нас ждет в следующие несколько недель уже торги в коридоре 1,3050\1,3380.


Повышенное внимание во вторник советуем обратить на публикацию в Германии статистики по экономическим ожиданиям от ZEW (ZEW economic expectations index) за март (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Сигналом к продолжению роста в паре EUR\USD может быть возможное нежелание курса реагировать снижением на выход слабых данных.


При этом 18 марта интерес будет представлять очередное заседание ФРС США. В начале недели некоторые спекулянты могут пытаться играть на понижение по доллару, опасаясь того, что Бен Бернанке последует примеру Банка Англии и начнет выкупать с рынка казначейские облигации, что будет невольным напоминанием спекулянтам о том, что часть проблем американской экономики может быть решена за счет печатного станка. Напомним, что данного рода шаги BOE стали две недели назад одной из причин в принципе значительного падения курса стерлинга. Стоит Бернанке последовать в среду примеру Мервина Кинга, и по EUR\USD мы явно будем выше 1,3050.
GBP
Британский фунт, как уже отмечалось, в принципе может в наибольшей степени выиграть от какой-либо нормализации ситуаии в финансовом секторе США или Европы, однако произойдет это только после того, как рынок закроет глаза на операции Банка Англии. На этой неделе, кстати, пролить свет на данный фактор может вполне публикация «минуток» к последнему заседанию BOE в эту среду.


Пока же по GBP\USD напрашивается по инерции восстановление в район 1,45 или около того.


JPY, AUD
В случае с японской йеной сейчас актуальны два основные фактора. Во-первых, оживают мировые рынки акций, а заодно и бумаги банков, что способствует рост во всех кросс-курсах XXX\JPY, во-вторых, сильны спекуляции, что Банк Японии, как и Банк Англии, нарастит свое присутствие на рынке долговых инструментов и будет также агрессивно скупать бонды. Не исключено, что все это в итоге вызовет восстановление курса USD\JPY в район 99,50\100 или даже движение выше.


Однако сейчас мы бы воздержались от активных продаж японской валюты, так как конец марта и традиционное закрытие финансового года в Японии традиционно сопровождается репатриацией прибыли национальным экспортерами, что может вызвать как раз укрепление йены.


Куда интереснее в плане восстановления аппетита к carry trade могут быть покупки в AUD\USD с прицелом на 0,7\0,7250.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 16.03.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - ждем заседания ФРС
17.03.09




В минувший понедельник на рынке акций США появились первые признаки назревшей фиксации прибыли (Dow Jones -0,1%, S&P500 -0,35%, Nasdaq Composite -1,92%). Одним словом, после пяти дней ростом за океаном в воздухе все в большей степени стала витать необходимость той же технической коррекции, что в принципе вполне закономерно, если учесть, что тот же курс EUR\USD уже протестировал резистанс 1,3050, проделав немалый путь.


Оптимизм, правда, между тем, продолжает захлестывать финансовые рынки. Непосредственно во вторник давление на доллар могут оказать заявления главы банка Standard Chartered, которые также сводятся к тому, что у банка было очень удачное начало года (январь и февраль удалось отработать в плюс, нет потребности в привлечении дополнительного капитала), как и у конкурентов.


Ключевым фактором для доллара на ближайшие дни мы, впрочем, продолжает считать предстоящее заседание Федеральной Резервной Системы США в среду и спекуляции на тему того, пойдет ли в ближайшее время Бен Бернанке на выкуп Treasuries с открытого рынка. Ряд аналитиков настаивает на том, что, скорее всего, пойдет, так как еще в рамках интервью в выходные глава Fed отмечал, что только увеличение денежной массы спасет американскую экономику. Поправку здесь же некоторые еще делают на то, что Бернанке крайне редко дает интервью, поэтому все сказанное следует считать как часть текущей денежной политики США. Как уже отмечалось данного рода спекуляции по поводу увеличения долларов в обращении, а также опасения, что инвесторы побегут из Treasries в конечном счете, опасаясь разгона инфляционной спирали, может и давить на американскую валюту.


Мы, правда, больше склоняемся в пользу того, что обозначенные риски для доллара не реализуются, то есть по факту заседания ФРС или даже ранее американская валюта начнет дорожать. Ключевой момент в отказе сейчас от количественного смягчения денежной политики — это значительный дефицит бюджета США и необходимость в текущем и следующем году у Казначейства разместить именно нот на 2$ трлн при том, что общая капитализация рынка Treasuries сейчас порядка 6$ трлн. Пока спрос на бонды довольно-таки высокие, и все аукционы Казначейства США проходят более чем удачно, ФРС, скорее всего, понимая, что лучшее враг хорошего, будет по возможности воздерживаться от маневров, то есть в среду Бернанке ничего менять не будет.


Если же, конечно, глава Fed последует сказанному в воскресном интервью и последует примеру Мервина Кинга из Банка Англии, то по EUR\USD нас может ожидать такой же значительный рост, как и в декабре, что будет означать уже в начале апреля достижение резистанса 1,3380 по данной валютной паре. С другой стороны, если мы правы в расчетах, то курс EUR\USD ждет коррекция к росту в предыдущие дни, то есть, возможно, снижение на 100-150 пунктов.


В дальнейшем ожидаем востановление курса евро в район 1,3380, а курса британской валюты до 1,45.


GOLD
Если доллар дешевеет на FOREX вторую неделю подряд на фоне роста аппетита к риску, то почему бы в золоте в марте и апреле нам не увидить сдувания назревшего «мыльного пузыря». Хорошей целью для коррекции по металлу может быть, на наш взгляд, поддержка 800$ за тройскую унцию, а сигналом к продажам прохождение уровня 900$.



OIL
Решение нефтяного картеля ОПЕК не снижать квоты на добычу и поставки нефти 15 марта очень ненадолго расстроило участников товарного рынка. Резкое 5% падение цен на углеводороды в понедельник утром сменилось к вечеру уже ростом цен на 1,5%. Не секрет, что, если цена на актив не реагирует на негатив и фактически отказывается снижаться, то по данному активу сильны «бычьи» настроения. Добавляем сюда еще и то, что оживление по финансовому сектору США и Европы в рамках отчетности за 1кв09 может оживить спекуляции по поводу того, что скоро и мировая экономика начнет приходить в себя, что уже чревато восстановлением спроса на нефть. С точки зрения технического анализа, все это может означать в 1п09 рост цен на черное золото в район 60$\65$ за баррель, формальным поводом к чему может быть прохождение резистанса 48$ за баррель.


Поправку, правда, в краткосрочном периоде надо делать на завершение зимнего отопительного сезона и так называемую «яму спроса», которая приходиться как раз на начало апреля, что может означать в последующие 2-4 недели консолидацию цен, прежде чем повышательная тенденция получит продолжение.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - оттепель
18.03.09



Волатильность несколько снизилась на FOREX в минувший вторник, что, на наш взгляд, можно во многом объяснить очередным заседанием ФРС, итоги которого будут представлены 18 марта в 21:15 мск. По-прежнему рабочая гипотеза сводится к тому, что ФедРезерв, который сейчас выкупает только ипотечные облигации агентств Fannie Mae и Freddie Mac, не пойдет в ближайшее время на скупку Treasuries, что в моменте будет позитивно для доллара.


В Societe General во вторник так и отметил, что до последнего момента американскую валюту спасало то, что была нехватка долларов США. Сейчас, если Fed начнет скупку казначеек, то он невольно увеличит количество долларов в обращении, то есть сведет дефицит на нет, ослабив доллар. Опять же у нас есть хороший пример в виде Банка Англии, а также Банка Японии, который на этой неделе объявил о том, что будет скупать субординированные долги банков, чем собственно невольно ослабил японскую йену.


В общем, мы ставим на то, что ФРС не окажет какого-либо давления на доллар, оставив пока все на своих местах, что, возможно, вызовет коррекционное снижение курса EUR/USD в район некогда сопротивления, а теперь локальной поддержки 1,2850.


Если глобально при этом смотреть на рынок, то мы исходим из того, что начавшаяся оттепель на финансовых рынках может продлиться вплоть до мая, что как раз и вызовет дальнейший коррекционный рост курсов EUR/USD и GBP/USD, что в конечном счете мы используем для открытия новых "коротких" позиций.


Идеи в плане оптимизма при этом могут быть самые разнообразные. Так, во вторник стало известно, что ситуация на рынке жилья США в феврале несколько улучшилась. Во-первых, закладки нового жилья (Housing starts) в прошлом месяце увеличились до 0,583 млн домов против 0,466 млн единиц месяцем ранее (изначально ожидалось снижение). Во-вторых, объемы разрешений на застройку (Building permits) также подросли, увеличившись до 0,547 млн домов против 0,521 млн единиц в январе. В принципе вполне можно раскачать по весне идею о том, что тот же рынок жилья (причина всех бед американской экономики) начинает нащупывать "дно", поэтому вполне можно говорить о том, что худшее уже позади, что опять же может означать рост аппетита к риску в моменте.


Добавим, что нежелание доллара значительно дорожать на неплохой статистики из-за океана, а здесь еще можно вспомнить и статистику по инфляции (PPI) за февраль, которая оказалась тоже для USD лучше ожиданий, можно трактовать как сигнал к тому, что "медвежий" сентимент по доллару сохраняется в моменте, и он продолжит дешеветь в рамках коррекции к росту в январе и феврале.


Другой индикатор того, что аппетит к риску растет, а оптимистов становится больше - это динамика цен на нефть, которые 17 марта подошли вплотную к отметке 50$ за баррель по WTI. Можно вполне говорить о том, что рост цен на черное золото или их динамика - это также индикатор веры в мировую экономику. Как только текущие "бычьи" настроения оставят рынок нефти, либо они в полной мере материализуются, то есть мы, к примеру, достигнем отметки 60$ за баррель, можно будет говорить о возврате к прежнем проблемам мировой экономики и так называемому "похмелью" после весенней оттепели. Пока этого не произошло рост нефтяных котировок в принципе можно трактовать как то, то некоторое давление на доллар может сохраняться в краткосрочном периоде.


EUR
Определенным позитивом для евро во вторник стала статистика из Германии, где индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) неожиданно вырос в марте пятый месяц подряд, составив -3,5 (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Благодаря этому, а также отдельным "ястребиным" высказываниям представителей ЕЦБ.


Если говорить языком цифр, то курс EUR/USD вырос во вторник с 1,2967 до 1,3015. Говорить о дальнейшем укреплении позиции евро можно будет не ранее прохождения резистанса 1,3050, что, возможно, удастся сделать не сразу. Напомним, что любой рост курса в район 1,3380 в конечном счете мы будем использовать для открытия позиций на продажу в расчете на штурм в текущем году поддержки 1,24 и падение курса EUR/USD к 1,1750 или даже ниже.


Есть, правда, и те, кто считают, что в текущем году нас ждет рост курса единой европейской валюты. В Bank of NY Mellon отмечают то, что стран Еврозоны просто по закону не имеют возможности увеличить денежную массу за счет печатного станка или просто за счет увеличения госрасходов и дефицита бюджета, что в конечном счете позитивно скажется на евро. Мы, напротив, полагаем, что бездействие стран Еврозоны в плане накачки экономики стимулирующими пакетами еще "аукнется" чередой банкротств в регионе и просто тем, что экономика Европы намного медленнее будет восстанавливаться, чем экономика США.


GBP, JPY
В среду станут известны итоги заседания Банка Японии, который в моменте вполне может еще немного ослабить курс йены, вызвав рост пары USD/JPY в район 99,50. Ключевой вопрос - в каких объемах будет скупка субординированных долгов и, что будет BOJ делать в данном направлении дальше. От позиций на покупку по XXX/JPY мы, правда, пока воздерживаемся, опасаясь закрытия финансового года в Японии в марте и репатриации прибыли национальными экспортерами.


Что касается пары GBP/USD, для которой во вторник невольно день начался и закончился в районе 1,4035 показательной будет публикация 18 марта протокола ("минуток") к последнему заседанию Банка Англии. Мы допускаем, что тема скупки активов со стороны BOE уже в значительной степени отыграна, поэтому, если Банк Англии даст понять, что он не намерен наращивать в ближайшее время данного рода операции, то британский фунт вполне может вернуть часть утраченных потерь в кросс-курсах. Добавим, что по GBP/USD мы по-прежнему склонны ожидать восстановления курса по мере оттепели в район 1,45.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев