Тема: Обзор рынка FOREX от TeleTRADE

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Construction orders, январь, г/г -21,5% 13,2%
05:00 JP Housing starts, январь, г/г -2,2% -0.9%
07:00 UK Nationwide house price index, февраль, м/м -0,2% 1,4%
07:00 UK Nationwide house price index, февраль, г/г 3,7% 4,4%
07:40 FR Consumer confidence, февраль -24 -27
07:45 FR Unemployment rate, январь 9,6% 9,5%
07:50 FR PPI, январь, м/м 0,8% -0,1%
07:50 FR PPI, январь, г/г 3,7% 3,1%
08:55 DE Unemployment, seasonally adjusted, февраль -5К +69К
08:55 DE Unemployment, seasonally adjusted, февраль, млн. 7,695 4,700
08:55 DE Unemployment rate, seasonally unadjusted, февраль 12,2% 12,1%
09:00 IT PPI, январь, м/м 1,1%
09:00 IT PPI, январь, г/г 4,7%
10:00 IT CPI, февраль, предварительно, м/м 0,2% 0,2%
10:00 IT CPI, февраль, предварительно, г/г 2,1% 2,2%
10:00 IT HICP, февраль, предварительно, г/г 2,2% 2,2%
10:00 EU Economic sentiment index, февраль 102,7 102,4 101,5
10:00 EU Business climate indicator, февраль 0,61 0,34
10:00 EU Harmonized CPI, январь, итог, м/м -0,4% -0,4% 0,3%
10:00 EU Harmonized CPI, январь, итог, г/г 2,4% 2,4% 2,2%
10:30 UK Gfk consumer confidence, февраль -4 -4 -3
11:00 UK CBI retail sales volume balance, февраль -18 -7 -11
13:30 US ВВП (IV квартал), пересмотр, г/г 1.6% 1,1% 1,1%
13:30 US PCE price index (IV квартал), пересмотр 2.7% 2,6%
13:30 US PCE price index ex food, energy (IV квартал), пересмотр 2.1% 2,2%
13:55 US Redbook (25.02)
15:00 US Existing home sales, январь, млн. 6.56 6,60 6,60
15:00 US Consumer confidence, февраль 101.7 104,0 106,3
15:00 US Chicago PMI, февраль 54.9 59,0 58,5

Во вторник рынок пережил шквал новостей. Однако данные по экономике европейских стран заметного влияния на рынок не оказали, поскольку основные события дня разворачивались на американских торгах.

В Еврозоне отмечается рост потребительского и делового доверия. Согласно опубликованным сегодня данным Еврокомиссии, оптимизм европейских потребителей в этом месяце достиг максимальной за последние пять лет отметки. Во Франции индекс потребительского доверия, вопреки прогнозам аналитиков, в феврале достиг 10-месячного максимума.

Данные по инфляции в Еврозоне полностью оправдали прогнозы аналитиков.

В Британии по данным Конфедерации Британских промышленников в феврале было отмечено снижение продаж. Из-за необходимости платить высокие муниципальные налоги и налоги на горюче-смазочные материалы, потребители ограничили свои расходы.

Согласно другому отчету, отмечено снижение занятости в секторе розничной торговли, причем это падение было самым резким за все 22 года, что ведется подобная статистика.

Во второй половине дня доллар снизился против основных валют после публикации ряда не столь сильных как ожидалось экономических данных. Темпы экономического роста в последние месяцы прошлого года оказался более высоким, чем это предполагалось. ВВП за четвертый квартал (GDP q/q диаграмма) был пересмотрен в сторону повышения. Однако, такое развитие событий прогнозировалось экономистами и не стало неожиданностью.

А вот рост производственной активности в регионе Чикаго (Chicago PMI диаграмма) не оправдал прогнозы и по данным национальной ассоциации менеджеров по закупкам снизился до минимального уровня с августа прошлого года.

Другой отчет засвидетельствовал снижение в январе продаж на вторичном рынке жилой недвижимости до минимальной отметки за два последних года. Причем показатель неудовлетворенного предложения резко вырос и оказался на уровне 1998 года.

«Данные вовсе не выглядят плохо,» полагают аналитики ING Financial Markets. «Они лишь активизировали продажи доллара, которые наметились в начале дня.»

В целом, экономика США остается в хорошей форме, причем устойчивый рост не сопровождается значительным увеличением инфляции. Таким образом, новости послужили катализатором закрытия позиций на покупку американской валюты, после того, как доллар не смог преодолеть важных технических уровней сопротивления. Говорить об изменении тенденции на рынке в настоящее время не приходится. Инвесторы лишь зафиксировали прибыль в ожидании новых данных, которые помогут определить направление дальнейшего движения.

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
08:45 IT PMI, февраль 55.1 53,5
08:50 FR PMI, февраль 52.2 50,7
08:55 DE PMI, февраль 55.8 55,5 55,0
09:00 EU PMI, февраль 54.5 54,0 53,5
09:00 IT ВВП (2005) 0.0% 0,3% 0,3%
09:30 UK CIPS manufacturing index, февраль 51,7 52,0 51,8
09:30 UK M4 money supply, январь, итог, м/м 0,6% 0,5%
09:30 UK M4 money supply, январь, итог, г/г 11,8% 11,7%
09:30 UK M4 lending, январь, итог, млрд. 9,2 8,9
09:30 UK Consumer credit, декабрь, млрд. 1.32 1,10 0,83
10:00 EU Harmonized CPI, январь, предварительно, г/г 2,3% 2,3% 2,4%
10:00 EU Unemployment, январь 8,3% 8,4% 8,3%
13:30 US Personal income, январь 0.7% 0,6% 0,4%
13:30 US Personal spending, январь 0.9% 1,1% 0,9%
15:00 US ISM index, февраль 56.7 56,0 54,8
15:00 US Construction spending, январь 0.2% 0,7% 1,0%

Среда сопровождалась резкими движениями на рынке, однако, покинуть сложившиеся диапазоны валютам так и не удалось.

В самом начале дня неожиданно подорожала иена. Это стало следствием сообщения китайской газеты со ссылкой на слова главы отдела движения капитала при Государственном Управлении по Валютному Рынку (SAFE), что правительство Китая «сделает юань довольно конвертируемым на счете движения капитала вскоре и полностью конвертируемым в долгосрочном периоде».
Однако позже стало ясно, что ничего нового данное высказывания не несло. Оно в основном повторило предыдущие высказывания официальных лиц. В результате иена достаточно быстро вернулась на исходные позиции.

В среду евро дорожал по отношению к доллару на спекуляциях относительно того, что на пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ Жан-Клод Трише даст понять, что дальнейшее повышение процентных ставок в регионе вполне реально.

Экономические данные первой половины дня также поддержали евро. Индекс производственной активности в регионе (PMI) в феврале достиг максимальной отметки за последние 19 месяцев. Накануне индекс доверия среди руководителей европейских государств достиг 5-летнего максимума. Также статистическое бюро сообщило, что индекс потребительских цен в прошлом месяце превысил «пороговое» значение центрального банка в 2%. Это говорит в пользу повышения ставок в Еврозоне.

Не смогла своим показателем производственной активности порадовать Великобритания: индекс снизился, хоть и ненамного.
Также разочаровал отчет по ВВП Италии, который показал, что темпы роста экономики страны в 2005 году остались неизменными, в то время как аналитики прогнозировали рост.

Однако во второй половине дня ситуация изменилась. Индекс активности в производственной сфере американской экономики ISM (ISM manuf. диаграмма) оказался выше прогнозов. Личные расходы американцев в январе лишь немного не дотянули до прогнозируемых значений, а рост доходов превысил ожидания. Это привело к заметному подорожанию доллара. В целом данные подтверждают, что экономика США находится в хорошей форме и позволяют с большей уверенностью говорить о том, что в ближайшем времени ФРС продолжить повышение процентных ставок.

Фактором, сдерживающим активность инвесторов могут быть ожидания основного события недели - объявления решения ЕЦБ по ставкам. Но более интересной для рынка станет пресс-конференция президента Европейского центрального банка Жана-Клода Трише. Напомним, ожидается, что главный банкир Европы может намекнуть на продолжение повышения ставок. Принимая во внимание сохранение инфляционных рисков и свидетельства некоторого оживления экономической активности в Европе не следует исключать по крайней мере еще одного повышения ставки до конца года. Однако, маловероятно, что Трише намекнет на то, когда последует данный шаг и заявит, что дальнейшие действия «будут определяться экономическими данными». Интерес представляет общий тон выступления, а также оценки инфляционных рисков и состояние и перспективы экономики региона.

[TTteam]

   Дайджест валютного рынка за 2 марта 2006 года.   
<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
07:00 DE Retail sales, real adjusted, январь, м/м 2.7% 1,0% -1,4%
07:00 DE Retail sales, real unadjusted, январь, г/г 1.7% -0,5% -1,6%
07:00 DE Wholesale sales, real adjusted, январь, м/м 0,8%
07:00 DE Wholesale sales, real unadjusted, январь, г/г 1,2%
10:00 EU PPI, январь, м/м 1,2% 0,9% 0,2%
10:00 EU PPI, январь, г/г 5.3% 4,8% 4,7%
12:45 EU Оглашение решения ЕЦБ 2,50%
13:30 EU Пресс-конференция ЕЦБ
13:30 US Jobless claims (неделя по 25.02) 294k 285К 278К
21:30 US M2 money supply (20.02), млрд. +41,0  +3,1
23:30 JP Tokyo-area CPI, февраль, м/м -0.2%  0,0%
23:30 JP Tokyo-area CPI, февраль, г/г 0.1%  0,2%
23:30 JP Tokyo-area CPI ex fresh food, февраль, г/г 0.2%  0,1%
23:30 JP Nationwide CPI, январь, м/м 0.1%  0,2%
23:30 JP Nationwide CPI, январь, г/г 0.5%  -0,1%
23:30 JP Nationwide CPI ex fresh food, январь, г/г 0.5%  0,1%
23:30 JP Unemployment, январь 4,5%  4,4%

<b>Доллар потерял свои позиции против европейских валют после того, как Совет ЕЦБ принял решение повысить основную процентную ставку до 2.50%. </b> Напомним, что 1 декабря прошлого года центральный банк региона впервые за последние 5 лет повысил ставку до 2.25%. Дифференциал ставок между США и Европой стал основной причиной удорожания доллара в 2005 году на 14% против евровалюты и иены. Аналитики прогнозируют, что к концу текущего года ставка еврозоны достигнет 3%, в то время как Федеральный резерв может прибегнуть к паузе уже после майского заседания. <b> Сильные экономически показатели Еврозоны подтверждают восстановление экономики.</b> В то же время инфляция по-прежнему растет, что подтвердилось недавними <b>данными CPI Германии, которые показали многолетний максимум.</b> Это предполагает, что центральный банк может продолжить повышать стоимость кредитов, чтобы сдержать инфляционное давление. На традиционной пресс-конференции глава ЕЦБ сюрпризов рынку не преподнес. В частности было сказано, что <b>решение ЕЦБ повысить процентные ставки вызвано опасениями увеличения инфляционного давления, поскольку уже более года темпы роста потребительских цен в регионе остаются выше целевого показателя ЕЦБ. </b>
В Соответствии с опубликованными в среду данными <b>европейский HICP в феврале вырос на  2.3% </b>по сравнению с данными прошлого года после роста на 2.4% в предыдущем месяце, а <b>темпы роста производственной активности в феврале достигли максимального уровня за последние девятнадцать месяцев.</b> Индекс PMI в еврорегионе вырос до 54.5 по сравнению с 53.5 в январе.

<b>EUR/USD</b> с самого начала дня сохранял позитивный настрой. В начале торгов курс восстановился до $1.1950, где ордера на продажу ограничили рост евро, после чего до объявления решения ЕЦБ по ставкам пара консолидировалась в пределах $1.1920/45. В дальнейшем  курс пробил сопротивление на $1.1970 и продолжил рост в район $1.2045, где и завершил торги.
<b>GBP/USD </b>после установления сессионного максимума в районе $1.7520 резко снизился в область часовой поддержки $1.7480. В ходе возобновления продаж курс достиг верхней границы района сосредоточения ордеров на покупку $1.7560/50, где получил поддержку и к настоящему времени вернулся в район $1.7480. В ходе общего ослабления доллара стерлинг достиг отметки $1.7548 и завершил торги в районе $1.7535.
<b>USD/JPY</b> большую часть дня консолидировался в районе Y116.00/30. В дальнейшем пара пробила нижнюю границу диапазона и достигла отметки Y115.75, в районе которой и закрыла день.

<b>Очередное заседание FOMC намечено на 28 марта.</b> Ожидается, что основная ставка рефинансирования будет повышена до 4.75% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>). Однако, наблюдатели отмечают, что чем выше ставка, тем ближе она к так называемому «нейтральному» уровню. Это усиливает вероятность того, что многомесячный цикл повышения близится к концу. Таким образом, <b>доллар может лишиться основной поддержки в этом году по отношению к евро. </b>Также позиции американской валюты могут ослабеть против японской валюты в свете растущих спекуляций на предмет возможного перехода к более жесткой монетарной политики.

[TTteam]

Минувшая неделя прошла под знаком евро, чему способствовало решение ЕЦБ повысить четную ставку до 2.50%, что происходит уже во второй раз за последние 3 месяца. Этот шаг можно рассматривать в пользу укрепления евровалюты, которая большую часть XXI века практически являлась отражением курса доллара: росла, когда доллар падал и наоборот. Около 2,5 лет основная ставка еврозоны составляла 2%, причем поддержку валюте не могли оказать экономические публикации. Теперь похоже на то, что евро намеревается стать самостоятельной валютой, учитывая перспективы дальнейшего повышения ставок в регионе.
ЕЦБ повысил ставку на 25 пунктов 1 декабря 2005 года и 2 марта 2006. Однако более важным стал тот факт, что центральный банк повысил свои прогнозы по росту ВВП и инфляции на текущий год. Теперь инфляция ожидается в диапазоне 1.9%-2.5%. Глава банка Жан-Клод Трише на пресс-конференции дал понять, что повышения ставки в будущем вполне вероятно, при этом текущая монетарная политика продолжает стимулировать экономический рост в регионе.
Накануне Goldman Sachs с повышением пересмотрела свой прогноз по ставке ЕЦБ. Теперь инвестиционный банк полагает, что к концу года ставка достигнет 3% вместо ранее прогнозировавшихся 2.5%.
Учитывая вышеизложенное становится совершенно ясной причина, по которой евровалюты смогла укрепиться по итогам недели на 1.3% по отношению к доллару, на 1% против йены и на 0.8% - против фунта стерлингов.
Успехи йены полностью зависели от высказываний японских министров. В начале недели йена уверенно дорожала, поскольку политики, похоже, дали банку Японии «зеленый свет» относительно начала ужесточения монетарной политики. Однако уже в пятницу курс рухнул к месячному минимуму после выступления премьер-министр Японии Дзюньитиро Коидзуми. Он заявил, что «возможно еще слишком рано Банку Японии отказываться от политики «нулевых» ставок.» Ранее опубликованный индекс потребительских цен страны вырос до максимальной отметки с 1998 года (+0.5%). Это стало поводом для спекуляций на предмет грядущего повышения ставок уже на заседании 8-9 марта. Ожидания перехода к более жесткому валютному регулированию в Японии помогли национальной валюте укрепиться в этом году на 1.2% против доллара. По итогам недели йена смогла укрепиться против доллара на 0.3%.
Несмотря на то, что сильные экономические данные оказали поддержку доллару в пятницу, неделю американская валюта завершила в аутсайдерах. Статистика показала, что в феврале итоговый индекс потребительского доверия от Университета Мичиган вырос до 86.7 пунктов, значительно превысив предварительные оценки в 56.8. Активность в потребительском секторе имеет важное значение для экономики США, поскольку отвечает за 2/3 ВВП страны. В свою очередь, сервисный ISM также вырос до 60.1, превысив показатель за предыдущий месяц в 56.8.
По отношению к стерлингу доллар упал на 0.5%. Поддержку национальной валюте Британии продолжают оказывать ожидания того, что на очередном заседании МРС (которое состоится на будущей неделе), Банк Англии в который раз оставит основную учетную ставку на уровне 4.5%. Фунт получил поддержку благодаря выходу сильных производственного (51.7 против 51.1) и сервисного индексов (58.9 против 57.0). В начале недели курс укрепился после выхода данных из сектора недвижимости. где был зафиксирован в январе существенный рост цен на жилье (+1.4% против +0.5% в декабре). Для Банка Англии инфляционные показатели на жилищном рынке являются достаточно важным аргументом при принятии решений по ставкам. Рост инфляционных процессов нивелирует опасения возможного снижения ставки в ближайшем будущем.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
10:00 EU Retail sales, adjusted, январь, м/м 0.8% -0,1%
10:00 EU Retail sales, adjusted, январь, г/г 0.9% 0,5%
15:00 US Factory orders, январь -4.5% -5,4% 1,1%

В понедельник основные валюты корректировали недавний рост по отношению к доллару. В целом, день был спокойный. Вышедшие новости заметного влияния на рынок не оказали.

Опубликованный отчет показал, что в январе розничные продажи в Еврозоне взлетели до 5-месячного максимума. Фьючерсы по процентным ставкам показывают, что участники рынка ожидают повышения ставок ЕЦБ к концу года до 3%. Это стало бы максимальным уровнем с декабря 2002 года.

«Европейские экономические данные на текущей неделе выглядят очень сильно, что является дополнительным свидетельством того, что ЕЦБ продолжит повышение процентных ставок, полагает Томоко Фуджии, Bank of America. «По всей вероятности евро сохранит свои позиции на текущей неделе».

В связи с падением заказов Boeing Co. показатель фабричных заказов США в январе снизился. Однако, снижение оказалось меньшим, чем прогнозировали аналитики. Более того, по сообщению Департамента коммерции, за исключением заказов оборонного характера и авиационный транспорт, показатель вырос на 1.6%, что говорит о сохранении тенденции роста капитальных инвестиций.
В тоже время, говорить о возобновлении тенденции укрепления доллара в настоящее время представляется преждевременным.

Иена по отношению к доллару дешевела второй день подряд, поскольку инвесторы сомневаются, что Банк Японии в этом году прибегнет к повышению ставок. Глава кабинета министров Японии Shinzo Abe отметил, что «в стране имеет место умеренная дефляция».
 
«Превентивные высказывания против политики центрального банка со стороны политиков, включая премьер-министра Koizumi, негативно сказываются на иене», - отмечает Masaki Fukui, Mizuho Corporate Bank. «В данное время они просто нивелируют ожидания более скорого окончания антидефляционной монетарной политики».

«Даже если Банк Японии заявит на этой неделе о переменах в монетарной политике, это не значит, что отказ от нулевых ставок произойдет так же скоро», - считает Yuji Saito, Societe Generale. «Это отрицательный фактор для иены», которая на этой недели может упасть по отношению к доллару до Y118.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
11:00  Германия,  Manufacturing orders (январь) adjusted 1.4% - -0.3 (-1.6)%
11:00  Германия,  Manufacturing orders (январь) unadjusted, г/г 14.3% - 5.1 (3.9)%
13:30  США,  Productivity (Q4) revised -0.5% -0.2% -0.6%
13:30  США,  Unit labour cost (Q4) revised 3.3% 3.2% 3.5%
13:55  США,  Redbook (04.03)
20:00  США,  Consumer credit (январь), млрд. 3.9 7.0 3.4 (3.3)
23:50  Japan  (M2+CDs) money supply (февраль), г/г  - 1.9%

Во вторник американская валюта укрепилась до месячного максимума против евро на спекуляциях относительно того, что Федеральный резерв в текущем году повысит учетную ставку минимум трижды. Поддержку курсу оказывает также тот факт, что дифференциал между доходностью американских бондов и европейских достиг 4-месячного максимума. Дополнительную поддержку доллару оказали высказывания управляющего ФРБ Сент-Луиса Уильяма Пула. Он заявил, что экономика страны сильна и центральный банк может оказаться более жестким в монетарной политике, если экономический рост превзойдет ожидания. Стоит, однако, напомнить, что г-н Пул не принимает участия в голосовании по ставкам. В настоящий момент фьючерсами на федеральные фонды предусмотрено 100%-е повышение основной ставки рефинансирования в конце марта до 4.75%. Более того, есть вероятность, что к концу года ставка достигнет 5.25%. Экономисты Lehman Brothers Holdings Inc. повысили свой прогноз по ставкам ФРС на конец года до 5.5%. С июня 2004 года Федеральный резерв уже 14 раз повышал основную ставку на 25 пунктов до 4.5%. ЕЦБ на прошлой неделе поднял свою ставку кредитования до 2.5%. банк Японии продолжает придерживаться политики «нулевых процентных ставок».
Сейчас основное внимание рынка обращено к пятничному отчету по занятости, а также к январским данным по торговому балансу США. Если верить опросу аналитиков, пятничный отчет по занятости покажет улучшение ситуации на рынке труда США. Согласно среднему прогнозу, занятость в феврале выросла на 210,000 новых рабочих мест (3-месячный максимум). Уровень безработицы, как полагают наблюдатели, останется на 4-летнем минимуме в 4.7%.  Показатель средней почасовой оплаты труда увеличился на 0.3% после +0.4% в январе.
Относительно доллара против йены, важное значение сыграют итоги 2-дневного заседания Банка Японии, которое началось сегодня.

[TTteam]

В среду день не был отмечен выходом важных новостей. Иена третий день снижалась по отношению к доллару, поскольку все ждали, примет ли на этой неделе Банк Японии решение отказаться от политики нулевых ставок.
 
Евро немного подорожал по отношению к доллару после того, как член правления ЕЦБ Axel Weber в своем выступлении отметил вероятность роста инфляции в Еврозоне.

Один из шести крупнейших в Германии исследовательских институтов – институт RWI – в среду повысил свой прогноз относительно развития крупнейшей экономики Еврозоны на 2006 год, что объяснил благоприятной ситуацией с экспортом и инвестициями. Так ВВП Германии вырастет на 1,8%, тогда как в декабре прошлого года прогнозировалось, что рост составит 1,6%. В 2007 году, по его прогнозу, ВВП вырастет на 1,3%.

«Данные заявления являются своего рода сигналами того, что ставки будут расти и данный факт без сомнения станет позитивом для евро,» полагает Мариос Маратефтис, Standard Chartered Plc. «Несмотря на то, что ЕЦБ может и достигнуть паритета ставок с Федеральным резервом, ожидать роста дифференциала по всей видимости не следует.»
Напомним, что именно ожидания повышения процентных ставок ЕЦБ стали причиной роста единой валюты с начала года на 0.6% против доллара. В настоящее время большинство экспертов прогнозирует, что до конца 2006 ставка в Европе составит 3%.
 
Говорить о наличии на рынке в настоящее время выраженной тенденции не приходится. Поддержку доллару продолжают оказывать ожидания сильного отчета по рынку труда, а также достаточно агрессивный тон заявлений ряда представителей Федерального резерва. В частности президент ФРБ Чикаго Майкл Москоу во вторник вечером заявил, что рост инфляционных настроений в среде инвесторов и обычных потребителей потребует дальнейшего увеличения уровня процентной ставки.
Таким образом, до выхода в пятницу данных по рынку труда не следует ожидать серьезных изменений на валютном рынке.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
Япония, Итоги заседания Банка Японии
06:00  Япония, Экономический отчет Банка Японии (март)       
09:30  Британия,  Industrial production (январь) 0.4% 0.2% 0.2%
09:30  Британия,  Industrial production (январь), г/г -1.3% - -2.6%
09:30  Британия,  Manufacturing output (январь) 0.2% 0.2% 0.3%
09:30  Британия,  Manufacturing output (январь), г/г -1.4% - -2.2%
09:30  Британия,  Trade in goods (январь), млрд. -5.73 -6.00 -6.10 (-6.06)
09:30  Британия,  Non-EU trade (январь), млрд. -3.68 -2.90 -3.24 (-3.20)
11:00  Германия,  Industrial production (январь) adjusted -0.1% - -0.7 (-0.5)%
11:00  Германия,  Industrial production (январь) adjusted, г/г 3.3% - 4.5 (3.5)%
12:00  Британия,  Итоги заседания Банка Англии       
13:30  США,  Jobless claims (неделя по 04.03) 303K 288K 295 (294)K
13:30  США,  International trade (январь), млрд. -68.5 -66.7 -65.1 (-65.7)
13:30  США,  Export (январь), млрд. 114.4 - 111.5
13:30  США,  Import (январь), млрд. 182.9 - 177.2
21:30  США,  M2 money supply (27.02), млрд. +7.4 - +41.0

Доллар укрепился накануне против японской йены и европейских валют, несмотря на разочаровывающий отчет по международной торговле США. Как и прогнозировали аналитики, торговый дефицит в январе вырос до $68.5 млрд. против $65.1 месяцем ранее. Чем выше объемы дефицита, тем больше инвестиций стране необходимо привлекать каждый день. Показатель превзошел рекорд прошлого года, установленный в октябре на $68.1 млрд. Однако и объемы иностранного капитала (TICS) за аналогичный период достигли годового пика в $104.2 млрд. Сейчас же ситуация отягощается тем фактом, что в ноябре/декабря 2005 года TICS начали тенденцию снижения до $91.6 млрд. и $56.6 млрд. соответственно. Это может снова вывести на первый план структурные проблемы США, которые стали основной причиной падения американской валюты в 2004 году.
Йена в четверг достигла 2-недельного максимума против доллара после того, как Банк Японии решил снизить объем средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. ($50 млрд.) с нынешних Y35 трлн. Процесс снижения объемов денежных вливаний займет несколько месяцев, заявили представители Банка Японии. Тем не менее, управляющий Банком Японии Фукуи заявил, что процентная ставка останется на близкой к нулевой отметке даже после снижения целевого уровня резервов центрального банка.
«Изменение монетарной политики в сочетании с ростом на фондовом рынке могут привести к росту спроса на иену со стороны иностранных инвесторов, полагает Риохей Мураматсу, управляющий токийского представительства Commerzbank AG. Иена может укрепиться до Y115 уже до конца марта, полагает Мураматсу.
Ставки кредитования в Японии являются самыми низкими в мире и способствовали падению национальной валюты на 13% в минувшем году по отношению к доллару.
Доллар продолжают поддерживать оптимистические ожидания пятничного отчета по занятости в США. Согласно среднему прогнозу, занятость в феврале выросла на 210,000 новых рабочих мест (3-месячный максимум). Уровень безработицы, как полагают наблюдатели, останется на 4-летнем минимуме в 4.7%.  Показатель средней почасовой оплаты труда увеличился на 0.3% после +0.4% в январе.

[TTteam]

   Обзор валютного рынка за неделю:   
На прошедшей неделе доллар вырос на 1.4% против стерлинга, подскочил на 2.2% против иены и прибавил 1% против евро.
В пятницу курс американской валюты достиг максимальных значений с начала года против иены и стерлинга.
Доллар резко вырос против основных валют после публикации отчета о состоянии рынка труда.
Данные оказались выше прогнозов и послужили усилению спекуляций по поводу того, что Федеральный резерв не остановится на достигнутом и продолжит процесс повышения процентных ставок.
По данным Департамента Труда в феврале в не связанных с сельским хозяйством отраслях американской экономики было создано 243,000 новых рабочих мест. Статистику по данному отчету можно посмотреть здесь:<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=20>Average hourly earnings диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=21>Average work week диаграмма</a>.
 Январский показатель был пересмотрен с понижением и, по уточненным данным, составил 170,000. Был отмечен незначительный рост уровня безработицы с 4.7% до 4.8%, однако среднечасовая заработная плата выросла по сравнению с прошлым годом на 3.5%.
Последний факт обращает особое внимание, поскольку является свидетельством роста инфляционного давления.
«Данные по рынку труда «сдержанно позитивны для доллара», полагает Дэвид Мозина, валютный стратег нью-йоркского представительства Lehman Brothers Inc. «Они лишний раз подтверждают тот факт, что экономика США находится в хорошей форме, а текущий уровень инфляции «дает достаточные основания ФРС продолжить повышение ставок», говорит аналитик.
В настоящее время фьючерсы на процентные ставки на 100% учитывают повышение ставки в марте до 4.75%, а вероятность еще одного повышения, на встрече, которая состоится 10 мая, составляет 84%. Кроме того, существует 10%-ая вероятность еще одного повышения в июне, а экономисты Lehman Brothers Holdings Inc. повысили свой прогноз по ставкам ФРС на конец года до 5.5%.
В этом отношении следует вспомнить и высказывания управляющего ФРБ Сент-Луиса Уильяма Пула, который заявил, что экономика страны сильна и центральный банк может оказаться более жестким в монетарной политике, если темпы экономического роста окажутся выше ожиданий.

Оптимизм относительно перспектив иены, вызванный в четверг без преувеличения историческим решением Банка Японии снизить объем средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. ($50 млрд.) с нынешних Y35 трлн., быстро сошел на нет после заявления управляющего Банком Японии Тошихико Фукуи, что процентная ставка останется на близкой к нулевой отметке даже после снижения целевого уровня резервов центрального банка. Кроме того, было подчеркнуто, что процесс снижения объемов денежных вливаний займет несколько месяцев, а в пятницу Фукуи уверил парламент, что повышение ставок будет проходить «так медленно, как это только возможно», поскольку резкий рост ставок может повредить экономическому росту.
«Я был бы удивлен в случае, если бы Банк Японии повысил ставки в текущем году, говорит Роберт Ренни, главный валютный стратег сиднейского представительства Westpac Banking Corp. «По всей видимости иена продолжит снижаться.»

В тоже время ситуация в Европе в настоящее время выглядит не столь однозначно, принимая во внимание как достаточно сильные экономические данные, так и тон заявлений представителей ЕЦБ, который дает основания для спекуляций по поводу того, что процесс повышения процентных ставок в Европе может быть продолжен.
Так член совета управляющих ЕЦБ Аксель Вебер высказал озабоченность ростом инфляционных рисков в регионе, а Клаус Либшер заявил, что текущий уровень ставок все еще является «очень низким».
По данным Евростат, розничные продажи в еврозоне в январе выросли на 0.8%, что стало самым значительным ростом показателя за пять последних лет.

«Европейские экономические данные на прошедшей неделе выглядели очень сильно, что является дополнительным свидетельством того, что ЕЦБ продолжит повышение процентных ставок, полагает Томоко Фуджии, главный валютный стратег токийского представительства Bank of America.

«Заявления представителей ЕЦБ являются своего рода сигналами того, что ставки будут расти и данный факт без сомнения станет позитивом для евро,» считает Мариос Маратефтис, валютный стратег лондонского представительства Standard Chartered Plc.
«Несмотря на то, что ЕЦБ может и достигнуть паритета ставок с Федеральным резервом, ожидать роста дифференциала по всей видимости не следует.»

Напомним, что именно ожидания повышения процентных ставок ЕЦБ стали причиной укрепления единой валюты с начала года на 0.5% против доллара.
В настоящее время большинство экспертов прогнозирует, что до конца 2006 ставка в европе составит 3%.

Тем не менее, по нашему мнению поддержку доллару в ближайшем времени продолжат оказывать  свидетельства здоровья экономики США, и, как следствие, ожидания продолжения повышения процентных ставок Федеральным резервом.

Таким образом, несмотря на то, что, в частности против евро доллар в пятницу не смог преодолеть важные технические уровни, рыночные настроения в настоящее время складываются скорее в пользу американской валюты и продолжение роста доллара представляется лишь вопросом времени.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
09:00 IT Industrial production, adjusted, январь, м/м -0,3% -0,2 1,2%
09:00 IT Industrial production, adjusted, январь, г/г 4,1% 3,5%
09:30 UK PPI (Output), февраль, м/м 0,3% 0,2% 0,4%
09:30 UK PPI (Output), февраль, г/г 2,9% 2,9%
09:30 UK PPI Output ex FDT, февраль, м/м 0,2% 0,2% 0,2%
09:30 UK PPI Output ex FDT, февраль, г/г 1,8% 1,6%
09:30 UK PPI (Input), февраль, м/м 0,0% 0,5% 1,8%
09:30 UK PPI (Input), февраль, г/г 15% 16,2%

В понедельник евро дорожал по отношению к доллару в ожидании отчета, который может показать рост доверия инвесторов в Германии до 2-летнего максимума. Также евро рос на спекуляциях, что центральные банки Ближнего Востока собираются увеличить долю евро в своих активах.

Вышедший отчет показал, что цены на рынке недвижимости Великобритании выросли, чем продолжили тенденцию, начавшуюся еще в прошлом году. Падение цен на нефть привело к минимальному росту стоимости сырья за 5 месяцев в феврале, хотя отпускные цены продолжают расти, поскольку обрабатывающая промышленность пытается возместить прошлые потери связанные резким взлетом закупочных цен.

Также по данным Национального Кабинета Статистики цены, которые британские промышленники платят за сырье, в феврале не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Правда, рост отпускных цен немного замедлился и оказался ниже прогнозов аналитиков. Сегодняшние данные минимальные с сентября 2005 года.

Вечером состоялось выступление главы ФРБ Сан-Франциско Джаннет Йеллен. Она заявила, что поддерживает необходимость установления целевого уровня инфляции, что «поможет сдержать инфляционные ожидания.» Тем не менее, Йеллен отметила, что установление целевого уровня инфляции может и не стать «важным шагом в политике ФРС, а также заявила, что большая прозрачность идет на пользу политике Федерального резерва. Особого влияния на рынки это не оказало.

Неспособность доллара укрепить свои позиции после выхода довольно сильных данных по рынку труда также внушает определенные опасения.
«Доллар потерял импульс для роста и в настоящее время выглядит более восприимчивым к отрицательным неожиданностям, нежели к позитивным новостям,» говорят аналитики UBS AG.

Определенным сдерживающим фактором в настоящее время являются опасения рекордного роста дефицита торгового баланса США в четвертом квартале прошлого года. Если тенденция сокращения притока иностранных инвестиций в американские ценные бумаги сохранится, это может негативно сказаться на привлекательности доллара, поскольку именно озабоченность относительно способности США финансировать свой дефицит была одной из основных причин практически трехлетнего падения курса доллара, которое наблюдалось вплоть до конца 2004 года.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
04:30  Япония,  Industrial output (январь) final 0.4% 0.3% 0.3%
04:30  Япония,  Industrial output (январь) final, г/г 2.2% 2.1% 2.1%
05:00  Япония,  Протоколы заседания Банка Японии (08-09.02)       
07:45  Франция,  CPI (февраль) unadjusted preliminary 0.4% - -0.1%
07:45  Франция,  CPI (февраль) unadjusted preliminary, г/г 1.9% - 2.0%
07:45  Франция,  HICP (февраль) preliminary, г/г 2.0% - 2.3%
10:00  Германия,  ZEW economic expectations index (март) 63.4 70.5 69.8
13:30  США,  Retail sales (февраль) -1.3% -0.6% 2.3%
13:30  США,  Retail sales excluding auto (февраль) -0.4% -0.2% 2.6 (2.2)%
13:30  США,  Current account (IV квартал), млрд. -224.9 -217.5 -185.4 (-195.
13:55  США,  Redbook (11.03)
15:00  США,  Business inventories (январь) 0.4% 0.2% 0.8 (0.7)%

Во вторник американская валюта упала к 3-недельным минимумам против йены, а также подешевел по отношению к евровалюте после публикации правительственного отчета, который засвидетельствовал рост дефицита текущего баланса в IV квартале до нового рекордного значения. Согласно статистическим данным министерства торговли, дефицит текущего баланса превысил прогнозы экономистов и вырос в последнем квартале 2005 года до $224.9 млрд. по сравнению с пересмотренным до $185.4 млрд. показателем предыдущего периода. Ранее исторического максимума дефицит достиг в I квартале 2005 года. Тогда он составил -$198.7 млрд.
«Структурные проблемы преследовали доллар до 2004 года и опасения на этот счет вполне могут возобновиться», полагает Борис Шлоссберг, главный валютный стратег нью-йоркского Forex Capital Markets LLC. «Настроения будут явственно негативными по отношению к доллару.»
Разочарование рынку принес также отчет о розничных продажах в феврале, которые сократились на 1.3% против ожиданий в -0.9%. Месяцем ранее показатель вырос на 2.3% . Продажи за исключением автопродаж снизились на 0.4% после +2.2% в январе, показав максимальное падение с апреля 2004 года.
Однако на европейских торгах доллар получил временную поддержку после после выхода данных немецкого исследовательского института ZEW. Индекс экономических ожиданий снизился в марте до 63.4 пп. Показатель оказался значительно ниже прогноза аналитиков в 71.0 пп, а также ниже февральского значения в 69.8 пп.  2 марта ЕЦБ во второй раз за последние 3 месяца повысил основную процентную ставку региона до 2.50%. Перспективы дальнейшего роста ставок в Еврозоне помогли евровалюте с начала года укрепиться на 0.6% по отношению к доллару. Сейчас аналитики прогнозируют, что до конца года ставка в регионе будет составлять 3%.
Основное внимание участников рынка сегодня будет приковано к индексу производственной активности ФРБ Нью-Йорка (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>NY manuf. Index диаграмма</a>). На европейских торгах выйдут инфляционные данные Италии, а также последние показатели с рынка труда Британии.

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
09:00 IT CPI, февраль, итог, м/м -0,2% 0,2% 0,2%
09:00 IT CPI, февраль, итог, г/г 2,1% 2,2% 2,2%
09:00 IT HICP, февраль, итог, г/г 2,1% 2,2% 2,2%
09:30 UK Claimant count, февраль 14,6К +3,0К -2,0К
09:30 UK Claimant count rate, февраль 2,9% 2,9% 2,9%
09:30 UK Average earnings (3 месяца по январь), г/г 3,5% 3,6%
09:30 UK ILO Jobless rate (3 месяца по январь) 5% 5,1%
13:30 US Import prices, февраль -0.5% 1,3%
13:30 US Export prices, февраль 0,0% 0,7%
13:30 US NY Fed Empire State manufacturing index, март 31.2 19,0 20,3
14:00 US TICS, январь, млрд. +66.0 +57,0 +56,6

В среду курс доллара снизился против основных валют после выхода данных Казначейства США о покупках нерезидентами долгосрочных ценных бумаг.
Второй месяц подряд показатель остается ниже необходимого для компенсации дефицита торговли уровня.

Международные инвесторы в январе приобрели американских финансовых активов на сумму $66 млрд., что выше данных предыдущего периода, когда показатель резко снизился до $53.8 млрд., однако недостаточно для компенсации дефицита торгового баланса, который в январе достиг рекордного уровня $68.5 млрд.

По данным экспертов, для компенсации дефицита и поддержания доллара Соединенным Штатам необходимо ежедневно привлекать около $2.5 млрд. внешних инвестиций, что составляет около $75 млрд. в месяц.
«Данные стали явно негативными для доллара, поскольку показатель оказался ниже цифры торгового дефицита,» говорит Грег Андерсон, валютный стратег чикагского представительства ABN Amro NV.

В результате доллар продолжил снижение, которое, напомним, активизировалось во вторник после публикации данных, свидетельствующих о новом рекорде дефицита платежного баланса по итогам четвертого квартала прошлого года, который составил 7% ВВП в данном периоде.

Индекс активности производственного сектора ФРБ Нью-Йорка NY manuf. Index диаграмма в марте неожиданно вырос, тогда как аналитики прогнозировали его снижение.

Также стоит отметить, что в первой половине дня вышли данные, продемонстрировавшие неожиданный скачок числа заявок на пособие по безработице и доказательства инфляции заработных плат в Британии. Это может возродить разговоры о снижении ставки Банка Англии.
"Данные по рынку труда Великобритании вышли намного ниже прогнозов, что предполагает, что более раннее беспокойство Банка Англии по поводу того, что высокие цены на энергию могут ускорить рост зарплаты оказались беспочвенными", заявили аналитики CALYON. Низкие данные снова приведут к разговорам о том, что МРС сможет снизить ставки в предстоящие месяцы, особенно если завтрашние данные по продажам также будут неблагоприятные.

Слабые экономические данные могут вызвать озабоченность относительно перспектив продолжения повышения ставок Федеральным резервом, которые до сих пор были одним из основных факторов поддержки американской валюты.
Так вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на майской встрече FOMC снизилась с 94% до 82%. В тоже время практически отсутствуют сомнения относительно того, что 28 марта ставка будет повышена до 4.75%.

Однако, о перспективах дальнейших действий ФРС и, следовательно развитии ситуации на валютном рынке с большей уверенностью можно будет судить после публикации в четверг индекса потребительских цен. Напомним, что именно он является основным индикатором инфляции, учитываемым ФРС при принятии решений относительно изменения процентной ставки.

[TTteam]

   Дайджест валютного рынка за 16 марта 2006 года   

<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
09:30 UK Retail sales, февраль, м/м 0.5% 0,3% -1,3%
09:30 UK Retail sales, февраль, г/г 2.1%  1,3%
10:00 EU Harmonized CPI, февраль, итог, м/м 0,3%  -0,4%
10:00 EU Harmonized CPI, февраль, итог, г/г 2.3% 2,3% 2,4%
10:00 EU Harmonized CPI ex EFAT, февраль, г/г 1.2%  1,4%
13:30 US Jobless claims (неделя по 11.03) 309К 295К 303К
13:30 US CPI, февраль, м/м 0,1% 0,2% 0,7%
13:30 US CPI, февраль, г/г 3,6%  4,0%
13:30 US CPI excluding food and energy, февраль, м/м 0,1% 0,2% 0,2%
13:30 US CPI excluding food and energy, февраль, г/г 2,0%  2,1%
13:30 US Housing starts, февраль, млн. 2,120 2,040 2,303
13:30 US Building permits, февраль, млн. 2.145 2,120 2,220
17:00 US Philadelphia Fed index, март 12.3 12,0 15,4
21:30 US M2 money supply (06.03), млрд. -2,9  +7,4

<b>Опубликованные в четверг экономические данные оказали сильное давление на доллар</b>, курс которого значительно снизился против основных валют. Отчеты показали, что <b>инфляция в США остается сдержанной.</b>Так, CPI (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>CPI m/m диаграмма</a>) в феврале вырос всего на 0.1% против +0.7% месяцем ранее. В свою очередь, «ядро» CPI (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>CPI core диаграмма</a>), исключающее столь волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, увеличилось на 0.1% против +0.2% в январе. <br>
Кроме того, <b>опасения относительно охлаждения рынка недвижимости получили новые подтверждения: </b>Building permits сократились до 2.145 млн. г/г, в то время как Housing starts также снизились до 2.120 млн. г/г. Отдельный отчет показал <b>снижение индекса производственной активности в регионе Филадельфии</b> (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Philly Fed index диаграмма</a>) в марте до 12.3 против 15.4 месяцем ранее.
Поддержку евровалюте также оказали<b> оптимистические высказывания официальных представителей ЕЦБ </b>, которые полагают, что ставки продолжат расти. По мнению члена Совета ЕЦБ <b>Клауса Либшера</b>, «процентные ставки в Еврозоне по-прежнему на очень низком уровне». Его коллега<b> Джон Херли </b>заявил, что центральный банк «сделает все от него зависящее для того, чтобы сдержать инфляцию». 2 марта ЕЦБ повысил основную ставку до 2.5%, что произошло во второй раз за последние 3 месяца. Многие аналитики уверены, что основная ставка региона к концу года будет составлять 3%.

<b>EUR/USD </b>в начале дня торговался в диапазоне $1.2030/80. Выход данных из США стал причиной выхода пары из диапазона и роста в район $1.2190. Отката не последовало, и день закрылся в районе сессионных максимумов.
<b>GBP/USD</b> после консолидации в диапазоне $1.7440/80 преодолел сопротивление в районе $1.7490/00 и достиг $1.7590. После незначительного отката курс закрылся на на $1.7572.
<b>USD/JPY</b> в первой половине дня оставался в пределах Y117.30/80. После выхода данных по экономике США курс пробил поддержку Y117.20 и достиг Y116.80, где и завершил торги.

Рынок фьючерсов на процентные ставки ФРС в настоящее время на 100% учитывает вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшей встрече FOMC, которая состоится в конце месяца, а вероятность достижения ставкой уровня 5% на следующей встрече, которая состоится 10 мая, снизилась до 82% по сравнению с 85% на прошлой неделе.
Напомним, что основными факторами, учитываемыми ФРС при принятии решения относительно процентных ставок, являются состояние рынка труда, степень использования производственных мощностей и уровень инфляции. В соответствии с данными опубликованной в среду «Бежевой книги», обзором экономической ситуации двенадцатью региональными федеральными резервными банками, экономический рост на большей части территории США в январе-феврале продолжался «умеренными темпами», кроме того, был отмечен рост потребительских расходов и увеличение инвестиционной активности бизнеса.
Таким образом, можно говорить, что экономика США продолжает рост и серьезные свидетельства его замедления в настоящее время отсутствуют.

[TTteam]

Текущую неделю американская валюта завершила максимальным недельным падением за последние более чем 2 месяца, поскольку опубликованные накануне инфляционные данные оказались хуже ожиданий. Это делает затруднительным прогнозы роста ставок в США более чем до 5%. С начала недели доллар упал на 2.4% по отношению к евровалюте (установив 7-недельный минимум в пятницу) и на 2.6% против йены, чего не наблюдалось с 6 января. Опубликованные на этой неделе отчеты показали замедление темпов роста инфляционного давления в стране, снижение объемов розничных продаж и увеличение дефицита платежного баланса до рекордной величины.
CPI в феврале вырос всего на 0.1% против +0.7% месяцем ранее. В свою очередь, «ядро» CPI, исключающее столь волатильные компоненты как цены на продовольствие и энергоресурсы, увеличилось на 0.1% против +0.2% в январе.
Отчет министерства торговли по розничным продажам показал, что в феврале продажи упали на 1.3%, что произошло впервые за последние 6 месяцев. Известно, что на розничные продажи приходится половина потребительских расходов, которые отвечают за 2/3 ВВП страны.
Отдельный отчет показал рост дефицита платежного баланса в IV квартале до -$224.9 млрд., установив новый рекорд (7% от ВВП). Ранее исторического максимума дефицит достиг в I квартале 2005 года. Тогда он составил -$198.7 млрд. Показатель за III квартал был пересмотрен с повышением до -$185.4 млрд. Больший дефицит означает, что стране необходимо большее количество долларов для конвертации в другие валюты с целью оплаты импорта. Структурные проблемы стали основной причиной падения курса американской валюты в 2004 году.
Все это ставит под вопрос перспективы монетарной политики Федерального резерва после мартовского заседания. Аналитики прогнозируют, что в конце месяца основная ставка рефинансирования в США будет повышена до 4.75%. Исход майского заседания теперь остается под вопросом, в то время как еще неделю назад большинство наблюдателей были уверены в очередном повышении ставки. Более того, совсем недавно многие оптимисты прогнозировали третье повышение летом. 14 марта Medley Global Advisors в отчете к своим клиентам заявила о том, что после одного или максимум двух повышений Федеральный резерв сделает пауза в цикле повышений.
Paul Jackson and Enis Mehmet, экономисты CMC Markets отмечают, что «эта неделя выдалась для доллара трудной в свете слабых экономических данных. Это стало поводом для пессимистических спекуляций на тему ставок. В частности есть опасения, что нас ожидает лишь одно повышение в марте. Совсем недавно прогнозировалось, что летом ставка ФРС составит 5.25%».
Simon Derrick, глава отдела валютного анализа Bank of New York: «Падение доллара, которое мы наблюдаем на это неделе, является результатом переоценки перспектив монетарной политики Федерального резерва. Я считаю, что в краткосрочной перспективе доллар продолжит падать».
Поддержку евровалюте также оказали оптимистические высказывания официальных представителей региона, которые полагают, что ставки продолжат расти. По мнению члена Совета ЕЦБ Клауса Либшера, «процентные ставки в Еврозоне по-прежнему на очень низком уровне». Его коллега Джон Херли заявил, что центральный банк «сделает все от него зависящее для того, чтобы сдержать инфляцию». Росту евровалюты не воспрепятствовал факт снижения в марте индекса экономических ожиданий от немецкого исследовательского института ZEW до 63.4 пп против 69.8 в феврале.
2 марта ЕЦБ повысил основную ставку до 2.5%, что произошло во второй раз за последние 3 месяца. Многие аналитики уверены, что основная ставка региона к концу года будет составлять 3%. JPMorgan Chase & Co. и UBS AG прогнозируют, что ЕЦБ повысит ставку до 3.25% к декабрю, в то время как ранее банки ожидали повышения до 3%. Barclays Capital заявил, что центральный банк может повысить ставку теперь скорее в мае, чем в июне.
Укрепление фунта было менее заметным, что связано с ослаблением ожиданий по ставкам Британии в свете слабых данных по занятости и инфляции. Однако поддержку британской валюте оказали отчеты по розничным продажам в феврале, которые продемонстрировали рост на 0.5% против -1.3% в январе. В годовом исчислении продажи выросли на 2.1% против+1.3%.
Стоит отметить рост национальной валюты Японии, которая сегодня укрепилась против 16 основных валют. Причиной тому послужили спекуляции на тему дальнейшего снижения ликвидности японской банковской системы, что является предпосылкой для повышения процентных ставок с текущего «нулевого» уровня. 9 марта Банк Японии принял решение о снижении объема средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. (50 млрд. долл.) с нынешних Y35 трлн. Основная учетная ставка Банка Японии с 2001 года остается на уровне 0.1%. Дополнительную поддержку йене в пятницу оказал тот факт, что китайский юань показал максимальное недельное удорожание с момента ревальвации 21 июля 2005 года. Более сильный юань делает японский экспорт более конкурентоспособным.
«Этот месяц однозначно закончится хорошо для йены, поскольку инвесторы начали отслеживать деятельность Банка Японии и его намерения относительно ставок», полагает Chris Turner, глава отдела валютных операций в ING Group NV. «Ожидания по ставкам США сейчас не радуют, поэтому инвесторы могут отдать предпочтение японской валюте», добавил эксперт.
В то же время, Tetsuro Sawano, стратег Mitsubishi Securities прогнозирует, что «Банк Японии сделает первый шаг в направлении ужесточения монетарной политики не ранее IV квартала этого года. Некоторые аналитики верят, что следующий шаг последует весной 2007 года, однако я убежден, что это произойдет не ранее 2008 года, поскольку экономика страны не настолько сильна, чтобы выдержать два повышения».

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI, февраль, м/м 0.7% 0,2% 1,2%
07:00 DE PPI, февраль, г/г 5.9% 5,3% 5,6%
09:30 UK M4 money supply, provisional, февраль, м/м 0,9% 0,5%
09:30 UK M4 money supply, provisional, февраль, г/г 12,0% 11,7%
09:30 UK PSNCR, февраль, млрд. 1.68 0,65 0.67
15:00 US Leading indicators, февраль -0.2% -0,3% 1,1%

В понедельник доллар корректировал недавнее снижение, спровоцированное слухами, что ФРС может приостановить повышение ставок раньше, чем планировалось. Напомним, что ранее доллар значительно подешевел по отношению к основным валютам на слухах, что в этом году ставки ФРС могут не преодолеть отметку 5%.

Состоялись выступления президента и главного экономиста ЕЦБ. В частности, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что центральный банк «сделает все необходимое, чтобы гарантировать» стабильность инфляции. Главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг отметил, что в Еврозоне наблюдается рост денежной массы – прямой признак усиления инфляционного давления. Данные высказывания замедлили снижение евро.

Также вышедший отчет показал, что рост ипотечного кредитования в Великобритании замедлился в феврале после сильного движения вверх в конце прошлого года.
"После нескольких неустойчивых месяцев, ипотечное кредитование вошло в стабильный тренд, хотя рост и не настолько высокий как в 2004 году",- сказал Дэвид Дукс, директор статистического отдела Ассоциации банкиров.

Вышедший на американской сессии отчет показал, что индекс опережающих индикаторов США снизился. Тем не менее, индекс совпадающих индикаторов укрепился, что свидетельствует о продолжении роста экономики.

В целом, торги не отличались повышенной волатильностью, поскольку рынок ждал выступление главы ФРС Бена Бернанке.
«Снижение доллара на прошлой неделе было вызвано пересмотром инвесторами ожиданий относительно монетарной политики ФРС», говорит Рафаель Марторелл, главный дилер нью-йоркского представительства BNP Paribas. «В случае дополнительных свидетельств слабости, прежде всего потребительского сектора, курс доллара может снизиться до $1.2300 за евро.»

В 00:00 состоялось выступление главы ФРС Бена Бернанке. Он не коснулся темы возможного решения по ставкам на заседании 27-28 марта. Можно сказать, что речь Бернанке не разрушила устоявшиеся каноны и лишь немного склонялась в сторону мнения, что повышения продлятся немного дольше и пойдут немного выше, чем на данный момент ожидает рынок.

Ранее в понедельник состоялось выступление президента ФРБ Бостона Кэти Минеган. Она отметила, что в текущем году экономический рост в США будет «солидным».

Напомним, что по мнению абсолютного большинства аналитиков 28 марта ставка будет повышена до 4.75%.