Планы японского регулятора ограничить плечо приведут к исчезновению маленьких брокеров. В Японии торговля на рынке форекс представляет собой нечто вроде национального хобби. Поэтому планы местного регулятора по ограничению маржи являются одной из главных новостей в заголовках СМИ. Аналитики полагают, что такое решение приведет к росту конкуренции в уже итак переполненном сегменте бизнеса по предоставлению услуг торговли на форексе.
В прошлом месяце Агентство финансовых услуг Financial Services Agency официально объявило о своем плане, призванном защитить «Миссис Ватанабе» - такое коллективное прозвище дали японским розничным инвесторам журналисты, поскольку в этой стране именно женщины часто управляют семейным бюджетом и инвестируют сбережения. Многие из этих женщин торгуют с использованием плеча, это означает, что зачастую они несут намного большие убытки, чем предполагалось изначально.
Согласно плану FSA введение новых ограничений пройдет в две стадии, чтобы нейтрализовать влияние изменений правил на рынок. План предполагает, что к лету 2010 года максимальная доступная маржа будет составлять 1:50, а в течение следующего года она будет снижена до 1:25.
Шу Трин, специалист по валютной стратегии компании RBC Capital Markets отмечает, что «согласно общему мнению, инвестиции с использованием плеча обеспечивают значительную часть ликвидности на рынке, с использованием маржи заключается примерно 20-30% сделок по японской иене. В результате снижение ликвидности может повлечь за собой рост волатильности».
Однако FSA будет проводить реформу в течение двух лет, поэтому у рынка будет достаточно времени, чтобы подготовиться к грядущим изменениям, - считает аналитик.
Толпа на полеСейчас в Японии около 100 брокерских компаний, которые предоставляют услуги по торговле на форексе с использованием маржи. При этом плечо варьируется в зависимости от брокера от 1:20 до 1 к нескольким сотням. Большинство компаний не находятся в биржевых листингах, однако некоторые из них, такие как FX Prime Corp выпускают свои акции.
Большинство онлайн брокеров, таких как Kabu.com Securities Co. также предоставляют инвесторам маржу. В апреле Токийская финансовая биржа повысила ограничение на маржу, теперь инвесторы могут пользоваться плечом 1:100, вместо 1:50 ранее.
Еще один крупный игрок появился на поле уже в этом месяце. С 21 июля Осакская биржа ценных бумаг предоставляет возможность торговать на валютном рынке с использованием плеча.
«Изменение требований к марже, которое планирует ввести FSA, не окажет существенного влияния на нашу работу, - говорит Мичиаки Шинохара, старший консультант по развитию бизнеса Осакской биржи. – Мы планировали, что по нашим продуктам требования маржи составят примерно 4%».
После того как на Осакской бирже начались торги на форексе с использованием плеча, некоторые брокеры были вынуждены понизить свои комиссионные, чтобы сохранить конкурентоспособность.
Компания Himawari Securities Inc отменила комиссию по отдельным сделкам на период с 21 июля по 1 октября, тогда как Orix Securities Corp. и Cosmo Securities Co. также снизили комиссии.
«Миссис Ватанабе» не беспокоится Хотя большинство розничных инвесторов торгует с применением плеча, новые ограничения вряд ли приведут к массовому исходу с рынка.
Опрос, проведенный в мае Yano Research Institute Ltd. среди 2.665 розничных инвесторов, показал, что 90.5% респондентов возражают против ограничений на маржу. Однако только 21.7% заявили, что могут прекратить торговать на валютном рынке, если такие ограничения будут введены. Это заставляет предположить, что большинство инвесторов примет ограничения на маржу как данность.
Кажется, что бизнес идет как обычно. Хотя на блогах японских трейдеров и обсуждаются вопросы ограничения маржи, основные темы концентрируются вокруг текущих событий, таких как линия тренда пары евро/иена.
«Поскольку проценты по местным активам очень небольшие, многие домохозяйства совершают инвестиции посредством глобальных взаимных фондов за границей или инвестируют деньги в валютный рынок. – говорит Марк Чандлер, глава отдела стратегии валютных рынков компании Brown Brothers Harriman. – При этом маржа 1:25 является совсем не маленькой».
Чандлер отмечает, что при таком уровне плеча движение иены на 4% - именно на 4% выросла иена в период с 5 июня по 23 июня – привело бы к сливу депозита инвестора, который ставил в этот период на доллар. При этом, «учитывая увеличение разнице в учетных ставках и покупки Японией американских облигаций, такая ставка, казалось, не была лишена смысла».
Он также отмечает, что австралийский доллар – еще один высокодоходный фаворит прославленной «Миссис Ватанабе» - упал на 8% против иены с 11 по 23 июня, что вызвало большие убытки у тех инвесторов, которые ставили против японской иены.
«Можно подумать, что объем торгов сократиться, однако японские домохозяйства имеют большие накопления, поэтому клиенты будут долазивать депозиты после введения новых требований, - говорит Патрик Найджел, директор валютной торговой платформы FX Alliance International в Сингапуре. – Объемы не снизятся. Что может произойти? Некоторые маленькие брокеры могут исчезнуть, мы увидим консолидацию на рынке».
Старая история, новые возможности. Японские власти не в первый раз вводят ограничения для компаний, предоставляющих услуги торговли на форексе, и не в первый раз такие ограничения приводят к консолидации рынка.
Впервые торговля с маржой была разрешена в Японии в 1998 году, к началу нынешнего века около 400 компаний предоставляли эту услугу – некоторые из них очень агрессивно.
В 2005 году правительство ужесточило требования к индустрии, потребовав, чтобы компании регистрировались у регулятора и запретив им использовать телефонную связь для своих услуг.
Эндрю Вилкинсон, главный специалист по стратегии рынка компании Interactive Brokers Group in Greenwich считает, что регулятор пытается защитить не только клиентов, но и брокеров: «Если клиент несет убыток и удерживает убыточную позицию в течение нескольких дней, в результате чего получает маржин кол, нет никаких оснований говорить, что у него есть деньги. Если брокер вынужден закрыть клиентскую позицию, то он ответственен за итоговый убыток, который вычитается из его капитала».
Введение ограничений на маржу может привести к тому, что некоторые брокеры с маленькой капитализацией будут вынуждены любо заключать договора о партнерстве с крупными компаниями, либо просто исчезнут.
Однако, когда одна дверь закрывается, инвесторы ищут другую. Если «Миссис Ватанабе» решит, что торговля на форексе с использованием плеча больше не интересует ее, она может заинтересоваться другими продуктами.
«Дозаправка счетов не будет проблемой, однако они, возможно, будут искать другие возможности для инвестиций, такие как Контракты на разницу или CFD, - говорит Найджел из FX Alliance International. – Среднее максимальное плечо по этим контрактам 20%. Если сравнить это с плечом 1:20 на фондовом рынке и 1:100 на форексе, то становится понятно, почему спекулянты предпочитают форекс. Некоторые люди думают, что, чем больше плечо, тем проще заработать деньги. Однако они не учитывают, что также проще и понести убыток».
©
marketwatch© Перевод
www.kroufr.ru
