Тема: Ежедневный анализ от Pro Finance Group Inc.

[Pro Finance Group Inc.]

Последняя неделя ноября, без двух дней, снова прошла под знаком доллара. Несмотря на то, что Ирландия якобы готова принять помощь от ЕС. Как я писал в последнем обзоре, в этом решении еще много вопросов. Никто не видел принятого бюджета Ирландии, да и официально о транше для нее никто не заявлял. Поэтому вряд ли все это могло позитивно подействовать на участников рынка. Тем более, начало происходить то, о чем я предупреждал, и не один раз.

На прошлой неделе активизировались рейтинговые ребята.
Агентство S&P понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Ирландии до A с AA- и краткосрочный рейтинг до A-1 с A-1+. Аналитики S&P заявили, что это решение отражает мнение о том, что правительство Ирландии будет заимствовать больше ожидаемых сумм, и программа ЕС не уменьшит большие условные обязательства этой страны. Кроме этого, S&P поместило рейтинг Ирландии в очередь на пересмотр с негативным прогнозом, с пометкой, что в ближайшее время так возможно и будет.

Этого было мало, и S&P в довесок понизило рейтинг Англо-Ирландского Банка на шесть пунктов до "мусорного" уровня. Этот факт, усугубил и положение британской валюты. Интересный поворот событий, не так ли? Явно что-то напоминает. На очереди еще два крупных агентства – Moody’s и Fitch, первые уже грозились на прошлой неделе понизить рейтинги Ирландских банков, думаю, что скоро они последуют за S&P и срежут рейтинг Ирландии.

Кроме того, давление на евро оказывают и опасения участников рынка относительно других стран Еврозоны, инвесторы с опасением смотрят на Португалию, несущую тяжелое долговое бремя суверенного долга. Испания также оказалась под давлением, так как масштабы экономики этой страны значительно превосходит Португалию, и она несет намного более значительную угрозу в случае распространения кризиса на другие страны региона.

На последнем аукционе выросла стоимость финансирования краткосрочных испанских казначейских векселей. Стоимость страхования испанского гос. долга против дефолта выросла до рекордного максимума. Образно говоря, сейчас все предполагают, что эти страны следующие, кто попросит о помощи. Я уж не говорю про бонды других стран ЕС, доходности растут практически везде, а для Испании, Португалии, Ирландии и Италии доходности постоянно обновляют максимумы.

Уж не знаю, какую роль может оказывать на евро геополитическая обстановка в Корее, но  опасения по поводу напряженности на Корейском полуострове побудили инвесторов поспешно избавляться от рискованных активов. Обычно, при таких ситуациях растет швейцарская валюта, причем против всех, и вероятнее всего, этим рост доллара вряд ли можно объяснить.

Рынкам настолько интересна ситуация с ЕС, что все уже позабыли о QE2, и на прошлой неделе даже никто не обратил внимания на протоколы ФРС, где между прочим, они понизили прогнозы по экономике США.

Руководители Федеральной резервной системы понизили свои оценки для экономики США на своем последнем заседании. Валовой внутренний продукт США, в 2011 году, как ожидается, вырастет на 3,0%-3,6%, когда ранее ожидался рост на 3,5%-4,2%. Кроме этого, представители ФРС считают, что безработица скорее вырастет, а не снизится, если экономика продолжит расти такими низкими темпами. То есть, протоколы должны были рынкам снова напомнить о QE2, но реакции практически не произошло, события в Еврозоне намного интереснее.

Учитывая все выше сказанное, понятно, что фундаментальный фон на прошлой неделе развернулся против евро, и ситуация с Ирландией, пока, идет точно по графику аналогичному Греции. А так как решений многим проблемам не найдено, то скорее всего, фундаментально, давление на евро будет преобладать и на предстоящей неделе.

Добавим к этому предстоящее оглашение по ставкам ЕЦБ. Вряд ли кто-то ждет повышения ставок и окончания оставшихся стимулирующих программ, что отчасти не в пользу евровалюты. Кроме того, учитывая то, что последнее время. Американские данные выходят довольно неплохими, эта неделя может так же порадовать ими, особенно данные по безработице. Поэтому, фундаментально, пока все не в пользу евро, посмотрим что будет дальше.

Теперь перейдем к графикам. В прошлом обзоре, я рассчитывал падение для евро на уровень 1,3130, сегодня через него перешагнули, единственное что плохо, не дали хорошей цены для продаж, пришлось продавать по нижним ценам, что привело к сработке положительного стопа.

Кроме того, теперь известна и цена закрытия недели, что с одной стороны хорошо, с другой, еще впереди цена закрытия месяца. Ну закрытие месяца подождем, не привыкать. А вот цена закрытия недели, технически, далеко не в пользу евро. День и неделя закрыты под 1,3289 и синей трендовой линии канала роста евро с июня этого года. Фактически, это можно считать разворотом среднесрочного роста евро, и речи о росте евро к 1,43 в ближайшее время быть не может.

Так то оно так, но пока на графике не хватает одно штриха, чтобы сказать, что теперь евро будет среднесрочно падать. Дабы не сглазить, писать об этом не буду. Посмотрим на текущее состояние, и оценим в краткосрочную перспективу. Фундаментально уже все понятно, факторов за рост евро пока нет, а если и будут, то очень легко могут быть испорчены рейтинговыми ребятами. Технических факторов, говорящих за рост евро тоже нет, по крайней мере здесь и сейчас. Синяя трендина пробита ценой закрытия дня и недели, и сегодня ее с вероятностью в 88% подтвердят.







Единственной хорошей поддержкой и является уровень 1,3130, область 200МА, но в данный момент его уже прошли, хотя, пока еще нет цены закрытия дня ниже, чтобы это утверждать. Посмотрим, пройдут или нет. Если не пройдут 1,3130, то логичен технический откат, примерно в зону 1,3260-3280, дальше придется призадуматься. Потому как пробитие 1,3260-3280 вверх, технически, даст предпосылки для роста в зону 1,3370. Если уровень 1,3260-80 не пройдут, то тушите свет, до самых 1,2910.

Если уровень 1,3130 сегодня пробьют ценой закрытия дня, то, если не случится каких-либо фундаментальных сюрпризов, уровень 1,2910 станет реальностью, а при хорошем раскладе, дойдет до 1.2820-40. Единственное, где может застрять пара, это уровень 1,3050, зона поддержки недельного 28МА, дальше пусто, как говорится, “падай - не хочу”.
А если еще и цена закрытия месяца окажется ниже 1,3175, то технически, и 1,2580 будет далеко не фантастикой. Но это мы еще оценим позже.

Теперь все та же нелюбимая мной пара usdchf. Аналогично евро, день и неделя закрыты выше проблемного уровня 1,0010. В принципе, хороший технический момент, для покупок с целью 1,0220. Если консервативно, то дождаться сегодняшней цены закрытия дня. Если будет выше 1,0010, то в путь на 1,0220, со стопом примерно в зоне 0,9860, или более рискованным – в зоне 0,9900. Если агрессивно, можно дождаться 1,0010-0020, и в ту же самую путь-дорогу, с теми же стопами и целями.

Что касается евро, то конкретных входов дать трудно, возможностей зайти повыше не дает, а с нижних цен как-то неудобно, приходится ловить ее по факту. Консервативно, если даст 1.3260-80, то можно продавать. Целиться в 1,2910-2930, либо минимум 1,3050. Стопы либо согласно своему ММ, либо усреднять от верхних ключевых уровней. Если вдруг ситуация поменяется, постараюсь выбрать время и подкорректировать. Пока так вижу.

Удачной недели.

29 ноября 2010г.
ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Сегодня посмотрим графики фунта. Начнем немного с фундамента, последнее время я Великобританию не затрагивал вообще, отчасти потому, что ничего интересного графики на тот момент из себя не представляли, по крайней мере для меня. Когда был момент, я его написал, он себя реализовал, а дальше стало непонятно.

Из статистических данных за последнее время, то что помню по памяти. Розница в октябре рост на 0.5%, но за предыдущие месяцы пересмотрены с понижением на 0.4%, как видим, роста практически нет. За год продажи вообще ушли в минус, с начала года, продажи сократились на 0.1%.
Гос. долг составил 64.5% от ВВП, и достиг 955 млрд. фунтов, по сравнению с 829 млрд. фунтов год назад.

Индекс потребительского доверия в Великобритании снизился в ноябре по сравнению с октябрем на два пункта до 4-месячного минимума после того, как правительство обнародовало детали жесткого бюджета. Индекс потребительского доверия, упал в ноябре до -21 с -19 в октябре. 

Министерство финансов Великобритании понизило свои прогнозы для валового внутреннего продукта и теперь ожидает, что ВВП Великобритании вырастет на 2,1% в 2011 году и на 2,6% в 2012 году. Ранее ожидался рост на 2,3% и 2,8% соответственно.
Все это пытаются связать с режимом экономии, но что-то не вяжется пока. На следующий год собрались конкретно экономить, по их словам стоит тогда ждать практически нулевого прироста ВВП.

Помимо сокращений государственных расходов, в следующем году также вступает в силу повышение различных налогов. Все становится практически как в России, простой народ расплачивается за беспечность чиновников. В общем, фундаментальная картина Англии, за последние пару месяцев ухудшилась, впрочем, как и везде. Но если сравнивать с ЕС, то в Великобритании ситуация все же лучше по некоторым параметрам.

Если смотреть фундаментально и глобально, то по логике, фунту бы просто болтаться в одном диапазоне, до прояснения ситуации, да и все. Но не тут то было, негатив со стороны ЕС отражается и на курсе британской валюты.

Во-первых, участники рынка выбирают безопасные активы, как всегда в этой роли первым выступает доллар.

Во-вторых, сейчас многие события ЕС напрямую связанны с Англией. Например, та же Ирландия должна англичанам очень круглую сумму денег, что даже Лондон вызвался ей помочь, только чтобы Ирландцы не дошли до дефолта. Взаимосвязей много, все их нет смысла рассматривать. Сейчас понятно одно, в рынке снова течение “risk aversion”, значит и курс британской валюты это не обходит стороной. Но это все лирика, посмотрим на графики.

Сегодня с утра, хотел написать обзор пораньше, но глядя на рынок, увидел полную нелогичность движений. Единственное, что поддавалось логике, это движение пары eurusd, там все идет по плану пока, а вот все остальное необъяснимо. Тот же usdchf себя сегодня ведет неадекватно, и внутри дня даже нарисовал разворотник с отработкой в зону 0,9890.

Кругом полная раскорреляция, которая продолжается и на данный момент. Видимо сказывается большое количество данных в календаре, и особенно данные на конец недели. Либо развлекаются маркет – мейкеры, как всегда с целью нагреть мелких спеков. Думаю примеры приводить не надо. Рынок нервничает, и это заметно. Поэтому, своим ребятам в он-лайне, еще днем сказал выйти с рынка, пусть других нагреют, мы в стороне понаблюдаем, и как будет точный момент, снова зайдем. Как говорится, лучше не заработать, чем потерять.

Теперь к самим графикам фунта, технической части. Тут в принципе все кратко. Общая тенденция рынка и так понятна, уже писал об этом. Технически, если смотреть на дневки фунта, то красная восходящая трендовая линия пробита уже давно, плюс сюда добавилось подтвержденное пробитие 89МА со всеми ключевыми уровнями. При такой картине, в нормальном техничном рынке, поход к 1.5330 фунту обеспечен. Дальше уже надо смотреть.








Получается на данный момент, запас хода до 1,5330 еще есть, да и потенциал к этому большой. Смущает наличие дивера на Н1 и начинает дивериться Н4 масштаб.

С одной стороны, для фунта типично делать вид, что дивер отрабатывать не будут, а потом в самый неподходящий момент начинается его отработка.

С другой, аналогичный дивер на евре уже сломали, не факт, что и здесь его не заломают. На Н4 масштабе не такой уж он и выраженный, что не заломать часовой.

Есть еще и третья сторона. На многих рисковых активах, на часе аналогичные дивера, например “киви” и ”кенгуру”. Все говорит о начале логичной коррекции. А вот будет она или нет вопрос. Паника на рынках может сломать любые дивера, причем за 15 минут.

Исходя из этого, конкретных оценок, давать опасаюсь, буквально вчера я думал по-другому. Поэтому, лучше напишу возможные варианты.

Первый вариант, продолжение “слива” рисковых инструментов, не обращая внимания на технику и прочее. По евро цели в этом случае для начала 1,2910-2930, по фунту – 1,5330, 

Второй, техничный вариант.
Здесь, по eurusd – рост до 1,3130-3200, с дальнейшим продолжением падения к 1,2910-2930.
По gbpusd, рост до 1.5620-5680, с дальнейшим снижением, либо для начала небольшой консолидации в этих зонах.
Это техничные варианты развития событий.

Но еще раз напомню, рынок мне сегодня не нравится, и таким непонятным он может остаться до конца недели, поэтому соблюдайте максимум осторожности.


Удачной недели.

30 ноября 2010г.
ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

За последние две недели, на рынке Forex произошло много интересного, что привело к неопределенности среди участников рынка. В последнем техническом обзоре по евро, да и не только по евро, я рассчитывал на техническую коррекцию к ранее пробитым уровням. Само по себе, в тех условиях, могли помочь только статистические данные, или нормальное логичное поведение рынка. В реалии мы имели и то, и другое.

Последним, значимым событием, которое помогло скорректироваться евро выше уровня 1,3400, были данные по Американской безработице. Сказать, что данные вышли плохие, ничего не сказать, честно говоря, я ожидал лучшего. Участники рынка тоже ждали позитивных новостей с этого фронта, но американцы как всегда преподнесли всем сюрприз. В пятницу Министерство труда США сообщило, что уровень безработицы в ноябре вырос до 9,8% с 9,6% в октябре. И это только официальная статистика.

Цена закрытия недели была на стороне евро. Но на графиках чувствовался подвох, поэтому решил ничего не писать и посмотреть, как отторгуют новую неделю.
С самого открытия рынка в понедельник, подвох подтвердился, как технически, так и в дальнейшем фундаментально.

Очередную порцию неопределенности внес Бен Бернанке,  выступая в выходные в программе «60 минут» он назвал маловероятным возобновление рецессии в экономике и выступил в защиту программы центрального банка по покупке облигаций. С одной стороны, он заявил о возможности выделения дополнительных средств по программе QE2, сверх уже выделенных 600 миллиардов долларов, в случае необходимости. С другой, заявил, что если потребуется ставку повысят за 15 минут.

С первой стороны рынки должны были отреагировать бурным падением доллара, все же программа QE2 не совсем забыта, а тут еще речь о том, что увеличат сумму вливаний, но вторым тезисом Бернанке смутил рынки, и ничего феерического не произошло, евровалюта снова осталась под давлением.

Однажды, после объявления о старте QE2, Джим Роджерс уже назвал Бернанке “дураком”, в этот раз тоже не сдержался. Добавив, что Греция банкрот, у Португалии и Испании большие проблемы с ликвидностью, Бельгия и Италия уже давно фальсифицирует данные, а Британия полностью неплатёжеспособна. Разошелся, как говорится не на шутку, но в его словах большая доля правды.

Не на пользу евровалюте стало так же выступление одного из еврочиновников.
Критиан Нуайе заявил, что евро сейчас перекуплен и его дальнейшее укрепление может сильно навредить европейской экономике. На счет перекупленности он может и погорячился, а вот вторая часть его слов правдива. Той же Греции, Ирландии и Португалии сейчас выгодно, чтобы курс евро падал. Данное выступление можно назвать вербальной интервенцией в пользу доллара.

В середине недели снова вылезли Китайцы, с сообщениями о том, что могут повысить процентные ставки ближе к выходным. Но самое интересное ждало впереди. Данные по инфляции решили перенести и опубликовали их в субботу. Видимо знали что выйдет, решили не шокировать рынки. Данные по инфляции намного выше, чем ждали участники рынка, как на это отреагируют рынки в понедельник, нам еще предстоит узнать. Пока рынок открылся незначительным гепом по евро. Впереди азиатская и европейская сессия, как будут проходить торги пока не ясно.

ЕЦБ пытается разыграть свои карты. Было предложение наладить выпуск совместных еврооблигаций, на что Германия и Франция ответили единогласным отказом. Понятное дело, что никто не хочет расставаться со своим бюджетным суверенитетом. Если суммировать все бонды стран ЕС, то общая доходность будет намного больше, чем сейчас доходность по бондам Германии и Франции по отдельности. Немцам это явно не по душе. Хотя по сути, идея правильная.

Так же было предложение увеличить стаб. фонд, который был создан в разгар греческого кризиса. Германия и тут пока отвечает отказом. Оно и понятно, в немеции сейчас урезают многие социальные выплаты в целях экономии, а тут в качестве расходов надо кому-то подкинуть деньжат. Немецкие налогоплательщики будут явно недовольны этим, как мы видим последнее время, массовые демонстрации и беспорядки для Европы не новость. Будем ждать что скажет “стая”.

Мне же интересно, когда же все-таки Германии надоест кого-то спонсировать. Вот тогда будет интересная развязка ситуации. Помнится в разгар греческого кризиса, некоторые именитые профессоры подали иск в конституционный суд Германии о нарушении европейского договора. Интересно, когда же наконец-то будет решение по этому иску. Сам пока слежу за этим. 

Так же на прошлой неделе началось самое интересное, в принципе то, о чем я писал неоднократно. Тема относительно действий рейтинговых агентств.

В принципе, все повторилось, как и в прошлый раз, когда смаковали Греческие проблемы. Евро начало корректироваться к верхам, после данных по американской безработице вообще заскочило за 1.3400, и началось.

Сначала Moody's понизили суверенный кредитный рейтинг Венгрии на 2 пункта, почти до уровня мусорных облигаций с "негативным" прогнозом. 
Затем Fitch понизило рейтинг Ирландии сразу на 3 ступени, с A+ до BBB+, но стабильный прогноз оставили, ранее это уже сделали ребята из S&P, в отношении Ирландии ожидаются аналогичные действия от Moody’s. На очереди Португалия и Испания, здесь могут быть аналогичные действия, но с меньшим размахом. Доходности по облигациям этих стран по-прежнему на максимумах, поэтому говорить о завершении этой эпопеи рановато. Греческий сценарий пока продолжается без отклонений.

На предстоящей неделе участники рынка с нетерпением будут ждать заседание FOMC во вторник. Со ставкой се понятно, никуда они ее не повысят, а вот за комментариями чиновников будут следить. Есть предположение, что на этих комментариях, евро подрастет пунктов на 150-200, если чиновники ФРС будут вести речь о возможном увеличении суммы вливаний. Самое время после этого вылезти рейтинговым ребятам из Moody’s и срезать рейтинг Ирландии.

Фундаментально, неделька получается веселой и не совсем определенной. А если учесть то, что на дворе почти середина декабря, то и волатильность может быть очень высокая. Наступает период тонкого рынка, где любая незначительная новость, может вызвать хорошее движение. Куда оно будет на предстоящей неделе, с фундаментальной точки зрения, прогнозировать глупо.

Во-первых, не все понятно с Китайскими ставками, это как фактор за рост доллара.
Во-вторых, заседание ФРС может перевернуть все с ног на голову, по большей части против доллара. Можно только предположить, что все же, про увеличение суммы вливаний речь пойдет, глядя на последние данные по американской безработице. А это как раз повод для роста евро, как минимум дня на два, что скорее всего на этой неделе мы и увидим, если только рейтинговые ребятишки не вмешаются. В любом случае, действовать только по факту, американцы любят преподносить сюрпризы. Графики оставим на среду.



Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

И так, как и обещал в понедельник, сегодня посмотрим графики. 

По факту, Китайцы после субботних данных отказались от повышения ставки, что в начале недели оказало хорошую поддержку евро. Дальше евро поддерживали чисто спекулятивные игры, основанные на предположениях, о том, что ФРС скажет о том, что сумма вливаний будет увеличена.

По факту, ФРС сохранила целевой диапазон для ставки по федеральным фондам на прежнем уровне 0% - 0.25% и объём программы покупок размере 600 млрд долл. оставили на прежнем уровне. Хотя комментарии можно было трактовать по-разному. Как в сторону того, что объем увеличат, так и в сторону того, что оставят неизменным до середины следующего года.

Говорилось о том, что экономическое восстановление продолжается, но оно слишком вялое, чтобы быстро решить вопросы с безработицей. На рост доходностей американских казначеек, что косвенно указывает на возможность повышения ставки, ФРС пока не обратило внимания. Хотя фьючерсы, после заседания FOMC, стали с большей вероятностью учитывать повышение ставки. С этой стороны их можно понять, зачем повышать ставку, когда им нужна хорошая инфляция, для чего и стартовал QE2, только вот эффект пока не тот, что ждал Бернанке.

В общем, рынки не услышали того, что хотели слышать, после чего снова последовал рост доллара.  Тому способствовало несколько факторов, помимо того, что выступление чиновников ФРС не совпало с ожиданиями. Все рассматривать не буду, оставим на еженедельный фундаментальный обзор, пока только в контексте процитированной фразы с прошлого обзора.

В тот же день, когда шел бурный рост евро, снова начались фокусы рейтинговых ребят, все снова по греческому сценарию, только размах другой.
Рейтинговое агентство S&P понизило прогноз по суверенному рейтингу Бельгии со стабильного, на негативный, что предполагает возможное снижение рейтинга в дальнейшем. При этом долгосрочный рейтинг на уровне «АА+» пока сохранили.

Уже сегодня утром, агентство Moody’s сообщило о возможности пересмотра рейтинга Испании, что свалило пару eurusd к 1.3290. Это пока только сообщение о возможности пересмотра, сюрпризом будет момент, когда его пересмотрят. В духе последних действий рейтинговых ребятишек, этого, скорее всего, стоит ждать в моменты хорошего роста евро, пока они действуют именно так. Только Испания, это не Бельгия или Венгрия, тут реакция будет совсем другой. Красиво было бы это сделать в последнюю неделю декабря, когда рынок максимально тонкий, эффект должен быть сногсшибательный. Посмотрим.

По факту так и получилось, двух дневный рост евро на ожиданиях увеличения суммы вливаний от ФРС, чтобы загнать цену максимально высоко для продаж, если регулятор ничего нового не скажет. Последние, в свою очередь ничего толком не сказали, впору продавать, Словаки с рейтинговыми ребятами нашли нужный катализатор. Причем техника в эти два дня, ни разу не отклонилась от происходящего! Интересный рынок пошел!

По сути, после очередной порции позитива для евро, негатива рынкам добавляют именно рейтинговые агентства, появление которых, пока предсказуемо, чем можно очень хорошо пользоваться при совершении краткосрочных торговых операций. На данный момент, есть и фактор неизвестности - предстоящий саммит глав ЕС, который будет проходить 16-17 декабря. От поведения Германии и Франции на этом саммите будет многое зависеть.

Теперь к самим графикам. На самом деле, здесь и сейчас, по графикам eurusd мало что можно сказать.









Внутри дня диапазон для пары несколько сузился, пара пока торгуется от 1,3285 до 1,3470, все что за рамками, пока сплошные false break и ничего больше. В зоне 1,3285 сплошные supp в виде различных мувингов, уровней фибо, и самый главный supp, красная месячная медиана “B1” средних цен. Сейчас пара исполняет технический отскок от В1 к ранее пробитому уровню, к пробитой медиане “В”. Очень важный диапазон, от которого, технически будет зависеть дальнейшее направление пары, соответственно при подтверждении другими сигналами. Соответственно в районе 1,3470 хорошие уровни ress. На графиках нормально видно.

Если смотреть дневной график, то несмотря на ожидания новых действий от ФРС, пару так и не смогли заторговать выше 89МА ценой закрытия дня, более того, под синей трендиной и 28МА сделали “шип”, что в техничном рынке можно расценивать как сигнал на продажу, если нет серьезных уровней supp. В нашем случае, они есть, поэтому придется ждать пробития уровней, либо supp, либо ress.

При пробитии 1,3280, технически правильным сценарием будет падение в зону 1,3090, и возможно достижение 1,3030. При пробитии 1,3470-80, поход к уровню 1,3530-40, где пара может немного притормозить. Все будет от ситуации зависеть. Если рост будет слабый, то отсюда она снова вернется к 1,3470-80. При хорошем росте, пока, максимальной целью выглядит зона 1,3620. Пока так вижу. Для более точной оценки, надо все же дождаться пробития ключевых уровней.

Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

И снова о долгосрочной позиции по USDJPY. Прогноз и рекомендации.

Как всегда, начну немного с фундаментальной части, чтобы можно было понять. Что сейчас движет данной валютной парой. Кто давно в рынке, наверное помнит, что до кризиса мы имели в рынке течение “carry trade”, основанное на разнице процентных ставок.

В то в время в Японии ставка была 0,5%, что относительно ставки в США было в несколько раз ниже. Весь принцип заключался в том, чтобы брать средства в йенах под 0,5% и вкладывать в доллары(евро, киви и прочее) или стерлинг(там были самые высокие проценты) под их высокие проценты. Сейчас не помню, сколько составляла ставка на тот момент в США, надо смотреть по своему журналу. Но прибыли шла именно за счет разницы в процентах.

К примеру, взяли n-ое количество йен под 0,5%, перевели в доллары и вложили под 6%, разница 6%-0,5,%, итого 5,5% прибыли, не считая того, что в последствие за доллар стали давать, к примеру, 120 йен от начальных 100 йен. То есть, за свои 100 йен купили 1 доллар, в последствии за этот доллар нам дали 120 йен, да еще и на процентной разнице нагрелись. Данный пример старался написать предельно просто, доступным языком, в реальности эта схема выглядела намного интереснее и термины другие были, поэтому, кто понял о чем я, прошу сильно не ругать за стиль изложения. Не все же в рынке торгуют годами, есть и совсем новички, для них собственно и пишется максимально просто, чтобы было понятно.

Позже, когда начался этот кризис, а поняли это все в день краха Леман Бразерс, “carry trade” сменило другое движение – “risk aversion”. Ставки уровнялись практически везде, и йену с долларом выбирали как безопасный актив. На счет доллара понятно, он пока валюта номер один в мире, а вот почему йена стала валютой убежищем, до сих пор загадка. Я вижу только одно объяснение этому.

Когда инвестора и прочие инвестиционные деятели поняли, что кризис уже идет полным ходом, дабы не потерять все заработанное, а в последствие и свое, начался массовый переток из долларов и фунтов(и прочих инструментов с повышенной ставкой) в когда-то вложенную в это дело йену с последующим выводом, проще говоря, массовая фиксация прибылей по сделкам “carry trade”, и в последствии у кого-то убытков, кто не понял сразу в чем дело. А так как объемы были просто огромными, так как весь мир любил тогда поиграть в эту игру, все это и привело к массовому удорожанию йены против всех мировых валют(задействованных в игре на разнице процентных ставок).

Соответственно участники рынка расценили это просто, раз валюта дорожает во время кризиса, значит она безопасна, а дальше уже просто цепная реакция. Опять же пишу максимально просто, и без учета корреляции с фондовым рынком, иначе это получится сложно для восприятия и долго объяснять.

Дальше просто, банальная перекупленность йены на исторических низах, хороший момент для спекулянтов. Купить по минимальным историческим ценам в долгосрочку и получить с этого хорошую прибыль по всем законам рынка. Одним из таких является закон притяжения цены. Ну а тут и ФРС помогло, своим стартом QE2.

Сейчас спрэд или разница в доходности между 10-ти и 2-х летними Treasuries, который достиг рекордных с апреля этого года 2.85%, начинает напоминать рынкам о том, что в перспективе всех ждут более высокие процентные ставки в США, хотя на последнем заседании ФРС сделало вид, что не замечает этого.

Для рынка Forex, высокая доходность Treasuries в итоге может вылиться в рост привлекательности долларовых активов(в ожидании повышения ставки и возможно самого факта ее повышения), что в итоге может привести к новому течению carry trade. Соответственно, как минимум, к среднесрочному росту usdjpy. Вот такая фундаментальная картина сейчас применима к данной паре, плюс, еще раз повторюсь, с технической стороны – исторические низы совместно с законами рынка, психологически - спекулятивный фактор. Поэтому когда многие говорят, что йена живет своей жизнью, это по меньшей мере не правильно.

Исходя из всего этого, относительно моих весенних и летних долгосрочных рекомендаций(для тех, кто давно читает мои обзоры) покупать йену от 80,30-70, 81,30-70 и ((82,00-82,30(для не успевших вовремя)), кто как сподобился, могу сказать следующее. Позиция долгосрочная, значит априори открыта надолго.

По времени не могу сказать когда, может быть к весне 2011г., может раньше, а может и позже, своп то все равно положительный. Если что, всегда подкорректирую. А так, по времени рассчитываю к лету 2011 года. Кому надоело ждать, можете закрывать по 84,00-8430, там нормально набежит. И дальше уже входить краткосрочно, руководствуясь техническими факторами. Кстати, по данной паре я их тоже буду освещать.



Примерный, сценарий развития событий нарисую на графиках позже, скорее всего уже после нового года, важна цена закрытия года. Пока он выглядит так. В реале он может отличаться, дальше буду смотреть за его развитием. Основная цель долгосрочной позиции – 90,00-90,50. Примерные, промежуточные уровни коррекции – 86,10, 87,90-88,00.
Как вариант, по графику видно, что может быть еще один возврат к уровням покупки, по моим расчетам пока получается 81,80-82,00. Отсюда, агрессивно, можно попробовать еще прикупить в долгосрочку.


Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Сегодня немного пробежимся по графикам евро, чисто с технической стороны, фундамент оставим на начало следующей недели, а там уже и итоги года скоро подводить. Пытаться сейчас вычислить цену закрытия текущей недели дело не благородное, но прикинуть куда может пойти цена к концу недели можно.

Последние две недели, рынок вялый, сказывается предпраздничное настроение. Но не стоит забывать, что в тонком рынке, могут стихийно возникать необъяснимые движения, причем довольно-таки не слабые. Поэтому излишняя осторожность не повредит.

Начнем с евро. Последняя моя оценка по евро заключалась в пробитии нужных мне уровней.
“///При пробитии 1,3280, технически правильным сценарием будет падение в зону 1,3090, и возможно достижение 1,3030. При пробитии 1,3470-80, поход к уровню 1,3530-40, где пара может немного притормозить. Все будет от ситуации зависеть. Если рост будет слабый, то отсюда она снова вернется к 1,3470-80. При хорошем росте, пока, максимальной целью выглядит зона 1,3620.\\\”

Так как фундаментальный фон на рынке последнее время не в пользу евро, то логично было предположить, что реализуется все же пробитие 1,3280. После чего, пара успешно дошла до 1,3090, где и решила взять передышку в этом районе. Посмотрим, чем чревата данная передышка, с технической точки зрения.







Глядя на часовой масштаб, кроме как незначительной поддержки в этой области, ничего примечательного нет. А вот если посмотреть на Н4, можно увидеть легкий контртрендовый диверок MACD. В зоне 1,3085 поддержка не значительная, поэтому, технически все же правильно – снижение до 1,3030-3040, где находится поддержка посерьезнее – 1000МА, тем самым, усилив этот дивер, что повысит вероятность его отработки, но не факт.

Ну и на дневном графике, пока пара поддержана 200МА, который в данный момент пытаются пробить. Пока, нет ни одного истинного пробития двухсотки, одни false break. При этом, есть вероятность формирования дивера MACD на дневках, окончательно его оформят только после закрытия дня ниже 1,2970.

Довольно спорная ситуация. С одной стороны, фундамент далеко не в пользу евро. Тренд все же нисходящий, а внутридневные масштабы настроены пока против дневного. С другой, на тех же дневках, тот же нисходящий тренд, но с признаками возможного, если не разворота, то хорошей коррекции вверх, по моим примеркам, пока получается 1,3350. И к тому же, еще праздничные дни на носу, пора очень тонкого рынка, в котором мало логики.

Учитывая все это, у меня пока есть два сценария, до конца недели, от которых будет зависеть дальнейшее направление движения пары.
Первый, снижение пары в зону 1,3030-3040, при усилении дивера MACD(если не заломают) рост в зону 1,3150-3180.

Второй, пока не рассматривается, но имеет место быть, продолжение падения до самых 1,2950-2910. Пока это менее техничный сценарий, и возможен лишь при форс-мажорных обстоятельствах. Таких как, новые появления рейтинговых ребят, или очень плохих новостей из Еврозоны до конца недели. А там уже смотреть как закроют неделю.

В любом случае, цена закрытия недели важна, и пока я отдаю предпочтение первому сценарию, при этом частенько поглядывая на новости. Если смотреть с точки зрения рекомендаций, то логично купить по 1,3030, если дадут, с целью 1.3150, если не произойдет этих форс-мажорных обстоятельств.
Форс-мажорные сценарии сейчас пишу специально, рынок тонкий, поэтому не исключено.

Удачной недели.
.
ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Последние две недели на рынке форекс, в фундаментальном плане, много чего произошло. Стоит отметить не очень хорошую экономическую статистику по многим странам. Я даже сейчас не беру в оборот экономическую статистику из Еврозоны.

К примеру, стоит отметить последние провальные данные по рынку жилья США, особенно то, что увеличилось количество изъятого жилья за долги по ипотеке. Не надо быть семи пядей во лбу, чтобы понять далекие причины этого. Люди банально не могут платить по ипотеке, кому-то это дается очень тяжело. Основные причины две, маленькая зарплата и неофициальный рост безработицы.

Понятное дело, что зарплату повышать не спешат, а официальные числа по безработице врут, во многом благодаря не точной системе учета. Данные по ВВП США тоже вышли не очень хорошими, но рынок отреагировал слабовато, потому, как в Европе тоже хватает проблем и интриг, плюс предпраздничный рынок. Все интриги в основном касаются проблемных стран ЕС. Доходности по бондам растут, проблемы усиливаются. Но больше всего стоит отметить активность рейтинговых агентств в подрыве доверия к евро.

Агентство Moody's выполнило свое обещание понизить рейтинг Ирландии, и сделало сразу на несколько ступеней, присвоило рейтинг Ваа1 взамен предыдущего Аа2, аж на целых 5 ступеней!!! Так же, Moody's пообещало понизить на несколько ступеней рейтинг Греции, который сейчас находится на уровне Ва1. Только эти ребята еще не скинули Грецию до мусорного уровня, думаю, осталось ждать не долго. Так же, рейтинговое агентство Moody’s сообщило о возможности пересмотра рейтинга Испании с возможным его снижением, и поставили на рассмотрение кредитный рейтинг Португалии. В последствие, рейтинг Португалии был снижен.

Агентство S&P понизило прогноз по суверенному рейтингу Бельгии со «стабильного», на «негативный» на фоне обострения политического кризиса в стране, который вызывает сомнения в потенциальной платежеспособности государства. При этом долгосрочный рейтинг на уровне «АА+» S&P сохранен.

Позже, Грецию снова поставили под удар, уже рейтинговое агентство Fitch заявило о том, что поместило Грецию в список стран, чей рейтинг может быть понижен в самое ближайшее время, когда там и так уже “мусорный” уровень. На этом проделки данного агентства не закончились, аналитики Fitch понизили рейтинг Испании на одну ступень, с AA- до A+, c негативным прогнозом, и озвучили мысль сделать то же самое с рейтингом Италии.

Я не пишу, что творили рейтинговые ребята до этого, это только действия последних недель. Не трудно заметить, что в последние дни агентства проявляют повышенную активность в отношении стран ЕС, думаю не спроста. Есть еще один фактор, на который стоит обратить внимание. Курс евро уже явно потерял чувствительность к действиям рейтинговых агентств. Для сравнения может служить предыдущее развитие кризиса Греции. Там на каждое снижение рейтинга Греции курс реагировал снижением больше 100 пунктов.

Здесь же, уже отклонение от такого сценария, и реакция не столь сильная. Почему? Во многом благодаря последним плохим данным из США. Можно сказать, они нивелировали весь этот негатив, возможно пока только временно. Кроме этого, многие действия рейтинговых ребят уже в какой-то мере учтены ценами, ну и плюс предновогодний фактор. Объемы на рынке не те, и многие уже просто не хотят влезать в эту заваруху перед праздниками. Посмотрим, как рынок будет реагировать на это дальше, пока, фундаментально, все же больше говорит о дальнейшем снижении евро.

Тут еще в выходные Китайцы преподнесли рынкам сюрприз, Банк Китая все-таки повысил ставку на 25 б.п., были увеличены и депозитная, и кредитная ставки, что в принципе ведет к удорожанию доллара. Думаю, это не последнее повышение ставки Банком Китая. До этого, китайцы были против повышения ставок, как видим, только на словах.

В самой Еврозоне тоже раздрай. Германия и Франция до сих пор упираются относительно введения единых облигаций Еврозоны, а если сейчас придется еще увеличивать стаб. фонд, то немцы первыми начнут вновь упираться. Как говорится, сытый голодному не товарищ. Посмотрите на показатели по странам ЕС. Невооруженным глазом видно, что экономическая ситуация в зоне ЕС не одинаковая, и так сказать “нахлебников” очень много, практически все южные страны.

Вы думаете, если ситуация будет становиться хуже, те же немцы или французы будут это долго терпеть! Одним из таких тревожных звоночков служит поведение Словакии последнее время. Сначала они отказывались выделить средства для Ирландии, теперь пошли еще дальше. На позапрошлой неделе рынки шокировали слова председателя парламента Словакии Рихарда Сулика.

В своем выступлении он заявил, что правительство Словакии должно подготовить план отказа от расчётов в евро и возвращения к собственной валюте. Он так же сказал, что если ситуация в Еврозоне будет и дальше ухудшаться, страна введет в обращение крону.
Свои слова он мотивировал тем, что финансовыми вливаниями Испанию не спасти, а если дойдет до Италии, то пиши пропало. Как итог, он заявил, что Словакия не готова рассчитываться за долги других государств. Вот вам и первое официальное заявление одного из членов ЕС, и очень вероятно, что не последнее. Как говорится, дурной пример заразителен.

Общий фундаментальный фон на forex пока явно не в пользу евро, и пока, никаких изменений не предвидится, поэтому, евро пока будет оставаться под давлением по факту выхода плохих стат. данных, либо действий рейтинговых агентств, либо еще чего. Весь негатив может лишь нивелироваться плохими известиями из Штатов, если таковых не будет, евро легко упадет ниже 1,3000. Да и сейчас, если оценивать перспективы евро с фундаментальной точки зрения, то падение до 1,2650-1,2700 выглядит вполне логичным. Сейчас ситуация немного осложняется лишь фактором новогодних праздников. Рынок тонкий, объемы маленькие, никто не хочет рисковать за зря, поэтому, могут возникать необъяснимые движения. Не очень хорошая пора для консервативных торгов. Поэтому, будьте осторожнее.

Взять хотя бы последнее сегодняшнее движение фунта. В течении часа, неплохой рост на ровном месте – особенности тонкого рынка, хотя буквально вчера, техника просто кричала о продажах. Попробуем в этих условиях выдать технический сценарий.

На часе у фунта рваный дивер MACD, по-хорошему, он не законченный, несмотря на хорошее закрытие часа выше 1,5495. Хотелось бы повыше, если в идеале, то 1,5520-5530. Но в таком рынке, ничему сейчас не удивлюсь. После продолжительной консолидации в районе низов, коррекция напрашивается сама собой. Вопрос только куда.

Исходя из дневного графика, нормальным уровнем коррекции будет 1,5575, либо верхняя граница нисходящего, зеленого канала 1, 5630-45. Это самый хороший технический расклад. Если смотреть на Н4, то по ходу движения к этим ценовым отметкам, есть внутридневные уровни ress. Уровень 89МА – 1,5530, и очень сильная зона 1,5620-25.

В последней на дневках, практически рядом, верхняя граница нисходящего канала, на Н4 – схождение 1000 и 200МА. Учитывая то, что рынок хвостатый, то кинуть хвостик чуть выше 1,5630 очень даже могут. Зона 1,5575 тоже не слабая, на дневках здесь коррекционный фибо-уровень 23,6, зона схождения 200 линейного и 28МА.









Вот и стоит вопрос, сможет ли британец дотянуть до 1,5630, или все же не пройдет зону 1,5575. Честно, с 90% уверенностью сейчас сказать не могу(не то время), вижу только то, что продать от этих уровней было бы технически грамотно. Просто если смотреть на Н4, остается еще не маленькая вероятность падения до 1,5345, а далее, если этот уровень не устоит, то и до 1,5280.

Поэтому, на данный момент у меня два варианта развития событий.
Первый – продолжение роста до 1,5575, и очень даже возможно до 1,5610-30, откуда в последствие, при хорошем техническом раскладе можно будет продать фунта.

Второй – рост либо уже захлебнулся, и отсюда падение до 1,5345, при пробитии которого, стерлинг упадет до 1,5280.
Второй сценарий вчера был очень даже актуален, но и сегодня свою актуальность он, пока, не потерял, нет пробития 1,5530 ценой закрытия хотя бы Н4, я не говорю уже о дневной цене закрытия. На данный момент, предпочтительнее выглядит именно второй сценарий.

Пока это все, что на данный момент могу сказать по фунту. Уж не обижайтесь, но рекомендаций давать при таком раскладе не очень хочется, пока я только выше написал наиболее грамотные зоны для продаж. Кому не терпится понажимать кнопки перед праздниками, руководствуйтесь описанными сценариями, уровни я написал.

В качестве бонуса, посмотрите на графики AUDUSD: дневной, недельный, месячный. Интересная цена, не правда ли? Можно сказать, находимся на историческом максимуме.
Почему бы не продать, от 1,0160 с целью пунктов 200.

Ну и в конце года, как всегда, числа 29-31 подведем итоги уходящего года.

Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Вот и наступил 2011 год. Если кто ожидает, что предстоящий год будет проще, чем предыдущий, то сильно ошибается. На самом деле, для правительств многих стран он будет очень тяжелым, и бороться с последствиями придется еще долго. Многие государства в своей экономической политике практически зашли в тупик. Так сказать заслуги 2010 года. Посмотрим, общую картину по экономикам крупных стран, к чему привел ушедший год.


В Европе, по итогам года, очень заметна разница в развитии между ее участницами. Если лидирующие экономики демонстрируют подъем, то южные части наоборот, продолжают бороться с ухудшающими последствиями кризиса. Обострились проблемы в Ирландии, Португалии, на очереди стоит Испания. В связи с этим, обострились и отношения между лидерами этих стран. Германия все больше и больше недовольна, Словаки вообще начинают паниковать и разрабатывать планы для перехода на собственную валюту, “евроголодранцы” либо просят помощи в обмен на обещания поправить свои долговые проблемы, либо делают вид, что помощь им не нужна.


В первом квартале этого года, возможно уже выделение помощи и Португалии. Испания пока остается под вопросом.
Но доходности на долговых рынках продолжают расти, соответственно растет и стоимость обслуживания долга. Рано или поздно, это может привести к тому, что та же Испания уже не сможет “тянуть” свои долги, и тогда остается только помощь от ЕЦБ и МВФ. Подобное уже наблюдалось с Грецией, кстати, о ней тоже не стоит забывать. Ситуация там еще далека от нормальной.


Ирландии насильно впихнули порцию денег, таким образом ЕЦБ хотел успокоить долговые рынки, но как оказалось ненадолго. Рейтинговые агентства одно за другим продолжают добивать Еврозону, оставляя еще и негативные прогнозы. Теперь еще и новое правительство Ирландии заявляет, что пересмотрят этот пакет помощи, дескать помощь нам не нужна. Молчали бы уж, потому как неизвестно, чем закончится это для долговых рынков.


Сейчас перед Еврокомиссией стоит одна из главных задач, это успокоить долговые рынки, чтобы для проблемных стран перестала расти стоимость обслуживания долгов. В противном случае, придется все же активировать пакет помощи для Португалии, а затем и для Испании. Ничем хорошим для курса евро это не закончится. Не говоря уже о том, что если придется выручать еще и Испанию, то обострятся и внутриполитические отношения между странами участниками этого великолепного союза.


Те же Словаки уже заявили, что не намерены оплачивать чужие долги, и спасать Испанию дело пропащее. Можно сказать, что данная часть Европы если еще не вступила в рецессию, то уже на грани ее. Как бы целесообразно продолжить стимулирование экономики, чтобы не допустить этого.


Есть и другая сторона медали.
Для той же Германии и Франции уже не выгодно, чтобы ставки оставались на низком уровне, их уже впору повышать, а проблемная периферия просто этого не дает сделать, иначе там все окончательно загнутся. 


Кроме этого, уже в этом году были опубликованы свежие, предварительные данные по декабрьской инфляции. Годовой прирост цен составил 2.2%, инфляция впервые с 2008 года поднялась выше 2%, превысив все ожидания. Думаю, реальные цифры, мало будут отличаться от предварительных. Еще один фактор в пользу того, что пора бы уже повысить ставки. Но ЕЦБ связан по рукам и ногам в своих действиях. Все та же проблемная периферия не дает возможности их поднять. Сделав это сейчас, ЕЦБ просто добьет европейский долговой рынок.


В общем, ситуация сложилась очень не простая. Доигрались до того, что с одной стороны целесообразно продолжать стимулировать экономику, иначе проблемные страны взвоют о помощи, с другой, пора сокращать гос. расходы, сокращать долги и задуматься о повышении ставок.   

Америка.

Здесь сказать хочется очень много всего, но выделю только главные моменты.
США аналогично своим партнерам так же попало в довольно сложную ситуацию, я бы даже сказал в очень сложную. За 2010 год они просто усложнили вообще все!


Америке, как и всем, необходимо, чтобы экономика восстанавливалась. Но чтобы она восстанавливалась, необходимо чтобы рос совокупный спрос, а совокупный спрос может расти, только если уровень безработицы реально уменьшается, проще говоря, все обеспеченны работой, чтобы было что тратить. И как интересно-то, безработица будет уменьшаться, если экономика восстанавливается. Без дополнительных вливаний денег государством, этот круг никогда не разорвать.


В свою очередь, восстановление экономики будут способствовать сокращению дефицита бюджета, но вот незадача, для восстановления снова и снова приходится пока только вливать деньги. Еще один замкнутый круг. И если смотреть глобально, деньги то вливают, но ответного роста так и не получают, взамен вялый рост(как пишут в новостных лентах), который не соответствует вложениям.


Вот голые цифры взятые с новостных источников.
На начало 2010 года долг США составлял 12,3 трлн. долларов.
Порог расширили до 14,3 трлн. долл. в начале прошлого года.
На конец 2010 года долг составил 13,9 трлн. долларов. Таким образом, за год, долг Америки вырос на 1,6 трлн. долларов. За год реальный ВВП США увеличился примерно на 350 млрд. долларов, и все еще остается ниже до кризисных уровней. Получается,  что американские власти потратили 1,6 трлн. долларов, чтобы добиться незначительного, в 2,7% увеличения ВВП.
И это называется разумной политикой!


Опять же, голые, до кризисные цифры с Блумберга.
Гос. долг Америки на начало кризиса, третий квартал 2008г. составлял 9,7 трлн. долл.
На конец 2010 года, 13,9 трлн. долл. За два с не большим года потрачено 4,2 трлн. долл. на то, чтобы ВВП не достиг уровня 4 квартала 2007 года. Опять же цифры.
ВВП в третьем квартале 2008 года 13,2 трлн. долларов, ВВП в третьем квартале 2010 года был 13, 3 трлн. долларов, разница в 100млрд. долл.


А теперь скажите, пожалуйста, где здесь виден рост? Даже вялым его назвать язык не поворачивается. С коммерческой точки зрения это не просто убыток, это полное банкротство. Представьте себе, если от Америки сейчас разом потребовали бы вернуть все долги, цифры подсчитать не трудно. Такое ощущение, что политика ведется по принципу сейчас погуляем, а дальше хоть трава не расти, на наш век хватит, а там пускай наши внуки расплачиваются.


Ну и конечно, это уже, похоже, становится правилом, в начале этого года американское правительство снова собирается повысить допустимый уровень гос. долга. На прошлой неделе министр финансов США Тимоти Гейтнер, призвал конгрессменов повысить предельный уровень гос. долга, мотивируя это тем, что неспособность повысить предельно допустимый уровень долга может подвергнуть сомнению способность правительства США платить по своим обязательствам и приведет к дефолту.


И ведь поднимут, деваться просто некуда. Простая математика. Если в прошлом году потратили 1,6 трлн., в этом году сумма может равняться, примерно, сумме потраченной в прошлом. Таким образом, получаем 13,9 трлн, плюс 1,6 трлн, равно 15,5 трлн. долл. Порог на данный момент 14,3 трлн. долл. Поднимать придется, иначе “дефолт”.


Учитывая направленность политики на предстоящий год, в которой они сохранили и налоговые послабления “Буша”, и пособия по безработице не стали снижать, и резать зарплату бюджетникам, то денег может потребоваться больше чем в 2010 году. Поэтому, скорее всего, порог в 15,5 трлн. долл., будет им маловат для маневров. Более реально выглядит установление порога в районе 15,9 – 16,1 трлн. долл. Думаю, я не ошибся в расчетах. Меня сильно удивит, если он будет меньше 15,5 трлн. долл.


Возникает три резонных вопроса.
Интересно, сколько это будет продолжаться?
И еще более интересно, куда же смотрят рейтинговые агентства)))?
Будет ли QE3?


Ответ на первый вопрос трудноват, никто не знает. Но однажды, если все будет идти в том же духе, американцы точно доиграются, чем посадят в огромную яму весь мир.
Ответ на второй вопрос прост. Явно видна предвзятость рейтинговых агентств к Европе.
Почему? Да потому, что евро главный конкурент доллара, а доллару теперь снова требуется инвестиционная привлекательность. Да и агентства все “американские”, против своих не попрут, если только чтобы доказать свою объективность ко всем. Только долго доказывают что-то. А ЕС так и не создал своих агентств, как грозились в прошлом году.
Ответ на третий вопрос. QE3 будет, с вероятностью в 75%. Цифры упрямая вещь.


Во всех новостных лентах выдаются прогнозы по росту американской экономики на предстоящий год. Прогнозы сводятся к росту экономики от 3% до 4%. Но никто не задается вопросом, каким образом будет достигнут этот рост. Все выше приведенные цифры показывают, каким образом. Рост, который приводит к еще большим убыткам, нельзя назвать ростом.


Итог всему написанному можно предположить движение рынка на весь год, с фундаментальной точки зрения.
Относительно ситуации с евро вопрос спорный. Все будет зависеть от слаженности действий Европы и согласившимся помогать им Китаем. Но пока, исходя из данной ситуации,  вижу так.


В первой половине года, вероятно до конца весны, евро будет оставаться под давлением. Насколько сильно, предполагать трудно. Может быть уровень 1,20 будет пределом, надо будет уже смотреть графики. После этого, начнется некая консолидация, до тех пор, пока американцы не начнут только думать о QE3.
С момента этих разговоров, евро снова начнет расти на ожиданиях запуска этой программы, и снова пойдет к 1,41 и возможно выше, до 1,45, опять же графики. Ну а под конец года, появится очередная “Ирландия”, в данном случае это должна быть Испания. Американцам же нужно будет снова в начале 2012 года повысить инвестиционную привлекательность доллара. Помогут рейтинговые ребята. Все как было в 2010 году, только временные рамки другие.


Ситуация с британской валютой, примерно такая же, только масштабы движений другие. Тесная связь с Европой поможет. Что касается йены, то здесь пока все по – старому. Если рынок окончательно не сбрендит, то в этом году йена покажется на отметке 88,00-90,00.
Товарные валюты, такие как австралийский и новозеландский доллары, на данный момент, находятся под давлением, и велика вероятность, что до весны это давление будет преобладать.


Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Фундаментальный обзор рынка Forex на 2011 год, продолжение, с переходом на текущую неделю.

В прошлом обзоре описал ситуацию в Европе и Америке. В этом кратко напишу про Британию, Австралию и Японию. Плюс рассмотрим ситуацию последних дней.

Великобритания.
Страна подошла к началу года с еще большим количеством проблем, которые так же загоняют ЦБ и правительство в ловушку, из которой очень тяжело выбраться. Показатели деловой активности в разных сферах остаются довольно высокими, объемы розничных продаж с потребительским сектором пока демонстрируют положительную динамику, но рынок жилья по-прежнему в худшем состоянии. Цены на недвижимость продолжают падать, а спрос не растет.

Еще дна проблема - высокие уровни роста инфляции. Однако Банк Англии так же как и ЕЦБ связан в своих действиях. При текущих темпах роста и планах жесткой экономии с сокращением гос. расходов целесообразнее продолжать стимулирование экономики. А это может вызвать новый виток инфляции, которая и так уже превышает установленный порог.

Все это вынуждает британское правительство идти по пути сокращения расходов, а это редко когда выводило экономику из кризиса, хотя на данный момент рецессии в Британии удалось избежать.

Кроме того, сильным фактором риска остается и кризис суверенного долга, как самой Великобритании, так и ее соседке - Европы. В конце 2010 года все видели, как охотно Англия согласилась помочь финансами Ирландии. Все потому, что в ирландских и испанских банках очень много британских займов, и при серьезных проблемах в этих странах, банки Англии находятся под серьезной угрозой. Данный фактор только повышает ответственность ЕЦБ. Чтобы не допустить этого, надо срочно что-то делать.

Австралийский ЦБ тоже оказался в подобной ловушке.
Как и в Великобритании, рынок жилья продолжает демонстрировать ухудшение, общие показатели экономики начинают демонстрировать торможение, а уровень инфляции продолжает, очень быстро, расти. В будущем снова потребуется повышение ставок, а делать это уже нецелесообразно, придется что-то думать. Но здесь ситуация немного проще, до этого ЦБ успел уже повысить ставку несколько раз, поэтому пространство для маневров пока еще есть. Если ситуация продолжит заходить в тупик, то среднесрочно, на рынках мы будем наблюдать падение австралийского доллара.

Япония вообще находится в самом худшем положении.
Уровень гос. долга составляет около 180% от ВВП. Курс японской валюты продолжал расти весь 2010 год, что дополнительно подрывало состояние экономики Японии. Дорогой курс йены стоит поперек горла правительству, но сделать оно ничего не может. Много раз правительство Японии грозилось провести интервенции на рынке, на деле мы видели только одну значимую, да и то, она провалилась.


Речи о повышении ставок здесь вообще не идет, но с курсом йены пора что-то делать, чем возможно правительство Японии и займется в этом году. Пока им в этом помогает США, своим запуском QE2. В одном из обзоров я писал, в чем заключается суть. Ну и несомненно очень поможет, если Банк Англии и ЕЦБ повысят свои ставки. Что будет способствовать активизации новой волны “carry trade”, но вероятность слишком мала. Придется мучаться и придумывать свои методы, а здесь их не так много.

Теперь к ситуации на рынке за последние дни. Абсурд продолжается.
Уже закончилась вторая торговая неделя в этом году, которая снова отличилась отсутствием логики. Сначала неадекватная реакция на данные по Американской безработице, еще не адекватнее были ожидания этих данных.

Так вот, на прошлой неделе бардак на Forex не прекратился. В основном это касалось все той же пары – eurusd.

Для начала катализатором роста стал удачный аукцион по облигациям Португалии, где Португалия разместила 4- и 10-летних облигаций на 1.26 млрд. евро. В последствие рост поддержал и аукцион по бондам Испании и Италии. Все это вписывалось в рамки роста к 1,3145, потому как, эти аукционы ожидались удачными, в кавычках, ниже поясню почему. Но временную поддержку евровалюте они способны были оказать, что и произошло. На момент достижения 1,3145, на графиках, технически, просматривалось некое ускорение роста до 1,3250, но не более. Что в последствие и произошло, на втором аукционе, после размещения Португалии.

Дальше техническая картина на графиках сложилась в пользу продаж, что в принципе, я и ожидал. Но не тут то было. Дальше на рынках продолжился все тот же абсурд, который мы наблюдали на позапрошлой неделе. После комментариев главы ЕЦБ, рынок погнал евру в сторону 1,3330 и дошло аж до 1,3456, якобы, он намекнул на повышение процентной ставки.

Вот этот факт меня просто взбесил. Здесь следовало бы описать массу эмоций относительно этих ожиданий другими словами, но цензура не пропустит))), поэтому напишу проще. Проснитесь, какое может быть повышение ставки!!! На рынках все сбрендили что ли окончательно, что за ересь!!!

Здесь даже не надо рассуждать логически, достаточно просто иметь мозги, чтобы так не думать. Инфляция растет по причине роста цен на товарных рынках, и повышением ставки здесь ничего не сделать, это первый фактор.

Второй, если инфляция где и растет, то это только в Германии и Франции, экономика которых чувствует себя намного лучше, чем Южная Европа, которая находится на грани, и вся остальная периферия, которая тоже не в лучшем положении. В данном случае, у ЕЦБ безвыходная ситуация, потому как если они решат повысить ставку, то просто окончательно добьют Грецию, Ирландию, Португалию, и при этом раскладе мы увидим в списке еще и Испанию. Поэтому о повышении ставки и речи быть не может в этом году, уж до осени точно. Что за бредовые настроения на рынках возникают последнее время.

Третий, вся статистика по инфляции в Германии и ЕС вышла на уровне прогноза, а годовые показатели инфляции вообще не выросли, данные за ноябрь вообще были пересмотрены вниз с 2.2% г/г до 1.9% г/г.
Кроме того, Трише и другие представители ЕЦБ, в пятницу, дали понять, что ожидания роста инфляции не так высоки, а Трише вообще заявил, что ждет падение инфляции ниже 2% концу года. Видимо, все же понял, что на пресс-конференции спорол чушь, понял чем это чревато для курса евро, и решил поправить ситуацию.
 

Теперь касательно “удачных” аукционов по бондам проблемных стран. Например, Португалия - доходность 5.4%, против 4.0% на предыдущем аукционе, при вялом спросе. Особого спроса не было и на бонды Испании, видимо потому, что ее пока видят следующей, в списке просящих о помощи, после Португалии. По-прежнему, основной спрос был со стороны ЕЦБ, который продолжает выкуп облигаций проблемных стран.

Так что удачного то в прошедших аукционах? Краткосрочно да, так как все боялись худшего, а дальше то ничего не поменялось. Проблемы Ирландии, Португалии и Испании никуда не испарились, и этими аукционами не решились. Взяли новые деньги, но уже под больший процент, чем в прошлый раз, а отдавать то придется тоже больше. Долговой рынок подтверждает наличие этих проблем, снова ростом доходностей к концу недели.

Крупные хеджевые фонды и швейцарские банки уже открещиваются от облигаций Португалии и Испании, и рекомендуют покупать азиатские, о чем открыто и заявляют.
Управляющий фондами PIMCO господин Билл Гросс, на прошлой неделе так и заявил. Не смогли промолчать и рейтинговые агентства.

S&P оценило в 40% шанс на суверенный дефолт Греции, тогда как в прошлом году этот шанс составлял 20%, а Moody`s решило отправить рейтинг Кипра на пересмотр для возможного сокращения. Не обошли стороной и Америку. Все те же аналитики S&P дали понять, что если тренд роста долга последнего полугодия сохранится, то Америка может лишиться рейтинга ААА, в чем я сильно сомневаюсь. Просто очередная попытка показать свою непредвзятость.

Общая фундаментальная картина все равно пока не в пользу евро, а происходящий абсурд на рынках рано или поздно должен закончиться – это если рассуждать логически и в здравом уме. В этом случае, давление на евровалюту возобновится с новой силой, тем более, что цены очень хорошие для продаж и разгона, и здесь евро рискует переписать минимум этого года в районе 1,2650.

Ну а если рассуждать не в здравом уме, с полным отсутствием логики, а такое поведение на рынке последнее время не редкость, примеров можно привести много, то рынок начнет играть возможное повышение ставки ЕЦБ, как минимум до следующего заседания. Вот это будет настоящий бардак, надеюсь, в этот раз победит здравый смысл. 
Графики пока смотреть не имеет смысла, пусть пыль уляжется.

Удачной недели.

ISQ 392-098-784
Bhm48@inbox.ru
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Бардак на рынках продолжается. Прогноз по GBPUSD.

Среднесрочные фундаментальные факторы отложим в сторонку, ибо в текущем рынке, он просто не работает, пока. Последнее время рынком движут непонятные и просто глупые ожидания. Прошедшая неделя это показала во всей красе. Всю прошлую неделю евровалюта была поддержана краткосрочной макроэкономической статистикой.

Индекс настроений в деловой среде от института ZEW увеличился больше, чем вдвое по сравнению с прогнозом - 15.4, против 7.0%. Кроме того, евро поддержали аукционы по продажам долговых инструментов проблемных стран еврозоны, хотя не скажу, что эти аукционы были уж очень удачными. Данные IFO оказались выше прогноза.

Американские же данные, были несколько смешанные, но если присмотреться по категории значимости, то можно сказать, что в принципе, они были позитивными.  Производственный индекс Empire Manufacturing показал рост до 11.92, тогда как ожидали роста до 12.57, а данные по количеству закладок новых фундаментов продемонстрировали рост на 529 тысяч, вместо ожидаемых 550. Зато данные по первичным заявкам за пособиями по безработице порадовали. За неделю показали снижение до 404 тыс., при прогнозе в 425 тыс. Данные по продажам на вторичном рынке жилья тоже довольно неплохие, продажи выросли на 12.3%, при ожиданиях в 4.5%.

В целом, европейские данные и данные из штатов можно назвать как взаимозаменяемые, в плане того, как должен был бы на них реагировать рынок. По итогам недели, основываясь только на данных, должна была получиться “ничья”, но рынки реагировали совершенно по-другому. Евро покупали снова и снова. Причем, на тех данных, что выходили по ЕС, евро росло неадекватно.

Во-первых, это данные по Германии, а не по всей Еврозоне, а как известно, Южная Европа далеко не в лучшем положении. Ориентироваться на немецкие данные и кричать что в ЕС все отлично, просто абсурдно, а на рынках это и происходило. Во-вторых, рост через чур уж бурный после релиза данных, все технически сильные уровни просто не замечали.

А если сюда добавить другие события, которые были на прошлой неделе, то по итогам недели евро должно было показать снижение против доллара, пусть даже не большое.
Один из этих факторов, рейтинговые ребята. Глава отдела по рейтингам Fitch Ratings Дэвид Райли, заявил, что Греции требуется больше помощи со стороны МВФ и ЕС и то, что Греции может потребоваться аудит со стороны МВФ.

Не оставили без внимания и Испанию. Fitch вообще призывает к необходимости плана по реструктуризации банков. Досталось и Португалии, аналитики Fitch выдали свой прогноз, в котором было сказано, что очень может быть, Португалия попадет в рецессию в этом году. Агентство Moody’s что-то невнятно высказалось про снижение рейтинга Испании, но все это рынок как - будто не заметил, и евро снова продолжали покупать.

Второй фактор, это ситуация на долговых рынках. Проблема долгового кризиса себя не исчерпала, о чем этот рынок и свидетельствует, доходности 10-летних португальских и испанских облигаций снова выросли и находятся у максимальных значений. То есть, евро даже растет вопреки этому.

Зато кругом и всюду, в новостных лентах пишут, что на рынках царит позитивное отношение к евро, на ожиданиях повышения процентной ставки и того, что чиновникам ЕС удастся что-то придумать, чтобы ситуация в проблемных странах ухудшилась. Ну ну, при их фактическом бездействии этот экономический процесс вряд ли они остановят. И второе, если Португалия, Испания и другие продолжают занимать на долговых рынках каждый раз под более высокий процент, исход тут по - любому только один, повторение греческого сценария. Не буду уже даже говорить о том, что Южной Европе сейчас просто необходим низкий курс евро.

Но мелкие спеки этого не понимают, поэтому и гонят курс евро выше и выше, на глупых ожиданиях, только вот надежды пока эти необоснованны. Ух, весело же будет, когда придут крупные игроки, думаю, теперь они дождутся уровней 1.40. В итоге, мы получили то, что в торгах по евровалюте чисто спекулятивный интерес, и как следствие, общий фундамент пока разошелся с направлением рынка, и в принципе, уже техника разошлась с фундаментом.

Вероятно, теперь до следующего заседания ЕЦБ, хотя, заседания ФРС 25 января может все поправить, или наоборот. Все будет зависеть от того, что на нем скажут. Если будут плакаться про плохое состояние экономики и дефляцию, то это только усилит давление на доллар, в остальных же случаях, тяжело сказать, что ответят им на это рынки.

В любом случае, фундаментально и среднесрочно, мое мнение относительно ситуации в ЕС не поменялось, последствия не заставят себя долго ждать. А пока, придется видимо следовать за глупой логикой рынков, не забывая про то, что в любой момент это все может закончиться. Посмотрим, что нам расскажут графики.

Сегодня посмотрим фунта, давно я его не касался, привязался к ситуации с евровалютой. По-хорошему, здесь и сейчас, так же идей особых нет, в связи с предстоящим заседанием ФРС. Общая картина, аналогична тому, что происходит на графиках евро, только волатильность поменьше.

Фунт пока следует за тенденцией роста, аналогично тому, что делает евро. Фундаментально, британец выглядит посильнее евро, но остается очень много не решенных проблем в Английской экономике, поэтому он еще до сих пор не добрался до 1,7000.

Но и здесь не без элементов глупости. Сначала фунт растет на все тех же ожиданиях роста процентной ставки, если не кривить душой, то здесь это более вероятно. Но не правильно. В фундаментальном обзоре за 2011 год я написал почему, кто не помнит, прочитайте снова. Поэтому ждать, что Банк Англии повысит ставку, по крайней мере, до лета – просто глупо. Но даже не в этом суть.

На прошлой неделе все новостные ленты были полны позитивом, якобы фунт растет на ожиданиях повышения процентной ставки. Теперь уже сегодня, пишут, что фунт несет потери в связи с ожиданиями замедления темпов роста экономики Великобритании, и ослабления на этом фоне спекуляций по поводу возможности повышения в текущем году процентных ставок Банком Англии.

Ну и где здесь логика. Еще вчера ждали повышения ставки, сегодня уже не ждут. Да нет тут никакой логики, потому что нет еще крупных игроков на рынке, а у мелких спеков ее никогда и не было. И такая ситуация скорее всего будет продолжаться до середины февраля. Как трейдер с большим стажем, могу смело сказать, что самая плохая пора для торговли, это с конца июля до середины сентября, и с конца декабря до середины или конца февраля. В это время, очень часто рынок себя ведет из ряда вон выходяще. Этот год похоже исключением не будет.

Поэтому, пытаться предположить движение фунта с фундаментальной точки зрения, и с логической тоже, сейчас, не имеет смысла. В основном, все будет зависеть от того, куда пойдет евровалюта. Если евро начнут распродавать, стерлинг пойдет следом, типа рисковый актив сегодня не в моде, и соответственно наоборот. Теперь посмотрим на графики.

Убрал с них всю лишнюю разметку, чтобы лучше было видно формирование большой, длинной H&S.





На недельном графике ее так же видно, хотя пока еще она не правильная, чтобы пробовать торговать на опережение. Для начала, надо дождаться хотя бы пробития 1,5345. Это среднесрочный момент, который возможно, очень скоро можно будет рассматривать как основной. Это еще в том случае, если на рынки вернется здравый смысл, а не ожидания всяких глупостей и надувания очередных пузырей.

Более краткосрочно, у фунта уровень 1,6000-6070 очень сильные ress, и пройти без весомых поводов их очень тяжело, поправка – в нормальном рынке. Если смотреть календарь на предстоящую неделю, то таких поводов у фунта как бы нет. Но попытки еще будут. Поэтому очень логична здесь нормальная техническая коррекция до 1.5880, а потом и до 1.5780, а дальше уже надо смотреть на общую атмосферу на рынке, и что он нам нарисует внутри дня.
Опять же, главный фактор риска – заседание ФРС, эти умеют своими словами испортить любую погоду на рынках. Поэтому, пока без рекомендаций, только общий расклад по  рынку.

Алексей Гончаров.
Аналитический отдел компании PFGFX.

[Pro Finance Group Inc.]

Неделька обещает быть веселой.

Прошедшая торговая неделя, в этот раз, была немного интереснее, чем все предыдущие. Основная тема повышения ставок в Европе хоть и процветала, но видимо, все же пришло время ставить умников на место, что и наблюдалось на прошлой неделе.

Одной из главных интриг недели было заседание FOMC, по результатам которого ничего сверх естественного не произошло, и рынки призадумались. Еще больше призадумались после слов главы ЕЦБ о том, что инфляция под контролем и преувеличена, и процентная ставка приемлемая. Сюда же он добавил, что новый европейский фонд спасения будет покупать гособлигации, что по сути, означает тот же QE2 в США.

Видимо, не все поняли сути его слов, либо просто сказывалось ожидание релиза данных по ВВП США, но евро продолжило торговаться в узком диапазоне. До тех пор, пока в четверг, участники рынка не увидели заявления президента Франции Н. Саркози, на которых курс евро достиг отметки 1,3759.

Тот очень грамотно распинался на тему того, что евро в обиду не дадут, евро стабильная валюта и ее будут защищать до конца. Тоже мне защитники. Каждое выделение средств проблемной стране продвигается со скрипом и недовольствами и максимальной оттяжкой времени. Это пока еще Испании не требуется помощь, а то может и текст подобных заявлений немного поменяется. В тот же день Олли Рен сказал, что Евросоюз не повысит гарантии для стран-должников, размер которых сейчас равен 440 млрд евро, все же не договорились, зато кругом все кричат, будем защищать до конца. Смешно.

Тем не менее, евро снова отступило, видимо, рынки больше интересовали данные по ВВП США. Данных дождались, пока правда они предварительные, но в целом, не плохие, если не вдаваться в подробности того, каким образом получен такой прирост.

Согласно первой оценке, представленной в пятницу Министерством торговли США, ВВП в 4-м квартале вырос на 3,2% годовых с учетом коррекции на инфляцию. Данные оказались ниже прогнозов, на чем доллар по началу стал сдавать позиции, самое интересное, что временно, буквально чуть позже, котировки вернулись обратно. Видимо все же участники рынка поняли, что не все так плохо.

Дальше стало интереснее. Сначала курс евро начал падать после заявлений чиновника ЕС Кристиан Лагард, которые сводились к тому, что ставку повышать нет смысла, и повышать ее не будут. Еще один удар по евро, ведь именно на этих ожиданиях евро и продолжает свой рост.

Ну а дальше как в сказке, на помощь технической картине на графиках, участники рынка снова начали старую, добрую песню – “risk aversion”, виной тому стала ситуация в Египте, где творятся массовые беспорядки и был введен комендантский час на всей территории страны, и отчасти стали вспоминать долговые проблемы Еврозоны. На всех этих факторах, евровалюта растеряла все свои недельные достижения за несколько часов. 

Как быстро улетучивается весь оптимизм, особенно, когда он надуманный. Стоило только где-то, чему-то случиться, и все снова вспомнили про проблемы ЕС. Как будто раньше не было их. Будем надеяться, что с этого момента, в рынки наконец-то вернется здравый смысл.

Тем более, на предстоящей неделе, можно сказать, финал эпопеи с процентными ставками. В четверг ЕЦБ огласит свое решение, и будет оно только одно – ставку не повысят! Не могу предположить, будет ли какая-то сильная реакция на момент оглашения решения, но реакция на пресс-конференцию Трише будет точно. Вот здесь, все будет зависеть от его слов, предполагаю, что не в пользу евро.

Предстоящая неделя вообще вся обещает быть интересной и волатильной, и есть очень большая вероятность того, что именно она задаст направление рынкам на февраль месяц. Слишком много важных событий. Понедельник и вторник можно назвать самыми спокойными днями.

Все начнется со среды, с данных по рынку труда США от ADP. Все помнят, что было после ADP в январе? 
В четверг, важным событием станет выход данных по розничным продажам в ЕС и оглашение решения ЕЦБ по учетной ставке. После чего, пресс-конференция главы ЕЦБ Трише и данные по количеству заявок на пособия по безработице в США.
В пятницу, важнейшее событие недели - количество новых рабочих мест вне с.х. сектора в США. Результат этих данных может ответить на много вопросов, в том числе и относительно справедливости прошлых данных.

Учитывая выше перечисленные события и их важность, в фундаментальном плане очень сложно сказать, каким будет итог предстоящей недели. Статистика имеет свойство преподносить сюрпризы, а значит и риски очень высоки. Поэтому, будьте максимально осторожны в своих решениях, а новичкам лучше вообще воздержаться от торгов в эти дни.


Удачной недели.

Алексей Гончаров.
Аналитический отдел компании PFGFX.

[Pro Finance Group Inc.]

Фундаментальный обзор рынка Forex, с прогнозом на предстоящую неделю.

Позапрошлая неделя.
За прошедшие две недели на рынках произошло много интересного.
В начале позапрошлой торговой недели, как и предполагалось, на рынке царил спекулятивный интерес, загнать котировки евро повыше перед выходом данных. Отчасти евро поддерживали неплохие данные из Еврозоны, но и американские данные были довольно хорошими, только вот рынок их предпочитал упорно не замечать. Среда немного вывела меня из себя, реакцией на данные от ADP, данные вышли очень хорошие, гораздо лучше прогнозов.

Аналогичные данные в январе просто свалили курс евро, а тут никакой реакции, мало того, курс евро и фунта продолжил расти против доллара. Тут отчасти можно было поспорить. Те же данные в январе вызвали сильное падение евровалюты на ожиданиях очень хороших данных в отчете non farm, после чего отчет не оправдал ожиданий.

Возможно, в этот раз, был учтен опыт прошлого месяца, поэтому реакции и не последовало, но скорее всего, это был чисто спекулятивный интерес, потому как и другие данные из Америки просто не замечали. В итоге, оставалось ждать четверга, который и должен был поставить точку во всем этом бредовом настроении рынка относительно повышения ставки ЕЦБ.

Как и ожидалось, ЕЦБ оставил процентную ставку неизменной, все ждали пресс-конференции Трише. Как я и предполагал, всем умникам, ожидающим повышение ставки, дали по голове. В речах Трше, не было и слова о повышении ставки, более того. было сказано, что они адекватны. И инфляция к концу года вернется к 1,8%.

Видимо, Трише понял свою ошибку, и решил очень быстро исправиться. Иначе, спеки загонят курс евро выше 1,45, и тогда, проблемной периферии Еврозоны станет очень некомфортно от такого курса евро. Всем умникам так же не понравился мягкий тон речей Трише, и курс евро за час обвалился к уровням закрытия прошлой недели. Поддержали доллар так же сильные данные ISM, и снижение заявок по безработице.

Уже позже, мы имели возможность видеть выступление Бернанке.
Не знаю как вам, а для меня данное выступление оставило двоякий смысл. С одной стороны, Бернанке дал понять, что повышения ставок так же не будет в этом году, потому что инфляция будет низкой, а уровень безработицы высоким. С другой, раньше в текстах его речей вообще не было слов о процентных ставках, теперь же, он говорит, что в случае необходимости мы ее повысим. То бишь, подразумевается рост инфляции или восстановление рынка труда.

Бернанке как бы дал намек, что возможности для этого есть, аналогичный намек от Трише месяц назад привел к росту евровалюты в течение месяца, но там инфляционные данные по ЕС поддержали, а здесь получается некую поддержку оказывают пятничные данные по рынку труда.
В пятницу, Бюро трудовой статистики США, опубликовало очередной отчет, по количеству вновь созданных рабочих мест вне сельскохозяйственных секторах экономики. Значение показателя составило +36К, вместо ожидаемых +135К. Зато уровень безработицы сократился на 0,4% до 9%, вместо ожидавшегося увеличения до 9,5%. Участники рынка не расстроились такому малому приросту рабочих мест, списав все это на погодные условия в США.

Данные на самом деле очень противоречивые. Поначалу доллар на них и стал сдавать позиции, но цифра в 9% сделала свое дело, и доллар начал уверенно расти. Максимального эффекта конечно не получилось за счет этих самых +36К, но данный отчет теперь заставит призадуматься участников рынка, что же делать дальше.

Объяснить эти данные логически просто не получается. В январе прирост рабочих мест составил 36К, предыдущие данные с учетом пересмотра составили прирост 123К. То есть, за два месяца прирост составил 159К рабочих мест, а вот уровень безработицы за два месяца сократился с 9,8% до 9,0%. Возникает вполне резонный вопрос, как такой малый прирост смог сократить уровень безработицы аж на 0,8%? Что-то здесь не чисто, посмотрим, что покажет следующий отчет.
Неделя прошлая.
В понедельник участников рынка умудрилась разочаровать статистика по производственным заказам из Германии, данные оказались гораздо хуже прогнозов. С учетом пятничных данных по американской безработице, на этом факте евровалюту начали распродавать до самых 1.3505

Вторник показал себя не с лучшей стороны, в плане логичности движений. Курс евро стал расти непонятно на чем. После вышли данные по Германии, они тоже оказались хуже прогнозов, но евровалюта продолжала упорно расти, невзирая ни на что. Не помню, то ли в Доу, то ли в 4Cast мелькали комментарии, что евро укрепляется на ожиданиях повышения ставки. Дескать, сейчас не повысили, но инфляция то растет, экономика тоже, повысят все равно позже. 

Адекватно во вторник лишь торговался британский фунт. Хотя у этого была очень веская причина для роста, та причина, на которой евро росло от 1,30 до 1,38, ожидания повышения ставок. По той же логике роста евро, фунт как минимум должен был расти до четверга, не взирая ни на что. Но видимо доверия ему маловато, и стерлинг продолжал реагировать на статистические данные. 

Сначала фунт упал на известиях о том, что Правительство Великобритании ввело банковский налог, для того, чтобы справиться с дефицитом бюджета и дополнительно увеличить поступления в казну на 800 млн. фунтов до 2,5 млрд. фунтов. Затем, продолжил падение после повышения ставки ЦБ Китая. Причем стерлинг отреагировал на последнее гораздо лучше чем его европейская подруга.

В среду, в новостных лентах появились известия о том, что президент Бундесбанка Аксель Вебер не займет место Трише, сам Вебер комментировать что либо отказался. Позже, было назначено время его выступления, на котором он обещал разъяснить ситуацию. Уже вечером, все ждали выступления Бернанке. Чего-либо нового от него никто не ждал. Результат выступления меня просто удивил. По сути, было сказано тоже самое, что он говорил 3 февраля, тон его заявлений не изменился, но рынок отреагировал на это бурным ростом евровалюты. Играть дважды одни и те же высказывания - нелепо, что по мне, то рынок должен был остаться на месте. Но спеки видимо решили загнать курс евро повыше.

В четверг ситуация в корне поменялась. Видимо, на рынки решила вернуться логика, и участники рынка наконец-то обратили внимание на доходность португальских облигаций, доходность которых вновь вернулась на максимумы и превышала 7,2%. Евровалюта очень весело пошла вниз.

Но главной новостью дня, должны были стать известия от Банка Англии, относительно решения по процентной ставке. Как и ожидалось, ЦБ Англии оставил ставку неизменной, на что британец отреагировал неадекватно. Для начала на момент релиза немного присел, а к концу дня поднялся на максимумы в район 1,61. Непонятно на чем он вырос в четверг, не было известно соотношение голосов, ни каких либо позитивных для него новостей в тот день не было. Видимо, решил поменяться с евро ролями. Теперь придется ждать протоколов Банка Англии, чтобы окончательно понять, что ждать в дальнейшем.

В пятницу, всем уникам, ждущим повышения ставок дали по голове. Завязали падение конкурентов доллара с ситуацией в Египте, хотя на этот факт у меня другое мнение. Ситуация в Египте, это всего лишь маленький катализатор. Фундаментально, из-за ситуации с долгами Европы, расти ей уже не на чем. Момент со ставками у рынка отняли. Календарь на неделю был практически пустой. Можно сказать свободное плавание.

В начале недели решили посмотреть, как и что будет торговаться. И тут же, включили чисто спекулятивные игры, иначе как объяснить движение евро во вторник против данных, или среду реакция на одни и те же слова Бернанке. Доходность Португальских облигаций уже тогда была на максимумах, но и это не помешало росту евро. Пока не было катализатора, евро старались загнать как можно выше. Заставив мелких спеков поверить в рост евро, тем самым набирая стопы снизу.

А затем, в четверг включили в оборот ситуацию в Египте, в пятницу продолжили на этой теме продавать евро. В пятницу евро падало уже по инерции, собирая те самые стопы, которые успели наставить во вторник и среду. Потому как, если бы в пятницу евровалюту продавали теми же объемами что и в четверг, то закрытие недели было бы ниже 1,35. В этот раз ММ снова обвели многих участников рынка вокруг пальца.

В результате всех этих манипуляций, для евро на данный момент, на предстоящую неделю, сложилась не очень хорошая ситуация. Во-первых, та же ситуация со ставками, Трише все предельно ясно сказал. Во-вторых, долговые проблемы ЕС, в частности, долговой рынок европы, а именно рост доходности по португальским бумагам. Если бы все было так хорошо, доходность вверх бы не ползла, и ЕЦБ не пришлось бы в срочном порядке их скупать, пытаясь успокоить долговые рынки. В третьих, добавился еще один фактор, отказ Вебера занять пост Трише. А. Вебер придерживается жесткой монетарной политики, и если бы он занял пост президента ЕЦБ осенью, спекуляции относительно повышения ставки в Еврозоне имели бы под собой некую почву, теперь как бы и этот фактор списан.   

На предстоящей неделе нас ожидает еще порция важных новостей из ЕС и США. По прогнозам, статистика из ЕС выглядит неплохо, но и Америка не отстает. Поэтому, очень вероятно, предстоящая неделя будет техничнее прошедшей. На данную неделю предполагаю укрепление евровалюты с уровней 1,3430 до 1,3570. И при хорошем раскладе событий, падение от 1,3570 под 1,3500 снова, с логичным закрытием недели ниже 1,3500. Графики рассмотрим позже, ориентировочно в среду-четверг.

Удачной недели.



Алексей Гончаров.
Аналитический отдел компании PFGFX..

[Pro Finance Group Inc.]

Возможные перспективы AUDUSD. Прогноз.


Фактически, это будет план действий, при определенных обстоятельствах, потому как, на данный момент, сказать по этим нему особо нечего. 

Если разбираться в причинах его движений, то здесь в принципе, как и у всех, основной рост был на ожиданиях новых повышений ставки, плюс растущие цены на товарных рынках. В этот же коктейль, можно добавить монетарную политику Китая. Что получим на выходе.

Относительно ставок, не столь давно, президент Банка Австралии вполне четко выразился. Смысл его слов был в том, что пора бы повременить с повышениями ставки и посмотреть, как будет вести себя экономика. На что рынки тогда отреагировали падением котировок австралийца. То есть, пока фактор ставок отходит назад, на неопределенное время.

Монетарная политика Китая. Если смотреть последние данные по инфляции в Китае и в целом на динамику этих данных, то Китаю, как бы они этого не хотели, все же теперь предстоит ужесточать свою денежно-кредитную политику, что в последнее время они и начали делать. Сегодня стало известно, что Китай с 24 февраля повысит резервные требования для коммерческих банков на 50 б.п., и это еще не все, будут и другие меры. Все это тоже не на пользу австралийцу.

Как итог, фундаментально, на данный момент и в перспективе, мы имеем картину не в пользу аусси. Графики это пока подтверждают. В перспективе, может получиться очень хороший шанс, открыть хорошую позицию, где фундамент наложится на технику. Очень было бы красиво видеть такое исполнение.

Теперь о самих графиках. Рассматривать внутридневные графики нет смысла, а вот на более крупные масштабы стоит взглянуть. Начнем с дневного графика. На дневках четко просматривается хороший уровень ress 1,0160, от которого я как-то рекомендовал продажи. Тогда австралиец отработал план как по нотам, и упал даже больше, чем я предполагал. После чего, уже совсем недавно, пару недель назад, уровень снова устоял ценой закрытия недели.

Таким образом, на графике получился своеобразный клин, по итогам пробития которого, по правилам тех. анализа, пара и должна выбрать направление, в данном случае, движение размером в 500-560 пунктов. С одной стороны, пробить его могут как вверх, так и вниз, это если нет дополнительных сигналов. На дневном графике их пока просто нет, а те что есть, пока можно отбросить, слишком уж слабоваты они.





А вот на недельном графике, есть сигнал посерьезнее, серийный дивер MACD, который начали рисовать с момента первого теста зоны ress 1,0160. С технической точки зрения, момент хороший. Сильная зона ress и серийный дивер MACD под этой зоной. Сюда добавим некоторые фундаментальные особенности, о которых написано выше, и получается совсем хорошая картина.

Возникает вопрос, где лучше искать точки входа в продажи. Логично конечно это делать от 1,0160. Но не в данном случае. Последнее время рынки себе ведут просто нелогично. Помимо нелогичности, очень часто и не технично, очень часто игнорируются новости, и рынок просто идет против новостей. Последнее время очень много различных рисков при открытии позиции. Продавать австралийца от 1,0160 это очень агрессивный вариант, хотя и грамотный.

Есть более консервативный вариант. Дождаться пробития клина вниз, и пробития уровней supp ценой закрытия дня – на данный момент 0,9930. В этом случае, можно будет пробовать продавать пару с минимальной целью 0,9660, при хорошем раскладе с целью 0,9460. Данный вариант, самый безопасный на данный момент, ближе к этим отметкам посмотрим, стоит игра свеч или нет.


Удачной недели.

Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Фундаментальный обзор рынка Forex. Прогноз по EURUSD.

Закончилась еще одна торговая неделя, казалось бы, логика наконец-то вернулась в движения рынка, но пятница все испортила своей полной нелогичностью. А как все хорошо начиналось, но не всегда бывает так, как нам хочется, возникает и форс-мажор, в данном случае очередной виток абсолютной нелогичности рынка. Обо всем по порядку.

Понедельник обозначился новыми опасениями вокруг европы, в частности относительно банка German West LB, сюда же добавились и опасения относительно периферии еврозоны, на чем курс евро успешно снизился до 1,3426. Чисто технически, я писал, это очень хорошая зона поддержки была, рынок ее очень хорошо отработал.

Во вторник статистика по ЕС не блистала своими хорошими цифрами, индекс настроений в деловой среде ZEW по Германии вышел хуже ожиданий, показатель составил 15.7 против прогноза в 20.0. Американские данные хоть и противоречивы, но в целом хорошие, на этом евровалюту снова вернули к концу дня под 1,35.

Среда больше напоминала американские горки. Пара сходила и к 1,3570 и вернулась к 1,3460 и под конец дня снова вернулась в область 1,3560. В четверг доллар подвели статистические данные, данные по числу первичных заявок на получение пособия по безработице в США. Показатель оказался хуже прогнозов. По сути, это не должно быть сюрпризом ни для кого, учитывая последние данные мин. труда США, которые показали уровень безработицы в 9,0%. Итак понятно, что столь малый прирост рабочих мест за последние два месяца никак не мог снизить уровень безработицы на 0,8%, значит следует ожидать ухудшения этого показателя в дальнейшем. Но участники рынка рассудили по-другому, и решили продать доллар.

Кроме того, в четверг рейтинговое агентство Moody’s поместило рейтинг одного из немецких банков Commerzbank на пересмотр с негативным прогнозом. Усилились волнения на ближнем Востоке, а также, возникли новые разговоры о проблемах Португалии. В официальных источниках сообщалось, что Португалии к концу марта может потребоваться финансовая помощь. Чиновники ЕЦБ тут же решили отметиться, сказав, что момент обращения за помощью подскажут рынки, чем и совершили непростительную ошибку.

Не надо быть семи пядей во лбу, чтобы понять, как это должны определить рынки. Рынки практически и занялись определением, доходности по облигациям Португалии продолжали расти. Но на курсе евро, это почему-то не отражалось. Данный факт, рынки стали играть позднее, уже в пятницу. Евровалюта медленно, но верно ползла вниз, все предполагало хорошее закрытие недели ниже 1,3500. Но доползти успела до 1,3545, а оттуда ее будто пинком пнули вверх. За пару часов курс практически вырос на 100 пунктов, а к закрытию дня рост составил почти 170 пунктов.

Виной тому, член правления ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги. В своем выступлении он заявил, что Центральный Банк может поднять ставку, в связи с растущим давлением мировой инфляции. Рынки, похватав шашки и булавы, ринулись в бой, принялись активно покупать евровалюту. Причем шли покупки именно евро, аналогичной динамики не было ни в одной паре с долларом. Начал происходить полный абсурд.

По сути, кто такой Бинни-Смаги, обычный еврочиновник, один из возможных кандидатов на пост главы ЕЦБ. Сам Трише не столь давно, дал четко понять, что рано радуетесь, ставки нет смысла повышать, инфляция весь год будет такой, потом снизится. Далее, в этот же день, немного раньше, ЕЦБ начал скупать облигации Португалии, дабы сбить доходности по ним. Потому как, при таких доходностях, Португалия попросит помощи гораздо раньше, чем конец марта. О какой ставке в таких условиях может быть вообще речь. Рынки и это не смутило, евро все равно покупали, несмотря на ситуацию с Португалией. Мотивация все та же, что ЕЦБ повысит ставку в скором времени, слов еврочиновника якобы достаточно. Полный бред.

Но главной нелогичностью рынка является другой фактор. Ни для кого не секрет, что на прошлой неделе обострилась ситуация на Ближнем Востоке. Ливия, Бахрейн, Марокко и другие, воодушевившись примером Туниса и Египта тоже решили свергнуть свою власть. Те же демонстрации, плавно перетекли в Ливии уже в военные действия. Лихорадит весь Ближний Восток, а в выходные возникали волнения и в Пекине.

Так вот, сколько помню себя в рынке, в таких случаях, когда где-то возникали военные действия, в которых США не принимала участие, всегда рос американский доллар и франк. В этот раз происходит все наоборот, франк растет, а вот доллар по-прежнему продают. Мне интересна причина всего этого беспорядка на рынках. То что пишется в новостных лентах, полная ерунда, это не объяснение, тут что-то другое, что сразу тяжело понять.

Учитывая все выше написанное, о мотивации рынка после слов Бинни-Смаги, становится интересно, почему же сегодня ночью курс евро так сильно провалился, на данный момент минимум 1,3523. Что, рынки резко перестали учитывать повышение ставки? Или начали задумываться о Португалии? Или все же фактор Ближнего Востока начал действовать? Не столь давно же, буквально в пятницу и вчера, последний фактор трактовали в пользу евро, дескать, беспорядки повышают цену на нефть, а значит, продолжают раздувать инфляцию, а значит ЕС край повышать ставку.

Тут скорее всего все намного проще, обычные спекулятивные игры, суть которых пока тяжело понять, рынки сегодня хотят одно, завтра другое, послезавтра третье. Нам остается лишь пытаться по максимуму учесть все риски. Но, фундаментально, я остаюсь при своем мнении, пока, евровалюте расти просто не на чем, очень много факторов против роста, а игры со ставками чистая спекуляция.

По моим меркам, пока без графиков, предполагаю снижение в зону 1,3500-3490, с последующим возвратом в зону 1,3580, а дальше как карта ляжет. Думаю, успею рассмотреть графики позже.

Удачной недели.
Алексей Гончаров.

[Pro Finance Group Inc.]

Прошедшая торговая неделя, наконец-то отличилась от предыдущих своей логичностью, по крайней мере до пятницы. На прошлой неделе вспомнили практически все, о чем я написал в последнем, фундаментальном обзоре.

Вспомнили и долговые проблемы Европы, обратили внимание на долговые рынки ЕС, и чуть поиграли на разочаровании касательно саммита ЕС 11 марта, и Ирландское новое правительство показало свои зубки, ну и как всегда, не обошлось без рейтинговых ребят.

Что тут сказать, либо я недооценил Трише и он сделал все правильно – отняв любимую игрушку у рынка, либо все же у Трише своя политика, которую не поддерживают многие представители МВФ, и которая потом скажется на слабых странах ЕС. Это мы уже узнаем позже, возможно в апреле, если это так.

Экономический календарь на прошлой неделе был не богат на события, поэтому на рынке снова преобладали ожидания, только теперь они имели другой вектор направления, и техника. Последнюю, рынок иногда старался попросту игнорировать, но потом все возвращалось в рамки дозволенного.

Из более менее интересных событий стоит отметить четверг, рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг Испании с отметки Аа1 до Аа2 с негативным прогнозом. Это же агентство ранее понизило рейтинг Греции до В1. На очереди Fitch и S&P, вопрос времени. И главный вопрос – кто в этом списке следующий? Вероятно вспомнят еще и Ирландию

Долговые рынки себя не заставили ждать, ставки по десятилетним облигациям Испании снова у максимумов, Португальские бумажки обновили свои максимумы, особенно 5-летки. При таких процентах, Португалии уже впору начинать просить помощи у ЕС. Это тоже уже вопрос времени, причем скоро это должно уже случиться.

Так же стоит отметить саммит ЕС, который проходил в пятницу. В этот раз, лидеры Еврозоны превзошли себя, и что-то более менее приняли. Лидеры ЕС одобрили проект "Пакта о конкурентоспособности", предложенный Германией и Францией. Формально он будет принят в конце марта на саммите Евросоюза в Брюсселе. При этом документ не имеет обязывающей юридической силы, и принудить страны к исполнению взятых на себя обязательств будет невозможно.

Фактически – можно сказать, что этот документ просто отписка, дабы успокоить рынки. Вспомнить ту же Грецию до ее кризисного состояния. Много ли правил соблюдала Греция находясь в ЕС? Практически их не соблюдала, да еще и подтасовывали статистику – результат на лицо сейчас. Когда прижмет и остальных участников, про этот пакт также успешно забудут. В этом случае, можно сказать – что конкретного решения снова нет.

Кроме того, лидеры стран ЕС одобрили размер постоянного фонда финансовой стабильности в размере 440 млрд евро. На эти средства разрешено будет приобретать правительственные бонды на основном рынке. Здесь хоть что-то, но добились наконец-то.

В общем, результат этого саммита, по сути, остался нулевой, и такая бурная реакция рынков мне непонятна. Впереди основной саммит, который состоится в конце марта, и результат видится примерно тот же. Еврочиновники уже целый год не могут решить наболевшую проблему, еще несколько месяцев затягивания их уже не испугает.

Поэтому, относительно евровалюты, все те же фундаментальные факторы остаются в игре, некоторые из них немного ослабнут, другие усилятся. И пока еще не ясно, будут ли продолжаться спекуляции относительно ставок в апреле. Но все за и против евро остались пока без изменений, кому интересно, смотрите прошлый обзор.

Финальным событием прошлой недели стало землетрясение в Японии. Такого сильного землетрясения в Японии не было уже давно. Масштаб разрушений огромен, и по прогнозам сейсмологов это еще не конец, трясти может и всю предстоящую неделю. В субботу стало известно о взрыве на одной из АЭС, судьба еще двух атомных станций под угрозой. То что рынок теперь откроется с гепом по парам с йеной уже не секрет. Осталось понять, какое влияние это окажет на курс японской валюты.

Фундаментально, сделать это довольно трудно. С одной стороны, рост японской валюты, в ту же пятницу, на репатриациях йены. Японские инвесторы будут привлекать деньги для восстановления в йенах. С другой стороны, данная трагедия сильно подрывает и без того очень слабую экономику Японии, что повлечет еще большие гос. расходы, как следствие еще больший дефицит бюджета.

Землетрясение в 1995 году привело к сильному росту японской валюты, но тогда экономика Японии и чувствовала себя по-другому, отталкиваться от 1995 здесь просто неуместно.

С другой стороны, все Центробанки готовятся ужесточать монетарную политику, даже США рано или поздно об этом заговорит. К примеру, тот же ЕЦБ, возможно и повысит ставку в апреле. В случае с Японией, об этом речи уже не может идти совсем, здесь ее впору снижать, как это сделал Банк Новой Зеландии, да некуда. Может возникнуть игра на разнице процентных ставок, явно не в пользу йены.

Посмотрим, как будут вести себя рынки, я же думаю, что теперь йена будет только дешеветь, и пятничное движение вниз скорее паническое. Вследствие чего, есть новые низы, можно пробовать покупать usdjpy в диапазоне 80,00 - 81,60, цели 83,30 и при хорошем раскладе намного выше. Стопы под 80,00, логично ставить в районе 79,20.

Удачной недели.
Алексей Гончаров.
Аналитический отдел компании “PFGFX”.