Трише всюду мерещится инфляция страшная и ужаснаяГлава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише считает, что политики должны обладать тремя качествами: покорность, осторожность и быстрота реагирования. Однако он забывает еще об одном - гибкость. На ежегодном симпозиуме в Джексон Холл, штат Вайоминг, Трише абсолютно четко дал понять, насколько он и, предположительно, большинство из 22 членов Управляющего совета ЕЦБ оторваны от реальности в вопросе опасностей, которые нависли над европейской экономикой. На симпозиуме глав ЦентробанковТрише в дополнение к важности значительных сокращений бюджетных расходов подчеркнул необходимость того, чтобы ценовая стабильность оставалась в центре внимания. Эти политики неуместны и несвоевременны, когда восстановление мировой экономики ослабевает. Трише, по-видимому, потерял нить происходящего. Главы Центробанков Ирландии, Испании и Греции, безусловно, слушали эту речь без особой радости. Совершенно непонятно, как что-либо в этой речи соотносится с их проблемами, в особенности с проблемами Ирландии, в которой уже растет дефляции и увеличивается стоимость заимствования, даже после введения мер строгой экономии. Основная цель ЕЦБ - сохранить ценовую стабильность, поддерживая инфляцию на уровне чуть ниже 2%. Это необходимо изменить, и как можно быстрее. Таргетирование инфляции не предотвратило Великую рецессию 2009 года. Кроме того, нет никаких фактических доказательств того, что страны, определяющие целевой уровень инфляции, справились с возникшими проблемами лучше других.
Безумные предположенияЭто довольно показательно. Вся эта макроэкономическая чепуха, предполагающая обратное, просто заблуждение. Смехотворные экономические модели с безумными упрощающими предположениями, на которых были основаны такие заявления, никогда не были сопоставлены с данными. Главным доводом Трише было то, что неожиданная инфляция может "уничтожить доверие, с таким трудом завоеванное Центробанкам всего мира". Он утверждал, что это приведет к "увеличению волатильности, росту рисковых премий и повышению номинальных и реальных ставок процента" в мире. И, в конечном счете, к снижению темпов роста. Результатом станет неизменная и значительная потеря Таким образом, глава ЕЦБ заключил, что "надежная среднесрочная ориентация на ценовую стабильность - это лучший вклад, который могут сделать Центробанки в постоянный и устойчивый рост". Практические основания для таких заявлений отсутствуют; они являются не более чем необоснованными утверждениями. То, что такие заявления делает Трише, не говорит об их обоснованности. Их необходимо доказать.
Никаких угрозМне не совсем понятно, какими именно будут эти ужасные последствия сейчас, особенно в то время, когда рост инфляции начинает замедляться. Уровень инфляции в Еврозоне в июле составил 1.7%. По сравнению с июнем уровень инфляции снизился на 0.3%, причем снижение зафиксировано в 12 из 16 стран-участниц. Единственными исключениями стали Германия, Мальта, Португалия и Словакия. Инфляция - это не ужасное чудовище, готовое наброситься на нас при первом замешательстве. Инфляция, неожиданная или вполне ожидаемая, уже 20 лет не была проблемой, и вряд ли станет ею еще многие годы, учитывая тот факт, что нам грозит дефляция. Мы знаем, что инфляция в полпроцента не ведет к гиперинфляции. Небольшая инфляция позволит странам с большими дефицитами быстрее снизить свои долги и поднять процентные ставки выше нулевого уровня, чтобы их можно было понизить в следующий раз, когда грянет кризис. Безработица является намного более серьезной проблемой в Еврозоне, где ее уровни исчисляются двузначными цифрами в шести странах-участницах, т.е. во Франции (10%), Греции (11%), Ирландии (13.6%), Португалии (10.8%), Словакии (15%) и Испании (20.3%), причем рост продолжается.
Неприятные фактыВ своей речи Трише не проявил покорности перед лицом ужасных фактов, также как и не продемонстрировал быстрой реакции на опасности двойной рецессии. История этого кризиса показала, что ЕЦБ всегда запаздывает с реагированием. Гибкость - проклятие ЕЦБ. Здесь господствует гистерезис. ЕЦБ - это институт, который не смог бы быть гибким или быстрым, даже если бы захотел. Такое количество языков и 22 противоречащих друг другу Предположим, Банк Англии на заседании на этой неделе захотел бы скоординировать с ЕЦБ изменения в политике в течение 24 часов. Это было бы невозможно. Мы даже уже пытались сделать это однажды, когда я бы членом Комитета по монетарной политике Банка Англии, но нам было без особых церемоний сказано, что так быстро это сделать невозможно. Как видите, никаких плановых заседаний. ЕЦБ необходимо реформировать. И первый шаг на этом пути - назначение нового председателя, который понимает данные, быстро реагирует на угрозы и, прежде всего, гибок.
Дэвид Блэнчфлауэр, бывший член Комитета по монетарной политике Банка Англии, профессор экономики в Дартмутском колледже и Университете Стирлинга.По материалам агентства Bloomberg Источник:
Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
