Тема: Обзор рынков от ГК Admiral Markets

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 02.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: ЕЦБ + занятость
3.09.09
 
 
     Валютный рынок продолжает пребывать в состоянии спячки, и какие-либо надежды, похоже, мы можем возлагать только на публикацию в пятницу августовского отчета по занятости из США. Последние данные или отчет от рекрутинговой компании ADP показал, что в прошлом месяце крупнейшая экономика мира потеряла порядка 298к рабочих мест при прогнозе на уровне -250k. Если добавить сюда еще и августовскую динамику данных по заявкам на пособия (jobless claims), которая была откровенно слабой, то получается, что завтрашние Nonfarm payrolls могут выйти заметно хуже ожиданий (консенсус-прогноз на начало недели -240k, предыдущее значение -247к). Если опираться на данную гипотезу, то слабые данные могут спровоцировать еще большее снижение мировых рынков акций, что будет означать дальнейшее снижение по S&P500, сворачивание carry trade, то есть продажи в XXX/JPY, а заодно и укрепление курса доллара против евро и стерлинга. Напомним, что данные выйдут 4 сентября в 16:30 мск.
     Отдельно относительно слабой ситуации на рынке труда можно развить еще такую тему, как дальнейшая неоднозначная ситуация с потребительским спросом в США, что видно по розничным продажам и ряду других макроэкономических индикаторов. В конечном счете все это опять же может подстегнуть желание ряда инвесторов зафиксировать прибыли на рынке акций после шести месяцев роста, либо на рынке нефти, где проблемы с потребительским спросом могут означать дальнейшие проблемы с
     Пока же центральная тема четверга — это очередное заседание Европейского Центрального Банка, накануне которого пока мы видим рост в EUR/USD и GBP/USD, который ознаменовался в четверг достижением уровней 1,43 и 1,6320. Причина для роста в данных валютных парах несколько — с одной стороны, возможно, мы просто видели закрытие «коротких» позиций по евро и европейским валютам в целом, с другой стороны, поправку надо делать на саммит G20 в эти выходные, который у некоторых спекулянтов может ассоциироваться со слабым долларом.
     Единственный позитив при этом, который есть сейчас относительно ЕЦБ, так это возможное повышение прогнозов по динамике ВВП Еврозоны, учитывая последнюю статистику по ВВП Германии и Франции, которая за 2кв09 оказалась лучше ожиданий, указав на то, что крупнейшие экономики региона постепенно избавляются из оков рецессии. В остальном, нас ждет сохранение процентной ставки на прежнем уровне 1% и также заявления Трише о том, что сейчас и речи не идет о том, чтобы начать сворачивать стимулирующие программы. Мы ждем 16:30 мск, когда состоится пресс-конференция с участием Жан-Клод Трише. Весь позитив, который связан с возможным повышением прогнозов по европейской экономике, по нашему мнению, уже учтен рынком, поэтому по факту заседания возможна фиксация прибыли.
     Отметим, что одним из значимых событий минувшей среды, между тем, стала публикация протокола/«минуток» к последнему заседанию ФРС. В «минутках» было сказано, что члены Комитета Открытого Рынка обсуждали возможные сдвиг на более поздние сроки программы выкупа облигаций, но это в принципе и так было известно, судя по тому, что с выкупом Treasuries решили закончить не в сентябре, а в октябре. Куда больший интерес представляют очень осторожные комментарии управляющих Fed относительно восстановления американской экономики во 2п09, которое, по мнению представителей ЦБ будет слабым или медленным. Данная осторожная позиция вкупе с ожиданиями относительно дальнейшего снижения инфляции в Соединенных Штатах может означать, что ФедРезерв будет еще длительный отрезок времени придерживаться «сверхмягкой» денежной политики, что сулит в долгосрочном периоде неплохие перспективы рынку акций США, который после осенней коррекции по S&P500, мы будем покупать.
     Вообще, что касается текущего финансового кризиса, то, на наш взгляд, следует отдавать себе отчет в том, что он постепенно близится к логическому завершению и такого sell off'а и паники, которая была осенью 2008 года мы, судя по всему, уже не увидим в ближайшие несколько лет. Могут, конечно, реализоваться риски более медленного восстановления американской или китайской экономик, однако в целом ситуация на финансовых рынках уже не будет такой плачевной, как год назад. Лучший индикатор в данном случае — это стоимость денег или текущая трехмесячная долларовая ставка Libor, которая сейчас в районе 0,35% против 5%-6% год назад. Большое количество денег/ликвидности и их дешевизна — ключевой фактор в восстановлении финансовых рынков в ближайшие 1-2 года.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: пятница все покажет!
4.09.09

 
     Мы готовимся к слабой статистики из США по занятости (Nonfarm payrolls) исходя из того, что отчет от ADP, а также статистика по Jobless claims вышла хуже ожиданий. В четверг, в частности, были опубликованы данные по заявкам на пособия к 30/08, которые вышли на уровне 570к при прогнозе 560к. Тут же можно вспомнить негативные прогнозы самого ФРС по рынку труда и ожидания относительно роста уровня безработицы до 10%. В общем, готовимся к неприятному сюрпризу, ожидая в августовском или сентябрьском отчете либо выхода хуже ожиданий данных по Nonfarm payrolls (4 сентября показатель ожидается на уровне -240k), либо резкого роста уровня безработицы (прогноз за август 9,5%, предыдущее значение 9,4%).
     Наибольшие надежды при этом в плане возможной негативной реакции на статистику мы возлагаем на рынок нефти, где снижение цен может получить продолжение на фоне хотя бы спекуляций, что проблемы с занятостью будут означать слабый рынок труда и слабый потребительский спрос в том числе и на бензин. Если ранее мы исходили из сопротивления 73$ за баррель, то теперь советуем следить за резистансом 71$. До тех пор пока мы находимся ниже данного рубежа целесообразно пытаться работать от продаж с прицелом на снижение цен в район 59$-60$ за баррель.
     Открытие недели, несомненно, золото, где рост наблюдается последние три торговых дней и, мы по ходу дела вплотную подошли к рубежу 1000$ за тройскую унцию. В начале недели при этом была идея связанная с коррекцией и фиксацией прибыли в акциях банков, плюс слухи о возможном банкротстве крупного игрока в отрасли в США или Европе. Сейчас покупка в золоте – чистой воды спекуляция, на рынок драгоценных металлов, похоже, хлынули деньги с фондового рынка, а заодно и с нефтяного. Фундаментально мы по-прежнему не считаем золото привлекательным активом, дальнейший рост в данном случае будет возможен, либо в случае еще большего ухода инвесторов в безрисковые активы (Treasuries, что интересно в четверг покупали не особо), либо на фоне взлета курса евро/доллар в район 1,50. Поправку сейчас, впрочем, стоит делать на сезонный фактор и некоторый рост спроса на металл в сентябре. Что касается технической стороны вопросы, то с ростом цен выше 980$ мы бы воздержались здесь от каких-либо текущих позиций на продажу. Технически на недельном графике золота можно наблюдать на недельном график фигуру продолжения ТА «треугольник», о реализации которой многие начинают говорить именно с прохождением сопротивления 980$ за унцию. Если пробой рубежа 1000$ окажется неудачным, то будем играть на понижение.
     EUR
     В EUR/USD в четверг было актуально негласное правило «покупай на ожиданиях заседания ЕЦБ и повышения прогноза по экономике Еврозоны, продавай по факту». Так, курс EUR/USD к пресс-конференции с участием Жан-Клода Трише практически достиг 3 сентября отметки 1,4350. Однако далее валютный рынок и игроков на повышение постигло небольшое разочарование. С одной стороны, в ЕЦБ повысили прогноз по динамике ВВП Еврозоны на текущий год до диапазона от -4,4% до -3,8% с диапазона -5,1% -4,1% ранее (прогноз на 2010 год был повышен до диапазона -0,5% до -0,9%), но, с другой стороны, Жан-Клод Трише дал понять, что восстановление экономики региона будет тяжелым/сложным/ухабистым, что, похоже, многих и смутило. В принципе такой же комментарий мы получили от управляющих ФРС в минувшую среду в рамках «минуток» к очередном заседанию. Добавим, что в целом на фоне настороженности Трише спекулянты могут продолжить делать ставки на то, что экономика США немного раньше выйдет из кризиса чем Еврозоны.
     Может быть, некоторых спекулянтов в евро/доллар насторожила еще статистика по розничным продажам (Retail sales) в Еврозоне за июль, которая оказалась хуже прогнозов. Показатель снизился на 0,2% против ожидавшегося роста на 0,1%. Такая статистика может опять же как и в США сигнализировать о слабом потребительском спросе, что может в конечном счете означать действительно более медленное восстановление экономики региона. Компенсировать данную статистику мог лишь выход индекс деловой активности в сфере услуг в Европе немного лучше ожиданий – на уровне 49,9 пунктов (прогноз 49,5).
     Стратегически в EUR/USD по-прежнему все сводится к тому, что надо ждать выхода курса из коридора с условными границами 1,42-1,4350, а в идеале дождаться уверенного прохождения поддержки 1,4080-1,41, чтобы говорить о формировании устойчивой нисходящей тенденции и начале действительно сильного движения.
     GBP
     В паре GBP/USD, между тем, на этой неделе сложился диапазон 1,6125-1,6370, выход из которого также может быть показателен.
     Отдельно отметим, что некоторое удорожание европейских валют 3 сентября могло быть связано с нормализацией ситуации на рынках акций Азии, в частности, с ростом фондовых индексов Шанхая в четверг на 5% или рекордную дневную величину за последние шесть месяцев.
     Фундаментально сохраняем негативный взгляд на S&P500, WTI, AUD/JPY, NZD/JPY, EUR/USD, GBP/USD.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Aналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 04.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: эта музыка будет вечной ... (с)
7.09.09 



     Пятница показала, что финансовые рынки в большинстве своем пока не определились с направлением дальнейшего движения. Отчет по занятости из Соединенных Штатов за август вызвал в большинстве своем противоречивые чувства у инвесторов. С одной стороны, мы видим рост безработицы за океаном в прошлом месяце до 9,7% при прогнозе 9,5%, что явно еще не предел с учетом прогнозов ФРС о 10% уровне; данная статистика напоминает нам лишний раз о тех рисках, которые есть в США относительно восстановления потребительского спроса в США, и которые вполне могут, реализоваться и вызвать «второе дно». С другой стороны, потери по рабочим местам в Соединенных Штатах оказались меньше, чем ожидали экономисты, и составили 216k при консенсус-прогнозе на уровне -230k. Мы в эти данные не верим, исходя, во-первых, из сезонного фактора, а, во-вторых, из того, что июльская статистика была пересмотрена в сторону ухудшения с -247k до -276k.
     Что касается при этом роста пары EUR/USD по итогам дня до 1,43, а также оживления на американских биржах (Dow Jones +1,03%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,79%), то улучшению ситуации с аппетитом к риску 4 сентября вечером мы, возможно, должны быть обязаны ожиданиям по поводу саммита министров финансов «Большой двадцатки», который прошел в эти выходные. Ключевую роль могли сыграть призывы Тимоти Гайтнера еще в пятницу (и не только) оставить в силе действующие пакеты стимулирующих мер, что в конечном счете могло бы означать сохранение повсеместно сверхмягкой денежной политики, ликвидность на необычайно высоком уровне и возможность продолжить надувать «мыльные пузыри» на фондовом или товарном рынках. Здесь, впрочем, может крыться и некоторое разочарования, учитывая то, что ключевые заявления в итоге на прошедшем саммите G20 сводились а) к необходимости урезания бонусов в фининдустрии б) к необходимости увеличения собственного капитала кредитных учреждений/банков в) комментариев Трише и Гайтнера о том, что пока еще рано рапортовать о победе над кризисом и рецессией. Последний пункт может собственно многих и расстроить.
     В случае с американским рынком акций или S&P500 нас смущает еще и то, что рост NYSE в пятницу проходил на низких торговых объемах, что может означать его неустойчивость. Фундаментально при этом мы бы обратили внимание на акции финансовых компаний, которые закончили прошедшую неделю среди аутсайдеров. Если учесть, что ранее данный сектор вел американские биржи вперед, то его динамика хуже рынка может опять же трактоваться как то, что ралли выдохлось. С точки зрения технического анализа при этом следует следить за рубежом 1015 пунктов по S&P500. Закрепились ниже данного рубежа, риски на рынке смещены в сторону дальнейшего снижения рынка к 950 пунктам по индексу.
     Вообще, лучшим индикатором в текущей ситуации может стать трехмесячная долларовая ставка Libor (сейчас 0.31%, после банкротства Lehman доходило до 5%), характеризующая текущую ситуацию с ликвидность, которая пока правит балом повсеместно на финрынках. Пока она снижается или стабильна, все указывает на то, что нервозности на рынке нет, как только она начнет расти — можно раскручивать тему о «второй волне», либо просто назревшей коррекции после шести месяцев роста S&P500.
     FX
     На рынке FOREX мы сейчас следим за динамикой индекса доллара, который с 19 августа пребывает в границах коридора 78 на 78,90 пунктов. Если совсем по простому, то в идеале дождаться выхода из данного коридора (акцент на дневные цены закрытия), а потом уже делать какие-либо выводы, не изматывая себя сейчас гаданием исходя из переменчивого новостного фона. По EUR/USD все это равноценно отслеживанию ценового диапазона 1,42-1,4350/1,44.
 
     Фундаментально допускаем укрепление курса доллара, причем, существенное, однако уж очень хотелось бы увидеть техническое подтверждение наших гипотез.
     Commodities
     Куда более прозрачным нам сейчас представляется товарный рынок, где последние несколько недель инвесторы все больше обращают внимание не на факторы спекулятивного толка, а собственно на текущую ситуацию со спросом и предложением. Выделяется в этом плане больше всего нефть, где риски, на наш взгляд, по-прежнему смещены в сторону снижения котировок в район 59$-60$ за баррель, чем завершение летнего автомобильного сезона в США в этот понедельник (День Труда) может только способствовать. Индикатором слабости цен на нефть можно считать хотя бы то, что в пятницу под вечер мы увидели и рост доходности Treasuries, и подъем рынка акций США, и снижение курса доллара, однако все это не смогло вызвать рост цен на нефть марки Brent или WTI 4 сентября. По итогам недели WTI скорректировалась с 73$ до 68$ за баррель
 
     Замечание также хотелось бы сделать на тему рынка промышленных металлов и меди, динамику которого мы считаем опережающим индикатором. Здесь также пока мы видим коррекцию и ряд сигналов фундаментального толка, которые сигнализируют падение спроса на медь, то есть сокращение числа ставок на металл, который ассоциируется с экономическим ростом. Интересно то, что премия в Шанхае к цене на медь в Лондоне на LME сократилась до 70$-90$ против 120$ в начале августа; в Европе или Роттердаме также было отмечено снижение премий по поставкам металла к лондонским ценам.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 07.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: День труда!
8.09.09




     Ничего необычного в минувший понедельник на финансовых рынках не произошло. Был определенный оптимизм на рынке акций Европы (DAX +1,47%, FTSE +1,68%, CAC +1,5%), судя по всему, по инерции после роста в пятницу фондовых индексов США на смешанных данных по занятости. Если брать рынок FOREX, то здесь день завершился на фоне роста аппетита к риску некоторым ослаблением американской валюты, индекс доллара США, в частности, снизился к нижней границе диапазона 77,90-78,90, выход из которого будет очень показателен в плане направления дальнейшего движения.
    Brent
    Отдельного внимания требует рынок нефти, где 7 сентября сначала мы видели рост цен на нефть Brent примерно на 1%, а затем ближе к полуночи снижение котировок до уровней начала дня в район 66,7$ за баррель. С учетом того, что «бычьи» настроения по нефти не реализовались на фоне прибавившего рынка акций Европы, а также подешевевшего доллара, такая динамика цен на Brent может лишний трактоваться как то, что спекулянты сейчас не готовы к игре на повышение. Определенным фактором риска в плане снижения цен для товарного рынка остается 9 сентября и очередное заседание нефтяного картеля ОПЕК, в рамках которого, квоты, скорее всего, оставят на прежнем уровне, но при этом лишний раз просигнализируют о значительных запасах нефти в мире, то есть напомнят нам о существенном предложении, которое еще может толкнуть котировки вниз. Может быть, в понедельник давление на рынок нефти оказал День Труда в США, который ассоциируется с окончанием летнего автомобильного сезона и снижением спроса на бензин. Мы пока в своих моделях исходим из того, что нефть марки WTI вполне еще может скорректироваться до 60$ за баррель в ближайшие недели. Добавим, что на этой неделе статистика от Минэнерго США выйдет не в среду, а в четверг.
    GBP/USD
    На фоне снижения курса доллара и роста курса евро интерес вызывает динамика пары GBP/USD, где 7 сентября мы могли наблюдать снижение в район 1,6330 с 1,6390. В данном случае, возможно, акценты смещаются уже в направлении предстоящего заседания Банка Англии в четверг, в рамках которого, судя по всему, все останется по-прежнему — и учетная ставка, и программа количественного смягчения. Не исключено, что инвесторы устали от всех сюрпризов BOE, которые приводили исключительно к снижению курса стерлинга ранее, поэтому могут сейчас перестраховываться и по возможности закрывать «длинные» позиции в GBP/USD. Может быть, для кого-то очередное заседание Банка Англии — это еще одно напоминание о том, что печатный станок на Туманном Альбионе работает «в две смены» с учетом расширения программы количественного смягчения/QE.
 
    Не исключено, что в четверг обойдется без сюрпризов, поэтому мы еще увидим по факту заседания Банка Англии закрытие «коротких» позиций в GBP/USD. Если говорить о торговых решения, то в EUR/GBP вполне допускаем рост в район 0,8820 с текущих 0,8770.
 
    Добавим, что в EUR/USD 7 сентября мы могли наблюдать рсот курса в район 1,4340. 


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: золото всему голова!
9.09.09

       Денег много и, похоже, многим их некуда девать. Рост цен на золото, летний рост цен на Treasuries и рекордно низкие ставки Libor – все это спекулянты сейчас трактуют как то, что в системе большое количество денег или переизбыток ликвидности, что может означать дальнейший рост цен на активы. Судя по всему, во многом из-за данного рода идеи мы и увидели 8 сентября 3% рост цен на медь, удорожание никеля на 1,5% (в моменте на 4%), взлет цен на нефть на 5%, а заодно и дальнейший рост на рынках акций.      Правда, если исходить из того, что именно золото является сейчас лучшим опережающим индикатором, то, сразу надо сделать поправку на то, что штурм сопротивления 1000$ за тройскую унцию 8 сентября оказался неудачным. Тот факт, что после взлета цен днем в район 1007,5$ мы в итоге под вечер увидели снижение золотых котировок до 995,6$ может говорить о том, что наш «опережающий индикатор» сигнализирует о том, что ралли выдыхается.      С другой стороны, очень показательно, что первый полноценный рабочий день после длительных выходных в США завершился сильным движением на рынке FOREX. Так, индекс доллара США пробил нижнюю границу ценового диапазона 70,90-78,90, уверенно закрепившись ниже нее. С точки зрения технического анализа, все это указывает на то, что риски в EUR/USD смещены сейчас в сторону роста. Мы, правда, не спешим покупать евро, оставаясь вне рынка, так как боимся повторения августовской истории, когда курс EUR/USD обновил максимумы этого года примерно на 100 пунктов, однако затем вернулся фактически на прежние уровни. По крайне мере, хотелось бы дождаться конца сентября, так как к этому времени, судя по всему, реализуется все риски на рынке нефти связанные с «ямой спроса», а заодно рынок акций США определится, корректироваться ему в сентябре или нет.
    Что касается слабой статистики из Германии по промышленному производству (Industrial production) за июль (показатель составил -0,9% м/м и -16,9% г/г, хотя ожидался роста по сравнению с июнем), то сейчас спекулянты в евро/доллар больше смотрят на куда более глобальные факторы, как аппетит к риску.
    Добавим, что кто-то при этом падение курса американской валюты пытался объяснить страхами инвесторов относительно дальнейшего роста дефицита бюджета США, который за 10м09 уже составил 1,27$ трлн, в 2010 году вырастет до 1,6$ трлн, а в 2011 году ожидается на уровне 1,4$ трлн.
    Что самое интересное спрос на Treasuries остается на довольно-таки высоком уровне, о чем говорит хотя бы довольно-таки удачное размещение во вторник трехлетних казначейских облигаций США на 38$ млрд (всего на этой неделе будет размещений на 70$ млрд). Индикатор спроса bid to cover составил 3,02, что является рекордным максимумом с ноября 2008 года, когда все в спешке уходили в казначейки; в среднем при этом для 10 последних аукционов показатель bid to cover составлял 2,58. В принципе все это может быть негативным сигналом для рынка акций США (S&P500, кстати, пока не обновил максимумы года и сентябрь вполне еще может пройти в негативном ключе) и умеренно позитивным для доллара, правда, с поправкой на то, что пока участники рынка FOREX на результаты аукционов Казначейства США обращают незначительное внимание.
    GBP
    Определенным позитивом для британской валюты во вторник стали данные по промпроизводству и обрабатывающей промышленности, которые в несколько раз оказались лучше ожиданий. Рост промышленного производства (Industrial production), в частности, в июле составил порядка 0,5% м/м при прогнозе 0,2% м/м, в обрабатывающей промышленности (Manufacturing output) рост и вовсе достиг 0,9% при прогнозе 0,2% м/м.
    Если такая же неплохая статистика будет в среду по торговому балансу в регионе, либо в четверг по ценам на жилье от Halifax, то, возможно, это позволит покупателям GBP/USD закрыть глаза на риски и возможные негативные сюрпризы от Банка Англии в рамках очередного заседания в четверг. Пока предстоящее заседание BOE в четверг — это фактор, который может сдерживать рост пары GBP/USD выше сопротивления 1,66.
    WTI
    Цены на нефть марки WTI выросли во вторник на 5% в район 71,2$ за баррель. Что касается идей фундаментального толка, то и заседание ОПЕК в среду, и статистика от Минэнерго США в четверг — все это поводы для игры на понижение на рынке нефти, если закрыть глаза на переизбыток ликвидности и дальнейшее надувание «пузырей» на финрынках. Если мы все это игнорируем и продолжаем расти в среду и четверг, то «быки» правят балом на товарном рынке, и мы вполне можем ожидать более высоких цен на WTI. В данном случае следует следить за противлением 72$, рост выше которого по итогам дня будет сигнализировать о высокой вероятности реализации «бычьего» сценария развития событий.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 09.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: обо всем
10.09.09

 
     Отсутствие плохих новостей – уже хорошая новость. В отсутствии негатива и при всеобщем понимании, что ликвидность на рекордно высоком уровне мировые рынки акций продолжили расти в среду (DAX +1,69%, FTSE +1,15%, CAC +1,28%, Nasdaq +1,11%, S&P500 +0,78%, Dow Jones +0,53%), что нашло отражение в дальнейшем снижении индекса доллара до новых минимумов в этом году.
     В общем, вновь одним из ключевых индикаторов на FOREX остается динамика рынка акций США или S&P500. Пока за океаном не началась масштабная коррекция к росту в предыдущие шесть месяцев, чего бы мы не исключали в сентябре, доллар на валютном рынке может оставаться под давлением. Определенные риски сейчас по S&P500 могут быть сейчас в плане того, что неспособность закрепиться выше рубежа 1030 пунктов может означать еще одну попытку зафиксировать прибыль на рынке акций США.
     Смущают вновь цены на золото, где второй день подряд мы видим попытку преодолеть рубеж 1000$ за тройскую, которая заканчивается неудачей и сильным снижением цен под вечер, на этот раз в район 991,8$ за унцию. Если это индикатор ликвидности, то он начинает барахлить. Если при этом взять промышленные металлы, которые немного подешевели в Лондоне в среду, то здесь многие, похоже, ждут пятничной статистики из Китая по промышленному производству, инфляции, розничным продажам. Любые данные из Поднебесной хуже ожиданий могут привести к снижению аппетита к риску, возобновлении коррекции на рынке акций Китая и по ходу дела укреплению курса доллара.
     Продолжаем в рамках стратегии на сентябрь сохранять «медвежий» взгляд на рынок нефти, где рост в конечном счете не получил продолжение 9 сентября, хотя в моменте цены росли на 1,8% в Нью-Йорке. По факту окончания заседания нефтяного картеля ОПЕК в среду и решения оставить квоты на прежнем уровне на рынке нефти началась фиксация прибыли, в результате чего, рост цен на нефть сократился до 0,4% до 71,6$ за баррель к полуночи. Ключевое сопротивление 72$-72,25$ за баррель.
     EUR/USD
     Единая европейская валюта дорожает против доллара США четвертый день подряд. С учетом прохождения ключевых уровней сопротивления не исключаем, что по инерции мы вполне можем достичь максимумов декабря 2008 года в районе 1,47. Мы, правда, пока в покупки в евро/доллар не играем, предпочитая оставаться вне рынка.
     GBP/USD
     Индекс доверия потребителей в Великобритании достиг в августе рекордных значений в этом году , по данным Nationwide Building Societe. Показатель составил 63 пункта против 61 пункта в июле. Однако все это рынок проигнорировал, то есть мы увидели очень скромный рост в паре GBP/USD или даже дальнейшую консолидацию в районе сопротивления 1,66. Центральная тема четверга для стерлинга – заседание Банка Англии. Если никаких негативных сюрпизов для стерлинга от BOE не последует, то «бычьи» настроения по логике должны означать штурм сопротивления 1,66. Если этого не произойдет, то, возможно, не так уж и сильны покупатели в паре GBP/USD.
     С точки зрения технического анализа, продажи в паре GBP/USD актуальны, пока не закрепились выше 1,66.
     USD/RUR
     Российские власти, похоже, продолжают придерживаться политики по недопущению значительного роста курса рубля. На это указывают последние заявления главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева:
•Курс рубля стабилен, ЦБ РФ постепенно переходит к «свободному плаванию рубля»
•ЦБ РФ ждет инфляцию в 2009 году существенно ниже прогнозов Минэкономразвития в 11,6%-12%
•Снижение процентных ставок со стороны ЦБ РФ, скорее всего, продолжится в ближайшее время.
     Это нас все вновь возвращает к тому, что риски вокруг рубля асимметричны, то есть благоприятная конъюнктура будет, если и способствовать укреплению рубля, то незначительно, зато любое ухудшение конъюнктуры тут же обернется взлет пары USD/RUR или EUR/RUR. Непосредственно в USD/RUR цены на нефть ниже 73$-75$ за баррель могут означать то, что поддержка 30-30,50 до конца года устоит.
     Что касается позитивных факторов фундаментального толка для RUR, то здесь поправку надо делать на ту самую благоприятную конъюнктуру, которую в среду уже отметил министр финансов РФ Алексей Кудрин, заявив, что дополнительные доходы федерального бюджета могут быть выше в 2010 год, чем ожидалось, составив 303,5 млрд рублей. В таком случае дефицит бюджета может в 2010 году сократиться до 6,8% от ВВП против запланированных 7,5%. Напомним, что одним из ключевых рисков для рубля остается именно ситуация с бюджетом и его монетизация или «печатание рублей» для латания дефицита.
     Мы как минимум до конца сентября, пока не реализовались все риски на рынке черного золота, продолжаем оставаться в «длинной» позиции по USD/RUR от 31,40.
     Непосредственно в среду пара USD/RUR снизилась на 0,88% до 31,08.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ: внешний фон пока благоприятствует
11.09.09

 
 
    Кто бы что не говорил, но без дальнейшего роста цен на нефть обновить максимумы года по РТС и ММВБ нам может быть непросто, что спекулянты, похоже, начали осознавать в этот четверг. Протрезвлению, на наш взгляд, может способствовать еще и предстоящая публикация в пятницу статистики от EPFR по притоку инвестиций на развивающиеся рынки и в Россию, в частности. Если вновь свежих денег на рынке мы не увидим, то кто-то из инвесторов вполне может заходить зафиксировать часть прибыли на ММВБ.
    Вновь дал о себе знать 10 сентября китайский фактор, который выражался и в снижении фондовых индексов Шанхая примерно на 1%, и в заявлениях вице-президента Bank of China о том, что чрезмерная ликвидность и высокие объемы кредитования в стране стали причиной надувания пузырей на фондовом рынке, в сегменте недвижимости, а также на сырьевых площадках. Нервозность в Поднебесной, на наш взгляд, может означать дальнейшую коррекцию цен на сырье во 2п09, что тяжело сочетается с покупками акций отечественных компаний.
    По итогам торгов в четверг индекс ММВБ снизился на 0,5% до 1154,12 пунктов, РТС прибавил 0,34%, составив к закрытию 1163,76 пунктов.
RUS equities
•СМИ: Ростехнологии хотят получить контрольный пакет акций Камаза, хотят купить у Тройки Диалог 13% компании (сделка может быть завершена в конце этого — начале следующего года, оставшуюся часть пакета Тройка продавать не планирует, всего у нее 44,4%). Сумма сделки предполагает оценку Камаза на уровне 2,3-2,5$ млрд, так же концерн был оценен для прошлогодней сделки по покупке у Тройки 10% акций немецкой Daimler. Этот ориентир втрое выше текущих рыночных котировок акций Камаза, капитализация в РТС на вечер среды была Камаза всего 806$ млн. Правда, необходимо, чтобы Daimler отказался от своего преимущественного права по выкупу акций.
•Сбербанк: отчетность за 2кв09 по МСФО оказалась лучше ожиданий по всем параметрам. ЧП 6,01 млрд в 1п09, активы 6 трлн 581,1 млрд рублей, 5,4 млрд рублей. ЧП за 2кв09. Показатель ЧП малоинтересен, куда интереснее отчисление в резервы, которые составили 101 млрд рублей, больше, чем в 1кв09. Банк был бы очень прибыльным, если бы не отчисления в резервы; отчисления в резервы 7,1% от портфеля кредитов, в 1кв09 5,3%. Доля просроченной задолженности выросла с 3,5% до 6,4% во 2кв09. Все операционные показатели выглядят неплохо, чистый процентный доход 129 млрд рублей год назад 84 млрд рублей.
•Рост в Сбербанке выдохся, возможно, последний виток роста был связан с экспирацией опционов на него. Сбербанк -1,5% 56,5р., ВТБ -1,74% 4,51к., Сбербанк прив -3,8% 36,17р.
•Непрекращающиеся разговоры о большом количестве «коротких» позиций на рынке акций РФ.
•ММК представил отчетность лучше ожиданий за 2кв09. ЧП по МСФО 59$ млн против убытка в 1кв09. Выручка на уровне прогнозов 2$ млрд. ММК ожидает в 3кв09 увеличения производства стали, в сентябре загрузка вырастет до 100% всех мощностей, больше чем ожидалось.
•ММК +1,46% 20,869р., Северсталь -1,32% 211,67р., НЛМК -2,3% 67,1р., ГМК Норильский Никель -1,52% 3360р.
•S&P снизило рейтинг Евраза и на пересмотр рейтинги ряда других компаний поставила. Рейтинговые агентства не жалуют металлургов.
•Русгидро: в среду была конференция по аварии на СШГ. До конца года 5 млрд 100 млн рублей, в следующем 10 млрд рублей. Заявления от Василия Зубакина (и о гд) — допэмиссия акций будет рассматриваться в самую последнюю очередь, государство при этом хочет избежать значительных бюджетных трат. На балансе 4 млрд акций у Русгидро, которые могут быть реализованы в 2010 году. Решение о допэмиссии на 16 млрд рублей пока отложено.
•Уралсиб Кэпитал: краткосрочные драйверы роста акций Русгидро отсутствуют.
•UBS повышает прогнозные цены по МСТ и Вымпелком.
•404.9$ млрд ЗВР РФ без изменений.
•СМИ: угольные компании с октября намерены поднять цены на внутреннем рынке. Спотовые цены уже достигли 70$ за тонну, коксующийся уголь с нынешних 46$-60$ может подорожать на 40%-50%. Переговоры только начались, металлурги надеются на лучшее. Рост цен — риски для НЛМК и ММК. Распадская, Мечел.
•Банк Москвы: акции угольных компаний в последние дни среди лидеров роста, феноменально недооцененными их после непрекращающегося с начала года ралли уже не назовешь.
•Телекомы и Электроэнергетика — лучше рынка. СЗТелек +9,19% 13,514р., Сибтлк +6% 1,043р., Урси +4,26% 0,685р.
•Банк Москвы вполне допускает обновление максимумов года по РТС и ММВБ.
•Газпромнефть — отчетность в деталях не такая и хорошая, только ЧП за счет разовых статей доходов лучше ожиданий, остальное не так хорошо.
•ТМК — министерство торговли США утвердило импортные пошлины поставки труб из Китая. Unicredti Securities — все этого хорошо для ТМК и Евраз
•Инвесторы ждут позитивной отчетности АФК Система за 2кв09.
•Газпром попытался перехватить пальму лидерства у Сбербанка. Газпром +1,43% 172,80р., Лукойл -0,01% 1660р., Сургутнефтегаз -0,79% 26,291р., Роснефть -0,98% 209,5р. Татнефть -1,3% 129,1р.
•ФСК ЕЭС -0,72% 0,275р., Русгидро +0,29% 1,049р.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 11.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

Программа «Пульс рынка» от 14.09.2009

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: США - розничные продажи!
15.09.09


 
     На большинстве финансовых рынков в минувший понедельника мы могли наблюдать либо смешанную, либо разнонаправленную динамику. Собственно многие ждут статистики из США во вторник по розничным продажам (Retail sales), причем, консенсус-прогноз от Bloomberg указывает на то, что показатель может продемонстрировать рекордный рост с 2006 года, прибавив порядка 1,9%.
     Если данные окажутся хуже ожиданий, то это, на наш взгляд, вполне может стать сигналом к фиксации прибыли на мировых рынках акций и по S&P500, в частности, вплоть до заседания ФРС 22-23 сентября. Если при этом данные выйдут хорошие, однако по S&P500 мы не обновим максимумы года и не закрепимся на них, то тоже можно говорить о фиксации прибыли за океаном, иными словами, о продажах. Напомним, что возможная волна продаж на мировых рынках акций может вызвать снижение аппетита к риску, что, в свою очередь, будет способно поддержать курс доллара США на FOREX, вызвав его укрепление.
     Еще раз при этом отметим, что данные от Минэнерго США в эту среду по запасам сырья мы рассматриваем как потенциальную возможность с штурмом пройти поддержку 67$ за баррель по WTI.
     Что касается разногласий Китай и США относительно торговых отношений между двумя странами, то в конечном вечером в понедельник рост напряженности между Пекином и Вашингтоном многие аналитики начали трактовать как негатив для Treasuries, то есть доллара США и позитив для цен на золото. Мы бы пока, правда, не спешили со ставками на то, что Китай будет покупать меньше казначейских облигаций и больше инвестировать в драгоценные металлы.
     Вновь звучали при этом разговоры о том, что доллар все идеальнее подходит для carry trade, чем японская йена, учитывая низкие ставки заимствований в долларх или Libor, что в принципе на протяжение последних 4-6 недель вполне законно находит подтверждение в укреплении курса йены в кроссах XXX/JPY. Наши фавориты здесь – это «короткие» позиции в AUD/JPY и NZD/JPY.
     EUR
     Определенным негативом для евро 14 сентября могли быть данные по промышленному производству (Industrial production) за июль, которые оказались хуже ожиданий в Еврозоне, указавшие на снижение показателя на -0,3% м/м и -15,9% г/г. Только статистика сейчас, похоже мало кого интересует куда больше внимания к ситуации с аппетитом к риску.
     По итогам прошедшей торговой сессии курс EUR/USD обновил максимумы года, завершив день, правда, скромным приростом в районе 1,4625. Рекомендация вне рынка остается здесь в силе.
     Добавим, что сильным уровнем сопротивления в евро/доллар и по ходу дела для кого-то значимой целью для игры на повышение остается резистанс 1,47, на который приходятся максимумы декабря прошлого года. Вполне допускаем, что при малейшем коррекции на рынках акций в ближайшие недели мы еще вернемся по EUR/USD к нижней границе текущего повышательного канала или к поддержке 1,4250.
     GBP
     Определенно слабую динамику 14 сентября показал британский фунт, в паре GBP/USD подешевел с 1,6680 до 1,6580. В принципе данное падение курса стерлинга выглядит вполне закономерным на фоне в целом мрачного новостного фона по экономике Туманного Альбиона. Так, в понедельник сначала в Ernst&Young LLC's Item Club заявили о том, что спад на рынке жилья Великобритании продолжится и в следующем году на фоне застоя на рынке ипотечного кредитования. Далее в Moody's заявили о том, что списания в банковской системе Великобритании в ближайшее время получат продолжение и к текущим уже представленным по сектору убыткам на уровне 110 млрд фунтов стерлингов будет списано в виде потерь еще порядка 130 млрд фунтов стерлингов.
     Другое дело, что торги в понедельник по большому счету носили разнонаправленный характер не только на FOREX, но в целом на финансовых рынках, которые явно не коррелировали друг с другом. К тому же следует понимать, что окончательное решение многие спекулянты примут ближе к середине недели по своим трейдам, реагируя на статистику из США.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

FOREX: оптимистов было больше!
16.09.09


 
    Наличие аппетита к риску продолжает способствовать на FOREX снижению курса доллара США. Непосредственно во вторник росту интереса к высокорискованным инструментам способствовала целая плеяда факторов и новостей. Во-первых, выделим статистику по экономике США, которая превзошла прогнозы аналитиков. Так, рост розничных продаж (Retail sales) в регионе в августе составил 2,7% (прогноз 1,9%), что в принципе является рекордным приростом показателя за последние три года. Здесь же можно выделить и данные по деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка (NY Empires State Index); показатель оказался в сентябре на уровне 18,9 пунктов, превысив средние прогнозы по рынку.
    Во-вторых, следует обратить внимание на выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке в минувший вторник, в рамках которого глава ЦБ США заявил о том, что рецессия в крупнейшей экономике мира, судя по всему, завершилась. На фоне данного рода комментариев рынок акций США, возможно, и закрылся в положительной области (Dow Jones +0,59%, S&P500 +0,31%, Nasdaq +0,52%), что поддержало carry trade и ослабило доллар. И, в-третьих, можно вспомнить еще Воррена Баффитта, который в рамках интервью 15 сентября заявил о том, что его фонды сейчас покупают акции.
    В принципе можно вспомнить еще и выступление Барака Обамы относительно годовщины с банкротства Lehman Brothers, в рамках которого было сказано, что рынок труда США сейчас проходит свое дно, но в принципе и так понятно, что оптимизма было предостаточно во вторник.
    Что касается взглядов на S&P500, то из-за довольно-таки «бычьей» техники мы здесь продолжаем оставаться вне рынка, аналогично и с золотом, где нам также текущая фундаментальная картина рынка не нравится. А вот рост нефтяных котировок по WTI в район 70,2$ за баррель советовали бы использовать для открытия «коротких» позиций со стоп-лоссом по закрытию выше 72$ за баррель. Значительным фактором риска, на наш взгляд, остается предстоящая публикация в среду вечером данных по запасам от Минэнерго США.
    EUR
    В евро/доллар на повестке дня тестирования сопротивления 1,47, которое, напомним, устояло в конце прошлого года. В районе данного резистанса вполне возможна фиксация прибыли спекулянтами по «длинным» позициям, а также открытие новых «шортов».
 
    На рынке тем временем начинают появляться спекуляции относительно того, что заседание ЕЦБ 8 октября несет в себе «медвежьи» риски для пары EUR/USD. Есть опасения, что Жан-Клод Трише все-таки вынужден будет в итоге ретироваться и прибегнуть к программе количественного смягчения, последовав тем самым примеру ФРС или Банка Англии. Трише просто может испугаться стремительно дорожающего евро, попытавшись ослабить национальную валюту в том числе за счет данного рода заявлений.
 
    Между тем, показателем силы «быков» в евро/доллар пока остается реакция инвесторов на слабую статистику из Еврозоны. 15 сентября, в частности, можно было выделить выход хуже ожиданий, хотя и на трехлетнем максимуме, индекса экономических ожиданий ZEW за сентябрь, который вырос до 57,7 пунктов при прогнозе на уровне 59 пунктов.
 
    GBP
    По-прежнему среди аутсайдеров на FOREX британский фунт. Глава Банка Англии Мервин Кинг во вторник заявил о том, что есть большое желание еще снизить ставки по депозитам в BOE, чтобы тем самым заставить коммерческие банки больше денег направлять в реальный сектор экономики. Все это нас банально подводит к тому, что пока на повестке дня у Банка Англии исключительно поддержание денежной политики на довольно-таки мягком уровне.
 
    Относительно статистики по инфляции с Туманного Альбиона следует при этом отметить, что, несмотря на неплохие данные по индексу потребительских цен, из которых следует, что инфляция немного возросла, в целом все ждут дальнейшего усиления дефляционных процессов, что опять же может означать усиления давления на стерлинг.
 
    Отметим, что пара GBP/USD снизилась 15 сентября с 1,6580 до 1,6485. Вполне допускаем при этом дальнейший рост в кросс-курсе EUR/GBP до октябрьского заседания ЕЦБ в район сопротивления 0,90.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев