Тема: Фундаментальные заметки от InfoForexGroup

[Anton_Polyakov]

Доброго времени суток всем, кто зашел в эту тему!
Меня зовут Антон Поляков. Вместе с Сашей (Info-forex) мы работаем аналитиками в компании ТелеТрейд. Мы с ним и есть InfoForexGroup .  Пишем обзор товарных валютных пар. Кроме того, мы торгуем на рынке - так как смешон тот аналитик, который не может торговать. Теория - ничто без практики. Торгуем и по товарным парам, и по основным - в зависимости от того, какие выглядят более перспективными на данный момент. Тот фундамент, на котором мы основываемся при торговле на "мажорах", до недавнего времени лежал у меня в ноутбуке. Я взял на себя смелость решить, что он может быть полезен не только нам, поэтому буду выкладывать свои заметки (временами довольно объемные - когда как получается) на форуме.
Если у Вас будут какие-либо замечания или вопросы - обязательно пишите, так как Ваше мнение мне, признаюсь, очень интересно!

                                                                                                                                        С уважением, Антон Поляков.

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков.

USD
Начавшееся было позавчера восстановление доллара США длилось недолго. Данные по Штатам выходят настолько плохие, что любые ожидания оказываются оптимистичнее реальных значений. Чикагский PMI, на который рынок питал немалые надежды, значительно ослабил позиции американской валюты. Понижения были почти в каждом из компонентов этого индекса: занятости, производстве, ценах, новых заказах. Это говорит о том, что состояние производственного сектора в Чикаго ухудшается, и, к сожалению, намекает, что сегодняшний ISM также может отразить слабые значения. Подавляющее часть других американских данных, опубликованных вчера, также были пессимистичными для USD.
Вчера мы увидели данные, которые однозначно говорят об ослаблении доллара США. Если ISM понизится, мы можем увидеть продолжение ослабления USD. От сегодняшних речей представителей ФРС мы не ожидает ничего нового, так как они выступали и ранее на этой неделе.

EUR
По Еврозоне продолжают выходить разочаровывающие экономические данные. Розничные продажи в Германии падают, как и доверие потребителей во Франции. Однако, индикаторы инфляции немного более сильны, что подтверждает планы ЕЦБ поднять процентные ставки на следующей неделе.
В преддверии роста ставок рынок не обращает особого внимания на состояние европейской экономики. Однако, когда ставки будут подняты и фокус внимания переместится на экономику (так как мне слабо верится в то, что Трише продолжит цикл повышения ставок), рынок может припомнить Еврозоне все ее экономические проблемы.

GBP
Британский фунт продолжает расти против остальных валют, отражая силу экономики Англии. Цены на рынке недвижимости продолжают расти, за ноябрь увеличившись на 1.4%. Однако, вышедшие вчера показатели розничных продаж и доверия потребителей несколько ухудшились. Это говорит о том, что сильный рынок недвижимости не всегда приводит к улучшению настроения потребителей.
Сегодня выходит PMI, который, вероятно, поддержит позиции фунта.
Сильная национальная валюта минимизирует вероятность поднятия процентных ставок, но с этим, похоже, рынок давно смирился.

JPY
Японские экономические данные продолжают выходить весьма позитивными. Слабая йена наконец-то начала приносить видимые выгоды экономике страны. Carry trading ( долгосрочная торговля на низких процентных ставках) по йене сохраняется. Кроме того, глава Банка Японии Фукуи на этой неделе откровенно сказал, что Центробанк не собирается поднимать ставки в скором времени. Правительство радо усилению экономики и не собирается ничего менять в монетарной политике.
Таким образом, в декабре экономические данные, скорее всего, продолжат быть позитивными, а йена – слабой. Ставки по всей вероятности не изменятся.

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков

USD
Впервые с апреля 2003 года ISM упал ниже 50. Пять из десяти основных компонентов этого индекса, включающие занятость, новые заказы и уже заключенные контракты понизились, говоря о спаде в американской экономике. Такого спада мало кто ожидал. Во всяком случае, я, признаюсь, не рассчитывал на такие его масштабы.
ВВП в четвертом квартале теперь, весьма вероятно, значительно понизится. А на то, что рост в 2.2% будет поддержан, особо рассчитывать не стоит – если, конечно, дальнейшие экономические данные не пойдут в разрез с теми, которые мы видели на прошлой неделе, а это, согласитесь маловероятно. Некоторым аналитикам прошлая неделя вообще не понравилась настолько, что они предрекают Q4 ВВП ниже 2.0%.
Фьючерсный рынок уже полностью (на 100%) оценил понижение процентных ставок к лету 2007 года. Вот такие вот прекрасные прогнозы по США.
На следующей неделе самыми важными данными будут ISM сектора услуг и, конечно же, payrolls. Вполне вероятно, что ралли EURUSD и GBPUSD могут продолжиться, но близость уровней 1.3500 и 2.0000 заставляет быть особо осторожным…
Забавно будет, если в контексте сложившейся картины пэйроллы выйдут позитивными. Такое уже не раз происходило за последний год. Но чтобы оценить вероятность такого развития событий, надо посмотреть на значения родственных пэйроллам индикаторов – главным образом, индекса занятости.

EUR
Евро организовал нехилое ралли на прошлой неделе. Но радости от него не слишком много, потому что его причина не в позитивном состоянии экономики Еврозоны. Просто она не так плоха, как американская. Да еще и ставки скоро повысят. Вот люди и радуются пока. Пока – потому что после повышения ставок, когда Трише скажет о том, что цикл их роста надо на некоторое время прервать (в другое развитие событий лично мне слабо верится), трудно будет евре. Ох как трудно!
А все потому, что состояние экономики ЕС из-за дорогой валюты все хуже и хуже. Президенты некоторых стран-членов союза уже начинают волноваться – но они не банкиры, и внимания на них никто не обращает. А вот когда EURUSD дойдет до 135 центов, тогда и банкиры занервничают – со всеми соответствующими последствиями.
В фокусе этой недели, естественно, повышение ЕЦБ процентных ставок. Напомню, что это случится 7 декабря. EURUSD весьма вероятно дойдет-таки до 1.35. Но риск создает ралли прошлых полутора недель. Пара явно перекуплена и желающих открывать Лонги все меньше.

GBP
C прошлой среды фунт поднялся против доллара США на 800 пунктов. До красивой отметки 2.0000 осталось каких-то 200 пипсов. Выше – 2.0110 – максимум 1992 года, до которого фунт долетел, перед тем как капитально обвалиться, поделившись с Соросом миллиардом долларов. А еще выше – только звезды, до которых стерлинг не добирался с 1981 года. В общем, интересная ситуация сейчас на рынке.
Дай Бог фунту дойти до 2.0000 – с огромным удовольствием откроюсь по нему в шорт. Потому что чудеса бывают, но редко. Да и дивергенция на недельных свечах должна отыграть все-таки. А техникой пренебрегать нельзя.
Ладно перехожу от лирического вступления к сухим фактам .
Между прочим, они тоже говорят о том, что фунту пора начать понижаться. Рост расходов начинает замедляться, также как и производственный сектор. Даже при том, что Англия не слишком-то зависит от экспорта, очень сильный фунт начинает давить на экономику – да иначе и быть не может. Продолжает радовать лишь рынок недвижимости – самый сильный сектор экономики Великобритании. Но, по моему, рост национальной валюты на нем тоже откликнется.
На этой неделе в фокусе собрание Банка Англии для объявления процентных ставок. На 90% они останутся прежними.

JPY
Йена по-разному вела себя против других валют на прошлой неделе. В основном, она понижалась. Однако, против американского и канадского доллара смогла вырасти.
Это позволяет определить три самых слабых на данный момент валюты. На первом месте у нас канадский доллар, потом доллар США, третье место – у йены.
Пессимизм CPI окончательно похоронил ожидания о скором повышении Банком Японии процентных ставок (если кто-то, конечно, еще этого ожидал). В результате carry trading продолжается. Особенно выделяются пары GBPJPY и EURJPY, за 2006 год выросшие на 2700 и 1600 пунктов соответственно. Приятно было вставать по ним в лонг, но сейчас что-то побаиваюсь, потому что в дальнейшее усиление фунта и евры мало верю (об этом я уже выше писал).

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков.

USD
Вчера по США не выходило никаких данных. Доллар немного усилился, потому что многие трейдеры решили, что пришло время закрывать короткие позиции по этой валюте. Представители ФРС не теряют оптимизма, но им уже пожалуй, почти нечего терять.
Сегодня в 15:00 GMT будет опубликован ISM сферы услуг США. Кроме того, этот день интересен тем, что мы начнем получать данные родственных payrolls индикаторов: в 12:30 GMT узнаем количество запланированных увольнений, а в 13:30 GMT – затраты на рабочую силу. Учитывая, что рынок недвижимости и производственный сектор, похоже, дышат на ладан, рынок труда сейчас является единственным сектором экономики, который внушает какой-то оптимизм. В последнем выпуске «Бежевой книги» говорилось, что в большинстве округов все еще наблюдается весьма сильный рынок труда, так что есть вероятность, что payrolls опубликуются выше 100000.
Однако, сегодня самым главным показателем будет ISM. Если мы увидим медленным рост в сфере услуг вслед за пессимистичными показателями аналогичного индикатора в производственном секторе, это будет означать действительно серьезные проблемы для экономики США.

EUR
Вчерашний PPI оказался ниже, чем ожидалось. Это, видимо, и помогло EURUSD немного понизиться. Французская экономика сейчас не в слишком хорошем состоянии, и ей начинает быть неудобен нынешний уровень евро. Обращать на это внимание или нет, но члены Евросоюза начинают волноваться из-за усиления евро.
Рост экономики замедляется, как и инфляционное давление. Поэтому причин поднимать ставки в дальнейшем все меньше, а резонов для сохранения их уровня – все больше.
Таким образом, мне кажется, что ЕЦБ с большей вероятностью начнет склоняться к мирной политике. Хотя, конечно, шанс, что Центробанк останется агрессивным, тоже сохраняется.

GBP
Британский фунт закончил торговый день, почти не понизившись против доллара США, хотя по экономике продолжают выходить слабые данные. PMI строительного сектора понизился с 58.1 до 54.8. Это говорит о том, что рост рынка недвижимости Англии может быть близок к концу. Данные по розничным продажам также не слишком радуют.
Видимо, и в росте GBPUSD скоро обозначится вершина. Будем ждать этого момента.

JPY
Экономические данные по Японии не радуют ничем особо позитивным, а представители министерства финансов заявляют, что их не беспокоит дальнейшее ослабление йены.
Поэтому сейчас можно надеяться лишь на ЕЦБ, который своими заявлениями после решения о процентной ставке может поставить вершину по паре EURJPY и сменить восходящий тренд на хоть сколько-нибудь значительное нисходящее корректирование.

[Anton_Polyakov]

USD
Позитивный ISM сферы услуг помог доллару США немного восстановиться против других валют. В отличие от аналогичного индикатора для производственного сектора, service ISM отразил рост в большинстве своих компонентов. Цены выросли с 51.9 до 55.6, а занятость увеличилась с 51.0 до 51.6. Сфера услуг занимает 70% экономики США, и ее стабильность, безусловно, радует всех сторонников американского доллара.
Кроме того, перспективы payrolls становятся все лучше. Количество запланированных увольнений, сообщенное вчера, сократилось на 22.7% в ноябре. До пятничных NFP не ожидается никаких особо важных данных по доллару США, поэтому он действительно нуждается в сильных payrolls, чтобы восстановить часть своих позиций. Если же мы не увидим этой силы в пятничных показателях, евро, фунт и все остальные устремятся к новым максимумам против американского доллара.
Кстати, хоть нам и кажутся значительными движения евро и фунта против USD, но, если обратиться к истории, видно, что ралли EURUSD обычно превышало 1000 пунктов. А пока, даже если считать со дна полугодового канала, пара выросла на 800. Так что рынок способен на большее, гораздо на большее!
Пока никто и не говорит о смене тренда. Тем не менее, на этой неделе возможен откат перед его продолжением.

EUR
Вчера по Еврозоне вышли на удивление хорошие данные по PMI сферы услуг и розничным продажам. Если сегодняшние показатели также будут позитивными для экономики, это может значительно обострить ситуацию вокруг процентных ставок ЕЦБ.
То, что Центробанк завтра поднимет их с 3.25% до 3.50%, уже, в общем-то, считается решенным вопросом. Намного больше интересует рынок выступление Трише после объявления процентных ставок. Вплоть до недавнего времени казалось, что он займет мирную позицию и скажет о прекращении цикла повышения ставок. Но последние данные вносят неопределенность. Вероятность сохранения Трише агрессивной позиции можно оценить сейчас как 30% против 70%.

GBP
Британский PMI сферы услуг был на редкость позитивным, но помочь фунту вырасти не смог. Он и так уже достиг 14-лутнего максимума против доллара и сейчас на редкость перекуплен, чтобы были желающие покупать его и дальше. Кроме того, инфляция в Англии продолжает замедляться, что также не способствует усилению фунта.

JPY
Йена значительно усилилась после того, как Мизано из Банка Японии сказал, что слабые экономические данные не повлияют на решение Центробанка о подъеме процентных ставок.
Однако, это больше похоже просто на повод, который придумали трейдеры для выхода из коротких позиций по йене, в которых они засиделись. Процентная ставка, по словам того же Фукуи, не будет поднята, вероятнее всего, до середины следующего года.

[Anton_Polyakov]

USD
После того, как позавчерашний ISM сферы услуг был полностью оценен рынком, тенденции не изменились, и доллар США продолжил постепенно укрепляться уже за счет оффшорных данных – главным образом, слабых показателей по Еврозоне и Англии.
Кроме того, payrolls, которых рынок с нетерпением ждет с самого начала недели, обещают быть все лучше и лучше – если судить по значениям родственных индикаторов. Первой весточкой был позитивный компонент занятости в service ISM, затем последовало существенное сокращение запланированных увольнений, вчера индекс занятости увеличился со 101.4 до 105.3. Сюжет закручивается все более лихо. Payrolls могут выйти на радость всем сторонникам USD, а до серьезных уровней сопротивления ему идти достаточно долго.
Сегодня по баксу опять ничего существенного в календаре нет. Можно последить за заявками по безработице, но занятие это не слишком благодарное. Перед пятницей рынок затихает, как тигр перед прыжком. И выбирает себе жертву. Неужели завтра опять пострадают противники доллара США?

EUR
Чем ближе заседание ЕЦБ, тем больше накаляется ситуация. Многие аналитики склоняются к тому, что Центробанк оставит ставки неизменными на уровне 3.25%, ограничившись агрессивными заявлениями о скором поднятии ставок в будущем.
Я в это откровенно не верю. Ставки будут подняты до 3.50%. Трише говорил об этом с октября, и хор всех прочих членов ЕЦБ ему вторил. Если ставки не поднимут, Центробанк рискует потерять доверие к своим словам, что для такого учреждения недопустимо. Кроме того, последние фундаментальные данные  говорят о том, что экономика все еще сильна. Тут можно задуматься, не останется ли Трише агрессивным, подняв ставки – о чем я и писал вчера.
Но предполагать, что ЕЦБ ставки не поднимет, никаких объективных причин я не вижу. Из того, что многие ожидают 3.25% после заседания, можно сделать вывод, что поднятие ставок может привести к краткосрочному ралли EURUSD. Но вряд ли оно будет более 100 пунктов.

GBP
Второй день подряд по Англии выходят слабые экономические данные. Однако это не мешает рынку надеяться, что Банк Англии поднимет процентные ставки в первом квартале 2007 года. То, что сегодня они останутся неизменными, ни у кого не вызывает сомнений. Намного более интересными выглядят последующие комментарии главы Центробанка Кинга о перспективах монетарной политики. Существует немалая вероятность того, что они не дадут трейдерам ничего нового и не смогут повлиять на позиции английской валюты. Тогда придется ждать 20 числа, когда выйдут минутки банка Англии.

JPY
Дальнейшие перспективы йены будут значительно зависеть от сегодняшних данных по приросту ВВП. Если они выйдут слабыми, представителям Банка Японии, вероятно, придется сменить тон своих высказываний по монетарной политике, который в последнее время был весьма агрессивен. Если же ВВП будет позитивным, восстановление йены против прочих валют может продолжиться.

[Anton_Polyakov]

USD.
У доллара США сегодня появится прекрасный шанс взять реванш. Давайте попытаемся оценить, насколько вероятно такое развитие ситуации.
Мы знаем, что, судя по данным рынка труда за предыдущие несколько месяцев, этот сектор экономики США является очень сильным – он поддерживал национальную валюту даже тогда, когда все остальные экономические индикаторы ослабляли ее. Причем он настолько выбивался из общей картины, что невольно возникает вопрос: настолько ли силен рынок труда, насколько это принято считать?
Временами уточненные значения NFP в два раза отличались от первичных, и именно из-за этого payrolls выглядели очень позитивными. Это наводит на мысль, не подтасовывались ли данные по тем или иным причинам – например из-за выборов в Конгресс. Потому что в этом случае сегодня может выйти сообщение вроде «Мы ошибались, уровень безработицы сейчас 4.8%». Не нужно объяснять, что тогда произойдет с рынком.
Но, конечно, вероятность такого развития событий очень мала. Кроме того, родственные payrolls индикаторы были в целом позитивными для рынка труда. Аналитики предсказывают количество трудоустроенных в ноябре равным 115000. Вероятность того, что прогноз будет оправдан или превзойден, уменьшает компонент занятости manufacturing ISM, вышедший довольно низким. Однако, все остальные показатели подтверждают, что такое развитие событий (115000 и более трудоустроенных) выглядит весьма реальным. За это говорят компонент занятости service ISM, ADP payrolls, сокращение запланированных увольнений, рост индекса занятости. Кроме того, «свежий», вышедший вчера показатель заявок по безработице за последнюю неделю ноября отразил сокращение этих самых заявок.
Таким образом, объективно вероятность выхода позитивных для доллара США NFP оценивается в 70-75%. Технически это тоже выглядит полностью оправдано.

EUR
Как я и предполагал, ЕЦБ подняло процентную ставку на 25 базисных пунктов. Суету, которую подняли незадолго до заседания Центробанка некоторые аналитические агентства, говоря, что ставка останется на прежнем уровнем, иначе как смешной не назвать.
После оглашения ставки выступал Трише. Он сказал много умных слов, но так и не определил перспективы монетарной политики. Таким образом, рынок не узнал из его речи ничего нового. Сейчас вероятность повышения ставки в первом квартале 2007 года выглядит достаточно высокой, но все может измениться, если экономика Еврозоны продолжит огорчать своими показателями.

GBP
Фунт продолжает постепенно понижаться. Оставив вчера ставку на прежнем уровне, Банк Англии никак не стал комментировать свое решение, оставив рынок в ожидании минуток заседания.
Продолжение роста экономики Великобритании сейчас находится под вопросом из-за последних фундаментальных данных. Фьючерсный рынок склоняется к тому, что в первом квартале 2007 года процентная ставка вырастет на 25 пунктов. Это поддерживает силы стерлинга. Однако, любые слабые данные или мирное заявление представители BoE может резко ослабить валюту.

JPY
По этой валюте все по прежнему, за исключением ВВП, который вышел послабее ожиданий. В общем, carry trading по EURJPY и GBPJPY продолжается. Играем на процентных ставках, господа! Я не вижу причин для рынка, чтобы не идти в лонг по этим парам.

[Anton_Polyakov]

USD: Рынок запутался. И Полсон разобрался.
В прошлый раз я писал, что с вероятностью 70-75% доллар США возьмет реванш у остальных валют на payrolls. Что ж, похоже, у него это получилось. Но несколько своеобразно. Если Вы торговали на новостях или просто установили стопы слишком близко к предновостным котировкам, Вас, скорее всего, сейчас не слишком радует, что в итоге USD пошел туда, куда и ожидалось (то есть усилился).
Однако факт остается фактом. Рынок вчера на самих NFP прошел более 100 пунктов (в среднем) против доллара США, к 15:00 GMT развернулся и к закрытию торговой недели вернул доллару более 150 пунктов. Знакомые трейдеры за выходные немало раз спрашивали меня: как же так могло случиться? Я думаю, что этот вопрос волнует многих. Так что давайте разбираться. Для примера возьмем EURUSD. По большинству остальным валютных пар с участием доллара США картина совершенно такая же.
В 13:30 GMT в пятницу вышли payrolls. Показатель за ноябрь оказался немного лучше прогноза: 132000 вместо 115000, но, в общем-то, вполне укладывался в него. При этом EURUSD прошла вниз на 30 пипсов. Затем весь позитив оказался испорчен пересмотром количества трудоустроенных за предыдущий месяц. Payrolls за октябрь понизили с 92000 до 79000. В последнее время обычной стала обратная ситуация, когда NFP пересматривали в лучшую сторону. Поэтому рынок был абсолютно не готов к случившемуся. Кроме того, уровень безработицы вырос до 4.5%. Некоторое время доллары еще покупали, но потом силы быков иссякли, и EURUSD выросла на 100 пунктов. В итоге, трейдеры окончательно запутались, хорошими считать NFP или нет. Вот тут и произошло самое интересное.
На горизонте успешно сливающего доллары США рынка замаячила фигура секретаря американского казначейства Генри Полсона. Слова этого уважаемого человека, по идее, не так важны для рынка, как высказывания Бена Бернанке, главы Резервной системы. Однако, на практике, учитывая, какие нетривиальные и забавные вещи временами говорит Бен, трейдеры все больше надеются услышать что-нибудь существенное от Полсона. И секретарь оправдывает надежды рынка.
Так случилось и в этот раз. Полсон пришел и скромно выразил свои мысли по поводу payrolls, сказав, что новости были хорошими, а экономический рост наконец-то становится приемлемым. Что было дальше, Вы сами видели. Услышав от секретаря «Неправильной дорогой идете, товарищи!», трейдеры сказали «Не вопрос!» и быстренько развернули свои взгляды на перспективы американского доллара на 180 градусов. Вместе со сделками, естественно. А кто не успел, тот опоздал.
150 пунктов отыграл доллар США до закрытия рынка. Мое персональное мнение: так мало потому, что торговая неделя закончилась. И на этой мы увидим продолжение восстановления USD. Во всяком случае, пока данные не отразят обратное. Или пока снова не выступит Полсон.

EUR
Толку от евро-данных в день публикации payrolls немного. Поэтому останавливаться на них особого смысла не вижу.
Единственное, что стоит отметить: на этой неделе успех дальнейшего ралли американской валюты будет зависеть в том числе и от данных из Еврозоны. Не стоит забывать о том, что Трише оставил рынок в неведении относительно дальнейших планов ЕЦБ по монетарной политике. И теперь рынок может стать очень жестким, так как трейдеры будут расценивать каждый мало-мальски значимый показатель по ЕС как определяющий судьбу процентных ставок.

GBP
В общем-то, все то же, что и про евро.
Инфляционное давление в экономике Англии сейчас ослабевает, поэтому любые слабые данные будут нещадно уменьшать шансы на повышение процентных ставок Банком Англии и негативно влиять на фунт.

JPY
Йена ослабла под влиянием новостей из анонимного источника о том, что Банк Японии не будет повышать ставки во время ближайшего заседания.
Ох и не люблю я все эти японские хитрости! Поднимем-не поднимем. А если поднимем, то не скажем, когда. А если скажем когда, назовем разные даты, а потом вообще заявим, что пошутили… Проще надо быть, господа Ватанабе и Фукуи со товарищи!
В общем, надоела мне вся эта японская чехарда. Зарабатывайте на процентных ставках по EURJPY и GBPJPY. Пока нет никаких предпосылок для окончания carry trading.

[Anton_Polyakov]

USD
Предполагалось, что вчерашний день будет довольно спокойным. Как бы нет так! Экономический календарь по Штатам был почти пуст, но на рынке отразились сразу несколько незапланированных новостей. Причем ничего хорошего для доллара США они не принесли. Основными были статья в Financial Times о том, что долларовые активы в ОПЕК сократились с 67% до 65%, и выступление Алана Гринспена.
Новости об активах ОПЕК еще раз подтвердили ту тенденцию, что многие представители различных центробанков сейчас высказываются за диверсификацию прибылей из долларов США, чтобы уменьшить риски.
Алан Гринспен вчера вечером заявил, что, по его мнению, USD будет слаб на протяжении нескольких лет. Реакция на это высказывание доказала, что прежнего главу ФРС слушают едва ли не внимательнее, чем нынешнего.
К тому же, вчерашние данные сделали неопределенными дальнейшие перспективы доллара. Сегодня по США публикуются дефицит торгового баланса и решение по процентной ставке. Конечно, сокращение дефициты, не говоря уже о повышении ставки, усилит позиции американской валюты. Но намного более вероятно, что данные выйдут в пределах прогнозов, что в контексте вчерашних событий не обнадеживает сторонников доллара США.

EUR
Пара EURUSD выросла первый раз за пять торговых дней. Однако, в этом заслуга понизившегося доллара США. По Еврозоне выходили слабые, но не слишком важные данные.
Сегодня выходит индекс ZEW. Ожидают, что он выйдет из семилетних минимумов, в которых оказался в прошлом месяце. Если прогнозы не оправдаются, EUR потеряет часть прибылей, заработанных вчера.

GBP
Довольно слабые инфляционные данные не смогли вчера понизить GBPUSD, так как сам доллар США значительно ослаб.
Сегодня выходит CPI Великобритании. Низкие его значения могут привести к ослаблению фунта. А высокие потенциально означают повышение в январе процентной ставки на 25 базисных пунктов.

JPY
Йена вчера значительно понизилась, так как уменьшающаяся вероятность скорого повышения Банком Японии процентной ставки делает валюту все менее привлекательной. EURUSD за последнюю пару дней выросла на 175 пунктов, а GBPJPY на все 300.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашняя американская сессия была отмечена двумя важными событиями: публикацией дефицита торгового баланса за октябрь и решением FOMC о процентной ставке.
Ожидалось, что дефицит торгового баланса почти не измениться, однако он вышел равным $58.87 млрд. Хотя это число и не слишком позитивно, особый интерес представляет то, что сальдо улучшилось значительнее всего за пять лет. Экспорт вырос до рекордных $123.6 млрд., однако относительно прошлого месяца он увеличился всего на 0.2%. Подавляющую роль в сужении дефицита сыграл импорт, который понизился аж на 2.7% - самое большое значение с декабря 2001. Эту позитивную картину подпортило $3.9 млрд. увеличение дефицита на рынке энергоносителей. Любопытно также то, что отток средств в Китай достиг $24.4 млрд., что сделало эту страну вторым по важности торговым партнером США (раньше им была Мексика).
Резервная система, как и ожидалось, решила оставить процентную ставку на прежнем уровне. За это проголосовали 10 человек, против – 1 человек. После оглашения ставки ФРС сделала заявления, почти в точности копирующие то, что было сказано в октябре. Доллар США вслед за этим повел себя именно так, как мы и ожидали: начал понемногу ослабевать, продолжая сформировавшие еще в понедельник тенденции.
Сегодня в 13:30 GMT выходят данные по розничным продажам. Вряд и они будут откровением для USD. Однако, если инфляция начнет расти, это может подержать американскую валюту.

EUR
Евро вчера продолжил усиливаться против доллара США и йены. Индекс ZEW вышел весьма позитивным. Доверие бизнеса к экономике увеличилось впервые за семь месяцев, так как возросшие прибыли помогли забыть беспокойства о возросшем НДС.

GBP
C начала декабря фунт не дорожал за день так значительно, как сегодня. GBPJPY, например, установила новые восьмилетние максимумы. Вышедший вчера CPI увеличился сильнее всего за 9 лет. Эти данные сразу подхлестнули заскучавших сторонников фунта. Теперь уже повышение процентной ставки до 5.50% во втором квартале 2007 года оценивается с 50% вероятностью. Конечно, пока еще рано говорить о том, что Банк Англии решит вновь поднять ставку. Для этого рост CPI в первом квартале 2007 года должен быть очень значительным. Тем не менее, GBPUSD, похоже, продолжит расти еще некоторое время. Неужели мы все-таки увидим 2.0000 до нового года?

JPY
Хотя йене и удалось на этой неделе вырасти относительно доллара США, но против большинства остальных валют наблюдается ее заметное снижение. Кроме того, что Банк Японии пока не желает повышать ставку, еще и выходящие данные ухитряются уменьшать вероятность ее подъема. Индекс цен на корпоративные товары, вышедший недавно, увеличился меньше всего за 7 месяцев, поскольку падающие цены на энергию ослабили инфляционное давление в Японии.
Тем не менее, фьючерсный рынок продолжает упорно оценивать очень вероятным повышение процентной ставки на 0.25% в декабре. Это весьма маловероятно и в большей степени зависит от значений выходящего скоро BoJ Tankan. Если этот обзор окажется слабым, на повышение ставок в этом месяце не останется ни единого шанса.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашним данным удалось поддержать доллар США и приостановить его дальнейшее падение. Естественно, мы говорим о розничных продажах в ноябре, которые выросли на 1.0% (самое значительное увеличение продаж с июля), а за исключением автомобилей – и вовсе на 1.1% (10-месячный максимум).
Однако, не стоит переоценивать позитив вчерашних данных – сейчас сезон предпраздничных продаж, и рост показателей обязан большей частью этому факту. Например, продажи электротоваров выросли аж на 4.6%.
Сегодня фокус американской сессии находится на экспортных и импортных ценах, которые выйдут в 13:30 GMT. Инфляционные показатели особенно важны для определения дальнейшей политики ФРС – агрессивной пока только на словах.

EUR
Евро вчера торговался с понижением против доллара США, так как все данные, выходящие по Еврозоне, соответствовали прогнозам, в отличие от розничные продаж США.
Однако для евро вчера были и позитивные новости, точнее заявления члена ЕЦБ Yves Mersch. Он сказал, что текущие процентные ставки в Еврозоне остаются низкими и благоприятными для экономического роста. Своими словами Yves увеличил ожидания повышения ставок в скором будущем.
Однако, замечу, что для подтверждения правильности позиции ЕЦБ надо увидеть хорошие экономические данные по Еврозоне. По настоящему хорошие. А сейчас это скорее исключение, чем правило.

GBP
В Англии вчера выходили данные по рынку труда. Безработица понизилась почти до двухлетнего минимума (3.0%). Этому поспособствовал рост заработной платы, который был максимальным почти за шесть лет. 
Теперь (особенно с учетом вчерашних CPI) у главы Банка Англии Кинга достаточно поводов задуматься о дальнейшем повышении ставок.
Сегодня в 9:30 GMT выходят данные по розничным продажам за ноябрь. В последние месяцы наблюдался устойчивый рост этого показателя. Если эта тенденция продолжится (а с чего ей меняться в предпраздничный сезон?), рынок может начать на позитиве закупаться фунтом.
Не скрою, оч хочется 2.0000. То, что цена дойдет до этой отметки на этой неделе, конечно, почти нереально. Да и вообще вопрос, дойдет ли до нее цена? Однако, после хороших данных по розничным продажам мы можем увидеть если не 1.9900, то хотя бы ретест недавних максимумов 1.9850.

JPY
Последние экономические данные оказались оптимистичным для йены. Однако рынок ждет обзора Tankan (сегодня в 23:50 GMT), поэтому не спешит реагировать на позитив отдельных новостей. Если Tankan окажется сильным, то повышение ставок станет наконец-то реальным и скорым.
К концу сегодняшнего дня ситуация по йене может накалиться. Поэтому если кто открыт по EURJPY или GBPJPY – пожалуй, самое время фиксировать прибыли. Зачем лишний раз рисковать?

[Anton_Polyakov]

USD: Пусть у доллара США будет нервный TIC!
Хотя выходившие вчера по Штатам данные нельзя назвать слишком важными, доллар США все же смог несколько вырасти. Инфляционные данные по ценам импорта и экспорта поддержали валюту. Импорт, составляющий около 17% всех потребляемых в Штатах товаров, смог подорожать на 0.2% (ожидалось 0.0%), а экспорт – на 0.4% (ожидался 0.1%).
Это позволяет рассчитывать на то, что CPI, ожидаемый сегодня, выйдет позитивным для доллара США. Однако помимо этого индекса сегодня будут опубликованы TICS – притоки капитала за октябрь в США. А этот показатель, между прочим, потенциально намного более значим для рынка. И от него я не жду поддержки для американской валюты. Сейчас капиталы скорее выводят из США, чем вводят в них. Последний штрих – «Имперский показатель» - то есть производительность промышленного сектора в штате Нью-Йорк. А в промышленный сектор США верить пока повода нет.
Поэтому агрессивно доллар можно *продать (работа над ошибками: описался, поэтому вначале было "прикупить", имелось в виду "прикупить GBPUSD") хоть сейчас, например против фунта. Тем более, пока что GBPUSD довольно удачно топчется около 1.9600 над 55-EMA. Консервативно лучше подождать 14:00 GMT, когда эти самые TICS выйдут, и принимать решение в зависимости от них.

EUR
По Еврозоне ничего в общем-то не изменилось. Вышла очередная болтология, на этот раз от Axel Weber, члена правления ЕЦБ, о том, что Центробанку следует быть более агрессивным в своей монетарной политике, а экономике ЕС нечего бояться, так как рост ставок не повлияет на позитивные для нее факторы (интересно, почему?). В общем, старая песня, ничего для евро не изменившая.
Выросла на 25 базисных пунктов ставка Национального Швейцарского банка, но, так как весь рынок давно был в курсе этого события, оно не смогло никак поддержать франк.
Сегодня по Еврозоне выходит собственный CPI, однако, к отличие от аналогичного американского показателя, этот, скорее всего, никак не повлияет на рынок. Так что следим за USD.

GBP
Ситуация в английской экономике постепенно накаляется. В хорошем смысле, конечно. Потому что с каждым днем все больше поводов рассчитывать на скорое повышение Банком Англии процентных ставок. Розничные продажи за ноябрь, вышедшие вчера, выросли на 0.3% (ожидался 0.1%). К тому же октябрьские данные были пересмотрены с 0.9% до 1.0%.
Экономика Англии сейчас, пожалуй, выглядит лучше, чем у любой другой страны. Глава Банка Англии Кинг, естественно, беспокоится растущей инфляцией. Поэтому рынок настроен по отношению к фунту все более позитивно.

JPY
Tankan вышел этой ночью. И что? И ничего. Люблю Японию…
Производственный индекс Tankan вырос до двухлетнего максимума 25. Непроизводственный индекс остался низменным: 20. Capex вырос на 12.4% (ожидалось 12.2%).
Что означает это нагромождение чисел? Оно означает, что Tankan в целом вышел сильным. Однако, недостаточно сильным для того, чтобы побудить Банк Японии поднять процентные ставки на следующей неделе.
По моему скромному мнению, BoJ поднимет ставки или когда захочет, или очень нескоро. И дело не в сильном Tankan’е на фоне слабого ВВП. Просто Центробанк все устраивает и правительство Японии все устраивает. Японии не нужна сильная валюта.
Японии нужна слабая валюта. Вот и все.

[Anton_Polyakov]

USD: Какая гадость эти ваши пересмотренные TIC’и!
В пятницу доллар США продолжил ралли, начавшееся в среду. Помешать этому не удалось даже фундаментальным данным американской сессии, почти целиком вышедшим негативными для валюты.
Показатели оказались даже хуже, чем я ожидал. Несмотря на то, что цены на импорт и экспорт вышли позитивными, им не удалось повлиять на CPI. Ни общий индекс, ни ядро не смогли вырасти в ноябре. Если так пойдет и дальше, то ФРС не останется ничего другого, кроме как сократить процентную ставку в начале следующего года.
Вслед за CPI вышел TIC – притоки капитала в США. Я уже и сам жалею, что захотел его нервным увидеть. Мое пожелание сбылось. За октябрь TIC оказался ни то ни се: $62.2 млрд. Это ниже прогноза (64.9), но выше сентябрьского значения. Позитив для доллара неожиданно пришел со стороны пересмотра предыдущих данных – они улучшились, из-за чего USD и заработал свои 100 пунктов.
Промышленное производство (0.2% без изменений) и использование производственных мощностей (81.8, прошлое – 82.2), вышедшие чуть позже, были откровенно скучными – толку от них в принципе немного, а они еще и не изменились почти…

EUR
Эх, евре бы доллар топтать и топтать – но нет на это сил у валюты. Выдохлась на недавнем ралли. Да и ЕЦБ зарвался со своим повышением ставок. Чтобы экономика после него пришла в себя, нужно время, и оно еще не пришло. Данные по США плохие, но по Еврозоне ничуть не лучше.
CPI – та же картина, что и в Штатах. Нулевой рост. Индустриальное производство, конечно, заметно лучше, чем в сентябре: 3.6% после -1.0%. Но ждали-то 4.4%!
EURUSD дошла до 1.3060 – очень сильная поддержка, между прочим. Пробить ее будет непросто, но тенденция намекает именно на это. Так что лучший вариант, пожалуй, - посидеть в сторонке и посмотреть на происходящее, так сказать, из зрительного зала. Не каждый же день торговать, в самом деле…

GBP
Экономических данных по Англии в пятницу не было, и по GBPUSD во всю резвился доллар США. На этой неделе рынок сосредоточит свое внимание на минутках Банка Англии. Они вполне могут укрепить валюту – экономике хорошо, инфляция растет, пора бы намекнуть на повышение ставок. Но минутки выйдут в среду, а до нее Великобритания отдыхает и делиться фундаментальными данными совершенно не хочет. Значит, GBPUSD продолжит двигаться под влиянием американского доллара.

JPY
Против доллара йена в соответствии с общими тенденциями укрепиться не смогла. Однако все-таки вспомнила, что в пятницу в отличие от европейских данных, которые были негативными, и английских, которые вообще отсутствовали, показатели из Японии – тот самый Tankan – были весьма позитивными.
Вот и случилось восстановление йены по EURJPY и GBPJPY. На него уже несколько дней намекал флэт по этим парам. Вот рынок и нашел подходящее время, чтобы самовыразиться.
Тем не менее, тренд есть тренд. И от Tankan’а, как я уже писал, толку не ожидается – не будет Банк Японии ставки повышать, не нужно это никому. Поэтому ралли фунта и евры, скорее всего, продолжится. Пока что лично мне, правда, довольно боязно входить в рынок – хочу дождаться среды, когда Англия проснется. Но, если что-нибудь интересное случится раньше, я тут как тут.

[Anton_Polyakov]

USD
Сегодняшний обзор хочу начать со своеобразной работы над ошибками. Вчера я несколько смутил своих читателей, написав, что октябрьский TIC вышел равным $62.2 млрд., в то время как на самом деле его значение составило $82.3 млрд. Что ж тут говорить – ошибся, исправлюсь. Даже иностранным платным источникам нельзя доверять на все 100%. Я обычно и не доверяю, сверяясь с несколькими источниками, но сейчас, во времена жуткого предновогоднего аврала (я думаю, всем это знакомо), на это иногда просто не хватает времени. Поэтому отдельное спасибо тем, кто заметил ошибку и написал мне об этом, не давая свернуть с истинного пути и анализировать рынок, исходя из неверных данных. Вы помогаете мне, а я, надеюсь, помогаю Вам. Давайте продолжать наше плодотворное сотрудничество!

Доллар не самым лучшим образом вступил в последнюю предпраздничную неделю. Комбинация рекордного дефицита платежного баланса и понижения индекса рынка жилья вынудили трейдеров закрывать длинные позиции по этой валюте.
После сужения дефицита торгового баланса и повышения иностранных закупок американских ценных бумаг платежный баланс сильно и неприятно удивил рынок. Кроме того, эта новость открыла нам тот факт, что иностранные центробанки в третьем квартале значительно сократили размеры активов, находящихся в американской валюте – от греха подальше.
Сегодня доллар США может продолжить свое падение, так как PPI вряд ли пройдет незамеченным и вряд ли, опять же, покажет какие-либо позитивные значения. То есть, скорее всего, они будут выше октябрьских, когда PPI упал вообще совершенно неприлично сильно, но ниже ожидаемых (предположение сделано на основе недавно вышедшего CPI).
Однако все еще можно рассчитывать на то, что предпраздничные розничные продажи будут позитивными для доллара США. Вся эта легкая путаница говорит об одном – если USD до конца этого года будет падать, то скорее плавно и не слишком сильно. Так что при любом развитии событий мы вряд ли увидим в этом году новые максимумы по EURUSD или GBPUSD.

EUR
Фокус внимания сегодня сосредоточен на немецких IFO. Учитывая, что ЕЦБ недавно поднял процентные ставки, существует большой риск увидеть низкие значения этих показателей. Они вполне могут краткосрочно понизить EURUSD.

GBP
Без поддержки экономических данных фунт вчера продолжил падать. Несмотря на то, что выходившие на прошлой неделе фундаментальные показатели по Англии были позитивными, недавнее ралли GBPUSD до 1.9840 обессилело быков и сделало просто необходимым откат перед возможным продолжением восходящего тренда. Этот откат мы сейчас и наблюдаем.
Однако начиная с завтрашнего дня мы увидим достаточно экономических данных, и у них намного больше шансов укрепить валюту, нежели ее ослабить.

JPY
После недавнего восстановления йены против евро и фунта все возвращается на свои места. Ставку Банк Японии, естественно, не поднял, и все сомневающиеся включились в продажу йены. Я думаю, что ралли EURJPY и GBPJPY продолжатся, так как не вижу поводов, которые могли бы им помешать.

[Anton_Polyakov]

USD: Хочу уберечь от излишнего оптимизма по отношению к доллару.
Согласно вчерашним производственным ценам, в США вернулась инфляция. Причем вернулась лихо: PPI вырос на 2% за ноябрь, а core PPI – на 1.3%. Такого месячного роста цен не видели уже очень давно. Это очень много даже для сезона предпраздничных продаж.
Хотя, конечно, частично это объясняется именно этим. Кроме того, не стоит забывать, что цены на нефть в ноябре выросли на 17%, а также увеличились цены на транспортные средства. Тем более, если вспомним, что в октябре PPI значительно понизился, а потом сложить с тем, что в ноябре он сильно вырос и поделить на два – за два месяца рост получится не такой уж сильный.
Я тут средние вычисляю для того, чтобы никто не обольщался и не ждал повышения ставок из-за этого ноябрьского PPI. Оно намекнуло разве что на то, что понижения пока тоже особо ждать не стоит. А для роста ставок должно еще очень много чего произойти, чего в США, по моему мнению, не произойдет в следующем месяце.
Например, рынок жилья для этого должен в себя прийти, а пока у него это не слишком-то получается. Начала строительства выросли, но спад разрешений на строительство еще не собирается заканчиваться. Индикаторы рынка недвижимости должны «сговориться» и пойти вверх (и некоторое время так идти) – вот тогда можно будет о росте ставок задуматься.
Алан Гринспен знает то, о чем говорит. В ФРС он не работает больше, и за свою репутацию ему, слава Богу, печься не надо. Поэтому я Гринспену вдвойне верю. А говорит он о том, что доллар понижаться пока еще не прекращает. Сильный PPI даже на рынок никак повлиять не смог. Частично это можно объяснить, конечно, сильным (опять же неожиданно) немецким IFO, но лишь частично…
Сегодня по США в календаре антракт и смотреть не на что. Однако в четверг и пятницу выйдет много данных. Посмотрим, что выйдет. А сегодня доллар США на движение пар будет, по всей вероятности, влиять минимально.

EUR
Несмотря на сильную валюту и недавнее повышение ЕЦБ процентной ставки, доверие в деловых кругах Германии выросло до 108.7 – самое высокое значение с января 1991 года. Ох, и не нравится мне что-то этот IFO. Получается, немецкие компании не беспокоятся о влиянии на их доходы в следующем году выросшего НДС и полностью одобряют позицию ЕЦБ о дальнейшем повышении ставок.
Ну что, за Центробанком теперь не заржавеет. На своем сегодняшнем выступлении Трише может сделать заявления, которые помогут ралли EURUSD продолжиться.

GBP
Вчера GBPUSD полностью поддержала EURUSD. Эти пары любят ходить вместе, особенно краткосрочно и когда по одной из них (или по обеим) нет новостей.
Сегодня все будет интереснее. В 9:30 GMT публикация минуток последнего заседания Банка Англии. Не пропустите! Будем искать в этих новостях намеки на дальнейшее увеличение процентных ставок – то есть на продолжающиеся проблемы с инфляцией.

JPY
Японская йена продолжила вчера успешно падать, помогая EURJPY и GBPJPY дойти до новых максимумов. Банк Японии и ставку неизменной оставил, и о проблемах с инфляцией упомянул. В общем, carry trading продолжается. Кто встал в лонги от глубины, которую недавно дали, сделал правильное решение. Кто не успел – могут встать от 8 мувинга, когда до него цена дойдет.