Постулат стратегов Citigroup состоит в том, что рыночные игроки могут быть дезинформированы, если они расценивают доллар как валюту "зоны безопасности" при выводе активов с развивающихся рынков. Они приводят в пример ситуацию в 1998 г. во время Российского кризиса. В то время игроки, которые держали российские активы, как-то хотели подстраховаться. Шорт по дойчмарке против доллара казался логичным, поскольку и Европа, и европейскими банки наиболее тесно связаны с Россией и подвержены возможным кризисам в ее экономике. Но казус состоял в том, что когда в России действительно произошел кризис (кризис неплатежа по государственному долгу вследствие объявления дефолта) валютный рынок был пойман с лонгами по dollar-Dem (маржинальная доля покупки данного инструмента оказалась очень высокой, что вызвало неустойчивость курса). В итоге, подобный способ хеджирования ни только не застраховал потери инвесторов в России, но и принес им дополнительные убытки, когда доллар стал падать. И это падение было усугублено падением валют других развивающихся стран в то время: ZAR, TRY, PLN и HUF. В результате доллар ослабился против основных мировых валют. "Совпадение??? Или - мы снова увидим ту же самую игру дезинформированного рынка", - задаются вопросом эксперты Citigroup. Как пример, эксперты ссылались на неделе, когда был написан данный комментарий, на курс доллар к турецкой лире на уровне Try1.6610 против нового 3-летнего максимума на Try1.6690, замеченном ранее на неделе, что явилось ростом на 26.6 % от минимума на Try1.3120, замеченного в мае.
Взято
здесь
