Какой реакции ждать на завтрашний отчет по NFP? После двух месяцев разочарований рынок приготовился в сильным данным по рынку труда в США. Согласно текущему прогнозу количество рабочих мест, созданных в американской экономике в июне должно составить160.000. Однако, как полагают, столь высокий показатель связан отнюдь не с улучшением экономической ситуации, а с тем, что в мае произошло резкое снижение активности на рынке труда.
В прошлом месяце рынок также ожидал сильной цифры. Предполагалось, что в мае количество новых рабочих мест составит 170.000. Однако на деле эта цифра оказалась гораздо меньше - 75.000.
С января 2005 года реальные цифры в большинстве случаев не совпадали с прогнозами. В 58 % случаев результат оказывался хуже ожиданий аналитиков. При этом в среднем, если реальные цифры выходили хуже прогноза, то показатель был примерно на 70.000 ниже. Если же цифры выходили лучше прогноза, то в среднем показатель был выше только на 48.000. Интересно также, что почти во всех случаях, за исключением одного, разница между прогнозом и реальностью составляла более 20.000. Средняя разница составила 60.000. Итак, попробуем разобраться, чего ожидать от завтрашних данных по NFP.
Чего ждет рынок? Количество новых рабочих мест +160.000 (против 75.000).
Уровень безработицы 4.6 % против 4.6 %
Изменение количества рабочих мест в промышленности 0 против -14.
Средняя заработная плата 0.3 % м\м против 0.1 % м\м
Средняя недельная заработная плата 33.8 (против 33.8) Bloomberg опросил 71 экономиста. Их прогнозы варьировались от 55.000 до 279.000. Такой большой диапазон прогнозов говорит о достаточной ненадежности консенсуса, однако, если мы исключим самый худший прогноз 55.000, то следующий за ним минимальный прогноз будет 100.000. Т.е. большинство экспертов (70 против 1) ожидают, что показатель улучшится по сравнению с прошлым месяцем.
Почему?
Данные по обращениям за пособием - признак сильного роста количества рабочих мест. Данные по рынку труда за прошлый месяц были самыми слабыми за полугодие. В мае была отмечена тенденция увеличения количества обращений за пособием по безработице. Однако в этом месяце она пошла на спад. Четырехнедельная средняя количества обращений за июнь снизилась до 305.000 против 333.000 в мае. Кроме того, количество вторичных обращений за пособием по безработице снизилось в прошедшем месяце до 4-летнего минимума. Обычно между индексом безработицы и индексом количества вторичных обращений за пособием существует устойчивая корреляция. Поэтому, не исключено, что завтра показатель безработицы окажется лучше, чем прогнозируют эксперты.
Потребители все еще счастливы. Индексы оценки настроений потребителей, которые высчитывают Conference Board и специалисты из Университета Мичигана в июне превзошли ожидания аналитиков. Исторически уровень потребительских настроений имеет обыкновение быть тесно связанным с рынком труда. Хорошие показатели этих индексов свидетельствуют о том, что потребители чувствуют, что их работа адекватно оплачивается и что их рабочие места в безопасности.
Сильный показатель ADP заставляет аналитиков повышать прогнозы. Однако пока единственным реальным аргументом в пользу роста количества рабочих мест, является опубликованный вчера ежемесячный негосударственный отчет по рынку труда. Агентство по найму ADP сообщило, что в частном секторе экономики в июне количество новых рабочих мест составило 368.000. Это самый высокий показатель за всю историю публикации отчетов ADP. Хотя в предыдущие месяце ADP давало более оптимистичные данные, чем правительство (в мае показатель вышел лучше на 47.000, в апреле на 55.000), исторически больше вероятность того, что отчет агентства будет хуже правительственного отчета. Стандартная ошибка переоценки для индекса ADP составляет 52.000, тогда как стандартная ошибка недооценки составляет 73.000. Таким образом, даже учтя стандартную ошибку недооценки, мы можем прогнозировать, что индекс NFP выйдет завтра на уровне 300.000. Ряд банков уже повысили свои прогнозы на этот показатель с примерно 100.000 до 200.000 и выше.
Риски сохраняются. Однако снижение количества новых безработных и безоблачное настроение потребителей совсем не означает, что компании агрессивно набирают персонал. Ряд компания замораживает увеличение штатов, другие откладывают его до прояснения экономической ситуации. Если количество этих компаний достаточно далеко, то мы можем получить слабы показатель NFP, что в очередной раз засвидетельствует замедление экономики. Компонента занятости индексов ISM заставляет быть очень осторожной в оптимистических прогноза. В этом месяце под-индекс занятости ISM впервые за 13 месяцев оказался на отрицательной территории, достигнув 2-летнего минимума. Аналогичные тенденции зарегистрированы и в региональных индексах.
Хорошая цифра - не показатель бума на рынке труда.
Даже, если в пятницу мы получим сильный показатель NFP, ситуация на рынке труда может ухудшиться в ближайшие месяце. Так, индекс help wanted обычно опережает данные по занятости, поскольку сначала компании перестают набирать новых сотрудников, а затем только увольняют старых. В мае этот индекс упал до 40-летнего минимума. Это означает, что в конце лета рост количества новых рабочих мест может существенно замедлиться. Если мы получим показатель NFP равный 200.000, то трехмесячная средняя вырастет до 134.000. Это отнюдь не показатель бума на рынке труда.
Что это значит для валютного рынка? Влияние на рынок данных будет зависеть от того, какой мы получим сюрприз - негативный или позитивный, и от того, насколько полученные данные будут отличаться от прогноза. Трейдеры в настоящий момент готовятся в большей степени к сильному показателю, нежели к слабому, поэтому негативный сюрприз может оказать большее влияние на рынок. Нельзя также забывать о возможности ревизии предыдущего показателя. Если майский результат будет пересмотрен вверх до 100.000 или выше, то это станет хорошим довеском к положительным данным и сможет частично уравновесить негатив. Показатель 160.000, скорее всего, может быть бычьим для доллара, так как при таком значении вновь реанимируются прогнозы о возможном повышении ставки ФРС. Однако для слома восходящего тренда по паре евро/доллар необходимо значение выше 200.000.
Если же показатель выйдет на уровне 125.000 или ниже, это может стать хорошим стимулом, чтобы евро-быки попробовали взять отметку 1.3 доллара за евро. Грядущая пятница - очень важна для рынка форекс!
©
Kathy Lien© Перевод:
www.kroufr.ru
