Сообщения

31

Макроэкономика / Раз – Дубай, два – Китай, три…

« : 01.12.2009 10:39 »

Эксперты полагают, что долговые проблемы у многих стран только начинаются

Вчера последствия «дубайского шока» вроде бы начали сглаживаться. Фондовый рынок пошел в рост, доллар в России опять потерял 70 коп., устремившись туда, откуда ушел. Однако проблемы Дубая вернули многих начавших верить в выздоровление мировой экономики инвесторов в состояние боевой тревоги. Начались даже разговоры о возможном усугублении глобального финансового кризиса. Некоторые эксперты уже рисуют жирные стрелки от второго по величине эмирата ОАЭ к Индии, Китаю, Канаде, США. А от них – потоньше – к странам с экономикой поменьше, в том числе к России.

В Индии следят за ситуацией в эмирате очень внимательно, поскольку кризис в Дубае может стать причиной массового возвращения домой индийских трудовых мигрантов, которые сейчас составляют более 40% населения ОАЭ и обеспечивают родине ежегодно более 10 млрд. долларов дохода. В тревоге замерли и британские банки, выступившие основными кредиторами «повисших» проектов. «Вполне возможно, что Дубаю придется распродавать часть недвижимости по очень низким ценам, и это негативно отразится на всем рынке коммерческой недвижимости», – заявил банковский аналитик Rochdale Securities Ричард Боув.

Эксперты опасаются негативного влияния шоковых событий конца прошлой недели и на рынок США. Дело в том, что конгломерату Dubai World принадлежит ряд известных американских проектов: сеть казино MGM Mirage Casino, частично ритейлор Barneys New York Inc. Помимо всемирно известных «пальмовых островов» их девелопер владеет отелями Mandarin Oriental и W hotels в Нью-Йорке. На балансе у него числится и половина акций отеля Fontainebleau Miami Beach Resort. 20-процентный пакет канадского Cirque du Soleil находится тоже в портфеле должника. Да много чего еще. Если банки откажут дубайскому монстру в рассрочке выплат и он начнет срочно распродавать свои активы, то недвижимость в США наверняка подешевеет еще раз. Шире раскрыл глаза на мир и Китай. Хоть его банки ничего не заявили по поводу рисков своих вложений в Dubai World, эксперты отметили, что ряд застройщиков из Поднебесной уже сократили свое участие в проектах в эмирате.

Российские деньги тоже «застряли» в проекте. На пике «пальмовой» рекламной кампании недвижимость на знаменитом насыпном острове покупали не только Анджелина Джолли и Дэвид Бекхэм. По данным Daily Mail, на дубайские «хоромы» массово клюнули наши – 70% от объема сделок в 2007 году заключались нашими состоятельными гражданами. Но это факт их личной биографии, а вот некие параллели, которые некоторые экономисты проводят в России в связи с дубайской историей – дело более серьезное.

Dubai World воспринималась инвесторами, по сути, как государственная компания, поэтому многие думали, что ничего с ней случиться не может. В России таких более чем достаточно, и денег они набрали очень много. Доктор экономических наук, профессор Никита Кричевский полагает, что у нас, слава Богу, просто нет таких долгов, как в Дубае, – 103% ВВП эмирата. «Российский ВВП составляет 400 млрд. долларов, и такой долг был бы для нас точно смертельным. Но нам хватит и по мелочи, –сообщил «НИ» ученый. – Государство ведь не зря сразу с началом кризиса выделило помощь и гарантии крупным олигархическим структурам. А девелоперов выручают деньги госбанков. Сбербанк поддержал коммерческую недвижимость, ВТБ – жилую, Альфа-банк – группу «Миракс». Задержки с введением в эксплуатацию «Москва-Сити» – из той же оперы. И это только то, что мы знаем. Мы еще увидим Китай, да и весь БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай. – «НИ») в роли сегодняшнего Дубая. В Москве «стоит» не реализовано 1,5 млрд. кв. метров жилья! Россию подведет нежелание признать очевидное: чем дольше мы будем административно держать цены, тем быстрее наступит коллапс».

Несколько менее категоричен в оценках завкафедрой фондового рынка и инвестиций ГУ-ВШЭ Николай Берзон: «Я думаю, что богатые арабские страны накачают ликвидностью «дубайское чудо», и все обойдется. Но для всех участников рынка это – своевременный «звоночек»: думайте, куда вкладываться…» При всем том, что российские банки с участием государства были вынуждены под давлением набрать «плохих активов», их участь не столь драматична, а местами даже завидна, потому что они перекредитовывали предприятия, задолжавшие Западу, полагает эксперт. А там заемщик проверяется как следует.

«Даже если Дерипаска вдруг не сможет вернуть свой долг ВЭБу по кредиту на 4,5 млрд. долларов, то внесенный им залог в 25% –это просто подарок судьбы, – считает г-н Берзон. – У Сбербанка и ВТБ проблем с кредитным портфелем больше, но государство с ними в состоянии разобраться». Что может еще беспокоить инвесторов в мире, кроме недвижимости и плохих активов? Специалист полагает, что вся торговля опционами и дефолт ценных бумаг, которые являются производными от производных и могут быть вовсе не обеспечены никакой ликвидностью, – это огромный спящий вулкан: «Емкость этого рынка, по экспертным оценкам, громадна – 60 трлн. долларов. Реальную цифру никто не знает – она может отличаться на 10 трлн. в обе стороны. Этот рынок внебиржевой и непрозрачный, а от этого неуправляемый. Малейший сбой там может привести к существенным потрясениям в любой точке мира. И хоть Россия в нем не участвует непосредственно, «эхом» обвал отзовется и у нас. Особенно почувствуют это иностранные представительства, имеющие производства в РФ, и собственно экспортеры».

(c) Источник

32

Начинающим трейдерам / Аналитика Forex - подспорье для трейдера

« : 30.11.2009 13:40 »

Аналитические обзоры пишутся по разным рынкам, начиная от рынка Forex (форекс), сырьевых рынков, рынков акций, заканчивая конкретным прогнозом по валютной паре, биржевому индексу, и т.д. и т.п.

Если брать конкретно рынок форекс , то тут можно отметить, что зачастую рассматриваются основные торговые инструменты, такие как валютные пары EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, EUR/GBP, USD/CAD, AUD/USD. Также отдельно может рассматриваться и фундаментальный анализ, с его детальным влиянием на движение той или иной валютной пары.

Очень сильное давление на рынок также оказывают и комментарии представителей различных центральных Банков, а также ведущих аналитиков, и экспертов, которые также очень часто можно встретим в том или ином аналитическом обзоре. Обычно эти комментарии подробно разбираются и даются основные понятия того, что хотели донести до нас значимые "экономические фигуры".

В аналитических обзорах также встречается и технический анализ, которые является неотъемлемым инструментом торговли на рынке. Аналитика Forex очень часто сопровождается графиками, которые берутся напрямую из биржевого терминала, чтобы трейдеру было удобней читать и понимать написанное аналитиком.

Теперь давайте о самом главном, как же аналитические обзоры могут помочь начинающему Forex трейдеру? Новичок на рынке forex, особенно тот, который не проходил обучение в биржевой школе, а начал изучать рынок сам, очень часто прибегает к изучению различных аналитических обзоров "серьезных" компаний. Это помогает ему, во-первых, принимать более-менее правильные решения по прогнозированию валютной пары , а во-вторых, изучение такого обзора позволяет трейдеру получить практические навыки и рекомендации, а также перенять правила торговли более опытных трейдеров, что также немаловажно для новичка.

Хочется отметить, что большинство трейдеров и есть аналитики, так как это два неразлучных понятия. При принятии решения и входе или выходе bp рынкавы всегда делаете свой аналитический обзор рынка и на основании него принимаете решение. Именно поэтому, каждый раз прибегая к изучению рыка, задумайтесь, насколько правильным является ваш обзор, и сравните его с обзорами и прогнозами других аналитиков, что поможет Вам принять наиболее верное и грамотное решение, и составить четкий прогноз по движению торговых инструментов.

Источник: RWAY.Ru - информационно-аналитический портал о недвижимости

33

Брокеры: отзывы и рецензии / Спреды разных брокеров в риал-тайм

« : 17.11.2009 10:55 »

Компания FXIntel.com запустила бета-версию сайта, на которой содержится информация, которая может оказаться полезной для трейдеров (и брокеров). При помощи сервиса на этом сайте мы можем «в живую» оценить спреды разных брокеров.

14 брокеров предоставляют свои котировки для сайта по 16 валютным парам в реальном времени. Вы можете провести мониторинг работы того или иного брокера, отследив котировки для разных валютных пар для временных диапазонов от нескольких часов до суток. Самые маленькие спреды отмечены зеленым, и вы можете сразу увидеть, у кого из брокеров лучшие спреды по тому или иному инструменту.

Также сервис предоставляет несколько визуальных графиков. Мы видим 5 брокеров с лучшими спредами для каждой валютной пары и топ-5 брокеров по спредам за последние 12 и 24 часа.

Правда, неизвестно работает ли платформа с живыми счетами или демо, так как многие брокеры имеют обыкновение отображать разные спреды на демо и живых счетах.

34

Макроэкономика / Изобилие нефти не противоречит росту цен?

« : 12.11.2009 11:50 »

Вчера СМИ опубликовали любопытные цифры и мысли от директора исследовательской группы ОПЕК Хасана Кабазарда. По его мнению, у ОПЕК нет необходимости в увеличении уровня добычи в ближайшее время из-за наличия "очень больших" запасов нефти. Х.Кабазард также отметил, что выполнение квот в настоящее время составляет 62-63% по сравнению с 89% в марте.


Напомним, что с 1 января 2009 года поставки нефти от ОПЕК снижены на 4,2 млн баррелей в сутки – примерно на 13% к уровню прошлого года. А нефть выросла с начала года примерно вдвое (сейчас - $80, тогда же было около $40 за баррель). И вот сейчас мы узнаем, что страны ОПЕК экспортируют в среднем лишь 62-63% от того объема, что им разрешен квотами! Отсюда может следовать одно из двух: либо двукратный рост цен связан в том числе с тем, что ОПЕК поставляет недостаточно много нефти; либо – то, что рост цен на нефть никак не связан с количеством нефти, которое может поставить на рынок ОПЕК.


Причем вторая версия, очевидно, намного реалистичнее. И беспощаднее к ОПЕК: картель, контролирующий 40% поставок нефти на мировой рынок, похоже, вновь утратил возможность контролировать ситуацию с ценами.


Меньше месяца тому назад представители ОПЕК, похоже, считали иначе: были заявления о том. что в случае, если нефть достигнет отметки в $100 за баррель, увеличение квот станет неизбежным, "так как это необходимо для поддержания равновесия" (президент ОПЕК и министр нефти Анголы Хосе Мария Ботельо де Васконселос). Но уже в конце октября тон заявлений был немного иным: ОПЕК повысит квоты на добычу нефти, если будет наблюдаться реальный дефицит поставок, заявил министр нефти Катара Абдулла бин Хамад аль-Атыйя.


А сейчас, очевидно, ОПЕК признает, что повышение квот не изменит ситуацию: какой смысл их увеличивать, если они и так выбираются менее чем на две трети?


Почему же нефть настолько сильно подорожала, вопреки низкому спросу? Потому что, с одной стороны, потребителям и впрямь сейчас не нужно много нефти – ведь экономики, упав в второй половине 2008 и начале 2009 гг, сейчас проявляют лишь робкие признаки восстановления. А с другой стороны, деньги у потребителей есть (и даже, вероятно, есть в избытке): хватает и на то, чтобы покупать энергоресурсы по довольно-таки высоким ценам, и для того, чтобы вкладывать остальные деньги в инструменты фондового рынка, которые сейчас на этом фоне более чем активно растут.


То есть – виноваты чисто рыночные факторы: страх и жадность. Причем оба фактора одновременно: страх размещать свободные средства в бизнес заставляют инвесторов покупать сырьевые товары (главным образом в форме биржевых фьючерсов), а жадность заставляет продолжать и продолжать эти покупки, хоть цены и поднялись уже слишком высоко.


Из всего сказанного, кажется, следует, что в обозримом будущем неизбежно разрушение модели роста на рынке нефти и, очень возможно, новый ценовой обвал. Но не будем торопиться: рынки очень долго могут сохранять иррациональность. Тем более что сторонники идеи дорогой нефти также обладают стройной аргументацией, например, отталкивающейся от того, что запасы нефти в мире конечны и, возможно, эти запасы будут исчерпаны в ближайшие несколько десятилетий.


Вывод, который доступен инвестору, может состоять в том, что продолжение игры на повышение разного рода активов (помимо нефти, здесь фигурирует и золото, и фондовые индексы) имеет смысл. Однако это – вывод на короткую перспективу. Что касается среднесрочной перспективы, то представляется, что единственный разумный вывод – неизбежность сильнейших ценовых колебаний на финансовых рынках в ближайшие годы. Исходя из этой неизбажности, и надо строить свою стратегию сохранения сбережений.

Андрей Лусников /Личные Деньги/

35

Макроэкономика / Мир зальется нефтью и газом

« : 09.11.2009 08:50 »

Спрос на нефть и на газ в ближайшие годы будет падать из-за ввода новых месторождений, действия энергосберегающих программ и сокращения производства после кризиса, прогнозирует Международное энергетическое агентство. МЭА делает конъюнктурные прогнозы, и все будет иначе, возражают российские эксперты.

Новый долгосрочный прогноз по нефти, который Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликует 10 ноября, будет значительно скорректирован в сторону снижения, сообщает The Wall Street Journal.

Еще в прошлом году МЭА ожидало рост потребления нефти в 2030 году до 106 млн баррелей, на 25% по сравнению с текущим уровнем. Теперь же эксперты полагают, что из-за мер по повышению энергоэффективности и кризисного снижения промышленного производства потребление нефти будет расти не на 2% в год, как происходило в этом десятилетии, а лишь на 0,5-1%.

Еще более негативный прогноз МЭА дает для газа: мир ждет переизбыток предложения на этом рынке. Причинами снова являются энергосберегающие программы, снижение спроса и планируемый ввод новых месторождений. По оценкам агентства, к 2015 году объемы невостребованного газа будут составлять по меньшей мере 250 млрд кубометров, а это вчетверо превышает уровень 2007 года.

Специалисты МЭА считают, что избыток предложения на рынке газа может привести к далеко идущим последствиям для газовых цен.

Российские эксперты скептически относятся к прогнозам МЭА. "Долгосрочные прогнозы делать очень трудно, так как никто не знает, как будет развиваться экономика Индии и Китая, население которых велико, и этому населению требуется много того же бензина, - говорит начальник аналитического отдела Александр Разуваев. - А вот что касается ближайшего времени, то мы, напротив, вероятнее, столкнемся с дефицитом нефтепродуктов".

Недостаток инвестиций в нефтяную отрасль в период кризиса примерно к 2011 году наложится на рост потребления, что вызовет дефицит "черного золота" и вытекающий из него рост цен, прогнозируют эксперты. "Потребление и сейчас растет: тот же Китай в этом году продемонстрировал восьмипроцентный рост, в Европе динамика почти такая же", - говорит Разуваев.

МЭА слишком сильно подвержено конъюнктуре рынка, особенно когда дело касается нефти, добавляет Александр Еремин из ИК "Финам". "Начиная со второго квартала текущего года агентство поднимало свой прогноз на нефть, - напоминает аналитик. - Однако сейчас баррель достиг уже $80, и на рынке есть опасение, что произойдет значительная коррекция, так как многие в цене по-прежнему видят сильное влияние спекулятивных факторов".

Не разделяют эксперты и оценку рынка газа, данную МЭА. "Вряд ли потребление газа в ближайшие годы сократится, - говорит начальник отдела аналитических исследований ИК "Универ Капитал" Дмитрий Александров. - Газ на сегодняшний день является наиболее выгодным энергоносителем - как по теплоотдаче, так и с экологической точки зрения".

Если мировая экономика будет развиваться так, как это прогнозируют сейчас, с ростом примерно на 2,5% в год, то потребление газа не снизится, говорит эксперт. Самое большее, что может произойти, - замедление роста потребления, да и то если энергосберегающие программы будут действовать с максимальной эффективностью.

"Кстати, в том же Китае к 2020 году дефицит газа ожидается на уровне 150-200 млрд кубометров ( частично этот дефицит будет покрываться за счет российских поставок), - говорит Александров. - Это значит, что к 2015 году этот дефицит достигнет примерно 75 млрд кубов".

FINANCE.UA

36

Макроэкономика / Начался процесс демонтажа финансовой "семерки"

« : 02.10.2009 15:54 »

Некогда влиятельная финансовая "группа семи" (G7), объединяющая ведущие индустриальные державы Запада, начала собственный демонтаж.

Уже принято предварительное решение, что на предстоящем в выходные заседании "семерки" в Стамбуле не будет принят традиционный и ключевой документ с комментариями по поводу положения на мировых валютных рынках.

"Семерка" была создана около четырех десятилетий назад для координации обменных курсов валют ведущих на тот момент западных держав. В ее состав входят министры финансов и главы Центробанков.

Теперь после саммита в США в ключевую структуру по координации действий ведущих стран превратилась финансовая "двадцатка". В этих условиях многократно упало влияние "семерки", заявил ИТАР-ТАСС высокопоставленный представитель лондонского Сити.

"Фактически мы являемся сейчас свидетелями заката "семерки" и прихода ей на смену более влиятельной международной финансовой структуры - "двадцатки", - подчеркнул эксперт. Во многом это произошло в результате продолжающегося быстрого усиления в мировой экономике группы БРИК - Бразилия, Россия, Индия, Китай, без которой невозможно сегодня решить ни одну крупную финансовую и экономическую проблему.

Вопросы валютной и финансовой политики стояли в качестве основных на состоявшемся на минувшей неделе в американском Питтсбурге саммите "двадцатки". При этом было принято решение придать данному направлению работы "двадцатки" постоянный режим.

Вести.RU

37

Макроэкономика / Великий Спад завершен

« : 10.09.2009 09:25 »

"Все позади. Прогнозы о новой Великой депрессии оказались ошибочными", - утверждает нобелевский лауреат по экономике Гэри Беккер (Gary Becker). Если не драматизировать, рецессия в США развивается по обычному сценарию спадов и ситуация сегодня не хуже, чем в 1973-74 годы, говорит он.

Хотя мировой финансовый кризис оказался беспрецедентным по своей глубине и жесткости (не считая депрессию 1930-х годов), в реальном секторе экономики спад развивался по обычному сценарию, характерному для рецессий. Например, как обычно бывает, производство товаров длительного пользования, таких как автомобили, трактора, дома, сократилось сильнее, чем сфера услуг, особенно образование и здравоохранение. Такую точку зрения приводит Беккер в своем блоге.

Беккер является героем либертарианцев по всему миру, убежденных в том, что массированные государственные меры для борьбы с Великим Спадом (Great Contraction) 2008-2009 годов не только были излишними, но определенно поставили под угрозу экономическую свободу, пишет британская The Sunday Telegraph, опубликовавшая интервью с нобелевским лауреатом.

Во время банковского кризиса, без сомнения, были какие-то страшные моменты, но, по мнению Беккера, масштабы кризиса были преувеличены для продвижения всесторонней коллективистской политики.

Беккер прогнозирует, что безработица в США может еще немного вырасти, поскольку обычно разворот на рынке труда отстает от динамики промышленного выпуска. Но очень вероятно, что пик ее не достигнет максимума послевоенного периода, зафиксированного в 1982 году на уровне 10,8%. Согласно официальной статистике, в августе безработица в США составила 9,7%.

"Хотя мы переживаем жесткую глобальную рецессию, ее трудно сравнить с Великой депрессией 1930-х годов. Тогда пик безработицы в США достигал 25%, падение производства составляло до 20%, тогда как сегодня речь идет о нескольких процентных пунктах", - пишет Беккер в блоге.

Хранитель очага "свободного рынка", профессор Чикагского университета Беккер достаточно долго наблюдал за Вашингтоном и знает, что стоит Большому Государству глубоко внедриться в широкий спектр отраслей экономики, как становится почти невозможно вытеснить его с занятых позиций, пишет The Sunday Telegraph. Как невозможно и надеяться на решительные действия ФРС, когда придет время изъять дополнительную ликвидность, а этот момент скоро настанет, если уже не настал, говорит Беккер. Беккера беспокоят избыточные резервы ликвидности в объеме до 800 млрд долларов, которые вот-вот "вспыхнут": "Есть перспектива очень серьезной инфляции, если ФРС, как обычно, сдастся под натиском политического давления. Я не считаю, что подъем будет медленным. Мы уже близки к тому моменту, когда будут полностью выработаны избытки на рынке недвижимости".

Как пишет Беккер, ввиду сокращения нереализованных запасов на рынке жилья и автомобилей за последние два года будет расти спрос на новое строительство и новые машины, и это будет стимулировать кризисные отрасли.

"Кредитование растет и производительность труда показывает хорошую динамику, а это означает, что компании начнут быстрее набирать персонал", - заявил Беккер на форуме Ambrosetti на озере Комо (Италия), на котором ежегодно собираются представители политической элиты и премьер-министры для обсуждения глобальных проблем.

В интервью The Sunday Telegraph Беккер признал, что, возможно, депрессия имела место быть, но даже в худшем случае - депрессия с маленькой буквы "д". Он принадлежит к лагерю тех, кто сводит причины рецессии к неправильному вмешательству в "очистительную работу" доткомовского кризиса и ошибкам в более ранние периоды. Как известно любому леснику, если не позволить низовому пожару до конца прогореть, скапливание сухой древесины повышает вероятность большого лесного пожара, пишет The Sunday Telegraph.

Беккер не винит ФРС за понижение до нуля процентной ставки или покупку гособлигаций. Такая политика подтверждает правильность главной работы учителя Беккера, Милтона Фридмана (Milton Friedman), который утверждал, что подобными методами можно было бы предотвратить Великую депрессию. "Количественное смягчение было успешной часть программы. Я ставлю ФРС хорошие оценки", - цитирует Беккера The Sunday Telegraph.

Опасения у Беккера вызывает массированное увеличение расходов в объеме 800 млрд долларов, которые будут искажать пропорции экономики и не возымеют действия до тех пор, пока подъем не будет уже довольно устойчивым и продолжительным. Пока было потрачено всего 100 млрд долларов (по минимальной оценке). При этом большая часть суммы была направлена в сферу услуг, где не наблюдается чрезвычайной безработицы. Остальные средства в значительной мере будут потрачены на здравоохранение, экотехнологии, а также развитие других секторов, которым это не нужно. "Называть это бюджетным стимулированием - ложная реклама. Это реинжиниринг нашей экономики", - заявил Беккер The Sunday Telegraph.

Предлагаемые ограничения по сумме вознаграждений, выплачиваемых менеджерам, особенно в финансовом секторе, не будут способствовать инвестициям и принятию рисков в частном секторе. В числе других примеров неэффективной политики Беккер выделяет значительный госдолг, который растет из-за огромных бюджетных дефицитов и толкает наверх процентные ставки, а также "европейское" антимонопольное регулирование, защищающее конкурирующих производителей, а не потребителей.

Беккер считает, что спасение GM и Chrysler администрациями Буша и Обамы стало серьезной ошибкой, которая в конечном итоге обойдется более чем в 100 млрд долларов налогоплательщикам. Он говорит, было бы намного лучше допустить банкротство обеих корпораций осенью 2008 году. Пройдя процедуру банкротства, компании вернулись бы к работе со значительно более сжатой гибкой структурой и с меньшими трудовыми издержками. Chrysler, возможно, закрыл бы производство - не такой плохой поворот - и продал бы Jeep и одно или два других устойчивых подразделения другим компаниям.

"В экономике обязательно начнется подъем, это так же точно, как то, что ночь сменяет день. Но будет это не из-за государственного стимулирования. Рецессии всегда заканчиваются и обычно сменяются бумом", - уверен Беккер. - Третья техническая революция" ведет к всплеску новых изобретений, которые сильнее государственной политики".

Будет ли Европа в полной мере участвовать в волне технологического прогресса? Беккер, посвятивший много времени анализу функций семьи, уделяет большое внимание роли демографических факторов в судьбе экономики. Когда уровень рождаемости в стране падает ниже уровня
"замещения", развернуть эту тенденцию практически невозможно. Со временем это действительно приводит к постоянному спаду.

"Во всех европейских странах рождаемость ниже уровня замещения. Действительно, серьезная ситуация складывается в Германии, Италии, Бельгии, Испании и Восточной Европе".

В США - и это практически единственный пример среди богатых стран - рождаемость стабильна. Было бы справедливо сказать, что разговоры о крахе США - как и в свое время слухи о смерти Марка Твена - сильно преувеличены.

Действительно, существуют совершенно обоснованные причины для беспокойства по поводу скорости и устойчивости американского экономического подъема. Но больше внутренних проблем, присущих американской экономике, Беккера, по его признанию, беспокоят различные регулирующие меры, госрасходы и контрольные механизмы, вводимые сегодняшним конгрессом и президентом Обамой.

Subscribe.Ru

38

Брокеры: отзывы и рецензии / Форекс в Казахстане

« : 25.08.2009 13:25 »

Статейка из сегодняшнего выпуска "Эксперта"

Спекулянту все хорошо

Василий Калабин, корреспондент «Эксперт Казахстан»

Рынку Forex в Казахстане мошенничество и финансовая неграмотность населения наносят больший ущерб, чем мировой финансовый кризис

Несмотря на то, что финансовые рынки в нашей стране сейчас переживают тяжелые времена, валютный рынок Forex по-прежнему привлекает инвесторов и новые компании. Как отмечают участники рынка, Forex в нашей стране динамично развивается несмотря на кризис. «Если традиционно рынок Forex в Казахстане был интересен в большей степени для профессиональных участников, то уже сегодня он стал доступнее и для частных лиц, в первую очередь, благодаря бурному развитию широкополосного и высокоскоростного Интернета», – считает начальник отдела брокерского обслуживания департамента казначейства Банка ЦентрКредит Рустем Амиров.

Как отмечает директор филиала BroCo Астана Алексей Кияница, изначально (в 1999–2000 годах) Forex стал популярен именно из-за относительной доступности входа в бизнес (торговлю на рынке можно начинать с одного доллара) и возможности использования широкими слоями населения, которые знали не больше чем несколько фраз: «поиграть на бирже», «рынок», «валюта». И несмотря на то, что сейчас существует очень большой выбор инструментов для торговли, Forex, как отмечает г-н Кияница, остается самым популярным рынком среди новых клиентов.

Однако, несмотря на то, что рынок развивается, количество казахстанских трейдеров составляет не более пяти тысяч. Одни граждане не склонны рассматривать это направление для вложений, считая, что их обманут, другие просто не знают ничего об этом рынке.

В Казахстане работает примерно два десятка дилинговых центров, предоставляющих услуги по торговле на рынке Forex, но лишь три-четыре компании пользуются относительным доверием у трейдеров, давно работающих на рынке. Большинство казахстанских компаний испытывают трудности из-за того, что у них мало клиентов (не более сотни), и депозиты каждого из этих клиентов часто не превышают двух тысяч долларов. В результате компания не может выводить деньги на международный валютный рынок Forex, что она должна делать, и начинает использовать различные схемы мошенничества, чтобы выжить.

Новые конкуренты

Среднестатистический трейдер на рынке Forex в Казахстане, как отмечает большинство опрошенных игроков, – это мужчина от 20 лет со средним и выше среднего уровнем дохода, то есть имеющий возможность инвестировать свободные средства. Трейдеры, как правило, активные интернет-пользователи, стремящиеся к независимости. Имеют высшее образование, но лишь в немногих случаях экономическое. Обычно трейдеры получают стабильный доход от основной работы и используют Forex как дополнительный заработок, что одобряют в дилинговых центрах. «Очень часто приходится отговаривать будущих клиентов от того, чтобы они не бросали основную работу после ряда успехов, – это уже вопросы психологии…» – рассказывает г-н Кияница.

Большую часть казахстанского рынка Forex занимают представительства иностранных компаний, в основном пришедшие к нам из России. Среди наиболее известных можно отметить FIBO Kazakhstan, Forexclub, «Альпари», TeleTRADE – чаще именно эти компании вызывают наибольшее доверие у казахстанцев и составляют основу рынка. TeleTRADE имеет самую широкую филиальную сеть, открыв офисы в восьми городах страны. Большинство компаний ограничиваются одним-двумя офисами и работают в регионах через агентов, которые ищут потенциальных клиентов.

Несмотря на то, что в Казахстане открываются все новые дилинговые центры, многие участники рынка считают, что еще есть место как для новых игроков, так и для расширения старых. При этом возможно появление конкуренции со стороны других финансовых рынков.

«Сейчас большую конкуренцию именно брокерским компаниям (и не только на Forex, но и на других рынках) начинают составлять банковские структуры», – говорит Алексей Кияница. В первую очередь он отмечает Банк ЦентрКредит (БЦК), который работает с SaxoBank S.A., и предоставляет под своим лейблом торговый терминал.

Появление торговой платформы Банка ЦентрКредит в январе прошлого года, с помощью которой можно, в том числе, торговать на Forex, упомянули и другие участники рынка. Помимо БЦК, подобной платформой обладает БТА Банк. Несмотря на то, что остальные банки пока не объявляли о начале предоставления услуг на рынке Forex, уже имеющихся платформ хватило, чтобы встревожить дилинговые центры, поскольку велика вероятность, что банки заберут лучших клиентов. Любой банк, появившийся на этом рынке, расценивается как серьезный конкурент, поскольку имеет известность на финансовом рынке, клиентскую базу, крупные ресурсы для продвижения своих продуктов, подпадает под государственное регулирование (что является положительным фактором в глазах клиентов) и т.д.

Валюта вне кризиса

Пока остальные финансовые рынки (в особенности фондовый) находятся под негативным давлением мирового финансового кризиса, для валютного рынка Forex кризис не стал проблемой, участникам рынка он, скорее, приносит пользу.

«Кризис в основном затронул инвестиционную функцию финансового рынка. Спекулятивная составляющая рынка живет своей обособленной жизнью, и здесь период жизни сделок не превышает, как правило, нескольких месяцев, и часто составляет несколько дней. Кризис не очень сказывается на спекулянтах (к их числу относится и большинство трейдеров), потому как они могут зарабатывать на любом рынке – растущем и падающем. Причем именно в кризисы спекулянты зарабатывают намного больше, чем в периоды подъема рынка», – рассказывает г-н Кияница.

Все казахстанцы, торгующие на Forex, – спекулянты. Падение одной валюты означает рост другой, более того, кризис придал рынку дополнительную волатильность, что дает больше возможностей для спекулятивного заработка. Хорошие трейдеры могут зарабатывать 50–100% в месяц. В период кризиса компанию иногда покидают неопытные клиенты, снимающие деньги на экстренные нужды, а вот игроки со стажем, наоборот, становятся более активными.

Для некоторых иностранных компаний кризис даже стал стимулом к экспансии на новый рынок. «Компания «Альпари» начала свою работу в Казахстане в октябре 2008 года, открыв офис в Алматы. Здесь мы увидели такой же потенциал, как в России после кризиса 1998 года. Тогда кризис сопровождался падением фондового рынка и последующим бешеным ростом. Как раз в это время в России стали появляться первые трейдеры и деятельность начала становится популярной, – рассказывает директор филиала ГК «Альпари» в Казахстане Александр Петров. – В Казахстане не было кризиса в те годы, поэтому работа на финансовых рынках набирает обороты только сейчас, когда страна переживает свой первый кризис. Таким образом, только сейчас сложились благоприятные условия для выхода на рынок Казахстана, хотя и давно рассматривали вопрос открытия офиса, так как казахские клиенты составляют достаточно большой процент от общего числа (количество клиентов компании в РК насчитывает две тысячи)».

Бесконтрольный рынок

Основные проблемы рынка Forex в Казахстане – низкая финансовая грамотность потенциальных клиентов и отсутствие регулирования рынка.

«На наш взгляд, основной проблемой в Казахстане на данный момент является недостаток действительно квалифицированных преподавателей биржевого дела», – считает г-н Петров.

Практически каждый дилинговый центр предлагает курс обучения трейдингу, длящийся несколько недель. При этом, как отмечает консультант компании GDFX.kz Даниил Виталиев, часто представители брокеров заинтересованы только в том, чтобы клиент открывал счета и приступал к торговле. Обучение в этом случае становится лишь средством рекламы.

Эта проблема заинтересовала компанию «Альпари» – услуги по обучению являются основной статьей ее дохода, а в планах развития россиян в нашей стране основное место занимает создание обучающего центра трейдеров.

Поскольку многие потенциальные клиенты имеют плохое представление о том, что такое рынок Forex и как с ним работать, появляется возможность для деятельности мошенников. «Главный недостаток Forex в том, что это нерегулируемый рынок, поэтому и стало возможным в свое время открытие многих мелких дилинговых центров, привлекающих новых клиентов на основе сетевого маркетинга или с предложениями дальнейшего трудоустройства», – говорит г-н Кияница. Мелкие дилинговые центры, большинство из которых занимаются финансовыми махинациями, пару лет назад привели к серьезному подрыву репутации рынка Forex в нашей стране. В последние годы с появлением более крупных и устойчивых игроков доверие к рынку постепенно восстанавливается. Однако при этом мошенничество на рынке Forex по-прежнему процветает.

Валютное казино

Как отметил один из участников рынка, «одной из основных проблем на рынке Forex являются так называемые дилинговые центры. Человек порой сам не знает, с кем он заключает договор. Это может быть так называемый филиал некой зарубежной компании либо компания, зарегистрированная в офшоре, и так далее… Также большой проблемой является то, что деньги трейдера не поступают на мировой рынок, а остаются здесь, в том же дилинговом центре. То есть дилинговый центр выступает не в роли брокера, а в роли казино. Выигрыш немногих выплачивается за счет проигрыша основной массы». Так, например, по статистике, до 80% новичков теряют свои депозиты. Схему работы по «принципу казино», о которой идет речь, использует большинство казахстанских компаний. Многочисленные исследования показывают, что количество трейдеров, имеющих убытки на рынке Forex, всегда выше количества трейдеров, получающих доходы. Такие дилинговые центры не выводят деньги на рынок Forex, а лишь регистрируют сделки внутри компании. При работе с такими участниками рынка трейдер часто по нескольку недель или месяцев не может забрать заработанные им деньги.

«Принцип казино» в работе большинства дилинговых центров также приводит к тому, что они настроены сделать все возможное, чтобы клиент терпел убытки, – это один из факторов, стимулирующих развитие мошенничества на рынке. Схемы обмана очень разнообразны, инновации в этой сфере появляются ежечасно.

Самый простой метод работы недобросовестного дилингового центра базируется на том, что новичок проигрывает свои первые депозиты. Главная задача сотрудников компании – мягко подтолкнуть клиента к началу работы, затем убедить его совершать больше сделок, с большими суммами, вопреки убыткам. Здесь трудно найти противозаконные действия дилингового центра – глупость клиента и жадность сами делают свое дело. Неподготовленные люди могут легко поддаться азарту. Среди трейдеров часто можно услышать истории об их друзьях и знакомых, потерявших на Forex все свои сбережения, продавших машины, квартиры и т.д. Мошенничество заключается лишь в том, что потерянные клиентом деньги забирает не рынок, как должно быть, а дилинговый центр.

Существуют и более технологичные схемы. Одной из самых популярных является предоставление ложных курсов валют. Здесь существует много эффективных схем, дилинговый центр может, например, зарабатывать на разнице между реальным курсом валют и тем, который он дает клиенту.

Недобросовестную работу дилера обычно можно наблюдать при небольшом количестве у него клиентов (обычно менее 200). Когда дилинговый центр имеет большое количество клиентов, их сделки перекрывают друг друга, и в мошенничестве нет необходимости. Компания здесь превращается в большой клиринговый центр, осуществляющий взаимозачет позиций. Клиенты уже забирают деньги не у компании, а друг у друга, а дилинговый центр зарабатывает на комиссиях. Это стандартный принцип работы крупных российских и западных брокеров.

Уход казахстанцев

Ввиду широкого распространения мошенничества в казахстанских компаниях многие профессиональные трейдеры предпочитают работать напрямую с европейскими и российскими компаниями. Большое количество клиентов и длительная история работы на рынке иностранных брокеров вызывает доверие и привлекает к ним новых клиентов.

В Европе, в отличие от Казахстана, услуги Forex – это регулируемый рынок. У компаний есть лицензии, страхование ответственности перед клиентами, они предоставляют финансовые отчеты и т.д.

Работа казахстанских трейдеров с иностранными компаниями стимулирует последних выходить в Казахстан. Новые представительства у нас открываются регулярно (как минимум по нескольку в год), и кризис никак не приостановил этот процесс.

Например, в апреле 2009 года в Астане открылось представительство группы компаний BroCo. «И в первую очередь это было нужно для поддержки уже существующих клиентов нашей компании», – отмечает Алексей Кияница. По той же причине, для поддержки уже имеющихся клиентов, открываются большинство новых представительств иностранных компаний.

39

Макроэкономика / Золото потускнеет

« : 11.06.2009 09:23 »

"Золотая лихорадка" скоро может завершиться, предупреждает GFMS. До конца года желтый металл, возможно, и сохранит тренд к росту, но в ближайшие годы начнет дешеветь. Причина - рост безработицы и недоступность кредитов, что обесценит любые активы. Рынок золото скоро может развернуться

Токио. 10 июня. IFX.RU - Золотая лихорадка, которая заставляла инвесторов судорожно скупать желтый металл на фоне слабеющего доллара и привела к росту котировок, похоже, подходит к концу.

По мнению главного исполнительного директора исследовательской компании GFMS Пола Уокера, долгосрочный тренд к повышению стоимости золота, возможно, близится к завершению. Причина тому - рост безработицы и ужесточение условий кредитования, которые снижают стоимость активов, заявил он.

"Я убежден, что мы находимся недалеко от фундаментального разворотного пункта для золотого рынка, - заявил он агентству Bloomberg. - Мое личное мнение: риски снижения цен в следующие два-три года повышаются… снижение стоимости активов и вялый экономический рост будут превалировать в следующие полтора года. При этом сценарии инвестиционная цена золота начнет выглядеть гораздо менее интересной".

Как считает глава GFMS, в 2010 году средняя цена золота будет "ниже уровня $1000 за унцию, на котором она находится сейчас".

Впрочем, до конца года золото еще можно покупать, поскольку эксперт считает, что желтый металл по-прежнему имеет потенциал пробить отметку $1000 за унцию и вырасти до $1100 за унцию до конца этого года. Это может произойти на опасениях относительно здоровья банковской системы и антипатии к рискам. В среду стоимость золота с немедленной поставкой поднялась на 0,5% - до $959,16 за унцию.

Уровень поддержки до конца 2009 году будет находиться в районе $870-880 за унцию, поскольку на этой отметке появляются покупатели из Индии и стран Ближнего Востока. Объем мирового производства золота в 2009 году, как ожидает П.Уокер, увеличится на 20-30 тонн с прошлогоднего показателя в 2,416 тыс. тонн.

Цена золота с начала текущего года выросла на 8,7%. До этого металл дорожал по итогам восьми лет подряд. Только за май он вырос в цене на 10% на фоне ослабления американской нацвалюты на 6,6% по отношению к евро. Инвестиции в SPDR Gold Trust, крупнейший из торгующихся на рынке фондов инвестиций в золото, достигли 1 июня рекордных 1134,03 тонны.

Эксперты еще в начале года прогнозировали взлет желтого металла до фантастических высот - до $2000 за тройскую унцию. Фантастики пока не было, но металл продолжил рост, штурмуя $1000 и оставаясь одной из немногих "тихих гаваней" для инвесторов во время финансового шторма.

Однако некоторые специалисты уже давно говорят о том, что рост котировок золота имеет чисто спекулятивный характер и долго не продлится. И вообще, золото имеет свое значение и вес только потому, что мы считаем его действительно ценным. Так что "золотая лихорадка" не может длиться вечно.

40

Макроэкономика / Три дороги к евро

« : 14.05.2009 08:08 »

МВФ предлагает новым членам ЕС перейти на евро в обход формальных процедур. Это спасет Восточную Европу и позволит Украине уменьшить валютные риски. Но Евросоюзу мешает страх. Страны еврозоны боятся идти на уступки, а новые члены ЕС боятся «ослушаться» старших.

Государствам «развивающейся Европы», включая Турцию, уже в 2009 году необходимо погасить $413 млрд. внешнего долга. Еще $84 млрд. им понадобится на покрытие дефицита текущего счета. Но не все деньги придут из МВФ. Единственный способ сократить эти расходы - перевести их в другую валюту. В апреле МВФ опубликовал доклад, в котором утверждается, что члены ЕС из ЦВЕ должны рассмотреть возможность отказа от своих валют в пользу евро. Причем для вступления в валютный союз МВФ призывает страны, находящиеся в бедственном положении, решиться на обход формальных процедур. Это может избавить их от многих проблем, в том числе и от углубления кризиса. Но вот беда - не все на такое согласны. Члены еврозоны не готовы идти на уступки, а сами государства, нуждающиеся в переходе на евро, не решаются действовать вопреки мнению «старших товарищей» по ЕС. Есть ли смысл и возможность введения евро странами ЦВЕ?

 

Антикризисная валюта

Польза от перехода на евро очевидна. Во-первых, местные валюты переживают сегодня крах. С июня 2008 года по конец апреля 2009-го польский злотый обесценился по отношению к евро на 26%, венгерский форинт - на 17%, румынский лей - на 14%, чешская крона - на 6%. Единственная радость от такого падения - государства, у которых девальвация была более глубокой, чем у соседей, начали выравнивать свой  внешний дисбаланс - их дефицит платежного баланса стал уменьшаться.

Во-вторых, кризис еще не закончился. Новые страны ЕС понимают, что «откат» в их реальных секторах экономики может быть гораздо больше, чем в самые плохие годы. Так, в Латвии в этом году он может достичь 12%. В остальных новых членах ЕС  - от 5 до 10%. Банковские секторы этих государств, которые так усиленно подпитывались дешевыми кредитами старых членов ЕС, когда их экономики показывали хороший рост, находятся в глубочайшей депрессии. Бремя долгов для многих стало не просто непосильным, а разрушающим всякие надежды на выздоровление банковского и реального секторов. Введение же евро, по мнению исполнительного директора Фонда Блейзера Олега Устенко, - это золотой шанс вернуть доверие к местным банковским системам, а значит - и оживить реальный сектор экономики.

Наконец, переход на евро сократит долговое бремя не только в банковском секторе и на госуровне, но и поможет снять напряжение в регионе. «Для стран ЕС переход на евро был бы выгоден в смысле урегулирования проблемы накапливающегося валютного долга и восстановления доверия, - говорится в докладе Фонда. - Без перехода на евро решение проблемы валютного долга потребует мер, которые неизбежно встретят политическое сопротивление».

При этом «евроизация» - это панацея не только для стран ЦВЕ, но и для других членов ЕС, которые предпочли не вводить евро. Подобный шаг был бы спасительным для Британии, Дании, Исландии и Швеции. Для Великобритании это шанс облегчить долговое бремя, которое сегодня возросло из-за наращивания бюджетного дефицита (в 2010 году - до 11% ВВП страны) и вследствие потери фунтом за последние полтора года трети своей стоимости по отношению к евро. А в Швеции это не просто мера необходимости
(с сентября шведская крона обесценилась на четверть по отношению к евро), но и пожелания  жителей. По данным опроса, проведенного 6-8 апреля Sifo Institute, 47% из тысячи респондентов заявили, что они сторонники введения евро, тогда как 45% - противники этого шага.

Правда, использовать преимущества евро в Лондоне, Праге и Варшаве не спешат. Если британцы такой вариант просто игнорируют, то чехи и поляки считают, что их экономическое положение не хуже, а то и лучше, чем в некоторых странах зоны евро (особенно в Ирландии, Испании и Греции), поэтому спешить им некуда.

 

Дороги к евро

У стран ЦВЕ есть три пути, как воплотить в жизнь рекомендации Фонда. Первый - присоединиться к зоне евро, пройдя необходимые процедуры. Однако для вступления в еврозону всем желающим необходимо соответствовать маастрихтским критериям, ограничивающим уровень инфляции, бюджетного дефицита и государственного долга. А большинство из этих условий экономикам ЦВЕ были не по плечу и раньше, и тем более сейчас. Основным барьером на пути к евро для новых членов ЕС всегда была инфляция, сопровождавшая их быстрорастущие экономики. Лишь Словения и Словакия смогли сделать невероятное и ввели у себя евро еще до кризиса. Но сегодня, в период экономического спада, инфляция - не главная проблема и уж точно не основное препятствие на пути в еврозону. «Хорошая новость для стран-кандидатов на введение евро состоит в том, что на протяжении 2009 года инфляция резко снизится и, скорее всего, будет находиться в приемлемых границах 5%, - полагает Устенко. - Однако плохая новость в том, что бюджетный дефицит будет резко увеличиваться и намного превысит те 3% от ВВП, которые требуются от страны, чтобы принять ее в еврозону». 

Этот новый барьер - расширяющийся фискальный дефицит - делает невозможным вступление стран ЦВЕ в зону евро. Если Латвия сможет снизить дефицит бюджета в 2011 году до 3% ВВП (как заявляет новый премьер Валдис Домбровскис), она сможет ввести евровалюту в 2013 году. Но при этом есть одно условие: инфляция не должна будет увеличиться. А это будет  сложновато, так как после рецессии экономикам предстоит восстанавливать рост ВВП «бешеными» темпами. По словам Устенко, с учетом того, что ситуация в Литве и Эстонии немного лучше, чем в Латвии, можно ожидать введения в этих странах евро в 2012 году. А в Morgan Stanley считают, что Эстонии посчастливится ввести евро уже в 2011 году. Кабинет премьера страны Андруса Аснипа уже сократил фискальный дефицит на 10,6 млрд. крон (4,6% ВВП), задавшись целью быть в еврозоне уже к июлю 2010 года. Но Аснипу необходимо уменьшить его еще на 8,5 млрд. крон ($702 млн.), чтобы страна отвечала критерию вступления. При этом балтийские страны находятся в более выгодном положении, чем остальные государства ЦВЕ, ведь их деньги и так привязаны к евро, а две трети внутренних кредитов выданы в этой валюте. Для Румынии, Венгрии и Чехии переход на евровалюту будет более болезненным.

Второй вариант состоит в том, что еврозона, как полагают в МВФ, могла бы смягчить свои правила, чтобы страны ЦВЕ смогли присоединиться как неполноправные члены, которым не предоставляются места в совете директоров Евроцентробанка. Например, можно было бы, как предлагает Венгрия, сократить двухлетний период пребывания в механизме валютного обмена - один из этапов, предваряющий присоединение к еврозоне. Но даже сами страны-кандидаты боятся, что такое ослабление критериев с ограничением прав сделает их «второсортными» членами валютного союза.

Третья дорога лежит через введение евро в одностороннем порядке, как в Черногории, Андорре и Косово. В пользу такого решения выступает даже МВФ, призвавший страны ввести евро даже без вступления в еврозону. Однако претенденты на вступление не решаются действовать так радикально. «Предложение (МВФ. - Ред.) о частичном принятии евро - очень серьезное для Евросоюза, - заявил премьер Литвы Андриус Кубилиус. - Я поддержал бы его, если бы его обсудили на Европейском совете».

 

Позиция «еврозоновцев»

Предложение МВФ было встречено в еврозоне без энтузиазма. Члены валютного союза и ЕЦБ выступили против смягчения правил перехода на евро. Хотя изначально председатель ЕК Баррозу и канцлер Германии Меркель не отбрасывали возможность пересмотра отдельных процедур. Но 9 марта на встрече министров финансов ЕС было решено ничего не менять в процедурах приема новых участников. «Еще не настало время для новой дискуссии о критериях подключения к зоне евро, - заявил премьер Люксембурга Жан-Клод Юнкер. ЕЦБ же просто испугался за судьбу евро, который может обвалиться под влиянием ослабления критериев и  присоединения к еврозоне экономик, находящихся в бедственном положении. В ответ на доклад МВФ член правления ЕЦБ Эвальд Новотни отреагировал так: «Это нереалистично. Членство в Европейском монетарном союзе имеет очень четкие правила, и этих правил нужно придерживаться. С экономической точки зрения это стало бы не очень хорошим сигналом для доверия (инвесторов. - Ред.) по отношению к евро».

Вдобавок внутри ЕС существует еще одно препятствие для расширеняи еврозоны. И причина при этом вполне материальна - члены еврозоны вряд ли согласятся на ослабление критериев введения евро потому, что это вызовет дополнительные издержки у самих старых членов ЕС, утверждает Олег Устенко. А экономическая ситуация у «стариков» тоже далека от радужно-оптимистичной. «Действительно, существует сильнейшее лобби интересов новых стран-членов ЕС и в группе «стариков» (Швеция и Австрия), - рассказывает экономист, - но оно недостаточно по сравнению с тем сопротивлением, которое оказывается другими государствами, в авангарде которых находится Германия».

 

Чем рассчитываемся?

Торговля со странами ЦВЕ, входящими в Евросоюз, занимает довольно существенную долю во внешней торговле Украины. Более того, именно туда уходит почти половина украинского экспорта, направляемого в ЕС. Поэтому переход этих государств на евровалюту не может не отразиться на торговых отношениях между нашими странами. В целом эта перемена будет украинцам на руку, поскольку позволит сократить валютные риски благодаря большей стабильности евро, чем местных валют. Выиграют и наши торговые европартнеры, так как у них появится возможность использовать в расчетах евро, вместо того чтобы переводить свою валюту в третью (в тот же евро или доллар США). Для Украины это также будет означать более сильный приток евро в страну благодаря увеличению евровыручки экспортеров, что может привести к небольшой девальвации европейской валюты по отношению к гривне.

Правда, ощутить подобное влияние украинская экономика сможет лишь по окончании нынешнего кризиса, из-за которого экспортная выручка не только не растет, но и стремительно сокращается. Но в то же время Украине придется формировать более значительную часть резервов в евро для покрытия существующего негативного сальдо в торговом балансе со странами ЦВЕ, входящими в Евросоюз. Впрочем, все это - очень отдаленная перспектива. В лучшем случае - 2011-2012 годы. Поэтому, как отмечают эксперты, вряд ли можно надеяться на перемены в ближайшие пару лет.

Инвестгазета

41

Макроэкономика / Рублевые мечты о мировой корзине валют

« : 06.04.2009 08:02 »

Россия надеется в ближайшие месяцы продолжить на международном уровне обсуждение вопроса о реформировании международной валютно-финансовой системы. Итоги G20 подали надежду, что тема не закрыта, и российский рубль, наравне с китайским юанем, может попасть в мировую корзину валют

Мир продолжает подводить итоги лондонского саммита G20, который уже получил массу положительных оценок, в том числе и от его участников. По многим позициям зафиксированы достигнутые договоренности, но что-то пока отложено. В частности, Россия рассчитывает, что в будущем будет продолжена дискуссия по расширению числа мировых резервных валют, в том числе и за счет российского рубля.

Мечты о блеске рубля

Накануне саммита (и не единожды) Россия предлагала рассмотреть предложение о переходе на единую мировую валюту, и это предложение было поддержано Китаем. "Двадцатка" не стала горячиться и принимать конкретных решений, но обещала подумать. Понятно, что процесс изменения мировой финансовый системы долгий, но у российских чиновников есть надежда, что их мечта, добавить российскому рублю международного блеска, осуществима.

"Юань и рубль, действительно, могут стать частью "корзины". Но все эти вопросы слишком сложные и серьезные, чтобы с наскока принимать решения, не оценив все риски, которые с этим связаны", - сказал А.Дворкович в интервью телеканалу "Вести" в субботу. "Это предложение будет обсуждаться в ближайшие несколько месяцев", - добавил он.

Напомним, что ранее президент РФ Дмитрий Медведев заявил, что согласно коммюнике, "двадцатка" вернется к вопросу о наднациональной резервной валюте.

"В параграф 12 коммюнике внесена соответствующая позиция о том, что мы предпримем все усилия для того, чтобы проводить сбалансированную монетарную политику, финансово-кредитную политику, что предполагает и подразумевает, что мы вернемся к этому вопросу, обсуждая его, как на уровне Международного валютного фонда, так и в рамках большой "двадцатки", - заявил Д.Медведев.

Не в пример российскому президенту некоторые эксперты не видят необходимости принудительно менять устоявшийся валютный миропорядок, оставляя выбор в этом вопросе за рынком. Так, в частности, думает Всемирный банк,

Больше всего развивающийся мир склоняется к тому, чтобы сделать универсальными деньгами спецвалюту Международного валютного фонда (МВФ) - SDR. SDR - искусственное платежное средство, они были введены в конце 60-х годов прошлого века и сейчас не слишком активно используются в мировой экономике. Курс SDR привязан к четырем валютам: доллару, евро, британскому фунту и японской иене.

Дела международные

Говоря о некоторых итогах саммита, помощник президента напомнил, что было принято решение о существенных вливаниях в международные финансовые организации. "Мы договорились о серьезных вливаниях ресурсов в международные финансовые организации, это помимо $5 трлн. Дополнительный $1 трлн, чуть даже больше, будет направлен в Всемирный банк, региональные банки развития, агентство экспортного финансирования", - сказал А.Дворкович.

Он отметил, что "на каком-то этапе саммита некоторые из его участников хотели, чтобы мы заявили о дополнительных внутренних программах". "Но на это никто не был готов, поскольку уже сверстаны бюджеты, и нужно сделать то, что мы пообещали - социальные программы, инфраструктурные программы", - сказал А.Дворкович.

Подводил итоги саммита и министр финансов Алексей Кудрин. В субботу на встрече с премьер-министром Владимиром Путиным он, в частности, остановился на возможности размещения Россией своих ценных бумаг в бумаги МВФ. Судя по всему, торопиться не будем.

Россия, возможно, предоставит предложения по размещению ценных бумаг в бумаги Международного валютного фонда по итогам саммита G-20 в Лондоне, заявил вице-премьер, глава Минфина РФ Алексей Кудрин.

"Возможно, что у нас будут интересные предложения по размещению наших бумаг в ценные бумаги, допустим, Международного валютного фонда. Но мы по этому вопросу не принимали решение, будем следить за состоянием рынка", - заявил А.Кудрин в ходе встречи с Владимиром Путиным

Он напомнил, что Россия так и так размещает золотовалютные резервы в надежные ценные бумаги, а ценные бумаги МВФ являются достаточно надежными. "Изучив ситуацию, мы можем для себя определиться по данному вопросу", - отметил А.Кудрин.

/IFX.RU/

42

Макроэкономика / Re: Девальвация рубля - не трагедия, а судьба

« : 02.03.2009 15:07 »

Рубль, гривна и злотый — самые обесценившиеся валюты Европы

Российский рубль вошел в тройку самых обесценившихся за последние полгода валют Европы. Украинская гривна возглавила этот рейтинг, а на втором месте - польский злотый. Об этом пишет в четверг украинская газета «Дело». За период с сентября 2008 года по конец февраля 2009-го гривна обесценилась на 50%. Это беспрецедентно высокий показатель для всей Европы, отмечает издание. Злотый за полгода «полегчал» на 36,5%, а рубль - на 31%, пишет газета, отмечая, что «фактически такое же падение зафиксировано в Чехии и Румынии, которые являются членами ЕС, и в Беларуси и Казахстане, которые входят в СНГ».

«Из осенне-зимнего периода похудевшими вышли фактически все восточноевропейские валюты. Процент их девальвации колеблется в диапазоне от 50 (украинская гривна) до 10% (молдавский лей). При этом, если анализировать последние 3 месяца (декабрь 2008 - февраль 2009 года), лидерами по обесцениванию стали белорусский рубль (потерял 22,4%), казахстанский тенге (20,3%) и российский рубль (15,5%)», - пишет газета.

www.banki.ru

43

Макроэкономика / Мировой кризис: время покупать ресурсы

« : 16.02.2009 11:45 »

В то время как весь мир барахтается то в финансовом, то в экономическом кризисе, Китай извлекает максимально возможную выгоду из создавшего положения. После летнего психоза цены на ресурсы упали многократно. Стоимость цинка скатилась с октября 2007 года на 63%, а алюминия с июля 2008 года — на 65%. Цена на нефть упала более чем в три раза. Имея обширные планы по переводу своей экономики на рельсы внутреннего потребления, Пекин приступил к массированным закупкам сырьевых ресурсов.

Уже в декабре 2008 года Китай приобрел несколько миллионов тонн нефти, залил в танкеры и поставил около своих портов. Одновременно Пекин закупил несколько миллионов тонн стали у своих производителей, тем самым поддержав уходящий в пике спрос. В январе текущего года китайские власти продолжили создавать сырьевые запасы. Основными видами закупок стали цветные металлы: медь, цинк, алюминий. Действия Китая масштабны. Алюминия он предполагает закупить 290 тысяч тонн, на сумму 523 млн долларов, меди — 300 тысяч, на 494 млн долларов. Однако подобные шаги КНР уже никого не удивляют. Было бы странно, если бы имея почти 2 трлн свободных средств, КНР стал бы делать мелкие покупки. Пекин не торопится действовать, но и не хочет их откладывать, ведь сырьевые рынки находятся в боковом тренде уже более трех месяцев, и вряд ли им грозит дальнейшее серьезное падение.

Китай оказался сейчас в роли почти единственного казначея мировой политики, который имеет свободные финансы. В настоящий момент трудно найти более выгодное им применение, чем это делает Пекин. Ведь рано или поздно и этот кризис кончится, и тогда начнется и рост цен на сырье, и, кто знает, не поднимутся ли они вновь на запредельные высоты. Конечно, континентальный Китай обладает своими собственными богатыми ресурсами, но полезные ископаемые не бесконечны, и до тех пор, пока мировая экономика будет развиваться в соответствии с современными законами, ресурсы будут дорожать в длительной перспективе. Поэтому свои ресурсы лучше оставить на потом, а пока прикупить по-дешевке качественное сырье за рубежом.

Если раньше КНР представлял собой не только мировую перерабатывающую фабрику, но и сырьевую шахту, то теперь он оставляет за собой только чистую переработку. «Мы в течение длительного времени снабжали другие страны нашей продукцией, произведенной из нашего сырья. Теперь настало время делать вклад в мировую экономику, используя мировые ресурсы»,— заявил недавно Сяо Яцин, генеральный директор алюминиевой компании Chinalco. Надо отметить, что хотя все крупнейшие горнодобывающие и перерабатывающие компании КНР являются государственными и проводят общую стратегическую линию, работают они по рыночным принципам и весьма успешно добиваются прибыльности.

Этим и объясняется в значительной степени то, что помимо создания стратегических запасов сырья китайские компании активно приступили к скупке значительных пакетов акций зарубежных горнодобывающих компаний. И если еще совсем недавно ряд правительств заявлял о противодействии китайским закупкам и рассматривал их как недружественные поглощения, то теперь те же правительства приветствуют китайские компании как спасителей важнейших отраслей. КНР одинаково подходит к развитым и развивающимся странам, не отдавая предпочтение кому-либо одному и стремясь просто приобретать наиболее ценные активы, тем более что цены на них упали в разы. Среди недавних китайских покупок можно увидеть и австралийскую компанию Perilya и канадскую Quadra Mining Ltd. Даже алюминиевый гигант Rio Tinto PLC рассматривается китайскими властями как объект для инвестиций. Но не гнушаются китайские госкомпании приобретать и совсем мелких независимых производителей в развивающихся странах, прежде всего в черной Африке.

Business & FM

44

Макроэкономика / Украина вплотную приблизилась к дефолту

« : 22.01.2009 07:42 »

Эксперты ООН подготовили доклад об экономической ситуации в мире. Согласно его данным,  хуже всего обстоят дела в Украине. Страна катастрофически теряет доверие инвесторов. Украина вышла в мировые лидеры по падению промпроизводства, по росту инфляции, обесцениванию национальной валюты и падению фондового индекса. О падении доверия инвесторов свидетельствует и резкий рост доходности украинских гособлигаций.



Подливают масла в огонь и не совсем радужные прогнозы на 2009 год.

По данным экономистов ООН, рост экономики  снизится до 2,1%, безработица увеличится в два раза — до 6%, а инфляция останется на уровне 2008 года.

О вероятности дефолта Украины в 2009 году свидетельствует и высокая доходность украинских гособлигаций, которая на данный момент колеблется в пределах от 23 до 46% (по данным агентства cbonds). Для сравнения: еще за месяц до дефолта 1998 года средняя процентная ставка по облигациям России была более чем в 2 раза ниже (10,8%). Кроме того, согласно данным аналитиков, цены CDS (стоимость страховки от дефолта) по украинским бумагам за прошедший год подскочили более чем в 10 раз — с 238 до 2535 базисных пунктов.

Оптимизм есть

Впрочем, украинские экс-перты не склонны драматизировать ситуацию. «На сегодняшний день золотовалютные резервы Украины позволяют нам смотреть в будущее с осторожным оптимизмом. Но с другой стороны, понятно, что ситуация достаточно сложная и в нашей экономике проявляются проблемы, которые проявлялись в экономиках латиноамериканских стран перед дефолтом», — отмечает Игорь Бураковский, директор Украинского института экономических исследований и политических консультаций.

Прежде всего, доля госдолга Украины составляет всего около 12% ВВП, что значительно ниже, чем у стран с аналогичным уровнем кредитного рейтинга. Кроме того, ближайшие выплаты по государственным еврооблигациям приходятся лишь на 2011 год, а в 2009-м государство должно выплатить международным кредитным организациям только 1,8–1,9 миллиарда долларов. «Государственный долг не представляет собой особого риска, — отмечает Андрей Пархоменко, экономист инвесткомпании «Конкорд Капитал». — Риск представляет корпоративный долг. Самый главный фактор — это то, что большая часть этого долга не сможет быть рефинансирована из-за невозможности найти средства за границей». По данным Нацбанка, объем валового внешнего долга украины на начало октября 2008 года составил 105,4 миллиарда долларов, из которых 86,4 миллиардов долларов - обязательства корпоративного сектора. При этом, по оценкам экспертов, в 2009 году украинским компаниям и банкам нужно будет вернуть от 7 до 30 миллиардов долларов.

По мнению аналитиков, основную роль в резком росте доходности украинских гособлигаций сыграли не фундаментальные факторы, а страх и непонимание ситуации. «Инвесторы хотят избежать риска, поэтому очень часто по любой цене продают рисковые активы, в которые входят и украинские облигации. Это массовая паника», — поясняет Пархоменко.

Главным же толчком к недоверию стал внутренний политический кризис в Украине. «Западные инвесторы так пессимистично оценивают Украину из-за проблем с выполнением бюджета на 2009 год — в нем заложены нереальные цифры доходов и раздуты расходы», — считает Марьян Федоришин, аналитик компании «Аструм Инвест Менеджмент».

Экономика в минусе

Помимо оценки риска дефолта стран мира, эксперты ООН подготовили также прогноз развития экономики в 2009 году. Из четырех самых крупных стран СНГ (Россия, Беларусь, Казахстан и Украина) мировой экономический кризис в наибольшей степени скажется на показателях Украины, в наименьшей — Беларуси. Авторы доклада прогнозируют в 2009 году снижение темпов роста экономики Беларуси до 8%, России — до 4,8%, Казахстана — до 4%, Украины — до 2,1%. Основными причинами тенденции эксперты называют падение цен на нефть и металлы, ухудшение инвестиционного климата и снижение потребления. Эксперты ООН также предсказывают увеличение во многих странах СНГ безработицы — в основном в связи с сокращением объемов строительства. Ожидаемый уровень безработицы в Украине достигнет 6,4%, против 3% по итогам декабря 2008 года. По мнению же аналитиков, 2009 год будет действительно очень тяжелым для Украины. «ВВП однозначно уйдет в минус. О величине этого минуса можно будет судить в первом квартале, — прогнозирует Бураковский. —  Безработица же может стать большой социальной проблемой».

«Дело»

45

FOREX / Юбилей евро: хорошо смеется тот, кто смеется последним

« : 29.12.2008 13:50 »

В следующем месяце евро вопреки всем сомнениям отпразднует свою 10-ую годовщину. Валюта, появление которой сопровождалось слабым ростом и тяжелыми экономическими преобразованиями, сегодня уступает по важности и влиянию только доллару США.

Евро - это не первая попытка Европы ввести унифицированную валюту, зато самая решительная. Созданный в 1999 г. экономический и валютный союз сегодня охватывает область, которая включает 320 млн. человек и 15 стран, от таких центров экономической власти, как Франции и Германии до Кипра и Мальты. Однако экономисты отмечают, что на пути евро еще могут встретиться подводные камни, вызывавшие скептицизм в самом начале. Причем в ближайшие годы они увеличатся в размере, т.к. Европа и весь мир переживают крупнейший финансовый кризис со времен Великой Депрессии.

"Это будет самое серьезное испытание для единой валюты за все время ее существования", - говорит Мейрик Чепмен, стратег по активам с фиксированной доходностью UBS в Лондоне. Однако, прежде всего, следует отдать должное единой валюте и властям Еврозоны, в частности Европейскому центральному банку. "Для новичка евро показывает просто отличные результаты", - уверен Норберт Вальтер главный экономист в Deutsche Bank. Евро был введен 1 января 1999 г. в 11 странах: Германии, Франции, Австрии, Бельгии, Финляндии, Ирландии, Италии, Люксембурге, Нидерландах, Португалии и Испании. Национальные валюты продолжали циркулировать, но были связаны между собой фиксированными обменными курсами.

Банкноты и монеты евро появились в 2002 г. К 2005 г. единая валюта опередила доллар США и стала самой популярной валютой на международных рынках капитала. Согласно информационному источнику Xtrakter, долговые обязательства, выраженные в евро, составили приблизительно 6 млрд. долларов, или 48.5% общего объема задолженностей на конец третьего квартала. Долговые обязательства в долларах США равнялись примерно 4 млрд. долларов, или 32.1%. В 2006 г. банкноты евро, находящиеся в обращении, впервые превысили стоимость всех банкнот доллара США. Евро также занимает второе место после доллара в запасах иностранных валют центральных банков мира. Согласно ожиданиям Вальтера, в ближайшие годы его доля с 28% увеличится до трети или даже больше. На третьем месте идет далеко отстающая японская иена. 

"Не прошло и 10 лет, а евро уже на равных с другими основными валютами", - говорит Вальтер. За это время четыре страны - Кипр, Греция, Мальта и Словения - отказались от своих национальных валют в пользу евро, и на них число желающих не заканчивается. Вместе с тем в течение большей части десятилетия инфляция в Еврозоне колебалась чуть выше ежегодного целевого уровня инфляции ЕЦБ в 2%. На инфляционной картине заметны серьезные улучшения в некоторых членах Еврозоны, особенно в Италии и Испании, где неизменно высокая инфляция удерживала высокие процентные ставки. Страхи о том, что присоединение бывших высокодоходных валют может сделать евро похожим, скорее, на итальянскую лиру, чем на стабильную и надежную немецкую марку, сейчас кажутся беспочвенными.

Конечно, и у ЕЦБ есть свои критики. Значительное число жителей Еврозоны, в том числе итальянцы, испанцы и граждане других стран настаивают на том, что текущий уровень инфляции в их странах гораздо выше, чем до перехода на евро. ЕЦБ, согнувшийся под бременем ответственности за борьбу с инфляцией, был раскритикован за повышение ключевой кредитной ставки до 4.25% в июле, чтобы поставить инфляцию "на якорь".  А сейчас ему предъявляют претензии, что он снижает ставки недостаточно быстро, в то время как инфляция исчезает, а экономика Еврозоны переживает первую полномасштабную рецессию с момента появления единой валюты.

Тем временем признаки возрастающего напряжения заметны на фоне растущих дифференциалов доходности между государственными облигациями, Деноминированными в евро. Доходность по итальянским государственным облигациям превысила доходность по государственным облигациям Германии, увеличив дифференциал до небывалого уровня с момента выпуска евро в 1999 г. Министр финансов Франции Кристин Лагард, празднующая день рождения вместе с евро, говорит, что ожидания критиков не оправдались, и у валюты в будущем появится еще больше поклонников. Если в небольшой прибыли нет ничего необычного, то размер дифференциала и другие данные указывают на растущие опасения инвесторов, что Италия или другие страны могут отказаться от единой валюты, в чем убеждены экономисты.

Сторонники евро утверждают, что без единой валюты текущий экономический кризис был бы еще глубже. Без валютного союза Европа оказалась бы охвачена чередой валютных кризисов, - говорит Фабьян Зулиг, старший политический аналитик Центра европейской политики, брюссельского исследовательского центра. Однако ситуация внутри самой Еврозоны не такая уж безоблачная. Противники евро с особым рвением критикуют монетарную политику ЕЦБ в стиле "всех под одну гребенку". Другими словами, если ЕЦБ устанавливает ключевую процентную ставку в 4%, ею должны руководствоваться все 15 стран от Греции до Ирландии. Такой уровень может уменьшить инфляционные давления во Франции или Германии, но быть абсолютно бездейственным в другой части Еврозоны.

По сути, многие экономисты согласны, что ставки ЕЦБ слишком долго были чрезмерно низкими для когда-то процветающих экономик, таких Ирландия и Испания, что привело к появлению огромного пузыря на рынке жилья. После изменения экономической ситуации ставки стали слишком высокими для этих стран, ускорив погружение в рецессию. Безусловно, другие центральные банки тоже устанавливают единые ставки для абсолютно разных регионов. Федеральная резервная система определяет ставку по федеральным фондам, которая регулирует стоимость займов для банков от Аппалачей до Силиконовой долины. Но в отличие от Еврозоны, федеральная форма правления США позволяет изменять фискальную политику от региона к региону, или от штата к штату.  В Еврозоне нет федерального правительства, и даже Европейский Союз не играет в фискальной политике существенной роли. Попытки нанести скоординированный фискальный удар по беспорядкам в мировой экономике вызвали трения: Германия не захотела синхронно менять ставки, а другие страны были против значительного увеличения государственных расходов.

Не обошлось и без других трудностей. Германия, самая крупная экономика Еврозоны, обогнала в своей производительности остальные страны Еврозоны. В то же время зарплата практически не увеличивались, и рабочим в Германии пришлось несладко. Италия и другие страны, которые выиграли от снижения процентных ставок и уменьшения инфляции, смогли конкурировать с промышленно развитой Германией, ведь теперь им больше не нужно прибегать к девальвации своих валют против валют Германии и Франции. Стремление этих стран повысить производительность усилит давление на рабочих, а вот уровень заработной платы, возможно, останется прежним.
 
Экономисты предостерегают, что если рецессия будет глубокой и длительной, это давление может вылиться в недовольство ЕЦБ и евро. Несмотря ни на что, Европейский центральный банк будет продолжать нести ответственность за управление экономикой Еврозоны в условиях финансовой неразберихи. ЕЦБ "является единственным эффективным институтом в Еврозоне", - считает Марко Анунзиато, главный экономист UniCredit MIB. "Столкнувшись с кризисом беспрецедентного масштаба и сложности, он стремится укрепить свое лидерство с помощью смелых политических решений, в то же время показывая, что его реакция будет такой же быстрой, если прогнозы улучшатся, а инфляция начнет снижаться", - говорил он в преддверии решения ЕЦБ о снижении ключевой кредитной ставки на невиданные 75 базисных пунктов до 2.5%.

Некоторые считают, что ЕЦБ пользуется слабым доверием. С начала финансового кризиса в августе 2007 г. ЕЦБ значительно расширил свой баланс примерно на 766 млн. евро, или 39%, который достиг 1,979 млрд. долларов, и обеспечивает финансовую систему значительной ликвидностью, согласно Citigroup. "По-видимому, они учитывают чрезвычайные обстоятельства, в которые попал евро, и это может помочь единой валюте пережить тяжелые времена", - говорит Чепмен из UBS. Сторонники евро считают, что выйти из Еврозоны не так-то просто. С одной стороны положения Маастрихтского договора не учитывают такой возможности. А с другой - это создаст серьезные проблемы компаниям, правительствам и институтам, которые полностью перешли на единую валюту.

Выход из Еврозоны может принести временное облегчение стране посредством девальвации ее последующей валюты. Но если верить скептикам, спреды процентных ставок против деноминированных в евро облигаций может расшириться. Это существенно увеличит стоимость долгов и кредитов для государства, банков, бизнесов и домохозяйств. "Финансовые беспорядки могут ускорить процесс принятия ряда стран, таких Дания в Еврозону", - полагает Эльга Барч, экономист Morgan Stanley. Например, поддержка Международного валютного фонда поможет Венгрии быстрее добиться соответствия требованиям к конвергенции, которые необходимы для присоединения к экономическому и валютному союзу. "В результате некоторые страны могут перейти на евро немного раньше, чем предполагал рынок", - добавляет Барч. 

Уильям Л. Уаттс, репортер MarketWatch в Лондоне.

Источник: Новости и прогнозы Форекс