После небольшой паузы швейцарский франк снова идет вверх и пара CHF/EUR вновь приближается к Рубикону 1.5, на котором швейцарский Центробанк дважды проводил интервенции на рынок.
Для Национального банка Швейцарии рост франка является раздражающим фактором, тогда как для обычных инвесторов движение вверх швейцарской валюты совершенно непонятно. Поскольку с точки зрения стандартного перечня факторов швейцарская валюта должна падать.
Швейцарская экономика находится в самой большой трясине за последние 17 лет. Как ожидают, по итогам года темпы снижения ВВП составят, по меньшей мере, 2%. Кроме того, в стране установилась дефляция, снижение цен на годовом базисе составило 0.8%. Конечно, если быть честным, сквозь тучи проглядывают лучи восстановления, большинство экономистов полагает, что темпы роста восстановятся к 2010 году, также как и инфляция.
На монетарном фронте учетные ставки в Швейцарии остаются среди самых низких в мире. За время кризиса Национальный банк Швейцарии постепенно снизил ставку кредитования до 0.25%. Кроме того, Центробанк продолжает расширять программу количественного ослабления, пытаясь обеспечить кредитные рынки ликвидности и побороть дефляцию. В этом отношении Нацбанк Швейцарии отстает от других ведущих мировых банков. В США и Еврозоне уже ходят слухи о возможном повышении учетных ставок в 2010 году. Экономисты не столько обеспокоены недостатком ликвидности в этих экономиках, сколько тем, как можно будет убрать из финансовой системы избыточную ликвидность до того, как она станет проблемой. В Швейцарии же пока об этом еще никто не говорит…
Как полагают в ШНБ, проблема лежит в национальной валюте, которая пользуется очень большим спросом. Например, когда регистрируется отток капитала из США, то, как кажется, он перетекает в Швейцарию. Члены ШНБ связывают это со статусом швейцарского франка как «валюты-убежища», поскольку инвесторы рассматривают Швейцарию как тихую гавань в периоды финансовой нестабильности. Возможно такое поведение является несколько нерациональным, тем не менее это реальность…
Несмотря на жесткую риторику и жесткие меры, швейцарский франк медленно приближается к уровню 1.50. Монетарные власти клянутся предотвратить излишне сильный рост валюты, и кажется, что вероятность интервенции снова растет. Учитывая, что ШНБ дважды в течение последних шести месяцев проводил интервенцию, чтобы снизить курс франка, можно подумать, что он пользуется доверием у некоторых инвесторов. Однако урок заключается в том, что Центробанки не могут состязаться с рынком, и ШНБ не исключение.
Источник:
http://www.forexblog.org/Перевод:
www.kroufr.ru 
