Просмотр сообщений

В этом разделе можно просмотреть все сообщения, сделанные этим пользователем.


Темы - Paramon

Страницы: [1]
1
Почему проигрывают скальперы? Простой математический расчет.

Скальперы совершают в среднем 5 сделок в день. Хотя ходят легенды о некоторых фанатиках, которые умудряются сделать до 30 сделок. Давайте представим, что мы открыли депозит на 10.000 долларов.

Предположим, что мы работаем 20 дней в месяц (округлим в меньшую сторону). В году 12 месяцев. Сколько сделок у нас получается в год? Ответ 1.2000.

А сколько нужно будет заплатить за год при српеде в 3 пипса х 1.200 = 3.600 пипсов. Если у вас открыт стандартный счет, это означает 36.000 долларов в год!

36.000 долларов на счет размером 10.000. Т.е. только для безубыточности ваша тактика должна давать 360 % годовых, причем гарантированно.

Ну а теперь достаточно просчитать по этой схеме распространенные скальперские системы. Думаю, результат ясен.

2
С большим интересом прочитал в разделе Зона риска переводы релизов CFTC за последний месяц. Серьезно за форексников америкосы взялись. За месяц четыре компании ликвидировали. Если прибавить к этому проблемы Refco, то нынешний октябрь можно смело назвать «черным октябрем» для форекс-брокеров.

В этом отношении обращает на себя внимание несколько моментов.

Первое. Если раньше наезжали на какую-то мелочевку и явных аферистов, то теперь щиплют вполне известные конторы: Unigma, Team Forex.

Это что новая политика такая?

И второе. Имеет ли право американский суд рассматривать деятельность компаний, которые зарегистрированы в других государствах. Unigma в Болгарии, Team Forex в ЮАР?

Эдак скоро они за регулирование всего мира возьмутся…

Хотелось бы услышать мнение как посетителей форумов, так и представителей ДЦ.

3
5 сентября клиенты  Interbank FX LLC пришли в настоящий шок. На всех графиках при открытии образовались "шипы" более, чем на 300 пипсов.

Маловразумительное объяснение появилось только через час:



At the open of the market today we experienced a technical problem. We are working to fix it. We apologize for any inconvenience. Please do not be alarmed. When our technical problem has been resolved all trades will be as they were a few minutes before the market opened today.

No trades or margin calls that happened will be in affect.



Thanks,

Interbank FX, LLC - ns
6322 South 3000 East, Suite 240
Salt Lake City, Utah 84121
US Toll Free: 866.468.3739
International: 801-733-6910

4
Как сообщается в апрельском номере Options Trader, бывший глава подразделения Национального Банка Австралии по торговле валютными опционами Люк Даффи признан виновным по трем пунктам обвинения за совершение мошеннических сделок, которые привели к убыткам в размере 360 миллионов австралийских долларов (282 миллиона американских долларов).

Ему и еще четырем трейдерам: Дэвиду Булену, Джианни Грею и Винсу Фикарра было предъявлено обвинение по 20 пунктам за нарушение законодательства при торговле через крупнейший австралийский банк. Эпизоды, по которым было выдвинуто обвинение, относились к периоду с октября 2003 по январь 2004.

Согласно Австралийской комиссии по ценным бумагам и инвестициям эти четыре трейдера понесли убытки, после того как купили американские доллары против австралийских и новозеландских в последнем квартале 2003 года. Убытки были скрыты, чтобы трейдеры не лишились годовых бонусов, которые составляли от 120.000 до 265.000.

Даффи был признан виновным по Закону о корпорациях в использовании своей должности для совершения 12 мошеннических сделок. Самая большая из них составляла 145 миллионов австралийских долларов. Максимальное наказание за каждый из этих эпизодов составляет 5 лет тюремного заключения.

Буллен, Грей и Фикарра были признаны виновными в совершении 19 таких же сделок по Закону о корпорациях. Кроме того, им было предъявлено еще одно уголовное обвинение по статье о мошенничестве с целью получения бонусов.

Трейдеры первоначально скрывали убытки, перемещая полученные прибыли и понесенные убытки с одного дня на другой, что они называли «сглаживанием». Позже они совершали ложные сделки на рынке форекс и на рынке валютных опционов с целью спрятать убытки. Как им удалось выяснить, банк не проверял внутренние сделки по опционам.

В январе 2004 года младший трейдер обнаружил убытки, вызванные деятельностью его руководства, которое подверглось штрафу. Они были уволены, также как и еще четыре сотрудника банка. Скандал повлек за собой отставку исполнительного директора банка Франка Кикуто.

© Options Trader
© Перевод: kroufr.ru

5
Нью-Йорк (CBSMarketwatch.com) – Федеральные обвинители предъявили вчера обвинение 15 бывшим и действующим сотрудникам Нью-Йоркской фондовой биржи. Им инкриминируется мошенничество в течение четырех лет.

Правительственные чиновники заявляют, что они действовали в пользу своих фирм и в ущерб клиентам.

Обвинение предъявлено по 9 эпизодам. Каждому из обвиненных грозит тюремный срок от 10 до 20 лет. По каждому из эпизодов также может быть выплачен штраф в размере от 1 до 5 миллионов американских долларов. Как сказано в заявлении наложенные штрафы в 2 раза будут превышать убытки клиентов по каждому из эпизодов. Кроме того с гражданскими исками против указанных сотрудников NYSE намерена выступить Комиссия по ценным бумагам и рынкам.

6
Королевский банк Канады, скорее всего, сможет избежать
санкций со стороны Британского агентства по финансовым услугам
за нарушения правил работы на рынке в ноябре прошлого года. Об
этом сообщил агентству Dow Jones информированный источник.

Банк Канады недавно завершил внутреннее расследование
деятельности трех своих сотрудников, которые, как предполагают,
предпринимали согласованные действия для снижения курса
Новозеландского доллара.

Пресс-секретарь Банка заявил во вторник, что уведомил Агентство
об итогах расследования. Представители Агентства, в свою
очередь, отказались прокомментировать эту информацию, но
источник Dow Jones сообщил, что согласие банка сотрудничать с
надзирательным органом в проведении расследования поможет ему
избежать большого штрафа и других санкций.  

На фоне скандалов последних лет случай с КБК выглядит
достаточно скромно, однако он вновь поднимает вопросы о том,
какие меры могут предпринять регулирующие инстанции в тех
случаях, когда мошенники используют лазейки в правилах.

Источники сообщают, что трейдеры КБК умышленно пытались
привести в действие стоп-лосс ордеры по Новозеландскому доллару.

Стоп-лосс ордер - это инструмент регулирования убытков,
используемый в трейдинге. Размещая такие ордера, трейдеры,
определяют максимальный убыток, который они могут понести по
позиции.

Некоторые ордера могут быть приведены в действие просто, если
две крупных межбанковских сети – принадлежащая консорциуму EBS и
Reuters покажут на  экранах уровень стоп-лосса как торгуемую
цену.

Один из источников полагает, что трейдеры КБК использовали
известную лазейку в этих системах, связанную с межбанковской
торговлей валютами. Они блокировали возможность других банков
покупать новозеландские доллары по своей цене, в результате на
междилерских системах отображались более низкие цены, тогда как
трейдеры КБК не рисковали тем, что им будет необходимо выполнить
сделку по этим ценам.
 
Факт появления цены на экране достаточен, чтобы активировать
стоп-лосс.

Торговые системы обычно предоставляют банкам возможность
решать, кто может заблокировать торговлю и почему, поскольку
основаны они на вере в порядочность сотрудников банков, что
далеко не всегда оказывается истиной.

Банки часто играют на понижение валют, однако делают они это
для того, чтобы сработали ордера участников торгов, которые
нарушают неформальные правила этого нерегулируемого рынка.  

Манипулировать новозеландским долларом намного легче, чем евро
или долларом США. Согласно данным Банка международных расчетов
торговля новозеландским долларом составляет только 1 % на
валютном рынке, общий оборот которого 1.9 триллионов долларов в
день.

Агентство финансовых услуг не может устанавливать правила на
наличном валютном рынке. Однако оно держит под контролем рынок
опционов и деривативов, которые считаются инвестиционными
инструментами. Агентство также может лишать фирмы лицензий за
нарушений принципов четной торговли на рынке.

Неизвестно, как действия трейдеров КБК влияли на рынок
опционов, также не известно, какие суммы фигурируют в деле.

Банки, работающие на форексе, надеются, что практика внутренних
расследований с информированием регулирующих инстанций – хороший
метод борьбы с подобного рода злоупотреблениями, так как они не
хотят возлагать бремя регулирования рынка на свои плечи.

Оригинал статьи

7
Нью-Йоркская фондовая Биржа готова
кардинально измениться  
 

NYSE изменится к лучшему по нескольким направлениям - так думают сторонники Биржи. Поверженный институт медленно, но верно выходит из темного и трудного периода.
Эти защитники NYSE - трейдеры на полу и брокеры (так же как и когорта других профессионалов - инсайдеры и аутсайдеры) - признают неправомочность некоторых своих действий. Они соглашаются с тем, что NYSE совершила несколько значительных ошибок за последние пару лет к большой радости сторонников электронного трейдинга.  Но теперь многие члены NYSE говорят, что Биржа готова осуществить конструктивные изменения, которые трансформируют ее в гибридную рыночную систему. Также Биржа будет биться за возврат положительного общественного мнения, которое она, увы, подрастеряла.  Средства массовой информации часто изображают старые биржевые порядки как виртуальную империю зла.  «Нам придется идти до конца» - говорит биржевой брокер на полу, представляющий интересы брокера-агента.  «Индустрия так велика, что мы не имеем права играть спустя рукава».
На кону стоит работа сотен профессионалов NYSE. Этой работе угрожает динамичное развитие рынка, а также проблемы публичных взаимоотношений Биржи. NYSE теперь делает все возможное, чтобы завоевать сердца и кошельки инвестиционного сообщества.
Профессионалы на полу говорят, что наибольшее завоевание Биржи с 212-летней историей является установление справедливой цены. «Речь идет не о праве владения на биржевые акции», - говорит брокер. «Наша ответственность лежит в области ответственного ценообразования - для определения стоимости компаний в каждый конкретный момент времени».
Специалист из компании Van der Moolen, согласен с этим мнением. «NYSE дает всем инвесторам равную возможность для участия в аукционной рыночной системе», - говорит 25-летний биржевой ветеран. «Мы находимся здесь для определения честного и справедливого маркета».  Представители ведущего журнала «Traders Magazine» недавно побывали на полу Биржи для того, чтобы стать свидетелем этого рыночного действа.
Специалисты NYSE прошли огонь, воду и медные трубы. Так, последние 12 месяцев были весьма противоречивыми. В действительности великий титан фондовых бирж был в нерабочем состоянии более года. Дик Грассо был вынужден уйти с поста Президента NYSE после разоблачений, касающихся выплаты огромной компенсации в $140 млн. Это дало повод для обвинения в том, что Биржа является частным клубом для закрытого пользования. Скандал усугублялся настолько сильно, что NYSE реформировала свою структуру управления. Однако, проблемы не закончились на этом.
В начале этого года 5 крупнейших фирм-специалистов NYSE были вынуждены заплатить $241 млн. дабы достичь внесудебного разбирательства с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и NYSE. Регуляторы обнаружили, что фирмы игнорировали свои попечительские функции путем запрещенной торговли впереди клиентских приказов в период с 1999г. по 2003г.
Но критика Биржи только ширилась вглубь. Противники NYSE, которые пришли из другого лагеря бойцов за клиентуру, составили иную группу - buyside-трейдеры. Они все чаще говорят о том, где видны недочеты Биржи.  Многие из этих критиков упоминают, что метод биржевых торгов устарел по своей сути. Все это напоминает игрока-суперзвезду, который не может отбить быстро выпущенный мяч. Когда-то NYSE была великой. Однако, в настоящее время она слишком неповоротлива, не автоматизирована, очень конфликтна и занимается протекционизмом.
Некоторые buyside-трейдеры говорят, что ничего не изменилось за прошедшие месяцы. «Я не знаю, насколько изменилась NYSE за прошедший год. Мы слышали о многих изменениях, которые грядут в ближайшем будущем, но я не вижу ни одного из них», - говорит один из портфельный менеджеров. «Сейчас я собираюсь сделать передышку и посмотреть за нововведениями Биржи».
Другой buyside-трейдер имеет похожий взгляд на жизнь.  «Лично я не увидел каких-либо улучшений в исполнении приказов, которые мне приходится проводить через NYSE», - говорит трейдер одного из Hedge Funds. «Слишком много пиара от функционеров NYSE, но фундаментальные показатели торговли не улучшились».
По-прежнему, динамика изменений Биржи усложнена еще одним внешним фактором. Регулирующие органы обсуждают самую значительную перемену в рыночной структуре за последние десятилетия. Правило Reg NMS является той изюминкой, которая потенциально может разрешить «голодным» электронным системам откусить большой кусок от списочного состава акций NYSE.

Новейшие угрозы

Несмотря на все эти проблемы, члены Биржи настаивают на том, чтобы их институт делал только то, что он делал сотни раз до этого: принять новые регулирующие правила игры и бороться с угрозами соперников. «Проблема заключается в том, что мы станем частью ECN, если не будем иметь прослойку в виде человеческого участия», - объясняет один из специалистов. «Только человек принимает окончательное решение, и мы в ответе за это перед своими клиентами».
NYSE делает именно эту вещь. Она строит свою гибридную электронную модель для того, чтобы соперничать с конкурентами. Если сработает основной план,то так называемое «opt-out» предложение в правиле Reg NMS может быть ограничено. Это как раз то, о чем Председатель SEC Уильям Дональдсон указывал намедни законодателям в Вашингтоне. «Хотел бы я знать, почему мы обязательно должны принять «opt-out» предложение», - сказал он на недавнем заседании Банковского Комитета в Сенате.  Биржа даже обсуждает возможность автоматического исполнения приказов в ценовом коридоре пяти (и меньше) центов. Клиент может рассчитывать и на исполнение по лучшей цене. Во всяком случае, эта идея, поддерживаемая институциональными инвесторами, может привести к такому типу приказов, которые могут миновать брокеров на полу.  С другой стороны, эти приказы смогут и вовсе пройти мимо NYSE - для того, чтобы быть исполненными через ECN (или другие соперничающие системы).
Специалист знаком с различными путями исполнения приказов для buyside-трейдеров. ECNы могут быть хороши для быстрого исполнения, но «трейдер не может эффективно работать с приказами через электронную платформу», - говорит он. Самый спорный момент в электронных системах это не динамичность функции резервных (отложенных) приказов.
Специалист не отрицает влияния новых технологий, но говорит, что в сегодняшнем мире это не панацея от всех бед. «В толпе, где я чувствую всеобъемлющий язык мимики и жестов, я могу торговать вдвое большими объемами, нежели 700 акций каждые четыре минуты», - говорит он.  «Мне платят за мой опыт. Самая лучшая система резервирования приказов в мире не может заменить человека, который принимает решения, основанные на том, что происходит именно в данный конкретный момент».  Сегодня buyside-трейдеры предпочитают автоматизированные системы трейдинга, анонимность, определенность в исполнении приказов, и самое главное - скорость исполнения. С введением десятичной системы исчисления в торговле акциями, а также увеличением оборотов так называемого пенни-трейдинга (penny trading), buyside-трейдеры должны попытаться уменьшить влияние рыночной стихии и использовать возможность снижения торговых издержек.
Другой Специалист говорит, что эти трейдеры «хотят минимума враждебных ценовых колебаний при одновременной возможности исполнять крупные блоки акций с минимальным рыночным влиянием».
Потенциальные изменения в правилах игры на американских рынках могут ударить в самое сердце NYSE. Новые правила Reg NMS могут загнать Биржу в угол. «На практике они заставляют инвесторов отдавать приказы только через брокеров на полу, независимо от желания клиентов», - говорит стипендиат от организации Council on Foreign Relations. «Правила направлены на дискредитацию свободного и открытого соперничества среди рыночной инфраструктуры. Они должны быть изменены».
NYSE имеет другое предложение. Главный исполнительный директор Биржи, г-н Джон Тейн, пытается ввести так называемую «быструю систему квотирования». Она может быть введена до того, как реформы SEC коснутся Биржи.  Г-н Дональдсон, будучи сам бывшим лидером NYSE, считает введение быстрой системы квотирования лучшей альтернативой предложению «opt-out».
Бирже есть что защищать. Около 80% листинговых ценных бумаг уязвимы с точки зрения правил торговли.  Тем не менее, buyside-трейдеры настаивают на немедленном проведении реформы. Официальные лица Биржи говорят, что они прислушиваются к их голосам. Сервис автоматического исполнения (под названием «Direct+») является несомненным ответом buyside-трейдерам. Брокеры на полу с системой прямого доступа - те, кто не имеет proprietary trading или не рекламирует свои приказы - теперь имеют возможность для укрупнения своего бизнеса. А брокерские дома с нешуточным рвением предлагают клиентам новые и улучшенные системы электронного трейдинга.
Брокеры на полу, в свою очередь, теперь вооружены мощным электронным инструментом. Практически каждый имеет либо мобильные телефоны с наушниками, либо биперы, либо ручной iPod, либо прямоугольную систему eBroker. Вскоре брокеры на полу будут иметь возможность получать котировки на свои карманные устройства и посылать приказы как через систему Direct+, так и через DOT.

Будут ли достаточны метаморфозы, происходящие на NYSE?

Один из специалистов фирмы LaBranche & Co., говорит, что его компания оптимистично смотрит на эти процессы:
«Гибридная система приживется. Мы должны идти в ногу со временем».
И, похоже, изменения коснутся многих, кто работает на Бирже. Например, 30 июня сего года Специалист метался между одним постом специалиста к другому, исполняя при этом приказы, отслеживая действия других брокеров в толпе, краем глаза следя за котировками, и отдавая указания своему клерку. Периодически он продирался к кабинке свой фирмы CAPIS, которая находится на окраине Голубого зала NYSE.
Тем временем, его клерк в кабинке связывался с buyside-трейдерами по телефону через систему Instant Messages (IM). Каждый компьютер клерка CAPIS имеет около 6 открытых систем IM. Так продолжалось в течение нескольких часов до замедления движения маркета перед объявлением Комитета по открытому рынку (FOMC) о возможном повышении процентных ставок на 25 базовых пунктов до уровня 1,25% годовых. Это событие ожидалось месяцами, хотя рынок и вяло отреагировал на него.  Специалист из фирмы Van der Moolen, уже описал свою рыночную ответственность. Но как специалист Биржи определяет достаточность капитала в той или иной сделке?  «Это основано на шестом чувстве и на рыночных трендах со своими точками входа, которые я изучаю до открытия рынка. Я всегда задумываюсь над теми уровнями, где необходимо купить или продать акции», - говорит он.  Хотя и трудно оценить способность специалиста составлять быстрое суждение о рынке, существует технология, способная ассистировать ему. Она позволяет согласовывать поток приказов из его электронной книги ордеров с интересами институциональных инвесторов. Но, как говорят профессионалы NYSE, несмотря на технологические или регуляторские сложности, ничто не сможет заменить истинного профи.
«Здесь нет ни стен, ни защиты, ни отдельной кабинки», - говорит брокер. «Если Вы ведете себя как ласка (зверек) на полу, то все и относятся к вам подобающим образом».  Чуть позже, исполнив приказ на 15 000 акций, он сказал специалисту: «Я работаю круче тебя».
«Моя цель - не вводить в заблуждение специалиста», - объясняет брокер. «Он старается окучить мои акции. Но я использовал возможность получения крупного бида для моего клиента с другой стороны, так как у меня висит еще один приказ на 50 000 акций».

Под дулом пистолета

Брокер осведомлен о сложной и трудной роли специалистов, постоянно находящихся под прицелом. «Существует коэффициент риск/вознаграждение, который не может быть проигнорирован «, - говорит он. «Ожидать того, чтобы рынок стал открытым для всех - неблагодарное дело», - добавляет он. Переход на десятичную систему торговли заставляет специалистов Биржи связывать такое же количество капитала, как и раньше, но с гораздо меньшей прибыльностью из-за сузившихся спрэдов.
Здесь на полу самым большим изменением за последние два десятилетия считается переход на пенни-трейдинг в начале 2001г. Однако, по иронии судьбы ликвидность рынка стала хуже. Перевод в десятичную дробь способствовал сужению спрэдов, но зато стало гораздо труднее исполнить крупногабаритные трейды. «Стало тяжелее узнавать, где правильно исполнить крупный лот», - говорит брокер касательно цены входа. Кроме того, уменьшение торговых лотов за последние три года также пагубно стало влиять на скорость исполнения приказа.
Специалист фирмы LaBranche & Co., указывает на другое разочарование. Трейдеры продолжают думать старым понятием «тика». Как результат, они иногда судят о сделке по количеству тиков, за которые они платят, дабы приобрести большой лот. Цена акции в данном случае уходит на второй план.
Другой Брокер соглашается с этим: «Когда мы торговали с шагом в 1/16, люди были рады покупке 10 000 акций с превышением на этот тик. Теперь же, если брокер говорит клиенту, что надо заплатить на 5 центов дороже, чтобы купить такой же блок у специалиста - это вызывает сомнение публики.»
Причина в том, что трейдеры сейчас сфокусированы на количестве этих тиков, хотя 5 центов меньше в цене, чем 1/16 (0,0625).
«Шаг цены в один цент является абсолютной катастрофой», - считает управляющий директор и специалист фирмы LaBranche & Co., когда он выкрикивает цифры своему клерку (хотя его мнение и не совпадает с мнением всей компании).
Несмотря на большое количество критиков пенни-трейдинга, некоторые все еще цепляются за надежду, что SEC поменяет правила игры. Управляющий директор и специалист фирмы LaBranche & Co. верит, что SEC необходимо запустить 2-месячный пилотный проект по всему спектру финансовых рынков. Он защищает тест, в котором 200 акций из листинга NYSE могут торговаться с шагом в 5 центов.  «Если вы заходите в магазин шляп и каждый покупатель одного роста, то вам придется встать на цыпочки, чтобы добиться своего», - говорит он.

 Качество рынка

С одной стороны, он не признает такого общепринятого понятия - более широкий спрэд дает возможность положить и больше денег в карман специалиста. «Ничего не надо делать с привилегиями профессионалов. В обмен на это мы создаем качественный рынок для инвестиционного сообщества. Если мы перестанем это делать, то нас надо прогнать вон «, - считает Управляющий директор LaBranche & Co..
Если пилотная программа покажет, что шаг в 5 центов увеличивает глубину и видимость рынка, а также уменьшает торговые издержки для институтов, то маркет может только выиграть от этого. «Дополнительное преимущество возникнет из-за прекращения споров по введению правил “trade-through” и “opt-out”, - говорит он.
Введение десятичной системы также изменило и исполнение приказов на NYSE. Пенни-трейдинг привел к алгоритмическому трейдингу и возникновению новых торговых стратегий. Все это возникло благодаря тому, что стало проще идти впереди приказов как брокерам на полу, так и моментум-трейдерам. С ростом издержек на аналитические системы пенни-трейдинг заставляет многих действовать в оборонительном ключе.
«Люди не хотят плохо выглядеть», - говорит Брокер.  «Часто клиенты дают приказы с инструкциями по защите своих позиций, а не с поиском наилучшей стратегии.  Иногда им следует больше доверять брокеру».
Стратегия, которая наиболее всего разочаровывает его, основана на средневзвешенной по объему цене (VWAP). По его мнению, трейдеры, которые используют эту стратегию в течение дня, часто игнорируют наилучшее исполнение приказа.
«Participate» - самый плохой приказ для меня. Он заковывает наручники на моих руках», - говорит Брокер.  Но есть еще один тип приказа, который доминирует сейчас на Бирже - ордер “percentage-of-volume”. На днях журнал «Traders Magazine» побывал на NYSE, и многие брокеры на полу исполняли именно этот тип ордера.
Целью VWAP-стратегии является следование за торговым объемом, хотя цена на акцию может прыгать в разные стороны. Это может привлечь клиентов, которые не хотят быть пойманными рыночным шумом. Однако, допустим, что акция сделала большой гэп из-за выхода на ринг большого продавца, но ожидается, что цена может вернуться назад.  Брокер не может получить преимущества из-за информации о большом блоке акций для своего клиента. Такое преимущество возникнет, если пользоваться параметрами VWAP-стратегии.
В этом случае клиент «не принимает решения, основанного на том, что делает рынок», - говорит Брокер. «Решение основано на том, что будет с маркетом после такого трейда». Он также добавляет, что следует принять во внимание то, что последует после продажи большого лота.  Фактически, Брокеры признают, что VWAP-стратегия не является абсолютно правильной. Конечно, она помогает тем, кто следует за объемом. Кроме того, она дает некие критерии для торговли. Но, иногда трейдеры получают непреднамеренные результаты исполнения приказов. Их можно оценить как успешные с точки зрения наилучшего исполнения приказа, но не с точки зрения прибыльности - если целью становится качество исполнения приказа, а не деньги.
Дебаты по поводу наилучшего исполнения приказов не исчезнут в одночасье. А тем временем, брокеры на полу по-прежнему ждут возврата объемов торговли. Борьба за будущее NYSE - как она будет выглядеть, и как она впишется в новые рыночные условия - только началась.  Пристегните ремни безопасности.

Источник

8
Интересно, по каким критериям люди выбирают брокеров. Походив по Интернету по специализированным веткам, я пришел к выводу, что многие делают это просто наугад, или потому что рекламы у него больше. Я, когда выбирал брокера составил список из примерно полутора-десятков характеристик: спред/комиссия, минимальный депозит, терминал, количество демо-счетов (если всего 4000 демо аккаунтов, то лучше поискать другого).

Хотелось бы узнать, кто как подходит к этому вопросу. Какие советы могло бы дать начинающим руководство КРОУФР?

9
Moldindconbank кидает вновь.



Кому это надо?

Данная статья написана к поучению начинающим трэйдерам, независимо на каком рынке они производят торговлю, и для общего образования тем кто имеет повседневно дело с банком, ибо банк предоставляет собой большую силу, безжалостную машину, пожирающую все и вся на своем пути, которая потратит в десять раз больше чем оторвала у клиента (ов), только чтобы никто не усомнился в "правоте" банка...

... и плевать они хотели на беды и горечи, принесенные своим клиентам, своими незаконными и аморальными действиями. Главное что их интересует, это, удержать свои задницы в тепле на мягких и кожаных креслах, набивая карманы деньгами обманутых клиентов, при этом расписывая, на сколько они честные и правильные, и как хорошо работают и заботится о клиентах, на ежегодных собраниях акционеров...

В начале было слово...

Обзавестись компом, Интернетом и телефоном, посредством которых будете производить сделки на международных финансовых рынках, недостаточно. Надо еще суметь выбрать брокера. Это и есть самое сложное.

В поисках среди огромнейшего количества брокерских фирм и банков, предоставляющих услуги в качестве брокера или дилера, главное - где будут храниться Ваши деньги. Не менее важен и сам контракт, который Вы собираетесь подписать. Ибо последнее является Вашим главным оружием против незаконных действий Вашего будущего брокера или дилера! На практике получается наоборот: насколько не был бы хорош договор, банк будет делать то, что он захочет, а не то, что написано в контракте (в данном случае примером является Moldindconbank, через дилинговый отдел которого я торговал на международном валютном рынке), при этом, не признавая своих ошибок и утверждая, что все совершается согласно контракту...

Тук, тук, это уже не Ваш компьютер...

Как и большинство начинающих валютных трэйдеров, начал торговать на споте... Но все по порядку...

Первый месяц все было замечательно, но мне это только так казалось, ибо я не юрист и не системный администратор. Сейчас я это осознаю. Почему? Да все очень просто. Мой "замечательный" банк (Moldindconbank), который я рекомендовал многим людям для работы и которым мне сейчас стыдно смотреть в глаза, при рассылке на мыло своего прогноза или какой-либо финансовой информации, к мылу прилагал весь список клиентов, таких же, как и я. Таким образом, я не только знал, сколько у банка клиентов, но и видел когда приходили новые, и когда некоторые выходили из игры, и я не был единственный кто получал такую инфу. Я мог бы присобачить историю и список адресов клиентов, их не мало. Скажу лишь, что в список мыл входили такие банки, как Banca Sociala (Соцбанк) и Mobiasbank из нашей маленькой страны. Вы спросите: и что же такого плохого в том, что остальные клиенты знали Ваше мыло? Зная Ваш э-майл, не только можно узнать с кем Вы переписываетесь, но и откуда отсылается сообщения, и даже Ваше физическое место нахождения, не говоря о том, что за информация у вас на компьютере и над чем Вы работаете. Насколько бы не была защищена Ваша система, ее можно взломать, если не предпринять необходимые меры... No system is safe...

Если Вы получаете, таким образом, инфу от Вашего брокера или дилера, не ограничивайтесь лишь телефонным звонком. Напишите письмо, а лучше несколько: если Вы работайте с банком - на имя вице-президента банка, ответственного за дилинговый отдел, на имя президента банка и президента комиссии цензоров (название рабочих мест может меняться в зависимости от страны). В письме попросите четких объяснений, почему нарушается юридический принцип банковского секрета. Если банк или брокерская фирма находится в Вашем городе, то не потрудитесь туда пойти. Предварительно обзаведитесь двумя экземплярами письмами, заверенными в банке или брокерской конторе. Один останется там, другой возьмете с собой в качестве доказательства, что письмо отослано. В противном случае заверьте письма на почте в Вашем населенном пункте.

Так же не забудьте упомянуть в письме о том, что в случае если банку или брокерской фирме понадобится больше, чем предусмотрено местным законодательством в пункте об ответе на официальные письма, времени для рассмотрения данной проблемы; чтобы вас оповестили о том не только телефонным звонком, но и в письменном виде, хоть они и должны сделать это сами. Ибо такие документы имеют юридическую силу! Из собственной практики знаю, что при возникновении каких либо конфликтов, банк попытается потянуть как можно больше, надеясь, что вам все надоест, и Вы плюнете на все и бросите заниматься этим. И говоря о Moldindconbank’е: с одним из конфликтов, я полгода переписывался с ними, и на протяжении всего этого времени, только одно письмо вписалось с рамки закона, остальные ответы запаздывали и на долго, а руководство банка при этом придумывало всевозможные отмашки, ни разу не проинформировав меня в письменном виде. Были случаи когда, ожидая ответа, просиживал в банке множество часов даже после конца рабочего дня, пытаясь дозвониться до кого-либо или выслушивая их отсрочки...

Мы этого не заказывали...

У терминала есть свои преимущества, по сравнению с телефоном, но я больше предпочитаю личный контакт. Кому что, а рыбе - зонтик...

Все зависит и от терминала: какой брокер, что котирует Вам Ваши запросы, его обслуживает? К примеру, Teletrade: когда делается запрос, его анализирует живой брокер, а у Alpari это делает комп.

Независимо от того торгуете Вы посредством терминала или телефона, есть некоторые нюансы, которые могут работать против Вас, особенно если Вы куда-то уехали на время отдыхать или по делам...

Ваш брокер или дилер может Вас провести следующим образом: записать сделки, которые Вы не совершали, по ошибке или специально. Это может принести значительные убытки, если их вовремя не обнаружить...

Так было, по моему 25.07.03, когда мой напарник, получив подтверждение от Moldindconbank’а, обнаружил покупку по евродоллару, которую мы не совершали. К счастью она была вовремя обнаружена и закрыта на три пункта выше, прежде чем курс резко упал...

Все зависит от того, насколько быстро и в какой форме получаете подтверждения от своего дилера или брокера (независимо от типа торговли), и посредством чего Вы работаете: телефон или терминал (тем паче)...

Некоторые считают, что если они торгуют посредством терминала, то не нуждаются в подтверждении, так как терминал записывает и сохраняет каждое Ваше движение (зависит от терминала). К примеру, в терминале Moldindconbank’а подтверждение такое: "30 Apr 2004 04 May 2004 FX Spot EURUSD8977829 сумма сальдо". Здесь не видно, какую сумму Вы запросили, тип операции (покупка или продажа), цена по которой совершалась сделка. А представьте себе, если в день Вы совершаете по десять операций, потом пойди, разберись что где... И к слову, на протяжении всей торговли через терминал Moldindconbank’а, ни разу не получил подтверждение, на произведенные сделки, хотя в контракте написано, что банк информирует клиента незамедлительно...

Несмотря на это, в получении подтверждения не только в электронном виде, но и на бумаге, есть множество плюсов. К примеру, во время торговли с Teletrade’ом, несмотря на то, что в MetaTrader’е (название терминала) все сделки сохранялись, Teletrade ежедневно отсылал на мыло в виде таблицы произведенные сделки с конечным сальдо на счету. В первый месяц торговли с Moldindconbank’ом, банк также отсылал в виде таблицы с конечным сальдо, но потом, видимо им надоело, и они отсылали всего лишь произведенные сделки в виде строки, и то не всегда вовремя... Из-за этого произошел случай, когда Moldindconbank, по ошибке записал в место покупки - продажу. Произошло это 21 апреля 2003 года, сразу после пасхи в США. В последующие дни я производил сделки, но в течение девяти дней так и не получил ни одного подтверждения по произведенным сделкам. До того момента у меня не было никаких конфликтов с Moldindconbank’ом, так что я ничего такого и не подозревал. И вот 29 апреля, я закрыл свои позиции и пошел отдыхать. На следующий день, после обеда, я снял со счета приличную суму денег, и вечером часов так в шесть, собравшись с друзьями, решил в преф поиграть. Играя в преф, покуривая и попивая алкоголь, получаю от банка телефонный звонок, где мне сообщается, что меня закрыли по маржинал колу. Прикол состоит в том, что если брать в значения открытые позиции, которые банк считал что они у меня в наличии, я бы не смог снять деньги со счета. Следующий прикол: получив подтверждения, позже вечером того же дня, я узнал, в соответствии с данными банка, что был закрыт по утреннему курсу, около восьми по местному времени. Прикол номер три: в контракте есть такой пункт, что если в течение десяти дней у клиента нет претензий по совершенным сделкам, то они считаются действительными по данным банка. Но теперь у Moldindconbank’а, есть возможность надуть клиента намного быстрее в соответствии с новым контрактом, который был недавно изменен; ибо десять поменяли на три...

Ну и после консультации с юристом, первого мая, на десятый день, отослал мэил с подтверждениями по моим данным, и попросил объяснений из-за чего я не получал подтверждений по совершенным сделкам. Никаких объяснений так и не поступило, но деньги мне вернули. Сейчас я осознаю, что должен был быть более настойчивым и не ограничиваться всего лишь мылом. Надо было написать официальное письмо и добиться объяснений! Так как в случае повторных нарушений (а у меня их было достаточно со стороны Moldindconbank’а), и в последствии судебного дела, это будет плюсом в Вашу пользу. Более настойчивые могут потребовать компенсацию, ибо это ваше законное право. Но я был доволен, что мне вернули мой депо.

Для того чтобы уменьшить риск, обзаведитесь пишущим устройством и записывайте еженедельно электронные подтверждения, и еще обзаведитесь факсом, для получения подтверждений прямо от банка или брокерской фирмы. Если Вы работайте через телефон, также обзаведитесь звуковым записывающим устройством и оповестите об этом Вашего брокера или дилера. Также не забудьте уточнить и согласовать сказанное выше в Вашем договоре. В начале Вы потратите немного времени и денег, но защитите себя от кидосов...

И в заключение этой главы, в случае выезда на отдых или по делам на продолжительное время, напишите официальное письмо в банк или брокерскую контору, и дайте знать, что будете отсутствовать. Так Вы защитите себя от нежелательных сюрпризов. К примеру, опять заговорю об Moldindconbank’е, в конце сентября прошлого года, уехал отдыхать из страны, и в это время банк записал сделку, которую не совершал. Вернувшись обратно, прошли те десять дней и я не смог ничего предъявить согласно определениям договора. Я попытался решить это, но ничего не вышло, банк выдумывал всевозможные отмашки, и, в конце концов, мне предъявили, что я самый проблематичный клиент, и что они мне не верят, возлагая большие "надежды" на все мои доказательства...

Фокусы с Маржей, подружкой Моржа...

Многие из трэйдеров проходили через маржинал кол. А для банка или брокерской компании это хорошая возможность сделать немного легких денег. Процедура проста: в случае если трэйдер открывает неблагоприятные для него позиции и подходит к маржинал колу, звонит брокер или дилер и спрашивает, будете ли Вы пополнять счет. Независимо от Вашего ответа они вас закроют! И этого Вы знать не будете! … до определенного времени.

Предположим, что трэйдер скажет, что будет пополнять счет. В этом случае он приносит деньги, а курс уходит дальше не в его пользу. И как деньги окажутся на счету, брокер или дилер открывает позиции по текушему курсу, а разницу между маржинал колом и текущим курсом ставит себе в карман (ладно, банку)...

Как пришла мне это идея? Летом 2003 года, находясь с отдыхом в горах...

В тоже самое время, мой отец открыл счет в Moldindconbank’е и начал торговать через них на споте. Мой отец был особо удачлив, сделав кучу денег, увлекся и делал сделки вплоть до десяти миллионов за одну сделку. Он делал столько сделок за день, что банк не успевал их обрабатывать, из-за этого банк пару раз по ошибке вписывал сделки, которых отец и не совершал... но я увлекся...

Так вот, открыв в очередной раз позиции на огромную сумму, он "почесался", и его закрыли (он думал что нет). Ибо банк дал данные о моем счете и выделил деньги с моего счета для покрытия обязательств моего отца, нарушив тем самым несколько юридических принципов и принцип банковского секрета.

Приехав из отпуска, решил взяться за дело, но в момент, когда запросил котировку для совершения сделки, которая в последствии принесла бы мне прибыль в более чем 200 пунктов, мне ответили, что у меня проблемы с моим отцом, и что я должен разобраться с ним. Не подозревая ничего, честно говоря, я был немного удивлен.

Впоследствии отцу сообщили, что он был закрыт по маржинал колу, хотя сальдо превышало в несколько раз сумму, которая должна остаться при закрытии по маржинал колу, и мне вернули деньги, хотя там не доставало трехсот долларов. В последующие три недели я обращался в банк, пытаясь разобраться, куда девалась не достающая сумма. Сначала мне сказали, что я где-то ошибся. Я проверил, но ошибки так и не обнаружил. Оповестив об этом банк, я предложил проверить вместе, но банк настаивал на своем. И на повторную мою просьбу банк не изменил своей позиции...

В случае если Вы заработали достаточно денег для открытия нового депо, сделайте это незамедлительно, и откройте его в другом банке или брокерской фирме. Это уменьшит шансы возникновения неожиданных сюрпризов. Торгуйте с несколькими брокерами и дилерами сразу и не ставьте под удар все деньги. При выигрышах откладывайте немного на отдельный счет, предпочтительно в другом банке. Но если даже Вы откроете депозит в том же банке, оговорите о том чтобы деньги с нового счета не брались в расчет при Вашей торговле, такие инциденты уже были. Торгуйте с каменным сердцем и холодной головой. При выигрыше отрешите Вашу радость, при пропуске входа в рынок или проигрыше не убивайте себя, рынок не заканчивается сегодня. Если Вы торгуете только на споте, пользуйтесь стоп ордерами, желательно у разных брокеров и на разных парах. К примеру, если Вы купили евродоллар у одного дилера, поставьте стоп у второго по еврофунту. Изучайте рынок в комплексе, не зацикливайтесь на одной паре, даже если Вы работаете только с одной парой. Но лучше для страховки стопов используйте деривативы...

Контракт с Дьяволом...

В момент подписания контракта с банком или брокерской фирмой, следует обратить внимание на некоторые клаузулы (пункты и определения) и главным образом на предмет договора, ибо согласно международным юридическим принципам, клаузулы контракта относится только к предмету договора, насколько бы обширно не интерпретировались термины в нем (договоре). И клаузулы контракта должны быть интерпретированы так, чтобы они несли в себе юридический эффекты, то есть нарушение какого-либо пункта контракта санкционировалось...

Так вот, все по порядку. В предмете договора должно содержаться точно и определено, чем Вы будете заниматься с банком или брокерской фирмой, никаких общих понятий типа арбитражных операций или конверсионных сделок, ибо при создании контракта банк или брокерская контора имеют в виду определенные типы сделок и финансовых инструментов, а при появлении новых, такой контракт уже не действителен, хотя может подходить по смыслу. Определения и понятия старого контракта не описывают и не объясняют возможности и лимиты новых продуктов и услуг...

Расскажу про самый большой и жестокий кидос который произошел со мной, точнее с персоной, которая выписала на мое имя доверенность 9 июля 2003 года, для торговли, как Вы уже наверное догадались с Moldindconbank'ом, и которая истекла 31 декабря 2003 года. Но я этого не знал, приступая к работе 5 февраля текущего года. Так вот, позвонив в банк и сообщив о доверенности, меня проинструктировали, что надо сделать. Скачав MICB-Trader (название терминала), установив и запустив его, терминал выдал ошибку. Я позвонил в банк вновь, продиктовал ошибку, после чего в банке сгенерировали ключ. Я в свою очередь запустил вновь терминал, ввел сказанный мне пароль и поменял его на свой. В момент когда позвонил и представился, банковские работники должны были проверить существует ли такая доверенность и действительна ли она еще. Таким образом они нарушили принцип банковского секрета, и это было не в последний раз. Позже, после появления конфликта и многочисленных писем, в одном из них я обратил внимание на данное происшествие, в последующем ответе, мне сообщалось, что информация которую мне предоставляли - в рамках моего контракта подписанного с банком. Вывод: можно подписать контракт с банком и работать с счета другого клиента...

И 6 февраля текущего года совершил первую сделку с опционом, но мне не должны были позволить это сделать, или же сообщить о том, что если мы хотим торговать опционами, надо подписать новый контракт, ибо в предмете договора, написано что банк совершает межбанковские форексные сделки спот и форвард, точка, что предусматривает непосредственно покупку или продажу валюты. Узнал я об этом после нескольких месяцев, после инцидента, кодга поднял в банке копию контракта и доверенности. Об опционах ничего не упоминается (при покупке или продаже опциона, не покупается или продается непосредственно валюта, а приобретается или предоставляется права на покупку или продажу валюты).

То что показывал терминал мне не совсем было понятно, и для того чтобы разобраться, обратился к графе "Условия Торговли" на терминале, но там мне высветило: "Доступ Запрещен - У вас нет прав просматривать этот счет", я даже записал себе эту картинку. Тогда я обратился к "Технической Поддержки" на сайте, но кроме того, на какие кнопки надо нажимать, для совершения сделки, никакой другой информации там не было. Но и это еще не все: после установки терминала, он не был полностью функционален, я не мог видеть графики в нем, не мог получать финансовую информацию и прочее...

В понедельник, 9 февраля позвонив в банк, мне ничем не смогли помочь. Через неделю, у меня упала система на моем компе, в ходе чего я потерял ключ к терминалу. Появившись в банке, я воспользовался моментом, и поднял интересующие меня вопросы. На вопрос, почему не могу просмотреть "Условия Торговли" на терминале, мне ответили что это у SAXObank'а (дилер Moldindconbank'а) какие-то проблемы и я не единственный клиент который обратился с такой проблемой. А на вопрос, какие требования для поддержания опционных позиций, ответом был, что как на и споте. Каждый понимает по-своему...

Сделав ту же самую процедуру, как прежде, вновь начал торговать, но мое счастье длилось не долго. 4 марта, в терминале мне высветило сообщение о маржинал коле, хотя курс шел в мою сторону. Почему? Этого я до сих пор понять не могу. 5 марта, произошло тоже самое! Находясь в недоумении, я позвонил в банк, и мне по этому поводу объяснили, что все связано с ростом требований по марже на выходные. В понедельник 8 марта, запросив котировку для страхования своих позиций, так как на следующий день истекал один из моих опционов, мне отказали. Я позвонил в банк, но мне ничем не смогли помочь, ибо был выходной день, а персона дежурившая в тот день, с которой я разговаривал, в этом не шарил. Не хочу никого обидеть, но можно быть отличным дилером или брокером на споте и не разбираться в опционной торговле. Ну и 9 и 10 марта текущего года, банк закрыл мои позиции, без каких-либо объяснений…

В последующие несколько дней, обращаясь лично в банк, пытаясь разобраться, меня никто не хотел слушать. Мне даже пытались втереть что на счету не было столько денег, сколько показывал терминал! После чего последовали многочисленныe письма. Пытаясь разобраться, писал на имя вице-президента, президента банка, но все без результата. Такое ощущение что у них был бланк с заготовленным ответом, что все делалось в соответствии с контрактом, но тогда почему ответ большинства писем запаздывал, и на долго. И задается вопрос, как что-то делается с соответствии с контрактом, если контракт этого не предвидит?!

В своих письмах, я приводил статьи из Гражданского Кодекса Республики Молдова, про предмет договора и про то что контракт является недействительным, и про то что в случае появления каких либо непониманий, решается не в сторону составителя контракта (в данном случае банка). Не знаю где юристы банка покупали свое образование, или шли специально на незаконные действия, но факт остается фактом, что все ответы были одинаковыми по смыслу. Единственный человек, который понял и осознал проблему, это был президент комиссии цензоров. Просидев и общаясь с ним более двух часов, перелистывая законодательство Республики Молдова, он согласился. Но скорее всего, на него надавили и сказали: "... парень мы сказали, что нет, и ты хочешь нам все испортить...", и ему пришлось в последующем, дать такой же негативный ответ...

В ходе своего расследования, я обратился в Регистрационную Палату, где, заплатив госпошлину, получил составительные документы Moldindconbank'а. Потратив два дня на их изучение, я обнаружил, что в уставе банка, в пункте про разрешенные операции написано: "... валютные операции, включительно фьючерсы по продаже валюты". Позвонив в Национальный Банк Молдовы, в отдел по контролю, спросил что имеется в виду под "валютными операциями"? Мне разъяснили что подразумевается непосредственно покупка и продажа валюты, и ее перевод. Что означает никаких форвардов и опционов! А так же, хочу заметить, что сразу после инцидента, я попросил предъявить мне Устав, согласно которому банк производит операции с валютными опционами. И опять отказ. Причиной было, как мне сказали: "... если какой-то орган контроля придет, мы можем помахать им (Уставом) перед носом...". Месяцами позже, изучав долго и тщательно законодательство Республики Молдова, в Законе о Финансовых Учреждениях, в одной из статей написано: "... банковский регистр (уставы банка и прочие документы) находиться в Национальном Банке для постоянного доступа публики". Пойдя в Нацбанк, там мне объяснили, что в связи с изменениями в Законе, банковский регистр перевели и он содержится в Государственной Регистрационной Палате. Изучив его, я понял что отказом было отсутствие в Уставе банка пункта о проведении операций с валютными опционами...

После того, как Вы определили согласно предмету договора, какими сделками и операциями будете заниматься с банком или брокерской фирмой, следует обратить внимание на некоторые из пунктов Вашего контракта. Если Вы будете торговать непосредственно на споте, обратите внимание какие типы ордеров можете выставлять и как они будут исполняться, а также каким образом их заполнять и на сколько близко от текущего курса Вы их можете выставлять. Некоторые брокера или дилеры практикуют исполнение ордеров на пару пунктов отличающиеся от заказанной цены, особенно если это стоп-ордера. Так же следует заметить на сколько долго Ваши ордера будут жить и как будут Вас оповещать об их исполнении или аннулировании. Из собственной практики знаю, выставив ордер у меня на графике показывало на несколько пунктов больше чем указанная цена, но ордер не исполнялся, а иногда было и наоборот. Если Вы будете работать через телефон, следует обратить внимание чтобы существовал такой пункт в контракте, что в случае если в составе дилинговаго отдела происходят какие-либо изменения, Вас оповестили об этом. Хотя в контракте с Moldindconbank'ом и существует такой пункт, я ни разу не получал список работников дилингого отдела, а там состав изменился довольно сильно… Вы должны знать с кем Вы работаете и особенно кому Вы доверяете свои сделки...

Так же торгуя на споте, в контракте, должна содержаться информация как проводится подсчет свопа, и откуда будет братся информация на счет ставок, для брокера или дилера это реальная возможность заработать на Вас немного денег. Какие требования по марже будет браться в расчет на переход через недельные выходные, и как будете оповещены при случае к подходу к маржинал колу, и в каком порядке будут ликвидироваться Ваши позиции, и сколько денег останется у Вас на счету при маржинал коле, а так же время работы дилингого отдела и время подачи ордеров. Если же Вы торгуете валютой на споте, какими парами валют Вам разрешат совершать сделки и какой допустимый спрэд на каждую из них. Не ограничьтесь всего лишь словесными объяснениями со стороны рабочего банка или брокерской фирмы, пусть к приложению контракта, будет отдельный листок с валютами и спрэдами, ибо потом из Вас же будут делать виноватого…

Если Вы торгуете форвардами, то в вашем контракте должно содержаться, как высчитывается форвард и как будет выплачиваться премия, и когда она будет списываться или зачисляться на счет. Также обратите внимание дает ли Вам Ваш брокер или дилер возможность размещать ордера по форвардам и какие. Если Вы комбинируете, спот с форвардом, уточните есть ли возможность переводить спот позиции на форвард, каким образом заполняется такая заявка. Какое минимальное время жизни и сколько форвард может жить. Также следует заметить, есть ли возможность досрочного его исполнения, а при исполнении форварда, каким образам и когда Вы будете оповещены. Если форвард будет исполнен, кроме случаев когда Вы приобретаете актив, будет ли позиция помещена как открытая, или же Вам надо специально заполнять заявку. Также обратите внимание, до какого времени можно выставлять свои заявки и время суток когда форвард будет исполнен, и конечно как высчитывается гарантийные требования в течение рабочего времени и перенос на выходные...

Если Вы будете торговать опционами, есть крайние важные детали на которые надо обратить внимание, так как опционами торгуют не только на биржевом рынке, но и на внебиржевом (Over-the-Counter). Как показывает практика, многие банки или брокерские фирмы даже не знают о существовании таковых, а также не предоставляют какой-либо открытой информации на этот счет, особенно при составлении контракта. Несмотря на то, что мелким трэйдерам такие подробности могут показаться неважными, все же их следует знать. Как правило, возникают такие нюансы, в случае ориентации на совершение сделок с большими объемами опционных контрактов.

Главным образом в контракте должно содержаться, ценообразование опциона, то есть как будет высчитываться премия по опциону которую будете платить или получать в зависимости от операции. В финансовом мире существуют множество моделей опционного ценообразования. Самая распространенная это модель Блэка и Шоулза (BSOPM - Black & Scholes Option Pricing Model), за которую эти два товарища получили Нобелевскую премию. Остальные являются вариацией данной модели, либо описывают определенные частные случаи, или же наоборот, более общие. К таким можно отнести опционную модель Кокс-Росс-Рубинштейна (Kox-Ross-Rubinschtein). К примеру, вариациями модели Блэка и Шоулза, в зависимости от инструмента который лежит в основе опциона, можно отнести модели, Мертона (Merton), которая учитывает дивидентную доходность; модель Блэка (Black) которая применяется для фьючерсов, где ставка без риска из модели Блэка и Шоулза приравнивается к нулю; модель Гармана и Колхагена (Garman and Kolhagen) применимая для валют, в которой учитывается разница ставок без риска между парами валют на которых выписывается опцион. Таким образом, можно сделать вывод, что модель Блэка и Шоулза является более частным случаем более общей формулировки.

Также в контракте должно описываться вычисление маржи непокрытых или выписанных опционов, то есть которых Вы будите продавать, ибо это является ключевым моментом в определении будущих рисков. Отсутствие в контракте описания ценообразования и подсчета маржи для поддержания опционных позиций, дает возможность и может толкнуть Вашего брокера или дилера на изменения ее в самый неблагоприятный момент для Вас (особенно если Вы торгуете через терминал). Наиболее продвинутой и широко используемой системой для маржинал трэйдинга срочных контрактов (фьючерсы и опционы, а также их синтетические продукты) является система SPAN-Margin (Standard Portfolio Analysis of Risk) разработанная Chicago Mercantile Exchange в 1988 году, так как она берет в расчет все позиции, и длинные и короткие, а следовательно, вычисляет действительный риск портфеля, а не мнимый, что позволяет иcпользовать более эффективно капитал. Вариация подсчета SPAN-Margin меняется в зависимости от брокера или дилера, но обычно не превышает 2-3 % от всего объема сделки. Приведу пример с Moldindconbank'ом, в терминале как я понял, они брали в расчет только премию (без учета объема сделки), хотя даже после инцидента, неоднократно, мне толком никто так и не смог объяснить, как ведется подсчет маржи по опционным позициям. Возьмем теоретический пример: пусть выписывается опцион с 90 дневным сроком жизни и ценой исполнения по текущему курсу, и в тоже время приобретается такого же класса опцион с 21 дневным сроком жизни и на стопунктовой разнице, то есть, аналогом на споте было бы, открытие позиции с стопом в сто пунктов. Разница премии будет где-то в четыре-пять раз. Если брать во внимание как высчитывал маржу Moldindconbank, то для поддержания такой позиции нужно примерно в четыре раза больше денег (если не больше), чем через брокера или дилера который высчитавает маржинальные требования посредством SPAN-Margin, а при движении курса в неблагоприятную сторону, в случае с Moldindconbank'ом есть вероятность что Вас закроют раньше, чем ваш "стоп" сработает. Понятно, что такой подход учитывает волатильность не совсем адекватно, так как ассоциирует ее с величиной премии. Таким образом, некачественное вычисление маржи и сомнительный вариант предоставления данных о состоянии портфеля, прямо касаются любого трэйдера или инвестора, совершающего сделки на опционном рынке, независимо от актива стоящего в его основе. Перед ним постоянно возникает проблема отслеживания своего портфеля и выяснения действительных размеров риска. Мой Вам совет (и скорее всего не только я придерживаюсь такого мнения): если Ваш брокер или дилер высчитывает маржу основываясь только на премии, Вам следует подумать об его смене и желательно побыстрей...

В договоре должно быть указано каким типом опционов Вы будите торговать (Американского или Европейского типа или стиля), и время суток их исполнения (важный момент!). Если Вы являетесь держателем (покупателем) опциона, уточните, надо ли заполнять Извещение об исполнении, каким образом и до какого времени Вы можете его отдавать брокеру или дилеру. Если же опционы исполняются автоматически, то в договоре должно быть указано, сколько пунктов в деньгах (In-the-Money) должен быть опцион для его исполнения, если же опцион находиться около денег (At-the-Money), в случае желания его исполнения, каким образом надо оповестить об этом брокера или дилера. Уточните, есть ли возможность приобритать особые типы опционов, как даблпут (doubleput), даблкол (doublecall), стрэдл (straddle) или стрэнгл (strangle), так как обычно за них предлагают меньшую премию, чем если их контруировать самим. Также в контракте должно содержаться, минимальное и максимальное время жизни опционов (в случае тоговли на OTC), и какие типы ордеров по опционам Вы сможете выставлять и в какое время суток.

При проведении каких-либо сделок с банком или брокерской компанией, следует обратить внимание на пункт в контракте, какие комиссионные будут браться при проведении сделок и когда они будут списываться со счета. Приведу еще один пример с Moldindconbank'ом: на протяжении мая и июня текущего года, мой отец проводил спотовые операции с суммами в размере 50 тысяч, за которые банк списывал комиссионные, хотя в контракте моего отца написано: "... за совершение сделок, предусмотренных договором, клиент ежеквартально выплачивает банку комиссионное вознаграждение (далее – «Вознаграждение») в размере 0 долларов США." Написав письмо, объяснив проблему, как обычно в стиле Moldindconbank'а никаких объяснений и извинений не было, но списанные комиссионные вернули.

И к слову, про нарушения. В цивилизованных странах, это карается очень жестоко и у них для каждого типа рынка существует отдельная комиссия по надзору. К примеру, в США, за такие нарушения, приведенные выше, которые Moldindconbank допустил, штрафуется от одного миллиона долларов и персоны, вовлеченные в такие махинации караются сроком лишения свободы до 30 лет, с последующим лишением права работать в какой-либо финансовой сфере. К сожалению, во многих странах в переходном периоде такие законы отсутствуют, а если бы они сущесвовали, банк или брокерская компания неоднократно подумают, прежде чем делать что-либо такое. И если даже Закон той или иной страны не предусматривает чего-либо, Вы имеете право на правосудие, так как в основе юридических принципов любой страны так написано, а за неимением обращаются к международной практике и Защите Прав Человека. А да, чуть не забыл, финансовые законы создаются для защиты Вас, простых граждан и контролирования банков и брокерских компаний, и в банках или брокерских фирмах есть юридические отделы, с целым взводом юристов которые должы ломать себе головы для создания оптимального котракта для защиты банка и более того клиента, в противном случае, они зря кушают свой хлеб...

Чем подробнее будет составлен Ваш договор с Вашим брокером или дилером, тем сильнее будете защищены от всевозможных махинаций, и, кроме того, что это будет документ, носящий юридический характер, это будет подробной инструкцией по применению. Хотя Moldindconbank, после моей долгой переписки с ними, и изменили контракт недавно, но сделанные изменения, по моему мнению, не в лучшую сторону для будущих клиентов банка, так как стал более размытым...

Немного истории...

Акционерный коммерческий промышленно-строительный банк BC "MOLDINDCONBANK" S.A. является одним из старейших и наиболее крупных банков Молдовы. Свою деятельность банк начал 1 июля 1959 года в качестве Молдавского отделения Стройбанка СССР, основными задачами которого являлось финансирование строительства промышленных объектов, предприятий энергетического комплекса, транспортных магистралей. Впоследствии банк был реорганизован в Молдавский республиканский банк Промстройбанка СССР с приданием ему дополнительных функций комплексного расчетно-кассового обслуживания и кредитования предприятий промышленности, транспорта, связи, научно-технических и снабженческих организаций. За весь период своей деятельности банк участвовал в реализации большинства крупнейших государственных проектов, связанных со становлением и развитием экономики республики.

После распада СССР решением Учредительного собрания от 25 октября 1991 года банк был преобразован в акционерный коммерческий промышленно-строительный банк с сокращенным названием "MOLDINDCONBANK" S.A. Учредителями банка являлись крупнейшие предприятия республики, такие как Молдавская железная дорога, Днестровская ГРЭС, Кишиневский аэропорт, "Молдагротехника", "Молдавгидромаш" и другие.

В течение 10 лет деятельности в качестве частного коммерческого банка "MOLDINDCONBANK" определил свою нишу на банковском рынке, оптимизируя структуру активов и пассивов, развивая клиентскую базу, совершенствуя и улучшая комплекс предоставляемых клиентам банковских услуг. Сегодня "MOLDINDCONBANK" - это универсальный коммерческий банк, оказывающий широкий спектр банковских услуг юридическим и физическим лицам. Банк входит в пятерку крупнейших банков республики, имеет широко разветвленную филиальную сеть внутри страны, а также корреспондентские отношения с банками в Европе, Америке и Азии.

И в заключение...

За происшествия и нарушения, сделанные со стороны банка или брокерской фирмы, не стоит винить охранников, уборщиц или даже простых брокеров, так как, хотя и работают там, никакой их вины в этом нет, ибо они делают свою мелкую работу. Во всем этом виноваты только и только руководители банка или брокерской компании, так как это они выбирают такую политику и так "хорошо" заботятся о клиентах...

Надеюсь, моя статья помогла Вам узнать некоторые темные моменты и поможет предотвратить возможные конфликты... Как говориться не трогай дерьмо - сам вонять будешь... Если бы я раньше имел те знания, которые сейчас у меня есть и на приобретение которых я потратил не один месяц, я бы все предотвратил, при этим я осознаю что мне есть еше многому чему учится... Учитесь на ошибках других, хотя иногда нужны и собственные... Something doesn’t change, something does…


С уважением, Александр Ефремов.


Ссылка на статью

10
На известном форуме www.forexnews.com нашел ветку, посвященную обсуждении английского ДЦ CMC Forex (http://www.cmcgroupplc.com/us/forex/home.jsp?loadPopupValue=true)
Некоторые выдержки из этого топика будут полезны для тех, кто считает, что буржуйские бренды лучше наших:


Цитировать
CMC Forex не выслал мне мои деньги.
20 февраля 2005 года
Я решил закрыть свой счет в CMC Forex три недели назад. CMC Forex вернул мне только деньги, которые были стартовым депозитом, и не выслал мне то, что я заработал.
В течение двух недель они слали извинения, а затем вообще перестали отвечать на мои письма.
Я связался с юристом в Лондоне, который посоветовал мне возбудить иск против CMC.
Есть ли, еще трейдеры, которые пострадали от деятельности этой конторы.
***********************************************
Re: CMC Forex не выслал мне мои деньги.
20 февраля 2005 года.
На FXTrade Platforms есть ветка, в которой обсуждается проблема, с которой вы столкнулись. Один из участников форума сообщил, что он ждет выплаты денег в течение двух месяцев. Боюсь, что у CMC серьезные финансовые проблемы, и иск к ним будет бессмысленным.

Страницы: [1]