Одним из главных трендов на рынке форекс в последнее время является предчувствие того, что ведущие банки Запада завершают цикл аккомодационной политики. Когда ведущие мировые Центробанки начнут сворачивать программы количественного смягчения и связанных с ними монетарных стимулов, в ответ на окончание мирового кредитного кризиса? Центробанки «Большой семерки» разрабатывают тактики окончания стимулирующих пакетов и ужесточения политики с тем, чтобы добиться замедления инфляции. Некоторые из них уже повысили процентные ставки, а те, которые еще нет, стоят лицом к лицу с новой эрой – эрой после количественного смягчения. Настало время готовить торговые стратегии, которые позволят заработать на этом историческом сдвиге.
Ключевым шагом для форекс трейдера является понять, что изменение политики процентных ставок по всему миру окажет влияние практически на все валюты. Когда процентные ставки в одной стране растут, создается дисбаланс в потоках капитала по всему миру. При этом важен не столько реальный уровень процентной ставки, сколько прогнозы о возможных дальнейших повышениях ставок, такие ожидания вызывают даже больший спрос на валюту. Это происходит из-за так называемых сделок «кэрри» в ходе которых валюты с низкими процентными ставками продаются или берутся в долг, и полученный капитал идет в высокодные валюты. В 2008 году в разгар мирового кризиса произошел коллапс сделок кэрри, так как заемщики, которым надо было выплачивать плохие долги, были вынуждены осуществлять репатриацию капитала. Иена – была главной валютой, которая использовалась для финансирования сделок кэрри, оказалась в центре внимания рынков, когда вал покупок иены произошел после трагического землетрясения в Японии.
Этот рост иены был, скорее, временной психологической реакцией нежели движение валюты на разнице в процентных ставках. При помощи интервенции «Большой семерки» иена начала снижаться, и на рынке снова начали появляться кэрри-трейдеры, так как слабой иене благоприятствуют технические и политические обстоятельства. О возвращении на рынок кэрри-трейдеров позволяем нам судить iPath Optimized Currency Carry ETN (ICI). ICI был разработан для отражения общей прибыли по "Intelligent Carry Strategy". В настоящий момент график ICI формирует тройную вершину около уровня 47 долларов. Если она будет пробита, то это будет четким сигналом того, что трейдеры кэрри возвращаются на рынок. Делом чести для форекс трейдеров в таком случае будет поучаствовать в тенденции.
Трейдеры могут использовать преимущества от роста интересе к кэрри трейд при помощи мониторинга дифференциала учетных ставок. Когда ставки по одной валюте растут, тогда как по другой нет, капитал уходит из этой валюты, в поисках более высокого процента прибыли. В соответствии с этим, если мы хотим мы можем использовать несколько валютных пар для торговли, чтобы заработать на возрождении интереса к сделкам кэрри и прогнозах изменения разницы в учетных ставках. Например, с большой долей вероятности кросс EUR/GBP будет расти, если ЕЦБ повысит ставки, а Банк Англии нет. Точно также, тихая гавань – швейцарский франк, который за последние 4 года вырос против евро на 3.700 пипсов, может начать снижаться, так как доходность по нему традиционно низкая. Швейцарский Центробанк, которому нужна слабая валюту может удерживать процентные ставки на низком уровне, в то время, как ЕЦБ будет повышать их.
Иена, вероятно, сохранит статус валюты с самой низкой доходностью, в результате можно ожидать роста таких пар как AUD/JPY и EUR/JPY. Если в странах Большой семерки продолжится процесс повышения ставок, то бразильский реал может оказаться под давлением. Хотя сейчас процентная ставка по нему находится на крайне высоком уровне 11.75%, изменение дифференциала с другими валютами, будет способствовать ослаблению реала. Однако, что касается американского доллара, то ситуация здесь сложная. Американский доллар все еще является низкодоходной валютой, и он также может пострадать от эффекта кэрри. Однако, если глава ФРС Бернанке просигнализирует о том, что период количественного смягчения заканчивается и о том, что ФРС будет бдеть против инфляции, то доллар может привлечь инвесторов на ожиданиях повышения процентных ставок.
В любом случае, если в последние годы склонность к риску была определяющим фактором на финансовых рынках, то в ближайшем будущем она будет уступать на форексе место главного драйвера теме процентных ставок. Трейдерам стоит быть внимательными, так как возвращение сделок кэрри может дать новые торговые возможности.
© Abe Cofnas, futuresmag
© Перевод:
www.kroufr.ru 
