Долгие годы рынок форекс считался нерегулируемым. Однако сейчас для розничного форекса вводится все больше новых правил. И еще больше новых требований маячат на горизонте, при этом пока не еще не понятно, какими они будут.
«Розничный рынок форекс напоминает Дикий Запад», - говорит Санг Ли, управляющий партнер бостонской компании Aite Group. Эта конслатинговая компания специализируется на технологиях и регулировании финансовых рынков. «Однако большинство фирм, которые предоставляют услуги по розничной торговле на валютном рынке, являются зарегистрированными в Комиссии по срочной торговле товарными фьючерсами (CFTC) Комиссионными торговцами фьючерсами (FCM) и членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA). Тот факт, что для них есть набор регулирующих требований, увеличивает общий рост индустрии и обеспечивает определенные уровни регулирования, которые ведут к легитимизации этого быстро растущего рынка», - говорит Ли.
Последние тенденции в сфере регулирования демонстрируют интерес регуляторов к контролю за слишком большими «плечами», которые используются на рынке форекс. Многие полагают, что большое плечо ведет к злоупотреблениям брокеров с целью получить большую прибыль по клиентским депозитам. В сентябре Национальная фьючерсная Ассоциация заявила, что CFTC одобрила отмену исключений для Форекс Дилеров, которые имеют 150% необходимого чистого капитала, в отношении существующих страховых депозитов. Начиная с 30 ноября, Форекс Дилеры будут обязаны собирать страховой депозит в размере 1% для основных валют и 4% для всех остальных валют.
Призедент NFA Даниэль Рос заявил, выступая на совместном заседании CFTC/SEC по вопросам гармонизации регулирования 3 сентября: «С момента создания CFTC в 1974 году существует путаница в вопросе, касающемся регулирования форекса». В свою очередь Элизабит Кинг, директор отдела по трейдингу и рынкам SEC, выступая на конференции Ассоциации фьючерсной Индустрии в Нью-Йорке в прошлом месяце, сказала: «Гармонизация может оказаться пагубной и потребовать нового законодательства, поскольку уставы CFTC и SEC сильно отличаются».
Commodity Futures Modernization Act 2000 года имел целью более четко определить юрисдикцию CFTC над розничным рынком форекс, однако законодательные проблемы ослабили полномочия Комиссии. В 2008 году был принят акт о пересмотре полномочий CFTC, призванный закрыть эту регуляционную лакуну. В июне CFTC создала специальную группу, цель которой расследование и доведение до судов дел о мошенничестве на внебиржуевом рынке форекс.
Когда 11 августа администрация Обамы заявила о намерении реформировать регулирующие органы, с тем, чтобы обеспечить клиринг всех внебиржевых деривативов, в этом проекте отсутствовал форекс. Председатель CFTC Гарри Генслер и Комитет по сельскому хозяйству настаивают на том, чтобы форекс также был включен в список.
«Торговля на форексе сильно отличается от торговли внебиржевыми фьючерсами, - утверждает Ларри Дьюкман, директор NFA по связям с общественностью. – Структура торговой платформы не является прозрачной и ее невозможно клиринговать через центральную клиринговую организацию. Мы знаем людей, которые нарушали правила, которым запрещено работать в индустрии торговли фьючерсами, и которые мигрировали на рынок форекс, поскольку здесь нет необходимости регистрироваться в CFTC».
NFA пытается установить надзор за форексом. Ключевые шаги это увеличение требования к Скорректированному чистому капиталу для зарегистрированных в США фирм, который с мая вырос с 250.000 долларов до 20 миллионов долларов и правило 2-43(b). Последнее правило касается «хеджирования», согласно его положениям, брокеры обязаны закрывать сделки на базисе ФИФО (первой открыта – первой закрыта).
Требование к капиталу в размере 20 миллионов долларов касается сторон на рынке форекс, которые «являются розничными форекс дилерами (RFEDs), либо Комиссионными торговцами фьючерсами (FCM), вовлеченными в торговлю биржевыми фьючерсами».
Шрикришна Шанкар, аналитик компании Celent Group, расположенной в Бангалоре, советует трейдерам с пониманием относиться к требованиям большей капитализации брокеров. «Это хорошо для трейдеров», - говорит он, отмечая, что трейдеры теперь будут защищены от банкротств брокеров с малой капитализацией. Однако критики этой идеи отмечают, что трейдеры не стали более защищенными в результате повышения требований к капиталу, так как эта мера просто выбросила с рынка маленькие фирмы на радость крупным дилинговым банкам.
«Повышение требований к капиталу в США это заметное отклонение от того принципа, что требование к капиталу должно быть основано на риске. Такое требование используется в Великобритании, Японии и Гонконге, а также распространяется в США на фьючерсных дилеров, - отмечает Саманта Роади, вице-президент форекс-платформы Gain Capital в Нью-Йорке. – Для большинства фирм, зарегистрированных в США, действуют требования к капиталу, соответствующие их бизнесу и торговой активности».
Правило 2-43(b), так называемое «правило хеджирования», вступило в силу с 1 августа, как утверждает Дьюкман, в настоящий момент торговые платформы всех Форекс дилеров сейчас могут выполнить это правило.
«Большинство трейдеров не хочет упускать возможность хеджирования, - говорит Роади. – Мы полагаем, что существует необходимость легитимизации этого типа функциональных возможностей. Автоматическая торговля становится все более популярной, некоторые трейдеры строит портфели на основании нескольких торговых стратегий и работают по ним одновременно. Этот подход иногда предполагает возможность открытия короткой и длинной позиции по одной и то же паре в одной и тоже время, поскольку одновременно работают две торговые стратегии».
Новые требования разделили индустрию на тех, кто может выполнить их, и тех, кто не имеет такой возможности.
«В июле 2009 года в США действовало 15 зарегистрированных Форекс дилеров – членов NFA, по сравнению с 30 в прошлом году. Некоторые закрыли свой бизнес в США и перенесли его в другие страны, некоторые объединились с другими брокерами. Результатом является уменьшение конкуренции. Это мешает инновациям и ставит клиентов в невыгодные условия при с точки зрения ценообразования и услуг», - говорит Роади.
После того, как NFA приняла новые правила, связанные с хеджированием, некоторые Комиссионные торговцы фьючерсами, позволили своим клиентам перевести свои депозиты в Лондон, где хеджирование возможно.
Те американские трейдеры, кто перевел свои депозиты под иностранную юрисдикцию, делают это на свой страх и риск. «Любой американец, который торгует в другой стране, должен изучить правила регулирования в этой стране, - говорит Дьюкман. – «Также, если они столкнутся с проблемами при работе с той или иной форекс-фирмой, им придется направлять жалобы иностранному регулятору».
Он также добавляет, что «американские трейдеры не могут торговать на форексе под иностранной юрисдикцией, если они торгуют внебиржевыми фьючерсными контрактами и опционами».
Хотя, компании, предоставляющие услуги работы на форекс, составляют менее 1% членов NFA, количество жалоб и принудительных действий в отношении этих компаний составляет примерно половину. Поэтому в пост-кризисную эру они могут столкнуться с новыми требованиями регуляторов.
©
Источник © Перевод:
www.kroufr.ru 
