Тема: Обзор рынка FOREX от TeleTRADE

[TTteam]

   Обзор валютного рынка за неделю:[M]   
Доллар за неделю потерял 0.3% против евро и иены.
В пятницу курс американской валюты резко снизился и достиг минимального значения за последние четыре недели против евро и иены после того, как опубликованный правительственный отчет о состоянии рынка занятости не оправдал прогнозов экономистов.
Как сообщил Департамент Труда в июне в американской экономике было создано 121,000 новых рабочих мест по сравнению с 92,000 в мае и ожиданиями 175,000.
Данные отчета можно посмотреть здесь: (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>)
(<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>)
(<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=20>Average hourly earnings диаграмма</a>)
(<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=21>Average work week диаграмма</a>.)

В результате возобновились спекуляции по поводу того, что экономика США замедляет темпы роста и ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок, поскольку в последнем заявлении FOMC подчеркивается, что дальнейшие действия центрального банка в вопросе ужесточения монетарной политики ставок будут зависеть от экономических данных, в частности показателей темпов экономического роста и инфляции.

Рынок фьючерсов на процентные ставки <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=16>Federal Funds 25 years диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=24>Federal Funds 50 years диаграмма</a> ФРС в настоящее время на 59% оценивает вероятность повышения стоимости кредита на очередные 25 б.п. на ближайшей встрече FOMC 8 августа. В четверг такая вероятность составляла около 67%, а в конце июня 85%.

Укрепление доллара, которое наблюдалось в середине недели было в значительной мере вызвано ожиданиями сильных данных по рынку труда, после того, как 5 июля Automated Data Processing Inc., крупнейшая в мире компания, специализирующаяся на обработке зарплатных чеков, сообщила, что по ее данным в июне американские работодатели создали максимальное за последние пять лет количество рабочих мест.
ADP и аналитическая группа Macroeconomic Advisers LLC опубликовали совместный прогноз, в соответствии с которым количество новых рабочих мест в июне составило 368,000.

В результате инвесторы покупали доллар, ожидая сильных данных и серьезное снижение по сравнению с прогнозами фактического показателя не могло не вызвать разочарования.

В четверг ЕЦБ оставил основную процентную ставку на уровне 2.75%, однако, Президент центрального банка Жан-Клод Трише на своей пресс-конференции фактически дал понять, что ставка будет повышена на следующей встрече совета управляющих. В частности глава ЕЦБ отметил необходимость сохранения «высокой бдительности» в отношении инфляции.

Управляющий Банка Японии  Тошихико Фукуи на прошедшей неделе заявил, что экономика страны продолжает восстановление, чем вызвал оживление спекуляций по поводу возможного повышения, впервые за шесть лет, процентной ставки уже на ближайшей встрече, которая, напомним, состоится на будущей неделе.
Дополнительной причиной для оптимизма по этому поводу может служить опубликованный в пятницу правительственный отчет в котором среди прочего был повышен прогноз темпов роста экономики страны до 2.1%, а также отмечается, что впервые за последние девять лет ценовые индикаторы могут свидетельствовать о завершении периода дефляции.

Однако попытки укрепления иены оказались ограниченными из-за опасений дальнейших запусков ракет Северной Кореей. Напомним, что в среду иена снизилась к 2-недельным минимумам после того, как стало известно, что 7 ракет упало в Японское море.

Время «поддержки доллара ожиданиями роста процентных ставок подошло к концу», сказал  Samarjit Shankar, директор глобальных стратегий из Mellon Financial Corp. «Фокус рынка сместится в сторону ожиданий повышения процентных ставок ЕЦБ И Банком Японии», говорит эксперт.
Доллар по мнению Shankar снизится в течение двух месяцев, до $1.31 за евро и до Y111 против иены.
Таким образом, действительно существуют серьезные основания для потери долларом одного из основных факторов поддержки.

 И все же, несмотря на очевидное разочарование рынка в данных, которые по мнению некоторых наблюдателей свидетельствуют о замедлении темпов роста в экономике США, детали отчета демонстрируют неоднозначную картину.

Так уровень безработицы остался в районе пятилетнего минимума и составил 4.6%,Показатель среднечасового заработка вырос на 3.9% по сравнению с июнем 2005, что стало максимальным укреплением индикатора за последние пять лет и может свидетельствовать о том, что рост доходов остается фактором увеличения инфляционного давления, единственным действенным средством борьбы с которым представляется дальнейшее ужесточение политики процентных ставок.

Таким образом, говорить о начале тенденции снижения американской валюты в настоящее время представляется преждевременным. По всей видимости доллар в ближайшее время останется в сложившихся диапазонах.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
06:00 DE Current account (май) unadjusted, млрд 6.5 7.0
06:00 DE Trade balance (май) unadjusted, млрд 12.9 12.4
06:40 FR Industrial production (май) г/г 2.7% -0.3%
06:40 FR Industrial production (май) 2.0% -1.4%
08:30 UK PPI (Input) (июнь) adjusted, г/г 10.9% 13.8%
08:30 UK PPI (Input) (июнь) adjusted -0.2% -0.5%
08:30 UK PPI Output ex FDT (июнь) adjusted, г/г 2.9% 2.4%
08:30 UK PPI Output ex FDT (июнь) adjusted 0.2% 0.2%
08:30 UK PPI (Output) (июнь) unadjusted, г/г 3.3% 3.0%
08:30 UK PPI (Output) (июнь) unadjusted 0.1% 0.3%
14:00 US Wholesale inventories (май) 0.8% 0.5% 0.9%
19:00 US Consumer credit (май), млрд 4.4 3.5 10.6

В понедельник доллар достиг 2-недельного максимума против евро на спекуляциях относительно того, что Федеральный Резерв продолжит повышать процентные ставки, даже несмотря на слабый пятничный отчет по занятости в США в июне.
Снижению евро также способствовали спекуляции, что недавний рост европейской валюты по отношению к японской был слишком быстрым. Также определенную роль играет тот факт, что Япония может повысить ставки раньше, чем Европа.
В первой половине торгов иена по отношению к доллару установила 4-недельный максимум после выхода экономического отчета, усилившего опасения, что Банк Японии повысит ставку на этой неделе. Участники рынка уверены, что по результатам заседания 13-14 июля ставка будет повышена на 25 базисных пункта.
Доллар сократил падение против йены после того, как премьер-министр Японии Дзюнъитиро Коидзуми заявил, что власти изучают действия Северной Кореи на предмет легитимности. Впервые с 5-го июля американская валюта демонстрирует рост после того, как Северная Корея во время учений запустила 7 ракет дальнего радиуса действия в Японское море. Коидзуми заявил, что Японии следует повысить уровень безопасности.

Вышедший в понедельник отчет показал, что объем промышленного производства во Франции вырос в мае больше, чем прогнозировали аналитики, после его сокращения в апреле. Рост производства был обусловлен значительным увеличением производства в секторе автомобилестроения.
Отдельный отчет продемонстрировал, что рост отпускных цен производителей в Великобритании в июне стал максимальным с ноября 2004 года. Годовой рост отпускных цен был самым значительным за 20 месяцев. Однако на рынок эти новости влияния не оказали.

Укреплению доллара также способствовал тот факт, что фьючерсы показали рост вероятности повышения стоимости межбанковского кредита в следующем месяце. В настоящий момент фьючерсами на 65% оценивается вероятность повышения основной ставки рефинансирования до 5.5% на заседании в августе. После выхода отчета по занятости в США эта вероятность резко упала с 85% до 60%.

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
06:00 DE Wholesale prices (июнь) 0.5% 0.7%
06:00 DE Wholesale prices (июнь), г/г 3.3% 5.0%
08:00 IT Industrial production (май) adjusted 0.9% -1.0%
08:00 IT Industrial production (май) adjusted, г/г 2.9% -2.6%
08:30 UK Trade in goods (май), млрд. -6.75 -5.75
08:30 UK Non-EU trade (май), млрд. -3.72 -3.37
12:55 US Redbook (08.07)

Во вторник доллар по отношению к основным валютам оставался в достаточно узких диапазонах. Рынок ждет новостей: выход отчета по торговому балансу США и решения по ставкам Банка Японии.

Согласно прогнозам, торговый баланс покажет расширение дефицита. Это может вывести на первый план структурные проблемы США и стать причиной продаж доллара.

Банк Японии, согласно прогнозам, на этой неделе впервые за 6 лет повысит ставку. Это может привести к подорожанию иены. Однако, вчера представители официальной Японии намекали, что Банку не следует торопиться с подобным решением, так как это может повредить росту экономики.
Кроме того, премьер-министр Японии Junichiro Koizumi во вторник заявил, что желает быстрое вынесение решения по поводу санкций против Северной Кореи, которая 5 июля запустила в Японское море 7 ракет.

Вышедший отчет показал, что дефицит внешней торговли Франции в мае сократился. Снижение дефицита было вызвано ростом экспорта продуктов питания и оборудования из Франции нивелировал эффект от продолжающегося роста импорта потребительских товаров.

И наоборот, положение Британии в торговле с другими странами в мае резко ухудшилось. По данным офиса национальной статистики торговый дефицит Британии с другими странами мира вырос до максимального уровня с февраля этого года. Расширению дефицита способствовала торговля топливом, импорт нефти вырос из-за снижения производства и забастовок. Фунт резко снизился после выхода данного отчета, но из диапазона не вышел.

Япония держится в центре внимания рынка. Если центральный банк страны примет решение о повышении процентных ставок, это поддержит национальную валюту. С 2001 года основная учетная ставка Банка Японии составляет 0.1%. На протяжении последних 2-х недель иена укрепляется по отношению к американской валюте на ожидании повышения ставок в Японии. Рост вероятности такого исхода голосования в последние 4 дня помог иене подорожать на 1.3%.

По мнению аналитиков Citigroup, на этой неделе иена по отношению к доллару будет находиться в диапазоне Y113 – Y115. На августовском заседании ФРС может повысить ставку до 5.5%, но только раз в этом году. Банк Японии может повысить ставку и в июле, и в декабре.

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
08:30 UK ILO Jobless rate (3 месяца по май) 5.4% 5.3%
08:30 UK Average earnings (3 месяца по май) г/г 4.1% 4.4%
08:30 UK Claimant count rate (июнь) 3.0% 3.0% 3.0%
08:30 UK Claimant count (июнь) +5.9K +5.8К
09:00 EU GDP (Q1) пересмотренный, г/г 2.0% 1.9% 1.9%
09:00 EU GDP (Q1) пересмотренный 0.9% 0.6% 0.6%
12:30 US Import (май), млрд. 182.5 179.1
12:30 US Export (май), млрд. 118.6 115.7
12:30 US International trade (май), млрд. -63,8 -64.5 -63.4

В среду доллар подорожал. Основная доля роста пришлась на начало американской сессии после выхода отчета по международной торговле США. В то время как аналитики прогнозировали расширение дефицита до $64.6 млрд. в мае, данные министерства торговли показали, что дефицит увеличился лишь до $63.8 млрд. против апрельского показателя в -$63.4 млрд.

Иена резко подешевела по отношению к доллару и снизилась по отношению к евро, поскольку на рынке ослабели опасения, что Банк Японии более одного раза в этом году повысит ставку. Министр финансов Японии Sadakazu Tanigaki заявил, что «нет необходимости» в увеличении стоимости заемных средств. Еще два дня назад Банк Японии был намерен впервые за 6 лет повысить ставку. В этом году иена подорожала по отношению к доллару на 2.9% именно на ожиданиях отказа Банка Японии от политики нулевых ставок.

Снижению фунта способствовали и новости из Британии, согласно которым число безработных, получающих пособие по безработице, в июне достигло самого высокого уровня с января 2002 года.
Средняя заработная плата с учетом премиальных за март-май выросла больше, чем предполагали аналитики. Ускорение роста заработной платы является признаком инфляционного давления.

А вот ВВП Еврозоны в первом квартале 2006 года оправдал прогнозы. Одновременно Еврокомиссия сообщила, что ожидает роста ВВП Еврозоны в квартальном выражении на 0,4-0,8% во втором квартале 2006 года, на 0,3-0,7% - в третьем и на 0,5-1,0% - в четвертом.
В целом за 2006 года Еврокомиссия по-прежнему ожидает роста ВВП на 2,1%, однако на этой неделе чиновники ЕС не исключили повышения этого прогноза в сентябре.

Структурные проблемы стали основной причиной падения курса американской валюты в 2004 году. В 2005 году доллар восстановил прежние потери и укрепился по итогам года против евро почти на 13%. Основанием для спроса на валюту США служили повышения процентных ставок на каждом заседании FOMC. Основная ставка рефинансирования в последний раз была повышена 29 июня до текущих 5.25%. В этом году доллар снова оказался под давлением на спекуляциях о грядущей паузе в монетарной политике Федерального Резерва и продолжения повышений ставок в Европе. Это может привести к сокращению дифференциала ставок. В таком случае более благоприятным рынком для притока иностранного капитала станет Еврозона, а не США.

[TTteam]

В четверг были опубликованы следующие данные:
06:00 DE HICP (июнь) итоговый, г/г 2.0% 2.1% 2.1%
06:00 DE CPI (июнь) итоговый, г/г 2.0% 2.0% 2.0%
06:00 DE CPI (июнь) итоговый 0.2% 0.2% 0.2%
06:45 FR HICP (июнь) предварительно, г/г 2.2% 2.4%
06:45 FR CPI (июнь) unadjusted предварительно, г/г 1.9% 2.1%
06:45 FR CPI (июнь) unadjusted предварительно 0.0% 0.4%
12:30 US Jobless claims (неделя по 08.07) 332K 317К 313К
18:00 US Federal budget (июнь), млрд. 20.5 20.1 -42.8

В четверг доллар по отношению к основным валютам оставался в прежних диапазонах. В первой половине торгов он подешевел по отношению к иене, поскольку бомбардировка Израилем международного аэропорта в Бейруте обострила ситуацию на Ближнем Востоке. Это первое военное вторжение в Ливан с 2000 года, когда исламская группировка Hezbollah ударила ракетами по северному Израилю, в результате чего погиб, по крайней мере, один человек. Также иене оказывали поддержку ожидания, что завтра Банк Японии все же повысит ставку впервые за 6 лет и слухи, что Банк Китая может на этой неделе второй раз за два года повысить ставку.

Вышедший отчет показал, что в июне в Германии инфляция осталась на 4-месячном максимуме. Это говорит в пользу того, что ЕЦБ прибегнет к повышению ставки.

Аналогичные выводы позволяет сделать и опубликованный бюллетень ЕЦБ за июль. Согласно данному документу, руководство ЕЦБ продолжает "очень бдительно" следить за ценовыми изменениями, чтобы избежать превращения инфляционных рисков в реальность.
В целом, бюллетень повторил заявление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише о монетарной политике, сделанное на прошлой неделе.

Комиссар Евросоюза Joaquin Almunia заявил, что повышение ставок не помешает росту экономики Еврозоны. «Ни монетарная политика, ни разные условия по депозитам в разных странах не окажут негативный эффект на рост экономики». - отметил Almunia. «Проблемы в экономике вызваны структурными факторами, а ставки здесь совершенно ни при чем».

Во второй половине дня доллар компенсировал часть понесенных ранее потерь.

С началом 2-дневного заседания центрального банка Японии иена восстановилась после максимального дневного падения за последние 13 месяцев. Многие из 9-ти членов Совета Банка Японии ранее отмечали, что экономика страны восстанавливается, намекая на готовность повысить процентные ставки. Иена укрепилась на 2.5% с тех пор, как Банк Японии 9 марта сделал первый шаг в направлении отхода от политики «нулевых ставок».

Спрос на иену также подкреплялся слухами о том, что Китай на этой неделе второй раз за последние 2 года может повысить свои процентные ставки. Советник центрального банка Китая Yu Yongding заявил, что Китай позволит дальнейшее укрепление баня против доллара, что может привести к росту национальной валюты Японии, крупнейшего торгового партнера страны.

[TTteam]

После двух недель потерь американская валюта вышла на финишную прямую с существенным превосходством над европейской: +1.3%. Рост геополитических рисков усилили покупки валюты «safe-heaven». Наиболее заметным стал рост доллара по отношению к японской йене (+2.1%). Долгие месяцы ожидания повышения процентных ставок в Японии не принесли цене желаемого утешения: центральный банк повысил ставки, но дал четко понять, что в обозримом будущем продолжит удерживать ставки на «исторических минимумах».
Банк Японии в пятницу сделал исторический шаг в направлении отхода от политики «нулевых ставок», повысив основную ставку по межбанковскому кредиту до 0.25%. Последний раз Банк Японии повышал ставку в августе 2000 года, однако уже спустя 7 месяцев банк понизил стоимость кредита, поскольку темпы роста экономики начали замедляться. Несмотря на повышение, японская йена рухнула к 2-недельному минимуму. Этому способствовали заявления представителей Банка Японии о том, что центральный банк продолжит удерживать процентные ставки на «очень низком уровне», нивелируя ожидания еще одного повышения в конце текущего года.
До вынесения решения по ставкам, Банк Японии находился под давлением некоторых политиков, включая министра финансов Садаказу Танигаки, который сегодня сказал, что еще слишком рано говорить о том, когда будет следующее повышение. Сегодняшнее решение центрального банка Японии говорит о том, что завершение периода дефляции в стране не за горами, отметил премьер-министр Дзунъитиро Коидзуми.
Между тем, укрепление американской валюты наблюдалось по всему фронту. Инвесторы покупали доллар в свете обострения ситуации на Среднем Востоке, причем к Иранскому «ядерному» вопросу и запускам ракет Северной Кореи добавился вооруженный конфликт между Израилем и Ливаном. Нестабильность на политической арене привела к стремительному удорожанию нефти до рекордных максимумов.
Росту американской валюты не смогли помешать также выходившие слабые экономические показатели. Среди них увеличение дефицита торгового баланса до 63.8 млрд. долларов в мае (против 63.3 млрд.), сокращение розничных продаж в июне на 0.1%, в то время как аналитики прогнозировали рост.  Розничные продажи за исключением авто увеличились на 0.3%, что аналогично росту в прошлом месяце. Отчет Университета Мичиган  показал, что предварительный июльский индекс потребительских настроений упал к 83.0 пп против прогноза в 86.0.
В настоящий момент фьючерсами учитывается 52%-я вероятность повышения ставок в августе до 5.5%.

[TTteam]

Удорожание американской валюты продолжилось в понедельник. Основной причиной по-прежнему остается эскалация военных действий на Ближнем Востоке. Рост доллара ускорился после того, как были пройдены важные технические уровни, в частности Y116.50 против иены и $1.2620 по отношению к евро. В данных районах были размещены ордера на покупку американской валюты, исполнение которых дало дополнительный импульс укреплению доллара.
Опубликованный накануне отчет Федерального Резерва засвидетельствовал, что промышленное производство в июне неожиданно выросло на 0.8%, после укрепления на 0.1% в мае, а коэффициент использования производственных мощностей (capacity utilization) достиг максимального за последние шесть лет уровня и составил 82.4%. В результате активизировались спекуляции по поводу того, что ФРС может продолжить процесс повышения процентных ставок.
Дополнительным фактором укрепления доллара могут служить ожидания публикации на текущей неделе отчетов PPI и CPI, которые способны представить свидетельства роста инфляции в США и стать причиной дополнительных мер ФРС по ужесточению монетарной политики. В настоящее время рынок фьючерсов на процентные ставки ФРС на 59% учитывает вероятность очередного повышения 8 августа ставки на 25 б.п. до 5.5%.
Между тем, снижение евро может быть ограничено, поскольку инфляция в Еврозоне остается выше целевого уровня ЕЦБ 2%. В июне уровень инфляции составил 2.5%. В своем выступлении 6 июля глава ЕЦБ Жан-Клод Трише отметил, что банку следует «сохранять бдительность» в отношении инфляции. Данное высказывание указывает на то, что в следующем месяце банк намерен повысить ставку. По мнению инвесторов, до конца года ставка ЕЦБ достигнет 3.25%.
Однако, выходящий сегодня отчет может показать, что доверие инвесторов в Германии от института ZEW в июле снизилось до минимального за год уровня. Это может стать причиной разговоров, что повышение ставки бьет по росту экономики.

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Coincident indicators, итог, май 80.0 77,8 77,8
05:00 JP Leading indicators, итог, май 77.3 75,0 75,0
08:30 UK RPI-X, июнь, г/г 3.1% 3,0% 2,9%
08:30 UK Retail prices, июнь, г/г 3.3% 3,0% 3,0%
08:30 UK Retail prices, июнь, м/м 0.4% 0,2% 0,6%
08:30 UK HICP, июнь, г/г 2.5% 2,2% 2,2%
08:30 UK HICP, июнь, м/м 0.3% 0,1% 0,5%
09:00 DE ZEW economic expectations index, июль 15.1 35,0 37,8
12:30 US PPI excluding food and energy, июнь, г/г 1.9% 1,5%
12:30 US PPI excluding food and energy, июнь, м/м 0.2% 0,2% 0,3%
12:30 US PPI, июнь, г/г 4.9% 4,5%
12:30 US PPI, июнь, м/м 0.5% 0,2% 0,2%
12:55 US Redbook (15.07)
13:00 US TICS, май, млрд. +69.6 +56 +46,7

Во вторник торги проходили неровно. Сначала иена по отношению к доллару покинула район 3-месячного минимума на слухах, что ускорение экономического роста в Китае благоприятно повлияет на японский экспорт.

Однако позже вышедший отчет показал, что индекс экономических ожиданий, рассчитываемый германским институтом ZEW, в июне достиг минимальных значений с мая прошлого года. Надо отметить, что индекс снижается каждый месяц после достижения в январе 2-летнего максимума.
Данный отчет усилил опасения, что повышение ставок ЕЦБ неблагоприятно сказывается на росте экономики в регионе.

Отдельный отчет показал, что цены на жилье в Великобритании выросли самыми быстрыми темпами за два года в течение апреля-июня 2006 года. Об этом сообщил институт Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS). RICS указал, что баланс цен на жилье в апреле-июне вырос до +28 с +20 в первые три месяца 2006 года. Это самый высокий показатель с мая 2004 года, когда индекс вырос до +41 на фоне двухзначной инфляции цен на жилье, что вызвало беспокойство Банка Англии. Тогда Банк прибегнул к повышению ставок, чтобы охладить рынок жилья.

Во второй половине торгов доллар возобновил рост и достиг двухмесячного максимума против евро после публикации правительственного отчета, засвидетельствовавшего, что покупки иностранными инвесторами американских активов в в мае превысили прогнозы аналитиков. Причем рост покупок правительственных ценных бумаг по мнению наблюдателей является явным позитивом для перспектив доллара.

Ранее был опубликован отчет Департамента Труда, в соответствии с данными которого рост цен производителей (индекса РРI) PPI m/m диаграмма в июне превысил прогнозы, и составил 0.5% против роста на 0.2% в мае. Ядро показателя, PPI core диаграмма в котором не учитывается изменение цен на продукты питания и энергоносители, как и ожидалось, выросло на 0.2% м/м и на 1.9% г/г.

В результате возобновились спекуляции по поводу очередного повышения процентной ставки ФРС в августе и доллар вплотную приблизился к важным техническим уровням, преодоление которых позволит американской валюте продолжить рост.

Следует отметить, что неопределенность, связанная с ожиданиями выступления в среду в Конгрессе председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке, а также публикации важнейшего инфляционного отчета, может стать причиной снижения активности на рынке и заставить некоторых инвесторов закрыть позиции на покупку доллара в преддверии важного выступления, что позволяет прогнозировать некоторое снижение курса американской валюты.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
06:00  Германия,  PPI (июнь) 0.3% 0.2% 0.1%
06:00  Германия,  PPI (июнь), г/г 6.1% 5.9% 6.2%
08:30  Британия,  Протоколы заседания Банка Англии (05-06.07)
09:00  Еврозона,  Trade balance (май) unadjusted, млрд.  -3.2 -1.3 -1.9 (-2.0)
12:30  США,  CPI (июнь) 0.2% 0.2% 0.4%
12:30  США,  CPI (июнь), г/г 4.3% - 4.2%
12:30  США,  CPI excluding food and energy (июнь) 0.3% 0.2% 0.3%
12:30  США,  CPI excluding food and energy (июнь), г/г 2.6% - 2.4%
12:30  США,  Housing starts (июнь), млн. 1.850 1.920 1.953 (1.957)
12:30  США,  Building permits (июнь), млн.  1.862 1.930 1.946
 
Выступление главы ФРС Бена Бернанке в среду оказалось не столь оптимистичным, как ожидали участники рынка, что привело к резкому падению курса доллара после 6-дневного периода роста. Несмотря на то, что Бернанке выразил озабоченность ростом инфляции, он не предоставил четких сигналов к тому, что в августе ставки будут повышены в 18-й раз до 5.5%. Он отметил, что «политика центрального банка должна быть гибкой». До выступления Бернанке укрепление американской валюты по отношению к евро происходило 6-й день подряд. Ранее поддержку американской валюте оказали сильные инфляционные показатели. Так, согласно правительственному отчету, рост CPI в июне составил 0.2% после +0.4% в мае. Ядро CPI, исключающее столь волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, увеличилось на 0.3%, превысив средний прогноз аналитиков в +0.2%. Накануне отчет показал рост PPI на 0.5% после +0.2% в мае. Кроме того, ядро PPI увеличилось на 0.2% в июне и на 1.9% по отношению к прошлому году. В прошлом месяце основная ставка рефинансирования была повышена до 5.25%.
В четверг будет опубликовано достаточное количество экономических данных. На европейских торгах британские отчеты по розничным продажам за июнь могут повлиять на динамику фунта стерлингов. Основное внимание участников рынка на американской сессии будет сосредоточено на Philadelphia Fed index. Кроме того, будет опубликован традиционный отчет министерства труда США Jobless Claims и Leading indicators.

[TTteam]

В четверг были опубликованы следующие данные:
08:30 UK Retail sales, июнь, г/г 3.7% 2,9% 4,0%
08:30 UK Retail sales, июнь, м/м 0.9% 0,4% 0,5%
08:30 UK PSNCR, июнь, млрд. 13.25 12,5 7,4
08:30 UK M4 lending provisional, июнь, млрд. 29.0 16,1
08:30 UK M4 money supply, provisional, июнь, г/г 13.7% 11,8%
08:30 UK M4 money supply, provisional, июнь, м/м 1.6% 0,6%
12:30 US Jobless claims (неделя по 15.07) 304K 320К 332К
14:00 US Leading indicators, май 0.1% 0,2% -0,6%
16:00 US Philadelphia Fed index, июнь 6,0 13,0 13,1

Четверг стал вторым днем ослабления доллара. Причиной стали протоколы последнего заседания ФРС, согласно которым, «многие члены FOMC отметили значительную степень неопределенности в отношении дальнейших действий в определении соответствующей монетарной политики, а один из них определил решение повысит процентную ставку как достаточно рисковый ход.» Также члены FOMC отметили замедление темпов экономического роста, единогласно выразили озабоченность по поводу высокого уровня коровой инфляции, однако заявили, что снижение роста позволит сдержать рост инфляционного давления.
«Мы получили сигнал о том, что пик процентных ставок практически достигнут и данный факт указывает на то, что доллар останется под давлением,» заявляет Sabrina Jacobs, Dresdner Kleinwort.

После прозвучавшего накануне заявления Бернанке по поводу того, что ФРС должен проявлять осторожность с целью недопущения чрезмерного повышения ставок, рынок фьючерсов снизил оценку вероятности очередного увеличения стоимости кредита в августе
до 5.50%, с 91% до 65%.

Вышедший отчет по Philadelphia Fed index оказался значительно хуже прогнозов, что тоже не добавило оптимизма по поводу доллара.

Также день был отмечена большим количеством новостей из Британии. Так, чистый объем заимствований в государственном секторе страны в июне достиг самого высокого для этого месяца показателя с 1993 года, когда началось ведение статистики по этим показателям.
Розничные продажи в Великобритании в июне превысили прогнозы и продемонстрировали рост пятый месяц подряд. Такой длительный период непрерывного роста наблюдается впервые с января 2004 года. Эти данные оказали заметную поддержку фунту.

Рост иены был ограничен из-за продолжения военных действий на Ближнем Востоке. За последние сутки Израиль атаковал с воздуха более 200 целей в Ливане. Hezbollah за аналогичный период запустила 140 ракет, в результате чего пострадало гражданское население.
Также росту иены мешало заявление ОЭСР, которая в годовом отчете заявила, что Банку Японии следует быть осторожным в вопросе повышения ставки, поскольку дефляция в стране еще не побеждена.

[TTteam]

На мировом рынке FOREX противостояние американского доллара и единой валюты продолжается. Обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке еще неделю назад оказало существенную поддержку доллару против основных валют. Тогда вечнозеленый бакс выступил в роли валюты-убежища («safe-heaven») и укреплял свои позиции, несмотря на выход ряда слабых экономических показателей. Однако в понедельник акценты снова сместились к дифференциалам ставом между ведущими экономиками мира. Похоже, что «зеленый» по итогам недели уступит первенство евровалюте, которая уже к пятнице компенсировала понесенные в начале недели потери.
Опубликованные во вторник и среду данные по ценам производителей (PPI) и потребителей (CPI) США за июнь показали, что рост инфляционного давления продолжается. Согласно официальной статистике, рост PPI составил 0,5% после +0,2% в мае. Показатель CPI увеличился на 0,3%, превысив средний прогноз аналитиков в +0,2%. После выхода данных, на рынке активизировались спекуляции на тему продолжения 2-летнего периода ужесточения кредитного контроля Федеральным резервом. Дрю Мэтьюс, аналитик из Lehman Brothers, отметил, что «данные индекса потребительских цен являются свидетельством продолжения широкомасштабного роста инфляции и не оставляют свободы выбора для ФРС.» Вероятность повышения основной ставки рефинансирования на августовском заседании Федерального комитета по вопросам открытого рынка (FOMC) фьючерсами оценивалась в 67%. Однако уже к концу недели эта цифра снизилась к 47%.
Причиной пессимистических настроений участников рынка стало выступление главы центрального банка США Бена Бернанке в среду вечером перед  Конгрессом. Своими словами главный банкир страны разочаровал долларовых быков, заявив, что «уровень инфляции в грядущие месяцы снизится». Более того, г-н Бернанке отметил, что темпы экономического роста страны замедлились из-за сокращения потребительских расходов, высоких цен на нефть и охлаждения ситуации на рынке недвижимости. Своими словами глава ФРС практически нивелировал возможное повышение основной ставки рефинансирования в августе до 5,5%. До выступления г-на Бернанке укрепление американской валюты по отношению к евро происходило 6-й день подряд.
По мнению экономисты Bear Stearns, «вопрос о результате заседания FOMC 8-го августа пока остается открытым, поскольку на его исход все же могут повлиять пара важных отчетов по вопросам экономики». До заседания Комитета будут опубликованы пересмотренные оценки роста ВВП во втором квартале (28-го июля) и показатели занятости за июль (4-го августа). Bear Stearns прогнозирует, что ФРС возьмет паузу в августе, но снова повысит ставку 20 сентября до 5,5 %.
Продажи доллара продолжились в четверг после публикации протокола июньского заседания FOMC. Согласно протоколу, «многие члены Комитета отметили значительную степень неопределенности относительно дальнейших действий в определении соответствующей кредитно-денежной политики, а один из них определил решение повысить процентную ставку как достаточно рисковый ход.» Как и глава ФРС, члены FOMC отметили замедление темпов экономического роста и при этом единогласно выразили озабоченность по поводу высокого уровня инфляции. Однако они заявили, что снижение роста  позволит сдержать усиление инфляционного давления. Экономист Dresdner Kleinwort Сабрина Якобс после выхода протокола отметила: «Мы получили сигнал о том, что пик процентных ставок практически достигнут, а это ставит под удар доллар».
Что же касается перспектив кредитной политики ЕЦБ, аналитики практически уверены в неизбежности повышения основной процентной ставки  на заседании 3 августа до 3,0%. Фундаментальные данные говорят в пользу восстановления экономики, в то время как уровень инфляции по-прежнему превосходит «пороговое» значение центрального банка в 2%.
Поддержку фунту оказали экономические данные. Так, розничные продажи в Великобритании в июне превысили прогнозы и продемонстрировали рост пятый месяц подряд (+0.9% против +0.7%). Такой длительный период непрерывного роста наблюдается впервые с января 2004 года. В пятницу были опубликованы предварительные оценки ВВП за II квартал. Согласно официальным данным, рост ВВП составил 0.8% кв/кв против 0.6%  в I квартале.
Поддержку японской йене оказал факт укрепления китайского юаня до максимального уровня по отношению к доллару с тех пор, как 21 июля 2005 года Китай впервые за последнюю декаду ревальвировал свою национальную валюту. С того момента юань подорожал на 1.5%. Более сильный юань делает китайский экспорт более дорогим по сравнению с японским. Однако рост йены может быть ограничен спекуляциями относительно того, что ставки в США и Европе останутся значительно выше японских после того, как глава Банка Японии Тошихико Фукуи на прошлой неделе заявил, что центральный банк продолжит удерживать ставки в стране «на низком уровне», нивелируя тем самым вероятность еще одного повышения в этом году. В минувшую пятницу Банк Японии впервые с 2001 года повысил основную учетную ставку до 0.25%, завершив эру политики «нулевых ставок». Однако в начале недели курс оказался под давлением из-за напряженной ситуация вокруг Северной Кореи. Согласно сообщению в южнокорейском издании JoongAng Ilbo, лидер Северной Кореи призвал военных и простых граждан к боевой готовности после того, как в начале месяца Северная Корея запустила в Японское море 7 ракет дальнего радиуса действия. Среди этих ракет была Taepodong-2, которая, по мнению некоторых представителей США, может достичь Аляски. Последний раз страна находилась в состоянии боевой готовности 13 лет назад после расторжения Договора о нераспространении ядерного оружия.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
09:00 EU Industrial orders, май, г/г 14.2% 3.9%
09:00 EU Industrial orders, май, м/м 2.3% -0,8%
10:00 UK CBI retail sales volume balance, июль +7% +8% +9%
12:30 CAN Retail trade, май -0.6%

В понедельник доллар подорожал по отношению к евро и иене на слухах, что замедление роста глобальной экономики заставит инвесторов переводить средства в менее рискованные активы, деноминированные в долларах. Повышение ставок основными центральными банками может привести к замедлению экономического роста во всем мире, сокращению спроса на сырьевые ресурсы, снизить выручку от экспорта и побудит инвесторов к продаже акций. Рост экономики во втором квартале замедлился, поскольку потребители расходуют меньше средств из-за удорожания кредитов и близким к рекордным цен на бензин.

Также доллар находится в более выигрышной позиции в свете продолжающихся военных действий между Ливаном и Израилем. В понедельник рано утром израильские солдаты вошли в южный Ливан.

Вышедший отчет показал, что новые заказы в промышленности Еврозоны в мае выросли больше, чем прогнозировали аналитики. Рост заказов в мае компенсировал сокращение заказов в апреле.

Отчет Конфедерации британских промышленников показал, что розничные продажи в Великобритании в июле продолжили расти, но перспективы на ближайшие месяцы стали менее благоприятными.
Представитель Конфедерации Ламберт отметил, что небольшое повышение ставки может потребоваться в конце 2006 года, а экономический рост Британии во втором полугодии может замедлиться.

Иена по отношению к доллару дешевела, поскольку на рынке появились слухи, что Банк Японии отменит повышение ставки.

Тем не менее, устойчивость тенденции укрепления доллара вызывает определенные сомнения, поскольку экономические данные, которые будут опубликованы на этой неделе могут активизировать спекуляции по поводу замедления экономики США. Это в свою очередь может свести на нет ожидания продолжения процесса повышения процентных ставок ФРС. Напомним, что в своем последнем выступлении перед Конгрессом председатель Федерального Резерва Бернанке заявил, что для снижения темпов роста инфляции могут и не потребоваться дополнительные меры по ужесточению монетарной политики. Желаемый результат может быть достигнут за счет замедления экономического роста в стране.

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
06:50 FR Business confidence, июль 109 107
07:30 IT Business confidence, июль 96.7 98,7 98,3
10:00 UK CBI industrial order books balance, июль +3% -12%
12:55 US Redbook (22.07)
14:00 US Consumer confidence, июль 106.5 105,0 105,7
14:00 US Existing home sales, июнь, млн. 6.62 6,65 6,67

Во вторник доллар по отношению к основным укрепился после выхода сильного отчета Conference Board по потребительскому доверию в июле. Вопреки мрачным прогнозам, индекс потребительского доверия вырос в июле до 106.5 против 105.7 в июне. Аналитики прогнозировали падение до 105.0.

Отдельный отчет Национальной Ассоциации Риэлтеров показал, что объемы продаж жилья на вторичном рынке сократились в июне на 1.3% до 6.62 млн. г/г против 6.71 млн. г/г в мае.

Напомним, что доллар подешевел на 0.6% против иены и 1.2% по отношению к евровалюте после того, как 19 июля глава Бен Бернанке перед Конгрессом заявил о снижении темпов экономического роста.

До выхода отчетов доллар оставался под давлением после того, как статистическое бюро Китая заявило, что правительство должно диверсифицировать свои валютные резервы с целью сокращения рисков в свете падающего доллара. На 30 июля валютные резервы Китая насчитывали $941 млрд. Китай покупает долларовые активы, включая гособлигации, которые растут в среднем каждый месяц на $20 млрд. США необходимо привлекать ежедневно $2.5 млрд. иностранного капитала для компенсации дефицита баланса операций по текущим счетам. Доллар может укрепиться на спекуляциях относительно того, что иностранные инвесторы купят на этой неделе американских облигаций на сумму $43 млрд.

Рынок фьючерсов в настоящее время на 47% учитывает вероятность очередного повышения ставки ФРС 8 августа. В прошлом месяце шансы того, что ставку достигнет уровня 5.50% составляли 85%.

[TTteam]

<b>В среду были опубликованы следующие данные:</b>
08:00 DE IFO business climate index, июль 105.6 106,2 106,8
10:00 UK CBI industrial order books balance (июль) -11% -12%
18:00 US Fed Beige book
21:00 NZ Оглашение итогов заседания RBNZ 7.25% 7.25%

<b>В среду 2-дневное падение иены против американского доллара было прервано</b> после того, как представитель Банка Японии Miyako Suda заявила, что центральный банк может во второй раз в этом году повысить процентные ставки. Иена укрепилась по отношению к 13 из основных 16 валют после выступления Suda, которая сказала, что «было бы неверно утверждать, что повышеня ставок до конца года больше не будет». Правительственный отчет показал рост экспорта и импорта на фоне экономического восстановления. Это говорит в пользу того, что растущая экономика может вынести более высокие процентные ставки.
<b>Иена рухнула к 3-недельному минимуму 14 июля</b> после того, как Банк Японии впервые за последние 6 лет повысил основную учетную ставку страны до 0.25%, однако заявил, что в дальнейшем будет удерживать ставки «на низких уровнях». Однако аналитики полагают, что рост иены может быть ограничен спекуляциями относительно аукциона 2-летних облигаций на сумму в $22 мррд. (в среду) и 5-летних облигаций на сумму в $14 млрд. (в четверг).
<b>Курс евровалюты практически не изменился после</b> того, как опубликованный отчет немецкого исследовательского института <b>IFO</b> (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>IFO диаграмма</a>) показал падение индекса делового оптимизма с 15-летнего максимума в июле. Согласно статистике, индекс снизился до 105.6 с 106.8 в июне, в то время как аналитики прогнозировали снижение до 106. ЕЦБ повышал ставки трижды с декабря 2005 года до текущего уровня в 2.75%. Вероятнее всего, что<b> на встрече ЕЦБ 3 августа основная учетная ставка региона будет повышена до 3%.</b>

<b>EUR/USD</b> торговался в диапазоне $1.2560/00. В начале дня ордера на продажу, размещенные в районе $1.2600/05 стали причиной снижения пары в район $1.2580. Получив поддержку в данной области пара начала укреплять свои позиции. В результате были пройдены важные уровни сопротивления $1.2650 и $1.2700. Установив сессионный максимум в районе $1.2723 пара завершила день на $1.2710.
Ордера на покупку размечены в области $1.2555/50, и на $1.2520/10.
<b>GBP/USD</b> получил поддержку в области $1.8390 и после непродолжительной консолидации в пределах $1.8390/1.8420 начала восстанавливаться. В результате пробития важного уровня сопротивления $1.8475/85 и последовавшего за ним поглощения стопов рост продолжился в район ключевого уровня $1.8550.
<b>USD/JPY</b> оставался под давлением и преодолев отметку Y117.00 установил сессионный минимум в районе Y116.65. Перед открытием американских торгов пара стабилизировалась на Y116.80. В ходе возобновления давления на доллар курс достиг отметки Y116.20 и завершил торги в данном районе.

Публикация обзора ФРС<b> «Beige book»</b>, который представляет собой сводный отчет двенадцати региональных резервных банков о состоянии экономики США,<b> вызвала активизацию продаж доллара.</b> Признание центральным банком США факта замедления темпов экономического роста стало причиной активизации спекуляций по поводу скорого завершения процесса повышения процентных ставок в США, что, на фоне продолжающегося ужесточения кредитно-денежной политики в Европе и Японии, лишает доллар одного из основных факторов поддержки.
Рынок фьючерсов в настоящее время на 47% учитывает вероятность очередного повышения ставки ФРС<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=16>Federal Funds 25 years диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=24>Federal Funds 50 years диаграмма</a> 8 августа. В прошлом месяце шансы того, что ставку достигнет уровня 5.50% составляли 85%.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
05:00  Япония,  Household spending (июнь) real, г/г -2.5% -1.8%
06:00  Германия,  Wholesale sales (июнь) real adjusted - -0.4%
06:00  Германия,  Wholesale sales (июнь) real unadjusted, г/г  - 6.9%
06:40  Франция,  Consumer confidence (июль) - -28
06:45  Франция,  Unemployment rate (июнь) -
06:50  Франция,  PPI (июнь) - 0.2%
06:50  Франция,  PPI (июнь), г/г - 4.1%
09:00  Италия,  CPI (июль) preliminary  - 0.1%
09:00  Италия,  CPI (июль) preliminary, г/г  2.2% 2.3%
09:00  Италия,  HICP (июль) preliminary, г/г  - 2.4%
12:30  США,  GDP (Q2) advance, г/г 3.1% 5.6%
12:30  США,  PCE price index (Q2) advance - 2.0%
12:30  США,  PCE price index ex food, energy (Q2) advance - 2.0%
12:30  США,  Employment cost index (Q2) 0.7% 0.6%
13:45  США,  Michigan sentiment index (июль) final 83.0 83.0

Падение американской валюты продолжилось в четверг после того, как опубликованная накануне «Бежевая книга» подтвердила опасения рынка относительно замедления темпов экономического роста в США. Временную поддержку курсу оказали сильные данные по заказам на товары длительного пользования, а также отчет министерства труда о заявках на получение пособия по безработице. Согласно статистике, заказы увеличились на 3.1% после пересмотренного показателя в +0.3% месяцем ранее. А количество американцев, обратившихся за получением пособия по безработице, сократилось на 7К до 298К. Национальная ассоциация Риэлтеров предоставила июньский отчет по продажам новых домов, который показал сокращение продаж на 3% до 1131К. Во вторник данные Ассоциации засвидетельствовали  падение объемов продаж жилья на вторичном рынке (existing home sales), что происходит третий месяц подряд.
Йена продолжила укрепляться на ожиданиях того, что Банк Японии быстрее будет повышать процентные ставки, нежели ФРС. На своем июньском заседании FOMC в 17-й раз повысил основную ставку рефинансирования до 5.25%. Сейчас вероятность повышения в августе до 5.5% оценивается рынком в 50%. Поддержку йене продолжает оказывать вчерашнее выступление представителя Банка Японии Miyako Suda, которая заявила, что центральный банк может во второй раз в этом году повысить процентные ставки. Suda сказала, что «было бы неверно утверждать, что повышений ставок до конца года больше не будет». Дополнительную поддержку йене оказал тот факт, что сегодня китайский юань обновил максимальные уровни с момента ревальвации 21 июля 2005 года, показав отметку 7,9750 за доллар.
Основное внимание участников рынка в пятницу привлекут оценки роста ВВП США во II квартале. Ожидается, что темпы роста экономики в годовом исчислении выросли на 3.1%, что ниже показателя за I квартал в +5.6%. также немаловажным станет выход итогового показателя потребительского доверия от Университета Мичиган.