Тема: Обзор рынка FOREX от TeleTRADE

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
07:00 UK Nationwide house price index (ноябрь) 0.0% 1.3%
07:00 UK Nationwide house price index (ноябрь) г/г 2.4% 3.3%
07:45 FR PPI (октябрь) 0.2% 0.6%
07:45 FR PPI (октябрь) г/г 2.9% 3.4%
09:00 IT PPI (октябрь) 0.7% 0.3%
09:00 IT PPI (октябрь) г/г 3.9% 3.8%
09:30 UK M4 money supply (октябрь) итоговый 1.1% 1.4%
09:30 UK M4 money supply (октябрь) итоговый, г/г 11.6% 11.2%
09:30 UK M4 lending (октябрь) итоговый, млрд. 9.9 16.1
09:30 UK Consumer credit (октябрь), млрд. 1.273 1.25
13:30 US Durable goods orders (октябрь) 3.4% 1.5% -2.4%
13:30 US Durable goods orders excluding transportation (октябрь) 0.3% -1.0%
13:30 US Durable goods orders excluding defence (октябрь) 1.7% -2.1%
13:55 US Redbook (26.11)
15:00 US Consumer confidence (ноябрь) 98.0 91.0 85.2
15:00 US New home sales (октябрь) 1424K 1210К 1222К

Во вторник доллар компенсировал потери понедельника, когда данные из США показали ослабление на рынке жилья, что, по мнению некоторых аналитиков, может означать близость завершения цикла роста ставок ФРС.

В то время, когда повышение основной ставки ЕЦБ в четверг считается практически решенным вопросом, далеко не все согласны с том, что центральному банку стоит это делать. ОЭСР в который раз призвала ЕЦБ повременить с повышением до конца 2006 года. Так же считает премьер-министр Люксембурга Юнкер.

Аналитики убеждены, что даже если в четверг основная процентная ставка ЕЦБ будет повышена до 2.25%, это не сможет оказать евро существенную поддержку, поскольку, как намекнул Трише, это не станет началом цикла повышения ставок. Напомним, что с июня 2003 года ставка Еврозоны сохраняется на уровне 2% и грядущее повышение может стать первым за последние 5 лет.

Выходившие европейские отчеты не оказали влияния на динамику основных валют. Рост индекса цен производителей во Франции в октябре превысил прогнозы. Повышение было обусловлено, в основном, ростом цен на энергоносители. Тем не менее, в октябре рост цен замедлился по сравнению с предыдущими месяцами.

Великобритания продемонстрировала дальнейшие подтверждения оживления на рынке жилья, поскольку в октябре данные по ипотечному кредитованию оставались на сильных уровнях, а одобренные разрешения на ипотеку выросли до максимального значения с мая 2004 года.

Большую часть понесенных в понедельник потерь доллар компенсировал после публикации сильных данных по экономике США. Особенно стоит отметить рост в ноябре показателя потребительских настроений (Consum. Confidence диаграмма) до максимального более чем за два последних года уровня. Это, по мнению аналитиков, в значительной степени связано с падением цен на энергоносители.

Кроме того, в соответствии с данными Департамента Коммерции рост заказов на товары долговременного использования (Durable goods orders диаграмма) в октябре значительно превысил прогнозы.

Опубликованные отчеты развеивают появившиеся опасения по поводу того, что ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок.

«Данные говорят о том, что экономика энергично вступает в период праздников,» говорит Джефф Гладштейн, глава департамента валютных операций IG Financial Products Corp. «Для ФРС в настоящее время нет причин для завершения цикла повышения ставок, который оказывает поддержку как курсу доллара, так и американской экономике».

«В настоящее время ФРС не сможет сделать паузу в процессе повышения ставок, полагает Наим Вахид, HBOS Plc. «До тех пор, пока экономические данные остаются сильными, поддержка доллару будет обеспечена».

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Housing starts (октябрь) г/г 9.1% -0.2%
05:00 JP Construction orders (октябрь) г/г 0.6% 0.6%
07:00 DE Retail sales (октябрь) real adjusted 1.9% -1.6%
07:00 DE Retail sales (октябрь) real unadjusted, г/г -0.8% -0.7%
07:00 DE Wholesale sales (октябрь) real 0.3% -1.1%
07:00 DE Wholesale sales (октябрь) real, г/г 0.4% 1.0%
07:45 FR Unemployment rate (октябрь) 9.7% 9.8% 9.8%
07:50 FR Consumer confidence (ноябрь) -33 -30
10:00 IT CPI (ноябрь) предварительно 0.2% 0.2%
10:00 IT CPI (ноябрь) предварительно, г/г 2.2% 2.2%
10:00 IT HICP (ноябрь) предварительно, г/г 2.2% 2.5%
10:00 EU HICP (ноябрь) предварительно, г/г 2.4% 2.5%
10:00 EU Economic sentiment index (ноябрь) 99.9 100.5
10:00 EU Business climate indicator (ноябрь) 0.15
10:00 EU GDP (Q3) предварительно 0.6% 0.6% 0.3%
10:00 EU GDP (Q3) предварительно, г/г 1.6% 1.5% 1.1%
10:30 UK Gfk consumer confidence (ноябрь) -8 -8
13:30 US GDP (Q3) пересмотренный, г/г 4.3% 4.1% 3.8%
13:30 US PCE price index (Q3) пересмотренный 3.0% 3.1%
13:30 US PCE price index ex food, energy (Q3) пересмотренный 1.2% 1.3%
15:00 US Chicago PMI (ноябрь) 61.7 60.0 62.9

В среду доллар продолжал консолидироваться в ожидании заседания ЕЦБ, которое состоится в четверг.

Опубликованные на европейской сессии данные не оказали сколько-нибудь серьезного влияния на ситуацию на валютном рынке. Как показали результаты исследования GfK, потребительское доверие в Великобритании остается на минимальном уровне с начала войны в Ираке.

Индекс настроений в экономике двенадцати государств Еврозоны в ноябре снизился. Это было обусловлено «заметным снижением» оптимизма среди руководителей компаний розничной торговли. Перспектива запланированного повышения налога на добавленную стоимость в Германии значительно ухудшила настроения руководителей компаний розничной торговли в Еврозоне.
Падение данного показателя отмечается впервые за последние пять месяцев, что по мнению наблюдателей связано с ожидаемым повышением процентных ставок ЕЦБ, что может негативно сказаться на на потребительских расходах.

Опубликованные американские данные показали, что в III квартале рост ВВП США составил 4.3%, что выше показателя за II квартал в 3.3% (GDP q/q диаграмма). Отдельный отчет показал снижение Chicago PMI (Chicago PMI диаграмма), что происходит уже третий месяц подряд. Однако индекс все равно оказался выше прогнозов.

В ноябре доллар вырос на 1.7% против евро и прибавил 2.6% по отношению к иене. За последние три месяца американская валюта прибавила 4.6% и 7.8% соответственно, что стало самым длинным периодом роста доллара с января 2002 года.

«Доллар может продолжить рост,» говорит Адам Коул, валютный стратег лондонского представительства RBC Capital Markets Ltd. «Высокие темпы экономического роста и уровень процентных ставок до сих пор оказывали поддержку американской валюте и участники торгов рассчитывают на сильные данные.»

Впервые с 2002 года доллар может завершить квартал с ростом против евро и японской иены, поскольку темпы экономического роста в США значительно превосходят аналогичные показатели Европы и Японии. Кроме того, американская валюта может впервые завершить год в плюсах против европейского конкурента после трех лет падения благодаря продолжающемуся цикла роста ставок ФРС.

В настоящий момент основная ставка рефинансирования в США составляет 4%, что в два раза превышает основную процентную ставку Еврозоны. И хотя эксперты прогнозируют, что в четверг ставка ЕЦБ будет повышена до 2.25%, это может оказать лишь временную поддержку евро, поскольку FOMC на своем декабрьском заседании также повысит ставку на 25 пунктов, поэтому дифференциал ставок останется прежним.

[TTteam]

В четверг были опубликованы следующие данные:
08:45 IT PMI (ноябрь) 53.1 52.0
08:50 FR PMI (ноябрь) 51.8 52.5
08:55 DE PMI (ноябрь) seasonally adjusted 52.7 53.1
09:00 EU PMI (ноябрь) 52.8 52.7
09:30 UK CIPS manufacturing index (ноябрь) 51 51.7
10:00 EU Unemployment (октябрь) 8.3% 8.3%
11:00 UK CBI retail sales volume balance (ноябрь) -35% -18%
12:45 EU Объявление результатов заседания ЕЦБ 2,25%
13:30 US Jobless claims (неделя по 26.11) 320К 325К 335К
13:30 US Personal income (октябрь) 0.4% 0.5% 1.7%
13:30 US Personal spending (октябрь) 0.2% 0.2% 0.5%
15:00 US ISM index (ноябрь) 58,1 58.5 59.1
15:00 US Construction spending (октябрь) 0,7% 0.5% 0.5%
21:30 US M2 money supply (21.11), млрд. +20

В четверг евро потерпел фиаско по отношению к доллару, несмотря на то, что основная процентная ставка ЕЦБ была повышена до 2.25%. Причиной массовых продаж единой валюты послужило заявление главы центрального банка региона Жана-Клода Трише по поводу того, что это движение по ставкам не является началом серии повышений.

Стремительный рост доллара против евро спровоцировал преодоление американской валютой отметки Y120.00 по отношению к японской иене, что произошло впервые за последние более чем 2 года. Кроме того, на иену продолжают оказывать давление комментарии, сделанные заместителем главы Банка Японии Казумаса Ивата и подтвердившие предположение, что банк будет поддерживать уровень ставок на нулевой отметке вплоть до марта 2007 года.

Касательно вышедших новостей следует отметить, что в октябре уровень безработицы в Еврозоне остался на минимальной с июля 2002 года отметке 8.3%, несмотря на рост показателя в Германии.

Опубликованные данные по индексу деловой активности (PMI) в Еврозоне продемонстрировали, что восстановление производственного сектора набирает силу. Однако, это не оказало поддержки евро, несмотря на то, что рост фиксируется уже третий месяц подряд.

Согласно данным Конфедерации британской промышленности (CBI), сокращение объема розничных продаж в Британии в ноябре 2005 года было максимальным за последние 22 года.

В пользу доллара также сыграли позитивные данные по личным доходам и расходам американцев. Производственный индекс ISM (ISM manuf. диаграмма) немного снизился, однако, продолжает оставаться выше отметки 50, что говорит в пользу улучшения ситуации в секторе.

На сегодняшний день, ставка ФРС остается выше ставки ЕЦБ и Банка Японии. МВФ полагает, что более дорогие кредиты в Европе могут привести к замедлению экономического роста в Европе, который и так уступает темпам роста экономики США. Последний раз США сохраняли преимущество в ставках в 2% по отношению к Европе в 2000 году, когда доллар укрепился на 6.5%.

[TTteam]

   Недельный обзор валютного рынка:[M]   
Доллар компенсировал потери понедельника, когда данные из США показали ослабление на рынке жилья, что, по мнению некоторых аналитиков, могло означать близость завершения цикла роста ставок ФРС и в течение следующих четырех дней достиг максимального за последние два с половиной года уровня против иены и укрепился по отношению к евро благодаря публикации ряда сильных данных по экономике США.

Согласно данным Департамента труда, в ноябре количество новых рабочих мест составило 215К (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=18>Payrolls (К) диаграмма</a>), что выше октябрьского показателя, который был пересмотрен с понижением до +44К. Уровень безработицы остался на прежнем уровне 5% (<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=19>Unemployment диаграмма</a>).
Данный факт дал дополнительные аргументы в пользу того, что ФРС продолжит свой цикл повышения процентных ставок и доведет их уровень по крайней мере до 4.75%.
«Мы возвращаемся к тенденции, которая определяла динамику рынка труда до урагана «Катрина», сказал Брайан Гарви, главный валютный стратег State Street Global Markets в Бостоне. «...мы ожидаем продолжения укрепления курса доллара ближе к концу года.»
Новая волна укрепления американской валюты началась после того, как Европейский центральный банк впервые за пять лет повысил процентную ставку с 2% до 2,5%, а Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише дал понять, что Совет управляющих банком не планирует серию повышений, что могло бы стать фактором поддержки для единой валюты.
«Эффект, связанный с ожиданиями действий со стороны ЕЦБ, который оказывал некоторую поддержку евро, сошел на нет, и в настоящее время данные по рынку труда будут определять дальнейшую динамику доллара. Мы ожидаем новый период укрепления американской валюты,» сказал Марк Чандлер, глава отдела валютных стратегий нью-йоркского представительства Brown Brothers Harriman & Co. «Трейдеры не будут бороться с трендом. Они захотят его усиления.»

В пользу доллара также сыграли позитивные данные по личным доходам и расходам американцев. Производственный индекс ISM <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=1>ISM manuf. диаграмма</a> немного снизился, однако, продолжает оставаться выше отметки 50, что говорит в пользу улучшения ситуации в секторе.

В III квартале рост ВВП США составил 4.3%, что выше показателя за II квартал в 3.3% <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=17>GDP q/q диаграмма</a>. Отдельный отчет показал незначительное снижение Chicago PMI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=3>Chicago PMI диаграмма</a>, что происходит уже третий месяц подряд. Однако индекс все равно оказался выше прогнозов.

 Особенно стоит отметить рост в ноябре показателя потребительских настроений <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=8>Consum. Confidence диаграмма</a> до максимального более чем за два последних года уровня, что в значительной степени связано с падением цен на энергоносители.
Кроме того, в соответствии с данными Департамента Коммерции рост заказов на товары долговременного использования <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=15>Durable goods orders диаграмма</a> в октябре значительно превысил прогнозы.

Опубликованные отчеты развеивают появившиеся опасения по поводу того, что ФРС может сделать паузу в процессе повышения процентных ставок.
«Данные говорят о том, что экономика энергично вступает в период праздников,» говорит Джефф Гладштейн, глава департамента валютных операций IG Financial Products Corp. «Для ФРС в настоящее время нет причин для завершения цикла повышения ставок, который оказывает поддержку как курсу доллара, так и американской экономике».

В ноябре доллар вырос на 1.7% против евро и прибавил 2.6% по отношению к иене. За последние три месяца американская валюта прибавила 4.6% и 7.8% соответственно, что стало самым длинным периодом роста доллара с января 2002 года.

За прошедшую неделю доллар вырос на 1,4% против иены.
Прозвучавшее в пятницу заявление заместителя управляющего Банком Японии Тоширо Муто по поводу того, что центральный банк страны будет придерживаться политики нулевой процентной ставки даже после завершения стимулирующей монетарной политики, не прибавило привлекательности иене. Снижение курса иены, отмечавшееся на протяжении текущего года в значительной степени было вызвано оттоком капиталов из страны в направлении стран с более привлекательным уровнем доходности, в частности США.

Опубликованные данные по индексу деловой активности (PMI) в Еврозоне продемонстрировали, что восстановление производственного сектора набирает силу. Однако, это не оказало поддержки евро, несмотря на то, что рост отмечается уже третий месяц подряд.

Согласно данным Конфедерации британской промышленности (CBI), сокращение объема розничных продаж в Британии в ноябре 2005 года оказалось максимальным за последние 22 года.
Как показали результаты исследования GfK, потребительское доверие в Великобритании остается на минимальном уровне с начала войны в Ираке.
Тем не менее, за неделю стерлинг укрепился против доллара на 1%, что связано с перемещениями капиталов в связи с крупными слияниями и поглощениями.

[TTteam]

В понедельник выходили следующие данные:
08:45  Италия,  PMI services (ноябрь) 54.6 - 52.8
08:50  Франция,  PMI services (ноябрь) 56.5 56.1 56.6
08:55  Германия,  PMI services (ноябрь) seasonally adjusted 54.8 - 55.2
09:00  Еврозона,  PMI services (ноябрь) 55.2 - 54.9
09:30  Британия,  CIPS services index (ноябрь) 55.8 56.1 56.1
10:00  Еврозона,  Retail sales (октябрь) adjusted 0.5% - -0.9% (-0.4)%
10:00  Еврозона,  Retail sales (октябрь) adjusted, г/г  0.4% - 0.5% (0.9)%
15:00  США,  ISM services index (ноябрь) 58.5 59.7 60.0
15:30  Британия,  Brown's pre-budget report 

В понедельник доллару не удалось закрепиться в области 32-месячных максимумов против японской йены, равно как и не удалось сохранить рост по отношению к евро, который в этом месяце составил 2.7 %. Это стало причиной закрытия участниками длинных позиций. «После того, как мы не смогли преодолеть максимальную отметку против евро за прошлый год, трейдеры приняли решение зафиксировать часть прибыли», заявил Карстен Фритч, валютный стратег Commerzbank AG. «Хедж-фонды оказались среди тех, кто продавал доллар и это стало причиной резкого роста курса евро.»
С начала текущего года американская валюта укрепилась на 15.3% против евро и 15 ноября достигла максимальной отметки против единой валюты $1.1640. Кроме того, в пользу коррекции американской валюты также говорят технические индикаторы, демонстрирующие перекупленность валюты.
Стоит отдельно упомянуть йену, которая накануне упала к рекордным минимумам по отношению к евровалюте и по-прежнему остается в области многомесячных минимумов против доллара. Курс в понедельник упал после того, как министр финансов Садаказу Танигаки и глава Банка Японии Тошихико Фукуи дали понять, что их вполне устраивает 15%-е падение йены в этом году. Фукуи также добавил, что слабая цена «не представляет собой проблемы», а Танигаки отметил, что текущий курс национальной валюты соответствует фундаменталиям. Йена может завершить этот год крупнейшим годовым падением с 1979 на фоне сохранения политики «нулевого» кредитования со стороны центрального банка страны и повышения ставок в США. Более слабая валюта может увеличить прибыли экспортеров и уже оказала поддержку Nikkei 225 Stock Average, который достиг 5-летнего максимума. Koji Endo, аналитик Credit Suisse First Boston, заметил, что годовая операционная прибыль Toyota увеличивается на 20 млр. йен при падении курса на 1 йену. Промышленники страны прогнозируют, что к концу финансового года в марте средний курс йены составит Y105.18. Пока этот показатель составляет Y111.35.
Выходившие экономические отчеты не оказали влияния на рынок. Сервисные индексы Германии, Британии и Франции оказались ниже предыдущих, а показатель Еврозоны слегка вырос до 55.2 против 54.9. Кроме того, розничные продажи в Еврозоне в октябре выросли на 0.5% м/м, как и ожидали эксперты. Объем розничных продаж в октябре по сравнению с тем же месяцем 2004 года вырос на 0.4%, при этом аналитики прогнозировали увеличение на 1%.
В соответствии с данными Института менеджеров по поставкам, индекс экономической активности в сегментах финансовых услуг, розничной торговли, строительством и прочими, не связанными с промышленным производством в ноябре составил 58.5, что ниже прогнозов, предполагавших выход показателя на отметке 59 и данными прошлого периода 60. Тем не менее, уровень, превышающий отметку в 50 говорит о сохранении роста, кроме того, укрепление ценовой составляющей указывает на сохранение тенденции повышения инфляционного давления.

[TTteam]

Во вторник выходили следующие данные:
05:00  Япония, Household spending (октябрь) real Y/Y 2.0% - 1.0%
09:30  Британия, Industrial production (октябрь) -1.0% - 0.5%
09:30  Британия, Industrial production (октябрь), г/г -1.8% - -1.1%
09:30  Британия, Manufacturing output (октябрь) -0.7% - -0.3%
09:30  Британия, Manufacturing output (октябрь), г/г -0.9% - -0.8%
11:00  Германия,  Manufacturing orders (октябрь) adjusted, г/г 2.0% 0.5% 2.9 (3.0)%
11:00  Германия, Manufacturing orders (октябрь) unadjusted, г/г 5.4% 7.6% 8.0%
13:30  США, Productivity (III квартал) revised 4.7% 4.3% 4.1%
13:30  США, Unit labour cost (III квартал) revised -1.0% - -0.5%
13:55  США, Redbook (03.12)
15:00  США, Factory orders (октябрь) 2.2% 1.2% -1.4 (-1.7)%

Во вторник доллар по отношению к основным валютам оставался в сформировавшемся в последние дни диапазоне. Исключением стала иена, которая уже второй день подряд снижается по отношению ко всем валютам на спекуляциях, что японские власти не намерены препятствовать снижению валюты.
Доллар демонстрирует максимальный годовой рост по отношению к иене с 1979 года. Это объясняется решением ФРС с целью обуздания инфляции только в этом году повысить ставку 7 раз.
Настроения на покупку американской валюты остаются в силе. Очередным доказательством может служить тот факт, что евро дешевел против доллара даже несмотря на ускорившийся рост розничных продаж в Еврозоне.
Рынок труда Великобритании в ноябре увеличил темпы, так как консалтинговые фирмы по подбору кадров сообщили, что трудоустройство персонала и давление на зарплату стали выше. Темпы роста за месяц также стали самыми быстрыми за шесть месяцев.
Объемы британского промышленного производства показали в октябре самое резкое снижение за семь месяцев, так как объемы обрабатывающей промышленности сократились, а производство нефти и газа снизилось.
Британская экономика приближается к самым медленным показателям годового роста за 13 лет в свете слабых потребительских расходов, а также роста цен на нефть на 37%. Более высокие цены на энергию привели промышленность Великобритании, которая составляет пятую часть экономики, в период спада в третьем квартале.
По словам экономиста "Standard Chartered Bank" Гэвина Рэдкнепа, промышленность Великобритании практически агонизирует. Она, как часть британской экономики, находится в структурном спаде.
Фунт отреагировал на новость резким снижением.

EUR/USD протестировал сильный уровень поддержки $1.1750. Расположенные здесь ордера на покупку помогли курсу восстановиться к $1.1800.
GBP/USD в начале дня протестировал сопротивление на $1.7450. Однако после выхода новостей по промышленному производству в Британии курс рухнул в район $1.7310. Расположенные здесь ордера на покупку стали причиной отката к $1.7360/70. Позднее курс вернулся к $1.7430.
USD/JPY торговался в пределах Y120.70/121.30.

Опубликованные данные также показали рост производительности труда в США в третьем квартале максимальными за последние два года темпами, в то время как стоимость рабочей силы, затраченной на производство единицы продукции снижается на протяжении второго квартала подряд. Это несколько ослабило опасения по поводу того, что рост зарплат может стать причиной увеличения инфляционного давления, что в свою очередь приведет к продолжению ужесточения политики процентных ставок Федеральным резервом.
В соответствии с данными отчета Департамента Труда, производительность, -  показатель, демонстрирующий, сколько продукции производит один работник за час - , в третьем квартале вырос на 4.7% по сравнению с укреплением на 2.1% в предыдущем периоде, а индикатор стоимости рабочей силы снизился на 1% после падения на 1.2% во втором квартале.
Другой правительственный отчет показал рост производственных заказов в октябре, что отмечается уже второй месяц подряд. Данный факт связан с восстановлением после ураганов промышленного потенциала и инфраструктуры района Мексиканского залива и может дать дополнительный импульс экономическому росту в ближайшие месяцы, что дает основания для дальнейшего укрепления американской валюты.

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (октябрь) предварительно 80.0 45.5
05:00 JP Coincident indicators (октябрь) предварительно 88.9 50.0
20:00 US Consumer credit (октябрь), млрд. -7.2 +6.0 -0.1

В среду доллар постепенно повышался по отношению к основным валютам. Причина те же - дифференциал ставок продолжает оставаться в пользу американской валюты.

Также доллар установил 32-месячный максимум по отношению к иене, поскольку премьер-министр Junichiro Koizumi заявил, что Банку Японии слишком рано отказываться от нулевой ставки.

Hidehiko Haru, разработчик монетарной политики Банка Японии, говорит, что недавнее снижение курса иены является позитивным для экономики.
Однако, вышедшие в среду данные по индексу ведущих индикаторов Японии оказались лучше прогнозов. «Это может оказать иене некоторую поддержку», - считает Tetsu Aikawa, UFJ Bank Ltd.. «Люди уже более осторожно относятся к падению курса иены».

В этом году иена против доллара подешевела на 15%. Это почти самый худший результат среди 16 основных валют. Первенство занимает шведская крона, которая по отношению к доллару подешевела на 17%.

Уже ни у кого не вызывает сомнения, что на заседании в декабре ФРС снова повысит ставку. Также многие уверены, что ставка будет повышена в январе до 4.5%. А вот сторонники повышения на заседании в апреле уже не так в этом уверены.

Что касается вышедших отчетов, то согласно данным, опубликованным Британским консорциумом розничных торговцев (BRC), в ноябре инфляция цен в магазинах страны оказалась на минимальном уровне с начала текущего года.

В Великобритании инфляция сектора услуг традиционно значительно опережает инфляцию цен на товары. Данные BRC предполагают, что дефляция товаров возвращается в магазины, поскольку цены на товары падают в годовом исчислении уже 4 месяца из 5-ти.

"Попытка привлечь скидками капризных покупателей, желающих сбить цены, и поддержать волну предрождественских продаж в целом удерживали в ноябре цены на более низких уровнях, чем в прошлом году", - говорит Кевин Хокинс, генеральный директор BRC.

Однако данная новость не привела к изменениям в ситуации на рынке.

Представляющий ЕЦБ Витор Констанцио, который принимает участие в голосовании по поводу процентных ставок, в интервью португальскому Jornal de Negocios сказал, что ЕЦБ в ближайшем времени не планирует увеличивать процентную ставку после того, как на прошлой неделе впервые за пять лет повысил ее до уровня 2.25%.

«Тема доходности продолжает доминировать на рынке,» говорит Marios Maratheftis, валютный стратег лондонского представительства Standard Chartered Plc. «Данный факт остается фактором поддержки для доллара, причем подобная ситуация будет сохраняться до того, по ка ФРС не даст сигнал о намерении завершить цикл повышения ставок.»

«В настоящее время мы настроены более оптимистично по поводу того, что сила экономики достаточно велика для того, чтобы в будущем году ФРС продолжил повышение процентной ставки по крайней мере до 5%,» пишет Meg Browne, главный валютный стратег лондонского Brown Brothers Harriman. «Это продолжит оказывать поддержку доллару.»

[TTteam]

В четверг были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Machinery orders (октябрь) adjusted 4.6% -10.0%
05:00 JP Machinery orders (октябрь) adjusted, г/г 8.5% 4.8%
11:00 DE Industrial production (октябрь) adjusted 1.1% 1.5%
11:00 DE Industrial production (октябрь) unadjusted, г/г 3.8%
13:30 US Jobless claims (неделя по 03.12) 327K 320K 320K
21:30 US M2 money supply (28.11), млрд. -6.3 +20.0

В четверг доллар сдавал позиции по отношению к основным валютам . Падению валюты США по отношению к иене способствовали слова главы Банка Японии, который дал понять, что экономика страны восстановилась достаточно для того, чтобы выдержать более высокий уровень процентных ставок. Кроме того, отчет Министерства финансов зафиксировал увеличение спроса на японские активы со стороны иностранных инвесторов на прошлой неделе до рекордного с начала года уровня в 1.648 трлн. иен ($13.65 млрд.).

«Уровень иностранных инвестиций в Японию, как и экономика страны вцелом дают основания для оптимизма», говорит Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Мы находимся на хороших уровнях для покупки иены, которая имеем пространство для роста.»

Поддержку курсу евро против доллара оказало заявление главного экономиста Европейского центрального банка Отмара Иссинга по поводу того, что в случае необходимости ограничения влияния инфляции банк может продолжить повышение процентной ставки.

Среди экономических новостей четверга дня следует упомянуть объявление решения по ставкам Банком Англии. Банк никого не удивил и оставил ставку без изменения на уровне 4.5%. Рынок не отреагировал на данную новость.

Согласно другому экономическому отчету, объем промышленного производства в Германии вырос в октябре больше, чем ожидалось , так как восстановление роста крупнейшей в Европе экономики продолжается с сохранением позитивных прогнозов на будущее.
"Уверенный рост промышленных заказов в последние месяцы указывает на продолжающийся рост производства", - добавляется в пресс-релизе. Производство как в строительном секторе, которое было в депрессии практически весь год, так и производство потребительских товаров выросло, подтвердив заявления министерства.

Также не в пользу доллара оказались и данные министерства труда США, которые показали рост количества американцев, подавших на прошлой неделе заявки на получение пособий по безработице.

Кроме того, среди событий дня можно отметить повышение ставки Банком Южной Кореи (второй раз за последние 3 месяца) . Целью повышения было названо ограничение инфляции по мере усиления темпов экономического роста в стране. Ставка была повышена на 25 базисных пунктов до 3.75%. "Думаю, это повышение свидетельствует о том, что центральный банк более других уверен в восстановлении экономики", - сказал Рю Сын Сон из Mirae Asset Securities. Ранее Банк Кореи повышал ставку на 25 базисных пунктов в октябре.

[TTteam]

Доллар завершил неделю крупнейшими недельными потерями по отношению к евровалюте с октября. Этому способствовали спекуляции на тему возможного сокращения дифференциала учетных ставок между США и Европой в случае, если признаки замедления темпов роста инфляции в США станут более очевидными. Это, в свою очередь, может удержать представителей Федерального резерва от оптимистических высказываний на очередном заседании FOMC, которое состоится 13 декабря.
По итогам недели американская валюта уступила евро около 1% стоимости. Потери по отношению к фунту стерлингов были более существенными и составили 1.3%. Японская йена смогла отвоевать лишь 0.4%. Признаки ослабления американской валюты в последний месяц уходящего года вселяют неуверенность в кругах инвесторов относительно динамики доллара в следующем году. Многие предполагают, что на заседании FOMC даст понять, что завершение цикла роста ставок в США приближается. Это может вернуть в центр внимания в новом году структурные проблемы валюты США.
Тем временем, аналитики практически уверены, что на декабрьском заседании основная ставка рефинансирования в США будет повышена до 4.25%. Это сравняет разницу между ставками США и Европы до 2%, как это было с июня 2004 года, когда ФРС начала цикл повышения ставок. Однако мнения относительно текста сопроводительного заявления расходятся. Некоторые полагают, что на этот раз Федеральный резерв может упустить фразу об «умеренности», что станет поводом для спекуляций относительно приближения завершения цикла роста ставок. Другие же утверждают, что текст заявления останется без изменений. Не стоит забывать о том, что осталось всего два заседания FOMC под предводительством Алана Гринспена, которого в феврале 2006 года сменит Бен Бернанке. По этой причине на рынке появились слухи, что Гринспен может преподнести рынкам какой-либо сюрприз «на прощанье».
Доллар дешевел на прошлой неделе не только по причине закрытия участниками длинных позиций, но также в ответ на укрепление евровалюты. Поддержку европейскому конкуренту оказали как сильные экономические отчеты, так и внушающие оптимизм выступления представителей официальной Европы. Опубликованные отчеты показали наличие признаков дальнейшего ускорения экономического восстановления в регионе, что позволяет предположить возможное продолжение повышения ставки ЕЦБ. Объем промышленного производства в Германии вырос в октябре больше, чем ожидалось , так как восстановление роста крупнейшей в Европе экономики продолжается с сохранением позитивных прогнозов на будущее.
Член Управляющего совета ЕЦБ Ив Мерш в четверг заявил, что, несмотря на повышение ставки до 2.25%, - что случилось впервые за последние 5 лет, - монетарная политика в регионе остается «очень приемлемой», а ставки по-прежнему на низком уровне. В свою очередь ведущий экономист ЕЦБ Отмар Иссинг отметил, что центральный банк может изменить основную учетную ставку в том случае, если того будет требовать инфляционная среда в Еврозоне. Хотя Иссинг добавил, что повышение ставки 1 декабря не стоит рассматривать как начало цикла роста. Свое мнение по этому поводу выразил еще один член Совета ЕЦБ – Лоренцо Бини Смаги. Он сказал, что одного повышения пока достаточно.
В четверг о своем решении оставить ставки на прежних уровнях заявил МРС Банка Англии. Основная ставки кредитования в Британии составляет 4.5%. Поскольку такой исход голосования ожидался участниками рынка, влияния на курс стерлинга оно не оказало. Тем временем курс по итогам недели вырос, что, в большей степени, произошло благодаря сокращению торгового дефицита страны в октябре на 1 млрд. стерлингов. Согласно опубликованным данным, дефицит торгового баланса сократился до 4.6 млрд. фунтов стерлингов по сравнению с сентябрьским показателем в 5.6 млрд.
Падению валюты США по отношению к иене способствовали слова главы Банка Японии, который дал понять, что экономика страны восстановилась достаточно для того, чтобы выдержать более высокий уровень процентных ставок. Кроме того, отчет Министерства финансов зафиксировал увеличение спроса на японские активы со стороны иностранных инвесторов на прошлой неделе до рекордного с начала года уровня в 1.648 трлн. иен ($13.65 млрд.).
«Уровень иностранных инвестиций в Японию, как и экономика страны вцелом дают основания для оптимизма», отметил Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Мы находимся на хороших уровнях для покупки иены, которая имеет пространство для роста.»
Однако в начале недели японская валюта упала до 32-мсячных минимумов против доллара после того, как министр финансов Садаказу Танигаки и глава Банка Японии Тошихико Фукуи дали понять, что их вполне устраивает 15%-е падение йены в этом году. Фукуи также добавил, что слабая цена "не представляет собой проблемы", а Танигаки отметил, что текущий курс национальной валюты соответствует фундаменталиям. Йена может завершить этот год крупнейшим годовым падением с 1979 на фоне сохранения политики "нулевого" кредитования со стороны центрального банка страны и повышения ставок в США.
Поддержку доллару не смогли также оказать положительные экономические данные. Так, производительность в III квартале выросла на 4.7%, а не 4.1%, как сообщалось ранее; объем заводских заказов увеличился на 2.2% в октябре против -1.7% месяцем ранее; предварительный декабрьский индекс потребительского доверия от Университета Мичиган также выросли до 88.7 против 81.6. Разочаровали рынок показатели сервисного ISM, который в ноябре снизился до 58.5 с 60.0, и jobless claims, увеличившиеся до 327К с 320К.

Основное внимание на следующей неделе кроме FOMC будет приковано к данным Казначейства США о притоках капитала, отчетам региональных ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, инфляционным показателям, а также ZEW, IFO и Tankan.

[TTteam]

В понедельник выходили следующие данные:
09:00  Еврозона, Current account (III квартал), млрд.  -5.1 - -13.3 (-15.1)
09:30  Британия, PPI (Output) (ноябрь) unadjusted -0.2% -0.1% -0.1%
09:30  Британия, PPI (Output) (ноябрь) unadjusted, г/г 2.3% - 2.6%
09:30  Британия, PPI Output ex FDT (ноябрь) adjusted 0.1% - -0.3%
09:30  Британия, PPI Output ex FDT (ноябрь) unadjusted, г/г 1.3% - 1.3%
09:30  Британия, PPI (Input) (ноябрь) adjusted 1.4% -0.1% 1.0 (0.3)%
09:30  Британия, PPI (Input) (ноябрь) unadjusted, г/г 12.7% - 8.9 (7.7)%
11:00  Британия, CBI industrial order books balance (декабрь) -22% - -25%
19:00  США, Federal budget (ноябрь), млрд.  -83.1 -65.0 -47.2

В понедельник доллар продолжил ослабевать, упав к минимумам по отношению к евро, наблюдавшимся в последний раз более 2-х месяцев назад. Основное давление на американскую валюты оказали опасения относительно того, что во вторник Федеральный Резерв в своем сопроводительном заявлении может упустить формулировку о положительном воздействии текущей монетарной политики на экономику страны. С января текущего года ФРС 7 раз подряд повышала основную учетную ставку, что может помочь доллару впервые с 2001 года завершить год с преимуществом против европейских валют, а также по отношению к японской йене. Дополнительное давление на доллар оказало выступление советника Народного Банка Китая Yu Yongding, который заявил о возможном сокращении долларовых резервов.
Согласно прогнозам аналитиков, центральный банк в очередной раз повысит ставку на 25 пунктов до 4.25%. К середине следующего года ставка, согласно ожиданиям экспертов, может достигнуть 4.75%. Ставка ЕЦБ 1 декабря была повышена до 2.2%, что сократило дифференциал ставок до 1.5%. Ведущий аналитики ЕЦБ заявил, что банк снова повысит ставку, если этого будет требовать инфляционная ситуация в регионе.
Из экономических публикаций на европейской сессии вышли данные по Британии. Они показали снижение индекса цен производителей, а также падение объемов экспортных заказов в декабре в производственном секторе. Данные не оказали заметного влияния на динамику торгов, которые проходили под влиянием в основном технических факторов.

EUR/USD преодолел сопротивление в районе $1.1840/50 и, поглотив стопы достиг отметки $1.1893, после чего стабилизировался в пределах $1.1870/90. Дальнейший спрос на доллар привел к поглощению ордеров на продажу на $1.1910/20 и курс установил максимумы в области $1.1983.
GBP/USD в ходе общего ослабления доллара поглотил стопы, размещавшиеся выше максимального значения азиатской сессии $1.7615, и продолжил рост. В результате курс достиг $1.7662, после чего стабилизировался на $1.7630. Позднее курс преодолел сопротивление на $1.7710 и к концу дня установил максимумы на $1.7780.
USD/JPY снизился из области Y120.90 и нашел поддержку в районе Y120.35/40, после чего оставался на Y120.40/65. Позднее были поглощены ордера на покупку ниже Y120.40 и Y120.15/20. Минимум был установлен в области Y119.50.

Кроме объявления решения FOMC, влияние на динамику торгов могут оказать данные Европы. Рост евровалюты может продолжиться, если немецкий центр экономических исследований ZEW увеличится до 41 против 38.7, о чем говорят прогнозы аналитиков. Индекс института IFO  также может увеличиться до 98.2 с 97.8 в ноябре. Также сегодня выходят инфляционные показатели Франции и Британии.

[TTteam]

Во вторник были опубликованы следующие данные:
04:30 JP Industrial output (октябрь) итоговый 0.6% 0.6% 0.6%
04:30 JP Industrial output (октябрь) итоговый, г/г 3.0% 3.0% 3.0%
07:45 FR CPI (ноябрь) предварительно, unadjusted -0.2%
07:45 FR CPI (ноябрь) предварительно, unadjusted, г/г 1.6%
07:45 FR HICP (ноябрь) предварительно, г/г 1.8%
09:30 UK HICP (ноябрь) 0.0% 0.1%
09:30 UK HICP (ноябрь), г/г 2.1% 2.3%
09:30 UK Retail prices (ноябрь) 0.2% 0.1%
09:30 UK Retail prices (ноябрь) г/г 2.4% 2.5%
09:30 UK RPI-X (ноябрь) г/г 2..3% 2.4%
10:00 DE ZEW economic expectations index (декабрь) 61.6 38.7
13:30 US Retail sales (ноябрь) 0.3% 0.5% -0.1%
13:30 US Retail sales excluding auto (ноябрь) -0.3% 0.0% 0.9%
13:30 US Business inventories (октябрь) 0.3% 0.5% 0.5%
23:50 JP Tankan survey (Q4) 21 23 19

Во вторник состоялось событие, которое рынки ожидали последние две недели – заседание ФРС. Как предполагалось ранее, Федеральный Резерв повысил ставку на 25 базисных пунктов. Однако, последующее затем заявление, которое должно было пролить свет на дальнейшие шаги ФРС в отношении ставок, оказалось весьма неоднозначным.

С одной стороны, лены FOMC полагают, что потребуется некоторое «умеренное» ужесточение монетарной политики. С другой – отмечается отсутствие инфляционного давления, но вместе с тем, высказывается озабоченность по поводу его возможного усиления. Также в тексте отсутствует упоминание о стимулирующем уровне процентных ставок.
В результате большинство аналитиков сошлись во мнении, что о паузе в цикле повышений ставок в США говорить пока рано. В частности, экономисты Bear пишут, что «не рассматривают заявление как свидетельство достижения «нейтрального» уровня монетарной политики. ФРС подчеркнул риски роста инфляционного давления и потенциальную необходимость продолжать повышение ставок «умеренными» темпами. Мы продолжаем ожидать еще три повышения ставки до 5% к середине будущего года.»

Рынок же предпочел не делать поспешных выводов. Доллар немного продали, но валюты не вышли за пределы, ограниченные важными техническими уровнями.

В начале дня евро сегодня получил некоторую поддержку после отчета, показавшего впечатляющий рост делового доверия в Германии (ZEW диаграмма). Однако к значительному росту курса это не привело.
Среди других вышедших новостей следует отметить, что индекс розничных цен Великобритании в ноябре остался без изменений относительно предыдущего месяца, однако немного снизился относительно прошлого года. Снижение уровня годовой инфляции в ноябре означает, что опасения относительно того, что рост цен на нефть приведет к росту общего уровня инфляции, должны ослабеть.

Также Национальный офис статистических исследований Великобритании опубликовал отчет, согласно которому, данный уровень инфляции минимальный с июня текущего года. В снижение уровня инфляции потребительских цен существенный вклад внесло ноябрьское снижение цен на бензин, повлекшее за собой снижение стоимости транспортных услуг.
Доллар сохранил свои достижения против основных валют после публикации правительственного отчета в соответствии с которым рост розничных продаж оказался чуть ниже, чем предполагали аналитики.

Аналитики предупреждают, что богатый событиями экономический календарь этой недели во многом определит дальнейшие перспективы ставки США и доллара.

По мнению аналитиков Westpac, ФРС снова повысит ставки 31 января, но может сделать паузу 28 марта, если наберется достаточно свидетельств снижения активности потребителей и на рынке жилья.

[TTteam]

В среду выходили следующие данные:
07:00  Германия,  CPI (ноябрь) final -0.5% -0.5% -0.5%
07:00  Германия,  CPI (ноябрь) final, г/г 2.3% 2.3% 2.3%
07:00  Германия,  HICP (ноябрь) final, г/г 2.3% 2.4% 2.4%
09:00  Италия,  CPI (октябрь) final  0.1% 0.2% 0.2%
09:00  Италия,  CPI (октябрь) final, г/г 2.2% 2.2% 2.2%
09:00  Италия,  HICP (октябрь) final, г/г 2.4% 2.4% 2.4%
09:30  Британия,  Claimant count (ноябрь) +10.5K +7.5K +12.1K
09:30  Британия,  Claimant count rate (ноябрь) 2.9% 2.8% 2.8%
09:30  Британия,  Average earnings (3 месяца по октябрь), г/г 3.6% 3.8% 4.1%
09:30  Британия,  ILO Jobless rate (3 месяца по октябрь) 4.9% - 4.7%
13:30  США,  International trade (октябрь), млрд. -68.9 -62.7 -66.0 (-66.1)
13:30  США,  Export (октябрь), млрд. 107.6 - 105.2
13:30  США,  Import (октябрь), млрд. 176.4 - 171.3
13:30  США,  Import prices (ноябрь) -1.7% - 0.3 (-0.3)%
13:30  США,  Export prices (ноябрь) -0.9% - 0.7 (0.6)%

Доллар продолжил ослабевать в среду как против евро, так и против йены. Продажи доллара против основных валют усилились после выхода данных министерства торговли, которые показали рост дефицита торгового баланса в октябре до нового рекордного уровня $68.9 млрд., в то время как  прогнозы предполагали сокращение дефицита до $62.7 млрд. Данные за сентябрь были пересмотрены до $66 млрд.
«Данные оказались действительно слабыми», считает Джейсон Доу, аналитик валютных рынков из Merrill Lynch & Co. «Ситуация становится негативной для доллара. Мы ожидаем рост дефицита баланса в начале будущего года.»
Давление на американскую валюту по отношению к японской оказал выход обзора Банка Японии Tankan, который показал рост делового оптимизма в стране до годового максимума. Индекс делового оптимизма в непромышленном секторе вырос в декабре до 17 пункто, а в промышленном – до 21 пп (против 19 пп). «Мы уверенны в продолжении восстановления японской экономики, говорит Стивен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Долгое время иена снижалась и сейчас начинает наверстывать упущенное.»
Также доллар упал к месячному минимуму против евровалюты после того, как во вторник по итогам заседания FOMC не отметил в своем того, что монетарная политика остается «приемлемой» к текущим экономическим условиям, хотя и повысил ставку до 4.25%. Тем не менее, доллар по-прежнему может завершить текущий год ростом, что произойдет впервые за последние 4 года. С начала года курс вырос на 15.5% по отношению к йене и на 12.6 по отношению к евро. 15 ноября доллар достиг 2-летнего максимума против евровалюты.
Из выходивших на европейской сессии данных, лишь отчеты Британии оказали влияние на динамику торгов, в частности на фунт стерлингов. Рост числа безработных в Великобритании в ноябре стал десятым подряд и спровоцировал падение курса национальной валюты. Количество ищущих работу увеличилось в ноябре на 10,500 м/м до 902,000 человек, максимум с за 2 года. За октябрь увеличение числа безработных было пересмотрено с 12,100 до +13,500 чел.
В свою очередь, Федеральное статистическое управление Германии заявило, что потребительские цены снизились в ноябре на 0.5% по сравнению с октябрем. Годовая инфляция без учета стоимости нефти и топлива составила 1.8%.
На европейской сессии сегодня выходят данные по розничным продажам Британии, однако внимание участников рынка будет приковано к американской сессии. Выход CPI, NY Fed Empire, Industrial production и Philadelphia Fed index может оказать влияние на динамику торгов.

[TTteam]

В четверг были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators (октябрь) итоговый 81.8 80.0 80.0
05:00 JP Coincident indicators (октябрь) итоговый 90.0 88.9 88.9
09:30 UK Retail sales (ноябрь) 0.7% 0.2%
09:30 UK Retail sales (ноябрь) г/г 2.1% 1.5%
10:00 EU Labour cost index (Q3) г/г 2.2%
13:30 US Jobless claims (неделя по 10.12) 329К 325К 327К
13:30 US CPI (ноябрь) -0.6% -0.4% 0.2%
13:30 US CPI (ноябрь) г/г 3.5% 4.3%
13:30 US CPI excluding food and energy (ноябрь) 0.2% 0.2% 0.2%
13:30 US CPI excluding food and energy (ноябрь) г/г 2.1% 2.1%
13:30 US NY Fed Empire State manufacturing index (декабрь) 28.74 18.2 22.8
14:00 US Treasury Intl Capital Flows (октябрь) млрд. 106.8 70.0 101.9
14:15 US Industrial production (ноябрь) 0.7% 0.5% 0.9%
14:15 US Capacity utilisation (ноябрь) 80.2 79.8 79.5
17:00 US Philadelphia Fed index (декабрь) 12.6 14.5 11.5
21:30 US M2 money supply (05.12), bln +12.2 -6.3

В четверг в первой половине дня доллар продолжал дешеветь по отношению к иене, но оставался в прежних диапазонах против европейских валют. Причиной стали слухи, что Банк Японии приближается к завершению политики нулевой ставки, поскольку экономика страны уже на пути восстановления.

«Уверенность в том, что ФРС продолжит повышать ставки значительно уменьшилась, тогда как экономика Японии набирает обороты», - говорит Jeremy Stretch, Rabobank Group. По мнению эксперта, иена по отношению к доллару может достичь уровня Y113.60.
Однако существует и другая точка зрения. Derek Halpenny, Bank of Tokyo Mitsubishi, считает, что «иена не достигла поворотной точки. Просто люди закрывают позиции перед Новым Годом». Однако и он не исключает, что на этой неделе иена может вырасти до Y114.00 против доллара.

Вышедшие новости показали, что затраты на оплату труда в третьем квартале в Еврозоне выросли меньше, чем предполагали аналитики. Руководство ЕЦБ опасалось, что подорожание энергоносителей побудит работников потребовать более значительного повышения зарплат.
Из всех стран Еврозоны медленнее всего затраты на оплату труда росли в Германии. Наиболее высокие темпы роста затрат отмечены в Испании.

Отдельный отчет показал, что розничные продажи в Великобритании в ноябре продолжали расти, что связано с приближающимся Рождеством. Месячные темпы роста являются самыми высокими с июня. Кроме того, продажи росли уже четвертый месяц подряд после падения на протяжении большей части 2004 и в первой половине 2005 года.

После публикации отчета Департамента Казначейства (TIC) доллар компенсировал часть понесенных против евро потерь. Данный отчет показал, что в октябре иностранные инвесторы в октябре приобрели долгосрочных ценных бумаг на рекордную сумму $106.8 млрд. Прогнозы аналитиков предполагали более скромное значение показателя.

Дополнительный импульс росту американской валюте придали данные, засвидетельствовавшие высокие темпы роста производственной активности в штате Нью-Йорк.

Промышленное производство в ноябре выросло, что было вызвано ростом заказов в связи с восстановлением инфраструктуры пострадавших от ураганов районов Мексиканского залива. 
«Фундаментальные показатели говорят в пользу доллара, полагает Дэвид Мозина, Lehman Brothers Holdings Inc. «Глобальные инвесторы сохраняют интерес к долларовым активам.»

Не столь однозначными оказались инфляционные данные.
Снижение цен на бензин на 16% стало основной причиной резкого падения потребительских цен в ноябре. Снижение индекса CPI стало максимальным падением с июля 1949 года.
Тем не менее, «ядро» индекса CPI, в котором не учитывается изменения цен на энергоносители и продукты питания, как и в предыдущем месяце, продемонстрировало рост на 0.2% 

Кроме того, отчет Philadelphia Fed Philly Fed index диаграмма продемонстрировал снижение темпов роста ценового давления.

Еще среди событий дня следует указать то, что Банк Швейцарии повысил 3-месячную целевую ставку LIBOR на 25 базисных пунктов до 1%, диапазон 0.50%-1.50%. Повышение на 0.25% было уже учтено рынком, хотя некоторые аналитики прогнозировали рост ставки сразу на 0.5%. Это действие центрального банка вызвало рост курса доллар/франк, который, однако, был непродолжительным.

[TTteam]

   Обзор валютного рынка за неделю:[M]   
<b>За прошедшую неделю доллар потерял 4% против иены и снизился на 1.6% по отношению к евро.</b>

Против иены потери американской валюты оказались максимальными за прошлые шесть лет в связи с  закрытием позиций на покупку доллара, спровоцированных спекуляциями по поводу того, что <b>Банк Японии близок к завершению политики нулевых процентных ставок.</b>
Управляющий Банком Японии Тошихико Фукуи в пятницу заявил, что экономика страны «находится на пути хорошо сбалансированного восстановления», и банк внимательно наблюдает за тем, насколько стабильным окажется рост цен, что, принимая во внимание предыдущие его выказывания дает основания говорить, что Банк готовит рынки к изменению монетарной политики, целью которой, напомним, являлось преодоление семилетнего периода дефляции.

Опубликованный ранее обзор<b> Tankan</b> зафиксировал, что уровень делового оптимизма в Японии достиг максимального уровня за год, а восстановление «распространяется во все сферы экономики.»
Повышение процентных ставок в Японии снизит преимущество деноминированных в долларах активов, а рост дифференциала процентных ставок был одной из основных причин укрепления американской валюты в течение года.

«Мы отмечаем продолжение восстановления экономики в Японии, которое в конце концов приведет к завершению дефляции и смене политики Банка Японии,» говорит Ян Станнард, аналитик валютных рынков лондонского представительства BNP Paribas SA. «Мы ожидаем укрепление иены в будущем году.»

Не смогли оказать поддержку доллару и ряд экономических данных, которые, следует отметить носили неоднозначный характер.

После публикации отчета Департамента Казначейства (<b>TIC</b>) доллар компенсировал часть понесенных против евро потерь. Отчет показал, что в октябре иностранные инвесторы в октябре приобрели долгосрочных ценных бумаг на рекордную сумму $106.8 млрд. Прогнозы аналитиков предполагали более скромное значение показателя. Определенную поддержку американской валюте придали данные, засвидетельствовавшие высокие темпы<b> роста производственной активности в штате Нью-Йорк</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a>

<b>Промышленное производство в ноябре выросло,</b> что было вызвано ростом заказов в связи с восстановлением инфраструктуры пострадавших от ураганов районов Мексиканского залива<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=6>Ind. Product. диаграмма</a>.

«Фундаментальные показатели говорят в пользу доллара, полагает Дэвид Мозина, Lehman Brothers Holdings Inc. «Глобальные инвесторы сохраняют интерес к долларовым активам.»

<b>Не столь однозначными оказались инфляционные данные.</b>
Снижение цен на бензин на 16% стало основной причиной резкого падения потребительских цен в ноябре.<b> Снижение индекса CPI стало максимальным с июля 1949 года</b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=9>CPI m/m диаграмма</a>. Тем не менее, <b>«ядро» индекса CPI,</b> в котором не учитывается изменения цен на энергоносители и продукты питания, как и в предыдущем месяце, продемонстрировало рост на 0.2%
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=10>CPI core диаграмма</a>.
Кроме того, отчет<b> Philadelphia Fed</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a> <b> продемонстрировал снижение темпов роста ценового давления.</b>

Данные Министерства Торговли показали <b>рост дефицита торгового баланса в октябре</b> <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a> <b>до нового рекордного уровня $68.9 млрд.</b>, в то время как прогнозы предполагали сокращение дефицита до $62.7 млрд. Данные за сентябрь были пересмотрены до $66 млрд.

<b>Сокращение дефицита платежного баланса в третьем квартале</b> до $195.8 млрд. по сравнению с пересмотренными с понижением данными второго квартала $197.8 млрд. также не оказало существенной поддержки доллару.

Следует отметить, что <b>начинают проявляться позитивные тенденции в экономике Европы,</b> что также является фактором давления на доллар.
Так опубликованный в пятницу немецким экономическим институтом<b> Ifo </b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=22>IFO диаграмма</a> показатель деловых настроений достиг в декабре максимального за пять лет уровня 99.6 по сравнению с 97.8 в ноябре.

Тем не менее,<b> основной причиной продаж американской валюты стали опасения, что ФРС близок к завершению цикла повышения процентных ставок. </b>

13 декабря Федеральный Резерв США в тринадцатый раз подряд повысил процентную ставку на 25 б.п. до уровня 4.25%.<b> В сопровождающем заявлении отсутствовала фраза о «стимулирующем» для экономики характере монетарной политики,</b> что, несмотря на то, что в тексте осталось упоминание о возможном продолжении повышения процентных ставок «умеренными темпами»,<b> стало аргументом в пользу мнения, что ФРС приблизился к завершению цикла ужесточения монетарной политики и заставило инвесторов закрывать позиции на покупку доллара.</b>

«Уверенность в том, что ФРС продолжит повышать ставки значительно уменьшилась, тогда как экономика Японии набирает обороты», - говорит Jeremy Stretch, из Rabobank Group. По мнению эксперта, иена по отношению к доллару может достичь уровня Y113.60.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI (ноябрь) - 0.1%  0.7%
07:00 DE PPI (ноябрь) г/г 5.0%  4.6%
10:00 EU Industrial production (октябрь) -0.8%  -0.3%
10:00 EU Industrial production (октябрь) г/г 0.1%  1.0%

В понедельник доллар несколько восстановил свои позиции против основных валют, однако остался в пределах сложившихся в конце прошлой недели диапазонах.
Напомним, что снижение доллара спровоцировало заявление ФРС по поводу того, что текущий уровень процентных ставок более не является стимулом для экономического роста, что вызвало спекуляции по поводу того, что центральный банк близок к завершению цикла ужесточения монетарной политики и привело к массовому закрытию позиций на покупку американской валюты.
«После весьма значительного движения, которое к тому же было достаточно быстрым, мы видим откат доллара, в частности против иены, поскольку люди рассматривают данные уровни в качестве возможности для покупок,» говорит Свен Фрибе, валютный аналитик Credit Suisse Group. «Можно ожидать новой волны укрепления доллара в случае, если экономические данные окажутся достаточно сильными.»
Наибольший интерес на текущей неделе бут представлять данные о заказах на товары долговременного использования, а также отчет о личных расходах американцев.
Как ожидается, потребительские затраты, в связи с повышением продаж автомобилей, в ноябре выросли на 0.4% по сравнению с ростом на 0.2% в октябре. Данные будут опубликованы 22 декабря.
В соответствии с прогнозами, отчет Департамента Коммерции, который будет опубликован 23 декабря, покажет, что заказы на товара, срок службы которых составляет не менее трех лет, в прошлом месяце выросли на 1%. Статистику по данному показателю можно посмотреть здесь: <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=15>Durable goods orders диаграмма</a>.
Данные могут представить дополнительные свидетельства продолжения оживленного экономического роста и стать стимулом для укрепления доллара.
«Недавние отчеты говорят о стабилизации фундаментальных экономических показателей в США и доллар может начать восстановление после периода снижения,»полагает Тетсу Аикава, валютный трейдер токийского UFJ Bank Ltd. «Принимая во внимание, что ФРС может повысить процентную ставку по крайней мере еще два раза, баланс рисков складывается скорее в сторону укрепления доллара, нежели его падения.»

EUR/USD в начале торгов консолидировался в диапазоне $1.2000/1.2030. Затем курс пробил верхнюю границу данного диапазона и установил сессионный максимум на $1.2039. Расположенные здесь ордера на продажу стали причиной отката к $1.2010. В дальнейшем курс продолжил снижение, в результате чего был протестирован уровень поддержки $1.1970. Преодолеть его евро не смог и вернулся в район $1.2000, где и завершил торги.
GBP/USD на протяжении первой половины дня оставался в пределах диапазона $1.7680/1.7730. В дальнейшем стерлинг преодолел уровень поддержки в районе $1.7680 и протестировал ключевой уровень поддержки и область минимальных значений 15 декабря $1.7610/20. Тем не менее, пара не смогла закрепиться ниже данной отметки и завершила день немногим выше данного уровня.
USD/JPY восстановился из области Y115.50 и протестировал Y116.50. Расположенные на подходе к данной отметке ордера на продажу приостановили рост курса, после чего пара несколько снизилась и завершила торги в районе Y116.00.

Сегодня наибольшее внимание инвесторов привлечет публикация данных по ценам производителей, которая состоится в 1330GMT.
В соответствии с прогнозами индекс PPI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a> в ноябре снизится на 0.4% после роста на 0.7% в предыдущем месяце. Снижение показателя отразит падение цен на энергоносители, в частности на бензин, которое отмечалось в данный период времени.
Более серьезное внимание следует обратить на т.н. «ядро» показателя PPI, в котором не учитывается изменение цен на продукты питания и энергоносители. Данный показатель, который считается боле надежной оценкой инфляционных процессов, как ожидается вырастет на 0.2% после снижения на 0.3% в октябре <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a>.