Самый сильный рост за полгода против доллара США за 16 летПосле торговли в диапазоне в течение всего первого квартала, британский фунт в начале апреля начал взлет и уже к середине мая достиг максимума выше 1.90, зафиксировав наибольший полугодовой подьем против американского доллара за 16 лет. Однако, все время до ноября цена пыталась пробиться выше этого уровня, пока, наконец, GBP/USD взлетел почти на 1000 пипсов, до 14-летнего максимума 1.9846, оставляя трейдеров терзаться в догадках, сможет ли пара взять высоту 2.0000.
Первую половину 2006 года британский фунт провел, падая против евро на волатильном рынке, поскольку Европейский центральный банк был намного более активен в проведении валютной политики. Однако, как только Банк Англии во втором полугодии перешел к более агрессивным действиям, пара EUR/GBP упала до 17-месячного минимума. При инфляции, подверженной большему риску в Великобритании, чем в Еврозоне или США, британский фунт особенно зависит от валютной политики Банка Англии в 2007 году, особенно, если либо Европейский центробанк либо Федеральная Резервная система решат сохранять нейтральную позицию. Кроме того, независимо от того, что решит сделать Банк Англии, одно-единственное сокращение ставки Федеральной Резервной системой приведет ставки в Великобританию и США к паритету, создавая вполне достаточную возможность для фунта вырасти против доллара до 2.000, а по паре EUR/GBP нацелиться на уровень минимума 2004 года - чуть выше 0.6500.
Фондовый рынок подогревает фунт В течение 2006 года рост британского фунта получил существенную поддержку благодаря слиянию и поглощению компаний в Великобритании. Величина покупок британских компаний иностранными инвесторами в этом году выросла на 11 процентов, до 172 миллиардов фунтов - самый высокий показатель со времен бума интернет-компаний в 2000. Растущий уровень протекционизма в США делает рынок Великобритании все более и более привлекательным для международных инвесторов, а доля фондового рынка Великобритании составляет 9.4 процента, второе место после США. Из 157 предложений о покупке контрольного пакета акций компании, которые имели место в этом году - на 87 процентов выше, чем в прошлом - почти треть пришлась на Великобританию. Текущая волна слияния компаний подкрепила и обыкновенные акции, которые с начала 2006 года выросли более, чем на 12 процентов. В конечном счете, возобновившийся интерес к британским активам поощряет дальнейший рост основной валюты, поддерживаемый потребностью в валютном обмене. Это было уже замечено и на GBP/USD, и на EUR/GBP. Почти 59 миллиардов долларов, перешедших из США в Великобританию, в декабре подтолкнули фунт до 14-летнего максимума, в то время как 99 миллиардов долларов, перетекших в Великобританию из Еврозоны, помогли кроссу EUR/GBP снизиться в октябре и ноябре до 15-месячных минимумов. Однако, следует сказать, что, если текущий уровень фондовой активности окажется вершиной, то и британские акции, и британский фунт могут в 2007 году начать падение.
Недвижимость против Банка АнглииВ августе 2005 года Банк Англии уменьшил ставку на 25 базовых пунктов, поскольку сектор недвижимости Великобритании почти замер, уменьшая потребительские расходы и тормозя рост валового национального продукта до 1.7 процентов. Рост цен на дома, по оценкам Rightmove, достиг нижнего предела - 0.2 процента годовых в августе 2005 года, но, поскольку сниженные процентные ставки повлияли на рынки, инфляция в недвижимости начала быстро расти. Фактически, в декабре 2006 года, по данным Rightmove, рост цен на недвижимость достиг максимума за 25 месяцев и составил 13.0 процентов в год, несмотря на два повышения ставок BOE (в августе и ноябре) до пятилетнего максимума 5.00 процентов. Волна спроса на недвижимость в Великобритании привела к нехватке предложения, что заставило цены расти еще быстрее. В то же время, хотя этот рост сектора и внес свой вклад в большее доверие покупателе и возросшие расходы, он также привел к неудержимому кредитованию, что подстегивает инфляцию во всей британской экономике. Действительно, денежный ресурс M4 продержался в течение 2006 года на уровне 16-летнего максимума и стал основной причиной ужесточения Банком Аглии валютной политики при обоих повышениях ставок. Хотя M4 и снизился в ноябре до 13.1 процента, общая картина все еще намного больше среднего, что помещает BOE в сомнительное положение. В то время как центральные банкиры должны быть осторожны, желая сохранить экономический рост, им также следует быть благоразумным в попытках охладить рынок недвижимости, планируя повысить ставку в первом квартале до 5.25 процентов. Ужесточение валютной политики наряду с падающей доступностью для потенциальных покупателей недвижимости должна привести к снижению спроса и, таким образом, к замедлению роста цен на дома в 2007 году.
Замена гвардии - Кто придет на смену Блэру?Недовольство британским премьер-министром Тони Блэром, усилившееся в течение 2006 года из-за возросших расходов на войну в Ираке и скандала с покупкой звания пэров, глава правительства объявил, что он покинет свой пост в течение “следующих двенадцати месяцев”. Принимая во внимание, что в мае 2007 года будет отмечаться десятая годовщина его пребывания в должности премьер-министра, многие предсказывают, что именно это будет приблизительной датой сложения им полномочий. Многие политические деятели громогласно заявляли о своем вступлении в борьбу, чтобы стать следующим премьер-министром Великобритании. Как ожидается, новым главой кабинета уверенно станет министр финансов Гордон Браун, однако представитель левого крыла Джон Макдоннелл объявил о своем противодействии Брауну, исключительно в интересах демократии, чтобы предотвратить безальтернативные выборы. Однако, рынки, по всей вероятности, подготовятся к введению новой политики Брауна, который с 2008 по 2011 годы планирует сократить тысячи рабочих мест государственных служащих, ввести новые налоги, чтобы бороться с мошенничествами при взимании налога на добавленную стоимость, а так же увеличить расходы на образование. Обычно валюты разных стран не слишком благосклонны к изменениям такого рода. Таким образом, если Браун в 2007 году займет пост премьер-министра, политическая суматоха приведет к сильной волатильности британского фунта, с возможным его обесцениванием.
Деятельность центробанков и EUR/GBPВ то время как в 2006 году слияния и приобретения британских компаний, развернутый экономический рост и восходящий тренд цен на недвижимость были основными составляющими усиления британского фунта и против доллара и против евро, в 2007 основным фактором поведения цены может стать деятельность центрального банка. Поскольку Федеральная Резервная система, по видимому, завершила цикл ужесточения валютной политики длиной два года, это может спровоцировать волну ликвидации долларов США, особенно если рынок пока еще верит, что Банк Англии все-таки поднимет ставки к середине 2007 года. Одно-единственное сокращение ставки Федеральной резервной системой или повышение ее Банком Англии привело бы ставки этих двух стран к паритету впервые с января 2006. Кроме того, Европейский центральный банк в 2006 году выступал с чрезвычайно агрессивными комментариями, сигнализирующими, что, по крайней мере одно повышение процентной ставки в 2007 году будет, возможно, уже в первом квартале. Столь активная позиция должна поработать на пользу евро и в ущерб британскому фунту, благодаря разнице процентных ставок между двумя валютами.
ВыводВ начале 2007 года для британского фунта сохраняется множество случайных рисков, так как многие из факторов усиления валюты были временными. Во-первых, цены на недвижимость могут как остаться высокими, так и снизиться, поскольку снижающаяся доступность в конечном счете приведет к уменьшению спроса. Кроме того, есть опасения, что волна слияний и покупок компаний отмеченная в прошлом году, может сигнализировать о глобальном спаде, что потенциально может повредить как британскому фондовому рынку, так и фунту. Свое слово скажет и смена главы британского правительства. Гордон Браун должен занять пост премьер-министра без существенных конфликтов. Однако, намного более вероятно, что другие политические силы будут бороться за чистку рядов членов лейбористской партии, что только усилит волатильность на FX рынках. Наконец, многое зависит от Банка Англии и его политики процентных ставок, которая вполне может провести фунт через уровень 2.0000.
Технический прогнозGBPUSD находится в том же положении, что и EURUSD. Подъем до1.9847, возможно, был 5-й волной восходящей последовательности, которая началась год назад, 2-го декабря, от уровня 1.7046. Недавний максимум на 1.9847 сопровождался медвежьей дивергенцией (RSI) на недельном графике. Предыдущие случаи медвежьей дивергенции около перекупленных уровней (на недельном графика) всегда приводили к сильным падениям. Скорее всего, нас ждет снижение и в наступающие месяцы, которое скорректирует упомянутый 5-волновой взлет. Уровень поддержки Фибо 38.2 % от хода 1.7046-1.9847 лежит на 1.8779. В отличие от EURUSD, у нас нет хорошего пересечения поддержки Фибо и долгосрочной линии тренда. Фактически, долгосрочная линия тренда долгое время не участвовала в игре (последний взлет фунта был очень крутым). Что интересно отметить - подъем от 1.8090 (основание 4-й волны и начало 5-й) принял форму диагонального треугольника (накладывающегося на волны). Диагональные треугольники часто заканчиваются импульсом через вершину своей линии сопротивления, после которого возобновляется ралли. Уровень 61.8 % Фибо от хода 1.7046-1.9847 - на 1.8118 расположен очень близко к основанию волны 4 и началу диагонального треугольника. Этот уровень Фибо пересекает долгосрочную линию тренда в мае. Технически мы может фиксировать вершину на 1.9857, но в случае прохода цены выше 1.9857, скорее всего, будут протестированы психологический уровень 2.00 и максимум 1998 года на 2.0100.
Недельный график GBPUSD
©
DailyFX Research Team© Перевод:
www.kroufr.ru
