Предложения CFTC. Что будет с американскими форекс дилерами? Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в середине января предложила новые правила, которые приведут к росту затрат на торговлю на рынке форекс и могут стать причиной бегства форекс-дилеров и трейдеров за пределы США.
Согласно предложению CFTC требования к марже для всех валют будут установлены на уровне 10%. Это оказалось неожиданностью, поскольку в декабре прошлого года Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) установила уровень поддержки депозита в размере 1% от условной стоимости для основных валют и 4% для экзотических валют, в связи с меньшей ликвидностью и более высокой волатильностью по этим валютам.
Комиссия также предлагает отменить исключения по марже, основанные на превышении минимальных требований к капитализации.
Меньшее плечо
«Происходит неразбериха между NFA и CFTC, - отмечает Глен Стивенс, исполнительный директор компании Gain Capital, которая оперирует Forex.com. – Плечо 100:1 было пересмотрено с учетом ситуации в других ведущих валютных центрах и волатильности на валютном рынке».
Он также отмечет, что валютные движения измеряются при помощи четырех десятичных разрядов, а не двух, поэтому движение валюты на 2% можно уподобить «землетрясению».
Регулирование розничного форекса в США было под вопросом до принятия в октябре Закона о сельском хозяйстве Farm Bill, который утвердил полномочия CFTC по борьбе с мошенничеством на форекс, предоставив ей право регулирования зарегистрированных участников рынка, а также повысил минимальные требования к депозиту для форекс дилеров до 25 миллионов долларов.
Агентство сразу же приступило к осуществлению новых функций, многие форекс дилеры приветствовали его решения, особенно в части требований регистрации в CFTC представляющих брокеров.
«Потребителям можно будет легко понять, кто хорошие парни, а кто плохие парни. Это большой шаг вперед». – утверждает Чарли Делано, директор по связям с органами власти компании FXCM.
Однако снижение плеча никак не связано с вопросом мошенничества. Оно также ограничивает свободу потребителей и может воспрепятствовать работе по некоторым торговым стратегиям. «Трейдеры прекрасно понимают риски торговли с плечом» и многие из них используют его для получения прибыли, отмечает Делано.
Американские дилеры теряют конкурентоспособность Джозеф Тревизани, главный аналитик рынка из компании FX Solutions согласен с тем, что регулирование рынка привело к сокращению числа фактов мошенничества, и было благоприятным как для индустрии в целом, так и для трейдеров. Проблема, однако, заключается в том, что таких требований по плечу, как предлагает CFTC, нет ни на одном другом рынке и ни в одной стране, в результате американские форекс-дилеры теряют свою конкурентоспособность.
«У нас нет проблем с зарегистрированными представляющими брокерами. У нас нет проблем с гарантированными представляющими брокерами, если вы хотите работать с ними, однако согласно новым правилам требуется, чтобы каждый представляющий брокер был гарантирован зарегистрированными форекс дилером, даже, если эти брокеры также зарегистрированы», отмечает Тревизани.
Зарегистрированные представляющие брокеры по определению регулируются NFA и CFTC, которые имеют полномочия проверить их деятельность и выносить взыскания. Поэтому алогично делать форекс дилера финансово ответственным за работу представляющего брокера, - продожает он.
По словам Тревизани, несмотря на то, что регуляторы для фьючерсного валютного рынка и розничного валютного рынка одни и те же, на фьючерсном рынке нет таких требований. «Ответственность является колоссальной, это драконовские правила», - говорит он.
Более всего для форекс дилеров неприемлем тот факт, что в результате американские компании становятся не конкурентоспособными по сравнению с компаниями, которые работают в других странах, например, в Великобритании, где плечо для клиентов составляет 200:1.
«В течение нескольких десятилетий эти компании регулируются Агентством по финансовым услугам Financial Services Authority, и у них хороший регуляторный режим, отмечает Делано. – Клиенты чувствуют себя очень комфортно, открывая там торговые счета. Речь идет о тех клиентах, которые не хотят работать на Кипре или Белизе. Для американских форекс дилеров принятие новых правил будет катастрофой».
Более высокие затраты. «В результате американский сегмент розничного форекса просто исчезнет с глобального рынка», - продолжает Делано. Он также добавляет, что начинающие трейдеры, обычно переходит от работы на демонстрационном счете к работе на мини-счете. Например, трейдер может использовать 100 долларов и плечо 100:1 для торговли контрактом 10.000 долларов.
При марже 10% этому человеку понадобится 1.000 долларов на депозите, однако он все еще не сможет торговать, поскольку движение рынка всего на 1 пункт станет причиной маржин кола. «Вам будет необходимо минимум 2.000 долларов, чтобы открывать счет, тогда как сегодня депозит в размере 300 долларов дает возможность торговать по одному маленькому контракту», - говорит Делано.
«В результате многие клиенты просто не смогут начать работу на рынке, тогда как многим существующим клиентам придется закрыть свои счета», - утверждает Тим Горт, пресс-секретарь GFT Forex Ltd.
Результатом будет экспорт рабочих мест и бегство к трейдеров к не-американским форекс дилерам. В результате возрастут риски для трейдеров, которые будут открывать свои счета у нерегулируемых форекс-дилеров в оффшорах.
«Нерегулируемым форекс дилерам нет необходимости беспокоиться о требованиях к капиталу. У них нет необходимости беспокоиться о моделях управления риском или о рыночной этике. У них даже нет необходимости беспокоиться о возврате денег клиентам. Поскольку эти дилеры находятся вне зоны контроля CFTC и NFA, при таком положении дел они будут благоденствовать», - утверждает Горт.
Еще одним итогом новой инициативы CFTC стало объединение разных участников рынка. Коалиция дилеров рынка форекс Foreign Exchange Dealers Coalition объединила разные компании, которые высказывают свои опасения принятием новых правил. Она призывает всех участников рынка высказать свое мнение до окончания обсуждения новых правил CFTC 22 марта.
Об авторе: Крис МакМагон чикагский журналист, специализируется на статях по рынка и технологиям. Является редактором JLN Metals Edition и одним из редакторов MarketsWiki.com.. Он читает лекции в Медилльской школе журналистики и других учебных заведениях Чикаго на тему журналистики и экономики.
©
SFO© Перевод:
www.kroufr.ru
