КРОУФР
Трейдинг => Аналитика от брокеров => Тема начата: TTteam от 04.11.2005 10:04
-
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
JP National Culture Day
08:45 IT PMI services, октябрь 51,7
08:50 FR PMI services, октябрь 56.6 54,9
08:55 DE PMI services, октябрь 55.2 56,2
09:00 EU PMI services, октябрь 54.9 54,7
09:30 UK CIPS services index, октябрь 56.1 55,0
12:45 EU Оглашение решения ЕЦБ 2.00%
13:30 EU Пресс-конференция ЕЦБ
13:30 US Jobless claims (неделя по 29.10) 323К 325К 328К
13:30 US Productivity, III квартал, предварительно 4,1% 2,2% 2,1%
13:30 US Unit labour cost, III квартал, предварительно -0,5% 2,5%
15:00 US Factory orders, сентябрь -1,7% -0,4% 2,5%
15:00 US ISM services index, октябрь 60 56,8 53,3
21:30 US M2 money supply (24.10), млрд. +24.7
В первой половине дня евро оставался в районах достигнутых накануне максимумов против основных валют благодаря ожиданиям, что на пресс-конференции Президент европейского центрального банка Жан-Клод Трише может дать понять, что банк готов впервые за пять последних лет повысить процентную ставку.
<b>Евро достиг десятимесячного максимума против иены и укрепляться против доллара в связи со спекуляциями по поводу того, что Трише выскажет озабоченность по поводу роста инфляции для ограничения которой потребуется повышения процентных ставок.</b>
Дополнительную поддержку единой валюте оказали и данные, засвидетельствовавшие тот факт, что европейский сектор услуг развивался в прошлом месяце самыми быстрыми с июля 2004 года темпами.
<b>После публикации решения оставить процентную ставку на уровне 2% курс евро начал снижение, а с началом выступления главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, в котором не было сказано ничего нового по поводу скорого повышения процентной ставки, резко упал против основных валют.</b>
<b>EUR/USD</b> в ходе торгов преодолел отметку $1.2000 и снизился в район $1.1980. После незначительного отката давление на пару возобновилось с новой силой в результате чего курс достиг поддержки в районе $1.1930, где и завершил торги.
<b>GBP/USD</b> протестировал область сосредоточения ордеров на покупку $1.7720/30, а после публикации более сильных по сравнению с ожиданиями данных сервисного PMI, продолжил рост в направлении $1.7800, однако, ордера на продажу, размещенные на подходе к данной отметке сдержали укрепление пары и стерлинг вернулся в район $1.7770. В ходе общего укрепление курса доллара пара снизилась в область $1.7700, где торги и завершились.
<b>USD/JPY</b> в ходе торгов преодолел ключевое сопротивление Y117.00 и установил новый 2-летний максимум на Y117.37, прежде чем незначительно снизился. Тем не менее, курс удержался выше Y117.00 и завершил день на Y117.20.
<b>Продолжению роста доллара способствовали сильные данные по экономике США.</b>
Как сообщил Департамент Труда, число американцев, заполнивших первичные заявки на получение пособия по безработице на прошлой неделе снизилось на 8,000 и составило 323,000 по сравнению с 325,000 неделей ранее.
Согласно опубликованным данным,<b> производительность выросла на 4.1% г/г против пересмотренного показателя в +2.1% во II квартале.</b> Экономисты же прогнозировали увеличение на 2.5%.
Отдельный отчет показал<b> рост сервисного ISM</b> (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=2>ISM service диаграмма</a>) до 60.0 против 53.3 добавило оптимизма рынку. В свою очередь, сентябрьские factory orders упали на 1.7%, превысив прогноз аналитиков. Месяцем ранее объем заводских заказов вырос на 2.5%.
Вдобавок ко всему, глава ФРС <b> Алан Гринспен, - выступая перед Конгрессом, - заявил, что экономика страны остается сильной и негативные последствия ураганов будут лишь временными. </b>Он также выразил обеспокоенность относительно угрозы экономике со стороны инфляционного давления, что дает дополнительные аргументы в пользу продолжения повышения процентных ставок и, следовательно, курса доллара.
-
В понедельник доллар по отношению к евро установил новый 18-месячный максимумом, последний раз наблюдавшийся в мае 2004 года. Основной причиной роста доллара остаются ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС. На прошлой неделе доллар по этой же причине установил новые годовые максимумы против евро, йены, швейцарского франка и австралийского доллара.
После преодоления $1.1800, на рынке появились слухи о том, что миллиардер Уоррен Баффет скупает доллары после того, как в этом году потерял более чем $900 млн. на операциях с валютой. Баффет, который прогнозировал ослабление курса американской валюты в этом году, сократил объем контрактов в сентябре до $16.5 млрд. против $21.5 млрд. в июне. Баффет считал, что удешевлению доллара будет способствовать рост дефицита торгового баланса США.
Евро не спасло даже выступление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, который заявил, что ставки в регионе будут повышены в случае необходимости. Также осталось без внимания заявления еще одного представителя ЕЦБ. В частности, Nicholas Garganas сказал, что рост денежной массы представляет «серьезную угрозу» для уровня инфляции и может стать причиной, по которой банк впервые за 5 лет прибегнет к повышению ставок.
Вышедшие новости показали, что промышленное производство в Германии в сентябре выросло больше, чем предполагали аналитики. Основной причиной роста производства в первый месяц осени эксперты называют повышение спроса на выпускаемую продукцию со стороны США.
Производство в Великобритании показало сокращение второй месяц подряд, что говорит о том, что производители страны пытаются избежать снижения роста в связи с высокими ценами на нефть.
Экономика Великобритании приближается к наиболее медленному годовому росту за 13 лет в условиях невысоких потребительских расходов и 38%-го роста цен на сырую нефть.
"Восстановление в секторе обрабатывающей промышленности явно упало", - комментирует Алан Касл, экономист из Lehman Brothers, Лондон, - "Более того, налицо нисходящий тренд в обрабатывающей промышленности как секторе экономики".
Необходимо также отметить укрепление японской иены, что происходит впервые за последние семь дней. Отметим, что недавнее удешевление японской валюты является наиболее продолжительным падением с июля. Иена упала к 26-месячному минимуму против доллара на спекуляциях относительно того, что Банк Японии продолжит придерживаться политики нулевой ставки. Курс продолжил рост даже после того, как опубликованный отчет показал снижение индекса ведущих экономических индикаторов Японии в сентябре до 50%.
«Внезапное снижение иены слишком затянулось», - считает Toshiaki Kimura, Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp. «Однако, возможный рост иены – будет всего лишь коррекцией долгосрочной нисходящей тенденции».
-
В среду доллар стабилизировался после вчерашнего ралли, в результате которого был установлен 2-летний максимум по отношению к евро. Причиной ралли стали разговоры на тему дальнейшего роста дифференциала ставок между США и Европой.
В этом году Федеральный Резерв, чтобы избежать роста инфляции, повышал ставки уже 7 раз. Это привело к подорожанию доллара по отношению к евро на 15%. Поскольку экономика США продолжает рост в условиях нарастающей инфляции, ФРС продолжит наращивать ставки и в следующем году. Согласно мнению большинства экономистов, ФРС к июню 2006 года доведет уровень ставок до 4.75%. Для сравнения: ЕЦБ удерживает ставки на уровне 2% с июня 2003 года.
Британский фунт упал против евро и доллара после несколько разочаровывающих данных, не показавших никакого улучшения в торговом положении Великобритании. Хотя сентябрьские данные и превзошли прогнозы, они были нейтрализованы пересмотренными в сторону повышения значениями за август.
Также в Британии инфляция в розничном секторе BRC снизилась на 0.04% в октябре против октября 2004, как сообщили в BRC в среду. Инфляционный индекс BRC в сентябре снизился на 0.96% против сентября.
Кевин Хокинс, Генеральный Директор BRC, заявил: "Общий индекс розничных цен снизился против прошлого года из-за необходимости стимулировать потребительские расходы, а также из-за скидок на Хэллоуин. Ясно, что компании розничной торговли делают все, что они могут для того, чтобы снизить цены".
Ранее евро снизился по отношению к 11 основным валютам, поскольку беспорядки во Франции рикошетом ударят по ВВП и могут стать причиной снижения уровня инвестиций в регион. Волнения во Франции стали самыми значительными с 1968 года. Во избежание продолжения погромов правительство Жака Ширака постановило ввести комендантский час.
В целом, основные валюты оставались в достаточно узких диапазонах.
Рост доллара могут ограничить спекуляции по поводу того, что рост процентных ставок может снизить объемы ипотечного кредитования, а это приведет к падению продаж жилья и может замедлить темпы экономического роста.
Toll Brothers Inc., крупнейшая в США строительная компания, специализирующаяся на элитном жилье во вторник понизила прогноз финансовых результатов на 2006 год, отметив «некоторое снижение спроса.»
«Некоторый инвесторы выражают озабоченность по поводу охлаждения рынка жилья, который является ключевой движущей силой американской экономики,» говорит Toru Umemoto, главный аналитик валютных рынков токийского представительства Barclays Plc. «Неожиданное замедление темпов роста рынка жилья может вызвать снижение потребительских настроений и привести к падению цен на активы, что заставит покупателей доллара проявлять осторожность.»
-
Доллар завершает ростом против евро вторую неделю подряд.
Основной причиной укрепления доллара остаются ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС.
Американская валюта прибавила более чем 15% с начала года против евро.
Тема ставок остается доминирующей на рынке.
"Основное внимание рынка по-прежнему сосредоточено на перспективах дальнейшего увеличения дифференциала процентных ставок между США и другими основными экономиками", говорит Kosuke Hanao из Royal Bank of Scotland Group Plc. "Это факт продолжит поддерживать доллар".
1 ноября представители Федеральной резервной системы заявили, что их основной задачей остается сохранение ценовой стабильности, для чего, в условиях роста инфляции, потребуется продолжение повышения процентных ставок "умеренными темпами".
Напомним, что ФРС 12 раз с июня 2004 года повышал процентные ставки в тоже время, как ставки в Европе не менялись с середины 2003 года.
Дополнительным фактором поддержки американской валюты являются опережающие по сравнению с основными конкурентами темпы экономического роста. Так в третьем квартале текущего года ВВП США вырос на 3.8%, а во втором квартале рост составил 3.3%. В тоже время, как сообщила 13 октября Еврокомиссия, экономика стран, использующих единую валюту по итогам второго квартала текущего года выросла на 1.1%.
Поскольку экономика США продолжает рост в условиях нарастающей инфляции, ФРС будет повышать ставки и в следующем году.
Согласно мнению большинства экономистов, ФРС к июню 2006 года доведет уровень ставок до 4.75%. Для сравнения: ЕЦБ удерживает ставки на уровне 2% с июня 2003 года.
В этой связи ряд ведущих банков повысили свои прогнозы курса доллара. UBS повысил трехмесячный прогноз по доллару до $1.15 против евро с $1.24, а Goldman ожидает, что через три месяца курс евро составит $1.20 против доллара. Ранее прогноз банка составлял $1.25.
Дополнительный импульс для продаж единой валюты придали опасения по поводу социальной нестабильности в Европе, после того, как массовые непорядки, которые продолжаются во Франции уже вторую неделю, перекинулись на другие страны Еврозоны. Столь продолжительных стачек не наблюдалось со времен студенческих забастовок в 1968.
Дополнительное давление на евро оказал призыв министров финансов региона к ЕЦБ повременить с повышением ставок. По словам премьер-министра и министра финансов Люксембурга Жана-Клода Юнкера "ЕЦБ не следует принимать поспешных решений по поводу монетарной политики." К хору противников присоединился министр финансов Германии Ханс Айхель, а также Министерство финансов Греции.
Не помогло евро и заявление главы ЕЦБ Жана-Клод Трише о том, что центральный банк готов к повышению ставок в случае необходимости. 3 ноября Трише заявил, что этот уровень "по-прежнему отвечает экономическим условиям региона".
Лучше всего настроения инвесторов по поводу американской валюты демонстрирует тот факт, что
доллар укрепил свои позиции против основных валют несмотря на увеличение торгового дефицита в сентябре до рекордной цифры.
В соответствии с данными Департамента Коммерции дефицит в сентябре увеличился до $66.1 млрд. (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a>), при этом августовский показатель был пересмотрен до $59.3 млрд. Экономисты же ожидали сокращения дефицита до $61.5 млрд.
Напомним, что опасения по поводу структурных проблем американской экономики стали одним из основных факторов снижения курса доллара, которое наблюдалось до начала 2005 года.
Поддержку доллару оказало и свидетельство роста потребительских настроений в США.
Согласно опубликованным данным, предварительные оценки потребительского доверия в ноябре от Университета Мичиган выросли по сравнению с октябрем (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=7>Michigan sent. Index диаграмма</a>) до 79.9 против 74.2. Аналитики прогнозировали рост лишь до 76.5.
Таким образом, в ближайшем времени следует ожидать продолжение укрепления американской валюты.
-
В понедельник были опубликованы такие данные:
09:00 Италия, CPI (сентябрь) final 0.2% 0.2% 0.2%
09:00 Италия, CPI (сентябрь) final, г/г 2.2% 2.2% 2.2%
09:00 Италия, HICP (сентябрь) final, г/г 2.6% 2.5% 2.5%
09:30 Британия, PPI (Output) (октябрь) unadjusted -0.1% - 0.7%
09:30 Британия, PPI (Output) (октябрь) unadjusted, г/г 2.6% - 3.3%
09:30 Британия, PPI Output ex FDT (октябрь) adjusted -0.3% - 0.3%
09:30 Британия, PPI Output ex FDT (октябрь) unadjusted, г/г 1.3% - 2.1%
09:30 Британия, PPI (Input) (октябрь) adjusted 0.3% - -0.3%
09:30 Британия, PPI (Input) (октябрь) unadjusted, г/г 7.7% - 10.3%
10:00 Италия, Industrial production (сентябрь) adjusted -1.0% - 1.2 (1.3)%
10:00 Италия, Industrial production (сентябрь) adjusted, г/г -1.6% - 6.1%
В понедельник в первой половине понедельника доллар подешевел против евро и йены, однако уже к концу дня полностью компенсировал потери и завершил сессию в плюсах. Изначально укреплению евро способствовали выступления представителей ЕЦБ Klaus Liebscher и Christian Noyer, которые подлили масла в огонь спекуляций, что банк готов к первому за 5 лет повышению ставок. Liebscher заявил, что «не уверен, что политика выжидания является оптимальной». В свою очередь, Noyer отметил, что с инфляцией так быстро не справиться. По мнению участников рынка, к концу июня ставки ЕЦБ будут на уровне 2.75%.
Также евро оказывали поддержку ожидания, что экономические отчеты этой недели покажут ускорение роста экономики в регионе, а кроме того, индекс доверия инвесторов в Германии ZEW достигнет максимальной с августа отметки.
Во второй половине торгов ситуация изменилась. Доллар по отношению к иене преодолел важный уровень сопротивления. На японскую валюту продолжают оказывать давление опасения, что правительство намерено продолжить политику нулевой ставки, поскольку борьба с дефляцией вновь затягивается.
Вторник насыщен экономическими публикациями. Основное внимание участников на европейской сессии будет приковано к индексу делового оптимизма Германии ZEW. Кроме того, выйдут отчеты по ВВП (III квартал) Италии, Еврозоны и Германии. На американской сессии вниманию инвесторов будут предоставлены NY Fed Empire State manufacturing index, PPI, Retail sales.
-
Во вторник выходили следующие данные:
05:00 Япония, Leading indicators (сентябрь) final 45.5 50.0 50.0
05:00 Япония, Coincident indicators (сентябрь) final 50.0 55.6 55.6
07:00 Германия, GDP (III квартал) flash 0.6% - 0.2 (0.0)%
07:00 Германия, GDP (III квартал) flash unadjusted, г/г 1.3% - 1.6 (1.5)%
09:00 Италия, GDP (III квартал) preliminary 0.3% - 0.7%
09:00 Италия, GDP (III квартал) preliminary, г/г 0.0% - 0.1%
09:30 Британия, HICP (октябрь) 0.1% - 0.2%
09:30 Британия, HICP (октябрь), г/г 2.3% - 2.5%
09:30 Британия, Retail prices (октябрь) 0.1% - 0.3%
09:30 Британия, Retail prices (октябрь), г/г 2.5% - 2.7%
09:30 Британия, RPI-X (октябрь), г/г 2.4% - 2.5%
10:00 Германия, ZEW economic expectations index (ноябрь) 38.7 - 39.4
10:00 Еврозона, GDP (III квартал) flash 0.6% - 0.3%
10:00 Еврозона, GDP (III квартал) flash, г/г 1.5% - 1.1%
13:30 США, NY Fed Empire State manufacturing index (ноябрь) 22.8 17.0 12.1
13:30 США, PPI (октябрь) 0.7% -0.2% 1.9%
13:30 США, PPI (октябрь), г/г 5.9% - 6.9%
13:30 США, PPI excluding food and energy (октябрь) -0.3% 0.2% 0.3%
13:30 США, PPI excluding food and energy (октябрь), г/г 1.9% - 2.6%
13:30 США, Retail sales (октябрь) -0.1% -1.1% 0.2%
13:30 США, Retail sales excluding auto (октябрь) 0.9% 0.2% 1.1%
13:55 США, Redbook (12.11)
Во вторник доллар против йены достиг 27-месячного максимума, поскольку возобновились спекуляции, что Банк Японии не намерен отказываться от политики нулевой ставки. Банк Японии придерживается ультра-легкой монетарной политики с 201 года, поскольку она является инструментом в борьбе с дефляцией. Takeshi Fujimaki, президент Fujimaki Japan, считает, что к концу следующего года иена продемонстрирует самое значительное падение против доллара за 15 лет и достигнет отметки Y150. Fujimaki считает, что уже в феврале иена будет торговаться в районе Y140.
Однако американской валюте не удалось сохранить рост против евро, чему способствовал выход отчета, показавшего ускорение роста экономики в Германии. Это вновь подстегнуло разговоры, что ЕЦБ повысит ставки. Институт экономических исследований ZEW показал в ноябре незначительное снижение индекса делового доверия до 38.7 против 39.4.
В соответствии с опубликованным правительственным отчетом в октябре в США было отмечено падение объемов розничных продаж и снижение оптовых цен, не учитывающих цены на энергоносители. В то же время основной показатель оптовых цен, а также индекс производственной активности Федерального резервного банка Нью-Йорка неожиданно продемонстрировали рост. Поскольку данные оказались смешанными, особого влияния на рынок они не оказали.
Майкл Москоу, президент ФРБ Чикаго в своем выступлении заявил, что ФРС вероятнее всего продолжит повышать ставки для сохранения контроля над ценовым давлением поскольку занятость и уровень производства достигли уровней, которые могут привести к ускорению темпов роста инфляции. «Для сдерживания инфляции и инфляционных ожиданий потребуется соответствующая монетарная политика,» сказал Москоу. «По моему мнению, следствием данной политики является продолжение повышения ставок.»
Кандидат на пост Главы ФРС Бен Бернанке, выступая перед Банковским Комитетом Сената, пообещал бороться за сохранение ценовой стабильности. Как известный приверженец установления целевого уровня инфляции, противником чего был действующий Глава ФРС Гринспен, Бернанке заявил, что данный шаг отвечает цели достижения ценовой стабильности и сведения безработицы к нулевому уровню. Тем не менее, Бернанке отметил, что он не станет предпринимать поспешных действий в данном направлении. В целом, заявление Бернанке дает основания говорить о том, что в случае утверждения его кандидатуры на пост Председателя ФРС, что, следует отметить, представляется простой формальностью, он будет продолжать политику Алана Гринспена.
-
В среду доллар продолжил свое триумфальное восхождение, достигнув 2-летнего максимума против евро после того, как отчет Казначейства США по потокам капиталов (TIC) показал, что иностранные инвесторы приобрели американских финансовых активов в сентябре на рекордную сумму $101.9 млрд. Экономисты ожидали снижение показателя до $70 млрд. В соответствии с данными отчета инвесторы продолжали интенсивно покупать государственные ценные бумаги и возобновили интерес к акциям американских компаний.
«Данный отчет без всяких преувеличений является замечательным,» полагает Michael Woolfolk, валютный стратег Bank of New York. «Формула сильного доллара включает в себя уверенный экономический рост, ужесточение монетарной и либерализация фискальной политики. В США присутствуют все три составляющие. Частные инвесторы чувствуют себя достаточно уверенно, вкладывая деньги в экономику такой страны как Соединенные Штаты.»
Отдельный отчет показал, что в октябре индекс цен потребителей (CPI m/m диаграмма) неожиданно вырос, несмотря на снижение цен на энергоресурсы . Ядро индекса также увеличилось (CPI core диаграмма). Это свидетельствует о постепенном нарастании ценового давления и говорит в пользу продолжения повышения процентных ставок ФРС, что будет и в дальнейшем оказывать поддержку американской валюте.
Также в среду Банк Англии опубликовал ежеквартальный отчет по инфляции. В отчете сказано, что экономика постепенно наберет темпы развития до 3%, перед тем как прийти к замедлению в первом квартале 2007 года . Инфляция останется выше целевого уровня 2% в ближайшее время, затем снизится с середины 2006 года.
Глава банка Мервин Кинг сегодня заявил, что существуют значительные риски для прогноза в оба направления. Весьма разумно оставить ставки на неизменном уровне . Это привело к резким продажам фунта.
Инвесторы, изменив свои ожидания после снижения ставки в августе, ожидают, что процентные ставки останутся прежними в течение большей части следующего года и повысятся к декабрю 2006 года.
Кроме того, темпы инфляции в Еврозоне в октябре снизились, но базовый индекс потребительских цен повысился. Однако данная новость заметного влияния на рынок не оказала.
Темпы экономического роста США в четыре раза выше аналогичных показателей в Европе и Японии . В прошлом квартале темпы роста ВВП составили 3.8% GDP q/q диаграмма, причем уже два с половиной года данный показатель превышает 3%. Процентная ставка Federal Funds 25 years диаграмма
Federal Funds 50 years диаграмма составляет 4% по сравнению с 2% в Европе и близкой к нулевой в Японии.
В тоже время, дефицит федерального бюджета снизился в финансовом году, завершившимся 30 сентября до $318.6 млрд. по сравнению с рекордным показателем $412.8 млрд. в предыдущем периоде.
Преемник Гринспена на посту главы ФРС Бен Бернанке заявил, что не намерен менять курс монетарной политики, направленной на «постепенное» повышение ставок.
Все эти факторы свидетельствуют о том, что настроения на покупку доллара остаются в силе.
-
В четверг выходили следующие данные:
09:30 Британия, Retail sales (октябрь) 0.2% 0.2% 0.7%
09:30 Британия, Retail sales (октябрь), г/г 1.5% 1.5% 0.7%
10:00 Еврозона, Industrial production (сентябрь) -0.4% - 0.8%
10:00 Еврозона, Industrial production (сентябрь), г/г 1.0% - 2.7 (2.6)%
Еврозона, Заседание ЕЦБ
13:30 США, Jobless claims (неделя по 12.11) 303K - 328 (326)K
13:30 США, Housing starts (октябрь), млн. 2.014 2.075 2.134 (2.108)
13:30 США, Building permits (октябрь), млн. 2.071 2.175 2.189
14:15 США, Industrial production (октябрь) 0.9% 1.0% -1.5%
14:15 США, Capacity utilisation (октябрь) 79.5 79.7 78.9
17:00 США, Philadelphia Fed index (ноябрь) 11.5 18.0 17.3
21:30 США, M2 money supply (07.11), млрд. +13.1 - -3.4
В четверг доллар подешевел против евро и йены, что отмечается впервые за последние четыре дня. Покупки японской валюты были вызваны публикацией отчета в соответствии с данными которого на прошлой неделе спрос со стороны иностранных инвесторов на японские ценные бумаги оказался максимальным за последние полгода. Отчет Министерства финансов вызвал спекуляции по поводу того, что ожидания восстановления второй крупнейшей мировой экономики заставят инвесторов продолжать увеличивать долю японских активов в своих портфелях, что вызовет дополнительный спрос на иену. В этой связи продолжилось ралли Nikkei 225 после достижения в среду максимально значения за последние четыре с половиной года. Согласно опубликованным данным, на прошлой неделе иностранные инвесторы купили японских облигаций и акций на сумму 1.06 трлн. иен ($8.9 млрд.). В результате Nikkei 225 вырос на 1.5%, показав максимальные темпы роста индекса с мая 2001 года. Тем не менее, аналитики утверждают, что укрепление японской валюты в настоящее время представляется не более чем технической коррекцией. «Рынок был перенасыщен позициями на покупку доллара и продажу иены,» заявил Akihiro Tanaka, главный валютный дилер токийского Resona Bank Ltd. «Вчера мы увидели краткосрочную коррекцию по доллару, которая ограничится уровнем Y118.40».
Против остальных валют доллар продолжил торговаться в достаточно узких диапазонах. Выходившие экономические отчеты оказались смешанными, поэтому поддержки доллару оказать не могли. Согласно статистическим данным, промышленное производство достигло в октябре 16-летнего максимума, увеличившись на +0.9% после сентябрьского падения на 1.5% (максимальное падение за последние 23 года). Министерство труда заявило о большем, нежели прогнозировалось, сокращение jobless claims. Усилил негативный импульс отчет ФРБ Филадельфии, который показал снижения ноябрьского индекса до 11.4 против 17.3 месяцем ранее.
Тем временем, потери доллара могут иметь ограниченный характер, поскольку представитель ФРС Уильям Пул заявил о необходимости продолжения повышения ставки из-за растущего инфляционного давления в стране. Центральный банк США 12-ть раз подряд повышал основную ставку рефинансирования, доведя ее на последнем заседании до 4%. Основная ставка ЕЦБ продолжает оставаться на уровне 2%, в то время как Банк Японии по-прежнему придерживается нулевого принципа кредитования. Накануне доллар достиг 2-летнего максимума против евро после того, как отчет Казначейства показал увеличение притока иностранных инвестиций до $101.9 млрд. в сентябре, в то время как аналитики прогнозировали снижение объемов инвестиций.
-
<b>Доллар не смог третью неделю подряд завершить ростом против евро, однако, укрепился по отношению к японской валюте.<</b>
За последние пять дней доллар укрепился на 1% против иены, и снизился на 0.1% по отношению к единой валюте. Тем не менее, на прошлой неделе доллар приблизился к максимальным значениям с 2003 года как против евро так и против иены.
Укреплению евро способствовали выступления ряда представителей ЕЦБ которые подлили масла в огонь спекуляций, что банк готов к первому за 5 лет повышению ставок,
а в пятницу курс евро резко вырос после заявления Президента Европейского центрального банка <b>Жана-Клода Трише, который заявил, что ЕЦБ готов начать повышение процентных ставок в ближайшем времени.</b>
По мнению некоторых наблюдателей, к концу июня ставки ЕЦБ будут на уровне 2.75%, причем некоторых инвесторов интересует уже не столько вопрос, поднимет ли банк ставку на заседании 1 декабря, а будет ли данный шаг единовременной акцией, или же началом цикла повышения ставок.
<b>Тем не менее, в настоящее время нет свидетельств изменения существующей тенденции укрепления американской валюты и, по всей вероятности, более или менее значительное снижение курса доллара будет использовано инвесторами для открытия новых позиций на его покупку.</b>
«В настоящее время рынок однозначно настроен в пользу доллара,» отмечает Daragh Maher, валютный стратег лондонского представительства Calyon, подразделения Credit Agricole SA. «Валютные рынки помешаны на разнице процентных ставок; уровень которых в Японии близок к нулю, а даже в случае, если ЕЦБ повысит ставку, темпы ужесточения монетарной политики ФРС все равно будут выше.»
«Темпы экономического роста в США значительно выше показателей остального мира,» отмечает Hugh Walsh, валютный трейдер Fortis Financial Markets. «Маловероятно, что ЕЦБ повысит процентные ставки в декабре. Экономический рост в Европе слишком слаб и данный факт продолжит оказывать давление на евро.»
<b> Выходившие на прошедшей неделе экономические отчеты оказались смешанными. </b>Согласно статистическим данным, промышленное производство <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=6>Ind. Product. диаграмма</a> достигло в октябре 16-летнего максимума, увеличившись на +0.9% после сентябрьского падения на 1.5% (максимальное падение за последние 23 года). Министерство труда заявило о большем, нежели прогнозировалось, сокращение jobless claims. Отчет ФРБ Филадельфии <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a>показал снижение ноябрьского индекса до 11.4 против 17.3 месяцем ранее.
Отчет Казначейства США по потокам капиталов <b>(TIC) </b>показал, что иностранные инвесторы приобрели американских финансовых активов в сентябре на рекордную сумму $101.9 млрд. Экономисты ожидали снижение показателя до $70 млрд. В соответствии с данными отчета инвесторы продолжали интенсивно покупать государственные ценные бумаги и возобновили интерес к акциям американских компаний.
Отдельный отчет показал, что в октябре индекс цен потребителей <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=9>CPI m/m диаграмма</a>
неожиданно вырос, несмотря на снижение цен на энергоресурсы. Ядро индекса также увеличилось <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=10>CPI core диаграмма</a>.
Это свидетельствует о постепенном нарастании ценового давления и говорит в пользу продолжения повышения процентных ставок ФРС, что будет и в дальнейшем оказывать поддержку американской валюте.
Кроме того, было отмечено падение объемов розничных продаж <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=13>Retail Sales диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=14>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a> и снижение оптовых цен, не учитывающих цены на энергоносители <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a>. В то же время основной показатель оптовых цен <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a>, а также индекс производственной активности Федерального резервного банка Нью-Йорка неожиданно продемонстрировали рост <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a>.
<b>Преемник Гринспена на посту главы ФРС Бен Бернанке заявил, что не намерен менять курс монетарной политики, направленной на «постепенное» повышение ставок.</b>
Кроме того,<b> Майкл Москоу, </b>президент ФРБ Чикаго в своем выступлении заявил, что <b>ФРС вероятнее всего продолжит повышать ставки</b> для сохранения контроля над ценовым давлением поскольку занятость и уровень производства достигли отметок, которые могут привести к ускорению темпов роста инфляции. «Для сдерживания инфляции и инфляционных ожиданий потребуется соответствующая монетарная политика,» сказал Москоу. «По моему мнению, следствием данной политики является продолжение повышения ставок.»
Другой представитель ФРС, Уильям Пул также говорил о необходимости продолжения повышения ставки из-за растущего инфляционного давления в стране.
<b>Темпы экономического роста США в четыре раза выше аналогичных показателей в Европе и Японии. </b>В прошлом квартале темпы роста ВВП составили 3.8%, причем уже два с половиной года данный показатель превышает 3%. Процентная ставка <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=24>Federal Funds 50 years диаграмма</a> составляет 4% по сравнению с 2% в Европе и близкой к нулевой в Японии.
<b>Все эти факторы свидетельствуют о том, что изменить настроения на покупку доллара будет непросто.</b>
В среду<b> Банк Англии опубликовал ежеквартальный отчет по инфляции.</b> В отчете отмечается, что экономика постепенно наберет темпы развития до 3%, перед тем как прийти к замедлению в первом квартале 2007 года . Инфляция останется выше целевого уровня 2% в ближайшее время, затем снизится с середины 2006 года.
Глава банка Мервин Кинг заявил, что существуют значительные риски для прогноза в оба направления. Весьма разумно оставить ставки на неизменном уровне. Данный факт вызвал обвальные продажи фунта.
Инвесторы, изменив свои ожидания после снижения ставки в августе, теперь полагают, что процентные ставки останутся прежними в течение большей части следующего года и повысятся к декабрю 2006 года.
-
В понедельник в первой половине дня евро дорожал на слухах, что ЕЦБ намерен повысить ставку. Иена продолжала дешеветь, поскольку Банк Японии испытывает давление со стороны политических сил, которые выступают против ухода от политики нулевой ставки.
Во второй половине торгов курс евро обвалился против доллара и по отношению к иене после заявления Президента Европейского центрального банка Жана-Клода Трише, что он не ожидает «начала серии повышения» процентных ставок.
Данное заявление развеяло спекуляции по поводу того, что ожидаемое многими повышение процентной ставки на заседании первого декабря станет первым шагом цикла ужесточения монетарной политики ЕЦБ.
«Я не вижу причин для серии повышений ставок,» заявил Трише выступая сегодня перед комитетом Европарламента, после того, как анонсировал планы по «незначительному увеличению» стоимости кредитных средств.
«Заявление вернуло рынок на землю», сказал John McCarthy, директор департамента валютных операций нью-йоркского представительства ING Financial Markets LLC. McCarthy ожидает от ЕЦБ не более одного-двух повышений ставки. «Что-либо большее было бы непродуктивным, принимая во внимание состояние экономики и потребительской уверенности в Европе.»
Что касается вышедших новостей, то следует отметить, что в сентябре в Еврозоне вновь зафиксирован профицит внешнеторгового баланса. Eurostat также пересмотрел результаты августа, которые в предварительной оценке показали дефицит, до небольшого профицита.
Вышедшие данные говорят о том, что торговля сократит рост ВВП в 3 квартале. Во втором квартале внешняя торговля не внесла никакой доли в ВВП Е-12, в то время как в 1-м помогла ВВП незначительно.
Инфляция цен на жилье в годовом исчислении в Великобритании превысила прогнозы аналитиков. Эти данные еще раз подтверждают, что рынок жилья в Великобритании набирает обороты после того, как в августе Банк Англии снизил учетную ставку до 4.50%.
Напомним, что более высокий уровень ставок в США по сравнению с Европой и Японией и свидетельство того, что ФРС не намерен в обозримом будущем снижать темпы повышения ставок, стали основной причиной укрепления доллара в течении года. С начала года курс доллара вырос на 14.7% против евро и укрепился на 15.9% по отношению к иене. В настоящее время нет причин для изменения данной тенденции.
-
Во вторник выходили следующие данные:
07:00 Германия, ВВП (III квартал), предварительно, кв/кв 0.6% 0.6% 0.2%
07:00 Германия, ВВП (III квартал), предварительно, г/г 1.3% 1.3% 1.6%
07:45 Франция, Consumer spending (октябрь) -0.6% - -0.3 (-0.6)%
11:00 Британия, CBI industrial order books balance (ноябрь) -25% -25%
13:55 США, Redbook (19.11)
19:00 США, Протоколы заседания FOMC (01.11)
Повышение процентных ставок стало основной причиной роста курса доллара в текущем году. Заявление президента ФРБ Чикаго Майкла Москоу по поводу того, что центральный банк может продолжит повышение процентной ставки даже после того, как она достигнет так называемого «нейтрального» уровня, который не стимулирует но и не сдерживает экономический рост, послужило дополнительным аргументом для продолжения покупок американской валюты в первой половине дня. «Даже после достижения ставкой нейтрального уровня может понадобиться дальнейшее ужесточение монетарной политики,» заявил Москоу выступая в Нью-Йорке на Market News International Lecture Series. «Принимая во внимание, что инфляция находится у верхней границы «моей зоны комфорта», резкий рост инфляции может стать серьезной проблемой,» отметил он.
Однако ситуация изменилась после публикации протоколов заседания FOMC от 1 ноября, которые оказались не столь оптимистичными, как ожидалось. Многие экономисты ФРС высказали неуверенность относительно того, когда завершится цикл повышения ставок, что сыграло на руку евробыкам и привело к резкому падению курса доллара.
Тем не менее, в среднесрочной перспективе рыночные настроения складываются в пользу продолжения укрепления американской валюты. «ФРС продолжит (повышать ставки),» сказал Daragh Maher, валютный стратег лондонского представительства Calyon, подразделения Credit Agricole SA. «Данный факт продолжит оказывать доллару поддержку.»
Дополнительное давление на стерлинг на европейских торгах оказало заявление представителя Банка Англии Баркера. Он заявил, что по его мнению, снижения процентной ставки на 25 базисных пункта недостаточно для восстановления потребительских расходов в стране.
На европейских торгах сегодня будут опубликованы протоколы заседания Банка Англии от 09-10.11. Из-за праздника (День Благодарения) в США в четверг, сегодня также выйдут оценки потребительского доверия от Университета Мичиган и отчет министерства труда jobless claims.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
08:30 IT Consumer confidence, ноябрь 108.8 105,0 105,3
10:00 EU Industrial orders, сентябрь, м/м 1.1% -0,1%
10:00 EU Industrial orders, сентябрь, г/г 4.6% 7,5%
13:30 US Jobless claims (неделя по 19.11) 335К 310К 303К
14:45 US Michigan sentiment index, ноябрь 81.6 79,9 79,9
15:00 US Help-wanted index, октябрь 38 40 38
В среду доллар укрепился после установления двухнедельного минимума против евро, поскольку участники торгов пришли к мнению, что уровень процентных ставок в США останется выше чем в Европе, несмотря на сигналы ФРС о возможном приближении к завершению цикла ужесточения монетарной политики.
Были опубликованы Протоколы ноябрьского заседания Банка Англии. Члены комитета по монетарной политики Банка Англии проголосовали единогласно за то, чтобы оставить основную ставку без изменений, учитывая признаки восстановления экономического роста и неуверенность относительно прогноза по инфляции.
Как показал протокол, обсуждения возможного снижения ставки не было. Комитет по монетарной политике заключил, что "до сих пор не было признаков "вторичного" влияния на выплаты, не был также изменен среднесрочный прогноз по инфляции.
После выхода протоколов фунт немного подрос, но потом вернулся на исходные позиции.
Кроме того, опубликованные новости показали, что объем заказов в промышленности Еврозоны в сентябре немного вырос. Это подтверждает, что ситуация в промышленном секторе экономики региона в третьем квартале была благоприятной.
Отчет по потребительскому доверию в Италии показал рост соответствующего индекса до 3-летнего максимума. Однако евро это не помогло.
Поддержку доллару оказал и рост, индекса потребительских настроений Мичиганского университета Michigan sent. Index диаграмма, который оказался выше прогнозов.
Объемы торгов были почти на 25% ниже обычных в связи с празднованием в четверг Дня благодарения.
Росту доллара способствовало выступление президента ФРБ Ричмонда Джефри Лакера, который заявил, что ФРС продолжит повышать процентные ставки.
«Реакция рынка была неадекватной, мы полагаем, что ФРС продолжит повышать процентную ставку и в будущем году доведет ее уровень до 5%, говорит Jesper Dannesboe, валютный стратег лондонского представительства Credit Suisse First Boston. «Кроме того, мы не верим в серьезное повышение процентных ставок ЕЦБ, которое можно было бы сравнивать с темпами ужесточения монетарной политики ФРС.»
Такого же мнения придерживается и Goldman Sachs Group Inc., который в опубликованном вчера отчете прогнозирует повышение ФРС основной процентной ставки до уровня 5% к середине 2006 года.
Таким образом, говорить о серьезном изменении настроений по поводу доллара в настоящее время не приходится.
-
<b> Были опубликованы следующие данные:</b>
US Thanksgiving Day holiday
05:00 JP Протокол заседания Банка Японии от 11-12.10
07:00 DE Import prices, октябрь, м/м 0.4% -0,2% 0,5%
07:00 DE Import prices, октябрь, г/г 4.3% 3,7% 5,1%
07:00 DE Import prices excluding oil, октябрь, г/г 1.8% 1,2%
07:45 FR Business confidence, ноябрь 103 103 102
09:00 IT Retail sales, сентябрь, м/м 1,1% 0,6%
09:00 IT Retail sales, сентябрь, г/г 2,4% 2,4%
09:00 DE IFO business climate index, ноябрь 97,8 98,7 98,8
09:00 EU Current account, сентябрь, млрд. -4,5 -5,0
23:30 JP Tokyo-area CPI, ноябрь, м/м 0,0% 0,1%
23:30 JP Tokyo-area CPI, ноябрь, г/г -0,9% -1,0%
23:30 JP Nationwide CPI, октябрь, м/м 0,1% 0,3%
23:30 JP Nationwide CPI, октябрь, г/г -0,7% -0,3%
23:30 JP Nationwide CPI ex fresh food, октябрь, г/г 0,0% -0,1%
В четверг курс <b>евро снизился</b> как против доллара, так и по отношению к другим основным валютам <b>после того, как был опубликован более слабый по сравнению с ожиданиями индекс бизнес-климата Ifo</b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=22>IFO диаграмма</a>, который стал отражением озабоченности деловых кругов Германии по поводу политической ситуации в стране.
В соответствии с данными немецкого экономического института Ifo индекс оценки делового климата в стране снизился в ноябре до 97.8 по сравнению с максимальным значением за последние пять лет 98.8, установленным в прошлом месяце.
Снижение показателя, по мнению аналитиков, было<b> вызвано разочарованием инвесторов относительно ожиданий в секторе розничных продаж, опасениями повышения ЕЦБ процентных ставок, а так же политическими проблемами.</b> «В Германии все обеспокоены возможным увеличением налогов», - считает экономист из Bear Stearns International Дэвид Браун. - «При этом слабым звеном в цепи являются потребители».
Дополнительное давление на курс единой валюты оказало и интервью президента Европейского центрального банка Жана-Клода Трише газетам Die Welt, Liberation и La Stampa по поводу того, что ЕЦБ не планирует серию повышения процентных ставок.
<b>EUR/USD </b>после публикации индекса Ifo снизился из района $1.1820 в область промежуточной поддержки $1.1780. После продолжительной консолидации в районе $1.1800 продажи возобновились в результате чего день закрылся на $1.1780.
<b>GBP/USD </b>после комментариев представителей Банка Англии по поводу того, что в случае восстановления экономики страны дальнейшее снижение ставок может и не понадобится, пробил сопротивление в районе $1.7265/70 и установил максимум на $1.7285, однако, не смог закрепиться в данном районе и вернулся в область $1.7215. Ордера на покупку, размещенные на подходе к $1.7200 оказали поддержку паре, которая завершила день на $1.7225.
<b>USD/JPY</b> в начале дня протестировал промежуточный уровень поддержки Y118.50, после чего стабилизировался в пределах Y118.60/95. Торги завершились в районе сессионного максимума на Y118.89.
<b>В виду празднования в США Дня благодарения </b>и отсутствия в этой связи публикации экономических новостей, активность торгов была ниже обычной и <b>серьезных изменений на рынке не произошло.</b>
Можно предположить, что подобная ситуация на валютных рынках сохранится и в пятницу.
-
На минувшей неделе представители Федерального Резерва ввели рынок в заблуждение своими намеками относительно того, что 18-месячный цикл повышения основной процентной ставки в США, вероятно, приближается к своему логическому завершению.
В целом неделя напоминала игру в «кошки-мышки» между центральными банками. Тем не менее, доллар смог оказаться победителем в этой игре. Основным событием недели стал опубликованный протокол заседания FOMC от 1 ноября. Тогда FOMC в очередной раз повысил основную ставку рефинансирования на 25 пунктов до 4%.
С начала текущего года доллар укрепился на 16% по отношению к евровалюте и на 13.8% против йены, причем большая часть роста курса была вызвана ростом ставок в США. Практически все уверены в том, что на декабрьском и январском заседании FOMC также повысит ставку, доведя ее до 4.5%. Это будут последние месяцы под председательством Алана Гринспена.
Тем временем, протоколы заседания FOMC показали, что в ноябре некоторые члены совета выразили сомнения относительно возможных рисков, которые могут возникнуть в случае, если процесс повышения ставки зайдет слишком далеко.
Несмотря на негативную реакцию в ответ на менее оптимистичные, нежели ожидалось, протоколы, доллар быстро восстановился. Аналитики убеждены, что Бен Бернанке, который в феврале следующего года сменит Гринспена на посту главы ФРС, также пожелает продолжить повышение ставки рефинансирования с целью ограничения роста инфляции. К тому же, другие представители ФРС – Майкл Москоу и Джеффри Лэкер – намекнули на то, что центральный банк еще не раз прибегнет к повышению ставки.
Из экономических публикаций важность для участников рынка представлял отчет Университета Мичиган, который показал рост индекса потребительского доверия до 81.6 с 79.9.
В результате по итогам недели американская валюта укрепилась на 0.4% как против евро, так и против японской йены. Касательно йены стоит отметить, что в пятницу доллар обновил 27-месячные максимумы. Рост доллара по отношению к британскому фунту стерлингов был менее заметным – всего +0.1%.
После заявления президента ЕЦБ Жана-Клода Трише в прошлую пятницу евро не смог остаться на плаву. Основной причиной является выступление Трише на минувшей неделе, где он дал понять, что даже если ставка будет повышена в декабре, то это будет единичный случай, а не начало цикла роста ставки, как это происходит в США. Кроме того, несколько смущает тот факт, что многие европейские государства призвали центральный банк региона повременить с повышением процентных ставок.
Вдобавок ко всему слабые экономические данные Европы внесли ноту недоверия к словам г-на Трише. Индекс делового оптимизма Германии IFO в ноябре снизился до 97.8 против 98.8
Отсутствие катализатора на рынке также можно объяснить праздниками в США, в результате чего торговая неделя была сокращена и завершилась на незначительных объемах. В четверг финансовые рынки страны были закрыты по причине Дня Благодарения.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
15:00 US Existing home sales (октябрь), млн. 7.09 7.23 7.28
23:30 JP Unemployment (октябрь) 4.5% 4.2% 4.2%
23:30 JP Salaried household spending (октябрь) real, г/г 1.3%
23:30 JP Industrial output (октябрь) предварительно 0.6% 0.4%
23:30 JP Industrial output (октябрь) предварительно, г/г 3.0% 1.2%
Понедельник показал, что участники рынка очень много внимания сейчас уделяют вопросу ставок. Это очень наглядно показала вторая половина торгов.
Европейская сессия не сопровождалась выходом экономических данных. Доллар установил новый 27-месячный максимум по отношению к иене. Однако, во второй половине дня доллар начал уступать свои позиции не только евровалюте, но и японской иене. Восстановлению евро не помешали комментарии премьер-министра Люксембурга Юнкера, который сказал, что «не видит необходимости в серии повышение ставки». Тем временем министр финансов Франции полагает, что «экономика страны сможет выдержать повышение ставок ЕЦБ на 0.25%».
Доллар резко снизился против основных валют после публикации отчета, который показал резкое снижение объемов продаж на вторичном рынке недвижимости США. Данный факт говорит о том, что рост процентных ставок начинает оказывать сдерживающее влияние на темпы экономического роста в стране и может привести к пересмотру инвесторами своего отношения к американской валюте. Кроме того, отчет может повлиять на ожидания продолжения цикла повышения процентных ставок Федеральным резервом. До недавнего времени предполагалось, что ФРС повысит ставку по крайней мере еще три раза и доведет ее до уровня 4.75%.
«В случае, если ФРС увидит, что рынок жилья начинает охлаждаться, можно будет говорить о том, что мы приблизились к завершению процесса повышения процентных ставок, говорит John Cholakis, валютный трейдер нью-йоркского представительства Natexis Banques Populaires.
Тем не менее, до настоящего времени снижение доллара не вышло за рамки технической коррекции и говорить об изменении тенденции на валютном рынке в данный момент преждевременно.
Многие аналитики склонны полагать, что в четверг ЕЦБ повысит процентные ставки впервые за пять лет. Однако нет уверенности в том, что евро получит существенную поддержку от этого шага центрального банка, поскольку эта мера, по всей видимости, будет носить единоразовый характер. Прежде всего это связано с пессимистическим настроением относительно положения экономики региона.
«Маловероятно, что процентные ставки к концу следующего года достигнут отметки 3%, как рассчитывают участники рынка», - говорит Том Левинсон, экономист ING Financial Markets. «Конечно, после того, как президент ЕЦБ Жан-Клод Трише дал понять, что повышение ставок - это вопрос практически решенный, представители банка попытались умерить ожидания участников относительно ужесточения политики.»
В свою очередь Гэвин Френд, из Commerzbank AG, говорит: «Мы ожидаем всего 2 повышения европейской ставки к концу следующего года. Этого недостаточно для того, чтобы помочь евро».
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
07:00 UK Nationwide house price index (ноябрь) 0.0% 1.3%
07:00 UK Nationwide house price index (ноябрь) г/г 2.4% 3.3%
07:45 FR PPI (октябрь) 0.2% 0.6%
07:45 FR PPI (октябрь) г/г 2.9% 3.4%
09:00 IT PPI (октябрь) 0.7% 0.3%
09:00 IT PPI (октябрь) г/г 3.9% 3.8%
09:30 UK M4 money supply (октябрь) итоговый 1.1% 1.4%
09:30 UK M4 money supply (октябрь) итоговый, г/г 11.6% 11.2%
09:30 UK M4 lending (октябрь) итоговый, млрд. 9.9 16.1
09:30 UK Consumer credit (октябрь), млрд. 1.273 1.25
13:30 US Durable goods orders (октябрь) 3.4% 1.5% -2.4%
13:30 US Durable goods orders excluding transportation (октябрь) 0.3% -1.0%
13:30 US Durable goods orders excluding defence (октябрь) 1.7% -2.1%
13:55 US Redbook (26.11)
15:00 US Consumer confidence (ноябрь) 98.0 91.0 85.2
15:00 US New home sales (октябрь) 1424K 1210К 1222К
Во вторник доллар компенсировал потери понедельника, когда данные из США показали ослабление на рынке жилья, что, по мнению некоторых аналитиков, может означать близость завершения цикла роста ставок ФРС.
В то время, когда повышение основной ставки ЕЦБ в четверг считается практически решенным вопросом, далеко не все согласны с том, что центральному банку стоит это делать. ОЭСР в который раз призвала ЕЦБ повременить с повышением до конца 2006 года. Так же считает премьер-министр Люксембурга Юнкер.
Аналитики убеждены, что даже если в четверг основная процентная ставка ЕЦБ будет повышена до 2.25%, это не сможет оказать евро существенную поддержку, поскольку, как намекнул Трише, это не станет началом цикла повышения ставок. Напомним, что с июня 2003 года ставка Еврозоны сохраняется на уровне 2% и грядущее повышение может стать первым за последние 5 лет.
Выходившие европейские отчеты не оказали влияния на динамику основных валют. Рост индекса цен производителей во Франции в октябре превысил прогнозы. Повышение было обусловлено, в основном, ростом цен на энергоносители. Тем не менее, в октябре рост цен замедлился по сравнению с предыдущими месяцами.
Великобритания продемонстрировала дальнейшие подтверждения оживления на рынке жилья, поскольку в октябре данные по ипотечному кредитованию оставались на сильных уровнях, а одобренные разрешения на ипотеку выросли до максимального значения с мая 2004 года.
Большую часть понесенных в понедельник потерь доллар компенсировал после публикации сильных данных по экономике США. Особенно стоит отметить рост в ноябре показателя потребительских настроений (Consum. Confidence диаграмма) до максимального более чем за два последних года уровня. Это, по мнению аналитиков, в значительной степени связано с падением цен на энергоносители.
Кроме того, в соответствии с данными Департамента Коммерции рост заказов на товары долговременного использования (Durable goods orders диаграмма) в октябре значительно превысил прогнозы.
Опубликованные отчеты развеивают появившиеся опасения по поводу того, что ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок.
«Данные говорят о том, что экономика энергично вступает в период праздников,» говорит Джефф Гладштейн, глава департамента валютных операций IG Financial Products Corp. «Для ФРС в настоящее время нет причин для завершения цикла повышения ставок, который оказывает поддержку как курсу доллара, так и американской экономике».
«В настоящее время ФРС не сможет сделать паузу в процессе повышения ставок, полагает Наим Вахид, HBOS Plc. «До тех пор, пока экономические данные остаются сильными, поддержка доллару будет обеспечена».
-
В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Housing starts (октябрь) г/г 9.1% -0.2%
05:00 JP Construction orders (октябрь) г/г 0.6% 0.6%
07:00 DE Retail sales (октябрь) real adjusted 1.9% -1.6%
07:00 DE Retail sales (октябрь) real unadjusted, г/г -0.8% -0.7%
07:00 DE Wholesale sales (октябрь) real 0.3% -1.1%
07:00 DE Wholesale sales (октябрь) real, г/г 0.4% 1.0%
07:45 FR Unemployment rate (октябрь) 9.7% 9.8% 9.8%
07:50 FR Consumer confidence (ноябрь) -33 -30
10:00 IT CPI (ноябрь) предварительно 0.2% 0.2%
10:00 IT CPI (ноябрь) предварительно, г/г 2.2% 2.2%
10:00 IT HICP (ноябрь) предварительно, г/г 2.2% 2.5%
10:00 EU HICP (ноябрь) предварительно, г/г 2.4% 2.5%
10:00 EU Economic sentiment index (ноябрь) 99.9 100.5
10:00 EU Business climate indicator (ноябрь) 0.15
10:00 EU GDP (Q3) предварительно 0.6% 0.6% 0.3%
10:00 EU GDP (Q3) предварительно, г/г 1.6% 1.5% 1.1%
10:30 UK Gfk consumer confidence (ноябрь) -8 -8
13:30 US GDP (Q3) пересмотренный, г/г 4.3% 4.1% 3.8%
13:30 US PCE price index (Q3) пересмотренный 3.0% 3.1%
13:30 US PCE price index ex food, energy (Q3) пересмотренный 1.2% 1.3%
15:00 US Chicago PMI (ноябрь) 61.7 60.0 62.9
В среду доллар продолжал консолидироваться в ожидании заседания ЕЦБ, которое состоится в четверг.
Опубликованные на европейской сессии данные не оказали сколько-нибудь серьезного влияния на ситуацию на валютном рынке. Как показали результаты исследования GfK, потребительское доверие в Великобритании остается на минимальном уровне с начала войны в Ираке.
Индекс настроений в экономике двенадцати государств Еврозоны в ноябре снизился. Это было обусловлено «заметным снижением» оптимизма среди руководителей компаний розничной торговли. Перспектива запланированного повышения налога на добавленную стоимость в Германии значительно ухудшила настроения руководителей компаний розничной торговли в Еврозоне.
Падение данного показателя отмечается впервые за последние пять месяцев, что по мнению наблюдателей связано с ожидаемым повышением процентных ставок ЕЦБ, что может негативно сказаться на на потребительских расходах.
Опубликованные американские данные показали, что в III квартале рост ВВП США составил 4.3%, что выше показателя за II квартал в 3.3% (GDP q/q диаграмма). Отдельный отчет показал снижение Chicago PMI (Chicago PMI диаграмма), что происходит уже третий месяц подряд. Однако индекс все равно оказался выше прогнозов.
В ноябре доллар вырос на 1.7% против евро и прибавил 2.6% по отношению к иене. За последние три месяца американская валюта прибавила 4.6% и 7.8% соответственно, что стало самым длинным периодом роста доллара с января 2002 года.
«Доллар может продолжить рост,» говорит Адам Коул, валютный стратег лондонского представительства RBC Capital Markets Ltd. «Высокие темпы экономического роста и уровень процентных ставок до сих пор оказывали поддержку американской валюте и участники торгов рассчитывают на сильные данные.»
Впервые с 2002 года доллар может завершить квартал с ростом против евро и японской иены, поскольку темпы экономического роста в США значительно превосходят аналогичные показатели Европы и Японии. Кроме того, американская валюта может впервые завершить год в плюсах против европейского конкурента после трех лет падения благодаря продолжающемуся цикла роста ставок ФРС.
В настоящий момент основная ставка рефинансирования в США составляет 4%, что в два раза превышает основную процентную ставку Еврозоны. И хотя эксперты прогнозируют, что в четверг ставка ЕЦБ будет повышена до 2.25%, это может оказать лишь временную поддержку евро, поскольку FOMC на своем декабрьском заседании также повысит ставку на 25 пунктов, поэтому дифференциал ставок останется прежним.
-
В четверг были опубликованы следующие данные:
08:45 IT PMI (ноябрь) 53.1 52.0
08:50 FR PMI (ноябрь) 51.8 52.5
08:55 DE PMI (ноябрь) seasonally adjusted 52.7 53.1
09:00 EU PMI (ноябрь) 52.8 52.7
09:30 UK CIPS manufacturing index (ноябрь) 51 51.7
10:00 EU Unemployment (октябрь) 8.3% 8.3%
11:00 UK CBI retail sales volume balance (ноябрь) -35% -18%
12:45 EU Объявление результатов заседания ЕЦБ 2,25%
13:30 US Jobless claims (неделя по 26.11) 320К 325К 335К
13:30 US Personal income (октябрь) 0.4% 0.5% 1.7%
13:30 US Personal spending (октябрь) 0.2% 0.2% 0.5%
15:00 US ISM index (ноябрь) 58,1 58.5 59.1
15:00 US Construction spending (октябрь) 0,7% 0.5% 0.5%
21:30 US M2 money supply (21.11), млрд. +20
В четверг евро потерпел фиаско по отношению к доллару, несмотря на то, что основная процентная ставка ЕЦБ была повышена до 2.25%. Причиной массовых продаж единой валюты послужило заявление главы центрального банка региона Жана-Клода Трише по поводу того, что это движение по ставкам не является началом серии повышений.
Стремительный рост доллара против евро спровоцировал преодоление американской валютой отметки Y120.00 по отношению к японской иене, что произошло впервые за последние более чем 2 года. Кроме того, на иену продолжают оказывать давление комментарии, сделанные заместителем главы Банка Японии Казумаса Ивата и подтвердившие предположение, что банк будет поддерживать уровень ставок на нулевой отметке вплоть до марта 2007 года.
Касательно вышедших новостей следует отметить, что в октябре уровень безработицы в Еврозоне остался на минимальной с июля 2002 года отметке 8.3%, несмотря на рост показателя в Германии.
Опубликованные данные по индексу деловой активности (PMI) в Еврозоне продемонстрировали, что восстановление производственного сектора набирает силу. Однако, это не оказало поддержки евро, несмотря на то, что рост фиксируется уже третий месяц подряд.
Согласно данным Конфедерации британской промышленности (CBI), сокращение объема розничных продаж в Британии в ноябре 2005 года было максимальным за последние 22 года.
В пользу доллара также сыграли позитивные данные по личным доходам и расходам американцев. Производственный индекс ISM (ISM manuf. диаграмма) немного снизился, однако, продолжает оставаться выше отметки 50, что говорит в пользу улучшения ситуации в секторе.
На сегодняшний день, ставка ФРС остается выше ставки ЕЦБ и Банка Японии. МВФ полагает, что более дорогие кредиты в Европе могут привести к замедлению экономического роста в Европе, который и так уступает темпам роста экономики США. Последний раз США сохраняли преимущество в ставках в 2% по отношению к Европе в 2000 году, когда доллар укрепился на 6.5%.
-
Недельный обзор валютного рынка:[M]
Доллар компенсировал потери понедельника, когда данные из США показали ослабление на рынке жилья, что, по мнению некоторых аналитиков, могло означать близость завершения цикла роста ставок ФРС и в течение следующих четырех дней достиг максимального за последние два с половиной года уровня против иены и укрепился по отношению к евро благодаря публикации ряда сильных данных по экономике США.
Согласно данным Департамента труда, в ноябре количество новых рабочих мест составило 215К (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>), что выше октябрьского показателя, который был пересмотрен с понижением до +44К. Уровень безработицы остался на прежнем уровне 5% (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>).
Данный факт дал дополнительные аргументы в пользу того, что ФРС продолжит свой цикл повышения процентных ставок и доведет их уровень по крайней мере до 4.75%.
«Мы возвращаемся к тенденции, которая определяла динамику рынка труда до урагана «Катрина», сказал Брайан Гарви, главный валютный стратег State Street Global Markets в Бостоне. «...мы ожидаем продолжения укрепления курса доллара ближе к концу года.»
Новая волна укрепления американской валюты началась после того, как Европейский центральный банк впервые за пять лет повысил процентную ставку с 2% до 2,5%, а Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише дал понять, что Совет управляющих банком не планирует серию повышений, что могло бы стать фактором поддержки для единой валюты.
«Эффект, связанный с ожиданиями действий со стороны ЕЦБ, который оказывал некоторую поддержку евро, сошел на нет, и в настоящее время данные по рынку труда будут определять дальнейшую динамику доллара. Мы ожидаем новый период укрепления американской валюты,» сказал Марк Чандлер, глава отдела валютных стратегий нью-йоркского представительства Brown Brothers Harriman & Co. «Трейдеры не будут бороться с трендом. Они захотят его усиления.»
В пользу доллара также сыграли позитивные данные по личным доходам и расходам американцев. Производственный индекс ISM <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=1>ISM manuf. диаграмма</a> немного снизился, однако, продолжает оставаться выше отметки 50, что говорит в пользу улучшения ситуации в секторе.
В III квартале рост ВВП США составил 4.3%, что выше показателя за II квартал в 3.3% <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=17>GDP q/q диаграмма</a>. Отдельный отчет показал незначительное снижение Chicago PMI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=3>Chicago PMI диаграмма</a>, что происходит уже третий месяц подряд. Однако индекс все равно оказался выше прогнозов.
Особенно стоит отметить рост в ноябре показателя потребительских настроений <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=8>Consum. Confidence диаграмма</a> до максимального более чем за два последних года уровня, что в значительной степени связано с падением цен на энергоносители.
Кроме того, в соответствии с данными Департамента Коммерции рост заказов на товары долговременного использования <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=15>Durable goods orders диаграмма</a> в октябре значительно превысил прогнозы.
Опубликованные отчеты развеивают появившиеся опасения по поводу того, что ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок.
«Данные говорят о том, что экономика энергично вступает в период праздников,» говорит Джефф Гладштейн, глава департамента валютных операций IG Financial Products Corp. «Для ФРС в настоящее время нет причин для завершения цикла повышения ставок, который оказывает поддержку как курсу доллара, так и американской экономике».
В ноябре доллар вырос на 1.7% против евро и прибавил 2.6% по отношению к иене. За последние три месяца американская валюта прибавила 4.6% и 7.8% соответственно, что стало самым длинным периодом роста доллара с января 2002 года.
За прошедшую неделю доллар вырос на 1,4% против иены.
Прозвучавшее в пятницу заявление заместителя управляющего Банком Японии Тоширо Муто по поводу того, что центральный банк страны будет придерживаться политики нулевой процентной ставки даже после завершения стимулирующей монетарной политики, не прибавило привлекательности иене. Снижение курса иены, отмечавшееся на протяжении текущего года в значительной степени было вызвано оттоком капиталов из страны в направлении стран с более привлекательным уровнем доходности, в частности США.
Опубликованные данные по индексу деловой активности (PMI) в Еврозоне продемонстрировали, что восстановление производственного сектора набирает силу. Однако, это не оказало поддержки евро, несмотря на то, что рост отмечается уже третий месяц подряд.
Согласно данным Конфедерации британской промышленности (CBI), сокращение объема розничных продаж в Британии в ноябре 2005 года оказалось максимальным за последние 22 года.
Как показали результаты исследования GfK, потребительское доверие в Великобритании остается на минимальном уровне с начала войны в Ираке.
Тем не менее, за неделю стерлинг укрепился против доллара на 1%, что связано с перемещениями капиталов в связи с крупными слияниями и поглощениями.
-
В понедельник выходили следующие данные:
08:45 Италия, PMI services (ноябрь) 54.6 - 52.8
08:50 Франция, PMI services (ноябрь) 56.5 56.1 56.6
08:55 Германия, PMI services (ноябрь) seasonally adjusted 54.8 - 55.2
09:00 Еврозона, PMI services (ноябрь) 55.2 - 54.9
09:30 Британия, CIPS services index (ноябрь) 55.8 56.1 56.1
10:00 Еврозона, Retail sales (октябрь) adjusted 0.5% - -0.9% (-0.4)%
10:00 Еврозона, Retail sales (октябрь) adjusted, г/г 0.4% - 0.5% (0.9)%
15:00 США, ISM services index (ноябрь) 58.5 59.7 60.0
15:30 Британия, Brown's pre-budget report
В понедельник доллару не удалось закрепиться в области 32-месячных максимумов против японской йены, равно как и не удалось сохранить рост по отношению к евро, который в этом месяце составил 2.7 %. Это стало причиной закрытия участниками длинных позиций. «После того, как мы не смогли преодолеть максимальную отметку против евро за прошлый год, трейдеры приняли решение зафиксировать часть прибыли», заявил Карстен Фритч, валютный стратег Commerzbank AG. «Хедж-фонды оказались среди тех, кто продавал доллар и это стало причиной резкого роста курса евро.»
С начала текущего года американская валюта укрепилась на 15.3% против евро и 15 ноября достигла максимальной отметки против единой валюты $1.1640. Кроме того, в пользу коррекции американской валюты также говорят технические индикаторы, демонстрирующие перекупленность валюты.
Стоит отдельно упомянуть йену, которая накануне упала к рекордным минимумам по отношению к евровалюте и по-прежнему остается в области многомесячных минимумов против доллара. Курс в понедельник упал после того, как министр финансов Садаказу Танигаки и глава Банка Японии Тошихико Фукуи дали понять, что их вполне устраивает 15%-е падение йены в этом году. Фукуи также добавил, что слабая цена «не представляет собой проблемы», а Танигаки отметил, что текущий курс национальной валюты соответствует фундаменталиям. Йена может завершить этот год крупнейшим годовым падением с 1979 на фоне сохранения политики «нулевого» кредитования со стороны центрального банка страны и повышения ставок в США. Более слабая валюта может увеличить прибыли экспортеров и уже оказала поддержку Nikkei 225 Stock Average, который достиг 5-летнего максимума. Koji Endo, аналитик Credit Suisse First Boston, заметил, что годовая операционная прибыль Toyota увеличивается на 20 млр. йен при падении курса на 1 йену. Промышленники страны прогнозируют, что к концу финансового года в марте средний курс йены составит Y105.18. Пока этот показатель составляет Y111.35.
Выходившие экономические отчеты не оказали влияния на рынок. Сервисные индексы Германии, Британии и Франции оказались ниже предыдущих, а показатель Еврозоны слегка вырос до 55.2 против 54.9. Кроме того, розничные продажи в Еврозоне в октябре выросли на 0.5% м/м, как и ожидали эксперты. Объем розничных продаж в октябре по сравнению с тем же месяцем 2004 года вырос на 0.4%, при этом аналитики прогнозировали увеличение на 1%.
В соответствии с данными Института менеджеров по поставкам, индекс экономической активности в сегментах финансовых услуг, розничной торговли, строительством и прочими, не связанными с промышленным производством в ноябре составил 58.5, что ниже прогнозов, предполагавших выход показателя на отметке 59 и данными прошлого периода 60. Тем не менее, уровень, превышающий отметку в 50 говорит о сохранении роста, кроме того, укрепление ценовой составляющей указывает на сохранение тенденции повышения инфляционного давления.
-
Во вторник выходили следующие данные:
05:00 Япония, Household spending (октябрь) real Y/Y 2.0% - 1.0%
09:30 Британия, Industrial production (октябрь) -1.0% - 0.5%
09:30 Британия, Industrial production (октябрь), г/г -1.8% - -1.1%
09:30 Британия, Manufacturing output (октябрь) -0.7% - -0.3%
09:30 Британия, Manufacturing output (октябрь), г/г -0.9% - -0.8%
11:00 Германия, Manufacturing orders (октябрь) adjusted, г/г 2.0% 0.5% 2.9 (3.0)%
11:00 Германия, Manufacturing orders (октябрь) unadjusted, г/г 5.4% 7.6% 8.0%
13:30 США, Productivity (III квартал) revised 4.7% 4.3% 4.1%
13:30 США, Unit labour cost (III квартал) revised -1.0% - -0.5%
13:55 США, Redbook (03.12)
15:00 США, Factory orders (октябрь) 2.2% 1.2% -1.4 (-1.7)%
Во вторник доллар по отношению к основным валютам оставался в сформировавшемся в последние дни диапазоне. Исключением стала иена, которая уже второй день подряд снижается по отношению ко всем валютам на спекуляциях, что японские власти не намерены препятствовать снижению валюты.
Доллар демонстрирует максимальный годовой рост по отношению к иене с 1979 года. Это объясняется решением ФРС с целью обуздания инфляции только в этом году повысить ставку 7 раз.
Настроения на покупку американской валюты остаются в силе. Очередным доказательством может служить тот факт, что евро дешевел против доллара даже несмотря на ускорившийся рост розничных продаж в Еврозоне.
Рынок труда Великобритании в ноябре увеличил темпы, так как консалтинговые фирмы по подбору кадров сообщили, что трудоустройство персонала и давление на зарплату стали выше. Темпы роста за месяц также стали самыми быстрыми за шесть месяцев.
Объемы британского промышленного производства показали в октябре самое резкое снижение за семь месяцев, так как объемы обрабатывающей промышленности сократились, а производство нефти и газа снизилось.
Британская экономика приближается к самым медленным показателям годового роста за 13 лет в свете слабых потребительских расходов, а также роста цен на нефть на 37%. Более высокие цены на энергию привели промышленность Великобритании, которая составляет пятую часть экономики, в период спада в третьем квартале.
По словам экономиста "Standard Chartered Bank" Гэвина Рэдкнепа, промышленность Великобритании практически агонизирует. Она, как часть британской экономики, находится в структурном спаде.
Фунт отреагировал на новость резким снижением.
EUR/USD протестировал сильный уровень поддержки $1.1750. Расположенные здесь ордера на покупку помогли курсу восстановиться к $1.1800.
GBP/USD в начале дня протестировал сопротивление на $1.7450. Однако после выхода новостей по промышленному производству в Британии курс рухнул в район $1.7310. Расположенные здесь ордера на покупку стали причиной отката к $1.7360/70. Позднее курс вернулся к $1.7430.
USD/JPY торговался в пределах Y120.70/121.30.
Опубликованные данные также показали рост производительности труда в США в третьем квартале максимальными за последние два года темпами, в то время как стоимость рабочей силы, затраченной на производство единицы продукции снижается на протяжении второго квартала подряд. Это несколько ослабило опасения по поводу того, что рост зарплат может стать причиной увеличения инфляционного давления, что в свою очередь приведет к продолжению ужесточения политики процентных ставок Федеральным резервом.
В соответствии с данными отчета Департамента Труда, производительность, - показатель, демонстрирующий, сколько продукции производит один работник за час - , в третьем квартале вырос на 4.7% по сравнению с укреплением на 2.1% в предыдущем периоде, а индикатор стоимости рабочей силы снизился на 1% после падения на 1.2% во втором квартале.
Другой правительственный отчет показал рост производственных заказов в октябре, что отмечается уже второй месяц подряд. Данный факт связан с восстановлением после ураганов промышленного потенциала и инфраструктуры района Мексиканского залива и может дать дополнительный импульс экономическому росту в ближайшие месяцы, что дает основания для дальнейшего укрепления американской валюты.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (октябрь) предварительно 80.0 45.5
05:00 JP Coincident indicators (октябрь) предварительно 88.9 50.0
20:00 US Consumer credit (октябрь), млрд. -7.2 +6.0 -0.1
В среду доллар постепенно повышался по отношению к основным валютам. Причина те же - дифференциал ставок продолжает оставаться в пользу американской валюты.
Также доллар установил 32-месячный максимум по отношению к иене, поскольку премьер-министр Junichiro Koizumi заявил, что Банку Японии слишком рано отказываться от нулевой ставки.
Hidehiko Haru, разработчик монетарной политики Банка Японии, говорит, что недавнее снижение курса иены является позитивным для экономики.
Однако, вышедшие в среду данные по индексу ведущих индикаторов Японии оказались лучше прогнозов. «Это может оказать иене некоторую поддержку», - считает Tetsu Aikawa, UFJ Bank Ltd.. «Люди уже более осторожно относятся к падению курса иены».
В этом году иена против доллара подешевела на 15%. Это почти самый худший результат среди 16 основных валют. Первенство занимает шведская крона, которая по отношению к доллару подешевела на 17%.
Уже ни у кого не вызывает сомнения, что на заседании в декабре ФРС снова повысит ставку. Также многие уверены, что ставка будет повышена в январе до 4.5%. А вот сторонники повышения на заседании в апреле уже не так в этом уверены.
Что касается вышедших отчетов, то согласно данным, опубликованным Британским консорциумом розничных торговцев (BRC), в ноябре инфляция цен в магазинах страны оказалась на минимальном уровне с начала текущего года.
В Великобритании инфляция сектора услуг традиционно значительно опережает инфляцию цен на товары. Данные BRC предполагают, что дефляция товаров возвращается в магазины, поскольку цены на товары падают в годовом исчислении уже 4 месяца из 5-ти.
"Попытка привлечь скидками капризных покупателей, желающих сбить цены, и поддержать волну предрождественских продаж в целом удерживали в ноябре цены на более низких уровнях, чем в прошлом году", - говорит Кевин Хокинс, генеральный директор BRC.
Однако данная новость не привела к изменениям в ситуации на рынке.
Представляющий ЕЦБ Витор Констанцио, который принимает участие в голосовании по поводу процентных ставок, в интервью португальскому Jornal de Negocios сказал, что ЕЦБ в ближайшем времени не планирует увеличивать процентную ставку после того, как на прошлой неделе впервые за пять лет повысил ее до уровня 2.25%.
«Тема доходности продолжает доминировать на рынке,» говорит Marios Maratheftis, валютный стратег лондонского представительства Standard Chartered Plc. «Данный факт остается фактором поддержки для доллара, причем подобная ситуация будет сохраняться до того, по ка ФРС не даст сигнал о намерении завершить цикл повышения ставок.»
«В настоящее время мы настроены более оптимистично по поводу того, что сила экономики достаточно велика для того, чтобы в будущем году ФРС продолжил повышение процентной ставки по крайней мере до 5%,» пишет Meg Browne, главный валютный стратег лондонского Brown Brothers Harriman. «Это продолжит оказывать поддержку доллару.»
-
В четверг были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Machinery orders (октябрь) adjusted 4.6% -10.0%
05:00 JP Machinery orders (октябрь) adjusted, г/г 8.5% 4.8%
11:00 DE Industrial production (октябрь) adjusted 1.1% 1.5%
11:00 DE Industrial production (октябрь) unadjusted, г/г 3.8%
13:30 US Jobless claims (неделя по 03.12) 327K 320K 320K
21:30 US M2 money supply (28.11), млрд. -6.3 +20.0
В четверг доллар сдавал позиции по отношению к основным валютам . Падению валюты США по отношению к иене способствовали слова главы Банка Японии, который дал понять, что экономика страны восстановилась достаточно для того, чтобы выдержать более высокий уровень процентных ставок. Кроме того, отчет Министерства финансов зафиксировал увеличение спроса на японские активы со стороны иностранных инвесторов на прошлой неделе до рекордного с начала года уровня в 1.648 трлн. иен ($13.65 млрд.).
«Уровень иностранных инвестиций в Японию, как и экономика страны вцелом дают основания для оптимизма», говорит Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Мы находимся на хороших уровнях для покупки иены, которая имеем пространство для роста.»
Поддержку курсу евро против доллара оказало заявление главного экономиста Европейского центрального банка Отмара Иссинга по поводу того, что в случае необходимости ограничения влияния инфляции банк может продолжить повышение процентной ставки.
Среди экономических новостей четверга дня следует упомянуть объявление решения по ставкам Банком Англии. Банк никого не удивил и оставил ставку без изменения на уровне 4.5%. Рынок не отреагировал на данную новость.
Согласно другому экономическому отчету, объем промышленного производства в Германии вырос в октябре больше, чем ожидалось , так как восстановление роста крупнейшей в Европе экономики продолжается с сохранением позитивных прогнозов на будущее.
"Уверенный рост промышленных заказов в последние месяцы указывает на продолжающийся рост производства", - добавляется в пресс-релизе. Производство как в строительном секторе, которое было в депрессии практически весь год, так и производство потребительских товаров выросло, подтвердив заявления министерства.
Также не в пользу доллара оказались и данные министерства труда США, которые показали рост количества американцев, подавших на прошлой неделе заявки на получение пособий по безработице.
Кроме того, среди событий дня можно отметить повышение ставки Банком Южной Кореи (второй раз за последние 3 месяца) . Целью повышения было названо ограничение инфляции по мере усиления темпов экономического роста в стране. Ставка была повышена на 25 базисных пунктов до 3.75%. "Думаю, это повышение свидетельствует о том, что центральный банк более других уверен в восстановлении экономики", - сказал Рю Сын Сон из Mirae Asset Securities. Ранее Банк Кореи повышал ставку на 25 базисных пунктов в октябре.
-
Доллар завершил неделю крупнейшими недельными потерями по отношению к евровалюте с октября. Этому способствовали спекуляции на тему возможного сокращения дифференциала учетных ставок между США и Европой в случае, если признаки замедления темпов роста инфляции в США станут более очевидными. Это, в свою очередь, может удержать представителей Федерального резерва от оптимистических высказываний на очередном заседании FOMC, которое состоится 13 декабря.
По итогам недели американская валюта уступила евро около 1% стоимости. Потери по отношению к фунту стерлингов были более существенными и составили 1.3%. Японская йена смогла отвоевать лишь 0.4%. Признаки ослабления американской валюты в последний месяц уходящего года вселяют неуверенность в кругах инвесторов относительно динамики доллара в следующем году. Многие предполагают, что на заседании FOMC даст понять, что завершение цикла роста ставок в США приближается. Это может вернуть в центр внимания в новом году структурные проблемы валюты США.
Тем временем, аналитики практически уверены, что на декабрьском заседании основная ставка рефинансирования в США будет повышена до 4.25%. Это сравняет разницу между ставками США и Европы до 2%, как это было с июня 2004 года, когда ФРС начала цикл повышения ставок. Однако мнения относительно текста сопроводительного заявления расходятся. Некоторые полагают, что на этот раз Федеральный резерв может упустить фразу об «умеренности», что станет поводом для спекуляций относительно приближения завершения цикла роста ставок. Другие же утверждают, что текст заявления останется без изменений. Не стоит забывать о том, что осталось всего два заседания FOMC под предводительством Алана Гринспена, которого в феврале 2006 года сменит Бен Бернанке. По этой причине на рынке появились слухи, что Гринспен может преподнести рынкам какой-либо сюрприз «на прощанье».
Доллар дешевел на прошлой неделе не только по причине закрытия участниками длинных позиций, но также в ответ на укрепление евровалюты. Поддержку европейскому конкуренту оказали как сильные экономические отчеты, так и внушающие оптимизм выступления представителей официальной Европы. Опубликованные отчеты показали наличие признаков дальнейшего ускорения экономического восстановления в регионе, что позволяет предположить возможное продолжение повышения ставки ЕЦБ. Объем промышленного производства в Германии вырос в октябре больше, чем ожидалось , так как восстановление роста крупнейшей в Европе экономики продолжается с сохранением позитивных прогнозов на будущее.
Член Управляющего совета ЕЦБ Ив Мерш в четверг заявил, что, несмотря на повышение ставки до 2.25%, - что случилось впервые за последние 5 лет, - монетарная политика в регионе остается «очень приемлемой», а ставки по-прежнему на низком уровне. В свою очередь ведущий экономист ЕЦБ Отмар Иссинг отметил, что центральный банк может изменить основную учетную ставку в том случае, если того будет требовать инфляционная среда в Еврозоне. Хотя Иссинг добавил, что повышение ставки 1 декабря не стоит рассматривать как начало цикла роста. Свое мнение по этому поводу выразил еще один член Совета ЕЦБ – Лоренцо Бини Смаги. Он сказал, что одного повышения пока достаточно.
В четверг о своем решении оставить ставки на прежних уровнях заявил МРС Банка Англии. Основная ставки кредитования в Британии составляет 4.5%. Поскольку такой исход голосования ожидался участниками рынка, влияния на курс стерлинга оно не оказало. Тем временем курс по итогам недели вырос, что, в большей степени, произошло благодаря сокращению торгового дефицита страны в октябре на 1 млрд. стерлингов. Согласно опубликованным данным, дефицит торгового баланса сократился до 4.6 млрд. фунтов стерлингов по сравнению с сентябрьским показателем в 5.6 млрд.
Падению валюты США по отношению к иене способствовали слова главы Банка Японии, который дал понять, что экономика страны восстановилась достаточно для того, чтобы выдержать более высокий уровень процентных ставок. Кроме того, отчет Министерства финансов зафиксировал увеличение спроса на японские активы со стороны иностранных инвесторов на прошлой неделе до рекордного с начала года уровня в 1.648 трлн. иен ($13.65 млрд.).
«Уровень иностранных инвестиций в Японию, как и экономика страны вцелом дают основания для оптимизма», отметил Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Мы находимся на хороших уровнях для покупки иены, которая имеет пространство для роста.»
Однако в начале недели японская валюта упала до 32-мсячных минимумов против доллара после того, как министр финансов Садаказу Танигаки и глава Банка Японии Тошихико Фукуи дали понять, что их вполне устраивает 15%-е падение йены в этом году. Фукуи также добавил, что слабая цена "не представляет собой проблемы", а Танигаки отметил, что текущий курс национальной валюты соответствует фундаменталиям. Йена может завершить этот год крупнейшим годовым падением с 1979 на фоне сохранения политики "нулевого" кредитования со стороны центрального банка страны и повышения ставок в США.
Поддержку доллару не смогли также оказать положительные экономические данные. Так, производительность в III квартале выросла на 4.7%, а не 4.1%, как сообщалось ранее; объем заводских заказов увеличился на 2.2% в октябре против -1.7% месяцем ранее; предварительный декабрьский индекс потребительского доверия от Университета Мичиган также выросли до 88.7 против 81.6. Разочаровали рынок показатели сервисного ISM, который в ноябре снизился до 58.5 с 60.0, и jobless claims, увеличившиеся до 327К с 320К.
Основное внимание на следующей неделе кроме FOMC будет приковано к данным Казначейства США о притоках капитала, отчетам региональных ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, инфляционным показателям, а также ZEW, IFO и Tankan.
-
В понедельник выходили следующие данные:
09:00 Еврозона, Current account (III квартал), млрд. -5.1 - -13.3 (-15.1)
09:30 Британия, PPI (Output) (ноябрь) unadjusted -0.2% -0.1% -0.1%
09:30 Британия, PPI (Output) (ноябрь) unadjusted, г/г 2.3% - 2.6%
09:30 Британия, PPI Output ex FDT (ноябрь) adjusted 0.1% - -0.3%
09:30 Британия, PPI Output ex FDT (ноябрь) unadjusted, г/г 1.3% - 1.3%
09:30 Британия, PPI (Input) (ноябрь) adjusted 1.4% -0.1% 1.0 (0.3)%
09:30 Британия, PPI (Input) (ноябрь) unadjusted, г/г 12.7% - 8.9 (7.7)%
11:00 Британия, CBI industrial order books balance (декабрь) -22% - -25%
19:00 США, Federal budget (ноябрь), млрд. -83.1 -65.0 -47.2
В понедельник доллар продолжил ослабевать, упав к минимумам по отношению к евро, наблюдавшимся в последний раз более 2-х месяцев назад. Основное давление на американскую валюты оказали опасения относительно того, что во вторник Федеральный Резерв в своем сопроводительном заявлении может упустить формулировку о положительном воздействии текущей монетарной политики на экономику страны. С января текущего года ФРС 7 раз подряд повышала основную учетную ставку, что может помочь доллару впервые с 2001 года завершить год с преимуществом против европейских валют, а также по отношению к японской йене. Дополнительное давление на доллар оказало выступление советника Народного Банка Китая Yu Yongding, который заявил о возможном сокращении долларовых резервов.
Согласно прогнозам аналитиков, центральный банк в очередной раз повысит ставку на 25 пунктов до 4.25%. К середине следующего года ставка, согласно ожиданиям экспертов, может достигнуть 4.75%. Ставка ЕЦБ 1 декабря была повышена до 2.2%, что сократило дифференциал ставок до 1.5%. Ведущий аналитики ЕЦБ заявил, что банк снова повысит ставку, если этого будет требовать инфляционная ситуация в регионе.
Из экономических публикаций на европейской сессии вышли данные по Британии. Они показали снижение индекса цен производителей, а также падение объемов экспортных заказов в декабре в производственном секторе. Данные не оказали заметного влияния на динамику торгов, которые проходили под влиянием в основном технических факторов.
EUR/USD преодолел сопротивление в районе $1.1840/50 и, поглотив стопы достиг отметки $1.1893, после чего стабилизировался в пределах $1.1870/90. Дальнейший спрос на доллар привел к поглощению ордеров на продажу на $1.1910/20 и курс установил максимумы в области $1.1983.
GBP/USD в ходе общего ослабления доллара поглотил стопы, размещавшиеся выше максимального значения азиатской сессии $1.7615, и продолжил рост. В результате курс достиг $1.7662, после чего стабилизировался на $1.7630. Позднее курс преодолел сопротивление на $1.7710 и к концу дня установил максимумы на $1.7780.
USD/JPY снизился из области Y120.90 и нашел поддержку в районе Y120.35/40, после чего оставался на Y120.40/65. Позднее были поглощены ордера на покупку ниже Y120.40 и Y120.15/20. Минимум был установлен в области Y119.50.
Кроме объявления решения FOMC, влияние на динамику торгов могут оказать данные Европы. Рост евровалюты может продолжиться, если немецкий центр экономических исследований ZEW увеличится до 41 против 38.7, о чем говорят прогнозы аналитиков. Индекс института IFO также может увеличиться до 98.2 с 97.8 в ноябре. Также сегодня выходят инфляционные показатели Франции и Британии.
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
04:30 JP Industrial output (октябрь) итоговый 0.6% 0.6% 0.6%
04:30 JP Industrial output (октябрь) итоговый, г/г 3.0% 3.0% 3.0%
07:45 FR CPI (ноябрь) предварительно, unadjusted -0.2%
07:45 FR CPI (ноябрь) предварительно, unadjusted, г/г 1.6%
07:45 FR HICP (ноябрь) предварительно, г/г 1.8%
09:30 UK HICP (ноябрь) 0.0% 0.1%
09:30 UK HICP (ноябрь), г/г 2.1% 2.3%
09:30 UK Retail prices (ноябрь) 0.2% 0.1%
09:30 UK Retail prices (ноябрь) г/г 2.4% 2.5%
09:30 UK RPI-X (ноябрь) г/г 2..3% 2.4%
10:00 DE ZEW economic expectations index (декабрь) 61.6 38.7
13:30 US Retail sales (ноябрь) 0.3% 0.5% -0.1%
13:30 US Retail sales excluding auto (ноябрь) -0.3% 0.0% 0.9%
13:30 US Business inventories (октябрь) 0.3% 0.5% 0.5%
23:50 JP Tankan survey (Q4) 21 23 19
Во вторник состоялось событие, которое рынки ожидали последние две недели – заседание ФРС. Как предполагалось ранее, Федеральный Резерв повысил ставку на 25 базисных пунктов. Однако, последующее затем заявление, которое должно было пролить свет на дальнейшие шаги ФРС в отношении ставок, оказалось весьма неоднозначным.
С одной стороны, лены FOMC полагают, что потребуется некоторое «умеренное» ужесточение монетарной политики. С другой – отмечается отсутствие инфляционного давления, но вместе с тем, высказывается озабоченность по поводу его возможного усиления. Также в тексте отсутствует упоминание о стимулирующем уровне процентных ставок.
В результате большинство аналитиков сошлись во мнении, что о паузе в цикле повышений ставок в США говорить пока рано. В частности, экономисты Bear пишут, что «не рассматривают заявление как свидетельство достижения «нейтрального» уровня монетарной политики. ФРС подчеркнул риски роста инфляционного давления и потенциальную необходимость продолжать повышение ставок «умеренными» темпами. Мы продолжаем ожидать еще три повышения ставки до 5% к середине будущего года.»
Рынок же предпочел не делать поспешных выводов. Доллар немного продали, но валюты не вышли за пределы, ограниченные важными техническими уровнями.
В начале дня евро сегодня получил некоторую поддержку после отчета, показавшего впечатляющий рост делового доверия в Германии (ZEW диаграмма). Однако к значительному росту курса это не привело.
Среди других вышедших новостей следует отметить, что индекс розничных цен Великобритании в ноябре остался без изменений относительно предыдущего месяца, однако немного снизился относительно прошлого года. Снижение уровня годовой инфляции в ноябре означает, что опасения относительно того, что рост цен на нефть приведет к росту общего уровня инфляции, должны ослабеть.
Также Национальный офис статистических исследований Великобритании опубликовал отчет, согласно которому, данный уровень инфляции минимальный с июня текущего года. В снижение уровня инфляции потребительских цен существенный вклад внесло ноябрьское снижение цен на бензин, повлекшее за собой снижение стоимости транспортных услуг.
Доллар сохранил свои достижения против основных валют после публикации правительственного отчета в соответствии с которым рост розничных продаж оказался чуть ниже, чем предполагали аналитики.
Аналитики предупреждают, что богатый событиями экономический календарь этой недели во многом определит дальнейшие перспективы ставки США и доллара.
По мнению аналитиков Westpac, ФРС снова повысит ставки 31 января, но может сделать паузу 28 марта, если наберется достаточно свидетельств снижения активности потребителей и на рынке жилья.
-
В среду выходили следующие данные:
07:00 Германия, CPI (ноябрь) final -0.5% -0.5% -0.5%
07:00 Германия, CPI (ноябрь) final, г/г 2.3% 2.3% 2.3%
07:00 Германия, HICP (ноябрь) final, г/г 2.3% 2.4% 2.4%
09:00 Италия, CPI (октябрь) final 0.1% 0.2% 0.2%
09:00 Италия, CPI (октябрь) final, г/г 2.2% 2.2% 2.2%
09:00 Италия, HICP (октябрь) final, г/г 2.4% 2.4% 2.4%
09:30 Британия, Claimant count (ноябрь) +10.5K +7.5K +12.1K
09:30 Британия, Claimant count rate (ноябрь) 2.9% 2.8% 2.8%
09:30 Британия, Average earnings (3 месяца по октябрь), г/г 3.6% 3.8% 4.1%
09:30 Британия, ILO Jobless rate (3 месяца по октябрь) 4.9% - 4.7%
13:30 США, International trade (октябрь), млрд. -68.9 -62.7 -66.0 (-66.1)
13:30 США, Export (октябрь), млрд. 107.6 - 105.2
13:30 США, Import (октябрь), млрд. 176.4 - 171.3
13:30 США, Import prices (ноябрь) -1.7% - 0.3 (-0.3)%
13:30 США, Export prices (ноябрь) -0.9% - 0.7 (0.6)%
Доллар продолжил ослабевать в среду как против евро, так и против йены. Продажи доллара против основных валют усилились после выхода данных министерства торговли, которые показали рост дефицита торгового баланса в октябре до нового рекордного уровня $68.9 млрд., в то время как прогнозы предполагали сокращение дефицита до $62.7 млрд. Данные за сентябрь были пересмотрены до $66 млрд.
«Данные оказались действительно слабыми», считает Джейсон Доу, аналитик валютных рынков из Merrill Lynch & Co. «Ситуация становится негативной для доллара. Мы ожидаем рост дефицита баланса в начале будущего года.»
Давление на американскую валюту по отношению к японской оказал выход обзора Банка Японии Tankan, который показал рост делового оптимизма в стране до годового максимума. Индекс делового оптимизма в непромышленном секторе вырос в декабре до 17 пункто, а в промышленном – до 21 пп (против 19 пп). «Мы уверенны в продолжении восстановления японской экономики, говорит Стивен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Долгое время иена снижалась и сейчас начинает наверстывать упущенное.»
Также доллар упал к месячному минимуму против евровалюты после того, как во вторник по итогам заседания FOMC не отметил в своем того, что монетарная политика остается «приемлемой» к текущим экономическим условиям, хотя и повысил ставку до 4.25%. Тем не менее, доллар по-прежнему может завершить текущий год ростом, что произойдет впервые за последние 4 года. С начала года курс вырос на 15.5% по отношению к йене и на 12.6 по отношению к евро. 15 ноября доллар достиг 2-летнего максимума против евровалюты.
Из выходивших на европейской сессии данных, лишь отчеты Британии оказали влияние на динамику торгов, в частности на фунт стерлингов. Рост числа безработных в Великобритании в ноябре стал десятым подряд и спровоцировал падение курса национальной валюты. Количество ищущих работу увеличилось в ноябре на 10,500 м/м до 902,000 человек, максимум с за 2 года. За октябрь увеличение числа безработных было пересмотрено с 12,100 до +13,500 чел.
В свою очередь, Федеральное статистическое управление Германии заявило, что потребительские цены снизились в ноябре на 0.5% по сравнению с октябрем. Годовая инфляция без учета стоимости нефти и топлива составила 1.8%.
На европейской сессии сегодня выходят данные по розничным продажам Британии, однако внимание участников рынка будет приковано к американской сессии. Выход CPI, NY Fed Empire, Industrial production и Philadelphia Fed index может оказать влияние на динамику торгов.
-
В четверг были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (октябрь) итоговый 81.8 80.0 80.0
05:00 JP Coincident indicators (октябрь) итоговый 90.0 88.9 88.9
09:30 UK Retail sales (ноябрь) 0.7% 0.2%
09:30 UK Retail sales (ноябрь) г/г 2.1% 1.5%
10:00 EU Labour cost index (Q3) г/г 2.2%
13:30 US Jobless claims (неделя по 10.12) 329К 325К 327К
13:30 US CPI (ноябрь) -0.6% -0.4% 0.2%
13:30 US CPI (ноябрь) г/г 3.5% 4.3%
13:30 US CPI excluding food and energy (ноябрь) 0.2% 0.2% 0.2%
13:30 US CPI excluding food and energy (ноябрь) г/г 2.1% 2.1%
13:30 US NY Fed Empire State manufacturing index (декабрь) 28.74 18.2 22.8
14:00 US Treasury Intl Capital Flows (октябрь) млрд. 106.8 70.0 101.9
14:15 US Industrial production (ноябрь) 0.7% 0.5% 0.9%
14:15 US Capacity utilisation (ноябрь) 80.2 79.8 79.5
17:00 US Philadelphia Fed index (декабрь) 12.6 14.5 11.5
21:30 US M2 money supply (05.12), bln +12.2 -6.3
В четверг в первой половине дня доллар продолжал дешеветь по отношению к иене, но оставался в прежних диапазонах против европейских валют. Причиной стали слухи, что Банк Японии приближается к завершению политики нулевой ставки, поскольку экономика страны уже на пути восстановления.
«Уверенность в том, что ФРС продолжит повышать ставки значительно уменьшилась, тогда как экономика Японии набирает обороты», - говорит Jeremy Stretch, Rabobank Group. По мнению эксперта, иена по отношению к доллару может достичь уровня Y113.60.
Однако существует и другая точка зрения. Derek Halpenny, Bank of Tokyo Mitsubishi, считает, что «иена не достигла поворотной точки. Просто люди закрывают позиции перед Новым Годом». Однако и он не исключает, что на этой неделе иена может вырасти до Y114.00 против доллара.
Вышедшие новости показали, что затраты на оплату труда в третьем квартале в Еврозоне выросли меньше, чем предполагали аналитики. Руководство ЕЦБ опасалось, что подорожание энергоносителей побудит работников потребовать более значительного повышения зарплат.
Из всех стран Еврозоны медленнее всего затраты на оплату труда росли в Германии. Наиболее высокие темпы роста затрат отмечены в Испании.
Отдельный отчет показал, что розничные продажи в Великобритании в ноябре продолжали расти, что связано с приближающимся Рождеством. Месячные темпы роста являются самыми высокими с июня. Кроме того, продажи росли уже четвертый месяц подряд после падения на протяжении большей части 2004 и в первой половине 2005 года.
После публикации отчета Департамента Казначейства (TIC) доллар компенсировал часть понесенных против евро потерь. Данный отчет показал, что в октябре иностранные инвесторы в октябре приобрели долгосрочных ценных бумаг на рекордную сумму $106.8 млрд. Прогнозы аналитиков предполагали более скромное значение показателя.
Дополнительный импульс росту американской валюте придали данные, засвидетельствовавшие высокие темпы роста производственной активности в штате Нью-Йорк.
Промышленное производство в ноябре выросло, что было вызвано ростом заказов в связи с восстановлением инфраструктуры пострадавших от ураганов районов Мексиканского залива.
«Фундаментальные показатели говорят в пользу доллара, полагает Дэвид Мозина, Lehman Brothers Holdings Inc. «Глобальные инвесторы сохраняют интерес к долларовым активам.»
Не столь однозначными оказались инфляционные данные.
Снижение цен на бензин на 16% стало основной причиной резкого падения потребительских цен в ноябре. Снижение индекса CPI стало максимальным падением с июля 1949 года.
Тем не менее, «ядро» индекса CPI, в котором не учитывается изменения цен на энергоносители и продукты питания, как и в предыдущем месяце, продемонстрировало рост на 0.2%
Кроме того, отчет Philadelphia Fed Philly Fed index диаграмма продемонстрировал снижение темпов роста ценового давления.
Еще среди событий дня следует указать то, что Банк Швейцарии повысил 3-месячную целевую ставку LIBOR на 25 базисных пунктов до 1%, диапазон 0.50%-1.50%. Повышение на 0.25% было уже учтено рынком, хотя некоторые аналитики прогнозировали рост ставки сразу на 0.5%. Это действие центрального банка вызвало рост курса доллар/франк, который, однако, был непродолжительным.
-
Обзор валютного рынка за неделю:[M]
<b>За прошедшую неделю доллар потерял 4% против иены и снизился на 1.6% по отношению к евро.</b>
Против иены потери американской валюты оказались максимальными за прошлые шесть лет в связи с закрытием позиций на покупку доллара, спровоцированных спекуляциями по поводу того, что <b>Банк Японии близок к завершению политики нулевых процентных ставок.</b>
Управляющий Банком Японии Тошихико Фукуи в пятницу заявил, что экономика страны «находится на пути хорошо сбалансированного восстановления», и банк внимательно наблюдает за тем, насколько стабильным окажется рост цен, что, принимая во внимание предыдущие его выказывания дает основания говорить, что Банк готовит рынки к изменению монетарной политики, целью которой, напомним, являлось преодоление семилетнего периода дефляции.
Опубликованный ранее обзор<b> Tankan</b> зафиксировал, что уровень делового оптимизма в Японии достиг максимального уровня за год, а восстановление «распространяется во все сферы экономики.»
Повышение процентных ставок в Японии снизит преимущество деноминированных в долларах активов, а рост дифференциала процентных ставок был одной из основных причин укрепления американской валюты в течение года.
«Мы отмечаем продолжение восстановления экономики в Японии, которое в конце концов приведет к завершению дефляции и смене политики Банка Японии,» говорит Ян Станнард, аналитик валютных рынков лондонского представительства BNP Paribas SA. «Мы ожидаем укрепление иены в будущем году.»
Не смогли оказать поддержку доллару и ряд экономических данных, которые, следует отметить носили неоднозначный характер.
После публикации отчета Департамента Казначейства (<b>TIC</b>) доллар компенсировал часть понесенных против евро потерь. Отчет показал, что в октябре иностранные инвесторы в октябре приобрели долгосрочных ценных бумаг на рекордную сумму $106.8 млрд. Прогнозы аналитиков предполагали более скромное значение показателя. Определенную поддержку американской валюте придали данные, засвидетельствовавшие высокие темпы<b> роста производственной активности в штате Нью-Йорк</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a>
<b>Промышленное производство в ноябре выросло,</b> что было вызвано ростом заказов в связи с восстановлением инфраструктуры пострадавших от ураганов районов Мексиканского залива<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=6>Ind. Product. диаграмма</a>.
«Фундаментальные показатели говорят в пользу доллара, полагает Дэвид Мозина, Lehman Brothers Holdings Inc. «Глобальные инвесторы сохраняют интерес к долларовым активам.»
<b>Не столь однозначными оказались инфляционные данные.</b>
Снижение цен на бензин на 16% стало основной причиной резкого падения потребительских цен в ноябре.<b> Снижение индекса CPI стало максимальным с июля 1949 года</b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=9>CPI m/m диаграмма</a>. Тем не менее, <b>«ядро» индекса CPI,</b> в котором не учитывается изменения цен на энергоносители и продукты питания, как и в предыдущем месяце, продемонстрировало рост на 0.2%
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=10>CPI core диаграмма</a>.
Кроме того, отчет<b> Philadelphia Fed</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a> <b> продемонстрировал снижение темпов роста ценового давления.</b>
Данные Министерства Торговли показали <b>рост дефицита торгового баланса в октябре</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a> <b>до нового рекордного уровня $68.9 млрд.</b>, в то время как прогнозы предполагали сокращение дефицита до $62.7 млрд. Данные за сентябрь были пересмотрены до $66 млрд.
<b>Сокращение дефицита платежного баланса в третьем квартале</b> до $195.8 млрд. по сравнению с пересмотренными с понижением данными второго квартала $197.8 млрд. также не оказало существенной поддержки доллару.
Следует отметить, что <b>начинают проявляться позитивные тенденции в экономике Европы,</b> что также является фактором давления на доллар.
Так опубликованный в пятницу немецким экономическим институтом<b> Ifo </b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=22>IFO диаграмма</a> показатель деловых настроений достиг в декабре максимального за пять лет уровня 99.6 по сравнению с 97.8 в ноябре.
Тем не менее,<b> основной причиной продаж американской валюты стали опасения, что ФРС близок к завершению цикла повышения процентных ставок. </b>
13 декабря Федеральный Резерв США в тринадцатый раз подряд повысил процентную ставку на 25 б.п. до уровня 4.25%.<b> В сопровождающем заявлении отсутствовала фраза о «стимулирующем» для экономики характере монетарной политики,</b> что, несмотря на то, что в тексте осталось упоминание о возможном продолжении повышения процентных ставок «умеренными темпами»,<b> стало аргументом в пользу мнения, что ФРС приблизился к завершению цикла ужесточения монетарной политики и заставило инвесторов закрывать позиции на покупку доллара.</b>
«Уверенность в том, что ФРС продолжит повышать ставки значительно уменьшилась, тогда как экономика Японии набирает обороты», - говорит Jeremy Stretch, из Rabobank Group. По мнению эксперта, иена по отношению к доллару может достичь уровня Y113.60.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI (ноябрь) - 0.1% 0.7%
07:00 DE PPI (ноябрь) г/г 5.0% 4.6%
10:00 EU Industrial production (октябрь) -0.8% -0.3%
10:00 EU Industrial production (октябрь) г/г 0.1% 1.0%
В понедельник доллар несколько восстановил свои позиции против основных валют, однако остался в пределах сложившихся в конце прошлой недели диапазонах.
Напомним, что снижение доллара спровоцировало заявление ФРС по поводу того, что текущий уровень процентных ставок более не является стимулом для экономического роста, что вызвало спекуляции по поводу того, что центральный банк близок к завершению цикла ужесточения монетарной политики и привело к массовому закрытию позиций на покупку американской валюты.
«После весьма значительного движения, которое к тому же было достаточно быстрым, мы видим откат доллара, в частности против иены, поскольку люди рассматривают данные уровни в качестве возможности для покупок,» говорит Свен Фрибе, валютный аналитик Credit Suisse Group. «Можно ожидать новой волны укрепления доллара в случае, если экономические данные окажутся достаточно сильными.»
Наибольший интерес на текущей неделе бут представлять данные о заказах на товары долговременного использования, а также отчет о личных расходах американцев.
Как ожидается, потребительские затраты, в связи с повышением продаж автомобилей, в ноябре выросли на 0.4% по сравнению с ростом на 0.2% в октябре. Данные будут опубликованы 22 декабря.
В соответствии с прогнозами, отчет Департамента Коммерции, который будет опубликован 23 декабря, покажет, что заказы на товара, срок службы которых составляет не менее трех лет, в прошлом месяце выросли на 1%. Статистику по данному показателю можно посмотреть здесь: <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=15>Durable goods orders диаграмма</a>.
Данные могут представить дополнительные свидетельства продолжения оживленного экономического роста и стать стимулом для укрепления доллара.
«Недавние отчеты говорят о стабилизации фундаментальных экономических показателей в США и доллар может начать восстановление после периода снижения,»полагает Тетсу Аикава, валютный трейдер токийского UFJ Bank Ltd. «Принимая во внимание, что ФРС может повысить процентную ставку по крайней мере еще два раза, баланс рисков складывается скорее в сторону укрепления доллара, нежели его падения.»
EUR/USD в начале торгов консолидировался в диапазоне $1.2000/1.2030. Затем курс пробил верхнюю границу данного диапазона и установил сессионный максимум на $1.2039. Расположенные здесь ордера на продажу стали причиной отката к $1.2010. В дальнейшем курс продолжил снижение, в результате чего был протестирован уровень поддержки $1.1970. Преодолеть его евро не смог и вернулся в район $1.2000, где и завершил торги.
GBP/USD на протяжении первой половины дня оставался в пределах диапазона $1.7680/1.7730. В дальнейшем стерлинг преодолел уровень поддержки в районе $1.7680 и протестировал ключевой уровень поддержки и область минимальных значений 15 декабря $1.7610/20. Тем не менее, пара не смогла закрепиться ниже данной отметки и завершила день немногим выше данного уровня.
USD/JPY восстановился из области Y115.50 и протестировал Y116.50. Расположенные на подходе к данной отметке ордера на продажу приостановили рост курса, после чего пара несколько снизилась и завершила торги в районе Y116.00.
Сегодня наибольшее внимание инвесторов привлечет публикация данных по ценам производителей, которая состоится в 1330GMT.
В соответствии с прогнозами индекс PPI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a> в ноябре снизится на 0.4% после роста на 0.7% в предыдущем месяце. Снижение показателя отразит падение цен на энергоносители, в частности на бензин, которое отмечалось в данный период времени.
Более серьезное внимание следует обратить на т.н. «ядро» показателя PPI, в котором не учитывается изменение цен на продукты питания и энергоносители. Данный показатель, который считается боле надежной оценкой инфляционных процессов, как ожидается вырастет на 0.2% после снижения на 0.3% в октябре <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a>.
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
09:30 UK M4 money supply (ноябрь) provisional 1.1 1.1
09:30 UK M4 money supply (ноябрь) provisional, г/г 12.1% 11.6%
09:30 UK M4 lending (ноябрь) provisional, млрд. 8.0 9.9
09:30 UK PSNCR (ноябрь), млрд. 9.13 9.03
10:00 EU Trade balance (октябрь) unadjusted, млрд. -1.2 2.2
13:30 US PPI (ноябрь) -0.7% -0.4% 0.7%
13:30 US PPI (ноябрь) г/г 4.4% 5.9%
13:30 US PPI excluding food and energy (ноябрь) 0.1% 0.2% -0.3%
13:30 US PPI excluding food and energy (ноябрь) г/г 1.7% 1.9%
13:30 US Housing starts (ноябрь), млн. 2.123 2.015 2.014
13:30 US Building permits (ноябрь), млн. 2.155 2.080 2.071
Во вторник доллар по отношению к евро и иене дорожал второй день подряд, поскольку тема дальнейшего повышения ставок ФРС еще жива.
Евро оставался под давлением даже несмотря на тот факт, что Еврокомиссия повысила свои прогнозы касательно роста экономики в Еврозоне. Согласно данным прогнозам, в 2006 году рост ВВП будет «весьма солидным» и составит 0.4% и 0.8% в текущем и следующем квартале соответственно. В третьем квартале рост экономики составил 0.6%, что стало самым быстрым приростом за более, чем год.
Также один из ведущих немецких экономических институтов - мюнхенский ifo - улучшил прогноз развития экономики Германии в 2006 году. Его эксперты считают, что рост ВВП составит 1,7%. В июне институт называл цифру в 1,2%. Несмотря на значительное улучшение темпов роста народного хозяйства, существенных изменений на рынке труда и занятости в Германии не произойдет. Число безработных снизится всего на сто тысяч человек - с 4,8 миллиона до 4,7 миллиона.
Среди вышедших новостей можно отметить, что торговый баланс в Еврозоне в октябре стал нулевым, по сравнению с пересмотренным в большую сторону профицитом месяцем ранее.
Доллар продолжил свое восстановление после того, как были опубликованы инфляционные данные США за ноябрь. В целом, они оказались смешанными, поскольку общий показатель сократился. Однако стержневой, исключающий такие волатильные компоненты, как продовольствие и энергоресурсы, в ноябре вырос. Это предполагает, что Федеральный Резерв еще как минимум раз прибегнет к повышению основной учетной ставки на январском заседании.
«Есть вероятность того, что Федеральный Резерв будет даже более агрессивным, чем раньше, поскольку угроза повышения инфляции все же остается», - считает Paul Robson, Royal Bank of Scotland. «Дальнейшее повышение ставки делает доллар фаворитом на фоне остальных валют».
Укрепление доллара против иены может быть ограничено, поскольку улучшение экономической ситуации в Японии может спровоцировать центральный банк страны к изменениям в монетарной политики в пользу повышения ставок с текущего нулевого уровня. Правительство накануне заявило, что в следующем году прогнозирует рост цен потребителей, что может завершить 7-летний период дефляции.
Мнения аналитиков по этому поводу разделились. «Снижение иены будет ограничено из-за неплохих экономических перспектив», - отмечает Dariusz Kowalczyk, CFC Seymour Ltd. По его мнению, к концу 2006 года иена против доллара может достигнуть Y110.
В противовес ему аналитики JPMorgan Chase & Co. повысили прогнозы по доллару против иены на 2006 год. Так, согласно им, к окончанию второго квартала доллар достигнет Y130, а к завершению года снизиться до Y125. Ранее эти цифры составляли Y115 и Y112 соответственно.
-
В среду выходили следующие данные:
05:00 Япония, Протоколы заседания Банка Японии (17-18.11)
07:45 Франция, Consumer spending (ноябрь) 1.1% 0.7% -0.1 (-0.6)%
08:30 Италия, Consumer confidence (декабрь) adjusted 108.2 108.4 108.7 (108.8)
09:30 Британия, Протоколы заседания Банка Англии (07-08.12)
11:00 Британия, CBI retail sales volume balance (декабрь) 0% -23% -35%
13:30 США, GDP (Q3) final, г/г 4.1% 4.3% 4.3%
13:30 США, PCE price index (Q3) final 3.7% 3.6% 3.6%
13:30 США, PCE price index ex food, energy (Q3) final 1.4% 1.2% 1.2%
23:50 Япония, All industry index (октябрь) - -0.4%
23:50 Япония, Tertiary activity index (октябрь) - -0.7%
В среду в первой половине дня евро укрепился по отношению к доллару и йене, поскольку на рынке распространились слухи, что в следующем году ЕЦБ как минимум 2 раза прибегнет к повышению ставки, которая сейчас составляет 2.25%. Впервые за последние 5 лет центральный банк региона повысил ставку 1 декабря с 2%. Опубликованный утром отчет показал рост потребительских затрат во Франции на 1.1% в октябре, в то время как аналитики ожидали +0.5%. Накануне Еврокомиссия повысила прогноз экономического роста Еврозоны до +0.4%-).8%. В III квартале рост ВВП региона составил 0.6%.
Тем не менее, евро по-прежнему уступает доллару 12% с начала года.
Важным событием европейской сессии стал выход протоколов заседания МРС Банка Англии от 7 декабря. Согласно документу, на последнем заседании 8 членов комитета проголосовали за то, чтобы ставить ключевую процентную ставку на уровне 4.50% г/г. Стивен Никель выступал за снижение ставки до 4.25%. Эксперты считали, что никто из членов Комитета не будет голосовать за снижение ставок. При этом центральный банк сообщил, что согласно его прогнозу, инфляция вряд ли превысит уровень 2%. Фунт отреагировал на протоколы резким падением.
Во второй половине дня ситуация изменилась в пользу доллара. Опубликованные итоговые оценки роста ВВП США (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=17>GDP q/q диаграмма</a> ) в III квартале оказались ниже предварительных и составили +4.2% против 4.3%. Однако инвесторы обратили внимание на рост стержневого дефлятора на 1.4%, что выше предварительных оценок в +1.2%. Это предполагает, что инфляционное давление в стране присутствует, что говорит в пользу дальнейшего повышения ставок ФРС. Общий ценовой дефлятор составил +4.2%. «Отчет оказался позитивным для доллара, говорит Дэвид Мозина, аналитик валютных рынков из Lehman Brothers Holdings Inc. «Ценовая составляющая продолжает расти, что остается причиной озабоченности ФРС.»
Напомним, что поддержку американской валюты изначально оказывали ожидания продолжения повышения ставки ФРС, которая на сегодняшний день составляет 4.25%. В декабря FOMC в 13-й раз повысил ставку. Тот факт, что Федеральный резерв «забыл» отметить, что текущая монетарная политика продолжает стимулировать экономический рост в стране стал причиной падения доллара, которое продолжает по сей день.
Сегодня день насыщен экономическими публикациями. На европейских торгах в распоряжении трейдеров будут показатели импортных цен Германии, розничные продажи и индекс делового оптимизма Италии, а также промпроизводство Еврозоны. На американской сессии выйдут данные по личным доходам и расходам американцев, отчет министерства труда о заявках на пособие по безработице и индекс ведущих экономических показателей.
-
В четверг в первой половине дня доллар торговался в достаточно узких диапазонах.
Глава ЕЦБ Жан-Клод заявил, что банк может снова повысить ставку во избежание роста инфляции. Трише защищая решение ЕЦБ от 1 декабря о повышении ставки, сказал, что стабильные цены повысят доверие и привлекут инвестиции в регион. Трише отметил, что повышение ставки первого декабря, убережет от вторичных эффектов инфляции, которые "будут постоянно влиять на инфляцию в будущем". Он сказал, что европейцы понимают, что "предупредить легче, чем лечить".
Также стоит отметить, что индекс делового доверия в Италии в декабре вырос до 3-летнего максимума.
ВВП Великобритании в 3 квартале не был повышен после третьего пересмотра данных Национальным бюро статистики. Последние данные по фундаментальным показателям за 2005 год, представленные бюро статистики, не могут развеять пессимизм инвесторов в отношении перспектив роста экономики Соединенного королевства.
Дефицит платежного баланса в Британии вырос в 3 квартале до рекордных 10.215 млрд. ф. ст. с 1.36 млрд. ф. ст. во 2 квартале. Нынешний дефицит эквивалентен 3.4% ВВП, что является самым высоким показателем с четвертого квартала 2000 года. Последние данные по экономике говорят о еще большей вероятности снижения ставки Банком Англии в 1 квартале будущего года. Фунт отреагировал на новости резким снижением.
Во второй половине дня доллар резко снизился против евро и иены после того, как индикатор инфляции, который ФРС использует в своих прогнозах оказался ниже ожиданий экспертов.
Свидетельства низкой инфляции могут стать одной из причин снижения центральным банком темпов ужесточения монетарной политики, а рост процентной ставки, напомним, был одной из основных причин укрепления доллара в этом году.
«Люди неплохо заработали покупая доллар и после выхода данных приняли решение зафиксировать часть прибыли» полагает Стивен Фрибе, аналитик валютных рынков Credit Suisse Group.
Тем не менее, американская валюта не вышла за пределы сформировавшихся за последние дни диапазонов, что не позволяет говорить о сколько-нибудь серьезном изменении настроений участников торгов. «ФРС продолжит повышать ставки до тех пор, пока мы не увидим четких сигналов замедления экономики», - считает Ian Gunner, Mellon Financial Corp.
Исключение составляет лишь иена, курс которой серьезно вырос после очередного заявления управляющего Банком Японии Тошихико Фукуи по поводу роста потребительских цен в стране в будущем году. Это повышает шансы завершения центральным банком политики нулевых процентных ставок, целью которой было преодоление семилетнего периода дефляции. Дополнительную поддержку иене оказала публикация правительственного отчета, зафиксировавшего в ноябре рост профицита торгового баланса благодаря увеличению экспорта и более значительному росту сектора услуг.
Президент ФРБ Ричмонда Лакер который в 2006 году получит право голоса при принятии решения FOMC, в своем выступлении повторил мнение, что экономика США в будущем году сохранит высокие темпы роста, а ФРС продолжит борьбу с инфляционным давлением. Лакер отметил, что в настоящее время инфляция остается сдержанной.
«ФРС будет устанавливать процентные ставки на основании экономических данных. Мнение по по воду того, что текст последнего заявления FOMC говорит о приближении цикла повышения ставок к завершению, является обоснованным.»
-
Доллар завершает текущую неделю максимальным за последние семь недель ростом. По мнению аналитиков, укрепление американской валюты вызвано больше техническими факторами, нежели фундаментальными после существенного роста на прошлой неделе.
Экономические данные из США оказались смешанными. Инфляционные данные показали, что, в целом, ситуация в стране остается под контролем. Хотя стержневые показатели PPI и CPI позволяют предположить, что уровень инфляции остается высоким. Это говорит в пользу дальнейшего повышения ставок ФРС. Аналитики полагают, что на январском заседании FOMC в очередной раз повысит ставку на 25 пунктов до 4.5%. Кроме того, показатель потребительского доверия от Университета Мичиган вырос в декабре до 91.5.
Евровалюта продолжила ослабевать даже после того, как Еврокомиссия повысила прогноз по экономическому росту Еврозоны, предрекая "существенный рост" в 2006 году. Комиссия ожидает, что рост ВВП региона составит 0.4% и 0.8% и текущем и следующем кварталах. В III квартал темпы роста экономики Еврозоны составили 0.6%, что является максимальным показателем за последние более чем 12 месяцев. Признаки улучшения экономической ситуации в Европе позволили ЕЦБ 1 декабря повысить учетную ставку до 2.25%, что произошло впервые за последние 5 лет.
Евровалюта ослабела даже после того, как накануне отчет показал рост делового оптимизма в Италии до 3-летнего максимума, а оптимизм бельгийцев достиг 14-месячного пика. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише в четверг заявил, что центральный банк может вновь повысить учетную ставку, если того потребует инфляционная среда в регионе.
Фунт также подешевел против доллара. Опубликованные в начале недели протоколы заседания МРС Банка Англии от 7 декабря показали, что в декабре 8 членов комитета проголосовали за то, чтобы ставить ключевую процентную ставку на уровне 4.50% г/г. Стивен Никель выступал за снижение ставки до 4.25%. Эксперты считали, что никто из членов Комитета не будет голосовать за снижение ставок. Опубликованные британские данные показали, что ВВП страны в III квартале остался на уровне +0.4% кв/кв. Последние данные по фундаментальным показателям за 2005 год, представленные бюро статистики, не могут развеять пессимизм инвесторов в отношении перспектив роста экономики Соединенного королевства. Дефицит платежного баланса в Британии вырос в III квартале до рекордных 10.215 млрд. ф. ст. с 1.36 млрд. ф. ст. во II квартале. Нынешний дефицит эквивалентен 3.4% ВВП, что является самым высоким показателем с IV квартала 2000 года. Последние данные по экономике говорят о еще большей вероятности снижения ставки Банком Англии в 1 квартале будущего года.
Потери японской йены на этой неделе были ограничены спекуляциями на предмет того, что Банк Японии отойдет в обозримом будущем от политики «нулевого кредитования». Центральный банк страны сохраняет 0%-ю ставку с 2001 года, в то время как ставка ФРС составляет 4.25%, а ставка ЕЦБ 2.25%.
Японская Йена смогла устоять под натиском йены. Поддержку иене оказала публикация правительственного отчета, зафиксировавшего в ноябре рост профицита торгового баланса, что произошло благодаря увеличению экспорта и более значительному росту сектора услуг.
В четверг глава Банка Японии Фукуи заявил о том, что восстановление экономики страны продолжится в будущем финансовом году. Фукуи прогнозирует, что в индексе потребительских цен Японии сохранится тенденция к повышению. Это предполагает, что Япония на пути завершения 7-летнего периода дефляции и может перейти к более жесткой монетарной политике.
Следующая неделя не принесет важных экономических данных, кроме Consumer Confidence и Chicago PMI. Многие инвесторы будут в отпусках, поэтому на рынке возможна повышенная волатильность. Тем не менее, это не помешает доллару завершить 2005 год первым ростом с 2001 года по отношению к евровалюте.
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Housing starts (ноябрь) г/г 12.6% 7.5% 9.1%
05:00 JP Construction orders (ноябрь) г/г -5.2% 0.6%
Во вторник торги мало отличались от предыдущего дня. Публикации важных экономических отчетов не было, поэтому рынок переваривал новости из Японии.
Утром иена продемонстрировала самое значительное за 2 месяца снижение по отношению к евро и доллару после выхода отчета, показавшего неожиданное падение заказов на строительство в сочетании с увеличением безработицы. Также во вторник министр финансов Sadakazu Tanigaki заявил, что дефляционные процессы «все еще продолжаются», несмотря на рост цен в прошлом месяце, который стал первым за 2 года.
«Данные новости очень негативно отразились на иене, поскольку ожидания рынка были очень высоки», - говорит Masaki Fukui, Mizuho Corporate Bank Ltd.
С начала года иена потеряла 12.3% стоимости против доллара, что является первым падением с 2001 года, когда Банк Японии решил придерживаться политики нулевого кредитования с целью ограничить падение потребительских цен.
Поступившие сообщения из Европы также оказались в пользу доллара. Согласно данным торговой палаты Германии DIHK, к концу следующего года ожидается замедление, а потом и падение, промышленного сектора Германии, что будет вызвано снижением мирового спроса. При этом компенсации внутренним спросом не произойдет. Промышленный сектор продолжает расти большими темпами, чем германская экономика в целом, показал данный отчет. Сокращение рабочих мест в 2006 году также продолжится. Однако, это мало повлияло на ситуацию с валютами, поскольку объемы торгов были небольшие.
Рынки Британии оставались закрытыми в связи с праздниками.
Тем временем, доллар впервые с 2001 года может завершить 2005 год с повышением против основных валют. Ключевую поддержку доллару оказали ожидания продолжения роста ставок в США. На декабрьском заседании FOMC с очередной раз повысил основную ставку рефинансирования до 4.2%
Также доллару могут оказать существенную поддержку ожидания роста потребительского доверия в США. Аналитики прогнозируют, что в декабре индекс Conference Board увеличился до 102.5 против 98.9 месяцем ранее.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
13:55 US Redbook (24.12)
15:00 US Consumer confidence (декабрь) 103.6 102.3 98.9
В среду торги проходили достаточно неровно, что можно объяснить низкими объемами на рынке. На европейской сессии евро по отношению к доллару установил 2-недельный максимум, поскольку вышедший отчета показал рост потребительского доверия в Германии.
Иена подорожала по отношению к валюте США после выхода отчета, показавшего рекордный рост промышленного производства в Японии.
«Восстановление экономики Японии все больше основывается на достижениях внутренней экономики», - отмечает Niels From, WestLB AG. «Иена очень сильно недооценена и в следующем году можно ждать ее подорожание».
Индекс потребительского доверия Германии в декабре достиг 6-месячного максимума.
Также следует обратить внимание, что цены на жилье в Британии в декабре повысились впервые за 18 месяцев. Причиной стал переход к более реалистичным ценам за последние 12 месяцев, а также увеличение покупательского доверия.
На американской сессии доллар полностью отыграл у евро понесенные в первой половине дня потери. Поддержку американской валюте оказали данные по потребительскому доверию в США, которые показали рост индекса в декабре, значительно превысивший прогнозы аналитиков. Не помешал росту доллара тот факт, что сегодня доходность 10-летних облигаций также была ниже, чем у 2-летних. Накануне такая ситуация оказала давление на американскую валюту, поскольку такое наблюдалось впервые за последние 5 лет. Традиционно подобная ситуация говорит о приближении рецессии в стране. Это стало одной из причин слухов на предмет возможной паузы в цикле роста ставок ФРС.
Согласно мнению аналитиков UBS, в первом квартале 2006 года иена будет самой слабой среди основных валют. "Последние данные по Японии подтверждают уверенность в том, что инфляционного давления в стране нет, а следовательно, нет потребности в изменении политики Банка Японии. Все это может привести к новой волне продаж иены", - отмечают они.
-
В четверг были опубликованы следующие данные:
09:00 IT PPI (ноябрь) -0.3% 0.7%
09:00 IT PPI (ноябрь) г/г 3.7% 3.9%
10:30 UK Gfk consumer confidence (декабрь) -9 -6 -8
13:30 UK Jobless claims (неделя по 24.12) 322K 319К 318К
15:00 US Existing home sales (ноябрь), млн. 6.97 7.05 7.09
15:00 US Help-wanted index (ноябрь) 39 39 38
15:00 US Chicago PMI (декабрь) 61.5 59.9 61.7
В четверг торги проходили довольно вяло. Причина все та же – слишком низкие объемы накануне празднования Нового Года.
В первой половине дня евро немного подорожал после того, как член правления ЕЦБ Guy Quaden предположил, что в следующем году банк продолжит повышать ставки.
Quaden также заявил, что экономика Еврозоны находится в неплохой форме. Он сказал, что «было бы абсурдом» предполагать, что повышение ставки ЕЦБ в этом месяце негативно отразится на экономике региона.
«Замечания Quaden дали возможность говорить о повышении в будущем ставок ЕЦБ», - отметил Audrey Childe-Freeman, CIBC World Markets. «Это стало определенной поддержкой для евро, но, в принципе, не привело к резким движениям, поскольку объемы торгов очень малы».
Однако во второй половине сессии доллар полностью компенсировал потери. В целом, валюты остались в прежних диапазонах.
Что касается вышедших отчетов, то можно отметить, что потребительское доверие в Британии в декабре снизилось. При этом аналитики прогнозировали рост индекса. Однако заметного влияния на рынок эта новость не оказала.
Опубликованный на американской сессии Chicago PMI (Chicago PMI диаграмма) оказался выше прогнозов. Отдельный отчет показал падение Existing home sales.
С начала года доллар на 15% подорожал по отношению к евро и иене. Этот год может стать первым успешным для валюты США с 2001 года. Основную поддержку курсу оказывали ожидания продолжения роста процентных ставок в США.
«2005 год для доллара был неровным. Определенный негатив вносили данные по платежному балансу США», - говорит Teis Knuthsen, Danske Bank. «Однако дифференциал ставок оказал доллару серьезную поддержку. Мы считаем, что в следующем году соотношение ставок останется главным определяющим фактором на рынке».
Однако есть и другое мнение. Deutsche Bank AG, UBS AG и Citigroup Inc. считают, что в следующем году доллар упадет по отношению к евро до $1.40.
-
На протяжении всего 2005 года доллар был хозяином положения, несмотря на то, что начало года американская валюта встретила на исторических минимумах по отношению к евро и на многолетних - по отношению к фунту и остальным основным валютам. Однако, в первую же неделю доллар резко подорожал по отношению к евро. Именно в это время на первый план вышла тема дифференциала процентных ставок в США и странах Еврозоны. Кроме того, администрация Буша снова заговорила о необходимости политики сильного доллара.
Однако последующие несколько месяцев стали месяцами постоянной смены настроений на рынке. В этот период дефициты торгового и платежного баланса США достигли своих рекордных отметок, накалилась ситуация в потребительском секторе. Кроме того, разговоры об ускорении темпов повышения ставок ФРС оставались только разговорами. Помимо этого, инфляция упорно не желала расти, не давая повода к ужесточению монетарной политики. Все это было явно не в пользу доллара и сопровождалось продажами американской валюты. Тем не менее, ситуация в Европе также была далека от идеала. Поэтому продажи доллара чередовались всплесками его покупок, равноценных по силе продажам.
Период неопределенности закончился в мае. Вышедшие данные показали резкий всплеск инфляции в США. Федеральный Резерв получил веский аргумент в пользу продолжения повышения ставок. Кроме того, в это же время рынок труда демонстрировал определенные улучшения и продолжал сокращаться дефицит торгового баланса. Также оказалось, что ослабление потребительских расходов носило кратковременный характер и, по сути, оказалось ложной тревогой.
А Европе в это время приходилось не сладко. Франция отказалась ратифицировать единую Конституцию Европейского Союза. Чуть позже к ней присоединилась Голландия. Этот демарш со стороны стран-основательниц Евросоюза породил массу разговоров о том, что целостность Еврозоны под угрозой. Более того, один из министров Италии призвал к тому, чтобы его страна покинула зону евро и вернулась к лире. Надо заметить, что Италия является слабым звеном среди стран ЕС. Страна переживает очередную рецессию и самостоятельно выбраться из нее не сможет. Об этом заявил главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг, назвав подобные попытки "экономическим самоубийством". Назревавший скандал основательно подорвал доверие к евро.
Экономика тоже не радовала достижениями. Прогнозы по ВВП Германии были понижены несколько раз за очень короткий промежуток времени. Германия является крупнейшей страной Еврозоны и ее состояние во многом определяет ситуацию в регионе в целом. Безработица увеличивалась во всех странах ЕС, а все в той же Германии достигла. максимального уровня со времен Второй мировой войны. О повышении ставок в Еврозоне не могло быть и речи. Более того, на ЕЦБ начали оказывать давление МВФ, ОЭСР и частные институты с целью склонить его к понижению ставок. ЕЦБ на провокации не поддался, но евро тем временем продолжал снижаться.
Что касается Британии, то судьбу фунта предопределили слабые данные по экономике и июньское заседание Банка Англии. На нем впервые с осени 2003 года зазвучали голоса в пользу снижения ставок, а для британской валюты ставки являются самым уязвимым местом.
Япония все это время демонстрировала безуспешные попытки борьбы с дефляцией, которая продолжается на протяжении последних 7 лет. Кроме того, настоящим ударом стало резкое подорожание нефти. Всем известно, что Япония импортирует почти всю потребляемую в стране нефть. Резкий рост цен на "черное золото" выше отметки $60 за баррель привел к столь же резкому падению курса иены по отношению к доллару.
Однако удорожание доллара зашло достаточно далеко. Вполне естественно, что назревала коррекция.
Первый удар по американской валюте был нанесен, когда цены на нефть перешагнули отметку в $70 за баррель и установили новый рекорд - на $70.80. Этот факт вызвал опасения относительно того, что высокая стоимость энергоносителей приведет к замедлению экономического роста США и негативно скажется на настроении потребителей. Цены на нефть взлетели после того, как ураган Катрина способствовал закрытию многих НПЗ в Мексиканском заливе.
Всю вторую половину августа и сентябрь США лихорадило. Ураган Катрина разрушил Новый Орлеан и нанес ощутимый ущерб экономике в целом. Все с замиранием сердца ждали визита второго урагана - Риты. Доллар висел на волоске, остальные валюты закономерно дорожали. Однако природа распорядилась по-своему. Рита в последний момент изменила траекторию движения и не задела нефтяные установки. Угроза миновала, а на графике можно отметить окончание коррекции.
В это время Европу раскачивали события неэкономического характера - выборы. Вероятность того, что Анжела Меркель не выиграет выборы и создаст с Герхардом Шредером коалицию ставило под угрозу проведение реформ рынка труда. Меркель выиграла выборы, но с минимальным преимуществом. Это подтвердило ожидания рынка по поводу коалиции и поддержки евро не оказало.
Кроме того, сильные экономические отчеты из США убедили рынок в том, что страна сможет безболезненно справиться с негативными последствиями ураганов, а давление на евро усилилось после того, как Китай расширил торговый коридор юаня против евро.
В начале октября курс евро ожил. Этому способствовало заявление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, который сказал, что банк, впервые с 2000 года, готов повысить процентную ставку "в любое время". И Трише не шутил.
Уже 1 декабря центральный банк региона впервые за последние 5 лет повысил учетную ставку до 2.25%. Однако это не оказало существенной поддержки евро, поскольку стало ясно, что серии роста ставки не последует.
Однако и ФРС в декабре не порадовала долларовых фаворитов. Повысив ставку до 4.25% Федеральный резерв «забыл» отметить в сопроводительном заявлении, что текущая кредитно-денежная политика продолжает стимулировать экономический рост в стране. Более того, с июня 2004 года ставка выросла в более чем 4 раза, приблизившись к так называемому «нейтральному» уровню, при котором и экономика растет, и инфляция остается под контролем. Это стало причиной опасения возможной паузы в цикле роста ставок ФРС. В это же время Банк Японии вовсю говорил о завершении периода дефляции и окончании политики нулевой ставки. Банк Англии скромно молчал, поскольку его отчет по инфляции дал понять, что ни о каком повышении ставок в ближайший год не может быть и речи.
Также не повлияли на доллар ожидания отставки гуру финансового мира, главы ФРС Алана Гринспена. Его преемник Бен Бернанке заявил, что не будет отказываться от текущего курса монетарной политики.
С начала текущего года доллар укрепился на 14% по отношению к евро и на иене. Если говорить о прогнозах, то сейчас все в руках центральных банков. Если ситуация со ставками не поменяется, доллар продолжит рост. Евро в этом случае может снизиться в район $1.1000/1.1100. Если ЕЦБ все же решится начать цикл повышений ставок, а ФРС созреет к мысли, что пора сделать паузу, евро может повыситься в район $1.2100/1.2200. Однако картина начнет проясняться уже в январе будущего года, когда состоится очередное заседание центральных банков.
-
Понедельник не принес участникам валютного рынка особых впечатлений – день стал коррекционным после резких движений в последний торговый день минувшего года.
Более того, финансовые рынки ведущих стран мира были закрыты в связи с продолжением новогодних праздников, что значительно сократило ликвидность и увеличило волатильность валют.
Отсутствие экономических публикаций не предоставило каких-либо катализаторов, поэтому основные валютные пары оставались в пределах сложившихся диапазонов.
Тем временем, ближайшую судьбу доллара могут предопределить протоколы декабрьского заседания FOMC. Тогда центральный банк США повысил основную учетную ставку до 4.25%, однако не отметил, что текущая монетарная политика по-прежнему стимулирует экономический рост в стране. Это стало причиной для спекуляций на тему грядущей паузы в цикле роста ставок ФРС и привело к продажам американской валюты.
Если сегодня протоколы усилят эти ожидания, доллар может снова оказаться под давлением продаж.
Кроме протоколов FOMC влияние на динамику основных валютных пар могут повлиять данные по безработице в крупнейшей экономике Еврозоны – Германии. Также выйдут показатели ситуации в промышленном секторе Франции, Италии, Британии и Еврозоны в целом. Из американских данных выйдет производственный ISM (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>ISM manuf. диаграмма</a>), Construction spending.
-
Выходили следующие данные:
Япония, Bank Holiday
07:45 Франция, ВВП (III квартал), итог, кв/кв 0.7% 0.7% 0.7%
07:45 Франция, ВВП (III квартал), итог, г/г 1.8% 1.8% 1.8%
08:45 Италия, PMI (декабрь) 54.1 - 53.1
08:50 Франция, PMI (декабрь) 52.2 52.0 51.8
08:55 Германия, PMI (декабрь) seasonally adjusted 53.6 - 52.7
08:55 Германия, Unemployment (декабрь) seasonally adjusted -110K - -53K
08:55 Германия, Unemployment (декабрь) seasonally adjusted, млн. 4.638 - 4.748 (4.753)
08:55 Германия, Unemployment rate (декабрь) seasonally adjusted 11.2% - 11.4 (11.5)%
08:55 Германия, Unemployment (декабрь) seasonally unadjusted, млн. 4.606 - 4.531
08:55 Германия, Unemployment rate (декабрь) seasonally unadjusted 11.1% - 10.9%
09:00 Еврозона, PMI (декабрь) 53.6 - 52.8
09:30 Британия, CIPS manufacturing index (декабрь) 51.1 - 51.0
13:55 США, Redbook (31.12)
15:00 США, ISM index (декабрь) 54.2 57.5 58.1
15:00 США, Construction spending (ноябрь) 0.2% 0.2% 0.8 (0.7)%
19:00 США, Протоколы FOMC (13.12)
Во вторник доллар существенно упал по отношению к евровалюте и йене. Основной причиной падения курса стали опасения в преддверии выхода протоколов декабрьского заседания FOMC. Вероятность того, что в протоколах прозвучат пессимистические ноты в адрес экономики страны или перспектив монетарной политики стали основной причиной продаж американской валюты. Подобные опасения вызваны тем фактом, что на декабрьском заседании, - когда ставка была повышена до 4.25%, - представители ФРС «забыли» упомянуть о том, что монетарная политика остается гибкой и по-прежнему стимулирует экономику страны. Это предполагает, что центральный банк близок к завершению 18-месячного цикла повышения ставок.
Продажи доллара усилились после выхода слабого производственного индекса ISM. Более того, в опубликованных протоколах отмечалось, что «инфляционное давление снизилась», а это также говорит в пользу возможного завершения цикла роста ставок. И хотя ФРС отметила, что члены FOMC пришли к общему мнению продолжить ужесточение монетарной политики, мнения экспертов относительно масштабности таких действий разошлись. Большинство экспертов сходятся во мнении по поводу того, что на ближайшем заседании, которое состоится 30 января ставка будет повышена.
День также был насыщен экономическими публикациями. Так, данные показали, что количество безработных в Германии снизилось в декабре с учетом сезонных факторов на 110.000 по сравнению с ноябрем до 4.638 млн. Ставка безработицы понизилась до 11.2%, что ниже прогнозов в 11.5%.
Производственная активность в Еврозоне выросла в декабре до максимума с августа 2004 года. Индекс PMI составил в декабре 53.6 пункта по сравнению с 52.8 пункта в ноябре. Экономисты ожидали индекс на уровне 53.3 пункта.
«Мы получили позитивный отчет о состоянии производственной активности в Еврозоне и слабые данные из США», говорит Грег Андерсон из чикагского представительства ABN Amro Bank NV. «Данный факт и стал причиной негативного настроя по поводу доллара.»
-
Выходили следующие данные:
07:00 Германия, Wholesale sales (ноябрь) real adjusted -0.1% - 0.3%
07:00 Германия, Wholesale sales (ноябрь) real unadjusted, г/г 2.2% - 2.7%
09:30 Британия, M4 money supply (ноябрь) final 1.1% - 1.1%
09:30 Британия, M4 money supply (ноябрь) final, г/г 12.1% - 12.1%
09:30 Британия, M4 lending (ноябрь) final, млрд. 7.4 - 8.0
09:30 Британия, Consumer credit (ноябрь), млрд. 0.93 - 1.21 (1.27)
10:00 Италия, CPI (декабрь) preliminary 0.0% - 0.1%
10:00 Италия, CPI (декабрь) preliminary, г/г 2.0% - 2.2%
10:00 Италия, CPI (2005 г), г/г 1.9% -
10:00 Италия, HICP (декабрь) preliminary, г/г 2.1% - 2.4%
10:00 Еврозона, Harmonized CPI (декабрь) preliminary, г/г 2.2% 2.2% 2.3%
15:00 США, Factory orders (ноябрь) 2.5% 2.5% 1.7 (2.2)%
Доллар упал к 2-месячным минимумам по отношению к евровалюте после того, как накануне протоколы FOMC позволили предположить о завершении 18-месячного цикла роста ставок в США. В случае паузы, дифференциал между стоимостью кредитов в США и Европе сократится, что лишь усилит давление на американскую валюту. Напомним, что именно преимущество в ставках позволило доллару укрепиться в 2005 году на 14% по отношению к евро и йене. Тем более, что после повышения ставки ЕЦБ 1 декабря прошлого года до 2.25% вероятность продолжения повышений увеличивается, инвесторы предпочитают покупать евро вместо доллара. Опубликованный накануне отчет ЕС показал ускорение темпов роста инфляции в регионе, что превышает пороговое значение ЕЦБ уже 11-й месяц подряд.
В опубликованных накануне протоколах декабрьского заседания FOMC говорится, что для контроля над инфляционными процессами «дальнейшее повышение, вероятно, будет непродолжительным». Кроме того, была сохранена фраза об «умеренности», что также исключает возможность агрессивных действий со стороны центрального банка. Инвесторы по-прежнему «делают ставку» на то, что ФРС остановится на уровне 4.5% на январском заседании. Опрос экспертов показал, что вероятность повышения на мартовском заседании составляет 44%. Дополнительное давление на американскую валюту оказало сообщение о землетрясении у побережья Калифорнии в 6.7 баллов по школе Рихтера. Опубликованный ноябрьский отчет по Factory orders показал ожидаемый рост на 2.5%, поэтому влияния на динамику торгов не оказал.
Тем не менее, падение доллара может быть ограничено в преддверии выхода пятничного отчета о ситуации на рынке занятости США. Аналитики прогнозируют рост занятости на 200,000. В то же время, слабые данные окончательно укрепят рынок во мнении, что после январского повышения ставки, которое, следует отметить уже учтено ценами, последует пауза в процессе ужесточения монетарной политики, что приведет к возобновлению давления на американскую валюту.
График выхода данных по европейским странам был довольно плотным. Так, цифры показали, что рост в британском строительном секторе замедлился в декабре до минимального за семь месяцев значения, вследствие спада в сфере частного строительства. Индекс активности в строительном секторе снизился в декабре до отметки 52.6 по сравнению с ноябрьским значением 54.2.
Индекс розничных цен Италии (CPI), включая цены на табак, по предварительным данным NIC, в декабре не изменился от ноябрьского значения, но в то же время вырос на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Розничные цены повысились в среднем на 1.9% в 2005 году, что является самым существенным повышением с 1999 года, когда был зафиксирован рост на 1.7%. Предварительный гармонизированный индекс розничных цен вырос на 0.1% в декабре от ноябрьского значения и на 2.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Сегодня в распоряжении европейских участников будут инфляционные показатели стран Европы. На американской сессии выйдет сервисный индекс ISM . Министерство труда опубликует традиционный отчет Jobless claims.
-
Выходили следующие данные:
07:00 Германия, Retail sales (ноябрь) real adjusted -1.0% - 0.4%
07:00 Германия, Retail sales (ноябрь) real unadjusted, г/г -0.6% - -0.9%
07:45 Франция, Consumer confidence (декабрь) -30 -31 -33
08:45 Италия, PMI services (декабрь) 56.2 - 54.6
08:50 Франция, PMI services (декабрь) 58.7 56.5 56.5
08:55 Германия, PMI services (декабрь) seasonally adjusted 56.0 - 54.8
09:00 Еврозона, PMI services (декабрь) 56.8 - 55.2
09:30 Британия, CIPS services index (декабрь) 57.9 - 55.8
10:00 Еврозона, Retail sales (ноябрь) adjusted -0.1% - 0.2 (0.5)%
10:00 Еврозона, Retail sales (ноябрь) adjusted, г/г 0.3% - 0.2 (0.4)%
10:00 Еврозона, PPI (ноябрь) -0.2% - 0.6%
10:00 Еврозона, PPI (ноябрь), г/г 4.2% - 4.2 (4.1)%
11:00 Германия, Manufacturing orders (ноябрь) adjusted 1.7% - 2.0%
11:00 Германия, Manufacturing orders (ноябрь) unadjusted, г/г 6.0% - 9.3%
13:30 США, Jobless claims (неделя по 31.12) 291K 321K 326 (322)K
15:00 США, ISM services index (декабрь) 59.8 59.4 58.5
21:30 США, M2 money supply (26.12), млрд. +19.9 - +20.1
В четверг доллар восстановился из области 2-месячных минимумов против евровалюты на оптимизме касательно того, что в любом случае ставки в США останутся на более высоких уровнях, нежели в Европе, а американская экономика продолжит опережать темпы роста конкурентов уже пятый год подряд. В начале недели падению доллара предшествовали протоколы декабрьского заседания FOMC, когда ставка была повышена в 13-й раз до 4.25%. Опубликованные во вторник протоколы показали, что инфляция в стране остается под контролем, а члены комитета по вопросам монетарной политики не уверены в продолжительности дальнейшего повышения ставок. Это позволяет предположить, что центральный банк находится на пути завершения ужесточения своей политики, в то время как ЕЦБ выражает все большую готовность продолжить повышать свои ставки. 1 декабря ЕЦБ впервые за последние 5 лет прибег к повышению учетной ставки до 2.25%.
В четверг евровалюта продолжила дешеветь даже после выхода довольно сильных фундаментальных данных. Сервисный индекс PMI Италии, Франции, Германии и Еврозоны в прошлом месяце продемонстрировал рост, а ситуация в потребительском секторе Франции улучшилась до -30 пунктов с -33.
Сегодня министерство труда США может заявить, что в декабре было создано 200,000 новых рабочих мест, что превышает среднее значение 2005 года. Сообщение о снижении первичных требований на получение пособия по безработице до минимального с сентября 2000 года уровня не смогло оказать доллару существенной поддержки, несмотря на то, что показатель позволяет говорить, что завтрашний отчет Департамента Труда может продемонстрировать, что в декабре рост рынка труда продолжался темпами, превышающими средний показатель за 2005 год. В пользу данного мнения говорят и составляющие индекса активности в непроизводственном секторе американской экономики, который был опубликован сегодня ISM. Так наряду с ростом общего показателя в декабре до 59.8 против 58.5 в ноябре и прогноза в 59, было отмечено увеличение компоненты занятости.
«Слишком рано говорить о завершении роста доллара, полагает Нильс Кристенсен, валютный стратег парижского представительства Societe Generale SA. «Экономические данные из США останутся достаточно сильными и скоро мы снова сможем увидеть рост настроений по поводу продолжения повышения процентных ставок, что окажет доллару поддержку.»
-
Обзор валютного рынка за неделю:[M]
<b>Доллар завершает первую неделю года с серьезными потерями против основных валют.</b>
Против евро доллар потерял 2.4%, снизился на 3% против иены, обвалился на 3.4% по отношению к швейцарскому франку и достиг трехмесячного минимума против стерлинга.
<b>Продажи доллара получили новый импульс после публикации 3 января протокола заседания FOMC</b>, в котором среди прочего говорится, что что инфляция в стране остается под контролем, члены комитета по вопросам монетарной политики не уверены в продолжительности дальнейшего повышения ставок, а<b> число будущих повышений ставки «по видимому не будет большим».</b> Несмотря на то, что в тексте не уточняется, что именно имеется в виду под данным определением, эти слова были истолкованы участниками торгов в качестве сигнала того, что<b> ФРС приблизился к завершению цикла ужесточения политики процентных ставок.</b>
Данные опасения нашли свое отражение на рынке фьючерсов на процентные ставки, которые в настоящее время практически на 100% учитывают повышение ставки на 25 базисных пункта 31 января, однако, вероятность повышения ставки на следующем заседании, которое состоится 28 марта снизилась с 60% на прошлой неделе до 46%.
Новый удар доллар получил после того, как Департамент Труда сообщил, что в декабре в американской экономике <b>было создано 108,000 новых рабочих мест.</b> Прогнозы предполагали более значительный рост – порядка 200,000. Тем не менее, следует отметить, что ноябрьские данные были пересмотрены с повышением до 305,000, кроме того, уровень безработицы снизился с 5.0% до 4.9%. Статистику по данным отчета можно посмотреть здесь: <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=20>Average hourly earnings диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=21>Average work week диаграмма</a>.
Неожиданно<b> слабые данные усиливают опасения по поводу скорого завершения ФРС цикла повышения процентных ставок.</b> Напомним, что именно рост ставок наряду с опережающими темпами экономического роста в США были основными факторами укрепления доллара в прошлом году.
Тем не менее, говорить о том, что причиной снижения доллара стали только негативные экономические новости из США было бы не совсем верно.
Так<b> публиковавшиеся на уходящей неделе экономические данные засвидетельствовали ускорение темпов экономического роста в Европе,</b> что может стать стимулом для ЕЦБ продолжить повышение ставок, снизить их дифференциал по сравнению с США и может послужить дополнительным фактором поддержки для единой валюты.
Уровень уверенности европейских потребителей в прошлом месяце оказался на максимальной отметке за последние пять лет, снижение безработицы в Германии оказалось наибольшим за более чем десятилетие, а темпы роста сектора услуг максимальными за два последних года. Кроме того, опубликованный отчет ЕС показал ускорение темпов роста инфляции в регионе, что превышает пороговое значение ЕЦБ уже 11-й месяц подряд.
«Хорошие экономические данные наверняка поддержат евро,» полагает Томоко Фуджии, валютный стратег токийского представительства Bank of America N.A. «Экономика Еврозоны развивается более быстрыми темпами, чем это можно было ожидать.» Аналитик прогнозирует рост курса евро до $1.23 к концу января.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE Trade balance (ноябрь) unadjusted, млрд. 13.3 12.2
07:00 DE Current account (ноябрь) unadjusted, млрд. 8.1 6.4
20:00 US Consumer credit (ноябрь), млрд. -0.6 +4.8 -7.2
В понедельник доллар частично вернул утраченные накануне позиции. В начале торгов иена по отношению к доллару выросла до 3-месячного максимума, а также подорожала по отношению к евро. Причиной стало выступление министра финансов Японии Sadakazu Tanigaki, который высказал удовлетворение по поводу динамики на валютном рынке.
Валюты по отношению к доллару достигли технических уровней сопротивления и вполне закономерно откатили. Однако, следует обратить внимание на то, что общая тенденция на покупку доллара значительно ослабела. Не помогли американской валюте и высказывания представителей финансового мира вроде заявления Сороса, что ФРС может перегреть экономику дальнейшим ужесточением монетарной политики, спровоцировать дефляцию цен на жилье и начало рецессии в экономики к 2007 году.
Если к высказываниям Сороса можно отнестись без особых эмоций, то к заявлению Сноу следует прислушаться. В преддверии Нового года глава американского казначейства Джон Сноу заявил, что в марте 2006 года в США случится первый в истории страны дефолт, если конгресс «как можно быстрее» не повысит планку допустимых внешних заимствований. Эксперты Citigroup уверяют, что курс доллара в следующем году обрушится, даже если пожелание Сноу будет выполнено.
Подобные высказывания способствуют нагнетанию обстановки на рынке и служат негативным для доллара фактором.
Также не в пользу доллара можно истолковать высказывания Президента ФРБ Канзас Сити Hoenig. В частности, он отметил, что «монетарная политика США входит в пределы нейтрального диапазона», а «инфляция относительно низка и стабильна». Темпы роста ВВП в 2006 году составят до 3.5%, здоровье экономики в 2006 году не вызывает сомнений, однако можно ожидать некоторого охлаждения рынка труда.
Что касается вышедших новостей, то стоимость жилья в Британии в декабре 2005 года выросла на 1.0%. По итогам трех месяцев цены на дома в Британии выросли в годовом исчислении на 5.1%.
Также за период с октября по ноябрь торговый баланс Германии снизился по сравнению со значением третьего квартала.
Кроме того, новости из Германии не способствуют росту оптимизма. Так, Bert Ruerup, глава правления независимых экономических советников крупнейшей экономики Еврозоны, считает, что в феврале существует риск возвращения количества безработных в Германии к психологически важной отметке 5 млн.
С начала года американская валюта потеряла 2.9% против евро, что стало самым серьезным снижением с июня 2002 года. Основной причиной продаж доллара стали свидетельства того, что ФРС приблизился к завершению процесса повышения процентных ставок. Тем не менее, расчеты на сокращение дифференциала ставок между США и Европой, рост которого на протяжении прошлого года служил одним из основных факторов поддержки для американской валюты, выглядят не вполне обоснованными.
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время учитывают не более чем два повышения ставки ЕЦБ в текущем году, что, принимая неизбежность повышения ставки ФРС на январском заседании, а также по крайней мере еще одно повышение до конца полугодия, сохраняет текущую разницу ставок и доходности деноминированных в долларах активов.
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
07:40 FR Industrial production (ноябрь) 3.1% -2.5%
07:40 FR Industrial production (ноябрь) г/г 1.3%
10:00 DE ZEW economic expectations index (январь) 71.0 64.0 61.6
13:55 US Redbook (07.01)
15:00 US Wholesale inventories (ноябрь) 0.5% 0.2%
Во вторник основные валюты по отношению к доллару оставались в сформировавшихся ранее диапазонах. Выход более сильного, чем ожидалось, индекса экономических ожиданий в Германии не привел к значительному росту евро. Следует отметить, что указанный отчет показал рост индекса ZEW до 2-летнего максимума (ZEW диаграмма). Он стал восьмым отчетом за последнюю неделю, подтверждающий рост экономики Еврозоны.
«Результат, безусловно, впечатляет, но и ожидания были высоки», - говорит Gavin Friend, Commerzbank. «Сторонники покупок евро ликуют, но вряд ли текущее усиление евро перерастет в ралли. Необходимо больше доказательств укрепления роста экономики в регионе».
Что касается других новостей, то можно отметить рост промышленного производства во Франции. Основной причиной восстановления объемов производства аналитики называют улучшение экономической ситуации в европейском регионе, а также ослабление евро.
Розничные продажи в Британии в магазинах, открытых как минимум год, выросли в декабре до максимального с 2004 года уровня.
Также по поводу Британии можно отметить, что Еврокомиссия во вторник объявит, что бюджетный дефицит в стране должен быть снижен до значения не выше 3% ВВП к марту 2007 года.
Комиссия призвала Британию принять меры, поскольку согласно Пакта о стабильности и росте дефицит бюджета не должен превышать 3% ВВП. Британия же превышает эту цифру уже четвертый год подряд.
В соответствии с прогнозами, темпы роста ВВП США в текущем году составят около 3.5%, что несколько ниже показателя 2005 года, который оценивается в 3.6%, однако значительно выше самых оптимистичных прогнозов для Европы.
«Маловероятно, что кто-либо сомневается в том, что экономика США по сравнению с Европой находится в гораздо лучшей форме. По всей видимости участники торгов недооценивают доллар», полагают аналитики PNC Capital Markets.
По мнению экспертов, в январе ФРС вновь повысит ставку на 25 базисных пунктов. Вероятность повышения в марте составляет 50/50. ЕЦБ, согласно прогнозам, прибегнет к повышению ставок дважды.
«Дифференциал ставок между США и Европой останется неизменным, так что поддержка у доллара остается», - отмечает Nobuo Ibaraki, Nomura Trust and Banking Co. «Слишком рано сбрасывать доллар со счетов».
-
В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (ноябрь) предварительно 60.0 81.8
05:00 JP Coincident indicators (ноябрь) предварительно 66.7 90.0
09:30 UK Trade in goods (ноябрь), млрд. -5.97 -4.8 -4.55
09:30 UK Non-EU trade (ноябрь), млрд. -3.0 -2.3 -2.16
В среду торги проходили достаточно активно, но основные валюты не вышли из своих диапазонов.
В первой половине дня доллар повышался. Иена снизилась по отношению к доллару и евро на слухах, что японские инвесторы намерены переводить свои средства в американские и европейские активы. Также доллар получил поддержку после сообщения, что Япония не собирается диверсифицировать валютные резервы. Об этом заявил министр финансов Японии Sadakazu Tanigaki.
«Поскольку валютные резервы Японии огромны и любое упоминание о них может вызвать на рынке сильную реакцию, я предпочитаю соблюдать осторожность, комментируя ситуацию в данном секторе», - отметил Tanigaki.
Фунт резко снизился после выхода данных об увеличении дефицита торгового баланса в ноябре, который достиг максимума за всю историю наблюдений.
"Это ужасный набор данных",- сказал аналитик David Page из Investec. Он отметил, что ухудшение произошли как в общем мировом торговом балансе Британии , так и в балансе со странами Евросоюза. "Банк Англии вряд ли будет удовлетворен этими данными, так как все еще надеется на урегулирование экономики",- сказал он.
На американской сессии доллар незначительно снизился против основных валют, однако, остался в пределах сложившихся за последние дни диапазонов. Участники торгов не торопятся принимать решения до выхода основных событий недели, которыми станут публикация в четверг данных по торговому балансу США, а также пресс-конференция Председателя ЕЦБ Жана-Клода Трише.
«Рыночные ожидания предполагают, что Трише будет настроен оптимистично по поводу перспектив экономики региона и данный факт оказывает свое влияние на валютный рынок», отмечает Джереми Стретч, валютный стратег лондонского представительства Rabobank Groep.
Определенные опасения вызывает и возможное увеличение в декабре дефицита торгового баланса США, что может негативно повлиять на курс американской валюты, однако судить о направлении развития ситуации на валютном рынке можно будет лишь после выхода данных.
Следует отметить, что определенное давление на доллар оказывают спекуляции по поводу того, что Трише может дать понять, что процесс повышения ставок будет продолжен. Причиной могут стать недавние свидетельства оживления экономического роста в Еврозоне и сохранение инфляционного давления.
Практически никто не сомневается, что в четверг процентная ставка останется на уровне 2.25%, однако, ЕЦБ может начать готовить рынки для того, чтобы повысить ставку на мартовском заседании.
Фьючерсные контракты на процентную ставку ЕЦБ прогнозируют, что до сентября она вырастет до 2.75%.
-
В четверг были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (ноябрь) предварительно 60.0 81.8
05:00 JP Coincident indicators (ноябрь) предварительно 66.7 90.0
09:30 UK Trade in goods (ноябрь), млрд. -5.97 -4.8 -4.55
09:30 UK Non-EU trade (ноябрь), млрд. -3.0 -2.3 -2.16
В четверг евро обвалился против доллара после того, как Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише на своей пресс-конференции отметил существование рисков для экономического роста в Европе.
ЕЦБ оправдал ожидания инвесторов, оставив ставку на уровне 2.25%, однако, «Тон выступления Трише оказался не столь агрессивным как это ожидалось, что внесло панику в ряды покупателей евро и послужило причиной снижения единой валюты», - говорит Нильс Джонс, BNP Paribas SA. «Евро снизился, поскольку, слова Трише могут быть истолкованы как сигнал того, что число повышений ставки ЕЦБ в текущем году будет меньшим чем ожидалось.»
Наиболее оптимистические оценки предполагали, что до конца года ЕЦБ может повысить ставку еще три раза, доведя ее уровень до 3%, однако, сегодняшние новости серьезно подрывают данные расчеты.
Кроме того, по мнению экспертов, существуют опасения снижения темпов экономического роста в Германии в четвертом квартале, что связано с недостаточным внутренним спросом.
Что касается остальных новостей, то можно отметить, что промышленное производство в Великобритании в ноябре выросло больше, чем предполагали аналитики. Основной причиной роста стал рост объемов производства транспортного оборудования.
Банк Англии, как и ожидалось оставил ставку без изменений на уровне 4.5%. По своему обыкновению представители банка не дали никаких комментариев по этому поводу.
Еще одной причиной укрепления доллара стало снижение дефицита торгового баланса США в ноябре до $64.2 млрд., с рекордных $68.1 млрд. Прогнозы предполагали менее значительное сокращение дефицита, до $66.1 млрд. Следует отметить, что несмотря на то, что в значительной мере снижение дефицита было вызвано падением цен на нефть, снижение дефицита вне зависимости от вызвавших его причин традиционно позитивно влияет на доллар.
-
!!!Обзор валютного рынка за неделю:
В пятницу доллар снизился против основных валют после публикации правительственного отчета в соответствии с которым розничные продажи в декабре оказались несколько ниже прогнозов.
Данные могут свидетельствовать о снижении потребительской активности и, принимая во внимание, что индекс цен производителей, котрый не учитывает изменения цен на продукты питания и энергоносители и является достаточно точным индикаторов инфляции, также оказался ниже прогнозов, говорят в пользу того мнения, что ФРС может позволить завершение процесса ужесточения процентных ставок уже в ближайшем времени.
В соответствии с отчетом Департамента торговли в декабре розничные продажи за исключением автомобилей выросли лишь на 0.2%, <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=14>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a> что выше пересмотренных с понижением до -0.4% данных прошлого месяца, однако, вдвое ниже прогнозов
Основной показатель вырос на 0.7% по сравнению с +0.8% в ноябре <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=13>Retail Sales диаграмма</a>.
Цены производителей в декабре выросли на 0.9% после падения на 0.7% месяцем ранее<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a>. Ядро показателя <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a> выросло на 0.1%. Прогнозы предполагали рост на 0.2%.
«Данные оказались слабее прогнозов и естественной реакцией рынка стали продажи доллара», говорит Тим Фокс, валютный стратег лондонского представительства Dresdner Kleinwort Wasserstein. «Опубликованные отчеты дают дополнительные аргументы в пользу мнения, что ФРС приблизился к пиковому уровню процентных ставок.»
Тем не менее, по итогам недели доллар несколько укрепил свои позиции против евро.
Выход более сильного, чем ожидалось, индекса экономических ожиданий в Германии не привел к значительному росту евро, однако, следует отметить, что указанный отчет показал рост индекса ZEW до 2-летнего максимума <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=23>ZEW диаграмма</a>. Он стал восьмым отчетом за последнюю неделю, подтверждающий рост экономики Еврозоны.
Потери, понесенные с начала года американская валюта частично компенсировала в четверг, когда на пресс-конференции, которая традиционно следует после объявления решения по ставкам, Председатель ЕЦБ Трише отметил существование серьезных рисков для сохранения экономического роста в Европе.
Данные слова, как и общий тон выступления главного банкира Европы снизил ожидания продолжения повышения процентных ставок в ближайшем времени, что могло бы снизить разницу доходности между деноминированными в доллара и евро активами и оказать существенную поддержку единой валюте.
Еще одной причиной укрепления доллара стало снижение дефицита торгового баланса США в ноябре до $64.2 млрд., с рекордных $68.1 млрд. Прогнозы предполагали менее значительное сокращение дефицита, до $66.1 млрд. Следует отметить, что несмотря на то, что в значительной мере снижение дефицита было вызвано падением цен на нефть, сокращение дефицита вне зависимости от вызвавших его причин традиционно позитивно влияет на американскую валюту.
Статистику по данному отчету можно посмотреть здесь:<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a> и
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=26>US Total Trade Balance (last 5 years)</a>.
Говорить в настоящее время о существовании ярко выраженных настроений по поводу той или иной валюты в настоящее время не приходится. Складывается впечатление, что рынку не достает данных, которые могли бы стать критической массой для начала новой волны продаж доллара либо для полноценной коррекции.
Тем не менее, расчеты на сокращение дифференциала ставок между США и Европой, рост которого на протяжении прошлого года служил одним из основных факторов поддержки для американской валюты, выглядят не вполне обоснованными.
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время учитывают не более чем два повышения ставки ЕЦБ в текущем году, что, принимая неизбежность повышения ставки ФРС на январском заседании, а также по крайней мере еще одно повышение до конца полугодия, сохраняет текущую разницу ставок и доходности деноминированных в долларах активов.
Кроме того, по мнению экспертов, существуют опасения снижения темпов экономического роста в Германии в четвертом квартале, что связано с недостаточным внутренним спросом.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
09:00 IT CPI, ноябрь, итог, м/м 0.0% 0,0%
09:00 IT CPI, ноябрь, итог, г/г 2.0% 2,0%
09:00 IT HICP, ноябрь, итог, г/г 2.0% 1,9%
09:30 UK PPI (Output), декабрь, unadjusted, м/м -0.2% 0,1% -0,2%
09:30 UK PPI (Output), декабрь, unadjusted, г/г 2.4% 2,8% 2,3%
09:30 UK PPI Output ex FDT, декабрь, adjusted, м/м 0.1% 0,1% 0,1%
09:30 UK PPI Output ex FDT, декабрь, unadjusted, г/г 1.6% 1,5% 1,3%
09:30 UK PPI (Input), декабрь, adjusted, м/м 0.9% 0,7% 1,4%
09:30 UK PPI (Input), декабрь, unadjusted, г/г 17.2% 15,3% 12,7%
В понедельник доллар по отношению к основным валютам постепенно повышался. Иена снизилась по отношению ко всем 16 основным валютам, поскольку индекс Nikkei 225 упал на опасениях снижения экспорта.
Высказывание секретаря Казначейства США Джона Сноу о возможной диверсификации валютных резервов центральных банков уже переварено рынком. Однако именно это заявление стало причиной снижения доллара накануне.
«Выступление Сноу стало поводом к продажам доллара», - говорит Tsuji, Mizuho. «Особенно по отношению к евро», который может заменить доллар в случае проведения диверсификации.
«В прошлом году валютные резервы Китая возросли до рекордных $818.9 млрд.», - отметил центральный банк Китая. По этому показателю страна почти догнала Японию, объем резервов которой крупнейший в мире.
«Китай может и не продавать существующие долларовые активы, но в будущем накапливать их уже в других валютах», - считает Keizo Tanaka, Resona Bank Ltd. «Этого будет достаточно для ослабления американской валюты».
Среди вышедших новостей следует отметить, что в Британии заводские цены на продукцию продолжают падать, показывая давление со стороны обрабатывающей промышленности, так как не могут преодолеть большую разницу в стоимости сырья. Рост стоимости сырья может увеличить опасения роста цен.
"Банк Англии будет рад и дальше видеть снижение отпускных цен как и в декабре, но резкий рост цен а сырье, например на газ, нельзя будет назвать хорошей новостью",- считают аналитики Global Insight
Также можно отметить, что Банк Франции понизил прогнозы по ВВП за четвертый квартал до 0.5% с 0.6%. Средний годовой рост за 2005 года, озвученный в отчете составил 1.6%.
Финансовые рынки США были закрыты в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга.
Определенную поддержку доллару оказывают слухи о росте промышленного производства в США. Признаки того, что темпы производства не снижаются позволят ФРС продолжать повышать ставку.
«Это одна из причин, по которой доллар может повышаться вплоть до заседания ФРС в конце этого месяца», - отмечают аналитики Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
По их мнению, на протяжении второго квартала этого года доллар может вырасти до $1.16 по отношению к евро и доY121 против иены.
-
Дайджест валютного рынка за 17 января 2006 года.
<b>Во вторник были опубликованы следующие данные:</b>
07:00 DE CPI, декабрь, итог, м/м 0.9% 0,8%
07:00 DE CPI, декабрь, итог, г/г 2.1% 2,1%
07:00 DE HICP, декабрь, г/г 2.1% 2,1%
09:00 IT Industrial production, ноябрь, adjusted, м/м 0.1% -0,9%
09:00 IT Industrial production, ноябрь, adjusted,г/г 0.4% -2,7%
09:30 UK HICP, декабрь, м/м 0.3% 0,4% 0,0%
09:30 UK HICP, декабрь, г/г 2.0% 2,0% 2,1%
09:30 UK Retail prices, декабрь, м/м 0.3% 0,4% 0,2%
09:30 UK Retail prices, декабрь, г/г 2.2% 2,4% 2,4%
09:30 UK RPI-X, декабрь, г/г 2.0% 2,2% 2,3%
13:30 US NY Fed Empire State manufacturing index, январь 20,1 22,0 26,3
13:55 US Redbook (14.01)
14:15 US Industrial production, декабрь 0,6% 0,7% 0,8%
14:15 US Capacity utilisation, декабрь 80,7 80,7 80,2
<b>Во вторник доллар укрепил свои позиции по отношению к евровалюте и иене благодаря выходу позитивного отчета о состоянии промышленного сектора США.</b> Данные подтверждают тот факт, что темпы роста экономики страны по-прежнему достаточно сильны для того, чтобы способствовать еще как минимум двум повышениям ставок ФРС в текущем году. Более высокие ставки увеличат дифференциал между США и Европой. Это преимущество стало основной причиной удорожания доллара в 2005 году, когда курс укрепился на 13% против евро и 15% - против иены. С июня 2004 года Федеральный резерв 13 раз повышал ставки. С начала 2006 года доллар потерял 2.8% на фоне пессимизма относительно перспектив монетарной политики ФРС.
Опубликованные отчеты показали рост промышленного производства на 0.6% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Ind. Product. диаграмма</a>). Производственный индекс ФРБ Нью-Йорка составил 20.1 в этом месяце. Показатель оказался ниже пересмотренного декабрьского в 26.3, однако по-прежнему говорит в пользу роста. Более того, значение превышает средний показатель 2005 года, который составляет 15.6.
Поддержку доллару оказало и падение стерлинга, последовавшее после публикации достаточно слабых данных по инфляции. Данный факт может возобновить спекуляции по поводу снижения процентных ставок Банком Англии уже феврале-марте.
<b>EUR/USD</b> в начале дня протестировал уровень поддержки $1.2080, после чего установил сессионный максимум в районе $1.2140. В дальнейшем пара начала снижаться. После поглощения стопов, размещавшихся ниже $1.2100, курс достиг района $1.2050, где получил поддержку. К концу дня курс вернулся на $1.2100.
<b>GBP/USD</b> в начале дня протестировал промежуточную поддержку $1.7635 после чего укрепился в район $1.7700. После выхода даных по CPI курс резко снизился из области $1.7680 и, пробив 100-дневное МА на $1.7635 установил сессионный минимум на $1.7586. После консолидации выше фигуры курс вернулся в область дневных максимумов и завершил торги в районе $1.7675.
<b>USD/JPY</b> в ходе общего укрепления доллара вырос из области Y114.50 в район Y115.10. После непродолжительной консолидации покупки продолжились, в результате чего была протестирована нижняя граница области сосредоточения ордеров на продажу Y115.30/50. После непродолжительной консолидации покупки возобновились и курс достиг Y115.90. К завершению торгов пара снизилась в район Y115.30/40.
<b>Признаки того, что темпы производства в США не снижаются позволят ФРС продолжать повышать ставку, что в ближайшем будущем будет оказывать поддержку доллару . </b>
В настоящее время фьючерсы на процентные ставки говорят о том, что вероятность повышения ставки в марте составляет 56%. На январском заседании ставка, вероятнее всего, будет повышена до 4.5% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a><a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>).
-
В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators, ноябрь, итог 54,5 60,0
05:00 JP Coincident indicators, ноябрь, итог 70,0 66,7
09:30 UK Claimant count, декабрь +7,3К +7,3К +10,5К
09:30 UK Claimant count rate, декабрь 2.9% 2,9%
09:30 UK Average earnings (3 месяца по ноябрь), г/г 3,4% 3,4% 3,6%
09:30 UK ILO Jobless rate (3 месяца по ноябрь) 5,0% 4,9%
10:00 EU Industrial production, ноябрь, м/м 1.3% -0,8%
10:00 EU Industrial production, ноябрь, г/г 2.6% 0,1%
13:30 US CPI, декабрь, м/м -0.1% 0,2% -0,6%
13:30 US CPI, декабрь, г/г 3.4% 3,5%
13:30 US CPI excluding food and energy, декабрь, м/м 0.2% 0,2% 0,2%
13:30 US CPI excluding food and energy, декабрь, г/г 2.2% 2,1%
14:00 US TICS, ноябрь, млрд. 89.1 +88.0 +106,8
В среду основные валюты по отношению к доллару оставались в прежних диапазонах. Исключением стала иена, которая продемонстрировала самый значительный рост по отношению к доллару. Причиной стали слухи, что на этой неделе Банк Японии и правительство могут принять решение, что рост экономики достаточен для отказа от нулевой ставки.
Среди вышедших новостей следует отметить, что уровень безработицы в Британии в сентябре-ноябре стал максимальным с октября 2003 года.
«Слабость потребительских расходов и снижение производственной активности подорвали в прошлом году экономический рост и стимулировали рост безработицы. "Сокращения происходят преимущественно в секторе обрабатывающей промышленности, который пострадал и страдает серьезнее всего», - считают экономисты Royal Bank of Scotland. "Нас ожидает дальнейшее продолжение роста безработицы".
Также можно отметить, что рост промышленного производства в Еврозоне превзошел прогнозы аналитиков. Однако заметного влияния на рынок эта новость не оказала.
Опубликованные на американской сессии данные показали, что индекс потребительских цен в США оказался ниже прогнозов, так как цены на энергию продолжили снижаться после сентябрьского пика. Неожиданное снижение инфляции к концу года может дать ФРС повод завершить цикл повышения ставки после четырнадцатого повышения 31 января. Пока рынок ждет, что пауза произойдет после повышения в марте.
Хорошей поддержкой для доллара стал отчет по притоку капитала в США. Отчет усилил вероятность того, что США будут в состоянии привлечь достаточное количество средств для компенсации дефицита платежного баланса. «Приток капитала в страну немного сократился, но все же останется на хорошем уровне». - отмечает Carsten Fritsch, Commerzbank AG. «У США нет проблем с привлечением капитала, и это явная поддержка для доллара».
Напомним, что опасения об увеличении дефицита привели в 2004 году доллар к рекордному минимуму по отношению к евро до $1.3666. В III квартале дефицит платежного баланса сократился до $195.8 млрд. по сравнению с $197.8 млрд. за предыдущие 3 месяца. Рекордного размера дефицит достиг в I квартале прошлого года и составил $198.7 млрд. На прошлой неделе правительство заявило о том, что торговый дефицит в ноябре сократился до $64.2 млрд. против $68.1 млрд. в октябре. Для того, чтобы компенсировать дефицит платежного баланса и поддержать стоимость доллара, США необходимо привлекать из-за рубежа ежедневно около $2.1 млрд. в день или примерно $65.3 млрд. месяц.
Кроме того, резкому повышению волатильности во второй половине торгов способствовало странное выступление представителя ЕЦБ Bini Smaghi. В частности, он заявил, что текущий уровень ставки слишком низок для потенциального роста экономики Еврозоны и желательно продолжить повышение ставок. Это заявление спровоцировало снижение доллара. Однако через некоторое время автор данного заявления отказался от всех ранее сделанных комментариев. Это привело к резкому росту валюты США, в результате которого основные валюты протестировали технические уровни поддержки. Однако преодолеть их и в этот раз не удалось.
-
Обзор валютного рынка за неделю:[M]
Спекуляции по поводу того, что с целью ограничения ценового давления ФРС может повысить процентные ставки в текущем году по крайней мере еще два раза, стали причиной незначительного укрепления доллара. За неделю американская валюта прибавила 0.2% против евро и выросла на 0.9% по отношению к иене.
Четыре представителя Федерального резерва на прошедшей неделе высказали озабоченность по поводу инфляции. В среду Джеффри Лакер отметил, что экономика находится в очень хорошей форме, однако, по его мнению, «слишком рано» сбрасывать со счетов риск роста инфляции в связи с повышением цен на нефть, а управляющая ФРС Сьюзан Байес заявила, что снижение безработицы и рост производственной активности могут создать условия для повышения цен в экономике.
Президент ФРБ Атланты Джек Гуин подчеркнул, что центральный банк «не должен допустить, чтобы рост цен на энергоносители стал причиной роста инфляции.»
В четверг Президент ФРБ Сан-Франциско Джанет Елен сказала, что ФРС еще «не завершил» серию повышения ставок, несмотря на то, что по ее словам «мы действительно близки к концу пути.»
Практически отсутствуют сомнения по поводу того, что на январском заседании ставка будет повышена на 25 б.п. до 4.5%., а в настоящий момент фьючерсы на процентные ставки говорят о том, что вероятность повышения ставки в марте до 4.75% составляет 58%.
Среди экономических новостей недели следует отметить рост потребительских настроений в Соединенных Штатах. В соответствии с данными Мичиганского университета <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=7>Michigan sent. Index диаграмма</a> уровень потребительских настроений в январе вырос благодаря улучшению ситуации на рынке труда, а также росту фондового рынка с начала года. Индекс достиг максимальной отметки с июля 93.4 по сравнению с 91.5 в декабре.
Тем не менее, основные валютные пары остались в пределах сформировавшихся за последние две недели диапазонах. По нашему мнению в настоящее время участники торгов еще не определились по поводу дальнейших действий и рынку не хватает импульса для того, чтобы выйти из сложившихся диапазонов. Существуют серьезная вероятность, что подобная ситуация может сохраниться вплоть до конца января, когда состоится заседание FOMC.
Следует отметить рост влияния на рынок политических рисков. Доллар резко снизился в четверг против основных валют после того, как телеканал Al-Jazeera показал запись выступления Осамы Бин-Ладена. В своем послании террорист угрожал Соединенным Штатам новыми террористическими актами, которые находятся в "стадии подготовки". Дополнительное давление на курс оказал выход разочаровывающего Филадельфийского индекса активности в производственном секторе <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a>. Согласно статистическим показатель, индекс в январе упал до 3.3 против 10.9 месяцем ранее.
В пользу американской валюты сыграл неожиданно сильный отчет министерства труда jobless claims. Отчет показал резкое снижение количества обращений за получение пособия по безработице на 36,000 до минимального уровня за последние 6 лет 271,000. Данный факт говорит о том, что рынок труда находится в хорошей форме и является дополнительным аргументом в пользу того, что ФРС может повысить процентную ставку до конца года еще два раза.
"Мы ожидаем, что ФРС в марте повысит процентную ставку до 4.75%, говорит Каллум Хендерсон, глава отдела валютных стратегий сингапурского представительства Standard Chartered Ltd. "Рынок в настоящее время еще не учел данный факт, что говорит в пользу укрепления доллара в краткосрочном периоде."
Индекс потребительских цен в США в декабре оказался ниже прогнозов, так как цены на энергию продолжили снижаться после сентябрьского пика. <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=9>CPI m/m диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=10>CPI core диаграмма</a>
Поддержку доллару оказал и отчет по притоку капитала в США, который усилил вероятность того, что США будут в состоянии привлечь достаточное количество средств для компенсации дефицита платежного баланса. В ноябре иностранные инвесторы увеличили свои вклады в американские активы на $89.1 млрд.
«Приток капитала в страну немного сократился, но все же останется на хорошем уровне». - отмечает Carsten Fritsch, Commerzbank AG. «У США нет проблем с привлечением капитала, и это явная поддержка для доллара».
Напомним, что опасения об увеличении дефицита привели в 2004 году доллар к рекордному минимуму по отношению к евро до $1.3666. В III квартале дефицит платежного баланса сократился до $195.8 млрд. по сравнению с $197.8 млрд. за предыдущие 3 месяца. Рекордного размера дефицит достиг в I квартале прошлого года и составил $198.7 млрд. На прошлой неделе правительство заявило о том, что торговый дефицит в ноябре сократился до $64.2 млрд. против $68.1 млрд. в октябре. Для того, чтобы компенсировать дефицит платежного баланса и поддержать стоимость доллара, США необходимо привлекать из-за рубежа ежедневно около $2.1 млрд. в день или примерно $65.3 млрд. месяц.
Опубликованные отчеты показали также рост промышленного производства на 0.6% <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=6>Ind. Product. диаграмма</a>. Производственный индекс ФРБ Нью-Йорка <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a> составил 20.1 в этом месяце. Показатель оказался ниже пересмотренного декабрьского в 26.3, однако по-прежнему говорит в пользу роста. Более того, значение превышает средний показатель 2005 года, который составляет 15.6.
Признаки того, что темпы производства не снижаются позволят ФРС продолжать повышать ставку.
«Это одна из причин, по которой доллар может повышаться вплоть до заседания ФРС в конце этого месяца», - отмечают аналитики Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
15:00 US Leading indicators (декабрь) 0.1% 0.2% 0.5%
В понедельник доллар упал до 4-месячного минимума по отношению к евро после того, как официальные представители ЕЦБ в своих выступлениях намекнули на то, что для ограничения инфляционных последствий в результате роста цен на нефть необходимо продолжить повышать ставки. Евро подорожал также против евро после того, как Christian Noyer и Lorenzo Bini Smaghi, принимающие участие в решении по ставке, заявили, что сделают все возможное для ограничения ценового давления. Более того, глава ФРБ Сент-Луиса William Poole сказал, что сейчас он менее обеспокоен инфляцией чем полгода назад, что предполагает грядущую паузу в цикле роста ставок.
Более высокие ставки ЕЦБ могут сократить дифференциал процентных ставок, постоянный рост которого помог доллару в 2005 году укрепиться на 13% по отношению к евро. Впервые за последние 5 лет 1 декабря прошлого года ЕЦБ повысил ставку до 2.25% с 60-летнего минимума в 2%. Аналитики прогнозируют, что в текущем году центральный банк Еврозоны еще дважды прибегнет к повышению ставки. ФРС повышала свою ставку рефинансирования 13 раз на протяжении 18 месяцев. Ожидается, что на январском заседании ставка будет снова повышена на 25 пунктов до 4.5%.
Дополнительным импульсом для продаж доллара стало заявление Президента ФРБ Нью-Йорка Гейтнера, который выразил озабоченность по поводу структурных дисбалансов в США и в этой связи отметил риски для мировой экономики.
Определенное давление на доллар продолжает оказывать нарастающая геополитическая напряженность из-за желания Ирана развернуть ядерную программу. Как следствие, растут цены на нефть, поскольку Иран является одним из ведущих производителей «черного золота».
Тегеран опасается, что его средства за рубежом могут быть заморожены. Множество СМИ ранее высказали мнению о том, что Иран может перевести свой капитал в Малайзию, Сингапур, Гонконг, либо Шанхай. «У Ирана в настоящий момент нет планов перевода валютных счетов в эти страны», - сказал Моджаррад в ответ на вопрос о переводе капитала. Представители центрального банка Ирана подтвердил, что его комментарии верно отражают политику банка, но отказались от дальнейших комментариев.
-
Выходили следующие данные:
10:00 Еврозона, Industrial orders (ноябрь) 4.9% - -0.6 (-0.5)%
10:00 Еврозона, Industrial orders (ноябрь), г/г 9.2% - 4.3 (4.4)%
11:00 Британия, CBI industrial order books balance (январь) -28% -20% -22%
13:55 США, Redbook (21.01)
Доллар во вторник слегка укрепился по отношению к евровалюте после того, как представитель Федерального резерва Марк Олсон заявил, что ФРС «очень тщательно» наблюдает за признаками роста инфляции. Доллар также укрепился против японской йены. Накануне американская валюта упала к 3-недельному минимуму против евро после того, как официальные представители Европы дали понять, что ЕЦБ в текущем году продолжит повышать ставки. С июня 2004 года ФРС уже 13 раз повышала ставку, доведя ее до 4,25% на декабрьском заседании. Тогда же, в декабре, ЕЦБ впервые за последние 5 лет повысил свою ставку до 2,25%.
Инвесторы делают ставки на то, что ЕЦБ продолжит повышать учетные ставки в 2006 году с целью сдержать рост инфляции на фоне дорогой нефти. Накануне главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг заявил, что высокие цены на нефть представляют угрозу ценовой стабильности в регионе. Его слова повторили комментарии Лоренцо Бини-Смаги и Кристиана Нойера, которые принимают участи в голосовании по ставкам.
Сегодня день довольно насыщен экономическими показателями Европы. Особое внимание участников рынка привлекут показатели делового оптимизма Германии от института IFO. Также интересными будут отчеты по потребительскому доверию Италии и деловому оптимизму Франции. На динамику фунта могут оказались влияние протоколы заседания Банка Англии от 11-12.01. Также в распоряжении рынка будут предварительные оценки роста ВВП Британии в IV квартале.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Протоколы заседания Банка Японии (15-16.12)
07:00 DE Import prices (декабрь) 0,3% -0.2%
07:00 DE Import prices (декабрь) г/г 6,8% 5.5%
07:00 DE Import prices excluding oil (декабрь) г/г 2.9% 2.5%
07:45 FR Business confidence (январь) 103 102
08:30 IT Consumer confidence (январь) adjusted 106,4 108.4 108.2
09:00 DE IFO business climate index (январь) 102,0 99.7
09:30 UK GDP (Q4) предварительно 0,6% 0.5% 0.4%
09:30 UK GDP (Q4) предварительно, г/г 1,7% 1.6% 1.7%
09:30 UK Протоколы заседания Банка Англии (11-12.01) 8-1
10:00 IT Retail sales (ноябрь) 0.0% 0.2% 0.3%
10:00 IT Retail sales (ноябрь) г/г 1.7% 1.4%
14:00 DE CPI (январь) предварительно -0.5% -0.1% 0.9%
14:00 DE CPI (январь) предварительно, г/г 2.1% 2.4% 2.1%
14:00 DE HICP (январь) предварительно, г/г 2.2% 2.1%
15:00 US Existing home sales (декабрь), млн. 6.60 6.91 6.97
В среду евро по отношению к доллару установил 4-месячный максимум, однако удержать достигнутый результат не смог.
Причиной роста единой валюты стал отчет по индексу делового доверия Германии, который продемонстрировал рост показателя до 5-летнего максимума (IFO диаграмма).
«Индекс Ifo оказался намного выше прогнозов и усилил разговоры о продолжении повышения ставок ЕЦБ». - отмечает Sven Friebe, Credit Suisse Group. «Это оказало поддержку евро».
Однако, глава института Ifo Nerb придерживается мнения, что сами по себе германские данные не могут стать причиной повышения ставки ЕЦБ.
Опубликованные в первой половине дня протоколы январского заседания Банка Англии оправдали прогнозы. Участники заседания проголосовали за то, чтобы оставить ставки без изменения, 8-1. Nickell голосовал за снижение ставки. В декабре он также голосовал за снижение ставки. Nickell считает, что прогнозы Банка Англии по инвестициям и чистой торговле в ноябрьском Отчете по Инфляции "кажутся слишком оптимистичным" и что уровень резервной мощности экономики может быть выше, чем предполагалось.
Во второй половине дня ситуация изменилась. Причиной стало резкое падение курса иены против евро и доллара в связи с ожиданиями роста разницы процентных ставок в Японии с одной стороны и в США и Европе с другой.
«Банк Японии не будет повышать ставки в ближайшем времени, тогда как ФРС и ЕЦБ находятся на пути ужесточения монетарной политики и активно повышают ставки», - отмечает Джон Чолакис, Natexis Banques Populaires. «Иена в настоящее время выглядит наименее привлекательной валютой для покупки.»
Что касается других новостей, то можно отметить, что во Франции индекс делового доверия в январе полностью оправдал прогнозы. Деловое доверие к экономике Франции уже третий месяц держится на максимальной отметке с февраля прошлого года.
Фунт подорожал после выхода предварительных данных по ВВП за четвертый квартал, показавших, что цифры соответствуют среднему уровню впервые за год. Уровень экономического роста в Британии в четвертом квартале 2005 года оказался самым высоким с четвертого квартала 2004 года.
На иену следует обратить особо пристальное внимание. 27 января будет опубликован отчет, который впервые с ноября 2003 года может показать долгожданный рост инфляции.
С 2001 года Банк Японии удерживает ставку практически на нулевом уровне. Сейчас многие экономисты склоняются ко мнению, что изменения в монетарной политике Японии можно ожидать уже в первом полугодии.
Также опубликованный в четверг отчет о притоке капитала в Японию показал, что впервые за 7 недель японские инвесторы стали чистыми продавцами иностранных облигаций.
"Японские инвесторы возвращают деньги, продавая активы, деноминированные в долларах, перед тем, как начать составлять прогнозы прибылей на новый год", - говорит Акихиро Танака, Resona Bank Ltd. "Эта репатриационная тенденция будет поддерживать иену до окончания текущего финансового года".
-
Дайджест валютного рынка за 26 января 2006 года.
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
13:30 US Jobless claims (неделя по 21.01), [JbCl] 283К 295К 271К
13:30 US Durable goods orders (декабрь), [DGODe] 1.3% 1.5% 5.4%
13:30 US Durable goods orders excluding transportation (декабрь) 0.9% -0.6%
13:30 US Durable goods orders excluding defence (декабрь) 0.8% 5.9%
15:00 US Help-wanted index (декабрь) 39 40 39
21:30 US M2 money supply (16.01), млрд. -3.9 +6.4
<b>По итогам четверга доллар укрепил свои позиции как против евро, так и против иены </b>после того, как опубликованные отчеты показали рост заказов на товары длительного пользования и сокращение обращений за пособием по безработице, что говорит в пользу уверенного экономического роста США. Более сильные фундаментальные показатели могут дать повод Федеральному резерву продолжить цикл повышения процентных ставок с целью ограничения инфляции. Рынок фьючерсов предполагает еще два повышения ставок к апрелю. С июня 2004 года ФРС уже 13 раз повышала основную ставку рефинансирования с 46-летнего минимума в 1% до 4.25% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>). Это помогло доллару завершить 2005 год с ростом по отношению к евровалюте на 13%. 1 декабря ЕЦБ впервые за последние 5 лет повысил ставку до 2.25%. Аналитики уверены, что<b> 31 января FOMC примет решение снова повысить ставку на 25 базовых пункта до 4.5%. </b>
Тем временем, опубликованные сегодня данные показали, что в прошлом месяце заказа на товары длительного пользования выросли на 1.3% после пересмотренного ноябрьского значения в +5.4%. Экономисты же ожидали рост всего на 1%. Jobless claims увеличились на 11,000 до 283,000, в то время как ожидался рост до 300,000.
<b>EUR/USD</b> в первой половине дня консолидировался в диапазоне $1.2230/65. К завершению европейской сессии курс снизился в район $1.2190/00, однако преодолеть данную область поддержки не смог и закрылся выше отметки $1.2200.
<b>GBP/USD</b> торговался в пределах $1.7830/80. Получив поддержку в районе $1.7825/30 пара вернулась в область верхней границы торгового диапазона. В ходе возобновления покупок доллара стерлинг преодолел нижнюю границу дневного диапазона и достиг поддержки $1.7780, выше которой и завершил торги.
<b>USD/JPY</b> в первой половине дня не покидал границы диапазона Y115.50/90. В результате возобновления ралли курс достиг ключевого уровня сопротивления Y116.50, где и завершил день.
<b>В пятницу будет опубликованы предварительные данные отчета по ВВП Соединенных Штатов в четвертом квартале</b>(<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>GDP q/q диаграмма</a>). Ожидается, что темпы экономического роста замедлятся до 2.8%, что станет самым слабым показателем с начала 2003 года. В третьем квартале, напомним, темпы роста составили 4.1%.
В том случае, если оправдаются прогнозы, ФРС получит дополнительные аргументы в пользу завершения процесса повышения процентной ставки, что может негативно повлиять на курс американской валюты.
Напомним, что именно рост дифференциала процентных ставок между Европой и США стал одной из основных причин укрепления курса доллара в прошлом году на 13% против евро.
«Мы приблизились к пику цикла повышения ставок и инвесторы могут озаботиться признаками замедления экономического роста,» говорит Саймон Деррик, главный валютный стратег лондонского представительства Bank of New. «Я начинаю негативно относиться к перспективам доллара.»
-
Минувшую неделю доллар завершил нейтрально. Незначительные потери против евро (-0.3%) и фунта стерлинга (-0.1%) были зафиксированы наряду с укреплением против японской йены (+1.7%). Падение доллара в начале недели к 4-месячным минимумам по отношению к евровалюте было компенсировано в пятницу. Несмотря на слабый отчет по росту ВВП США в IV квартале (1.1% против 4.1% в III квартале), ценовой дефлятор, - тщательно отслеживаемый ФРС, - вырос на 2.2%, что предполагает рост инфляционного давления в стране и говорит в пользу дальнейших повышений ставок.
В настоящий момент вопрос относительно повышения основной ставки рефинансирования 31 января до 4.5% считается практически решенным делом. Более того, вероятность очередного повышения в марте выросла до 70%, если верить проведенному опросу аналитиков. Как известно, растущий дифференциал процентных ставок стал в 2005 году основной причиной удорожания американской валюты на 13% против евро.
С июня 2004 года Федеральный резерв 13 раз повышал учетную ставку с 46-летнего минимума в 1%. В настоящий момент ставка по федеральным фондам составляет 4.25%. 1 декабря прошлого года впервые за последние 5 лет ЕЦБ прибег к повышению основной учетной ставки региона до 2.25%. Опасения возможного сокращения дифференциала ставок в пользу евровалюты оказали существенное давление на валюту США в начале 2006 года. В понедельник официальные представители ЕЦБ в своих выступлениях намекнули на то, что для ограничения инфляционных последствий в результате роста цен на нефть необходимо продолжить повышать ставки. Так, Кристиан Нойер и Лоренцо Бини-Смаги, принимающие участие в решении ЕЦБ относительно уровня процентной ставки, заявили, что сделают все возможное для ограничения ценового давления в регионе. Более того, ведущий экономист центрального банка еврозоны Отмар Иссинг заявил, что высокие цены на нефть представляют собой риск ценовой стабильности в зоне евро, что также предполагает дальнейшее повышение ставки ЕЦБ.
Кроме оптимистических заявлений представителей ЕЦБ, поддержку евровалюте в начале недели оказали экономические публикации. Так, отчет по индексу делового доверия Германии от института IFO продемонстрировал рост показателя до 102.0 против 99.7, что является 5-летним максимумом. «Индекс Ifo оказался намного выше прогнозов и усилил разговоры о продолжении повышения ставок ЕЦБ». – заметил Свен Фриб из Credit Suisse Group. Кроме того, в Италии аналогичный показатель достиг наивысшего значения за последние более чем 3 1/2 года (92.7 против 91.1).
Определенное давление на доллар продолжает оказывать нарастающая геополитическая напряженность из-за желания Ирана развернуть ядерную программу. Как следствие, растут цены на нефть, поскольку Иран является одним из ведущих производителей «черного золота». Тегеран опасается, что его средства за рубежом могут быть заморожены. Множество СМИ ранее высказали мнению о том, что Иран может перевести свой капитал в Малайзию, Сингапур, Гонконг, либо Шанхай.
Британский фунт стерлингов подорожал по отношению к доллару на 0.1%, причем основной причиной спроса на валюту туманного Альбиона были ожидания по ставкам Банка Англии. Сильный отчет по ВВП страны в IV квартале (0.6% против 0.4%), равно как и опубликованный протокол заседания МРС в начале месяца (на котором в пользу снижения ставки проголосовал всего один член из девяти), укрепили на рынке мнение относительно того, что центральный банк страны пока далек от политики «смягчения».
Меньше всего на прошлой неделе повезло японской йене. Не помогли курсу очевидные признаки завершения 7-летнего периода дефляции в стране. Опубликованные данные показали, что индекс цен потребителей в декабре вырос на 0.1% после роста в ноября. Впервые с апреля 1998 года этот показатель демонстрирует рост два раза подряд. Данные говорят в пользу того, что ультра-облегченная политика Банка Японии к концу года изменится.
Кроме заседания FOMC, внимание на следующей неделе будет также обращено к заседанию ЕЦБ. Несмотря на ожидания продолжения повышения учетной ставки в регионе, это, вероятно, произойдет после февральского заседания. Также внимание привлечет пятничный отчет министерства труда США относительно количества созданных новых рабочих мест.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
09:00 EU Current account (III квартал), пересмотр, млрд. -3.8 -5,1
13:30 US Personal income, декабрь 0.4% 0,5% 0,3%
13:30 US Personal spending, декабрь 0.9% 0,7% 0,3%
23:30 JP Unemployment, декабрь 4.4% 4,6%
В понедельник доллар по отношению к иене вырос до 4-недельного максимума. Причиной стали слухи, что цикл повышений ставок ФРС еще не закончен. Также ожидается, что отчет по занятости в США на этой неделе может показать существенный рост после снижения в четвертом квартале. Это, несомненно, оказывало доллару поддержку.
Большинство экономистов едины во мнении, что Федеральный Резерв на заседании во вторник повысит ставку до 4.5%. Это станет 14-м повышением подряд и самым продолжительным циклом с 1979 года. Кроме того, это будет последнее заседание, возглавляемое Аланом Гринспеном. С 1 февраля его место на посту главы ФРС займет Ben Bernanke.
«Доллар будет расти на протяжении ближайших трех месяцев, потому что ФРС повысит ставку до 4.75% и оставит место для маневра для повышения до 5%», - отмечает Cameron Bagrie, ANZ National Bank Ltd. По его мнению, в 3-месячной перспективе доллар по отношению к евро будет торговаться в диапазоне $1.15 - $1.18.
Подобные опасения усиливаются опубликованными в понедельник экономическими данными, которые зафиксировали рост потребительских расходов американцев. В сочетании с продолжающимся ростом на рынке труда это может стать причиной ускорения инфляционных процессов и заставит ФРС продолжить цикл ужесточения монетарной политики.
«Ралли по доллару продолжится», - считает Craig Ferguson, Australia & New Zealand Banking Group Ltd. По его мнению, на этой неделе доллар достигнет Y118.50 по отношению к иене и $1.20 по отношению к евро.
Во вторник также будет опубликован отчет по безработице в Германии. Мнения о возможных результатах данного отчета разошлись. Так, Министр труда Германии Franz Muentefering считает, что в январе не откорректированное сезонно количество безработных вырастет до психологически важного уровня 5 млн.
В свою очередь, главный экономист баварского земельного банка Bayerische Landesbank Юрген Пфистер считает, что в 2006 году в Германии должно прекратиться сокращение числа рабочих мест. При этом он отметил, что в текущем и следующем году не следует ожидать устойчивого увеличения числа рабочих мест, что свидетельствовало бы о начале экономического подъема.
-
Выходили следующие данные:
05:00 Japan Housing starts (декабрь), г/г -0.9% - 12.6%
05:00 Japan Construction orders (декабрь), г/г 13.2% - -5.2%
07:00 Германия, Retail sales (декабрь) real adjusted -1.4% 1.0% -1.1 (-1.0)%
07:00 Германия, Retail sales (декабрь) real unadjusted, г/г -1.6% - -0.2 (-0.6)%
07:00 Германия, Wholesale sales (декабрь) real adjusted 0.8% - -0.1%
07:00 Германия, Wholesale sales (декабрь) real unadjusted, г/г 1.2% - 2.2%
07:00 Британия, Nationwide house price index (январь) 1.4% - 0.5%
07:00 Британия, Nationwide house price index (январь), г/г 4.4% - 3.0%
07:40 Франция, Consumer confidence (январь) -27 - -30
07:45 Франция, Unemployment rate (декабрь) 9.5% 9.6% 9.6%
07:50 Франция, PPI (декабрь) -0.1% 0.2% -0.4%
07:50 Франция, PPI (декабрь), г/г 3.1% 3.4% 2.8%
08:30 Италия, Consumer confidence (январь) adjusted 106.4 108.4 108.2
08:55 Германия, Unemployment (январь) seasonally adjusted +69K -10K -110K
08:55 Германия, Unemployment (январь) seasonally adjusted, млн. 4.699 - 4.630 (4.638)
08:55 Германия, Unemployment rate (январь) seasonally adjusted 11.3% - 11.2%
08:55 Германия, Unemployment (январь) seasonally unadjusted, млн. 5.011 - 4.604 (4.606)
08:55 Германия, Unemployment rate (январь) seasonally unadjusted 12.1% - 11.1%
09:30 Британия, M4 money supply (декабрь) final 1.3% - 1.3%
09:30 Британия, M4 money supply (декабрь) final, г/г 12.6% - 12.6%
09:30 Британия, M4 lending (декабрь) final, млрд. 23.0 - 23.0
09:30 Британия, Consumer credit (декабрь), млрд. 0.83 1.00 1.00 (0.93)
10:00 Италия, PPI (декабрь) 0.3% 0.1% -0.3%
10:00 Италия, PPI (декабрь) Y/Y 4.1% 4.0% 3.7%
10:00 Еврозона, Economic sentiment index (январь) 101.8 100.9 100.6 (100.5)
10:00 Еврозона, Business climate indicator (январь) 0.34 - 0.37 (0.35)
10:30 Британия, Gfk consumer confidence (январь) -3 -7 -9
11:00 Британия, CBI retail sales volume balance (январь) -11% - 0%
13:30 USA Employment cost index (Q4) 0.8% 0.8% 0.8%
13:55 USA Redbook (28.01)
15:00 USA Consumer confidence (январь) 106.3 105.0 103.8 (103.6)
15:00 USA Chicago PMI (январь) 58.5 61.0 60.8 (61.5)
19:15 USA Оглашение решения FOMC +25 б.п. 4.5%
К концу торгового дня доллар компенсировал часть понесенных утром потерь как против евровалюты, так и против йены. Причиной снижения доллара служила неопределенность на рынке в преддверии заседания FOMC. Закрытие позиций усилилось во второй половине американской сессии, причем выход сильного отчет по потребительскому доверию особой поддержки доллару не оказал. Официальные данные показали, что индекс индекс уверенности американских потребителей вышел на уровне 106.3, превысив как прогнозы так и данные прошлого месяца. Несколько разочаровал отчет Chicago PMI, который снизился до 58.5 .
Как и ожидалось, основная ставка рефинансирования в 14-й раз была повышена на 25 базовых пункта до 4.5%. Это было последнее заседание под предводительством Алана Гринспена. С 1 февраля пост главы Федерального резерва переходит к Бену Бернанке. Доллар отреагировал на решение FOMC резким ростом. Это было вызвано тем, что в тексте сопроводительного заявления сказано о необходимости дальнейшего повышения ставки, поскольку высокие цены на нефть могут привести к росту инфляционного давление в стране.
Тем временем, поддержку евровалюте могут оказать ожидания того, что ЕЦБ на этой неделе даст понять, что банк готов продолжить повышать ставки в регионе, поскольку экономика продолжает восстанавливаться. 1 декабря 2005 года впервые за 5 лет ЕЦБ повысил ставку до 2.25% с 60-летнего максимума. 2 февраля, после заседания ЕЦБ, глава банка Жан-Клод Трише традиционно проведет пресс-конференцию. Многие уверены, что на февральском заседании основная учетная ставка Еврозоны останется на прежнем уровне, однако до конца года прогнозируется повышение минимум два раза.
Основное внимание участников рынка в среду будет приковано к выходу производственного индекса ISM. На европейских торгах влияние на рынок могут оказать показатели активности в промышленных секторах Британии, Франции, Германии, Италии и Еврозоны в целом.
-
Существенное удорожание американской валюты в пятницу оказало весомый вклад в недельный роста курса. Основной на рынке по-прежнему была тема ставок, причем минувшая неделя сопровождалась заседанием FOMC и ЕЦБ. Более того, в пятницу был опубликован отчет по занятости в США в прошлом месяце, который усилил спекуляции на тему дальнейшего повышения ставок ФРС. В итоге доллар за неделю вырос на 1.5% по отношению к японской йене (7-недельный максимум), на 0.6% против евро и на 0.3% против фунта стерлингов.
Основное событие недели произошло во вторник. Как и ожидалось, центральный банк США в 14-й раз повысил ставку рефинансирования до 4.5%. Однако более важным стало заявление представителей Федерального резерва. Они отметили, что дальнейшее повышение «может потребоваться». В настоящий момент вероятность повышения ставки на заседании в марте составляет 92% (если верить фьючерсам на ставки по федеральным фондам). Более того, некоторые аналитики прогнозируют, что в этом году ФРС может довести ставку до 5%.
«Доллар будет расти на протяжении ближайших трех месяцев, потому что ФРС повысит ставку до 4.75% и оставит место для маневра для повышения до 5%», - отмечает Cameron Bagrie, ANZ National Bank Ltd. По его мнению, в 3-месячной перспективе доллар по отношению к евро будет торговаться в диапазоне $1.15 - $1.18.
Уверенность в продолжении ужесточения монетарной политики выросла после выхода отчета по занятости в США. Согласно официальным данным министерства труда, в январе было создано 193,000 новых рабочих мест. Показатель оказался ниже среднего прогноза в +250,000, однако превысил декабрьское значение в +140,000. Немаловажным также стал тот факт, что показатели за декабрь и ноябрь были пересмотрены в повышением, что в сумме увеличило рабочие места на 81,000.
Важным импульсом к покупкам доллара послужило снижение уровня безработицы до 4.7%, что является минимальным значением с 2001 года.
Инфляционные ожидания усилились после того, как отчет показал рост среднего показателя почасовой оплаты труда на 0.4%, вместо ожидавшихся +0.3%.
Тем временем, публиковавшиеся экономические отчеты в большей степени оказались слабыми. Так, потребительское доверие от Conference Board выросло до 106.3 пункта против 103.6 месяцем ранее. Несколько разочаровали рынок данные Chicago PMI, который снизился до 58.5 пп; замедление показали производственный и сервисный ISM до 54.8 и 56.8 соответственно. Итоговый показатель потребительского доверия от Университета Мичиган также оказался ниже предварительных оценок – 91.2 пп против 93.4 пп.
Дополнительную поддержку доллару также оказал исход заседания ЕЦБ, которое состоялось в четверг. Как и ожидалось, центральный банк оставил основную учетную ставку на прежнем уровне 2.25%. Однако глава банка Жан-Клод Трише на своей пресс-конференции несколько разочаровал рынок своей нейтральной позиций и отсутствием любых намеков на возможное продолжение повышений ставки в регионе.
Давление на стерлинг оказало заявление члена МРС Банка Англии Стефана Никела, который известен своими «голубиными» позициями. На минувшей неделе он объяснил свое решение голосовать за снижение учетной ставки в декабре и январе. Он заявил, что экономика Великобритании в настоящий момент «страдает» от «нехватки» инфляции и лишних производственных мощностей, что будет наблюдаться еще некоторое время. Он также подчеркнул, что для достижения «порогового» значения по инфляции снижение ставки было бы желательным. Речь Никела предполагает, что он, вероятно, продолжит голосовать за снижение до конца своего пребывания в составе МРС. Очередное заседание Банка Англии состоится на будущей неделе. Аналитики, тем временем, полагают, что до мая ставки в Британии останутся на прежнем уровне – 4.5%.
Однако больше всего от «нашествия» доллара пострадала йена. Помимо 1.5%-х потерь против доллара, она значительно упала по отношению к евро (-0.8%), стерлинга (-1.2%) и австралийского доллара (-1.4%). Основной причиной падения национальной валюты Японии стало выступление заместителя управляющего Банком Японии Тоширо Муто. Он дал четко понять, что в настоящее время «слишком рано» судить о том, созрели ли условия для изменения политики нулевых процентных ставок. «Изменение политики процентных ставок в Японии выглядит маловероятным по крайней мере до конца текущего года», отметил Карстен Фритч, валютный стратег Commerzbank AG. Основная ставка кредитования в Японии остается на уровне 0.1% с 2001 года.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators, декабрь, предварительно 80.0 54,5
05:00 JP Coincident indicators, декабрь, предварительно 100.0 70,0
11:00 DE Manufacturing orders, adjusted, декабрь, м/м -1.6% 1,7%
11:00 DE Manufacturing orders, unadjusted, декабрь, г/г 3.9% 6,0%
В понедельник доллар продолжил повышаться и достиг максимального за последний месяц уровня против евро.. Причиной являются слухи, что экономические отчеты этой недели покажут рост экономики США, что позволит ФРС и дальше повышать ставки.
Представитель ФРС Фишер в своем выступлении отметил, что не надо удивляться, если ВВП на 2005 год будет пересмотрен с повышением. Также он сказал, что в первом квартале рост ВВП США составит более 4%.
Причиной снижения иены по отношению к доллару стало выступление члена правления Банка Японии Toshiro Muto, который заявил, что повышать ставку «еще слишком рано».
Выступление Трише ничего нового в ожидания участников рынка не привнесло. Глава ЕЦБ еще раз отметил, что центральный банк наблюдает, но готов действовать в любой момент.
Вышедшие новости показали резкое снижение объемов заказов в обрабатывающей промышленности Германии. До декабря прошлого года показатель рос три месяца подряд, демонстрируя лучшие показатели по Европе, где общий объем заказов в течение этого периода снижался.
Признаки экономической слабости в Еврозоне могут вызвать сомнения по поводу того, что ЕЦБ повысит процентную ставку до конца года по крайней мере еще дважды. Это значительно ослабляет надежды на сокращение дифференциала ставок между Европой и США. Следует помнить, что именно рост процентных ставок в США стал причиной укрепления в прошлом году курса доллара против евро на 14%.
«Плохие данные по экономике Европы, по всей вероятности, повысят осторожность ЕЦБ в вопросе дальнейшего повышения ставок,» полагает Наоми Финк, BNP Paribas Securities. «Данный факт и оказывает давление на евро.»
Многие инвесторы покупали евро в начале года в расчете на рост единой валюты и пересмотр подобных оценок может вызвать серьезное снижение курса единой валюты.
Также в понедельник состоялось торжественное приведение к присяге Бена Бернанке. В своей речи новый глава ФРС отметил, что ФРС хочет наладить прочные отношения с Конгрессом. ФРС намеревается сохранить ценовую, финансовую стабильность, максимальный рост. Также Бернанке выразил уверенность, что ФРС справится со своими задачами в будущем.
-
Дайджест валютного рынка за 7 февраля 2006 года.
<b>Во вторник были опубликованы следующие данные:</b>
11:00 DE Industrial production, adjusted, ноябрь, м/м -0,5% -0,4%
11:00 DE Industrial production, adjusted, ноябрь, г/г 3,5% 5,0%
13:55 US Redbook (04.02)
20:00 US Consumer credit, декабрь, млрд. 3,3 8,0 0,6
23:50 JP (M2+CDs) money supply, январь, г/г 1,9% 2,0%
<b> Основным событием вторника стал резкий рост иены против основных валют в связи со спекуляциями, что Банк Японии на текущей неделе может дать понять, что готов завершить политику приближенных к нулевым процентных ставок.</b>
«Иена восстанавливается и данное движение может продолжиться, полагает Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Банк Японии выглядит достаточно уверенно и в настоящее время намерен двигаться в направлении изменения монетарной политики.»
В понедельник<b> управляющий банком Японии Тошихико Фукуи заявил, что центральный банк определит, когда завершить направленную на борьбу с дефляцией монетарную политику основываясь на динамике потребительских цен.</b>
Напомним, что в декабре 2005 года второй месяц подряд был зафиксирован рост потребительских цен, что и стало первым поводом спекуляций на тему возможного повышения ставок в Японии.
Кроме того,<b> Фукуи также отметил, что в будущем финансовом году, который начнется 1 апреля, шансы изменения политики процентных ставок будут увеличиваться.</b>
<b> EUR/USD</b> в начале дня укрепился в направлении линии сопротивления нисходящего канала, однако, ордера на продажу ограничили рост пары в районе $1.2015, после чего курс вернулся в область $1.1950. Попытка пробить данный уровень оказалась неудачной и к закрытию торгов пара вернулась в район $1.1985.
<b> GBP/USD</b> после непродолжительной консолидации в пределах $1.7460/1.7500 сделал безуспешную попытку закрепиться выше фигуры, после чего давление продаж активизировалось. Курс прошел поддержку $1.7450 и достиг отметки $1.7400. В результате закрытия позиций к завершению торгов пара вернулась в район $1.7450/50.
<b> USD/JPY</b> пробил важный уровень поддержки Y118.50 (нижняя граница восходящего канала с середины января) и в ходе поглощения стопов, располагавшихся ниже данной отметки достиг Y117.40, где в настоящее время проходит линия Tenkan облака Ichimoku и 55-дневное МА.
Получив поддержку в данном районе пара вернулась в область Y118.15. День закрылся в районе Y118.00.
<b> Ближайшее заседание Банка Японии состоится 9 февраля.</b> После объявления решения последует пресс-конференция Фукуи, которая вызовет серьезный интерес.
Дополнительное<b> давление на доллар вызвали растущие опасения по поводу того, что японские инвесторы могут снизить свои вложения в американские активы.</b>
Так крупнейшая в стране страховая компания Nippon Life Insurance Co., заявила, что для ограничения негативного влияния возможного снижения курса доллара намеревается увеличить долю деноминированных в евро долговых обязательств.
В соответствием со статистическими данными правительства США японские инвесторы являются крупнейшими держателями казначейских обязательств. На конец ноября японцы владели долговыми обязательствами на сумму $683 млрд.
<b> Курс доллара против европейских валют по итогам дня практически не изменился.</b>
-
В среду были опубликованы следующие данные:
07:00 DE Trade balance, unadjusted, декабрь, млрд. 9,2 13,3
07:00 DE Current account, unadjusted, декабрь, млрд. 6,3 8,2
09:30 UK Industrial production, декабрь, м/м 0,3% 0,6%
09:30 UK Industrial production, декабрь, г/г -2,6% -2,4%
09:30 UK Manufacturing output, декабрь, м/м +0.3% 0,4%
09:30 UK Manufacturing output, декабрь, г/г -2.2% -1,8%
В среду доллар отошел от недельных минимумов по отношению к иене, поскольку слухи о продолжении повышения ставок ФРС не теряют силу.
Согласно общему мнению аналитиков, на заседании, результаты которого будут объявлены в четверг, Банк Японии оставит ставки на приближенном к нулю уровне.
Прозвучавшее недавно заявление лидера либерально-демократической партии Японии Hidenao Nakagawa, дало возможность предположить, что правительство хочет удержать центральный банк от принятия решения изменить монетарную политику. В частности. Nakagawa скзал, что инфляционная цель Японии должна составлять 2-3%, а центральный банк должен сотрудничать с правительством в этом направлении.
«Nakagawa опроверг предположения, что Банк Японии и политики наконец достигли согласия в вопросе монетарной политики», - отмечает Toru Umemoto, Barclays. «По моему мнению, какие-либо сдвиги могут произойти в конце апреля».
Появились восстановления производства в обрабатывающей промышленности в Великобритании. Но темпы роста в этом секторе замедлились в 2005 году впервые за последние три года. Месячный рост производства в обрабатывающей промышленности, а также некоторые другие данные, свидетельствуют о нарастании активности в производственной сфере Британии. Скорее всего, эти данные не повлияют на решение Банка Англии, который, как ожидается, в четверг оставит ставку без изменений на уровне 4,5%.
Также вышедшие новости показали, что германский экспорт в 2005 году достиг рекордных показателей.
Основные валюты большую часть дня находились в узких диапазонах. Однако, сообщение о том, что S&P понизил рейтинг Германии и Франции спровоцировало усиления давления на евро и швейцарский франк. Однако, важные технические уровни поддержки не были пройдены. Валюты остались в прежних диапазонах.
Доллар продолжают оказывать поддержку оптимистические высказывания Алана Гринспена относительно экономики США. В настоящий момент вероятность повышения ставки ФРС на мартовском заседании до 4.75% составляет 92%, если верить показателям фьючерсов на федеральные фонды. Вероятность повышения в мае на данный момент составляет 53%. 31 января Федеральный резерв в 14-й раз повысил ставку рефинансирования до 4.5%.
Напомним, что 6 января управляющий ФРБ Далласа Ричард Фишер заявил, что ФРС продолжит руководствоваться экономическими показателями в дальнейших действиях относительно политики процентных ставок.
-
Выходили следующие данные:
Япония, Оглашение решения Банка Японии
06:00 Япония, Экономический отчет Банка Японии (февраль)
08:00 Британия, Halifax house price index (январь) -0.4% - 1.0%
08:00 Британия, Halifax house price index (январь) 3m, г/г 5.1% - 5.1%
09:30 Британия, Trade in goods (December), млрд. -6.06 -5.60 -6.00 (-5.97)
09:30 Британия, Non-EU trade (December), млрд. -3.20 -2.70 -2.96 (-3.02)
12:00 Британия, Оглашение решения Банка Англии
13:30 США, Jobless claims (week to 04.02) 277K 285K 273K
15:00 США, Wholesale inventories (December) 1.0% 0.4% 0.5 (0.4)%
21:30 США, M2 money supply (30.01), млрд. -18.1 - +19.3
23:50 Япония, Corporate goods price index (CGPI) (январь) domestic, м/м 0.2% - 0.2%
23:50 Япония, Corporate goods price index (CGPI) (январь) domestic, г/г 2.7% - 2.2%
Основными событиями четверга стали заседания центральных банков Японии и Британии относительно процентных ставок. Вероятность того, что Япония наконец отойдет от ультра-облегченной политики в последние дни способствовала укреплению йены к месячному максимуму по отношению к доллару. Однако, по итогам 2-дневного заседания Банк Японии оставил прежней монетарную политику. Японская валюта упала к дневному минимуму после того, как глава банка Тошихико Фукуи своими комментариями не усилил вероятность грядущих перемен в политике банка. Банк Японии с 2001 года удерживает основную учетную ставку на уровне 0.1%. Это заседание стало первым с тех пор, как правительство заявило, что стержневой уровень инфляции впервые с 1998 года показал рост.
Банк Англии также не удивил рынок, приняв решение о сохранении основной учетной ставки страны на прежнем уровне в 4.5%. Напомним, что ранее член МРС Стефан Никкел неоднократно заявлял, что банку необходимо понизить ставку с целью достижения инфляцией «порогового» значения. Эти комментарии оказывали давление на стерлинг. Тем временем, до вынесения решения банка Англии фунт оказался под давлением продаж. Были опубликованы показатели торгового баланса Британии за декабрь 2005 года. Согласно официальным данным, дефицит достиг рекордного размера в 6.06 млрд. фунтов стерлингов против 6.01 млрд. в ноябре. Эксперты ожидали дефицит на уровне 5.6 млрд.
Позднее доллар несколько укрепил свои позиции в четверг после выхода довольно сильных данных, свидетельствующих о росте оптовых запасов, а также снижения показателя количества обращений за пособием по безработице jobless claims. Это может свидетельствовать как о сохранении темпов экономического роста, так и о продолжении восстановления рынка труда. В частности данные по запасам уже стали причиной пересмотра рядом аналитиков уточненных оценок темпов роста ВВП в IV квартале, кроме того, появились слухи, что в феврале количество созданных новых рабочих мест также может превысить ожидания и, по некоторым оценкам, составить до +300,000.
Результатом подобных спекуляций может стать возобновление ожиданий относительно сохранения (если не роста) дифференциала процентных ставок между США и Европой. В настоящее время фьючерсы на процентные ставки Федерального резерва в настоящее время на 92% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта. Две недели назад вероятность такого шага оценивалась в 76%.
Сдерживающим фактором укрепления доллара в настоящее время выступают ожидания выхода данных по торговому балансу Соединенных штатов. Существуют опасения, что торговый дефицит, в декабре может увеличиться и составить $65 млрд. по сравнению с $64,2 млрд. в предыдущем месяце. Структурные проблемы традиционно являются головной болью для США, однако, принимая во внимание сохранение тенденции роста на фондовом рынке, у Соединенных штатов не будет проблем с привлечением достаточного количества иностранных инвестиций, необходимых для финансирования дефицита.
-
Обзор валютного рынка за неделю:
Хотелось бы сказать, что основной новостью недели стал выход данных по торговому балансу, однако, справедливости ради следует признать, что главным событием стала реакция валютного рынка на опубликованные данные, результатом которой оказался рост доллара.
<b>За неделю доллар укрепился на 0.7% против евро и достиг пятинедельного максимума по отношению к единой валюте.</b>
В соответствии с правительственным отчетом дефицит торгового баланса США в декабре увеличился и составил $65.7 млрд. по сравнению с пересмотренными данными предыдущего месяца $64.7 млрд. Статистику по данным отчета можно посмотреть здесь:<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=26>US Total Trade Balance (last 5 years)</a>.
Структурные проблемы традиционно являются головной болью для США, однако, принимая во внимание перспективу сохранения тенденции роста на фондовом рынке, у Соединенных штатов не будет проблем с привлечением достаточного количества иностранных инвестиций, необходимых для финансирования дефицита.
После того, как доллар смог удержаться выше важных технических уровней поддержки, в частности $1.2025 против евро, последовало закрытие части позиций на продажу американской валюты, которые были открыты после выхода слабых данных по торговому балансу. В результате был спровоцирован лавинообразный рост доллара против основных валют, который получил дополнительный импульс в ходе поглощения стопов.
Таким образом,<b> рост доллара в конце недели оказался вызванным так называемыми техническими факторами.</b>
Кроме того, на уходящей неделе был опубликован ряд довольно сильных данных, свидетельствующих в частности о росте оптовых запасов, а также снижения показателя количества обращений за пособием по безработице jobless claims, что<b> может свидетельствовать как о сохранении темпов экономического роста, так и о продолжении восстановления рынка труда.</b> В частности данные по запасам уже стали причиной пересмотра рядом аналитиков уточненных оценок темпов роста ВВП в четвертом квартале, кроме того, появились слухи, что в феврале количество созданных новых рабочих мест также может превысить ожидания и, по некоторым оценкам, составить до +300,000.
Результатом подобных спекуляций стало<b> возобновление ожиданий если не роста, то сохранения дифференциала процентных ставок между США и Европой.</b> Несмотря на то, что на прошлой неделе президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил о росте инфляционных рисков, продолжении экономического восстановления в регионе и дал понять, что ожидания повышения процентных ставок в Европе имеют серьезные основания, рыночные настроения по данному вопросу можно описать словами Матью Лифсона, главного валютного трейдера питтсбургского представительства PNC Capital Markets: «мы знаем, что ЕЦБ повысит ставки, вопрос состоит только в том, когда это произойдет.»
В тоже время, в отношении ближайших действий ФРС существует большая ясность. Так фьючерсы на процентные ставки Федерального резерва в настоящее время на 92% учитывают<b> вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта. Две недели назад вероятность такого шага оценивалась в 76%.</b>
Следует отметить, что<b> Президент ФРБ Чикаго Майкл Москоу в четверг заявил, что центральный банк может продолжить повышение процентных ставок</b> для сохранения контроля над инфляцией. Напомним, что с июня 2004 года Федеральный резерв 14 раз повышал процентную ставку, доведя ее уровень до 4.5%. С другой стороны, в декабре прошлого года впервые за пять лет ЕЦБ повысил ставку до 2.25%.
<b>Таким образом, к концу недели рыночные настроения сложились в пользу американской валюты.</b>
«Доллар продолжит укрепляться», полагает Тим Мазанек, главный валютный стратег бостонского Investors Bank & Trust Co. «ЕЦБ не будет столь агрессивным как ФРС и данный факт станет причиной продолжения роста американской валюты в 2006 году.» Аналитик прогнозирует, что до конца года доллар достигнет $1.16 против евро и Y124 против иены.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
04:30 JP Industrial output, декабрь, итог, м/м 1,3% 1,4%
04:30 JP Industrial output, декабрь, итог, г/г 3,7% 3,8%
09:00 IT Industrial production, adjusted, декабрь, м/м 1.2% 0,5% 0,1%
09:00 IT Industrial production, adjusted, декабрь, г/г 3,5% 1,3% 0,4%
09:30 UK PPI (Output) unadjusted, январь, м/м 0,4% 0,3% -0,2%
09:30 UK PPI (Output) unadjusted, январь, г/г 2,9% 2,8% 2,4%
09:30 UK PPI Output ex FDT, adjusted, январь, м/м 0,2% 0,2% 0,1%
09:30 UK PPI Output ex FDT, unadjusted, январь, г/г 1,6% 1,5% 1,6%
09:30 UK PPI (Input) adjusted, январь, м/м 1,8% 1,3% 0,9%
09:30 UK PPI (Input) unadjusted, январь, г/г 16,2% 14,0% 17,2%
В понедельник на европейских торгах доллар установил 6-недельный максимум по отношению к евро. Причиной стали слухи о сильных экономических отчетах из США и опасения, что глава ФРС Бен Бернанке в своем первом выступлении в Конгрессе выразит опасения по поводу роста инфляционного давления и даст понять, что нас ожидают дальнейшие повышения процентных ставок.
«Бернанке не будет говорить о том, что могло бы быть истолковано в качестве свидетельства снижения темпов экономического роста, или о завершении процесса повышения процентных ставок,» полагает Мег Браун, валютный стратег нью-йоркского Brown Brothers Harriman & Co. «Такие ожидания и являются основным фактором роста доллара.»
«Рынок ожидает сильные данные на текущей неделе и в случае, если Бернанке будет серьезно настроен по поводу инфляции, доллар получит дополнительную поддержку,» говорит Ян Станнард, валютный стратег лондонского представительства BNP Paribas SA.
Вышедшие новости показали, что ставки по ипотеке в Еврозоне незначительно выросли в декабре, поскольку ЕЦБ на заседании 1 декабря 2005 года повысил ставку. Другие ставки по займам и депозитам также выросли.
В Британии рост цен на сырую нефть и металл значительно ускорился в январе, в то время, как цены производителей достигли четырехмесячного максимума. Годовые же темпы инфляции закупочных цен замедлились. Тем не менее, это второй по величине показатель роста цен после декабря, когда инфляция составила 18,1%.
Однако данные новости заметного влияния на рынок не оказали. Валюты оставались в узких диапазонах вблизи сессионных минимумов.
Особое внимание сейчас привлекает иена. Вышедшие ранее данные показали четвертый месяц подряд роста положительного сальдо платежного баланса Японии и пятый месяц рост промышленного производства, что стало самым продолжительным периодом экспансии в секторе с 1999 года.
Признаки роста экономики говорят о том, что Банк Японии может вскоре отказаться от политики нулевых ставок, которая направлена на преодоление дефляции. На прошлой неделе иена по отношению к доллару подорожала на 0.9% после сообщения, что рост заказов в машиностроительном секторе в четыре раза превысил прогнозы.
«Восстановление экономики Японии становится все более актуальным». - говорит John Kyriakopoulos, National Australia Bank. «Это фундаментальная поддержка для иены и повод отказаться от политики нулевых ставок».
-
Дайджест валютного рынка за 14 февраля 2006 года.
<b>Во вторник были опубликованы следующие данные:</b>
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0.0% 0,2% 0,6%
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, г/г 1.0% 1,6% 1,3%
09:30 UK HICP, январь, м/м -0.5% -0,4% 0,3%
09:30 UK HICP, январь, г/г 1.9% 2,1% 2,0%
09:30 UK Retail prices, январь, м/м -0.4% -0,3% 0,3%
09:30 UK Retail prices, январь, г/г 2.4% 2,5% 2,2%
09:30 UK RPI-X, январь, г/г 2.3% 2,4% 2,0%
10:00 DE ZEW economic expectations index, февраль 69,8 71,0 71,0
10:00 EU ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0,3% 0,3% 0,6%
10:00 EU ВВП (IV квартал), предварительно, г/г 1,7% 1,8% 1,6%
13:30 US Retail sales, январь 2,3% 1,0% 0,4%
13:30 US Retail sales excluding auto, январь 2,2% 0,8% 0,2%
13:55 US Redbook (11.02)
15:00 US Business inventories, декабрь 0.7% 0,6% 0,5%
<b>Сильный отчет по розничным продажам оказал во вторник существенную поддержку доллару.</b> Отчет существенно ослабил опасения относительно снижения потребительских расходов в США в первом полугодии 2006 года. Согласно официальным данным, розничные продажи (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Retail Sales диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a>) в прошлом месяце увеличились на 2.3%, превысив прогнозы и предыдущее значение. «Ядро» продаж, исключающее автопродажи, увеличилось на 2.2%, выше прогнозов. Отдельный отчет показал рост<b> Business inventories </b>на 0.7% против прогнозов в +0.5%.
<b>Рост евро по отношению к доллару был ограничен выходом слабых данных по ВВП Еврозоны в IV квартале.</b> Предварительные оценки показали, что экономика региона выросла лишь на 0.3% кв/кв против +0.6% кварталом ранее. Давление на курс усилилось после разочаровывающего отчета делового оптимизма Германии от института <b>ZEW</b> (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>ZEW диаграмма</a>), который показал снижение индекса до 69.8 в феврале против январского в 71.0.
<b>Стерлинг находился под давлением после выхода слабых данных по инфляции.</b>
<b>Иена несколько укрепила свои позиции против основных валют.</b>
Ожидание выхода сильного показателя по темпам экономического роста (в четверг) усилили вероятность того, что Банк Японии вскоре завершит свою политику, направленную на борьбу с 7-летней дефляцией. Центральный банк с 2001 года удерживает основную учетную ставку на уровне 0.1%. Аналитики прогнозируют, что в IV квартале рост ВВП Японии в годовом исчислении составил 4.9%, что почти в 5 раз превосходит значение III квартала в 1%. Рост ВВП США, в свою очередь, составил в IV квартале 1.1%, а Еврозоны – 0.3%.
<b>EUR/USD </b>большую часть дня оставался в диапазоне $1.1890/1.1920. После выхода данных по розничным продажам курс протестировал ключевую поддержку в районе $1.1860, однако не смог уверенно ее пробить и к завершению торгов вернулся выше отметки $1.1900.
<b>GBP/USD</b> резко снизился после выхода слабых данных по инфляции. Курс пробил поддержку в районе $1.7360 и установил новый минимум в районе $1.7280. К завершению дня последовала коррекция в результате которой стерлинг вернулся в район $1.7350.
<b>USD/JPY</b> торговался в пределах Y117.15/75 и завершил день в середине дневного диапазона районе Y117.40.<p>
<b>Основным событием недели станет выступление нового главы ФРС Бена Бернанке, которое состоится в среду.</b> Многие наблюдатели уверены в том, что он будет оптимистичен в своих комментариях относительно национальной валюты и монетарной политики центрального банка. Напомним, что 31 января FOMC в 14-й раз повысил основную ставку рефинансирования до 4.5% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>), а опубликованные за последние дни данные говорят о том, что экономика страны находится в хорошей форме, потребительский спрос растет, что в свою очередь <b>говорит о сохранении вероятность повышения процентной ставки еще как минимум в марте и мае.</b>
-
Выходили следующие данные:
05:00 Япония, Leading indicators (декабрь) final 81.8 80.0
05:00 Япония, Coincident indicators (декабрь) final 100.0 100.0
09:30 Британия, Claimant count (январь) -2.0K +7.0K +7.2K
09:30 Британия, Claimant count rate (январь) 2.9% - 2.9%
09:30 Британия, Average earnings (3 месяца по декабрь), г/г 3.6% 3.4% 3.4%
09:30 Британия, ILO Jobless rate (3 месяца по декабрь) 5.1% - 5.0%
10:30 Британия, Квартальный отчет Банка Англии
13:30 США, NY Fed Empire State manufacturing index (февраль) 20.3 18.0 20.1
14:00 США, TICS (декабрь), млрд. +56.6 - +91.6 (+89.1)
14:15 США, Industrial production (январь) -0.2% 0.2% 0.9 (0.6)%
14:15 США, Capacity utilisation (январь) 80.9 80.7 81.2 (80.7)
Основным событием четверга стало первое выступление Бена Бернанке в качестве главы ФРС. Как и предполагалось, его комментарии относительно перспектив монетарной политики и национальной валюты оказались довольно оптимистичными, на что доллар отреагировал резким ростом. Бернанке отметил, что для контроля над инфляцией необходимы более высокие процентные ставки. Он также обещал продолжить политику Алана Гринспена. Глава ФРС также прогнозирует, что в 2006 году экономический рост останется устойчивым, хотя риски инфляции от высоких цен на энергоносители остаются. 31 января FOMC в 14-й раз повысил ставку рефинансирования на 25 б. п. до 4.5%. На сегодняшний день аналитики ожидают еще как минимум два повышения в марте и мае с вероятностью в 94% и 62% соответственно. Доллар отреагировал на комментарии главы ФРС резким ростом.
Однако прежде американская валюта оказалась под давлением выходивших экономических публикаций. В частности это касается разочаровывающих данных Казначейства о притоках иностранного капитала (TICS). Опубликованный отчет показал сокращение инвестиций до $56.6 млрд. Данные разочаровали рынок, продемонстрировав снижение уже второй месяц подряд. Более того, торговый дефицит в аналогичном периоде составил $65.7 млрд., что значительно превосходит объем инвестиций. Ноябрьский показатель, тем временем, был пересмотрен с повышением до $91.6 млрд. (против $89.1 млрд. ранее). В октябре показатель достиг рекордного значения в $104.2 млрд. Остальные отчеты также не порадовали рынок. NY Fed Empire State manufacturing index вырос до 20.31 против 20.12 в январь. Индекс промышленного производства упал на 0.2% против +0.6% в декабре, а индекс использования мощностей потерял 0.3 пункта до 80.9%.
Сегодня внимание участников рынка будет приковано к показателям розничной торговли Британии, а также к Philly Fed Index. Однако есть вероятность, что основные валютные пары продолжат коррекцию после резких движений четверга.
-
Выходили следующие данные:
09:30 Британия, Retail sales (январь) -1.3% -0.1% 0.4%
09:30 Британия, Retail sales (январь), г/г 1.3% 2.9% 4.0%
Еврозона, Заседание ЕЦБ
13:30 США, Jobless claims (неделя по 11.02) 297K 280K 278 (277)K
13:30 США, Housing starts (январь), млн. 2.276 2.040 1.988 (1.933)
13:30 США, Building permits (январь), млн. 2.217 2.060 2.075 (2.068)
13:30 США, Import prices (январь) 1.3% - -0.1 (-0.2)%
13:30 США, Export prices (январь) 0.7% - 0.1%
17:00 США, Philadelphia Fed index (February) 15.4 9.0 3.3
21:30 США, M2 money supply (06.02), млрд. +0.3 - -18.1
23:50 Япония, Real GDP (Q4) preliminary 1.4% - 0.2%
23:50 Япония, Real GDP (Q4) preliminary, г/г 5.5% - 1.0%
Доллар укрепился против основных валют в четверг благодаря новым свидетельствам того, что ФРС продолжит повышение процентных ставок. В своем первом выступлении перед Конгрессом Председатель ФРС Бен Бернанке сказал, что экономика страны остается в хорошей форме, однако отметил риски увеличения инфляционного давления, что может сделать необходимым дальнейшее повышение ставок.
Комментарии нового главы Федерального резерва практически не отличались от текста заявления опубликованного после последней встречи FOMC, в частности было подчеркнуто, что решения будут приниматься на основании поступающих экономических данных, однако подтвердили опасения продолжения ужесточения монетарной политики
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время на 98% учитывают повышение ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта, а вероятность повышения 10 мая составляет 65%.
«Бернанке усилил спекуляции по поводу того, что нас ожидает по крайней мере еще два повышения ставки и данный факт открывает дорогу для дальнейшего укрепления доллара, говорит Тим Фокс, валютный стратег лондонского представительства Dresdner Kleinwort Wasserstein.
«Рынки полностью не учли в ценах второе повышение, так что у доллара есть пространство для продолжения роста, полагает валютный стратег токийского представительства JPMorgan Chase & Co. Джунья Таназе. Аналитик прогнозирует рост американской валюты до конца марта до Y125.
Дополнительным фактором поддержки для доллара стали данные по рынку недвижимости, а также рост индекса Philly Fed.
Показатель начала строительства новых домов в январе достиг 33-х летнего максимума. Также был отмечен рост разрешений на строительство. Ранее, напомним, были опубликованы данные о рекордных объемах продаж новых домов. Ранее представители ФРС ясно дали понять, что они не намерены останавливать цикл повышений ставок пока не появятся признаки охлаждения рынка жилья.
«Американский рынок недвижимости остается в перегретом состоянии, сказал Джун Китазава, глава департамента валютных операций токийского BBH Investment Services Inc., подразделения Brown Brothers Harriman & Co. «Данный факт дает ФРС дополнительные основания для продолжения повышения процентных ставок, что, безусловно, поддержит доллар.»
Не менее важным стал ранее опубликованный отчет по розничным продажам в Британии. Все надежды на восстановление сектора розничной торговли после сложного 2005 года были перечеркнуты. Январское снижение стало первым с июля 2005 года. Падение показателя по сравнению с предыдущим месяцем было самым значительным с декабря 2004 года. Снижение в январе произошло практически во всех секторах, кроме продажи вне магазинов, которые не изменились.
Данные разочаруют и МРС Банка Англии. В среду глава банка Мервин Кинг заявил, что, по прогнозам комитета, в следующие два года темпы роста потребительских расходов будут соответствовать долгосрочному среднему показателю, и что замедление роста расходов, наблюдавшееся в прошлом году, было кратковременным. Тем не менее, в бюро статистики сообщили, что, принимая на прошлой неделе решение относительно процентных ставок, комитет еще не располагал данными по розничным продажам. Но перед конференцией, состоявшейся в среду после публикации отчета Банка Англии по инфляции, эти данные уже были известны Кингу и другим членам комитета.
Сегодня внимание рынка будет приковано к инфляционным данным США PPI. Ожидается, что показатель подтвердит недавние слова Бернанке относительно необходимости дальнейшего контроля над инфляционными процессами в стране. Также Университет Мичиган опубликует предварительные оценки потребительского доверия в феврале.
-
Обзор валютного рынка за неделю:[M]
Практически всю неделю доллар оставался в районах локальных максимумов против основных валют, однако, в пятницу потерял большую часть своих достижений в ходе закрытия позиций на покупку, после выхода слабых данных по потребительским настроениям в США.
Индекс потребительской уверенности мичиганского университета <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=7>Michigan sent. Index диаграмма</a> неожиданно снизился до 87.2 против прогнозов в 91-92 и 91.5 в январе.
Новость послужила катализатором для закрытия позиций на покупку доллара и привела к снижению его курса. Тем не менее американская валюта смогла удержаться выше важных уровней поддержки и, по нашему мнению, говорить о серьезном изменении настроений на рынке в настоящее время преждевременно.
Публиковавшиеся на текущей неделе фундаментальные показатели говорят о том, что экономика США находится в хорошей форме,а новый Председатель ФРС достаточно ясно дал понять, что повышение процентных ставок будет продолжено.
В своем первом выступлении перед Конгрессом Председатель ФРС Бен Бернанке сказал, что экономика страны остается в хорошей форме, однако отметил риски увеличения инфляционного давления, что может сделать необходимым дальнейшее повышение ставок.
Комментарии нового главы Федерального резерва практически не отличались от текста заявления опубликованного после последней встречи FOMC, в частности было подчеркнуто, что решения будут приниматься на основании поступающих экономических данных, однако подтвердили опасения продолжения ужесточения монетарной политики.
Согласно официальным данным, розничные продажи <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=13>Retail Sales диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=14>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a> в прошлом месяце увеличились на 2.3%, превысив прогнозы и предыдущее значение. "Ядро" продаж, исключающее автопродажи, увеличилось на 2.2%, что также значительно выше прогнозов.
Кроме того, был отмечен рост региональных показателей производственной активности:
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a> и
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a>, а также, что представляется еще более важным, показатель начала строительства новых домов в январе достиг 33-х летнего максимума. Также был отмечен рост разрешений на строительство. Ранее, напомним, были опубликованы данные о рекордных объемах продаж новых домов.
Недавно представители ФРС ясно дали понять, что не намерены завершать цикл повышений ставок до появления признаков охлаждения рынка жилья.
Как сообщило Министерство Труда в январе оптовые цены выросли на 0.3%, а рост «ядра» индекса, показателя, который не учитывает изменения цен на продукты питания и энергоносители, вдвое превысил прогноз и оказался самым значительным за последний год, составив 0.4%. В предыдущем месяце, напомним, показатель вырос лишь на 0.1%.
Рост индекса PPI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a> может стать причиной спекуляций по поводу роста инфляции, и, как следствие, дать дополнительные аргументы в пользу продолжения повышения процентных ставок ФРС, поскольку ранее председатель Федерального резерва Бернанке подчеркивал, что действия центрального банка в этом направлении будут определяться экономическими данными.
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время на 96% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта, а вероятность роста ставки еще на 25 б.п., 10 мая составляет 65%.
В итоге за пять дней курс доллара против европейских валют практически не изменился.
По отношению к евро доллар потерял 0.2%, а против стерлинга вырос на 0.2%.
Снижение последнего вызвано падением в январе розничных продаж в сочетании с низкой инфляцией, что может говорить о том, что для оживления роста в Великобритании в ближайшем будущем потребуется снижение процентных ставок.
Японская валюта потеряла 0.5% против доллара, упала на 0.7% против евро и снизилась на 0.3% по отношению к стерлингу.
Несмотря на рост темпов роста ВВП Японии в четвертом квартале, дефлятор ВВП снизился на 1.6%, что стало максимальным падением показателя с июня прошлого года. В третьем квартале дефлятор снизился на 1.3%.
Министр Финансов Японии Садаказу Танигаки в пятницу обратился к руководству центрального банка страны с просьбой быть осторожными в оценках необходимости изменения политики нулевых процентных ставок, поскольку в настоящее время «сохраняется незначительная дефляция».
Напомним, что опубликованные 27 января даные, свидетельствующие о росте потребительских цен в декабре и ноябре вызвали оптимизм относительно скорого завершения центральным банком политики нулевых процентных ставок, однако в пятницу управляющий Банком Японии Тошихико Фукуи заявил, что банк сохранит «стимулирующую» монетарную политику даже после преодоления дефляции.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI, январь, м/м 1,2% 0,4% 0,3%
07:00 DE PPI, январь, г/г 5,6% 4,8% 5,2%
09:30 UK M4 money supply, provisional, январь, м/м 0.5% 1,3%
09:30 UK M4 money supply, provisional, январь, г/г 11.7% 12,6%
09:30 UK M4 lending, provisional, январь, млрд. 8.9 23,0
09:30 UK PSNCR (январь), млрд. -21.1 -16.8 14.9
В понедельник основные валюты по отношению к доллару оставались в довольно нешироких диапазонах.
Вышедший отчет показал, что в Германии рост индекса цен производителей стал максимальным за 24 года. Один из разработчиков монетарной политики ЕЦБ Erkki Liikanen заявил, что ЕЦБ следует внимательно отслеживать инфляционные процессы в регионе.
Данные из Британии показали, что общий объем ипотечного кредитования в Великобритании в январе снизился. Однако, объем ипотечного кредитования за январь текущего года стал самым значительным из когда-либо зафиксированных в январе.
«В течение последних месяцев ипотечное кредитование растет во всех категориях", - сказал Майкл Куган, генеральный директор Совета ипотечных кредиторов. "Это подтверждает тот факт, что потребители более уверены в будущем рынка жилья, а также полагают, что цены на жилье вряд ли снизятся", - добавил он.
Также состоялось выступление участника Комитета по монетарной политике Банка Англии Кейт Баркер. В частности, она заявила, что банк ожидает ускорение роста экономики на фоне усиления активности потребителей.
"Прогнозы говорят о росте ВВП до 3%, что, конечно, не сулит рецессию. Потребительские расходы вселяют уверенность", - сказала она. Она считает, что инфляция в первые 6 месяцев текущего года останется в районе 2%.
Не смогло расшевелить рынки и выступление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, который был решительно настроен обратить внимание рынка на долгосрочные тренды. При этом был проигнорирован пессимизм относительно экономического роста, а также не прозвучало никакой критики по поводу дальнейшего повышения учетной ставки.
Трише отметил, что в краткосрочной перспективе существует риск роста инфляции. ЕЦБ не должен ждать пока любое инфляционное давление станет видимым для того, чтобы действовать потому, что потом "будет слишком поздно", заявил Трише.
Также он очередной раз подчеркнул, что ожидания рынков повышения ставки в марте вполне резонны. Однако, он также отметил, что процесс принятия решений в Совете Правления ЕЦБ ограничен, так как для принятия решения требуется почти единогласное его поддержание.
Объемы торгов оставались невысокими, поскольку финансовые рынки США закрыты в связи с празднованием Дня Президентов.
-
Выходили следующие данные:
07:40 Франция, ВВП (IV кывартал), предварительно, кв/кв 0.2% 0.2% 0.7%
07:40 Франция, ВВП (IV кывартал), предварительно, г/г 1.2% 1.3% 1.8%
07:45 Франция, CPI (январь) preliminary unadjusted, м/м -0.1% -0.2% 0.1%
07:45 Франция, CPI (январь) preliminary unadjusted, г/г 2.0% 2.2% 1.5%
07:45 Франция, HICP (январь) preliminary, г/г 2.3% 1.9% 1.8%
10:00 Еврозона, Trade balance (декабрь) unadjusted, млрд. -0.9 - -0.9 (-2.3)
13:55 США, Redbook (18.02)
15:00 США, Leading indicators (январь) 1.1% 0.4% 0.1%
19:00 США, Протоколы FOMC (31.01)
Доллар не смог к концу дня сохранить свои достижения. Менее оптимистический, нежели ожидалось, текст протоколов январского заседания FOMC привел к закрытию длинных долларовых позиций. В частности рынок несколько разочаровали комментарии относительно инфляции. Так, в протоколе говорится, что в последние месяцы инфляция остается под контролем, а стержневой показатель – на низких уровнях. Кроме того, некоторые предполагают, что, принимая во внимание отсутствие значительного прогресса американской валюты после выход ряда достаточно сильных данных, можно говорить о незначительном изменении настроений рынка по поводу доллара и ожидать снижения курса американской валюты в ближайшем времени.
Напомним, что именно более высокий уровень процентных ставок стал причиной роста доллара на 14% против евро и иены в прошлом году. Новый председатель Федерального резерва Бен Бернанке на прошлой неделе дал понять, что в условиях продолжающегося восстановления экономики для ограничения инфляционного давления могут потребоваться дополнительные меры по ужесточению монетарной политики.
В настоящее время фьючерсы на процентные ставки ФРС на 98% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% в марте и на 68%, до уровня 5% на майской встрече Федерального резерва.
Опубликованные во вторник экономические данные говорят о том, что экономика США находится в хорошей форме и свидетельствуют в пользу продолжения повышения ставок. Так, индекс лидирующих индикаторов Conference Board в январе вырос на 1.1%. Показатель укрепляется четвертый месяц подряд благодаря восстановлению рынка труда и росту производственного сектора, что указывает на ускорение темпа экономического восстановления.
Не стоит исключать вероятного продолжения роста евровалюты на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ на следующей неделе в свете восстановления экономики региона. Член Совета ЕЦБ Axel Weber накануне заявил, что растущие цены на нефть могут усилить инфляцию в зоне евро. Он также отметил, что политика банка предполагает принятие мер «для обуздания инфляции». Аналитики прогнозируют, что индекс делового оптимизма Германии от института IFO в этом месяце может достичь 5-месячного максимума. Ожидается, что показатель вырос до 101.5 пунктов.
Сегодня внимание инвесторов на европейских торгах будет приковано к протоколам заседания Банка Англии от 08-09.02. На американских торгах в центре внимания будут инфляционные показатели США. Ожидается, что индекс потребительских цен в январе вырос на 0.5%, что может стать самым большим приростом за последние четыре месяца.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0,2% 0,0% 0,6%
07:45 FR Business confidence, февраль 105 103 103
07:50 FR Consumer spending, январь 0,9% 0,8% -1,0%
08:30 IT Consumer confidence, февраль 110,0 106,4
09:00 IT CPI, итог, январь, м/м 0,2% 0,2%
09:00 IT CPI, итог, январь, г/г 2,2% 2,2%
09:00 IT HICP, итог, январь, г/г 2,2% 2,1%
09:00 EU Current account, unadjusted, декабрь, млрд. -0,3 -7,2
09:30 UK Протоколы заседания Банка Англии (08-09.02)
10:00 EU Industrial orders, декабрь, м/м 2.5% 4,9%
10:00 EU Industrial orders, декабрь, г/г 7.1% 9,2%
11:00 UK CBI industrial order books balance, февраль -18% -24% -28%
13:30 US CPI, январь, м/м 0.7% 0,4% -0,1%
13:30 US CPI, январь, г/г 4.0% 3,4%
13:30 US CPI excluding food and energ. январь, м/м 0.2% 0,2% 0,1%
13:30 US CPI excluding food and energ. январь, г/г 2.1% 2,2%
В среду доллар по отношению к евро достиг 7-недельного максимума. Торги в первой половине дня проходили в прежних диапазонах. Правда, вышедшие протоколы февральского заседания Банка Англии внушили некоторый оптимизм покупателям фунта, который, однако, долго не продлился. Однако события американской сессии оказали доллару поддержку.
В феврале МРС Банка Англии принял решение оставить ставку на прежнем уровне 4.5%. Голоса распределились 8:1, причем за снижение ставки на 25 пунктов как и прежде голосовал член МРС Nickell. Никто более из комитета не присоединился к Stephen Nickell, который третий месяц подряд голосует за снижение процентных ставок в Британии. Аналитики ожидали, что хотя бы еще один член МРС отдаст свой голос за снижение ставки.
А вот отчет из Германии показал замедление роста экономики крупнейшей страны в Еврозоне в четвертом квартале, поскольку снизились расходы потребителей и замедлился рост экспорта.
Также следует отметить сокращение в декабре дефицита платежного баланса в Еврозоне. Данные в целом совпали с прогнозами аналитиков. Сокращение дефицита было связано, главным образом, с сокращением дефицита счета доходов. Появлению дефицита в значительной степени способствовал рост цен на импортируемые энергоносители.
Промышленные заказы в Еврозоне выросли, хотя аналитики ожидали их снижение.
Рост индекса потребительских цен в США стал причиной достижения долларом семинедельного максимума против евро. Данные послужили активизации спекуляций по поводу того, что угроза роста ускорения инфляционных процессов может стать причиной повышения процентных ставок ФРС на ближайших заседаниях в марте и мае.
В тоже время, ситуация выглядит не столь однозначно. В частности следует отметить, что рост «ядра» индекса CPI, показателя в котором не учитываются изменения цен на энергоносители и продукты питания, совпал с прогнозом аналитиков. Его рост оказался не слишком впечатляющим. Данный факт не позволяет говорить о серьезном увеличении инфляционного давления и может ограничить рост доллара в ближайшем времени.
Основной движущей силой рынка остается разница процентных ставок, что и стало причиной укрепления доллара. Инвесторы более не ожидают скорого завершения процесса ужесточения монетарной политики Федерального резерва.
В соответствии с данными рынка фьючерсов на ставку ФРС в настоящее время вероятность повышения ставки на ближайшем заседании до уровня 4.75% оценивается в 100%, а шансы повышения ставки до 5% на майской встрече FOMC составляют 76%.
-
Дайджест валютного рынка за 23 февраля 2006 года.
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
09:00 IT Retail sales, декабрь, м/м 0.2% 0,0%
09:00 IT Retail sales, декабрь, г/г 2.4% 1,7%
09:00 DE IFO business climate index, февраль 103.3 101,5 101.7
13:30 US Jobless claims (неделя по 18.02) 278k 285К 297К
15:00 US Help-wanted index, январь 37 40 38
21:30 US M2 money supply (13.02), млрд. +3.1 +0.3
В четверг<b> доллар резко снизился против иены и стерлинга и практически не изменил своих позиций по отношению к евро.</b>
Основным событием европейской сессии стал выход более сильного по сравнению с ожиданиями отчета об уровне деловых настроений немецкого экономического института<b> Ifo</b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=22>IFO диаграмма</a>, который <b>в феврале достиг максимального значения за последние четырнадцать лет.</b>
Индекс Ifo, который рассчитывается на основании, данных полученных в результате ежемесячных опросов 7,000 руководителей предприятий в феврале вырос до 103.3 по сравнению с 101.8 январе. Экономисты ожидали снижения показателя до 101.5.
Опубликованные данные говорят об улучшении делового климата в крупнейшей экономике Европы и, принимая во внимание недавние комментарии ряда представителей центрального банка стали причиной спекуляций по поводу того, что на ближайшем заседании ЕЦБ снова повысит процентную ставку.
Данный факт и вызвал снижение курса американской валюты.
Тем не менее,<b> доллар смог удержаться выше важных технических уровней поддержки против европейских валют, после чего вернулся в середину дневных диапазонов.</b>
<b>EUR/USD</b> после выхода индекса Ifo преодолел сопротивление в районе $1.1920 и достиг отметки $1.1969, поглотив стопы, которые располагались выше $1.1950. После консолидации в данном районе курс вернулся в середину дневного диапазона и завершил день в районе $1.1915.
<b>GBP/USD</b> сохранял тенденцию к росту на протяжении всего дня. Открыв торги в районе $1.7420 стерлинг, результате общего ослабления доллара, преодолел область сосредоточения ордеров на продажу $1.7470/85 и достиг сопротивления в районе 100-дневного МА на $1.7520. После коррекции к $1.7500 курс продолжил рост и в результате достиг $1.7550. К завершению дня пара вернулась в район $1.7510.
<b>USD/JPY</b> после недолгой консолидации в узком диапазоне Y118.30/40 начал снижение. В результате был пройден промежуточный уровень поддержки Y117.60 и установлен сессионный минимум на Y117.33. После этого курс откатил к Y117.60 и стабилизировался в данном районе. С открытием европейской сессии давление на пару возобновилось. В результате курс пробил поддержку в районе Y117.35 и достиг важного уровня поддержки Y116.80. Пара не смогла закрепиться ниже фигуры и к завершила день в районе Y117.15.
<b>Исключением стала иена</b>, курс которой значительно укрепился как против доллара так и по отношению к другим валютам после комментариев управляющего Банком Японии Тошихико <b>Фукуи</b> о практическом завершении семилетнего периода дефляции и намерении центрального банка начать<b> «постепенное» повышение процентных ставок с нулевого уровня.</b>
«Комментарии Фукуи позитивны для изменения монетарной политики и мы можем увидеть повышение ставки уже в текущем году, полагает Мариос Маратефтис, валютный стратег лондонского Standard Chartered Plc. «Данный факт безусловно является позитивом для иены.»
Таким образом, мы еще раз убедились в том, что основной движущей силой рынка в настоящее время остается разница процентных ставок.
-
Доллар завершил неделю на 2-недельных максимумах против евро, однако упал к месячному минимуму по отношению к йене. Определяющей на рынке по-прежнему является тема процентых ставок, причем минувшая неделя прояснила ситуацию на ближайшее будущее как в США и Европе, так и в Японии.
Основным событием недели для доллара стал выход протокола январского заседания FOMC, на котором ставка рефинансирования была повышена до 4.5% в 14-й раз. Текст протокола оказался менее оптимистическим, нежели ожидалось, чем спровоцировал временную ликвидацию длинных позиций по доллару. В частности рынок несколько разочаровали комментарии относительно инфляции. Так, в протоколе указано, что в последние месяцы инфляция остается под контролем, а стержневой показатель – на низких уровнях. Кроме того, на рынке появились опасения, что отсутствие значительного прогресса американской валюты после выход ряда достаточно сильных данных предполагает незначительное изменение настроений рынка по поводу американской валюты.
Однако эти опасения были нивелированы на следующий день, когда данные по потребительским ценам подтвердили рост инфляции. Так, в январе CPI вырос на 0.7% против -0.1% в декабре. «Ядро» CPI, исключающее столь волатильные компоненты, как продовольствие и энергоносители, также показало рост на 0.2% против 0.1% месяцем ранее. Это еще раз подтверждает высокую вероятность повышения ставки ФРС уже на мартовском заседании. Вероятность повышения в мае сейчас оценивается рынкам в 76%. Федеральный резерв уже 14 раз повышал основную ставку рефинансирования с июня 2004 года. Сейчас ставка ФРС составляет 4.5%.
«Настроения на рынке по-прежнему складываются в пользу доллара», говорит Samarjit Shankar из Mellon Financial Corp. «Данные следующей недели станут лишним подтверждением тому, что еще два повышения ставок в США необходимы. В итоге ставка будет доведена до 5%», добавляет Shankar.
Тем не менее, доллар периодически оказывался под давлением. Так, в четверг евровалюта получила временную поддержку благодаря выходу сильного индекса делового потимизма от немецкого института IFO, который вырос до 103.3 пунктов с январского показателя в 101.8, что является максимумом с октября 1991 года). В то же время в Италии индекс делового оптимизма упал до 92.3 с 92.5, что произошло впервые за последние 9 месяцев.
Ожидается, что ЕЦБ повысит основную процентную ставку на следующей неделе до 2.5%. 1 декабря центральный банк впервые за последние 5 лет повысил ставку до 2.25%. Опубликованный в понедельник отчет PPI Германии показал рост на 1.2% в январе (против 0.3%), что является максимальный увеличением за 24 года и говорит в пользу принятия мер для обуздания инфляционных процессов.
Недельному укреплению доллара на 0.4% против евро не помешали также разочаровывающие данные по заказам на товары длительного пользования в США. Сокращение заказов в авиастроительной отрасли способствовало падению общего показателя на 10.2%, что является крупнейшим падением с июля 2000 года. В декабре показатель вырос на 2.5%.
Британский фунт стерлингов упал по отношению к доллару несмотря на выход относительно оптимистичных протоколов последнего заседания МРС Бнка Англии. Как показал документ, в феврале голоса членов МРС в пользу сохранности основной процентной ставки на уровне 4.5% проголосовали 8 человек. Против, как и в предыдущие 3 месяца, голосовал лишь Stephen Nickell. Не добавил оптимизма и отчет по росту ВВП Британии, который показал, что экономика страны выросла в IV квартале 2005 года впервые за год на 0.6%. ВВП Великобритании за весь 2005 год вырос на 1,8%, что, однако, является самым низким уровнем прироста за 13 лет. В 2004 году ВВП вырос на 3,2%. Аналитики склонны полагать, что ставки в Британии еще некоторое время будут оставаться на текущих уровнях.
Перспективы перехода Банка Японии к более жестким мерам оказали существеную поддержку йене. Глава центрального банка Тошихико Фукуи повторил, что банк приблизился к завершению 7-летней борьбы с дефляцией. В пятницу издание Yomiuri сообщило, что Фукуи и другие официальные лица рассматривают возможность перехода к более жесткой монетарной политике уже в следующем месяце. Банк Японии удерживает ставки на уровне 0.1% с марта 2001 года. «Поскольку рынок действительно начинает верить в скорейшее завершение политики «нулевых ставок», это продолжит поддерживать йену», полагает Brian Garvey, ведущий валютный аналитик из State Street Global Markets.
-
Во вторник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Construction orders, январь, г/г -21,5% 13,2%
05:00 JP Housing starts, январь, г/г -2,2% -0.9%
07:00 UK Nationwide house price index, февраль, м/м -0,2% 1,4%
07:00 UK Nationwide house price index, февраль, г/г 3,7% 4,4%
07:40 FR Consumer confidence, февраль -24 -27
07:45 FR Unemployment rate, январь 9,6% 9,5%
07:50 FR PPI, январь, м/м 0,8% -0,1%
07:50 FR PPI, январь, г/г 3,7% 3,1%
08:55 DE Unemployment, seasonally adjusted, февраль -5К +69К
08:55 DE Unemployment, seasonally adjusted, февраль, млн. 7,695 4,700
08:55 DE Unemployment rate, seasonally unadjusted, февраль 12,2% 12,1%
09:00 IT PPI, январь, м/м 1,1%
09:00 IT PPI, январь, г/г 4,7%
10:00 IT CPI, февраль, предварительно, м/м 0,2% 0,2%
10:00 IT CPI, февраль, предварительно, г/г 2,1% 2,2%
10:00 IT HICP, февраль, предварительно, г/г 2,2% 2,2%
10:00 EU Economic sentiment index, февраль 102,7 102,4 101,5
10:00 EU Business climate indicator, февраль 0,61 0,34
10:00 EU Harmonized CPI, январь, итог, м/м -0,4% -0,4% 0,3%
10:00 EU Harmonized CPI, январь, итог, г/г 2,4% 2,4% 2,2%
10:30 UK Gfk consumer confidence, февраль -4 -4 -3
11:00 UK CBI retail sales volume balance, февраль -18 -7 -11
13:30 US ВВП (IV квартал), пересмотр, г/г 1.6% 1,1% 1,1%
13:30 US PCE price index (IV квартал), пересмотр 2.7% 2,6%
13:30 US PCE price index ex food, energy (IV квартал), пересмотр 2.1% 2,2%
13:55 US Redbook (25.02)
15:00 US Existing home sales, январь, млн. 6.56 6,60 6,60
15:00 US Consumer confidence, февраль 101.7 104,0 106,3
15:00 US Chicago PMI, февраль 54.9 59,0 58,5
Во вторник рынок пережил шквал новостей. Однако данные по экономике европейских стран заметного влияния на рынок не оказали, поскольку основные события дня разворачивались на американских торгах.
В Еврозоне отмечается рост потребительского и делового доверия. Согласно опубликованным сегодня данным Еврокомиссии, оптимизм европейских потребителей в этом месяце достиг максимальной за последние пять лет отметки. Во Франции индекс потребительского доверия, вопреки прогнозам аналитиков, в феврале достиг 10-месячного максимума.
Данные по инфляции в Еврозоне полностью оправдали прогнозы аналитиков.
В Британии по данным Конфедерации Британских промышленников в феврале было отмечено снижение продаж. Из-за необходимости платить высокие муниципальные налоги и налоги на горюче-смазочные материалы, потребители ограничили свои расходы.
Согласно другому отчету, отмечено снижение занятости в секторе розничной торговли, причем это падение было самым резким за все 22 года, что ведется подобная статистика.
Во второй половине дня доллар снизился против основных валют после публикации ряда не столь сильных как ожидалось экономических данных. Темпы экономического роста в последние месяцы прошлого года оказался более высоким, чем это предполагалось. ВВП за четвертый квартал (GDP q/q диаграмма) был пересмотрен в сторону повышения. Однако, такое развитие событий прогнозировалось экономистами и не стало неожиданностью.
А вот рост производственной активности в регионе Чикаго (Chicago PMI диаграмма) не оправдал прогнозы и по данным национальной ассоциации менеджеров по закупкам снизился до минимального уровня с августа прошлого года.
Другой отчет засвидетельствовал снижение в январе продаж на вторичном рынке жилой недвижимости до минимальной отметки за два последних года. Причем показатель неудовлетворенного предложения резко вырос и оказался на уровне 1998 года.
«Данные вовсе не выглядят плохо,» полагают аналитики ING Financial Markets. «Они лишь активизировали продажи доллара, которые наметились в начале дня.»
В целом, экономика США остается в хорошей форме, причем устойчивый рост не сопровождается значительным увеличением инфляции. Таким образом, новости послужили катализатором закрытия позиций на покупку американской валюты, после того, как доллар не смог преодолеть важных технических уровней сопротивления. Говорить об изменении тенденции на рынке в настоящее время не приходится. Инвесторы лишь зафиксировали прибыль в ожидании новых данных, которые помогут определить направление дальнейшего движения.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
08:45 IT PMI, февраль 55.1 53,5
08:50 FR PMI, февраль 52.2 50,7
08:55 DE PMI, февраль 55.8 55,5 55,0
09:00 EU PMI, февраль 54.5 54,0 53,5
09:00 IT ВВП (2005) 0.0% 0,3% 0,3%
09:30 UK CIPS manufacturing index, февраль 51,7 52,0 51,8
09:30 UK M4 money supply, январь, итог, м/м 0,6% 0,5%
09:30 UK M4 money supply, январь, итог, г/г 11,8% 11,7%
09:30 UK M4 lending, январь, итог, млрд. 9,2 8,9
09:30 UK Consumer credit, декабрь, млрд. 1.32 1,10 0,83
10:00 EU Harmonized CPI, январь, предварительно, г/г 2,3% 2,3% 2,4%
10:00 EU Unemployment, январь 8,3% 8,4% 8,3%
13:30 US Personal income, январь 0.7% 0,6% 0,4%
13:30 US Personal spending, январь 0.9% 1,1% 0,9%
15:00 US ISM index, февраль 56.7 56,0 54,8
15:00 US Construction spending, январь 0.2% 0,7% 1,0%
Среда сопровождалась резкими движениями на рынке, однако, покинуть сложившиеся диапазоны валютам так и не удалось.
В самом начале дня неожиданно подорожала иена. Это стало следствием сообщения китайской газеты со ссылкой на слова главы отдела движения капитала при Государственном Управлении по Валютному Рынку (SAFE), что правительство Китая «сделает юань довольно конвертируемым на счете движения капитала вскоре и полностью конвертируемым в долгосрочном периоде».
Однако позже стало ясно, что ничего нового данное высказывания не несло. Оно в основном повторило предыдущие высказывания официальных лиц. В результате иена достаточно быстро вернулась на исходные позиции.
В среду евро дорожал по отношению к доллару на спекуляциях относительно того, что на пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ Жан-Клод Трише даст понять, что дальнейшее повышение процентных ставок в регионе вполне реально.
Экономические данные первой половины дня также поддержали евро. Индекс производственной активности в регионе (PMI) в феврале достиг максимальной отметки за последние 19 месяцев. Накануне индекс доверия среди руководителей европейских государств достиг 5-летнего максимума. Также статистическое бюро сообщило, что индекс потребительских цен в прошлом месяце превысил «пороговое» значение центрального банка в 2%. Это говорит в пользу повышения ставок в Еврозоне.
Не смогла своим показателем производственной активности порадовать Великобритания: индекс снизился, хоть и ненамного.
Также разочаровал отчет по ВВП Италии, который показал, что темпы роста экономики страны в 2005 году остались неизменными, в то время как аналитики прогнозировали рост.
Однако во второй половине дня ситуация изменилась. Индекс активности в производственной сфере американской экономики ISM (ISM manuf. диаграмма) оказался выше прогнозов. Личные расходы американцев в январе лишь немного не дотянули до прогнозируемых значений, а рост доходов превысил ожидания. Это привело к заметному подорожанию доллара. В целом данные подтверждают, что экономика США находится в хорошей форме и позволяют с большей уверенностью говорить о том, что в ближайшем времени ФРС продолжить повышение процентных ставок.
Фактором, сдерживающим активность инвесторов могут быть ожидания основного события недели - объявления решения ЕЦБ по ставкам. Но более интересной для рынка станет пресс-конференция президента Европейского центрального банка Жана-Клода Трише. Напомним, ожидается, что главный банкир Европы может намекнуть на продолжение повышения ставок. Принимая во внимание сохранение инфляционных рисков и свидетельства некоторого оживления экономической активности в Европе не следует исключать по крайней мере еще одного повышения ставки до конца года. Однако, маловероятно, что Трише намекнет на то, когда последует данный шаг и заявит, что дальнейшие действия «будут определяться экономическими данными». Интерес представляет общий тон выступления, а также оценки инфляционных рисков и состояние и перспективы экономики региона.
-
Дайджест валютного рынка за 2 марта 2006 года.
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
07:00 DE Retail sales, real adjusted, январь, м/м 2.7% 1,0% -1,4%
07:00 DE Retail sales, real unadjusted, январь, г/г 1.7% -0,5% -1,6%
07:00 DE Wholesale sales, real adjusted, январь, м/м 0,8%
07:00 DE Wholesale sales, real unadjusted, январь, г/г 1,2%
10:00 EU PPI, январь, м/м 1,2% 0,9% 0,2%
10:00 EU PPI, январь, г/г 5.3% 4,8% 4,7%
12:45 EU Оглашение решения ЕЦБ 2,50%
13:30 EU Пресс-конференция ЕЦБ
13:30 US Jobless claims (неделя по 25.02) 294k 285К 278К
21:30 US M2 money supply (20.02), млрд. +41,0 +3,1
23:30 JP Tokyo-area CPI, февраль, м/м -0.2% 0,0%
23:30 JP Tokyo-area CPI, февраль, г/г 0.1% 0,2%
23:30 JP Tokyo-area CPI ex fresh food, февраль, г/г 0.2% 0,1%
23:30 JP Nationwide CPI, январь, м/м 0.1% 0,2%
23:30 JP Nationwide CPI, январь, г/г 0.5% -0,1%
23:30 JP Nationwide CPI ex fresh food, январь, г/г 0.5% 0,1%
23:30 JP Unemployment, январь 4,5% 4,4%
<b>Доллар потерял свои позиции против европейских валют после того, как Совет ЕЦБ принял решение повысить основную процентную ставку до 2.50%. </b> Напомним, что 1 декабря прошлого года центральный банк региона впервые за последние 5 лет повысил ставку до 2.25%. Дифференциал ставок между США и Европой стал основной причиной удорожания доллара в 2005 году на 14% против евровалюты и иены. Аналитики прогнозируют, что к концу текущего года ставка еврозоны достигнет 3%, в то время как Федеральный резерв может прибегнуть к паузе уже после майского заседания. <b> Сильные экономически показатели Еврозоны подтверждают восстановление экономики.</b> В то же время инфляция по-прежнему растет, что подтвердилось недавними <b>данными CPI Германии, которые показали многолетний максимум.</b> Это предполагает, что центральный банк может продолжить повышать стоимость кредитов, чтобы сдержать инфляционное давление. На традиционной пресс-конференции глава ЕЦБ сюрпризов рынку не преподнес. В частности было сказано, что <b>решение ЕЦБ повысить процентные ставки вызвано опасениями увеличения инфляционного давления, поскольку уже более года темпы роста потребительских цен в регионе остаются выше целевого показателя ЕЦБ. </b>
В Соответствии с опубликованными в среду данными <b>европейский HICP в феврале вырос на 2.3% </b>по сравнению с данными прошлого года после роста на 2.4% в предыдущем месяце, а <b>темпы роста производственной активности в феврале достигли максимального уровня за последние девятнадцать месяцев.</b> Индекс PMI в еврорегионе вырос до 54.5 по сравнению с 53.5 в январе.
<b>EUR/USD</b> с самого начала дня сохранял позитивный настрой. В начале торгов курс восстановился до $1.1950, где ордера на продажу ограничили рост евро, после чего до объявления решения ЕЦБ по ставкам пара консолидировалась в пределах $1.1920/45. В дальнейшем курс пробил сопротивление на $1.1970 и продолжил рост в район $1.2045, где и завершил торги.
<b>GBP/USD </b>после установления сессионного максимума в районе $1.7520 резко снизился в область часовой поддержки $1.7480. В ходе возобновления продаж курс достиг верхней границы района сосредоточения ордеров на покупку $1.7560/50, где получил поддержку и к настоящему времени вернулся в район $1.7480. В ходе общего ослабления доллара стерлинг достиг отметки $1.7548 и завершил торги в районе $1.7535.
<b>USD/JPY</b> большую часть дня консолидировался в районе Y116.00/30. В дальнейшем пара пробила нижнюю границу диапазона и достигла отметки Y115.75, в районе которой и закрыла день.
<b>Очередное заседание FOMC намечено на 28 марта.</b> Ожидается, что основная ставка рефинансирования будет повышена до 4.75% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>). Однако, наблюдатели отмечают, что чем выше ставка, тем ближе она к так называемому «нейтральному» уровню. Это усиливает вероятность того, что многомесячный цикл повышения близится к концу. Таким образом, <b>доллар может лишиться основной поддержки в этом году по отношению к евро. </b>Также позиции американской валюты могут ослабеть против японской валюты в свете растущих спекуляций на предмет возможного перехода к более жесткой монетарной политики.
-
Минувшая неделя прошла под знаком евро, чему способствовало решение ЕЦБ повысить четную ставку до 2.50%, что происходит уже во второй раз за последние 3 месяца. Этот шаг можно рассматривать в пользу укрепления евровалюты, которая большую часть XXI века практически являлась отражением курса доллара: росла, когда доллар падал и наоборот. Около 2,5 лет основная ставка еврозоны составляла 2%, причем поддержку валюте не могли оказать экономические публикации. Теперь похоже на то, что евро намеревается стать самостоятельной валютой, учитывая перспективы дальнейшего повышения ставок в регионе.
ЕЦБ повысил ставку на 25 пунктов 1 декабря 2005 года и 2 марта 2006. Однако более важным стал тот факт, что центральный банк повысил свои прогнозы по росту ВВП и инфляции на текущий год. Теперь инфляция ожидается в диапазоне 1.9%-2.5%. Глава банка Жан-Клод Трише на пресс-конференции дал понять, что повышения ставки в будущем вполне вероятно, при этом текущая монетарная политика продолжает стимулировать экономический рост в регионе.
Накануне Goldman Sachs с повышением пересмотрела свой прогноз по ставке ЕЦБ. Теперь инвестиционный банк полагает, что к концу года ставка достигнет 3% вместо ранее прогнозировавшихся 2.5%.
Учитывая вышеизложенное становится совершенно ясной причина, по которой евровалюты смогла укрепиться по итогам недели на 1.3% по отношению к доллару, на 1% против йены и на 0.8% - против фунта стерлингов.
Успехи йены полностью зависели от высказываний японских министров. В начале недели йена уверенно дорожала, поскольку политики, похоже, дали банку Японии «зеленый свет» относительно начала ужесточения монетарной политики. Однако уже в пятницу курс рухнул к месячному минимуму после выступления премьер-министр Японии Дзюньитиро Коидзуми. Он заявил, что «возможно еще слишком рано Банку Японии отказываться от политики «нулевых» ставок.» Ранее опубликованный индекс потребительских цен страны вырос до максимальной отметки с 1998 года (+0.5%). Это стало поводом для спекуляций на предмет грядущего повышения ставок уже на заседании 8-9 марта. Ожидания перехода к более жесткому валютному регулированию в Японии помогли национальной валюте укрепиться в этом году на 1.2% против доллара. По итогам недели йена смогла укрепиться против доллара на 0.3%.
Несмотря на то, что сильные экономические данные оказали поддержку доллару в пятницу, неделю американская валюта завершила в аутсайдерах. Статистика показала, что в феврале итоговый индекс потребительского доверия от Университета Мичиган вырос до 86.7 пунктов, значительно превысив предварительные оценки в 56.8. Активность в потребительском секторе имеет важное значение для экономики США, поскольку отвечает за 2/3 ВВП страны. В свою очередь, сервисный ISM также вырос до 60.1, превысив показатель за предыдущий месяц в 56.8.
По отношению к стерлингу доллар упал на 0.5%. Поддержку национальной валюте Британии продолжают оказывать ожидания того, что на очередном заседании МРС (которое состоится на будущей неделе), Банк Англии в который раз оставит основную учетную ставку на уровне 4.5%. Фунт получил поддержку благодаря выходу сильных производственного (51.7 против 51.1) и сервисного индексов (58.9 против 57.0). В начале недели курс укрепился после выхода данных из сектора недвижимости. где был зафиксирован в январе существенный рост цен на жилье (+1.4% против +0.5% в декабре). Для Банка Англии инфляционные показатели на жилищном рынке являются достаточно важным аргументом при принятии решений по ставкам. Рост инфляционных процессов нивелирует опасения возможного снижения ставки в ближайшем будущем.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
10:00 EU Retail sales, adjusted, январь, м/м 0.8% -0,1%
10:00 EU Retail sales, adjusted, январь, г/г 0.9% 0,5%
15:00 US Factory orders, январь -4.5% -5,4% 1,1%
В понедельник основные валюты корректировали недавний рост по отношению к доллару. В целом, день был спокойный. Вышедшие новости заметного влияния на рынок не оказали.
Опубликованный отчет показал, что в январе розничные продажи в Еврозоне взлетели до 5-месячного максимума. Фьючерсы по процентным ставкам показывают, что участники рынка ожидают повышения ставок ЕЦБ к концу года до 3%. Это стало бы максимальным уровнем с декабря 2002 года.
«Европейские экономические данные на текущей неделе выглядят очень сильно, что является дополнительным свидетельством того, что ЕЦБ продолжит повышение процентных ставок, полагает Томоко Фуджии, Bank of America. «По всей вероятности евро сохранит свои позиции на текущей неделе».
В связи с падением заказов Boeing Co. показатель фабричных заказов США в январе снизился. Однако, снижение оказалось меньшим, чем прогнозировали аналитики. Более того, по сообщению Департамента коммерции, за исключением заказов оборонного характера и авиационный транспорт, показатель вырос на 1.6%, что говорит о сохранении тенденции роста капитальных инвестиций.
В тоже время, говорить о возобновлении тенденции укрепления доллара в настоящее время представляется преждевременным.
Иена по отношению к доллару дешевела второй день подряд, поскольку инвесторы сомневаются, что Банк Японии в этом году прибегнет к повышению ставок. Глава кабинета министров Японии Shinzo Abe отметил, что «в стране имеет место умеренная дефляция».
«Превентивные высказывания против политики центрального банка со стороны политиков, включая премьер-министра Koizumi, негативно сказываются на иене», - отмечает Masaki Fukui, Mizuho Corporate Bank. «В данное время они просто нивелируют ожидания более скорого окончания антидефляционной монетарной политики».
«Даже если Банк Японии заявит на этой неделе о переменах в монетарной политике, это не значит, что отказ от нулевых ставок произойдет так же скоро», - считает Yuji Saito, Societe Generale. «Это отрицательный фактор для иены», которая на этой недели может упасть по отношению к доллару до Y118.
-
Выходили следующие данные:
11:00 Германия, Manufacturing orders (январь) adjusted 1.4% - -0.3 (-1.6)%
11:00 Германия, Manufacturing orders (январь) unadjusted, г/г 14.3% - 5.1 (3.9)%
13:30 США, Productivity (Q4) revised -0.5% -0.2% -0.6%
13:30 США, Unit labour cost (Q4) revised 3.3% 3.2% 3.5%
13:55 США, Redbook (04.03)
20:00 США, Consumer credit (январь), млрд. 3.9 7.0 3.4 (3.3)
23:50 Japan (M2+CDs) money supply (февраль), г/г - 1.9%
Во вторник американская валюта укрепилась до месячного максимума против евро на спекуляциях относительно того, что Федеральный резерв в текущем году повысит учетную ставку минимум трижды. Поддержку курсу оказывает также тот факт, что дифференциал между доходностью американских бондов и европейских достиг 4-месячного максимума. Дополнительную поддержку доллару оказали высказывания управляющего ФРБ Сент-Луиса Уильяма Пула. Он заявил, что экономика страны сильна и центральный банк может оказаться более жестким в монетарной политике, если экономический рост превзойдет ожидания. Стоит, однако, напомнить, что г-н Пул не принимает участия в голосовании по ставкам. В настоящий момент фьючерсами на федеральные фонды предусмотрено 100%-е повышение основной ставки рефинансирования в конце марта до 4.75%. Более того, есть вероятность, что к концу года ставка достигнет 5.25%. Экономисты Lehman Brothers Holdings Inc. повысили свой прогноз по ставкам ФРС на конец года до 5.5%. С июня 2004 года Федеральный резерв уже 14 раз повышал основную ставку на 25 пунктов до 4.5%. ЕЦБ на прошлой неделе поднял свою ставку кредитования до 2.5%. банк Японии продолжает придерживаться политики «нулевых процентных ставок».
Сейчас основное внимание рынка обращено к пятничному отчету по занятости, а также к январским данным по торговому балансу США. Если верить опросу аналитиков, пятничный отчет по занятости покажет улучшение ситуации на рынке труда США. Согласно среднему прогнозу, занятость в феврале выросла на 210,000 новых рабочих мест (3-месячный максимум). Уровень безработицы, как полагают наблюдатели, останется на 4-летнем минимуме в 4.7%. Показатель средней почасовой оплаты труда увеличился на 0.3% после +0.4% в январе.
Относительно доллара против йены, важное значение сыграют итоги 2-дневного заседания Банка Японии, которое началось сегодня.
-
В среду день не был отмечен выходом важных новостей. Иена третий день снижалась по отношению к доллару, поскольку все ждали, примет ли на этой неделе Банк Японии решение отказаться от политики нулевых ставок.
Евро немного подорожал по отношению к доллару после того, как член правления ЕЦБ Axel Weber в своем выступлении отметил вероятность роста инфляции в Еврозоне.
Один из шести крупнейших в Германии исследовательских институтов – институт RWI – в среду повысил свой прогноз относительно развития крупнейшей экономики Еврозоны на 2006 год, что объяснил благоприятной ситуацией с экспортом и инвестициями. Так ВВП Германии вырастет на 1,8%, тогда как в декабре прошлого года прогнозировалось, что рост составит 1,6%. В 2007 году, по его прогнозу, ВВП вырастет на 1,3%.
«Данные заявления являются своего рода сигналами того, что ставки будут расти и данный факт без сомнения станет позитивом для евро,» полагает Мариос Маратефтис, Standard Chartered Plc. «Несмотря на то, что ЕЦБ может и достигнуть паритета ставок с Федеральным резервом, ожидать роста дифференциала по всей видимости не следует.»
Напомним, что именно ожидания повышения процентных ставок ЕЦБ стали причиной роста единой валюты с начала года на 0.6% против доллара. В настоящее время большинство экспертов прогнозирует, что до конца 2006 ставка в Европе составит 3%.
Говорить о наличии на рынке в настоящее время выраженной тенденции не приходится. Поддержку доллару продолжают оказывать ожидания сильного отчета по рынку труда, а также достаточно агрессивный тон заявлений ряда представителей Федерального резерва. В частности президент ФРБ Чикаго Майкл Москоу во вторник вечером заявил, что рост инфляционных настроений в среде инвесторов и обычных потребителей потребует дальнейшего увеличения уровня процентной ставки.
Таким образом, до выхода в пятницу данных по рынку труда не следует ожидать серьезных изменений на валютном рынке.
-
Выходили следующие данные:
Япония, Итоги заседания Банка Японии
06:00 Япония, Экономический отчет Банка Японии (март)
09:30 Британия, Industrial production (январь) 0.4% 0.2% 0.2%
09:30 Британия, Industrial production (январь), г/г -1.3% - -2.6%
09:30 Британия, Manufacturing output (январь) 0.2% 0.2% 0.3%
09:30 Британия, Manufacturing output (январь), г/г -1.4% - -2.2%
09:30 Британия, Trade in goods (январь), млрд. -5.73 -6.00 -6.10 (-6.06)
09:30 Британия, Non-EU trade (январь), млрд. -3.68 -2.90 -3.24 (-3.20)
11:00 Германия, Industrial production (январь) adjusted -0.1% - -0.7 (-0.5)%
11:00 Германия, Industrial production (январь) adjusted, г/г 3.3% - 4.5 (3.5)%
12:00 Британия, Итоги заседания Банка Англии
13:30 США, Jobless claims (неделя по 04.03) 303K 288K 295 (294)K
13:30 США, International trade (январь), млрд. -68.5 -66.7 -65.1 (-65.7)
13:30 США, Export (январь), млрд. 114.4 - 111.5
13:30 США, Import (январь), млрд. 182.9 - 177.2
21:30 США, M2 money supply (27.02), млрд. +7.4 - +41.0
Доллар укрепился накануне против японской йены и европейских валют, несмотря на разочаровывающий отчет по международной торговле США. Как и прогнозировали аналитики, торговый дефицит в январе вырос до $68.5 млрд. против $65.1 месяцем ранее. Чем выше объемы дефицита, тем больше инвестиций стране необходимо привлекать каждый день. Показатель превзошел рекорд прошлого года, установленный в октябре на $68.1 млрд. Однако и объемы иностранного капитала (TICS) за аналогичный период достигли годового пика в $104.2 млрд. Сейчас же ситуация отягощается тем фактом, что в ноябре/декабря 2005 года TICS начали тенденцию снижения до $91.6 млрд. и $56.6 млрд. соответственно. Это может снова вывести на первый план структурные проблемы США, которые стали основной причиной падения американской валюты в 2004 году.
Йена в четверг достигла 2-недельного максимума против доллара после того, как Банк Японии решил снизить объем средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. ($50 млрд.) с нынешних Y35 трлн. Процесс снижения объемов денежных вливаний займет несколько месяцев, заявили представители Банка Японии. Тем не менее, управляющий Банком Японии Фукуи заявил, что процентная ставка останется на близкой к нулевой отметке даже после снижения целевого уровня резервов центрального банка.
«Изменение монетарной политики в сочетании с ростом на фондовом рынке могут привести к росту спроса на иену со стороны иностранных инвесторов, полагает Риохей Мураматсу, управляющий токийского представительства Commerzbank AG. Иена может укрепиться до Y115 уже до конца марта, полагает Мураматсу.
Ставки кредитования в Японии являются самыми низкими в мире и способствовали падению национальной валюты на 13% в минувшем году по отношению к доллару.
Доллар продолжают поддерживать оптимистические ожидания пятничного отчета по занятости в США. Согласно среднему прогнозу, занятость в феврале выросла на 210,000 новых рабочих мест (3-месячный максимум). Уровень безработицы, как полагают наблюдатели, останется на 4-летнем минимуме в 4.7%. Показатель средней почасовой оплаты труда увеличился на 0.3% после +0.4% в январе.
-
Обзор валютного рынка за неделю:
На прошедшей неделе доллар вырос на 1.4% против стерлинга, подскочил на 2.2% против иены и прибавил 1% против евро.
В пятницу курс американской валюты достиг максимальных значений с начала года против иены и стерлинга.
Доллар резко вырос против основных валют после публикации отчета о состоянии рынка труда.
Данные оказались выше прогнозов и послужили усилению спекуляций по поводу того, что Федеральный резерв не остановится на достигнутом и продолжит процесс повышения процентных ставок.
По данным Департамента Труда в феврале в не связанных с сельским хозяйством отраслях американской экономики было создано 243,000 новых рабочих мест. Статистику по данному отчету можно посмотреть здесь:<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=20>Average hourly earnings диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=21>Average work week диаграмма</a>.
Январский показатель был пересмотрен с понижением и, по уточненным данным, составил 170,000. Был отмечен незначительный рост уровня безработицы с 4.7% до 4.8%, однако среднечасовая заработная плата выросла по сравнению с прошлым годом на 3.5%.
Последний факт обращает особое внимание, поскольку является свидетельством роста инфляционного давления.
«Данные по рынку труда «сдержанно позитивны для доллара», полагает Дэвид Мозина, валютный стратег нью-йоркского представительства Lehman Brothers Inc. «Они лишний раз подтверждают тот факт, что экономика США находится в хорошей форме, а текущий уровень инфляции «дает достаточные основания ФРС продолжить повышение ставок», говорит аналитик.
В настоящее время фьючерсы на процентные ставки на 100% учитывают повышение ставки в марте до 4.75%, а вероятность еще одного повышения, на встрече, которая состоится 10 мая, составляет 84%. Кроме того, существует 10%-ая вероятность еще одного повышения в июне, а экономисты Lehman Brothers Holdings Inc. повысили свой прогноз по ставкам ФРС на конец года до 5.5%.
В этом отношении следует вспомнить и высказывания управляющего ФРБ Сент-Луиса Уильяма Пула, который заявил, что экономика страны сильна и центральный банк может оказаться более жестким в монетарной политике, если темпы экономического роста окажутся выше ожиданий.
Оптимизм относительно перспектив иены, вызванный в четверг без преувеличения историческим решением Банка Японии снизить объем средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. ($50 млрд.) с нынешних Y35 трлн., быстро сошел на нет после заявления управляющего Банком Японии Тошихико Фукуи, что процентная ставка останется на близкой к нулевой отметке даже после снижения целевого уровня резервов центрального банка. Кроме того, было подчеркнуто, что процесс снижения объемов денежных вливаний займет несколько месяцев, а в пятницу Фукуи уверил парламент, что повышение ставок будет проходить «так медленно, как это только возможно», поскольку резкий рост ставок может повредить экономическому росту.
«Я был бы удивлен в случае, если бы Банк Японии повысил ставки в текущем году, говорит Роберт Ренни, главный валютный стратег сиднейского представительства Westpac Banking Corp. «По всей видимости иена продолжит снижаться.»
В тоже время ситуация в Европе в настоящее время выглядит не столь однозначно, принимая во внимание как достаточно сильные экономические данные, так и тон заявлений представителей ЕЦБ, который дает основания для спекуляций по поводу того, что процесс повышения процентных ставок в Европе может быть продолжен.
Так член совета управляющих ЕЦБ Аксель Вебер высказал озабоченность ростом инфляционных рисков в регионе, а Клаус Либшер заявил, что текущий уровень ставок все еще является «очень низким».
По данным Евростат, розничные продажи в еврозоне в январе выросли на 0.8%, что стало самым значительным ростом показателя за пять последних лет.
«Европейские экономические данные на прошедшей неделе выглядели очень сильно, что является дополнительным свидетельством того, что ЕЦБ продолжит повышение процентных ставок, полагает Томоко Фуджии, главный валютный стратег токийского представительства Bank of America.
«Заявления представителей ЕЦБ являются своего рода сигналами того, что ставки будут расти и данный факт без сомнения станет позитивом для евро,» считает Мариос Маратефтис, валютный стратег лондонского представительства Standard Chartered Plc.
«Несмотря на то, что ЕЦБ может и достигнуть паритета ставок с Федеральным резервом, ожидать роста дифференциала по всей видимости не следует.»
Напомним, что именно ожидания повышения процентных ставок ЕЦБ стали причиной укрепления единой валюты с начала года на 0.5% против доллара.
В настоящее время большинство экспертов прогнозирует, что до конца 2006 ставка в европе составит 3%.
Тем не менее, по нашему мнению поддержку доллару в ближайшем времени продолжат оказывать свидетельства здоровья экономики США, и, как следствие, ожидания продолжения повышения процентных ставок Федеральным резервом.
Таким образом, несмотря на то, что, в частности против евро доллар в пятницу не смог преодолеть важные технические уровни, рыночные настроения в настоящее время складываются скорее в пользу американской валюты и продолжение роста доллара представляется лишь вопросом времени.
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
09:00 IT Industrial production, adjusted, январь, м/м -0,3% -0,2 1,2%
09:00 IT Industrial production, adjusted, январь, г/г 4,1% 3,5%
09:30 UK PPI (Output), февраль, м/м 0,3% 0,2% 0,4%
09:30 UK PPI (Output), февраль, г/г 2,9% 2,9%
09:30 UK PPI Output ex FDT, февраль, м/м 0,2% 0,2% 0,2%
09:30 UK PPI Output ex FDT, февраль, г/г 1,8% 1,6%
09:30 UK PPI (Input), февраль, м/м 0,0% 0,5% 1,8%
09:30 UK PPI (Input), февраль, г/г 15% 16,2%
В понедельник евро дорожал по отношению к доллару в ожидании отчета, который может показать рост доверия инвесторов в Германии до 2-летнего максимума. Также евро рос на спекуляциях, что центральные банки Ближнего Востока собираются увеличить долю евро в своих активах.
Вышедший отчет показал, что цены на рынке недвижимости Великобритании выросли, чем продолжили тенденцию, начавшуюся еще в прошлом году. Падение цен на нефть привело к минимальному росту стоимости сырья за 5 месяцев в феврале, хотя отпускные цены продолжают расти, поскольку обрабатывающая промышленность пытается возместить прошлые потери связанные резким взлетом закупочных цен.
Также по данным Национального Кабинета Статистики цены, которые британские промышленники платят за сырье, в феврале не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Правда, рост отпускных цен немного замедлился и оказался ниже прогнозов аналитиков. Сегодняшние данные минимальные с сентября 2005 года.
Вечером состоялось выступление главы ФРБ Сан-Франциско Джаннет Йеллен. Она заявила, что поддерживает необходимость установления целевого уровня инфляции, что «поможет сдержать инфляционные ожидания.» Тем не менее, Йеллен отметила, что установление целевого уровня инфляции может и не стать «важным шагом в политике ФРС, а также заявила, что большая прозрачность идет на пользу политике Федерального резерва. Особого влияния на рынки это не оказало.
Неспособность доллара укрепить свои позиции после выхода довольно сильных данных по рынку труда также внушает определенные опасения.
«Доллар потерял импульс для роста и в настоящее время выглядит более восприимчивым к отрицательным неожиданностям, нежели к позитивным новостям,» говорят аналитики UBS AG.
Определенным сдерживающим фактором в настоящее время являются опасения рекордного роста дефицита торгового баланса США в четвертом квартале прошлого года. Если тенденция сокращения притока иностранных инвестиций в американские ценные бумаги сохранится, это может негативно сказаться на привлекательности доллара, поскольку именно озабоченность относительно способности США финансировать свой дефицит была одной из основных причин практически трехлетнего падения курса доллара, которое наблюдалось вплоть до конца 2004 года.
-
Выходили следующие данные:
04:30 Япония, Industrial output (январь) final 0.4% 0.3% 0.3%
04:30 Япония, Industrial output (январь) final, г/г 2.2% 2.1% 2.1%
05:00 Япония, Протоколы заседания Банка Японии (08-09.02)
07:45 Франция, CPI (февраль) unadjusted preliminary 0.4% - -0.1%
07:45 Франция, CPI (февраль) unadjusted preliminary, г/г 1.9% - 2.0%
07:45 Франция, HICP (февраль) preliminary, г/г 2.0% - 2.3%
10:00 Германия, ZEW economic expectations index (март) 63.4 70.5 69.8
13:30 США, Retail sales (февраль) -1.3% -0.6% 2.3%
13:30 США, Retail sales excluding auto (февраль) -0.4% -0.2% 2.6 (2.2)%
13:30 США, Current account (IV квартал), млрд. -224.9 -217.5 -185.4 (-195.8)
13:55 США, Redbook (11.03)
15:00 США, Business inventories (январь) 0.4% 0.2% 0.8 (0.7)%
Во вторник американская валюта упала к 3-недельным минимумам против йены, а также подешевел по отношению к евровалюте после публикации правительственного отчета, который засвидетельствовал рост дефицита текущего баланса в IV квартале до нового рекордного значения. Согласно статистическим данным министерства торговли, дефицит текущего баланса превысил прогнозы экономистов и вырос в последнем квартале 2005 года до $224.9 млрд. по сравнению с пересмотренным до $185.4 млрд. показателем предыдущего периода. Ранее исторического максимума дефицит достиг в I квартале 2005 года. Тогда он составил -$198.7 млрд.
«Структурные проблемы преследовали доллар до 2004 года и опасения на этот счет вполне могут возобновиться», полагает Борис Шлоссберг, главный валютный стратег нью-йоркского Forex Capital Markets LLC. «Настроения будут явственно негативными по отношению к доллару.»
Разочарование рынку принес также отчет о розничных продажах в феврале, которые сократились на 1.3% против ожиданий в -0.9%. Месяцем ранее показатель вырос на 2.3% . Продажи за исключением автопродаж снизились на 0.4% после +2.2% в январе, показав максимальное падение с апреля 2004 года.
Однако на европейских торгах доллар получил временную поддержку после после выхода данных немецкого исследовательского института ZEW. Индекс экономических ожиданий снизился в марте до 63.4 пп. Показатель оказался значительно ниже прогноза аналитиков в 71.0 пп, а также ниже февральского значения в 69.8 пп. 2 марта ЕЦБ во второй раз за последние 3 месяца повысил основную процентную ставку региона до 2.50%. Перспективы дальнейшего роста ставок в Еврозоне помогли евровалюте с начала года укрепиться на 0.6% по отношению к доллару. Сейчас аналитики прогнозируют, что до конца года ставка в регионе будет составлять 3%.
Основное внимание участников рынка сегодня будет приковано к индексу производственной активности ФРБ Нью-Йорка (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>NY manuf. Index диаграмма</a>). На европейских торгах выйдут инфляционные данные Италии, а также последние показатели с рынка труда Британии.
-
В среду были опубликованы следующие данные:
09:00 IT CPI, февраль, итог, м/м -0,2% 0,2% 0,2%
09:00 IT CPI, февраль, итог, г/г 2,1% 2,2% 2,2%
09:00 IT HICP, февраль, итог, г/г 2,1% 2,2% 2,2%
09:30 UK Claimant count, февраль 14,6К +3,0К -2,0К
09:30 UK Claimant count rate, февраль 2,9% 2,9% 2,9%
09:30 UK Average earnings (3 месяца по январь), г/г 3,5% 3,6%
09:30 UK ILO Jobless rate (3 месяца по январь) 5% 5,1%
13:30 US Import prices, февраль -0.5% 1,3%
13:30 US Export prices, февраль 0,0% 0,7%
13:30 US NY Fed Empire State manufacturing index, март 31.2 19,0 20,3
14:00 US TICS, январь, млрд. +66.0 +57,0 +56,6
В среду курс доллара снизился против основных валют после выхода данных Казначейства США о покупках нерезидентами долгосрочных ценных бумаг.
Второй месяц подряд показатель остается ниже необходимого для компенсации дефицита торговли уровня.
Международные инвесторы в январе приобрели американских финансовых активов на сумму $66 млрд., что выше данных предыдущего периода, когда показатель резко снизился до $53.8 млрд., однако недостаточно для компенсации дефицита торгового баланса, который в январе достиг рекордного уровня $68.5 млрд.
По данным экспертов, для компенсации дефицита и поддержания доллара Соединенным Штатам необходимо ежедневно привлекать около $2.5 млрд. внешних инвестиций, что составляет около $75 млрд. в месяц.
«Данные стали явно негативными для доллара, поскольку показатель оказался ниже цифры торгового дефицита,» говорит Грег Андерсон, валютный стратег чикагского представительства ABN Amro NV.
В результате доллар продолжил снижение, которое, напомним, активизировалось во вторник после публикации данных, свидетельствующих о новом рекорде дефицита платежного баланса по итогам четвертого квартала прошлого года, который составил 7% ВВП в данном периоде.
Индекс активности производственного сектора ФРБ Нью-Йорка NY manuf. Index диаграмма в марте неожиданно вырос, тогда как аналитики прогнозировали его снижение.
Также стоит отметить, что в первой половине дня вышли данные, продемонстрировавшие неожиданный скачок числа заявок на пособие по безработице и доказательства инфляции заработных плат в Британии. Это может возродить разговоры о снижении ставки Банка Англии.
"Данные по рынку труда Великобритании вышли намного ниже прогнозов, что предполагает, что более раннее беспокойство Банка Англии по поводу того, что высокие цены на энергию могут ускорить рост зарплаты оказались беспочвенными", заявили аналитики CALYON. Низкие данные снова приведут к разговорам о том, что МРС сможет снизить ставки в предстоящие месяцы, особенно если завтрашние данные по продажам также будут неблагоприятные.
Слабые экономические данные могут вызвать озабоченность относительно перспектив продолжения повышения ставок Федеральным резервом, которые до сих пор были одним из основных факторов поддержки американской валюты.
Так вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на майской встрече FOMC снизилась с 94% до 82%. В тоже время практически отсутствуют сомнения относительно того, что 28 марта ставка будет повышена до 4.75%.
Однако, о перспективах дальнейших действий ФРС и, следовательно развитии ситуации на валютном рынке с большей уверенностью можно будет судить после публикации в четверг индекса потребительских цен. Напомним, что именно он является основным индикатором инфляции, учитываемым ФРС при принятии решений относительно изменения процентной ставки.
-
Дайджест валютного рынка за 16 марта 2006 года
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
09:30 UK Retail sales, февраль, м/м 0.5% 0,3% -1,3%
09:30 UK Retail sales, февраль, г/г 2.1% 1,3%
10:00 EU Harmonized CPI, февраль, итог, м/м 0,3% -0,4%
10:00 EU Harmonized CPI, февраль, итог, г/г 2.3% 2,3% 2,4%
10:00 EU Harmonized CPI ex EFAT, февраль, г/г 1.2% 1,4%
13:30 US Jobless claims (неделя по 11.03) 309К 295К 303К
13:30 US CPI, февраль, м/м 0,1% 0,2% 0,7%
13:30 US CPI, февраль, г/г 3,6% 4,0%
13:30 US CPI excluding food and energy, февраль, м/м 0,1% 0,2% 0,2%
13:30 US CPI excluding food and energy, февраль, г/г 2,0% 2,1%
13:30 US Housing starts, февраль, млн. 2,120 2,040 2,303
13:30 US Building permits, февраль, млн. 2.145 2,120 2,220
17:00 US Philadelphia Fed index, март 12.3 12,0 15,4
21:30 US M2 money supply (06.03), млрд. -2,9 +7,4
<b>Опубликованные в четверг экономические данные оказали сильное давление на доллар</b>, курс которого значительно снизился против основных валют. Отчеты показали, что <b>инфляция в США остается сдержанной.</b>Так, CPI (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>CPI m/m диаграмма</a>) в феврале вырос всего на 0.1% против +0.7% месяцем ранее. В свою очередь, «ядро» CPI (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>CPI core диаграмма</a>), исключающее столь волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, увеличилось на 0.1% против +0.2% в январе. <br>
Кроме того, <b>опасения относительно охлаждения рынка недвижимости получили новые подтверждения: </b>Building permits сократились до 2.145 млн. г/г, в то время как Housing starts также снизились до 2.120 млн. г/г. Отдельный отчет показал <b>снижение индекса производственной активности в регионе Филадельфии</b> (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Philly Fed index диаграмма</a>) в марте до 12.3 против 15.4 месяцем ранее.
Поддержку евровалюте также оказали<b> оптимистические высказывания официальных представителей ЕЦБ </b>, которые полагают, что ставки продолжат расти. По мнению члена Совета ЕЦБ <b>Клауса Либшера</b>, «процентные ставки в Еврозоне по-прежнему на очень низком уровне». Его коллега<b> Джон Херли </b>заявил, что центральный банк «сделает все от него зависящее для того, чтобы сдержать инфляцию». 2 марта ЕЦБ повысил основную ставку до 2.5%, что произошло во второй раз за последние 3 месяца. Многие аналитики уверены, что основная ставка региона к концу года будет составлять 3%.
<b>EUR/USD </b>в начале дня торговался в диапазоне $1.2030/80. Выход данных из США стал причиной выхода пары из диапазона и роста в район $1.2190. Отката не последовало, и день закрылся в районе сессионных максимумов.
<b>GBP/USD</b> после консолидации в диапазоне $1.7440/80 преодолел сопротивление в районе $1.7490/00 и достиг $1.7590. После незначительного отката курс закрылся на на $1.7572.
<b>USD/JPY</b> в первой половине дня оставался в пределах Y117.30/80. После выхода данных по экономике США курс пробил поддержку Y117.20 и достиг Y116.80, где и завершил торги.
Рынок фьючерсов на процентные ставки ФРС в настоящее время на 100% учитывает вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшей встрече FOMC, которая состоится в конце месяца, а вероятность достижения ставкой уровня 5% на следующей встрече, которая состоится 10 мая, снизилась до 82% по сравнению с 85% на прошлой неделе.
Напомним, что основными факторами, учитываемыми ФРС при принятии решения относительно процентных ставок, являются состояние рынка труда, степень использования производственных мощностей и уровень инфляции. В соответствии с данными опубликованной в среду «Бежевой книги», обзором экономической ситуации двенадцатью региональными федеральными резервными банками, экономический рост на большей части территории США в январе-феврале продолжался «умеренными темпами», кроме того, был отмечен рост потребительских расходов и увеличение инвестиционной активности бизнеса.
Таким образом, можно говорить, что экономика США продолжает рост и серьезные свидетельства его замедления в настоящее время отсутствуют.
-
Текущую неделю американская валюта завершила максимальным недельным падением за последние более чем 2 месяца, поскольку опубликованные накануне инфляционные данные оказались хуже ожиданий. Это делает затруднительным прогнозы роста ставок в США более чем до 5%. С начала недели доллар упал на 2.4% по отношению к евровалюте (установив 7-недельный минимум в пятницу) и на 2.6% против йены, чего не наблюдалось с 6 января. Опубликованные на этой неделе отчеты показали замедление темпов роста инфляционного давления в стране, снижение объемов розничных продаж и увеличение дефицита платежного баланса до рекордной величины.
CPI в феврале вырос всего на 0.1% против +0.7% месяцем ранее. В свою очередь, «ядро» CPI, исключающее столь волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, увеличилось на 0.1% против +0.2% в январе.
Отчет министерства торговли по розничным продажам показал, что в феврале продажи упали на 1.3%, что произошло впервые за последние 6 месяцев. Известно, что на розничные продажи приходится половина потребительских расходов, которые отвечают за 2/3 ВВП страны.
Отдельный отчет показал рост дефицита платежного баланса в IV квартале до -$224.9 млрд., установив новый рекорд (7% от ВВП). Ранее исторического максимума дефицит достиг в I квартале 2005 года. Тогда он составил -$198.7 млрд. Показатель за III квартал был пересмотрен с повышением до -$185.4 млрд. Больший дефицит означает, что стране необходимо большее количество долларов для конвертации в другие валюты с целью оплаты импорта. Структурные проблемы стали основной причиной падения курса американской валюты в 2004 году.
Все это ставит под вопрос перспективы монетарной политики Федерального резерва после мартовского заседания. Аналитики прогнозируют, что в конце месяца основная ставка рефинансирования в США будет повышена до 4.75%. Исход майского заседания теперь остается под вопросом, в то время как еще неделю назад большинство наблюдателей были уверены в очередном повышении ставки. Более того, совсем недавно многие оптимисты прогнозировали третье повышение летом. 14 марта Medley Global Advisors в отчете к своим клиентам заявила о том, что после одного или максимум двух повышений Федеральный резерв сделает пауза в цикле повышений.
Paul Jackson and Enis Mehmet, экономисты CMC Markets отмечают, что «эта неделя выдалась для доллара трудной в свете слабых экономических данных. Это стало поводом для пессимистических спекуляций на тему ставок. В частности есть опасения, что нас ожидает лишь одно повышение в марте. Совсем недавно прогнозировалось, что летом ставка ФРС составит 5.25%».
Simon Derrick, глава отдела валютного анализа Bank of New York: «Падение доллара, которое мы наблюдаем на это неделе, является результатом переоценки перспектив монетарной политики Федерального резерва. Я считаю, что в краткосрочной перспективе доллар продолжит падать».
Поддержку евровалюте также оказали оптимистические высказывания официальных представителей региона, которые полагают, что ставки продолжат расти. По мнению члена Совета ЕЦБ Клауса Либшера, «процентные ставки в Еврозоне по-прежнему на очень низком уровне». Его коллега Джон Херли заявил, что центральный банк «сделает все от него зависящее для того, чтобы сдержать инфляцию». Росту евровалюты не воспрепятствовал факт снижения в марте индекса экономических ожиданий от немецкого исследовательского института ZEW до 63.4 пп против 69.8 в феврале.
2 марта ЕЦБ повысил основную ставку до 2.5%, что произошло во второй раз за последние 3 месяца. Многие аналитики уверены, что основная ставка региона к концу года будет составлять 3%. JPMorgan Chase & Co. и UBS AG прогнозируют, что ЕЦБ повысит ставку до 3.25% к декабрю, в то время как ранее банки ожидали повышения до 3%. Barclays Capital заявил, что центральный банк может повысить ставку теперь скорее в мае, чем в июне.
Укрепление фунта было менее заметным, что связано с ослаблением ожиданий по ставкам Британии в свете слабых данных по занятости и инфляции. Однако поддержку британской валюте оказали отчеты по розничным продажам в феврале, которые продемонстрировали рост на 0.5% против -1.3% в январе. В годовом исчислении продажи выросли на 2.1% против+1.3%.
Стоит отметить рост национальной валюты Японии, которая сегодня укрепилась против 16 основных валют. Причиной тому послужили спекуляции на тему дальнейшего снижения ликвидности японской банковской системы, что является предпосылкой для повышения процентных ставок с текущего «нулевого» уровня. 9 марта Банк Японии принял решение о снижении объема средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. (50 млрд. долл.) с нынешних Y35 трлн. Основная учетная ставка Банка Японии с 2001 года остается на уровне 0.1%. Дополнительную поддержку йене в пятницу оказал тот факт, что китайский юань показал максимальное недельное удорожание с момента ревальвации 21 июля 2005 года. Более сильный юань делает японский экспорт более конкурентоспособным.
«Этот месяц однозначно закончится хорошо для йены, поскольку инвесторы начали отслеживать деятельность Банка Японии и его намерения относительно ставок», полагает Chris Turner, глава отдела валютных операций в ING Group NV. «Ожидания по ставкам США сейчас не радуют, поэтому инвесторы могут отдать предпочтение японской валюте», добавил эксперт.
В то же время, Tetsuro Sawano, стратег Mitsubishi Securities прогнозирует, что «Банк Японии сделает первый шаг в направлении ужесточения монетарной политики не ранее IV квартала этого года. Некоторые аналитики верят, что следующий шаг последует весной 2007 года, однако я убежден, что это произойдет не ранее 2008 года, поскольку экономика страны не настолько сильна, чтобы выдержать два повышения».
-
В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI, февраль, м/м 0.7% 0,2% 1,2%
07:00 DE PPI, февраль, г/г 5.9% 5,3% 5,6%
09:30 UK M4 money supply, provisional, февраль, м/м 0,9% 0,5%
09:30 UK M4 money supply, provisional, февраль, г/г 12,0% 11,7%
09:30 UK PSNCR, февраль, млрд. 1.68 0,65 0.67
15:00 US Leading indicators, февраль -0.2% -0,3% 1,1%