Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 29.06.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - скукота!
30.06.09

 


     То, что происходит сейчас на валютном рынке вполне укладывается в рамки так называемой «пилы». Нечто похожее мы собственно видим на товарном рынке, а заодно и на фондовом. В текущих условиях остается рассчитывать только на то, что с заседанием ЕЦБ в четверг и публикацией тогда же июньского отчета по занятости из США ситуация прояснится и с прохождением тех или значимых уровней сопротивления станет ясно, стоит играть на понижение или повышение.
     EUR, GBP
     Пара EUR/USD завершила понедельник, как впрочем, и начала в районе отметки 1,4080. Если в первой половине дня евро продавали на фоне спекуляций вокруг заявлений китайских чиновников, то во второй в евро чувствовалась уже покупка, что формально аналитики объясняли неплохой статистикой из Еврозоны. Согласно вышедшим данным, индекс делового климата (Business climate) улучшился в Еврозоне в июне до -2,97 против -3,11 месяцем ранее, значительнее прогнозов вырос и индекс экономических/потребительских настроений (Economic Sentiment Index), который в июне составил 73,3 пункта.
     В целом ситуация по евро/доллар при этом не изменилась, мы по-прежнему прибываем в коридоре 1,3780-1,4130/50.
Мы не совсем понимаем, как реагировать на предстоящее заседание ЕЦБ в четверг, но мы прекрасно помним, что перед и после предыдущего заседания 4 июня курс EUR/USD находился под давлением, несмотря на то, что Жан-Клод Трише придерживался в полной мере «ястребиных» взглядов на рынок. Не исключаем, что кто-то сейчас может попробовать продавать евро на опасениях, что и в этот раз история повторится.
     Другой немаловажный момент относительно ЕЦБ вновь сводится к тому, что политическое давление на Трише по-прежнему, судя по всему оказывается. А, если так, то рано или поздно, к примеру, на фоне более медленного чем ожидалось восстановления европейской экономики, Трише могут попросить пойти на очередные меры по поводу стимулирования ее роста (возможно, еще одна порция количественного смягчения). Естественно, что для спекулянтов на FOREX, все это может трактоваться как еще одно «за» в плане игры на понижение по Евро/доллар. Что касается причин для данного рода обсуждений, то в данном случае мы обращаем к решению ЕЦБ на прошлой неделе предоставить банковской системе Еврозоны краткосрочные кредиты (1 год)/короткие деньги на примерно 400 млрд евро. Если это не количественное смягчение денежной политики, то что это тогда?
     Кстати, данного рода шаг и по ходу дела решение ФРС продлить сделки по валютным свопам с другими Центральными Банками — это тот фактор, который в конце июня остановил отчасти коррекционное снижение мировых рынков акций, а заодно и сырья. Фактически ЦБ залили вновь рынки ликвидностью, удержав ставки денежного рынка на текущем низком уровне (Libor), а заодно успокоив инвесторов относительно того, что деньги будут. Не стоит только забывать, что все, кто хотели покупать рисковые актив под накачку мировой экономики деньгами, уже сделали это в первом полугодии, поэтому влияние фактора последних действий ЕЦБ и ФРС может быть непродолжительно. По S&P500 мы продолжаем работать от продаж...
     Более того, мы не исключаем, что с возможным выходом в четверг в США неплохих данных по занятости на рынке вновь вернется понимание того, что со дальнейшим смягчением денежной политики ЕЦБ и ФРС могут повременить, что опять же будет, как и тема возможного роста ставок, трактоваться как сигнал к фиксации прибыли по рисковым активам.
     Что касается британской валюты, то она по мере усиления спекуляций в понедельник о росте аппетита к риску чувствовала себя еще лучше, чем евро. Курс GBP/USD по итогам дня вырос до 1,6555 с 1,6510. Спекулянтов не смутила при этом даже порция данных хуже ожиданий из Великобритании по одобренным заявкам на ипотечное кредитование, количество которых в мае оказалось на уровне 43,3к против ожидавшихся 46,5к.
     RUR
     Мои собственные спекуляции на валютном рынке сейчас сводятся к покупкам в паре USD/RUR с плечом не более чем 1 к 2. Основные предпосылки для покупки доллара здесь в принципе такие же, что и в случае с рекомендациями по игре на понижение по евро/доллар, однако есть ряд важных моментов:
     В июне и Сергей Игнатьев (глава ЦБ РФ), и Алексей Кудрин (Минфин), и по ходу дела глава Правительства РФ Владимир Путин в один голос заявили о том, что дальнейшее укрепление курса рубля нежелательно и даже, похоже, не допустимо. То есть все идет к тому, что ЦБ РФ не будет продавать валюту из ЗВР РФ, сглаживая возможное давление на рубль, как только российская валюта по тем или иным причинам окажется под давлением. Получается что, рубль дорожала на фоне благоприятной внешней конъюнктуры на протяжение трех месяцев, однако в случае ее ухудшения растерять завоеванные позиции может куда за меньший срок.
     Далее не следует забывать про предстоящие выплаты корпоративных долгов российскими компаниями, что, как и необходимость рекапитализации российском банковской системы, тоже во 2п09 может означать усиления давления на рубль.
     В случае с ценами на нефть здесь ситуация уже давно близка к той, когда дорогая нефть неспособна вызвать стремительное укрепление курса рубля. Нечто похожее мы видели с акциями Роснефти и Лукойла, которые фактически проигнорировали рост цен на нефть в мае и июне с 60$ до 70$ за баррель, еще ранее дисконтировав данный фактор.
     Вот и получается, что в случае коррекции цен на нефть до 60$ за баррель, либо хорошей распродажи на мировых рынках акций пара USD/RUR может вполне вернуть вновь к 35/36 (или хотя бы к 33/34), то есть потенциал для снижения курса рубля до конца года порядка 10%-15%, что предполагает неплохую доходность даже для консервативных инвесторов. Вместе с этим с учетом текущей позиции ЦБ РФ потенциал для роста курса рубля явно несущественный, ниже 30 и даже 30,80 USD/RUR мы этим летом не видим. Вот и получается, что, если мы ошибемся на наших «бычьих» прогнозах по доллару на это лето и 2п09, то по покупкам в USD/RUR потеряем меньше, чем по «коротким» позициям в EUR/USD.

Обзор предоставлен компанией Аdmiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - важные сигналы!
1.07.09


 


Сразу два фактора/события привлекли наше внимание во вторник. Во-первых, мы могли наблюдать ложные пробои или несостоявшееся прохождение значимых уровней сопротивления по нефти, EUR/USD и GBP/USD. Во-вторых, поражает то, как болезненно рынок акций США и вообще рисковые активы отреагировали на публикацию за океаном слабых макроэкономических данных.
По поводу ложных пробоев внимание следует обратить, прежде всего, на британский фунт и цены на нефть. Как в принципе верно подметили в Bank of America, и первый, и второй инструмент — это прекрасные индикаторы аппетита к риску, поэтому, возможный слом восходящего тренда по GBP/USD или WTI может быть предвестником еще одной значительной волны сброса рисковых активов.
GBP
Сопротивление 1,6580 устояло в конечном счете по GBP/USD по итогам торгов 30 июня, хотя в моменте курс тестировал отметку 1,6740. Уже сама по себе неспособность преодолеть обозначенный резистанс и последующее резкое снижение курса мы трактуем как сильный сигнал к тому, что скором мы устремимся к 1,6200 и ниже.
 
С точки зрения фундаментального анализа, при этом существенное внимание хотелось бы обратить на окончательные данные по ВВП (GDP revised) Великобритании за 1кв09, которые оказались хуже ожиданий, продемонстрировав в итоге рекордное падение с 1958 года. Показатель составил -2,4% к/к и -4,9% г/г против ожидавшихся -1,9% к/к и -4,2% г/г. Даже с учетом того, что глава Банка Англии Мервин Кинг предупреждал о том, что восстановление британской экономики будет длительным, мы все равно такую статистику воспринимаем как определенный риск. В конечном счете такие данные вкупе с возможной слабой статистикой за второй или третий квартал может подстегнуть спекуляции по поводу еще одной порции количественного смягчения со стороны Банка Англии. На наш взгляд, данного рода риски могут в полной мере проявиться в ближайшие месяцы, что опять же может стать одной из причин снижения курса GBP/USD в район 1,50/1,55.
 
WTI, Gold
Аналогично с ценами на нефть, которые в Нью-Йорке по WTI не смогли во вторник преодолеть рубеж 72,5$, завершив в конечном счете день снижением на 2%. В данном случае речь, похоже, идет о формировании «двойной вершины» на дневном графике цен на нефть (66,50$-72,50$), реализация которой в июле вполне может означать снижение котировок в район 60$ за баррель.
 
Впрочем, играть на понижение можно и по золоту, которое мы видим в июле в районе 865$ (далее 800$) за тройскую унцию. В данном случае показательно уже то, что 30 июня на фоне дорожавшей в моменте нефти и дешевевшего доллара золото практически не росло в цене; зато, когда к вечеру WTI подешевела на 2%, а доллар окреп, цена на золото упала до 925$ за тройскую унцию или минимальных значений за последнюю неделю.
 
С точки зрения фундаментального анализа, против золота еще следующие два фактора. С одной стороны, это сильный рост цен на Treasuries последние три недели, что четко указывает на то, что инфляционные ожидания в экономике США сошли на нет, что понижает привлекательность сырья и золота, в частности. С другой стороны, все больше на рынке понимания, что те же банки в США заработали во 2кв09 немало на росте цен на акции и бонды, поэтому отчетность у них за этот период будет неплохой, что уже снижает привлекательность золота как инструмент защиты от кризиса в банковской системе США.
 
S&P500, EUR/USD
Что касается рынка акций США во вторник (Dow Jones -0,97%, S&P500 -0,85%, Nasdaq -0,49%), то поражает то, насколько болезненно мы отреагировали на публикацию за океаном слабых данных по потребительскому доверию (Consumer confidence). Данный показатель за июнь составил всего лишь 49,3 пункта против ожидавшихся 55 пунктов. В принципе все это мог бы сгладить выход лучше ожиданий индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI) за июнь (39,9 при прогнозе 38,4), а также данные лучше прогнозов по ценам на жилье в США, однако этого не произошло, что говорит о слабости рынка.
 
Еще раз отметим, что довольно-таки сильно прояснить ситуацию может статистика по занятости (Nonfarm payrolls) из США в четверг. Мы по-прежнему ожидаем значительного снижения по S&P500 этим летом, отмечая на дневном графике индекса формирование фигуры «голова и плечи» с линией шеи в районе 890 пунктов.
 
В случае с парой евро/доллар отмечаем во вторник неспособность преодолеть сопротивление 1,4100/50 и последующее снижение курса к 1,4035. Значительный фактор риска для евро в ближайшие дни, на наш взгляд, - заседание ЕЦБ в четверг.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 01.07.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: все только начинается - strong short
3.07.09

 

Ситуация на финансовых рынках окончательно разрешилась в минувший четверг. По крайне мере, с публикацией отчета по занятости в США за июнь, который, по большому счету, оказался удовлетворительным (уровень безработицы вырос всего лишь до 9,5% - лучше ожиданий, потери по рабочим местам/nonfarm payrools вышли хуже оценок экономистов на уровне -467k, но в принципе по данным ADP это отчасти было ожидаемо), однако по реакции на него стало окончательно ясно, что никаких иллюзий или надежд инвесторы не питают, а предпочитают попросту фиксировать прибыль в рисковых активах.
Показательно при этом и то, что техническая картина рынка по многим инструментам подтверждает наш «медвежий» настрой.
US equities
По S&P500 мы склонны говорить о формировании и реализации уже на следующей неделе фигуры ТА «голова и плечи» с линией шеи в районе 880-890 пунктов. Определенную головную боль при этом может представлять еще и сезон отчетности, который стартует в США уже с понедельника. Из крупных компаний при этом можно выделить результаты Alcoa за 2кв09, которые будут опубликованы 8 июля. Инвесторы, кстати, бояться того, что участники финансовых рынков были слишком оптимистичны последнее время относительно успехов компаний в апреле-июне, поэтому прогнозы аналитиков будут сильно задраны вверх, а уложиться в них может быть непросто, учитывая то, что экономика США еще не выздоровела. Собственно под отчеты мы можем получить еще одну волну продаж на рынке акций США.

 
С точки зрения технического анализа, реализация модели «голова и плечи» дает первую цель на уровне 850 пунктов, на что также приходиться уровень Fibonacci 38,2%, далее актуальна поддержка в районе 820 пунктов, где в принципе уже виден уровень 50%.
 
Oil
С ценами на нефть еще проще, здесь речь идет о «двойной вершине», которая, похоже, еще в четверг начала реализовываться, что может означать снижение цен в район 60$ за баррель уже в ближайшее время. На FOREX все это в принципе можно отыгрывать, покупая USD/CAD и продавая AUD/USD и NZD/USD. Играть в принципе можно также и на понижение по золоту с целью в районе 860$, а затем и ниже.

 
В случае с ценами на нефть очень интересно будет посмотреть на статистику по потреблению бензина и спросу на него в США в этот weekend, учитывая продолжительные выходные и День Независимости. Вполне допускаем, что спрос может упасть значительнее, чем ожидают аналитики, что вызовет еще большее снижение котировок. Слабость рынка нефти подтверждает еще и то, что на этой неделе была «бычья» статистика по запасам сырья в США, хорошие новости из Китая, однако нефтяные котировки упали 2 июля до минимальных значений с июня.
 
EUR, GBP
ЕЦБ оставил в четверг учетную ставку без изменения на уровне 1%, Жан-Клод Трише вместе с тем дал понять, что экономика Еврозоны начнет восстанавливаться только в 2010 году. Ряд аналитиков при этом усмотрело во время ответом Трише на вопросы некоторую неуверенность маэстро относительно дальнейшей денежной политики, что в итоге трактовалось как сигнал к тому, что при ухудшении ситуации ЕЦБ может пойти на дальнейшие шаги в плане смягчения денежной политики. Итоги заседания мы рассматриваем как нейтральные или умеренно-негативные. Естественно, что значительное давление на евро оказали продажи на мировых рынках акций и уход инвесторов от риска. Также как негатив для евро можно отметить данные по безработицы в Еврозоне за май хуже ожиданий и статистику по ценам производителей (PPI), которая также в мае вышла хуже ожиданий, напомнив о дефляционных процессах в регионе.
 
Сигналом к наращиванию «коротких» позиций по EUR/USD мы считаем снижение в четверг по итогам дня курса ниже 1,40, а также формирование свечной модели «медвежий завал» на дневном графике. Пока курс ниже 1,40 советуем быть в продажи; закрытие по итогам дня уверенно выше данного рубежа — повод побыть вне рынка какое-то время.
 
По GBP/USD на следующей неделе ждем снижения ниже 1,630, отметим, что непосредственно в четверг негативом для британской валюты стал обзор Банка Англии по кредитованию. Несмотря на то, что фондирование для банков заметно подешевело в последние месяцы, а цены на ипотечные облигации подросли, настроения в банковской системе Великобритании остаются на том же низком уровне, как и в феврале, когда национальная экономика чувствовала себя куда хуже, чем сейчас.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 03.07.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 06.07.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - неспешное начало
7.07.09


 


Аппетит к риску - по-прежнему ключевая тема на рынке FOREX. Пока в понедельник рынок акций Европы (DAX -1,2%, CAC -1,2%, FTSE -1%) лихорадило, мы могли наблюдать укрепление позиций американской влаюты и йены. Однако стоило ситуации на фондовом рынке США (Dow Jones +0,53%, S&P500 +0,26%, Nasdaq -0,51%) стабилизироваться 7 июля вечером, как американская валюта буквально оказалась под давлением на FOREX.
Вполне допускаем, что ближайшие несколько торговых дней по EUR/USD нас ждет консолидация в районе 1,40 или даже усиление давления на доллар на фоне предстоящего саммита «Большой Восьмерки», который стартует в середине недели в Италии . Есть опасения, что в рамках саммита будет обсуждаться вопрос создания новой резервной валюты, на ожиданиях чего доллар якобы и может дешеветь. Мы в данной ситуации больше исходим из того, что все эти разговоры в очередной раз ничем не закончатся, так как реальной альтернативы американской валюте нет. Как только участники валютного рынка это осознают (возможно, по факту проведения саммита), доллар США может продолжить дорожать. Не стоит также забывать еще и про то, что предыдущий саммит в июне закончился призывом начать постепенно сворачивать программы стимулирующих мер, что в итоге трактовалось как сигнал фиксировать прибыль на рынке акций и вообще по рисковым активам.
 
Также мы считаем, что начало сезона отчетности в США на этой неделе с результатами Alcoa и Pepsi 8 июля также может поддержать доллар. В данном случае есть немало объяснений, что результаты компаний в конечном счете разочаруют инвесторов и вызовут новую волну продаж на американском фондовом рынке, что подстегнет спрос на Treasuries и доллар как «тихую гавань». Уместно будет под тему отчетности также продавать S&P500 с целью 830-850 пунктов.
 
По-прежнему значительные надежды мы возлагаем на рынок долговых инструментов США, который также может поддержать американскую валюту. В данном случае показательно то, как удачно в понедельник прошел аукцион по размещению 10-летних казначейских облигаций США защищенных от инфляции (TIPS) на 8$ млрд. Спрос на облигации оказался рекордным с 2000 года, что опять же может трактоваться как еще одна «за» в пользу того, что доверие американской валюте есть. Всего на этой неделе запланировано аукционов на 73$ млрд, что должно еще отразиться и на FOREX, и на акциях.
 
Что касается выходящих в Соединенных Штатах макроэкономических данных, то пока статистика воспринимается как еще один индикатор того, что спад всего лишь пошел на убыль, а не начался устойчивый экономический рост. Так, индекс деловой активности в сфере услуг ISM Services в июне вышел за океаном лучше ожиданий, составив 47 пунктов против 44 месяцем ранее, однако тот факт, что показатель оказался ниже ключевых 50 пунктов, рассматривалось как лишнее доказательство слабости американской экономики. Апофеозом нежелания инвесторов рисковать при этом может быть ситуация, когда хорошая отчетность, либо статистика трактуется в итоге как сигнал к продажам на рынке акций США.
 
EUR, GBP
В евро/доллар понедельник завершился в районе отметки 1,3970, в моменте при этом курс снижался до 1,3880. На этой неделе выходит не так много статистики по Еврозоне, поэтому ориентироваться следует на динамику рынков акций и саммит G8, либо следить за уровнем 1,40. До тех пор пока мы находимся ниже данного резистанса, можно смело работать от продаж по евро/доллар с целью в районе 1,38 и ниже, на наш взгляд.
 
С GBP/USD, где день завершился как раз в районе 1,6275,как раз целесообразно тщательно следить за качеством выходящих статданных. Непосредственно во вторник в 12:30 мск внимание следует обратить на статистику по промышленному производству (Industrial production) за май и обрабатывающей промышленности (Manufacturing output). Поток слабых макроэкономических данных может трактоваться в итоге как сигнал для еще одной порции количественного смягчения со стороны Банка Англии. В данном случае сигналом к наращиванию «коротких» позиций по GBP/USD может быть снижение курса по итогам дня ниже 1,6230.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - о главном!
8.07.09

 


     Протрезвление на финансовых рынках продолжается, что находит отражение и в падении цен на нефть шестой торговый день подряд, и в снижении американских фондовых индексов четвертую неделю подряд.
     Из новых фобий и факторов риска можно отметить появившиеся разговоры о том, что Соединенным Штатам, возможно, понадобится второй пакет мер, так как первого, который на 787$ млрд был принят в феврале, мало. С данного рода заявлениями выступила Лора Тисон, которая является советником президента США Барака Обамы. Примечательно, что Джо Байден и советник Остэн Голсбин считают, что пока еще рано говорить о каких-либо дополнительных мерах, так как еще в полной мере эффект от предыдущего пакета не проявился. В любом случае данного рода обсуждения, на наш взгляд, могут трактоваться в том числе и как аргумент в пользу того, что дела в экономике США идут не так хорошо, как хотелось бы, что в принципе хороший повод для дальнейшей фиксации и выхода из акций и сырья.
     GBP
     Есть основания полагать, что британский фунт в ближайшее время будет явно слабее на рынке FOREX, что повышает, на наш взгляд, привлекательность "коротких" позиций по GBP/USD, где вслед за прохождением поддержки 1,6200/30 во вторник нас вполне может ожидать падение за короткий отрезок времени на 500-1000 пунктов.
     Катализатором к сильному падению может быть дальнейшее раскручивание темы с еще большим количественным смягчением денежной политики в Великобритании. Непосредственно на это во вторник указала, во-первых, статистика по производственному сектору за май, которая в регионе оказалась заметно хуже прогнозов. Индекс промышленного производства (Industrial production) снизился на 0,6% м/м и 11,9% г/г, падение в обрабатывающей проиышленности (Manufacturing output) оказалось не менее значительным и составило 0,5% м/м и 12,7% г/г. Как говорится, на прошлой неделе мы получил слабый отчет по банковской системе Великобритании, который поставил под сомнение скорое выздоровление национальной экономики, а теперь на это же указала статистика по производству.
     Во-вторых, на необходимость принятия новых мер и более усиленную работу печатного станка указывают последние заявления представителей Британской торгово-промышленной палаты, которые считают крайне зыбким текущее восстановление экономики и настаивают на том, чтобы Банк Англии не только увеличил программу количественного смягчения с 125 до 150 млрд фунтов стерлингов, но заодно пошел и на более значительные меры.
     С учетом всего этого каждое предстоящее заседание Банка Англии может теперь восприниматься как фактор риска для стерлинга; естественно, что многие могут на ожиданиях предстоящих перемен продавать стерлинг против доллара или евро. Отдельно отметим, что в пятницу на Туманном Альбионе ожидается статистика по инфляции (PPI) за июнь. Любые данные, которые укажут на дефляционные процессы, также могут быть в итоге расценены как "зеленый свет" для Банка Англии в плане печатания денег.
     Одним словом, продолжаем продавать GBP/USD с целями в районе 1,55 и даже ниже. Теоретически можно рассчитывать на коррекцию на пробой или мимолетный возврат курса 1,6200/30 в середине недели, что будет в конечном счете прекрасной возможностью для открытия новых "коротких" позиций.
     EUR
     В случае с евро макроэкономическая статистика как раз, напротив, оказала определенную поддержку. Речь идет о статистике по фабричным заказам (Factory orders) в Германии за май, который показали рост на 4,4% м/м (прогноз 0,5% м/м) или максимальный рост с июня 2007 года. Может быть, за счет этого пара EUR/USD днем во вторник и показала в моменте рост выше 1,40.
     На самом деле странно, что аппетит к риску заметно ухудшился в последнее время (рынок акций США снижается четвертую неделю подряд), нефть дешевеет уже неделю непрерывно (падение более 70%), однако пока мы не увидели каких-либо значительных продаж в EUR/USD. Ждем саммита G8 или встречи министров финансов на этой неделе в Италии. Очень странно будет, если после саммита и, пускай даже разговоров о создании новой резервной валюты, мы не увидим дальнейший рост курса доллара.
     Пока же продолжаем работать от продаж по EUR/USD с целью заметно ниже 1,38.
     Oil
     На рынке черного золота ждем данных по запасам сырья в эту среду. Давление на нефтяные котировки создают спекуляции на тему того, что запасы бензина, предположительно, выросли в США за прошедшую неделю примерно на 1 млн баррелей, что трактуется многими как сигнал к тому, что спрос на бензин остается слабым. Кто-то при этом обращает внимание на то, что за 4 недели к 26 июня спрос на топливо упал в США на 5,8% г/г, что говорит о том, что пик летнего автомобильного сезона проходит без какого-либо дефицита бензина.
     В ближайшее время вполне допускаем падение цен в район 60$ за баррель, далее не исключена коррекция или возврат цен вплоть до 65$ за баррель, однако до конца лета мы рассчитываем еще увидеть снижение котировок в район 55$ за баррель.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 08.07.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: G8 - не помеха
9.07.09


 


     Отношение к стартующему в Италии в середине недели саммиту "Большой Восьмерки" в корне изменилось. Если ранее участники рынка FOREX опасались обсуждения на встречи в Риме необходимости создания новой резервной валюты, то теперь, напротив, речь идет о том, что на G8 могут защищать доллар от нападок группы БРИК или, прежде всего, Китая и России. Во-первых, со стороны целого ряда развивающихся экономик есть опасения, что спекуляции на тему несостоятельности доллара могут вызвать новую волную финансового кризиса, что явно сейчас никому не нужно. Во-вторых, многих слабый доллар просто не устраивает. Так, Николя Саркози, президент Франции, заявил о том, что саммит "Большой Восьмерки" - это не место для данного рода обсуждений. В общем, в среду аргументов ставить на укрепление курса доллара США стало больше.
     В принципе отличный индикатор того, что доллар пока прекрасно справляется с ролью основной резервной валютой - это сильный рост цен на казначейские облигации США и довольно-таки удачно прошедший аукцион по размещению 10-летних бумаг на 19$ млрд. Показательно то, что спрос на бумаги со стороны иностранных инвесторов, в частности, ЦБ оказался рекордным с 2000 года. Что касается индикатора спроса bid-to-cover, то данный показатель составил рекордные 3,28 против 2,62 во время предыдущего июньского аукциона и 2,4 в среднем за последние десять аукционов. Такая динамика бонды может также трактоваться как негатив для рынка акций.
     Помимо этого, надо сказать, драйвером рост курса американской валюты остается дальнейший сброс рисковых активов/risk aversion или, проще говоря, дальнейшее снижение мировых рынков акций (Dow Jones, S&P500, Nasdaq, Dax, FTSE, CAC) и падение цен на сырье.
     S&P500
     На дневном графике S&P500 начала постепенно реализовываться разворотная фигура ТА "голова и плечи" с целями в районе 830-850. Примечательно, в среду, американские фондовые индексы продолжили снижение, несмотря на отчетность лучше ожиданий от Pepsi и повышение прогноза по мировой экономике на 2010 год от МВФ. Не исключено, что продажи по S&P500 шли на ожиданиях слабой отчетности Alcoa или вообще негативного сезона отчетности как такового. В этой связи по факту публикации удовлетворительных результатов от Alcoa рынок на какое-то время может прекратить снижение, более того, может случиться даже некоторая коррекция к падению в предыдущие дни, однако в дальнейшем случае мы ожидаем продолжения нисходящей тенденции.
     Особое внимание мы бы обратили на результаты Goldman Sachs в четверг, которые, скорее всего, будут неплохие с учетом бурного роста цен на акции и облигации во 2кв09. Если хорошая отчетность от банков будет неспособна вызвать какой-либо значительный рост фондовых индексов за океаном, то это будет довольно-таки сильным "медвежьим" сигналом для рынка акций США и весомым аргументом в пользу того, что пока спекулянты в 3кв09 нацелены больше на фиксацию прибыли, чем на новые инвестиции.
     EUR
     Может быть, не так как хотелось бы, но курс EUR/USD снижается, достигая в среду отметки 1,3840 к закрытию торгов в Нью-Йорке. Как и днем ранее, определенную поддержку 8 июля евро получила за счет неплохих макроэкономических данных или статистики по промпроизводству в Германии (Industrial production) за май. Показатель продемонстрировал рекордный рост с 1993 года на 3,7% м/м при прогнозе на уровне 0,5%.
     Добавим, что вместе с этим в регионе вышли пересмотренные данные по ВВП Еврозоны за 1кв09, которые на рынок особо не повлияли. Показатель составил -2,5% м/м и -4,9% г/г.
     Надо отметить, что внешний фон для снижения курса EUR/USD сейчас практически идеальный. Если в конце этой неделе или на следующей курс не уйдет ниже ключевой поддержки 1,3750/1,38, то это будет тревожным сигналом для доллара.
     Советуем продолжать работать от продаж по паре EUR/USD, наращивая их по факту прохождения поддержки 1,3750/1,38.
     GBP
     Для британской валюты есть две плохие новости 8 июля. Во-первых, статистика от Halifax по ценам на жилье указала на их снижение в июне на 0,5% м/м (аналитики прогнозировали рост на 2,6%), что может рассматриваться как еще одно "за" увеличение программы количественного смягчения.
     Во-вторых, на четверг запланировано очередное заседание Банка Англии. Многие спекулянты, опасаясь очередных намеков на то, что печатный станок в Великобритании будет работать с удвоенной силой могут как раз активно ставить на снижение пары GBP/USD, что мы собственно сейчас и наблюдаем. Не исключено, что на ожиданиях данного рода в четверг по фунту мы качнемся ниже 1,60. Также не исключено, что по факту заседания BOE по GBP/USD наметится некоторая стабилизация ситуации.
    До конца лета ожидаем снижения по GBP/USD в район 1,55 или даже ниже.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - сюрприз от G8
10.07.09
Доллар США понес довольно-таки весомые потери на рынке FOREX в минувший понедельник. Во-первых, этому способствовало некоторая нормализация ситуации с аппетитом к риску после публикации лучше ожиданий отчетности Alcoa за 2кв09 (Dow Jones +0,06%, S&P500 +0,35%, Nasdaq +0,31%, Dax +1,26%, CAC +0,54%, FTSE +1,18%), а также публикация в США заметно лучше ожиданий еженедельной статистки по рынку труда (Jobless claims за последнюю неделю снизились до 565k). Во-вторых, давление на доллар оказали итоги очередного саммита "Большой Восьмерки", которые в чем-то оказались даже неожиданным.   На саммите в Италии в конечном счете было принято решение главами крупнейших экономик мира, а также представителями развивающихся экономик, воздержаться от девальвации национальных валют с целью поддержать национальных экспортеров и производителей. То есть страны Азии, Восточной Европы или Америки не будут, в частности, скупать доллары в свои резервы, чтобы стимулировать национальные экономики.   В принципе есть еще третья причина, которая также могла негативно отразиться на курсе доллара,  которая уже сводится к тому, что Соединенным Штатам придется пойти на принятие и реализацию еще одного пакета экономических мер. Если учесть, что первый был на 787$ млрд, то второй, скорее всего, будет никак не менее 500$ млрд, что в свою очередь может означать еще больший дефицит бюджета США и дальнейшее ухудшение ситуации с внешним долгом. Некоторые аналитики отмечают, что американская валюта всегда чувствовала себя плохо в предыдущие десятилетия, когда проблема дефицита бюджета выходила на первый план.   Формально сюда же можно притянуть итоги аукциона по размещению 30-летних казначейских облигаций США на 11$ млрд. Спрос на бумаге оказался несколько ниже ожиданий и составил по показателю bid to cover 2,36 против июньских 2,68 и против в среднем 2,28. Вместе с этим мы увидели в четверг в целом сильный рост доходности Treasuries, что можно во многом объяснить не улучшением ситуации с аппетитом к риску, а как раз с опасениями, что еще один пакет стимулирующих мер в США означает еще большие размещения бондов со стороны Казначейства для латания бюджетных дыр. С другой стороны, обратите внимание на то, что золото последние две недели дешевело на фоне падающего рынка акций США, а инвесторы в качестве "тихой гавани" выбирали Treasuries, а не драгоценным металл. Все это можно опять же трактовать как сигнал к тому, что пока доверие к экономике США и долларовым активам есть.   Если говорить о дальнейших перспективах доллара на FOREX, то в принципе нельзя не согласится, что тема дальнейшего роста дефицита бюджета может в один прекрасный момент стать основной движущей силой на валютном рынке. Мы, правда, пока полагаемся на то, что тема с аппетитом к риску в итоге перевесит, то есть на фоне дальнейшей коррекции и снижения мировых рынков акций (S&P500 мы ожидаем в районе 830-850 пунктов) доллар будет себя, по крайне мере, стабильно чувствовать на FOREX. Опять же разговоры об еще одном пакете стимулирующих мер можно свести еще и к тому, что мировая экономика пока явно не справляется, а это верный сигнал к сбросу рисковых активов.   GBP Банк Англии в четверг заметно поддержал британскую валюту, а заодно и евро, указав на отсутствие каких-либо коррективов в денежной политики. Так, ЦБ оставил процентную ставку на прежнем уровне 0,5%, а заодно вместе с этим сохранил масштабы программы количественного смягчения на прежнем уровне 125 млрд фунтов стерлингов. Вполне естественно, что на ожиданиях плохих новостей от BOE пару GBP/USD спекулянты активно продавали, по факту заседания Банк Англии и отсутствия негативных новостей началось уже закрытие "коротких" позиций по стерлингу и, как следствие, рост курса GBP/USD до 1,6340.   Индикатором силы европейских валют при этом и стерлинга, в частности, может быть то, что на дневном графике GBP/USD в четверг за счет сильного роста с 1,6055 до 1,6340 сформировалась модель свечного анализа "бычье поглощение". EUR В паре EUR/USD по итогам торгов 9 июля мы также видели значительный рост с 1,3880 до 1,4025. Как уже отмечалось, до последнего момента было немало оснований ожидать существенного падения курса евро. С учетом того, что это не произошло, теперь нужно еще раз вспомнить про риски, отметив, что в случае роста курса EUR/USD по итогам недели или нескольких недель выше 1,4150 придется в корне пересмотреть стратегию по рынку FOREX. Пока же можно ориентироваться на уровень 1,40. Если говорить о консервативной торговле, то в идеале и вовсе дождаться для начала уверенного прохождения поддержки 1,3750/1,38 по евро/доллар, а затем открывать новые долгосрочные позиции на продажу по евро.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 10.07.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX - история повторяется!
13.07.09


 

     На рынке FOREX в последнее время, если не уныло, то близко к тому; в общем, вполне по летнему. Интереса ради можно обратить внимание на то, как вел себя валютный рынок летом 2003 года, либо 2006.
     Говоря о 2003 годе, надо отметить, что тогда в чем-то в экономике США происходили схожие процессы. Крупнейшая экономика мира оправилась после рецессии и постепенно начала набирать обороты. При этом рост ВВП США в 3кв03 оказался на рекордном уровне, составив порядка 8,4% (сейчас, кстати, тоже многие ожидают за 3кв09 статистику лучше ожиданий), тогда же нормализовалась ситуация на рынке труда, на что отчасти указала в том числе и октябрьская статистика по занятости из-за океана. Интересно то, что хорошие данные, которые выходили в конце октября и начале ноября 2003 года лишь ненадолго смогли поддержать американскую валюту, вызвав довольно-таки кратковременное снижение курса с 1,1860 до 1,14. Причина тому — это денежная политика ФРС и, в частности, очередное заседание тогда ЦБ США. Так, кратковременное укрепление курса доллара было связано с ожиданиями того, что вслед за улучшением ситуации в экономике ФРС объявит о скором начале цикла повышения процентных ставок. Однако Центральный Банк США тогда решил перестраховаться и не дал каких-либо сигналов к ужесточению денежной политики, решив, по-видимому, немного подождать (намек на повышение ставок поступил только в декабре 2003 года или даже чуточку позже на январском заседании, вслед за чем курс EUR/USD тогда же развернулся у 1,29 и начал снижаться; ставки начали повышать в июне 2004 года). Как следствие, в ноябре 2003 года за отсутствием от Fed началась новая фаза снижения курса доллара, в результате чего пара EUR/USD показала рост с 1,14 до 1,29. Вместе с этим началось тотально улучшение ситуации с аппетитом к риску — индекс S&P500 вырос с ноября 2003 года по январь 2004 года практически на 10%.
 
     Не исключено, что этой осень многое повторится, то есть 3кв09 будет рекордным, однако ФРС по вполне понятным причинам ранее чем в 2010 году на повышение процентных ставок не пойдет. Под это собственно можно ожидать продолжения ралли или формирования этой осенью устойчивого восходящего тренда по рынку акций США или по S&P500. Что касается точки для входа, то мы бы дождались летом коррекции в район 830 или 800 пунктов, а уже затем думали о покупках. Можно в принципе выбрать и компанию в духе General Electric, которая имеет проникновение во все сектора американской экономики, прикупив ее акции в районе 9$-9,5$ (текущая цена 10,76$).
 
     FX
     Что касается пары EUR/USD, то, как и в 2003 году, пока все внимание на аппетит к риску, так как тема с процентными ставками пока на втором плане. В этом контексте ждем, во-первых, статистики по розничным продажам (Retail sales) и промышленному производству (Industrial production) в США за июнь во вторник и среду. Слабые данные, и бегство в качество или в доллары получит продолжение, что может означать дальнейшее снижение по S&P500 в район 850 пунктов, а в EUR/USD штурм 1,38. Во-вторых, внимание следует обратить на отчеты американских компаний за 2кв09, которых особенно много будет во вторник, четверг и пятницу (Intel, Google, Johnson&Johnson, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America). Нас, правда, куда больше волнуют результаты General Electric, которые выйдут 17 июля, и которые лучше всех мог отражать реальное положение дел в экономике США, чем отчетность тех же банков, которую при желании можно хорошо нарисовать. Вполне возможно, что сильное движение мы увидим именно в пятницу с результатами GE. При этом с учетом того, что экономика США еще не выздоровела, вполне можно ожидать слабой отчетности от компании.
     Вместе с этим в отличие от 2003 года поправку сейчас надо делать на текущее довольно-таки тяжелое положение дел в Восточной Европе, чего не было шесть лет назад. Так, пятничное снижение курса EUR/USD аналитики склонны объяснить в том числе публикациями в отдельных немецких СМИ о том, что МВФ подумывает о новом пакете мер в поддержку странам Восточной Европы. Судя по всему, речь идет о терпящих бедствие — Латвии и Украины, которые, если называть вещи своими именами, находятся в состоянии дефолта. На наш взгляд, данный фактор риска еще не обнажился сейчас в полной мере, однако в рамках третьего квартала он вполне может реализоваться, что в таком случае вызовет снижение курса евро в район знакомых 1,24-1,25.
     Резюме: насколько это возможно, продолжаем работать по EUR/USD в рамках текущей «пилы» от продаж; уверенное закрытие по итогам недели курса евро/доллар выше 1,4150 заставит нас пересмотреть/отказаться от своих «бычьих» взглядов по доллару; советуем также искать возможности для игры на понижение по S&P500 с целью 830-850 пунктов этим летом; на рынке нефти целесообразно закрыть «короткие» позиции с учетом достижения целевых уровней.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 13.07.2009