КРОУФР
Трейдинг => Аналитика от брокеров => Тема начата: Адмирал Маркетс Россия от 19.09.2008 12:57
-
На рынке FOREX суета.
19.09.08
В последнее время довольно-таки четко видна одна связь. Чем значительнее проблемы в американской финансовой системе, тем более у инвесторов желания найти утешение в сырье, в частности, в золоте. В то же самое время, драгоценный металл уже так значительно подорожал, достигнув отметки 900$ в моменте и даже превысив ее, что любой «свет в конце туннеля» в США может вызвать желание спекулянтов зафиксировать прибыль после случившегося роста цен на золото. Пока, впрочем, не так уж и просто сказать, наступил данный момент или нет.
С одной стороны, власти США делают все возможное, чтобы обуздать текущий кредитный кризис. Сейчас примерно 11 американских банков находятся в состоянии предпродажной подготовки, что в принципе можно трактовать, что очищение банковской системы постепенно идет. Показателен хотя бы тот момент, что из 5 американских банков осталось только двое — Goldman Sachs и Morgan Stanley. Как говорится, всего два «скелета» в шкафу и все. Причем, Morgan Stanley, акции которого падали на более чем 40% в четверг, может решить значительную часть своих проблем за счет китайской государственной корпорации (China Investment Corp.), которая готова купить долю в бизнесе. Вместе с этим возможное слияние Morgan Stanley и Wachovia также может снять ряд вопросов с повестки дня.
В общем, вполне возможно, что аналитики Goldman Sachs действительно окажутся правы, в результате чего в 4кв08 американский рынок акций или S&P500 достигнет «дна», вслед за чем начнется повсеместная стабилизация ситуации на рынках акций. Это, в свою очередь, может вдохнуть жизнь в carry trade, позволив паре USD\JPY удержаться выше 100 по итогам года.
Что касается текущего кризиса, то вспомним 2000-2001 гг, когда в США лопнул пузырь «доткомов»\.com. Сейчас отчасти схожая картина, только высокие технологии заменяют банки.
Если говорить про итоги четверга, то в принципе можно ожидать дальнейшего роста в кроссе EUR\JPY, который в четверг вырос с 194,40 до 151. Поводом к росту интереса к carry trade и, следовательно, сигналом к падению курса йены могло стать не только прояснение ситуации с американскими банками, но и масштабные вливания ликвидности, на которые еще в середине недели пошли крупнейшие центральные банки мира. В конечном счете ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и т.д. предоставили рынку ликвидности на 247$ млрд. Собственно благодаря этому американский рынок акций показал взлет под занавес очередных торгов в Нью-Йорке. По EUR\JPY по мере спада напряженности мы вполне допускаем восстановления до 153 или тех максимумов, которые пришлись на национализацию Fannie Mae и Freddie Mac.
EUR\USD, GBP\USD
По-прежнему «бычий» настрой мы сохраняем по европейским валютам, ожидая их дальнейшего восстановления. Во-первых, здесь можно говорить о том, что желающих может найти довольно-таки немало, кто будет под предстоящее заседание ФРС 29-29 октября играть на понижение по доллару в расчете на снижение ставок. Другое дело, что для реализации данного рода рабочей гипотезы для начала было бы неплохо увидеть блок слабых макроэкономических данных по экономике США. Во-вторых, обратим внимание на то, что товарные рынки продолжают постепенно восстанавливаться, что еще может сказаться на долларе. В Goldman Sachs говорят о том, что «бычий» рынок по сырью сохраняется, что, судя по всему, так и есть, учитывая значительные вливания ликвидности.
Если говорить о деталях, то для пары GBP\USD, которая заканчивает четверг в районе отметки 1,8130 можно отметить, что в середине торгового дня поводом к взлета котировок стерлинга до 1,8275 стала публикация в Великобритании данных по розничным продажам (Retail sales), которые не снизились в августе, а, напротив, показали, рост на 1,2% м\м и 3,3% г\г. В принципе определенным позитивом для стерлинга могло быть и то, что темпы роста денежной массы (M4) в регионе в августе превысили прогнозы, составив 1,4% к\к и 11,5% г\г.
Что касается курса EUR\USD, то здесь определенный «медвежий» сигнал в моменте — это незначительное снижение курса до 1,43 или, лучше сказать, формирование шипообразной свечи на дневном графике. Ряд экспертов сейчас развивает еще и такую идею, что вливание ликвидности приведет к повсеместному росту инфляции. ФедРезерв, осознавая это, скорее всего, решит воздержаться от смягчения денежной политики; более того, будет рассчитывать на повышение ставок во втором полугодии 2009 года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Forex-аналитическая программа "Пульс рынка" от 19.09.08
http://www.youtube.com/watch?v=f9QmugY61OQ
-
FOREX - новые идеи!
22.09.08
Похоже, Казначейство США прикладывает все усилия, чтобы до президентских выборов в крупнейшей экономике мира представить общее положение дел как можно в лучшем свете. Уже озвученные к данному моменту меры трактуется спекулянтами как три идеи на финансовых рынках — а) рост интереса к carry trade б) спекулятивный рост цен на commodities в) возможное окончание трехмесячного ралли по доллару.
Новый пакет мер, который накануне был представлен Генри Полсеном банально сводится к тому, что государство выделит 700$ и 400$ млрд для выхода из текущего финансового кризиса. Эти деньги получат новые финансовые институты, которые на выделенные средства будут покупать у банков проблемные ипотечные активы, а также прочие активы, которые заметно упали в цене и лишь отягощают балансы банков; в течение последующих лет эти активы будут распродаваться. Вместе с этим нас ждут определенные гарантии по фондам денежного рынка. Все, что предложил министр финансов США очень похоже на то, как решалась проблема с судно-сберегательными кассами, которые обанкротились в начале 90-х гг. из-за падение цен на коммерческую недвижимость. Тогда все закончилось довольно-таки успешно, поэтому и сейчас на рынке есть определенная эйфория, что может означать ралли на рынке акций США вплоть до начала ноября, когда в регионе состоятся уже упомянутые президентские выборы.
В случае с индексом S&P500, который в пятницу прибавил еще порядка 4%, можно предположить, что для него теперь вновь рубеж 1200 пунктов довольно-таки значимой поддержкой, от которой в случае благоприятного сценария развития событий вновь может быть немало желающих сыграть на повышение. При этом сильные уровни сопротивления, где часть «длинных» позиций может быть ликвидирована — это рубежи 1280-1300 пунктов. Если данное сопротивление будет пройдено, то в рамках возможного «президентского ралли» вполне можем увидеть взлет по S&P500 до 1350\1400 пунктов. Но все это будет возможно, только если, как и в марте, на рынке вновь пойдут мифические разговоры о том, что «дно» кризиса уже пройдено.
На валютном рынке улучшение настроений в инвесторской среде пока материализовалось в сильный рост кросс-курсов XXX\JPY. В частности, пара EUR\JPY еще в пятницу достигла целевых 153,30 (максимумы установленные на новостях о национализации ипотечных агентств), сумев закрепиться в итоге заметно выше данного уровня. На мой взгляд, данный кросс-курс вполне может восстановиться в район сопротивление 157, поэтому любое его значительное коррекционное снижение следует использовать для открытия спекулятивных позиций на покупку.
Что касается USD\JPY, то в данном случае возможное «президентское ралли» на рынке акций США будет означать то, что осень мы вполне можем встретить выше ключевой на данной момент поддержки 104,00. В общем, есть некоторое ощущение того, что план Полсона позволит избежать в сентябре и октябре снижения в район поддержки 100,00.
Одним из индикаторов роста оптимизма к риску у инвесторов при этом может быть постепенное разрешение ситуации в банковском секторе США. Если быть точнее, то важны следующие два момента:
Эра инвестиционных банков в США завершилась — и Goldman Sachs, и Morgan Stanley фактически утратили свою независимость; возможно, с исчезновением данной «прослойки» на Wall Street исчезнут все «скелеты из шкафов» и мы увидим рост аппетита к рисковым активам, как и в марте?
Покупка Bank of America банка Merrill Lynch, также приобретение ранее JPMorgan банка Bear Stearns вкупе с Citigruop делает все три банка наиболее значимыми в глазах правительства США, что будет означать в случае необходимости оказание им значительной поддержки.
Если говорить непосредственно о судьбе доллара на FOREX, то с ростом доходности двухлетних казначейских облигаций США выше 2%, похоже, про возможное снижение процентных ставок на октябрьском заседание ФРС можно будет забыть. Однако при всем при этом есть другая идея, которая может восприниматься как повод для продаж американской валюты. В данном случае расчет уже делается на то, что очередное выделение 700$+400$ млрд Правительством США приведет к еще большем росту дефицита и бюджета страны, и платежного баланса и, следовательно, к усилению давления на доллар.
На фоне всего этого рост курса EUR\USD выше 1,45 вполне закономерен, однако не исключено, что на текущих уровнях мы еще задержимся какое-то время. Если предположить, то в последние несколько недель рост курса доллара был преимущественно связан с тем, что инвесторы уходили в безрисковые Treasuries, то сейчас по мере роста аппетита к риску американская валюта может оказать под давлением. Иными словами не исключено, что в рамках коррекции по EUR\USD мы еще восстановимся до 1,5 или около того, хотя в долгосрочном периоде вполне возможно падение курса и к 1,30. Для пары GBP\USD сильный уровень сопротивления на данный момент 1,85, далее 1,90.
Один из «медвежьих» индикаторов для доллара вместе с тем — это взлет цен на сырье, которое за последние три дня прошедшей неделе показало рекордный рост цен за 18 лет. В случае с золотом пока следует взять паузу и, может быть, от новых покупок воздержаться, так как риски немного спали. По поводу цен на нефть, которая уже практически достигла в Нью-Йорке 105$ за баррель следует сказать, что «черное золото» в моменте перекуплено, поэтому здесь тоже пока без открытия новых «длинных» позиций.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Выпуск программы «Пульс рынка»
от 22.09.2008
http://www.youtube.com/watch?v=pw4SrUTLI5M&eurl
-
EUR\USD - рекордный рост за всю историю!
23.09.08
Утренняя идея о том, что намерения Генри Полсена потратить порядка 700$ млрд на разрешение текущего финансового кризиса в США приведет к значительному ухудшению платежного баланса, а также дефицита бюджета страны, раскрылась в понедельник в полной мере. Достаточно сказать, что курс EUR/USD по итогам торгов 22 сентября показал рекордный рост с апреля 2001 года.
Ряд скептиков, критикуя последние предложения Генри Полсена, обращал внимание еще и на то, что Соединенные Штаты вполне может постигнуть участь Японии 90-х гг, когда во второй экономике мира также "лопнул пузырь" на рынке жилья, однако никакая накачка экономики ликвидности не позволила стране избежать десятилетия нулевых темпов роста ВВП и дефляции.
Одним из подтверждений того, что спекулянты активно избавляются от долларов, опасаясь того, что денежный станок в США будет работать непрерывно, могла быть динамика доходности Treasuries в начале недели. Несмотря на то, что рынок акций США терял в понедельник порядка 3%-4% по основным фондовым индексам, что могло бы подстегнуть спрос на казначейские облигации, доходность Treasuries, напротив, не снизилась, а показывала значительный рост. По итогам торгового дня, правда, доходность двухлеток снизилась на 5 базисных пунктов до 2,12%, а однако доходность десятилетних бумаг прибавила 1,1 базисных пунктов, составив 3,82%. В принципе рост доходности - это ожидаемое инвесторами увеличение в перспективе объемов размещений казначейских бумаг.
По-прежнему, кстати, участники финансовых рынок допускают смягчение денежной политики в США в рамках октябрьского заседания ФРС 29 октября, вероятность чего составляет сейчас 38% (с 2% до 1,75%).
Другой индикатор, явно неблагоприятствующий американской валюте связан уже с ценами на сырье, рост которых продолжился в понедельник, даже несмотря на значительную перекупленность и нефти, и золота. Нефть, в частности, в Нью-Йорке прибавляла порядка 7%, достигнув тем самым рекордных 110$ за баррель; золото подорожало на споте на примерно столько же, закрепившись в районе рубежа 900$ за тройскую унцию.
Если говорить в целом о дальнейших перспективах доллара США на FOREX, то, наверное следует ждать вторника, когда в Банковском Комитете Сентата США выступит Генри Полсен и Бен Бернанке.
EUR
В понедельник курс EUR/USD буквально взлетел с 1,4490 до 1,4830, показав рекордный дневной прирост с момента введения единой европейской валюты. Фактически все обозначенный целевые уровни курс евро/доллар тем самым и достиг, а также преодолел в начале недели. Следующий резистансом для данной валютной пары теперь уже может быть рубеж 1,49/1,50. Учитывая уже случившееся сильное движение, мы бы воздержались от открытия новых "длинных" позиций в данном случае.
Во вторник на динамику курса евро определенное влияние может оказать публикация в Еврозоне за сентябрь индексов деловой активности в сфере услуг (PMI Services), выход которых начнется ближе к 12:00 мск.
Пара GBP\USD также не стала исключением из правил, показав рост с 1,83 до 1,8570, воспрепятствовать которому не смогли даже очередные негативные макроэкономические данные от Rightmove, где заявили в понедельник о том, что цены на жилье снизились в Великобритании и по итогам сентября.
В принципе складывается впечатление, что, если рынки толерантны к негативу из Великобритании и, похоже, Еврозоны, то краткосрочный тренд по доллару явно нисходящий. В то же самое время уже случившееся сильное движение наводит на мысль о том, что сейчас от новых позиций по евро\доллар и фунт\доллар лучше воздержаться.
JPY
В принципе к позитивным новостям по carry trade можно было отнести еще и то, что ставки овернайт на доллары продолжили снижаться на межбанке. Соответствующая ставка Libor упала на 28 базисных пунктов до 2,97%, что многие объясняют некоторым снижением напряженности на рынках после очередного пакета мер от Генри Полсена. В то же самое время многие обращают внимание на то, что ставка овернайт по-прежнему выше уровня 2%, то есть выше текущего значения ставки по федеральным фондам. Это уже трактуется как то, что ситуация только улучшилась, но при этом вполне еще возможен рецидив или резкое снижение кросс-курсов XXX/JPY, либо фиксация прибыли на рынке акций США, что может означать коррекционное снижение индексов S&P500 и Dow-Jones к росту в предыдущие дни.
В пользу того, что EUR/JPY, USD/JPY, а также остальные кроссы могут вполне в ближайшее время немного скорректироваться вполне может быть динамика фондовых индексов США. За минувший четверг и пятницу индексы в США показали рекордный двухдневный рост с 1987 года, поэтому ничего страшного не произойдет, если теперь рынок немного снизится. Опять же в понедельник мы могли наблюдать сильное падение акций региональных банков в Соединенных Штатах на опасениях, что план Полсона поможет не всем. В общем, по S&P500 будет возможность, похоже, еще открыть "длинные" позиции в районе или ниже поддержки 1200 пунктов.
По итогам понедельника пара EUR\JPY практически достигает целевых 157,00, демонстрируя рост более 100 пунктов. USD\JPY снижается до 105,40 с 107,00.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
USD - ситуация выправляется!
24.09.08
Вторник на валютном рынке прошел под знаком коррекции к тем движениям, которые наблюдались в предыдущие торговые дни. Иными словами, американская валюты впервые за последние пять торговых дней подорожала против евро. Может быть, некоторую роль сыграла перепроданность доллара, а, может быть, такая формальность как то, что еще до выступления в Сенате США Генри Полсона и Бена Бернанке все прекрасно понимали, что очередной пакет мер на 700$ млрд обязательно будет принят.
Кстати, спекулянты на американском рынке акций (S&P500, Dow-Jones), а также просто любители carry trade в минувший вторник могли получить довольно-таки четкий сигнал, что правительство США и ФедРезерв будут прикладывать все условия, чтобы финансовые рынки страны демонстрировали устойчивость или даже рост. Подтверждением этого могут быть заявления Бена Бернанке о том, что мы можем получить еще большее падение ВВП Соединенных Штатов, если финансовые рынки продолжат снижение. В принципе примерно на это же давил и сам Генри Полсон.
Довольно-таки интересную идею во вторник представили в банке Morgan Stanley, где заявили о том, что плюсов для доллара США от последнего плана министра финансов будет куда больше, чем минусов. То есть в скором времени американская валюта сможет оправиться от спекуляцией на тему того, что необходимость вливаний 700$ млрд в национальную экономику приведет к ухудшению платежного баланса страны и дефицита бюджета.
В подтверждение своим словам в Morgan Stanley приводят статистику, согласно которой с еще конца 80-х гг. те страны, которые прибегали к данного рода маневрам, чтобы спасти национальную банковскую систему, как правило, не сталкивались со значительным снижением курса национальной валюты. Один из примеров – Норвегия и Япония.
На наш взгляд, какие-либо реальные выводы относительно очередного пакета мер в США можно будет сделать в начале следующего года или даже позже. Если выкупаемые у банков проблемные активы без каких-либо осложнений будут реализованы со временем, то доллар значительно выиграет на FOREX и в 2009 году. Проще говоря, любой возврат курса EUR/USD к 1,50-1,60 и GBP/USD к 1,90 мы рассматриваем как возможность для открытия новых долгосрочных позиций на продажу.
В целом можно отметить, что сейчас высокая волатильность на FOREX лишний раз подтверждает общую нервозность, которая по-прежнему сохраняется на рынке. Добавим, что на этой неделе в США, по большому счету, не ожидается каких-либо действительно значимых макроэкономических данных, поэтому многие спекулянты могут прост предпочесть дождаться следующей пятидневки, когда в Соединенных Штатах выйдет и сентябрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls), а также индексы деловой активности (ISM Services, ISM Manufacturing, Chicago PMI).
На стороне доллара США 23 сентября также была начавшаяся коррекция на товарном рынке, где цены на нефть снизились примерно на 2,5%, а вместе с тем опустились котировки и золота. В принципе, если исходить из того, что еще могут быть отголоски той лихорадки, которая была в финансовом секторе США в предыдущие две недели, то вполне можно ожидать и проблем с ликвидность, и сброса рисковых активов, и в итоге вновь того или иного бегства в доллары в ближайшее время.
EUR
На смену рекордному росту накануне в паре EUR/USD приходит не менее рекордная коррекция. Курс евро/доллар во вторник демонстрирует снижение с 1,4820 до 1,47. Несколько омрачили успехи доллара США разговоры о том, что отдельные члена Банковского Комитета Сената США могут попытаться скорректировать план Полсона.
С другой стороны, свой вклад в снижение курса евро внес еще такой фактор, как публикация в Еврозоне очередных слабых макроэкономических данных. Согласно вышедшей статистике, индекс деловой активности в сфере услуг (PMI Services) в Германии в сентябре составил 48,1 пунктов против ожидавшихся 49,2, в Еврозоне в целом данный показатель вышел на уровне 45,3 пунктов, также оказавшись заметно ниже прогнозов аналитиков.
Статистика, впрочем, - это только повод для фиксации прибыли в паре EUR/USD. Помимо макроэкономических данных продавцы просто могли обратить внимание на то, что в конце 2007 года курс EUR/USD порядка трех месяцев провел в узком ценовом диапазоне с верхней границей 1,4800/50. Сейчас данный уровень фактически вновь дал о себе знать; вполне возможно, кстати, что мы его осенью еще раз протестируем.
В то же самое время пара GBP/USD практически не снизилась 23 сентября. Курс GBP/USD потерял всего лишь порядка 100 пунктов, завершив день в районе 1,8505. Может быть, кто-то обращает внимание на то, что экономика Великобритании с некоторым опозданием фактически идет по тому же пути, что и экономика Соединенных Штатов. Поэтому сейчас, когда за океаном вроде нашли действенные меры по спасению национальной банковской системы, доверие стало больше и к британской финансовой системе.
AUD, NZD, CAD
Определенных успехов доллар США во вторник добивается и против товарных валют. Пара AUD/USD снижается с 0,8480 до 0,8375, NZD/USD проделывает путь с 0,6925 до 0,6840. Если говорить о канадской валюте, то здесь доллар США добивается несколько скромных результатов, прибавляя скромные 20 пунктов (1,0330-1,0350). Определенную поддержку CAD оказывает публикация во вторник в Канаде данных по инфляции. Если валовый индекс (CPI) показал динамику в рамках ожиданий -0,2% м/м и +3,5% г/г, то темпы роста базового индекса (Core CPI), динамика которого наиболее показательна, вырос значительнее ожиданий, составив 0,3% м/м и 1,7% г/г против прогнозировавшихся 0,1% м/м и 1,6% г/г.
Если говорить о перспективах данной группы валют, то до конца года они вполне еще могут развить свои успехи и еще немного подорожать. Однако в конечном счете – это будет всего лишь коррекция к сильному росту курса доллара США в предыдущие два месяца. В 2009 году мы вполне можем увидеть пару USD/CAD заметно выше 1,10.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Forex-аналитическая программа "Пульс рынка" (http://www.youtube.com/watch?v=rJSecAnd1sM) от 24.09.08
-
FOREX - нервозность сохраняется!
25.09.08
Проблемы ликвидности вновь начинают выходить на FOREX на первый план. Для того, чтобы как-то объяснить продолжившееся укрепление позиций американской валюты, достаточно было обратить внимание на рынок межбанковского кредитования, где даже после вливания днем ранее ликвидности со стороны ФедРезерва, все равно ощущалась нехватка долларов. Прекрасное подтверждение этому - взлет одномесячных ставок Libor на доллары на 22 базисных пункта до 3,43% или до рекордных уровней с января этого года. Другой тревожный сигнал из этой же серии - это то, что спрос на трехмесячные денежные средства размещаемые Европейским Центральным Банком также был на рекордном уровне.
Все эти проблемы с ликвидностью - это, во-первых, дальнейшая репатриация американскими инвесторами своих активов, что собственно происходит не без закрытия позиций на покупку на рынках акций, а также сырьевых площадках. Во-вторых, что собственно вытекает из первого - это все тот же сброс рисковых активов и, как следствие, возможные провалы в кроссах XXX/JPY (сворачивание carry trade).
Другой обнадеживающий сигнал для доллара США и нездоровый сигнал для carry trade - это рост цен на казначейские облигации, в частности, на трехмесячные векселя. Причем, цены на бонды не снижались, даже несмотря на размещение в среду на рекордные 34$ млрд двухлетних казначейских облигаций. В общем, продолжает витать в воздухе ощущение, что рынок акций США еще может сорваться в пике, а вместе с этим будет очередной приступ паники по поводу текущего кредитного кризиса в Соединенных Штатах.
По-прежнему на рынке FOREX как определенный негатив для доллара актуален такой фактор, как сомнения американских чиновников по поводу плана Генри Полсона. Кто-то ставит в вину доллару то, что объявленный план по выделению 700$ млрд может быть скорректирован, либо принято с некоторой задержкой. Другие скептически смотрят на доллар из-за того, что глава ФедРезерва Бен Бернанке в своих речах в Сенате буквально умолял принять предложенный пакет мер. В среду, в частности, глава Fed отмечал, что в любом случае расходы домохозяйств в свете текущего кризиса должны снизиться. Также Бернанке говорил о «смертельной угрозе» для национальной финансовой системы, если предложенный пакет мер не будет принят.
Развивая, кстати, тему дальнейшего ухудшения дефицита бюджета США в TD Securities отметили, что план Полсона может привести к росту курса EUR/USD до 1,95.
По-прежнему на FOREX спекулянты в целом игнорируют такой фактор, как публикация макроэкономической статистики, что лишний раз подтверждает то, что финансовые рынки находятся в нездоровом состоянии.
EUR
Коррекция к сильному росту в понедельник в паре EUR/USD получила продолжение и в среду, в результате чего курс снизился с 1,4707 до 1,4660. В какой-то момент определенную поддержку евро оказали заявления члена Управляющего Совета ЕЦБ Микаела Бонелло, который заявил о том, что вполне возможно, что экономика Еврозоны восстановится в 4кв08, поэтому снижение процентных ставок не понадобится.
Динамика курса GBP\USD была примерно такой же. Курс британской валюты снизился по итогам торгов 24 сентября с 1,8530 до 1,8470.
JPY
Поддержать интерес к carry trade или к покупкам в кроссах XXX/JPY в минувшую среду могли очередные новости из-за океана по американскому банковскому сектору. Уоррен Баффит планирует инвестировать порядка 5$ млрд в банк Goldman Sachs, что в принципе может рассматриваться как лишнее доказательство того, что постепенно, но ситуация в данном секторе американской экономики выправляется или, по крайне мере, не ухудшается. Добавим, что Goldman Sachs помимо этого планирует провести допэмиссию и привлечь еще 5$ млрд.
Собственно только данного рода позитив и удерживал американский рынок акций от снижения. На рынке FOREX все это нашло отражение в том, что кросс-курс EUR/JPY сумел избежать снижение, завершив день в районе отметки 155,28, то есть там, где он и начался. Пара GBP/JPY продемонстрировала во многом схожую динамику, завершив торги в среду в районе 196,10.
Что касается USD\JPY, то здесь был скромный рост с 105,80 до 106,15.
Если говорить о каких-либо торговых идеях на FOREX, то мы пока предпочитаем занимать выжидательную позицию, воздерживаясь от каких-либо новых спекуляций.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
FOREX, Equities - торговые идеи
26.09.08
В центре внимания и на FOREX, и на остальных финансовых рынках продолжает оставаться пакет мер в размере 700$ млрд, с помощью которого нынешние власти Соединенных Штатах хотят решительно покончить с текущим ипотечным кризисом в стране. На протяжение последних 3-4 дней Генри Полсон, Бен Бернанке и Джордж Буш только и делали, что пытались убедить Конгресс в том, что данный план необходимо принять прямо сейчас, несмотря на то, что он «сыроват» и то, что многие просто еще не знают, как данная программа по спасению будет работать.
Определенный перелом при этом в данном вопросе, казалось бы произошел в четверг, когда глава SEC Кристофер Додд заявил о том, что республиканцы и демократы нашли общий язык по данному пакету мер, то есть готовы его принять. На фоне данной волны оптимизма 25 сентября мы собственно могли наблюдать рост американских фондовых индексов на примерно 2%, а также впервые фактически за неделю взлет доходности Treasuries. С учетом, казалось бы, данных положительных сигналов возникло сразу две торговые идеи.
Первая идея сводится к тому, что мы фактически обращаемся к словам небезызвестного инвестора Марка Фабера, который угадал с «черным понедельником» в 1987 году. По словам Фабера, программа недоработана, просто денег может на все не хватить, однако само ее принятие плюс перепроданность рынка акций США может означать ралли по S&P500 до 1350 пунктов или рост индексов примерно на 10%-13%. В общем, мы видели весной ралли под Bear Stearns, сейчас вполне может быть рост под Полсона. Не следует также забывать про предстоящие президентские выборы в США, которые опять же фондовый рынок может встретить ростом.
Вторая идея банально сводилась к тому, чтобы играть на понижение по золоту, если финансовый сектор США начинает постепенно приходить в себя. Здесь просто можно было ожидать хорошей коррекции (50%, 61,8%) к росту цен с 730$ до 910$ за тройскую унцию. В принципе тут же было желание открыть «короткие» позиции и по нефти, в расчете и на замедление мировой экономики, в частности, американской, что будет особенно ощутимо в 4кв08. В случае с нефтью кто-то также, играя на понижение, предлагает делать ставку еще и на дальнейший делеверджинг, когда банки и хедж-фонды ликвидируют спекулятивные позиции из-за проблем с ликвидностью, а также на дефляционные процессы, которые вполне еще могут сказаться на США. По нефти напрашивается еще одно тестирование поддержки 90$ за баррель или просто снижение в район отметки 100$.
Что касается рынка FOREX, то в контексте всего происходящего основной вывод, который напрашивался исходя из принятия Конгрессом пакета мер — это снижение вероятности того, что ФРС в конце октября или в декабре пойдет на снижение процентных ставок, что позитивно для доллара. Это в принципе могло бы означать снижение пары EUR\USD к 1,43 или 1,40. С другой стороны, можно было делать ставку на carry trade, рассчитывая на оживление рынка акций США, то есть уже играть на повышение в USD\JPY и EUR\JPY.
Однако все упомянутые идеи, такое ощущение, был актуально аккурат до сегодняшнего утра. Если посмотреть то в пятницу к открытию европейской сессии мы вновь уже видим и падение фьючерсов на фондовые индексы США, причем, существенное порядка 2%, и снижение доходности Treasuries. Азиатский рынок при этом тоже минусует, а в центре внимания уже разговоры о том, что план Полсона может быть сокращен, либо принят в другом варианте.
В общем, похоже, в выходные окончательное решение будет принято, уж очень любят в последнее время американские чиновники все ключевые решения принимать во время weeken'ов. Поэтому какие-либо решения по торговли будет целесообразно принять уже в воскресенье вечером, либо в понедельник.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. (http://www.forextrade.ru)
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Forex-аналитическая программа "Пульс рынка" (http://www.youtube.com/watch?v=yVuSemLp6NA&eurl) от 26.09.08
-
Выпуск программы «Пульс рынка» (http://www.youtube.com/watch?v=xTA4pIrOSDE&eurl) от 29.09.2008
-
Выпуск программы «Пульс рынка» (http://www.youtube.com/watch?v=vXC9dwpShho&eurl) от 01.10.2008
-
Выпуск программы «Пульс рынка» (http://www.youtube.com/watch?v=tIQ9SrJlqEs&eurl)
от 06.10.2008
-
EUR\USD - практически под откос.
07.10.08
То, что план Генри Полсена не сумел сломить негативные настроения на финансовых рынках, стало ясно уже в первые часы торгов в понедельник. Как следствие, продолжилось уже традиционное бегство в качество или дальнейший уход инвесторов в безрисковые активы. Естественно, что доллар и йена на FOREX только выиграли от этого 6 октября, показав ощутимый рост. Если говорить о пакете мер на 700$ млрд, то в JPMorgan и Dresdner Kleinwort открыто заявили о том, что данные меры не смогут оказать какой-либо существенной поддержки реальному сектору экономики, то есть и дальше нас ждет рост безработицы в США, а также ухудшение ситуации в производственном секторе региона.
EUR, GBP
В последние время мы и целый ряд аналитиков говорили о том, что 2009 году обещает быть особенно тяжелым для единой европейской валюты из-за возможной рецессии в Еврозоне, а также возможных проблем у финансовых организаций в Европе по типу тех, которые сейчас испытывает банковская система США. Однако ждать следующего года не пришлось, так как в значительной степени данные риски начали реализовываться уже сейчас.
Первый удар на евро пришелся со стороны немецкого девелопера Hypo Real Estate Holding, которого от банкротства спасло лишь немецкое правительство, которое вместе с банками и страховщиками приняло решение выделить порядка 50 млрд евро на спасение строительной компании. В какой-то момент все шло к тому, что план может провалиться, что добавляло нервозности и усиливало давление на евро.
Далее бельгийский банк Fortis чуть было не приказал "долго жить". В данном случае финансовый институт спас уже французский BNP Paribas, который приобрел порядка 75% акций банка.
Основной "медвежий" риск для EUR/USD заключается в том, что - это только начала, в перспективе мы вполне можем услышать еще о не менее значительных проблемах у UBS или Credit Suisse, что будет способствовать бегство инвесторов из европейских активов и, как следствие, будет способствовать оттоку капитала из Европы.
Также в значительной степени снижение курса евро можно объяснить тем, что денежный рынок Еврозоны продолжает находиться в фактически "замороженном" состоянии. Иными словами, продолжается кризис ликвидности, когда банки отказываются кредитовать друг друга. Особый дефицит ощущается на межбанке долларов США, что также способствует росту курса американской валюты. 6 октября ставка overnight по долларам США подскочила еще на 37 базисных пунктов до 2,37%; 3-х месячная ставка Libor при этом достигла максимальных значений с января. До тех пор пока межбанк в Европе "не разошьют" пара евро/доллар и дальше может оставаться под давлением, хотя о новых позициях на продажу по евро в силу перепроданности валюты мы бы сейчас не говорили.
Также поддержать пару EUR/USD в моменте мог бы пакет мер от европейских чиновников, если бы он, как и план Генри Полсона, мог облегчить хоть немного судьбу местных банков. Однако, учитывая то, что в Европе куда медленнее реагируют на проблемы финансового характера, поэтому "быкам" в евро/доллар пока не приходится рассчитывать на тот или иной подарок от властей.
Закономерный итог понедельника - снижение курса EUR/USD до 1,3490 против 1,38 в пятницу. Рекордное дневное падение с 1999 года, между тем, показал кросс-курс EUR/JPY, который провалился до 135,40 против 145 в конце прошлой недели.
Не исключаем, кстати, еще и того, что сильные продажи в паре евро\доллар в течение последних нескольких недель — это еще вдобавок ко всему дисконтирование того, что Европейский Центральный Банк на заседании 6 ноября может снизить учетную ставку в Еврозоне сразу с 4% до, к примеру, 3,5%. Данная мера вполне могла бы быть оправдана со стороны ЦБ, так как это могло бы сбить ставки на МБК и тем самым немного, но улучшить ситуацию с ликвидностью.
С учетом того, что курс EUR/USD по факту досрочно достиг целей 2009 года, мы сейчас воздерживаемся от каких-либо идей.
Показательно, что продажи практически не коснулись британской валюты. Пара GBP\USD имеет все шансы по итогам недели удержаться выше 1,75 даже с учетом падения курса в понедельник с примерно 1,76 до 1,7430. В случае со стерлингом также есть ряд спекуляций на тему того, что Банк Англии пойдет на снижение процентных ставок.
«FED»
Американский рынок акций 6 октября в течение дня демонстрировал рекордное снижение с 1997 года, когда фондовые индексы падали на 7%-8%. К счастью понедельник в Нью-Йорке закончился куда менее значительными потерями — индексы снизились на 3,5%-4%, Dow-Jones, в частности, сумел удержаться неподалеку от 10000 пунктов.
Сейчас ряд экспертов предлагает нам играть на повышение по S&P500 и понижение по доллару в расчете на то, что и ФедРезерв на заседании 28-29 октября пойдет на смягчение денежной политики или, попросту говоря, снизит ставку по федеральным фондам с текущих 2% до 1,75% или даже сразу до 1,5%, вероятность чего, согласно фьючерсам на CBOT, составляет порядка 85%. В UBS при этом не исключают, что к окончанию марта 2009 года ФРС снизит ставку и вовсе до 1%, чтобы избежать рецессии.
Исходя из этого ряд аналитиков ставит на восстановление курса EUR\USD до 1,38 и GBP\USD до 1,80. Что касается S&P500, то здесь можно выделить в таком случае первую цель для коррекционного роста 1150 пунктов.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. (http://www.forextrade.ru)
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
FX: сумашедший дом продолжается...
08.10.08
Центральное событие вторника для финансовых рынков – это, несомненно, выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке, который открыто заявил о том, что Центральный Банк США готов к снижению процентных ставок. При этом, на наш взгляд, можно вполне рассчитывать на повторение январского сценария развития событий, когда ставку по федеральным фондам снижали во время внеочередных заседаний, а поводом к этому было сильное падение американского рынка акций. Сейчас глава Fed также может придти на помощь игрокам на повышение по S&P500 и Dow-Jones, что вполне возможно приведет к перелому нисходящего тренда по US Equities.
Примечательны комментарии Бена Бернанке еще и тем, что маэстро говорил о фактически возможных дефляционных процессах в США, отмечая то, что есть причины рассчитывать на существенное снижение инфляционного давления, хотя пока еще праздновать победу над ценами рано. Опять же «минутки» к заседанию ФРС 16/09 указали на то, что в FOMC также видят тенденцию к снижению инфляционного давления. Если все резюмировать, то мы вполне можем говорить о том, что federal funds rate в конечном счете будет снижена до 1% или даже менее того.
Влияние на рынок:
возможная игра на повышение по EUR/USD в расчете на снижение ставок в США еще до 29 октября; цель 1,38-1,40 или 38,2% Fibonacci Retracement от снижения курса 1,4866 до 1,3440;
покупки в расчете на коррекционный рост индексов S&P500 и Dow-Jones; первая цель – уровни конца прошлой недели; индекс волатильности VIX, кстати, еще накануне превысил 40%, что за всю историю происходило всего раза 4 или 5, что, в свою очередь, может трактоваться как сильный сигнал к скорому роста американского рынка акций;
с тем же самым успехом можно рассчитывать на коррекционный рост в кросс-курсах XXX/JPY;
теоретически снижение ставок – это повод для игры на повышение по сырью (нефть и золото), однако против реализации данной торговой идеи, во-первых, все большая актуальность дефляционных процессов, а, во-вторых, заявления аналитиков Goldman Sachs о том, что риски экономического толка не позволят ценам на нефть существенно подрасти.
Carry trade
Интерес к carry trade незначительно восстанавливается. Несмотря на дальнейшее снижение фондовых индексов в США, USD/JPY большую часть дня демонстрировала рост, хотя и снизилась до 101,30.
Первая причина к восстановлению интереса к игре на разнице процентных ставок – это спекуляции на тему повсеместного снижения процентных ставок и непосредственно снижение учетной ставки в Австралии 7 октября сразу на 1%, а не на 0,5%, как ожидали многие аналитики. Примечательно, что данного рода шаг со стороны главы RBA Гленна Стивенса австралийский доллар отреагировал поначалу в целом спокойно. Кросс AUD/JPY начал и день в районе отметки 73, завершил у 71,54 пара AUD/USD, правда, снизился на 150 пунктов до 0,7056.
Другой повод к снижению курса йены – это очередные шаги со стороны ФедРезерва к насыщению рынка ликвидностью. Помимо возможного снижения ставок важно еще и то, что ФедРезерв начнет выкупать коммерческую бумагу, а в дальнейшее американские банки будут получать и вовсе необеспеченные кредиты. В этом плане определенный расчет вполне еще может делаться и на запланированную в выходные в Вашингтоне встречу главы ЦБ и министров финансов G7, которые могут обсудить дополнительные меры для поддержания стабильности.
Несмотря на то, что йена уже начала дешеветь, говорить о действительно значительном ослаблении позиций японской валюты можно будет после того, как начнет расти американский фондовый рынок, за которым фактически в этом плане последнее слово. Пока же падение индекса S&P500 во вторник на 5,74%, Dow-Jones на 5,11%, Nasdaq на 5,8% явно уверенности не вселяет.
Единственный реально позитивный сигнал во вторник заключается в том, что доходность Treasuries, несмотря на обвал рынка акций США, выросла во вторник, что указывает все-таки на возможное улучшение ситуации на долговом рынке.
EUR, GBP
Пара EUR/USD по итогам торгов 7 октября выросла до 1,3617 с 1,3514, чему могла способствовать перепроданность евро, а также спекуляции на тему снижения ставок в США. В Испании, к слову говоря, будет создан фонд на 50 млрд евро на выкуп проблемных долговых инструментов у испанских банков. В принципе это во многом сходный план, на который ранее фактически пошли Соединенные Штаты. Фактически Испания – первая страна в Еврозоне, которая пошла на данного рода шаги; поводом к чему стала возможная рецессия в регионе впервые за 15 лет, а также снижение цен на дома впервые за 10 лет.
Если говорить о британской валюте, то пара GBP/USD пока продолжает в целом демонстрировать стабильные торги на FOREX, заканчивая день у 1,7480, то есть прибавляя от закрытия около 20 пунктов. В принципе это может указывать на в целом стабильную ситуации в банковском секторе Великобритании, где напомним 7 октября были спекуляции на тему того, что Royal Bank of Scotland и Barclays обратились сами к правительству страны за помощью. Данного рода слухи, впрочем, позже главы упомянутых банков пытались опровергнуть.
Еще раз отметим, что по-прежнему негативом для единой европейской валюты остается ситуация на денежном рынке Еврозоны, где восьмой торговый день подряд ставки на МБК устанавливают все новые и новые рекорды. 3-х месячный Libor +3 базисных пункта до 5,38%.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. (http://www.forextrade.ru)
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка" (http://www.youtube.com/watch?v=uWv9y2EqJFA&eurl) от 08.10.08
-
ЕЦБ, ФРС, Банк Англии... ставки сделаны!
09.10.08
Как и ожидалось, крупнейшие Центральные Банки мира пошли единым фронтом на снижение процентных ставок. В один миг ФедРезерв, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Канады и ЦБ Швеции снизили учетные ставки сразу на 0,5%. В Capital Economics тут же, правда, предположили, что это первый шаг в плане смягчения денежной политики, добавив, что в дальнейшем ставки в Еврозоне могут быть сокращены до 2%, в США до 0,5%, в Великобритании до 2,5%. Сами представители Центробанков дали понять, что риски экономического толка возросли, а инфляционного ослабли, что мы трактуем как негативный сигнал для сырье (commodities). Иными словами, можно говорить о том, что цены на нефть еще не нащупали «дна» и в 2009 году вполне могут снизиться до 70$ за баррель или около того.
Что касается реакции финансовых рынков на смягчения денежной политики, то она была спокойной. Последовавший за этим взлет цен на сырье и рост мировых фондовых индексов оказался очень неустойчивым и в итоге сменился падением. По итогам среды Dow Jones -2%, S&P500 -1,13%, Nasdaq -0,83%.
С точки зрения трейдинга и спекуляции в краткосрочном и среднесрочном периоде нагнетание ситуации вокруг дальнейшего снижения ставок негативно для доллара США и британской валюты. В принципе все это позитивно для мировых рынков акций, которые, на наш взгляд, вот-вот должны достигнуть локального дна и показать коррекционный рост. Индекс волатильности VIX, кстати, достиг в среду 58,2, то есть тех уровней, когда на рынке ярко выраженные панические настроения, за которыми в принципе «дно» зачастую и следует.
Опять же нормализация ситуации на рынках акций — это сигнал к тому, что бегство в качество или в золото, treasuries и доллар на время прекратилось, что уже можно будет трактовать как повод для ослабления курса американской валюты и восстановления интереса к carry trade.
Небезызвестный экономист Мартин Фельдштейн из Harvard University говорил в середине недели о том, что текущая рецессия в США будет куда продолжительнее, чем в предыдущие 3-4 десятилетия. Тогда, кстати, рецессия в среднем длилась порядка 12 месяцев, сейчас нам обещают несколько больше.
В принципе данного рода риски, как и спекуляции на тему того, что отчетность американских компаний за 3кв08 будет ужасной, в моменте могут вызвать коррекционное снижение курса доллара. Все большее, кстати, количество экспертов говорит о том, что после президентских выборов в США в ноябре над доллар может начать давить такой фактор риска, как возможна девальвация Соединенными Штатами американской валюты. Иными словами, США пойдут на резкое снижение курса доллара, чтобы решить часть своих проблем, а заодно и вызвать дальнейший рост спроса на американский эскорт. При таком сценарии развития событий можно будет ожидать взлета пары EUR\USD как минимум на 10%-20%. Я бы, впрочем, пока от данного рода гипотез несколько воздерживался, относясь к ним критически.
EUR
Определенным позитивом для евро могут быть комментарии Жан-Клода Трише к произошедшему снижению процентных ставок. Глава ЕЦБ дал понять, что он пока не намерен сигнализировать о дальнейшем снижении ставок, однако при всем при этом не исключает, что данного рода мера может вновь понадобиться.
Чисто теоретически также благоприятствовать единой европейской валюте может статистика по промышленному производству (Industrial production) за август, которая оказалась лучше ожиданий. Показатель составил 3,4% м\м и 1,7% г\г. Мы бы, впрочем, куда большее внимание обращали на то, что Европейская Комиссия накануне заявила о том, что во втором полугодии экономика Еврозоны, судя по всему, погрузится в состояние рецессии. В следующем году данного рода риски будут ключевыми для пары EUR\USD, вызвав, по нашим прогнозам, падение вплоть до 1,30.
Итог торгов 8 октября — скромный рост курса EUR\USD с 1,3615 до 1,3665.
GBP
Британский фунт все-таки подкосили проблемы в национальной банковской системе. В среду премьер-министр страны Гордон Браун объявил о частичной национализации целого ряда банков страны — HBOS, RBS, Barclays и т.д.. На первом этапе планируется выделить 50 млрд фунтов стерлингов на покупку допэмиссий у банков; вместе с этим будет выделено еще порядка 200 млрд фунтов для поддержания ситуации с ликвидностью.
На наш взгляд, ситуация в экономике Великобритании куда хуже, чем в Еврозоне, поэтому можно говорить о том, что ставки на Туманном Альбионе будут снижаться быстрее, чем в Европе, что может означать рост кросс-курса EUR\GBP выше 0,8 уже в ближайшее время. По итогам среды курс вырос с 0,78 до 0,79.
Пара GBP\USD на фоне признания существенных проблем в банковской системе Великобритании снизился до 1,7220 против 1,7485 8 октября утром.
JPY
Закрытие фондовых индексов в США в минусе привело к тому, что рост курса йены 8 октября вечером получил продолжение. Здесь опять же ждем нормализации ситуации на мировых финансовых рынках, чтобы говорить об ослаблении позиций японской валюты.
Курс USD\JPY снижается с 99,8 до 99,25. На наш взгляд, ниже мартовских минимумов в районе 96 курс, скорее всего, не уйдет, поэтому вполне можно задуматься об осторожных покупках.
Также о некоторых покупках мы говорили в кроссе EUR\JPY, который завершил день падением на 150 пунктов до 136,40.
Если говорить в целом о ситуации на финансовых рынках, то еще раз хочется отметить, что на данный момент ни фундаментальный, ни технический анализ не могут дать ответы на многие вопросы. Поэтому, может быть, в идеале стоит воздержаться от активной торговли, дождавшись некоторой нормализации ситуации в мире.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
FOREX - национализация уже не помогает!
10.10.08
Кошмарный сон продолжается, и не совсем понятно при этом, что должен сделать Генри Полсон и Бен Бернанке, либо крупнейшие Центральный Банки мира все вместе, чтобы risk aversion или сброс рисковых активов прекратился, и рынки акций перестали падать.
Только за октябрь фондовый рынок США показал в два раз более стремительное снижение (порядка 20%), чем в худшие месяцы при Великой Депрессии в 30-х гг. прошлого месяца. Так, в четверг Dow Jones -7,33% (8679), S&P500 -7,62%(909.92) и Nasdaq -5,47% до 1645.12 пунктов. При этом прошедший день не стал исключением из правил, и в четверг Казначейство США преподнесло нам новый пакет мер. Генри Полсон, в частности, по примеру Великобритании предложил провести частичную национализацию, выкупив уже в самое ближайшее время доли в отдельных банках. Отметим, что реализацию такого же плана не исключала и канцлер Германии Ангела Меркель.
Инвесторы, правда, идеями Полсона не прониклись и в этот раз. Мы видели в четверг дальнейшее удорожание страховок от банкротств, слухи о том, что Citi вслед за AIG будет полностью национализирован, а также нагнетание обстановки вокруг американского автопрома (GM, FORD) на фоне опасений по поводу снижения рейтинга компаний со стороны S&P.
С точки зрения спекуляции, в текущей ситуации, с одной стороны, можно говорить о том, что рано или поздно мы увидим сильный коррекционый отскок по Dow-Jones, который может быть порядка 10%. Однако, с другой стороны, дальнейшие панические настроения в Соединенных Штатах или в Европе могут привести к еще большему спросу на золото, которое и так дорожает чуть ли не шесть торговых дней подряд. Металл вновь выше отметки 900$ за тройскую унцию в четверг, правда, мы бы не спешили с покупками именно сейчас, так как в пятницу в США «короткий» рабочий день, в понедельник праздник, поэтому отсутствие торгов может, так или иначе, сгладить панические настроения. В дальнейшем, если перелом не наступит, будем ждать роста цен до 1000$ за тройскую унцию.
Еще одно замечание по поводу того, что потенциал роста цен на золото может быть ограничен, связано уже с тем, что цен на нефть окончательно преодолели рубеж 90$ за баррель, снизившись в четверг почти на 5% в Нью-Йорке. В данном случае даже созыв внеочередного заседания нефтяного картеля ОПЕК не смог помочь, как и намеки главы организации Шакиба Хелиля на то, что квоты над добычу черного золота, скорее всего, будут снижены.
Кстати, если говорить о рекордах, то пора бы обратить еще раз внимание на индекс VIX, который достиг рекордных 60 пунктов в четверг, установив тем самым новый исторический максимум. Напомним, что на столь высокие уровни по логике приходится пик панических настроений и, как следствие, разворот рынка.
В принципе доллар должен немного выигрывать от большого количества страха на рынке, а также от того, что в Европе на межбанке нехватка долларов — 3-х месячный LIBOR на максимуме с начала года. Другое дело, что позиции на повышение по американской валюте не совсем сочетаются с двумя моментами. Это, во-первых, уже случившийся сильный рост курса доллара, вряд ли, дальше будет еще заметно хуже. Во-вторых, не будем забывать, что очаг всех бед мировой экономики — это Соединенные Штаты, кто-то может просто бояться девальвации американской валюты после президентских выборов за океаном.
Формально негативом для доллара 9 октября мог быть блок статистики из США, в частности, практически приблизившиеся к 500k данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) — рецессия вовсю шагает по стране; резкий скачек на 0,8% складских запасов (Wholesale inventories) за август, что сигнализирует о значительных проблемах со сбытом.
JPY
Казалось бы, на корню должно пропасть желание делать какие-либо покупки в кросс-курсах XXX\JPY, однако USD\JPY 9 октября показывает рост с 99,12 до 99,16, а крос-курс EUR\JPY прибавляет скромные 30 пунктов, заканчивая день у отметки 135,45.
Может быть, все-таки масштабное снижение процентных ставок накануне, в четверг к этому процессу подключились уже ЦБ Тайваня и Южной Корее, оказали определенное влияние на рынке. Не исключено, кстати, что после встречи в выходные в Вашингтоне G7 в составе глав ЦБ и министров финансов в понедельник мы увидим некоторый гэп вверх в кросс-курсах XXX\JPY.
Как и днем ранее, говорим об открытии позиций на покупку по упомянутым пара с минимальным плечом.
GBP
Если рынок акций США обвалился, и инвесторы не поверили плану Полсона, то такой же резонанс по логике должен быть в плане накануне представленных мер по частичной национализации британской банковской системы. Как подтверждение этому, динамика заметно хуже рынка британской валюты. Пара GBP\USD теряет порядка 180 пунктов, демонстрируя снижение до 1,7090; ближайшая поддержка 1,70. Может быть, вдобавок ко всему негативом для стерлинга стали очередные сообщения HBOS о продолжающемся падении цен на жилье в Великобритании.
Впрочем, если ставить на слабость стерлинга и британской банковской системы, то я бы выбрал кросс-курс EUR\GBP, где вполне можно ожидать обновления исторических максимумов в районе 0,82.
EUR
Пара EUR\USD в плотную подходит в четверг в район сопротивления 1,38, однако дальнейший уход от риска привел к тому, что торговый день все-таки закончился снижением чуть ниже уровня 1,36.
Одна из свежи идей в плане игры на повышение по евро\доллар — ставка на то, что глава ФРС Бен Бернанке, скорее всего, и на заседание ЦБ США 28-29 сентября пойдет на еще одно снижение ставки по федеральным фондам на 0,5%, что, кстати, может немного поддержать и американский рынок акций (S&P500).
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=RbEaQceiVqs)" от 10.10.08
-
Евро, нефть и S&P500 могут подорожать!
13.10.08
Рядовой трейдер не мог не обратить внимание на то, как сильно за последнее время снизились кросс-курсы XXX\JPY на фоне панического бегство инвесторов с мировых рынков акций. Вполне возможно, что кого-то даже на фоне перекупленности йены (смотри RSI, Stochastic) посещала возможно сыграть на повышение по USD\JPY или EUR\JPY. В принципе для этого есть и фундаментальные основания...
Во-первых, после того как на прошлой недели фондовые индексы Dow-Jones, S&P500, Bovespa, RTS и т.д. обвалились на 20% элементарно пришло время для коррекционного роста на рынках акций. Во-вторых, в рамках прошедшей в выходные встречи европейских лидеров под патронажем Николя Саркози был выработан ряд новых мер, которые вполне могут оживить и единую европейскую валюту, и отчасти вернуть доверие инвесторов к банкам Еврозоны. Если быть точнее, то европейские лидеры намерены обеспечить государственные гарантии по все долговым инструментам, которые национальные коммерческие банки будут выпускать до конца 2009 года на срок не более пяти лет. Также речь шла собственно о выкупе долей в банках и готовности обеспечить капиталом все банки терпящие бедствие. Всех ответов на вопросы мы не получаем, однако для некоторого ралли и на рынке акций, и на FOREX этого достаточно.
Остальные новости по данной теме:
Гордон Браун (Великобритания): я обсуждал с европейскими лидерами аналогичный, как и в США, план для спасения национальной банковской системы; выкуп бумаг\выкуп долей в банках.
The Sunday Times: в Великобритании на первом этапе может быть выкуплено в рамках допэмиссии акций 4 крупнейших банков страны сразу на 60$ млрд, о чем будет объявлено в понедельник.
Норвегия: в обмен на ипотечные облигации в рамках РЕПО будет предложено 55,4$ млрд.
ФРБ Далласа (Ричард Фишер): ФРС сделает все и рассмотрит все методы для обуздания кризиса и ограничения ущерба для экономики.
Другой, кстати, не менее позитивный сигнал для покупателей в XXX\JPY, то есть для carry trade — это динамика фондовых индексов США в пятницу, которая сама по себе позволяет говорить о том, что все, кто хотел продать, уже продали. Напомним, что 10 октября индексы за океаном сначала снижались почти на 8%, а затем чуть ли не закрылись в плюс (Dow -1,49%, S&P500 -1,18%, Nasdaq +0,27%).
Торговые идеи:
Играть на повышение по S&P500 в расчете на восстановление индекса в район отметки 1000 пунктов, что в принципе могло бы соответствовать коррекции 38,2% Fibonacci Retracement к снижению с 19\09 по 10\10. Возможное снижение ставок в США еще и 29 октября также этому благоприятствует.
Примечательно, что последняя волна продаж в паре EUR\USD пришлась практически на тот же период, что и падение индекса S&P500. Курс евро\доллар с 22 сентября по 10 октября снизился с примерно 1,49 до 1,3258. Вполне допускаем, что пара может восстановиться до 1,39, что равноценно коррекции 38,2%. В краткосрочке доллар могут продавать под rate cut 29 октября. Возможный рост курса до 1,45 или выше советуем использовать для открытия долгосрочных «коротких» позиций.
Нормализация ситуация на мировых рынках акций может означать и некоторое восстановление веры в то, что рост мировой экономики снизится, но не так значительно, как казалось еще в конце прошлой недели. Вкупе с возможным падением курса доллара и насыщением ликвидности все это может привести к восстановлению цен на нефть (WTI) до 90$ за баррель в Нью-Йорке.
JPY. Восстановление интереса к риску в инвесторской среде может означать рост курса USD\JPY до 104, а EUR\JPY до 140-142.
Добавим, что единственный, может быть, несколько негативный момент для евро в начале недели — это заявления Жан-Клода Трише о том, что пока ЕЦБ не имеет права и возможности начать, как и ФедРезерв, скупать коммерческую бумагу в Европе или краткосрочные долговые обязательства, чтобы улучшить ситуацию с ликвидностью.
В понедельник советуем помнить про то, что в США выходной день (День Христофора Колумба), поэтому торговые объемы могут быть низкими, а волатильность на FOREX высокой исключительно до 16:00 мск.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=y35UUpHOZHQ)" от 13.10.08
-
EUR, GBP - потеницал для роста не так уж и мал!
14.10.08
В центре внимания в понедельник на FOREX, несомненно, были европейские валюты или, лучше сказать, лидеры стран Европы, которые совместные действиями сумели хоть немного ослабить текущий финансовый кризис в регионе, а заодно и сломить на время восходящий тренд по доллару.
Одна из первых и ключевых мер — это намерения Центробанков Еврозоны, Великобритании и Швейцарии проводить неограниченные долларовые аукционы РЕПО. Причем, в случае необходимости ФедРезерв готов помочь этому, предоставив долларовую массу как таковую. Данного рода меры, во-первых, могут разморозить межбанк в Европе, где впервые за последние десять торговых дней мы наконец-то увидели снижение ставок Euribor, что уже позитивно для евро. А, во-вторых, данного рода меры могут поддержать пару EUR\USD хотя бы потому, что увеличение как таковое долларовой массы в обращении может ослабить американскую валюту.
Другой немаловажный момент — это уже последовавшие днем в понедельник сообщения о том, что Франция, Германия, Испания и Австрия в конечном счете обеспечат госгарантиями долги национальных банков на 1,1 трл евро.
Как результат, пара EUR\USD восстановилась в понедельник до 1,3560, продемонстрировав рекордный дневной рост за последние три недели.
По нашему мнению, озвученных европейскими и американскими лидерами мер вполне может хватить для того, чтобы в ближайшие несколько месяцев рынки акций чувствовали себя стабильно, а на FOREX на фоне некоторого ослабления risk aversion началась коррекция к удорожанию курса доллара с июля по октября. Для пары EUR\USD все это может означать коррекцию к снижению с 1,60 до 1,3260. Думаем, что в случае успешного прохождения резистанса 1,38\1,39 по евро\доллар не будет ничего удивительного, если мы еще раз протестируем уровни 1,45\1,48.
Что касается долгосрочных прогнозов, то рецессионные процессы в США и Еврозоне могут проявиться в полной мере в 2009 году, что скажется негативно на рынках акций, а заодно вызовет снижение пары EUR\USD до 1,30 или даже ниже.
GBP
Для стерлинга позитивным моментом 10 октября могли быть сообщения на тему того, что правительство Великобритании выделило 37 млрд фунтов стерлингов для инвестиций данного рода денежных средств в RBS, HBOS и Lloyds. Собственно данного рода новости стали одним из ключевых факторов, которые обеспечили рекордный за последний месяц рост курса GBP\USD. Напомним, что стерлинг подорожал 10 октября до 1,7310 против 1,7045 в конце прошлой недели.
Некоторым негативом для стерлинга при этом можно было считать вышедшие данные по инфляции в Великобритании, вновь указавшие на то, что темпы роста цен в регионе падают, поэтому уже в самое ближайшее время Банк Англии может пойти на дальнейшее снижение процентных ставок. Формальным подтверждением этому стала публикация за сентября индекса цен производителей на выходе (PPI Output), который составил -0,3% м\м и 8,5% г\г прои ожидавшихся -0,2% м\м и 9% г\г.
Мы бы, впрочем, сильно на предмет ставок и динамики курса стерлинга не беспокоились. На наш взгляд, рынок уже смирился с тем, что учетная ставка в Великобритании вполне может быть снижена до 4% против нынешних 4,5% уже в обозримом будущем. Также мы считаем, что уровень 1,70 — это довольно-таки сильная поддержка по GBP\USD, у которой мы, скорее всего задержимся на несколько месяцев. Более того, мы ожидаем коррекционного роста курса GBP\USD в районе 1,80, что было бы равноценно 38,2% Fibonacci Retracement к падению курса с 2,0150 до 1,68. Подтверждением нашей «бычьей» гипотезы может быть возможная спокойная реакция на негатив из Великобритании курса стерлинга, но при этом стремительный рост пары GBP\USD на любых слабых новостях из США, либо нейтральных и хороших с Туманного Альбиона.
Добавим, что формально некоторые риски для стерлинга несет по-прежнему неоднозначная ситуация в Исландии, где «зависло» немало британских вкладов, однако данный фактор также в значительной степени уже учтен.
JPY
Прояснение ситуации с carry trade плавно нас продвигает по USD\JPY все ближе к обозначенной ранее цели 104. В случае с EUR\JPY в случае начала полномасштабной коррекции к снижению пары EUR\USD в последние три месяца можно будет теоретически ожидать роста вплоть до резистанса 150.
Не исключено, что укреплению позиций йены в последние несколько недель способствовала не только неразбериха на рынках акций Европы, США и Азии, но еще и такой фактор, как закрытие с окончанием сентября финансового полугодия в Японии, что теоретически могло означать репатриацию прибыли отдельными азиатскими корпорациями и, как следствие, рост курса йена. Сейчас в принципе данного рода фактор начинает сходить на нет, поэтому вполне можно ожидать стремительного восстановления кроссов XXX\JPY.
Добавим, что другие позитивные для carry trade сигналы в понедельник банально сводились к тому, что мексиканский песо показала против доллара рекордный дневной рост с 1995 года, а бразильский реал рекордный прирост за последние шесть лет. Восстановление спроса на развивающиеся валюты — это все то же восстановление аппетита к риску у инвесторов.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru).
Аналитик компании Константин Бочкарев.
-
FOREX - об аппетите к риску.
15.10.08
Динамика рынка FOREX по-прежнему во многом зависит от настроений на рынке акций или, лучше сказать, от аппетита к риску у инвесторов. Как только панические настроения обостряются, будь они связаны с обострением ситуации в банковской системе США или Европы, либо спекуляции на тему рецессии в мировой экономике, и тут же мы видим рост спроса на доллары. И когда, напротив, все успокаиваются, единая европейская валюта пытается вернуть часть утраченных позиций.
Часть I — Спасение утопающих
В первой половине дня во вторник курсы EUR\USD и GBP\USD демонстрировали существенный рост, установив дневные максимумы в районе 1,3770 и 1,7639. В данном случае основным катализатором снижения курса американской валюты стали намерения американских властей из утвержденного на 700$ млрд пакета мер 250$ млрд потратить на прямые вливания в американские банки и финансовые институты.
При этом порядка 125$ млрд получат крупнейшие банки страны -Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo, Morgan Stanley, Merrill Lynch, а еще 125$ млрд будет равномерно распределено между остальными наиболее надежными финансовыми институтами страны.
Опять же данного рода новости в какой-то момент позволили фондовым индексам в США в начале торгов в Нью-Йорке демонстрировать рост на 3%-4%. Непосредственно на FOREX все это нашло отражение в кратковременном росте пары USD\JPY до 103, а кросс-курса EUR\JPY до 141,75.
Часть II — Earnings season
Ближе к вечеру настроение у инвесторов и на фондовом, и на валютном рынке ухудшилось. Поводом для беспокойства стал уже реальный сектор экономики США или стартовавший там сезон отчетности, который по-прежнему считается поводом для беспокойства. Если быть точнее, то акции Pepsico снизились примерно на 15%, продемонстрировав рекордное дневное снижение с октября 1987 года на фоне понижения прогнозы по прибыли. Другие аутсайдеры — Intel и Microsoft, которые потеряли порядка 5% после заявления аналитиков о том, что спрос на «железо» и ПО может снизиться по мере замедления американской и мировой экономики.
Собственно данного рода риски, по мнению аналитиков, стали причиной незначительного снижения фондовых индексов за океаном (S&P500 -0,53%, Dow-Jones -0,82%, Nasdaq -3,5%), а также послужили поводом к легкой фиксации прибыли в парах EUR\USD и GBP\USD, которые в итоге день закрыли ростом, но под вечер снизились к 1,3640 и 1,7410. USD\JPY при этом скорректировалась до,102 или уровней начала дня а EUR\JPY завершила вторник у 139,10.
Мы пока продолжаем оставаться оптимистами, считая, что сильный рост доходности Treasuries 14 октября, а также взлет котировок финансовых компаний в США может означать, что худшее позади для мировых фондовых рынков, то есть в ближайшие 1-3 месяца мы увидим то или иное «бычье» ралли. В этой связи мы продолжаем исходить из того, что в случае какого-либо существенного снижения котировок в ближайшее время по EUR\JPY, USD\JPY, S&P500 имеет смысл открывать новые позиции на покупку. Мы также продолжаем до конца года с оптимизмом смотреть на пары EUR\USD и GBP\USD, где видим определенный потенциал для роста.
GBP
Отдельной строкой имеет смысл выделить блок данных по инфляции, который во вторник был опубликован на Туманном Альбионе. С одной стороны, что позитивно для стерлинга мы могли наблюдать рекордный с 1997 года рост индекса потребительских цен (CPI) в Великобритании в сентябре. Показатель составил 5,2% г\г и 0,5% м\м, превысив прогнозы аналитиков. С другой стороны, в Банке Англии исходят из того, то такие данные пока не должны восприниматься как сигнал к прекращению смягчения денежной политики, так как спустя какое-то время инфляция в регионе начнет снижаться к целевым 2%. Мы бы здесь просто исходили из того, что даже снижение ставки на 0,5% в Великобритании уже учтено рынком, поэтому определяющую роль в динамике курса GBP\USD будет играть, прежде всего, ситуация вокруг банковской системы UK, а также от аппетита инвесторов к риску.
CAD
Один из потенциальных аутсайдеров на год текущий и следующий — это канадский доллар, который по итогам вторника подешевел против американской валюты с 1,1450 до 1,1610. И дело здесь даже не в том, что CAD ранее использовался активно в рамках carry trade, а сворачивание спекулятивных операций вполне может негативного сказаться на канадском долларе.
Куда больший риск для CAD может представлять такой фактор, как дальнейшее снижение цен на сырье в долгосрочном периоде, особенно нефтяных котировок, который после некоторого восстановления в 4кв08 могут в следующем году снизится ниже 70$ за баррель по марке WTI.
С учетом всего этого мы бы ждали коррекционного снижения курса USD\CAD до 1,10-1,12, открывая от данных уровней в итоге долгосрочные позиции на покупку с прицелом 1,20-1,30 на 2009 год.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.u). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=f0M7mwbZcqY)" от 15.10.08
-
FOREX - Deja vu!
16.10.08
Deja vu. Малейшие признаки паники на рынке акций, либо спекуляции по поводу возможной рецессии в США или в крупнейших странах мира в целом, и мы вновь можем наблюдать рост спроса на доллар США и укрепление позиций американской валюты.
Одна из центральных тем дня, между тем, - это выступление главы ФРС Бена Бернанке, который 15 октября открыто заявил о том, что принятие мер по стабилизации ситуации в банковской системе и на финансовых рынках не приведет тут же к восстановлению и экономики США. Это возвращение к тому, что крупнейшая экономика мира пребывает в состоянии рецессии, то есть товарный рынок (Oil, copper) и рынок акций (S&P500, Dow-Jones) в ближайшие кварталы могут еще продолжить снижение. Относительно заявлений Бернанке хочется обратить внимание еще и на то, что глава Fed так говорил о необходимости более жесткого контроля и регулирования финансовых институтов в Соединенных Штатах, чтобы впредь не допускать формирования на рынках «мыльных пузырей». Данного рода высказывания могут уже трактоваться как сигнал к закручиванию гаек, в частности, более жестких условий работы для хедж-фондов и брокерских компаний. На наш взгляд, все это вполне может привести в ближайшие годы к дальнейшему снижению плеча (левереджа) и, как следствие, дальнейшей коррекции на тех рынках, которые в предыдущие годы показывали стремительный рост. Более всего, на наш взгляд, может пострадать товарный рынок и все те же цены на нефть, которые могут упасть до 50$ за баррель, что будет позитивно для американской валюты и негативно для канадского доллара.
Продолжая тему проблем в реальном секторе экономики США, внимание можно обратить также на вышедшие в среду данные по розничным продажам (Retail sales) в регионе за сентябрь. Показатель снизился значительнее прогнозов, составив -1,2%, что стало рекордным падением с 1992 года. Естественно, что такая статистика негативно для доллара, однако поддержать его могли другие макроэкономические данные, уже по инфляции. Индекс цен производителей в регионе (PPI) в регионе за сентябрь показал рост выше ожиданий, что несколько бросает тень на спекуляции вокруг того, что ФРС еще и на плановом заседании 28-29 октября снизит ставку по федеральным фондам с 1,5% до 1,25%. Особенно выделить здесь следует базовый индекс (Core PPI), который составил 0,4% м\м и 4% г\г против 0,2% м\м и 3,6% г\г в августе. Мы, правда, все равно исходим из того, что ставку ФедРезерв все-таки снизит в ближайшие кварталы до 1%.
Между тем, высказывания Бернанке и статистика по розничным продажам привели к тому, то панические настроения вернулись в полной мере на фондовый рынок США, где в среду индекс Dow-Jones снизился на примерно 8%, а S&P500 потерял порядка 9%. Тем самым продолжилось бегство в качество или risk aversion, отчего собственно доллар вновь и выиграл.
Другая не менее веская причина в поддержку американской валюте — это еще и цены на нефть, которые снизились в середине недели в Нью-Йорке с 78,67$ до 73,80$ за баррель. Такая динамика цен на углеводороды, с одной стороны, может улучшить платежный баланс США, а, с другой, убедить Жан-Клода Трише в том, что можно продолжать снижать процентные ставки в Еврозоне, что, в свою очередь, можно будет трактовать как сигнал к дальнейшему снижению пары EUR\USD.
Что касается рекомендаций по S&P500 и фондовому рынку США, то в краткосрочном периоде мы по-прежнему исходим из того, что в минувшую пятницу за океаном было так называемое локальное «дно», поэтому сейчас предлагаем попробовать сыграть на повышение по S&P500 после случившегося падения. В качестве ключевой поддержки отмечаем уровень 850 пунктов по S&P500, вполне допуская формирование и реализацию на дневном графике индекса «двойного дна».Вполне возможно, что поводом к восстановлению рынка будет отчетность американских корпораций за 3кв08, которая может оказаться не такой печальной, как ожидалось ранее. Напомним, что в среду лучше ожиданий отчитался JPMorgan и Coca-Cola, а также еще ряд компаний.
JPY
Сворачивание операций carry trade привело к тому, что кросс-курс EUR\JPY снизился до 135 с 139, что в принципе можно рассматривать, на наш взгляд, как возможность для открытия краткосрочных позиций на покупку с первой целью в районе 140.
Пара USD\JPY, которая вновь торгуется в районе 100 исходя из того, что все худшее уже случилось, и в целом ситуация пошла на поправку, может вновь вернуться к уже знакомым нам уровням 103-104.
EUR
Мы сохраняем свой «бычий» взгляд по паре EUR\USD до конца этого года, рассматривая, кстати, консолидацию курса в последние торговые дни в коридоре 1,35\1,37, как возможное формирование разворотной фигуры технического анализа, за реализацией которой может последовать рост. Технически сигналом к открытию новых «длинных» позиций может быть рост выше 1,37, хотя и текущие уровни для этого подходят.
По итогам торгов 15 октября пара евро\доллар снижается с 1,3620 до 1,35.
Как и в случае с евро, с некоторым оптимизмом мы смотрим и на британский фунт, курс которого в середине недели снизился с 1,74 до 1,7270.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - рост курса доллара исчерпал себя!
17.10.08
И в четверг валютный рынок продолжил синхронно двигаться вместе с фондовым. В первой половине дня 16 октября вновь мы могли наблюдать активное бегство в качество.
Несколько позитивный сигнал в этом плане для доллара США и японской йены поступил еще из Азии, где индекс Nikkei-225 обвалился на 11,4%. Самое интересное, впрочем, происходило в Южной Корее, где местный Kospi потерял порядка 9,5%. Самое интересное здесь, впрочем, связано с тем, что корейский ван снизился против доллара в четверг в моменте на 12%, что стало рекордным падением национальной валюты с 1997 года, когда собственно азиатский кризис был в центре внимания.
Возможно, из-за этого пара EUR\USD днем снижалась до 1,3345, а USD\JPY провалилась до 99,25. Однако на этом собственно успехи йены и доллара закончились, при этом давление на американскую и азиатскую валюту довольно-таки заметно усилилось, как только фондовые индексы США начали в четверг вечером демонстрировать рост. Исход торгов на FOREX, в общем, в значительной степени предопределило то, что S&P500 буквально взлетел на 4,25%, Dow Jones прибавил около 4,68%, а Nasdaq Composite вырос на 5,49%, что ослабило доллар и поддержало остальные валюты.
Также отметим, что некоторым негативом для доллара могла быть публикация 16 октября блока макроэкономических данных из крупнейшей экономике мира. Объем промышленного производства (Industrial output) в Соединенных Штатах в 3кв08 упал на 6% или рекордную величину с 1991 года при том, что индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) за октябрь оказался на уровне -37,5 или на минимуме за последние 18 лет. Однако наибольший урон доллару, на наш взгляд, может оказать выход за сентябрь в регионе индекса потребительских цен. Во-первых, валовый показатель (CPI) показал динамику ниже прогнозов экономистов, составив 0% м\м и 4,9% г\г, во-вторых, базовый индекс (Core CPI) оказался также хуже ожиданий, показав рост на уровне 0,1% м\м и 2,5% г\г. Такие данные уже могли трактоваться как сигнал к тому, что не препятствий на пути у ФРС в плане дальнейшего снижения ставок, к примеру, на заседании 28-29 октября. Добавим, что данного рода фактор еще может оказать доллару «медвежью» услугу, а фондовому рынку США (S&P500) «бычью» по мере приближения 29\10.
Что касается дефляционных процессов в американской экономике, которые, судя по динамике CPI и PPI могут набирать обороты, то их влияние на финансовые рынки нужно отметить еще раз, сделав поправку еще и на то, что за океаном также налицо спад деловой активности. Снижение цен на золото с примерно 850 чуть ли не до 785 долларов за унцию в четверг связано не сколько с нормализацией ситуации в банковской системе США, на рынке МБК, где ставки Libor и Euribor продолжили снижаться четвертый торговый день подряд, сколько с макроэкономическими данными. Инвесторы зачастую покупают золото, пытаясь тем самым защититься от инфляции, поэтому, когда CPI и PPI начинают постепенно указывать на отсутствие такой, то естественно, что позиции на покупку по Gold начинают ликвидироваться. В нашем случае возможное усиление дефляционных процессов усиливает не только снижение темпов экономического роста в Соединенных Штатах, но и нефть, которая снизилась от исторических максимумов этим летом почти на 50%, что также может быть предвестником падения темпов роста цен. Подтверждает главенство данного фактора в случае с золотом еще и то, что в четверг мы не наблюдали по итогам большей части дня какого-либо значительного роста курса доллара, который бы мог обвалить цены на драгоценный металл.
По поводу цен на нефть может отметить, что в четверг котировки WTI снизились с 73,53 до 72$ за баррель, в какой-то момент даже демонстрируя падение ниже 70$. На наш взгляд, данная поддержка может вполне устоять в ближайшее время исходя из предстоящего внеочередного заседания ОПЕК в конце октября и высокой доли вероятности снижения квот на добычу. Также к «бычьим» факторам по нефти можно отнести возможное снижение ставок ФедРезервом и наметившуюся слабость доллара США. Однако при этом мы не забывали бы еще и про то, что в последнее время вместе с американским рынком акций также синхронно ходили и нефтяные котировки. Только в отличие от цен на нефть рынок акций США на этой неделе, по большому счету, нащупал некоторое дно, когда цены на черное золото демонстрировали исключительно снижение. То есть сейчас получается, что нефть по отношению к S&P500 несколько перепроданно. Если резюмировать, то мы вполне бы допускали восстановление цен на нефть перед отопительным сезоном до 80$-90$ за баррель, что, кстати, может произойти и после президентских выборов в США, когда лобби перестанет бороться за электорат посредством дешевой нефти. В 2009 году мы вполне допускаем обвал цен до 50$ за баррель.
Возвращаясь к рынку FOREX, отметим, что на фоне плохой статистики в США, а также несколько ослабнувшего бегства в качество (risk aversion), пара EUR\USD в итоге к окончанию торгового дня восстанавливается до 1,3450, USD\JPY и EUR\JPY и вовсе демонстрируют рост с 99,87 и до 101,61, а также с 134,44 до 136,75 соответственно. В ближайшие недели мы вполне допускаем продолжение роста в обоих парах.
GBP, CHF
Британский фунт продемонстрировал динамику лучше рынка среди европейских валют, заслугой чего в четверг вполне могло решение Банка Англии открыть с 20 октября дисконтное окно для насыщения национальной банковской системы денежной ликвидностью.
Как результат, пара GBP\USD по итогам дня растет на 160 пунктов до 1,73. EUR\GBP снижается при этом с 0,7920 до 0,7770.
Для франка несколько позитивным сигналом стало разрешение ситуации с швейцарскими банками UBS и Credit Suisse. UBS, в частности, получит от правительства порядка 60$ млрд для создания фонда для своих проблемных активов, а заодно проведет дополнительную эмиссию и привлечет порядка 5$-6$ млрд. Credit Suisse уже привлек определенные денежные средства, также разместив свои акции.
Пара USD\CHF однако при этом не снизилась, а, напротив, показала рост с 1,1316 до 1,1385. Наверное, сказался рост интереса к carry trade, что, в свою очередь, оказало давление на йену и швейцарскую валюту.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=hKvm-xJCIgg&eurl)" от 17.10.08
-
FOREX - аппетит к риску восстанавливается!
20.10.08
Аппетит к риску у инвесторов постепенно начинает восстанавливаться, в том числе и на FOREX. На это указывает не только рекордный недельный рост с 2003 года фондовых индексов в США (Dow-Jones +4,8%), а также некоторое восстановление рынка акций Европы и Азии, но еще и снижение цен на золото, и, что особенно важно, улучшение ситуации на денежном рынке.
Что касается Libor, Euribor, ...OIS, то для начала отметим, что в Азии в понедельник снижение трехмесячных ставок на HKD было рекордным за последние десять лет. Этому, кстати, могло способствовать решение правительства Южной Кореи прогарантировать банковские депозиты, а также долговые инструменты национальных банков на 100$ млрд, а также выделение отдельным финансовым учреждениям страны денежных средств (Industrial Bank of Korea получит порядка 767$ млн). В принципе само по себе разрешение ситуации в Корее, которая в предыдущие дни ассоциировалась исключительно с азиатским кризисом 1997 года может быть позитивно для carry trade, то есть негативно для японской йены (JPY), позиции которой могут продолжить ослабевать против евро и доллара и на этой неделе.
Добавим, что в плане восстановления интереса к carry trade также могут быть новости из Нидерландов, где национальное правительство приняло решение предоставить порядка 10 млрд евро финансовой корпорации ING посредством инвестирования в ее привилегированные акции. Данную новость в принципе также можно считать позитивной и для единой европейской валюты. Другой позитив для покупателей в кроссах XXX\JPY и XXX\CHF, а заодно и рынка акций США (S&P500) — это решение в минувшие выходные Николя Саркози (Франция), Джорджа Буша (США) и главы Европейской Комиссии провести серию саммитов по финансовому кризису вскоре после президентских выборов в США, куда планируется пригласить также Индию и Китай.
Интересны также заявления главы крупнейшего в мире фонда облигаций (PIMCO) Билла Гросса, который считает, что благодаря принятым и озвученным мерам ставки Libor упадут на 200 базисных пунктов (2%). То есть сейчас одномесячная долларовая ставка в районе 4,18%, ожидается соответственно в районе 2,25%. На наш взгляд, Гроссу можно верить, учитывая его компетенцию, то есть мы снова подходим к тому, что в кроссах XXX\JPY можно ожидать существенного роста в ближайшие несколько недель. С другой стороны, мы полагаем, что нормализация ситуации на денежном рынке будет означать также усиление давления на доллар США. Причем, связано это будет не только с тем, что восстановление аппетита к риску снизит спрос на американскую валюту как защитную, а, прежде всего, с тем, что в последнее время в Европе, в частности, ощущалась нехватка долларов США, что собственно и заставило ЕЦБ, Банк Англии и SNB проводить именно долларовые аукционы. Сейчас же снижение долларовых ставок будет означать, что насыщение долларами произошло, то есть рост курса основной резервной валюты исчерпал себя. Это уже может рассматриваться как еще один «бычий» аргумент в поддержку парам EUR\USD и GBP\USD.
Определенные торговые идеи мы видим сейчас и на товарном рынке, где, на наш взгляд, нефть неоправданно сильно в моменте перепродана. Вполне возможно, что в следующем году на фоне рецессии в США котировки черного золота (WTI) и опустятся до 50$ за баррель, однако сейчас напрашивается их рост в рамках коррекции к снижению с 110$ до 70$; целью для коррекции при этом вполне могли бы быть уровни 80$ и 90$ за баррель, а фундаментальным поводом — а) предстоящее сокращение квот со стороны ОПЕК 24\10 б) снижение ставок ФедРезервом 29\10 в) восстановление мировых рынков акций и рынка МБК г) приближение зимнего отопительного сезона д) техническая перепроданность нефти и перекупленность доллара..
Для рынка FOREX восстановление цен на нефть — сигнал к ослаблению позиций американской валюты.
Резюме:
По EUR\JPY на этой неделе вполне можно ожидать обновления или достижения максимумов прошлой недели, то есть роста в районе 142,00. В перспективе в рамках коррекционного роста мирового рынка акций вполне допускаем движение и к 145\150.
Что касается курса USD\JPY, то здесь по-прежнему в качестве ближайшего значимого резистанса видим уровень 104.
EUR\USD — ближайшая цель для игры на повышение уровни 1,38\1,39.
Допускаем открытие позиций на покупку по нефти (WTI) с прицелом на восстановление цен, если не до 90$, то до 80$ за баррель.
По S&P500 ждем еще одного тестирования до конца октября сопротивления 1000-1100 пунктов.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. (http://www.forextrade.ru) Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=1u0gcz8lXVI&eurl)" от 20.10.08
-
FOREX - Бен Бернанке за доллар!
21.10.08
Несмотря на рост аппетита к риску и, казалось бы, возможного падения спроса на доллары, американская валюта и понедельник завершила ростом на рынке FOREX. Формальным поводом к снижению курсов EUR/USD и GBP/USD стало выступление 20 октября главы ФедРезерва Бена Бернанке, в рамках которого был представлен очередной пакет мер по спасению американской экономики, а вернее домохозяйств в США.
Глава Fed вновь заявил о том, что нужно пойти на определенные фискальные меры, иными словами, снизить налоговое бремя несколько для рядовых граждан, чтобы стимулировать потребительские расходы. Судя по всему, речь вновь идет о том, что рядовые американцы могут, как и несколько месяцев, назад получить чеки или налоговые возвраты. Собственно за счет уже предпринятых данного рода шагов экономика США показала во втором и третьем квартал более менее приемлемые темпы роста. Позитивно для доллара еще и то, что в тот же день вечером из Белого Дома начали поступать новости о том, что Джордж Буш поддерживает очередной фискальный пакет мер для стимулирования потребления. Все бы ничего, но обратная сторона данного рода пакета мер - это дальнейший рост дефицита бюджета США, что вполне еще может сказаться на курсе американской валюты.
В принципе в поддержку основной резервной валюте могли быть также очередные высказывания министра финансов США Генри Полсона, который в начале недели заявил о том, что у правительства достаточно денежных средств, чтобы оказать поддержку/приобрести долю в любой финансовой организации, которая пострадала в результате кредитного кризиса. Несколько ослабить доллар своими заявлениями 20 октября мог только если управляющий ФедРезерв Деннис Локхарт, который говорил преимущественно о том, что в 2009 году крупнейшую экономику мира ждет исключительно спад деловой активности и падение темпов роста ВВП. Локхарт также отмечал, что все это может привести к дефляционным процессам в США, что мы уже трактуем как еще одно подтверждение того, что ставка в регионе может быть снижена вплоть до 1% уже в ближайшие кварталы.
Примечательно, что не первый день ни фондовый, ни валютный рынок не реагируют на макроэкономическую статистику в Соединенных Штатах. Это в принципе может указывать на то, что возможный рецессионный сценарий развития событий в США уже во многом дисконтирован в котировках индексов S&P500, Dow Jones, а заодно и в текущем курсе доллара США. Напомним, что 20 октября в регионе был опубликован индекс опережающих индикаторов (Leading indicator), который в сентябре испытал снижение на 0,3%, предыдущее значение при этом было пересмотрено в сторону понижения с -0,5% до -0,9%.
Даже с учетом того, что в ближайшие 12 месяцев пара EUR/USD может снизиться ниже 1,30, а GBP/USD существенно ниже 1,70, мы не видим сейчас каких-либо весомых оснований для открытия новых позиций на покупку по доллару, учитывая его сильную перепроданность. Куда целесообразнее сейчас может быть покупка евро и фунта против доллара в расчете на коррекционный рост курсов европейских валют до конца года.
Отдельной строкой стоит выделить товарный рынок и цены на нефть, рост которых в Нью-Йорке в понедельник превышал 5% (в итоге +3,5%). В данном случае все больший акцент делается на предстоящее заседании ОПЕК, а также спекуляции на тему того, что нормализация ситуации на денежном рынке может вызвать новую волну покупок на рынке черного золота. Возможное восстановление нефтяных котировок до 80$ за баррель (WTI) может оказать определенное давление на доллар. Также отметим, что аргументом в пользу удержания и открытия позиций на покупку по нефти сейчас вполне может быть и очередной пакет фискальных мер, который может стимулировать экономический рост и, следовательно, поддержать спрос на сырье на нынешнем уровне.
JPY
Японская йена сохраняет шансы на дальнейшее снижение, на что продолжает указывать, в частности, ситуация на денежном рынке, где в понедельник трехмесячная ставка Libor в долларах снизилась на 0,36% до 4,06%, что стало рекордным однодневным падением за последние девять месяцев.
Опять же рынок акций США постепенно начинает приходить в себя, что вполне может означать рост фондовых индексов (S&P500, Dow-Jones) за океаном до конца года еще порядка 10%. Определенный позитив в этой ситуации - заявления небезызвестного инвестора Марка Фабера, который год назад довольно-таки точно угадал с началом "медвежьего" тренда на рынке акций США. Сейчас он считает американский фондовый рынок сильно перепроданным, вполне допуская восстановление котировок.
В текущей ситуации мы советуем закрыть часть "длинных" позиций по USD/JPY и нарастить по EUR/JPY. Непосредственно в понедельник по USD/JPY можно было выделить рост до 101,73 против 101,40 в пятницу вечером. Кросс-курс EUR/JPY при этом показал снижение с 136,20 до 135,60, что, на наш взгляд, временно.
EUR
Ряд аналитиков слабость евро склонен объяснять последними заявлениями Жан-Клода Трише, который вполне может еще раз снизить учетную ставку в Еврозоне в этом году на 0,25% с 3,75% до 3,5%. Однако именно в понедельник снижение курса EUR/USD с 1,3405 до 1,3330 мы связываем именно с заявлениями Бернанке. По-прежнему допускаем восстановление курса единой европейской валюты до 1,38-1,39. до конца октября, считая, что в скором времени доллар могут начать продавать на ожиданиях снижения процентной ставки в США 29 октября.
GBP
Британский фунт в начале недели повторил судьбу евро. Пара GBP/USD по итогам очередного дня демонстрирует снижение с 1,7315 до 1,7150. Поддержку британской валюте не смогли оказать даже данные по динамике денежной массы в Великобритании за сентябрь. Соответствующий показатель M4 в сентябре вырос на 1,4% м/м и 12,2% г/г, показав некоторое ускорение по сравнению с 1,4% м/м и 11,5% г/г месяцем ранее.
Особое влияние на стерлинг в ближайшие дни должна оказать, во-первых, публикация 8 октября "минуток" к последнему заседанию Банка Англии, из которых, возможно, можно будет судить о том, как существенно в ближайшее время будут снижены ставки в регионе. Далее в четверг внимание стоит обратить на сентябрьскую статистику по розничным продажам (Retail sales), а в пятницу на предварительные данные по ВВП за 3кв08.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://wwwforextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - опять доллар впереди!
22.10.08
Что ни день, то ФедРезерв или Казначейство США предлагают очередные меры по выходу из текущего финансового кризиса. Надо сказать, что власти Соединенных Штатов пока в этом плане куда компетентнее европейских лидеров, действия которых явно и медлительнее и менее своевременны, что, кстати, и объясняет в существенной степени падение курса EUR/USD.
Последний шаг со стороны Fed сводится к тому, что будет создано порядка пяти инвестиционных фондов под управлением JPMorgan, которые будут выкупать у денежных фондах зависшие у них краткосрочные долговые инструменты (90 дней и менее) на общую сумму порядка 540$-600$ млрд. Напомним, что в фонды денежного рынка в последнее время был буквально набег инвесторов, которые в панике или просто из-за проблем с ликвидностью хотели забрать свои деньги. Однако при снятии средств возникла проблема следующего характера, когда денежные фонды просто не могли продать имеющиеся у них активы, так как просто не могли найти покупателя на свои ценные бумаги. Все это только усилило кризис недоверия в конечном счете.
В общем, данного рода программа, как и очередной пакет фискальных мер, озвученный Беном Бернанке в понедельник, помогли доллару США 21 октября продолжить дорожать на рынке FOREX. Мы, правда, вновь возвращаемся к тому, что доллар довольно-таки сильно перекуплен, поэтому все упомянутые своевременные меры могут как никогда поддержать американский рынок акций, что, в свою очередь, позволяет играть на повышение по S&P500 в расчете на достижение уровней 1000-1100 пунктов. Здесь же отметим еще такой позитивный момент для фондового рынка, как дальнейшее падение ставок на денежном рынке. Трехмесячная ставка Libor в долларах США снизилась до минимальных значений с 12 сентября или с момента банкротства Lehman Brothers. Ставка Libor overnight, между тем, упала до 1,28% или ниже текущего значения federal funds rate, чего не было с 3 октября. Все это лишний раз указывает на то, что ситуации на рынках акций, с carry trade может вполне в ближайшее время продолжить улучшаться.
Если все же большое желание продолжать играть на повышение курса доллара есть, то, на наш взгляд, на FOREX по-прежнему это можно делать в паре USD\JPY, на товарном рынке вполне можно говорить о том, что золото в следующем году может снизиться вплоть 650$ за тройскую унцию или до тех значений, которые были актуальны в 2007 году. И дело даже не том, что ситуация на рынках акций или на денежном рынке может нормализоваться, существенное внимание я бы обратил еще и на то, что цены на платину и палладий упали более чем на 50%.
Другое объяснение происходящему носит несколько революционный характер и сводится к тому, что в рамках предстоящего саммита "Большой Семерки", которая вполне может перерасти в ближайшие месяцы в "Большую Двадцатку", могут быть приняты судьбоносные решения не только относительно необходимости более жестко регулировать банковскую систему и индустрию хедж-фондов, но заодно еще и наложить ряд ограничений на рынок FOREX. Речь не идет идет о возврате к Бреттонвудским отношениям и фиксированным курсам валют, однако о регулировании в том числе и FOREX регуляторы могут задуматься, преподнеся какой-либо сюрприз/механизм, в результате чего доллар может стать востребование.
EUR
Международный валютный фонд во вторник выпустил доклад, в рамках которого довольно-таки четко указал на то, что ждет от Европейского Центрального Банка дальнейшего снижения процентных ставок. В принципе это не новость, но данного рода заявления вполне могли стать формальным поводом во вторник для продолжения игры на понижение по EUR/USD.
В данном случае можно вновь говорить о нарастающем дисбалансе между экономикой Соединенных Штатов, где в принципе с рецессией активно борются за счет разного пакета мер, и экономикой Еврозоны, где существенной рецессии ждут в 2009 году, считая ее основным фактором риска для доллара.
Единственное, что могло поддержать пару EUR/USD - это решение Франции уже в ближайшее время инвестировать порядка 10,5 млрд евро BNP Paribas, Societe Generale и еще четыре крупнейшие банка страны.
С точки зрения технического анализа, можно сейчас исходить из того, что во время роста пара EUR/USD довольно-таки долго "задерживалась" у так называемых круглых чисел или уровне 1,00/1,10/1,20..., поэтому сейчас поддержка 1,30 может на какое-то время сдержать напор игроков на понижение по евро/доллар.
В Citigroup Global Markets, правда, считают, что пара EUR/USD вполне еще может снизиться до 1,28 или даже 1,26, поэтому сейчас целесообразно удерживать "короткие" позиции по евро с защитным ордерами в районе 1,32.
По итогам вторника пара EUR\USD падает до 1,3060 против 1,3330 в начале торгового дня. На этом фоне GBP\USD демонстрирует снижение до 1,67 с 1,7150. В данном случае уровень 1,70 уже может рассматриваться в ближайшие дни и недели как сопротивление, к которому мы вполне можем вернуться накануне заседания ФРС 28-29 сентября и возможного снижения процентных ставок в США.
JPY
Фиксация прибыли после нескольких дней роста на мировых рынках акций привела к очередной ликвидации позиций carry trade и укреплению курса японской йены. Между тем, довольно-таки популярная гипотеза в последние дни, указывающая на то, что потенциал снижения курса йены ограничен связана с тем, что в основе carry trade, прежде всего, лежит разница или дифференциал процентных ставок. Сейчас весь мир и все крупнейшие центральные банки мира стоят на пороге дальнейшего снижения процентных ставок. В общем, может получиться так, что учетная ставка в Японии будет 0,5%, в США 1%, в Еврозоне снова 2% и прежних условий для игры на разнице ставок просто не будет.
Естественно, что снижение 21 октября фондовых индексов в США, составившее от 2,5% по Dow-Jones до 4,14% по Nasdaq composite, также могло вызвать сильный рост курса йены. На фоне всего происходившего во вторник курс USD\JPY снизился с 102 до 100,35, что, впрочем, делает еще более интересными краткосрочные позиции на покупку в кросс-курсах XXX\JPY.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=-NoReDEVEgM&eurl)" от 22.10.08
-
FOREX - развивающиеся рынки падают, доллар дорожает
23.10.08
Доллар США продолжает удерживать лидерство на рынке FOREX, и так, похоже, будет до тех пор пока на фоне обвала мировых рынков акций не закончится бегство в качество, то есть в Treasuries и американскую валюту с йеной. Если в понедельник и во вторник мы говорили преимущественно о том, что ФедРезерв и Казначейство США своими очередными пакетами мер способствовали росту курса доллара, то 22 октября нестабильность на развивающихся рынка акций можно было считать одним из драйверов роста курса доллара.
Довольно-таки резко активизировались в середине недели спекуляции на тему возможного дефолта в Аргентине, где власти решили в среду национализировать все пенсионные фонды (это как раз и могло вызвать очередной приступ паники на Emerging markets). В отдельные часы потери по национальному фондовому индексу Merval достигали 16% (в итоге день закончился снижение на 10,11%). В Бразилии Bovespa снизился на 10,2%, мексиканский Bolsa упал примерно на 7%. В Merrill Lynch опять же заявили, что многие развивающиеся валюты сейчас близки к еще большему обвалу. Все это также способствовало и сворачиванию операций carry trade, то есть росту курса йены.
Ряд экспертов, анализируя довольно-таки сильное снижение фондовых индексов в США (Dow Jones -5,69%, S&P500 -6,1%, Nasdaq -4,77%) 22 октября, говорит о том, что ФедРезерв может пойти на снижение ставки по федеральным фондам еще на 0,5% с 1,5% до 1% не на заседании 29 октября, а уже чуть ли не в четверг. Если это произойдет, то как и в январе, а также осенью мы вполне можем увидеть как минимум сиюминутный взлет фондовых индексов в США, цены на нефть, а также коррекционный рост курса EUR\USD.
Другая причина роста курса доллара против, в частности, европейских валют в среду — это спекуляции на тему того, то в Еврозоне и Великобритании в ближайшее время процентные ставки могут снижаться куда быстрее, чем в Соединенных Штатах. В случае с парой GBP\USD, которая снизилась в среду с 1,6690 до 1,6245 стоит выделить заявления главы Банка Англии Мервина Кинга, который открыто заявил о том, что в экономике Великобритании началась рецессия. Кстати, что касается «минуток» или протокола к последнему заседанию Банка Англии, то в принципе общее понимание того, то ставка на 0,5% была снижена и в Еврозоне, и в США в едином порыве привело к тому, что на «минутки» валютный рынок никак не прореагировал. По инерции пару GBP\USD вполне может вынести к 1,60 или ближайшему сильному уровню поддержку, от которого можно ожидать очередной отскок.
Что касается EUR\USD, то здесь день закончился очередным снижением, на этот раз с 1,3040 до 1,2826. По-прежнему все банально сводится к тому, что те инвесторы и хедж-фонды США, которые в предыдущие годы активно инвестировали на развивающиеся рынки, либо покупали активы номинированные в евро, сейчас фиксируют прибыль по активам и в спешке их выводят\репатриируют в США. Другой фактор — это большой леверидж\плечо или маржинальные позиции, которые посредством различных CDO и прочих структурных продуктов наводнили в предыдущие годы финансовые рынки. Ликвидация данного рода позиций в том числе способствует росту курса доллара.
Если говорить о carry trade, то пара USD\JPY снижается в среду с 101,50 до 98, достигая фактически минимумов этого года, которые ранее в марте этого года. На наш взгляд, ФРС и Казначейство США в ближайшие дни вновь что-либо придумают, чтобы сдержать снижение американского фондового рынка. Все это может в итоге означать то, что мы можем вновь по USD\JPY в ближайшее время начать торговаться выше 100,00.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - о том же
24.10.08
В последнее время больше панические настроения управляют рынком, чем фундаментальные составляющие, либо те или иные оценочные модели. Единственная четкая идея последних недель - общий психоз, risk aversion/сброс рисковых активов и последующее бегство в качество (Treasuries), что находит отражение на FOREX в росте курса доллара и йены. В такой ситуации, на наш взгляд, стоит быть предельно внимательно относится к защитным ордерам, а, может быть даже, и воздержаться от активной торговли.
В четверг вновь шли разговоры о том, что Казначейство США готовит еще один механизм для национальной экономики, от реализации которого мог бы выиграть и доллара. На этот раз речь шла о том, что в рамках плана на 700$ млрд планируется выделить порядка 40$ млрд на предотвращение дефолтов по ипотечным кредитам. Однако данного рода идея работала недолго в поддержку доллару; может быть, определенную роль сыграло то, что 23 октября в Соединенных Штатах были опубликованы данные по числу дефолтных ситуаций на рынке жилья за 3кв08, где количество фактически банкротств американских домохозяйств подскочило на более чем 70%. Здесь же негатив для доллара можно отметить выходящие еженедельно данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице (Jobless claims) на неделе к 18/10 подскочило до 478k против ожидавшихся 475k.
Негативный индикатор отчасти для отчасти доллара и особенно carry trade - это минимальное за последние дни снижение ставок Libor, то есть ухудшение ситуации с ликвидностью. Кто-то может трактовать это как то, что меры ФРС и Казначейства исчерпали себя в моменте, поэтому порка как минимум закрывать "длинные" позиции по доллару.
Если говорить о факторах риска по отношению к доллару США, то помимо его значительной перекупленности я бы выделил вновь и предстоящее заседание ФРС 28-29 октября, в рамках которого учетная ставка может быть снижена с 1,5% до 1%, и заседание ОПЕК 24 октября, в рамках которого уже цены на нефть в четверг прибавили почти 4%, подскочив до 69,30$ за баррель. Мы, кстати, по-прежнему по «бычьи» в краткосрочке настроены и по нефти, и по рынку акций США (S&P500), ожидая в обоих случаях роста котировок на 10% или около того.
EUR
Можно долго говорить о том, что ЕЦБ будет снижать процентные ставки, а экономика Еврозоны будет отставать от США в итоге пару лет, но в моменте мы видим курс EUR\USD неоправданно перепроданным, поэтому ждем его восстановления в ноябре до 1,38.
Добавим, что в четверг курс евро\доллар снижается с 1,3055 до 1,2825, однако уже в первые часы ночной сессии в пятницу пара восстанавливается до 1,30 — показательно.
GBP
Курс GBP/USD в четверг достигает рекордных минимумов за более чем пять лет, что отчасти можно объяснить публикацией в Великобритании негативных данных по розничным продажам (Retail sales) в сентябре. Показатель, впрочем, оказался немного лучше ожиданий, составив -0,4% м/м и 1,8% г/г против 1,1% м/м и 3,3% г/г месяцем ранее.
Другой негатив - это уже данные от Британской Банковской Ассоциации, где рапортовали о падении в сентябре на 57% числа одобренных заявок на ипотечное кредитование. И, конечно, нельзя не отметить высказывания члена MPC при Банке Англии Кейт Бейкер, которая отметила в интервью, что инфляция довольно-таки резко снизится в 2009 году, что наводит на мысль о снижении ставки в регионе с 4,5% до 2% или около того. То есть со стороны Банка Англии мы увидим куда более значительные шаги по смягчению денежной политики, чем со стороны ФедРезерва, который в принципе уже все, что с мог с процентной ставкой сделать, уже сделал.
Слабость стерлинга против доллара, а заодно и против евро в кросс-курсу EUR/GBP можно было также объяснить предстоящей публикаций в пятницу на Туманном Альбионе статистики по ВВП за 3кв08, которая может подтвердить идущие полным ходом рецессионые процессы в экономике и необходимость существенного снижения процентных ставок. Ожидается, что показатель составит -0,2% к/к и 0,5% г/г.
С точки зрения технического анализа, нельзя не отметить сильную перепроданность стерлинга, который за неполные три месяца подешевел против доллара в паре GBP/USD с 1,98 до 1,6175. В ближайшие месяцы, возможно, после президентских выборов в США, мы вполне допускаем коррекционный рост курса британской валюты до недавней поддержки в районе 1,70, однако в долгосрочном периоде, учитывая то, что экономика Соединенных Штатов восстановится быстрее, чем Еврозоны и Великобритании, можно вполне ожидать падения курса GBP/USD вплоть до 1,40.
Итог четверга - снижение пары GBP/USD с 1,6690 и до 1,62.
JPY
Кто-то, как в Barclays, по-прежнему смотрит с оптимизмом на йену еще и исходя из того, что укрепление позиций японской валюты скоро ускорится по мере приближения даты закрытия финансового года в Японии. В банке считают, что в том числе из-за этого USD/JPY снизится до 90 к марту 2009 года, что будет означать 8% удорожание йены.
В принципе в данном случае довольно-таки сильно по сворачиванию carry trade может ударить еще и ситуация на развивающихся рынках. CDS на долги развивающихся стран иными словами, страховки от банкротств, продолжают стремительно дорожать, указывая, в частности, на 80% вероятность дефолта на Украине. Естественно, что все эти риски, если они материализуются, поддержат доллар и йену. Достаточно посмотреть на кроссы EUR/JPY, GBP/JPY и USD/CHF на предмет того, что с ними происходило во время азиатского кризиса 1997 года и дефолта в России в 1998 году.
Мы пока исходим из того, что в ближайшие несколько недель курсы USD\JPY и EUR\JPY восстановятся до уровней начала текущей недели, что позволит закрыть убыточные длинные позиции в ноль.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=uBhpwAayfsI&eurl)" от 24.10.08
-
USD - статистика и ФедРезерв могут ослабить американскую валюту
27.10.08
Мы по-прежнему склоняемся в пользу того, что сейчас от активной торговли лучше воздержаться на FOREX, либо предельно жестко ограничивать потенциальные потери (stop loss) и делать акцент на механические торговые системы.
С точки зрения фундаментального анализа, идей по-прежнему предостаточно и по товарному, и по фондовому, и по валютному рынкам, однако нет гарантии, что в текущей ситуации, когда эмоции захлестывают биржи прежние модели будут работать.
Рецессия, добро пожаловать!
Одна из рабочих гипотез сейчас сводится к тому, что падение фондового и товарного рынков — это во многом и реакция на сильный доллар, и закрытие спекулятивных позиций из-за проблем с ликвидностью (ставки Libor вновь начали расти в пятницу), но, прежде всего, это дисконтирование возможных рецессионных процессов в экономике Соединенных Штатов, в частности, дисконтирование той статистики по региону, которая будет опубликована в ближайшие дни.
Центральная тема в плане макроэкономических данных — это, конечно же, выход 30\10 предварительных данных по ВВП (GDP prel) за 3кв08 в США. Ожидается снижение показателя на 0,5%, что предполагает рекордное сокращение темпов экономического роста с 2001 года. Существенное беспокойство при этом вызывает ситуация с потребительскими расходами (Consumer spending), объемы которого, предположительно, сократились на 2,4%, то есть на рекордную величину с 1990 года.
Если говорить о FOREX, то вполне возможно, что перед публикацией данных доллар может оказать под некоторым давлением, чему особенно может способствовать и предстоящее заседание ФРС 29\10 с возможным снижением federal funds rate сразу на 0,5%. Как говорится, на ожиданиях негатива доллар могут начать продавать, что поддержит пару EUR\USD. В принципе любую статистику по американской экономике на этой неделе можно считать негативной для доллара. Так, 27\10 ожидается публикация данных по потребительским настроениям (Consumer confidence), 28\10 индекс цен на жилье S&P\Case Shiller может продемонстрировать рекордное падение цен на жилье.
Единственное, что в этой связи может спасти американскую валюту в начале недели, так это дальнейший обвал мировых рынков акций и бегство в качество, то есть в доллар и йену. Надо отметить, что падение курса EUR\USD с 1,34 до 1,25 было бы невозможно, если бы развитые рынки акций не потеряли от 5% до 10%. S&P500 октябрь худший месяц с 1938 г.
Что касается прогнозов по EUR\USD, то их пора скорретировать. Если ранее мы занимали по EUR\USD и GBP\USD «бычью» позицию, ожидая их существенного восстановления в случае нормализации ситуации, то теперь исходим уже из того, что ожидавшиеся ранее ценовые уровни до конца года достигнуть явно не удастся. Так по EUR\USD с учетом того, что сентябрьский коррекционный рост курса (1,39-1,4880) составлял порядка 10 фигур, мы теперь ожидаем восстановления до 1,35, если, конечно, пара нащупает поддержку в районе 1,20-1,25. В понедельник будет показательна реакция курса евро\доллар на публикацию в Германии за октябрь индекса предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index).
По GBP\USD при этом поправку надо делать на то, что пятничная статистика по ВВП Великобритании оказалась хуже ожиданий за 3кв08, что подтверждает лишний раз то, что рецессия на Туманном Альбионе идет полным ходом, что ограничивает, на наш взгляд, восстановление курса британской валюты до 1,70. Для британской валюты при этом есть сейчас следующие риски:
30%, что до конца года ставка в Великобритании будет снижена в общей сложности на 0,75%, по данным Credit Suisse.
Алистер Дарлинг (министр финансов Великобритании), по данным Sunday Times, может сделать на неделе ряд заявлений о том, что экономический кризис в Великобритании будет и продолжительнее, и значительнее, чем правительство ожидало ранее. Выступление в Лондоне 29\10.
В то же самое время, вполне возможно, что все, кто хотели продать стерлинг, уже сделали это в минувшую пятницу, когда GBP\USD показал рекордное внутридневное снижение (5,9%) с черной среды 1992 года, когда Великобритания вышла из Европейского механизма обменных курсов. Все это может создавать предпосылки для коррекционного роста курса стерлинга.
Может быть, пытаясь сыграть на возможное ослабление американской валюты, несколько большее внимание мы уделили бы золоту, цены на которое довольно-таки сильно снизились в предыдущие торговые дни. Здесь мы допускаем восстановление котировок вплоть до 800$ в ближайшие недели или месяцы, однако считаем, что это ралли в конечном счете будет целесообразно продавать, так как в следующем году, на наш взгляд, вполне может подтвердиться прогноз аналитиков Deutsche Bank, которые ожидают падения цен вплоть до 600$ за тройскую унцию.
Также в моменте мы допускаем коррекционное восстановление цен на нефть до 80$ за баррель, учитывая близость зимнего отопительного сезона.
В случае с S&P500 ждем сначала итогов заседания ФРС и реакции на решение по ставкам, а также стейтмент. Вместе с этим оцениваем качество макроэкономических данных. Вполне возможно, что по факту выхода даже слабой статистики из США фондовые индексы в Европе и Америке начнут расти, сигнализируя о том, что на большую часть негатива в моменте спекулянты уже заложились. Показательно, что поддержка 850 пунктов устояла по S&P500, поэтому мы по-прежнему бы допускали роста котировок до уровня 1000 пунктов.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=WxjpgvrbEno&eurl)" от 27.10.08
-
EUR - подорожает, JPY - подешевеет?
28.10.08
Такие уровни как 1,20 или 1,25 вполне подходят с точки зрения «круглых» чисел на роль «дна» для пары EUR\USD. Однако куда интереснее не данного рода предположения, а ряд фундаментальных факторов, связанных с динамикой курса единой европейской валюты в понедельник.
Во-первых, по итогам торгов 27 октября курс EUR\USD заканчивает день без каких-либо существенных потерь, фактически игнорируя такой негатив, как блок посредственных макроэкономических данных из Еврозоны, а также «медвежьи» комментарии для евро со стороны главы ЕЦБ Жан-Клода Трише.
Что касается статистики, то здесь можно обратить внимание на выход хуже прогнозов индекса предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index) в Германии за октябрь; показатель ухудшился до 90,2 пунктов против 92,9 месяцем ранее. В то же самое время не самыми позитивными оказались данные по динамике денежной массы (M3) в Еврозоне за сентябрь. Хотя данный показатель продемонстрировал рост несколько значительнее ожиданий, составив 8,6% г\г, по сравнению с августом, когда индекс вышел на уровне 8,8% г\г, индикатор уже несколько месяцев демонстрирует устойчивое падение темпов роста, что подтверждает существенное снижение уровня инфляционного давления в Еврозоне, а заодно и сигнализирует лишний раз о дальнейшем снижении процентных ставок в регионе.
Во-вторых, в понедельник в рамках своего выступления глава Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише довольно-таки четко дал понять, что процентная ставка может быть снижена уже на следующей заседание, то есть на следующей неделе. Вместе с этим Трише дал понять, что обвал цен на нефть с 147,11$ за баррель до текущих почти 60$ - это большая удача, что также может лишний раз трактоваться как сигнал к продолжению смягчения денежной политики. Казалось бы, данного рода высказывания должны были бы ослабить евро, однако, напротив, во второй половине дня мы могли наблюдать восстановление пары EUR\USD до 1,2460, почти до уровней открытия (внутридневной минимум пришелся при этом в район отметки 1,2330).
Такая динамика, на наш взгляд, может говорить о том, что либо весь негатив по EUR\USD, возможно, уже учтен в курсе (priced in), что может трактоваться как сильный «бычий» сигнал к открытию «длинных» позиций по евро с целью до конца года в районе 1,35. Либо в данном случае вновь дал о себе знать такой фактор, как бегство в качество. Если быть точнее, то в понедельник вечером на рынке акций США ситуация начала постепенно нормализоваться, фондовые индексы вполне могли бы даже день закрыть у нулевых значений, что, впрочем, не получилось (S&P500 -3,18%, Dow-Jones -2,42%, Nasdaq -2,97%). Для спекулянтов на FOREX, как и на других финансовых рынках хотя бы признаки стабилизации ситуации на рынке акций в конечном счете могли трактоваться как сигнал к снижению спроса на безрисковые активы (Treasuries), то есть на доллар США в конечном счете. Некоторое беспокойство здесь, впрочем, вызывает провал индекса S&P500 ниже поддержки 500 пунктов, что может означать еще продолжение продаж на фондовых рынках.
Еще один, кстати, «медвежий» сигнал для американской валюты связан уже с публикацией в Соединенных Штатах данных по продажам жилья на первичном рынке (New homes sales) за сентябрь. Как и данные по продажам на вторичке, данная статистика оказалась несколько лучше ожиданий. Показатель составил 464k против прогнозировавшихся 450k, однако рынок данного рода позитив для доллара США фактически проигнорировал, что может трактоваться лишний раз как то, что рост курса американской валюты исчерпал себя.
Если все резюмировать, то, на наш взгляд, спекулянты сейчас вполне могут начать концентрироваться и на предстоящем заседании ФРС 29\10 и возможном снижении ставок в США на 0,5%, и на посредственных данных по ВВП 30\10, то есть на всех факторах рисках для доллара. Для спекулянтов на FOREX все это создает предпосылки для коррекционного роста курса EUR\USD на первом этапе до 1,2880 — 38,2% Fibonacci Retracement к падению пары с 1,3770 до 1,2330 утром в понедельник. Следующие цели для игры на повышение — уровни 1,31 и 1,3250. Стоп-лосс к «длинным» позициям по евро при этом можно разместить за минимумом понедельника, то есть ниже 1,2330. С точки зрения консервативного подхода в идеале, конечно, дождаться разворотной фигуры ТА по евро\доллар, как «двойная вершина» или «перевернутая голова и плечи».
Во многом схожую ситуацию мы могли наблюдать и по GBP\USD, где сначала курс снизился с 1,5725 до 1,5277, однако затем восстановился до 1,5550, вернув часть потерь. Здесь первой целью для роста может быть сопротивление 1,59\1,60.
JPY
Дальнейшее укрепление курса йены может быть проблематично. Если ранее чиновники, принимая во внимание сильный рост кроссов XXX\JPY выступали против значительного снижения курса японской валюты, то сейчас уже наметилась совершенно противоположная тенденция, когда борются уже с чрезмерным удорожанием йены.
Накануне G7 публикует внеочередной стейтмент, согласно которому, движения по йене считаются чрезмерно значительными. Вместе с этим министр финансов Японии Накагава заявляет о том, что правительство страны готово действовать. Естественно, что все это спекулянты в конечном счете могут трактовать как сигнал к тому, что Банк Японии, который не прибегал к валютным интервенциям с марта 2004 года, вновь может обратиться к ним для поддержания кросс-курсов XXX\JPY. Может быть, сейчас вероятность того, что уже завтра данного рода механизм будет вновь запущен незначительна, однако сами по себе данного рода спекуляции могут вызвать среди спекулянтов массовое закрытие «коротких» позиций по XXX\JPY в рамках фиксации прибыли, что ослабит йену.
На некоторое снижение курса йены указывает уже и техническая сторона вопроса. К примеру, по EUR\JPY мы достигли в целом сильного уровня поддержки 116,50, который ранее не раз фигурировал в начале 90-х гг, когда Джордж Сорос сделал свой миллиард на обвале фунта стерлингов. Тогда от данной поддержки был отскок порядка 15 фигур, то есть рост до 130. Сейчас в принципе сценарий может повториться, хотя поправку надо делать еще и на то, что текущая ситуация на финансовых рынках в чем-то близка к событиям 1998 года, когда без особого труда поддержка 116,50 была пробита, в результате чего мы провалились до 90,50.
Кросс-курс AUD\JPY также достиг накануне сильной поддержки, но уже в район уровня 56,50, который ранее фигурировал последний раз в 2000-2001 гг. Тогда отскок от данных уровней support составил порядка 10 фигур, то есть в случае коррекции к случившемуся падению можно вполне рассчитывать на рост кросса до 65.
Реализация данного рода «бычьих» сценариев для EUR\JPY и AUD\JPY может вполне означать восстановление пары USD\JPY до теперь уже сопротивления 100,00.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX, Equities - революция!
29.10.08
Такое ощущение, что во вторник на финансовых рынках произошла небольшая революция, которая в конечном счете может иметь далеко идущие последствия на FOREX, а также на фондовых площадках.
US Equities & Carry trade
Еще в понедельник мы писали о том, что сейчас целесообразно делать ставку на ослабление курса йены в кроссах XXX\JPY, 28 октября мы лишний раз могли убедиться еще и в том, что можно также пытаться продолжать играть на рынке акций США, открывая позиции на покупку по S&P500.
Что показательно, индекс потребительского доверия (Consumer confidence) в США в октябре демонстрирует рекордное снижение за всю историю, падая в район отметки 38 пунктов против ожидавшихся 53 пунктов, что, впрочем, всего лишь на час оказывает негативное давление на S&P5000, а заодно и кроссы XXX\JPY. Фактически данного рода статистику валютный и фондовый рынки проигнорировали, что, как и днем ранее, наводит на мысль, что все худшее уже в цене.
Отметим, что также незамеченными на рынке акций, а также в рамках carry trade оказалась другая статистика из-за океана, а именно падение в августе цен на жилье, согласно данным S&P\Case-Shiller, на 16,6% г\г. Может быть, спасло то, что статистика вышла в рамках ожиданий, может быть, вышедшие ранее лучше ожиданий данные по продажам жилья в США на первичном и вторичном рынке. В любом случае то, что упомянутые данные не подкосили S&P500 и не привели к укреплению курса йены уже позитив для рисковых активов. Для доллара США, свою очередь, данная статистика может быть негативна в том ключе, что американская валюта сейчас сильно перекуплена, поэтому данные вполне могут трактоваться как повод для фиксации длинных позиций по USD.
Довольно-таки сильным «бычьим» сигналом для S&P500 и кроссов AUD\JPY, USD\JPY и EUR\JPY мы считаем существенное улучшение ситуации на рынке коммерческой бумаги (commercial paper) США или корпоративных долговых обязательств со сроком до погашения не более 90\270 дней. Согласно вышедшим данным 28 октября, объемы размещений\продаж данного рода инструментов подскочили в 10 раз после того, как ФедРезерв запустил специализированную программу по выкупу коммерческой бумаги. В понедельник американские корпорации разместили в конечном счете 1500 выпусков в общем сложности на 67,1$ млрд, хотя в среднем в предыдущие недели было в среднем не более 340 размещений на 6,7$ млрд в неделю. Все это может в итоге означать, что ФедРезерв сумел «разморозить» денежный рынок, что будет означать дальнейшее снижение ставок Euribor и Libor. В принципе определенным позитивом для ситуации с ликвидностью может быть и предстоящее снижение ставки со стороны ФРС 29 октября на 0,5%, а также смягчение денежной политики со стороны ЕЦБ на следующей неделе.
Не будем в принципе забывать и про то, что улучшение ситуации на денежном рынке означает снижение напряженности, то есть дальнейшее падение спроса на доллары США, как своеобразную «тихую гавань», что в итоге может уже трактоваться как сигнал к дальнейшему росту в парах EUR\USD и GBP\USD.
Резюмируем:
AUD\JPY рост с 56,50 до 62,60, ждем в перспективе 70, EUR\JPY рекордный дневной рост за всю историю с 116,50 до 123,65, продолжение последует; USD\JPY достигает к вечеру вторника 97,35 против 93,15 утром. Добавим, что по-прежнему значительным негативом для йены остаются спекуляции на тему возможных интервенциях со стороны BOJ впервые с марта 2004 года. Министр экономики и фискальной политики Японии Каору Йосано во вторник подкрепил данного рода спекуляции, дав понять в своем выступлении, что сильные колебания курсов валют нежелательны. До торговой сессии 28\11 за прошедший месяц октября йена к евро +31%, к австралийскому доллару +52%, есть что фиксировать игрокам на понижение в XXX\JPY.
Фондовый рынок США бьет все возможные рекорды вместе с тем. Dow Jones +10,88% (9065,44), S&P500 +10,78% (940,48), Nasdaq +9,53% 1649,47. В случае с S&P500 мы ожидаем восстановления вплоть до уровня 1000 пунктов, допуская при этом в ближайшие месяц даже более значительное восстановление фондового рынка США, если по S&P500 будет пробит обозначенный уровень, так это уже повлечет реализацию «тройного дна» по индексу и возможное ралли вплоть до сопротивления 1150 пунктов. Мы также допускаем, что на волне зародившегося оптимизма в США рост индексов во вторник может быть стартом к так называемому президентскому ралли. С точки зрения свечного анализа по S&P500 во вторник мы могли наблюдать модель «бычье поглощение», что может трактоваться как сильный сигнал к росту.
EUR, GBP
Снижение напряженности и перекупленность доллар привели к тому, что во вторник в EUR\USD и GBP\USD началось повальное закрытие «коротких» позиций. Как результат, единая европейская валюта подорожала с 1,2460 до 1,2730, британский фунт прибавил с 1,5530 до 1,5918.
Некоторым позитивом для евро в принципе могли быть данные по потребительским настроениям в Германии на ноябрь, которые оказались лучше ожиданий. Соответствующий показатель Gfk составил 1,9 пунктов против прогнозировавшихся 1,5 пунктов (предыдущее значение 1,8). В случае со стерлингом при желании внимание можно было обратить на то, что Британская конфедерация промышленников представила неплохую статистику за октябрь, хотя, конечно, далеко не это предопределило удорожание европейских валют.
В принципе в ближайшие дни спекулянты могут продолжить играть на повышение в EUR\USD и GBP\USD уже прицеливаясь к предстоящему заседанию ФРС США и высокой вероятности того, что ставка по федеральным фондам будет снижена еще на 0,5% с текущих 1,5%.
Если говорить про негатив для евро и стерлинга, то в первом случае кто-то обращал внимание, что развивающиеся экономики-торговые партнеры Еврозоны чувствуют себя все хуже и хуже в последнее время, а ведь именно они в предыдущие годы обеспечивали превосходство экономики Еврозоны над США и Японией. С одной стороны, кредитный кризис, с другой стороны, падение цен на нефть снижает покупательную способность Ближнего Востока и стран Азии. В принципе это все к идее по поводу падения курса евро\доллар к 1,00.
Что касается стерлинга, то здесь в качестве негатива можно выделить последние комментарии Банка Англии, согласно которым спад мировой экономики и турбулентность на развивающихся рынках создает существенные риски вокруг британской финансовой системы за всю историю. Впрочем, и стерлинг, и евро сейчас так сильно перепроданы, что данного рода спекуляций явно недостаточно, чтобы заставить их продолжить дешеветь против доллара.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=jbgONaqIE4c&eurl)" от 29.10.08
-
Заседание ФРС - все под контролем!
30.10.08
В среду состоялось очередное заседание Федеральной Резервной Системы. Как и ожидалось, ставка по федеральным фондам в Соединенных Штатах была снижена на 0,5% с 1,5% до 1%.
Если говорить о стейтменте или комментарии, который представил Fed, то интересно следующее. Проблематика инфляционных рисков как таковая исчезла из комментария, то есть ФРС не боится роста цен, допуская в конечном счете в ближайшие кварталы снижения инфляции до уровней соответствующих ценовой стабильности. Данного рода формулировка в долгосрочном периоде может быть негативна для сырья, особенно для золота (ждем 600$ в 2009 и нефть в районе 50$), которое традиционно покупают как хедж от инфляции. В случае с долларом дефляция также негатив, если ФедРезерв продолжит по мере падения темпов роста CPI и PPI снижать ставку.
Смущает пессимистичный настрой по поводу перспектив американской экономики у ФРС. В стейтменте четко указано на то, что все компоненты ВВП, начиная от потребительских расходов и заканчивая экспортом, только ухудшаются. Это можно трактовать как сигнал к тому, что в ближайшие 6-9 месяцев даже с учетом краткосрочного ралли по S&P500 и Dow Jones мы вполне еще можем протестировать октябрьские минимумы. Все это также может указывать на то, что данные по ВВП (GDP prel) в четверг в США за 3кв08 могут оказаться хуже ожиданий и показать снижение не на 0,5%, а сразу на 1%. В моменте это вполне может вызвать коррекционное снижение американских фондовых индексов, фиксацию прибыли в кроссах XXX\JPY, которые заметно подросли за вторник и среду, однако в общем сложности реакция на данные по ВВП будет непродолжительной, так как никто хорошей статистики при текущих проблемах в экономике США просто не ждет. Может быть, некоторое снижение рынка акций (Dow Jones -0,82%, S&P500 -1,11%, Nasdaq +0,47%) США под занавес торгов в Нью-Йорке в среду есть дисконтирование возможной слабой статистики, тогда после выхода данных начнем расти.
Что касается дальнейшей динамики ставок в США и соответственно дифференциала со ставками в Еврозоне и Японии, то теоретически, учитывая отсутствие рисков роста инфляции, ФРС вполне может снизить ее еще на 0,5%. Однако, с другой стороны, особоuj смысла ее снижать уже, наверное, и нет, так как данного рода инструмент фактически исчерпал себя. Следовательно, ФедРезерв вполне может с Казначейством США сконцентрироваться на других механизмах стимулирования экономики, в частности, уже упоминавшегося стимулирования потребителя за счет фискальных мер (налоговые возвраты, чеки) и прочего рода субсидий, что может быть куда эффективнее и для доллара, и для американской экономики. В итоге может быть такая ситуация, когда federal funds rate в Соединенных Штатах замрет на уровне 1%, а в Еврозоне и Великобритании, напротив, местные центральные банки на протяжение всего 4кв08, а также 2009 года будут резать ставки, отчего доллар на FOREX в долгосрочном периоде против европейских валют только выиграет.
Торговые идеи
Покупать XXX\JPY, покупать S&P500
Рост аппетита к риску, скорее всего, в ближайшие недели получит продолжение, причем в значительной степени на мировых рынках акций, где баллом правили последние месяцы спекулянты, а у них скопилось чрезвычайно много «коротких» позиций, о ликвидации которых сейчас идет речь.
4 ноября в Соединенных Штатах пройдут президентские выборы, которые, судя по прогнозам аналитиков, скорее всего, выиграет демократ Барак Обама, обгоняющий своего ближайшего и единственно конкурента на 8%. Если обратиться к истории, то Wall Street, что видно по пожертвованиям в адрес Обамы, всегда предпочитала демократов. На протяжении периода с 1900 года по наши дни всякий раз после прихода демократов к власти индекс Dow Jones в последующие 12 месяцев показывал рост порядка 9,8%. Достаточно вспомнить, что именно при Билле Клинтоне надулся так называемый «мыльный пузырь» Nasdaq.
Цели по S&P500 прежние 1000 пунктов, а затем, возможно, и 1150. Причем ралли на рынке акций США может быть и до, и после выборов, учитывая то, что победа конкретного кандидата может трактоваться как сигнал к тому, что неопределенность по передачи власти спала. Не исключено, что на данных по ВВП (до или после публикации) индексы в США просядут на несколько процентов, что может быть неплохой возможностью для входа в рынок.
По EUR\JPY, где торговый день в среду начался и закончился в районе 125,75 любое движение в район 120 — прекрасная возможность для открытия новых позиций на покупку. После некоторой консолидации на текущих уровнях ждем роста к 130-135. USD\JPY в ноябре ожидаем в районе отметки 100, дальнейшее снижение курса — также повод для открытия новых «длинных» позиций. В среду пара снизилась с 98,15 до 96,86. Позитив для carry trade сейчас — это получившее продолжение 29 октября дальнейшее снижение ставок Euribor и Libor в Лондоне. Другой позитив связан уже с намерением Казначейства США и ФедРезерва разработать программу на 500$ млрд для сокращения числа дефолтов по ипотечным кредитам.
Покупать нефть или нефтяные активы (акции сырьевых компаний, CAD)
Цены на нефть (WTI) в Нью-Йорке в середине недели выросли примерно на 4$ с 64,65$ до 68,20$ за баррель. Мы вполне допускаем, что цены восстановятся до 75$-80$ в ближайшее время, прежде чем их дальнейшее снижение получит продолжение. Аргументация следующая:
снижение ставок ФедРезервом может ослабить доллар и поддержать сырье, а заодно усилить спекуляции на тему того, что действия ФРС стимулируют экономики, то есть поддержат спрос на нефть;
Китай третий раз за два месяца снижает учетную ставку, что также, как и в США, может трактоваться как позитив доя commodties;
нефть была сильно перепродана и фактически до последнего дня отставала от рынка акций и евро\доллар, которые начали стремительно расти еще во вторник;
на повестке дня зимний отопительный сезон, а заодно еще одно внеочередное заседание нефтяного картеля ОПЕК и дальнейшее урезание квот на добычу;
ситуация на денежном и фондовых рынках нормализуется, что, учитывая тесную корреляцию может быть позитивно и для сырья.
Как резюме, ждем роста котировок в район 80$, что равноценно 38,2% Fibonacci Retracement к последней волне снижения с 110,40$ до 61,25$ за баррель. На фоне этого USD\CAD вполне может снизиться к 1,17 в ближайшие недели.
EUR
По итогам среды пара EUR\USD растет с 1,2815 до 1,2950, ждем консолидации в районе отметки 1,30 какое-то время, цель на ноябрь 1,35. На следующей недели в моменте фактором риска для евро может быть заседание ЕЦБ и спекуляции на тему снижения процентных ставок в Еврозоне. Любое значительное снижение курса следует использовать для покупок.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - берем паузу перед выходными
31.10.08
Оптимизм вновь захлестнул в четверг участников рынка FOREX. Все это лучше всего нашло отражение в кросс-курсах XXX\JPY, то есть в рамках carry trade. Так, EUR\JPY по итогам сессии 31 октября показала рост с 126,10 до 127,60, USD\JPY продолжила двигать в направлении к сопротивлению 100,00, прибавив по итогам очередного дня порядка 130 пунктов до 98,56.
На фоне рост аппетита к риску, что в принципе подтверждалось ростом фондовых индексов Азии, Европы и США в четверг, мы могли наблюдать сначала значительный рост в курсах EUR\USD и GBP\USD до 133 и 1,6670. Однако ситуация в корне изменилась после публикации в Соединенных Штатах предварительных данных по ВВП (GDP prel) за 3кв08, вслед за которыми мы могли наблюдать существенное укрепление позиций американской валюты.
Судя по всему, спекулянтов на покупку доллара США сподвигнула не только перепроданность американской валюты, но и то, что снижение темпов роста ВВП за океаном составило всего лишь 0,3%, а не -0,5%, как прогнозировали аналитики. Впрочем, если анализировать вышедшую статистику, то нельзя сказать, что данные совсем уж значительный позитив для доллара или рынка акций США. Во-первых, данные могли просто «подрисовать» накануне президентских выборов, во-вторых, потребительские расходы (personal spending) снизились на рекордные 3,1% против ожидавшегося падения на 2,4%. Единственное, что позитивно для доллара среди компонентов, так это то, что рост дефлятора ВВП несколько превысил прогноз, составив 4,1%.
Может быть, доллару также помогла коррекция на рынке нефти в четверг к сильному росту днем ранее; цена на WTI 30\11 упала с 68,18$ до 65,8$ за баррель. Как результат, курс EUR\USD заканчивает день даже некоторым снижением в районе отметки 1,2929, однако GBP\USD, напротив, растет до 1,6460 против 1,6360 утром. Для европейских валют в моменте существенные риски в связи с предстоящим заседанием ЕЦБ и Банка Англии 8 ноября, когда и в Еврозоне, и на Туманном Альбионе могут быть вновь снижены учетные ставки.
В случае со стерлингом вообще надо отдельно отметить, что внешний фон мог вызвать куда более плачевную динамику британской валюты. Во-первых, в четверг вышли очередные слабые данные по национальному рынку жилья от Nationwide, в рамках которых отмечалось падение цен на дома в регионе на 1,4% м\м и 14,6% г\г. Также нельзя не обратить внимания на те заявления, которые делал представитель Банка Англии Дэвид Бланчфлауэр, который открыто заявил, что сейчас необходимо быстро и значительно снижать учетную ставку, чтобы не загнать экономику в еще более плачевное положение. Бланчфлауэр также заявил, что, по его мнению, инфляция в регионе может снизиться с 5% в начале осени до 1% чуть ли не в недалеком будущем. Для единой европейской валюты в качестве негатива 30 октября в принципе можно было выделить выход слабых данных по экономическим настроениям в регионе в октябре.
Нельзя также исключать того, что с проведением в США 4 ноября президентских выборов в регионе на нет сойдет политическая неопределенность, что в итоге в моменте поддержит американскую валюту. В общем, мы ждем коррекционного снижения в EUR\USD и GBP\USD, чтобы открыть новые «длинные» позиции; о игре на понижение пока не помышляем.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=dsstryG9xJc&eurl)" от 31.10.08
-
Победа Барака Обамы - позитивна для XXX\JPY и S&P500 до конца года
05.11.08
Как и ожидалось, Барак Обама одержал уверенную победу на президентских выборах в США. Вообще следует сказать, что демократы фактически вчера получили большинство и в Конгрессе, и в Белом Доме, чего не было фактически с начала 90-х гг. В принципе уже это наводит на мысль о том, что крупнейшая экономика мира скоро пойдет на поправку, а вместе с этим мы увидим ряд реформ, сокращение двойного дефицита США, рост курса доллара и американских фондовых индексов в долгосрочном периоде.
US Equties & Carry trade
Впервые с середины октября индекс S&P500 накануне сумел достичь и закрепиться в районе отметки 1000 пунктов. Если говорить о перспективах на текущую и следующую неделю, то не исключено, что мы станем свидетелями легкой фиксации прибыли после пятидневного подъема индексов в рамках президентского ралли. Более того, вполне возможно, что по S&P500 мы вернемся в район отметки 900-930 пунктов, что по ряду причин может быть неплохой возможностью для открытия новых «длинных» позиций с прицелом на возможный рост индекса вплоть до 1150 пунктов до конца этого года.
Во-первых, ставку можно сделать на то, что Обама, скорее всего, не будет дожидаться Дня Инагурации и попытается начать реформировать экономику уже прямо сейчас. Формальным поводом к этому может стать возобновление работы Конгресса США менее чем через две недели, куда 44 президент Соединенных Штатов может представить новый пакет стимулирующих мер, что само по себе может быть воспринято позитивно на фондовом рынке, а также на FOREX в рамках роста интереса к carry trade.
Во-вторых, есть порядка 70% вероятности того, что ФедРезерв в декабре вновь пойдет на снижение ставки по федеральным фондам еще на 0,5%, то есть с 1% до 0,5%, что вкупе с аналогичными действиями завтра от ЕЦБ и Банка Англии также может стимулировать рост индексов в ближайшие месяцы. Позитивно для акций также и улучшение ситуации на денежном рынке - одномесячная ставка Libor в долларах снизилась до минимумов с ноября 2004 года или до 2,18%.
В-третьих, после обвала мировых рынков акций в сентября и октябре мы пока еще, по большому счету, не увидели полноценной коррекции к данному движению.
Еще один интересный момент относительно текущего финансового кризиса может быть связан с теми данными, которые по рынку credit-defaults swaps представили в Depositary Trust & Clearing Corp. Согласно опубликованной статистике на долю на долю Lehman Brothers по обязательствам с CDS приходилось всего 72$ млрд вместо ранее сообщавшихся 400$ млрд. Иными словами, не так все и запущено и даже более того. После опубликованных цифр на рынке может сложиться мнение, что цифры возможных потерь от текущего кризиса завышены (у страха глаза велики), что также поддержит рынки акций в ближайшие месяцы.
Если говорить о целях на FOREX, то по EUR\JPY все этом может означать восстановление кросса в район отметки 135, по GBP\JPY до конца года после некоторой стабилизации вполне можно будет увидеть подъем до 165\170. Что касается пары USD\JPY, то в данном случае мы еще рассчитываем на то, чтобы увидеть курс выше 100 в ноябре или декабре.
EUR\USD, Gold
В 2009 году мы вполне можем увидеть курс EUR\USD в районе паритета, а цены на золото у 600$ за тройскую унцию или даже ниже, однако до конца текущего года на фоне восстановления аппетита к рису допускаем некоторое снижение курса доллара в рамках коррекции к укреплению позиций американской валюты в предыдущие месяцы. Цели по евро\доллар остаются при этом прежние в районе 1,35. Не менее интересно сейчас может быть золото, которое в моменте выглядит даже перепроданнее евро. В случае с драгоценным металлом расчет делается еще и на то, что цены на нефть восстановятся к новому году с началом отопительного сезона, а также на фоне некоторой слабости доллара, что в итоге поддержит золото. В конечном счете мы ожидаем восстановления котировок металла на споте до 800$-830$ в ноябре.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Forex-аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=8_rTY-wPJuA&eurl)" от 05.11.08
-
В фокусе - Банк Англии и ЕЦБ
06.11.08
Снижение курса доллара США, если не на этой, то на следующей неделе, скорее всего, получит продолжение. Первое, что может указывать на это, на наш взгляд, так это несколько отличная динамика валютного рынка еще в среду, когда американские фондовые индексы показали пятипроцентное снижение, нефть в Нью-Йорке обвалилась на 7,5%. Несмотря на, казалось бы, некоторое бегство в качество 5 ноября из рисковых активов, спрос на доллары был довольно-таки умеренным, в результате чего по итогам дня в парах EUR\USD и GBP\USD американская валюта практически не подорожала.
Второе, что может быть интересно, так это довольно-таки спокойное отношение спекулянтов к предстоящему заседанию ЕЦБ и Банка Англии, хотя оба центральных банка намерены в четверг пойти на снижение процентных ставок. Если быть точнее, то от Жан-Клода Трише аналитики ждут снижения ставки с 3,75% до 3,25%, однако пока никто не спешит открывать короткие позиции по евро. Очень показательно будет, с точки зрения целесообразности игры на повышение в паре EUR\USD, если после сегодняшней пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише в 16:30 единая европейская валюта начнет дорожать, что в таком случае придется рассматривать как сильный «бычий» сигнал по евро. Мы не исключаем, что сегодня по евро\доллар нас ждет еще один штурм сопротивления 1,30, прохождение которого открывает путь к уже отмечавшимся 1,35. Отметить здесь, может следует, что падение цен на нефть может быть связано с среду на 7,5%, не только с публикацией в Соединенных Штатах данных по запасам нефти и нефтепродуктов, но еще, возможно, и с заседанием ЕЦБ. Когда не так давно Трише повышал процентные ставки, товарный рынок рассматривал это как сильный «бычий» сигнал для евро и «медвежий» для доллара, играя на повышение в конечном счете по нефти; сейчас события могли развиваться уже по противоположному сценарию. Здесь уже расчет можно делать на то, что с окончанием заседание ЕЦБ и началом роста курса евро повышательная динамика наметится и в ценах на черное золото.
С точки зрения Банка Англии, речь 6 ноября идет о том, чтобы снизить процентную ставку чуть ли не сразу на 1% с текущих 4,5%, хотя большинство аналитиков прогнозируют, как и в случае с ЕЦБ смягчение денежной политики на 50 базисных пунктов. На наш взгляд, снижение ставки на столь незначительную величину (когда многие готовы уже морально и к -1%, и к -0,75%) может и вовсе привести к росту в паре GBP\USD уверенно выше знакомого нам сопротивления 1,6050. Что касается более радикальных мер, то есть снижения ставки на 1%, то при таком сценарии развития событий высока вероятность сначала увидеть довольно-таки значительные продажи в паре GBP\USD и, возможно, еще одно тестирование поддержки 1,57. Однако затем мы не исключаем не менее стремительного восстановления курса стерлинга, полагая в конечном счете, что реакция на данный шаг со стороны Мервина Кинга в общем сложности будет непродолжительной.
Мы бы готовились к -0,75%\-1%, принимая в внимание последние слабые данные по производственному сектору (Industrial production, Manufacturing output) Великобритании за сентябрь, а также не самую хорошую статистику по сфере (PMI Services) за октябрь.
Если резюмировать до конца года мы видим курсы EUR\USD и GBP\USD как минимум на 5 фигур выше текущих ценовых уровней. Также мы полагаем, что сейчас не самое плохое время для открытия позиций на покупку по золоту, цены на которое уже около недели консолидируются с ценовом диапазоне 725$-770$. В данном случае мы ожидаем скорого штурма верхней границы данного коридора и рост цен до 800$-825$ за тройскую унцию.
Что касается пятничной статистики по занятости (Nonfarm payrolls) из США, то мы рассматриваем ее как существенный фактор риска для американской валюты, учитывая слабый отчет по рынку труда от рекрутинговой компании ADP, а также обвал индексов деловой активности ISM manufacturing и ISM Services. Вполне возможно, что доллар в четверг начнут продавать ближе к вечеру, опасаясь именно этих данных.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
GBP, EUR - ждем роста!
07.11.08
Несколько двоякое впечатление сложилось у нас после прошедшего в четверг заседания сразу нескольких центральных банков Европы. С одной стороны, смягчение денежной политики в Еврозоне и Великобритании было ожидаемо, поэтому вряд ли произошедшее снижение процентных ставок окажет существенное влияние на единую европейскую валюту или фунт, с другой стороны, те перспективы, которые вырисовываются перед Мервином Кингом и Жан-Клодом Трише означают лишь то, что продажи или снижение в курсах EUR\USD и GBP\USD в следующем году получит продолжение.
Банк Англии 6 ноября снизил процентную ставку сразу на 1,5%, хотя большинство аналитиков ожидали ее снижения на 0,5%-1%. Здесь интерес представляют следующие моменты. Во-первых, столь радикальное решение со стороны BOE привело по началу лишь к сиюминутному снижению курса GBP\USD до 1,5720, курс британской валюты практически начал расти, как только решение по ставкам было опубликовано и риски реализовались. Это, в свою очередь, может рассматриваться как сильный «бычий» сигнал по GBP\USD и аргумент в пользу того, что рост к 1,60\1,65 в ближайшее время вполне возможен, так как в существенное степени предстоящее снижение процентных ставок на Туманном Альбионе уже учтено. Единственное, что представляет риск для стерлинга, как и евро, что в принципе было видно в четверг, так это дальнейшая волатильность на мировых рынках акций. Именно с падением на 4,5%-5% в США в четверг фондовых индексов мы и связываем в итоге снижение курса GBP\USD до 1,5575, а EUR\USD до 1,2680.
Во-вторых, по GBP\USD внимание стоит обратить просто на то, что происходит сейчас в Великобритании. Фактически на данный момент в UK мы наблюдаем самые высокие процентные ставки среди стран «Большой Семерки», однако при всем при этом британская экономика, пожалуй, находится в самом плачевном состоянии, даже в более худшем, чем Соединенные Штаты, где вполне возможно большая часть кризиса уже пройдена. Если в США ставка по федеральным фондам сейчас 1%, то почему в Великобритании она должна быть существенно выше, особенно если инфляция в регионе активно начнет снижаться в ближайшие несколько кварталов. В общем, любой значительный рост курса GBP\USD до 1,65 или 1,70 может быть в конечном счете использован для открытия долгосрочных позиций на продажу с прицелом на то, что ставка в UK будет в 2009 году снижена до 1% с текущих 3%. Также исходя из этого можно продолжать играть на повышение в кросс-курсе EUR\GBP, где вполне вероятно дальнейшее восходящее движение с целью 0,90 в следующем году против текущих 0,8150.
В случае с Европейским Центральным Банком ситуация во многом схожая. Жан-Клод Трише в принципе открыто дал понять, что продолжит и далее снижать учетную ставку, снизив ее в четверг с 3,75% до 3,25%. На наш взгляд, в 2009 году мы вновь увидим уже знакомое нам значение 2%. Однако это все перспективы на следующий год, пока же мы считаем, что пара EUR\USD вполне еще может протестировать резистанс 1,35, чему непосредственно в пятницу будет способствовать публикация в США в 16:30 мск слабых октябрьских данных по занятости (Nonfarm payrolls).
По-прежнему с интересом мы смотри на золото, цены на которое отличались стабильностью в четверг на фоне обвала цен на нефть до 60$ в Нью-Йорке, а также роста курса доллара США. Дело в том, что спрос на золото вполне могло подстегнуть повсеместное снижение процентных ставок, на которое пошел также и Центральный Банк Швейцарии, а заодно и Дания. Смягчение денежной политики, напомним, усиливает инфляционные риски в один прекрасный момент, а заодно и насыщает рынки ликвидностью, которая в конечном счете доходит и до товарного рынка. Одним словом, мы оптимистично смотри на позиции на покупку по Gold с целью выше 800$ за тройскую унцию.
Добавим также, что от текущих уровней мы советуем покупать S&P500 в расчете еще на один штурм резистанса 1000 пунктов до конца текущего года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - идеи на неделю
10.11.08
В минувшую пятницу в Соединенных Штатах был опубликован наиболее слабый отчет по занятости чуть ли не за десятилетие. Согласно вышедшей статистике, в октябре крупнейшая экономика мира потеряла порядка 240k рабочих мест (Nonfarm payrolls), а уровень безработицы (Unemployment rate) в стране за тот же период подскочил до рекордных с 1994 года 6,5%. Такая статистика указывает на то, что в США полным ходом идет рецессия, причем, вероятнее всего по жесткому сценарию. Однако для участников валютного рынка интересно другое:
Рынок акций США, несмотря на публикацию негативных данных, закрывается в пятницу уверенным ростом (Dow Jones +2,85%, S&P500 +2,89%, Nasdaq +2,41%), что, на наш взгляд, может трактоваться как позитивный сигнал carry trade или для покупателей в кроссах XXX\JPY.
Довольно-таки часто можно было услышать в пятницу то, что нивелировать негативную статистику по экономике США может декабрьское 16\12 заседание ФедРезерва, в рамках которого с 97% вероятностью (фьючерсы на CBOT) можно ожидать снижения ставки по федеральным фондам с 1% до 0,5%.
На наш взгляд, могут развиться в ближайшие 2-4 недели, то есть до заседания ЦБ, обе идеи. В случае со снижением процентных ставок можно ожидать игры на понижение по доллару перед очередным смягчением денежной политики в США. Вполне возможно, что именно под 16\12 мы увидим рост в паре EUR\USD в район 1,35 и по GBP\USD в район 1,65.
Естественно, что от всего этого может выиграть и американский рынок акций или S&P500, где мы как минимум ждем еще одного тестирования сопротивления 1000 пунктов, как максимум ралли к 1150 пунктам под Новый год. Фундаментально интерес к фондовому рынку могут подогреть очередные спекуляции по поводу того, что приход Барака Обамы в Белый Дом (пакет стимулирующих мер) позволит экономике США довольно-таки скоро придти в себя. Определенная волна оптимизма и надежд при этом может быть связана еще и с предстоящим саммитом G20 в Вашингтоне, где, скорее всего, также будет затронут тот или иной пакет мер в поддержку мировой экономики.
В минувшие выходные, кстати, в Китае был утвержден план по выделению 586$ млрд (1\3 ВВП) до 2010 года для стимулирования национальной экономики (строительство жилья, инфраструктуры). Данный фактор интересен уже тем, что многие воспринимают китайскую экономику, как опережающий индикатор для товарного рынка и развивающихся рынков акций (BRIC). Вполне можно допустить, что стимулирующие меры китайского правительства вкупе с планом G20, повсеместным вливанием ликвидности, а также спекуляциями на тему снижения ставок в США в декабре пробудят «быков» на рынке черного золота, вызвав тем самым до конца года рост нефтяных котировок до 80$ за баррель по WTI.
В общем, если резюмировать, то мы невольно ждем дальнейшего роста интереса к рисковым активам. В случае с кросс-курсами XXX\JPY и по паре USD\JPY, в частности, можно выделить еще такой фактор как предстоящие размещения Казначейства США на стартовавшей неделе. 10\11 25$ млрд трехлетки, 12\11 20$ млрд десятилетки, 13\11 10$ млрд тридцатилетки. Желание Банка Японии хоть немного замедлить рост курса йены может вполне означать активное участие ЦБ в качестве покупателя Treasuries предстоящем аукционе, что будет означать усиление давления на йену. Для USD\JPY все это может означать рост сначала в район отметки 100, а затем и 103. EUR\JPY, между тем, в ближайшие недели мы ждем в районе 130, а в случае новогоднего ралли на рыках акций у сопротивления 135.
Что касается перспектив недели в плане макроэкономической статистики, то ее небольшое количество заставляет обратить внимание на следующих двух показателях. Во-первых, в случае с единой европейской валютой наиболее показательной будет публикация во вторник индекса экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) за ноябрь (предыдущее значение -63).
Во-вторых, в пятницу, 14 ноября, в Соединенных Штатах ожидается публикация данных за октябрь по розничным продажам (Retail sales). По прогнозам показатель покажет снижение на -2,1% (предыдущее значение -1,2%), то есть продемонстрирует рекордное падение с рецессии 2001 года. В принципе такая статистика вполне закономерна, учитывая то, что ритейлеры в США жалуются на то, что предстоящий праздничный сезон в плане продаж будет худшим за 6 лет. Как и другие данные, эти могут рассматриваться как лишнее подтверждение того, что в Соединенных Штатах идет рецессия. Кто-то вполне может продавать доллар в парах EUR\USD и GBP\USD, опасаясь данной статистики. На рынке акций, напротив, данные могут трактоваться как некоторый сдерживающий рост фактор.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Выпуск программы "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=UMo2G6Y_FFI)" от 10.11.08.
-
FOREX - все зависит от аппетита к риску!
11.11.08
План стимулирующих экономику мер из Китая на 586$ млрд произвел, если не революцию, то, по крайне мере, фурор на финансовых рынках в начале недели. Правда, оптимизма, который выражался в росте спроса на рисковые активы (скачек цен на нефть более чем на 5%, рост золотых котировок до 768$, покупка в кросс-курсах XXX\JPY и продажи доллара США) хватило от силы до обеда, пока вновь настроения у инвесторов не были омрачены.
Первым негативным сигналом для FOREX и рынка акций США, который в итоге завершил день в красной зоне (S&P500 -1,27%, Dow Jones -0,82%, Nasdaq -1,86%) стали сообщения о том, что Барак Обама, скорее всего, не примет участия в предстоящем саммите G20 15 ноября в Вашингтоне, что может означать довольно-таки скромную реакцию спекулянтов на те меры, которые в рамках данного мероприятия будут выработаны. Если брать последующие корпоративные новости из США, то они в принципе только усиливали негативные настроения на рынке и продажи в рисковых активах. Естественно, что по традиции участники рынка FOREX, увидев продажи на европейском и американском рынках акций, некоторую ликвидацию позиций на товарном рынке начали покупать доллар США на фоне снижения аппетита к риску.
Если говорить о деталях, то можно выделить следующие негативные новости:
Goldman Sachs (-8,5%) ожидает из-за нестабильной ситуации на рынке акций убытков и по итогам работы в 4кв08; финансовый кризис продолжается — еще одно напоминание;
Аналитики Deusche Bank не исключают банкротства General Motors (котировки проседали более чем на 20%) и падения его котировок до 0$; автопром на грани банкротства — нерешенная проблема;
В 4кв08 Google (-4%) может столкнуться с нулевым ростом по продажам и прибыли;
Мы, правда, по-прежнему считаем, что текущая ситуация на финансовых рынках все-таки заметно лучше, чем несколько недель назад, поэтому советуем любое снижение индекса S&P500 к 900 пунктам использовать для открытия позиций на покупку по индексу с прицелом 1000 пунктов, а, возможно, и 1150 пунктов. Соответственно мы ждем еще одного витка роста в кроссах XXX\JPY, а заодно и спекулятивной игры на понижение по доллару в краткосрочном периоде.
Отметим, что благоприятствующим для доллара фактором в понедельник также стал удачно прошедший аукцион Казначейства США, в рамках которого на 25$ млрд были размещены трехлетние казначейские облигации. Ранее был целый ряд опасений, что спрос на эти долговые инструменты будет невысокий, как и на остальные аукционы, которые запланированы на эту неделю. Однако в конечном счете те же иностранные центральные банки выкупили рекордные с мая 2005 года 36,1% от всего объема размещавшихся бумаг. Все это указывает на сохранение в виду продолжающегося кризиса значительного спроса на долларовые активы, что соответственно может даже трактоваться некоторыми спекулянтами как сигнал к росту курса доллара 12 и 13 ноября, когда пройдут аукционы по десятилеткам и тридцатилеткам.
EUR, GBP
Слабость европейских валют отчасти можно объяснить блоком негативной статистики из Великобритании по инфляции, которая лишний раз напомнила инвесторов о том, что Банк Англии и далее может агрессивно снижать процентные ставки. Индекс цен производителей на выходе (PPI Output) составил -1% м\м и 6,8% г\г при том, что аналитики прогнозировали снижение показателя на -0,4% и до 7,4% г\г.
Вполне возможно, что кто-то играл на понижение по GBP\USD еще и на ожиданиях того, что в среду в Великобритании будет опубликован квартальный обзор по инфляции, который также может указать на то, что есть все основания для агрессивного снижения процентных ставок. Самое страшное для стерлинга может начаться, если спекулянты, которые, предположим, ожидают снижения учетной ставки еще на 1% посчитают, что Банк Англии может, как и в минувший четверг, преподнести очередной сюрприз, решившись на более резкие меры.
Как результат, пара GBP\USD демонстрирует снижение с 1,5755 до 1,5625. С одной стороны, напрашивается схема в духе «продавать GBP на ожиданиях негативного квартального обзора по инфляции от BOE, покупать по факту его выхода». С другой стороны, если допустить, что рынки акций продолжат снижение во вторник или в среду, то нельзя исключать, что пара GBP\USD в моменте сходит в район 1,52. В общем, опять все зависит от аппетита к риску.
Мы пока в случае с британской валютой, если делать ставку на существенное снижение процентных ставок в США, по-прежнему считаем интересными долгосрочные позиции на покупку по EUR\GBP с прицелом в районе 0,90 против текущих 0,8160.
Курс EUR\USD заканчивает понедельник снижением с 1,2815 до 1,2745.
JPY
Несмотря на обилие негатива, все-таки было в начале неделе несколько хороших новостей. Помимо пакета мер от китайского правительства можно вполне выделить еще и решение властей США увеличить объемы помощи страховой компании AIG в конечном счете до 150$ млрд.
Вообще, надо походить глобально к теме carry trade, делая при этом поправку и на сезонный фактор. Суть следующей идеи сводится к тому, что с начала года цены на нефть упали примерно на 35%, золото на 10%, пара EUR\USD на 13%, а S&P500 примерно на 37%, и многие спекулянты вполне сейчас могут искать малейший повод для того, чтобы устроить в том или ином активе так называемое новогоднее или предновогоднее ралли. Формальным поводом к игре на повышение может быть и саммит G20, и повсеместное снижение процентных ставок (в понедельник ЦБ Тайваня пошел на данную меру 4 раз за 2 месяца; ЦБ Австралии заявил, что следует ждать дальнейшего смягчения денежной политики в стране), пакет мер от Китая и G20. С точки зрения спекулятивной составляющей просто фиксация прибыли под окончание года может вызвать подъем цен на сильно упавшие в цене активы.
На наш взгляд, этого должно быть достаточно, чтобы подогреть покупателей и в парах XXX\JPY.
Отметим, что по итогам торгов 10\11 курс USD\JPY показал снижение с 98,95 до 97,93, EUR\JPY снизилась к 124,85 против 126,80 в начале сессии.
Что касается цен на сырье, то в случае с ценами на золото, которые завершили день завершили ростом в районе 745$ за тройскую унцию, следует в идеале ждать выхода из коридора 725$\770$. На рынке нефти, где день закончился в районе 62$, важно, чтобы данная поддержка устояла до конца недели. И там, и там, в принципе напрашивается значительный рост цен до конца года, однако было бы неплохо получить подтверждающие сигналы с точки зрения технического анализа, либо фундаментального.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - отношение к риску вновь в центре внимания
12.11.08
Нервозность на финансовых рынках в минувший вторник вновь стала, пожалуй, ключевой причиной роста курса доллара США на FOREX. Сама за себя в принципе говорит динамика американского рынка акций, где индексы Dow Jones и S&P500 потеряли порядка 2%. Ряд экспертов, развивая данную тему, акцент при этом делает на то, что активные продажи в рисковых активах вполне возможно связаны с тем, что хедж-фонды, которые до 15 ноября принимают заявки на вывод денежных средств, сейчас могут выступать активными продавцами, выполняя приказы клиентов. Остается только надеется, что с окончанием недели пройдет и пик по redemptions, а заодно снизиться спрос и на доллары.
Опережающим индикатором для рынка по-прежнему остается динамика фондовых индексов США. В случае с S&P500 к дальнейшей игре на повышение располагают, кстати, следующие мысли. На данный момент спрэд или разница в доходности между двухлетней (1,22%) и десятилетней (3,73%) казначейской облигациями достиг рекордного значения за последние 5 лет, составив 250 пунктов (3,73%-1,22%). С точки зрения фундаментального анализа, это зачастую сигнализирует о том, что рынок акций США близок к своему дну, как в принципе и процентные ставки. Напомним, что несколько лет назад за океаном была совершенно противоположная картина развития событий, когда доходность двухлетки Treasuries превышала заметно доходность десятилетней облигации, что в итоге трактовалось как сигнал к тому, что участники финансовых рынков ожидают развития рецессионных процессов в США, снижения ставки по федеральным фондам и, как следствие, резкого снижения доходности десятилетки.
В принципе, если смотреть на рынок акций США и S&P500 с позиций кривой доходности Treasuries, то в принципе кривая вполне располагает к долгосрочному инвестированию и, на наш взгляд, не сигнализирует о повторении Великой Депрессии. Скептики, впрочем, акцент делают на то, что спрэд между двух и десятилетней Treasuries мог взлететь до 250 базисных пунктов исходя из того, что инвесторы побежали в двухлетки, прежде всего, из-за неопределенности относительно дальнейших перспектив экономики США и внешнего долга страны.
Мы по-прежнему исходим из того, что индекс S&P500 вполне еще можно в ближайшие 3-6 месяцев будет увидеть в районе отметки 1150 пунктов (цель до конца года 1000 пунктов). Для участников рынка FOREX реализация такого оптимистичного прогноза может означать существенный рост интереса к carry trade, то есть устойчивую повышательную динамику в кросс-курсах XXX\JPY.
Вполне возможно, что к некоторому повышению аппетита к риску, то есть усилению давления на доллар США и йену могут привести следующие решения, которые могут быть приняты чуть ли не в ближайшие дни. Во-первых, выделим намерение Citigroup и ипотечных агентств Fannie Mae и Fredie Mac пересмотреть условия по ипотечным кредитам выданным ранее для того, чтобы в конечном счете снизить число дефолтов по закладным. Данная мера может быть позитивно воспринята рынками еще и потому, что снижение числа дефолтов и принудительных продаж жилье может также внести свою лепту в стабилизацию цен на рынке жилья. Во-вторых, все острее становится вопрос относительно дальнейшей судьбы американского автопрома, а точнее GM, Ford и Chrysler, которым в общем сложности нужно сейчас порядка 50$ млрд. С учетом роста напряженности по поводу возможного банкротства GM мы не исключает разрешения этого вопроса уже на этой или следующей неделе, что будет сильным сигналом к росту в кроссах XXX\JPY. В-третьих, мы все-таки верим в силу саммита G20 15\11 и, что он способен пробудить оптимизм на финансовых рынках.
EUR, GBP
Пара EUR\USD, между тем, продолжает консолидироваться в коридоре 1,25\1,30, выход из которого может быть показателен в ближайшие несколько недель. Смущает в динамике курса евро только то, что во вторник в Германии заметно лучше ожиданий вышел индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который в ноябре подрос до -53,5 против -64 месяцем ранее, однако реакция на данную статистику оказалась нейтральной. Может быть, давление на евро продолжают оказывать снижающиеся цены на нефть, которые к середине недели закрепились ниже 60$ за баррель по WTI в Нью-Йорке. Для цен на нефть, в свою очередь, показательна может быть публикация 13\11 обзора от Международного Энергетического Агентства, по который нефть вполне и могли продавать.
Мы по-прежнему рассчитываем еще и на то, что определенная покупка в паре EUR\USD появится перед публикацией в пятницу в Соединенных Штатах данных за октябрь по розничным продажам (Retail sales), которые могут стать лишним напоминанием о том, что ФедРезерв вполне может в декабре снизить ставку по федеральным фондам еще на 0,5%.
По EUR\USD мы по-прежнему ожидаем восстановления курса к 1,30\1,35.
Для пары GBP\USD, которая практически обновила минимумы этого года в районе 1,52\1,53 особенно важна будет публикация Банком Англии квартального обзора по инфляции. На наш взгляд, не способность расправиться с поддержкой 1,54 в ближайшие дни может в конечном счете рассматриваться как сильный сигнал для открытия позиций на покупку по GBP\USD с целью 1,60\1,65.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=0NGY9WVdvm8)" от 12.11.08
-
FOREX - все внимание на G20
14.11.08
Внимание участников валютного рынка в конце текущей и в начале следующей недели будет обращено на проходящий в эти выходные в США (Вашингтон) саммит G20, в рамках которого главы крупнейших экономик мира будут обсуждать пути выхода из текущего финансового кризиса.
Определенные параллели вместе с тем здесь можно провести с прошедшими 4 ноября в Соединенных Штатах президентскими выборами. Как и в начале ноября, на фоне заявлений о новых мерах по спасению мировой экономики, либо намеков на дальнейшее снижение процентных ставок мы вполне можем стать свидетелями значительного роста оптимизма на финансовых рынках. Так, как и в начале ноябре, когда мы могли наблюдать президентское ралли на рынке акций США (S&P500 чуть ли не за неделю показал рост с 850 до 1000 пунктов), сейчас мы также можем увидеть подъем фондового рынка все к тем же 1000 пунктам. Опять же любой оптимизм или надежды на лучшее на FOREX тут же трансформируются в снижение курса доллара, то есть по логике можно вполне ожидать восстановления пары EUR\USD для начала в район отметки 1,30. USD\JPY при таком сценарии развития событий снова можно будет увидеть в районе 100.
Вообще, мы лишний раз убеждаемся в том, что FOREX сейчас нога в ногу идет с рынком акций США, где мы продолжаем советовать работать от покупок в расчете на рост индекса S&P500 в район 1000, а потом и 1150 пунктов. По EUR\JPY все это может означать рост к 135 и выше в ближайшие недели и месяцы.
При этом новые аргументы играть на повышение по S&P500 и покупать кросс-курсы XXX\JPY следующие:
в минувший четверг по S&P500 рынок предпринял штурм ключевой для многих поддержки 850 пунктов, который не увенчался успехом, в результате чего индекс взлетел к концу сессии на 7%; целый ряд экспертов в последнее время говорил о том, что тот или иной ложный пробой может спровоцировать довольно-таки сильное движение на противофазе или даже положить начало устойчивой (в данном случае повышательной) тенденции.
исторически в среднем S&P500 во время «медвежьего» рынка снижался на 35%, сейчас потери уже порядка 40%, а ведь было день назад еще больше; иными словами, большую часть пути рынок уже прошел, поэтому довольно-таки большое количество спекулянтов могут сейчас искать любой положительный повод, чтобы устроить предновогоднее или новогоднее ралли.
Марк Фабер накануне заявил о том, что он прекращает играть на понижение по акциям, ликвидируя «короткие» позиции; более того, он на 10% от всех активов формирует уже позиции на покупку на фондовом рынке, допуская ралли в ближайшие 3-6 месяцев по S&P500 величиной порядка 20%.
Лишний раз отметим, что любое улучшение отношения к риску — на рынке FOREX сейчас трактуется как аргумент в пользу снижения курса доллара.
Добавим также, что значимым индикатором для участников валютного рынка остается также динамика цен на сырье. Как и в предыдущие несколько месяцев, любой значительный рост цен на нефть может вполне трактоваться как повод для покупок в EUR\USD. Непосредственно в четверг, кстати, цены на черное золото в Нью-Йорке подскочили на на 5%.
EUR
В случае с единой европейской валютой показательно, что 13 ноября курс EUR\USD проделал значительный путь подорожав с 1,2450 до 1,2787, фактически проигнорировав слабые макроэкономические данные из Европы. Согласно вышедшей статистике ВВП Германии в 3кв08 снизился на 0,5% к\к, что может рассматриваться как еще один подтверждающий сигнал в пользу того, что в Еврозоне уже идет рецессия. Нежелание участников валютного рынка акцентировать на этом внимание и продавать евро под вышедшие данные может означать, что данный фактор уже учтен в курсах валют, более того, спекулянты готовы к тому, что 4 декабря ЕЦБ вполне может пойти на снижение ставки на 0,5%. Иными словами, куда больший резонанс может вызывать заседание ФРС 16\12 и попытки сыграть на понижение по доллару в расчете на снижение ставки по федеральным фондам с 1% до 0,5%.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Успехи доллара на FOREX могут быть кратковременными...
17.11.08
Рынок FOREX по-прежнему можно представить как весы, где на одной чаше отношение к риску и по ходу дела carry trade, а на другой тема дальнейшего снижения процентных ставок в США.
Пока все идет к тому, что в начале недели ход торгов на валютном рынке будет определять как раз некоторое ухудшение аппетита к риску у инвесторов. Ключевой фактор в данном случае — это прошедший в минувшие выходные в Вашингтоне саммит G20. Для доллар положительный момент заключается в том, что ничего конкретного в рамках данной рабочей встречи выработано не было. Прозвучал намек на то, что необходимо дальнейшее снижение процентных ставок, а также фискальные меры, но в целом чувствовалось, что за отсутствием Б.Обамы решений принято не будет. Понимание этого еще в пятницу собственно заставило рынок акций США снизится (Dow Jones -3,82%, S&P500 -4,17%, Nasdaq -5%); мы также могли наблюдать падение цен на нефть в Нью-Йорке до 56,54$.
Вполне возможно, что по инерции на фоне очередного приступа неприятия к риску и бегства в доллары курс EUR\USD может провалиться к 1,26, пара GBP\USD протестировать минимумы в районе 1,4600\1,4550, USD\JPY при этом может достичь минимальных значений прошлой недели в районе 94,5. Собственно на этом успехи американской валюты в начале недели могут и закончиться, так еще в пятничном росте курса доллара данный фактор был дисконтирован. Иными словами, на ценовых проливах можно пробовать покупать EUR\USD и GBP\USD, а также кросс-курсы XXX\JPY.
Развивая тему покупок в евро\доллар или фунт\доллар, мы исходим из двух рабочих гипотез, обращая внимание в итоге на вторую чашу. Во-первых, пока фондовый индекс S&P500 торгуется выше 850 пунктов взлет американского рынка акций в четверг мы склонны рассматривать как разворотный день, рассчитывая на то, что скоро то или иное ралли на мировых рынках акций под новый год мы все-таки увидим, в результате чего на FOREX будет сильная коррекция к росту курса доллар США в предыдущие несколько месяцев.
Во-вторых, мы банально сейчас обращаем внимание на такое слабое звено для доллара, как публикация в Соединенных Штатах в ближайшие дни большого количества слабых макроэкономических данных. Наибольшее беспокойство у ряда аналитиков вызывает 19 ноября, когда в регионе за октябрь будет опубликован индекс потребительских цен (CPI). Ожидается, что показатель продемонстрирует рекордное падение за месяц на 0,8% с 1949 года, что лишний раз может трактоваться для ФедРезерва как сигнал к дальнейшему снижению процентных ставок в США. Не стоит забывать также про то, что Fed не так боится инфляции, как дефляции, с которой в разы труднее бороться. Ко всему прочему, все прекрасно помнят Великую Депрессию в США, которая ознаменовалась, прежде всего, дефляционными процессами. Здесь можно, кстати, вспомнить и Японию, которая до сих пор фактически борется с дефляцией. Данного рода опасения могут означать, что ФРС будет помимо всего прочего пытаться накачать экономику необходимой ликвидность, даже согласившись на взлет инфляции в конечном счете, лишь бы не было дефляционных процессов. В общем, в декабре от ФРС мы ждем еще -0,5%.
Продолжая тему слабых макроэкономических данных можно также отметить и такой негатив из США, как выход 19\11 в данных по закладкам нового жилья (Housing starts) за октябрь на рекордном низком с 1959 года. Что касается при этом публикации в понедельник индекса деловой активности в производственном секторе Нью-Йорке (NY Empire State Index), то он, предположительно, покажет рекордное снижение за один месяц с 2001 года, то есть с предыдущей рецессии в Соединенных Штатах.
Учитывая то, что на протяжение последних нескольких недель рынки толерантно переносили слабую макроэкономическую статистику из США, мы рассчитываем на то, что упомянутые данные будут ассоциировать не как подтверждение текущих рецессионых процессов в мировой экономике, а как, прежде всего, сигнал к дальнейшему снижению процентных ставок в США.
Что касается долгосрочного периода, то мы еще раз хотим отметить, что и в 2009 году ожидаем дальнейшего роста курса доллара на FOREX, в частности, снижения пары EUR\USD в район 1,00. Весомым аргументом в пользу этого остается идущий полным ходом процесс по оттоку капитала с развивающихся рынков в США. Согласно последнему отчету Royal Bank of Scotland из развивающихся рынков могут вывести порядка 1$трлн или около 1\5 от того, что было инвестировано с 2003 по 2007 гг.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=oXl72clwuEw)" от 17.11.08
-
Нам импонирует сырье
18.11.08
Сразу несколько идей сейчас мы видим на товарном рынке, который, по нашему мнению, в моменте выглядит сильно перепроданным.
Во-первых, внимание хотелось бы обратить на цены на нефть, которые, на наш взгляд, вполне еще могут продемонстрировать сильный рост к концу года, скорректировавшись тем самым к сильному снижению в предыдущие месяцы. В данном случае мы рассчитываем на то, что реанимирует рынок черного золота предстоящее внеочередное заседание нефтяного картеля ОПЕК 29 ноября и возможное еще одно снижение квот на добычу сырья. Некоторым подтверждением того, что квоты будут сокращены может быть не только сильное падение цен на сырье, но и последние высказывания Махаммеда Аль-Олейма (министр нефти Кувейта), который накануне заявил о том, что в случае признания на рынке избытка нефти со стороны ОПЕК, Кувейт готов пойти на снижение производства.
Мы считаем, что как раз к 29\11 на товарном рынке начнется массовое закрытие «коротких» позиций по нефти, которых сейчас особенно много, что в конечном счете приведет к росту цен до 70$ или даже 80$ за баррель в ближайшие месяцы. Поддержать цены на сырье также могут озвученные ранее в Китае меры по поддержке национальной экономики, а также новые пакеты мер, которые в ближайшее время могут быть озвучены в Европе и Соединенных Штатах. Не стоит забывать еще и про такой фактор, как заседание ФРС 16\12, ЕЦБ 4\12 и Банка Англии 4\12. В рамках каждого из заседаний ЦБ процентная ставка может быть снижена еще на 0,5%, что вкупе с беспрецедентными вливаниями ликвидности может подстегнуть в сознании инвесторов инфляционные риски и вызвать новый виток спроса на commodities. В принципе сам по себе зимний отопительный сезон может напомнить спекулянтам о том, что сырье неоправданно дешево.
С точки зрения технического анализа, при этом интересно следующее:
уровень 55$ (как и поддержка 50$) примечательны тем, что осенью 2005 и 2007 гг. цены на нефть довольно-таки долго консолидировались в районе данных рубежей; сейчас вполне возможно также мы какое-то время задержимся у обозначенной поддержки, от которой вполне может быть сильный отскок;
после падения нефтяных котировок с 149$ до 90$ за баррель во второй половине лета мы могли наблюдать от уровня 90$ коррекционный скачек цен до 110$, то есть величина коррекции составила порядка 20$; сейчас можно ожидать такого же коррекционного движения, то есть подъема цен в район 70$ за баррель.
В принципе опережающим индикатором для commodities может быть динамика рынка акций США и S&P500, в частности. Сейчас на фондовом рынке вполне может воплотиться в жизнь в рамках предновогоднего ралли формальная идея относительно того, что перелом в лучшую сторону в экономике США наступил, поэтому самое время покупать акции. Если это действительно так, то рост S&P500 может трактоваться как сигнал, что инвесторы верят в восстановление экономики в следующем году, а это уже может означать и восстановление спроса на нефть, что позитивно для нефтяных котировок.
На FOREX при этом сильный рост цен на нефть может означать еще одно снижение курса USD\CAD в район поддержки 1,15 и рост курса EUR\USD в район 1,35.
Во-вторых, наш взор по-прежнему обращен в сторону золота, которое довольно-таки уверенно смотрелось на протяжение всего понедельника, даже несмотря на довольно-таки сильный рост курса доллара США на FOREX в начале дня. Что касается причин стабильности цен на металл, то здесь все банально сводится к новостям о том, что Китай планирует увеличить долю золота в своих резервов. В принципе еще в конце прошлой недели были слухи о том, что Саудовская Аравия купила физического металла на 2$ млрд, также желая диверсифицировать свои резервы. Целый ряд стран в принципе и инвестиционных домов могут вполне пойти на аналогичную меру, чтобы защититься от возможной девальвации доллара США, либо усугубления текущего финансового кризиса. На фоне всего этого мы ждем штурма сопротивления 770$ за тройскую унцию и роста цен до 800$, а затем и 830$ до конца года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - намечается наступление на доллар США
19.11.08
Доллар США перестал реагировать на хорошие новости, что может быть лишним сигналом к тому, что уже в ближайшие дни мы увидим новый виток снижения курса американской валюты.
Так, во вторник было сразу несколько поводов для игры на понижение по EUR\USD и GBP\USD, однако в конечном счете в обоих случаях мы так и не увидели каких-либо продаж.
Для британской валюты значительным негативом следовало считать выход блока данных по инфляции, который указал на рекордное за последние годы падение темпов роста цен. Индекс потребительских цен (CPI) в регионе в октябре составил -0,2% м\м и 4,5% г\г против ожидавшихся 0% м\м и 4,8% г\г (предыдущее значение 0,5% м\м и 5,2% г\г). Во многом схожую динамику показал и индекс розничных цен (Retail prices), который в прошлом месяц вышел на уровне -0,3% м\м и 4,2% г\г при ожидавшихся 0,1% м\м и 4,5% г\г. Такая статистика довольно-таки четко указывает на то, что, похоже, прогнозы Банка Англии оправдаются и в следующем году инфляции в регионе ощутимо снизится, что в принципе создает все предпосылки для ЦБ понизить учетную ставку в регионе в декабре еще на 0,5% или даже более того, учитывая то, что в начале ноября BOE пошел на смягчение денежной политики сразу на 1,5%. Казалось, бы это должно было подстегнуть игроков на понижение в GBP\USD к открытию новых позиций на продажу, однако этого не произошло. Судя по всему, декабрьское снижение ставок на Туманном Альбионе, как и остальные проблемы национальной экономики уже учтены в моменте на рынке FOREX. Вполне возможно, что данный фактор был дисконтирован еще на прошлой неделе, когда Банк Англии представил довольно-таки мягкий ежеквартальный обзор по инфляции. Примечательно также и то, что в понедельник британский фунт довольно-таки стойко перенес публикацию в регионе слабых данных по рынку жилья от Rightmove, что также указывает на то, что, возможно, в моменте стерлинг набирает силу.
Показателен и результат, с которым в паре GBP\USD завершились торги во вторник. Курс британской валюты по итогам дня сумел и вовсе показать незначительный, но рост с 1,4950 до 1,4975. Мы допускаем, что в ближайшие дни пара продолжит расти, корректируясь к сильному снижению на прошлой неделе, целью для роста при этом в моменте может быть резистанс 1,53\1,54.
Относительно долгосрочных перспектив стерлинга интересны высказывания бывшего министра финансов Великобритании Нормана Ламонт, который считаем, что слабость британской валюты пойдет только на пользу национальной экономике, до тех пор пока, впрочем, дело не дойдет до девальвации. Примечательно, что Ламонт работал как раз в 1992 году, когда пара GBP\USD упала с 2 до 1,40 (похожее в принципе случилось и в этом году). В JPMorgan, кстати, ждут дальнейшего снижения курса стерлинга в район минимумов 1985 года, тогда пара GBP\USD в начале года достигала отметки 1,0460. Одним из поводов для игры на понижение при этом может быть возможный резкий рост дефицит бюджета на фоне роста расходов у правительства Гордона Брауна. Мы бы так сильно вперед не заглядывали, дожидаясь для начала достижения в 2009 году поддержки 1,37.
В среду для стерлинга показательна будет публикация в 12:30 мск «минуток» к заседанию Банка Англии 5-6 ноября. Не исключено, что даже после негативного протокола (если он окажется таким) мы увидим рост пары GBP\USD или некоторое укрепление курса стерлинга в кросс-курсе EUR\GBP.
Другой показательный момент относительно динамики курса доллара на FOREX во вторник мы связываем еще и стем, что большую часть дня рынок акиций Европы снижался на 2% или около того, фьючерсы на индексы в США значительную часть времени провели в отрицательной области, однако ухода от риска в доллары так и не произошло. Курс EUR\USD, в частности, как начал, так и завершил день в районе отметки 1,2630, незначительно изменившись по итогам дня. Довольно-таки спокойно доллар вместе с тем отреагировал и на данные по притоку капитала в США за сентябрь, которые оказались неплохими. Общее значение показателя TICS составило 143,4$ млрд против 21,4$ млрд месяцем ранее, что четко подтверждает сильный спрос на долларовые активы на фоне risk eversion. Долгосрочные инвестиции (TICS long-term) оказались при этом на уровне 66,2$ млрд против 21$ млрд ранее, что тоже неплохо. Однако и эти данные доллар проигнорировал.
Что касается статистики по инфляции из Соединенных Штатов, то в принципе аналитики вполне могли при желании усмотреть в данных тот или иной позитив для американской валюты. Если валовый индекс цен производителей (PPI) оказался хуже ожиданий для додлара, составив -2,8% м\м и 5,2% г\г, то базовый показатель (Core PPI), напротив, превзошел ожидания и предыдущие значения, показав рост на 0,4% м\м и 4,4% г\г.
Из всего этого напрашивается только один вывод, что как только в Соединенных Штатах объявится какой-либо существенный негатив для доллара, то им тут же воспользуются игроки на повышение в парах GBP\USD и EUR\USD. Непосредственно в среду таким негативом или фактором риска для доллара может быть публикация индекса потребительских цен (CPI) в США за октябрь в 16:30 мск, либо выход в 22:00 мск протокола к заседанию ФРС 28-29 октября. Не стоит также забывать, что сильным сигналом к росту курсов европейских валюты по-прежнему может быть позитивная динамика рынка акций США, если такая будет. В данном случае мы просто уже делаем традиционную ставку на то, что рост интереса к риску означает снижение курса доллара.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Аналитическая программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=RqnyN2SCGB0)" от 19.11.08.
-
FOREX - негативные настроения подстегивают спрос на доллары
20.11.08
Уход от риска (Risk aversion) продолжается, что невольно порождает рост спроса на Treasuries и укрепление курса американской валюты. Это в общем-то и произошло в минувшую среду.
Если говорить о том негативе, который поддержал доллар, то стоит выделить публикацию в Соединенных Штатах протокола («минуток») к последнему заседанию ФРС, который был окрашен явно в темные тона. Так, по оценкам Fed, спад (рецессия) в экономике США продлится до середины 2009 года. В Центробанк также вновь дали понять, что ставка по федеральным фондам в ближайшее время будет снижена как минимум еще раз, а инфляция, со слов ряда членов Комитета Открытого Рынка, при этом может оказаться заметно ниже целевого уровня, что, наш взгляд, может в итоге означать сохранение высокого спроса на Treasuries.
Прогноз по ВВП США на текущий год при этом ФРС снизил до 0%\0,3% с диапазона 1% \1,6% ранее. В 2009 году при этом ожидается динамика ВВП в коридоре от -0,2% до 1,1%, еще в июне этого года Fed настаивал на росте экономики в следующей год на уровне 2%\2,8%. Проблемы экономического характера, по нашему мнению, бьют, прежде всего, по сырью и, как следствие, по товарным валютам — USD\CAD в среду растет с 1,2330 до 1,2540, AUD\USD снижается с 0,6515 до 0,6366.
Может быть успехи доллар США были бы куда значительнее, если бы не публикация статистики по инфляции. Индекс потребительских цен (CPI) в регионе снизился в октябре на рекордные за всю историю (с 1947 года) 1%, что подстегивает спекуляции по поводу снижения ставок и дальнейшему снижению денежной политики за океаном. Также посредственными оказались данные по закладкам нового жилья (Housing starts), объемы которого в прошлом месяце упали до 0,791 млн с пересмотренных 0,828 млн домов месяцем ранее.
Подтверждением того, что аппетит к риску продолжил снижаться, стало сильное падение американского фондового рынка в середине недели (Dow-Jones -5,07%, S&P500 -6,12%, Nasdaq -6,53%). Добавим, что довольно-таки негативный момент для carry trade (покупателей в кроссах XXX\JPY) и европейских валют может быть также связан с тем, что индекс S&P500 снизился ниже ключевой поддержки 850 пунктов. Если данный барометр закрепиться ниже данной отметки по итогам недели, то вполне можно ожидать усиления панических настроений на финансовых рынках.
GBP, EUR
Каких-либо потерь относительно доллара удалось избежать в середине недели британской валюты. Пара GBP\USD заканчивает торговый день в районе отметки 1,9445, то есть там, где он и начинался. Примечательно, что стерлинг даже дорожал днем против американской валюты, хотя очередные «минутки» от Банка Англии четко указали на то, что процентные ставки и дальше будут снижаться. Не смогло ослабить фунт и то, что решение снизить учетную ставку 6\11 сразу на 1,5% было принято единогласно. Может быть, спасло британскую валюту то, что BOE обсуждали и более значительное разовое сокращение ставки.
В общем, мы вновь подходим к тому, что многие риски уже реализовались для стерлинга в моменте, поэтому любой негатив для доллара США в один прекрасный момент может реализоваться в рост курса GBP\USD до 1,53\1,54.
Куда хуже 19 ноября дела шли у евро; пара EUR\USD завершила очередную сессию снижением с 1,2636 до 1,25, значимые уровни поддержки, впрочем, оказались нетронутыми.
JPY
Дальнейшее снижение индекса S&P500 ниже 850 пунктов может означать еще большее укрепление курса йены на FOREX. В среду пара USD\JPY снижается до 95,55 с 96,88. Ряд экспертов при этом видит как минимум риски обновления минимумов прошлой недели в районе 94,45 по данной валютной паре, считая, что этому может способствовать и дальнейшая неопределенности вокруг тонущего американская автопрома (Ford, GM, Chrysler), и текущая неразбериха вокруг поста будущего министра финансов США (Генри Полсон, меняя на ходу условия программы на 700$ по спасению национальной финансовой системы на, только усиливает те риски, которые существовали до недавнего времени).
Пока S&P500 ниже обозначенной поддержки, любая игра на повышение в XXX\JPY может быть сопряжена со значительным риском.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - Risk Aversion продолжается
21.11.08
Опять все банально просто. На финансовых рынках сплошной негатив, поэтому инвесторам ничего не остается, как продолжать уходить из рисковых активов в привычный доллар США, отчего последний исключительно дорожает. На этот раз можно было выделить следующие факторы риска, способствовавшие risk aversion:
Макроэкономическая статистика из США оставляет желать лучшего. Jobless claims в районе 542k четко указывают на жесткую рецессию в регионе и подтверждают прогнозы ФРС (FOMC minutes) о том, что до середины 2009 году в крупнейшей экономике мира ожидаются одни проблемы. Другой негатив — выход хуже ожиданий данных по производительности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) за ноябрь (-39,3 против ожидавшихся 31), а также снижение на 0,8% индекса опережающих индикаторов (Leading indictors).
Рынок акций США вновь в нокауте после прохождения поддержки 850 пунктов по S&P500. На этот раз Dow Jones снижается на 5,56%, S&P500 падает на 6,71%, Nasdaq на 5,07%. Фондовый рынок тем самым достигает минимумов с 2007 года. Как и ожидалось, на фоне всего этого пара USD\JPY обновляет минимумы прошлой недели и уходит даже ниже к 93,70. EUR\JPY проделывает во многом схожий путь, заканчивая день в районе 116,75.
Доходность казначейских облигаций США вместе с тем падает до рекордных минимумов. Так, 2-year падает до исторического минимума или до 0,98%, 5-year на уровни 1,89% - это минимумы с 1954 года и 30-year в районе 3,48% последний раз торговалась под такую доходность в 70-е гг. прошлого века. Конечно, такие yields могут указывать и на то, что рынок ждет снижения ставок в США в декабре, но, на наш взгляд, здесь также очевиден сильный спрос на Treasuries сам по себе, что позитивно для доллара. В такой ситуации игра на повышение в EUR\USD и GBP\USD может быть сопряжена с повышенным риском, так как очень многое сейчас как раз за американскую валюту.
CPI и PPI в США за октябрь указали на дефляцию + FOMC Minutes подтвердили рецессию = нет ничего странного, что нефть ниже 50$ за баррель в Ню-Йорке (хотя мы ждем роста под ОПЕК), а цены на промышленные металлы заканчивают не первый день в глубоком минусе. На этом фоне USD\CAD взлетает до минимумов этого года в районе 1,2950, AUD\USD снижается к 0,6112 с 0,6265.
Значительный спрос на доллары, ко всему прочему, на наш взгляд, могут подстегивать спекуляции по поводу девальвации валют развивающихся стран (Турция, Венгрия, Прибалтика, Россия и т.д.), к чему все сейчас идет, что будет только заставлять инвесторов уходить опять же в Treasuries, то есть доллар США.
Добавим, правда, что по итогам четверга на редкость стабильно торговалась пара EUR\USD, для которой день начался и закончился в районе 1,2485. По GBP\USD мы, напротив, наблюдали снижение с 1,4960 до 1,4735, хотя в Великобритании лучше ожиданий за октябрь вышли данные по розничным продажам (Retail sales) — снижение показателя составило всего 0,1% м\м и против ожидавшегося падения на 0,9%.
Довольно-таки интересно то, что сохраняется, несмотря ни на что, высокий спрос на золото в последнее время. Драгоценный металл дорожает с 735$ до 745$ за тройскую унцию, хотя, казалось бы, доллар дорожает, нефть дешевеет. Кто-то здесь обращает внимание на так называемый высокий физический спрос на металл или то, что вслед за Саудовской Аравией Иран увеличил долю золота в ЗВР, Китай планирует нарастить объем физметалла в резервах в несколько раз. Мы во всем происходящем видим еще и следующую причину.
Вполне возможно, что спрос на золото подстегивает в значительной степени неопределенность по поводу дальнейшего развития текущего финансового кризиса. Национальный Банк Швейцарии неожиданно для многих снизил учетную ставку в четверг сразу на 1%, что, на наш взгляд, несколько подстегнуло спекуляции на предмет того, что у Швейцарии очень большая банковская система с сопутствующими ей проблемами, но при этом очень маленькая экономика. Сейчас, что у UBS, что у Credit Suisse такое кредитное плечо, что их в пору сравнивать не с банками, а с хедж-фондами и рассуждать о возможных банкротствах в отрасли. Если внимательно посмотреть, то франк в последнее время несет довольно-таки существенные потери к евро в кроссе EUR\CHF, а также в других валютных парах. Спрос на франки не растет даже, несмотря на уход инвесторов от carry trade и падение мирового рынка акций. Иными словами, CHF перестал, похоже, быть «тихой гаванью». Отсюда высокий спрос и на золото.
Конец недели предпочитаем встречать без каких-либо новых идей или рекомендаций.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - интерес к carry trade может возрасти!
24.11.08
В свете последних новостей относительно будущего состава администрации 44 президента США Барака Обамы мы видим сразу несколько новых торговых идей на финансовых рынках.
Carry trade (XXX\JPY) и S&P500
Во-первых, на протяжение практически всей предыдущей недели мы ни один раз писали о том, что один из ключевых факторов рисков для американского фондового рынка — это та неопределенность, которая повисла над креслом нынешнего министра финансов США Генри Полсона. Понимание последним, что на посту ему оставаться осталось недолго, привело к сумятице и некоторой суете по поводу 700$ млрд плана Полсона, а также некоторой неуверенности в чиновнике в инвесторской среде. Естественно, что любые метания приводили к тому, что спекулянты закладывали еще большие риски во все процессы происходящее сейчас в Соединенных Штатах, сокращая в итоге в своих портфелях долю акций и увеличивая долю Treasuries.
В минувшую пятницу, похоже, озвученная выше проблема была решена. Фондовый рынок США буквально развернули вверх новости о том, что при Бараке Обаме министром финансов станет Тимоти Гейтнер, который до последнего момента с 2003 года возглавляет Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Отметим, что ранее он был еще при министре финансов Лоуренсе Саммерсе (администрация Клинтона) в 1999-2001 гг заместителем министра финансов; Гейтнер еще несколько лет назад отмечал «пузыри» на рынке деривативов, а также необходимость для ипотечных агентств увеличить долю своего капитала.
Помимо этого, кстати, ходят слухи, что самого Бена Бернанке через год сменить может Лоуренс Саммерс. В любом случае чем больше конкретики по новому составу администрации Барака Обамы, тем легче инвесторам ориентироваться на долгосрочную перспективу. Добавим, что новый план по поддержке американской экономики Обама, со слов коллег, представит, предположительно 20 января 2009 года, что может создавать предпосылки для посленовогоднего ралли.
Показательна реакция фондового рынка США на скорые перестановки — Dow Jones +6,54%, S&P500 +6,32%, Nasdaq +5,18%. В этой связи по S&P500 мы ожидаем восстановления котировок в ближайшие дни до 850 пунктов, а затем и до 900-910.
Что касается carry trae, то, судя по всему, можно ожидать еще одной попытки игры на повышение в кросс-курсах XXX\JPY. Пару USD\JPY мы бы ожидали на этой или следующей неделе вновь в районе сопротивления 97,00\97,50, а в случае так называемого предновогоднего ралли не исключали восстановления котировок до 100 или даже 103.
Позитив для carry trade может заключаться еще и в том, что начала проясняться дальнейшая судьба американского банка Citigroup, который, судя по всему, как и в случае со страховщиком AIG, будет национализирован. Уже сейчас государство гарантирует долгов банка на 300$ млрд; в ближайшее время Citi получит порядка 20$ млрд к тем 25$ млрд, что банк получил в прошлом месяце в рамках программы TARP.
Для кросс-курса EUR\JPY стабилизация ситуации на фондовых рынках, как и снижение спроса на Treasuries, может означать восстановление котировок до конца года до уровня 130.
EUR\USD vs Oil
Если резюмировать все сказанное в последнее время, то динамика курса евро зависит сейчас от а) аппетита к риску у инвесторов б) динамики цен на нефть, снижение которых усиливает спекуляции по поводу снижения процентных ставок со стороны ЕЦБ в) рецессионных процессах в США, концентрация которых может означать уже продажи долларов на опасениях снижения процентных ставок ФедРезервом, а также чрезмерном насыщении долларами мировой экономики.
В то же самое время можно не утруждать себя фундаментальными составляющими, а просто обратить внимание на то, что курс EUR\USD последние два месяца консолидируется в ценовом диапазоне 1,24\1,30, выход из которого в принципе и укажет направление дальнейшего движения. Причем, чем дольше мы будем пребывать в обозначенном диапазоне, тем сильнее может быть последующее движение.
Если же сконцентрироваться все-таки на фундаментальной стороне вопроса, то на фоне возможного роста цен на нефть под заседание ОПЕК 29\11 можно вспомнить идею Barclays, где рассчитывают на 16% рост курса EUR\USD именно на фоне восстановления котировок черного золота.
Что же по поводу чрезмерного насыщения мировой экономики долларами, то данная идея в моменте вполне может означать усиления давления на американскую валюту. В этом фискальному году Казначейство выдаст кредитов на 1,5$ млрд, потом еще фискальный план на 700$ млрд и дополнительные вливания в банки. Если сюда добавить то, что уже был сделано в плане поддержки американской финансовой системы и будущих субсидий, то получится что-то вроде 7,4$ трлн или 1\2 от ВВП за 2007 год.
Опять же прояснение ситуации вокруг будущей администрации президента США Барака Обамы может успокоить инвесторов, в результате чего спрос на Treasuries немного, но ослабнет, а единая европейская валюта выиграет. Главное в данном случае, чтобы поддержка 1,24 по EUR\USD устояла.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=J7suRAwRGXU)" от 24.11.08
-
FOREX - аппетит к риску возвращается, а с ним и продажи доллара США!
25.11.08
Восстановление аппетита к риску тут же отозвалось на FOREX рекордным падением курса американской валюты.
Прояснение ситуации вокруг дальнейшей судьбы Citigroup, подготовка пакета мер в поддержку экономике США, предстоящее назначение Тимоти Гейтнера на посту министра финансов тут же привело к тому, что американский рынок акций продолжил победоносное шествие, прибавив по S&P500 порядка 6,5%, по Dow Jones около 4,9%, а по Nasdaq Composite 6,3%. Как отметили некоторые аналитики, за пятницу и понедельник фондовые индексы США продемонстрировали рекордный двухдневный рост с 1987 года, что уже само по себе позитивно для carry trade и покупателей в XXX\\JPY. Показательно, что бумаги Citigroup подорожали примерно на 50%, а сам отраслевой финансовый индекс в рамках S&P500 вырос на рекордные за всю историю 18%.
Вообще, относительно прояснение ситуации с Citigroup можно отметить, что в чем-то действия властей США в адрес банка были для многих решающими. Дело в том, что с момента банкротства Lehman Brothers этой осенью мы могли видеть сильную понижательную тенденцию на рынках акций, а также бегство в долларовые Treasuries из-за а) собственного банкротства Lehman и ликвидацией активов банка б) дисконтирования рынком возможного сценария развития событий в том числе и с Citigroup. Сейчас, возможно, многие придут к пониманию того, что они зря из-за рисков вокруг Citi избавлялись от акций и ликвидировали позиции carry trade, начав тем самым данные позиции восстанавливать. К тому же мы плавно подходим к тому, что всех столпов американской банковской системы уже фактически «вынесло», теперь остался только General Motors на повестке дня со своими нерешенными вопросами.
Если брать рынок FOREX, то здесь все было куда скромнее, чем на фондовых биржах. Пара EUR\\USD показал всего лишь рекордный двухдневный рост с начала ноября, прибавив непосредственно в понедельник порядка 340 пунктов до 1,2940. Спекулянты, кстати, полностью при этом проигнорировали негативную статистику из Германии, где в ноябре индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) испытал рекордное падение с 1993 года, составив 85,8 пунктов против ожидавшихся 88,7 пункта.
Мы, впрочем, в слабости доллара усматриваем еще следующие причины. Во-первых, не надо забывать про то, что кандидатуру Тимоти Гейтнера принято рассматривать как сторонника слабого доллара, что собственно само по себе может рассматриваться как причина для спекулятивной игры на понижение по доллару. Во-вторых, то наводнение долларами США мировой экономики, которое мы получим уже в самое ближайшее время, может означать усиление давления на доллар и рост инфляционных рисков за океаном. Пока валютный рынок данного рода фактор еще не оценил, но сильной скачек цен на золото, которое за пятницу и понедельник прибавило в цене порядка 75$ до 820$ за тройскую унцию связывают во многом с этим. Здесь уже просто кто-то может пытаться, покупая золото, хеджировать именно инфляционные риски исходя из того, что монетарная инфляция всегда выливается в инфляцию потребительскую. В перспективы или, когда инфляционные риски выйдут на поверхность, но при этом и экономика США начнет вновь расти, все это может вновь пробудить интерес к товарным рынкам, в частности, к нефти, но будет это, на наш взгляд, в лучше случае во втором полугодии 2009 года.
Естественно, что против доллара США в начале недели были и цены на нефть, которые подскочили примерно на 9% в Нью-Йорке до 54,5$ за баррель. Их рост — лишний повод сыграть на повышение в евро\\доллар в расчете хотя бы на дальнейшую скованность в действиях ЕЦБ по снижению учетной ставки. Ждем заседания нефтяного картеля ОПЕК в конце текущей недели.
GBP
Британский фунт также показал рост против американской валюты, прибавив в понедельник в паре GBP\\USD с 1,4956 до 1,5185. В данном случае ключевым событием фундаментального толка следует считать прошедшее 24\\11 выступление министра финансов Великобритании Гордона Брауна из которого следовало, что в ближайшие два года в поддержку национальной экономике будет действовать пакет мер в общей сложности на 38,7$ млрд (25,6 млрд фунтов стерлингов). Все бы ничего, но негативной составляющей для стерлинга в рамках данного плана может быть то, что данные меры могут привести к росту дефицита бюджета Великобритании к 2010 году еще на 118 млрд фунтов стерлингов. В конечном счете дефицит бюджета может достичь 8% от ВВП, что будет рекордом для стран-участниц G7. На фоне именно этого мы, судя по всему, и наблюдали рост кросс-курса EUR\\GBP, который в понедельник проделал путь с 0,8430 до 0,8525.
В целом по GBP\\USD ожидаем дальнейшего восстановления котировок в район отметки 1,60 до конца года.
JPY
Пара USD\\JPY демонстрирует рост по итогам очередного торгового дня с 96,10 до 97,10. В последнее время, кстати, все больше спекуляций и разговоров относительно того, что Банк Японии все-таки пойдет на ослабление курса йены, чтобы поддержать национальную экономику, которая и так страдает от чрезмерного risk aversion. Все это может трактоваться как лишний сигнал к росту курса USD\\JPY выше 100 до конца года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - ФРС спешит на помощь!
26.11.08
ФедРезерв и Казначейство США продолжают тушить пожар. Последний позитив для финансовых рынков и carry trade решение ФРС потратить 800$ млрд для улучшения ситуации на кредитном рынке. 600$ млрд пойдет на оплату долгов Fannie Mae и Freddie Mac, а также покупку ипотечных облигаций. Еще 200$ млрд будет потрачено на потребительское кредитование (автокредитование, кредиты на образование). Первая реакция не заставила себя ждать — ставки по 30-летним ипотечным кредитам продемонстрировали во вторник рекордное дневное падение за всю историю с 6% до 5,5%.
Опят же всего озвученного позитива хватило и для того, чтобы рынок акций США продолжил расти уже третий раз подряд, чего не было с сентября этого года (Dow Jones +0,43%, S&P500 +0,66%, Nasdaq -0,5%).
Все это в конечном счете означало снижение спроса на безрисковые Treasuries, хотя доходность казначеек снизилась 25\11, что на FOREX в итоге привело к ощутимому падению курса доллара.
Все чаще в последнее время развивается идея по поводу того, что доллар США ждет сильное снижение в обозримом будущем. Последний, кто развил данного рода идею, был Джим Роджерс, который заявил, что скоро американская валюта потеряет статус резервной валюты, учитывая ту политику, которую проводят американские власти. Роджерс, кстати, также говорил о том, что целесообразно покупать японскую йену.
Отдельно следует отметить макроэкономическую статистику из США, по факту выхода которой мы собственно и могли наблюдать резкое снижение курса американской валюты. Поводом к продаже доллара стал выход хуже ожиданий данных по ВВП (GDP revised) за 3кв08. Снижение показателя составило порядка 0,5% против ожидавшихся 0,3%, что собственно и спровоцировало резкий скачек в парах EUR\USD и GBP\USD, где было отмечено срабатывание большого количества стоп-ордеров к «коротким» позициям. Также негативом для доллара можно было считать данные по инфляции — базовый индекс расходов на личное потребление (PCE price index) снизился в 3кв08 до 2,6%, что собственно подтверждает наличие дефляционных процессов в экономике США и, как следствие, возможное дальнейшее снижение процентных ставок в регионе. Другой негатив — падение цен на жилье в Соединенных Штатах в сентябре значительнее ожиданий по данным S&P\CaseShiller.
В общем, мы вновь банально подходим к тому, что восстановление аппетита к риску, как и предновогоднее ралли на рынке акций США может означать усиление давления на доллара, иными словами, коррекционный рост в курсах EUR\USD и GBP\USD к падению в предыдущие дни.
EUR
Пара EUR\USD по итогам вторника показала рост с 1,2945 до 1,3050. В качестве некоторого позитива для единой европейского валюты можно было выделить высказывания члена Управляющего совета ЕЦБ Ewald Nowontony, который во вторник дал понять, что не видит необходимости в агрессивном снижении процентных ставок в Еврозоне, полагая, что ЕЦБ следует быть начеку.
С точки зрения технического анализа, прохождение сопротивления 1,30\1,3050 открывает путь евро до конца года к 1,35. В то же самое время фундаментально негативом для евро остается ситуация на товарном рынке, где 25\11 цены на нефть упали на 6%, вновь вернувшись к отметке 51$ за баррель. Без роста цен на нефть тяжело рассчитывать на какие-либо «ястребиные» комментарии со стороны ЕЦБ, что в долгосрочном периоде может означать усиление давления на евро.
GBP
Действия ФРС отчасти восстановили интерес к carry trade. Снижения курса йены, может быть, и не произошло во вторник, но инвесторы невольно вспомнили про высокодоходные валюты, в частности, британский фунт, который прибавил в кроссе EUR\GBP до 0,8450 против 0,8520 утром.
Пара GBP\USD при этом выросла с 1,5183 до 1,5430; после некоторой стабилизации курса напрашивается дальнейший рост в район отметки 1,60.
JPY
Из последнего комментария Банка Японии по ситуации в экономике исчезла формулировка по поводу экономического роста, что можно рассматривать как еще одно «за» в пользу проведения валютных интервенций в скором времени.
Некоторая нервозность на финансовых рынках все-таки была во вторник, что было заметно по падению доходности Treasuries. Как результат, USD\JPY снижается до 95,25 с 97, а кросс-курс EUR\JPY достигает отметки 124,15 к вечеру 25\11 против 125,67 утром. До конца года рассчитываем увидеть значительное снижение курса йены.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=q7ja-CB4tWg&eurl)" от 26.11.08
-
FOREX - День Благодарения
27.11.08
Активность торгов на FOREX и других финансовых рынках может заметно снизиться во второй половине текущей недели, в частности, в четверг из-за празднования в США Дня Благодарения и отсутствия торгов на NYSE 27 ноября.
Между тем, интересно еще раз проанализировать ход торгов на валютном, фондовом и долговых рынках в минувшую среду. С одной стороны, мы могли наблюдать взлет рынке акций Соединенных Штатов (S&P500 +3,53%, Dow Jones +2,91%, Nasdaq +4,6%), что, казалось бы, должно было подстегнуть интерес к carry trade и ослабить позиции доллара. Однако вместе с этим мы также могли видеть сохранение на протяжение всей текущей недели довольно-таки высокого спроса на Treasuries, а заодно и падение доходности казначеек до рекордно низких уровней, что говорит исключительно о том, что кто-то на выходные продолжает уходить в качество, что стало в итоге позитивно для американской валюты.
Доходность десятилетней казначейской облигации упала до 2,97%, что является историческим минимумом. Некоторые, впрочем, не придаются панике, а связывают это исключительно с тем, что последние действия ФРС и Казначейства США по скупке ипотечных облигаций вкупе с предстоящим снижением процентных ставок за океаном в декабре еще на 0,5% могут как раз и способствовать повсеместному падению доходности Treasuries. Опять же по сравнению с ситуацией годичной давности американские корпорации практически не размещают облигаций, поэтому хочешь или не хочешь, а свободные денежные средства инвесторам невольно придется инвестировать в Treasuries.
Некоторые аналитики еще обращают внимание на то, что разница в доходности (спрэд) между десятилетней и двухлетней казначейской облигациями сократился в последнее время до 1,88% против 2,62% в середине ноября. Все это уже указывает на то, что инвесторы ожидают существенного снижения инфляции за океаном (дефляционных процессов), поэтому доходности и падают, а инвесторы из commodities, для которых все это негативно уходят в госбумаги.
Мы во всей этой истории вновь в ближайшие месяцы видим значительные возможности для carry trade (покупки XXX\JPY) и игре на повышение по S&P500 в расчете на восстановление индекса на первом этапе до уровня 1000 пунктов. Во-первых, мы исходим из того, что если все ушли в Treasuries, от чего доходности сильно снизились, то рано или поздно, как только ситуация в экономике США пойдет хоть немного на поправку, а произойдет это самое позднее во втором полугодии 2009 года, то инвесторы тут же стремглав побегут из казначейских облигаций на товарный рынок и фондовый США.
Во-вторых, есть сразу несколько сигналов в пользу того, что мы сейчас проходим именно дно в плане состояния американской экономики. Можно вспомнить хотя бы прогнозы Goldman Sachs, которые в 4кв08 ожидают падения ВВП США примерно на 4%, однако затем постепенного улучшения ситуации в 1п09. Впрочем, достаточно просто посмотреть на реакцию инвесторов на публикацию в среду статистики в США. Слабые данные по заказам на товары длительного пользования (DGO) за октябрь, рекордное с 2001 года падение расходов американцев (Personal spending) в октябре, а также слабые данные по производственному сектору и рынку жилья (Chicago PMI, New home sales) не удивили кого-либо. Более того, рынок акций США за последние 4 дня показал рекордный рост с 1933 года, что, конечно, можно увязывать с Днем Благодарения, но тем не менее.
В общем, ждем дальнейшего роста в кросс-курсах EUR\JPY, USD\JPY, так как аппетит к риску должен постепенно улучшатся.
EUR
Что касается курса EUR\USD, который в среду снизился до 1,2910 с 1,3065, то в данном случае, ожидая коррекционного роста пары до 1,35, а, может быть, в моменте и больше, в 2009 году мы при этом рассчитываем увидеть снижение в район отметки паритет или хотя бы до 1,15. Помимо всего прочего спекулянты в декабре или позже могут просто придти к пониманию того, что ФРС, судя по всему, закончил снижать процентные ставки, а ЕЦБ и Банку Англии, напротив, есть еще над чем работать.
Последние позитивные новости можно отнести также к тому, что Пол Волкер бывший глава ФедРезерва в администрации Барака Обамы будет заниматься экономическими вопросами. Если вспомнить начало 80-х гг., то он, борясь с инфляцией (сейчас с накачкой экономики деньгами может возникнуть та же проблема), довольно-таки агрессивно повышал процентные ставки в результате чего курс USD\CHF с 1,50 в конце 70-х гг. вырос почти до 3 к 1985 году. Если данная идея начнет со временем начнет воплощаться в жизнь, то мы вполне сможем увидеть и золото ниже 500$ за тройскую унцию, и цены на нефть ниже 50$ за баррель длительное время.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - еще один спокойный день
28.11.08
Пятница в свете короткого рабочего дня обещает быть довольно-таки спокойным днем на рынке FOREX. При этом ввиду отсутствия в США каких-либо статистических данных можно смело предположить, что порцию негатива финансовые рынки сегодня вряд ли получат, то есть рынок акций Европы вслед за азиатами может вновь показать рост. Для спекулянтов на FOREX в конечном счете это может означать дальнейшее увеличение аппетита к риску и, как следствие, некоторое снижение курса доллара США, хотя сильного движения ждать, наверное, не стоит.
Некоторые, впрочем, допускают, что 28 ноября в Соединенных Штатах так или иначе будет затронута тема национального автопрома и его возможное спасение. Любые новости о том, что GM или другим компаниям помогут, будут положительно восприняты покупателями в кроссах XXX\JPY.
Довольно-таки много статистики в пятницу утром было опубликовано в Японии, где, судя по данным, рецессионные процессы тоже вовсю набирают силу. Объемы производства снизились (Factory output) снизились в регионе в октябре на 3,1% м\м и против 1,1% месяцем ранее, а расходы домохозяйств продемонстрировали падение на 3,8%. Мы, впрочем, ни один раз убеждались уже в том, что участники финансовых рынков более чем толерантно воспринимают слабые данные, прекрасно отдавая себе отчет в том, что везде сейчас 3 и 4 кварталы не подарок. USD\JPY пока обречена, похоже, третий день подряд консолидироваться в районе отметки 95,25, а по EUR\JPY застыла в районе отметки 132,10. В перспективе, может быть, новый виток снижения курса йены будет связан с нарастающим желанием Банка Японии начать проводить интервенции с целью ослабить национальную валюту.
В Великобритании индекс потребительского доверия Gfk вновь на рекордно низком уровне за последние три года в ноябре на уровне -35. Однако и здесь курс стерлинга преимущественно зависит от аппетита к риску. Снижение вторую неделю подряд кросс-курса EUR\GBP с 0,8425 до 0,8388 мы преимущественно связываем с тем, что некоторое оживление произошло на американском и европейском рынках акций, что подстегнуло спроса на валюты с высокими процентными ставками.
По большому счету, сейчас остается дожидаться исключительно понедельника, когда торговая активность вернется на рынок FOREX.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=OO7ci2J8gOY&eurl)" от 01.12.08
-
FOREX - доллар вновь востребован!
02.12.08
Декабрь начинается с роста курса американской валюты. Как и ранее, укреплению ее позиций на FOREX способствует уход инвесторов от риска на фоне падения мировых рынков акций (индексы в США потеряли по 6%-7% 01\12) в долларовые Treasuries.
Между тем, в понедельник глава ФедРезерва Бен Бернанке обозначил перспективы денежной политики, дав понять, что такой инструмент как ставка по федеральным фондам (federal funds rate) себя практически исчерпал. Теперь глава Fed, похоже, сконцентрируется всецело на вливания ликвидности\денежной массы в экономику, что и будет в ближайшее время основным ориентиром по поводу того, желает ФРС видеть дешевые деньги в экономике, либо, напротив, хочет сократить денежную массу, чтобы предупредить\обуздать рост инфляции.
При этом в текущих условиях регулировать количество денег в обращении ФедРезерв во многом будет посредством операций на рынке казначейских облигаций США. Активная скупка Treasuries со стороны Fed может означать увеличение денежной массы в обращении и наоборот.
Что касается ставки по федеральным фондам, то, похоже, все идет к тому, что в декабре ее снизят до 0,5% после чего ФРС всецело переключиться на бонды. Как отметил сам Бен Бернанке, нет большого смысла снижать ее до нуля, учитывая то, что работа напрямую с ликвидностью посредством бондов остается эффективной.
В общем, доходность Treasuries (ее динамика) будет со временем, похоже, еще более эффективным инструментом при прогнозировании тенденций на FOREX. Резкий рост доходности может восприниматься еще в большей степени как сигнал к тому, что ситуация в экономике США, возможно, стала лучше, а Fed стал на шаг ближе к ужесточению денежной политики. Верно и обратное.
Прозвучавшие заявления, на наш взгляд, можно в принципе в моменте рассматривать как позитив для доллара, так как не будет проблем с тем, кто же будет покупать Treasuries в ближайшее время. Правда, в среднесрочном и долгосрочном периоде данного рода политика может нести в себе и понижательные риски для доллара. Во-первых, рынок Treasuries все более и более становится похожим на пирамиду. Во-вторых, политика Fed может означать в конечном счете чрезмерное наводнение долларами американской экономики, то есть значительные инфляционные процессы. В общем, однозначно четко нельзя сказать, чем все это для доллара обернется. Добавим, что в поддержку американской валюте в начале недели были также цены на нефть, которые обвалились в Нью-Йорке 1\12 ниже 50$ за баррель на фоне решения ОПЕК.
Может быть успехи доллара США на FOREX были бы значительнее, если бы не слабые макроэкономические данные. На рекордном уровне с 1982 года в регионе вышел за ноябрь индекс деловой активности в производственном секторе (ISM manufacturing), который упал до 36,2 пункта против 38,9 месяцем ранее (прогноз 38,2 пункта). Можно было бы теоретически предположить, что кто-то пытается продавать доллар в начале недели на ожиданиях выхода в среду индекса ISM Services за ноябрь также хуже ожиданий, либо публикации в пятницу ноябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls). Хотя мы больше склоняемся в пользу того, что на рынке и так есть понимание, что в США идет рецессия и, что четвертый квартал не подарок. Поэтому вероятнее всего перед пятничными данными по занятости или заседанием ЕЦБ и Банка Англии в четверг мы увидим на рынке консолидацию\«боковик», а сильное движение будет уже в пятницу.
JPY\Carry trade
За прошедшую неделю фондовые индексы США (S&P500 +12%) показали рекордный рост за последние несколько десятилетий. Однако с завершением торжеств в Соединенных Штатах (День Благодарения) ушел позитив и с американского рынка акций, где взлет индексов сменился в итоге фиксацией прибылей и падение индексов на 5%-6% 1 декабря. На рынке FOREX, в свою очередь, все это по традиции привело к бегству в качество и собственно росту курса йены и доллара.
Росту пессимизма в принципе также могли способствовать рекордно слабые данные по производственному сектору Китая в понедельник, а также негативная статистика из Южной Кореи по экспорту в понедельник.
Другой негативный фактор, который также способствовал ухудшению настроений и сворачиванию carry trade — это заявления министра экономики и фискальной политики Японии Каору Йосано, который в интервью Financial Times заявил о том, что пакет стимулирующих мер в поддержку национальной экономике не сможет оказать какого-либо значительного положительного влияния на процессы внутри страны.
Как результат, по USD\JPY в понедельник мы можем наблюдать снижение с 95,50 до 93,20; EUR\JPY снижается до 117,75 против 121,30 утром.
EUR,GBP
Одна из ключевых тем для европейских валют сейчас — это предстоящее заседание в четверг Банка Англии и ЕЦБ. Ожидается, что BOE снизит ставку с 3% до 2%, а ЦБ Еврозоны пойдет на смягчение денежной политики на 0,75% с 3,25% до 2,5%.
При этом ряд аналитиков допускает продажи стерлинга в ближайшие дни на опасениях того, что , как и месяц назад, Банк Англии пойдет на более значительное снижение ставок, чем от него ждут. Возможно именно из-за этого 01\12 пара GBP\USD провалилась с 1,5375 до 1,4890, а кросс-курс EUR\GBP показал рост с 0,8250 до 0,8490. Кто-то слабость британской валюты банально объясняет тем, что данные по рынку жилье Великобритании в понедельник указали на продолжение рецессионных процессов в регионе и то, что ставки в 2009 году в Великобритании могут быть ниже, чем в Еврозоне. Индекс цен на жилье от Hometrack в ноябре показал падение цен до минимальных уровней за последние три года. По сравнению с предыдущим месяцем показатель снизился на 1,1%, в годовом исчислении на 8,1%.
Если развивать тему того, что рецессия идет и в экономике Еврозоны, то можно заодно отметить и выход в Германии хуже ожиданий за октябрь данных по розничным продажам\Retail sales — показатель снизился на 1,6% м\м и 1,5% г\г, а также падение индексов деловой активности в производственном секторе регионе (PMI Manufacturing) значительнее ожиданий в ноябре — в Германии показатель упал до 35,7, а в Еврозоне в целом до 35,6. В принципе аналогичную слабую статистику мы наблюдали и в Великобритании, где индекс PMI manufacturing упал до 34,4 против ожидавшихся 39,2.
Пара EUR\USD вместе с тем снижается с 1,2690 до 1,2620
Если в четверг мы не увидим новых продаж в курсах EUR\USD и GBP\USD на фоне решения ЕЦБ и Банка Англии снизить ставки, то, возможно, это будет означать то, что фактор смягчения денежной политики в Европе уже учтен, поэтому спекулянты вполне могут переключиться на продажи доллара уже под заседание ФРС в середине месяца. В таком случае можно будет ожидать в моменте восстановление курсов EUR\USD и GBP\USD в район как минимум максимумов прошлой недели.
Торговые рекомендации.
Мы в текущей ситуации ждем от рынка тех или иных идей — к примеру, прояснения в лучшую сторону судьбы американского автопрома (GM, F, Chrysler), что могло бы положительно сказаться на carry trade и S&P500 в конце текущей или на следующей неделе. Также мы допускаем, что по факту публикации в пятницу в США отчета по занятости в рамках или не на много хуже ожиданий мы увидим восстановления все того же аппетита к риску и в итоге падению спроса на доллары.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - смотрим на ЦБ Австралии и делаем выводы
03.12.08
Если смотреть глобально на валютный рынок, то практически ничего не изменилось в минувший вторник. Как уже отмечалось, многие спекулянты сейчас могут воздержаться от активной торговли, попросту дожидаясь четверга, когда свой вердикт представит Банк Англии и ЕЦБ, либо пятницы, когда в Соединенных Штатах выйдет ноябрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls).
Впрочем, если вдаваться в детали, то вполне можно отметить, что местами доллар США все-таки понес некоторые потери 2 декабря. Отчасти этому способствовало некоторое восстановление аппетита к риску или, проще говоря, рост фондовых индексов в Европе и Соединенных Штатах во вторник.
EUR, GBP и AUD
В случае с европейскими валютами мы все-таки по-прежнему живем ожиданиями хорошей коррекции к снижению курсов EUR\USD и GBP\USD в предыдущие месяцы. С точки зрения фундаментального анализа, поводом к росту курса евро и стерлинга может быть не только возможное восстановление мировых рынков акций в рамках новогоднего или предновогоднее ралли, но и те перемены, которые могут произойти или уже случились в денежной политике ФедРезерва, ЕЦБ, Банка Англии, а также ряда других ЦБ.
Для начала можно обратить внимание на курс AUD\USD и то, что Центральный Банк Австралии во вторник неожиданно снизил в рамках очередного заседания учетную ставку с 5,25% сразу до 4,25%, а не до 4,5%, как многие ожидали. Уже само по себе показательно то, что курс AUD\USD при этом сумел избежать какого-либо значительного снижения, завершив торговый день в районе отметки 0,6380, то есть там, где он и начался. Многое объясняет то, что RBA дал понять, что собственно на это смягчение денежной политики в Австралии, возможно, подошло к концу. Фактически мы могли наблюдать переломный момент в политике ЦБ, чего, на наш взгляд, с точки зрения фундаментального анализа, может быть вполне достаточно для восстановления курса AUD\USD до 0,70 или даже выше в ближайшие месяцы.
Нечто похоже в ближайшее время мы ожидаем и от Банк Англии, который, судя по всему, снизит ставку с 3% до 2% и на этом остановиться, либо будет близок к тому (ниже 1%-1,5% учетная ставка вряд ли снизится). В случае с ЕЦБ мы также считаем, что скоро могут появиться явные признаки того, что Центробанк Еврозоны также близок к тому, чтобы занять нейтральную позицию в плане денежной политике и банально оценить эффект от того снижения ставок, которое уже произошло. Все это также может означать в среднесрочном периоде рост курсов EUR\USD и GBP\USD на 10 или более фигур в рамках коррекции к случившемуся падению.
Добавим, что некоторые параллели в текущей ситуации можно провести с декабрем 2005 года, когда пара EUR\USD после длительного снижения в районе отметки 1,1655 обрела «дно» и затем начала расти. Тогда три года назад, во-первых, ФРС в декабре дал понять, что завершает повышать процентные ставки в скором времени (перемены в денежной политике, негатив для доллара), а ЕЦБ, напротив, указал на скорое ужесточение денежной политики (значительный позитив для евро. Сейчас можно вполне отметить, что заявления главы Fed Бена Бернанке в понедельник о том, что ЦБ США в ближайшее время переключиться на активную скупку Treasuries для того, чтобы и дальше сбивать стоимость денег, а заодно улучшать ситуацию с ликвидность, можно трактовать как негласный сигнал в плане того, что мягкая денежная политика продолжится за океаном, что собственно негатив для американской валюты.
Отметим, что по итогам вторника курс GBP\USD изменился незначительно, заверши торговый день в районе отметки 1,49. Поддержку стерлингу, возможно, оказало некоторое оживление мировых рынков акций 2 декабря, а негативом для британской валюты стали опасения, что Банк Англии, как и в прошлый раз, как и ЦБ Австралии, вполне может преподнести неприятный сюрприз, снизив ставку на более значительную величину в четверг, чем от него ожидают. С другой стороны, если такого сюрприза не случится, то можно будет пытаться 4\12 во второй половине дня играть на повышение в паре GBP\USD.
Что касается курса EUR\USD, то здесь впервые за неделю мы могли наблюдать рост с 1,2610 до 1,2710. В плане данных незначительным негативом для евро некоторые аналитики посчитали выход во вторник по Еврозоне за октябрь индекса цен производителей (PPI). Показатель продемонстрировал рекордное за последние 22 года падение, составив -0,8% м\м и +6,3% г\г (предыдущее значение -0,3% м\м и +7,9% г\г), что невольно могло трактоваться как еще один сигнал для ЕЦБ продолжать снижать процентные ставки.
JPY
Японскай йена незначительно подешевела во вторник на FOREX в рамках коррекции к росту днем ранее. До тех пор пока рынок акций США действительно не оживет, подтвердив планы относительно новогоднего\предновогоднего ралли, интерес к carry trade существенно, скорее всего, не возрастет. В данном случае также фактически надо ждать конца недели, заседания ЦБ и статистики из-за океана.
Препятствовать снижению курса йены, между тем, по-прежнему могут такие фактор, как визит Генри Полсона в Китай в ближайшие дни, а также общий пессимистичный настрой относительно мировой экономики. Национальное Бюро Экономических Исследований (National Bureau of Economic Research) заявило во вторник о том, что в США уже год как идет рецессия, которая по продолжительности больше чем в среднем предыдущие экономические спады, при этом не совсем понятно, когда же экономика начнет приходить в себя.
В результате имеем скромный рост курса USD\JPY с 93,00 до 93,10, а также подъем кросса EUR\JPY с 117,30 до 118,24
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - все зависит от ЕЦБ и Банка Англии в четверг
04.12.08
Развязка, собственно, совсем близка на FOREX. Вполне возможно, что уже во второй половине дня в четверг, когда свои вердикты в рамках очередных заседаний представит ЕЦБ и Банк Англии, на FOREX мы увидим формирование той или иной тенденции, которая, будем надеется, перерастет в итоге в сильное и продолжительное движение после нескольких недель бокового тренда.
Пока же отметим, что на фоне неопределенности и сохранения повсеместно негативного новостного фона доллар США продолжил дорожать на валютном рынке. Негативные макроэкономические данные из Европы и Соединенных Штатов в очередной раз трактовались как еще один сигнал относительно того, что ничего хорошего сейчас на мировых рынках акций не случится, поэтому спрос на долларовые Treasuries, а заодно и американскую валюту и дальше будет высокий (по ходу дела можно лишний раз вспомнить здесь и делеверджинг).
В плане вышедших в США макроэкономических данных все-таки стоит обратить внимание на то, что отчет от рекрутинговой ADP указал на сокращение занятости в частном секторе американской экономики на 250k (ожидали 200k). Индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services) при этом в стране в целом в ноябре вышел на очередном рекордном минимуме, упав до 37,3 пунктов против 44,4 пунктов ранее. Все это может означать, что пятничная статистика (Nonfarm payrolls) в США также будет хуже ожиданий, что после заседания ЕЦБ и Банк Англии, когда определенные риски спадут для европейских валют, может означать в итоге усиления давления на американскую валюту.
EUR
Для евро вновь негативом стали слабые макроэкономические данные по экономике Еврозоны. Розничные продажи (Retail sales) в регионе в октябре снизились на 0,8% м\м и 2,1% г\г (предыдущее значение -0,2% м\м и -1,6%), индекс деловой активности в сфере услуг вместе с тем упал до 42,5 пунктов против ожидавшихся 43 (предыдущее значение 45,8 пунктов).
Мы бы, впрочем, не обращали значительного внимания на данного рода статистику. Все будет зависеть от того, какую оценку текущей ситуации в экономике в четверг даст ЕЦБ, укажет ли он, в частности, на то, что и далее намерен агрессивно снижать процентные ставки, либо, напротив, намекнет на скорые перемены в денежной политике. Если будет намек на второй вариант, то смело можно ожидать рост курса EUR\USD заметно выше 1,30. В принципе можно сильно не утруждать себя в техническом анализе, а банально ждать пресс-конференции Жан-Клода Трише в 16:30 мск, а затем к 17:00 мск по форме сформировавшейся часовой свечи сделать уже выводы относительно того, куда смотрит рынок. Довольно-таки часто бывает, что к этому времени на FOREX по евро формируется довольно-таки четкая тенденция, которой остается только следовать.
В моменте при этом по EUR\USD мы исходим из того, что в тех продажах, которые наблюдались в паре в предыдущие торговые дни и вызвали снижение курса к 1,2560, мы фактически могли наблюдать дисконтирование рынком предстоящего снижения учетной ставки в Еврозоне с 3,25% до 2,75%. Сейчас, по факту, можно вполне рассчитывать на то, что после такого решения мы как минимум увидим закрытие «коротких» позиций по EUR\USD, что позволит нам вновь восстановится до 1,30.
Если ЕЦБ при этом снизит ставку менее чем на 0,5%, то можно также рассчитывать на сильный рост в моменте курса евро. Что касается более агрессивного снижения ставки, чем многие ожидают на данный момент, то если при этом ЕЦБ намекнет на то, что смягчение денежной политики близко к завершению, то евро опять же покажет, если не по итогам дня, то в ближайшем будущем рост.
GBP
Куда более болезненно на слабую макроэкономическую статистику на FOREX реагирует британский фунт. Связано это как раз с тем, что любые данные, подтверждающие значительные проблемы в экономике Еврозоны, могут довольно-таки четко трактоваться как сигнал к тому, что Банк Англии снизит ставку значительнее, чем от него многие ожидали (прогноз 2%, текущее значение 3%).
В минувшую среду такой статистикой стала публикация от Nationwide индекса потребительских настроений за ноябрь и особенно индекса деловой активности в сфере услуг за аналогичный период. Показатель PMI Services в регионе упал до рекордных минимумов за последние 12 лет, составив 40,1 пунктов против прогнозировавшихся 41,3 (предыдущее значение 42,4).
На фоне всего этого пара GBP\USD снижалась с 1,4917 до 1,4665 в моменте. Пока мы продолжаем склонятся больше в пользу того, что в значительной степени снижение ставок на Туманном Альбионе уже учтено в курсе британской валюты. Поэтому даже в случае снижения ставки на 1% до 2% мы считаем, что в паре GBP\USD вполне может появится возможность для игры на повышение. В общем, рассчитываем на то, что поддержка 1,46 устоит.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - ЕЦБ и Банк Англии в центре внимания
05.12.08
В минувший четверг применительно к курсам EUR\USD и GBP\USD как никогда было актуально негласное правило «продавай на ожиданиях, покупай на фактах». Так, до публикации итогов заседания ЕЦБ и Банка Англии мы могли наблюдать продажи в валютных парах, а по факту вынесения решения по ставкам уже рост.
Существенное внимание при этом 4 декабря стоило обратить помимо всего прочего на прошедшее утром заседание Центрального Банка Швеции, в рамках которого учетная ставка в регионе неожиданно была снижена не на 1%, а сразу на 1,75% до 2%. Вместе с этим в рамках представленного стейтмента Центробанк указал на значительное ухудшение экономической ситуации в стране с октября, что собственно требует более низких процентных ставок. Все это можно трактовать как а) сигнал к тому, что ЦБ Швеции в дальнейшем вновь пойдет на снижение ставок б) спекуляции на тему того, что ЦБ Норвегии в рамках заседания 17\12 может также пойти на более значительное снижение ставки, чем ожидалось ранее (прогноз -1,75% до с текущих 4,75%), что создает дополнительное давление на норвежскую крону в курсах EUR\NOK или USD\NOK.
Внимание на Швецию мы обращаем еще и потому, что порой политику данного ЦБ рассматривают как своеобразный опережающий сигнал в плане того, чего ждать от ЕЦБ. До заседание ЦБ Еврозоны действия скандинавов собственно и вызвали в моменте падение курса EUR\USD до 1,2550.
ЕЦБ
К счастью для евро «шведский сценарий» в плане дальнейшей политики ЕЦБ не реализовался 4 декабря. Более того, в моменте у покупателей в EUR\USD появилась вполне обоснованная надежда на то, что курс может попытаться в ближайшие дни восстановиться до 1,30. Если с точки зрения технического анализа можно говорить о банальном закрытии «коротких» позиций по евро, то с позиций фундаментального подхода для начала стоит отметить то, что доходность немецких государственных облигаций в четверг показал рост, указав на то, что спекуляции по поводу дальнейшего агрессивного снижения процентных ставок в Еврозоне до конца не обоснованы.
Кривая доходности незначительно, но сместилась вверх.
Ответом на многие вопросы стала пресс-конференция Жан-Клода Трише, в рамках которой глава Европейского Центрального Банка уклонился от намеков по поводу того, что в дальнейшем будет с процентными ставками, что уже позитивно для евро, но при этом дал понять, что член Управляющего Совета ЕЦБ не должны быть заложниками текущего смягчения денежной политики и загнать ставку на чрезмерно низкий уровень. В принципе это уже можно трактоваться как то, что ЕЦБ в скором времени может захотеть взять паузу или, по крайне мере, воздержаться на каком-либо из заседаний от снижения ставок.
Все это во многом и позволило курсу EUR\USD во второй половине дня буквально взлететь в район отметки 1,2847; торговый день для евро, правда, закончился в районе отметки 1,2769.
Если исходить из того, что, судя по ISM Services, ноябрьские Nonfarm payrolls в пятницу в 16:30 мск могут быть на теоретическом уровне -500k, то можно вполне исходить из того, что данная статистика окажется в итоге хуже ранее озвученных прогнозов, что в моменте усилит давление на доллар и вызовет снижение его курса в рамках коррекции к росту на этой и прошлой неделе. Напомним, что сейчас многие ожидают сокращения занятости в Соединенных Штатах в ноябре на уровне -290k против -240k месяцем ранее. Подтверждением того, что нас могут ждать слабые данные может быть также выход хуже ожиданий статистики по вторичным заявкам на пособия по безработице, которые достигли 4,09 млн или рекордного максимума с декабря 1982 года.
Банк Англии
Британский фунт, несомненно, поддержало то, что Банк Англии в минувший четверг снизил ставку всего лишь на 1% до 2%. Многие ожидали увидеть -1,25% или даже 1,5%, поэтому данного рода решение и позволило паре GBP\USD после падения ниже 1,45 затем восстановился к концу дня до 1,4650 при том, что внутридневной максимум пришелся выше отметки 1,48.
Банк Англии при этом дал понять, что видит значительные риски существенного снижения инфляции в Великобритании, что многие трактовали как сигнал к тому, что скоро учетная ставка в регионе будет в районе 0 (GBP\USD при таком сценарии развития событий видится в районе 1,40 или даже ниже.
Также незначительное, но смещение кривой доходности вверх.
Из позитивного для стерлинга при этом можно отметить то, что доходности британских облигаций в четверг все-таки показали незначительный, но рост. Вместе с этим с 0,8% в начале недели до 0,98% в четверг увеличился спрэд между обычной десятилетней государственной облигацией и десятилеткой защищенной от инфляции, что указывает на то, что не все верят в якро выраженные дефляционые процессы на Туманном Альбионе.
Мы во всем происходящем видим некоторые предпосылки для роста курса GBP\USD до 1,50 в моменте, дальнейшая динамика курса стерлинга будет во многом зависеть и от того, как участники валютного рынка будут смотреть на предстоящее заседание ФРС 16\12.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=otvocuAbCyo&eurl)" от 05.12.08
-
Покупаем S&P500, Oil\Gold, продаем USD
08.12.08
Перемен, мы ждем перемен... (с)
S&P500\carry trade
После пятницы, когда в Соединенных Штатах вышел, пожалуй, самый слабый отчет по занятости (Nonfarm payrolls -533k, Unemployment rate 6,7%) за последние несколько десятилетий, а рынок акций США не упал (Dow Jones +3,09%, S&P500 +3,65%, Nasdaq +4,41%), мы стали по другому смотреть на финансовые рынки, отмечая значительное увеличение аппетита к риску в инвесторской среде.
Сама по себе такая реакция фондового рынка позволяет говорить о том, что такой фактор для бирж США, как рецессия в США, уже в значительной степени дисконтирован или учтен в курсах. Если так, то мы беремся предположить, что в рамках предновогоднего или рождественского ралли мы увидим взлет фондового индекса S&P500 до 1000 пунктов в ближайшие несколько недель, что вместе с этим на FOREX вызовет снижение курса доллара и рост интереса к carry trade (позитивно для покупателей в XXX\JPY). Подтверждением нашим предположениям могут бы следующие факторы:
Приход новой администрации в Белый Дом участники финансовых рынков уже само по себе воспринимают как значительный позитив, учитывая а) состав команды Барака Обамы б) конкретику в действиях нового президента. Последний позитивный сигнал — это намерение Обамы запустить программу госрасходов, которая приведет к рекордному за последние 50 лет созданию числа рабочих мест в экономике (общественные работы — строительство дорог, туннелей). Данного рода меры вполне могут подхлестнуть интерес к сильно упавшим в цене акциям, особенно, если учесть, что на рынке целая когорта спекулянтов, которые ищут малейший повод для игры на повышение.
Предположительно, в понедельник Конгресс США может определиться с дальнейшей судьбой национального автопрома. Речь идет о выделении порядка 14$ млрд для того, чтобы GM, Ford, Chrysler дотянули хотя бы до 31 марта 2009 года. Мы считаем, что ранее ликвидация позиций carry trade (xxx\jpy), а также высокий спрос на Treasuries, как и низкий на акции был связан во многом с тем, что инвестор боялись банкротства кого-нибудь из троицы и реакции на него аналогичной, как и в случае с Lehman Brothers, учитывая масштабы контрактов CDS на долги американских автопроизводителей. Конкретика по данному вопросу также может быть сильно позитивна для рынка акций.
В принципе можно и просто исходить из того, что на предстоящей неделе не ожидается какой-либо опасной статистики, зато совсем немного времени осталось до заседания ФРС, в рамках которого ставка по федеральным фондам, судя по всему, еще раз будет снижена на 0,5%, что будет позитивно для рынка акций США.
С точки зрения рынка FOREX рост индекса S&P500 до 1000 пунктов может идеально сочетаться с попыткой курса USD\JPY вернуться к отметке 100, а пары EUR\JPY восстановиться до 125\130.
Нефть и золото
Те надежды, которые сейчас инвесторы испытывают по поводу восстановления американской экономики, могут вполне поддержать и товарный рынок, учитывая то, что Соединенные Штаты остаются крупнейшим в мире потребителем черного золота.
В данном конкретном случае во внимание следует принять еще следующие несколько моментов:
а) Контанго по нефтяным фьючерсам на рекордном уровне за десятилетие; покупка нефти, ее хранение в нефтехранилище и продажа в рамках того или иного фьючерса может быть выгоднее, чем операции с акциями или облигациями.
б) Президент ОПЕК Шакиб Хелиль пообещал значительное сокращение квот, если нефть останется ниже 60$ длительное время — многие ждут -2 млн баррелей 17\12.
В принципе в моменте все это может подстегнуть восстановление цен на нефть до 50$ за баррель, что может в конечном счете стать неплохой краткосрочной торговой идеей, хотя с позиций оценки риска мы с большим интересом смотри на игру на повышение в S&P500.
Если при этом сконцентрироваться больше не на восстановлении экономики, а на слабости доллара, то вполне можно внимание обратить и на золото, которое в ближайшие недели может попытаться восстановиться до 800$-830$ за тройскую унцию до конца года. Скептики, правда, говорят, что по мере нормализации ситуации на финансовых рынках, роста позитива по поводу экономики США спрос на золото как «тихую гавань» может ощутимо снизиться, что не позволит ценам на металл заметно подрасти.
FOREX
Уже порядка трех месяцев пара EUR\USD консолидируется в коридоре 1,25\1,30, к верхней границе которого мы сейчас и направляемый. На наш взгляд, большая часть продаж по евро\доллар с лета этого года была связана именно с бегством инвесторов от риска, поэтому любое значительное ралли на рынке акций США в конечном счете может послужить сигналом к штурму 1,30 и коррекционному росту курса вплоть до 1,35\1,38\1,40. Помимо всего прочего мы считаем, что до конца еще не отыгран фактор довольно-таки «ястребиного» последнего заседания ЕЦБ, в рамках которого Трише дал довольно-таки четко понять, что агрессии в смягчении денежной политики Еврозоны может и не быть в ближайшие месяцы.
По GBP\USD можно еще раз обратить к заметке, которую еще в конце прошлой недели представили в PIMCO, где речь шла о том, что стерлинг уже, возможно, достиг дна, учитывая то сильное снижение процентных ставок, которое в Великобритании уже произошло, а также последние действия Банка Англии, который оказался не таким «голубем» как от него ожидали, снизив в минувший четверг ставку всего лишь на 1%. По GBP\USD мы ждем роста до 1,55 в ближайшие несколько недель.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - доллар под давлением
09.12.08
На фоне позитивных новостей из-за океана в понедельник на FOREX мы могли наблюдать рекордное за последние две недели падение курса доллара США. Напомним, что аппетит к риску в значительной степени подстегнули еще в выходные прозвучавшие заявления о том, что Барак Обама планирует потратить до 2010 года порядка 500$ млрд для стимулирования национальной экономики, в результате чего в регионе будет создано 2,5 млн рабочих мест. Другая позитивная новость - это собственно желание американских властей отсрочить гибель GM, Ford, Chrysler.
В принципе коренная смена новостного фона может рассматриваться на валютном рынке как сигнал к снижению спроса на безрисковые активы/treasuries, то есть как сигнал по поводу роста курсов EUR/USD и GBP/USD, а также в кросс-курсах XXX/JPY.
Здесь, правда, сразу следует сделать поправку на то, что какого-либо значительного роста доходности Treasuries 8 декабря мы не увидели, хотя в Казначействе США заявили о том, что на этой неделе бондов будет размещено на 44$ млрд, то есть больше, чем ожидали многие аналитики. Все, впрочем, можно перевести на то, что в конечном счете данные размещения поддержат курс USD/JPY.
Рынок долговых инструментов США сейчас нам представляет прекрасным индикатором того, насколько улучшился аппетит к риску у инвесторов. Сильный рост доходности казначеек (снижение цен на облигации) может вполне указывать на то, что некоторые инвесторы начинают избавляться от Treasuries, перекладываясь в рисковые активы.
Кривая доходности практически не сместилась вверх, то есть рост yields был минимален.
Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций (дневной график).
Что касается перспектив на вторник и ближайшие торговые дни, то, учитывая не самый насыщенный внешний фон в плане статистики, выделим следующее. Во-первых, вынесение положительного вердикта по американскому автопрому, то есть выделение 14$ млрд GM, Ford, Chrysler может в краткосрочке (в течение дня) поддержать американскую валюту. Во-вторых, ближе к концу недели доллар может оказаться под давлением на фоне предстоящей публикации в Соединенных Штатах в пятницу, 12 декабря, данных по розничным продажам (Retail sales) за ноябрь. Ожидается, что после падения в октябре на 2,8% показатель снизится еще на 2%, что собственно на FOREX может подстегнуть дальнейшую ликвидацию "длинных" позиций по доллару.
EUR
Динамика курса евро/доллар, как мы уже отмечали, всецело в последнее время определяется отношением инвесторов к риску, а не качеством выходящих макроэкономических данных. Однако мы бы все-таки обратили внимание на ряд показателей.
Если говорить уже о случившемся, то статистика за октябрь в Германии по промышленному производству (Industrial production) оказалась заметно хуже ожиданий. Показатель снизился на 2,1% м/м и 3,9% г/г против ожидавшихся -1,5% м/м и -2,7% г/г. Отметим, что куда интереснее сейчас для спекулянтов те данные, которые выйдут во вторник в Германии в 13:00 мск. Речь идет об индексе экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который в декабре, предположительно, снизился до -59 против -53,5 ранее.
По итогам дня пара EUR/USD демонстрирует рост с 1,2725 до 1,2925. Выход из коридора 1,25/1,30 сам по себе укажет направление дальнейшего движения.
GBP
С каждым днем продолжает поступать все больше и больше сигналов относительно того, что курс EUR/GBP в долгосрочном периоде, скорее всего, продолжит расти. Непосредственно в начале недели некоторое давление на стерлинг могли оказать данные по инфляции с Туманного Альбиона, которая снижается в регионе несколько более быстрыми темпами, чем ожидали многие аналитики. Как следствие, все это в моменте создает предпосылки для спекуляций по поводу дальнейшего снижения процентных ставок в Великобритании.
Отметим, что индекс цен производителей (PPI output) в регионе в октябре составил -0,7% м/м и 5,1% г/г против ожидавшихся -0,6% м/м и 5,2% г/г. Может быть, некоторое давление на стерлинг оказывала в понедельник предстоящая публикация в Великобритании 9 декабря в 12:30 мск данных по промышленному производству (Industrial production) и обрабатывающей промышленности (Manufacturing output) за октябрь, которые могут невольно подтвердить высказанные выше опасения.
На фоне этого в начале недели пара EUR/GBP во многом и показала рост до 0,8685 к вечеру против 0,8635 утром. В долгосрочном периоде целью для игры на повышение здесь остается уровень 0,90.
Что касается пары GBP/USD, то здесь после роста по итогам дня с 1,4725 до 1,4880 мы вполне допускаем еще одно тестирование резистанса 1,50, что будет вполне возможно, если статистика из Великобритании выйдет в рамках или лучше ожиданий; причем, реакция на хорошие данные, на наш взгляд, на FOREX будет сильнее, чем на возможный негатив.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - Давление на доллар может усилиться
10.12.08
Считается, что во вторник на финансовых рынках мы могли наблюдать во многом коррекционные движения к тем процессам, которые наблюдались днем ранее. Рынок акций США, в частности, по S&P500 снизился после бурного роста на 2,3%, Dow-Jones просел на 2,7%, цены на нефть скорректировались на 3,5%. Если взять при этом FOREX, то здесь успехи доллара были, что самое интересное, 9 декабря довольно-таки скромные, что наводит на мысль о том, что снижение курса американской валюты еще получит продолжение.
Пара EUR\USD фактически начала и завершила торговый день в районе отметки 1,2940, наконец-то прореагировав на выходившие в Германии в целом удовлетворительные статистические данные. Напомним, что индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) неожиданно улучшился до -45,2 против ожидавшихся -59.
Если брать британский фунт, то здесь мы, конечно, могли наблюдать значительное снижение котировок (пара GBP\USD снизилась с 1,4892 до 1,4756), что в принципе было вполне закономерно, учитывая поток негативной макроэкономической статистики из Великобритании. Во-первых, данные по промышленному производству и обрабатывающей промышленности вышли хуже ожиданий на рекордно низком уровне с 1980 года. Во-вторых, статистика от RICS указала на самые низкие с 1978 года продажи жилья на Туманном Альбионе. В-третьих, Британский Консорциум Ритейлеров заявил впервые за последние 13 лет о падении сопоставимых продаж в магазинах открытых по крайне мере 12 месяца назад. Все это вновь подстегнуло спекуляции по поводу того, что скоро спекулянты начнут открывать очередные короткие позиции в курсах GBP\XXX в расчете на то, что Банк Англии в январе пойдет на снижение процентной ставки более чем на 0,25%.
Однако, что само по себе показательно, уже в среду курс GBP\USD без труда утром восстановился до 1,4840, вернув большую часть утраченных потерь. Тот факт, что спекуляции на счет дальнейшего снижения процентных ставок в Великобритании так быстро отошли на второй план уже само по себе указывает на то, что в основном рынок сейчас нацелен в GBP\USD преимущественно на покупку. В данном случае мы продолжаем ожидать восстановления курса стерлинга до 1,55. Пара EUR\USD добавим тоже при этом в среду утром довольно-таки резво восстанавливается до практически 1,30.
Причем, на наш взгляд, давление на доллар может усилиться на FOREX во второй половине сегодняшнего дня, формальным поводом к чему могут быть предстоящие голосования в среду в Сенате США по поводу выделения 15$ млрд американскому автопрому. Еще накануне представитель Демократов Харри Рейд пытался убедить нас в том, что стороны пришли к компромиссу, поэтому самое позднее в среду вечером решение будет принято. Если это произойдет, то мы вполне можем ожидать дальнейшего роста на рынке акций США на фоне значительного увеличения аппетита к риску у инвесторов. На FOREX все это может обернуться, как это уже было в понедельник, сильным падением курса доллара, а также японской йены. Естественно, что любое дальнейшее затягивание вопросу по поводу дальнейшей судьбы GM, Ford и Chrysler может, напротив, привести к укреплению курсов обозначенных валют.
При этом в случае благоприятного сценария развития событий будет очень показательно, сумеет ли пара EUR\USD преодолеть ключевой рубеж 1,3000\1,3050 и тем самым продолжить движение в район 1,35.
Отметим, что усилению давления на доллар по мере приближения конца недели может также способствовать публикация в Соединенных Штатах статистки по розничным продажам (Retail sales) за ноябрь.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=eCJpD4IlCBE&eurl)" от 10.12.08
-
FOREX - наступление на доллар
12.12.08
Доллар США в минувший четверг понес значительные потери против подавляющего числа валют на рынке FOREX. Некоторые аналитики при этом обращали внимание на то, что к этому могли привести перемены на денежном рынке, где довольно-таки существенно снизились долларовые ставки Libor, что может четко указывать на падение спроса на доллары и то, что в моменте бегство от риск (risk aversion) завершилось.
Показательно, кстати, и то, что вместе с падением курса американской валюты ожил товарный рынок, где нефть 11 декабря подорожала на 8,5% до 47,5$ за баррель, а вместе с этим подскочили цены на промышленные и драгоценные металлы. Если считать, что по сырью коррекции как таковой к недавнему падению цен мы не видели, то вполне можно рассчитывать на то, что в ближайшие пару недель способствовать падению курса доллара может восстанавливающийся товарный рынок, хотя пока все происходит наоборот.
EUR, GBP, CHF
В последнее время мы получаем все больше сигналов относительно того, что Европейский Центральный Банк, возможно, уже близок к тому, что прекратить снижать процентные ставки. Неделю назад в принципе на это в рамках очередного заседания указал Жан-Клод Трише, а в четверг во многом схожим образом поступил и Юрген Штарк из Центробанка. Со слов члена Управляющего Совета ЕЦБ, во-первых, можно рассчитывать на то, что во 2п09 европейская экономика пойдет на поправку, во-вторых, не так уж много сейчас и пространства для маневра в плане снижения ставок.
Во многом схожего тона высказываний придерживался в четверг и другой представитель ЕЦБ — Аксель Вебер, который тоже, похоже, считает, что пора уже заканчивать со смягчением денежной политики в регионе.
Как результат, пара EUR\USD 11 декабря достигает рекордных значений за последние семь недель, демонстрируя рост с 1,3030 до 1,3340 по итогам дня, тестируя при этом в моменте рубеж 1,34.
Все происходящее исторически можно сопоставить с декабрем 2005 года, когда также произошли существенные перемены в политике ЕЦБ. Тогда, правда, речь шла о начале цикла повышения процентных ставок, что собственно позволило паре EUR\USD в последующие месяцы показать существенный рост. Сейчас мы рассчитываем на то, что курс евро\доллар также ощутимом прибавит, прежде всего, за счет ликвидации «коротких» позиций, что позволит нам до окончания первого квартала увидеть достижение рубежа 1,40.
Добавим, что в четверг успехи единой европейской валюты можно было банально объяснить еще и тем, что по EUR\USD после роста выше 1,3050 мы видели большое количество сработавших защитных стоп-ордеров (стоп-лоссов). Другая причина — это, возможно, желание ряда инвесторов переложиться в евро из швейцарского франка и британского фунта, учитывая непростую ситуацию в британской экономике, а также в Швейцарии.
По поводу франка следует только отметить, что взлет кросс-курса EUR\CHF с 1,56 до 1,58 можно объяснить решением Национального Банка Швейцарии понизить процентные ставки до 0,5% или четырехлетнего минимума, а также негативными прогнозами относительно того, что национальную экономику ждет самая тяжелая рецессия с 1982 года. Что касается торговых идей в данном случае, то мы бы не спешили с открытием позиций на покупку по EUR\CHF, учитывая то, что значительная доля роста уже произошла, хотя при этом не исключаем, что на фоне восстановления аппетита к риску кросс-курс поднимется вплоть до 1,60.
По EUR\GBP, где мы в четверг наблюдали рост с 0,88 до 0,8870, можно еще раз отметить, что целью для игры на повышение здесь последние месяцы был рубеж 0,90, до которого практически рукой подать. На наш взгляд, сейчас здесь уже поздно открывать позиции на покупку, более того, не исключено, что в 1кв09 стерлинг вернет часть потерь против евро, если в январе или феврале Банк Англии четко укажет на то, что он намерен завершить снижать процентные ставки в Великобритании.
Собственно как только будет более менее значительный намек на то, что в политику Банка Англии скоро внесут перемены, то тут же и курс GBP\USD выстрелит на FOREX. Пока же по данной валютной паре 11 декабря мы видим по сравнению с евро скромный рост с 1,4793 до 1,5030. До конца года по-прежнему в данном случае рассчитываем на восстановление котировок до 1,55.
JPY
Судьба американского автопрома не была решена в минувший, что привело к снижению фондовых индексов США на 2%-3%, падению акций GM примерно на 10%, а заодно и к снижению интереса среди инвесторов к carry trade. Пара USD\JPY во многом из-за этого снизилась с 92,75 до 91,55, а кросс-курс GBP\JPY показал довольно-таки скромный рост, завершив день в районе отметки 137,65.
Мы считаем, что либо к Католическому Рождеству, либо уже после Нового года на рынке акций США все-таки случится в том или ином виде ралли или рост фондовых индексов на 10%, что может быть связано в том числе со вступлением Барака Обамы в Белый Дом. Все это, в свою очередь, приведет к значительному ослаблению курса йена.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=rkjF-w_KgDU)" от 12.12.08
-
FOREX, Commodities - ideas for trading.
15.12.08
Британский фунт кажется нам неоправданно перепроданным против евро. Напомним, что в конце прошлой недели кросс-курс EUR\GBP подошел вплотную к резистансу 0,90, на который в принципе приходится и сильный уровень сопротивления, и фактически исторические максимумы, если пересчитать евро в немецкие марки 90-х гг. Непосредственно в пятницу слабость британской валюты против евро можно было объяснить новостями из банка HBOS с Туманного Альбиона, где рапортовали о значительном росте плохих кредитов. Если же анализировать в целом взлет кросса EUR\GBP с 0,79 в начале ноября до 0,8950 вечером 12\12, то здесь, конечно, учесть стоит и а) агрессивное снижение процентных ставок в Великобритании вкупе с жесточайшей рецессией б) сворачивание операций carry trade, где некогда британский фунт принимал активное участие.
Но времена, на наш взгляд, незначительно, но изменились. В принципе еще в крупнейшем фонде облигаций PIMCO не так давно заявили, что все самое ужасное, что было названо, уже учтено в курсе британской валюты, поэтому самое время закрывать «короткие» позиции по GBP или даже задуматься о покупках.
Мы в принципе данного рода идею разделяем, считая, что в случае с кросс-курсов EUR\GBP совсем скоро можно будет задуматься об открытии позиций на продажу, а по GBP\USD и GBP\JPY соответственно позициях на покупку.
Основные надежды мы связываем, прежде всего, с тем, что либо в декабре, либо в январе Банк Англии может указать на завершение цикла снижения процентных ставок, либо, по крайне мере, паузу в данном процессе. Параллели здесь можно провести с парой EUR\USD, где рост курса с 1,2720 до 1,3375 на прошлой неделе связан во многом с тем, что в рамках последнего заседания ЕЦБ Жан-Клод Трише подставил под сомнение целесообразность дальнейшего снижения процентных ставок, а непосредственно на прошлой неделе Аксель Вебер и Юрген Штарк дали понять, что в смягчении денежной политики в принципе уже нет больше необходимости.
В ближайшие торговые дни поводом к «озарению» относительно стерлинга и политики BOE может быть а) публикация сильных макроэконимических данных, которые бы указали на то, что пауза близка — 16\12 12:30 мск CPI за ноябрь — рост инфляции значительнее прогнозов позитив для стерлинга; 17\12 12:30 мск — отчет по занятости в Великобритании за ноябрь и центральное событие недели в плане новостей с Туманного Альбиона - «минутки» к заседанию Банка Англии 3-4 декабря, где в принципе и может «быков» по стерлингу ждать приятный сюрприз.
Торговые рекомендации:
а) EUR\GBP любой рост к 0,91\0,92 — верный сигнал к открытию позиций на продажу с целью 200-300 пунктов. Либо ждать соответствующего подтверждающего сигнала с точки зрения ФА и продавать кросс-курс с целью 0,88.
б) По GBP\USD и GBP\JPY те перемены в денежной политики Банка Англии, о которых мы ранее писали, могут означать рост и в первом и во втором случае на 5-10 фигур минимум, поэтому просто необходимо дождаться сигнала относительно того, что ставки скоро прекратят снижать в Великобритании и открывать среднесрочные позиции на покупку. Добавим, что успешное разрешение ситуации вокруг GM или Chrysler также может подогреть интерес к британской валюте и carry trade.
Oil
Центральное событие недели для товарного рынка и, в частности, для нефти — это заседания нефтяного картеля ОПЕК 17 декабря и ожидаемое в рамах него сокращение квот на добычу на 2,0-2,5 млн баррелей. Во многом благодаря этому нефть и подорожала более чем на 10% за прошедшую пятидневку до 46,70$. При этом не исключено, что среды котировки прибавят еще порядка 5%-10%, собственно на ожиданиях.
В целом в краткосрочке мы довольно-таки оптимистично смотрим на нефтяные котировки исходя из следующего:
а) По доллару сейчас четко выраженные «медвежьи» настроения на FOREX, что всегда позитивно для сырья. ФедРезерв во вторник вполне может указать на то, что посредством операций с Treasuries Центробанк продолжит придерживаться мягкой политики, что будет идти в разрез с сигналами из ЕЦБ, то есть означать сохранение давления на доллар.
б) Скорее всего, Джордж Буш и Генри Полсон напоследок все-таки оставят о себе хорошее впечатление и поддержат американский автопром, выделив ему из банковских денег порядка 14$ млрд, что само по себе может быть позитивно для цен на промышленные металлы и углеводороды.
в) В случае с заседанием ОПЕК 17\12 можно говорить о том, что кто-то по факту снижения квот попытается продавить цены, то есть сыграть на понижение по нефти, однако мы считаем, что возможное сокращение квот сразу на 2,5 млн баррелей может в итоге способствовать продолжению роста цен в ближайшие несколько недель.
г) Не надо забывать на наличие довольно-таки большого контанго по фьючерсам на нефть, что вполне может сигнализировать о том, что игра на понижение по нефти, возможно, завершилась.
Если все резюмировать, что для цен на черное золото риски смещены в сторону возможного роста котировок до 50$\55$ за баррель, если обозначенные выше условия окажутся верными.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=QvhuHhnE-Wg&eurl)" от 15.12.08
-
FOREX - о ФРС и перспективах
16.12.08
Наступление на доллар продолжилось и в понедельник. Пара EUR\USD, которой мы пророчили рост в район отметки 1,38\1,40 чуть ли не в следующем году уже 15 декабря подошла практически вплотную к обозначенному сопротивлению, прибавив за торговые сутки еще порядка 300 пунктов. Курс USD\JPY вместе с этим продолжил торговаться в районе тринадцатилетних минимумов, просев до 90,75. GBP\USD при этом восстановился до 1,5280 против 1,50 в конце прошлой недели.
С точки зрения фундаментального анализа, столь плачевную динамику многие аналитики поспешили связать с предстоящим заседанием Федеральной Резервной Системы США в этот вторник и спекуляциями на тему того, что Центробанк снизит ставку чуть ли не до нуля, продолжив смягчать денежную политику за счет операция с Treasuries. Кто-то как подтверждение данного рода идеями рассматривал вышедшую в понедельник в Соединенных Штатах статистику по производственному сектору страны. Во-первых, профильный индекс деловой активности от ФРБ Нью-Йорка (NY Empire State Index) в декабре вновь вышел на рекордных минимумах в районе -25,8 пунктов (прогноз -27\-28, предыдущее значение -25,4). Во-вторых, индекс промышленного производства (Industrial production) снизился в ноябре на 0,6% (прогноз -0,8%, предыдущее значение 1,5%). Мы от себя добавим, что не такими уже и негативными оказались данные, учитывая прогнозировавшиеся значения показателей.
На самом деле мы считаем, что спекулянтов, которые сейчас пытаются продолжать играть на понижение по доллару, открывая новые позиции на покупку по EUR\USD, вполне в моменте может ожидать некоторое разочарование. Не исключено, что ФедРезерв 16\12 во многом повторит судьбу Европейского Центрального Банка, намекнув формально на возможные перемены в денежной политики. Иными словами, Fed вполне может указать на то, что он прекращает снижать ставку по федеральным фондам, понизив ее с 1% до 0,5% или даже 0,25%, но при воздержится от каких-либо конкретных комментариев по поводу того, что намерен делать дальше. В конечном счете мы можем вновь увидеть повторение небезызвестного сценария развития событий или негласное правило «покупать на ожиданиях заседания ФРС курс EUR\USD, продавать по факту», что может означать, во вторник курс EUR\USD может в первой половине дня нарисовать хорошую верхнюю тень к 1,38, однако в целом завершить день снижением. В общем, следует ждать не только в 22:15 мск решения по ставке, но и публикации стейтмента ФРС.
Не стоит забывать еще и про то, что скоро в Белом Доме поменяется хозяин, что, кстати, вполне может наложить отпечатки и на политику ФРС, о которой, скорее всего, мы уже в полной мере все на 2009 год узнаем даже не на январском, а скорее на мартовском заседании. В принципе в ретроспективе 2-3 месяцев это может означать на FOREX завесу неопределенности вокруг дальнейших действий Fed, что, кстати, может трактоваться как существенный риск для доллара в первом квартале 2009 года.
Проще говоря в ближайшие пару месяцев мы теоретически можем допустить некоторую слабость доллара на FOREX, что будет вполне закономерной коррекцией к его укреплению на 24% в предыдущие четыре месяца. В то время, как Fed невольно может оказаться в офсайде, инициатива может перейти к ЕЦБ, позиция которого пока, судя по высказываниям представителей банка, явно «бычья» для евро, а также к ряду других факторов.
Одним из ключевых факторов при этом может быть некоторое ослабление процесса сброса рисковых активов, что по логике должно совпасть с общим подъемом мировых рынков акций или, по крайне мере, их стабилизацией. Последние исследования C.Bernstein&Co. указывают на то, что 63% управляющих хедж-фондов уже избавились от половины или даже большей части проблемных активов, сократив попутно долю заемных средств или маржинальных позиций; 23% управляющих при этом дали понять, что уже на 2\3 разобрались с танк называемыми неблагонадежными активами. Если так, то уход от риска может явно ослабнуть, что будет означать в итоге снижение спроса на Treasuries, то есть рано или поздно означать и уход от доллара. Кто-то как на возможный негатив для доллара внимание тут же обращает на октябрьские данные по притоку иностранного капитала в американские долгосрочные долговые инструменты (TICS long-term), который уменьшился до 1,5$ млрд против примерно 65,4$ млрд месяцем ранее.
Среди других аргументов сторонники слабого доллара тут же обращают внимание и на то, что не было еще более менее нормальной коррекции по EUR\USD и GBP\USD к случившемуся падению, а также апеллируют к тому, что в рамках 23 программ по спасению американской экономики власти США в конечном счете вольют в мировую финансовую систему примерно 8,5$ трлн.
В принципе если все резюмировать, то, наверное, ничего бы страшного не произошло, если бы курс EUR\USD скорректировался даже не до 1,40, а до 1,46, что было бы равноценно 61,8% Fibonacci Retacement к падению пары с 1,6037 до 1,2328, а пара GBP\USD при этом на возможной скорой паузе в действиях Банка Англии восстановилась в рамках коррекции до 1,60\1,65. Мы в любом случае рост курса евро выше 1,40 предпочли бы постепенно использовать для открытия долгосрочных позиций с прицелом либо на еще одно тестирование поддержки 1,23, хотя не исключали ли бы при этом при определенном сценарии развития событий и более существенно падения пары EUR\USD. Добавим, что для курса USD\RUR вкупе с текущей политикой ЦБ РФ все это может означать рост в 2009 году в район 32\34.
Если при этом пересчитать все на прогнозы, то до конца 2009 года в Goldman Sachs ждут курс EUR\USD в районе 1,45, а консенсус при этом в целом по рынку предусматривает все-таки торги по евро в районе 1,30.
В перспективе ближайших 9-12 месяцев надо помнить еще и то, что Соединенные Штаты, конечно, сейчас больше всех «печатают» доллары, однако с учетом масштабов программ, проводимых ФедРезервом, Казначейством США, а также другими структурами, можно ожидать, что за океаном явно раньше и явно существенное начнется восстановление национальной экономики, чем в Европе, поэтому в США в долгосрочном периоде и раньше задумаются об уже ужесточении денежной политики (если, конечно, Тимоти Гейтнер и Лоренс Саммерс не захотят девальвировать доллар), чем опять же в Еврозоне, чтобы одолеть увеличившуюся к этому времени денежную массу на 8,5$ трлн. Следовательно, в 2009 году будет еще одна глобальная идея (как в этом risk aversion) для игры на повышение по доллару США.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - итог заседания ФРС
17.12.08
Во вторник прошло очередное заседание Федеральной Резервной Системы, буквально взорвавшее валютный рынок. Удивил не сколько стейтмент или комментарий Центрального Банка США, сколько несколько более радикальное решение по процентной ставки. Многие ожидали, что ставка будет снижена на 0,5% от силы на 0,75%, по факту мы получили снижение federal funds rate фактически до нуля или диапазона 0%-0,25%, что как раз и вызвало сильное падение курса доллара.
Здесь, впрочем, надо сделать несколько поправок. С одной стороны, с данного рода решением со стороны ФРС надо признать, что смягчение денежной политики в Соединенных Штатах в значительной степени уже произошло, то есть цикл снижения ставок невольно закончился. Поэтому нельзя исключать того, что столь бурная реакция на FOREX, а именно продажи доллара, будут непродолжительными. Кто-то, конечно, может исходить из того, что ФедРезерв далее будет «давить» доллар уже посредством операций с Treasuries и насыщением рынков ликвидностью, хотя это может быть спорно, учитывая текущий и без того невысокий уровень доходности казначейских облигаций.
С другой стороны, коррекция к росту курса доллара на FOREX напрашивалась, поэтому нет в принципе ничего удивительного в том, что пара EUR/USD накануне взлетела в район 1,4150, а GBP/USD подрос до 1,56/1,57. В принципе в обоих случаях можно ожидать дальнейшего роста котировок в ближайшие несколько месяцев, чем помимо всего прочего может, на наш взгляд способствовать некоторое восстановление мировых рынков акций, то есть аппетита к риску. В первом случае допускаем восстановление котировок вплоть до 1,45/1,46, а во втором до 1,65. При этом по EUR/USD уже от текущих уровней мы будем постепенно открывать долгосрочные позиции на продажу с прицелом на еще одно снижение курса к 1,23 или ниже в 2009 году. Также по EUR/GBP мы будем искать возможностей для продажи в расчете на снижение к 0,88 или ниже.
Что касается американского рынка акций, то в любом случае данного рода решение позитивного для S&P500, где мы увидим неплохие перспективы вплоть до конца января, а в долгосрочном периоде и в 2009 году в целом. Непосредственно в этом месяце можно делать ставку на рождественское или новогоднее ралли, а в следующем месяцы покупать Dow Jones или S&P500 под предстоящую инаугурацию Барака Обамы. Целью для роста по S&P500 при этом в моменте остается уровень 1000 пунктов, хотя в начале следующего года мы допускаем ощутимый рост и выше него. На carry trade, правда, это скажется положительно, но несильно. Рост в кросс-курсах XXX/JPY может произойти, но, скорее всего, из-за того, что в последнее время дифференциал процентных ставок между США и Японией, Японией и Великобританией/Еврозоной существенного сократился, йена уже не будет таким аутсайдером как несколько лет назад. Пока крупнейшие центральные банки мира вновь не заговорят про ужесточение денежной политики, то есть рост процентных ставок, скорее всего, интерес к carry trade будет невысокий.
Определенное разочарование, между тем, может, по нашему мнению ожидать тех, кто сейчас решил начать игру на повышение по золоту. Решение ФедРезерва можно, на наш взгляд, трактовать как еще и сигнал относительно того, что Центральный Банк США ожидает дальнейшего снижения инфляции или даже дефляционных процессов в ближайшие кварталы. Вкупе с тем, что большая часть снижения курса доллара уже произошла, можно вполне ожидать, что резистанс 850$ за тройскую унцию устоит по золоту, более того, на фоне возможного роста курса доллара в 2009 году цены могут снизиться в район 650$.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=ysqQwMJZ3XM&eurl)" от 17.12.08
-
FOREX - успехи евро временны
18.12.08
Пара EUR\USD бьет все возможные рекорды, демонстрируя как рекордный рост по итогам текущей недели, так и всего месяца. Фактически на протяжение семи торговых дней мы увидим укрепление позиций исключительно единой европейской валюты, в результате чего курс евро\доллар в пятницу приближается вплотную в район отметки 1,45.
Примечательно, что на фоне этого довольно-таки скромную динамику показывает пара GBP\USD, всего лишь обновляя в середине недели максимумы ноября выше 1,55, пара AUD\USD тоже показывает в целом умеренный рост восстанавливаясь за прошедшие две недели примерно на 10% до 0,7050.
Объяснений происходящему несколько. Во-первых, рост курса EUR\USD связан с тем, что Жан-Клод Трише на текущей недели в русле высказываний остальных своих коллег по ЕЦБ открыто дал понять, что Центральный Банк Еврозоны близок к тому, чтобы взять паузу и перестать снижать процентные ставки. Если оценивать данного рода фактор в плане влияния на FOREX, то можно было бы вполне допустить, что мы увидим коррекционный рост курса EUR\USD на 50%\61,8% по Fibonacci к снижению с 1,60 до примерно 1,23. Впрочем, есть еще и, во-вторых, где мы уже говорим о такой проблеме как значительный разрыв в процентных ставках между Еврозоной и Соединенными Штатами, а также США и другими странами. Сейчас в Европе ставка 2,5%, а за океаном 0%-0,25%, что создает значительные предпосылки для того, чтобы использовать доллар для carry trade в качестве валюты фондирования. Это уже создает определенные риски в плане продолжения долгосрочного нисходящего тренда по доллару.
Мы в текущей ситуации пока по-прежнему исходим из того, что текущие уровни по евро на FOREX вполне подходят для открытия долгосрочных и краткосрочных позиций на продажу. В краткосрочном периоде при этом банально можно рассчитывать на техническую коррекцию к росту курса в предыдущие две недели, в частности, на то, что мы еще протестируем уровни 1,40 или даже 1,37 уже если не в декабре, то в январе, что будет равноценно коррекции примерно на 23,6% и 28,2% от роста с 1,2550 до 1,4450. Если при этом делать ставку на фундаментальную составляющую то банально можно исходить из того, что возможны еще те или иные рецидивы в экономике Еврозоны, что вновь в итоге обострит спекуляции по поводу того, что ЕЦБ после некоторой паузы может приступить к еще ряду шагов в плане снижения процентной ставки. Так оно, скорее всего, и будет, если учесть, что в Еврозоне уже идет рецессия, при этом в плане той же макроэкономической статистики есть ряд сигналов, которые говорят о том, что она будет наблюдаться и в первом, и, возможно, во 2кв09, поэтому «быкам» в евро\доллар еще придется понервничать
GBP
Жертвой единой европейской валюты стал не только доллар, но и британский фунт, который в кросс-курсе EUR\GBP за предыдущие три торговых дня подешевел с 0,8965 до 0,9392. Поводом к очередным продажам британской валюты могла стать публикация в Великобритании накануне очередных негативных данных по занятости. Уровень безработицы на Туманном Альбионе достиг рекордных значений с июля 2000 года. К тому же в рамках опубликованного протокола к последнему заседанию Банка Англии было четко сказано, что в ЦБ готовы к еще большему снижению процентных ставок, если в этом будет необходимость. В рамках последнего заседания решение снизить ставку с 3% до 2% было принято единогласно, при этом некоторые члены Комитета по денежной политики выступали даже за более существенное смягчение денежной политики.
В текущей ситуации, если говорить об открытых ранее «коротких» позициях по EUR\GBP, мы советуем ждать коррекционного снижения кросса в район теперь уже поддержки 0,90, где и закрывать их. С точки зрения долгосрочных перспектив, можно вполне исходить теперь и из того, что экономика Великобритании во многом идет по пути США, поэтому не исключено, что и на Туманном Альбионе ставки приблизятся к нулевой отметки, что вызовет рост кросс-курса EUR\GBP в район 1,00 или паритета.
По GBP\USD при этом нас ждет, похоже, дальнейшая консолидация на текущих уровнях или даже снижение к 1,50. До тех пор пока Банк Англии, как и ЕЦБ не укажут на возможную паузу в плане смягчения денежной политики, стерлинг, скорее всего, будет среди аутсайдеров на FOREX.
JPY
Позиции японской валюты могут вполне ослабнуть в ближайшие торговые дни, причем, во все не из-за улучшения аппетита к риску и роста интереса к carry trade. Негативом для йены могут быть заявления министра финансов Японии Shoichi Nakagawa, который в четверг отметил, что власти страны готовы к тому, чтобы впервые за последние четыре года вновь прибегнуть к валютным интервенциям для ослабления курса национальной валюты. Примечательно, что еще сутки назад министр исключал данного рода меры.
На наш взгляд, интервенции действительно станут возможными по мере снижения курса USD\JPY к историческим минимумам в районе 80. В принципе любой подтверждающий сигнал относительно того, что Банк Японии близок к тому, чтобы пойти на данного рода меры, может вызвать рост в кросс-курсах XXX\JPY на пять фигур и более того.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=f8oLRwv-Q3k&eurl)" от 19.12.08
-
Играем на понижение по EUR\USD и золоту
22.12.08
На данный момент мы ищем новых возможностей для продолжения игры на повышение по доллару. Можно очень долго говорить про нулевые процентные ставки в США, накачку мировой экономики 8,5$ трлн в рамках различных программ по спасению американского бизнеса и потребителя, однако не стоит при этом забывать и про то, что в той же Европе далеко неидеально обстоят дела, а также закрывать глаза на то, что уход от риска (risk aversion) еще получит продолжение в той или иной мере в 2009 году.
Пара EUR\USD на предыдущей неделе в моменте демонстрировала рост вплоть до 1,4720, скорректировавшись тем самым на 61,8% к снижению с 1,6040 к 1,2330, что в принципе само по себе можно трактовать как то, что долгожданная коррекция на FX произошла к росту курса доллара в предыдущие четыре месяца, поэтому можно вновь сконцентрироваться на факторах благоприятствующих американской валюте.
Рост курса евро на протяжение первой половины декабря был связан во многом с тем, что спекулянты играли на скорое завершение цикла снижения процентных ставок в Еврозоне. Кто-то при этом, покупая евро, рассчитывал на то, что уже на заседании 15 января ЕЦБ воздержится от смягчения денежной политики. На практике же выясняется, что есть целый ряд оснований предполагать, что ЕЦБ, скорее всего, все-таки снизит ставку еще на 0,25% в январе или феврале.
Во-первых, цены на нефть, продемонстрировавшие по итогам прошлой недели рекордное падение с 1991 года, закрепились уверенно ниже 50$ за баррель, что может означать дальнейшее снижение инфляционных рисков или даже дефляционные процессы в Еврозоне. В общем, нет пока как таковых оснований у ЦБ придерживаться жесткой денежной политики, учитывая то, что темпы роста ВВП снижаются, а сырье на время, похоже, перестало будет риском ценовой стабильности.
Во-вторых, сам по себе резкий взлет курса евро может трактоваться как фактор способный обуздать всю ту же инфляцию в Европе. Если развивать тему пары EUR\USD в районе 1,50 можно также сделать поправку и на то, что дорогой евро вреден национальной промышленности, поэтому дальнейший рост курса европейской валюты в итоге может трансформироваться на определенное давление со стороны политиков на главу ЕЦБ Жан-Клода Трише.
И собственно, в-третьих, в минувший четверг в Германии на очередном рекордно низком уровне вновь выходит индекс предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index), который в декабре снижается до 82,6 пунктов против 85,8 месяцем ранее. Вместе с этим в пятницу в Германии выходит индекс цен производителей (PPI), который по итогам ноября снижается на 1,5% м\м или рекордную величину с 1949 года. Как результат, доходность европейских государственных облигаций за предыдущую неделю испытала рекордное падение за последние 16 лет, что означает ожидание инвесторами от ЕЦБ дальнейшего снижения процентных ставок. В принципе уже исходя из этого можно сделать выводы о том, что валютный рынок усомниться в «ястребиных» заявлениях Жан-Клода Трише, Юргена Штарка или Акселя Вебера.
В общем, мы исходим из того, что есть основания ожидать теперь уже хорошей полноценной коррекции к росту курса евро с 1,24 до 1,4720, которая в принципе и началась в конце прошлой недели. С точки зрения технического анализа, целями для снижения пары EUR\USD к 15\01, то есть к следующему заседанию ЕЦБ могут быть уровни 1,36 и 1,33, что примерно равноценно 50% и 61,8% Fibonacci Retracement от случившегося роста.
Фундаментально при этом повышенное внимание следует уделить статистике из Европы в плане данных по инфляции и деловой активности, по которой можно будет в полной мере судить о дальнейших планах ЕЦБ. Также в плане перспектив доллара на этот месяц и следующий надо смотреть за тем выстрелит ли идея покупки доллара США под спасение американского автопрома, инагурацию Барака Обамы, который вступит в Белый Дом 20 января и другие схожие факторы.
Технически при этом мы бы ожидали того, что курс евро\доллар перед тем как продолжить снижение попытается восстановиться в моменте до 1,43\1,45, что и следует использовать для открытия новых позиций на продажу по евро. На стартовавшей неделе формальным поводом к этому могут быть очередные данные по экономике США. Напомним, что во вторник в регионе в 16:30 мск выдет блок статистики по ВВП за третий квартал, а также данные по инфляции (Core PCE), рынку жилья (New home sales, Existing home sales) и потребительским настроениям (Michigan sentiment index). Добавим, что насыщенным в плане статистики может быть и последующий день.
Что касается пары GBP\USD, то здесь итог прошедший недели в том числе и в том, что Банк Англии явно пока нацелен на снижение процентных ставок, что может создавать «дискомфортные» условия для стерлинга на FOREX вплоть до очередного заседания ЦБ Великобритании 7-8 января. Данного рода риски могут реализоваться в снижении курса в район отметки 1,45 или даже ниже к этой дате. В общем, пока можно любой рост курса GBP\USD в ближайшие торговые дни использовать для открытия новых краткосрочных «коротких» позиций с обозначенной целью. Можно в принципе играть на понижение EUR\GBP к 0,90.
Не стоит только забывать, что торговая активность может сильно снизиться на FOREX в ближайшие дни из-за того, что многие страны-участницы G7 будут отмечать 25-26 декабря Католическое Рождество.
Gold
С точки зрения ТА, цены на золото продолжают последние полгода пребывать в границах нисходящего канала, от верхней границы которого мы оттолкнулись на прошедшей недели. Любой рост золотых котировок к 850$ за тройскую унцию мы вновь советуем использовать для открытия «коротких» позиций с прицелом в долгосрочном периоде на снижение цен к 725$ или даже 650$. С одной стороны, этому могут способствовать дефляционные процессы (PPI В Германии, снижение инфляции в США) и падение цен на нефть, что само по себе может провоцировать снижение спроса на commodities и металл как хедж от растущих цен.
С другой стороны, мы считаем, что доллар еще выиграет от того, что в отдельные периоды 2009 года процесс ухода от риска еще получит продолжение, то есть в этом плане будут возможны те или иные рецидивы. В конечном счете это должно, кстати, создать предпосылки и для дальнейшего укрепления курса йены или стабильности торгов по японской валюте.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=gzi3OvnQFB8&eurl)" от 22.12.08
-
FOREX - праздники делают свое дело
23.12.08
В понедельник на FOREX в некотором роде наблюдалась разнонаправленная динамика курсов основных мировых валют. Фактически на валютном рынке мы увидели некоторое затишье и снижение торговой активности в рядах спекулянтов, что в принципе можно объяснить тем, что текущая неделя для стран Европы и Соединенных Штатов будет короткой из-за предстоящего Католического Рождества. Так, в среду на многих биржах будет укороченный рабочий день, а в четверг и пятницу финансовые рынки и вовсе будут закрыты.
Если же все-таки говорить о каких-либо идеях на FOREX, то вполне можно обратить внимание на то, что в США во вторник и среду ожидается публикация большого количества макроэкономических данных. Кто-то может вполне трактовать данную статистику как сигнал к тому, что давление на доллар усилится и собственно будет покупать под данные по ВВП США за третий квартал или статистику по рынку жилья пару EUR/USD. Впрочем, с тем же самым успехом можно, напротив, продолжать играть на повышение по доллару, делая акцент хотя бы на то, что цены на сырье, в частности, нефть продолжают снижаться, что в конечном счете может ослабить и евро и поддержать американскую валюту.
В общем, куда целесообразнее сейчас строить планы на январь, чем на текущую короткую рабочую неделю.
EUR
Новостной фон вокруг единой европейской валюты в минувший торговый день подтвердил возможные продажи в паре EUR/USD под январское или февральское заседание ЕЦБ. Во-первых, вновь на целесообразность смягчения денежной политики в Еврозоне указал макроэкономическая статистика из Германии, где за ноябрь были опубликованы данные по динамике цен на импорт (Import prices). В рамках предыдущего месяца данный показатель снизился на 3,4% м/м и 1,3% м/м против ожидавшегося куда более скромного падения на 2,4% м/м и 0,3%. В принципе такая статистика или данные по дефляции могут трактоваться как лишние подтверждение слабости крупнейшей экономике Европы, так и просто индикатор того, что инфляция в регионе явно будет в последнюю очередь беспокоить ЕЦБ.
Во-вторых, показательны были в начале недели высказывания члена Управляющего Совета ЕЦБ Miguel Angel Ordonez, из которых следовало, что ЦБ может и в январе пойти на снижение ставки, учитывая возможное снижение темпов роста цен ниже целевых 2%. Собственно все это и могло привести к тому, что рост курса евро/доллар 22 декабря с 1,3915 до примерно 1,4125 в первой половине дня затем наткнулся на волну продаж, в результате чего в вечеру по евро мы снизились в район 1,3950.
Мы по-прежнему в текущей ситуации исходим из того, что любой коррекционный к падению в четверг и пятницу рост курса евро к 1,43 следует использоваться для открытия новых «коротких» позиций.
Добавим, что, на наш взгляд, в следующем году ЕЦБ вполне может снизить ставку с 2,5% до 2%, чего будет вполне достаточно для снижения пары EUR/USD ниже 1,30.
Что касается пары GBP/USD то здесь в начале недели по инерции мы могли наблюдать снижение курса до 1,4830 против 1,4950 утром.
JPY
Давление на японскую йену продолжает усиливаться в последнее время. Непосредственно в понедельник этому способствовали следующие факторы:
торговый баланс (Trade Balance) в Японии в ноябре вновь вышел в отрицательной области, ухудшившись до -0,223 трлн йен на фоне рекордного падения экспорта; высокий курс японской йены продолжает оказывать негативное влияние на вторую экономику мира, провоцируя новые спекуляции по поводу проведения валютных интервенций со стороны Банка Японии.
второй по величине в мире автопроизводитель Toyota впервые за последние 71 год может показать убыток в текущем финансовом году к марту (прогноз -1,7$ млрд, ранее ожидалось +600 млрд йен прибыли или более 5$ млрд).
глава Банка Японии Masaaki Shirakaws говорит о том, что торговый баланс продолжит ухудшаться на фоне роста курса йены, также усиливая спекуляции по поводу того, что власти Японии попытаются ослабить национальную валюту.
поддержка властей США и Канады американского автопрома (GM, Ford, Chrysler) привела к тому, что незначительно вырос интерес к carry trade, что нашло отражение на FOREX в росте курсов так называемых высокодоходных валют – AUD, NZD. Успешное разрешение ситуации с американскими автопроизводителями, на долги которых выписано большое количество CDS может помочь избежать дальнейшего сброса рисковых активов, как это было в середине сентября, когда о банкротстве объявил Lehman Brothers. Подтверждением этого, кстати может быть и то, что так называемый TED спрэд (разница в доходности между трехмесячной ставкой Libor в долларах и доходностью трехмесячного казначейского векселя) впервые с 12 сентября сократился до менее чем 150 базисных пунктов.
На фоне этого пара USD/JPY показала рост в понедельник с 89,17 до 90,10, EUR/JPY выросла с 124,15 до 125,70.
Похоже, что рынок проникся тем, что Банк Японии вполне может попытаться пойти на значительное ослабление курса йены в том числе посредством интервенций. Если так, то в случае роста рынка акций США в январе в рамках того или иного ралли под инаугурацию Барака Обамы можно вполне ожидать падения курса йены в следующем месяцы еще на 3%-5%, то есть роста кросс-курсов XXX/JPY.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - предпраздничное настроение
24.12.08
Предпраздничное настроение добралось и до валютного рынка FOREX, где во вторник был, похоже, последний относительно полноценный торговый день. Похоже, что Католическое Рождество уже сделало свое дело, поэтому и во вторник активность торгов на валютном рынке будет на невысоком уровне.
Если подводить итоги дня, то надо отметить, что по итогам торгов 23 декабря доллар США подорожал против основных мировых валют. Инвесторы при этом закрыли глаза на публикацию в Соединенных Штатах слабых данных по ВВП (GDP final) за 3кв08; показатель снизился на 0,5%, подтвердив общий спад в экономике, хуже ожиданий вышли данные по потребительским расходам (Personal Consumptio), сократившиеся в третьем квартале на 3,8%. В негативном ключе вышли и данные по первичному и вторичному рынку жилья (New homes sales\Existing home sales), показав в ноябре рекордное падение за последние семнадцать лет.
Проигнорировал рынок и дальнейшие проблемы с автопромом США — акции GM и Ford потеряли во вторник еще более 10% на фоне дальнейших опасений по поводу возможного банкротства автогигантов. В принципе из внешнего фон по-прежнему в качестве позитива можно отметить дальнейшее падение цен на нефть, которая 23\12 в Нью-Йорке по WTI подешевела до 39$ за баррель.
Может быть американскую валюту поддержали размещения Казначейства США, которое во вторник на 28$ млрд разместило пятилетние казначейские облигации. Впрочем, спрос на бумаги, если проводить сравнения с предыдущими аукционами несколько снизился. Показатель bid-to-cover ratio снизился до 2,06 против в среднем 2,44 в последнее время. Чисто теоретически можно предположить, что активное участие в этом аукционе, а также в размещениях в понедельник принимал Банк Японии, который путем покупки долларовые Treasuries мог собственно попытаться ослабить позиции японской экономики и поддержать тем самым национальную экономику. USD\JPY по итогам вторника растет с 90,20 до 90,30.
EUR, GBP
Пара EUR\USD во вторник вновь попыталась преодолеть рубеж 1,40, что в общем-то не удалось. Как результат, за ростом в первой половине дня курса евро вплоть до 1,4020 в итоге последовало снижение к 1,3930.
Пока мы банально продолжаем ставить на то, что в январе ЕЦБ может снизить процентную ставку еще на 0,25%. Подтверждением данного рода предположениям вполне может быть снижение доходности двухлетних европейских облигаций во вторник седьмой торговый день подряд до рекордно низких уровней за 18 лет на фоне падения потребительских настроений в Италии в декабре.
Для пары GBP\USD, которая во вторник снизилась до 1,4735 против 1,4820 утром, можно отметить данные по ВВП Великобритании за 3кв08, которые оказались несколько хуже ожиданий, подстегнув тем самым спекуляции на тему дальнейшего смягчения денежной политики в регионе. Отметим, что ВВП в стране снизился на 0,6% против заявленных ранее -0,5%.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=4x1fAYyc-20&eurl)" от 24.12.08
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=bxAYsKy_rso&eurl)" от 26.12.08
-
FOREX - мысли про январь
29.12.08
На повестке дня еще одна короткая рабочая неделя, которая, по большому счету, состоит из трех рабочих дней. Если и говорить о какой-либо активности на FOREX, то исключительно до четверга, 1 января, когда повсеместно будет отмечаться Новый год. Конечно, в Соединенных Штатах пятница — рабочий день, однако во многих других странах на 2 января приходятся так называемые банковские каникулы. В общем, бесполезно гадать, что будет на валютном рынке в ближайшие торговые дни, поэтому задумаемся о перспективах на весь предстоящий январь.
EUR\USD, GBP\USD
Судьба европейских валют в значительной степени, на наш взгляд, в следующем месяце будет зависеть от двух фавктор — это а) отношение инвесторов к риску б) денежная политика ЕЦБ и Банка Англии.
В первом случае мы очень рассчитываем на то, что январь будет все-таки месяцем роста для мировых рынков акций, формальным поводом к чему может стать въезд в Белый Дом 20\01 Барака Обамы и его инаугурация. Не стоит забывать про то, что в качестве первой и одной из самых важных мер в поддержку американской экономике новый президент планирует представить пакет мер на 850$ млрд, в результате которого в США будет создано порядка 3 млн рабочих мест. Если все резюмировать, то мы ждем в 1кв09 роста индекса S&P500 в район отметки 1000 пунктов, поэтому, кстати, советуем удерживать прежние позиции на покупку по S&P500 и открывать новые с обозначенной целью.
По поводу американского рынка акций остается только добавить, что традиционно январь месяц в плане перспектив на весь год зачастую является очень показательным. Также стоит помнить о том, что, согласно истории, Dow Jones после прихода демократов к власти в последующих год всегда показывал существенный рост. Что касается фундаментальных идей, то мы также советовали бы помнить про то, что во втором полугодии 2009 года многие ожидают значительного оживления экономики США и Еврозоны, что само по себе может поддержать мировые рынки акций.
Рост аппетита к риску в конечном счете может поддержать развивающиеся валюты и по ходу дела ослабить доллар.
По поводу денежной политики европейских ЦБ надо сказать, что очередное заседание ЕЦБ пройдет 15 января, а Банка Англии 7-8 января. С учетом той статистики, которая была в последнее время в Германии по инфляции и деловой активности можно вполне предположить, что кто-то попытается сыграть на понижение в EUR\USD под предстоящее снижение процентных ставок. Впрочем, если Жан-Клод Трише, снизив процентную ставку на 0,25%, вместе с этим даст понять, что на этом цикл смягчения денежной политики завершился, то на рынке вполне могут найтись желающие загнать пару EUR\USD в район декабрьских максимумов у 1,47.
Что касается возможной стратегии по EUR\USD на 2009 год или первое полугодие, то мы бы исходили из того, что пока о полном выздоровлении мировой экономики говорить рано. То есть, могут быть сомнения и поводу политики ЕЦБ или спекуляции на тему дальнейшего снижения процентных ставок, могут быть поводы для массового сброса рисковых активов\risk aversion. Если в сентябре к бегству в доллары все подтолкнуло банкротство Lehman Brothers, то в 2009 году такой «ласточкой» вполне может оказаться General Motors. Иными словами, возможны рецидивы, что может означать теоретически лишь то, что в 1п09 за возможный ростом курса евро\доллар к 1,45\1,47 затем последует падение ниже 1,30.
По EUR\GBP мы по-прежнему ждем сигналов от Банка Англии по поводу того, что скоро в денежной политики ЦБ наметится пауза. Как только это произойдет, можно будет ожидать снижения кросс-курса евро\фунт в рамках коррекции к теперь уже поддержке 0,90, что позволит закрыть ранее открытые короткие позиции. Если Мервин Кинг хотя бы намекнет на возможные перемены, то вполне можно будет ожидать и роста курса GBP\USD на 10 фигур или около того.
JPY
Китай, США и в принципе Европа идут на то, чтобы предпринять те или иные меры (стимулирующие пакеты), чтобы поддержать национальные экономики. В конечном счете на это, скорее всего, пойдет и Банк Японии, что может выражаться, прежде всего, в желании ослабить японскую йену.
Показательно то, что по итогам прошедшей недели пара USD\JPY показала рост впервые за последние два месяца. Напомним, что подтверждением того, что BOJ рано или поздно может пойти на валютные интервенции в минувшую пятницу стала негативная статистика по промышленному производству в регионе, слабые данные по занятости, а также падение инфляции в стране.
На наш взгляд, вкупе с возможным оживлением в январе мировых рынков акций все это может привести к ралли в кросс-курсах XXX\JPY. Определенный взор в этой связи мы бы обратили на пару GBP\JPY, которая кажется нам сейчас сильно перепроданной.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка (http://www.youtube.com/watch?v=cgM6OEB_mqY&eurl)" от 29.12.08
-
FOREX
30.12.08
Политика была в центре внимания на рынке FOREX в понедельник. Сначала, правда, обострение ситуации на Ближнем Востоке (Сектор Газа) привело к тому, что на валютном рынке вспомнили правила небезызвестной игры — продавай доллар\покупай сырье, то есть commodities. По ходу дела американскую валюту продавали 29 декабря еще под предстоящую публикацию в Соединенных Штатах слабых данных по деловой активности в производственном секторе (Chicago PMI), а также статистику по рынку жилья (S&P\Case-Shiller).
Все это привело к тому, что пара EUR\USD в понедельник днем показала рост с 1,4060 до 1,4360. На товарном рынке в моменте все это сопровождалось тем, что цена на нефть марки WTI в моменте поднялась до 42$ за баррель, а золото достигло отметки 890$ за тройскую унцию.
Ближе к вечеру, впрочем, пришло вновь понимание того, что процесс массового сброса рисковых активов\risk aversion вполне может начаться вновь с прежней силой, был бы повод. Собственно за этот повод все и приняли ухудшение ситуации на Ближнем Востоке, а также отрицательную динамику 29\12 рынка акций США. В общем, вновь деньги пошли в Treasuries, доходность которых снизилась в понедельник. Реакция рынка FOREX на это не заставила себя ждать — с 1,4360 пара евро\доллар вновь спланировала к 1,4060. На фоне ухудшения аппетита к риску пара USD\JPY по итогам дня снизилась с 90,60 до 90,30.
Примечательно вместе с этим, что в последнее время в понедельник, в частности, ни один раз можно было услышать о том, что ряд спекулянтов все же пытается играть на понижение по доллару исходя из того, что дифференциал процентных ставок между США и Еврозоной явно не превалирует американской валюте (0-25% против 2,5%). В принципе все это небезосновательно, учитывая то, что рост курса EUR\USD с 1,00 до 1,30 несколько лет назад во многом пришелся на то, что капитал просто уходил в Европу (где ставка была 2%) и другие страны из США (там ставка была 1%). С другой стороны, тогда все было в порядке с carry trade, объемы которой становились все больше и больше с каждым днем, сейчас, напротив аппетит к риску явно на нулевом уровне.
Одним словом, банально возвращаемся к уже озвученной идеи о том, что еще будут рецидивы, которые будут приводить к очередным попыткам бегства в доллары, что собственно и вызовет в 2009 году падение курса EUR\USD ниже 1,30.
EUR\USD
В Standard Chartered полагают, что рост курса евро может остановиться в районе сопротивления 1,4720, так как сейчас на рынке немало продавцов, желающих избавиться от евро после значительного удорожания валюты, как только курс поднимется выше 1,47. Не забывайте еще, что в районе 1,42 на недельном графике EUR\USD проходит EMA(50), что само по себе может трактоваться как то, что рост курса евро в значительной степени себя исчерпал.
Отделения ВТБ, кстати, сейчас переполнены очередями. Многие, увидев стремительный взлет курса EUR\RUR к 43 рублям спешат в спешке поменять рубли на евро. Интересно, что будут делать эти люди, если курс EUR\USD снизится вновь ниже 1,30, а EUR\RUR вместе с этим окажется ниже 40,00.
GBP\USD
Постепенно на FOREX все-таки начинают говорить по поводу того, что худшие времена для стерлинга уже прошли, поэтому после падения курса GBP\USD в этом году на 24% вполне можно ожидать его роста на 14% или на 20% (как считают в Deutsche Bank) в следующем 2009 году. Формальном, по мнению аналитиков, поводом к этому может стать как раз то, что Банк Англии как минимум прекратит снижать агрессивно процентные ставки.
По итогам понедельника пара GBP\USD, впрочем, снижается до 1,4536 против 1,4640 утром. Как только выдвинутая ранее гипотеза начнет подтверждаться, то мы вполне можем увидеть восстановление позиций стерлинга и против евро, и против доллара США.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. (http://www.forextrade.ru) Аналитик Константин Бочкарев.
-
Продаем йену, покупаем S&P500
05.01.09
Начавшийся день и неделя на FOREX обещают быть довольно-таки интересными. При этом одна из идей, которой сейчас могут воспользоваться спекулянты, это ставка на то, что интерес к carry trade в январе и в ближайшее время еще немного возрастет, то есть мы увидим дальнейший подъем кросс-курсов XXX/JPY после их пятничного роста.
Во-первых, этому может способствовать оживления на мировых рынках акций. Так, 2 января, фондовые индексы США показали значительную положительную динамику (Nasdaq +3,5%, Dow Jones +2,94%, S&P500 +3,16%), сегодня в Азии местные фондовые индексы также демонстрируют значительный рост, достигая максимальных значений с 10 ноября прошлого года.
Все банально вновь сводится к тому, что те меры, которые предпринимают власти крупнейших экономик мира приведут к оживлению на фондовых площадках, то есть к росту спроса на рисковые активы. Отдельно 5 января можно отметить еще и спекуляции по поводу того, что Барак Обама активно выступает за налоговые льготы в США на общую сумму 300$ млрд, а также публикацию в японском издании Sankei на тему того, что правительство Японии пойдет на выкуп плохих долгов и активов у национальных банков.
Вообще, что касается плана Б.Обамы, то его пакет мер на 850$ млрд, на наш взгляд, еще полностью не оценен на финансовых рынках, то есть не отыгран пока в полной мере. При этом мы бы не обращали внимание на отдельные заявления республиканцев, которые говорят о том, что сразу он может и не пройти. Куда большее внимание мы бы обратили на ФедРезерв, который, похоже, единым фронтом выступает за принятие данного рода мер, что уже само по себе может быть позитивно для carry trade. В минувшие выходные сначала Чарльз Эванс из Fed говорил о необходимости принятия данного пакета, а затем и глава Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Джанет Йеллен отмечала, что следует сделать все, чтобы поддержать экономику, так как текущий спад куда значительнее и продолжительнее чем предыдущие рецессии.
Во-вторых, развивая тему возможной слабости йены, внимание следует обратить на риторику представителей Банка Японии. Накануне глава BOJ Масааки Ширакава вновь дал понять, что ЦБ может пойти на отдельные меры, чтобы остановить рост курса йены. Данный фактор, по нашему мнению, вполне может способствовать ликвидации большого количества «коротких» позиций по XXX/JPY.
Что касается факторов риска, то их мы видим для покупателей в кроссах XXX/JPY два. С одной стороны, это ситуация на Ближнем Востоке, хотя с учетом того, что за арабов никто не спешит заступаться, влияния данного аспекта может быть невелико. А, с другой стороны, данные из США, а именно отчет по занятости (Nonfarm payrolls), который в регионе будет опубликован в ближайшую пятницу. Ожидается, что занятость сократится еще на 500к против 533к, однако мы бы и этому не придавали большого внимания с учетом того, что месяц назад рынок акций США даже после выхода такой слабой статистики показал значительный рост. В общем, акценты смещаются с проблем и неурядиц в крупнейшей экономике мира на возможное ее восстановление со временем.
Что касается конкретных идей, то мы бы делали в январе ставку на пару GBP/JPY, рост которой в район 140 возможен еще и на спекуляциях по поводу того, что снижение ставки Банком Англии 8 января с 2% до 1,5% может быть последним агрессивным смягчением денежной политики. Еще раз отметим, что как только Банк Англии даст понять, что он близок к паузе в плане снижения процентных ставок, то британский фунт в кросс-курсах и в паре GBP/USD покажет такой же сильный рост, как и единая европейская валюта после декабрьского заседания ЕЦБ.
По USD/JPY в плане возможной цели на текущий месяц мы бы отметили уровни 93/95 как возможные цели для роста.
Мы также сохраняем оптимистичный прогноз по индексу S&P500, советуя открывать новые и удерживать старые позиции с целью в районе отметки 1000 пунктов.
EUR/USD - понижательные риски сохраняются
Единая европейская валюта еще в минувшую пятницу, когда, казалось бы, а) цены на нефть подскочили до 45$, показав рекордный рост по итогам прошедшей недели с 1986 года б) индекс ISM Manufacturing за декабрь в США показал рекордное падение с 1980 года, понесла значительные потери против доллара. Курс EUR/USD в результате показал снижение с 1,3970 до примерно 1,3850, есть основания полагать, что в январе давление на евро сохранится.
Основным испытанием для европейской валюты при этом может стать предстоящее заседание 15 января Европейского Центрального Банка и спекуляции по поводу того, что ЦБ снизит ставку в середине месяца еще раз. Подтверждением этому, а также поводом к продажам в евро/доллар стала, во-первых, статистика от Markit Economics в минувшую пятницу по деловой активности в производственном секторе Еврозоны, которая оказалась на самом низком уровне за всю историю подсчета данных с 1998 года. Во-вторых, «масла в огонь» подлили высказывания члена Управляющего Совета ЕЦБ Лукаса Пападемоса, который дал понять, что ЦБ Еврозоны может пойти на дальнейшее смягчение денежной политики в случае еще большего снижения инфляции в регионе.
Кто-то еще, продавая пару EUR/USD, банально ставит еще и на то, что план Б.Обамы позволит создать в экономике США в ближайшие годы 3 млн рабочих мест, что, в свою очередь, будет означать то, что Соединенные Штаты начнут восстанавливаться заметно быстрее, чем экономика Европы.
В остальном поправку надо делать еще и на то, что в понедельник, а также до пятницы волатильность на FOREX может несколько снизиться на фоне того, что спекулянты могут воздержаться от активных спекуляций до выхода 9 января в США декабрьского отчета по занятости (Nonfarm payrrols). Напомним, что аналитики ожидают сокращения занятости на примерно 500k, а также роста безработицы до 6,9% или до рекордных максимумов с 1993 года
Что касается возможной реакции на статистику из-за океана, то мы считаем, что даже слабые данные доллар может перенести стойко. Дело в том, что и так все понимают, что 4кв08 был не самым удачным для США, к тому же поддержка национальной экономики позволит в итоге создать в регионе 3 млн рабочих мест, то есть потери в занятости порядка 2,4 млн рабочих мест будут компенсированы с лихвой. Опять же какими бы слабыми данные не были, ФедРезерв явно уже просто не сможет продолжать снижать процентные ставки, так как federal funds rate и так уже снижена фактически до нуля. Куда сложнее все может быть для единой европейской валюты, так как в данном случае как раз любой негатив – это повод продать евро под заседание ЕЦБ.
С точки зрения технического анализа, особое внимание следует уделить в моменте на поддержку 1,39, только уверенное снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней можно будет рассматривать как сигнал к продолжению нисходящего движения по EUR/USD. При этом первой возможной целью для снижения по евро могут быть уровни 1,3450/1,35, далее 1,30.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Евро - плохо, стерлинг - хорошо
06.01.09
EUR
Для едино европейской валюты вторник может быть довольно-таки важным днем. Если исходить из того, что причина продаж в EUR\USD, вызвавшая снижение курса за короткий отрезок времени с 1,39 до 1,3550, связана с предстоящим заседанием ЕЦБ 15\01 и возможным снижением ставок в Еврозоне, то повышенное внимание следует обратить на публикацию 6 января в регионе статистики по инфляции. Сегодня в 13:00 мск будет опубликован индекс потребительских цен за декабрь в предварительном значении (HICP), который, судя по всему, в прошлом месяце снизился ниже некогда ключевого для ЕЦБ уровня 2% до 1,8% против 2,1% г\г в ноябре.
С учетом того, что единая европейская валюта в моменте уже перепродана, можно предположить, что публикация данных в рамках или несколько выше ожиданий может спровоцировать некоторый коррекционный рост курса евро, что в конечном счете можно будет использовать для открытия новых позиций на продажу по EUR\USD. Вообще, текущая идея с ЕЦБ может вполне развиваться в духе «продавать на ожиданиях снижения ставки в Еврозоне 15 января, покупать по факту». Определенным препятствием на пути снижения курса евро может стать наметившейся рост цен на нефть, который вполне может означать удорожание нефть в январе до 50$ за баррель и выше, а также все-таки намечающаяся тенденция к улучшению аппетита к риску у инвесторов.
С другой стороны, в декабре курс EUR\USD вырос с 1,2550 до 1,4720, ничего странного не произойдет, если теперь мы скорректируемся на 61,8% по Fibonacci Retracement, то есть до 1,3370.
Добавим, что идея продавать евро под ЕЦБ, которая уже в полной мере реализовалась, - это только первая часть «марлезонского балета». Вторая часть сводится к тому, что пара EUR\USD может уйти значительно ниже 1,30 в район минимумов прошлого года или даже еще ниже. Однако такой сценарий развития событий будет возможен, если а) участники валютного рынка осознают, что ЕЦБ вполне может снизить ставку с текущих 2,5% до 1,5% или около того б) наметится значительный контраст между экономикой США и Еврозоной и спекуляции на тему того, что за океаном уже жизнь налаживается в) рванет та или иная мина замедленного действия (к примеру, банкротство GM), в результате чего из-за очередного сброса рисковых активов все вновь пойдут в доллары. А для всего этого нужны соответствующие подтверждающие сигналы, то есть по мере снижения курса евро к 1,30 до 15 января следует фиксировать прибыль по позициям на продажу по EUR\USD и ждать прояснения ситуации по поводу ставок в Европе.
GBP
По ходу дела симпатий у нас становится все больше к британской валюте, что объясняется во многом настроениями на рынке по поводу предстоящего заседания Банка Англии 8 января. Ожидается, что на Туманном Альбионе процентная ставка будет понижена с 2% до 1,5%, на чем собственно снижение ставок, вполне возможно, и завершится. Сейчас все чаще развивается идея по поводу того, что Мервину Кингу придется переключиться с операций с учетной ставкой, как и ФедРезерву, на операции с государственными ценными бумагами.
Понимание этого вкупе с плохими новостями по евро уже вызвало продажи в EUR\GBP с 0,9565 до 0,9212 и, судя по всему, в данном случае мы еще протестируем рубеж 0,90.
Если при этом ставить на то, что январь будет довольно-таки удачным месяцем на мировых рынках акций, то есть отношение к риску улучшится, то можно было бы вполне попробовать в краткосрочке сделать ставку на рост курса GBP\USD до 1,50 в январе.
Добавим, что во вторник снижение курса стерлинга можно объяснить во многом публикацией слабых данных по потребительским настроениям, а также рынку жилья в Великобритании. В первом случае можно отметить, что показатель Consumer confidence снизился в декабре до рекордно низких значений с 2004 года, упав 47 пунктов. Во втором уже говорим о том, что индекс цен на дома от Nationwide вышел хуже ожиданий на уровне -2,5% м\м и -15,9% г\г. В принципе даже с учетом всего этого мы продолжаем с оптимизмом смотреть на кросс-курс GBP\JPY, который этим утром практически не заметил негатива, и который мы ждем в районе 140, а затем и выше. Вообще, этот год для данной валютной пары должен ознаменоваться сильной коррекцией против снижения с 250 до 130.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - мысли на тему грядущих Nonfarm payrolls
07.01.09
Активность на рынке FOREX может несколько снизится в среду и четверг, так как многие спекулянты могут взять паузу перед публикацией за океаном в эту пятницу блока значимых макроэкономических данных.
На тему отчета по занятости, который ожидаем из США можно отметить, что показатель по сфере услуг (ISM Services), который вышел накануне и оказался лучше ожиданий, составив в декабре 40,6 против 37,3 пункта месяцем ранее, указал на символическое улучшение ситуации на рынке труда. Соответствующий под индекс занятости (Employment) подрос до 34,7 против ноябрьских 31,3 пункта. Это условный позитив, впрочем, нивелирует то, что аналогичный показатель в ISM Manufacturing на прошлой неделе упал до 29,9 против 34,2 в ноябре. С учетом того, что обе составляющие занятости выходят не первый месяц ниже 50, вполне можно ожидать Nonfarm payrolls в районе -470k или -500k.
Другой значимый индикатор на предмет того, какой может быть пятничная статистика — это динамика заявок на пособия по безработице (Jobless claims), которые демонстрировали уверенный рост на протяжение всего декабря. Эти данные, так или иначе, могут трактоваться как сигнал к тому, что Nonfarm payrolls могут быть еще и хуже ожиданий.
Показателен, кстати, и другой график, где динамика показателя Jobless Claims отражена за последние 10 лет, где четко видно, что по масштабам текущих проблем в экономике и на рынке труда США текущая рецессия в регионе уже превзошла экономические спады, которые наблюдались за океаном в начале 90-х гг. и в начале текущего десятилетия. Это в свою очередь, может трактоваться и весомый аргумент в пользу того, что «медвежий» тренд на рынке акций США будет продолжительнее, чем в предыдущие годы и то, что волатильность на FOREX будет выше. Для валютного рынка, в частности, можно отметить, что более продолжительный экономический спад в США будет означать, что любой сильный рост кросс-курсов XXX\JPY, либо того же индекса S&P500 в 1кв09 будет нарываться на довольно-таки агрессивные продажи и фиксацию прибыли, как только на горизонте появятся действительно негативные новости, а такие обязательно еще будут с учетом того, в каком состоянии находится экономика (возможное банкротство GM, проблемы у хедж-фондов, проблемы и списания по активам второго уровня).
Возвращаясь к прогнозам по поводу Nonfarm payrolls, отметим, что сегодня в 16:15 мск в США выйдет отчет по занятости от рекрутинговой компании ADP, согласно которому, крупнейшая экономика мира потеряла порядка 200k рабочих мест против -250k месяцем ранее. Если данная статистика выйдет лучше ожиданий (а прогнозы сами по себе указывают на некоторое улучшение индикатора), то вполне можно будет рассчитывать на то, что Nonfarm payrolls за декабрь будут ближе к 450k, что мы вполне допускаем.
Если говорить о реакции на статистику, то рынок акций США, на наш взгляд, имеет все шансы по S&P500 продолжить расти на фоне статистики в рамках или лучше ожиданий, так как акценты смешаются все больше в сторону инаугурации Барака Обамы, а также его план стимулирующих мер. Не будет забывать про то, что месяц назад на фоне существенного падения Nonfarm parolls американский рынок акций сумел показать ощутимый рост, поэтому уж явно любое улучшение индикатора будет приветствоваться игроками на повышение.
В общем, по S&P500 первая цель для игры на повышение остается 1000 пунктов, а после прохождения этого уровня в 2009 году не исключаем в случае действительно начала процессов по восстановлению американской экономики роста по S&P500 до 1200 пунктов.
На FOREX мы не совсем уверенны в том, что хорошие данные по занятости обязательно приведут к росту курса доллара США с учетом того, что американская валюта и так очень достойно выглядела в предыдущие торговые дни.
EUR, carry trade
Относительно единой европейской валюты следует и вовсе отметить, что курс EUR\USD после публикации во вторник данных по инфляции в Еврозоне хуже ожиданий — показатель HICP снизился до 1,6% против ожидавшихся 1,8% в декабре, что открывает путь ЕЦБ для дальнейшего снижения ставок, сумел показать рост 6 января вечером и в четверг в первой половине дня.
Текущее укрепление позиций евро может указывать либо на а) то, что доллар продают на опасениях слабых пятничных данных по занятости, тогда сегодня и завтра рынок акций США тоже должен несколько просесть, корректируясь к росту в предыдущие дни б) по EUR\USD сохраняются «бычьи» настроения и нас ждет еще один заход на фоне улучшения аппетита к риску в район 1,45-1,47 в январе и февраля, хотя в это пока верится в трудом, так как под 15\01 и заседание ЕЦБ евро\доллар могут начать агрессивно продавать.
Из всего этого вывод напрашивается такой — в краткосрочке еще можно будет сыграть на понижение по EUR\USD под 15\01 с целью 100-300 пунктов, при этом новые «короткие» позиции по евро целесообразно открывать в идеале от 1,38\1,39 или даже выше, в общем, ждем вечера пятницы в идеале.
Вместе с этим имеет смысл продолжать ставить на ослабление курса японской йены, удерживая позиции на покупку по GBP\JPY, либо открывая позиции в других кросс-курсах XXX\JPY под или после выхода пятничной статистики в США. По GBP\JPY при этом отметим достижение в моменте первого целевого уровня 140, не исключено, что под заседание Банка Англии в четверг мы от него скорректируемся на несколько фигур, поэтому половину позиций на покупку можно закрыть.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - снова о главном
08.01.09
Две основные темы на FOREX — это по-прежнему предстоящий отчет по занятости из США, а заодно запланированное на четверг решение Банка Англии по ставкам.
Собственно накануне в среду финансовые рынки в полной мере, похоже, ощутили на себе тот негативный заряд «энергии», который несет в себе статистика по американскому рынку труда. На то, что данные могут быть существенно хуже ожиданий, указал отчет от рекрутинговой компании ADP, согласно которому, Соединенные Штаты в декабре лишились порядка 693k рабочих мест; предыдущее значение к тому же было пересмотрено с -250k до -472k. Все это может означать, что Nonfarm payrolls могут также выйти не на уровне -470k-500k, а хуже ожиданий, приблизившись, к примеру, вплотную к отметке -600k. Напомним, что сегодня в 16:30 мск выйдут традиционные Jobless claims.
Данного рода негатив в значительной степени спекулянты и дисконтировали в среду. Как результат, нефть марки WTI обвалилась в цене с 48,35 до 42,60$ за баррель, S&P500 снизился на 3%, а Dow Jones упал на 2,72%. Что касается рынка FOREX, то здесь проблемная статистика из США привела к укреплению курсов европейских валют — пара EUR\USD, в частности, выросла с 1,35 до 1,3650, GBP\USD проделал пусть с 1,49 до 1,51. На фоне коррекции цен на сырье пострадали только так называемые товарные валюты — NZD\USD снизился с 0,5976 до 0,5911, AUD\USD упал с 0,72 до 0,7120.
Скорректировав свои оценочные модели на предмет данных от ADP, мы приходим к выводу, что акценты теперь все-таки больше смещены в пользу публикации в пятницу в США данных по занятости хуже ожиданий, что может означать сохранение в моменте тенденции по ослаблению курса доллара США. Однако возможный рост курса EUR\USD к 1,38\1,39 мы в конечном счете рассматриваем как потенциальную возможность для того, чтобы сыграть на понижение по евро перед заседанием ЕЦБ 15\01. Также мы придерживаемся рекомендации «покупать» по S&P500 с целью 1000 пунктов на 1кв09.
Относительно евро можно только добавить, что если во вторник в качестве негатива для европейской валюты аналитики рассматривали статистику по инфляции в Еврозоне, то теперь акценты сместились уже на тему рынка труда в регионе. Сегодня, в частности, в 13:00 мск ожидается публикация данных по уровню безработицы (Unemployment rate) в регионе, которая, предположительно, возрастет в ноябре до 7,8% против 7,7% месяцем ранее. Кто-то при этом акцент делает еще и на пятничной статистике из Еврозоны или данных по розничным продажам (Retail sales), которые вновь должны ухудшиться в ноябре. Возможно, что все это перевесит в конечном счете проблемы экономического толка в США и на следующей неделе под 15\01 мы обновим или протестируем минимумы этой недели по EUR\USD. Если же этого не произойдет, то вполне можно ожидать в 1кв09 еще одного подхода пары евро\доллар в район сопротивления 1,47.
GBP
Что касается стерлинга, то здесь банально все ждут итого заседания Банка Англии в 15:00 мск. Ожидается еще одно снижение процентной ставки с 2% до 1,5%, далее кто-то говорит о том, что на этом цикл смягчения денежной политики в регионе завершится и ЦБ перейдет, как и ФРС к операциям в долговыми инструментами для воздействия на процентные ставки, а кто-то не исключает снижения ставок в регионе чуть ли не до 0%.
Судя по тому, что на текущей неделе пара GBP\USD показала рост с 1,45 до более чем 1,50 большинство все же склоняется в пользу того, что Банк Англии близок к так называемой паузе. На фоне всего этого, правда, напрашивается некоторая фиксация прибыли по британской валюте после его удорожания в предыдущие дни — в общем, стерлинг еще может в конце недели оказаться под давлением. С другой стороны, когда ЕЦБ месяц назад намекнул на возможную паузу, то пара EUR\USD показала затем в течение месяца рост более чем на 10%, почему бы курсу GBP\USD не повторить данный успех, учитывая большое количество «коротких» позиций по стерлингу и то, что BOE довольно-таки агрессивен в последние месяцы в вопросе смягчения денежной политики.
Отметим, что в Citigroup Global Markets внимание обращают на то, что пара GBP\USD по ТА вполне может достичь отметки 1,5724, если будет пройден резистанс в районе 1,5165, на который приходится 55-дневное скользящее среднее.
По EUR\GBP, впрочем, где состоялся возврат и тестирование теперь уже поддержки 0,90 мы бы советовали закрыть все «короткие» позиции по данному кросс-курсу, так как не исключаем еще одной попытки достигнуть уровень паритета по данной паре.
Резюмируя все, можем еще раз отметить, что в принципе в 1кв09 курсы EUR\USD и GBP\USD могут вполне еще попытаться показать рост на 5%-10%, что в конечном счете в краткосрочке и среднесрочке можно будет использовать для открытия позиций на продажу.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - вновь о наболевшем
13.01.09
EUR\USD — есть куда падать
Испытания на прочность для единой европейской валюты продолжаются, в понедельник пара EUR\USD продолжила снижение, проделав путь с 1,3460 до 1,3360. При этом, чем больше анализируешь политику ЕЦБ и текущую ситуацию в экономике Еврозоны, тем больше убеждаешься, что падать единой европейской валюте еще есть куда.
К примеру, аналитики Bank of America и Deutsche Bank считают, что снижение ВВП Еврозоны в 2009 году составит порядка 2,5%, что в пять раз больше чем те потери, которые прогнозирует сам Европейский Центральный Банк. Если же при этом проанализировать последнюю статистику по экономике Европы, то очевидно, что ЕЦБ несколько ошибался в последнее время в своих несколько оптимистичных прогнозах. В общем, все указывает на то, что Жан-Клод Трише либо в этот четверг, либо на следующем заседание в феврале скорректирует в сторону понижения прогноз по ВВП Еврозоны, признав, что он несколько погорячился в конце прошлого года, когда говорил о том, что дела не самым плохим образом обстоят в регионе. Напомним, что еще на прошлой неделе Аксель Вебер говорил о том, что ЕЦБ заблуждается.
Однако пересмотр прогнозов по ВВП EZ может означать необходимость внести коррективы и в денежную политику. Иными словами, если ранее многие ожидали, что ЕЦБ снизит ставку в январе с 2,5% до 2% и остановится, то теперь некоторые участники валютного рынка могут уже делать ставку на то, что benchmark будет понижена до 1,5% или даже ниже того. Собственно в Bank of America ждут к марту 1,5%, в Deutsche Bank снижения ставки до 0,75% к середине года.
Если все резюмировать, то мы банально возвращаемся в состояние рынка FOREX на октябрь и ноябрь прошлого года, то есть до того момента, когда в ЕЦБ намекнули на так называемую «паузу». Напомним, что тогда пара EUR\USD торговалась в районе 1,25, что собственно открывает неплохие перспективы в первом и во втором кварталах для игроков на понижение по евро.
Поправку, правда, надо делать на то, что Жан-Клод Трише может «упереться» и лишь на февральском или мартовском заседание ЕЦБ признать, что он был неправ. В таком случае пара EUR\USD в моменте вполне еще может восстановиться до 1,40, что, впрочем, в итоге может быть неплохой возможностью для открытия новых «коротких» позиций. Ряд экспертов, кстати, и вовсе не исключает, что ЕЦБ не снизит ставку даже в четверг, но, как считают в Merrill Lynch, рост курса евро\доллар при таком сценарии развития событий будет временным.
Опять же не стоит забывать еще и про то, что цены на нефть пока находятся в границах нисходящего тренда. В понедельник на NYMEX фьючерсы на WTI потеряли еще порядка 7,5%, снизившись в район отметки 37,52$ за баррель. Все это может создавать предпосылки для роста курса доллара, а также дальнейшего снижения процентных ставок со стороны ЕЦБ, так как инфляционное давление в Еврозоне, похоже, и дальше будет ослабевать.
Добавим, что другой негативный фактор, который мог ослабить евро в понедельник — это прозвучавшие заявления представителей ЕЦБ о том, что главы европейских правительств недооценивают масштабов экономического спада и тех мер, которые необходимо предпринять, чтобы поддержать регион и остановить рецессию.
На фоне всего этого кросс-курс EUR\JPY достиг минимальных значений с начала января, снизившись 12 января до 119,30 против 121,19 в начале дня.
Аппетит к риску восстанавливается
Один из индикаторов настроений на финансовых рынках — это динамика ставок Libor, которые последние несколько месяцев снижаются, что в принципе само по себе позитивно. Если посмотреть на те или иные производные среди них, то можно выделить любимый индикатор Алана Гринспена Libor-OIS, который, как считается, лучше всего оценивает аппетит к риску. Так вот, данный спрэд снизился в начале недели до 0,98% или 98 базисных пунктов, то есть до тех уровней, что предшествовали банкротству Lehman Brothers 12 сентября и массовому уходу инвесторов от риска.
Это, на наш взгляд, может быть прекрасным индикатором того, что уже в скором времени может проявиться интерес и к покупке акций, и к игре на повышение в кросс-курсах XXX\JPY.
В Credit Suisse в этом ключе так и написали в начале недели о том, что есть потенциал для роста фондовых индексов на 10%-20% в рамках текущего «медвежьего» рынка, напомним при этом, что даже на падающем рынке акций Японии в 90-х были периоды, когда ралли достигало 50%-60%, а во времена Великой Депресс в 1929 году подъем и вовсе достигал 49%. Может только еще раз отметить, что мы ждем 1000 пунктов по S&P500 в 1кв09, советуя открывать позиции на покупку по данном индексу.
Что касается непосредственно рынка FOREX, то на фоне этого подтверждаем рекомендацию покупать пару USD\JPY с целью в районе 95. Относительно европейских валют и, в частности, кросс-курса EUR\JPY предлагаем сначала дождаться итогов заседания ЕЦБ. Если Трише будет противиться дальнейшему снижению процентных ставок, то в 1кв09 EUR\JPY можем вновь увидеть в районе 125\128.
Добавим также, что нормализация аппетита к риску может означать также снижение спроса на золото как защитный актив. Наш прогноз на текущий 2009 год по этому металлу вполне допускает снижение цен на него вплоть до 650$ за тройскую унцию, учитывая и дефляционные процессы в США (CPI, PPI на этой неделе могут указать на снижение третий месяц подряд цен за океаном), падение цен на нефть, а также укрепление курса американской валюты. Одним словом, мы не удивляемся тому, что золотые котировки снизились 12 января с 854,9 до 820$ за тройскую унцию. Первые цели для игры на понижение здесь — это уровни 800, далее 770$ за тройскую унцию.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
FOREX - еще один повод для игры на понижение по евро
14.01.09
Все новые и новые подробности открываются в плане дальнейших перспектив единой европейской валюты. Если ранее мы акцентировали внимание на политике Европейского Центрального Банка и на то, что снижение процентных ставок может получить продолжение в Еврозоне, то теперь на поверхность выходят новые факторы.
Один из них банально сводится к тому, что экономика Европы может пойти по швам, причем, в полной мере проявится неэффективность управления ей. Во вторник данные риски ощутимо обнажились после того, как в Standard&Poor's заявили о том, что кредитный рейтинг Испании может быть понижен с текущих ААА; аналогичный намек в принципе последовал и в адрес Португалии. При этом, если развивать данную тему глубже, то можно обратить внимание на мнение экспертов StandardBank, которые небезосновательно считают, что рейтинги могут быть понижены многим странам Еврозоны (один из кандидатов - Италия).
Для рынка FOREX все это может означать бегство инвесторов из госбумаг Италии, Испании, Португалии и еще ряд стран региона в чем-то безрисковые долларовые Treasuries, что может заметно ослабить евро. Если при этом на фоне политики Италии, к примеру, речь пойдет о спекуляциях на тему выхода из зоны евро, то это может означать обвал пары EUR\USD в район 1,00 или около того.
В принципе можно и просто обратить внимание на то, что в среднем аналитики ожидают в 2009 году падения ВВП США на 1,5% (ранее ожидалось снижение показателя на 1%), а в Европе спад экономики и потери по ВВП могут превысить 2%. Уже это кто-то может рассматривать как повод в ближайшие месяцы как минимум не покупать единую европейскую валюту.
Отметим, что по итогам торгов во вторник пара EUR\USD снизилась с 1,3365 до 1,3180. Определенным позитивом для доллара при этом стала статистика по торговому балансу (Trade Balance) из Соединенных Штатов, дефицит которого сократился до рекордных с 2003 года 40,4$ млрд против ожидавшегося дефицита на уровне 51,5$ млрд. Кто-то посчитал, что данная статистика, впрочем, указывает также и на то, что потребительский спрос в США переживает далеко не самые лучшие времена, из-за чего собственно объемы импорта и упали.
Что касается дальнейших перспектив единой европейской валюты, то еще раз хотим отметить, что после заседания ЕЦБ в четверг по EUR\USD может наметиться коррекционный рост к случившемуся падению или отскок. При этом ряд экспертов настаивает на то, что Жан-Клод Трише, скорее всего, не захочет признавать наличие существенных проблем в экономике Еврозоны. В общем, кто-то ждет, что ставка будет снижена всего на 0,25%, что естественно в моменте будет позитивно для евро, хотя мы бы также не исключали того, что ЕЦБ может пойти сразу на смягчение денежной политики на 0,75%.
С точки зрения целей для снижения пары EUR\USD остается отметить теперь только что уровни 1,3050\1,3070, а также еще раз напомнить, что любой возврат курса евро к 1,40 (если такое случится после заседания ЕЦБ) следует использовать для открытия новых позиций на продажу. Если при этом объединить все риски вокруг евро в единой целое, то в 1п09 можно рассчитывать на падение курса EUR\USD в район привычных 1,24, а затем и к поддержке 1,18, которая знакома нам по осени 2005 года.
Теоретически позитивом для евро могло стать утверждение пакета мер в поддержку экономике Германии, в рамках которого в текущем и 2010 году планируется потратить порядка 50 млрд евро на развитие инфраструктуры, а также поддержания бизнеса и домохозяйств. Однако, если сопоставить, данные средства с тем, что готовы направить на восстановление национальной экономике в США, становится ясно, что новости из Европы вряд ли поддержат евро.
По поводу торгов в среду отметим только, что в Соединенных Штатах будет опубликована статистика по розничным продажам (Retail sales) за декабрь (прогноз -1,2%). По реакции на данную статистику можно будет судить о том, исчерпал ли себя рост курса американской валюты. Если, к примеру, данные окажутся лучше ожиданий, однако доллар начнет дешеветь, то, похоже, что в моменте игра на понижение по евро завершилась.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets (http://www.forextrade.ru). Аналитик Константин Бочкарев.
-
Программа "Пульс рынка" (http://www.youtube.com/watch?v=si2SSmOCD9o&eurl) от 14.01.09
-
FOREX - рост доллара приостановился!
15.01.09
Доллар США и среду мог бы завершить ростом на рынке FOREX, однако успехи американской валюты 14 января омрачила статистика из крупнейшей экономики мира. Данные по розничным продажам (Retails sales) в Соединенных Штатах за декабрь оказались в два раза хуже ожиданий, составив -2,7%, что, кстати, стало рекордным за всю историю с 1992 года падением показателя. Отметим, что продажи без учета автомобилей (Retail sales ex autos) снизились при этом на 3,1%. Данная статистика существенно отвлекла внимание инвесторов от предстоящего снижения процентных ставок в Еврозоне, переведя акценты на проблемы в американской экономике.
EUR
В Еврозоне в минувшую среду повышенное внимание спекулянты уделяли статистике по промышленному производству (Industrial production) за ноябрь. Показатель продемонстрировал рекордные темпы снижения с 1993 года, снизившись на 1,6% (прогноз -1,9%, предыдущее значение -1,6%); в годовом выражении падение составило 7,7% (прогноз -5,8%, предыдущее значение -5,7%). Несмотря на то, что данные оказались несколько лучше ожиданий, в Capital Economics и в ряде других финансовых компаний отметили, что статистика означает существенное сокращение ВВП Еврозоны в 4кв08, а заодно лишний раз усиливает спекуляции по поводу сокращения процентных ставок в Еврозоне. В принципе статистика стала одной из причин снижения курса евро/доллар в моменте до 1,3090.
Другой фактор, который способствовал снижению курса евро, - это уже знакомая тема по поводу снижения кредитный рейтингов стран Еврозоны. Прекрасный индикатором ухудшения дел в регионе может быть динамика так называемых CDS (Credit-Default Swaps) или своеобразных страховок от банкротств на госбумаги европейских стран. К примеру, CDS на Испанию выросли на 59 пунктов с сентября до 109 пунктов, Португалию с 72 до 112, Грецию на 154 пункта до 232 пунктов. Для сравнения CDS на долги Вьетнама и Мексики за это время снижались.
Очень много, кстати, говорят в последнее время про дефицит бюджета США, но при этом забывают, что данный вопрос — это в том числе и больное место Европы. Так, министр финансов Испании Pedro Solbes заявил в середине недели о том, что дефицит бюджета страны существенно превысит допустимый лимит 3% от ВВП в 2009 году.
Что касается заседания ЕЦБ и процентных ставок в Еврозоне, то в Barclays вообще полагают, что учетная ставка в 2009 году будет снижена до 1,25%. По поводу четверга отметим, что в принципе все равно, насколько ЕЦБ снизит процентную ставку, куда важнее, что в 16:30 мск скажет глава ЦБ Жан-Клод Трише. Намек на то, что смягчение денежной политики может получить продолжение, как уже отмечалось, будет означать падение курса евро\доллар в район 1,25, а далее и к 1,18.
Высока вероятность, что 15 января по факту снижения процентных ставок по EUR\USD может начаться коррекционный рост к снижению на этой и прошлой неделе. В общем, позиции на продажу можно закрыть и открыть новые уже после коррекционного роста котировок. Добавим, что по итогам торгов в среду курс EUR\USD, несмотря на высокую волатильность внутри дня, завершил день в районе отметки 1,3180, то есть там, где и начал.
GBP
Перекупленность доллара или перепроданность европейских валют ощущалась в середине недели в том числе в паре GBP\USD, которая по итогам дня выросла до 1,46 с 1,4505. Отскок по единой европейской валюте может сочетаться с коррекционным ростом курса британской валюты в район 1,50.
JPY
Тема ухода от риска была вновь актуальна на FOREX. Ликвидации позиций в рамках carry trade на этот раз способствовала не только статистика из США, но и волна негатива по финансовому сектору. Если в Соединенных Штатах, несколько паниковали по поводу слабой отчетности Citigroup, а также слухов о том, что Bank of America может обанкротиться вслед за Lehman Brothers. В Европе Morgan Stanley заявил, что HSBC потребуется привлечь порядка 30$ млрд и отказаться от дивидендов, при этом прибыль у банка упадет в этом году значительно и не восстановится до 2011 года; BNP Paribas, в свою очередь, понизил рекомендации по Unicredit, Banco Popolare, а Deutsche Bank сообщил об убытке в 4кв08 от торговых операций на уровне 4,8 млрд евро или 6,3$ млрд. На биржах Европы все это сочеталось падением фондовых индексов на 4,5%-5%, а в США снижением основных барометров более чем на 3%.
На фоне этого пара USD\JPY снизилась до 88,90 в среду против 89,36 днем, а EUR\JPY в итоге провалилась до 117,18.
Мы продолжаем оставаться оптимистами, ожидая под или после 20 января краткосрочного ралли на миров