Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ – момент истины!

Российский рынок акций, на наш взгляд, сейчас стоит на распутье. С одной стороны, последние три недели на ММВБ и РТС была актуальна идея относительно покупок рисковых активов в расчете на урегулирование европейского долгового кризиса под саммит G20 3-4 ноября. С другой стороны, от минимумов октября российские фондовые индексы уже выросли примерно на 15%, что делает потенциал для дальнейшей игры на повышение все менее значительным, а локальную перекупленность котировок существенной. Опять же перенос саммита лидеров ЕС с 21 на 23, а затем и 26 октября вкупе с имеющимся противостоянием Франции и Германии(+ЕЦБ) наводит на мысль о том, что мы вполне можем получить хорошую фиксацию прибыли к трехнедельному ралли на ММВБ и РТС, если Н.Саркози и А.Меркель в ближайшие дни так и не сумеют договориться.
 
В общем, единого рецепта, как действовать в текущей ситуации, на данный момент у нас нет, но вполне возможно, что он появится 26 октября, когда, предположительно, будет конкретика по дальнейшему развитию событий в Европе. Собственно есть три вопроса, на которые в среду нам хорошо бы получить ответы: а) объем списаний по греческому долгу (50%-60% ) б) рекапитализация европейских банков в) увеличение объема средств в EFSF. Если в эту среду все ответы будут положительные, то вполне возможно, что от пятничных уровней закрытия индексов ММВБ и РТС мы прибавим еще порядка 5%, однако мы пока бы не загадывали.
 
С точки зрения технического анализа ориентироваться можно на то, что фьючерс на индекс  РТС последнюю неделю пребывал в границах коридора 135000-145000, выход из которого вверх предполагает ралли в район 155000 пунктов. Соответственно, если следовать данному сценарию развития событий, то любое коррекционное снижение рынка под 23 октября следует использовать для спекулятивных покупок.
 
В чем-то также мы исходим из того, что в краткосрочном периоде рынок может быть повыше, однако затем в перспективе до конца года мы можем получить еще одну волну продаж на фоне всеобщего осознания того, что в ближайшие кварталы нас ждут нулевые темпы роста мировой экономики.
 
Торговые идеи (черновики)
 
ГМК Норильский Никель. Нам не совсем нравится текущий ажиотаж вокруг выкупа акций. Во-первых, мы исходим из того, что, если выкуп пройдет удачно, то это будет финальный аккорд в длящемся последние несколько конфликте крупнейших акционеров. В свою очередь, это может означать, что новых выкупов (скупки акций) или значительных выплат акционерам в ближайшее время ждать не стоит, что можно рассматривать как понижательный риск для акций Норникеля. Во-вторых, мы видим значительные риски того, что текущий обратный выкуп акций может сорваться, либо в него могут быть внесены коррективы, что также чревато снижением котировок ГМК в район октябрьских минимумов. Напомним, что 24 октября законность обратного выкупа акций Норникеля изучит правительственная комиссия по иностранным инвестициям, которую возглавляет В.Путин.
 
Возможным торговым решением в данном случае может быть покупка декабрьских пут-спрэдов на акции Норникеля (покупка 1 декабрьского пут-опциона со страйком 6500 рублей и продажа 2-3 декабрьских пут-опционов со страйком 4750 рублей).
 
Сбербанк. Если в ближайшее время выясняется, что Европа не в силах оперативно решить все свои проблемы и нас ждет дальнейшая неопределенность и затягивание ситуации, то первым кандидатом для игры на понижение в таком случае могут стать акции банков или тот же Сбербанк. В данном случае в разработке мы также держим пут-спрэд (покупка 1 декабрьского пут-опциона со страйком 8000 рублей против продажи 2-3 декабрьских пут-опционов со страйком 6000 рублей).
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Рынок акций РФ – момент истины!

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ 26 октября - основные истории!

Индекс РТС +2% 1530.11 пунктов
Индекс ММВБ +2.57% 1499.77 пунктов
 
О рынке
·           ММВБ: 1490/1500 пунктов – ключевой уровень сопротивления.
·           Citigroup: вряд ли до встречи лидеров G20 мы услышим какую-либо конкретику.
·           Аналитики: рано или поздно еще может сработать фактор окончания года – ралли?
 
Корпоративные истории
·         Роснефть: отчетность по МСФО за 3кв2011 ЧП +10% 2.8$ млрд б) Goldman Sachs рекомендует покупать бумагу, текущие котировки – хороший момент для входа.
·         Газпром: компания может увеличить дивидендные выплаты (предварительный проект бюджета на 2012 год – на дивы из прибыли 2011 года 180 млрд рублей) – а) Тройка – это порядка 13% от моделируемой нами ЧП по МСФО; коэффициент выплат будет самым высоким с 2004 года; по итогам 2010 года дивы были чуть менее 10% от ЧП; в рублях порядка 7.6 рублей против 3.85 рублей за минувший год; дивдоходность 4.7%; 2011 год будет самым успешным за всю историю.
·         Газпром всегда растет в последнюю очередь, потом наступает разворот.
·         Уралсиб: наш прогноз дивидендов на 2011 год остается консервативным; недавнее повышение прогноза капзатрат в 2011 году вероятно не позволит компании значительно повысить дивиденды.
·         Транснефть: два дня подряд динамика лучше рынка; рост идет 5 дней подряд в бумаге; в поддержку новости о полном запуске ВСТО2 в 3кв2012, а также снижение на 15% капзатрат при реализации проекта Пурпе-Самотлор.
·         Транснефть: слухи – трейдер западного банка полагает, что покупатели Траснефти располагают информацией по поводу повышения тарифов монополии на прокачку нефти.
·         Уралкалий: Goldman Sachs компания интересна хорошими дивидендами и неплохими перспективами отрасли в целом.
·         ГМК Норникель: а) MSCI может понизить оценку free float Норникеля в результате обратного выкупа в индексе MSCI Russia и других индексах б) ВТБ Капитал – снижение оценки free float с 30% до 25% может означать сокращение доли в MSCI Russia с 5.34% до 4.49%; в рез-те отток средств из акций ГМК со стороны индексных фондов может быть 70$ млн, со стороны фондов с активным управлением 210$.
·         Северсталь: выпуск стали вырос на 4% к/к и продажи металлопродукции +14% к/к, падение цен несильное по итогам 3кв2011; что касается падения цен на золото, то металл попросту придерживается к концу года; довольно-таки неплохо североамериканское подразделение компании себя чувствует. ММК ранее посредственные рез-ты представила.
·         Распадская: UBS понижает прогнозную цену с 6.5$ до 5$ за бумагу.
·         Ростелеком: все ждут 31 октября, когда на 500$ млн может быть утвержден обратный выкуп акций; цены выкупа обычки 155 рублей (премия 1.5%), по префам 80 рублей (небольшой дисконт).
·         АФК Система: ВТБ Капитал начал анализ АФК Система – прогнозная цена для ГДР 46$, рекомендация – «покупать».
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Рынок акций РФ 26 октября - основные истории!

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ 22 ноября - основные истории!

Индекс РТС +0.43% 1431.13
Индекс ММВБ +0.816% 1401.91
 
О рынке акций РФ
·         Атон: ближайшие уровни поддержки по ММВБ 1355 и 1330 пунктов.
·         ИГ Норд-Капитал: пока технический отскок (коррекционный рост) на рынке акций имеет ограниченный потенциал.
·         Показательно завершит ли индекс ММВБ неделю выше 1400 пунктов.
·         Четверг – в США День Благодарения, пятница – black Friday. Снижение торговой активности и консолидация?
·         Уралсиб: а) в ситуации неопределенности акцент делаем на защитные акции, менее подверженные циклическим колебаниям; б) сильные дивиденды – Сургутнефтегаз и ТНК-ВР; в) золотодобывающие предприятия, сотовые операторы (МТС), генерирующие компании (E.ON Russia, Энель ОГК5), ритейлеры (Магнит и М.Видео).
·         S&P, Moody’s не видят мгновенного положительного влияния на рейтинг РФ от вступления в ВТО.
 
Корпоративные истории
·         Газпром: А. Миллер – не исключено незначительное снижение цен на газ для европейских потребителей в 1кв12 (в ноябре потребители платили в среднем 446$ за 1000 кубометров). В 2012 году объемы экспорта газа возрастут в Европу за счет запущенного Северного потока.
·         Газпром: Метрополь – ГП может снизить цены на газ существенно для Беларуси на 2012 год, на 2013 год цена будет рассчитываться с использованием формулы, которая учитывает цену на газ на внутреннем рынке. Все это может негативно отразится на финпоказателях компании. Предполагается, что взамен Газпром сможет купить 50% акций Белтрансгаза, доведя долю до 100%. Сделка носит политический характер, цена вопроса 10$ млрд в 2012-2016 гг, что превышает стоимость 50% доли в Белтрансгазе. Если сделка состоится, то это будет весьма негативно для котировок ГП.
·         Газпром: Беларусь – новое соглашение о поставках газа будет заключено с РФ 25 ноября.
·         Газпром: Альфа-Банк – новости по Газпрому и Белоруссии нейтральны, так как снижение цен ожидалось рынком; несмотря на потери порядка 3$ млрд в 2012 г, негативные новости уже учтены в цене акций.
·         Газпром: RMG – новая цена на газ в 2012 году будет для Белоруссии чуть более 150$ за тысячу кубометров против текущих 300$. Реакция рынка, скорее всего, будет нейтральной, т. к. решение уже учтено. На фоне этого ГП сможет требовать снижения темпов роста НДПИ и новых льгот для отдельных месторождений.
·         Газпром, Лукойл, Роснефть (интегрированные нефтегазовые компании): СМИ – для стимулирования добычи углеводородов на шельфе, Минэнерго предложило уже в декабре предоставить нефтяникам и газовикам, работающим на арктическом шельфе и дне Каспийского моря, льготы: а) обнуление экспортных пошлин и НДПИ и другие преференции; б) замминистра финансов С. Шаталов считает реалистичным согласовать и принятие некоторых из льгот в 2012 году.
·         Лукойл: в конце ноября (30.11) компания опубликует стратегию.
·         Северсталь: акции были сильно перепроданы накануне в понедельник (-7%). Goldman Sachs с «нейтрально» до «покупать» меняет рекомендацию и оценку на 5%.
·         Металлы и добыча (рекомендации Goldman Sachs): динамика стального сектора и сегмента сырья для про-ва стали будет слабой в течение 3-х месяцев, однако потенциал для падения ограничен: а) для ММК (-41% до 8.5$), НЛМК (-41% до 27$), Рападской (-48% до 4.6$) рекомендация «держать» подтверждена; б) GS начал покрытие Евраз с рекомендации «покупать»; в) «покупать» подтверждена для АДР Мечел обычка (-42% 6.9$) и Мечел преф (-48% 4.6$).
·         Возрождение: а) ЧП за 3кв2011 411 млн рублей (прогноз 482 млн рублей) RMG – в рамках ожиданий; б) петербургский бизнесмен Владимир Коган и ряд других инвесторов интересуются покупкой контрольного пакета акций в банке Возрождения; в) динамика лучше рынка.
·         Акрон: ЧП за 9м2011 выросла в 2.6 раза за счет роста цен на удобрения до 10.41 млрд рублей против 4.03 млрд рублей годом ранее. Выручка +43% до 46.22 млрд рублей. Акции +8% - лидер роста на ММВБ.
·         Уралкалий: Альфа-Банк – новости о том, что Сбербанк увеличил долю в Уралкалии до 21% в результате сделок РЕПО – умеренно негативно, так как возникает неопределенность в отношении судьбы 21% акций.
·         AFI Development: израильский девелопер, строящий в РФ за 9м2011 получил ЧП 147$ млн против 53.9$ млн убытка годом ранее. Основным драйвером для показателя была переоценка стоимости активов. Выручка +84% до 98$ млн. RMG – позитивные рез-ты.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Рынок акций РФ 22 ноября - основные истории!

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ 24 ноября - основные истории!

Индекс РТС -0.64% 1422
Индекс ММВБ +0.168% 1404.26
 
О рынке акций РФ
·         Китай, Европа PMI, США DGO, нефть.
·         Индекс ММВБ выше 1400 пунктов – психологический рубеж.
·         ВТБ Капитал: ухудшение перспектив мировой экономики в 2012 году может помещать предновогоднему ралли.  Все будет зависеть от того, начнется ли сейчас общемировая тенденция к понижению прогнозов  по корпоративным прибылям в 2012 году (пока EPS ожидает рост 3-4% в следующем году на развивающихся и развитых рынках).
·         Телекомы, нефтехимия - лучше рынка, банки и нефтегаз - аутсайдеры.
·         В пятницу заседание ЦБ РФ по ставкам. ВТБ Капитал – не ждем каких-либо откровений или действий.
·         В воскресенье второй съезд Единой России, на котором выступит В. Путин, а также он будет, как ожидается, выдвинут кандидатом в президенты.
 
Корпоративные истории
·         Polymetal International направит миноритариям Полиметалла оферту в 531 рубль за акцию (всего планируется выкупить 66  733 230 акций). Акции Полиметалла растут на ММВБ против рынка.
·         Металлургия и угольщики: на новостях из Поднебесной сектор могут продавать агрессивнее всего.
·         Новатэк: Total ведет переговоры с Новатэк относительно потенциального увеличения своей доли в компании. В апреле Total приобрел 12.087%, по меморандуму от марта 2011 года в течение 12 месяцев может увеличить до 15% и позднее до 20% в течение 36 месяцев.
·         Новатэк: Альфа-Банк – позитивно, вместе с объявлением о новом партнере Ямал СПГ на презентации компании в декабре, это сообщение может стать катализатором опережающей динамики акций.
·         Газпром: Китай договорился с Туркменией об удвоении поставок газа до 65 млрд куб, это еще сильнее бьет по позициям Газпрома.
·         ММК рассматривает возможность приобретения Flinders Mines – инвестиция в добычу железной руды в Австралии – сделка может быть привлекательной с учетом оценки перспектив стоимости сырьевых товаров и фундаментальных показателей проекта. ВТБ Капитал.
·         ГМК Норникель: а) высший арбитражный суд поддержал Норникель в споре с Федеральной Службой по финансовым рынкам; б) открытие Капитал - Норникель может провести еще один выкуп акций и погасить их. Президент ГМК Андрей Клишас заявил о возможном проведении компанией еще одного выкупа по рыночной цене с целью последующего погашения бумаг. Позитивно. «Держать», цель 207$ за бумагу.
·         Евраз: Raiffeisenbank снизил оценку акций компании на 17%, рейтинг «держать»: а) деятельность компании на европейском рынке, скорее, окажет негативное влияние на перспективы роста в 2012 году; б) усиление курса доллара против рубля и евро негативно повлияет на себестоимость по продукции, производимой в Северной Америке в) слабая ценовая конъюнктура на глобальных рынках подразумевает медленное восстановление EBITDA в 2012 году; г) высокий риск рецессии и усиления долгового кризиса в Европе.
·         ОГК3: РБК Дейли – ОГК3 (контроль 81.93%, в компании у Интер РАО, возглавляемая Борисом Ковальчуком) сменит финансовую организацию, где хранит свободные средства Газпромбанк (25 млрд рублей) и Банк Россия (10 млрд рублей), совладельцем которого является Юрий Ковальчук; также Ю. Ковальчук через УК Лидер осуществляет доверительное управление существенным пакетом Газпромбанка; до этого денежные средства хранились в ВТБ. Причем ставки по депозитам для генератора могут упасть более чем в 2 раза, в результате чего есть риск, что компания потеряет порядка 2 млрд рублей.  27 сентября в рамках заочного собрания владельцев бумаг была одобрена сделка по размещению депозитов в этих банках.
·         ОГК3: Альфа-Банк (Станислав Боженко) – ОГК3 легко могли бы найти депозиты под куда большие ставки. Скорее всего, данного рода сделка будет говорить о наличии связанного интереса между генератором и банком.
·         БСП: после истории с ОГК3 риски корпоративного управления для миноритариев возросли? Ранее на рынке циркулировали слухи, что Банк Россия проявляет интерес к контролю в БСП.
·         Возрождение: ING понижает на 33% до 26$ за бумагу; цель по акции, оставляет рекомендацию «держать».
·         СТС Медиа: а) Unicredit понизил цель на 43% до 17.1$ за бумагу, оставил рейтинг «покупать»; б) президент Альфа-Банка Петр Авен выкупил 163.8к акций за 1.6$ млн, увеличив долю до 0.2%. Аналитики – действует в собственных интересах, бумаги недооценены.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Рынок акций РФ 24 ноября - основные истории!

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ может снизиться накануне саммита ЕС 9 декабря!

Основная торговая идея текущей недели сводится к возобновлению игры на понижение на рынке акций РФ в преддверии саммита лидеров ЕС 9 декабря.
 
ФА
С точки зрения фундаментального анализа, мы в данном случае исходим из того, что нас ждет очередная волна разочарования, связанная с неспособностью глав Франции и Германии выработать какой-либо действенный механизм, способный остановить дальнейшее распространение долгового кризиса в Европе.
 
Подтверждающим сигналом к продажам фьючерса на индекс РТС при этом мог бы быть рост доходности 10-летних гособлигаций Франции к или выше 3.5%, Испании выше 6%, Италии выше 7%. В принципе можно ориентироваться и на пару EUR/USD, снижение которой ниже минимумов прошлой недели (1.3250), также может быть сигналом к росту напряженности на рынках накануне саммита ЕС 9 декабря.
 
Отказом от наших «медвежьих» взглядов на российский рынок мог бы стать тот сценарий развития событий, когда после саммита ЕС 9 декабря мы стали бы свидетелями дальнейшего роста индексов РТС и ММВБ выше 1550 и 1500 пунктов, а также укрепление курса евро.
 
ТА
С точки зрения технического анализа, мы, во-первых, обращаем внимание на то, что от минимумов ноября индексы РТС и ММВБ выросли примерно на 10%, что означает некоторую перекупленность рынка и риска просто увидеть коррекционное снижение рынка на несколько процентов в начале недели в рамках фиксации прибыли. Во-вторых, мы смотрим на то, что неспособность индексов РТС и ММВБ закрепиться выше 1550 и 1500 пунктов может быть косвенным техническим сигналом к снижению рынка в ближайшие торговые дни. Что касается при этом целей для снижения, то по индексу РТС мы отмечаем уровень 1450 пунктов в качестве первой цели для снижения, полагая, что укрепление курса доллара США против рубля будет также на стороне «медведей», а по ММВБ поддержку 1400-1450 пунктов.
 

 
Дневной график индекса РТС. До реализации фигуры ТА «перевернутая голова и плечи» мы видим риски еще одной волны продаж на РТС и ММВБ в ближайшие дни.
 
При этом мы все-таки делаем определенную поправку на то, что во второй половине декабря, учитывая католическое рождество на Западе, а также привычные для нас длительные новогодние торжества (некоторые по привычке уедут на новогодние, не взирая на все инициативы Р.Аганбегяна), мы увидим снижение торговой активности и, возможно, боковой тренд на рынке акций РФ. Ценовым диапазоном, в котором может увязнуть индекс РТС мы считаем диапазон 1400-1550 пунктов.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Рынок акций РФ может снизиться накануне саммита ЕС 9 декабря!

[Адмирал Маркетс Россия]

Рынок акций РФ - к падению готов?!

Наша текущая стратегия на российском рынке акций сводится к тому, что ближайшие 3-4 месяца могут быть особенно тяжелыми для рисковых активов. Если все упростить, то есть риск увидеть повторное тестирование по РТС и ММВБ уровней 1200 и 1250 пунктов.
 
Из-за чего будем падать:
 
·         Европейский долговой кризис.  Что нас может ждать впереди – очередной рост доходности итальянских 10-леток выше 7% и необходимость повторно спасать Рим; возможно, ухудшение ситуации в Испании, которая также может быть вынуждена обратиться за помощью к ЕС и МВФ; второй пакет мер помощи Португалии; дефолт Греции. Открытий много, и все они не сулят ничего хорошего мировым рынкам акций.
·         Рецессия. Еврозону ждет рецессия в 4кв2011 и 1кв2012 гг; есть вероятность того, что по итогам всего года темпы роста ВВП еврозоны будут близки к нулю, либо и вовсе будут отрицательные. Данный фактор риска, по нашему мнению, еще в полной мере не учтен рынками, как и риск того, что в Великобритании мы в итоге можем увидеть отрицательную динамику ВВП. И это мы еще не рассматриваем тот сценарий развития событий, когда в США случится существенное замедление темпов экономического роста.
·         Сильный доллар. Позиционирование на рынке сводится к тому, что пара EUR/USD может в 2012 году протестировать поддержку 1.1850-1.20. Само по себе данное укрепление доллара может означать более высокие ценовые уровни по USD/RUB в 2012 году (33-36 рублей), то есть снижение привлекательности рублевых активов. Также сильный доллар может рассматриваться как фактор, оказывающий давление на товарный рынок (нефть, медь).
·         Нефть на 10%-20% ниже текущих ценовых уровней. Дело даже не в том, что рецессия поглотила Европу, либо сильный доллар стал тяжким бременем для commodities, просто рынок нефти, наверное, единственный, который в последние месяцы, по большому счету, не корректировался. Данное несоответствие с точки зрения технического анализа будет исправлено, на наш взгляд, уже в ближайшие месяцы. 
·         Политические риски. Как правильно отметили в Citi, «политические риски возвращаются», несмотря на выборный год, для некоторых, похоже, это неожиданность, то есть многие не готовы оценить его (осознать) и брать на себя вплоть до того момента, пока не состоится передача власти от Д. Медведева В. Путину после президентских выборов 2012 года.  Пройдет 1-2 квартала прежде чем данный риск будет дисконтирован.
·         Отрасли. Электроэнергетика и газовые компании – есть риск, что власть не решится на существенный рост тарифов в стране, чтобы лишний раз не раздражать электорат своими инициативами. Банковский сектор – Сбербанк может и дальше генерировать неплохую прибыль, однако определенная проблема в данном случае заключается в том, что по основным мультипликаторам наши банки стоят гораздо дороже европейских и американских аналогов. Парадигма может смениться в контексте того, что крупные фонды решат для себя, что банк должен стоить по мультипликаторам гораздо дешевле, как это есть сейчас во всем мире, не важно, сколько он генерировал прибыли до этого дня. Металлургия – циклическая отрасль, больше всего страдающая от замедления мировой экономики и снижения темпов роста ВВП Китая.
 
Технический анализ


Дневной график индекса РТС

·         Закрепиться выше резистанса 1550 пунктов не удалось – «медвежий» сигнал.
·         Индекс РТС вернулся в границы нисходящего тренда по итогам прошедшей недели.
·         Скользящие средние (ЕМА с периодом 50, 100, 200) выстроились в идеальном для продавцов направлении.
·         1400 пунктов – важный уровень поддержки по индексу РТС. Его прохождение может означать, что  индекс РТС может снизиться на величину того диапазона, в котором он пребывал последние три недели (коридор 1400-1550 пунктов), то есть в район уровня 1250 пунктов.
 
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 12.12.2011 Рынок акций РФ - к падению готов?!

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ: ничего не меняется!

Нельзя сказать, что наше отношение к российскому рынку акций каким-либо образом изменилось за те две недели января, что индекс РТС (с начала года +4.9%) и ММВБ (+4.2%) демонстрировали рост.  Напротив, мы сопоставляем положительную динамику основных фондовых индексов с тем, что за первую неделю января, по данным EPFR отток составил 11$ млн, а за вторую приток оказался всего лишь на уровне 43$ млн (хотя в целом развивающиеся рынки привлекли 1.6$ млрд – третий по величине приток за последние 52 недель), и приходим к выводу, что рост на отечественных биржах носит несколько неустойчивый или даже искусственный характер.

Если точнее, то, во-первых, мы полагаем, что ралли в первой половине января на рынке акций РФ было в значительной степени продиктовано закрытием «коротких» позиций, которых было открыто в конце года особенно много, если учесть общий негативный настрой из-за кризиса в Европе. Есть еще рабочая версия, что некоторые слабонервные, заметно сократившие в конце 2011 года долю акций в портфеле на фоне все того же плохого внешнего фона, принялись их в спешке восстанавливать в начале января, полагая, что рынок от них «уходит».

Особо интересно в данном случае то, что в лидерах роста за эти первые две недели 2012 года оказались именно те бумаги, которые в 2011 году числились среди аутсайдеров. К примеру, индекс ММВБ металлургия с начала года показывал положительную динамику +10%, вырвавшись уже в лидеры. Скорее всего, многие фонды или управляющие, которые ранее в своих стратегиях и портфелях позиционировали металлургию и угольщиков как «underweight», в  текущем году просто начали восстанавливать позиции по данным бумагам до «на уровне с рынком», либо принялись закрывать «короткие» позиции. Похожее можно сказать и про акции ВТБ, которые в какой-то момент принялись обгонять рынок.

В общем, глобально ситуация со спросом на российском рынке никак не изменилась за две недели.  Что касается при этом фундаментального анализа, то тут, напротив, все только ухудшилось для инвесторов на ММВБ и РТС. Во-первых, сезон корпоративной отчетности в США стартовал чересчур плохо, учитывая результаты Alcoa и JPMorgan.  Все это, на наш взгляд, весомый сигнал в пользу того, что экономика США замедляется, и проблемы в Европе постепенно начинают влиять на нее. Во-вторых, слабые розничные продажи в США за декабрь на фоне эйфории по поводу удачного сезона рождественских продаж и роста объемов кредитования также можно рассматривать как «черную метку».

Если все вместе объединить, то мы по-прежнему исходим из того, что индексы РТС и ММВБ в рамках 1кв2012 могут без труда снизиться в район 1200-1250 пунктов или даже ниже.

Технический анализ



Дневной график индекса ММВБ
•    Рынок не сумел подняться выше сопротивления (жирная синяя линия), которое можно построить через максимумы октября и декабря.
•    Индекс ММВБ по-прежнему торгуется ниже 200-дневного скользящего среднего, которое также может рассматривать как значимый резистанс. Самое пребывание ниже данного мувинга также указывает на наличие на данный момент нисходящей тенденции по индексу.
•    Значимый уровень поддержки – 1400 пунктов, далее 1350 и 1250.
•    Многие управляющие говорят, что не будут делать новых покупок, пока индексы РТС и ММВБ не поднялись уверенно выше 1500 пунктов.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: РТС, ММВБ: ничего не меняется!