Фундаментальный анализ на 27.7.2012:
27.07.12 Forex: М.Драги - вербальные интервенции?
В центре внимания в четверг оказался Марио Драги и его заявления о том, что ЕЦБ сделает все возможное, чтобы сохранить (защитить) евро, что рынки тут же интерпретировали как готовность Центробанка начать скупать облигации Италии или Испании, либо решится со временем на новый раунд предоставления долгосрочной ликвидности (LTRO).
Собственно после данного рода заявлений позиционирование на Forex и других площадках в корне изменилось. Теперь уже многие надеются на то, что запланированное на следующей неделе заседание ФРС (31.07-01.08), ЕЦБ (02.08) и Банк Англии (01.08-02.08) будет поворотным для рынков и мы, в частности, услышим о новых стимулирующих мерах в поддержку экономике США и Европы. Если брать данный сценарий развития событий за базовый, то получается, что слабые или хуже ожиданий данные по ВВП/GDP prel США (27.07), потребительскому доверию/Consumer confidence (31.08) и производственному сектору/ISM mfg (01.08) могут рассматриваться как благо в контексте того, что такая
статистика повышает вероятность QE3 или новых стимулирующих мер. Соответственно, если М.Драги и Б.Бернанке на следующей неделе не озвучат новые стимулирующие меры, то нас может ожидать новый приступ паники и ухода от рисков на финансовых рынках.
Что касается оценки реакции рынков на сделанные главой ЕЦБ заявления, то в данном случае достаточно обратить внимание на рынок гособлигаций Испании, где доходность 10-леток упала 26 июля на 45 б.п. до 6.8%, а также Италии, доходность 10-леток которой снизилась на 38 б.п. в район 6%. Особенно позитивно для евро и аппетита к риску то, что доходность испанских бумаг вновь опустилась ниже критического уровня 7% или «точки невозврата».
Добавим, что мы в текущих условиях продолжаем посредством опционов ставить на возможный рост цен на серебро в район 30.50$, а также снижение пары USD/RUR к 31.40-60.
Если говорить о евро, то выступление М.Драги мы рассматриваем как хороший повод продолжения коррекции к снижению курса EUR/USD с 1.2700 до 1.2040 в июле. Данному движению в значительной степени может способствовать рекордное количество «коротких» позиций по евро. Мы тем временем в краткосрочном периоде придерживаемся нейтральных взглядов по евро, дожидаясь итогов заседания ФРС, однако в перспективе 6-12 месяцев по-прежнему ждем снижения курса в район 1.15 или даже ниже.
Дьявол кроется в деталях
Применительно же к оживлению на рынках в четверг хочется добавить, что единственное, что, правда, омрачает весь этот оптимизм и текущую картину на рынках — это большое количество деталей, из которых следует, что европейский долговой кризис более чем далек от завершения.
Во-первых, не стоит списывать со счетов греческий вопрос, который, со слов представителей МВФ и ЕК будет закрыт не ранее сентября. Важный момент в данном случае заключается в том, что 15-20 августа Греции предстоит сделать очередные выплаты по госдолгу, однако в МВФ якобы есть документ, из которого следует, что транш Греции выделять нельзя, так как пока Афины ни в один из установленных нормативов не укладываются.
Во-вторых, говоря о слухах о предоставлении банковской лицензии европейскому стабфонду (ESM), следует значительную поправку сделать на то, что пока Конституционный суд Германии не признает легитимность самого запуска данного механизма, то ни о чем большем просто и говорить не стоит.
И, в третьих, не следует забывать про наличие немецкого лобби, которое выступает против того, чтобы ЕЦБ скупал чьи-либо долговые обязательства.
В общем, мы вновь возвращаемся к тому, что пока говорить о переломе в европейском долговом кризисе, как и сломе долгосрочного нисходящего тренда в EUR/USD, преждевременно.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.
Страница аналитики Admiral Markets:
http://www.forextrade.ru/analytics/
