Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - доллар наступает
02.02.09




Наступление на евро продолжается со всех сторон. В пятницу, в частности, очередным поводом к продажам стала статистика по инфляции в Еврозоне, где индекс потребительских цен в январе (CPI) вышел заметно ниже прогнозов (1,4%), составив 1,1% г/г против 1,6% г/г месяцем ранее. В конечном счете такая статистика может рассматриваться как еще одно «за» в пользу того, что в марте ЕЦБ пойдет на снижение ставок, что вполне можно использовать для продолжения игры на понижение по EUR/USD с целью 1,24/1,25, а затем и 1,1750.


Показательно, кстати, и то, что инвесторы более чем прохладно отнеслись к заявлениям Трише на прошлой неделе по поводу того, что на февральском заседание ЕЦБ (05/04) не ожидается каких-либо судьбоносных решений. То есть на этой неделе заседание Банка Англии, в рамках которого в четверг ожидается снижение ставки еще на 0,5%, но стерлинг при этом чувствовал себя до последнего момента довольно-таки уверенно.


В общем, мы продолжаем скептически смотреть на евро, особенно в ключе прохождения поддержки 1,28 по EUR/USD, а также спекуляций по поводу того, что во вторник в Еврозоне выйдет индекс цен производителей (PPI) за декабрь (прогноз -1% м/м и 2,2% г/г), который также может указать на дальнейшее смягчение денежной политики в регионе.


По-прежнему при этом весомым аргументом в пользу укрепления курса доллара остается низкий аппетит к риску у инвесторов и даже более того продолжающийся уход в безрисковые активы. В этом ключе позитивны для доллары новости о том, что в Соединенных Штатах откладывается создание «плохого банка», что может вызвать дальнейшее проседание мировых рынков акций, продажи в финансовой секторе и еще больший переток денег в Treasuries. Значительнее всего из-за неурядиц в банковской сфере может пострадать британский фунт. Пара GBP/USD, похоже завершила коррекционный рост в район отметки 1,45 на фоне новостей о том, что агентство Moody's понижает на две ступени рейтинг Barclays. Может быть, сейчас спекулянты и рынок в целом начнут дисконтировать еще и предстоящее снижение процентных ставок на «Туманном Альбионе». Если все резюмировать, то есть риски еще одного тестирование или снижения в район 1,35.


Естественно, что уход от риска вкупе с провальным январем на рынке акций США (по итогам января индекс S&P500 испытал рекордное снижение за 80 лет, снизившись на 8,5%) может означать дальнейшее укрепление курса йены к доллару, евро и британскому фунту. По USD/JPY, в частности, нам может ожидать еще одно тестирование поддержки 87,00 в ближайшее время, а в рамках предстоящего закрытия финансового года в Японии и вовсе движение в район 80,00.


Отдельная история сейчас может быть, впрочем, на рынке казначейских облигаций США, где впервые за последние месяцы начали проявляться риски роста инфляции в крупнейшей экономике мира. Впервые с 2007 года Treasuries сигнализируют о том, что инфляционное давление, кажется, начинает набирать обороты. Доходность десятилетних казначейских облигаций превышает индекс потребительских цен к данному моменту на 2,75%, что является рекордным значением с декабря 2006 года. Наиболее стремительными темпами вместе с тем за последний месяц растет и разница (спрэд) в доходности между десятилетними и двухлетними казначейскими облигациями. Ряд аналитиков допускает, что все это может поддержать в еще большей степени цены на золото и, в частности, нефть. Мы, правда, пока несколько скептически смотрим на золото, учитывая укрепление курса доллара США, но при этом допускаем, что нефть как раз может вновь двинутся к 50$ за баррель, а затем, возможно, и к 65$ за баррель, если учесть то снижение объемов производства, на которое в последнее время пошел нефтяной картель ОПЕК.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 02.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - про доллар и нефть
04.02.09




Если смотреть глобально на рынок FOREX, то в принципе за минувший вторник ничего не изменилось. Как и в понедельник, многие участники валютного рынка воздерживались от активной торговли, дожидаясь либо итогов заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг, либо новостей из Сената США, где будет рассмотрен пакет мер от Барака Обамы на более чем 800$ млрд, кто-то; конечно, ждет пятничной статистики из-за океана (Nonfarm payrolls).


Впрочем, некоторое движение на валютном рынке 3 февраля все-таки произошло, при этом вновь в центре внимания оказалась тема отношению к риску. Пара EUR\USD во вторник проделала в какой-то момент путь с 1,2815 до практически 1,3035, а GBP\USD вырос с 1,4185 до почти 1,4450. Формальным поводом к ослаблению позиций американской валюты стало решение ФедРезерва продлить программу срочного кредитования посредством валютных свопов и коммерческой бумаги (Commercial Paper Finding Facility) еще на шесть месяцев. Также снижению напряженности косвенно могло способствовать решение правительства Австралии поддержать национальную экономику пакетом мер на 26,5$ млрд, а заодно и намерения Банка Японии потратить 11,1$ млрд для покупки акций из портфелей банков для представления им тем самым дополнительной ликвидности. В общем, проясняется ситуация и спрос на доллар как «тихую гавань» снижается.


Отдельной строкой можно отметить рынок золота, где на протяжение двух подряд дней мы видим снижение котировок в конечном счете с 922$ до 890$ за тройскую унцию, что при всем при этом сопровождается падением курса американской валюты. Иными словами, мы лишний раз подходим к тому, что динамика золотых котировок также отражает аппетит к риску. В этой связи участники рынка акций и игроки на повышение по S&P500 могут внимательно следить за ценами на золото, сильное падение которых может быть и сигналом к удорожанию акций, и индикатором того, что в кросс-курсах XXX\JPY также может наметиться покупка.


По поводу новостного фона отметим также, что в Соединенных Штатах во вторник были опубликованы очередные данные по продажам жилья (pending home sales), объемы которых неожиданно выросли в декабре на 6,3% (первый прирост с августа данного показателя), что позитивно для рисковых активов. Напомним, что в среду в США ожидается целый шквал данных. Самая интересная статистика — это, пожалуй, публикация в 16:15 мск отчета по занятости в частном секторе от рекрутинговой компании ADP (ADP Employment) а январь (прогноз -540k, предыдущее значение -693k). По данному показателю можно будет судить о том, какими будут пятничные Nonfarm payrolls за океаном. Также мы бы обратили внимание на выход в 18:00 мск в среду индекса деловой активности в США в сфере услуг (ISM Services) за январь, который, предположительно, снизится до 39 против 40,6 пункта месяцем ранее. Не исключено, что, как и данные по производственному сектору, данная статистика порадует инвесторов.


Добавим относительно блока данных в среду из крупнейшей экономики мира, что в свете наметившейся тенденции к стабилизации курса EUR\USD в районе 1,30 можно предположить, что выход статистики лучше ожиданий может подстегнуть аппетит к риску, то есть в конечном счете привести к тому, что давление на доллар возрастет, как это было в понедельник и во вторник. Удивляться этому не стоит, в любом случае рост курса евро выше 1,30 можно будет использовать для открытия новых позиий на продажу под мартовского заседание ЕЦБ 5\03 и дальнейшее снижение процентных ставок в Еврозоне.


EUR, GBP
Подтверждением печальных среднесрочных перспектив единой европейской валюты может быть и то, что 3 февраля в Европе вышла порция слабой статистики, которую проигнорировать Жан-Клод Трише просто не сможет.


Во-первых, заметно хуже ожиданий оказались данные по розничным продажам (Retail sales) в Германии за декабрь. Ожидалось, что показатель вырастет, однако он снизился на 0,2% м\м и 0,3% г\г. Во-вторых, разочаровала и статистика по инфляции. Индекс цен производителей (PPI) в Еврозоне в целом в декабре составил -1,3% м\м и +1,8% г\г против ожидавшихся -1% м\м и +2,1% г\г, что подтверждает дальнейшее снижение инфляционного давления, то есть создает все предпосылки для еще большего смягчения денежной политики в регионе.


В то же самое время толерантность курса евро к упомянутому негативу может лишний раз подтверждать то, что в ближайшие дни или даже в первой половине февраля пару EUR\USD может ожидать некоторая стабилизация или даже коррекционный рост на фоне того, что участники рынка FOREX все больше внимания в моменте уделяют именно отношению к риску.


Относительно пары GBP\USD есть мнение, что неспособность курса в ближайшие дни продолжить снижаться также может означать стабилизацию данной валютной пары в районе 1,40, а также возможно краткосрочный рост курса в первой половине февраля.


Oil
Некоторое внимание мы хотели бы также уделить ценам на нефть, которые последние несколько месяцев, по большому счету, консолидируются в ценовом диапазоне 30$-50$ за баррель. В данный момент мы исходим из следующих тезисов:
недавнее сокращение квот ОПЕК на добычу еще в полной мере не отыграно рынком нефти, поэтому тот или иной рост по факту снижения производства еще впереди;
сигналы с рынка долговых инструментов США о том, что есть сигналы относительно роста инфляции могут подстегнуть спрос на commodities, а заодно и нефть;
если в ближайшее время будет конкретика по всем пакетам мер в поддержку экономике США, которые отстаивает Барак Обама, то можно будет вполне говорить о ралли по нефти вплоть до 65$ за баррель на ожиданиях восстановления экономики США;
особенно тщательно нужно следить за статистикой по запасам углеводородов США, в частности, нефти, которые пока исключительно растут; как только рынок перестанет реагировать на очередное увеличение запасов нефти падением цен на черное золото, то тут же можно будет говорить о том, что нефть созрела для роста.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 04.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - про евро и нефть
05.02.09




EUR\USD
Единая европейская валюта вновь под давлением на рынке FOREX. На этот раз первая причина продаж в паре EUR\USD и, как следствие, снижения пары EUR\USD с 1,3017 до 1,2860 — это негативные процессы, которые сейчас наблюдается в Восточной Европе. Если быть точнее, то речь идет о местных валютах, в частности, о российском рубле, который формально продолжил снижение к бивалютной корзине, хотя здесь также отмечают; некоторые при этом акцент делают на решение Fitch в среду понизить рейтинг РФ. Далее внимание можно обратить на недавний обвал курса венгерского форинта, девальвацию казахского тенге на 18% 4 февраля и, как следствие, возможное пополнение Центральным Банком Казахстана своих долларовых резервов путем продажи евро.


Причина номер два — это выход в Еврозоне в середине недели статистики по розничным продажам (Retail sales) за декабрь. Показатель составил 0% м\м и -1,6% г\г (прогноз -0,3% м\м и -1,5% г\г), невольно лишний раз указав на то, что указав на высокую вероятность снижения процентных ставок в марте.


Можно, наверное, также утверждать и то, что статистика из США сделала вдобавок ко всему свое дело, поддержав доллар. Во-первых, отчет от рекрутинговой ADP вышел за январь несколько лучший ожиданий — показатель указал на сокращение занятости всего на 522k рабочих мест. Лучше ожиданий оказался и индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services), который в январе вырос до 42,9 против ожидавшихся 38. Относительно хорошая статистика, впрочем, не стала сигналом к росту аппетита к риску и, следовательно, аргументом в пользу удорожания евро, так как куда большее внимание было уделено слабой динамики валют Восточной Европы.


С учетом того, что единая европейская валюта довольно-таки болезненно относится к статистике из Еврозоны, будет показательно, как пара EUR\USD прореагирует на публикацию в четверг в Германии данных по промышленных заказам (manufacturing orders) за декабрь, а в пятницу уже на данные по промышленному производству (Industrial production) за декабрь оттуда же.


По поводу ЕЦБ отметим, что рынок всецело уверен в том, что 5 февраля процентная ставка останется в регионе без изменений, в чем сомневаться особенно и не приходиться. Куда важнее будет пресс-конференция ЦБ с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск, в рамках которой в принципе могут быть данные ориентиры по поводу того, какой в дальнейшем будет денежная политика Европейского Центрального Банка.


Продолжаем считать, что проблемы Единой Европы вкупе со снижение процентных ставок могут вызвать падение курса EUR\USD в 1п09 в район 1,1750.


GBP
Определенное удивление в среду вызвал британский фунт, который, похоже, пока игнорирует такой фактор, как предстоящее заседание Банка Англии и возможное снижение ставки на 0,5%. По итогам торгов 04\02 пара GBP\USD даже демонстрирует незначительный рост до 1,4465, что аналитики склонны объяснять выходом лучше ожиданий статистики по сфере услуг в регионе (PMI Services). Показатель в январе неожиданно подрос до 42,5 против ожидавшихся 40,4.


Мы по-прежнему ждем еще одного движения в район 1,35 или хотя бы сначала 1,40 и рассматриваем рубеж 1,45 как значимый уровень сопротивления.
Oil
Нефть даже с учетом усиления позиций доллара США в среду сумела по итогам еще одного дня удержаться выше ключевой на данный момент поддержки 40$ за баррель. Позитивным момент для игроков на повышение по WTI может заключаться в том, что цены были относительно стабильны или толерантны, казалось бы, к «медвежьей» статистики по запасам углеводородов за океаном. Согласно последним данным, запасы выросли на рекордные 7,2 млн баррелей (ожидалось увеличение на 3 млн баррелей), достигнув в общей сложности рекордных значений с июля 2007 года.


Еще раз отметим, что
нежелание цен на нефть в дальнейшем снижаться на фоне данных о значительном проросте запасов сырья может указывать на то, что цены достигли локального «дна» и любой «бычий» сигнал для товарного рынка в конечном счете вызовет значительный прирост котировок и еще одно тестирование резистанса 50$ за баррель;
стоит только запасам нефти начать сокращаться или их прирост окажется ниже прогнозов аналитиков, то тут же на рынке черного золота появится понимание того, что действия ОПЕК начинают влиять на рынок, то есть предложение сокращается, и мы готовы к росту цен.
 
Собственно, что касается ОПЕК, то в ближайшие несколько недель нефтяной картель опубликует отчет, в рамках которого будет обозначено, кто и в каком объеме реально сократил производство. Данный февральский отчет может стать вполне значимой движущей силой на рынке нефти.


Добавим, что 4 февраля цены на нефть марки WTI в Нью-Йорке закончили в районе 40,35$ за баррель.
 
Резюме: по мере ослабления дефляционных процессов, позитивных новостей из США по поддержке национальной экономики ждем еще одного тестирования рубежа 50$ за баррель, прохождение которого, в свою очередь, может вызвать рост в район отметки 65$ за баррель.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - ECB+BOE
06.02.09




EUR\USD
Итоги заседания Европейского Центрального Банка 5 февраля уже очевидны по тому, что доходность двухлетних немецких облигаций заметно снизилась после речи Жан-Клода Трише. Помимо этого продолжил стремительно сокращаться и спрэд или разница в доходности между двухлетней немецкой облигацией и десятилеткой, что также лишний раз может указывать на то, что в марте ЕЦБ пойдет на снижение ставок. Вербальным подтверждением этого могут быть очередные комментарии Трише относительно того, что риски для экономики Еврозоны исключительно понижательные.


Отдельно при этом хочется отметить то, что Трише не исключает в рамках заседания ЕЦБ 5 марта снижения ставки сразу на 0,5%, чего многим спекулянтам будет уже достаточно для продолжения игры на понижение по EUR\USD. Мы пока склоняемся в пользу того, что именно под данное событие единая европейская валюта протестирует поддержку 1,24\1,25. Определенное замечание только следует сделать под то, что, если мартовского смягчение денежной политики в Европе не сможет обвалить курс евро до упомянутых уровней, то, возможно, это будет означать, что курс евро\доллар достиг в среднесрочном периоде дна.


Добавим, что, как и ожидалось, в четверг учетная ставка в Еврозоне осталась на прежнем уровне 2%.


По-прежнему, кстати, как существенный фактор риска для евро рассматриваются те проблемы, которые есть сейчас в Восточной Европе. Непосредственно в четверг напоминанием об этом стало падение курса гривны, которую Центральный Банк Украины несколько девальвировал 5 февраля.


Другое слабое место евро — это макроэкономическая статистика; и здесь уже можно отметить в четверг публикацию данных по заказам производственном секторе (Manufacturing orders) за декабрь, которые оказались хуже ожиданий, продемонстрировав падение на 6,9% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом исчислении испытали снижение на 27,7%.


GBP\USD
Банк Англии в четверг оказался верен себе и, как и ожидалось, понизил учетную ставку на 0,5% до 1%. Что касается реакции на данного рода решение, то поскольку решение ЦБ было ожидаемо, негативное влияние на стерлинг смягчение денежной политики оказать не смогло. Прохождение сопротивления 1,45 при этом по GBP\USD может быть индикатором силы британской валюты в моменте, что может означать вполне последующий рост в район 1,49, что мы, впрочем, как возможность для игры на повышение рассматривать не будем.


С точки зрения фундаментального анализа, теперь ценность для спекулянтов в парах GBP\XXX будет представлять публикация 18 февраля «минуток» к прошедшего заседанию, по которым можно будет во многом судить о том, что дальше будет делать Банк Англии. В принципе еще задолго до этого 11 февраля BOE представит свои обновленные прогнозы по национальной экономики, публикация которых также может привести к росту волатильности вокруг британской валюты.


Отдельно отметим, что некоторым позитивом для стерлинга помимо оживления рынка акций США в четверг и роста аппетита к риску можно было считать еще и публикацию в Великобритании ряда данных по рынку жилья. Согласно данным от Halifax в январе цены на дома выросли на 1,9% м\м, а не снизились на 1,6%, как ожидалось; вместе с этим падение цен на дома в годовом исчислении оказалось меньше оценок аналитиков и составило всего 17,2%.


Мы, кстати, вполне допускаем такой сценарий развития событий, что пара GBP\USD в феврале и марте будет относительно стабильна, но зато курс EUR\USD сходит в район 1,24. Естественно, что все это будет сопровождаться падением кросс-курса EUR\GBP в район 0,825, на что в принципе указывает по ходу дела еще и успешное прохождение в четверг поддержки 0,8850.


Oil
В случае с ценами на нефть, которые 5 февраля в Нью-Йорке незначительно подросли в район 41,10$ за баррель по WTI можно отметить наличие положительных или «бычьих» новостей. Согласно очередной порции статистики по рынку, спрос за последние четыре недели вырос и составлял в среднем порядка 19,5 млн баррелей, что на 0,6% больше чем неделей ранее.


Мы, в свою очередь, сохраняем свой «бычий» прогноз относительно роста цен и ждем в 1п09 ралли на товарном рынке в два этапа. В феврале мы допускаем скачек цен на нефть по WTI вплоть до 50$ за баррель на фоне мер в поддержку американской и китайской экономик. Далее мы допускаем в марте с окончанием зимнего отопительного сезона так называемую «яму спроса» и возможной стабилизации цен. Второе ралли может начаться уже ближе к июню, когда в центре внимания будет уже летний автомобильный сезон. С учетом того, что в последнее время в США отмечен рост цен на бензин, можно вполне ожидать, что к июню или в начале лета мы как раз и увидим движение в район 65$ за баррель.


В остальном и по FOREX, по товарному рынку ждем пока публикации в пятницу в США статистики по занятости в 16:30 мск (Nonfarm payrolls).
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 06.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - ждем новостей из США
10.02.09



Интересно то объяснение, которое предлагают аналитики о вторник утром, комментируя очередное падение курса EUR\USD в район 1,2890. На этот раз все сводится не к девальвации рубля, а к тем проблемам, которые есть в российской экономике, в частности, обращение отечественных банков к правительству с просьбой помочь рефинансировать долги бизнеса на 400$ млрд. Есть такая точка зрения, что это еще одно напоминание о тех проблемах, которые сейчас есть в Восточной Европе и, которые обязательно еще скажутся на евро, если, к примеру, Украина или Латвия объявят дефолт, что очень даже вероятно в текущем году.


На самом деле ничего страшного новости из России не несут. Во-первых, в этом году российскими компаниями из 400$ млрд корпоративного долга должно быть выплачено порядка 135$ млрд, что, кстати, и стало одной из причин девальвации российского рубля в предыдущие месяцы. Во-вторых, в случае с рублем данный фактор в моменте уже отыгран, поэтому мы не исключали и вовсе того, что в ближайшие пару месяцев на фоне восстановления аппетита к риску пара USD\RUR могла бы и вовсе скорректироваться на 5%-10%.


Что касается пары EUR\USD, то мы бы еще раз отметили, что на какое-то время рынок может забыть проблемы отдельных стран Еврозоны и больше сосредоточиться на возможном улeчшении ситуации в США, то есть относительно роста аппетита к риску. В общем, курс EUR\USD уже в среду или несколько позже может вновь вернуться в район отметки 1,31, учитывая то, что накануне Сенат США проголосовал (61-36) за то, чтобы завершить дебаты по пакету стимулирующих мер на 838$ млрд. Сегодня Сенат США будет собственно голосовать за утверждение данной программы в поддержку американской экономики. Мы считаем, что его окончательное принятие может собственно ослабить доллар и йены, а заодно и поддержать рынок акций США (S&P500).


Поправку, правда, в плане возможного восстановления интереса к carry trade надо делать еще и на то, что вечер во вторник будет выступать глава Казначейства США Тимоти Гейтнер по поводу мер в поддержку национальным банкам. Если в его выступлении не будет каких-либо заминок или неопределенности, то оно также может подстегнуть покупку в EUR\USD, GBP\USD, EUR\JPY, S&P500, Oil... В поддержку идее о том, что аппетит к риску сейчас восстанавливается может быть и то, что развивающиеся рынки (emerging markets) еще на прошлой неделе достигли трехнедельных максимумов.


Добавим, что во вторник утром, может быть, на руку йене и доллару оказалась негативная корпоративная отчетность из Европы, где швейцарский UBS сообщил о том, что потери\убытки в 4кв08 превысили прогнозы аналитиков, составив 6,9$ млрд, в результате чего потребует пойти на дальнейшие сокращения в инвестиционном направлении.


Отдельной строкой при этом следует выделить цены на золото, которые вот уже третий день подряд, несмотря на то, что происходит с внешним фоном и, несмотря на волатильность вокруг йены и доллара, исключительно снижаются, достигая 10 февраля 891$ против 910$ на прошлой неделе. На данный момент, на наш взгляд, на рынке драгоценных металлов сформировалась в небольших масштабах «мыльный пузырь», который может лопнуть\начать сдуваться по мере улучшение настроений на финансовых рынках, что в конечном счете может вызвать в феврале или марте падение золотых котировок в район 800$ за тройскую унцию.


Торговые рекомендации:
EUR\USD — цели для игры на понижение в 1п09 прежние 1,24\1,25, далее 1,1750; в феврале и марте не исключен коррекционный рост или консолидация в районе 1,3380\1,35, что в конечном счете можно использовать для открытия новых позиций на продажу.


GBP\USD — британский фунт в последние месяцы живее остальных реагировал на новости по состоянию мировой банковской системы, поэтому любое улучшение ситуации в плане отношения инвсторов к риску может поддержать его в наибольшей степени; сильный уровень сопротивления 1,55, в 1п09 не исключено повторное тестирование поддержки 1,35.


EUR\JPY — мировые рынки акций вполне могут восстановиться в район октябрьских максимумов, что вполне может привести к росту данного кросс-курса в район 127; поправку только надо делать на скорое закрытие финансового года в Японии и репатриацию прибыли национальными экспортерами.


S&P500 — цель для игры на повышение небезызвестное сопротивление 1000 пунктов.
Нефть — первая цель 50$, далее под летний автомобильный сезон не исключаем ралли вплоть до 65$ за баррель.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - Тимоти Гейтнер разочаровал
11.02.09




Волатильность на рынке FOREX продолжает сохраняться на высоком уровне. Казалось бы, решение Сената США, который 10 февраля проголосовал за то, чтобы утвердить стимулирующий пакет мер на 838$ млрд, должно было оживить американский фондовый рынок, цены на сырье, а также вызвать дальнейшее снижение курса доллара, однако этого не произошло.


Карты инвесторам спутал глава Казначейства США Тимоти Гейтнер, который во вторник выступил с докладом относительно того, как он планирует спасать банки. Гейтнер оказался явно не популистом, открыто заявив, что спасение финансового сектора будет дорого стоить налогоплательщиков, займет значительное время и при этом будет нести в себе определенные риски. Помимо прямоты спекулянтов могло смутить еще и отсутствие конкретики по ряду вопросов, так как Гейтнер сам высказывался в том ключе, что он еще до конца сам не знает в полной мере, как планирует реализовать задуманное.


Как результат, мы могли наблюдать существенно более чем десятипроцентное падение в котировках Citigroup и Bank of America, что естественно оказало определенное влияние на ход carry trade. Тот же кросс-курс EUR\JPY в итоге снизился с 118,90 до 116,50, а USD\JPY проделала путь с 91,45 до 90,30. Естественно, что спрос на золото при этом в моменте подскочил, цены на металл выросли до 918,9$ за тройскую унцию.


Нас произошедшее во вторник сильно не смутило, мы по-прежнему ждем улучшения аппетита к риску у инвесторов, рассчитывая на ожиданиях реализации пакет мер на 838$ млрд в США на финансовых рынках начнется оживление.


Если при этом взять пару EUR\USD, где 10 февраля мы могли наблюдать снижение котировок с 1,30 до 1,29, то здесь примечательно, что падение курс пришлось исключительно на выступление Гейтнера. При этом рынок по евро\доллар проигнорировал очередную порцию макроэкономической статистики из Еврозоны. Напомним, что накануне несколько хуже ожиданий вышли данные по промышленному производству (Industrial production) во Франции за декабрь (показатель составил -1,8% м\м и -11,1% г\г), а также в Италии (падение производства здесь составило -2,5% м\м и -14,3% г\г). Нежелание курса евро реагировать на данные может быть индикатором сохранения в моменте «бычьих» настроение в паре EUR\USD на данный момент. В принципе в среду все это подтверждается в рамках того, что курс восстанавливается уже утром в район 1,2950.


Что касается британской валюты, то падение курса GBP\USD во вторник с 1,4890 до 1,4537, а также продажи до 1,4440 в среду можно объяснить тем, что стерлинг в более значительной степени в последнее время реагирует на любые позитивные новости или проблемы в финансовом секторе, учитывая то, что в Европе Великобритания - один из основных центров текущего финансового кризиса.


Существенное внимание в оставшиеся дни текущей недели, похоже, придется уделить публикации в Соединенных Штатах в четверг данных по розничным продажам (Retail sales) за январь (прогноз -0,3% м\м, предыдущее значение -3,1% м\м). Может быть, в моменте данная статистика подстегнет кого-то к продажам американской валюты, либо, если данные окажутся лучше ожиданий, рынок все-таки продолжит играть на повышение в S&P500.


Отдельно напомним, что в среду в 18:30 мск выйдет традиционная для среды статистика по запасам углеводородов. Аналитики ожидают роста запасов на уровне 2,5 млн баррелей (увеличение запасов на протяжение 18 недель из 20), а запасов бензина на 500к баррелей. Как и несколько недель назад, рынок не стал дожидаться очередной «медвежьей» статистики и уже в среду отреагировал 4% продажами цен на нефть. Вполне возможно, что по факту выхода данные нефтяные котировки вернутся на уровни начала недели.


 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 11.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 13.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 16.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

Фундаментальный анализ рынока FOREX 19.02.2009
19.02.09




Чем ближе мартовское заседание ЕЦБ (05.03), тем значительнее давление на единую европейскую валюту. Если перечислять факторы, которые сейчас способствуют игре на понижение в паре EUR\USD, то они в принципе следующие:

ожидания относительно снижения учетной ставки в Еврозоне через две недели еще на 0,5% с 2% до 1,5%;
опасения, что отдельные страны Еврозоны (к примеру, Ирландия) столкнуться с проблемами в плане обслуживания внешнего долга, что поставит под сомнение устойчивость «зоны евро»;
спекуляции по поводу того, что кредитные рейтинги отдельных банков региона могут быть понижены со стороны Moody's, Fitch, S&P на фоне тех проблем, которые есть у их подразделений в Восточной Европе;
опасения, что дефолты стран Восточной Европы (Латвия, Украина) вкупе с девальвацией местных валют негативно скажутся на инвестиционной привлекательности региона и приведут к уходу инвесторов из активов в евро.

В принципе тезис уже знакомые нашему читателю, которые, как уже отмечалось, могут привести к падению курса EUR\USD в район 1,24\1,25, а затем и к 1,1750 или минимумам 2005 года. То есть цели для игры на понижение обозначены.

Если при этом говорить о каком-либо коррекционном движении в EUR\USD к недавнему снижению, то здесь уже надо следить за общим аппетитом к риску. Ранее мы допускали, что курс евро может вполне в рамках коррекции восстановиться до 1,3380, что было бы неплохой возможностью для открытия новых «коротких» позиций, однако данного рода сценарий не реализовался, что можно в значительной степени объяснить а) апатией к принятию плана Барака Обамы на 780$ млрд б) потоком негативных новостей из Еврозоны (Ирландия, местные банки).

Между тем, мы по-прежнему исходим из того, что определенное оживление на финансовых рынках по весне будет, связанное именно с надеждами по поводу того, что меры, на которые идут правительства Европы, США и Азии все-таки приведут к восстановлению национальных экономики. Иными словами, нам еще предстоит отыграть принятый в США на прошлой неделе план Барака Обамы. В текущих условиях с поправками на пройденные уровни в EUR\USD все это может означать, что мы какое-то время задержимся в районе поддержки 1,30, возможно, даже увидим отскок в район 1,30 или около того. Мы по-прежнему советуем работать преимущественно от продаж в EUR\USD, не пытаясь ловить коррекционные повышательные движения.

Относительно текущей ситуации на утро четверга можно отметить, что в EUR\USD назревает техническая коррекция в ближайшие дни в район некогда поддержки, а теперь сопротивления 1,2750, формальным поводом к чему может быть:

перепроданность евро в моменте;
конференция 19\02 в Берлине при участии канцлера Германии Ангелы Меркель и министра финансов страны Peer Steinbrueck, а также главы Европейской Комисии Jose Barosso, в рамках которой могут быть озвучены новые меры и шаги в поддержку банковской системы Европы;
Ангела Меркель дала добро на национализацию Hypo Real Estate Holding, что также может успокоить рынки (3 апреля голосования по проекту).


Любой значительный рост курса евро\доллар на этой или следующей недели будет целесообразно использовать для открытия позиций на продажу под мартовское заседание ЕЦБ.

Что касается курса GBP\USD, то если по EUR\USD мы отмечаем поддержку 1,24 в качестве первой значительной цели для движения вниз, то по стерлингу вновь внимание приходиться обратить на уровни 1,35\1,36, а в качестве резистанса выделить уровень 1,49, достижение которого будет неплохой возможностью для игры на понижение.

S&P500, oil
Оттепель на финансовых рынках несколько откладывается, отсюда и сохранение «медвежьих» настроений на рынке нефти, а также по S&P500, что, впрочем, не мешает нам по-прежнему в первом случае ожидать восстановления котировок до 50$ за баррель, а во втором говорить о ралли вплоть до уровня 1000 пунктов в 1п09, что в итоге предполагает значительный потенциал для роста.

Напомним, что накануне Барак Обама представил очередную программу рефинасирования ипотечных кредитов на 275$ млрд для тех заемщиков, которые находятся на грани дефолта по ипотечным кредитам с целью сократить число foreclosures. В результате программы 5 млн заемщиков смогут рефинансировать свой кредиты. Рынок, впрочем, данного рода меры воспринял с некоторой апатией, опасаясь, что для банков все это может означать недополучение дохода по ипотечным кредитам, то есть еще большие списания. Помимо этого накануне давление на рынок акций США могло оказывать решение ФРС понизить прогноз по ВВП США на 2009 год с -0,5% до -1,3%, а также блок слабых макроэкономических данных по промышленному производству (Industrial production) за январь и рынку жилья (Housing starts, Building permits) за тот же период.

С учетом того, что не текущей недели по S&P500 мы пробили поддержку 800 пунктов в краткосрочном периоде есть риски снижения вплоть до уровня 750 пунктов. Здесь, как и на FOREX, также многое будет упираться в отношение инвесторов к риску. Так, одним из ключевых вопросов для рынка акций США остается ситуация вокруг американского автопрома.
Напомним также, что накануне General Motors попросил у государства кредитов еще на 16,6$ млрд, а Chrysler примерно на 5$ млрд. Помимо этого в Moody's дали понять, что оценивают вероятность банкротства автогигантов на уровне 70%. Если данный пессимистичный сценарий реализуется, то придется вспомнить про сентябрь 2008 года, когда случилось банкротство Lehman Brothers и последовавший за этим в октябре и ноябре массовый сброс рисковых активов, что закончилось сильным падением по S&P500, а заодно и значительным ростом курса доллара на FOREX. Естественно, что успешное разрешение ситуации вокруг GM и Chrysler может, напротив, оживить мировые рынки акций, как и цены на сырье.

В случае с нефтяными котировками в 18:35 мск будет показательна реакция на статистику по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Росту цен на нефть может способствовать:

сокращение запасов нефти или их рост заметно ниже оценок аналитиков;
нежелание нефтяных котировок снижаться на фоне прироста запасов

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 20.02.09

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа "Пульс рынка" от 25.02.09