Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - weak ahead
19.01.09




Последняя идея по EUR\USD сводилась к тому, чтобы продавать пару под прошедшее заседание ЕЦБ. Можно сказать, что данная идея в полной мере выгорела, в моменте мы даже снизились ниже 1,3050\1,3070, поэтому с игрой на понижение в данном случае следует на время, похоже, прекратить. К новым «коротким» позициям по евро теперь актуально будет прибегнуть, если пара EUR\USD в рамках коррекции к случившемуся падению восстановится до 1,38\1,40. Что касается при этом фундаментальной стороны вопросы, то мы, судя по всему, будем продавать теперь уже евро под мартовское заседание ЕЦБ, как только появятся очередные доказательства того, что экономика Еврозоны тоже трещим по швам, что в итоге будет означать дальнейшее снижение процентной ставки в регионе в начале весны. При этом данного рода идея может означать уже снижение курса EUR\USD ниже минимумов января, то есть в районе 1,24\1,25 или около того.


Что касается стартовавшей рабочей недели, то основной акцент мы планируем сделать на инаугурацию Барака Обамы и смену администрации в Белом Доме. Ряд аналитиков говорит о том, что пакет мер нового президента на 825$ млрд вкупе с рвением потратить вторую половину из так называемого плана Полсона\TARP (350$ млрд) может усилить спекуляции по поводу того, что экономика США начнет восстанавливаться быстрее, чем экономика Европы, что поддержит американскую валюту. Сторонники данного рода взглядов также полагают, что пятничная отчетность американских банков также может быть на руку доллару США. Напомним, что речь идет о Bank of America, который ранее поглотил Merrill Lynch, и который теперь может рассчитывать на господдержку на общую сумму примерно 130$-140$ млрд, а также о Citigroup, который отчитался почти в два раза хуже ожиданий за 4кв08, показав убыток более 8$ млрд, но бизнес которого будет далее далее разделен на несколько подразделений, что позволит избежать повторения истории Lehman Brothers.


Мы, напротив, полагаем, что некоторое снижение рисков вокруг экономики США и текущих настроений на финансовых рынках не вызовет в краткосрочном периоде какого-либо роста курса доллара США, но как раз вызовет рост аппетита к риску, что в конечном счете может вызвать коррекцию к недавнему росту курса американской валюты, а заодно поддержать так называемые валюты-участницы carry trade, то есть AUD и NZD (особенно в кросс-курсах). Предположительно развязка на финансовых рынках произойдет 20 января, когда собственно состав Белого Дома и изменится.


Исходя из этого идеи следующие:
покупать S&P500 и удерживать «длинные» позиции с целью 1000 пунктов в 1кв09
работать от покупок по AUD\USD с целью в районе 0,70, по NZD\USD целью для игры на повышение могут быть уровни 0,5650\0,57.


По EUR\USD при этом в моменте мы бы воздержались от каких-либо идей как минимум до публикации во вторник в Германии индекса экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который, предположительно, улучшится до -43 с -45,2 месяцем ранее.


20 января, кстати, интересно еще и тем, что в этот день состоится очередное заседание Банка Канады, в рамках которого, процентная ставка, скорее всего, будет снижена с текущих 1,5% до 1%. Вполне можно предположить, что в рамках данного события может быть актуально негласное биржевое правило «покупать USD\CAD на ожиданиях смягчения денежной политики, продавать по факту». В принципе уже пара USD\CAD показала рост примерно на 4,5% по итогам прошедшей недели. Не исключено, впрочем, что в моменте на эмоциях курс поднимется на несколько процентов выше 1,25; далее многое будет зависеть от коммюнике Банка Канады.
Определенно интересной неделя может быть для британской валюты. Вообще, ряд экспертов склонен полагать, что Банк Англии вполне в силах снизить учетную ставку с текущих 1,5% до 1% в феврале и до 0,75% к концу первого квартала этого года. На наш взгляд, реализация данного рода сценария развития событий может вполне вызвать еще одну волну роста кросс-курса EUR\GBP в район 0,98. Произойдет это только при условии, что спекулянты в ближайшее время не будут развивать тему снижения ставок в Еврозоне.


Из значимых событий при этом для стерлинга в ближайшие дни хотелось бы отметить — а) публикацию во вторник данных по инфляции в Великобритании в 12:30 мск б) выход в среду, 21 января «минуток» к последнему заседанию Банка Англии, в рамках которого может проясниться дальнейшая денежная политика. Любые намеки на то, что BOE может воздержаться от дальнейшего значительного снижения процентных ставок может существенно поддержать британский фунт, сдержав, в частности, в моменте рост кросс-курса EUR\GBP. По GBP\USD при этом в случае малейшего позитивного сигнала от BOE можно ожидать роста в район 1,55.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 19.01.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - доллар продолжает наступать!
20.01.09




Доллар США продолжает наступать. Пара EUR\USD в минувший понедельник продемонстрировала снижение с 1,3350 до 1,3120, а GBP\USD снизился с 1,4870 в район 1,4455. Поводом к значительному ослаблению курсов европейских валют стали те риски, которые, на наш взгляд, должны были реализоваться в среднесрочном и долгосрочном периоде.


EUR
Во-первых, невольно вернемся к теме единства экономики Еврозоны и ситуации вокруг кредитных рейтингов. 19 января агентство Standard&Poor's, которое, напомним, снизило рейтинг Греции на прошлой неделе, пошло в понедельник на снижение рейтинга уже Испании. Помимо этого, кстати, начали набирать обороты спекуляции по поводу того, что существенные проблемы с обслуживанием долга есть у Ирландии, рейтинг которой также может быть снижен в ближайшее время. Существенный риски при этом это для евро несут в себе любые опасения по поводу того, что Ирландия в конечном счете может попытаться покинуть «зону евро», либо начнет шантажировать этим Единую Европу. Сама по себе данная группа рисков может на пересчет курсов означать возможное снижение курса EUR\USD чуть ли не до 1,00 или до паритетат.


Во-вторых, отметим те заявления и прогнозы, которые были сделаны Европейской Комиссией в понедельник. Там открыто заявили о том, что снижение ВВП Еврозоны в текущем 2009 году составит порядка 1,9%. Это уже нас возвращает к тому, что ЕЦБ откровенно был не прав в конце этого года, когда заявил о скорой паузе, то есть мы по EUR\USD возвращаемся в район 1,24\1,25 или туда, где были до обозначенных заявлений. Опять же напомним, что дальнейшее снижение процентных ставок в Еврозоне может означать штурм поддержки 1,24 и снижение к 1,1750.


Причем, мы бы не исключали, что к 1,24 курс евро\доллар может направиться уже в ближайшие недели, поэтому не советовали бы пытаться покупать евро в расчете на коррекционный рост курса в район 1,38\1,40. Добавим, что, с точки зрения свечного анализа, на дневном графике EUR\USD 19 января сформировалась модель «медвежий завал», что предполагает дальнейшее снижение курса.


GBP
Наш прежний несколько оптимистичный комментарий к паре GBP\USD относительно возможного восстановления курса к 1,55 или около того, похоже, можно забыть, так как вполне возможно, что даже хорошая статистика по инфляции в Великобритании во вторник или обнадеживающие «минутки» Банка Англии в среду не смогут остановить снижение курса британской валюты.


Мы очень осторожно сейчас смотрим на пару GBP\USD, учитывая ее сильную перепроданность, однако при этом вполне допускаем, что уже в ближайшие несколько недель курс может снизиться в район поддержки 1,39\1,40, которую последний раз мы тестировали на прочность в 2000-2001 гг.


Поводом для игры на понижение по стерлингу при этом сейчас может быть обострение ситуации в национальной банковской системе Великобритании. Причем, данного рода проблема на поверхность всплыла после того, как министр финансов страны Алистер Дарлинг представил 19\01 еще один пакет мер в поддержку национальным банкам. Очередные действия Минфина сводятся к тому, что будет потрачено порядка 50$ млрд фунтов стерлингов на выкуп у банков так называемых проблемных\ипотечных активов, а также гарантии по ипотечным облигациям. Тот факт, что все это стерлинг воспринял с прохладой, может означать, что проблемы в экономике Великобритании куда значительнее, чем мы могли представлять.


Существенное беспокойство при этом вызывает сложившаяся ситуация вокруг Royal Bank of Scotland, акции которого потеряли в начале недели порядка 70% на опасениях, что потери банка в 2008 году составили порядка 28 млрд фунтов стерлингов. Фактически перед нами очередной Northern Rock (ипотечный банк, который оказавшись в состоянии банкротства, в конечном счете был национализирован). Кто помнит, проблемы вокруг NR привели к тому, что стерлинг в моменте оказался под довольно-таки сильным давлением на FOREX. Собственно к 1,39 пару GBP\USD сейчас могут гнать именно из-за этого фактора риска.


Бегство из активов, которые номинированы в стерлингах, в конечном счете может означать, что кросс-курс EUR\GBP в конце января может попытаться довольно-таки стремительно подрасти. Как и раньше, здесь мы отмечаем уровень 0,98, куда могут быть направлены усилия игроков на повышение.


Помимо RBS определенные проблемы, кстати, ощущаются и у британского HSBC, акции которого дешевеют на протяжение шести торговых дней подряд, при этом только ленивый не говорит о том, что банк нуждается в привлечении дополнительных денежных средств для рекапитализации.


Отдельно по GBP\USD следует обратить внимание на техническую стороны вопроса или диапазон 1,45\1,55 на дневном графике, который мы невольно сейчас пробиваем вниз. Все это очень напоминает флаг, с перспективой по ТА снизится вплоть до 1,35.


Тема вокруг Royal Bank of Scotland в конечном счете может обострить спекуляции по поводу снижения аппетита к риску, то есть еще большего отказа от carry trade, что может означать дальнейшее снижение кросс-курсов GBP\JPY, EUR\JPY.


CAD
Уход от риска и снижение интереса к carry trade, а заодно и дальнейшее падение цен на нефть, может означать также и усиление давления на CAD. По итогам понедельника USD\CAD показал рост с 1,2380 до 1,2540. Вполне возможно, что под заседание Банка Канады во вторник и снижение процентной ставки в регионе на 0,5% мы увидим 20 января рост курса в район отметки 1,27.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Доллар — живее всех живых!
21.01.09



Как в принципе и ожидалось, внутренние проблемы европейской и британской экономик привели в минувший вторник к дальнейшим продажам в парах EUR\USD и GBP\USD, в результате чего в первом случае мы без особого труда преодолели поддержку 1,30, снизившись в район 1,2855, а во втором и вовсе достигли рекордных с 2001 года 1,38. Особенно показательно при этом было то, что остановить падение евро и стерлинга не смогли ни коим образом в целом удовлетворительные или даже в чем-то хорошие статистические данные по экономике Европы. Так, евро проигнорировало улучшение третий месяц подряд индекса экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который в январе вышел на уровне -31 против ожидавшихся -43. В случае с британским фунтом показательно то, что здесь незамеченными оказались данные по потребительской инфляции (CPI), которая, хотя и снизилась до минимальных значений с апреля, но при этом показала динамику выше ожиданий. Показатель составил -0,4% м\м и +3,1% г\г против ожидавшихся -0,9% м\м и +2,6% г\г. Если резюмировать, то все это лишний раз подтверждает сохранение сильного «бычьего» настроя по доллару США, что в ближайшие недели может означать дальнейшее снижение в парах EUR\USD и GBP\USD.


Другой немаловажный момент сейчас на FOREX — это разочарование по поводу прошедшей инаугурации Барака Обамы, которая сопровождалась исключительно продажами на рынке акций США (Dow Jones -4%, S&P500 -5,28%, Nasdaq -5,78%), а также Европы (DAX -1,77%, CAC -2,15%, FTSE -0,42%). В принципе распродажа идет вторую неделю подряд, и все это очень напоминает сброс рисковых активов (risk aversion), что также при прочих равных условиях позитивно для доллара США. Причем, происходящее можно объяснить двумя путями. С одной стороны, игра на понижение и уход от риска могут идти под 30 января, когда в Соединенных Штатах за январь будут опубликованы данные по ВВП (GDP Prel) за 4кв08, снижение которого, предположительно, составит 5%. В принципе фактор рецессии уже отыгран в значительной степени, но, как говорится, даже после того, как та или иная валюта достигает какого-либо целевого уровня, следуя фундаментальным оценкам и факторам, потом зачастую в моменте мы видим прохождение данного уровня (ложный пробой) на фоне эмоций, что еще можно назвать overshoot. В общем, в 1кв09 эмоции в полной мере могут проявиться на рынке акций и в carry trade.


С другой, стороны, если к текущим распродажам на рынке акций добавить еще и обострение ситуации в британской банковской системе (RBS, HSBC), то в принципе можно придти к пониманию, что все очень напоминает настроения, которые были незадолго до банкротства Lehman Brothers в сентябре прошлого года. Иными словами, ряд участников может опасаться, что кто-то из банков может всплыть «брюхом вверх» в ближайшее время. Подтверждением присутствующей напряженности также можно считать то, что цены на золото выросли во вторник до 850$ за тройскую унцию на фоне сильного роста курса доллара США. В последнее время даже появилась такая точка зрения, что говорить про рост кросс-курсов XXX\JPY, а также S&P500 можно будет только тогда, когда золотые котировки пойдут вниз вслед за цеными на нефть и курсом евро.


Мы, правда, пока на золото смотри не как на «тихую гавань», а больше как на «мыльный пузырь». Последний виток роста котировок вполне можно объяснить а) срывом поставок российского газа и конфликтом РФ и Украины б) обострением ситуации в секторе Газа. В принципе оба фактора постепенно сходят на нет, что может означать со временем и усиления роли продавцов на рынке золото. Нет у нас, одним словом, играть на повышение на этом рынке, более того, нам импонирует прогноз Deutsche Bank о том, что цены на золото могут упасть к 650$ за унцию в этом году.


Еще одна версия, которая объясняет в последнее время снижение курса евро — это девальвация рубля, как бы это не звучало странно. Речь идет о том, что ЦБ РФ сейчас активно продает американскую валюту, чтобы сгладить рост курса USD\RUR; для того, чтобы пополнить долларовые запасы Центробанку невольно приходиться перекладываться в доллары из других валют, то есть продавать евро, к примеру.


Резюме:
EUR\USD — цель на ближайшие несколько недель 1,24\1,25, далее в 1п08 1,1750.
GBP\USD — можем упасть вплоть до 1,37 на этой неделе, однако следует делать поправку на перепроданность валюты; повышенное внимание следует уделить выходу в 12:30 мск «минуток» к последнему заседанию Банка Англии.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 21.01.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - коротко о главном
22.01.09



На валютном рынке, похоже, наметилась некоторая передышка к росту курса доллара в последнее время. Причем, показательно то, что рост в парах EUR/USD и GBP/USD в среду до 1,30 и 1,3980 совпал с некоторым восстановлением рынка акций США, где 21 января рост по Dow Jones составил 3,51 %, а по S&P500 и Nasdaq соответственно 4,35% и 4,6%. Иными словами, приостановившийся сброс рисковых активов оказал некоторое давление на доллар. Показательно в данном случае и то, что слабость доллара в среду не привела к какому-либо росту цен на золото, что лишний раз может сигнализировать о том, что спрос на драгоценные металлы также во многом продиктован ситуацией вокруг аппетита к риску.


Если говорить о перспективах рынка FOREX в начала февраля, то мы по-прежнему рассчитываем по EUR/USD на снижение в район 1,24/1,25, а по GBP/USD, похоже, мы можем стать свидетелями снижения в район 1,30. Другое дело, что есть еще такой фактор, как публикация в Соединенных Штатах в ближайшее время большого количества различных макроэкономических данных. Кто-то наметившуюся слабость доллара в четверг связывает именно с предстоящей публикацией сегодня в 16:30 мск в США данных по национальному рынку жилья, опасаясь того, что кол-во строящегося жилья (Housing starts) в декабре в регионе снизился еще на 3,2% до 605к, достигнув тем самым минимальных значений с 1959 года.


Наибольшее беспокойство в этой связи вызывает выход 30 января данных по ВВП (GDP) за 4кв08 в США; ожидается падение показателя на 5%. Развивая тему проблем в экономике Соединенных Штатов, участники рынка FOREX могут вполне попытаться сыграть на понижение по доллару, опасаясь слабой статистики. В общем, ждем любого коррекционного роста курсов EUR/USD, GBP/USD, а затем открываем новые «короткие» позиции.


Тема статистики, впрочем, актуальна и в случае с британской валютой, где речь идет о публикации в пятницу в Великобритании за 4кв08 предварительных данных по ВВП (GDP prel). Ожидается, что показатель снизится на 1,2% к/к и 1,4% г/г, что будет означать наиболее значительное падение темпов экономического роста с 1990 года. Все это может рассматриваться как повод для продаж стерлинга под февральское заседание Банка Англии, в рамках которого процентная ставка может быть вновь снижена в регионе. Опять же ряд экспертов обращает по-прежнему внимание на такой фактор, как дальнейшая национализация банков в Великобритании.


Возможную стабилизацию в паре EUR/USD ряд экспертов еще связывает с тем, что накануне в России от помощника президента РФ Аркадия Дворковича поступил сигнал о том, что девальвация рубля близка к завершению. Если раньше ЦБ РФ активно продавал доллары, чтобы сгладить колебания курса USD/RUR, то сейчас данный процесс, похоже, несколько ослаб. То есть, если раньше ЦБ РФ был вынужден активно продавать евро, чтобы пополнить запасы долларов США, то сейчас необходимость продавать единую европейскую валюту отпала; то есть давление на пару EUR/USD ослабнет.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FX - давление на евро и стерлинг сохраняется
23.01.09



В минувший четверг на FOREX вновь проявились в определенной степени внутренние проблемы экономики Европы, которые в конечном счете привели к очередным продажам в парах EUR/USD и GBP/USD. Если в четверг курс евро/доллар снизился несущественно в район 1,30, то в пятницу к полудню падение уже наблюдалось в район 1,2850; британский фунт при этом обвалился при этом в четверг подешевел с 1,3980 до 1,3890, а в пятницу курс уже провалился к 1,3670. При этом можно вновь отметить проявившиеся на мировых рынках акций "медвежьи" настроения, что также могло в некоторой степени подстегнуть в моменте спрос на доллары (Dow Jones -1,28%, S&P500 -1,5%, Nasdaq -2,76%, DAX -0,98%, CAC -1,24%).


В остальном, применительно к курсу EUR/USD можно отметить дальнейшее переосмысление тех заявлений, которые еще в середине недели сделал Жан-Клод Трише. Суть высказываний сводилась к тому, что дальнейшее снижение инфляции в Еврозоне и отсутствие каких-либо сюрпризов на товарном рынке в виде резкого взлета цен на нефть, позволит ЕЦБ в полной мере сосредоточиться на поддержании экономического роста, а не на борьбе с инфляцией. Все это невольно трактовалось как лишнее доказательство того, что Трише готов при прочих равных условиях к снижению процентных ставок в скором времени. Не исключено даже, что данного рода риски обострятся для евро не к мартовскому заседанию ЕЦБ, а уже к февральскому, если статистика в Европе и дальше будет выходить в негативном ключе.


Кстати, что касается макроэкономических данных, то здесь можно отметить в качестве некоторого негатива статистику по заказам в промышленности (Industrial orders), объемы которых в Еврозоне упали в ноябре на 4,5% м/м и 26,6% г/г против -5,7% м/м и -15,1% г/г в октябре.


Если говорить о паре GBP/USD, то в данном случае также проявилась тема возможного снижения суверенного рейтинга Великобритании. По крайне мере, в Merrill Lynch отметили, что британский фунт торгуется так, как будто Великобритания может лишиться своего рейтинга ААА, что, в свою очередь, можно было бы объяснить и текущими проблемами национальной банковской системы, а также значительными заимствованиями правительства Великобритании. Если данного рода идея подтвердится, то есть Fitch или S&P вынесут некое предупреждение Великобритании, как это Было в случае с Испанией или Грецией в Европе, то вполне можно будет ожидать новой волны продаж в паре GBP/USD, однако пока этого не произошло с новыми позициями на продажу по GBP/USD, на наш взгляд, лучше не спешить.


Более того, по GBP/USD надо обратить внимание на техническую сторону вопроса и то, что уровень 1,37 - это довольно-таки сильная поддержка, которая на протяжение всего 2001 года сдерживала напор игроков на понижение. Пробить данную поддержку с первого раза, скорее всего, будет несколько проблематично, не исключено даже, что любые позитивные макроэкономические данные с Туманного Альбиона могут еще в моменте привести к коррекционному росту курса GBP/USD. Непосредственно в пятницу следует обратить внимание в 12:30 мск на выход в Великобритании декабрьский статистики по розничным продажам (Retail sales), выход которой лучше ожиданий может как раз и защитить уровень 1,37.


В тоже самое время продают активно евро и фунт в пятницу под публикацию макроэкономической статистики в Великобритании е по ВВП (GDP prel) за 4кв08. Есть такая точка зрения, что на ожиданиях выхода этих слабых данных европейские валюты продают, а по факту публикации статистики их будут уже откупать. Что же касается дальнейшего снижения курсов EUR/USD и GBP/USD, то здесь уже многое будет зависеть от того, как рынок будет воспринимать предстоящую публикацию в США 30 января предварительных данных по ВВП за 4кв08.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 23.01.09

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR, GBP - возможен коррекционный рост
26.01.09




Мы сохраняем «медвежий» взгляд по поводу среднесрочный перспектив европейских валют, однако в краткосрочном периоде хотим вновь обратить внимание на то, что и EUR\USD и GBP\USD в моменте перепроданы, что создает на этой и следующей неделе некоторые предпосылки для коррекционного роста курса.


Как уже отмечалось формальным поводом для некоторого ослабления курса доллара США может стать либо предстоящее заседание ФРС 28\01, либо, скорее всего, статистика по ВВП крупнейшей экономики мира, в рамках которой 30\01 может стать известно, что темпы экономического роста в регионе снизились на 5,5% или около того. Учитывая то, что валютный рынок зачастую «ходит» на ожиданиях, можно предположить, что уже в понедельник или во вторник на FOREX намерение сыграть на понижение по USD, если такое есть, обязательно проявится. Своеобразной лакмусовой бумажкой в данном случае может стать публикация уже сегодня вечером в Соединенных Штатах в 18:00 мск индекса опережающих индикаторов (Leading indicators) за декабри и особенно статистики по продажам жилья на вторичном рынке (Existing home sales), объемы которых в прошлом месяце, судя по прогнозам, упали до рекордных значений с 1982 года, составив 4,4 млн домов. В данном случае можно будет понять, насколько болезненно или толерантно курс доллара реагирует на слабые макроэкономические данные.


Добавим, что второй сигнал для валютного рынка может поступить уже во вторник, когда в Германии выйдет идекс предпринимательских настройений IFO (IFO Business climate index), который ожидается на уровне 81 пункта против 82,6 в декабре. С учетом того, что по ZEW данные оказались лучше ожиданий, некоторые спекулянты могут уже в понедельник подкупать EUR\USD, ожидая и по завтрашней статитсики хороших показателей. В общем, в начале недели мы видим определенные риски для доллара, указывающие на то, что курс EUR\USD может вполне подрасти в рамках коррекции до 1,3100\1,3150. Прохождение данного резистанса по итогам одного или нескольких торговых дней, в свою очередь, может привести к восстановлению курса и до 1,34, что, в правда, мы будем воспринимать на данный момент исключительно как прекрасные уровни для открытия позиций на продажу по евро.


Наша стратегия при этом сейчас сводится к тому, что любой коррекционный рост курса евро или стерлинга в конечном счете можно будет пытаться испльзовать для продаж европейских валют, банально делая ставку на то, что ЕЦБ и Банку Англии в феврале вновь придется вносить определенные коррективы в денежную политику, снижая процентные ставки. В случае с британским фунтом снижение ставок, на наш взгляд, 5\02 вопрос уже решенный, так как пятничные данные по ВВП на Туманном Альбионе за 4кв08 (показатель составил -1,5% против ожидавшихся -1,2%) показали рекордное падение деловой активности в регионе с 1980 года. То есть теперь стоит вопрос только относительно того, на какую величину BOE может снизить ставку. Естественно, что после вышедших данных все говорят про -0,5% или снижение с 1,5% до 1%. Поэтому мы ожидаем к 5\02 после возможного коррекционного роста курса GBP\USD еще одного снижения в район поддержки 1,35 или даже попытки пробить этот уровень.


Покаже еще одним подтверждением сильной перепроданности в моменте пары GBP\USD можно считать нежелание британской валюты реагировать на очредные высказывания в Sunday Times члена Комитета по Денежной Политики Банка Англии Дэвида Бланчфлауэра, которые сводились к тому, что учетная ставка должна быть снижена до 0%-0,25%. Здесь можно вспомнить и очередные слабые данные по динамике британского рынка жилья от Hometrack, согласно которым, в январе в Великобритании цены на дома упали на 9,4% г\г (рекордное падение) с 2001 года. Нежелание стерлинга снижать на негативных новостях говорит о том, что валютный рынок сосредоточен на чем-то другом.


Отдельной строкой следует отметить ситуацию в банковском секторе Великобритании, вспомнив то, что продажи в паре GBP\USD были преимущественно на новостях о дальнейших списаниях и возможной национализации отдельных игроков в секторе. В понедельник, между тем, отчитался Barclays, сообщив о списаниях на 11$ млрд, а заодно и о том, что банк не планирует привлекать дополнительный капитал, так как текущие средства на 17 млрд фунтов превышают минимально необходимую его величину. Данного рода оптимистичные заявления, которые уже привели к росту котировок Barclays на примерно 30%, могли как раз стать причиной роста курса британской валюты 26 января.


По поводу EUR\USD, между тем, мы бы хотели обратить внимание на нарстающие спекуляции относительно того, что экономика Еврозоны трещит по швам. Об этом продолжают говорить и на этой неделе, что вкупе с возможными слабыми макроэкономическими данными в Европе может заставить спекулянтов усомниться в нежелании Жан-Клода Трише снижать учетную ставку в феврале. Наибольшее внимание при этом хотелось бы обратить на выход 30\01 индекса потребительских цен (CPI pre;) за январь в предварительном варианте. Ожидается падение темпов роста показателя до 1,4% г\г против 1,6% г\г в декабре (целевой уровень цен для ЕЦБ напомним в предыдущие годы был 2%), что также может трактоваться как еще один сигнал к снижению ставок в Еврозоне. В общем, можно и под заседание ЕЦБ 5\02, похоже, будет увидеть на FOREX ту или иную попытку сыграть на понижение по EUR\USD.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - доллар отступает
27.01.09




На FOREX началась коррекция к росту курса доллара США на прошлой неделе. При этом в понедельник доллар на валютном рынке продавали вовсе не из-за опасений относительно слабых данных по ВВП Соединенных Штатов за 4кв08 30 января, а по ряду других причин. В значительной степени покупки в курсах EUR\USD и GBP\USD в начале недели можно было объяснить ростом аппетита к риску у инвесторов на фоне снижения опасений по поводу дальнейшего ухудшения ситуации в банковской системе Великобритании.


Еще утром стало известно о том, что Barclays пока, судя по всему, не грозит национализация, что в конечном счете привело к удорожанию акций банка в понедельник на 73% в Лондоне. В принципе сама по себе динамика мировых фондовых индексов 26 января четко сигнализировала о том, что страха в инвесторской среде поубавилось (DAX +3,54%, CAC +3,73%, FTSE +3,86%). Единственное, что, может быть, расстроило уже вечером в понедельник, так это новости из США, где в Белом Доме звучали заявления о том, что вторая половина из 700$ млрд (TARP) будет потрачена не на финансовый сектор, а на потребительской, что в какой-то момент вызвало волну продаж в акциях финансовых компаний и в конечном счете спекуляции на тему того, что нас еще ждут банкротства в секторе.


Опять же отметим, что инвесторы полностью проигнорировали в понедельник публикацию в США сильных макроэкономических данных. Речь идет о том, что индекс опережающих индикаторов (leading indicators) в регионе за декабрь неожиданно не снизился на 0,3%, а вырос на 0,3%. Помимо этого удивили и данные относительно продаж на вторичном рынке (Existing home sales), объемы которых также не снизились до 4,40 млн единиц, а выросли до 4,74 млн домов. То, что мы проигнорировали данную статистику невольно может трактоваться к тому, что тенденция к снижению курса доллара еще продлится какое-то время.


EUR
Пара EUR\USD без какого-либо труда преодолела в начале недели резистанс 1,3000\50, достигнув к вечеру понедельника отметки 1,3220. В принципе здесь напрашивается некоторая коррекция к данному бурному росту, а затем достижение резистанса 1,3380. Не будем забывать еще про то, что тема слабых данных по ВВП США еще в полной мере не раскрыта на FOREX.


Некоторым подтверждением «бычьего» настроя по евро могло быть еще и то, что рынок совершено не заметил заявлений члена Управляющего Совета ЕЦБ Кристьяна Нуайера, из которых следовало то, что от центральных банков мира не так уж и много зависит в текущий финансовый кризис.


Динамика единой европейской валюты во вторник, напомним, может быть в первой половине дня предопределена данными из Германии, где в 12:00 мск выйдет индекс предпринимательских настроений IFO.


GBP
GBP\USD по итогам понедельника растет с 1,3680 до 1,4015; в данном случае не исключено восстановление курса вплоть до 1,43. Мы, правда, в конечном счете будем любое значительное удорожание стерлинга на текущей недели рассматривать как возможность сыграть на понижение по фунт под предстоящее заседание Банка Англии на следующей неделе.


JPY
Больше всех снижение напряженности по поводу отдельных банков Великобритании сказалось на японской йене в понедельник. В моменте мы увидели некоторое восстановление интереса к carry trade. Как результат, курс USD\JPY даже с учетом обвального падения доллара вырос по итогам дня до 88,80 с 88,40. Не исключено, что на фоне некоторого оживления на мировых рынках акций и ралли на 10%-20%, которое мы все-таки ожидаем в 1кв09, курс USD\JPY еще восстановится в районе сопротивление 93,50, которое мы проверяли на прочность в самом начале января. Добавим, что кросс-курс EUR\JPY при этом подрос с 114 до 117,50, а GBP\JPY проделал путь с 121 до 124,50.


Последние месяцы, на наш взгляд, четко указали на то, что какое-то время восходящий тренд по йене еще сократится, причем, дело здесь не только в том, что мировые рынки акций проходят так называемое «дно», но еще и во многом в том, что дифференциалы процентных ставок между Европой и Японией или США и Японией существенно сократились, что в конечном счете свело на нет саму стратегию игры на ставках или основу carry trade. По этой причине, пока не наметится четка тенденция к возврату инвесторов в рисковые активы, еще какое-то время любые факторы, которые изначально способствуют укреплению курса йены, будут с удвоенной силой приводить к удорожанию японской валюты, причем, Банк Японии сможет в корне изменить ситуацию, только если он даст понять, что готов к интервенциям.


В этом плане существенный виток роста курса йены может усилиться ближе к окончанию 1кв09, когда в Японии идет закрытие финансового года и репатриация прибыли национальными компаниями. Собственно именно этот фактор может обеспечить снижение пары USD\JPY в район поддержки 80,00.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - в раздумьях
28.01.09




Вторник оказался несколько безыдейный днем на валютном рынке. Такое ощущение, что многие спекулянты в начале недели решили воздержаться от активной торговли с учетом того, что пока еще до конца непонятно, как реагировать на заседание ФРС, итоги которого будут известны в 22:15 мск в среду, предстоящую статистику по ВВП США 30\01, либо на заседание ЕЦБ и Банка Англии на следующей неделе.


Отдельная тем для разговора — это собственно произошедшая смена администрации в Белом Доме и та неопределенность, которая с этим связана. Тимоти Гейтнера утвердили на должности главы Казначейства, однако новый министр финансов периодически, если не путается в показаниях, то говорит порой разные вещи, смущающие инвесторов. Единственное, что, может быть, вселяло уверенность во вторник, так это удовлетворительная или даже местами позитивная отчетность от ряда компаний в США (Texas Instruments). Опять же на этой неделе после одобрения Сенатом, пакет мер от Барака Обамы рассмотрит Конгресс США, причем, не все понимают, что, куда и кому именно пойдут деньги. Если неожиданно выяснится, что банкам будет оказана не такая существенная помощь, как ожидалось ранее, то волатильность на FOREX, а вместе с этим еще и страхи, могут существенно возрасти на финансовых рынках.


В то же самое время курс EUR\USD скорректировался до 1,3330 против 1,2950 в начале недели, пара GBP\USD также отыграла часть потерь, восстановившись с 1,35 до 1,4160 за довольно-таки короткий отрезок времени. В рамках озвученной ранее стратегии мы вновь возвращаемся к тому, что со временем нужно вновь открывать «короткие» позиции по евро, осталось только дождаться соответствующего сигнала. Если говорить о заседании ЕЦБ и Банка Англии, то в принципе кто-то может пытаться делать ставку на то, что EUR\USD и GBP\USD попытаются на следующей неделе вернуться в район 1,2950 и 1,35\1,36. В крайнем случае, данные рубежи мы можем протестировать и под мартовское заседание Центральных Банков.


EUR
Во вторник были все условия для того, чтобы рост курса EUR\USD получил продолжение. Во-первых, статистика из Германии, где индекс предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index) вырос впервые за последние восемь месяцев до 83 против 82,7 пунктов в декабре, могла поддержать единую европейскую валюту, что в принципе днем во вторник в какой-то момент и произошло. Во-вторых, макроэкономические данные из Соединенных Штатов оказались несколько хуже ожиданий. В частности, индекс потребительских настроений (Consumer confidence) в январе в регионе снизился до 37,7 против ожидавшихся 38 пунктов, достигнув тем самым новых рекордных минимумов.


Однако всего этого хватило только на то, чтобы курс EUR\USD днем показал рост с 1,32 до 1,3330; к вечеру вторника единая европейская валюта вновь торговалась в райное отметки 1,32. Такая динамика сам по себе указывает на то, что спекулянты не так уж и готовы для продолжения игры на повышение по евро.


Что касается фундаментальной стороны вопроса относительно слабости евро, то в принципе внимание можно обратить на то, что цены на нефть 27\01 обвалились на 8% до 42$ за баррель, что может быть трактовалось как еще одно «за» в пользу дальнейшего снижения процентных ставок в Еврозоне в силу того, что инфляция в регионе, судя по всему, продолжит снижаться. Некоторым подтверждением этому могли вполне быть данные по инфляции (Import prices) из Германии за декабрь, снижение которых оказалось существеннее, чем ожидали аналитики. Показатель снизился на 4% м\м и 5,1% г\г против ожидавшегося падения на 3% м\м и 3,7% г\г.


GBP
У британской валюты во вторник дела шли несколько лучше, может быть, продолжает сказываться ее сильная перепроданность в последнее время, а также снижение опасений по поводу того, что британскую банковскую систему ждет полномасштабная национализация. По крайне мере, пара GBP\USD по итогам торгов 27\01 выросла с 1,40 до 1,4167. С точки зрения технического анализа, курс вполне может восстановиться в ближайшие дни вплоть до 1,45, то есть до уровня, который ранее рассматривался как поддержка (теперь сопротивление).


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 28.01.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - аппетит к риску может возрасти
29.01.09




Одна из центральных тем на финансовых рынках 28 января - это намерения властей США создать так называемый "плохой банк", который, скупая токсичные активы на 1$ трлн, в конечном счете мог бы очистить американскую банковскую систему. Подробности по данному вопросу появятся уже на следующей неделе от FDIC (агентство по страхованию вкладов), но уже сейчас видно, что финансовый сектор более чем оптимистично отнесся к данного рода идее; акции Citigroup, Bank of America, Barclays, BNP Paribas показали в итоге рост примерно на 20%. Отдельно можно отметить вышедшую в США отчетность банка Wells Fargo, которая тоже снизила многие риски, учитывая то, что банк, который ранее поглотил Wachovia, не нуждается в федеральной поддержке.


Вполне возможно, что создание "плохого банка" вызовет ралли в акциях американских компаний (по-прежнему советуем удерживать позиции на покупку по S&P500 с целью 1000 пунктов), что, в свою очередь, будет означать общее улучшение аппетита к риску, то есть рост интереса к carry trade. Кто-то под это, как в BNP Paribas, говорит о том, что в конечном счете на следующей неделе снижение напряженности может означать восстановление курса EUR/USD до 1,3450 и GBP/USD до 1,4770. В Citigroup при этом советуют играть на повышение в паре EUR/JPY с прицелом на рост в перспективе в район 130. Непосредственно для игроков на повышение по S&P500 позитивом может быть еще и то, что постепенно становится ясно, куда и как будут расходоваться деньги в рамках плана Барака Обамы (акцент будет сделан на увеличение занятости). Новый глава Казначейства США Тимоти Гейтнер опять начал, кажется, проливать свет на то, какую поддержку власти окажут национальным банкам. Любая конкретика относительно дальнейших шагов новой администрации Белого Дома может подстегнуть интерес опять же к рисковым активам.


Что касается очередного заседания ФРС США, то оно, по большому счету, оказалось формальностью. ЦБ вновь оставил ставку по федеральным фондам в коридоре 0-0,25%, не указав фактически, когда и в каких объемах ФедРезерв намерен скупать казначейские облигации. Вместе с этим вновь прозвучали привычные фразы про то, что ближе к концу года экономика США постепенно начнет восстанавливаться, хотя по-прежнему есть существенные понижательные риски.


Относительно устойчивости доллара на FOREX можем, кстати, отметить, что существенную поддержку американской валюте оказывает во вторник и в среду проведение Казначейством США аукционов по размещению 2-летних и 5-летних Treasuries на 40$ и 30$ млрд соответственно. Высокий спрос на бонды (во вторник показатель bid to cover по двухлеткам достиг рекордных 2,69$ против 2,13$ на предыдущем аукционе) означает сохранение высокого спроса и на доллары.


EUR
Похоже, что не нужно дожидаться февральского заседания ЕЦБ, так как уже в среду Жан-Клод Трише дал четко понять, что все судьбоносные решения будут приняты именно в марте , то есть на следующей неделе снижения процентных ставок в Еврозоне не ожидается. Именно к марту, по мнению Трише, члены Управляющего Совета смогут собрать большое количество свежих данных по национальной экономике. В принципе все это в моменте может поддержать пару EUR/USD, так как ранее некоторые спекулянты могли пытаться открываться "короткие" позиции по евро, опасаясь неожиданного решения ЕЦБ 05/02 понизить ставки. С другой стороны, ближе к мартовскому заседанию спекулятивные продажи в EUR/USD могут проявиться с удвоенной силой.


В поддержку единой европейской валюте в момент в принципе могут быть и заявления Трише о том, что в ЕЦБ не хотят видеть совсем уж низкие процентные ставки, так как это создаст некоторые неудобства для Управляющего Совета. Возможно, Трише пытался дать понять, что он не пойдет в отличие от ФедРезерва на снижение ставки до 0%-0,25%.


Все это, правда, ни коим образом не поддержало единую европейскую валюту. Рост курса EUR/USD в первой половине дня до 1,3325 в итоге сменился падение к закрытию вечерней сессии к 1,3140, что в целом подтверждает сохранение по евро "медвежьих" настроений и высокую вероятность снижения курса в район 1,24/1,25 в 1кв09.
Поправку однако все равно следует делать на предстоящую публикацию в США предварительных данных по ВВП 30/01, которые в моменте еще могут поддержать курс EUR/USD, как и заседание ЕЦБ на следующей неделе. Сильным сопротивлением в этой связи будет, похоже, уровень 1,3350.


Не исключено, что, если статистика из США по ВВП в пятницу окажется лучше ожиданий или хотя бы в рамках них, то пара EUR\USD вновь снизится ниже 1,30.


GBP
Британский фунт предыдущие две недели болезненнее всего реагировал на ухудшение ситуации вокруг национальной банковской системы и слухи о возможной национализации отдельных игроков. Вполне закономерно, что, когда данного рода риски несколько ослабли, британский фунт на улучшение ситуации также отреагировал стремительнее всех валют. В общем, и в среду пара GBP\USD показала рост, проделав путь с 1,4150 до 1,4267.


Вполне допускаем, что в ближайшее время курс даже может восстановиться до некогда поддержки, а теперь сопротивления 1,45, вслед за чем продажи в паре GBP\USD могут возобновиться.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - пару слов о рубле
30.01.09




Сегодня валютный рынок для нас начинается с ситуации вокруг рубля. Несколько месяцев назад (http://www.fxtrade.ru/?p=analytic&id=125780), как выясняется, мы не зря писали о том, что курс USD/RUR вполне может достичь рубежа 35,00, что в принципе-то в четверг, 29 января и произошло. Теперь мы хотим заявить, что девальвация российской валюты, судя по всему, близка к завершению, поэтому самое время уже начать постепенно думать о фиксации прибыли по "длинным" позициям по USD/RUR и EUR/RUR.
 
Для начала обозначим ту диспозицию, которая сложилась в последнее время вокруг российской валюты. Из фундаментально значимых событий/факторов нам хотелось бы отметить, во-первых, прозвучавшие еще на прошлой неделе заявления помощника президента по экономическим вопросам Аркадия Дворковича, суть которых сводилась к тому, что большая часть девальвации уже произошла. Тогда же в принципе и Центральный Банк РФ обозначил четкие ориентиры для бивалютной корзины (0,45 евро + 0,55 доллара США), отметив для нее допустимый коридор для колебаний в ближайшее время 26-41 рублей. Собственно последняя рабочая идея сводилась к тому, что бивалютная корзина направлялась именно в район отметки 41 рубль, чему не могли помешать даже существенные проблемы с рублевой ликвидностью в конце января.
 
Отметим, что непосредственно в четверг бивалютная корзина подорожала до 39,76 рублей (+4,05%), а пара USD/RUR, достигнув 35 прибавила тем самым порядка 5%. Несложные математические выкладки исходя из того, что бивалютная корзина может подорожать с 39,76 до 41 рублей означают, что нас ждет снижение курса рубля еще на 3%, то есть для USD/RUR рост еще на 3% может означать достижение отметки 36,05 при условии, что курс EUR/USD еще какое-то время будет стабильно торговаться в районе отметки 1,30. Естественно, что мы не исключаем уже в феврале или марте движение по EUR/USD в район 1,1750, что может означать рост курса USD/RUR вплоть до 37 и выше. Мы также допускаем, что на эмоциях в какой-то момент бивалютная корзина может необоснованно в момент подорожать до более чем 41 рубля, в любом случае явление это будет временное или даже кратковременное.
 
В общем, мы четко исходим из того, что выше 41 бивалютная корзине в ближайшие три месяца или более того не пойдет, то есть дальнейшего значительного роста курсов USD/RUR и EUR/RUR мы, скорее всего, не увидим. Более того, многие будут продавать иностранную валюту, просто фиксируя прибыль. Здесь можно просто отметить, что на протяжение предыдущих трех месяцев все банки, инвесткомпании и т.д. банально уходили в валюту, зарабатывая на этом в конечном счете тридцать и более процентов годовых. Сейчас эти люди  зафиксируют прибыль и просто понаблюдают за происходящим со стороны. Помнить следует еще и про то, что на рынке есть четкое понимание того, что ЦБ РФ будет несложно держать бивалютную корзину на текущих уровнях ближайшие месяцы.
 
Что касается необходимости дальнейшей девальвации рубля и рисков относительно удорожания корзины более чем до 41 рубля, то, по нашему мнению, прекрасным индикатором могут быть цены на нефть. Если черное золото продолжит снижаться в район 30$ за баррель, то мы согласимся, что корзина может стоить и 50 рублей, что будет означать возможный рост курса USD/RUR до 43 и выше. Другим ориентиром может быть динамика курса NZD/USD на FOREX, который в некоторой степени отражает ситуации вокруг развивающихся валют.
 
Пока же мы советуем подумать о фиксации прибыли по валюте и покупке российских акций, спрос на которые по факту девальвации может заметно подрасти. Целесообразно о фиксации прибыли по валюте подумать еще и потому, что рубль в своих потерях фактически догнал остальные развивающиеся валюты, которые сильно упали еще в начале осени, когда ЦБ РФ изо всех сил поддерживал рубль.

По EUR/RUR в этой связи мы видим сопротивление 47,00, которое, по нашему мнению, будет непросто преодолеть. В силу того, что по EUR/USD мы ждем падения в район 1,17, на EUR/RUR мы также смотрим с некоторым скептицизмом.
 
Что касается рынка FOREX, то раньше мы уже ни один раз отмечали то, что девальвация рубля сопровождается для сглаживания процесса продажами долларов (USD/RUR) со стороны ЦБ РФ (валютные интервенции). Естественно, что данного рода процессы сопровождаются сокращением объемов американской валюты в резервах, что заставляет ЦБ идти на продажи из резервов евро  на FX и в итоге покупку долларов ( EUR/USD). Все это, в свою очередь, способствует усилению давления на EUR/USD на классическом валютном рынке.
 
В общем, как результат, в четверг мы фиксируем падение пары EUR/USD с 1,3135 до 1,2960, несмотря на то, что в США выходит блок макроэкономических данных 29/01 хуже ожиданий (New home sales, Durable goods orders, Jobless claims), а в перспективе ведь в пятницу еще и статистика по ВВП США на подходе. Все это только подтверждает наличие сильного "медвежьего" сентимента по EUR/USD и высокую вероятность падения курса сначала к 1,24/1,25, а затем и к 1,1750.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 30.01.09