Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: и вновь продолжается бой!

То, что происходит сейчас на финансовых рынках — это идеальный шторм или кровавая баня. Рекордное с 2008 года снижение фондовых индексов США (Dow Jones -5.55%, S&P500 -6.66%, Nasdaq -6.9%) в понедельник заставляет нас вспомнить о том, что во время предыдущего финансового кризиса мы могли наблюдать не только взлет цен на Treasuries, но и сильный рост курса доллара США на Forex. Сейчас мы не видим каких-либо оснований для того, чтобы история не повторилась вновь, ожидая дальнейшего укрепления позиций американской валюты.
 
В общем, сейчас мы бы исходили из того, что есть значительные риски скорого прохождения поддержки 1.4000-50 по EUR/USD, что в конечном счете может означать последующее снижение курса в район 1.35 или даже 1.30. В принципе можно также ориентироваться на динамику индекса доллара США, прохождение которым резистанса 76 пунктов может означать окончательный слом долгосрочного нисходящего тренда по американской валюте. Способствовать этому формально могут дальнейшие панические настроения на рынках и падение аппетита к риску, обострение долгового кризиса в Европе, либо нежелание ФРС спешить с третьим раундом количественного смягчения.
 
Fed
Что касается возможных действий ФедРезерва в рамках заседания 9 августа, то мы склоняемся к тому, что Центробанк США вновь даст понять, что является сторонником сверхмягкой денежной политики и либо намекнет на очередной пакет стимулирующих мер, либо на то, что ситуация располагает в перспективе к увеличению программы выкупа активов. Вполне возможно, что Fed не представит какого-либо готового решения в этот вторник, и нам придется ждать уже 26 августа, когда состоится выступление Бен Бернанке в Jackson Hole. Памятуя то, как болезненно доллар США реагировал на запуск QE в 2009 году и QE2 в 2010 году, мы в целом предстоящее заседание ФРС советуем рассматривать все-таки как возможный фактор риска для американской валюты.
 
ЕЦБ
ЕЦБ начал в понедельник массированную скупку итальянских и испанских долгов, в результате чего доходность 10-летних гособлигаций Испании снизилась в район 5.15% или на 88 базисных пунктов, а доходность аналогичных бумаг Италии упала до 5.26%. Данная стабилизации ситуации на рынке европейских суверенных долгов, по всей видимости, и удержал пару EUR/USD 8 августа от снижения ниже локальной поддержки 1.4150.
 
Если смотреть на происходящее в Европе при этом глобально, то снижение доходностей в начале недели, на наш взгляд, носит исключительно кратковременный характер и не может означать стабилизацию ситуации в регионе. Куда важнее, на наш взгляд, другое, в частности, то, что по-прежнему лидеры ЕС не могут принять конкретного решения о дальнейшей судьбе Европейского Фонда Финансовой Стабильности, который, по большому счету, нужно увеличить с 440 млрд евро до 1.5 трлн евро, чтобы быть уверенным, что он сумеет покрыть необходимости Италии и Испании в финансировании. Тот факт, что немцы противятся данного рода преобразованиям EFSF означает исключительно то, что со временем долговой кризис в Европе продолжится с новой силой, и мы станем свидетелями новой атаки на госбумаги Италии и Испании, что и добьет евро.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: и вновь продолжается бой!

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: ФедРезерв обещает низкие ставки!

Заседание ФРС США в минувший вторник оставило двоякое впечатление. С одной стороны, Fed не дал каких-либо четких ориентиров в плане запуска QE3, однако, с другой стороны, последние действия ФРС так или иначе предполагают сохранение за океаном мягкой денежной политики еще длительный отрезок времени.

Стейтмент ФРС:

   - Центробанк США продолжит удерживать беспрецедентно низкие процентные ставки вплоть до середины 2013 года. Важный момент в данном случае сводится к тому, что ФедРезерв впервые четко обозначил сроки сохранения низких ставок, что можно считать косвенным смягчением денежной политики. Показательно, что в том числе на фоне данного решения доходность 2-х и 10-ти летних Treausuries достигла очередных рекордных минимумов. То есть можно сказать, что ФедРезерв невольно смягчил денежную политику, сбив ставки по Treasuries. Все это позитивно для рисковых активов (S&P500, WTI) и отчасти негативно для доллара США в моменте.

   - В ФРС обсуждали различные инструментарии в поддержку экономическому росту. Тот факт, что речь шла исключительно об обсуждениях можно интерпретировать как то, что QE3 мы можем и не увидеть.

   - Чарльз Плоссер, Нараяна Кочерлакота и Ричард Фишер выступили против последнего решения ФРС, фактически сформировав оппозицию в FOMC. В данном случае следует помнить о том, что все трое управляющих считаются «ястребами», поэтому их жесткая позиция – это тоже сигнал к тому, что QE3 пока под вопросом.

   - В ЦБ США считают, что восстановление (рост) американской экономики будет скромнее, чем ожидалось ранее.

По большому счету, окончательные выводы относительно дальнейшей денежной политики США можно будет делать не ранее 26 августа, когда состоится выступление Бена Бернанке в Jackson Hole. Пока же мы обращаем внимание на то, что комментарий Fed о сохранении нулевых ставок в США вплоть до середины 2013 года может трактоваться как некое смягчение денежной политики и негатив для доллара. Также против американской валюты сейчас может быть резкое улучшение ситуации на финансовых рынках во вторник вечером (Dow Jones +3.98$, S&P500 +4.74%, Nasdaq +5.29%).

Если говорить о настроениях в Европе, то в поддержку паре EUR/USD 9 августа следует рассматривать, конечно, дальнейшую стабилизацию ситуации на рынке госдолга Италии и Испании, где доходность десятилетних бумаг продолжила снижаться, приблизившись в плотную к «безопасному» уровню 5%. Отчасти этому способствовали заявления ЕЦБ о том, что регулятор продолжает оставаться на вторичном рынке европейских облигаций. Мы, правда, все равно смотрим на все это как на временное облегчение, ожидая еще одну атаку на Италию и Испанию, если не в августе, то этой осенью.

С точки зрения технического анализа резкий рост пары EUR/USD во вторник в район 1.44 можно как минимум интерпретировать как то, что инициатива вновь на стороне игроков на повышение в моменте. В остальном же какие-либо окончательные выводы о динамике курса евро имеет смысл делать не ранее того момента, когда пара EUR/USD покинет хотя бы границы коридора 1.4050-1.4530.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: FOREX: ФедРезерв обещает низкие ставки!

[Адмирал Маркетс Россия]

Forex: альтернативы доллару нет!

Анализируя новостной фон последних нескольких недель, мы вновь приходим к выводу о том, что с точки зрения фундаментального анализа наши симпатии продолжают оставаться на стороне американской валюты. Единственное, быть может, чего сейчас не хватает именно с позиций ФА, так это прояснение ситуации с дальнейшей политикой ФРС и ответа на вопрос, пойдет ли ЦБ США на третий раунд количественного смягчения, о чем, судя по всему, будет известно лишь 26 августа после выступления Бена Бернанке в Jackson Hole. Если говорить о технической стороне вопроса, то ответом на все вопросы станет выход пары EUR/USD из границ сужающего диапазона 1.4050-1.44, вслед за чем с высокой долей вероятности на Forex последует сильное движение порядка 10-15 фигур по евро в последующие несколько месяцев.
 
Европейский долговой кризис

Несмотря на то, что доходности итальянских и испанских десятилеток снизились почти на 1% или 100 базисных пунктов за последнюю недель на рынке, как показывает практика, по-прежнему есть достаточное количество поводов для игры на понижение по EUR/USD именно под проблемы в Европе:

   - Спекуляции и слухи по поводу того, что какой-либо французский (Societe Generale) или немецкий банк может пасть жертвой текущего долгового кризиса в ЕС, учитывая значительные инвестиции в облигации стран группы PIGS. Здесь же можно упомянуть и не совсем хороший новостной фон вокруг Франции, в частности, продолжающиеся разговоры о том, что текущий высокий кредитный рейтинг страны не соответствует реальному положению дел (все это напоминает кризис доверия).
   - Спекуляции и слухи относительно того, что высокая волатильность на финансовых рынках в последнее время, в частности, значительное укрепление курса швейцарской валюты, обвал фондовых индексов или взлет цен на золото мог обернуться для какого-либо европейского банка значительными потерями от торговых операций, что, возможно, потребует вмешательства регуляторов и приведет в итоге к очередному «бейлауту».
   - Кризис доверия к ЕЦБ в контексте последних действий Центробанка по скупке итальянских и испанских бумаг. Во-первых, за отсутствием какое-либо решения о модернизации EFSF спекулянты могут скоро начать ставить на то, что у ЕЦБ попросту со временем закончатся деньги и он будет вынужден вновь отпустить доходности европейских бондов. Во-вторых, снижение доходности итальянских и испанских дясятилеток в район 5% предполагает рост цен на упомянутые облигации до довольно-таки высоких уровней, что само по себе может спровоцировать фиксацию прибыли или продажи в долгах Италии и Испании в том числе в расчете на то, что до конца года эти бумаги можно будет откупить значительно дешевле.
   - Своп или добровольная реструктуризация греческого долга. По слухам, Греции, возможно, придется пойти на дополнительные меры, чтобы повысить «явку» или процент инвесторов, которые готовы в добровольном порядке пойти на обмен старых греческих облигаций на новые. Все это добавляет неопределенности вокруг греческого вопроса.

ФРС vs ЕЦБ

Что касается при этом идеи о том, что в Европе сейчас более высокие процентные ставки, чем в США, поэтому дифференциал процентных ставок сейчас на стороне евро, то данная идея представляется нам на данный момент не совсем обоснованной. Да, мы видим снижение процентных ставок в США на примере тех же Treasuries, однако вместе с этим мы можем наблюдать существенные изменения в ожиданиях относительно стоимости денег и в Европе. В частности, уже сейчас по тому, что июньский Euribor торгуется в районе 1.37% при текущей учетной ставке в еврозоне на уровне 1.5%, можно предположить, что финансовые рынки готовятся в ближайшие 9-12 месяцев к смягчению денежной политике или возможному снижению ставок в Европе. То есть мы видим, что проблемы экономического характера в США рискуют ударить в полной мере и по Европе, а также мы можем наблюдать в конечном счете предпосылки в том числе к сокращению дифференциала процентных ставок между Европой и США в пользу доллара.
 
Резюме: фундаментально мы ждем 26 августа и прояснения ситуации с QE3 в Jackson Hole, а технически дожидаемся выхода курса EUR/USD из коридора 1.4050-1.44; в целом наши симпатии сейчас на стороне доллара и мы не исключаем до конца года снижение курса евро в район 1.30.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: альтернативы доллару нет!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: шокирующая Франция!

Мы уже практически приготовились к тому, что пятницу после довольно-таки нервной недели участники финансовых рынках проведут спокойно или без фанатизма. В конце-концов по EUR/USD уже не первый месяц мы можем наблюдать затяжной «боковой» тренд, который вряд ли закончится сегодня или вообще до 26 августа, когда состоится выступление Бена Бернанке в Jackson Hole. Однако Франция все «химичит», поэтому 12 августа утром у нас есть очередная пища для ума, которая явно не благоприятствует евро.
 
   - ВВП Франции во 2кв2011 неожиданно продемонстрировал нулевой прирост при прогнозе 0.3% и предыдущем значении показателя 0.9%.

Данную статистику можно трактовать в самом разнообразном негативном для пары EUR/USD ключе. Можно говорить и о том, что долговой кризис в Европе превратился в экономический, и тут же отмечать, что следующий шаг ЕЦБ будет связан уже со снижением процентных ставок, что нам еще предстоит отыграть, и заодно отметить, что Франция в последнее время стала очагом нестабильности в регионе, учитывая историю с Societe Generale и слухами о снижении кредитного рейтинга второй экономики еврозоны. В течение пятницы нас ожидает также публикация данных по динамике ВВП Греции, которые также могут напомнить о текущем кризисе.

   - Франция, Испания, Италия и Бельгия введут запрет на «короткие» продажи с сегодняшнего дня, учитывая последнюю историю с акциями банка Societe Generale.

Данную меру мы больше склонны рассматривать как шаг отчаяния, чем какой-либо конструктив. Такие решения, на наш взгляд, способствуют только росту волатильности на рынках, а в данном случае в контексте последних решений ЕЦБ скупать итальянские и испанские долги в итоге наводят на мысль о том, что все действия регуляторов в ЕС — это скорее борьба со следствием, а не с первопричиной.
 
В общем, пока ничего страшного не произошло, но осадок в любом случае остался.
 
Если говорить о факторах в поддержку евро, то они, несомненно, сейчас тоже есть. Речь идет об очередных переговорах между лидерами Франции и Германии, по итогам которых в этот вторник могут быть выработаны очередные инструменты по управлению долговым кризисом, либо модернизированы прежние. Сейчас мы можем видеть трейды или покупки EUR/USD в том числе под то, что А.Меркель и Н.Саркози в конечном счете 16 августа сделают ряд значимых заявлений касательно будущего Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), объединенных облигаций, ESM или чего еще. Мы продолжаем исходить из того, что любой рост курса евро на фоне очередных спасительных действий лидеров ЕС будет носить кратковременный характер.
 
Самое простое в текущей ситуации — запастись терпением и ждать выхода курса EUR/USD из границ диапазона 1.4050-1.44, в расчете на то, что после столь длительных торгов в диапазоне мы в итоге получим движение как минимум на 10 фигур. Если обратиться к докризисным годам, то очень часто тренд на FOREX до конца года определялся именно в или по итогам сентября. Добавим, что фундаментально мы продолжаем негативно смотреть на евро, полагая, что есть риски увидеть пару EUR/USD в районе 1.30-1.35 в ближайшие месяцы.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: шокирующая Франция!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: спокойное начало очередной недели!

Если предыдущая неделя, которая оказалась рекордной с 2008 года в плане роста волатильности, не смогла положить конец «боковому» тренду по EUR/USD, то в ближайшие дни мы также бы не ожидали каких-либо разительных перемен на FX.  Иными словами, коридор 1.4050-1.44 по евро остается в силе, от границ которого спекулянты и могут пробовать работать.
 
Между тем, в поддержку единой европейской валюте сейчас по-прежнему могут быть спекуляции по поводу идущих переговоров между лидерами Франции и Германии, определенное коммюнике по которым может быть сделано уже во вторник. Основные надежды в данном случае могут делаться на то, что А. Меркель и Н. Саркози посредством очередных переговоров заложат основу в будущий запуск в Европе единых европейских облигаций, которые помогу остановить распространение кризиса. Также в поддержку паре EUR/USD продолжают оставаться последние новости из Италии и Франции о сокращении госрасходов в ближайшие годы.
 
С точки зрения краткосрочных спекуляций на Forex на данный момент до конца непонятно, на что делать сейчас ставку в паре EUR/USD в плане позиционирования: а) на то, что 26 августа в Jackson Hole Бен Бернанке объявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США или как раз не объявит о QE3; б) станет ли сейчас валютный рынок ставить во главу угла слабые данные по ВВП еврозоны и рост CDS на долги Франции или других крупнейших экономик ЕС.

           - ВВП Еврозоны будет опубликован 16 августа за 2кв2011 (прогноз 0.3% к/к против 0.8% к/к ранее); львиная доля роста благодаря Германии, рост экономики которой в 2кв2011, предположительно, составил 0.5% к/к против 1.5% к/к ранее.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: спокойное начало очередной недели!

[Адмирал Маркетс Россия]

С чем связан сильный рост пары EUR/USD?

Чем можно объяснить сильный рост пары EUR/USD  c 1.4250 до 1.4450 в понедельник, 15 августа:

   - (!) Покупки евро под встречу и возможные заявления во вторник А. Меркель и Н. Саркози.
   - (!) Положительная реакция курса евро на раскрытие информации о покупке ЕЦБ испанских и итальянских облигаций на прошлой неделе.
   - Негативная реакция курса доллара США на статистику по производственному сектору Нью-Йорка (-7.7 пунктов в августе при прогнозе -0.4 пунктов); опасения, что индексы ISM Manufacturing и Chicago PMI окажутся ниже 50 пунктов.
   - Спекуляции, что 26 августа Бен Бернанке заявит о дальнейшем смягчении денежной политики в США.
   - Стабилизация ситуации с аппетитом к риску (DAX +0.41%, FTSE +0.57%, CAC +0.78%, S&P500 2.18%, Dow Jones +1.9%) и снижение спроса на защитные активы (доллар, Treasuries).

С точки зрения фундаментального анализа самое интересное в начале недели – это раскрытие информации о том, какое количество денежных средств Европейский Центральный Банк потратил на неделе к 12/08 на скупку европейских бумаг в рамках Securities Market Programme. В поддержку евро уже могло быть то, что за прошедшую неделю на скупку итальянских и испанских долгов ЕЦБ потратил рекордные 22 млрд евро против предыдущего рекорда 16.5 млрд евро; рынок изначально планировал услышать что-то вроде 15 млрд евро, поэтому в итоге был приятно удивлен столь агрессивной позицией ЕЦБ в вопросе скупки бумаг. Это, а также резкое снижение с 6% до 5% доходности по 10-летним гособлигациям Италии и Испании и объясняет рост курса евро последних дней с 1.41 до почти 1.45. Мы, правда, склонны полагать, что на этом положительный эффект от скупки бондов и заканчивается.

Уже сейчас в кулуарах и на рынке в целом есть немало сомнений, что действия ЕЦБ по скупке бондов только в краткосрочном периоде могут оказывать поддержку евро.  Негативные моменты в данном случае следующие:

   - Ранее ЕЦБ выкупил бонды Португалии, Греции и Ирландии на 74 млрд евро или 16.5% от всего существующего объема бумаг данных стран, однако это не смогло остановить долговой кризис. Сейчас ЕЦБ приобрел 22 млрд евро гособлигаций Италии и Испании или 1.4% от всех существующих в природе бумаг.  Это очень небольшие объемы, за счет которых при малейшем ухудшении конъюнктуры просто не удастся влиять на рынок суверенного долга новых проблемных стран.
   - Нет уверенности, что ресурса ЕЦБ хватит на то, чтобы полностью контролировать рынок долга Италии и Испании в полной мере; масштабы рынка таковы, что в одиночку ЕЦБ просто не потянет.
   - Сколько облигаций не купи, с фундаментальной точки зрения ничего не изменится. Пока ЕЦБ борется только со следствием, а не с причиной кризисных явлений.
   - То, что делает ЕЦБ, - это фактически количественное смягчение. Нет уверенности в том, что потом в случае необходимости ЕЦБ сумеет откачать лишнюю ликвидность с рынка. Сам по себе данный фактор может сдерживать ЕЦБ в вопросе скупки бондов.

Вывод: все это в конечном счете заставляет нас по-прежнему исходить из того, что «боковой» тренд по EUR/USD продолжается и пока фундаментально мало что изменилось.

Перспективы  вторника

 Два ключевых фактора фундаментального толка в плане дальнейших перспектив пары EUR/USD во вторник - это публикация в еврозоне и Германии за 2кв2011 данных по ВВП, которые подтвердят замедление темпов роста европейской экономики, а также результаты саммита лидеров  Франции и Германии.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: С чем связан сильный рост пары EUR/USD?

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: сплошное разочарование!

Два самых больших разочарования дня и по ходу дела очередной повод для продаж евро:

   - Статистика по ВВП Германии и еврозоны хуже ожиданий за 2кв2011.
   - Саммит лидеров Франции и Германии, завершившийся во вторник без принятия каких-либо конструктивных решений.

Нас, честно говоря, удивляет, почему пара EUR/USD завершила 16 августа столь несущественным снижением. На наш взгляд, все, что происходило с/или вокруг единой европейской валюты во вторник – все это весомые основания для игры на понижение в EUR/USD.

European debt crisis

Н. Саркози и А. Меркель разочаровали финансовые рынки во вторник

   - Во-первых, не подтвердились ожидания в отношении того, что со временем в Европе могут быть запущены единые европейские облигации, которые многими экспертами рассматривались как действенное противоядие против текущего кризиса.
   - Во-вторых, мы не получили каких-либо комментариев касательно расширения или какого-либо «апгрейда» Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF). Тех 440 млрд евро, что есть сейчас в фонде явно недостаточно, чтобы удержать на плаву рынки облигаций Испании и Франции. В этой связи комментарии высокопоставленных чиновников о том, что текущих денежных средств в фонде вполне достаточно, вызывает у нас некоторую иронию.
   - В-третьих, Николя Саркози и Ангела Меркель предложили ввести особый налог на финансовые операции, о чем будет объявлено более подробно в сентябре.  Здесь уже достаточно просто отметить, что данного рода непопулярные меры, как и ограничение «коротких» продаж, в конечном счете добавляют только больше недоверия к активам (в данном случае к евро), а заодно на дистанции приводят к резким перепадам в плане ситуации с аппетитом к риску.

В общем, главы Франции и Германии вновь проявили себя не как экономисты, а как политики, что невольно означает продолжение долгового кризиса в регионе. Непосредственно в среду и четверг будет очень интересно посмотреть на динамику доходности облигаций группы PIGS. На наш взгляд, последнее коммюнике от Саркози и Меркель заставит инвесторов продолжить избавляться от испанских и итальянских долгов.  Показательно в данном случае и то, что сразу после заявлений лидеров ЕС мы могли наблюдать снижение индексов S&P500 и Dow Jones примерно на 1% в Нью-Йорке, а также довольно-таки сильные продажи в акциях финансовых компаний на опасениях введения нового налога.  В принципе мы вновь возвращаемся к тому, что любой саммит или переговоры в Европе по суверенному кризису – это лишний повод для игры на понижение по евро.

Единственное, что сейчас теоретически может спасти «быков» в EUR/USD, так это спекуляции по поводу дальнейшего смягчения денежной политики в США (26/08 Jackson Hole, QE3?), однако в текущих условиях, на наш взгляд, на данного рода идее далеко не уедешь.

Economy

Рост ВВП Германии во 2кв2011 0.1% к/к и 2.7% г/г при прогнозе 0.6% к/к и 3.1% г/г; аналогично заметно хуже ожиданий статистика по ВВП еврозоны в целом или 0.2% к/к и 1.7% г/г вместо ожидавшихся 0.4% к/к и 1.8% г/г.  Исходя из этих данных, можно продвигать следующие уже знакомые две идеи – долговой кризис может обернуться экономическим; дальнейшее ухудшение ситуации вкупе со снижением инфляции может нести в себе риски понижения процентных ставок в Европе в 2012 году. И первое, и второе можно рассматривать как аргументы в пользу снижения курса EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: сплошное разочарование!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: искусственный рост!

Мы продолжаем с некоторым пренебрежением смотреть на пару EUR/USD, полагая, что тот рост курса евро, который мы могли наблюдать в среду днем в район 1.4500, носит исключительно искусственный характер.  Фактически евро вновь  спас Европейский Центральный Банк, который, похоже, 17 августа  продолжил агрессивно скупать итальянские и испанские долги, смягчив тем самым волну негодования по поводу прошедшего накануне саммита лидеров Франции и Германии.  Именной скупкой бондов вторую неделю подряд мы склонны объяснять падение доходности 10-летних гособлигаций Испании и Италии на 10 базисных пунктов до 4.9% в среду.

Что касается дальнейших перспектив евро, то мы полагаем, что, если ЦБ еврозоны будет скупать бумаги такими темпами, то ресурса у него хватит в лучшем случае на август и сентябрь, который, судя по всему, будет ключевым для Европы, учитывая большое количество размещений, а также погашений у крупнейших стран ЕС.  На наш взгляд, за счет такого искусственного поддержания европейского рынка облигаций мы вряд можем рассчитывать на продолжение восходящего тренда по EUR/USD и обновление максимумов этого года.

Добавим, что некоторым негативом для евро можно считать публикацию в середине недели в еврозоне статистики по инфляции за июль, согласно которой темпы роста индекса потребительских цен (CPI) в регионе снизились в прошлом месяце до 2.5% г/г против 2.7% г/г в июне. Вполне возможно, что этим летом мы прошли пик по инфляции в европейском регионе, что в перспективе в случае ухудшения ситуации в экономике еврозоны добавит ЕЦБ пространства для маневра в плане возможного уже снижения процентных ставок.

Fed

В случае с новостным фоном из США особое внимание мы хотели бы обратить на риторику управляющих ФРС последних нескольких дней, которую косвенно можно трактовать как то, что третьего раунда количественного смягчения (QE3) за океаном не будет. Во-первых, в данном случае интересны заявления главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда о том, что заявления ФРС об удержании процентных ставок на низком уровне еще не является сигналом к запуску QE3. Во-вторых,  нельзя не отметить выступление 17 августа Ричарда Фишера (ФРБ Далласа), по мнению которого сейчас пока еще не понятно, нуждается ли американская экономика в дополнительных стимулирующих мерах. Зато, по мнению Фишера, обстоятельства могут сложиться таким образом, что ФРС придется пойти на повышение процентных ставок еще до середины 2013 года.

Одним словом, в ФРС есть довольно-таки значительная оппозиция из «ястребов»,  что в конечном счете может означать то, что в рамках выступления в Jackson Hole 26 августа Бен Бернанке не объявит о QE3, а лишь намекнет на те или иные меры в поддержку экономики США, о которых позже объявит Белый Дом.  Если данный сценарий развития событий в итоге реализуется в конце августа, то на FX это может означать некоторое восстановление доверия к доллару США.

Резюме: «боковой» тренд остается в силе в EUR/USD, фундаментально наш симпатии при этом продолжают оставаться на стороне американской валюты; спекулянтам в текущей ситуации остается только работать от границ коридора 1.4050-1.45/1.46 по EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: искусственный рост!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: банки погубят евро!

Europe
Европейский долговой кризис, похоже, может получит довольно-таки интересное развитие в ближайшее время и ударить по евро уже совершенно с другой стороны. Так, мы уже привыкли к тому, что последние полторы недели динамику курса EUR/USD в значительной степени определяет ситуация на рынке госдолга Италии и Испании. Если учесть, что ЕЦБ за счет агрессивной скупки итальянских и испанских долгов сумел сбить доходности по данным облигациям, а заодно и взять ситуацию под контроль, то может сложиться ложное впечатление, что евро сейчас ничего не угрожает. Новый понижательный риск для пары EUR/USD сейчас, на наш взгляд, может быть связан со стремительно ухудшающимся новостным фоном вокруг европейской банковской системы:
 
· В WSJ в четверг была опубликована статья о том, что американские регуляторы сомневаются в устойчивости «дочек» европейских банков. На фоне этого Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка уже организует и проводит «профилактические» встречи с руководителями филиалов европейских банков в США.
· В Швеции регулятор заявил о том, что шведским банкам следует быть готовым к ухудшению ситуации на европейском рынке межбанковского кредитования.
· Nomura: европейские банки испытывают проблемы с ликвидностью, поэтому избавляются сейчас от долларовых активов.
· В лентах новостей вместе с тем есть сообщения о том, что в ЕЦБ сейчас отмечают возросшую потребность отдельных европейских банков в дополнительной ликвидности. Также мы слышим на рынке слухи о том, что некоторым европейским банкам уже в самое ближайшее время придется привлечь дополнительный капитал.
 
В общем, не так много нужно сейчас, чтобы обвалить евро. Как только ЕЦБ даст малейшую слабину на рынке облигаций Испании или Италии, мы, скорее всего, тут же по EUR/USD вернемся в районе привычной поддержки 1.4050, протестировав нижнюю границу текущего торгового диапазона.
 
Добавим, что негативном для евро сейчас также может быть наметившаяся тенденция пересмотра прогнозов роста экономики еврозоны на текущий и следующий год, а вместе с этим пессимистичные комментарии по европейской валюте в краткосрочном периоде. В Barclays Capital, в частности, верят в 1.50 по EUR/USD, однако в краткосрочном периоде видят по паре понижательные риски, поэтому покупку не рекомендуют. ВMorgan Stanley и вовсе исходят из того, что до конца 2012 года ЕЦБ снизит учетную ставку с текущих 1.5% до 1%.
 
US
В США при этом отдельное внимание мы бы уделили сейчас вышедшим в среду и четверг данным по инфляции за июль. Интересно в данном случае то, что и индекс цен производителей (PPI), и индекс потребительских цен (CPI) показал рост в прошлом месяце несколько выше прогнозов, а динамика данных показателей в годовом исчислении явно указала на то, что нисходящий тренд по инфляции был сломлен еще в начале второго квартала. Эти данные в конечном счете вкупе с последними заявлениями Плоссера и Булларда мы воспринимаем как весомый аргумент в пользу того, что QE3 в США не будет, что в принципе могло бы стать в ближайшие недели или месяцы драйвером роста курса американской валюты.
 
Также в поддержку американской валюте сейчас может быть общее снижение аппетита к риску, что будет способствовать сохранению высокого спроса на Treasuries.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: банки погубят евро!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: ожидания на неделю!

ТА

Самое время, учитывая непростой и насыщенный новостной фон последних нескольких месяцев, обратиться к техническому анализу, который сейчас, вполне возможно, может быть более понятным и эффективным, нежели ФА.  Общая идея в EUR/USD на данный момент сводится к тому, что последние четыре месяце по евро мы можем наблюдать «боковой» тренд или консолидацию в сужающемся диапазоне 1.4050-1.45/1.45, которая напоминает фигуру ТА «треугольник». Соответственно, самое простое, что может быть в данном случае, - это дождаться «срабатывания» или реализации данной фигуры, что само по себе может предполагать  рост или снижение курса европейской валюты на 1000-1500 пунктов.


Недельный график EUR/USD

В принципе, ничего нового этим летом с позиций ТА по большому счету и не произошло.  Так, традиционно сильное движение на Forex мы видим весной и осенью, а летом зачастую приходиться наблюдать «флэт» или торги в коридоре. Сейчас только помимо всего прочего мы бы также держали в поле зрения на недельном графике экспоненциальное скользящее среднее с периодом 50, торги выше которого предполагают наличие в данный момент восходящего тренда по EUR/USD, а снижение ниже данного мувинга говорит о том, что перед нами уже, скорее всего, нисходящий тренд.

ФА

Если говорить о ФА, то фундаментальный анализ на данный момент предполагает несколько ключевых тем для валютного рынка, которые по мере изменения новостного фона определяют краткосрочные колебания курса EUR/USD.

Ключевые факторы фундаментального толка на неделе 22-26 августа:

   - Единые европейские облигации.  В последнее время на Forex бытует точка зрения, что любое продвижение в вопросе запуска в Европе единых облигаций позволит победить долговой кризис, и потому позитивно для евро.  В минувшую пятницу, в частности, комиссионер ЕС Олли Рен, вроде бы, намекнул на то, что запуск единых европейских облигаций все еще возможен, по крайне мере такой вопрос сейчас прорабатывается чиновниками ЕС, что предположительно и позволило паре EUR/USD восстановится к 1.44. В воскресенье, соответственно, канцлер Германии А. Меркель вновь дала понять, что она против запуска данного рода долговых инструментов. С похожими заявлениями выступил и министр финансов Германии Вольфган Шобле. Высказывания немецких чиновников мы рассматриваем как понижательный риск для курса евро в начале недели. В целом же прояснение ситуации с едиными европейскими облигациями определит динамику курса EUR/USD на последующие месяцы.
   - Выступление Б.Бернанке в Jackson Hole 26 августа. Пожалуй, ключевое с позиций фундаментального анализа событие очередной неделе – это выступление главы ФРС в пятницу в Jackson Hole, в рамках которого, предположительно, будет пролит свет на дальнейшую денежную политику США. Основной вопрос заключается в том, объявит ли Fed о третьем раунде количественного смягчения (QE3) или нет.  Мы считаем, что нет, что теоретически могло бы поддержать доллар на FX, учитывая то, как рынок ранее агрессивно продавал доллар, когда в марте 2009 года было объявлено о QE, а в августе 2010 о QE2.
   - Банковский кризис в Европе. Еще один немаловажный момент в ближайшие торговые дни -  это дальнейшее развитие событий в европейском банковском секторе. Если и далее мы будем слышать о том, что у банков региона проблемы с ликвидностью и их акции продолжат терять по 10%-15% за неделю, то давление на евро может возрасти. С другой стороны, мы также в моменте можем увидеть репатриации активов европейскими финансовыми институтами, что в моменте может подстегнуть спрос на евро, то есть оказать поддержку паре EUR/USD.

Резюме: фундаментально наши симпатии продолжают оставаться на стороне доллара США, однако техническая картина рынка заставляет сначала дождаться завершения «бокового» тренда. 

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: ожидания на неделю!

[Адмирал Маркетс Россия]

Forex: дожить бы до пятницы!

США
Ничего не изменилось за прошедшие сутки на Forex. Все, похоже, банально сводится к тому, что до пятницы и выступления Бена Бернанке в Jackson Hole нас ждет дальнейшая консолидация по EUR/USD на текущих ценовых уровнях. Далее, если QE3 быть, то давление на доллар США в моменте может возрасти. Если обойдется без третьего раунда количественного смягчения, то по логике американская валюта должна подорожать. Мы собственно ждем вечера 26 августа, полагая, что сам рынок укажет направление дальнейшего движения. Пока в моменте по EUR/USD рекомендация «нейтрально». Добавим только, что хорошая статистика из США (23/08 New home sales, 24/08 DGO, 26/08 Michigan sentiment index) может трактоваться как сигнал к тому, что  третьего раунда не будет.
 
Аргументы в пользу того, что обойдется без QE3:
·         Высокая инфляция. Год назад core CPI в США был 0.9% г/г и должен был снизиться, однако он продолжил расти и составил в июле  1.8% г/г, то есть приблизился к верхней планке целевого для ФРС диапазона 1.7%-2%. С этих позиций о QE3 можно говорить только  в следующем году, а если сейчас, то в объеме никак не более 500$ млрд.
·         Оппозиция в ФРС. Ч.Плоссер, Р.Фишер и Н.Кочерлакота открыто выступает против сверхмягкой денежной политики в США. Столь сильной оппозиции или раскола в Fed не было с начала 90-х гг.
·         Зачем QE3, если эффект от QE2 до конца непонятен?
Фундаментально отсутствие QE3 может означать со временем в том числе рост доходности Treasuries, что предполагает увеличение дифференциала процентных ставок между США и странами с низкими процентными ставками, что в итоге, к примеру, может оказать поддержку паре USD/JPY на Forex.
 
Европа
Ожидания относительно окончания гражданской войны в Ливии оказали в понедельник поддержку  европейскому рынку акций (DAX -0.11%, FTSE +1.08%, CAC +1.14%) и паре EUR/USD, позволив инвесторам на время забыть про долговые проблемы региона. В то же самое время мы видим сейчас интересные тенденции на рынке – с одной стороны, ЕЦБ успешно держит доходности 10-летних испанских и итальянских бумаг ниже 5%, однако, с другой стороны, CDS на европейские долги растут на протяжение последних пяти дней. То есть стоит ЕЦБ хотя бы немного «ослабить вожжи», и мы вновь можем увидеть EUR/USD в районе 1.4050.
 
Не исключено, что активизации продавцов в EUR/USD на этой и следующей неделе может способствовать приближение сентября, на которой приходится большое количество размещений, а также погашений европейских облигаций.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: дожить бы до пятницы!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: страсти по Бернанке!

Самое время поговорить о возможных сценариях развития событий в рамках завтрашнего выступления Бена Бернанке в Jackson Hole. Вообще мы не исключаем того варианта, когда Бернанке будет расплывчат в формулировках и в конечном счете мы не получим четкого ответа на вопрос, быть или не быть QE3, что может означать продолжение «бокового» тренда по EUR/USD. Может быть, самое простое сейчас, смотреть за границами коридора 1.43-1.4470, в границах которого мы пребываем последние пару недель и совершать какие-либо среднесрочные операции только по факту выхода из этого диапазона.
 
Ожидания по поводу ФРС и выступления Б.Бернанке
· Мы видим примерно 60% вероятность того, что  QE3 не будет. На это указывают индикаторы инфляции (core CPI, который за год вырос вдвое в США, а также спрэд по TIPS, который сейчас на среднем уровне за последние 5-лет, сигнализируя о том, что о дефляции речи и близко не идет), а также высказывания в течение последних двух недель управляющих ФРС, которые в большинстве своем сводились к тому, что – а) рецессии не будет б) низкие ставки помогут в) инфляция усилилась г) все будет хорошо (Плоссер, Пианалто, Фишер, Кочерлакота, Буллард). Мы рассматриваем такой сценарий развития событий как потенциальный сигнал к росту курса доллара США.
· Операция «твист». Многие небезосновательно готовятся к тому, что ФРС может предпринять операцию «твист», то есть начать продавать с баланса краткосрочные гособлигаций, покупая взамен 10-ти и 30-ти летние Treasuries, а также ипотечные облигации. Следует отметить при этом, что баланс или книжка ФРС при этом остается на прежнем уровне, то есть Fed новых денег «не печатает», что по логике должно быть позитивно для доллара.
· Другие два маневра, которые может предпринять ЦБ США – это понижение депозитной ставки или ставки, которая выплачивается ФедРезервом коммерческим банкам за денежные средства, которые они размещают в ЦБ. Также ФРС вновь может дать понять, что денежные средства, поступающие от погашения имеющихся на балансе облигаций, либо выплаты по купонам, он намерен использовать для реинвестирования, то есть покупки новых Treasuries. Пока мы неспособны поверить в том, что данного рода операции способны сильно навредить доллару или как-то существенно повлиять на ход торгов на Forex.
 
Если пока в целом доклад Бернанке в плане текущего позиционирования на рынке рассматривается как фактор риска для доллара, то в качестве негатива для евро мы бы сейчас отметили очередное ухудшение ситуации на рынке госдолга Греции и Европы в целом:
· Доходность 2-х летних греческих двухлеток вновь на рекордном максимуме; с 16 августа когда Финляндия, Австрия, Нидерланды, Словения и Словакия поставили вопрос о качественном обеспечении под новые кредиты Афинам  доходность 2-летних греческих облигаций достигла  44%; доходность 10-летних бумаг достигла рекордных максимумов с 20 июля или 18.06%.
· Доходность по 10-летним гособлигациям Италии и Испании вновь выше 5%. На этой неделе Италии предстоит разместить бумаг в общей сложности на 10.5 млрд евро, в сентябре нас ждет шквал погашений и размещений, что еще может напугать инвесторов в EUR/USD.
 
Резюме: как и ранее фундаментально наши симпатии на стороне доллара США, но текущая техническая картина рынка не позволяет пока делать какой-либо осознанный «бет» на укрепление курса американской валюты; ждем доклада Бена Бернанке.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: страсти по Бернанке!

[Адмирал Маркетс Россия]

Forex: беспокоит Греция!

В фокусе внимания рынков, безусловно, остается симпозиум ФРС в Джексон-Хоул, итоги которого станут известны завтра.
 
Сейчас всё сводится к тому, что на рынке нет четкого и единого мнения по поводу завтрашней риторики главы ФРС США Бена Бернанке, но очень многое указывает на то, что о третей программе количественного смягчения (QE3) так объявлено и не будет. Поддержать данного рода идею в моменте смогла публикация достаточно сильных данных по заказам на товары длительного пользования в США (фактическое значение за июль 4.8%, предыдущее значение -1.8%). Фондовые рынки на таком фоне может завтра ждать очень неприятный сюрприз. Что касается валютного рынка, то решение не запускать программу количественного смягчения будет способствовать укреплению курса доллара.
 
В рамках торговой стратегии, оставаясь верными идее не торопиться со ставками до вынесения решения ФРС, стоит держать в поле зрения «шорты» по EUR/USD. К этому в последние 2 торговых дня, в особенности, подталкивает ситуация на долговом рынке Греции. Если быть более точным, то за последние 2 дня доходность греческих 10-леток вновь обновила рекордные максимумы на уровне 18.4%, намекая тем самым на то, что дефолт Греции может в итоге быть неминуем.
 
Commodities

   - Цены на золото падают третий день подряд на фоне решения Чикагской товарной биржи (CME) ужесточить маржинальные требования по торговле золотом. В данном случае, речь идёт о повышении суммы покрытия, необходимой для торговли драгметаллом на 27%.
   - Серебро, в рамках солидарности, повторяет динамику золота.
   - Формально, на фоне эскалации проблем в Греции (а также возможного решения ФРС не запускать QE3), не стоит ожидать чересчур сильной коррекции и в ближайшее время, вероятно, мы вернёмся к уровню $1800 за тройскую унцию.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов
 
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: беспокоит Греция!

[Адмирал Маркетс Россия]

Forex: соблюдаем осторожность!

Осторожность превыше всего – вот те слова, которые хочется обозначить в преддверии итогов симпозиума ФРС США в Джексон-Хоул. С одной стороны, есть предпосылки (среди которых публикация слабых макрокосмических данных и в целом тревожная ситуация на рынке труда и недвижимости) для того, чтобы глава ФРС сегодня после 18:00 мск сообщил о том, что стране необходимо дополнительное стимулирование (QE), что негативно для доллара. Но есть и другая сторона медали, суть которой сводится к тому, что о так называемой программе количественного смягчения или QE3 так в итоге объявлено и не будет. В рамках этой идеи хочется отметить следующее:

   1. Во-первых, безработица по-прежнему находится на слишком высоком уровне (сейчас 9.1%, перед запуском QE2 – 9.5%); вывод: вторая программа оказалась не слишком эффективной;
   2. Инфляции почти достигла целевого уровня (базовый индекс потребительских цен составил в июле 1.8% г/г; в прошлом году показатель за июль составлял 0.9%; целевой уровень инфляции 2%); оставшийся буфер по инфляции может позволить лишь маленькую программу стимулирования;
   3. Раскол среди представителей ФРС – много сторонников не запускать программу;
   4. Общественное недоверие и недовольство.

О чём сообщит Бен Бернанке – это, конечно, вопрос на миллион, но наши предположения сейчас всё-таки на стороне доллара. То есть, мы верим в то, что  QE3 не будет, а любой другой исход события не будет способен сильно навредить доллару или как-то существенно повлиять на ход торгов на Forex.
 
Также мы выделяем следующие факторы, которые в моменте могут оказать поддержку доллару:

   - Представитель ФРС Томас Хёниг сообщает о том, что возможности Центробанка в целях дополнительного стимулирования достаточно ограничены.
   - Ситуация с аппетитом к риску предполагает дальнейшие покупки «качества».
       * Тревожные сигналы посылает Греция - на фоне роста доходности ценных бумаг Греции на рынке появляются слухи о том, что уже в сентябре страна вновь обратится за финансовой помощью; вряд ли страны, выступающие против финансирования должников (например, Финляндия) согласятся вновь помочь Греции деньгами.
       * Банк UBS понижает прогноз по росту экономики Китая и Индии.
   - Складывается неплохая техническая картинка по доллару – в пользу его дальнейшего роста в район сопротивления 76.00.


Недельный график индекса доллара (USDX)
 
Macroeconomic data

   - Возможно увидеть некоторые продажи доллара под публикацию сегодня слабой статистики по ВВП за 2кв (16:30 мск). Слабые данные могут дать ещё один намёк на то, что экономика нуждается в дополнительном стимулировании. Однако данная позиция может быть развеяна уже к 18:00, когда станут известны результаты симпозиума ФРС.

Что касается единой европейской валюты, то её рост накануне можно объяснить появлением в СМИ сообщений о том, что Еврогруппа рассматривает возможность привлечения страной-должником не денежного залога за предоставление ей финансовой помощи, а также тем, что  в правительстве Испании удалось достигнуть соглашения по поводу сохранения лимитов на дефицит бюджета. Дальнейшая динамика курса будет во многом зависеть от ситуации на долговом рынке Греции, который в пятницу, кстати, демонстрирует некоторые признаки улучшения.
 
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов
 
При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Иcточник: Forex: соблюдаем осторожность!

[Адмирал Маркетс Россия]

EUR/USD: в фокусе - заседание ФРС 20 сентября!

Пятничное выступление Б. Бернанке в Jackson Hole продолжает оставаться в центре внимания на Forex и в начале текущей недели. Причем, ключевые тезисы, оказывающие влияние на пару EUR/USD, в данном случае нам представляются следующие:
·         QE3 не будет, однако в докладе Бернанке прозвучала фраза о том, что у ФРС еще достаточно инструментария для того, чтобы поддержать экономику США. Собственно, это и есть сейчас, пожалуй, ключевой понижательный риск для курса доллара США, так как теперь на рынке немало тех, кто полагает, что о дальнейшем смягчении денежной политики в регионе будет объявлено в рамках заседания ФРС 20 сентября, которое, кстати, было решено сделать двухдневным с сопутствующей пресс-конференцией Б. Бернанке. Исходя из этого кто-то ожидает, что под 20 сентября мы можем получить еще одну волну покупок в EUR/USD на опасениях того, что Fed будет пытаться сбить долгосрочные ставки. Другая точка зрения упирается в то, что в Европе есть свои проблемы, что в чем-то нивелирует фактор QE3 или «твист», поэтому до 20 сентября нас всего лишь ждет продолжение «бокового» тренда в EUR/USD или дальнейшие торги в коридоре 1.4050-1.46.
·         Вера главы ФРС в обязательное восстановление экономики США во 2п2011 в конечном счете интерпретировалась как то, что Б. Бернанке «bullish» по рынку акций США и в целом по рисковым активам. В свою очередь рост аппетита к риску традиционно рассматривается как негативный фактор для курса американской валюты. Мы бы за эту идею сильно не хватались.
 
В общем, в ближайшие несколько недель или под очередное заседание ФРС макроэкономическая статистика из-за океана будет особенно важна в плане дальнейшей динамики пары EUR/USD. Если данные подтвердят оптимизм Бернанке, то вероятность QE3 или операций по типу «твист» снизится, что может означать возврат долларом ряда утраченных позиций.
 
30/08 – Consumer confidence за август(прогноз 50-52, предыдущее значение 59.5)
31/08 – Chicago PMI за август (прогноз 51-52.5, предыдущее значение 58.8 )
01/09 – ISM Manufacturing за август (прогноз 47-48.5, предыдущее значение 50.9); напомним, что рубеж 50 пунктов в чем-то считается критическим для экономики США и доллара, поэтому сами по себе прогнозы о том, что показатель может оказаться в районе 47-48.5, представляют собой понижательный риск для американской валюты.
02/09 – Nonfarm payrolls за август (прогноз 100-111k, предыдущее значение 154k); в данном случае для доллара хорошо бы увидеть в ближайшие месяцы уверенный рост занятости более чем на 100k.
 
Europe
С позиций новостного фона в Европе центральным событием этой недели может стать размещение Италией гособлигаций в ближайшие дни (планируется разместить 10-летних бумаг на 3.75 млрд, а также облигаций с погашением с 2014 и 2018 гг на 4.25 млрд евро). Интрига теоретически заключается в том, что ЕЦБ не может скупать европейские облигации на первичном рынке, поэтому некоторые считают, что данные размещения станут в чем-то испытанием для Италии. Мы довольно-таки спокойно смотрим на эти аукционы, так как, во-первых, объемы небольшие, а, во-вторых, ранее Италия успешно размещалась при куда более неблагоприятной конъюнктуре, то есть при более высоких доходностях на долговом рынке. Куда большее беспокойство у нас вызывает сентябрь в целом, когда Риму предстоит осуществить и значительные погашения, и значительные размещения по госдолгу. Также определенное беспокойство у нас вызывает продолжившийся рост доходности греческих гособлигаций (доходность 10-леток подскочила в понедельник еще на 22 б.п. до 18.08%, доходность 2-летних бумаг выросла на 161 б.п. до 45.56%), учитывая то, что уж больно много в последнее время заминок с реализацией второго пакета мер помощи Греции.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: EUR/USD: в фокусе - заседание ФРС 20 сентября!