Трейдинг => Макроэкономика => Тема начата: swinger от 17.11.2008 09:25
Название: Что дальше будет с рублем
Отправлено: swinger от 17.11.2008 09:25
Всю неделю доллар лихорадило. В начале недели он резко вырос - до 27,5 рубля. В пятницу, правда, американская валюта упала на 30 копеек. Однако погоды это не сделало. Сегодня доллар по-прежнему стоит дороже привычных уровней.
Курсы валют начали скакать после того, как председатель Центробанка Сергей ИГНАТЬЕВ объявил:
- Мы допускаем повышение гибкости регулирования валютного курса с некоторым ослаблением рубля.
Буквально на следующий день рубль грохнулся аж на 40 копеек по отношению к доллару и на столько же - к евро. В воздухе запахло девальвацией - обесцениванием денег. Люди ринулись в обменники - скупать валюту. Банки тут же задрали курс, но народ это не останавливало. Откуда взялась эта паника? Неужели мы все-таки готовимся к девальвации? А главное, как теперь сохранить свои сбережения? В этом попытался разобраться вместе с экспертами корреспондент «КП».
Почему растет доллар
Выглядит вся эта ситуация странно. Ну с какой радости доллар растет, если финансовый кризис пришел из Америки? И как может укрепляться национальная валюта страны, включившей печатный станок? По всем законам экономики, да и просто здравого смысла доллар как раз, наоборот, должен падать.
- Все дело в психологии игроков валютного рынка, - считает управляющий директор «Тройки Диалог» Андрей ШАРОНОВ. - Они в условиях падения цен на нефть и неопределенности ситуации на рынке недвижимости предпочитают доллары.
В общем-то это логично: ведь последние 40 лет необеспеченный золотым запасом доллар работал мировой резервной валютой. В «зеленых» хранят свои деньги и граждане (под матрасом), и Центробанки (в казначействах). При этом инвесторы по-прежнему не осознают того, что нынешний кризис - это кризис самого устройства финансовой системы. А значит, доверять доллару опасно. Другой вопрос, что альтернативы пока не придумано. Что золото, что недвижимость, что нефть - все как-то хлипко и ненадежно. Не спасает и евро - в Старом Свете кризис не слабее, чем в новом.
Между прочим, само правительство США делает все для того, чтобы ослабить свою национальную валюту и тем самым простимулировать экономический рост. Получается парадокс: американцы включили печатный станок, и долларов во всем мире уже пруд пруди, а инвесторы с упорством маньяка продолжают их покупать и хранить. Едва ли такой нынешний статус-кво можно назвать стабильным. Именно поэтому абсолютно все опрошенные «КП» эксперты считают, что закат эпохи американской валюты близок.
ЦБ боролся с ветряными мельницами
Впрочем, оставим проблемы американской экономики новому президенту США Бараку Обаме. В России же от определения курса рубля к одному только доллару отказались несколько лет назад. На самом деле Центробанк считает, сколько стоит рубль к так называемой бивалютной корзине - гремучей смеси, состоящей примерно наполовину из долларов, наполовину из евро. Так вот рубль был зафиксирован по отношению к этой бивалютной корзине в коридоре 29 - 30,3 рубля за единицу евроамериканского коктейля. Поэтому, кстати, был выявлен закон: если растет доллар, то падает евро. И, наоборот, падает евро - растет доллар. Как закон сообщающихся сосудов из школьного курса физики. Главное, чтобы в конечном итоге получалось около 30 условных единиц за рубль. Если какие-либо параметры выбивались из нормы, то наш Центробанк либо покупал доллары, чтобы создать их дефицит и тем самым ослабить слишком сильный рубль, либо продавал их, чтобы удовлетворить спрос на иностранную валюту. То есть как такового рыночного курса валют у нас и не было: стоимостью рубля с помощью государственных денег дирижировал Центральный банк.
В условиях финансового кризиса паника среди инвесторов-спекулянтов привела к тому, что баланс съехал куда-то в сторону и ЦБ в течение нескольких месяцев только и делал, что распродавал накопленную валюту. Золотовалютные резервы таяли на глазах, и в один прекрасный момент стало понятно: поддерживать рубль и дальше - бессмысленно. Доллар все равно будет крепнуть, а разбазаривание запаса во имя крепкого рубля - это борьба с ветряными мельницами.
Вот в этот-то самый момент и прозвучало заявление Сергея Игнатьева о том, что рубль станет более гибким. Народ запаниковал и начал скупать доллар, после чего его курс резко скакнул.
Кто виноват, что делать
- На самом деле плавная девальвация рубля пойдет нам только на пользу, - считает Андрей Шаронов, управляющий директор компании «Тройка Диалог».
В чем выигрыш? Во-первых, не поддерживая рубль, мы не растеряем золотовалютных резервов. А это, между прочим, гарантия стабильности экономики. Во-вторых, выиграют наши производители. Предположим, один и тот же товар выпускают в России и за рубежом. В России он стоит 2500 рублей, за рубежом - 100 долларов. Пока рубль крепкий, выгоднее брать импортное. Но когда за 100 долларов в обменнике дают аж 3000 рублей, очевидно ведь, что отечественный товаропроизводитель в плюсе. А ведь соль экономики - это не спекулянты и бумажки, это реальное производство, реальные товары. Так что, может, оно и к лучшему? Все равно резкого ослабления рубля не будет, и доллару недолго быть дорогим.
(http://kp.ru/upimg/photo/155777.jpg)
- Удручает то, что ЦБ никаким образом не объясняет логику своих действий, - сокрушается Андрей ЧЕРЕПАНОВ, руководитель проекта «Национальное развитие», - нигде ведь не прописано, что коридор бивалютной корзины может быть от 29 до 31. Никто не знает, как и по каким принципам банк принимает то или иное решение. Это плохо. Честнее было бы либо отпустить курс рубля вовсе: пускай гуляет как хочет. Или же четко сказать: мы фиксируем курс в таком-то коридоре, и все тут. Это, кстати, отпугнуло бы спекулянтов, которые доставляют нам немало проблем. Но этого же не происходит!
Так что паника, возникшая из-за пустякового по большому счету изменения курса нашей валюты, на 100% вина непрозрачной и непонятной системы управления финансами, нагроможденной в Центральном банке. В условиях кризиса непредсказуемость - страшная вещь. Ну кто будет доверять стране, в которой председатель ЦБ как черт из табакерки может выскочить и сделать заявление, которого никто не ожидал? Зато если бы все знали, что делает главный банк, чем он руководствуется, то и не было бы такой неадекватной реакции.
Когда финансовые власти устраивают на ровном месте тайны мадридского двора, делать какой-то прогноз на будущее - неблагодарное дело. Поэтому эксперты делятся своими соображениями неохотно.
- Думаю, в I квартале 2009 года все вернется на круги своя и рубль снова будет дорогим, - считает Агван МИКАЕЛЯН, гендиректор компании «Финэкспертиза».
Ну ведь нет никаких причин для роста доллара, значит, рано или поздно спекулянты успокоятся, и здравый смысл восторжествует.
- Простым россиянам, которым не понять эти игры финансовых гуру, могу посоветовать только одно, - говорит Андрей Черепанов, - если есть кредиты, то покупайте ту валюту, в которой отдавать долги. Если есть накопления - вложите половину в рубли, остальное разделите напополам между долларами и евро. Так вы ничего не заработаете, но хотя бы не потеряете.
А лучше всего положить деньги в надежный банк, участвующий в системе страхования вкладов, под хороший процент. Тогда и инфляция будет уже не так страшна.
Название: Рубль на заклание
Отправлено: Isaak от 18.11.2008 08:56
Ради сохранения резервов и поддержания сырьевиков ЦБ может отпустить курс
Мантра «девальвации не будет», которую твердили чиновники последние месяцы, сменилась мантрой «резкой девальвации не будет». «Повышение гибкости валютного курса с некоторой тенденцией к ослаблению рубля» — максимум откровенности, которую позволил себе глава ЦБ Сергей Игнатьев в минувший понедельник. Но факт остается фактом: российские монетарные власти на прошлой неделе дали доллару укрепиться сразу на 71 коп. Когда происходящее сейчас сравнивают с 1998 г., главным отличием называют накопленный нашей страной жирок. Действительно, за 10 тучных лет, когда цены на нефть били рекорд за рекордом, в закромах Центрального банка скопилось почти $600 млрд. Это значит, что если в прошлый раз правительство лишь бессильно наблюдало, как российская валюта падала, то сейчас оно само решает, насколько можно снизить рубль. Стоимость рубля будут определять не рыночные законы, а целесообразность, как ее понимают в российском руководстве, и лоббистский потенциал различных отраслей экономики. Не так просто влезть в шкуру Сергея Игнатьева или Владимира Путина, чтобы представить себе модель их поведения, но действия, предпринятые правительством и Центробанком на прошлой неделе, позволяют прогнозировать ближайшее будущее.
С середины лета американская валюта стала стоить на 4,5 руб. (или почти на 20%) дороже. При этом на прошлой неделе впервые было допущено ослабление к корзине валют. Если прежде курс рубля к корзине, состоящей на 55% из долларов и на 45% из евро, составлял 30,4, то теперь Центробанк сделал шаг назад — к уровню 30,7. Раньше, когда чиновники твердили, что девальвации не будет, они формально были правы, ведь ослабление происходило только к доллару, а не к корзине валют. Но теперь они признали, что рубль будет слабеть не только к доллару, но и к евро. Еще бы, ведь удерживать курс все труднее. Только за октябрь из страны убежало $50 млрд. Золотовалютные резервы (ЗВР) тают с обескураживающей быстротой. За три месяца они снизились на $84 млрд. Это при том, что за тот же период положительное сальдо текущих операций составило $53 млрд. В компании «Тройка Диалог» задались резонным вопросом, куда делись эти в общей сложности $137 млрд. Примерно $50 млрд «потерялось» из-за обесценения той части резервов, которая хранится в евро и фунтах, еще столько же ушло на погашение долгов, и $37 млрд — последствия массовой скупки населением долларов и валютных спекуляций.
Если вычесть уже распределенные средства ЗВР, которые предстоит предоставить для борьбы с кризисом, получится, что в распоряжении Центробанка не более $400 млрд. Суммы с избытком хватит для поддержания курса, но это почти в полтора раза меньше, чем было еще квартал назад! Тратить такие огромные средства и дальше просто жалко. Руководитель Центра экономических исследований МФПА Сергей Моисеев подсчитал, что при сохранении текущих тенденций для поддержания курса потребуется примерно $100 млрд в год. Кризис продолжительностью два года сократит резервы еще вдвое — и это если не потребуется новых экстренных мер.
Поэтому решено ослаблять рубль. Точнее, готовить его к свободному плаванию в финансовой среде. На прошлой неделе Центробанк сделал неожиданную вещь — поднял ставку рефинансирования до 12%. В других странах ставку снижают, пытаясь стимулировать экономический рост. «Это приблизило рубль к плавающему курсу, — говорит главный экономист “Тройки Диалог” Евгений Гавриленков, — ведь чтобы рубль можно было отпустить в свободное плавание, ставки должны быть выше инфляции». По мнению Гавриленкова, рубль при определенных усилиях ЦБ может быть готов к плавающему курсу к середине 2009 г. До этого он будет плавно снижаться, а после того как его отпустят, может резко подешеветь на 20-25%, а затем почти свободно — без больших интервенций ЦБ — колебаться в зависимости от цен на нефть и других факторов. Это позволит Центробанку снять с себя непосильную ношу постоянного поддержания курса и вмешиваться лишь время от времени, сохраняя ЗВР. Если такой сценарий будет реализован, средневзвешенный курс доллара в 2009 г. составит 35 руб. Однако это не самый радикальный сценарий.
КОМУ ВЫГОДНО?
Обесценив рубль, пусть и не в разы, как в 1998 г., правительство сможет убить двух зайцев: сохранит ЗВР и поддержит промышленность. «Ограниченная девальвация подстегнет экономический рост и поможет промышленности, которой нелегко из-за снижения цен на нефть, — говорит ведущий эксперт Центра развития Валерий Миронов. — Правда, произойдет это за счет населения». По расчетам Центра развития, удорожание доллара до 35 руб. за счет сокращения импорта расширит внутренний рынок для продукции российского производства на 1 трлн руб. Выигрыш экспортеров, которые основные расходы несут в рублях, а доходы получают в долларах, может быть еще выше. Это, конечно, не отменит негативного эффекта от падения цен на нефть, которая в следующем году, похоже, будет стоить около $50 за баррель. Поэтому практически всем российским компаниям придется готовиться к снижению прибылей. Просто некоторым придется труднее, чем другим. «В выигрыше будут те, кому меньше долгов придется возвращать в подорожавшей валюте, и те, кто ориентирован на внутренний рынок», — говорит Гавриленков. Кроме того, выгоду, как обычно, получат монополии, будь то транспортировка нефти либо электроэнергии. По прогнозу «Тройки Диалог», электроэнергетика либо не потеряет ничего, либо даже увеличит прибыль на 20% по сравнению с 2008 г.: рост тарифов пока никто не отменял. Большинство же — в минусе.
Непросто придется металлургам. Аналитики «Тройки» считают, что в металлургии есть четко выраженные циклы роста и замедления и сейчас очередная фаза замедления совпала с общемировым кризисом, еще более сократив спрос на продукцию металлургов. Прибыль металлургических компаний может снизиться более чем втрое. Впрочем, если правительство решится на сильную девальвацию, все будет не так плохо. К примеру, по подсчетам «ЮниКредит Атона», при курсе 31 руб./$ «Норильский никель» снизит прибыль на две трети, а при курсе 40 руб./$ — только наполовину. Нефтяная и газовая промышленность накопили еще больше долгов, но снижение спроса на их продукцию будет далеко не таким резким. А что касается газовой промышленности, то ей и вовсе будет неплохо в нынешние времена. Ведь цены на газ хоть и привязаны к нефтяным, но формируются со значительным лагом, а значит, резкое снижение цен затронет «Газпром» только в 2010 г. При этом положительный эффект от снижения расходов в долларах из-за девальвации будет виден уже в 2009 г.
То есть сырьевикам девальвация до 40 руб./$ оказывается полезной. А вот торговля, финансовые услуги и транспорт перенесут значительное сокращение прибылей — на 20-40%. На них скажется снижение покупательной способности населения. По расчетам «ЮниКредит Атона», например, Сбербанк при курсе 31 руб./$ потеряет 13% прибыли, а при 40 руб./$ — 41,3%. Для МТС — 17,7 и 47,7% соответственно. Тем, кто держит сбережения в рублях, важно понять, дадут ли опустить курс ниже 35 руб./$. Но вопрос лучше поставить иначе: окажутся ли лоббисты розницы, телекомов и банков сильнее сырьевиков? Ведь сложно поверить, что лоббистов вообще не послушают.
Название: Доллар должен стоить девять рублей
Отправлено: warlam от 24.11.2008 11:34
Цитировать
В Нью-Йорке Биг Мак сейчас стоит почти 8 долларов, в России - 62 рубля, т.е. 2 доллара 25 центов. Соотношение цен на Биг-Маки, по мнению разработчиков индекса, должно быть равным отношению обменных валютных курсов. Таким образом, определяются реальные обменные курсы валют государств. Следовательно, доллар в России должен стоить примерно 9 рублей, а не 27,5. Российская валюта недооценена на 68%. Комментарий Business FM аналитика группы компаний "Алор" Анна Люканова: "Это связано с тем, что сейчас рубль незначительно девальвирует и может продолжить это процесс, поэтому не исключено, что в ближайшее время мы увидим, если смотреть на курс рубля по отношению к индексу Биг-Мака, продолжение такой динамики - еще большую недооценку". При этом рубль, согласно индексу Биг-Мака, укрепляется. До кризиса он был недооценен на 40%. Сейчас примерно на столько он недооценен по отношению к английскому фунту. В Британии Биг-Мак стоит 2 фунта.
Название: Re: Что дальше будет с рублем
Отправлено: Valery17 от 27.11.2008 08:19
Обесценив рубль правительство не "убьет двух зайцев", а добьется лишь того, что население заберет из банков все остающиеся сейчас деньги и уже никто никогда не понесет деньги в наш банк, а для прекращения девальвации нужно всего то перейти на торговлю со всеми нефтью и газом за рубли - и рубль одномоментно укрепится в 2-2,5 раза (если переходить постепенно - то и укрепляться будет постепенно, без всякого расходования ЗВР), но г-н Кудрин со своей продажной командой финансистов изо всех сил препятствует этому, т.к. личная заинтересованность наших чиновников как всегда перевешивает интересы государства (народа) России. (вклады Кудрина и его шайки хранятся отнюдь не в Российских банках, поэтому Запад путем шантажа свободно манипулирует нашей финансово-экономической политикой в своих интересах).