США неминуемо в ближайшее время окажутся втянуты в противостояние на Ближнем Востоке. Я собираюсь подтвердить свое сенсационное заявление при помощи графиков, которые доказывают, что американская экономика находится в одном шаге от краха. Мне кажется, что колоссальный груз экономических проблем в самих США заставят наше правительство разыграть патриотическую карту. Чтобы заставить граждан отвлечься от реальной ситуации в экономике, правительству просто необходимо проявить большую активность на Ближнем Востоке и победить в войне с терроризмом.
Графики лишены субъективности и эмоций, и они могут помочь нам разобраться в происходящем. Некоторые рынки в настоящий момент перепроданы. Большинство рынков находятся около критических уровней поддержки и сопротивления. Однако пока еще нет свидетельств большого прорыва (вверх или вниз).
Одна из моих любимых методик анализа графиков называется межрыночным анализом. Эту методику в свое время активно популяризовал Джон Мерфи. Она основана на использовании графиков разных рынков для определения их взаимосвязи и настроений инвесторов.
Давайте проанализируем, что происходило на рынках в конце июля - возможно, в преддверии Третьей Мировой войны.
Ликвидность.
Чрезмерная ликвидность разгоняет рынки сырья, срочные рынки, рынки недвижимости и многие другие активы с 2003 года. Давайте проанализируем два главным источника ликвидности.
График 1-3 -месячные казначейские векселя против 10-летних государственных облигаций.
Соотношение доходности 3-месячных векселей и 10-летних государственных облигации может быть использовано в качестве инструмента по анализу монетарных условий. Когда кривая на графике идет вверх (т.е. доходностей векселей растет против доходности 10-летних облигаций) кривая доходности сплющивается. Ликвидность снижается, монетарные условия становятся жестче. Люди менее склонны к краткосрочным заимствованиям и долгосрочным инвестициям, так как маржа прибыли уменьшается. Для данного процесса используется термин: сплющивание кривой доходности.
Когда кривая на графике идет вниз, монетарная политика становится мягче, спред между краткосрочными векселями и долгосрочными облигациями увеличивается. В данном случае используется термин: расширение кривой доходности.
Интерпретация текущей ситуации: Кривая на графике идет вверх и находится около главного сопротивления. RSI (зеленая линия на дне графика) не подтверждает новый максимум. Похоже на то, что сопротивление около 99 выстоит и цена откатиться от него, что будет сигнализировать о смягчении монетарной ситуации.
Насколько значимым будет это смягчение?
Никто не может точно сказать, однако логично будет предположить, что откат может произойти до .90 или .92 (зеленый прямоугольник).
График 2. Недельный график доходности 10-летней государственной облигации.
Как кажется, доходность 10-летний государственной облигации сформировала краткосрочную вершину на уровне 5.245 %. Как МАКД, так и RSI не подтверждают новый ценовой максимум (красные кружки).
В настоящий момент доходность находится над важным уровнем поддержки (5 % - зеленая линия). Если поддержка будет пробита, то следующая поддержка будет находится на 4.6 % (зеленые линии).
Чтобы спред в доходности на первом графике снизился, доходность 3-месяных векселей должна падать БЫСТРЕЕ, чем доходность 10-летних государственных облигаций. Это позволяет почти с полной уверенностью говорить о том, что ФРС завершила цикл повышения учетных ставок.
Я полагаю, что в связи с началом экономического спада, в течение следующих 2-3 месяцев следует ожидать некоторого смягчения монетарных условий на рынке.
Другим важным источником ликвидности являются Yen Carry Trade (YCT). Учреждение занимает деньги по почти нулевой ставке в Японии и покупает активы, которые позволят компенсировать не только ставку кредитования, но и флуктуации японской иены. Растущая иена делает YCT менее выгодными и таким образом снижает ликвидность.
График 3. Японская иена.
Как видно на графике 3, иена находится почти на дне. Японская валюта оттолкнулась от сильной поддержки (зеленый прямоугольник). Недавний ценовой минимум не был подтвержден индикаторами (красные линии на графиках МАКД и RSI). В настоящий момент можно прогнозировать рост японской иены. Месячные графики иены кажутся очень бычьими.
Помните: растущая иена, означает, что YCT становятся менее прибыльными и, тем самым, приводит к снижению ликвидности.
