Сообщения

16

Макроэкономика / ФРС США признается, что у нее нет золота

« : 15.06.2011 09:57 »

Это важная новость, хотя в официальных СМИ мы не найдем и следа таковой. Альварес Скотт, адвокат Федеральной резервной системы (ФРС), т.е. центрального банка Соединенных Штатов, первого июня сего года, в ходе дебатов с конгрессменом-республиканцем Роном Полом, признался, что у ФРС нет золота, и пояснил, что золото, числящееся на балансе центрального банка США, относится к золотым сертификатам 1934 года. (См. видео с дебатами, в ходе которых адвокат Альварес Скотт утверждает, что золота у ФРС с 1934 года нет).

В 1934 году закон о золотых резервах обязал Федеральную резервную систему – центральный банк США – передать всё свое золото в Казначейство, получив взамен золотые сертификаты, эквивалентные стоимости золота, переданного по цене 1934 года. Эта стоимость в последующие годы проходила переоценку, однако в настоящее время она, с 1973 года, застыла на отметке в 42,22 доллара за унцию.

Если отбросить в сторону возможность для ФРС апеллировать к Казначейству, это означает, что доллар, выпускавшийся Федеральной резервной системой с 1934 года, никогда золотом обеспечен не был. Иными словами, реальную стоимость доллара следует считать решительно ниже той, которую все представляют себе, – именно потому, что никакого золотого обеспечения он не имеет.

За последние сорок лет доллар печатался в объемах, колоссально превышавших золотое обеспечение, которое, как считалось, было у ФРС. А теперь получается, что у ФРС вообще нет золота, то есть доллар ничем не обеспечен! Вывод: он стоит даже меньше, чем можно было себе представить.

В сущности, доллар, денежная единица США, в 1944 году стал единственной валютой для использования в международной торговле в силу того, что по Бреттон-Вудским соглашениям он становился единственной денежной единицей, конвертировавшейся в золото. Все страны мира, дабы обеспечить себе возможность работы на международном уровне, запасались долларами, полагая, что таковые обеспечены золотом. 15 августа 1971 года США принимают решение о неконвертируемости золота, однако фактически доллар никогда и не был конвертируемым, так как у Федеральной резервной системы не было золота, и его физически нет у нее с 1934 года, в чем они и признались сегодня!

Доллар и после 1971 года продолжает использоваться в качестве международной валюты благодаря тому, что нефть, являющаяся самым значимым продуктом, обменивается на доллары, но фактически доллар представляет собой переоцененную денежную единицу, и, когда он рухнет (а этот момент всё ближе и ближе), в бездну он потащит за собой США и весь Запад (см. нашу статью «Доминик Стросс-Кан, Международный валютный фонд, главенствующая роль Соединенных Штатов и судьба миллионов людей»).

Сегодняшняя новость об официальном подтверждении того, что ФРС не обладает физическим золотом с 1934 года, прямо свидетельствует о том, что стоимость доллара, практически ничем не подкрепленная, переоценена и обречена на обесценивание.

А если к этому мы добавим множащиеся слухи о том, что золотые резервы США, которые вроде бы должны составлять 8.133,5 тонн (принадлежат Казначейству и хранятся в Форт-Нокс), в прошлом были в значительной степени распроданы и заменены на фальшивое золото – на вольфрам, покрытый легким слоем золота (см., например, статью Дэна Идена “Fake gold bars! What's next?”), то приходишь к мысли, что конец доллара и закат США гораздо ближе, чем можно себе представить.

Аттилио Фолльеро, Каракас, 08.06.2011.

Источник

ruskline.ru

17

Макроэкономика / Баффет признался в нелюбви к золоту и в любви к Америке

« : 04.05.2011 09:04 »

Глава инвесткомпании Berkshire Hathaway, крупнейший инвестор Уоррен Баффет не сомневается в перспективах США. Сотни тысяч акционеров его фонда, собравшихся в минувшие выходные в Омахе на ежегодное собрание, безусловно, уяснили главную мысль Баффета: какими бы ни были состояние экономики, дефицит бюджета и политические противоречия в США, это лучшая страна, в которой можно жить и работать.

 «Я не понимаю, как эта страна может кому-то внушать какие-то другие чувства, кроме энтузиазма», — заявил акционерам глава Berkshire, огромного инвестиционного конгломерата, который владеет железнодорожными, страховыми и другими компаниями.

 В письме к акционерам в феврале Баффет высказывал аналогичную точку зрения, но теперь агентство Standard & Poor's снизило прогноз по рейтингу США со стабильного до негативного.

 Баффет в интервью Reuters назвал решение S&P опрометчивым, подчеркнув, что правительство США выпускает долг только в долларах и, если это будет абсолютно необходимо, может просто напечатать деньги, чтобы рассчитаться по своим обязательствам.

 Баффет уверен, что США не допустят дефолт. «Поверьте мне, кредитного риска нет», — передает слова инвестора Reuters Insider.

 Проамериканский энтузиазм Баффета немного спадает, когда речь идет о долларе, который, по его мнению, будет со временем терять позиции, как и большинство других валют.

 Приверженность Баффета американскому рынку подтверждается структурой его вложений. Британская газета The Daily Telegraph проанализировала активы, которые по состоянию на конец прошлого года имели наибольший вес в портфеле Berkshire. Выяснилось, что в первой четверке американский производитель безалкогольных напитков Coca-Cola (8,6%), четвертый по величине банк в США Wells Fargo (6,8%), система платежных карт American Express (12,6%) и гигант потребительского рынка Procter & Gamble (2,6%).

 Баффет подтвердил свой энтузиазм по поводу банковского сектора, в частности, Wells Fargo и U.S. Bancorp. При этом он дал понять, что не заинтересован в золоте.

 Золото дорожает непрерывно уже десять лет, с начала этого года его стоимость на рынке выросла уже на 10%. Но Баффет, занимающий третье место в мире по объему личного состояния, в это ралли включаться не хочет.

 Он уверен, что вложения в хорошую компанию в перспективе принесут более высокую доходность, чем золото, даже несмотря на то, что цена этого драгметалла ставит все новые и новые рекорды. Баффет подчеркивает, что золото не обладает полезностью, оно ничего не производит.

 В апреле золото обновляло исторический максимум 15 раз, в то время как ослабление доллара и страхи перед инфляцией толкали инвесторов к консервативным вложениям для сохранения капитала.

 В понедельник цена на золото вновь установила рекорд, пишет The Wall Street Journal. Цена фьючерсов с поставкой в мае повысилась по итогам торгов на 0,7 доллара до 1556,7 доллара за тройскую унцию. При этом в ходе сессии стоимость драгметалла повышалась до 1576,6 доллара за унцию.

 В последнее время золотая гонка ускорилась, после того как в прошлом году — впервые за два десятилетия — объем покупки металла центробанками превысил объем продажи. По данным Всемирного золотого совета, в прошлом году в официальные резервы было куплено 87 тонн золота на фоне тенденции в развивающихся странах к диверсификации вложений центробанков с целью уменьшения зависимости от доллара.

 Баффет, как обычно, говорит, что избегает для Berkshire инвестиций в инструменты с фиксированным доходом, хотя часть своего личного капитала из соображений надежности он держит в казначейских обязательствах США.

 Некоторые эксперты насчет надежности этого инструмента теперь выражают сомнения по мере того, как объем госзаимствований в США приближается к установленному максимальному уровню, и в конгрессе все более обостряются споры и разногласия о предельном уровне госдолга. Если конгресс не поднимет «потолок» долга, это, по мнению Баффета, будет «самый глупый акт» законодателей за всю историю.

БФМ.РУ

18

Макроэкономика / Без твердых валют

« : 25.03.2011 08:31 »

«Если завтра мы все отправимся в тюрьму на 10 лет и будет возможность сделать одну инвестицию, которую все это время нельзя будет трогать, что вы выберете?» — спросил коллег Марк Фабер, глава одноименной инвесткомпании на форуме «Россия-2011». Среди ответов не было лишь доллара и евро

Инвестор на финансовом рынке, как путник на болоте, должен время от времени перескакивать с кочки на кочку, чтобы не увязнуть в трясине. Но есть ли в нынешнем финансовом мире хоть какая-то твердая почва, где можно оставить деньги без присмотра надолго? Возможно, размышления об этом заставили Фабера задать свой вопрос.

Опустив первую его часть, «Ведомости» задали его другим российским и зарубежным экспертам. Единодушия среди ученых, специалистов по инвестициям и фондовых аналитиков в этом вопросе нет.

Вечные ценности

Многие заявили, что на 10 лет вложили бы деньги только во что-то осязаемое. Сам Фабер инвестировал бы в золото. Профессор Политехнического института Нью-Йоркского университета Нассим Талеб купил бы землю на родине, в Ливане.

А вот Скотт Майнерд, управляющий директор по инвестициям Guggenheim Partners, предпочел бы живопись. «Инвестируя на 10 лет, я бы скорее всего вложился в предметы искусства: по крайней мере получал бы эстетическое удовольствие», — соглашается директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов: исторически на длительных интервалах времени картины старых мастеров, китайский фарфор, как и акции, золото и бриллианты, являлись наиболее доходными активами, но акции колеблются сильнее.

И все-таки акции

И все же большинство выбирает акции, преимущественно на развивающихся рынках.

«Эффективность вложений в землю зависит от места и налогов, а результаты инвестиций в произведения искусства на 10 лет полностью зависят от способности угадать следующий модный тренд», — говорит редактор инвестиционного бюллетеня Fullermoney Дэвид Фуллер. Он с 2003 г. инвестирует и в золото, но сомневается, что в новом десятилетии оно покажет такую же доходность, как в предыдущем. Поэтому выбор Фуллера — акции транснациональных корпораций и крупных компаний из развивающихся стран.

Предсказавший последний кризис профессор экономики Stern School of Business при Нью-Йоркском университете Нуриэль Рубини также инвестировал бы в корзину акций транснациональных корпораций, работающих в развивающихся странах, а управляющая портфелем акций PIMCO Мария Гордон и управляющий директор Templeton Asset Management Марк Мобиус — в акции крупных компаний из развивающихся стран. Мобиус сделал бы упор на так называемые пограничные рынки — Монголию, Вьетнам, Восточную Европу (страны Балтии, Словакия, Болгария и др.), Ближний Восток (Катар, ОАЭ), Африку (Нигерия, Кения и др.), которые начинают привлекать повышенное внимание глобальных инвесторов.

Инвестиции в акции компаний развивающихся стран выглядят логичнее всего, полагает Тим Прайс, директор по инвестициям британской PFP Wealth Management. Но сам он на столь долгий период приобрел бы акции компаний, занимающихся инфраструктурой нефтегазового сектора, ведь человечество еще долго будет добывать ископаемое топливо, а делать это становится все сложнее. Акции инфраструктурных компаний, обеспечивающих энергией, перевозки и передачу ресурсов, выбрал бы и Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-банка (экс-руководитель ФСФР). В качестве удобного инструмента Прайс предлагает биржевой фонд Oil Services Holdrs Trust (торгуется на Нью-Йоркской бирже), в который, в частности, входят акции нефтесервисных компаний Schlumberger, Baker Hughes и Halliburton.

Доходно или надежно

В погоне за максимальной прибылью можно инвестировать в акции американских компаний малой капитализации, например, через индекс Russel-2000, предлагает председатель совета директоров «Арбат капитала» Алексей Голубович. На 10-летнем горизонте «они или смогут стать новыми “Эпплами” и “Гуглами” или будут поглощены ими же с премией» и поэтому покажут большую доходность, чем акции «старых» и крупных компаний.

Гендиректор Eclectica Asset Management Хью Хендри предпочел бы неэтичные инвестиции — акции табачных компаний: по ним платятся высокие дивиденды. Директор по макроэкономическим исследованиям ГУ-ВШЭ Сергей Алексашенко вложился бы в производство продуктов питания — ведь есть люди будут всегда.

Для большей надежности подойдут долгосрочные облигации. Руководитель аналитического департамента по России и СНГ банка «Креди агриколь» Максим Орешкин предлагает составить портфель из индексируемых по инфляции гособлигаций (США, Германия, Франция, Бразилия, ЮАР, Великобритания, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Южная Корея).

Стратег CLSA Рассел Нэпьер инвестировал бы в корзину азиатских валют. Фуллер тоже считает это хорошей инвестицией, но сомневается, что она обгонит акции.

А вот доллар и евро с точки зрения долгосрочных вложений никому не интересны.

«Ведомости»

19

Макроэкономика / Эксперты предрекают новый финансовый Армагеддон

« : 08.02.2011 09:46 »

Несмотря на всеобщий оптимизм по поводу восстановления мировой экономики и окончания кризиса, некоторые эксперты все же склонны придерживаться противоположной точки зрения.

Согласно недавнему отчету международной консалтинговой компании Oliver Wyman, в настоящее время мы сеем семена следующего глобального банковского кризиса, и он может случиться всего через пять лет.

Если выразить суть отчета одним предложением, то сценарий конца света, с точки зрения экспертов Oliver Wyman, выглядит так: мир медленно надувает товарно-сырьевой пузырь, который может лопнуть так же, как это было с рынком недвижимости в 2008 году, создав еще более разрушительную мировую рецессию.

2011 год: мир восстанавливается с огромной скоростью, при этом Европа плетется в хвосте, Штаты - посередине, а Азия со своими 6-10% - впереди. Естественно, внимание инвестиционных сконцентрировано на самом быстрорастущем регионе, ведь именно там, на самых "горячих" рынках, - самые быстрые прибыли. Инвестиции в сырьевые товары (золото, серебро, платину, редкоземельные металлы, нефть) впитали огромные объемы чрезмерной мировой денежной базы, а центральные банки держат ставки на минимуме. В выигрыше оказываются страны, богатые ресурсами, такие как Россия, Бразилия и остальная Латинская Америка.

2013 год: западные банки вложат огромные объемы средств в рынки нового роста. Развивающиеся экономики привлекают инвестиции для финансирования колоссальных девелоперских проектов и живут не по средствам (реальная статистика: за 2010 год государственный долг Бразилии вырос на 13%, а задолженность домохозяйств удвоилась за пять лет). Обе стороны делают ставку на продолжение роста цен на сырьевые товары.

Что может пойти не так? Пузырь может лопнуть от малейшего укола. Если посмотреть на Китай, крупнейшего покупателя сырья в мире, то цены на китайские товары продолжат стремительно расти и в 2013 году, а дешевая валюта страны не укрепляется достаточно быстро, чтобы остановить рост цен на продукты и металлы. Для борьбы с инфляцией Китай поднимет ставки и ускорит укрепление юаня. Это приведет к двум побочным эффектам. Во-первых, спад экспорта ударит по экономике. Во-вторых, цены на недвижимость перестанут расти, что нанесет ущерб среднему классу.

Экономика Китая, некогда неудержимого потребителя сырья, замедляется. Инвесторы паникуют. Цены на сырье обваливаются, а страны-экспортеры (Россия, Бразилия, Латинская Америка, Африка) оказываются в том же положении, что и закредитованный владелец дома в 2008 году. Они надавали обещаний, основанных на росте цен на актив, цена которого внезапно падает. Наступает новая мировая рецессия.

Первая волна ударяет по международным банкам с непосредственными инвестициями в девелоперские проекты стран Латинской Америки. Вторая волна охватит американские страховые компании с непрямыми рисками.

Третья волна поразит западные правительства. Из-за обвала цен на сырьевые товары вкупе с банковским кризисом большинство развитых стран могут оказаться в опасной близости к дефляции. Правительства отреагируют так же, как и на Великую депрессию: огромными расходами. Правда, непонятно, может ли мир позволить себе очередной виток дефицитных расходов.

FINANCE.UA

20

Макроэкономика / Самый большой банкрот в мире

« : 02.02.2011 09:18 »

Ни для кого уже не секрет, что США печатает долларов столько, сколько хочется. Все разговоры о рынке, инфляции, курсах валют для дураков и стран, выполняющих любой приказ США. Доктор Лоуренс Котликофф  профессор экономики Бостонского Университета, говорит, что казначейство, и правительство скрывают реальные цифры задолженности государства. Котликофф говорит, что Соединенные Штаты – страна банкрот.

Официальный рост внутреннего долга США 2002-2008гг.

Как такое может произойти? Всё просто, доллары США напечатанные ими для всего мира не находят уже сбыта, который обеспечивал бы их растущие аппетиты. Первые признаки недоверия к доллару проявляются в попытках расчёта некоторыми странами национальными валютами (Арабские эмираты и Европа, Китай ) Что это значит для экономики США? Чем меньше доверия к их доллару, тем больше они вынуждены наращивать государственный долг.

Согласно доктору Котликоффу, Америка в тяжёлом налоговом кризисе, порожденном долговой проблемой. Он пришел к такому заключению еще в августе 2010 года. С того времени долги выросли еще больше. «Базируясь на данных CBO (Congressional Budget Office – Офис Бюджета Конкресса), я рассчитал налоговую недостачу в размере не много ни мало, как $ 202 триллион, что в 15 раз больше официального долга», написал он. «Эта гротескное расхождение между нашим «официальным» долгом, и нашему реальному положению, в котором мы по рукам и ногам опутаны долговыми сетями не удивляет». Конгресс на протяжении многих лет тщательно старался прятать свои обязательство под грифом «неофициальное», для того, чтобы данные о них как можно дольше не попадали в отчеты. Суммы согласитесь колосальные и последствия они вызовут соответствующие. Чтобы как то решать эти проблемы потребуется немедленное и перманентное удвоение налогов с доходов частных лиц, и такое же удвоение корпоративных и федеральные налогов, написал Котликофф для агентства Bloomberg.

Как мы знаем простые граждане США не привыкли к таким выкрутасам со стороны правительства (нам хоть в 5 раз налог повысят, никто и ухом не поведёт). Это естественно приведёт к массовому понижению уровня жизни простых американцев. Пенсионерам придется есть собачьи консервы, после того, как окажется, что их пенсии украдены, а социальные программы, построенные по принципу финансовой пирамиды, с треском рухнут.В четверг, директор бюджетного управления Конгресса США, Дуглас Элмендорф, свидетельствовал перед бюджетным комитетом США. Он заявил, что если страна, в самое ближайшее время не сбалансирует бюджет, она скоро окажется поражена тяжелым налоговым кризисом, порожденным долговой проблемой.

В 2008 году трендовый прогнозист Геральд Селенте (Gerald Celente), предсказал, что к 2012 году Соединенные Штаты может ожидать революция, вызванная продовольственными бунтами, сопровождаемая массовыми захватами частной собственности бездомными, отказов от уплаты налогов и манифестациями с требованием работы.

Как же использует наше правительство данную информацию, известную всему миру? Слили весь наш стабилизационный фонд в экономику США купив государственные ценные бумаги, участвуют в различных проектах США, позволяющих снизить нагрузку на их экономику, собираются участвовать в совместной программе ПРО в Европе, поддерживают США в Афганистане, что уменьшит военные расходы США и увеличит наши. Одновременно увеличивается налоговое бремя в России. Очень уж привязаны и преданы наши правители и олигархи американским зелёным бумажкам, все наворованные миллиарды хранят в основном ведь в долларах.

Однако, понимая экономические трудности США наше правительство будет ещё безжалостней давить налогами и поборами собственное население. Вспомните про увеличение налогов с предприятий, стоимости услуг ЖКХ, введении новых налогов на недвижимость и многие другие поборы. Отсюда следует вывод, что нас давить будут по полной налогами и поборами, а экономику США поддерживать до последней возможности, хотя начни мы продавать свои природные ресурсы за национальную валюту и многие проблемы для нас бы отпали, хотя США оказались бы ещё в более тяжёлом экономическом положении. Но ослушаться советников из Вашингтона наше правительство не осмелится и мы разделим с американцами все тяготы краха и их экономики.

Мы и так ценой собственной экономики отсрочили банкротство США на 15 лет, это могло бы произойти ещё в 1997-1998гг., не развались СССР. Накачав нашу экономику зелёной ни чем не обеспеченной бумагой и скупив за неё все предприятия, они жили последнее десятилетие как ни когда богато, но больше спасти их не кому, нет на Земле такого донора как бывший СССР, экономику которого могли бы поглотить и разорить США. Остаются ещё возможности развязывания 3 мировой  войны, которые они конечно обдумывают, попутно доразваливая нашу армию. Такой ход возможно позволит на некоторое время одурачить население США, ведь не даром они все такие «патриоты». Но особенность их патриотизма в том, что они хотят быть патриотами тоже за чужой счёт, сами воевать и гибнуть не торопятся, посмотрим как они будут решать свои проблемы, когда их уже не на кого переложить.

Автор Видманов Е.И.

 albl.ru

21

Макроэкономика / Хаос в Египте и его последствия

« : 01.02.2011 09:48 »

Беспорядки в Египте, контролирующем одну из главных транспортных нефтяных артерий - Суэцкий канал, усиливают риски для мировой экономики. По оценкам JPMorgan, продолжительное повышение цен на нефть на 10% замедлит рост мирового ВВП как минимум на четверть процентного пункта

Инвесторы всего мира следят за развитием событий в Египте, поскольку усиление беспорядков может привести к дальнейшему росту цен на нефть, что подорвет восстановление мировой экономики.

    На фоне антиправительственных волнений в Египте, продолжающихся уже шестой день подряд, наблюдается обвал на фондовом рынке, резкий подъем нефтяных цен и стоимости привлечения финансирования и страхования облигаций от дефолта, пишет The Wall Street Journal.

   

   Беспорядками по рейтингу Египта

   

    Рейтинговое агентство Moody's в понедельник снизило рейтинги Египта по суверенным долговым обязательствам с "Ва1" до "Ва2" и изменило прогноз по рейтингам со "стабильного" на "негативный", говорится в сообщении агентства.

    Рейтинговые действия вызваны последними событиями, которые привели к существенному росту политических рисков и опасений, что реакция на них может ухудшить и без того неблагоприятное финансовое положение Египта. Ранее (в ноябре 2010 года) эксперты Moody's указывали на то, что подобные события могут привести к снижению рейтингов.

    Также был ухудшен потолок странового рейтинга по обязательствам в иностранной валюте - до "Ваа3" с "Ваа2", а потолок по валютным банковским депозитам - до "Ва3" с "Ва2". Прогнозы по этим рейтингам также изменены со "стабильных" на "негативные".

    Потолок странового рейтинга по краткосрочным обязательствам в иностранной валюте снижен с "Р-2" до "Р-3", по обязательствам в местной валюте - с "А3" до "Ваа1".

    Как отмечает Moody's, Египет страдает от глубоко укоренившихся политических и социально-экономических проблем, включая "хронически высокий уровень безработицы, повышенную инфляцию и обнищание населения".

    По мнению аналитиков агентства, существует высокая вероятность ослабления налогово-бюджетной политики в результате усилий правительства по преодолению недовольства населения. Подобное ослабление, однако, будет иметь негативные последствия для экономики.

    Бюджет Египта существенно слабее, чем у стран с рейтингами категории "Ва". Так, дефицит египетского госбюджета приближается к 8% ВВП по сравнению со средним для этой категории стран уровнем в 4% ВВП. Объем госдолга также существенно превышает средние показатели, отмечается в пресс-релизе.

   

  Нефтяная артерия и хаос

   

    Объем египетской экономики сравнительно невелик, в 2010 году ВВП Египта составил около $217 млрд. Однако страна имеет огромное значение для мировой экономики: по ее территории проходит Суэцкий канал, основная транспортная артерия для доставки нефти и других товаров с Ближнего Востока в страны Средиземноморья и Европы в целом.

    По Суэцкому каналу поставляется порядка 1 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки в страны Европы, свидетельствуют данные министерства энергетики США. Еще 1,1 млн баррелей в сутки перекачивается через трубопровод, проходящий по территории Египта.

    Пока Суэц работает без перебоев, несмотря на массовые беспорядки. Волнения в Египте не оказали влияния на работу Суэцкого канала, транзит судов осуществляется в прежнем порядке без каких-либо задержек, говорится в сообщении пресс-службы администрации канала. "Охрана канала осуществляется армией Египта, никто посторонний не имеет возможности даже приблизиться к границам одной из важнейших водных артерий мира", - отмечает пресс-служба.

    По данным издания "Морской бюллетень - Совфрахт", судовые агенты сообщают, что со времени начала беспорядков не было ни одного случая отказа от транзита через канал. "Все 10 портов страны, расположенных в Красном море, работают в обычном режиме, хотя возможны незначительные задержки из-за введения комендантского часа с 16:00 до 08:00", - пишет издание.

    Однако в случае их эскалации или распространения на близлежащие государства цены на нефть взлетят выше $100 за баррель, что негативно скажется на экономике многих стран, отмечает WSJ.

    "Самые серьезные опасения сейчас вызывают предположения любой нестабильности, политических проблем или волнений в Саудовской Аравии", - отметил главный нефтяной аналитик Oil Price Information Service Том Клоза, цитируемый газетой.

    По оценкам экономистов JPMorgan, продолжительное повышение цен на нефть на 10% замедлит рост мирового ВВП как минимум на четверть процентного пункта. Эксперты прогнозируют подъем ВВП мира в первом квартале 2011 года на 3,6% в пересчете на годовые темпы.

    "Хаос в Египте не обязательно приведет к ослаблению мировой экономики, опасения вызывает возможность его распространения, - отметил фондовый стратег Banyan Partners Роберт Павлик. - Вопросы о том, как долго продлятся беспорядки, и кто станет новым главой страны, создают неопределенность, которая существенно сказывается на настроениях инвесторов".

    "Большая опасность состоит в том, что диктатор в Египте будет заменен еще более жестким тираном", - полагает главный портфельный управляющий инвестподразделения Wells Fargo Funds Management Брайан Джейкобсен.

    В пятницу нефть подорожала на торгах в Нью-Йорке на 4,3%, с утра в понедельник - еще на 0,4%, на 11:30 мск цена составляет $89,69 за баррель, так как участники рынка опасаются перебоев с поставками энергоносителей из стран Ближнего Востока.

    Но, возможно, египетские страхи надуманны? Нефть марки Brent "уязвима к временному падению цен", поскольку риск того, что антиправительственные выступления в Египте распространятся на другие страны Ближнего Востока и приведут к прекращению поставок энергоносителей, является низким, считают аналитики Goldman Sachs.

    Цены на Brent, колеблющиеся на данный момент у максимальной отметки за 28 месяцев, могут снизиться, так как страны, входящие в Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива, "существенно богаче стран Северной Африки и имеют сравнительно стабильные и популярные правительства", цитирует отчет аналитиков Goldman во главе с Джеффри Карри агентство Bloomberg.

    В Совет сотрудничества входят Бахрейн, Катар, Кувейт, ОАЭ, Оман и крупнейший экспортер нефти в мире - Саудовская Аравия.

    Кроме того, проход нефтетанкеров через Суэцкий канал пока не затруднен, несмотря на беспорядки в Египте, отмечают аналитики Goldman.

   

   Рикошетом по фондовому рынку

   

    Фондовые площадки Египта закрыты в понедельник после обрушения на 17% на прошлой неделе. Большинство индексов стран Персидского залива упали в воскресенье, в том числе дубайский на 4,3%, оманский - на 3%. Рынок Саудовской Аравии 30 января закрылся в плюсе на 2,5%, однако накануне он потерял 6%.

    Мировой индекс MSCI World снизился в понедельник на 0,2% после падения на 1,4% 28 января, компании мира потеряли в тот день более $500 млрд капитализации. Сводный показатель Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific опустился на 0,8%, японский Nikkei 225 - на 1,2%, до минимального уровня с начала года. Европейские индексы снижаются с открытия торгов в среднем на 0,7-0,8%.

    Американский фондовый рынок, вероятно, откроется снижением в понедельник на фоне беспорядков в Египте, заставляющих инвесторов выходить из рискованных активов и перекладывать деньги в более надежные активы, включая US Treasuries и доллар США, пишет WSJ.

    События в Египте уже спровоцировали падение фондового рынка США в пятницу в связи с опасениями, что волнения распространятся на другие страны Ближнего Востока или приведут к закрытию Суэцкого канала, что обеспечит скачок цен на нефть.

    Dow Jones Industrial упал в пятницу на 1,4% - до 11823,7 пункта, что стало максимальным снижением более чем за два месяца, Standard & Poor's 500 опустился на 1,8% - это самое значительное падение с августа прошлого года.

    Эксперты ожидают, что в понедельник тенденция к "бегству в качество" сохранится, спрос будет высоким на такие активы, как казначейские облигации США, доллар и золото, в то время как фондовые рынки вряд ли будут привлекать инвесторов.

    Между тем аналитики указывают на то, что американский фондовый рынок был готов к откату после восьми недель роста, и события в Египте лишь подтолкнули его к снижению.

    "Трейдеры искали причины для продажи на фондовом рынке, и египетская ситуация предоставила им такую возможность", - заявил фондовый стратег Banyan Partners Роберт Павлик.

    Несмотря на то, что ситуация в Египте, вероятно, продолжит сказываться на фондовом рынке США, в какой-то момент инвесторы вновь обратят свое внимание на улучшение прогнозов для экономики США, считает главный инвестиционный стратег TIAA-CREF Бретт Хаммонд. Рост ВВП США в четвертом квартале 2010 года ускорился до 3,2% по сравнению с 2,6% в третьем квартале, сообщило в пятницу министерство торговли США.

    "Базовые факторы в основном указывают в правильном направлении, - отметил эксперт. - Тем не менее, весь прошлый год мы наблюдали существенную волатильность. Нет причин думать, что эта ситуация изменится в ближайшее время".

    Позитивным фактором для фондового рынка США остается и корпоративная отчетность. Финансовую отчетность за прошедший квартал обнародовало уже порядка 50% американских компаний, и опубликованные данные позволяют говорить, что 2010 год для корпоративного сектора был очень позитивным. Наилучшие результаты видны в телекоммуникационном и энергетическом секторе, а также в финансовой сфере.

    По оценкам аналитиков, прибыли компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, выросли в прошедшем квартале на 32%. В начале сезона отчетность прогнозировалось повышение на 9,8%.

    Статданные по американской экономике, которые будут опубликованы на этой неделе, вероятно, покажут сохранение слабых темпов восстановления рынка труда, а также рост активности в производственном секторе и сфере услуг страны.

Финмаркет

22

Макроэкономика / The Financial Times об истории валютных войн

« : 01.12.2010 08:14 »

Каких только войн не знало человечество: были и мировые, и холодные, и опиумные, и газовые, теперь вот настало время валютных войн. Слово «война» давно уже вышло за рамки своего первоначального значения и стало синонимом любого конфликта, противоречия или просто столкновения интересов. Журналисты и эксперты вольно жонглируют этим термином, желая усилить эффект от сказанного. Все они руководствуются одним безотказным принципом: хочешь привлечь внимание к событию, назови его «войной». Однако финансовая сфера - настолько тонкая штука, что любая «взрывоопасная» фразеология в ней может только повредить. Так ли страшны валютные баталии, как их малюют? В чем их суть, выгода и опасности для инвесторов?

Откуда взялся термин "валютные войны"?

Интересно, что термин «валютная война» происходит явно из Европы или Америки. Уж очень много в нем протестантской образности, даже своеобразной англо-саксонской хлесткости. Китайцы бы выразились более цветисто, русские – скорее бюрократично. Но первым, кто открыто заговорил о конфликте валют, неожиданно стал министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, который в сентябре 2010 года заявил, что в мире ведется «война», и его страна вынуждена защищаться. Все, естественно, об этом знали, но как-то не решались сказать. С этого момента словосочетание «валютная война» прочно вошло в лексикон финансистов. Наконец-то получили четкое названия процессы, лихорадившие валютные рынки мира с конца нынешнего лета.

В чем же суть этих войн? Эксперты Академии биржевой торговли Masterforex-V отмечают, что финансовые власти многих государств стали всеми силами препятствовать укреплению собственных валют в условиях кризиса, чтобы дать отечественному производителю возможность для демпинга на мировых рынках. С помощью этого они хотят стимулировать деловую активность в своих странах, рост производства и расширение рынков сбыта отечественных товаров на мировых рынках. Тем более, что девальвация - это наиболее легкий способ поддержки реального сектора экономики. Злоупотребляли валютными интервенциями в Юго-Восточной Азии (Южной Корее, Таиланде, Малайзии, Сингапуре и др.), в Латинской Америке (Мексике, Перу, Аргентине, Бразилии), даже в Японии и Турции. Там государственные Центральные Банки в огромных количествах начали скупать доллары США.

Сами же Соединенные Штаты постоянно угрожают приступить к эмиссии своей валюты и даже намекают на возможность запуска печатного станка ФРС не на $600 млрд., а на более значительные суммы. Хотя многие эксперты считают, что он давно уже включен и работает на полную мощность. Доллар начал падать, при этом скупка его Центробанками разных стран не останавливает эту тенденцию. Наиболее болезненно отреагировал Китай, чей юань был плотно привязан к доллару. Удешевление последнего вело к ослаблению валюты КНР, а, значит, и к уменьшению цен на китайские товары. Крупнейший экспортер планеты не может смотреть спокойно на такие вещи. Поэтому китайцы восприняли американскую финансовую политику как вызов себе и охотно включились в «валютную войну». Тут-то на них все шишки и посыпались. США обвиняли Пекин в том, что он уже около десяти лет скупает доллары, накопив валютных резервов более чем на 2,5 трлн. долларов (и это при экономике в 5,5 триллиона долларов). Якобы именно он, таким образом, способствовал падению американской валюты и стал примером для других.

КНР в долгу не остался и обвинил США в развязывании «боевых действий», безответственной монетарной политике, «финансовом эгоизме», бездумном печатании денег ФРС США, попытке взять в заложники экономику других стран и т.д., и т.п. В итоге Пекин заявил о готовности «оторвать» свою валюту от привязки к доллару. Чтоб хоть как-то сгладить острые углы, потребовалось проводить встречу Большой двадцатки в октябре 2010г. с обязательствами Центробанков стран G20 не проводить валютных интервенции.

Так что же странного для инвесторов в сложившейся ситуации вокруг "валютных войн" в мире?

валютный мирУдивляет не то, что «валютные войны» когда-то начались, а то, что через пару месяцев после их старта нас вдруг призвали считать их мифом. Председатель правления Goldman Sachs Asset Management Джим О’Нил на днях разразился статьей в лондонской "The Financial Times", которая так и называется «Пора покончить с мифом о «валютных войнах». В ней британский финансист взялся полностью опровергнуть «страшилку» об очередном мировом противостоянии, теперь уже на валютном фронте. В двух словах, его система аргументов сводиться к нескольким пунктам:

1. Курс китайского юаня (одного из главных участников «валютных войн») за последние пять лет поднялся на 20% по отношению к доллару США (другого главного героя разыгравшейся драмы). Из них 2% были наращены вообще в течение минувшего лета и осени. Поэтому говорить об искусственном занижении КНР курса своей валюты нет особых оснований.

2. Активное сальдо текущего баланса Китая постепенно сокращается. В этом году его доля в ВВП наверняка не превысит 5%, а это вдвое меньше допустимого пика.

3. Пекин собирается сдерживать профицит текущего баланса в пределах 4% ВВП. Это более чем в два с половиной раза меньше былых показателей.

4. В 2010 году объем китайского импорта вырос по сравнению с 2009 годом на 400 миллиардов долларов. Это говорит о высоком внутреннем спросе, который наблюдается в Поднебесной. Это дает огромный шанс для многих стран-экспортеров, таких, например, как Германия или Япония.

Все вышеперечисленные факты свидетельствуют о совсем не воинственных настроениях Пекина. Во всяком случае, раньше он вел себя намного более самоуверенно и эгоистично, но тогда почему-то никто не говорил о развязывании «валютных войн».

5. Иные страны (Бразилия, Швейцария, Япония) активно занимаются валютными интервенциями с целью не допустить подорожания своей денежной единицы. Но эти меры тоже не являются какой-то вероломной политикой, поскольку курсы многих валют изначально были завышенными.

6. Искусственное удешевление доллара США, по мнению О’Нила, также не является... актом агрессии. В американской экономике вследствие этого неизменно начнется оживление, которое, в свою очередь, приведет к подорожанию доллара. На этом и строится принцип плавающих курсов, апологетом которого выступает британский финансист.

7. В будущее десятилетие система плавающих курсов обязательно докажет свою эффективность и в конечном итоге устранит дисбалансы в мировой экономике, из-за которых сейчас и возникают споры о валютных курсах.

Таким образом, Джим О’Нил зачем-то настоятельно убеждает инвесторов, что

* ничего особенного не происходит, и нет, ровным счетом, никаких поводов для тревог;

* США, как и прежде, уверенно держит бразды правления финансовой системой в мире;

* США добиваются от Китая и других стран "Большой двадцатки" значительных уступок.

Просто, бальзам на душу для инвесторов.

Можно ли согласиться с британским оптимизмом Джима О’Нила и газеты The Financial Times?

Великобритания и ЕСПо мнению экспертов Академии трейдинга Masterforex-V аргументы Джима О’Нила и газеты The Financial Times выглядят очень тенденциозными и не дают инвесторам объективной картины современных противоречий и вытекающих из них трендов для понимания ситуации и осознанного взятия профита. А именно:

• Далеко не все страны бросились скупать доллары США на валютных рынках. В ЕС подобного не наблюдалось, в России и Индии тоже. Не прибегали к интервенции и Австралия с Канадой.

• Возможности манипулировать валютным курсом очень ограниченны и носят недолговременный характер. Валютные курсы связаны с фундаментальным анализом forex, в т.ч. с развитием экономик собственных стран;

• В большинстве стран скупка иностранной валюты неизбежно приведет к инфляции, поскольку Центробанки в обмен на доллары вынуждены будут выпускать местную валюту. Это правило действует для всех, кроме Китая. Его финансовая система остается под жестким контролем государства, и сфера для инвестиций остается очень ограниченной.

• Курсом валют не так просто управлять. Он зависит от получения доходов от экспорта и оттока капитала. Только в КНР, где прослеживается огромное влияние государства на экономику, пока что получается контролировать рыночные процессы. В других странах такой возможности нет.

Напрашивается вывод о том, что мировая «валютная война» еще не началась. Скорее ведется только «перестрелка» между двумя игроками – США и Китаем. И даже там в последнее время наступило затишье: Пекин пошел на уступку и «поднял» юань по отношению к доллару почти на 3%. При этом он ничего не потерял, поскольку по отношению к иене и евро китайская валюта подешевела на целых 8%, в результате чего эффективный курс юаня все равно снизился.

Перерастет ли "пристрелка" в настоящую "валютную войну"? Может показать лишь время. Зависеть это будет от позиций ведущих мировых стран: США, Китая, ЕС, России. Сумеют ли они договориться или наоборот, захотят обострить финансовое противостояние? Как видно из статьи Джима О’Нила в The Financial Times, Великобритания и США заинтересованы именно в мире с сохранением "стабильности" и своего верховенства в мире, пояснил наш эксперт Евгений Ольховский, руководитель землячества трейдеров Канады Академии Masterforex-V.

Что же в условиях «валютной войны» делают крупнейшие инвесторы мира?

инвесторПо мнению Евгения Ольховского стоит обратить внимание на действие крупнейших инвесторов мира для понимания их логики инвестирования в такой не простой ситуации.

• Сейчас ощущается заметный приток капитала на развивающиеся рынки. Там пока очень выгодные условия. Например, ставки по кредитам в Латинской Америке доходят до 10%, в то время как в США и Европе держаться на уровне 3%. Но это временное явление, тут главное – успеть побыстрее. Скоро трансграничный капитал станет сильно влиять на курс местных валют в этих странах, и тогда уж – либо инфляция, либо ревальвация.

• Наибольшее количество финансовых инвестиций наблюдается между самими государствами с развивающейся экономикой. Именно в эту сферу начинают вливаться и крупнейшие частные инвестиции;

• Наиболее дальновидные инвесторы предпочитают размещать свои резервы в крупных (без риска банкротства) банках Европы и США. Именно через них сейчас проходят средства из одной «развивающейся» страны в другую.

• «Валютная война» - самое благоприятное время для игры на разницах курсов, в том числе на рынке forex. Тем более в условиях, когда одни страны сохраняют их крепкими, а другие делают плавающими.

• Самой перспективной валютой на сегодняшний день принято считать доллар, только не американский, а канадский и австралийский. Например, ЦБ России рассматривает вопрос увеличить свои золотовалютные резервы именно в этих валютах, т.к. эти страны принадлежат к так называемому «товарному блоку», то есть их активы являются вполне осязаемыми. С повышением спроса на сырье, будут неизменно расти и данные денежные единицы. Кстати, последний фактор внушает оптимизм и относительно российского рубля.

Таким образом, смутное время «валютных войн» может оказаться очень благоприятным для инвесторов. Особенно, если они сумеют воспользоваться кратковременным оживлением экономики в странах, которые пошли на сознательное понижение курса национальной денежной единицы. Но тут главное помнить – риски на развивающихся рынках со временем будут только усиливаться.

Аналитики журнала "Биржевой лидер" и Академии Masterforex-V для более объективной оценки проводят на форуме трейдеров опрос. Как Вы считаете:

• «Валютная война» придумана американцами с целью шантажа Китая. На самом деле Вашингтон полностью контролирует ситуацию и опять «крутит» всем миром;

• Мировому господству доллара США приходит конец. "Валютная война" приведет к смене лидера, который и определится в этой войне (евро, юань и т.д.)

Newsland

23

Макроэкономика / «Покер» Бернанке

« : 25.11.2010 09:17 »

В начале ноября Федеральная резервная система решилась на крайне спорный шаг – вторую волну количественного смягчения, в результате которой планируется выкуп долгосрочных облигаций Казначейства США на сумму $600 млрд. Дополнительно будет действовать программа рефинансирования, в соответствии с которой ФРС покупает эти же облигации за счет полученных средств от погашения по портфелю ипотечных долговых бумаг в размере $250-$300 млрд. Общий объем приобретения составит $850-$900 млрд., баланс ФРС вырастет до $2.9 трлн., а портфель облигаций Казначейства достигнет $1.45 трлн. Таким образом, Федрезерв станет держателем 15% обращающихся на рынке обязательств Правительства. После такого решения, действия США подверглись крайне активной критике со стороны многих государств, да и в самих Соединенных штатах экономисты и финансисты резко разделились на два лагеря: сторонников и противников второй волны количественного смягчения (Quantitative Easing, или QE2).

Главным идеологом необходимости QE2 стали глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли и сам глава Федрезерва Бен Бернанке. Решение поддержали все голосующие члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), кроме главы ФРБ Канзаса Томаса Хенига, который считает, что ФРС затеяла «опасную азартную игру». Каков же основной аргумент обоснования новой волны количественного смягчения? В преддверии и после начала программы скупки облигаций Казначейства Уильям Дадли опубликовал серию статей, в которых пытался как-то оправдать смягчение политики. Делали это и другие представители Федрезерва, и сам Бен Бернанке. Основным аргументом представителей ФРС является снижение долгосрочных ставок, которое должно стимулировать потребительские расходы и вклады компаний. Теоретически, Федеральная резервная система, скупая облигации Казначейства, снижает ставки, одновременно выдавливая инвесторов с рынка гособлигаций. Высвободившийся ресурс пойдет на другие рынки активов, поддержав фондовый рынок и уверенность домохозяйств. В преддверии объявления решения о начале выкупа гособлигаций все так и происходило: резко выросли фондовые и товарные рынки, снизилась доходность долговых бумаг правительства и ставки по ипотеке. Именно это уверило Федрезерв в мысли о правильности принятого решения о второй волне количественного смягчения. Вторая цель, которую преследует Федеральная резервная система, но старается напрямую не указывать на неё – это усиление давления на Китай и другие развивающиеся страны, которые, в результате проведения QE2, столкнутся с притоком «горячих денег» и инфляцией. Это заставит их укреплять свои валюты более активно и приведет к ребалансировке мировой экономики, а США сможет более активно наращивать экспорт.

Снижение ставок и стимулирование роста

ФРС считает, что, выкупив больше облигаций Казначейства, удастся снизить долгосрочные ставки, а высвободившиеся деньги пойдут на рынки и смягчат условия кредитования. Рост рисковых активов повысит уверенность домохозяйств и склонность к потреблению. Бернанке и другие представители Федеральной резервной системы приводят в пример резкое снижение ставок и динамику рынков в ожидании QE2. Но здесь они делают серьёзную ошибку: в преддверии принятия решения по количественному смягчению на рынок госдолга активно входили спекулятивные капиталы, ведь рост цен на облигации позволял получить дополнительные прибыли. Снижение ставок было в значительной мере вызвано именно этим фактом. А вот долгосрочный инвестор начал с рынка выходить, так как данное решение подрывает доверие, что подтверждается ростом ставок по самым долгосрочным 30-тилетнм облигациям, доходность которых выросла с 3.6% в августе до 4.3% в середине ноября. Сразу после решения начался рост доходностей долговых бумаг Казначейства и ставки вернулись на уровни мая-августа. Фактически они сейчас выше, чем были до начала обсуждения программы. При этом долгосрочные ставки существенно поднялись, «горячие деньги» ушли. Вслед за доходностями облигаций Казначейства до максимального уровня с середины августа (когда была запущена программа покупок трежерис за средства от погашения ипотечных облигаций) взлетели и ставки по ипотеке. ФРС делает вид, что не видит произошедшего, надеясь на их возврат к минимумам и списывая все на волатильность. Но даже если удастся искусственно загнать ставки снова вниз, нет никакой гарантии, что частный сектор захочет наращивать кредит по более низким, одновременно смягчая условия кредитования. Если кредиторы сейчас не готовы выдавать займы по более высокой ставке, то почему Бернанке думает, что они это будут делать по искусственно заниженным? Проблема не в ставках, а в платежеспособности заемщика, а она на крайне низком уровне.

Давление на Китай

С началом обсуждения программы количественного смягчения и выкупа облигаций в августе резко выросли цены на ресурсных рынках, усилился приток капиталов в развивающиеся страны. Это усилило инфляционные риски: Китай в октябре зафиксировал годовой прирост цен 4.4% - рекорд с сентября 2008 года, а цены на продукты в Поднебесной взлетели за год на 10%. Ответом стало повышение ставок Центробанком, в ноябре же дважды была повышена норма банковских резервов в Китае. Другие страны вводят барьеры, сталкиваясь с притоком капитала. Так, Бразилия повысила налог на портфельные инвестиции до 6%, а Южная Корея ужесточила монетарную политику. Федеральная резервная система США своими действиями провоцирует волну протекционизма. Если в ФРС думают, что ужесточение денежной политики в Поднебесной повысит спрос со стороны китайцев – они сильно ошибаются. Меры направлены на охлаждение экономики, а значит замедление темпов роста кредитования и роста внутреннего спроса. При этом сам же Бернанке признает, что развивающиеся страны не готовы сейчас существенно повышать курсы своих валют. Эти действия грозят привести к замедлению темпов роста этих стран и мировой экономики.

ФРС ставит на кон не только свою репутацию, но и доверие к рынку государственного долга США и доллару. При этом эффект от QE2 крайне противоречив - именно на это указала группа экономистов в письме Бернанке. Попытки представителей ФРС оправдаться не принесли уверенности в правильности их действий. Центробанк США ввязался в азартную игру, при этом будучи не в состоянии даже четко обосновать свои решения. Теперь все меньше уверенности, что они смогут вовремя остановиться.

Егор Сусин, Руководитель аналитического отдела АЛЬПАРИ

K2K NEWS

24

Макроэкономика / Золото возвращает себе роль Единой меры стоимости

« : 20.09.2010 09:19 »

Совершенно очевидно, что роль золота в современной мире сильно выходит за пределы обычного металла, даже – драгоценного. Связано это, в первую очередь, с тем, что серьезные проблемы начались у той модели оценки ценности товара, которая началась в 70-х годах прошлого века.

До того многие сотни лет все было понятно: любая вещь что-то стоила лишь постольку, поскольку ее можно было обменять на золото. Разумеется, золото при этом само было товаром, что привело, например, к падению его покупательной способности в XVI веке почти в два раза (за счет ввоза драгметаллов из Нового Света), но в целом его роль единой меры стоимости была непоколебима.

Реформы 1944 года (оформленные Бреттон-Вудскими соглашениями) сделали главной валютой мира доллар США, однако он все равно оставался привязанным к золоту. И только кризис начала 70-х привел к тому, что США объявили дефолт по доллару, отказавшись обменивать на золото доллары, и мир вступил новую эпоху – в которой на позиции единой меры стоимости стали выдвигать доллар.

На первом этапе это получалось плохо – к началу 80-х золото достигло исторического максимума по цене – больше 800 долларов за тройскую унцию, что с учетом инфляции соответствует примерно нынешним 3 000 долларов. Но по мере развития «рейганомики», которая обеспечивала постоянный рост спроса, выраженного в долларах США, и с учетом политики банков, которые активно занижали стоимость золота, оно достаточно сильно обесценилось.

О механизме последнего нужно сказать особо. Золото торгуется примерно так же, как и нефть – цена определяется не на спотовом рынке (продавца и покупателя), а на спекулятивном рынке золотых фьючерсов. Но в отличие от нефти тут крупные банки заинтересованы в понижении цены, а им помогают государства и международные финансовые организации, активно распродававшие в последние годы свои золотые запасы. Сами же эти игроки, на самом деле, продавая золото бумажное с целью снижения его цены, физическое золото активно покупали. Вот, для примера, Сорос.

Принадлежащий миллиардеру Джорджу Соросу фонд Soros Fund Management более чем в два раза увеличил в IV квартале свою долю в крупнейшем из торгующихся на рынке фондов инвестиций в золото. За это же время цена на драгоценный металл увеличилась на 8,9%, достигнув рекордного номинального уровня. Одновременно Сорос снова предупреждает о том, как опасно инвестировать в золото. По словам легенды финансового мира, на этом рынке надувается пузырь: «Я называю золото величайшим пузырём. Это значит, что цена на металл может и будет расти и дальше, но это не продлится вечно, и подобные инвестиции небезопасны».

Отметим, что на этой неделе цена золота установила очередной рекорд — почти 1 275 долларов за тройскую унцию. С начала года цены выросли более чем на 15%, и восходящий тренд продолжается уже несколько лет подряд. Несмотря на неоднократные предупреждения о формировании пузыря, сам Сорос не спешит избавляться от драгоценного металла. Он говорит, что на нем еще можно успеть заработать. В частности, известно, что Soros Fund Management владеет паями крупнейшего в мире золотого фонда SPDR, эквивалентными почти 16-ти тоннам золота.

Собственно, Сорос тут взят только потому, что он буквально вчера вышел со своим предупреждением, все остальные действуют также. Вопрос: а почему. А потому, что получать прибыль в условиях кризиса, на фоне падающего спроса, становится все труднее и труднее. И золото не только становится активом-убежищем, но и оно, при постоянной эмиссии доллара и почти неизбежной – других «крупных» валют, почти неминуемо вернется на позиции Единой меры стоимости. После чего новый взлет цен не него почти неизбежен.

Насколько? Тут могут быть только оценки. Если не считать спекулятивных взлетов цены (о которой говорит Сорос), то нижняя цена золота – это как раз те самые 3 000 за тр. унцию, которые соответствуют его цене в 1980 году. А верхняя – соответствует покупательной способности золота на момент его максимального участия в денежной системе, скажем, на границе XIX–XX веков, когда его покупательная способность соответствовала примерно 10 000 нынешних долларов.

Так что Сорос несколько лукавит. Золото еще может вырасти в цене в два раза без особых эксцессов. Хотя не исключено, что у него будут и локальные подскоки, связанные с истерикой инвесторов, особенно в моменты крупных обвалов на финансовых рынках (кто-нибудь сомневается, что они почти неизбежны?). Те, кто купил золото на этих пиках могут потом и разочароваться, хотя, повторю еще раз, те, кто купил золото по цене ниже, чем 3 000 долларов, может быть почти уверен, что придет время, когда оно вырастет в цене.

А вот краткосрочные спекуляции с золотом действительно крайне рискованны, тут с Соросом нельзя не согласиться. И тем, кто хочет вложить свои деньги в этот актив нужно знать несколько крайне важных вещей. Во-первых, золото не терпит суеты, покупать его нужно на годы, а не для спекуляций. Во-вторых, частному инвестору нужно работать с физическим золотом, а не с какими-то счетами, в золоте выраженными. В-третьих, если вы не собираетесь вывозить золото за границу, то монеты лучше, чем слитки (из-за НДС). А так – это сегодня один из самых интересных активов.

Михаил Хазин

fintimes.km.ru

25

Макроэкономика / Рубини не исключает распада еврозоны

« : 17.09.2010 09:00 »

В 30 процентов оценивает риск распада еврозоны вследствие реструктуризации госзадолженности и выхода из нее слабейших с точки зрения экономики стран один из ведущих западных экономистов, профессор Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини. В опубликованной в четверг аналитической статье он оговаривается, что это худший сценарий развития событий. В лучшем же случае, по мнению Рубини, страны еврозоны с грехом пополам выйдут из нынешнего кризиса в следующие несколько лет.

Он объясняет свой прогноз тем, что основополагающие проблемы еврозоны по-прежнему не решены. К ним экономист относит крупные бюджетные дефициты и госзадолженность, которые будет трудно существенно сократить. Рубини объясняет это негативным отношением не пользующихся поддержкой населения правительств и общественности к бюджетной экономии и структурным реформам.

Хотя создание в мае фонда помощи в размере одного триллиона долларов предотвратило немедленный крах Греции и распад еврозоны, в данный момент, по словам экономиста, спреды по госзадолженности в странах, расположенных на периферии еврозоны, вернулись к уровням, на которых они были в пик кризиса в мае.

Рубини утверждает, что целью наспех проведенных финансовых стресс-тестов в странах еврозоны было убедить рынки в том, что европейским банкам нужно лишь 3,5 миллиарда евро в виде нового капитала. Он убежден в том, что ускорение роста экономики в еврозоне во втором квартале, которое способствовало подъему финансовых рынков и евро, носило лишь временный характер. ВВП всех стран, находящихся на периферии еврозоны, либо сокращается (Испания, Ирландия и Греция), либо едва растет (Италия и Португалия), замечает он.

Как в Германии, так и в остальных странах еврозоны, считает Рубини, налицо одни и те же факторы, которые приведут к замедлению роста в наиболее экономически развитых странах во второй половине 2010 года и в 2011 году. Именно поэтому, убежден он, Греция потеряла платежеспособность, а принудительная реструктуризация ее госдолга становится неизбежной. По этим же причинам с серьезными проблемами сталкиваются Испания и Ирландия, считает экономист, сообщает ИТАР-ТАСС.

Вести.Ru

26

Макроэкономика / Ревальвация юаня – это жульничество

« : 05.07.2010 09:56 »

Китай ничего не собирается менять. Его валютная политика - по-прежнему политика индустриальная и социальная

Фондовые биржи испытывают эйфорию: Китай продемонстрировал намерение повысить  курс национальной валюты к доллару. Но приглядывайте лучше за своими кошельками.

На самом деле Китай не думает ничего менять. Он предпринимает минимальные усилия, только чтобы Конгресс не объявил его валютным манипулятором, что может привести к сокращению импорта китайских товаров в США. Со временем – я имею в виду месяцы, а то и годы – Китай повысит курс юаня до уровня, на котором тот был до мирового финансового кризиса в 2008 году. И стоило копья ломать?

Но даже в этом случае укрепление юаня не даст Соединенным Штатам большого числа новых рабочих мест. Это объясняется тем, что стремительный рост китайской экономики по большей части так и не нашел отражения в потребительском спросе: расходы китайских потребителей растут гораздо медленнее ВВП.  В 2009 году на долю потребительского спроса в Китае приходилось всего 35% от объема ВВП,  десять лет назад этот показатель составлял 50%.

Почему китайцы не хотят расставаться с деньгами? Во-первых, в КНР до сих пор не отлажена система социального обеспечения, поэтому китайские семьи должны сами платить за медицинское обслуживание, образование и откладывать средства на момент выхода на пенсию. (Недавно китайское правительство удвоило расходы на эти услуги, однако в целом Китай все еще уступает международным стандартам: на эти расходы идет около 6%  ВВП, в то время как в самых передовых государствах из числа развитых стран тратится порядка 25%.)

Во-вторых, в Китае гораздо больше молодых мужчин, чем молодых женщин, и поэтому семьям с подрастающими сыновьями приходится экономить, чтобы благодаря отложенным средствам отпрыски могли составить достойную конкуренцию на рынке женихов.

В-третьих, китайское общество быстро  стареет, поскольку в течение тридцати лет правительство старательно сдерживало рост численности населения. Это означает, что домашним хозяйствам приходится содержать множество пожилых родственников и копить деньги на помощь будущим иждивенцам.

Но главная причина состоит в том, что Китай ориентирован на производство, а не на потребление. Он стремится превзойти все прочие страны мира по объемам производства. Хотя искусственное занижение юаня дорого обходится Китаю (оно ведет к сильному удорожанию импортных товаров), страна согласна нести это бремя, потому что ее валютная политика – на самом деле политика индустриальная.

Американцы считают, что главной целью экономики является потребление, а не производство. Поэтому мы столь неохотно поддерживаем индустриальную политику.  Мы расцениваем усилия правительства в области развития инфраструктуры как меры по «стимулированию экономики». В большинстве случаев мы оправдываем правительственные инвестиции в науку и изобретения тем, что они дадут нам новейшие оборонные технологии и тем самым обеспечат безопасность Америки. И мы предоставляем американским компаниям налоговые скидки за научные разработки, в какой бы стране мира эти компании ни базировались.

Не позволяйте вешать себе лапшу на уши, слушая рассуждения, что американские компании якобы продолжат получать большую прибыль благодаря продажам в КНР. Китай дозволяет крупным иностранным корпорациям – в том числе американским – продавать товары на китайской территории только при условии, что произведены они были в Китае,  часто на совместных с китайскими фирмами предприятиях. Это не американское ноу-хау, и китайские фирмы могут вскоре вытеснить американские.

Продажи GM в Китае растут, но продаваемые там автомобили производятся в Китае. Американский концерн даже приступил к разработке нового малогабаритного двухдверного автомобиля для китайских потребителей, и делает это в Китае. Procter & Gamble настолько хорошо прижился в Китае,  что многие китайцы принимают его продукцию (например, зубную пасту Crest со вкусом зеленого чая) за местные бренды. Отчасти так оно и есть. P&G производит большинство из них в КНР.

Другие американские фирмы помогают Китаю строить современную инфраструктуру, бороться с загрязнением окружающей среды с помощью внедрения «зеленых» технологий, разрабатывать новое поколение устройств для преобразования солнечной энергии в электрическую, производить ветряные двигатели,  гражданские реактивные самолеты и двигатели для них, а также искать новые сферы применения для нанотехнологий. GE не первый год производит в Китае комплектующие для турбин.

Даже если деятельность в КНР помогает отдельным американским компаниям получить большую прибыль, новых рабочих мест в Соединенных Штатах не создается, как не создаются и новые ноу-хау. Все ноу-хау остаются в Китае.

Валютная политика Китая также призвана сохранять существующий порядок и потому является политикой социальной. Ежегодно десятки миллионов бедных китайцев перебираются из сельской местности в большие города в поисках больших заработков. Если они не найдут там более высокооплачиваемую работу, Китаю грозят беспорядки и мятежи. Правящая элита Китая, помимо прочего, опасается массовых беспорядков. Элита скорее пойдет на создание рабочих мест за рубежом, даже за счет дорогостоящих субсидий для иностранных покупателей, чем позволит юаню сильно вырасти к доллару, что поставит под угрозу рабочие места в китайских городах.

Придется признать то, о чем предпочитают умалчивать по обе стороны Тихого океана: и Соединенные Штаты, и Китай способны произвести намного больше, чем могут купить потребители в каждой из этих стран. В США проблема коренится в том, что все большая часть национального дохода идет богатым. В Китае также усиливается неравенство. Но главная проблема здесь в другом: экономический рост все меньше дает среднему китайцу, в то время как на капитальные вложения идет все больше средств.

И китайскому, и американскому обществу мешает расхождение между производством и потреблением. Китаю угрожают гражданские волнения. Но и Соединенные Штаты также могут столкнуться с неприятными политическими последствиями затяжного сокращения рабочих мест и размера заработной платы и углубления неравенства.

Роберт Райх

Slon.ru публикует перевод блога Роберта Райха с согласия автора

27

Макроэкономика / Вацлав Клаус: Еврозона оказалась несостоятельной

« : 03.06.2010 09:22 »

Идея единой европейской валюты - опасная затея, чреватая либо крупными бедами, либо недемократической централизацией Европы, утверждает президент Чехии Вацлав Клаус. Он отмечает, что нынешние проблемы еврозоны не вызывают у него злорадства, так как их последствия опасны для всех государств-членов ЕС, даже тех, кто в еврозону не входит, пишет Инопресса со ссылкой на статью Клауса в Wall Street Journal.

Понятие "крах евро" можно понимать по-разному. Во-первых, проект еврозоны не оправдал надежд, считает Клаус. "Он ошибочно и безответственно позиционировался как несомненное экономическое благо для всех стран, готовых отказаться от собственных валют", - пишет он.

На деле экономический рост государств еврозоны замедлился по сравнению с предыдущими десятилетиями и стал еще более отставать от роста США, Китая и даже товарищей по ЕС, не входящих в еврозону, пишет Клаус. Собственно, в Европе экономический рост замедляется с 1960-х годов "ввиду все более вредоносного социально-экономического устройства", полагает Клаус. По его мнению, налицо государственный патернализм, высокие налоги и слабое мотивирование желания работать, причем ввод евро не переломил этой тенденции.

"Не произошло даже ожидаемого выравнивания темпов инфляции", - утверждает автор. Долгосрочный торговый дисбаланс также усилился: одни страны экспортируют больше, чем импортируют, другие - наоборот. "Глобальный экономический кризис "всего лишь" обострил и обнажил давнишние скрытые проблемы" Европы, заключает Клаус.

За первые 10 лет своего существования еврозона не вызвала заметной гомогенизации экономик стран, которые в ней состоят, считает автор. Издержки на ее создание и поддержание превышают выгоду. Между экономическим уровнем разных стран возникли дисбалансы, и обнаружилось, что единая валюта служит смирительной рубашкой. "В этом смысле я осмелюсь заявить, что в качестве проекта, который сулил своим членам крупные экономические преимущества, еврозона оказалась несостоятельной", - пишет Клаус.

Во-вторых, крах евро - возможное разрушение еврозоны как института, отмирание евро. Но в этом смысле евро не рухнет, для этого в него вложено слишком много политического капитала, считает автор. Однако за дальнейшее существование евро придется расплачиваться низкими темпами экономического роста и убытками даже стран, которые в еврозону не входят, - например, Чехии.

Чтобы спасти европейский валютный союз, нужно направлять деньги в наиболее пострадавшие от кризиса страны, но это возможно лишь в государстве, а ни ЕС, ни еврозона государствами не являются. "Только в государстве достаточно велико чувство взаимной солидарности граждан", - поясняет Клаус.

Рядовые европейцы не желают политической централизации ЕС, но политики вполне могут это проделать без спроса, предостерегает чешский президент. Рассмотрение вопроса о помощи Греции в Брюсселе доказало, что демократия в ЕС отсутствует: "Германо-французский тандем принял решение за остальные страны еврозоны", - считает Клаус.

Европейскую экономику не могут спасти ни евро, ни нынешние проекты его спасения. Необходимо кардинальное преобразование социально-экономической системы в Европе, заключает автор.

NEWSru.com

28

Макроэкономика / Обанкротится ли Америка

« : 29.03.2010 08:45 »

Олигарх, которому я указал в 1996 году на  проблемы с его банком, ответил: «Это финансово-промышленная группа. Припрет — обанкрочу банк и останусь с бизнесом». В 1998 году все так и произошло.

Сегодня можно услышать аналогичные прогнозы в отношении ФПГ куда большего масштаба — США. Мол, Америку ждет свой 1998 год с неминуемым банкротством ее «банка» и крахом доллара. Стоит этому верить? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно изучить баланс и отчет о доходах рассматриваемого конгломерата.

ФПГ «Америка» состоит из государственной машины, населения и компаний-корпораций. На 1 января 2009 года (пик падения стоимости активов) жители США владели 85% акций американских компаний общей стоимостью около $20 трлн. Совокупное их имущество оценивалось в $64 трлн, совокупные обязательства — в $14 трлн (из них $10,5 трлн — ипотека), или всего лишь 22% активов. В 1988 году этот показатель составлял 18%, в 2004-м — 20%. Разница невелика.

Годовой доход американцев превышает $9 трлн, или 65% от общей суммы долга, при средней стоимости обслуживания 5,5% годовых. Платежеспособность населения очевидна, и, даже если множество кредитов не будет гаситься, депозитная масса и залоговое имущество покроют убытки и банковская система выдержит.

Внешний долг США составляет $13,4 трлн, в том числе гособлигации — на $3,4 трлн, ценные бумаги — на $5,8 трлн, кредиты — на $4 трлн с лишним. Доля государства — всего $3,5 трлн, корпорации должны $10 трлн. Долг корпораций составляет 42% от их капитализации (примерно $23,5 трлн). Уровень высокий, но терпимый. Для сравнения: капитализация российского рынка акций — $483 млрд, а корпоративный внешний долг — $490 млрд, то есть 102%. Даже в кризисном 2009 году совокупная прибыль американских корпораций составила около $1,3 трлн. Это 13% долга при средней дюрации более 5 лет. Похоже, американские корпорации далеки от краха и даже могут наращивать долг.

Совокупный госдолг США составляет около $12,5 трлн, а дефицит бюджета США практически равен ВВП России! Такой дефицит бюджета образован за счет финансирования социальных программ и программ по выкупу активов. Последнее скорее хорошо: американская казна покупала бумаги в кризис, то есть дешево, и будет их продавать при росте цены. Это инвестиция, а не безвозвратные расходы. Тяжелым грузом лежат только социальные обязательства — особенно в свете старения поколения беби-бумеров. Прогнозы при сохранении динамики неутешительны — удвоение госдолга, суммарный накопленный дефицит $9 трлн к 2020 году. Так что в ФПГ США «банк» (государственная финансовая система) действительно самое слабое место.

Но так ли страшны эти цифры? Удвоение госдолга за 10 лет нивелируется инфляцией в 7%. Если меры Обамы сработают и инфляция начнет расти, США будут чувствовать себя комфортно. Даже при инфляции в 3% соотношение госдолг/ВВП составит через 10 лет 121%. Не так много: в Японии сегодня этот показатель 183%! Кроме того, США не раз демонстрировали, как можно безболезненно переходить от большого дефицита бюджета к профициту — и каждый раз без дефолта.

Важно также, что внешний госдолг США невелик: $3,5 трлн, и около 45% его держат две страны, Китай и Япония. Китай фактически кредитует США товарами и в обозримом будущем не сможет сменить стратегию развития. Значит, у США по крайней мере один крупный и очень верный клиент. Оставшиеся $1,8 трлн инвесторам особенно некуда переложить: золота мало, владение им затратно. Евро тоже не вариант: в некоторых странах еврозоны огромные проблемы. В других странах либо вкладывать не во что, либо власть такая, что лучше держаться подальше.

Теоретически векселя банка «США» под названием «доллары» должны дешеветь. На практике оснований для долгосрочного снижения стоимости доллара к мировым валютам нет. США озабочены не размером своего долга, а расходами на его обслуживание. Кроме того, стоимость доллара определяется спросом и предложением. Денежная масса М2 в Америке сокращается («разбрасывание долларов с вертолета» лишь частично покрывает снижение объемов неэмиссионных расчетных средств), а ситуация в других странах провоцирует спрос на доллар как надежный актив. Когда аппетит к риску вырастет, экономика США будет открыта для новых инвестиций, ставки поднимутся (в США раньше, чем в других странах) и доллар сохранит привлекательность.

Что получается? Банк «США» убыточен и очень много должен. Но должен в основном «предприятиям группы» и «сотрудникам», которые чувствуют себя неплохо. Внешние вкладчики не имеют разумных альтернатив. Ни крах, ни банкротство США не грозят.

Андрей Мовчан — управляющий партнер УК «Третий Рим»

Forbes Russia

29

Макроэкономика / Чисто английское банкротство

« : 10.03.2010 09:30 »

Пока Европа думает, что ей делать с разорившейся Грецией, инвесторы бьют в набат относительно перспектив Великобритании. Ее бюджетный дефицит по итогам года, похоже, составит 12,8% ВВП, что превысит прогнозируемый дефицит Греции (12,7%). Кроме того, соотношение долга Великобритании к ВВП достигло 71%, а через три года может превысить 100% (!). Такого Туманный Альбион еще не знал. Предвкушая крах экономики, влиятельные британские газеты, также терпящие убытки, «отдаются» российским олигархам, по сути, за прокорм.
Романтика Англии, с ее деловым Лондоном, фамильными замками, аккуратно подстриженными лужайками и правящей королевской династией, давно манит простых российских олигархов. Тех, у кого сейчас «денег куры не клюют», а в далеком прошлом «тяжелое детство, деревянные игрушки». В самый пик российского «нефтяного расцвета» редкий магнат не интересовался возможностью прикупить английский футбольный клуб.

В 2007-м должны были состояться сразу три сделки. Владимир Евтушенков, владелец корпорации «Система», куда входит оператор мобильной связи МТС, хотел приобрести «Шеффилд Уэнсдей». Глава "Лукойла" Вагит Алекперов собирался выкупить акции английского "Бирмингема". А младший компаньон Алекперова – Ралиф Сафин якобы боролся с Олегом Дерипаской за «Арсенал», пока туда не встрял Алишер Усманов с интересами «Газпрома». Впрочем, никто из них так и не довел дело до покупки и не повторил «подвиг» экс-губернатора Чукотки Романа Абрамовича, выкупившего контрольный пакет акций "Челси" у Кена Бейтса, который владел командой 21 год.

Однако внимательный аналитик заметил бы в самом процессе «предпродажного обсуждения» повод для тревоги: футбольные клубы продавались потому, что у их аристократических английских владельцев закончились деньги на финансирование, а государство никаких ссуд не предлагало.

Похожая ситуация и на британском рынке прессы. Два года назад российский олигарх, банкир («Национальный резервный банк») и деловой партнер Виктора Ющенко еще со времен НБУ Александр Лебедев, которому, видимо, наскучило давать советы «оранжевой команде», купил газету London Lite. Сейчас она уже закрыта из-за убытков.

Успешное начало полдела откачало: следующим Лебедев приобрел уже более известную London Evening Standard – аналитическую еженедельную газету. Купил недорого – за один фунт – и сделал бесплатной, благодаря чему тиражи издания выросли втрое: до 600 тысяч экземпляров.

И вот на днях завершились переговоры по самой громкой сделке на рынке печатных изданий Европы за последнее время: Лебедев покупает The Independent. И снова за один фунт. А это уже политический прецедент.

Долгое время сравнительно молодая (издается с 1986 года) и, как считается в Англии, «продвинутая» The Independent удерживала планку одного из наиболее «интеллектуальных» периодических изданий на рынке Соединенного Королевства. Ее считали своим «флагом» либералы и ненавидели консерваторы. Пик популярности газета пережила еще в 1989 году, в последние годы ее тиражи падают, а сама она является убыточной. Тем не менее англичане долго не решались продавать российскому олигарху одно из своих самых известных изданий.

Вопрос решился на самом высоком уровне, после переговоров Александра Лебедева с британским премьер-министром Гордоном Брауном. Сенсационность этой сделки еще и в том, что Александр Лебедев с 1987 по 1991 год работал в Первом главном управлении КГБ «под прикрытием» в Лондоне: занимал в посольстве СССР в Великобритании должности атташе, третьего секретаря и второго секретаря посольства. Влиятельная The Times, например, называет его не иначе как the former KGB spy. Думаю, эти три слова понятны и без перевода на русский язык.

Очевидно, что уступить газету «бывшему русскому шпиону» британские власти решили не от хорошей жизни. Самые пессимистичные прогнозисты советуют своим клиентам не торопиться тратить деньги, скупая английские активы, ибо, по их мнению, «скоро тут все будет почти даром». А крах экономики Исландии покажется детским лепетом по сравнению с британским крушением.

Еще в ноябре прошлого года стало известно, что внутренний госдолг Британии достиг почти 929,3 млрд. евро, что составляет 59,2% ВВП страны. The Financial Times прогнозирует, что объем уже государственного долга страны в течение трех лет может вырасти до 1,2 трлн. футов стерлингов (1,36 трлн. евро), а это 80% от всего национального дохода королевства.

Сравнимый с Грецией по масштабам дефицит госбюджета не позволяет эффективно решать долговую проблему. С начала кризиса государство раздало 100 млрд. фунтов стерлингов на спасение от краха финансовой системы. Эти деньги так и не вернулись. Пришлось включить печатный станок.

В результате в первых числах марта курс английского фунта стерлингов опустился на 3% – до $1,478. А всего за три с половиной месяца непрерывного падения фунт подешевел на 12%. Такими темпами он имеет шансы к концу года сравняться с долларом. Если не больше…

Между тем добавился политический фактор: весной этого года в стране должны пройти парламентские выборы, и по одной из версий ни консерваторы, ни находящиеся сейчас у власти лейбористы не смогут получить абсолютного большинства мест в Палате представителей. В общем, здравствуй, хаос!

Неудивительно, что премьер-министр не видит другого выхода спасти любимую многими англичанами газету, кроме как отдать ее в российские руки. И здесь тоже не обойтись без курьезов: сведения о нынешних доходах Александра Лебедева – весьма противоречивы. В 2008 году он запретил Forbes включать его в «рейтинги состояний» и пригрозил журналу судом за публикацию, в которой говорится, что в ходе кризиса состояние его (Лебедева) сократилось с $3,1 млрд. до $0,6 млрд.

В прошлом году «Национальный резервный банк» вынужден был заложить в Центробанк РФ 11,79% акций «Аэрофлота». Как писали тогда деловые издания, «есть вероятность, что испытывающий финансовые затруднения бизнесмен не сможет закрыть сделку, и акции останутся у Центробанка».

Более того, в 2008 году из-за кризиса была закрыта газета «Московский корреспондент», которую СМИ называли подконтрольной Лебедеву. Тогда же на базе принадлежавшей ему с 2006 года «Новой газеты» он основал холдинг «Новые медиа», куда вошли еще и две радиочастоты.

Наконец, злые языки утверждают, что никакой политической или экономической подоплеки в интересе Лебедева к английским СМИ нет, и это всего лишь «игрушка», которую он купил 29-летнему сыну Евгению. И когда деньги закончатся, The Independent может быть закрыта…

Версии.com

30

Макроэкономика / "Made in China" – главное зло мирового рынка

« : 22.01.2010 09:54 »

По предварительным данным, в прошедшем году Китай стал мировым лидером по объему экспорта. Но, похоже, это его нисколько не обрадовало, ведь именно экспорт служит причиной многочисленных торговых конфликтов с другими странами.

В последние годы Китай методично обходил одного за другим всех ведущих мировых экспортеров. Оставалась Германия – глобальный лидер по поставкам товаров и услуг за рубеж. К исходу прошлого года и этот соперник, похоже, остался позади. За прошедший год ФРГ, по предварительным оценкам, экспортировала товаров и услуг на сумму $1,17 трлн, в то время как Китай – более чем на $1,2 триллиона.

Китай стал крупнейшим мировым экспортером благодаря кризису, но лишь в результате того, что его экспорт сократился не так сильно, как германский. Падение показателей внешней торговли КНР продолжалось практически весь год; только в ноябре стал расти импорт, а в декабре наметился небольшой рост экспорта. По итогам 11 месяцев 2009 г. товарооборот Китая с тремя крупнейшими торговыми партнерами – ЕС, США и Японией – упал, соответственно, на 17%, 13,4% и 17,4%. Даже торговля со странами АСЕАН (с которыми у Китая сложились уже практически интеграционные отношения) сократилась на 13,2%. Таким образом, весь год внешняя торговля тормозила рост китайского ВВП. И то, что он все-таки вырос на целых 8,5% – заслуга исключительно внутреннего рынка.

Перспективы восстановления динамики экспорта пока весьма туманны, поскольку будут определяться тем, насколько хорошо идут дела у торговых партнеров Китая. А там признаки преодоления кризиса пока довольно слабые. Следовательно, существенного роста спроса на продукцию китайских производителей в мире пока ждать не приходится.

Тем временем засилье китайских товаров на мировых рынках давно стало притчей во языцех. И с ним ведется борьба, которая еще больше подрывает позиции китайского экспорта. Товары "Made in China" лидируют в мире по количеству применяемых против них антидемпинговых и иных защитных мер. По данным Министерства коммерции КНР, только за 2009 г. Китай стал объектом более 100 торговых протекционистских мер – это мировой рекорд.

Пекин обеспокоен, поскольку это закрепляет за китайским экспортом репутацию агрессора, от которого нужно защищать рынки. Кроме того, протекционистские меры торговых партнеров имеют и вполне определенные социальные последствия: например, вследствие введения Евросоюзом в 2006 г. антидемпинговой полшины в отношении обуви китайского производства в КНР потеряли работу около 20 тысяч человек. Вообще, самые болезненные для Китая торговые ограничения вводят США и Евросоюз, но их примеру уже следуют такие государства, как Аргентина, Мексика и даже партнеры по БРИК – Бразилия и Индия. Что касается США, они уже успели в начавшемся году ввести очередную защитную меру в отношении китайской продукции – предварительную антидемпинговую пошлину в размере от 43% до 289% на ввоз металлической чушки.

Впрочем, нынешняя неблагоприятная ситуация с внешней торговлей наглядно продемонстрировала одну важную и позитивную для Китая истину: он уже не является экспортоориентированной страной в той мере, в какой привыкли рисовать его многие эксперты. Внешняя торговля по-прежнему составляет весомую долю ВВП, однако КНР может поддерживать высокий экономический рост даже в условиях снижения показателей экспорта. Из почти полутора миллиардов населения Поднебесной на экспорт трудятся не более 40 миллионов человек. Это, конечно, немало, но и некритично в общих масштабах. Причем вялый посткризисный спрос на внешних рынках будет подталкивать все большее число предприятий переключаться на обслуживание потребностей внутреннего рынка, где наблюдается количественный и качественный рост потребления. В настоящее время население КНР, почти в пять раз превосходящее население США, потребляет в десять раз меньше, чем американцы. Так что большинство товаров "Made in China", которые широким потоком текут на внешние рынки, могут найти спрос и в самом Китае.

Утро