Укрепление. наблюдающееся в последнюю неделю во всех парах, где присутствует японская йена, вызывает настороженность у рынка. Уже поползли слухи о том, что игра в carry trade закончилась, и теперь крупные игроки будут фиксировать свои позиции на ожиданиях завершения цикла роста процентных ставок в странах, которые относят к лидерам укрепления денежно-кредитной политики. Это может означать, что наиболее сильный рост ожидает йену против австралийского и новозеландского доллара. а также против британского фунта стерлингов. Однако так ли уж обоснованы эти слухи?
По большому счету, текущее положение дел больше напоминает панику, нежели реально обоснованное начало разворотной тенденции. Тот факт, что японская валюта подорожала против всех основных конкурентов на FOREX пока что говорит лишь о имеющей место локальной коррекции, и списывать со счетов долгосрочных продавцов йены не стоит, а уж тем более - говорить об их окончательном уходе с рынка.
Обвальным падением таких валютных пар как AUD/JPY, NZD/JPY, GBP/JPY, EUR/JPY даже не пахнет, и воспринимать укрепление японской йены на три-пять фигур как фатальный знак к массовому удешевлению остальных валют было бы ошибочным.
Вспомним продолжительный up-тренд, предшествовавший текущей коррекции. Тогда налицо была не просто сильная бычья динамика, а явная перекупленность обозначенных пар, и о необходимости коррекции речь шла, хотя мало кто мог назвать точную дату начала отработки. Теперь же, когда она наступила, самые активные спекулянты бросились рассуждать о том, что мы наблюдаем не просто краткосрочный спад, а закрытие позиций по carry trade и глобальный уход с рынка основных игроков на разнице процентных ставок... Вряд ли стоит идти на поводу у рынка в данном случае и пытаться играть на этих не подтвержденных слухах: факты и реальные экономические обстоятельства говорят как раз очень даже в пользу продолжения укрепления инфляции и валют Австралии, Новой Зеландии, Великобритании и – что уж совсем выглядит парадоксальным на волне негатива по Штатам – США. Правда, в Америке своя уникальная ситуация сформировалась, поэтому разговор о будущем пары USD/JPY пока отложим до следующих публикаций.
Что же касается кросс-курсов, то здесь локальный рост йены вызван прежде всего необходимостью хоть как-то технически скорректировать возникшую перегретость рынка покупками, и после происходящего сейчас отката (можно даже сказать – уже завершающегося), можно ожидать возобновления тенденции продаж японской валюты.
Кстати, о технической стороне вопроса. С позиций теханализа тоже всё выглядит более чем здраво, и прогнозы о продолжении down-тренда по йене в кроссах подтверждают себя. По большому счету, все наблюдаемое сейчас происходит в рамках существующих трендовых каналов, и пока что йена ни по одному из заявленных кросс-курсов не сделала ни единой попытки укрепиться более, чем позволяют трендовые линии поддержки. Это внушает дополнительную уверенность в том, что после стабилизации и закрепления на этих уровнях начнется отскок и возврат к прежней динамике.
Если к этому присовокупить вполне оправданные ожидания рынка (его здравой и рассуждающей части) о том, что Резервные Банки Новой Зеландии и Австралии продолжат укреплять ставки (равно как и ЕЦБ и ЦБ Англии), а вот от Банка Японии таких смелых действий в обозримом будущем вряд ли стоит ожидать, то становится очевидным, что будущее йены предрешено по крайней мере на полтора-два месяца вперед. Стоит отметить при этом, что чем ближе сентябрьское заседание ЦБ Японии, тем тише разговоры о том, что возможен рост ставки процента в этой стране до 0,75%.
Неожиданным сюрпризом может стать в ближайшем будущем пара CAD/JPY. Вот уж где стоит ожидать масштабного падения позиций йены, так это здесь. Канадская экономика демонстрирует недюжинные темпы роста инфляционного давления – не говоря уже о чрезвычайном укреплении канадского доллара благодаря росту котировок нефти. И наиболее динамичной и трендовой может стать в ближайшем будущем именно этот кросс-курс. Если также помнить о спекулятивных сомнениях, одолевающих рынок в отношении традиционных лидеров carry trade NZD/JPY и AUD/JPY, то становится ясно, на кого стоит делать ставку в первую очередь...
Ольшевская Анастасия, начальник аналитического отдела компании UMIS©
UMIS™
