Рыночная волатильность, которая повысила объемы и прибыли инвестиционных банков мешает зарабатывать инвесторам. В этом году валютные торговые стратегии принесли самые большие убытки за последние два десятилетия.
Три из четырех индексов Scotland Group Plc, разработанных для валютных стратегий в этом году находятся на отрицательной территории, включая индекс «кэрри трейд», который к сентябрю упал на 2.7%. Currency Returns Index, деноминированный в долларах индекс Deutsche Bank AG упал на 3.4%. Это самое большое падение с 1991 года, когда он снизился на 4%. Индексы Currency Traders Index и Barclay Currency Traders Index снизились на 8.6:% и 0.4%.
Убытки на валютном рынке связаны с замедлением мирового роста, попытками Центробанков ряда стран ограничить рост своих валют, перепадами настроений от оптимизма к отчаянию в связи с долговых кризисом в Еврозоне. В результате трейдеры несут убытки, несмотря на то, что волатильность должна благоприятствовать им.
«Фрустрацию вызывает тот факт, что мы вроде бы как должны хорошо работать на таком переполненном рынке, - говорит основатель FX Concepts LLC крупнейшего мирового хедж-фонда Джон Тейлор, который понес в этом году убытки в размере 12% и чьи активы под управлением уменьшились с 8 до 5 миллиардов долларов. – На самом деле наши дела идут из рук вон плохо».
Постоянные удары
Убытки начались в начале января, когда Центробанк Чили заявил о намерении купить 12 миллиардов долларов, чтобы остановить рост песо. Песо упал в течение недели на 6%, аннигилировав почти весь рост на 8.4% в предыдущем году.
«Наша позиция была относительна большая – около 8-9% наших активов, нам пришлось закрыть ее, - говорит Тейлор. – Хуже всего то, что через пару дней банк Израиля заявил о подобного рода ходе, затем прошла неделя или две и об этом заявил ЦБ Южной Африки, затем ЦБ Бразилии. Мы получали постоянные удары».
Убытки затронули определенный тип торговых стратегий, которые основаны на экономическом фундаментале.
Такие стратегии приносят прибыль в зависимости от роста или падения экономики.
Кэрри трейдс приносят убытки. Сделки кэрри, которые основаны на заимствование валюты страны с низкими учетными ставками для инвестирования в валюты с высокими ставками, в периоды финансовой нестабильности часто приносят убытки.
Индекс сделок кэрри RBS показал убытки на 2.7% по состоянию на сентябрь, хотя в прошлом году этот индекс продемонстрировал прибыль в размере 8.6%. Убытки были связаны со ставками на чилийский песо в начале года и против американского доллара, тогда как в сентябре индекс доллара вырос до самого большого значения с октября 2008 года.
Хотя действия банков Центральной Америки повлекли большие убытки, «намного больший вклад в них внес период бегства от рисков в третьем квартале», - говорит Джеймс Вуд Колинс, сотрудник английского валютного менеджера Record Plc.
Фонды Record Plc, которые занимаются сделками кэрри, продемонстрировали в этом году убыток в размере 1%.
Трудный год.
Стратегии следования установившемуся тренду в этом году также были убыточными. Соответствующий индекс RBS продемонстрировал снижение на 3.2%.
«Это был очень трудный год для систем следования тренду, - говорит Мария Хайден, которая курирует Currency Alpha фонд банка Berenberg, объемом 142 миллиона евро – крупнейший валютный фонд Германии. – С мая по август не было возможности зарабатывать прибыль, так как евро торговался в узком диапазоне». Экспозиция этого фонда в пару евро/доллар составляет 30%.
Между 1 мая и 31 августом евро торговался между $1.3837 и $1.4940. Напомним, что в начале 2008 года диапазон для этой пары составлял $1.1877 and $1.6038.
Хотя долларовое ралли в сентябре увеличило прибыль фонда, «то, что мы видим в октябре представляет собой полный разворот», - жалуется Хейден, чей фонд показывает убытки на годовом базисе 4.3%. Евро укрепился против доллара в этом году на 4.8%,
Но еще хуже для трейдеров попытки банков Швейцарии и Японии ограничить рост своих валют.
Интервенция банка Японии. Банк Японии дважды продавал японскую иену, чтобы ослабить ее, при этом имела место координированная интервенция банков Большой семерки, после того 11 марта произошло землетрясение в Японии. Министр финансов Японии Джун Азуми заявил вчера, что его министерство предпримет «решительные» меры, чтобы ограничить рост иены, после того как она выросла до самого высокого уровня против доллара с начала мировой войны.
«Я приказал нашему персоналу быть готовыми предпринять действий в любой момент, - сообщил Азуми репортам в Токио – Спекулятивные движения стали очень частыми».
Berenberg прекратил торговлю парой доллар/иена, объяснив это высокими рисками интервенции.
По мнению Хайден результаты торговли могут улучшиться, если кризис в Еврозоне приблизится к разрешению
Какие стратегии приносили прибыль.
Среди других стратегий, мониторинг которых осуществляется при помощи индексов RBS, торговля на валютной волатильности принесла убыток в размере 8.3%, при этом убыток в 17% принес последний месяц.
Имплицированная волатильность среди валют выросла в этом году 6.8% по оценкам JPMorgan Chase & Co. Индекс волатильности JPMorgan Chase & Co. в этом месяце составил 13.38 против минимума, сформированного в прошлом марте на уровне 9.99.
Так называемая стратегия «определения ценности» RBS, которая ставит на то, что валюты вернутся к так называемой «справедливой стоимости» - оказалась единственной прибыльной стратегии в этом году. С начала года она дала прибыль в размере 2.2%, включая прибыль на 8.8% в сентябре.
Убытки трейдеров не привели к сокращению прибыли брокеров. CLS Bank заявил, что в сентябре он зарегистрировал рекордный объем сделок 5.21 триллиона в день. По сравнению с 2010 годом объем вырос на 23%. Deutsche Bank крупнейший мировой трейдер заявил 25 октября, что в третьем квартале он получил рекордный доход.
«На рынке очень большая неопределенность, результатом которой является тот факт, что клиенты вынуждены совершать больше сделок», - отмечает Зар Амролиа, глава лондонского филиала Deutsche Bank.
©
Блумберг © Перевод:
www.kroufr.ru 
