FOREX: доллар дорожает, есть причины
27.08.09 Фундаментальные качели в минувшую среду на рынке FOREX качнулись в сторону доллара США, что банально нашло отражение в укреплении позиций американской валюты.
Во-первых, доллар вновь поддержала статистика по экономике Соединенных Штатов. Немного, но лучше рынка оказалась статистика по динамике заказов на товары длительного пользования за июль (Durable goods orders) - показатель составил 4,9% при прогнозе 4,3%. И существенно лучше ожиданий вместе с этим за прошлый месяц вышли данные по продажам жилья на первичном рынке (New home sales); продажи подскочили на 9,6% до 433к при прогнозе на уровне 392к. 26 августа также ряд значимых заявлений сделал Роберт Шиллер, основатель индекса цен на жилье S&P/Case-Shiller, которые сводились к тому, что американский рынок жилья сейчас, возможно, переживает поворотный момент или проходит «дно». Для рынка FOREX поток положительных новостей по крупнейшей экономике мира можно банально перевести в то, что в конечном счете в 2010 году ФедРезерв начнет быстрее повышать процентные ставки, чем Европейский Центральный Банк.
В общем, доллар США пока явно выигрывает от хорошей статистики по американской экономике, может также, похоже, извлечь дивиденды и из любого ухудшения внешнего фона, что только подстегнет спрос на Treasuries, то есть вызовет укрепление основной резервной валюты.
Во-вторых, не перестает радовать с каждым днем Китай, где 26 августа сделали значительный акцент на необходимости борьбы с излишними мощностями, которые могут вызвать перепроизводство. Все это звенья одной цепи, которая ведет нас к некоторому, но ужесточению денежной политики в регионе, то есть к рискам более медленного восстановления и Китая, и мировой экономики. На фоне этого была идея в среду, что инвесторы, испугавшись новостей из Китая, вновь бросятся в Treasuries, то есть в доллары США. Может быть, оно отчасти так и произошло, однако цены на казначейские облигации изменились очень незначительно в середине недели, особого ажиотажа в бондах не было видно.
В то же самое время продолжают ударно проходить аукционы Казначейства США; на этот раз удачно на 39$ млрд были размещены пятилетние облигации. Индикатор спроса bid to cover составил 2,5 против в среднем для последних 10 аукционов 2,2, нерезиденты при этом выкупили 56,4% всех бумаг при среднем значении 37,8%.
Добавим, что китайский фактор — это сигнал к дальнейшему снижению курсов сырьевых валют - AUD/USD, NZD/USD, AUD/JPY, NZD/JPY. В принципе с тем же успехом можно играть на понижение на рынке нефти, меди, никеля...
В-третьих, вновь хотелось бы затронуть тему аппетита к риску. Мировые рынки акций после 50%-60% роста за последние шесть месяцев по-прежнему, на наш взгляд, стоят на пороге коррекции с учетом всех перемен в политике ФРС и ЦБ КНР. Интересно хотя бы то, что индексы S&P500 и Dow Jones ни один раз на протяжение последних нескольких месяцев обновляли максимумы этого года. Если следовать теории, то на фоне всего этого доходность Treasuries также по логике должна была расти на ожиданиях оживления ситуации в экономике США и по ходу дела роста инфляции, однако этого в последнее время не происходило. То есть, либо «умные деньги» еще с июня не доверяют ралли на мировых рынках акций, дожидаясь «второй волны» или каких-либо еще аномалии на финансовых рынках в ближайшие 3-6 месяцев, либо ФРС своим количественным смягчением загнала доходности Treasuries вниз. Если первый сценарий развития событий, что, по нашему мнению, наиболее вероятно, то нас ждет тяжелая осень, хорошая коррекция цен на сырье и по S&P500, а также стремительный рост курса доллара США на FOREX. При втором сценарии развития событий речь уже может идти о том, что с окончанием QE со стороны ФРС в октябре поддержка на рынке облигаций исчезнет, ценники начнут снижаться, доходности расти, что в итоге вызовет волну распродаж в сегменте Treasuries, бегству капитала в другие активы, то есть к еще большему надуванию пузырей на фондовом и сырьевом рынках.
По S&P500 мы по-прежнему следим за локальной поддержкой 1015 пунктов, только снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней можно трактовать как сигнал к тому, что ралли на рынке акций США выдохлось и, возможно, рынок готов к коррекции. При этом мы не исключали, что уже в следующем году по S&P500 мы можем протестировать сопротивление 1200 пунктов.
EUR,GBP
Индекс предпринимательских настроений IFO в Германии за август составил 90,5 пунктов, превысив самые оптимистичные прогнозы и достигнув тем самым рекордных максимумов с сентября прошлого года. Все это, правда, не смогло помешать снижению пары EUR/USD в район 1,4240 в среду вечером, а в моменте вплоть до 1,42. Как и ранее ждем штурма поддержки 1,4080/1,41, хотя ряд экспертов следит за уровнем 1,42, рассматривая его как нижнюю границу восходящего среднесрочного канала, который мы наблюдаем в евро/доллар с июня этого года.
В паре GBP/USD, где 26/08 мы наблюдали снижение в район 1,6230, по-прежнему слышны отголоски решения Банка Англии расширить программу количественного смягчения. Первая цель для снижения — поддержка 1,60, в среднесрочном плане ждем падения в район 1,50 или даже 1,45.
Обзор предоставлен компанией
Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев.
