Тема: Фундаментальные заметки от InfoForexGroup

[Anton_Polyakov]

Доброго времени суток всем, кто зашел в эту тему!
Меня зовут Антон Поляков. Вместе с Сашей (Info-forex) мы работаем аналитиками в компании ТелеТрейд. Мы с ним и есть InfoForexGroup .  Пишем обзор товарных валютных пар. Кроме того, мы торгуем на рынке - так как смешон тот аналитик, который не может торговать. Теория - ничто без практики. Торгуем и по товарным парам, и по основным - в зависимости от того, какие выглядят более перспективными на данный момент. Тот фундамент, на котором мы основываемся при торговле на "мажорах", до недавнего времени лежал у меня в ноутбуке. Я взял на себя смелость решить, что он может быть полезен не только нам, поэтому буду выкладывать свои заметки (временами довольно объемные - когда как получается) на форуме.
Если у Вас будут какие-либо замечания или вопросы - обязательно пишите, так как Ваше мнение мне, признаюсь, очень интересно!

                                                                                                                                        С уважением, Антон Поляков.

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков.

USD
Начавшееся было позавчера восстановление доллара США длилось недолго. Данные по Штатам выходят настолько плохие, что любые ожидания оказываются оптимистичнее реальных значений. Чикагский PMI, на который рынок питал немалые надежды, значительно ослабил позиции американской валюты. Понижения были почти в каждом из компонентов этого индекса: занятости, производстве, ценах, новых заказах. Это говорит о том, что состояние производственного сектора в Чикаго ухудшается, и, к сожалению, намекает, что сегодняшний ISM также может отразить слабые значения. Подавляющее часть других американских данных, опубликованных вчера, также были пессимистичными для USD.
Вчера мы увидели данные, которые однозначно говорят об ослаблении доллара США. Если ISM понизится, мы можем увидеть продолжение ослабления USD. От сегодняшних речей представителей ФРС мы не ожидает ничего нового, так как они выступали и ранее на этой неделе.

EUR
По Еврозоне продолжают выходить разочаровывающие экономические данные. Розничные продажи в Германии падают, как и доверие потребителей во Франции. Однако, индикаторы инфляции немного более сильны, что подтверждает планы ЕЦБ поднять процентные ставки на следующей неделе.
В преддверии роста ставок рынок не обращает особого внимания на состояние европейской экономики. Однако, когда ставки будут подняты и фокус внимания переместится на экономику (так как мне слабо верится в то, что Трише продолжит цикл повышения ставок), рынок может припомнить Еврозоне все ее экономические проблемы.

GBP
Британский фунт продолжает расти против остальных валют, отражая силу экономики Англии. Цены на рынке недвижимости продолжают расти, за ноябрь увеличившись на 1.4%. Однако, вышедшие вчера показатели розничных продаж и доверия потребителей несколько ухудшились. Это говорит о том, что сильный рынок недвижимости не всегда приводит к улучшению настроения потребителей.
Сегодня выходит PMI, который, вероятно, поддержит позиции фунта.
Сильная национальная валюта минимизирует вероятность поднятия процентных ставок, но с этим, похоже, рынок давно смирился.

JPY
Японские экономические данные продолжают выходить весьма позитивными. Слабая йена наконец-то начала приносить видимые выгоды экономике страны. Carry trading ( долгосрочная торговля на низких процентных ставках) по йене сохраняется. Кроме того, глава Банка Японии Фукуи на этой неделе откровенно сказал, что Центробанк не собирается поднимать ставки в скором времени. Правительство радо усилению экономики и не собирается ничего менять в монетарной политике.
Таким образом, в декабре экономические данные, скорее всего, продолжат быть позитивными, а йена – слабой. Ставки по всей вероятности не изменятся.

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков

USD
Впервые с апреля 2003 года ISM упал ниже 50. Пять из десяти основных компонентов этого индекса, включающие занятость, новые заказы и уже заключенные контракты понизились, говоря о спаде в американской экономике. Такого спада мало кто ожидал. Во всяком случае, я, признаюсь, не рассчитывал на такие его масштабы.
ВВП в четвертом квартале теперь, весьма вероятно, значительно понизится. А на то, что рост в 2.2% будет поддержан, особо рассчитывать не стоит – если, конечно, дальнейшие экономические данные не пойдут в разрез с теми, которые мы видели на прошлой неделе, а это, согласитесь маловероятно. Некоторым аналитикам прошлая неделя вообще не понравилась настолько, что они предрекают Q4 ВВП ниже 2.0%.
Фьючерсный рынок уже полностью (на 100%) оценил понижение процентных ставок к лету 2007 года. Вот такие вот прекрасные прогнозы по США.
На следующей неделе самыми важными данными будут ISM сектора услуг и, конечно же, payrolls. Вполне вероятно, что ралли EURUSD и GBPUSD могут продолжиться, но близость уровней 1.3500 и 2.0000 заставляет быть особо осторожным…
Забавно будет, если в контексте сложившейся картины пэйроллы выйдут позитивными. Такое уже не раз происходило за последний год. Но чтобы оценить вероятность такого развития событий, надо посмотреть на значения родственных пэйроллам индикаторов – главным образом, индекса занятости.

EUR
Евро организовал нехилое ралли на прошлой неделе. Но радости от него не слишком много, потому что его причина не в позитивном состоянии экономики Еврозоны. Просто она не так плоха, как американская. Да еще и ставки скоро повысят. Вот люди и радуются пока. Пока – потому что после повышения ставок, когда Трише скажет о том, что цикл их роста надо на некоторое время прервать (в другое развитие событий лично мне слабо верится), трудно будет евре. Ох как трудно!
А все потому, что состояние экономики ЕС из-за дорогой валюты все хуже и хуже. Президенты некоторых стран-членов союза уже начинают волноваться – но они не банкиры, и внимания на них никто не обращает. А вот когда EURUSD дойдет до 135 центов, тогда и банкиры занервничают – со всеми соответствующими последствиями.
В фокусе этой недели, естественно, повышение ЕЦБ процентных ставок. Напомню, что это случится 7 декабря. EURUSD весьма вероятно дойдет-таки до 1.35. Но риск создает ралли прошлых полутора недель. Пара явно перекуплена и желающих открывать Лонги все меньше.

GBP
C прошлой среды фунт поднялся против доллара США на 800 пунктов. До красивой отметки 2.0000 осталось каких-то 200 пипсов. Выше – 2.0110 – максимум 1992 года, до которого фунт долетел, перед тем как капитально обвалиться, поделившись с Соросом миллиардом долларов. А еще выше – только звезды, до которых стерлинг не добирался с 1981 года. В общем, интересная ситуация сейчас на рынке.
Дай Бог фунту дойти до 2.0000 – с огромным удовольствием откроюсь по нему в шорт. Потому что чудеса бывают, но редко. Да и дивергенция на недельных свечах должна отыграть все-таки. А техникой пренебрегать нельзя.
Ладно перехожу от лирического вступления к сухим фактам .
Между прочим, они тоже говорят о том, что фунту пора начать понижаться. Рост расходов начинает замедляться, также как и производственный сектор. Даже при том, что Англия не слишком-то зависит от экспорта, очень сильный фунт начинает давить на экономику – да иначе и быть не может. Продолжает радовать лишь рынок недвижимости – самый сильный сектор экономики Великобритании. Но, по моему, рост национальной валюты на нем тоже откликнется.
На этой неделе в фокусе собрание Банка Англии для объявления процентных ставок. На 90% они останутся прежними.

JPY
Йена по-разному вела себя против других валют на прошлой неделе. В основном, она понижалась. Однако, против американского и канадского доллара смогла вырасти.
Это позволяет определить три самых слабых на данный момент валюты. На первом месте у нас канадский доллар, потом доллар США, третье место – у йены.
Пессимизм CPI окончательно похоронил ожидания о скором повышении Банком Японии процентных ставок (если кто-то, конечно, еще этого ожидал). В результате carry trading продолжается. Особенно выделяются пары GBPJPY и EURJPY, за 2006 год выросшие на 2700 и 1600 пунктов соответственно. Приятно было вставать по ним в лонг, но сейчас что-то побаиваюсь, потому что в дальнейшее усиление фунта и евры мало верю (об этом я уже выше писал).

[Anton_Polyakov]

Антон Поляков.

USD
Вчера по США не выходило никаких данных. Доллар немного усилился, потому что многие трейдеры решили, что пришло время закрывать короткие позиции по этой валюте. Представители ФРС не теряют оптимизма, но им уже пожалуй, почти нечего терять.
Сегодня в 15:00 GMT будет опубликован ISM сферы услуг США. Кроме того, этот день интересен тем, что мы начнем получать данные родственных payrolls индикаторов: в 12:30 GMT узнаем количество запланированных увольнений, а в 13:30 GMT – затраты на рабочую силу. Учитывая, что рынок недвижимости и производственный сектор, похоже, дышат на ладан, рынок труда сейчас является единственным сектором экономики, который внушает какой-то оптимизм. В последнем выпуске «Бежевой книги» говорилось, что в большинстве округов все еще наблюдается весьма сильный рынок труда, так что есть вероятность, что payrolls опубликуются выше 100000.
Однако, сегодня самым главным показателем будет ISM. Если мы увидим медленным рост в сфере услуг вслед за пессимистичными показателями аналогичного индикатора в производственном секторе, это будет означать действительно серьезные проблемы для экономики США.

EUR
Вчерашний PPI оказался ниже, чем ожидалось. Это, видимо, и помогло EURUSD немного понизиться. Французская экономика сейчас не в слишком хорошем состоянии, и ей начинает быть неудобен нынешний уровень евро. Обращать на это внимание или нет, но члены Евросоюза начинают волноваться из-за усиления евро.
Рост экономики замедляется, как и инфляционное давление. Поэтому причин поднимать ставки в дальнейшем все меньше, а резонов для сохранения их уровня – все больше.
Таким образом, мне кажется, что ЕЦБ с большей вероятностью начнет склоняться к мирной политике. Хотя, конечно, шанс, что Центробанк останется агрессивным, тоже сохраняется.

GBP
Британский фунт закончил торговый день, почти не понизившись против доллара США, хотя по экономике продолжают выходить слабые данные. PMI строительного сектора понизился с 58.1 до 54.8. Это говорит о том, что рост рынка недвижимости Англии может быть близок к концу. Данные по розничным продажам также не слишком радуют.
Видимо, и в росте GBPUSD скоро обозначится вершина. Будем ждать этого момента.

JPY
Экономические данные по Японии не радуют ничем особо позитивным, а представители министерства финансов заявляют, что их не беспокоит дальнейшее ослабление йены.
Поэтому сейчас можно надеяться лишь на ЕЦБ, который своими заявлениями после решения о процентной ставке может поставить вершину по паре EURJPY и сменить восходящий тренд на хоть сколько-нибудь значительное нисходящее корректирование.

[Anton_Polyakov]

USD
Позитивный ISM сферы услуг помог доллару США немного восстановиться против других валют. В отличие от аналогичного индикатора для производственного сектора, service ISM отразил рост в большинстве своих компонентов. Цены выросли с 51.9 до 55.6, а занятость увеличилась с 51.0 до 51.6. Сфера услуг занимает 70% экономики США, и ее стабильность, безусловно, радует всех сторонников американского доллара.
Кроме того, перспективы payrolls становятся все лучше. Количество запланированных увольнений, сообщенное вчера, сократилось на 22.7% в ноябре. До пятничных NFP не ожидается никаких особо важных данных по доллару США, поэтому он действительно нуждается в сильных payrolls, чтобы восстановить часть своих позиций. Если же мы не увидим этой силы в пятничных показателях, евро, фунт и все остальные устремятся к новым максимумам против американского доллара.
Кстати, хоть нам и кажутся значительными движения евро и фунта против USD, но, если обратиться к истории, видно, что ралли EURUSD обычно превышало 1000 пунктов. А пока, даже если считать со дна полугодового канала, пара выросла на 800. Так что рынок способен на большее, гораздо на большее!
Пока никто и не говорит о смене тренда. Тем не менее, на этой неделе возможен откат перед его продолжением.

EUR
Вчера по Еврозоне вышли на удивление хорошие данные по PMI сферы услуг и розничным продажам. Если сегодняшние показатели также будут позитивными для экономики, это может значительно обострить ситуацию вокруг процентных ставок ЕЦБ.
То, что Центробанк завтра поднимет их с 3.25% до 3.50%, уже, в общем-то, считается решенным вопросом. Намного больше интересует рынок выступление Трише после объявления процентных ставок. Вплоть до недавнего времени казалось, что он займет мирную позицию и скажет о прекращении цикла повышения ставок. Но последние данные вносят неопределенность. Вероятность сохранения Трише агрессивной позиции можно оценить сейчас как 30% против 70%.

GBP
Британский PMI сферы услуг был на редкость позитивным, но помочь фунту вырасти не смог. Он и так уже достиг 14-лутнего максимума против доллара и сейчас на редкость перекуплен, чтобы были желающие покупать его и дальше. Кроме того, инфляция в Англии продолжает замедляться, что также не способствует усилению фунта.

JPY
Йена значительно усилилась после того, как Мизано из Банка Японии сказал, что слабые экономические данные не повлияют на решение Центробанка о подъеме процентных ставок.
Однако, это больше похоже просто на повод, который придумали трейдеры для выхода из коротких позиций по йене, в которых они засиделись. Процентная ставка, по словам того же Фукуи, не будет поднята, вероятнее всего, до середины следующего года.

[Anton_Polyakov]

USD
После того, как позавчерашний ISM сферы услуг был полностью оценен рынком, тенденции не изменились, и доллар США продолжил постепенно укрепляться уже за счет оффшорных данных – главным образом, слабых показателей по Еврозоне и Англии.
Кроме того, payrolls, которых рынок с нетерпением ждет с самого начала недели, обещают быть все лучше и лучше – если судить по значениям родственных индикаторов. Первой весточкой был позитивный компонент занятости в service ISM, затем последовало существенное сокращение запланированных увольнений, вчера индекс занятости увеличился со 101.4 до 105.3. Сюжет закручивается все более лихо. Payrolls могут выйти на радость всем сторонникам USD, а до серьезных уровней сопротивления ему идти достаточно долго.
Сегодня по баксу опять ничего существенного в календаре нет. Можно последить за заявками по безработице, но занятие это не слишком благодарное. Перед пятницей рынок затихает, как тигр перед прыжком. И выбирает себе жертву. Неужели завтра опять пострадают противники доллара США?

EUR
Чем ближе заседание ЕЦБ, тем больше накаляется ситуация. Многие аналитики склоняются к тому, что Центробанк оставит ставки неизменными на уровне 3.25%, ограничившись агрессивными заявлениями о скором поднятии ставок в будущем.
Я в это откровенно не верю. Ставки будут подняты до 3.50%. Трише говорил об этом с октября, и хор всех прочих членов ЕЦБ ему вторил. Если ставки не поднимут, Центробанк рискует потерять доверие к своим словам, что для такого учреждения недопустимо. Кроме того, последние фундаментальные данные  говорят о том, что экономика все еще сильна. Тут можно задуматься, не останется ли Трише агрессивным, подняв ставки – о чем я и писал вчера.
Но предполагать, что ЕЦБ ставки не поднимет, никаких объективных причин я не вижу. Из того, что многие ожидают 3.25% после заседания, можно сделать вывод, что поднятие ставок может привести к краткосрочному ралли EURUSD. Но вряд ли оно будет более 100 пунктов.

GBP
Второй день подряд по Англии выходят слабые экономические данные. Однако это не мешает рынку надеяться, что Банк Англии поднимет процентные ставки в первом квартале 2007 года. То, что сегодня они останутся неизменными, ни у кого не вызывает сомнений. Намного более интересными выглядят последующие комментарии главы Центробанка Кинга о перспективах монетарной политики. Существует немалая вероятность того, что они не дадут трейдерам ничего нового и не смогут повлиять на позиции английской валюты. Тогда придется ждать 20 числа, когда выйдут минутки банка Англии.

JPY
Дальнейшие перспективы йены будут значительно зависеть от сегодняшних данных по приросту ВВП. Если они выйдут слабыми, представителям Банка Японии, вероятно, придется сменить тон своих высказываний по монетарной политике, который в последнее время был весьма агрессивен. Если же ВВП будет позитивным, восстановление йены против прочих валют может продолжиться.

[Anton_Polyakov]

USD.
У доллара США сегодня появится прекрасный шанс взять реванш. Давайте попытаемся оценить, насколько вероятно такое развитие ситуации.
Мы знаем, что, судя по данным рынка труда за предыдущие несколько месяцев, этот сектор экономики США является очень сильным – он поддерживал национальную валюту даже тогда, когда все остальные экономические индикаторы ослабляли ее. Причем он настолько выбивался из общей картины, что невольно возникает вопрос: настолько ли силен рынок труда, насколько это принято считать?
Временами уточненные значения NFP в два раза отличались от первичных, и именно из-за этого payrolls выглядели очень позитивными. Это наводит на мысль, не подтасовывались ли данные по тем или иным причинам – например из-за выборов в Конгресс. Потому что в этом случае сегодня может выйти сообщение вроде «Мы ошибались, уровень безработицы сейчас 4.8%». Не нужно объяснять, что тогда произойдет с рынком.
Но, конечно, вероятность такого развития событий очень мала. Кроме того, родственные payrolls индикаторы были в целом позитивными для рынка труда. Аналитики предсказывают количество трудоустроенных в ноябре равным 115000. Вероятность того, что прогноз будет оправдан или превзойден, уменьшает компонент занятости manufacturing ISM, вышедший довольно низким. Однако, все остальные показатели подтверждают, что такое развитие событий (115000 и более трудоустроенных) выглядит весьма реальным. За это говорят компонент занятости service ISM, ADP payrolls, сокращение запланированных увольнений, рост индекса занятости. Кроме того, «свежий», вышедший вчера показатель заявок по безработице за последнюю неделю ноября отразил сокращение этих самых заявок.
Таким образом, объективно вероятность выхода позитивных для доллара США NFP оценивается в 70-75%. Технически это тоже выглядит полностью оправдано.

EUR
Как я и предполагал, ЕЦБ подняло процентную ставку на 25 базисных пунктов. Суету, которую подняли незадолго до заседания Центробанка некоторые аналитические агентства, говоря, что ставка останется на прежнем уровнем, иначе как смешной не назвать.
После оглашения ставки выступал Трише. Он сказал много умных слов, но так и не определил перспективы монетарной политики. Таким образом, рынок не узнал из его речи ничего нового. Сейчас вероятность повышения ставки в первом квартале 2007 года выглядит достаточно высокой, но все может измениться, если экономика Еврозоны продолжит огорчать своими показателями.

GBP
Фунт продолжает постепенно понижаться. Оставив вчера ставку на прежнем уровне, Банк Англии никак не стал комментировать свое решение, оставив рынок в ожидании минуток заседания.
Продолжение роста экономики Великобритании сейчас находится под вопросом из-за последних фундаментальных данных. Фьючерсный рынок склоняется к тому, что в первом квартале 2007 года процентная ставка вырастет на 25 пунктов. Это поддерживает силы стерлинга. Однако, любые слабые данные или мирное заявление представители BoE может резко ослабить валюту.

JPY
По этой валюте все по прежнему, за исключением ВВП, который вышел послабее ожиданий. В общем, carry trading по EURJPY и GBPJPY продолжается. Играем на процентных ставках, господа! Я не вижу причин для рынка, чтобы не идти в лонг по этим парам.

[Anton_Polyakov]

USD: Рынок запутался. И Полсон разобрался.
В прошлый раз я писал, что с вероятностью 70-75% доллар США возьмет реванш у остальных валют на payrolls. Что ж, похоже, у него это получилось. Но несколько своеобразно. Если Вы торговали на новостях или просто установили стопы слишком близко к предновостным котировкам, Вас, скорее всего, сейчас не слишком радует, что в итоге USD пошел туда, куда и ожидалось (то есть усилился).
Однако факт остается фактом. Рынок вчера на самих NFP прошел более 100 пунктов (в среднем) против доллара США, к 15:00 GMT развернулся и к закрытию торговой недели вернул доллару более 150 пунктов. Знакомые трейдеры за выходные немало раз спрашивали меня: как же так могло случиться? Я думаю, что этот вопрос волнует многих. Так что давайте разбираться. Для примера возьмем EURUSD. По большинству остальным валютных пар с участием доллара США картина совершенно такая же.
В 13:30 GMT в пятницу вышли payrolls. Показатель за ноябрь оказался немного лучше прогноза: 132000 вместо 115000, но, в общем-то, вполне укладывался в него. При этом EURUSD прошла вниз на 30 пипсов. Затем весь позитив оказался испорчен пересмотром количества трудоустроенных за предыдущий месяц. Payrolls за октябрь понизили с 92000 до 79000. В последнее время обычной стала обратная ситуация, когда NFP пересматривали в лучшую сторону. Поэтому рынок был абсолютно не готов к случившемуся. Кроме того, уровень безработицы вырос до 4.5%. Некоторое время доллары еще покупали, но потом силы быков иссякли, и EURUSD выросла на 100 пунктов. В итоге, трейдеры окончательно запутались, хорошими считать NFP или нет. Вот тут и произошло самое интересное.
На горизонте успешно сливающего доллары США рынка замаячила фигура секретаря американского казначейства Генри Полсона. Слова этого уважаемого человека, по идее, не так важны для рынка, как высказывания Бена Бернанке, главы Резервной системы. Однако, на практике, учитывая, какие нетривиальные и забавные вещи временами говорит Бен, трейдеры все больше надеются услышать что-нибудь существенное от Полсона. И секретарь оправдывает надежды рынка.
Так случилось и в этот раз. Полсон пришел и скромно выразил свои мысли по поводу payrolls, сказав, что новости были хорошими, а экономический рост наконец-то становится приемлемым. Что было дальше, Вы сами видели. Услышав от секретаря «Неправильной дорогой идете, товарищи!», трейдеры сказали «Не вопрос!» и быстренько развернули свои взгляды на перспективы американского доллара на 180 градусов. Вместе со сделками, естественно. А кто не успел, тот опоздал.
150 пунктов отыграл доллар США до закрытия рынка. Мое персональное мнение: так мало потому, что торговая неделя закончилась. И на этой мы увидим продолжение восстановления USD. Во всяком случае, пока данные не отразят обратное. Или пока снова не выступит Полсон.

EUR
Толку от евро-данных в день публикации payrolls немного. Поэтому останавливаться на них особого смысла не вижу.
Единственное, что стоит отметить: на этой неделе успех дальнейшего ралли американской валюты будет зависеть в том числе и от данных из Еврозоны. Не стоит забывать о том, что Трише оставил рынок в неведении относительно дальнейших планов ЕЦБ по монетарной политике. И теперь рынок может стать очень жестким, так как трейдеры будут расценивать каждый мало-мальски значимый показатель по ЕС как определяющий судьбу процентных ставок.

GBP
В общем-то, все то же, что и про евро.
Инфляционное давление в экономике Англии сейчас ослабевает, поэтому любые слабые данные будут нещадно уменьшать шансы на повышение процентных ставок Банком Англии и негативно влиять на фунт.

JPY
Йена ослабла под влиянием новостей из анонимного источника о том, что Банк Японии не будет повышать ставки во время ближайшего заседания.
Ох и не люблю я все эти японские хитрости! Поднимем-не поднимем. А если поднимем, то не скажем, когда. А если скажем когда, назовем разные даты, а потом вообще заявим, что пошутили… Проще надо быть, господа Ватанабе и Фукуи со товарищи!
В общем, надоела мне вся эта японская чехарда. Зарабатывайте на процентных ставках по EURJPY и GBPJPY. Пока нет никаких предпосылок для окончания carry trading.

[Anton_Polyakov]

USD
Предполагалось, что вчерашний день будет довольно спокойным. Как бы нет так! Экономический календарь по Штатам был почти пуст, но на рынке отразились сразу несколько незапланированных новостей. Причем ничего хорошего для доллара США они не принесли. Основными были статья в Financial Times о том, что долларовые активы в ОПЕК сократились с 67% до 65%, и выступление Алана Гринспена.
Новости об активах ОПЕК еще раз подтвердили ту тенденцию, что многие представители различных центробанков сейчас высказываются за диверсификацию прибылей из долларов США, чтобы уменьшить риски.
Алан Гринспен вчера вечером заявил, что, по его мнению, USD будет слаб на протяжении нескольких лет. Реакция на это высказывание доказала, что прежнего главу ФРС слушают едва ли не внимательнее, чем нынешнего.
К тому же, вчерашние данные сделали неопределенными дальнейшие перспективы доллара. Сегодня по США публикуются дефицит торгового баланса и решение по процентной ставке. Конечно, сокращение дефициты, не говоря уже о повышении ставки, усилит позиции американской валюты. Но намного более вероятно, что данные выйдут в пределах прогнозов, что в контексте вчерашних событий не обнадеживает сторонников доллара США.

EUR
Пара EURUSD выросла первый раз за пять торговых дней. Однако, в этом заслуга понизившегося доллара США. По Еврозоне выходили слабые, но не слишком важные данные.
Сегодня выходит индекс ZEW. Ожидают, что он выйдет из семилетних минимумов, в которых оказался в прошлом месяце. Если прогнозы не оправдаются, EUR потеряет часть прибылей, заработанных вчера.

GBP
Довольно слабые инфляционные данные не смогли вчера понизить GBPUSD, так как сам доллар США значительно ослаб.
Сегодня выходит CPI Великобритании. Низкие его значения могут привести к ослаблению фунта. А высокие потенциально означают повышение в январе процентной ставки на 25 базисных пунктов.

JPY
Йена вчера значительно понизилась, так как уменьшающаяся вероятность скорого повышения Банком Японии процентной ставки делает валюту все менее привлекательной. EURUSD за последнюю пару дней выросла на 175 пунктов, а GBPJPY на все 300.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашняя американская сессия была отмечена двумя важными событиями: публикацией дефицита торгового баланса за октябрь и решением FOMC о процентной ставке.
Ожидалось, что дефицит торгового баланса почти не измениться, однако он вышел равным $58.87 млрд. Хотя это число и не слишком позитивно, особый интерес представляет то, что сальдо улучшилось значительнее всего за пять лет. Экспорт вырос до рекордных $123.6 млрд., однако относительно прошлого месяца он увеличился всего на 0.2%. Подавляющую роль в сужении дефицита сыграл импорт, который понизился аж на 2.7% - самое большое значение с декабря 2001. Эту позитивную картину подпортило $3.9 млрд. увеличение дефицита на рынке энергоносителей. Любопытно также то, что отток средств в Китай достиг $24.4 млрд., что сделало эту страну вторым по важности торговым партнером США (раньше им была Мексика).
Резервная система, как и ожидалось, решила оставить процентную ставку на прежнем уровне. За это проголосовали 10 человек, против – 1 человек. После оглашения ставки ФРС сделала заявления, почти в точности копирующие то, что было сказано в октябре. Доллар США вслед за этим повел себя именно так, как мы и ожидали: начал понемногу ослабевать, продолжая сформировавшие еще в понедельник тенденции.
Сегодня в 13:30 GMT выходят данные по розничным продажам. Вряд и они будут откровением для USD. Однако, если инфляция начнет расти, это может подержать американскую валюту.

EUR
Евро вчера продолжил усиливаться против доллара США и йены. Индекс ZEW вышел весьма позитивным. Доверие бизнеса к экономике увеличилось впервые за семь месяцев, так как возросшие прибыли помогли забыть беспокойства о возросшем НДС.

GBP
C начала декабря фунт не дорожал за день так значительно, как сегодня. GBPJPY, например, установила новые восьмилетние максимумы. Вышедший вчера CPI увеличился сильнее всего за 9 лет. Эти данные сразу подхлестнули заскучавших сторонников фунта. Теперь уже повышение процентной ставки до 5.50% во втором квартале 2007 года оценивается с 50% вероятностью. Конечно, пока еще рано говорить о том, что Банк Англии решит вновь поднять ставку. Для этого рост CPI в первом квартале 2007 года должен быть очень значительным. Тем не менее, GBPUSD, похоже, продолжит расти еще некоторое время. Неужели мы все-таки увидим 2.0000 до нового года?

JPY
Хотя йене и удалось на этой неделе вырасти относительно доллара США, но против большинства остальных валют наблюдается ее заметное снижение. Кроме того, что Банк Японии пока не желает повышать ставку, еще и выходящие данные ухитряются уменьшать вероятность ее подъема. Индекс цен на корпоративные товары, вышедший недавно, увеличился меньше всего за 7 месяцев, поскольку падающие цены на энергию ослабили инфляционное давление в Японии.
Тем не менее, фьючерсный рынок продолжает упорно оценивать очень вероятным повышение процентной ставки на 0.25% в декабре. Это весьма маловероятно и в большей степени зависит от значений выходящего скоро BoJ Tankan. Если этот обзор окажется слабым, на повышение ставок в этом месяце не останется ни единого шанса.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашним данным удалось поддержать доллар США и приостановить его дальнейшее падение. Естественно, мы говорим о розничных продажах в ноябре, которые выросли на 1.0% (самое значительное увеличение продаж с июля), а за исключением автомобилей – и вовсе на 1.1% (10-месячный максимум).
Однако, не стоит переоценивать позитив вчерашних данных – сейчас сезон предпраздничных продаж, и рост показателей обязан большей частью этому факту. Например, продажи электротоваров выросли аж на 4.6%.
Сегодня фокус американской сессии находится на экспортных и импортных ценах, которые выйдут в 13:30 GMT. Инфляционные показатели особенно важны для определения дальнейшей политики ФРС – агрессивной пока только на словах.

EUR
Евро вчера торговался с понижением против доллара США, так как все данные, выходящие по Еврозоне, соответствовали прогнозам, в отличие от розничные продаж США.
Однако для евро вчера были и позитивные новости, точнее заявления члена ЕЦБ Yves Mersch. Он сказал, что текущие процентные ставки в Еврозоне остаются низкими и благоприятными для экономического роста. Своими словами Yves увеличил ожидания повышения ставок в скором будущем.
Однако, замечу, что для подтверждения правильности позиции ЕЦБ надо увидеть хорошие экономические данные по Еврозоне. По настоящему хорошие. А сейчас это скорее исключение, чем правило.

GBP
В Англии вчера выходили данные по рынку труда. Безработица понизилась почти до двухлетнего минимума (3.0%). Этому поспособствовал рост заработной платы, который был максимальным почти за шесть лет. 
Теперь (особенно с учетом вчерашних CPI) у главы Банка Англии Кинга достаточно поводов задуматься о дальнейшем повышении ставок.
Сегодня в 9:30 GMT выходят данные по розничным продажам за ноябрь. В последние месяцы наблюдался устойчивый рост этого показателя. Если эта тенденция продолжится (а с чего ей меняться в предпраздничный сезон?), рынок может начать на позитиве закупаться фунтом.
Не скрою, оч хочется 2.0000. То, что цена дойдет до этой отметки на этой неделе, конечно, почти нереально. Да и вообще вопрос, дойдет ли до нее цена? Однако, после хороших данных по розничным продажам мы можем увидеть если не 1.9900, то хотя бы ретест недавних максимумов 1.9850.

JPY
Последние экономические данные оказались оптимистичным для йены. Однако рынок ждет обзора Tankan (сегодня в 23:50 GMT), поэтому не спешит реагировать на позитив отдельных новостей. Если Tankan окажется сильным, то повышение ставок станет наконец-то реальным и скорым.
К концу сегодняшнего дня ситуация по йене может накалиться. Поэтому если кто открыт по EURJPY или GBPJPY – пожалуй, самое время фиксировать прибыли. Зачем лишний раз рисковать?

[Anton_Polyakov]

USD: Пусть у доллара США будет нервный TIC!
Хотя выходившие вчера по Штатам данные нельзя назвать слишком важными, доллар США все же смог несколько вырасти. Инфляционные данные по ценам импорта и экспорта поддержали валюту. Импорт, составляющий около 17% всех потребляемых в Штатах товаров, смог подорожать на 0.2% (ожидалось 0.0%), а экспорт – на 0.4% (ожидался 0.1%).
Это позволяет рассчитывать на то, что CPI, ожидаемый сегодня, выйдет позитивным для доллара США. Однако помимо этого индекса сегодня будут опубликованы TICS – притоки капитала за октябрь в США. А этот показатель, между прочим, потенциально намного более значим для рынка. И от него я не жду поддержки для американской валюты. Сейчас капиталы скорее выводят из США, чем вводят в них. Последний штрих – «Имперский показатель» - то есть производительность промышленного сектора в штате Нью-Йорк. А в промышленный сектор США верить пока повода нет.
Поэтому агрессивно доллар можно *продать (работа над ошибками: описался, поэтому вначале было "прикупить", имелось в виду "прикупить GBPUSD") хоть сейчас, например против фунта. Тем более, пока что GBPUSD довольно удачно топчется около 1.9600 над 55-EMA. Консервативно лучше подождать 14:00 GMT, когда эти самые TICS выйдут, и принимать решение в зависимости от них.

EUR
По Еврозоне ничего в общем-то не изменилось. Вышла очередная болтология, на этот раз от Axel Weber, члена правления ЕЦБ, о том, что Центробанку следует быть более агрессивным в своей монетарной политике, а экономике ЕС нечего бояться, так как рост ставок не повлияет на позитивные для нее факторы (интересно, почему?). В общем, старая песня, ничего для евро не изменившая.
Выросла на 25 базисных пунктов ставка Национального Швейцарского банка, но, так как весь рынок давно был в курсе этого события, оно не смогло никак поддержать франк.
Сегодня по Еврозоне выходит собственный CPI, однако, к отличие от аналогичного американского показателя, этот, скорее всего, никак не повлияет на рынок. Так что следим за USD.

GBP
Ситуация в английской экономике постепенно накаляется. В хорошем смысле, конечно. Потому что с каждым днем все больше поводов рассчитывать на скорое повышение Банком Англии процентных ставок. Розничные продажи за ноябрь, вышедшие вчера, выросли на 0.3% (ожидался 0.1%). К тому же октябрьские данные были пересмотрены с 0.9% до 1.0%.
Экономика Англии сейчас, пожалуй, выглядит лучше, чем у любой другой страны. Глава Банка Англии Кинг, естественно, беспокоится растущей инфляцией. Поэтому рынок настроен по отношению к фунту все более позитивно.

JPY
Tankan вышел этой ночью. И что? И ничего. Люблю Японию…
Производственный индекс Tankan вырос до двухлетнего максимума 25. Непроизводственный индекс остался низменным: 20. Capex вырос на 12.4% (ожидалось 12.2%).
Что означает это нагромождение чисел? Оно означает, что Tankan в целом вышел сильным. Однако, недостаточно сильным для того, чтобы побудить Банк Японии поднять процентные ставки на следующей неделе.
По моему скромному мнению, BoJ поднимет ставки или когда захочет, или очень нескоро. И дело не в сильном Tankan’е на фоне слабого ВВП. Просто Центробанк все устраивает и правительство Японии все устраивает. Японии не нужна сильная валюта.
Японии нужна слабая валюта. Вот и все.

[Anton_Polyakov]

USD: Какая гадость эти ваши пересмотренные TIC’и!
В пятницу доллар США продолжил ралли, начавшееся в среду. Помешать этому не удалось даже фундаментальным данным американской сессии, почти целиком вышедшим негативными для валюты.
Показатели оказались даже хуже, чем я ожидал. Несмотря на то, что цены на импорт и экспорт вышли позитивными, им не удалось повлиять на CPI. Ни общий индекс, ни ядро не смогли вырасти в ноябре. Если так пойдет и дальше, то ФРС не останется ничего другого, кроме как сократить процентную ставку в начале следующего года.
Вслед за CPI вышел TIC – притоки капитала в США. Я уже и сам жалею, что захотел его нервным увидеть. Мое пожелание сбылось. За октябрь TIC оказался ни то ни се: $62.2 млрд. Это ниже прогноза (64.9), но выше сентябрьского значения. Позитив для доллара неожиданно пришел со стороны пересмотра предыдущих данных – они улучшились, из-за чего USD и заработал свои 100 пунктов.
Промышленное производство (0.2% без изменений) и использование производственных мощностей (81.8, прошлое – 82.2), вышедшие чуть позже, были откровенно скучными – толку от них в принципе немного, а они еще и не изменились почти…

EUR
Эх, евре бы доллар топтать и топтать – но нет на это сил у валюты. Выдохлась на недавнем ралли. Да и ЕЦБ зарвался со своим повышением ставок. Чтобы экономика после него пришла в себя, нужно время, и оно еще не пришло. Данные по США плохие, но по Еврозоне ничуть не лучше.
CPI – та же картина, что и в Штатах. Нулевой рост. Индустриальное производство, конечно, заметно лучше, чем в сентябре: 3.6% после -1.0%. Но ждали-то 4.4%!
EURUSD дошла до 1.3060 – очень сильная поддержка, между прочим. Пробить ее будет непросто, но тенденция намекает именно на это. Так что лучший вариант, пожалуй, - посидеть в сторонке и посмотреть на происходящее, так сказать, из зрительного зала. Не каждый же день торговать, в самом деле…

GBP
Экономических данных по Англии в пятницу не было, и по GBPUSD во всю резвился доллар США. На этой неделе рынок сосредоточит свое внимание на минутках Банка Англии. Они вполне могут укрепить валюту – экономике хорошо, инфляция растет, пора бы намекнуть на повышение ставок. Но минутки выйдут в среду, а до нее Великобритания отдыхает и делиться фундаментальными данными совершенно не хочет. Значит, GBPUSD продолжит двигаться под влиянием американского доллара.

JPY
Против доллара йена в соответствии с общими тенденциями укрепиться не смогла. Однако все-таки вспомнила, что в пятницу в отличие от европейских данных, которые были негативными, и английских, которые вообще отсутствовали, показатели из Японии – тот самый Tankan – были весьма позитивными.
Вот и случилось восстановление йены по EURJPY и GBPJPY. На него уже несколько дней намекал флэт по этим парам. Вот рынок и нашел подходящее время, чтобы самовыразиться.
Тем не менее, тренд есть тренд. И от Tankan’а, как я уже писал, толку не ожидается – не будет Банк Японии ставки повышать, не нужно это никому. Поэтому ралли фунта и евры, скорее всего, продолжится. Пока что лично мне, правда, довольно боязно входить в рынок – хочу дождаться среды, когда Англия проснется. Но, если что-нибудь интересное случится раньше, я тут как тут.

[Anton_Polyakov]

USD
Сегодняшний обзор хочу начать со своеобразной работы над ошибками. Вчера я несколько смутил своих читателей, написав, что октябрьский TIC вышел равным $62.2 млрд., в то время как на самом деле его значение составило $82.3 млрд. Что ж тут говорить – ошибся, исправлюсь. Даже иностранным платным источникам нельзя доверять на все 100%. Я обычно и не доверяю, сверяясь с несколькими источниками, но сейчас, во времена жуткого предновогоднего аврала (я думаю, всем это знакомо), на это иногда просто не хватает времени. Поэтому отдельное спасибо тем, кто заметил ошибку и написал мне об этом, не давая свернуть с истинного пути и анализировать рынок, исходя из неверных данных. Вы помогаете мне, а я, надеюсь, помогаю Вам. Давайте продолжать наше плодотворное сотрудничество!

Доллар не самым лучшим образом вступил в последнюю предпраздничную неделю. Комбинация рекордного дефицита платежного баланса и понижения индекса рынка жилья вынудили трейдеров закрывать длинные позиции по этой валюте.
После сужения дефицита торгового баланса и повышения иностранных закупок американских ценных бумаг платежный баланс сильно и неприятно удивил рынок. Кроме того, эта новость открыла нам тот факт, что иностранные центробанки в третьем квартале значительно сократили размеры активов, находящихся в американской валюте – от греха подальше.
Сегодня доллар США может продолжить свое падение, так как PPI вряд ли пройдет незамеченным и вряд ли, опять же, покажет какие-либо позитивные значения. То есть, скорее всего, они будут выше октябрьских, когда PPI упал вообще совершенно неприлично сильно, но ниже ожидаемых (предположение сделано на основе недавно вышедшего CPI).
Однако все еще можно рассчитывать на то, что предпраздничные розничные продажи будут позитивными для доллара США. Вся эта легкая путаница говорит об одном – если USD до конца этого года будет падать, то скорее плавно и не слишком сильно. Так что при любом развитии событий мы вряд ли увидим в этом году новые максимумы по EURUSD или GBPUSD.

EUR
Фокус внимания сегодня сосредоточен на немецких IFO. Учитывая, что ЕЦБ недавно поднял процентные ставки, существует большой риск увидеть низкие значения этих показателей. Они вполне могут краткосрочно понизить EURUSD.

GBP
Без поддержки экономических данных фунт вчера продолжил падать. Несмотря на то, что выходившие на прошлой неделе фундаментальные показатели по Англии были позитивными, недавнее ралли GBPUSD до 1.9840 обессилело быков и сделало просто необходимым откат перед возможным продолжением восходящего тренда. Этот откат мы сейчас и наблюдаем.
Однако начиная с завтрашнего дня мы увидим достаточно экономических данных, и у них намного больше шансов укрепить валюту, нежели ее ослабить.

JPY
После недавнего восстановления йены против евро и фунта все возвращается на свои места. Ставку Банк Японии, естественно, не поднял, и все сомневающиеся включились в продажу йены. Я думаю, что ралли EURJPY и GBPJPY продолжатся, так как не вижу поводов, которые могли бы им помешать.

[Anton_Polyakov]

USD: Хочу уберечь от излишнего оптимизма по отношению к доллару.
Согласно вчерашним производственным ценам, в США вернулась инфляция. Причем вернулась лихо: PPI вырос на 2% за ноябрь, а core PPI – на 1.3%. Такого месячного роста цен не видели уже очень давно. Это очень много даже для сезона предпраздничных продаж.
Хотя, конечно, частично это объясняется именно этим. Кроме того, не стоит забывать, что цены на нефть в ноябре выросли на 17%, а также увеличились цены на транспортные средства. Тем более, если вспомним, что в октябре PPI значительно понизился, а потом сложить с тем, что в ноябре он сильно вырос и поделить на два – за два месяца рост получится не такой уж сильный.
Я тут средние вычисляю для того, чтобы никто не обольщался и не ждал повышения ставок из-за этого ноябрьского PPI. Оно намекнуло разве что на то, что понижения пока тоже особо ждать не стоит. А для роста ставок должно еще очень много чего произойти, чего в США, по моему мнению, не произойдет в следующем месяце.
Например, рынок жилья для этого должен в себя прийти, а пока у него это не слишком-то получается. Начала строительства выросли, но спад разрешений на строительство еще не собирается заканчиваться. Индикаторы рынка недвижимости должны «сговориться» и пойти вверх (и некоторое время так идти) – вот тогда можно будет о росте ставок задуматься.
Алан Гринспен знает то, о чем говорит. В ФРС он не работает больше, и за свою репутацию ему, слава Богу, печься не надо. Поэтому я Гринспену вдвойне верю. А говорит он о том, что доллар понижаться пока еще не прекращает. Сильный PPI даже на рынок никак повлиять не смог. Частично это можно объяснить, конечно, сильным (опять же неожиданно) немецким IFO, но лишь частично…
Сегодня по США в календаре антракт и смотреть не на что. Однако в четверг и пятницу выйдет много данных. Посмотрим, что выйдет. А сегодня доллар США на движение пар будет, по всей вероятности, влиять минимально.

EUR
Несмотря на сильную валюту и недавнее повышение ЕЦБ процентной ставки, доверие в деловых кругах Германии выросло до 108.7 – самое высокое значение с января 1991 года. Ох, и не нравится мне что-то этот IFO. Получается, немецкие компании не беспокоятся о влиянии на их доходы в следующем году выросшего НДС и полностью одобряют позицию ЕЦБ о дальнейшем повышении ставок.
Ну что, за Центробанком теперь не заржавеет. На своем сегодняшнем выступлении Трише может сделать заявления, которые помогут ралли EURUSD продолжиться.

GBP
Вчера GBPUSD полностью поддержала EURUSD. Эти пары любят ходить вместе, особенно краткосрочно и когда по одной из них (или по обеим) нет новостей.
Сегодня все будет интереснее. В 9:30 GMT публикация минуток последнего заседания Банка Англии. Не пропустите! Будем искать в этих новостях намеки на дальнейшее увеличение процентных ставок – то есть на продолжающиеся проблемы с инфляцией.

JPY
Японская йена продолжила вчера успешно падать, помогая EURJPY и GBPJPY дойти до новых максимумов. Банк Японии и ставку неизменной оставил, и о проблемах с инфляцией упомянул. В общем, carry trading продолжается. Кто встал в лонги от глубины, которую недавно дали, сделал правильное решение. Кто не успел – могут встать от 8 мувинга, когда до него цена дойдет.

[Anton_Polyakov]

USD
При отсутствии каких-либо важных фундаментальных данных доллар США вчера смог немного укрепить свои позиции. Есть мнение, что рынок таким образом заранее оценил сильные сегодняшние показатели: в первую очередь, индекс опережающих индикаторов и индекс Fed деловой активности.
А эти данные действительно будут позитивными? Давайте проанализируем этот момент. По общим ожиданиям, и индикаторы, и Fed выйдут слабыми. Однако стремительное ралли ценных бумаг на американских фондовых биржах и последние данные по производственному сектору, которые вышли положительными, значительно повышают вероятность того, что сегодняшние данные смогут постоять за себя. Делать прогнозы в такой ситуации – занятие очень неблагодарное. Лучше подождать и посмотреть на публикуемые значения.
Любопытно то, что сильные данные могут повлиять на доллар не так значительно, как слабые – именно потому, что вчера USD уже рос.

EUR
Евро немного понизился вчера, несмотря на агрессивные заявления главы ЕЦБ Трише. Он сказал, что инфляция в начале 2007 года может ускориться, а для роста экономики сейчас существуют все условия. Трише был очень уверен в своих словах. Это говорит о том, что ЕЦБ может вновь повысить ставку в начале следующего года, а нынешний уровень евро Центробанк не считает некомфортно высоким.
В общем, Трише отреагировал на IFO так, как и ожидалось. Сегодня по ЕС только итальянские данные. Однако рынок помнит о вчерашнем позитиве, и, если по США сегодня выйдут слабые данные, выгода длинных позиций по EURUSD станет очевидной.

GBP
Вчера были опубликованы минутки Банка Англии. Хотя они были не слишком информативными, сообщив минимум новой информации, в целом впечатление от них немного пессимистическое. Перечислю основные моменты.
На последней встрече Центробанка решение оставить ставку на прежнем уровне было принято единогласно: 9-0. BoE заявил, что существует определенный риск роста инфляции, но в целом небольшой. Кроме того, ожидается продолжение ослабления рынка труда: Центробанк ожидает, что уровень безработицы будет расти.
В общем-то, большая часть этой информации была известна и без минуток, но собранная вместе, она производит не слишком радостное впечатление. Позиция Банка Англии говорит о том, что у него нет особого желания продолжать повышать ставки.
Рынок сейчас с нетерпением ждет выпуска розничных цен, чтобы проверить обоснованность заявлений BoE о небольшом риске роста инфляции. Розничные цены выйдут на следующей неделе. Если позиция Центробанка найдет подтверждение в сухих цифрах (то есть если рост розничных цен окажется незначительным), то фунт, весьма вероятно, понизится, потому что повышение ставки в первом квартале 2007 года станет менее вероятным.

JPY
Йена продолжает ослабевать. Ко всем напастям на эту валюту вчера прибавилась еще одна: рост цен на нефть. Япония импортирует более 90% черного золота. Поэтому чем выше цены на него – тем сложнее экономике.
Низкие потребительские расходы уже являются одной из главных проблем Японии. И рост цен на нефть не прибавит потребителям оптимизма.
По всей видимости, ралли евро и фунта против йены успешно продолжится.

[Anton_Polyakov]

USD
В пятницу доллар США резко вырос после того, как индекс настроения потребителей Мичиганского университета вышел лучше ожиданий. Однако я не стал бы говорить о том, что именно фундаментальные данные двигали USD последние несколько дней.
Дело в том, что большая часть данных, которые выходили в пятницу – да и вообще на этой неделе – ничего хорошего американской валюте не предвещали. Взять хотя бы личные доходы, которые в ноябре увеличились всего на 0.3%, хотя ожидалось 0.4%; или ядро CPE (который является основным показателем инфляции для ФРС), который в ноябре показал тот же рост, что и в предыдущем месяце – эти показатели вряд ли могут поддержать доллар. А если вспомнить индекс деловой активности Fed Филадельфии, который при прогнозе 4.0 ухитрился выйти -4.3, становится понятно, что USD просто игнорировал фундаментальные данные – тогда, когда ему было нужно.
Так что же было нужно американскому доллару – а точнее, тем участникам рынка, которые оперируют этой валютой?
Прошлая неделя была последней перед чередой праздников. Очень многие торговцы искали наиболее подходящую возможность, чтобы закрыть короткие позиции по американской валюте. Поэтому позитивные для США данные отрабатывали значительно лучше, чем негативные.
Начиная с понедельника, когда во многих странах празднуется Рождество, рынок станет «тонким». У такого рынка свои причуды. Уменьшается количество участников – понижается ликвидность – повышается волатильность, так как рынок становится легче толкнуть в ту и иную сторону.
Я, конечно, не призываю Вас отмечать католическое Рождество, но на пару дней повременить с торговлей и подождать, пока рынок вернется в нормальное состояние – достаточно грамотное решение.
В экономическом календаре данных по США не будет до среды.

EUR
Несмотря на позитив IFO и заявлений ЕЦБ, для экономики Еврозоны не прошел даром недавний рост евро. Фундаментальные данные в декабре выходили достаточно слабыми, что помогло EURUSD скорректироваться на 200 с лишним пунктов вниз, если считать от максимумов начала месяца.
Однако инфляция не собирается исчезать, а позиция Центробанка остается агрессивной. Поэтому в первом квартале 2007 года, если инфляция не пойдет на спад, а экономика восстановится, воспользовавшись ослаблением валюты, позиции евро вполне могут начать укрепляться, и мы увидим новые максимумы по паре EURUSD.
В экономическом календаре до самого конца рождественской недели ничего интересного по Еврозоне мы не увидим.

GBP
Картина по фунту в целом повторяет ситуацию с евро. Стерлинг выглядит немного перспективнее валюты Евросоюза – экономика Англии зависит от экспорта не так сильно, как ЕС, и укрепление валюты почти не сказалось на ней.
Гордостью экономики Великобритании является рынок жилья. Если в первом квартале 2007 года он останется сильным, мы, весьма вероятно, увидим возобновление ралли GBPUSD.
В экономическом календаре до четверга ничего интересного по Англии мы не увидим.


JPY
В этом месяце йена занимает «почетное» место самой слабой валюты. Вышедшие в пятницу утром минутки Банка Японии не сказали ничего неожиданного. Решение оставить ставку неизменной было принято единодушно.
Япония – единственная страна, по которой в понедельник ночью (в 23:30 GMT) выйдут данные. Причем какие: безработица, CPI и расходы домовладельцев!
Сложно сказать, как поведет себя тонкий рождественский рынок в ответ на эти показатели. Никто не помешает японцам торговать на собственных экономических данных. Хорошие значения могут существенно укрепить позиции йены, так как появится вероятность того, что Банк Японии повысит ставку.

[Anton_Polyakov]

Отгремели католические праздники, а наши «советские» еще не начались. Рынок только просыпается ото сна. Сегодня, пожалуй, первый полноценный торговый день на этой неделе. Потому что сегодня вернутся Штаты. Да еще как: индекс доверия потребителей, чикагский PMI, продажи на вторичном рынке жилья… Так что есть о чем писать, есть что анализировать, есть на чем торговать.
Если честно – а зачем иначе? – я за эти несколько дней соскучился по полноценному волатильному рынку, по темам для аналитики и прогнозов. Я привык наблюдать за рынком постоянно, изо дня в день, учась у него, набираясь мудрости. Рынок нельзя переиграть, его можно лишь понять. Но полностью его понять невозможно – он будет преподносить Вам сюрпризы и после 10, 20 лет изучения. И это хорошо, потому что иначе было бы скучно.
Иначе это был бы денежный станок, а не искусство.
Поэтому я возвращаюсь и попытаюсь понять, какую картину сегодня напишет рынок. И в меру своих скромных сил помогу разобраться в этом Вам. 

USD
Начну по традиции со дня вчерашнего. Потому что вчера произошли два события, о которых стоит написать и которые полезно принять к сведению.
Во-первых, вчера проснулись Арабские Эмираты и сообщили, что собираются перевести по крайней мере часть своих активов из долларов США в евры. Люди в Эмиратах не дураки, и суть события в том, мы получили еще один факт в пользу того, что в первом квартале максимумы начала декабря по EURUSD и GBPUSD все-таки будут преодолены.
Но это долгосрочно. Из насущных неожиданностей: (во-вторых) вчера вышли продажи на первичном рынке жилья, и вышли очень даже неплохо: рост на 3.6% в ноябре и пересмотр в лучшую сторону в октябре. Сегодня выходят продажи на вторичном рынке жилья, и если они тоже будут позитивны, многие поверят в восстановление на рынке недвижимости США, и доллар, вполне возможно, укрепится. Мне пока что-то не слишком верится в это восстановление – по недвижимости пока выходило слишком много негатива и мало позитива (даже если засчитать возможно позитивные завтрашние данные). Поживем – увидим.
Сегодняшний день вообще, между прочим, самый загруженный данными на этой неделе. От чикагского PMI после негативного обзора от Fed Филадельфии ничего хорошего ждать не приходится. А вот доверие потребителей вполне может укрепить доллар США – оно выйдет за декабрь, праздничный сезон.
Коктейль из данных получился какой-то ядерный… Еще раз напомню, что все они – важные, рынок двигающие. А ликвидность до конца еще не вернулась (и до нового года не вернется), и рынок сейчас можно двинуть ой как сильно! Все эти показатели выйдут одновременно в 15:00 GMT. Прогноз: 60-65% за укрепление доллара. Поэтому меня в рынке в это время не будет – от греха…

EUR
В отличие от США, Еврозона, похоже, проснется только в пятницу с новостями о денежном агрегате. Вчера из ЕС слышалось что-то французско-итальянское и невразумительное, на чем очень удобно набивать текст, если платят за объем – больше от этих данных толка никакого, так как рынок они не колышут совершенно . Сегодня та же история. Французская безработица. Вечером. Поздно. В 23:00 GMT. Интересно, после 15-часового фейерверка из США кто-нибудь вообще про нее вспомнит?

GBP
Как и по США, по Великобритании все самое важное на этой неделе выйдет завтра. Хотя особо важными эти данные все равно не назовешь: индекс цен на рынке жилья за декабрь. В 7:00 GMT. Рынок они вряд ли заметно потревожат. Интерес от них другой. Что-то долго уже рынок недвижимости в Англии все усиливается и усиливается. Пора бы и меру знать.
Отслеживать сейчас этот сектор экономики сейчас действительно очень важно, так как (я об этом уже вроде писал) если он ослабнет, ставки вряд ли поднимут. А вот если не ослабнет… Тогда шансы на рост ставок есть. И все зависит от PPI, CPI и розничных цен.

JPY
Все-таки забавный народ эти японцы. Всю неделю что-то усердно публикуют, считают, вывешивают… Рынок не мешает этой кипучей деятельности. Просто не обращает внимания.
А Япония обиделась. Как это так – мы стараемся, а вы нас игнорируете?! Япония прямо-таки ва-банк пошла. Агентство печати JiJi вчера сообщило о том, что в январе возможно повышение процентной ставки на 50 пунктов. Хм… а почему не на 100? Есть вообще хороший вариант: сразу сделать ставку равной 3.50%, как у ЕЦБ. И конец carry trading. И заработанным за этот год парой EURJPY 2000 пунктов тоже конец. Раз – и EURJPY где-нибудь около 130.00. Этакое валютное харакири.
Забавно, что сообщению JiJi кто-то реально поверил, так как йена сегодня немного укрепила позиции.
Фьючерсный рынок оценивает возможность роста ставки на 25 пунктов в январе в 70%. Это еще куда ни шло, но верится тоже слабо. Дело в том, что те самые данные, которые усердно публиковались на этой неделе, ничего позитивного для йены не отразили. Что-то вышло лучше, что-то хуже – а результат нулевой. Инфляция в Японии низкая и расти не хочет. Поэтому и не понятно, на основании чего Центробанку ставку повышать?

[Anton_Polyakov]

USD.
Экономические данные по США, выходившие вчера, были весьма позитивны для валюты. Однако доллар США за вчерашний день немного понизился. К сожалению, приходится констатировать тот факт, что ликвидность еще не вернулась на рынок и теперь уже, по всей видимости, не вернется до конца новогодних праздников.
Тем не менее, из данных, вышедших вчера, можно извлечь пользу. Доверие потребителей выросло до 109, но это наименее интересная из новостей, так как доверие просто улучшилось перед праздниками. Продажи на вторичном рынке жилья – это уже интереснее. Показатель вырос на 0.6%. Учитывая, что ситуация на первичном рынке тоже улучшилась, в январе надо будет очень внимательно следить за этим сектором экономики – возможно, в нем наметились улучшения. Чикагский PMI тоже сумел удивить: он вырос с 49.9 до 52.4.
Неужели ситуация в экономике США начинает улучшаться? По-моему, говорить об этом еще слишком рано. Позитив данных вполне может быть следствием праздничных настроений. Однако, вышедшие вчера данные призывают отнестись в январе к экономике США с повышенными вниманием и осторожностью.
А сейчас самым лучшим решением является оставить рынок и спокойно отметить новый год . После праздников, когда вернется волатильность, вернемся и мы.

EUR
К Центробанку постепенно возвращается его обычная агрессивность.  Вчера представитель ЕЦБ Mercsh заявил, что, несмотря на пять повышений в этом году, ставки все еще остаются на низком уровне. До этого в подобном ключе высказывался и сам Трише. Вероятнее всего, ставки вновь повысят в марте.
Сегодня в 9:00 GMT выйдет денежный агрегат за ноябрь. Это довольно важный показатель, так как он является индикатором инфляции. Если агрегат растет в соответствие с ожиданиями рынка, это укрепит позиции ЕЦБ и подтвердит необходимость дальнейшего роста ставок.

GBP
Рынок недвижимости уже долгое время является самым сильным сектором английской экономики. Вчерашние сильные данные подтвердили этот статус. Рынок недвижимости, по всей видимости, будет и дальше поддерживать рост потребительских расходов – значит, не за горами новое увеличение Банком Англии процентной ставки.

JPY
Сообщение агентства JiJi продолжает резонировать на рынке. Вчера его опроверг сам глава Банка Японии Фукуи, сказав, что рост ставок будет постепенным, и произойдет он в зависимости от экономических данных. Другими словами – не скоро, так как фундаментальные показатели по Японии продолжают выходить неутешительными для йены.

[Anton_Polyakov]

USD
2007 год начался для доллара США далеко не самым лучшим образом. Рынок обозначил свою позицию вполне однозначно, понизив стоимость американской валюты на открытии первой торговой недели. Трейдеры не хотят стоять в длинных позициях по USD.
Однако на сегодняшний день запланирована публикация немалого количества важных для доллара США фундаментальных данных, которые потенциально могут изменить мнение рынка относительно этой валюты. Ну, или подтвердить его – что более вероятно.
Сегодня будут опубликованы индекс деловой активности в производственном секторе (ISM), индекс занятости (Hudson Employment Index) и протоколы заседаний FOMC от 12 декабря. Какие можно дать прогнозы относительно этих данных? Чикагский PMI, вышедший в конце прошлого года, был сильным, поэтому от ISM сейчас также ожидают позитивных значений. Соответственно, он, вполне вероятно, поддержит USD. А вот индекс занятости, видимо, будет на это не способен: по ожиданиям, рынок занятости в декабре ослабнет. Hudson Index – один из важнейших показателей, «опережающих» payrolls. По нему и еще нескольким индикатором нередко удается с высокой вероятностью спрогнозировать, какими выйдут сами NFP. Поэтому слабый индекс занятости, вполне вероятно, понизит доллар США. Протоколы заседания FOMC вряд ли преподнесут нам сюрпризы: понятное дело, они будут достаточно агрессивными, потому что инфляция – все еще главный приоритет Резервной системы. Однако вся эта агрессия на деле оборачивается сотрясанием воздуха: поднять ставку ФРС не сможет до тех пор, пока не увидит соответствующих улучшений в экономике, а это случится еще очень нескоро.

EUR
C начала нового года увеличился немецкий НДС (с 16% до 19%), о котором уже было сказано многое и не один раз. Многие беспокоятся о том, что он может оказать очень негативное влияние на экономику, однако последний обзор IFO показал, что компании не слишком-то волнуются на эту тему. Кроме того, любое влияние увеличения НДС почувствуется не ранее конца февраля.
В остальном с начала 2007 года ничего не изменилось. Позиция ЕЦБ остается агрессивной, и, в отличие от ФРС, у Центробанка Евросоюза есть на это все причины.

GBP
То, что PMI производственного сектора понизился до минимума марта прошлого года, не играет особой роли в планах Банка Англии повысить процентную ставку в этом квартале. Падение производства сейчас является проблемой большинства самых развитых стран, поэтому оно сбрасывается со счетов.
Намного более важны данные по рынку жилья и денежному агрегату, которые скоро станут нам известны. Если продолжатся тенденции, определенные в прошедшем году (то есть агрегат будет расти, а рынок жилья останется сильным) вероятность роста ставок повысится.

JPY
Йена значительно ослабла против всех основных валют, за исключением доллара канадского и американского, которым самим сейчас несладко.
Основной вопрос, естественно, все тот же: когда повысят ставку? Газета Yomiuri в понедельник сообщила, что ее могут поднять уже в этом месяце. Агентство JiJi продолжило упрямиться и говорить о том, что ставку надо увеличивать сразу на полпроцента. Что-то много шума поднимается… А заседание Банка Японии намечено на 17-19 января. Естественно, на 50 пунктов ставку однозначно не поднимут, но вот на 25… могут. Особых поводов для этого нет, но что-то шума многовато. Надо быть осторожнее.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчера доллар США значительно подорожал. Основная причина усиления его позиций заключается в том, что вчера возобновилась работа фондовых рынков США, долгое время закрытых из-за праздников. Благодаря их открытию на валютном рынке резко выросло число заинтересованных в покупке доллара трейдеров, что и было отмечено на графиках резким усилением USD. Доллар подорожал так сильно, потому что на валютный рынок еще не до конца вернулась ликвидность – он еще достаточно «тонкий». Кроме того, не стоит забывать о технике: на рынке сейчас отсутствует определенный тренд по доллару США – с конца первой половины декабря он торгуется в каналах против фунта и евро, что отлично видно на графиках. И вчера, достигнув верхних границ этих каналов (1.9747 против фунта и 1.3291 против евро), EURUSD и GBPUSD откатили от них.
Причем более-менее долгосрочный тренд по доллару США определится самое раннее после payrolls. Рынок труда долгое время являлся самым сильным сектором американской экономики, однако сейчас все может измениться: на это указали вчерашние индекс занятости и ADP. ADP вышел отрицательным – впервые с апреля 2003 года. Индекс занятости понизился на 2.6%. Судя по этим показателям, в пятницу мы можем увидеть очень и очень слабые NFP.
ISM, как и ожидалось, вырос, что вполне логично после сильного ноябрьского спада. Протоколы заседания FOMC тоже не смогли ничем удивить: ФРС беспокоится о растущей инфляции, естественно. Но сделать ничего не может, пока экономика США остается слабой.
Несмотря на вчерашний позитив доллара США, фундаментальный анализ не предвещает ему ничего хорошего. Сегодня на рынке вряд ли состоится что-либо интересное: вполне обычным будет затишье перед бурей, которую обещают завтрашние payrolls. А тот уровень, до которого вырос вчера доллар США, является, между прочим, очень неплохой высотой для его продажи. И об этом стоит задуматься…

EUR
Когда приходит в движение доллар США, всем остальным валютам приходится подчиняться и идти туда, куда нужно ему. Вот и вчера произошла такая ситуация. Вышли очень позитивные данные по Еврозоне. И хотя их влияние на рынок оказалось незаметным, вероятность повышения ЕЦБ процентной ставки значительно выросла. Я говорю о показателе безработицы в Германии. Он сократился на максимальную за 15 лет величину: с 10.1% до 9.8% - наименьшего значения с августа 2002 года.
Весьма любопытна и показательна разница в развитии рынков труда «флагмана» Еврозоны и США. Это говорит о многом… И за вчерашнее падение EURUSD доллар США в скором времени может поплатиться.

GBP
Британский фунт вчера упал против доллара США на 1.17% (или 230 пунктов). И это при том, что фундаментальные данные по Англии (как и по Еврозоне) вышли весьма позитивными. Строительный сектор, на который я советовал обращать пристальное внимание, по всей видимости, не собирается ослабевать: PMI этого сектора в декабре вырос с 54.8 до 57.5.
Как и в Еврозоне, английские экономические данные все настойчивее указывают на силу экономики и готовность к повышению ставок. И все меньше верится в нисходящий тренд по EURUSD и GBPUSD.
Советую обратить внимание на денежный агрегат (выйдет сегодня в 9:30 GMT). Если он продолжит расти, это будет весомым дополнительным фактором к повышению процентной ставки.

JPY
Вчера, когда японские рынки были закрыты на праздники, начало происходить самое интересное. Я имею в виду заявления представителя Банка Японии Muto – очень агрессивные заявления. Muto говорил о силе японской экономики, о том, что нынешняя слабость – лишь кратковременное явление. И самое главное, он сказал, что в планах премьер-министра Эйба (Abe) повышение процентной ставки.
Таким образом, все идет к тому, что в этом месяце ставка поднимется на 25 базисных пунктов. В ответ на эти новости йена начала усиливаться.

[Anton_Polyakov]

USD
Payrolls вышли определенно сильными для доллара США. Неожиданно сильными. Многие аналитики вплоть до самого выхода данных утверждали, что они наверняка будут негативными, и USD надо продавать. Я, к сожалению, не смог в пятницу осветить эту проблему, так как с самого утра мне пришлось заниматься неожиданными, очень срочными и совсем не приятными делами… Сам не рад – потому что ситуация вокруг NFP сложилась прелюбопытная.
Несмотря на то, что Hudson Index и ADP (он даже оказался отрицательным – впервые с 2003 года) вышли негативными для payrolls, более поздние запланированные увольнения и данные из сектора услуг показали, что NFP скорее жив, чем мертв. Причем жив и очень даже здоров. В результате «опережающие» payrolls индикаторы разделились на два приблизительно равных лагеря – за и против сильных NFP, и прогнозировать то, какими выйдут данные по рынку труда, стало крайне затруднительно.
Payrolls вышли очень позитивными: 167000 при прогнозе в 113000. Значения предыдущего месяца также были пересмотрены в лучшую сторону. Большей частью улучшений рынок труда обязан сектору услуг. Кроме того, часовая оплата труда выросла на 0.5%, что дополнительно подтвердило обоснованность высоких payrolls.
Экономика США, которая еще недавно производила слабое впечатление, теперь заинтриговала. На следующей неделе выходят розничные продажи и торговый баланс. Ожидается, что они будут слабыми. Но о NFP говорили то же самое, и это настораживает. Рост на рынке труда по-простому означает то, что люди стали больше зарабатывать. А это значит, что они могут больше тратить. Поэтому вполне вероятно, что продажи значительно превысят прогноз.
Тем не менее, пока еще рано говорить об окончании спада в американской экономике. Payrolls и до этого росли. Продавать доллар сейчас так же опасно, как и покупать. Посмотрим на данные следующей недели – тогда и решим, что делать.

EUR
EURUSD в пятницу пробила декабрьский минимум. Немецкий PMI за декабрь понизился, но дело, конечно, не в этом – когда на рынке резвится доллар, всем остальным валютам удается самовыразиться лишь на кроссах.
Тем не менее, данные следующей недели вряд ли пройдут незамеченными. Кроме розничных продаж, которые почти наверняка выйдут сильными, ожидается сообщение о приросте ВВП и, самое главное, заседание ЕЦБ (в четверг). Процентную ставку, конечно, не повысят, однако после заседания состоится пресс-конференция Трише, к которой и будет приковано внимание всего рынка. От того, что он на ней скажет, будет, вполне вероятно, зависеть дальнейшая тенденция движения евро.

GBP
C фунтом, в общем-то, та же история, что и с евро. GBPUSD упала еще сильнее, чем EURUSD, что вполне естественно, учитывая ее большую волатильность. Кроме всего прочего, некоторые индикаторы начинают намекать на ослабление рынка недвижимости. Это пока неточно, и верить в это не хочется и не стоит. Стоит понаблюдать за тем, какие данные будут выходить по рынку жилья в дальнейшем – например, на самом открытии недели, в понедельник в 0:01 GMT. Если они также отразят понижение, перспектива роста ставки отдалится далеко в смутное будущее, и позиции фунта значительно ослабнут.
На следующей неделе ожидается заседание Банка Англии. Ставку не изменят. Кроме того, вряд ли что-то скажут – придется ждать минуток. Однако и без них понятно – все зависит от рынка жилья в первую очередь, и от CPI во вторую.

JPY
Йена все растет. Теперь, когда наконец-то появилась реальная перспектива роста ставки, можно забыть про carry trading. Он, конечно, возобновится, но уже ближе к февралю. А пока для японской валюты наступил долгожданный праздник.
Судя по всему, ставку действительно повысят. Так что очень вероятно дальнейшее падение кроссов с йеной, да и USDJPY вряд ли сможет избежать нисходящего тренда.
По йене сейчас ажиотаж, которого не было с июля прошлого года, когда ставки поднимали в последний раз. Поэтому эта валюта выглядит самой перспективной для торговли.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчера при почти полном отсутствии данных по США – и полном отсутствии данных, влияющих на рынок – доллару оставалось двигаться под влиянием других показателей. Поэтому я и писал о том, что его и продавать, и покупать опасно – невозможно предсказать, какие новости потянут USD за собой, когда экономический календарь пуст.
Вчера доллар решил обратить внимание на скандальчик, связанный с тем, что в Нью-Йорке внезапно запахло газом, и никто (даже мэр не смог объяснить почему. Подобные новости обычно вызывают в чувствительных американских сердцах мысли о терроризме и всемирных заговорах. Так случилось и на этот раз, что привело к некоторой нервозности на финансовых рынках.
Сегодня в календаре США опять пусто (то есть там, конечно, не пусто, но толку от этого я особого не вижу), но велика вероятность того, что на первое место по влиянию на USD выйдет нефть. Кроме некоторой геополитической накаленности, возникшей в последние дни, рынок энергоносителей по-видимому, готов поддержать банальный прогноз погоды: температура в Нью-Йорке должна к среде упасть на 30 градусов. Это, по всей вероятности, повысит цены на нефть, что, в свою очередь негативно скажется на американском и позитивно на канадском долларе (о последнем я еще напишу подробно в соответствующем обзоре).
Поэтому сегодня доллар США, вполне вероятно, продолжит начатый вчера down-тренд.

EUR
По евре все самое интересное будет в четверг, когда состоится заседание ЕЦБ. От того, что скажет Трише, будут во многом зависеть перспективы этой валюты. А что он скажет – гадают все, но не знает никто.
Вчера единственная «неприятность» была со стороны немецких розничных продаж, которые вышли довольно слабыми. Однако я прекрасно помню, как Центробанк закрывал глаза на подобные низкие показатели, приняв решение повысить ставки. Да это и вполне естественно – данные краткосрочные, повышение ставок влияет на экономику в долгосрочной перспективе. Это я к тому, что все эти месячные данные поводом для ЕЦБ не являются.

GBP
Английская экономика чувствует себя намного лучше экономики ЕС, и уже пошли разговоры о том, что ставку могут повысить даже в феврале. Однако, чтобы не просто рассуждать, а прогнозировать, нам необходимо будет увидеть, какие данные будут выходить по Англии на этой неделе. В первую очередь надо обратить внимание на розничные продажи, которые будут опубликованы сегодня в 11:00 GMT. Далее на неделе выйдут торговый баланс и данные по производственному сектору, однако в первую очередь решение Банка Англии будет зависеть от инфляционных данных и показателей рынка недвижимости.

JPY
Японские рынки вчера были закрыты на праздники, чем не забыли воспользоваться в Европе и США, несколько понизив за день стоимость йены. Тем не менее, от представителей Банка Японии продолжают поступать заявления о скором росте ставки и о его влиянии на валюту. По всей вероятности, Центробанк поднимет ставку на следующей неделе – второй раз за шесть лет.
До 18 января эта валюта вполне может продолжить ралли, начатое на прошлой неделе. Поэтому до повышения ставки (и, возможно, некоторое время после) я никому не советую открывать против йены лонги. До следующего повышения ставки пройдет еще минимум месяца три-четыре – войти в carry trading и ленивый успеет . Сейчас намного интереснее выглядят позиции на покупку йены. Ближайшие сопротивления по EURJPY: 155.15, 155.55; по GBPJPY: 231.20, 232.50. Входить советую аккуратно, когда пары уже оттолкнутся и пойдут вниз от этих уровней. Потому что могут и не пойти – чем черт не шутит. Даже после подъема ставка останется самой маленькой среди ставок сильнейших стран, и это в принципе могут учесть уже сейчас. Но вряд ли конечно.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашний торговый день был в целом тихим и спокойным. В отсутствии каких-либо значительных данных по США движение доллара было вялым и неопределенным.
Сегодня выходит первый на этой неделе существенный фундаментальный показатель по США: сальдо торгового баланса за ноябрь. Ожидается, что торговый дефицит несколько расширится (до $59.5 млрд.) вследствие повышения объемов импорта. Однако учитывая то, что на протяжении большей части ноября цены на нефть оставались низкими, можно предполагать, что это расширение не будет значительным.

EUR
Рынок сейчас с нетерпением ждет заседания ЕЦБ по вопросам монетарной политики. Евро торгуется против доллара уже немногим ниже 1.3000, и от завтрашней речи Трише будет во многом зависеть, продолжит ли пара понижаться или нет.
Вчерашним позитивным данным по немецкому торговому балансу не удалось поддержать евро и перебить негатив, последовавший за слабыми данными по немецким розничным продажам.
Сейчас очень сложно сказать, сможет ли президент ЕЦБ сохранить свой агрессивный тон. Все-таки с нового года НДС Германии вырос, и экономике будет сложно справиться с дополнительным повышением ставки. Трише может своими словами послать евро вниз против доллара, чтобы дать экономике укрепиться перед дальнейшим повышением ставок.

GBP
Меньше всего неопределенности в английской экономике: она здорова и продолжает радовать позитивными данными. Вчера розничные продажи отразили увеличение с 2.5% до 4.4% в декабре. Хотя процентная ставка Банка Англии в четверг не изменится, рынок ожидает ее повышения позже в этом квартале.
Сегодня выйдет сальдо торгового баланса. Дефицит может несколько расшириться из-за усиления фунта в ноябре, однако это вряд ли существенно повлияет на котировки фунта.

JPY
Позиции йены ослабли за последние два дня. Из-за нехватки данных и новостей рынок начинает сомневаться в скором повышении Банком Японии процентной ставки. Кроме того, все понимают, что, если после роста ставки последует долгий период устойчивой монетарной политики, carry trading будет продолжаться, так как 0.5% - никак не повод для его прекращения.
Пока не нарушится молчание со стороны Центробанка и японского правительства, японская национальная валюта продолжит терять позиции.

[Anton_Polyakov]

USD
Вчерашний день был необычен тем, что причина увеличения волатильности по почти всем торговым парам пришла не со стороны Соединенных Штатов, а из Европы.
Однако сегодня США вернут инициативу себе, и есть вероятность, что колебания курсов будут сравнимы со вчерашними или даже превысят их. Дело в том, что сегодня выходят, пожалуй, самые важные на этой неделе данные по Штатам. Естественно, я имею в виду розничные продажи за ноябрь.
После сильных ноябрьских payrolls многие аналитики склонились к мнению, что, вопреки не слишком оптимистичному прогнозу, продажи будут позитивными для доллара США. Кроме того, не стоит забывать, что в ноябре начался предпраздничный сезон, побуждающий потребителей к затратам. Кроме того, сегодня будут опубликованы цены на импорт, которые, по всей видимости, тоже вырастут – из-за подросших в  ноябре цен на нефть.
Тенденция, определившаяся в начале этого года, показывает, что рынок хочет вернуть нас в торговый диапазон лета-осени 2006 года. По паре EURUSD это дело уже почти сделано. Сегодняшние инфляционные отчеты могут помочь доллару США завершить начатое.

EUR
Итак, вчера состоялось заседание ЕЦБ. Давайте остановимся на этом подробно.
Процентная ставка, естественно, осталась на прежнем уровне. Никто ничего иного и не ожидал, поэтому никакого интереса сохранение ее значения не вызвало. Другое дело – выступление президента ЕЦБ Трише.
Многие надеялись на то, что глава Центробанка останется агрессивным, каким его уже давно привыкли видеть, и скажет, что в планах ЕЦБ – новое повышение процентной ставки. Однако Трише выразил сомнения по поводу февральского повышения ставки и сказал, что инфляция больше не нуждается в «пристальном внимании». Это значит, что или рост ставки задержится минимум до марта, чтобы экономика успела справиться с ростом НДС и предыдущими повышениями ставки, или ставку увеличат в феврале – но тогда это будет последнее повышение на долгое время. Оба эти варианта, понятно, никак не позитивны для евро – особенно на фоне того, что Банк Англии вчера повысил процентную ставку.
Поэтому высока вероятность того, что как минимум на ближайший месяц евро останется слабым.

GBP
Героем вчерашнего дня был не евро, а именно фунт. Заседания Банка Англии ждали совсем не с таким интересом и вниманием, как ЕЦБ, но сенсацией стало именно оно. Банк Англии повысил процентную ставку. Согласно объяснению самого Центробанка, пойти на внезапное увеличение ставки его заставил риск максимального за 10 лет роста инфляции.
Инфляция растет сильнее, чем это бы устраивало BoE, уже на протяжении семи месяцев подряд, вынуждая все продолжать цикл повышения ставки. Вчера она сравнялась с американской, полностью исключая все преимущества коротких позиций по GBPUSD.
Экономика Англии сейчас очень сильна. Рынок недвижимости все не ослабевает, в промышленном секторе наблюдается рост.
Одной из причин срочного роста ставки стал, видимо, декабрьский CPI. Мы увидим этот экономический индикатор только на следующей неделе, но не стоит забывать, что Банк Англии имеет к нему доступ уже сейчас.

JPY
Йена вчера заметно ослабла против фунта и доллара США. Неожиданное повышение ставок Банком Англии вернуло carry trading по GBPJPY назад. Теперь по этой паре уже не слишком важно, повысит ли Банк Японии в этом месяце ставку или нет. Если станет очевидно, что повысит, максимум, что мы увидим – выгодную глубину для входа в торговлю на разнице ставок.
Тем не менее, вероятность того, что ставка в Японии будет поднята, увеличилась после решения английского Центробанка. Теперь правительство Японии может не опасаться значительного и крайне нежелательного ему подорожания йены после роста ставки.
А рынок может его не ждать. После вчерашних событий carry trading вернулся – видимо, надолго. Теперь нужно ждать подходящего момента для открытия лонгов по GBPJPY. По EURJPY ситуация неопределенная, и вряд ли начнется осмысленное движение вверх до тех пор, пока ситуация с японской ставкой не определится.

[Anton_Polyakov]

События этой недели могут прояснить неопределенное будущее USD.
Данные по розничным продажам за декабрь вышли позитивными для доллара США, но в целом были неоднозначными, что и помешало им зажечь интерес рынка к этой валюте. Декабрьские показатели значительно превысили прогноз: общий рост продаж вышел равным 0.9% вместо ожидаемых 0.7%; без учета автомобилей: 1.0% вместо 0.6%. Однако ноябрьские данные были пересмотрены в худшую сторону: общие продажи выросли на 0.6%, хотя ранее сообщалось об 1.0%.
Несмотря на то, что цены на импорт и экспорт за декабрь также значительно выросли, негатив от пересмотра ноябрьских розничных продаж помешал рынку активизироваться на покупку доллара США. Эта валюта и так перекуплена на недавнем ралли, и для его продолжения нужны однозначно позитивные данные.
Такие данные рынок может получить на следующей неделе, когда в экономическом календаре по Штатам не будет недостатка в показателях: инфляционных, производственных и по рынку жилья.
Основной поток данных пойдет со среды. В понедельник в США праздник – день Мартина Лютера Кинга, и финансовые рынки закрыты. Во вторник ожидается только индекс деловой активности – однако это достаточно важный показатель, которым не стоит пренебрегать.
Несмотря на то, что фокус этой недели будет сосредоточен на инфляционных данных, более важными являются производственные и жилищные показатели – так как в первую очередь от них сейчас зависит, будет ли усиливаться американский доллар в дальнейшем.

Скорее всего, EUR останется слабым как минимум до конца января.
На прошлой неделе евро окончательно потерял все свои ноябрьские достижения против доллара США. Сочетание достаточно сильных американских данных с неагрессивной речью президента ЕЦБ Трише заставило евробыков закрывать длинные позиции.
Напомню, что Трише расстроил ожидания рынка на повышение процентной ставки в феврале. Теперь это событие отложено до марта. Отдельно стоит отметить, что вслед за главой Центробанка на 180 градусов изменился тон высказываний прочих его представителей – теперь они акцентируются на плюсах низкой ставки в ЕС. Это дополнительно подтверждает силу заявлений Трише.
На этой неделе в календаре Еврозоны, как и в США, ожидается очень много данных: в первую очередь это инфляция и обзор ZEW. Учитывая то, что эти показатели были уже доступны ЕЦБ на заседании по поводу ставки, можно сделать вывод, что они вряд ли поддержат евро. Скорее всего, эта валюта останется слабой как минимум до конца января.

Внезапное повышение ставки многое рассказало о том, какими будут английские данные на этой неделе.
Решение Банка Англии о повышении процентной ставки, принятое на прошлой неделе, стало неожиданностью абсолютно для всех. Никто не сомневался, что это событие так или иначе произойдет, но его стремительность очень удивила рынок. Как следствие, фунт вошел в стремительное ралли против всех без исключения валют.
Единственной разумной причиной решения Центробанка является его осведомленность об инфляционных данных, которые выйдут на этой неделе. Годовой CPI в ноябре уже достиг максимальных за 11 лет 2.7%, и декабрьские показатели, по всей видимости, оказались еще более значительными. Почти наверняка CPI и PPI превысят прогнозы, но это может никак не отразиться на валюте.
Другие экономические данные этой недели смогут спровоцировать продолжение ралли английской валюты, так как все секторы экономики выглядят очень сильными.
Основной вопрос теперь – когда состоится следующее повышение Банком Англии процентной ставки? Если инфляционные экономические индикаторы, а также данные по рынкам труда и недвижимости выйдут значительно выше прогнозируемых, то это событие может произойти и в феврале. Однако намного более вероятно, что ставку повысят в марте.

Я все же ожидаю роста ставки JPY.
Йена на этой неделе никак не будет обделена вниманием – рынок готовится к тому, что Банк Японии может наконец-то поднять процентную ставку. Фьючерсный рынок в настоящий момент показывает 65% вероятность такого решения. Центробанк по обыкновению не заявляет ничего определенного, поэтому трейдеры оценивают вероятность роста ставки 50/50.
Тем не менее, сейчас настал очень подходящий момент для этого события – благодаря недавнему ослаблению йены против доллара США и фунта подорожание национальной валюты вряд ли будет опасным, чего и не хочет допустить японское правительство. Поэтому я все же ожидаю роста ставки и последующего среднесрочного ралли йены, после которого будет максимально удобно вновь включиться в carry trading. 

[Anton_Polyakov]

Сегодня только по США.

США: Сегодня выйдут ТИКИ.
Вчерашний день был на удивление тих и спокоен. Из очнувшихся после праздника Штатов почти ничего не было слышно. Единственное, на что стоило обратить внимание, - индекс деловой активности (Empire Manufacturing). Однако и его выход рынок оставил без внимания, проигнорировав значительное (с 23.1 до 9.1) понижение этого показателя. Во-первых, так случилось потому, что слабость производственного сектора экономики США не является никаким секретом, а во-вторых, потому что и вчера, и в понедельник рынок был сосредоточен на ожидании инфляционных данных, часть которых выйдет сегодня, а часть завтра.
Именно сегодня на рынок вернется волатильность. В календаре следует обратить внимание на PPI (13:30 GMT), TICS (14:00 GMT), индекс рынка жилья (18:00 GMT), Бежевую книгу (19:00 GMT). Любой из этих показателей способен значительно двинуть рынок.
PPI ожидается слабым, но вряд ли на него обратят большое внимание, потому что фокус сегодняшнего дня нацелен на притоки капитала (TICS). И этот показатель с большой долей вероятности выйдет позитивным для доллара США. Официальный прогноз: $82.5 млрд., однако даже равный $75 млрд. показатель может спровоцировать повторное тестирование 1.2860 по EURUSD и соответствующее повышение доллара по всем прочим парам.
По товарным странам сегодня нет никаких значительных данных. Поэтому влияние доллара США на них будет повышенным, и об этом не стоит забывать.

[Anton_Polyakov]

США: Сегодня продолжат выходить важные инфляционные данные.
ФРС США не меняет величину процентной ставки в течение уже шести месяцев. Вчерашние данные вышли такими, что теперь она может придерживаться пассивной политики еще полгода. Кроме того, что и ядро, и основной показатель PPI выросли за декабрь более ожиданий благодаря высоким ценам на нефть в том месяце, максимальное за пять месяцев улучшение обозначилось в промышленном производстве. Дополнительно, очень неплохо для доллара США то, что индекс рынка жилья вырос до шестимесячного максимума – это увеличивает вероятность, что ослабление этого сектора экономики подходит к концу.
В итоге, при высокой инфляции, сильном рынке занятости, обозначившихся улучшениях рынка жилья и позитивных потребительских расходах у ФРС нет никаких поводов менять курс монетарной политики.
Единственная слабая для доллара США часть данных, вышедшая вчера – притоки капитала за ноябрь. Рынок ожидал, что TICS будут равны приблизительно $75 млрд., а они вышли равными всего $68.4 млрд. Однако, учитывая, что притоки капитала все же больше дефицита торгового баланса за ноябрь ($58.2 млрд.), их нельзя назвать полностью пессимистичными для доллара США.
В отчете Beige Book присутствовали как позитивные, так и негативные данные, но общий его тон был достаточно агрессивным.
Сегодня мы увидим CPI, начала строительства, индекс опережающих индикаторов и индекс деловой активности по данным Fed Филадельфии. После вчерашнего PPI можно ожидать, что CPI поддержит позиции американской национальной валюты и усилит ее. Того же ожидают и от начал строительства после позитивного индекса рынка жилья.
Вчерашний день оказался, в общем-то, нейтральным для американского доллара. Учитывая, что на завтра никаких важных данных по США не запланировано, можно предположить, что основная активность рынка придется именно на день сегодняшний. И, ориентируясь на вчерашние данные, вероятнее всего мы увидим усиление доллара США.

[Anton_Polyakov]

США: Точка кипения.
После трех скучных недель, в течение которых доллар США двигался во флэте и рынком руководили данные из других стран, эта неделя имеет все шансы стать переломной. В ближайшие четыре торговых дня важнейших фундаментальных показателей по США выйдет достаточно для того, чтобы американская валюта вновь вернула себе титул законодательницы движений рынка. Флегматичные колебания USD, скорее всего, сменятся ярко выраженным трендом. Главный вопрос, как всегда, в том, каким будет его направление.
На данный момент долгосрочные прогнозы по доллару США достаточно оптимистичны: вероятность сохранения нынешнего уровня процентной ставки в Штатах на ближайшие полгода оценивается почти стопроцентной. На второе полугодие 2007 года шанс сокращения ставки также видится небольшим.
Данные этой недели могут как подтвердить эти ожидания, так и значительно их изменить. До выходных мы увидим результаты заседания FOMC, прирост ВВП, ISM и Payrolls. Все эти показатели потенциально являются очень сильными катализаторами движений рынка.
Сегодня выходит индекс доверия потребителей по данным CB (Consumer Board). Стоит отметить, что этот показатель намного точнее, чем индекс доверия по данным Мичиганского университета, так как при его составлении опрашивается большее количество людей. По прогнозам, оптимизм потребителей достигнет самого высокого уровня с мая 2002 года благодаря подешевевшей нефти, низкой безработице и чрезвычайному усилению на фондовом рынке. Мичиганский индекс доверия, достигший трехлетнего максимума, также говорит о том, что сегодняшний показатель будет позитивным для доллара США.
Если индекс доверия окажется настолько сильным, как прогнозируют, это вполне может задать тон движению доллара США на всю неделю и приведет к ожиданиям высокого прироста ВВП и агрессивных заявлений от FOMC. Однако, если индикатор потребительского доверия окажется низким, это может привести к абсолютно противоположным последствиям, что негативно отразится на позициях американской валюты.

[Anton_Polyakov]

США: Итоги прошлой недели и краткосрочный прогноз на ближайшие дни.
Динамика предыдущего торгового дня.
Пятница – это день, когда быки вступают с медведями в окончательную схватку за цену закрытия недели, которая определяет текущую тенденцию на рынке. Однако рынок, который в этот день зачастую показывает самую большую за неделю активность, в этот раз был малоподвижен и скучен. Положение доллара США против большинства валют практически не изменилось. Битвы не случилось, и причина заключается как раз в отсутствии этой самой тенденции – приза в схватке сил рынка. Продавать доллар или все-таки покупать? Сложный вопрос, на который очень непросто ответить.
Позиция ФРС в противовес значениям показателей.
Ни один из экономических индикаторов по США, вышедших в пятницу, не был позитивен для доллара. PPI понизился на 0.6%, и хотя его ядро (без учета цен на продукты питания и энергию) выросло на 0.2%, в этом для рынка не было никакой неожиданности. Начала строительства понизились на 14.3% (1.408 млн. новых домов против 1.642 млн. в предыдущем месяце). Индекс потребительского доверия от Мичиганского университета упал с 96.9 до 93.3. В общем-то, данные, которые мы увидели в пятницу, не были удивительными после того, что публиковалось на протяжении предыдущих четырех торговых дней – на прошлой неделе американская экономика не раз огорчала сторонников USD (вспомнить хотя бы нервные ТИКИ).
Однако у представителей ФРС свои взгляды на положение в национальной экономике, и их действия сейчас являются главной поддержкой для доллара. Глава чикагского Fed Москоу, известный своим упрямством, после выпуска PPI заявил, что ФРС все равно рассчитывает поднять процентную ставку. Он оптимистично отозвался о перспективах экономического роста, не уделил внимания нынешней слабости на рынке жилья и отметил, что несмотря ни на какие данные риски роста инфляции сейчас очень высоки. Бернанке, несколько раз выступавший на прошлой неделе, в своих заявлениях был, конечно, намного осторожнее Москоу, но придерживался, по сути, тех же взглядов и тоже склонялся к перспективе роста ставки.
Не бывает дыма без огня.
Разногласия между реальными значениями показателей и мнениями представителей ФРС на их тему очень и очень настораживают. И опыт подсказывает, что, несмотря ни на что, слушать надо именно членов Резервной Системы. Из этого следует, что доллар США на следующей неделе вполне может укрепиться, чему только поспособствует почти полное отсутствие важных экономических данных – обратить внимание стоит разве что на CPI (среда, 13:30 GMT). Ожидается, что CPI будет низким – но к этому все готовы, и никаких неожиданностей эта новость не принесет.
Подведем итог.
Однако не стоит забывать и о том, что реакция на фундаментальные данные зачастую бывает запоздавшей. Это маловероятно, учитывая флегматичную пятницу, но все таки возможно. Кроме того, сегодня в США национальный праздник – День Президента – и рынки закрыты. Поэтому надо проявлять повышенную осторожность.  Если падение USD не будет продолжаться, то в ближайшем будущем весьма вероятно его укрепление.

[Anton_Polyakov]

Еврозона.
После более чем месячной консолидации в пределах 200-пунктового диапазона EURUSD на прошлой неделе наконец-то вырвалась из него. Стремительное ралли было вызвано пессимизмом американских экономических данных в сравнении с упорной и последовательной агрессивностью ЕЦБ. Данные по ЕС продолжают оставаться позитивными: торговый баланс, опубликованный на этой неделе, превысил прогнозы и вышел равным 2.5 млрд. евро, положение на французском рынке занятости за четвертый квартал улучшилось. Высказывания представителей ЕБЦ также продолжают быть агрессивными.
На этой неделе самым важным экономическим показателем по ЕС будет немецкий IFO за февраль, выход которого намечен на пятницу. Официальные прогнозы говорят о том, что значения IFO останутся стабильными, но можно ожидать некоторого ослабления их значений, так как оптимизм этого показателя, отмеченный в январе, объясняется, скорее всего, увеличившимися расходами потребителей. Кроме того, не стоит забывать, что увеличение НДС должно негативно повлиять на немецкую экономику.

Англия.
Прошлая неделя была не самой удачной для фунта – негативные экономические данные понизили котировки фунта против евро и доллара США.
На этой неделе выйдут минутки Банка Англии от 10-11 января. Самой важной их частью будет информация о том, как голосовали члены Центробанка за процентную ставку. Если решение оставить ее неизменной было принято единодушно, то шанс увидеть рост ставки в марте будет очень мал, а если хотя бы 2 представителя BoE голосовали за повышение ставки, многие участники рынка станут действовать в расчете на ее рост в следующем месяце. И то, и другое развитие событий должно, по всей видимости, найти свое отражение в позициях фунта на рынке.

Япония.
Самой успешной на прошлой неделе валютой была йена. Комбинация сильного сообщения о приросте ВВП и ликвидации carry trading привела к тому, что японская валюта вошла в стремительное ралли. После публикации ВВП рынок стал всерьез рассчитывать на повышение ставки на этой неделе, однако остальные экономические данные, оказавшиеся далеко не столь позитивными, охладили пыл быков. Японская экономика растет, но пока нет никаких признаков инфляционного давления.
Перспектива роста ставки на этой неделе, как и в прошлом месяце, оценивается 50/50. Однако при любом развитии событий не стоит рассчитывать на то, что йена на этой неделе будет стоять на месте. Ожидаются сильные движения этой валюты, направление которых будет зависеть от решения Центробанка по процентной ставке.

[Anton_Polyakov]

США
Вчера американские рынки были закрыты на празднование национального праздника – Дня Президента – а многие японские рынки не работали в связи с наступлением Лунного нового года по азиатскому календарю. Из-за этого торговля была маловолатильной. Рынок двигался в основном под влиянием европейских данных – в основном из Англии и Еврозоны. Высока вероятность того, что такая картина сохранится и на протяжении сегодняшнего дня, так как в экономическом календаре по США до среды отсутствуют сколь либо значимые показатели.
Завтра доллар может на время вернуть себе влияние на рынок благодаря выходу CPI США. Из-за снижения глобального инфляционного давления, а также с учетом низкого PPI, вышедшего на прошлой неделе, можно ожидать достаточно низких значений инфляции потребительских цен. Однако рынок готов к этому, поэтому такие данные, по всей вероятности, не смогут значительно понизить котировки американской валюты.
В целом от доллара США на этой неделе многие участники рынка не ожидают укрепления, однако не стоит забывать о том, прогнозы по USD на прошлой неделе были еще пессимистичнее. Таким образом, советую сохранять повышенную осторожность при продаже доллара США.

Еврозона.
Европейский экономический календарь на эту неделю занят не в пример американскому. Однако сегодня никаких важных данных по ЕС не ожидается. Завтрашний день будет намного более интересен благодаря выходу сальдо платежного баланса Еврозоны. Тем не менее, напомню, что самое важное событие на этой неделе случится в пятницу: в этот день будет опубликован немецкий обзор IFO. В целом ожидается, что он выйдет несколько ниже прогнозов. Подробнее об этом читайте в моей вчерашней заметке по Еврозоне.

Англия.
Вчерашний день был ознаменован еще одним негативным для фунта событием – сообщением от Банка Англии к Казначейству, в котором говорилось о том, что для экономики страны сейчас выгодно некоторое дополнительное ослабление национальной валюты. Также в этом сообщении упоминалось о том, что инфляционное давление перестает расти, становясь устойчивым.
Вслед за тем, как стал известен текст сообщения, фунт начал резко терять позиции, однако вскоре вновь вернул их себе, так как многие участники рынка хотят дождаться публикации минуток Банка Англии перед тем, как принимать какие-либо решения относительно торговли стерлингом.

Япония.
Решение по процентной ставке Банка Японии, намеченное на ночь с сегодняшнего на завтрашний день, - одно из самых важных для валютного рынка событий этой недели. Непрерывный рост на японском фондовом рынке повышает вероятность подъема ставки. Если в пятницу шанс того, что он состоится, оценивался 50/50, то сейчас акценты сместились к 65/35. Многие аналитики говорят, что сейчас самое подходящее для Банка Японии время, чтобы повысить ставку.