Когда я выступаю на семинаре в том или ином отеле в разных странах мира, бомбардируя собравшихся экономическими данными, обычно к концу моего выступления из аудитории поднимается разгневанный гражданин и задает примерно следующий вопрос: «ОК, все это очень хорошие картинки и графики, ты умный парень, но что главное я должен знать о рынке форекс?».
Конечно, дать простой и однозначный ответ на этот вопрос сложно.
Валютный рынок столь всеохватывающий, что каждый день тысячи факторов влияют на цену. Последние экономические данные, политические события, движения на фондовых и кредитных рынках – все это может влиять на рынок форекс, создавая тренды, разворачивая их день за днем.
Вот почему трейдеры форекс новостные наркоманы, они знают о последних событиях в японском парламенте и нюансах контрактов на молоко в Новой Зеландии.
Большая и маленькая картины. Что делает торговлю на форексе интересной, так это то, что он предъявляет требования к универсалу. Вместо того, чтобы разгребать вонючие кипы отчетов компаний с оборотом в 10.000 долларов, как это делают обычно фондовые трейдеры, теряясь в морях бухгалтерской отчетности, валютные трейдеры фокусируют свое внимание на микро-экономических трендах каждого дня, которые помогают им понять глобальную перспективу. Такой анализ не только может принести финансовое вознаграждение, но и сам по себе является интересным интеллектуальным занятием.
Правило ставок. Тем не менее, если бы мне пришлось сократить свой арсенал аналитических инструментов до одного-единственного, я бы оставил процентные ставки. Когда вы понимаете направление процентных ставок, вы можете прогнозировать движение валюты. Конечно же, есть некоторые исключения, о которых я напишу позже.
Однако главное правило: процентные ставки, несомненно, являются доминирующим драйвером для валютных рынков.
Спред. Причина, которая кроется за важностью процентных ставок для определения курсов валют, заключается в том, что валюты по своей сути представляют ультра-краткосрочные облигации.
Каждая валютная пара в мире имеет свою процентную ставку, которая основана на базовой ставке Центробанка ее страны.
Например, по состоянию на середину июля процентная ставка в Австралии составляла 4.5%, а в США 0.25% или 25 базисных пунктов. Таким образом, разница в доходности между австралийским и американским долларами составляет примерно 400 базисных пунктов или 4%.
Зарабатываем наличные. Каждый день, если вы удерживаете длинную позицию по этой паре, ваш форекс дилер отправляет вам на счет приблизительно 1/365-ю разницы в учетных ставках. 4% могут показаться очень небольшой прибылью, однако рынок форекс дает возможность трейдеру использовать плечо до 100:1.
Таким образом, если предположить, что трейдер открыл длинную позицию по паре AUD/USD в начале года, и пара просто осталась на том же уровне, он может получить 400% прибыли по позиции, несмотря на тот факт, что сама пара не выросла.
Для работы с плечом нужен ум. Конечно же, плечо 100:1 – пример из области фантастики. При таком плече маржа безопасности очень тонкая, и трейдер, скорее всего, просто получит маржин-колл, прежде чем ему удастся получить прибыль.
Однако менее значительные плечи, такие как 5:1 или 10:1 часто используются долгосрочными институционными и розничными валютными трейдерами, чтобы получать прибыль по дифференциалу процентных ставок на валютном рынке. Эта стратегия известна как «кэрри трейд».
На пике своей популярности (перед кредитным кризисом 2008 года, который заставил большинство промышленно развитых стран снизить учетные ставки практически до нулевого уровня), в сделках кэрри вращался капитал на сумму около 1 триллиона долларов. Этот пример доказывает значимость учетных ставок для валютного рынка.
Что стоит за ставками? Увеличение разницы в процентных ставках в пользу одной из валют отнюдь не является гарантией ее роста. Главное – общий контекст.
Причина, по которой повышается процентная ставка, значит даже больше, чем ее повышение само по себе. Если ставка растет в результате хорошего экономического роста, тогда повышение ставки влечет за собой позитивное движение валюты.
Посмотрите на поведение австралийского доллара в этом году, когда Резервный банк Австралии стал первым из банков «Большой двадцатки», который начал программу ужесточения монетарной политики (рисунок 1).
Рисунок 1. На графике отмечены 1) повышение процентной ставки РБА с 3% до 3.25% 6 октября, 2) повышение процентной ставки РБА с 3.25% до 3.50% 3 ноября. Рецессия в австралийской экономике была самой небольшой, восстановление самым сильным среди промышленно развитых стран. Спрос на железную руду и уголь из Китая вызвал сильный экономический рост и привел к сокращению безработицы до 5.1%.
Экономический бум стал причиной, по которой процентная ставка в Австралии оказалось самой высокой среди процентных ставок Центробанков ведущих развитых стран, что привело к росту курса австралийского доллара.
Обратная сторона монеты. С другой стороны, если рост процентной ставки спровоцирован высокой инфляцией или потерей доверия к кредитным рынкам, тогда влияние повышения ставки на валюту будет скорее всего негативным.
Нынешней весной многие юго-европейские экономики Еврозоны столкнулись с кризисом доверия инвесторов, который был вызван быстрым ростом бюджетных дефицитов в регионе. Греческие бонды, например, торговались на 1.000 базисных пунктов выше немецких бундов, однако инвесторы отказывались покупать их.
Кризис суверенных долгов послал евро к многолетним минимумам, так как единая валюта впервые за три года упала ниже уровня 1.20 долларов за евро.
Снижение евро иллюстрирует важность понимания причин, которые обуславливают повышение процентной ставки (рисунок 2).
Рисунок 2. Кризис суверенных долгов в Европе оказал давление на евро. Несмотря на тот факт, что в течение этого периода европейские краткосрочные ставки были выше, чем аналогичные ставки в США (1% против 0.25%), инвесторы относились к евро как к радиоактивным отходам.
Хотя короткие позиции по паре евро/доллар стоили трейдерам затрат на кэрри каждый день, они были более, чем счастливы открывать такие позиции, поскольку кредитный риск перевешивал интерес от маленькой разницы в учетных ставках.
Рассчитываем риски. При оценке инвестиционной перспективы в связи с процентными ставками, полезно вспомнить притчу о двух соседях.
Предположим у вас есть двое соседей. С одной стороны живет человек, которого вы знаете 20 лет. Он трудолюбивый парень, у него всегда стабильная работа, в прошлом он всегда держал свое слово. Он просит занять ему 1.000 долларов и обещает выплатить 10% за три месяца займа.
Другой сосед – полная противоположность первому, у него нет стабильной работы в течение многих лет, и он живет на какие-то непонятные источники доходов. Он просит у вас 1.000 долларов и обещает вернуть вам сумму и 30% от суммы через месяц.
Кому вы одолжите деньги? Для большинства людей кредит первому соседу гарантирует намного меньший риск, несмотря на то, что он платит меньшую процентную ставку.
В индивидуальном режиме Валюты – похожи на этих соседей, их надо оценивать в индивидуальном режиме. Хотя повышение процентной ставки представляет фундаментальный фактор, обуславливающий движение на рынке, оно еще не гарантирует восходящего тренда. Однако ставки – являются самым главным фактором на рынке, который обязательно стоит учитывать.
Об авторе: Борис Шлоссберг, один из руководителей BK Forex Advisors, директор отдела исследований FX360. Является постоянным автором рассылки SFO Weekly.©
Источник © Перевод:
www.kroufr.ru 
