Тема: Полугодовой обзор GBP/USD от DailyFX

[Архивариус]

После долгой торговли в канале в течение всего первого квартала британский фунт в начале апреля пробил диапазон и к середине мая поднялся выше уровня 1.90, показав самый сильный рост против доллара США за последние 16 лет. С тех пор валютная пара отдала часть завоеванной прибыли обратно, однако, тем не менее, торгуется приблизительно на 900 пунктов выше своего уровня конца марта. А вот против евро фунту повезло меньше. Несмотря на возросшую волатильность, пара EUR/GBP закончила второй квартал точно на тех же уровнях, на которых располагалась и в конце первого квартала. Начиная второе полугодие, мы ожидаем увидеть самые различные движения цены. В политике процентных ставок Банк Англии отстает от остальных центробанков большой семерки, удерживая свои процентные ставки неизменными с августа прошлого года. Даже при том, что именно это может сохранять относительную устойчивость их экономики, абсолютный контраст между валютными политиками Банка Англии и европейского Центрального Банка или Федеральной Резервной системы будет основной причиной движений британского фунта во втором полугодии.

Экономические данные стабильны, но достаточно ли этого?

За последние три месяца британская экономика несколько улучшилась. Экономические данные были разнородны, но все же остаются на устойчивых уровнях. Доверие потребителей несколько снизилось, поскольку по кошелькам начали бить возросшие счета за услуги, но пока что мы видим положительные розничные продажи, хотя и чуть замедлившиеся по сравнению с предшествующим месяцем. Цены на недвижимость также говорят нам, что в настоящее время этот сектор экономики остается стабильным наряду с обслуживающим и производственным секторами. Однако, стабильность ведь не означает достаточно быстрого роста, который мог бы заставить Банк Англии поднять ставки? Даже при том, что официальные лица британского центробанка заявили об отсутствии беспокойства по поводу инфляции, их взгляды могут быть пересмотрены теперь, когда цены на нефть достигли нового рекордного максимума. Центральный банк пересмотрел в сторону увеличения свой дефлятор валового внутреннего продукта для первого квартала так же, как и в течение последних двух лет. Комбинация более быстрого роста и высокой инфляции могла бы вынудить центральный банк поднять процентные ставки позже в течение года. Это зависит от того, какой ущерб возросшие цены нанесут экономике по сравнению с потенциальным сокращением из-за нового повышения ставок. При цене нефти выше 80 $ инфляция, вероятно, станет более значимой, но это не однозначно. Даже если центральный банк не увеличит ставки, а нефть останется на 75 $, экономика, очевидно, продолжит расти. Центральный банк уже увеличил свой прогноз роста на последующие пять лет на 0.1 - 0.2 процента.

Банк Англии примет новых членов, но только в октябре

Препятствием также может стать то, что Банку Англии требуется время на принятие двух новых членов в комитет по валютной политике. После смерти Дэвида Уолтона и отъезда Ричарда Ламберта в комитете по урегулированию процентных ставок появились вакантные места. Был выбран один кандидат из академии и один от промышленности, которые обещают стать хорошим приобретением для Комитета. Эндрю Сентанс (Andrew Sentance) пришел из British Airways, а профессор Тим Бесли (Tim Besley) - из Лондонской Школы Экономики. Бесли - очень уважаемый в Британии академик, а Сентанс работает главным экономистом и главой по экологии авиаперевозчика. Мнение Бесли  относительно валютной политики пока не известно, а вот Сентанс опубликовал статью в июньском номере UK Times, где выразил свою обеспокоенность по поводу глобальной экономики. Он считает, что, если британская экономика продолжит ослабляться, может возникнуть необходимость снижения ставок. То, что Банк Англии вновь соберется в  полном составе, в целом, обнадеживает. Однако, Бесли присоединится только в сентябре, а Сентанс - в октябре, поэтому на августовском собрании будут присутствовать только семь участников. Значит, если и планируются какие-либо изменения в процентных ставках, их не стоит ожидать, самое раннее, до четвертого квартала.

Все больше центробанков обращается к британскому фунту

Однако, даже если Банк Англии отложит неизбежное повышение процентной ставки, британский фунт может извлечь выгоду из множества других факторов, включая повсеместное ослабление доллара США, возросшие денежные потоки и увеличившийся спрос со стороны центральных банков всего мира. Усиление мер по контролю за капиталами в США сделали деловой рынок Великобритании более привлекательным для международных инвесторов. Получили известность 15-процентные инвестиции США в Лондонскую Фондовую биржу. Сделки такого рода, как ожидается, поддержат британский фунт, наряду с возросшей привлекательностью валюты для иностранных центральных банков. Международный Валютный Фонд только что сообщил о самом значительном представлении британских фунтов в корзине валютных резервов национальных банков со времени начала мониторинга таких данных в 1999 году. Фактически, в конце прошлого года британский фунт обошел японскую иену, став третьей по популярности резервной валютой для иностранных центральных банков после доллара США и евро. Центральные Банки Китая, Украины, Польши и Омана недавно объявили о своих планах увеличения доли фунтов в своих резервах.   

Ожидаем от EUR/GBP большего

Во втором полугодии мы увидим различную картину взаимоотношений британского фунта против евро и американского доллара. Поскольку Федеральная Резервная система США завершает свой двухлетний цикл повышения ставок, это может спровоцировать волну распродажи долларов, особенно, если рынок поверит, что Банк Англии увеличит ставки в этом году. Наоборот, европейский Центральный Банк начал третий квартал с чрезвычайно агрессивных комментариев, говорящих о, по крайней мере, двух, если не трех повышениях процентных ставок в этом году. Такая агрессивная позиция должна сработать в пользу евро и в ущерб британскому фунту, поскольку разница процентных ставок между этими двумя валютами еще более возрастет. 

Вывод

Продолжится ли подъем британского фунта во второй половине 2006 года зависит, прежде всего, от того, планирует ли центральный банк в этом году поднимать процентные ставки. Экономические данные были относительно стабильны, но, если цены на энергоносители продолжат повышаться, возможно, придется начать борьбу с инфляцией. Валютная политика центральных банков мире начинает двигаться в различных направлениях, что повлияет на то, как британский фунт будет работать против евро и доллара США. Однако, учитывая слияния и приобретения британских компаний, а также интерес к фунту со стороны иностранных центробанков, фунт может остаться сильным, особенно против доллара США.

Технический анализ GBP/USD

Прошедший квартал порадовал быков, поскольку GBP/USD продолжил рост, начатый еще от декабрьского 2005 года минимума 1.7046, причем в маю удалось поднять цену выше 1.9000. Структура недельного графика подобна EUR/USD. Обе пары показывают последние ралли как формирование правого плеча, когда вершина головы обозначена максимумом двух с половиной летней давности. Таким образом, формируется разворотный паттерн "Голова с плечами". Недавний рост GBP/USD был сформирован из 3 волн, в то время как предшествующее ему снижение от 1.9548 заняло 5 волн. Это недвусмысленно медвежья (бычья по USD) формация, которая предполагает, что следующее движение, по всей вероятности, будет 5-волновым падением (большая волна C), подобным снижению от 1.9548 до 1.7046 (большая волна A). Зная, что волны 1 и 3 (корректирующие А и C) имеют тенденцию быть сходными по ценовой дистанции и затраченному времени, мы ожидаем конечную точку падения на уровне 1.6523 (1.9025 - (1.9548-1.7046) = 1.6523)). Кроме того, уровень 50 % Фибо от хода 1.3682-1.9548 с июня 2001 по декабрь 2004 располагается на 1.6615.



© DailyFX Research Team
© Перевод: www.kroufr.ru