Автор Тема: Прогноз по основным валютам на 2009 год  (Прочитано 6613 раз)

0 Пользователей и 1 Гость просматривают эту тему.

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Доллар США

Как прошел для доллара 2008 год? Это был очень насыщенный год для валютного рынка, так как волатильность достигла рекордного максимума. В первом полугодии все были обеспокоены тем, где предел падению доллара, тогда как во второй полугодии, все ждали, где предел его росту. После формирования рекордного минимума против евро во втором квартале, в начале четвертого квартала доллар достиг 2-летнего максимума. От дна до пика индекс доллара вырос в 2008 года более, чем на 23%.

3 главные темы 2009 года

Судьба американской экономики, а с ней и американского доллара может решиться в 2009 году. Есть три основные темы, которые будут оказывать в ближайшее время влияние на доллар.

1) Восстановление американской экономики. Американская экономика находится в состоянии рецессии и, как прогнозируют экономисты, спад углубится в 2009 году. Перед началом возможного восстановления, экономике еще предстоит пройти период слабости и негативных сюрпризов. Количество рабочих мест в американской экономике в ноябре прошлого года сократилось более, чем на пол миллиона, а уровень безработицы вырос до 15-летнего максимума, составив 6.7%. Многие американские корпорации вынуждены проводить сокращения служащих, в перспективе безработица может вырасти до 8%. Мы полагаем, что это возможно, так как в течение последних 50 лет рецессия приводила к росту безработицы в среднем на 2.8%. Когда текущая рецессия началась, уровень безработицы составлял 5.0%. Таким образом, прогнозируемая безработица 7.8%.

Рынок труда может испытать еще один удар, который окажется таким же как в ноябре или большим. Рост количества безработных оказывает влияние на доходы и расходы населения, что приводит к дополнительным сокращениям рабочих мест. Этот цикл должен проявиться прежде, чем мы увидим долгожданное восстановление. Потребительские затраты оставляют желать лучшего, а торговый дефицит растет в связи с ростом курса доллара. Учитывая эти две основные вводные, мы можем сделать вывод, что ВВП в четвертом квартале будет очень слабым. Укрепление американского доллара во втором полугодии прошлого года может оказать негативное влияние на годовые итоги работы корпораций, что, в свою очередь, вызовет усиление продаж на фондовом рынке. Поэтому в первом квартале 2009 года следует ожидать ослабления американского доллара и американской экономики. Однако к середине второго квартала может начаться стабилизация благодаря накопительной политике ФРС и реализации плана экономических стимулов, разработанного Бараком Обамой. Новые администрации обычно пользуются популярностью, поэтому вскоре после инаугурации Обамы можно ожидать выделения средств на вторую часть «плана Полсона». Форма восстановления американской экономики будет оказывать большое влияние на курс американского доллара, однако не вызывает сомнений, что путь к сильному доллару лежит через его ослабление. 



Два цикла сокращения рабочих мест во время рецессии 2001 года

Хотя мы полагаем, что американская экономика начнет восстанавливаться во втором полугодии следующего года, годовые темпы роста ВВП будут негативными. Данные по розничным продажам и количеству рабочих мест будут особенно неприглядными в первом квартале, однако мягкая монетарная политика и фискальные стимулы окажут положительное воздействие на экономику. Рекордное снижение ставок также позволит стабилизировать рынок недвижимости в 2009 году.

2) Доходность или безопасность? Долларовое ралли во втором полугодии 2008 года было связано главным образом с желанием инвесторов избежать рисков, уменьшением плеча на рынках и репатриацией. Другими словами, несмотря на то, что долларовые инвестиции будут давать почти нулевую доходность, поток инвестиций  безопасные гавани доллара и американских облигаций позволил «зеленому» удерживаться на плаву против британского фунта, канадского и австралийского долларов. Стремление к безопасности было столь большим, что инвесторы готовы были даже на отрицательную доходность, только бы им удалось сохранить свои средства в надежных инструментах американского правительства. Пузырь на рынке облигаций, который может взорваться, и увеличение толерантности инвесторов к риску, приведут к тому, что рынок может отказаться от погони за безопасностью, тем более, что процентные ставки по доллару являются сверх-низкими. Движения конкурентов доллара будут тесно связаны с экономической ситуацией в их странах. Например, если британская экономика начнет восстановления, то спрос на доходность и перспективы роста процентных ставок могут привести к росту GBP/USD, но если рецессия в Еврозоне затянется, то евро, вероятно, будет терять позиции.

3) Снижение ставок и рыночная волатильность. В 2008 году волатильность на валютном рынке достигла пика, по нашему мнению, в 2009 году она снизится, так как разница в процентных ставках сильно уменьшилась. В основном волатильность в последние месяцы была связана со спекуляциями о том, насколько далеко пойдут ведущие Центробанки в процессе снижения ставок. Сейчас у многих из них уже нет возможности для дальнейшего снижения, сюрпризы в области монетарной политики могут стать редкостью, что приведет к стабилизации кэрри-трейдс. Однако вряд ли это справедливо для первого квартала, так как в начале года многие ЦБ продолжат процесс снижения ставок. ФРС, агрессивно снижающая ставки, долго была главным драйвером движений на рынках, но сейчас риск, связанный с ней уменьшился, так как снижать ставки дальше некуда. Когда монетарные и фискальные стимулы начнут оказывать благотворное влияние на американскую экономику, начнутся разговоры о повышении ставок в США. Учетная ставка не может оставаться на нулевом уровне вечно, особенно, если инфляция во втором полугодии начнет расти.

Есть ли риск дефляции?

Дефляция сейчас представляет намного большую проблему для американской экономики, чем инфляция. Поскольку цены на нефть упали более, чем 75% с момента формирования максимума. В результате мы видим либо нулевой, либо отрицательный рост потребительских цен с августа по ноябрь. Декабрьские данные еще только должны быть обнародованы, однако нет причин прогнозировать рост инфляции в декабре. На годовом базисе с начала года темпы роста потребительских цен снизились с 2.1 до1.1%. Американская экономика еще официально не испытывает дефляции, однако, если цены на сырье продолжат падать, также как и потребительский спрос, то в первом полугодии 2009 года дефляция станет реальным фактором риска для американской экономики. Однако ситуация может поменяться, так как «количественное смягчение» и налоговые стимулы дадут о себе знать во втором полугодии этого года.

Времена «количественного смягчения».

В 2008 году процентные ставки в США были снижены на 400 базисных пунктов с 4.25% до 0.28%. Для большинства инвесторов учетная ставка 0.25% столь же непривлекательна, как нулевая учетная ставка. В ситуации, когда учетная ставка почти равна нулю, федеральный резерв принял свою версию «количественного смягчения». Некоторые утверждают, что эта стратегия уже используется в течение многих месяцев. Вместе с Казначейством Федеральный резерв за последние 3 месяца удвоил свой бухгалтерский баланс до более, чем 2 триллионов долларов. Это было сделано путем прямых инвестиций в банке, смягчению стандартов покупок коммерческих ценных бумаг. В настоящий момент рассматривается возможность покупки казначейских и других государственных облигаций. Покупая эти активы, ФРС накачивает финансовую систему деньгами. Также как и в случае с японской иеной, «количественное смягчение» несет риск снижения курса доллара, поскольку ФРС быстро печатает деньги и использует эти деньги, чтобы обеспечить ликвидность на рынке. В свою очередь, это «разъедает» стоимость американского доллара. Однако Центробанк должен предпринимать эти шаги, чтобы стабилизировать американскую экономику и не допустить разворачивания дефляционной спирали. Центробанк не беспокоится в отношении курса доллара, наоборот банкиры даже будут приветствовать его снижение, так как слабая валюта, также как низкая процентная ставка позволяет поддерживать и стимулировать экономику. 

Технический прогноз на американский доллар.

Как видно на графике, во второй половине года американский доллар значительно прибавил в весе. Между июнем и ноябрем индекс доллара вырос более, чем на 25%. Однако ралли уперлось в непреодолимую преграду в декабре, когда доллар упал на 12%. С этого момента он немного восстановился, но продолжает оставаться ниже важного уровня сопротивления. Это сопротивление обеспечивает не только уровень Фибоначчи 38.2%, он еще совпадает со 100-дневной МА. Если доллар пробьет вверх 81.70, то есть возможность для его дальнейшего роста. Но комбинация фигуры «головы-плечи», Фибоначчи и SMA заставляет нас прогнозировать дальнейшее ослабление доллара  в начале 2009 года.




© Kathy Lien
© Перевод: www.kroufr.ru

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз на евро.

Как торговался евро в 2008 году?

Точно год назад евро торговался около 1.47 долларов за евро, на 5% выше, чем сейчас. По итогам 2008 года это движение можно считать весьма умеренным, особенно учитывая тот факт, что евро вырос на 20% против британского фунта и новозеландского доллара и на 27% снизился против японской иены. Однако, несмотря на столь небольшое изменение курса по итогам года, внутригодовое движение пары евро/доллар было очень волатильным. В первом полугодии 2008 года пара выросла до рекордного максимума 1.60, после чего упала на 22% до 2-летнего минимума, восстановившись, более чем на 50% к декабрю.

Экономика Еврозоны будет отставать, ожидается длительная рецессия.

Не секрет, что для многих стран 2009 год будет очень сложным, однако особенно сложным он будет для экономики Еврозоны. Все Центробанки агрессивно снижают учетные ставки, что привело к падению многих валют в течение 2008 года. Однако ЕЦБ оказался неспособен последовать этому примеру, что и привело к относительно небольшому снижению курса евро. Хотя экономика Еврозоны находится в состоянии рецессии, дела там пока не так плохи, как в США. Годовой рост ВВП Еврозоны в течение третьего квартала составил 0.6%, против снижения на 0.5% в США. Однако опережение других стран по темпам экономического роста может оказаться кратковременным. ЕЦБ прогнозирует по итогам следующего года снижение ВВП на 1%. Поскольку Еврозона сильно зависит от экспорта, реализация этого прогноза делает маловероятным восстановление евро. Немецкие компании уже снижают объемы производства в связи со снижением мирового спроса. Можно также прогнозировать рост безработицы, замедление потребительских затрат, что, в свою очередь, заставит ЕЦБ продолжить снижение учетных ставок. Если уровень безработицы в Германии достигнет 9%, то ставки могут быть снижены до 1%.

В 2009 году ЕЦБ может быть одним из самых агрессивных Центробанков.

Наряду с Банком Японии, ЕЦБ был одним из наименее агрессивных банков в течение 2008 года. Учетная ставка в Еврозоне была снижена только 150 базисных пунктов до 2.5% (учитывая повышение ставки на 25 пунктов, общее снижение составило 175 пунктов). Для сравнения: ФРС снизила учетную ставку на 500 пунктов, Банк Англии на 350 пунктов. Осторожные действия ЕЦБ привели к тому, что евро хорошо чувствовал себя против британского фунта, новозеландского и австралийского долларов. Однако перед лицом замедления роста, ЕЦБ будет очень сложно придерживаться консервативной монетарной политики. Мы прогнозируем снижение учетной ставки в 2009 году на 100 базисных пунктов. В 2008 году ЕЦБ отставал от других банков. Главный риск для евро в 2009 году может заключаться в том, что инертная политика Центробанка ударит по экономике Еврозоны. В декабре появились слухи о том, что в январе ЕЦБ может отказаться от снижения ставок. В то самое время, как все, у кого есть возможность для снижения ставок, снижают их, пауза ЕЦБ может вызвать ралли пары EUR/USD выше 1.45. Однако следует помнить, что когда руководство ЕЦБ намекнуло на такую возможность, пара торговалась около 1.25. Рост евро на 13% с этого момента, может увеличить вероятность снижения ставки, так как сильная валюта вредит экономике. Однако пауза отнюдь не означает окончания цикла снижения ставок. После января, можно с большой долей вероятности предполагать, что замедление темпов роста заставит ЕЦБ пойти на снижение ставок как минимум на 100 пунктов. Также важно отметить, что ЕЦБ будет в таком случае снижать ставки, когда ФРС и Банк Англии уже проведут свое снижение. Если экономика Евроозны будет во втором полугодии отставать от экономики США, а ЕЦБ продолжит снижение ставок, то эти два фактора: смягчение монетарной политики и рецессия могут вызвать в 2009 году важный разворот на графике EUR/USD. Формирование новых максимумов для евро будет возможно, только если американская экономика испытает в 2009 году еще один шок, или если европейская экономика окажется более устойчивой к кризису.

Инфляция может остаться выше целевого ориентира

Одна из главных причин, по которой ЕЦБ опасается агрессивно снижать учетные ставки, заключается в высокой инфляции. Целевой ориентир инфляции Европейского Центробанка 2%. В течение года реальные показатели потребительской инфляции были выше. Особенное беспокойство вызвал рост инфляции в июле на 4%, что привело к повышению учетной ставки на 25 пунктов. Хотя снижение цен на нефть привело к снижению инфляции до самого низкого уровня за два десятилетия, экономисты ожидают, что в 2009 году инфляция будет выше целевого ориентира ЕЦБ.

Снижение спроса на доллар.

Другой важный фактор риска связан с возможностью снижения спроса на доллары.  Замедление темпов экономического роста заставляет многие Центробанки концентрироваться на ситуации внутри страны. Это означает, что лишние деньги будут тратится на стимулирование внутреннего экономического роста, а не на финансирование дефицита США. Поскольку нулевая доходность, работа печатного станка и риск снижения доллара делают неэффективными инвестиции в американские активы, у многих иностранных инвесторов нет причины для финансирования американского долга. Обжегшись на инвестициях в Fannie и  Freddie Mac, многие суверенные фонды, такие как Китай, скептически относятся к покупке американских ценных бумаг. Как пишет China Daily: «Увеличение объема покупок американских государственных облигаций не следует интерпретировать как то, что США смогут занять все деньги, необходимые для решения проблемы текущего кризиса». Если спрос на доллары продолжит снижаться, то в первом полугодии 2009 года можно ожидать снижения доллара.

Политические риски.

В следующем году в Европе пройдут две важные предвыборные кампании. В Германии появится новый канцлер, а в Европарламент придет новый состав депутатов. Конкурентом Ангелы Меркель в Германии скорее всего будет министр иностранных дел Франк Вальтер Штинмайер. Учитывая тот факт, что экономика в кризисе, трудно сказать, кто победит. Но, если голоса избирателей будут распределяться поровну, то можно ожидать давления на евро, как это было в 2005 году. Когда в 2005 году Меркель и Шредер одновременно заявили о победе, пара EUR/USD значительно подешевела на политической неопределенности. Выборы в Европейский парламент в июне 2009 года будут самыми большими межгосударственными демократическими выборами в истории. За 700 депутатов будут голосовать 515 миллионов жителей ЕС. Влияние на валютный рынок этого события будет не очень большим, главным образом оно будет заключаться в прекращении законодательной активности Европарламента весной, так как все будут готовиться к выборам.

Технический прогноз на пару EUR/USD

Вероятно, не простое совпадение, что пара EUR/USD в декабре остановилась точно на 50-недельной простой средней скользящей, которая находится около уровня отката на 61.8% движения с 1.60 до 1.23. Согласно показаниям индикаторам Боллинджера, пара находится внутри Диапазона Торговой Зоны. Пока она удерживается выше 1.3760 – откат на 38.2%.-, можно прогнозировать рост к 1.42. Однако для новой попытки тестирования рекордных максимумов нужно ждать пробоя 1.4685. С другой стороны, для восстановления нисходящего тренда нужен пробой 1.30.



© Источник
© Перевод: www.kroufr.ru


Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз на фунт

Как торговался в 2008 году британский фунт?


В 2008 году британский фунт оказался одной из худших валют по доходности. Он упал до 6-летнего минимума против доллара США и рекордного минимума против евро. Подавляющая слабость валюты - прямое следствие влияния, которое оказал на британскую экономику кредитный кризис. В декабре месяце многие валют смогли вырасти против доллара США, но, к сожалению, британский фунт не вошел в их число. Хотя в первом квартале нового года фунт может продолжить падение, агрессивная финансовая и валютно-кредитная политика правительства должна помочь стране оправиться к концу 2009 года.

Официальная рецессия в 2009 году

Пока не появятся два квартала подряд отрицательного роста валового внутреннего продукта, технически британская экономика не находится в рецессии, но это должно измениться в первом квартале 2009 года, когда выйдут цифры валового внутреннего продукта за четвертый квартал 2008 года. Рост существенно замедлялся, эта слабость отражена в британском фунте. Рост валового внутреннего продукта упал в третьем квартале на 0,6 процента, показав наибольшее снижение за 18 лет. Рынок недвижимости и финансовый сектор были двигателями роста в Великобритании в течение нескольких последних лет, и оба взорвались в 2008. К сожалению худшие времена для двух ключевых компонентов британской экономики, по всей вероятности, еще не закончились, особенно после рухнувшей пирамиды Берни Мэйдоффа. В дополнение к потерям, понесенным от ипотечного кризиса, многие крупные хеджевые фонды и европейские банки пострадали от этой пирамиды. В 2009 годы им придется учесть эти убытки, что может привести к довольно серьезным последствиям для финансового сектора в целом. Учитывая, что финансовый сектор и сектор рынка недвижимости, как ожидается, будут оставаться слабыми в первой половине 2009 года, а число временных увольнений, как прогнозируется, будет расти, рост валового внутреннего продукта может упасть в следующем году на целых 2 процента. Хотя мы полагаем, что страна может оказаться одной из первых, кто начнет восстанавливаться после глобального экономического спада, это не смягчает трудности, ощутимые в британской экономике. Серьезность британского спада будет в значительной степени зависеть от того, насколько быстро в 2009 году смогут восстановиться  кредитные рынки.

Инфляция падает к 2%

Даже при том, что падающие цены на нефть стимулировали в Великобритании снижение инфляции, в пересчете на год темпы роста розничных цен все еще намного превышают 2-процентную цель центрального банка и пока еще выше своего 3-процентного верхнего предела. Последние данные вышли за октябрь месяц и, согласно этим данным, розничные цены повысились в годовом исчислении на 4.1 процента. Несмотря на высокий уровень инфляции, центральный банк в значительной степени снизил свои усилия по ее снижению, а сфокусировался на росте экономики, поскольку там полагают, что замедление экономики будет естественным образом стимулировать снижение инфляции. Они считают, что инфляция уже в первом квартале может откатиться до 2 процентов.

Снижение ставок в первой половине 2009 года

Наряду с Федеральной Резервной системой в 2008 году Государственный банк Англии был самым агрессивным центральным банком, сократившим  процентные ставки на 350 базовых пунктов, до 2 процентов, это самый низкий уровень за 57 лет. Несмотря на мощные сокращения процентной ставки, снижение налогов и другие финансовые стимулы, Государственный банк Англии сохраняет верность выполнению всего того, что требуется для воспрепятствования тому, чтобы рецессия привела к  дефляции. Глава Центрального банка Кинг полагает, что экономика в 2009 году будет сжиматься, а британские процентные ставки могут упасть еще на 100 базовых пунктов уже в первой половине года. Хотя в Великобритании не ожидаются нулевые процентные ставки, они упадут ниже 2 процентов и, пока Государственный банк Англии будет проводить такую политику, британский фунт может оставаться слабым.

EUR/GBP идет к паритету

Падение британского фунта в первые несколько месяцев года могут привести пару EUR/GBP к паритету. Если бы это произошло, было бы впервые, что один евро стоил бы больше одного британского фунта. Трудно представить себе лучшее время для этого, чем 2009 год, когда евро празднует свою 10-летнюю годовщину. За прошедшее десятилетие валюта возродилась из пепла, чтобы стать более ценной, чем две предшествующие главные резервные валюты мира. Хотя многие англичане могут быть встревожены слабостью их обменного курса, Государственный банк Англии, скорее всего, не будет мешать ей падать. Вместо этого BoE будет упиваться стимулирующими эффектами слабой валюты. Уже есть сообщения о европейцах из еврозоны, стекающихся в Великобританию для проведения своих отпусков. Слабость британского фунта и против доллара США, и против евро является ключевым компонентом для восстановления экономики. 

Следим за восстановлением

Хотя в 2009 году британская экономика все еще подвержена многим рискам, надежда сохраняется. Потребительские расходы были довольно оптимистичны - розничные продажи в ноябре выросли впервые за 3 месяца. Если мировая экономика начнет выправляться, мы ожидаем, что британская экономика выиграет у своих конкурентов благодаря превентивным действиям Государственного банка Англии. Валюта значительно упала, обеспечивая дополнительный стимул для экономики. Даже если не будет никакого явного восстановления, британская экономика будет замедляться намного медленнее, чем Еврозона. Поэтому, если мы в 2009 году увидим более слабый рост экономики Еврозоны, ожидания более агрессивных снижений процентной ставки европейским центробанком будут залогом того, что британский фунт должен усилиться против евро. Что касается доллара США, восстановление начнется тем скорее, ниже будет количественно опускаться доллар. Когда британская экономика начнет выправляться, ее валюта также пойдет в рост.

Технический взгляд на GBP/USD

В течение года британский фунт испытывал мощное падение, его цена упала к уровню, не виданному с 2002 года. Пара потеряла примерно 5000 пипсов, поскольку Банк Англии снижал процентные ставки намного более настойчиво, чем другие центральные банки. В настоящее время пара торгуется значительно ниже своих 200-недельной и 50-недельной SMA, что отражает изменение тренда с восходящего на нисходящий. Однако, в настоящее время пара выглядит перепроданной, что говорит о необходимости мощного ретрейсмента, если она продолжит обесцениваться далее. Пара все еще остается зоне продаж, что установлено с помощью полос Боллинджера и, пока цена не закрылась выше 1-ого стандартного отклонения, мы можем говорить о дальнейшем нисходящем тренде. Хотя пара в какой-то момент в течение следующего года неизбежно будет откатываться, цена все еще остается в пределах досягаемости от точки пробоя для дальнейшего длительного нисходящего тренда. Ближайшее сопротивление находится на 1.5723, уровне декабрьского максимума. Пара валют может удержаться выше 1.45, но если она пробьет этот уровень, следующая существенная поддержка расположена только на 1.40, уровне, который служил поддержкой с 2000 по 2001 годы.



Kathy Lien

© ActionForex.com 
© Перевод: www.kroufr.ru

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз на иену

Как торговалась в 2008 году японская иена?


Глобальная экономическая сумятица и последующее раскручивание сделок керри сделали японскую иену лучшей из валют по доходности в 2008 году. Иена выросла больше, чем на 35 процентов против британского фунта, австралийского и новозеландского долларов и достигла 13-летнего максимума против доллара США. В отличие от некоторых других валют, которые испытывали в течение 2008 года сильные колебания, иена в течение года постоянно усиливалась. К сожалению, это неординарное ралли иены также станет причиной того, почему Япония может в следующем году проиграть гонку своим конкурентам. 

В 2009 году Япония может стать наихудшей по доходности страной

Из всех стран развитого мира для Японии, вероятно, в 2009 году наступит самое трудное время, благодаря силе ее валюты. Экспортнозависимая нация, Япония, как правило, имеет положительный торговый баланс, но в этом году мы видели, что страна сообщила о торговом дефиците, что бывает чрезвычайно редко. Тойота, самый большой в мире производитель автомобилей, очень пострадал от сильной иены. Автомобильный гигант сообщил о своем первом убыточном годе за 70 лет, поскольку продажи резко упали, а иена взлетела. Опасная комбинация слабой экономики и 16-процентного роста иены против доллара США стала губительной для автомобилестроителя. Хотя Тойота, по всей вероятности, пострадала больше всех, она, конечно, не единственная японская корпорация, которая будет поражена двойным ударом замедляющейся мировой экономики и сильной валюты. Настроения бизнеса по всей стране уже упали до 7-летнего минимума, по мере рекордного снижения экспорта. Если усиление иены не прекратится, мы ожидаем, что в наступающем квартале японские корпорации сообщат о еще больших потерях. По состоянию на третий квартал 2008 года Япония находится в рецессии с падением роста до 1.8 процентов годовых. В следующем году рост валового внутреннего продукта, как ожидается, упадет от 2.5 до 4 процентам, поскольку экономике вредит слабый внутренний и внешний спрос. Однако, для валютных трейдеров важно понять, что японская иена не всегда торгуется согласно экономическим фундаментальным факторам. Перспективы для Японии уже многие месяцы остаются безрадостными, тем не менее валюта растет. Если рынок будет уж очень озабочен мировой экономикой, иена могла бы еще вырасти, даже если экономика Японии продолжит ухудшаться. 

Инфляция: В 2009 рост розничных цен может стать отрицательным

Как и в остальном мире, инфляция в Японии замедляется, но рост розничных цен все еще остается положительным. В национальном масштабе последние имеющиеся у нас данные отображают ноябрь месяц. В течение этого месяца годовой рост индекса потребительских цен замедлился от 1.7 до 1.0 процента. Однако комбинация сильной валюты и непрерывного снижения цен на товары в следующем году может привести рост розничных цен в отрицательную плоскость. Сильная валюта смягчает инфляционное давление, в то время как слабая валюта повышает его.

Снижать процентные ставки больше некуда

Увидев уже в январе 2008 года процентные ставки на уровне 0.5 процента, мы были удивлены, когда Банк Японии провел еще два едва заметных снижения ставок, которые привели их до исчезающе малых 0.1 процента. Хотя Глава BoJ и отрицает это, но снижение ставок, в комбинации с планами покупки коммерческих обязательств и, по существу, увеличения государственного долга, возвращает страну к количественному ослаблению. Единственная причина, почему BoJ не привел ставки к нолю - потому что там не хотят убить рынок репо или дать общественности понять, что они исчерпали свой арсенал воздействия. Заглядывая вперед, мы, вероятно, видели последнее снижение ставок Банком Японии и теперь центральному банку, чтобы стабилизировать экономику, придется полагаться на налоговую политику и дальнейшее расширение бюджета.

Возродятся ли сделки кэрри?

Между 2001 и 2006 годами одной из самых прибыльных стратегий на валютном рынке были сделки керри. Однако в 2008 году этот способ торговли потерпел фиаско - например, пара GBP/JPY упала на 41 процент, до 13-летнего минимума, в то время как пара NZD/JPY упала на 39 процентов - до 7-летнего минимума. Рекордная изменчивость и глобальные снижения процентных ставок создали убийственную комбинацию для сделок керри. Чтобы сделки керри возродились, центральные банки должны прекратить снижать процентные ставки, изменчивость должна значительно снизиться, а мировая экономика должна достаточно оправиться, чтобы инвесторы снова захотели принимать на себя риски. Это может случиться и в 2009, но только не ранее второй половины года.

Риск интервенций Банка Японии

Перед лицом усугубляющейся рецессии, сильной валюты и слабого потенциала снижения процентных ставок все задаются вопросом, будет ли BoJ вмешиваться физически, чтобы ослабить свою валюту. Проблема состоит в том, что единственный тип интервенции, которая когда-либо действительно срабатывала, это скоординированная интервенция, но Банку Японии будет нелегко убедить американцев и европейцев предпринять какие-либо шаги, которые усилили бы их валюты. Так как эта проблема не уникальна для Японии, а проистекает с Запада, японцам остается стоять в стороне и подождать, пока правительства США и Еврозоны не постараются простимулировать свой собственный рост. Если они ослабляют свою валюту и усиливают доллар для собственного краткосрочного облегчения, это на самом деле может быть контрпродуктивно. Однако, поскольку экономика ухудшается, а у центрального банка не остается выбора, риск интервенций будет расти.

Технический взгляд на USD/JPY

Как можно видеть на недельном графике USD/JPY, продажи валютной пары были достаточно серьезными. В настоящее время цена располагается значительно ниже 200-недельной и 50-недельной SMA, на уровне, не виданном с 1995 года. Это переносит USD/JPY в зону продаж по полосам Боллинджера и, даже при том, что ретрейсмент может быть неизбежным, это скорее будет возможность продать на ралли, чем купить на падении. Самый близкий уровень поддержки находится на расширении Фибоначчи 161.8 % от минимума, установленного в конце 2007 и максимума 2008 года - на 86.50. Сопротивление - на 94, это уровень 10-недельной SMA.



Kathy Lien

© ActionForex.com 
© Перевод: www.kroufr.ru

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз по канадцу

Как торговался в 2008 году канадский доллар?


Уже почти невозможно поверить, что еще немногим больше года назад канадский доллар стоил больше доллара США. Котировка USD/CAD упала до рекордного минимума 90 центов в ноябре 2007 года, заставив канадский выпуск Time Magazine назвать луни Ньюсмейкером Года. Однако, с тех пор он сильно упал. В 2008 году канадский доллар снизился до 2-летнего минимума против доллара США, 9-летнего минимума против евро и 8-летнего минимума против японской иены. Однако, слабость CAD не была всеобщей. Есть валюты, которые также потеряли свою стоимость против луни, это британский фунт, новозеландский и австралийский доллары. Забегая вперед, скажем, что все шансы говорят в пользу дальнейшего ослабления канадского доллара.

Канада: Рецессия только начинается

Рецессия в Канаде только начинается. Согласно Статистике Канады, канадская экономика перешла в рецессию в начале четвертого квартала. Примечательно, что США находятся в рецессии уже с декабря 2007 года. Не удивительно видеть Канаду позади США, потому что, вплоть до этого лета, высокие цены на нефть неплохо поддерживали ее экономику. Однако, с лета 2008 года многое изменилось и теперь Канада столкнулась с двойным ударом - замедление американского роста и значительно более низкие цены на нефть. В третьем квартале канадский валовой внутренний продукт повысился на 1.3 процента, но более свежие данные за октябрь указывают, что рост упал на 0.1 процента, при замедляющихся отгрузках автомобилей и древесины в США. Мы только начинаем наблюдать ослабление потребительских расходов и рынка труда. В октябре месяце розничные продажи упали на 0.9 процента, показав наибольшее снижение за 8 месяцев, а занятость за тот же период упала на самое большое количество за 26 лет. Однако ожидается, что канадская экономика не так упадет, как некоторые из ее партнеров. Министр финансов Флаерти прогнозирует, что валовой внутренний продукт снизится в следующем году на 0.4 процента, что не так уж много, по сравнению с 1-процентным снижением, ожидаемым для США и от 2.5 до 4 процентов падения, ожидаемым в Японии. 

Замедление на Востоке и Западе

Канадская экономика очень зависит от поставок энергии и производства. В прошлом замедление в одном секторе могло перекрываться бумом в другом. Так было большую часть 2007 и первую половину 2008 года. Высокие цены на нефть помогли поддержать экономику трех энергетически богатых западных провинций Канады (Британская Колумбия, Альберта, и Саскачеван). Однако, во второй половине 2008 года цены на нефть пошли вниз, упав больше, чем на 75 процентов. Это нанесло сильный удар по западной части Канады в то время, как центральные и восточные провинции страны уже шатались. По автомобильной промышленности сильно ударил кредитный кризис, а ведь, к несчастью для Канады, автомобильный сектор - крупнейший в ее промышленности. Автомобильная промышленность находится в таком плохом состоянии, что Премьер-министр Харпер объявил о плане спасения американских автомобилестроителей в Онтарио ценой 3.3 миллиарда CAD. Семьдесят процентов торгового оборота Канады приходится на США, поэтому, пока американская экономика продолжает замедляться, а цены на нефть остаются ниже 45 $ за баррель, канадскому доллару будет нелегко восстановиться.

Основная инфляция реально ускоряется

Довольно интересно, что Канада - одна из немногих стран, показывающих более высокую инфляцию. В ноябре месяце цены на основные товары выросли на 0.7 процента, подняв годовой темп прироста от 1.7 до 2.4 процента. Годовой индекс потребительских цен все еще превышает 2 процента. Слабость канадского доллара привела к резкому повышению цен на питание, которые увеличились в этом месяце на 7.4 процентов годовых, показав самый быстрый темп роста за 22 года. С начала октября до конца ноября канадский доллар против доллара США упал больше, чем на 20 процентов. Валюта обычно воздействует на цены с задержкой, вот почему мы видим ее воздействие только теперь. Усиливающееся инфляционное давление затруднит Банку Канады процесс снижения процентных ставок.

Банк Канады продолжит сокращать процентные ставки, но не до уровня США

С начала 2008 года Банк Канады сократил процентные ставки на 275 базовых пункта, до 1.5 процента, это самый низкий уровень с 1958 года. Даже при том, что эти снижения уже были довольно агрессивны, процентную ставку отребуется снизить еще больше, так как, похоже, наступает один из худших лет для канадской экономики за все времена. Канадское правительство уже обещало повысить валютно-кредитное и финансовое стимулирование, поэтому только вопрос времени, когда BoC опустит ставку ниже 1 процента. Хотя идея нулевых процентных ставок витает в воздухе, слабость валюты должна удержать инфляцию около 2-процентной цели центрального банка, поэтому мы не ждем, что они опустят ставки до уровня США. Канадская экономика только начинает замедляться, и перспектива большего сокращения процентной ставки сделает канадский доллар уязвимым уже в начале 2009 года.

Не упустить из виду: Иностранные инвестиции, дефицит бюджета и политические риски

Падающие цены на нефть и замедлившийся рост США - это еще не все беды канадской экономики, падающая доходность облигаций делает канадские инвестиции все более и более непривлекательными. За последние несколько лет высокие цены на нефть активно привлекали инвестиции в канадский доллар, но теперь, когда доходы по 2-летним облигациям составляют меньше чем 50 базовых пунктов, а цены на нефть больше не поддерживают экономику, мы можем видеть, как иностранные инвестиции сходят на нет. В комбинации с уменьшившимся экспортом это должно привести к первому дефициту бюджета Канады за десять лет. Премьер-министра Харпера в 2008 году много критиковали и есть большие шансы, что его правительство падет  в политической борьбе. На валютном рынке политический риск может добавить канадскому доллару импульс вниз. Хотя большинство аргументов говорит в пользу  дальнейшего ослабления канадского доллара в следующем году, достаточно было бы восстановления американской экономики или внезапного взлета цен на нефть, чтобы все случилось наоборот.

Технический взгляд на USD/CAD

После пробоя уровня паритета в конце прошлого года пара USD/CAD в течение 2008 росла. Несмотря на многочисленные тесты, пара так и не смогла преодолеть уровень 1.3000, а вместо этого сформировала нечто похожее на тройную вершину. Это вызвало разворот валютной пары, которая упала ниже 1.20. USD/CAD пока еще торгуется гораздо выше 50-недельной и 200-недельной SMA, а это означает, что восходящий тренд все еще сохраняется. Цена откатилась на 23.6 % между минимумом, установленным в 2007 и максимумом 2008 года, и может формировать паттерн чашка-с-ручкой. Прорыв выше первого стандартного отклонения полос Боллинджера уровня 1.25 будет необходим, чтобы официально восстановить восходящий тренд валютной пары. Если она не сможет пробить этот уровень, а вместо этого упадет ниже 1.20, то мы можем увидеть движение к уровню 1.15, который является поддержкой Фибоначчи от того же самого хода, о котором говорилось ранее.



Kathy Lien

© ActionForex.com 
© Перевод: www.kroufr.ru

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз по австралийцу

Как торговался в 2008 году австралийский доллар?


Еще июле 2008 года все говорили о том, что австралийский доллар может достигнуть паритета с долларом США. В то время валютная пара торговалась в районе двадцатилетнего максимума 0.9845. Однако то, что быстро растет, может также быстро и упасть, поэтому, когда цены на товары в июле достигли максимума, австралийский доллар начал свое падение. Валюта упала против доллара США примерно на 40 процентов, до 5-летнего минимума, пока не нашла поддержку чуть выше 60 центов. Еще более драматическим было движение против японской иены. Максимум AUD/JPY в этом году составил 104, после чего пара упала почти на 50 процентов, до рекордного минимума. Несмотря на столь резкое падение, слабость австралийского доллара была не всеобщей. С начала года валюта незначительно усилилась против британского фунта и новоЗеландского доллара. Забегая вперед, скажем, что именно слабость австралийского доллара в 2009 году может помочь стране восстановиться.

Избежит ли Австралия рецессии? Слабый австралийский доллар приведет к пересмотрам доходов корпораций в сторону повышения

Мировая экономика замедляется, но есть хорошие шансы на то, что мы увидим, как австралийские корпорации сообщают о росте доходов. С начала года австралийский доллар упал на 25 процентов против доллара США, на 35 процентов против китайского юаня и на 50 процентов против японской иены. Эти колебания валюты особенно важны, потому что Япония, Китай и США - крупнейшие экспортные партнеры Австралии. Так как более слабая валюта сокращает затраты на экспорт, такие ведущие австралийские компании, как Qantas, Billabong и Fosters пересмотрели свои ожидаемые доходы благодаря тому, что слабая валюта поспособствует росту зарубежного спроса на их продуцию. Увеличение доходов поможет вытащить страну из любой рецессии и, мы надеемся, приведет к росту во втором полугодии, чего ожидает множество экономистов.

Замедление роста Китая затруднит снижение инфляции, но не слишком

Последние данные по розничным ценам в Австралии за третий квартал, в пересчете на год, показывают, что темпы роста потребительских цен выросли до 5 процентов, став самыми быстрыми с 2001 года. Согласно ежемесячному индексу Инфляции TD, ценовое давление с тех пор значительно ослабело. Однако, памятуя об этом, RBA пока еще ожидает, что инфляция за эти 12 месяцев к июню останется на уровне 2.5 процентов, что укладывается в пределы 2-3 процентной цели инфляции Резервного Банка.

Резкие снижения ставок подошли к концу

Резервный Банк Австралии в 2008 году был чрезвычайно агрессивным, снизив ставки на 300 базовых пунктов всего за 4 месяца. Последнее сокращение было проведено в декабре, когда процентные ставки были снижены на целый процент. Согласно RBA, валютная политика теперь будет "экспансионистской", что предполагает окончание периода сокращения процентных ставок. Центральный банк был чрезвычайно предусмотрительным, и их усилия будут жизненно важны для восстановления австралийской экономики. Как и многие из их международных партнеров, Австралия объединила валютно-кредитные и финансовые стимулы. Самое большее, что мы ожидаем от RBA в следующем году, это снижение еще на 100 базовых пунктов. По всей вероятности, это случится в первой половине года, когда экономика еще может сползти в рецессию. После этого не пропустите быстрое восстановление Австралии во втором полугодии.

Технический взгляд на AUD/USD

Хотя многие страны земного шара перешли в рецессию, Австралии удалось этого избежать. Экономика растет каждый квартал с 2000 года, хотя и все более и более вялыми темпами. В третьем квартале 2008 рост составил несерьезные 0.1 процента, став самым слабым за 8 лет. Есть шансы, что рост в четвертом квартале окажется отрицательным, и тогда это поставит Австралию перед лицом рецессии впервые за 17 лет. Избежать рецессии для Австралии может оказазаться затруднительным, но эта рецессия, если и случится, будет неглубокой. Потребительские расходы в каждом месяце за этот год были от нейтральных к положительным, благодаря устойчивому рынку труда, поскольку уровень безработицы вырос очень незначительно - от 4.1 до 4.4 процентов. Внутренний и китайский спрос сделал австралийскую экономику намного лучше подготовленной к глобальному замедлению экономического развития. Многие экономисты ждут, что рост валового внутреннего продукта в 2009 году превысит 1 процент. Хотя это оказался бы самый слабый рост, начиная со спада в 90-х, мы уверенны, что австралийцы должны радоваться, что их экономика вообще растет. Единственный существенный риск для Австралии - замедление роста в Китае. Китай был двигателем мирового роста в течение последних десяти лет и, к сожалению для мира вообще и Австралии в частности, этот двигатель начал замедляться. В течение последних нескольких лет Китай показывал двузначные цифры роста, но в 2008 году рост, как ожидают, упадет до 9.8 процентам, а в 2009 прогнозируется рост ниже 7 процентов. Китай не был неуязвимым к глобальному финансовому и кредитному кризису и, даже при том, что у правительства есть богатые резервы, перспектива дальнейшего ослабления рынка недвижимости и острых потерь на фондовом рынке может привести к дальнейшему замедлению потребительских расходов. Пока глобальная рецессия не закончилась, множество людей в Китае будут более консервативно подходить к своим расходам, что, несомненно, окажет негативное воздействие на австралийскую экономику.

В первой половине 2008 года австралийский доллар взлетел едва ли не к паритету с долларом США. Однако, вслед за падением цен на товары обвалился и AUD/USD. Достигнув в октябре пятилетнего минимума 0.60, валютная пара начала спокойную консолидацию. В декабре она поднялась из зоны продаж полос Боллинджера. Кроме того, цена находится в процессе пробоя ретрейсмента Фибоначчи на 23.6 процента от падения 0.9850-0.60. Следующий уровень сопротивления располагается на 0.7200, уровне 20-недельной SMA и максимумов октября- декабря. Разворот AUD/USD остается нетронутым, пока валютная пара остается выше 65 центов.



Kathy Lien

© ActionForex.com 
© Перевод: www.kroufr.ru

Оффлайн АрхивариусАвтор темы

  • Thank You
  • -Given:
  • -Receive:
  • Сообщений: 7576
  • +1267/-9
  • Вопрос лучше сперва задать на форуме, а не в личку
    • Просмотр профиля
Прогноз по франку

Как торговался в 2008 году  швейцарский франк?


В 2008 году швейцарский франк и японская иена стали лучшими валютами по доходности. Тот факт, что японская иена оказалась единственной валютой, устоявшей против швейцарского франка, указывает, насколько сильное воздействие оказывают процентные ставки на результативность валюты. Когда рынки взбудоражены, а экономический климат настолько сомнителен, как это было в прошлом году, инвесторы стремятся вывести активы из высокодоходных валют, у которых, как правило, присутствует больший риск, в менее доходные, но с заведомо меньшим риском. Это помогает объяснить двадцатипятипроцентный рост франков против британского фунта, новозеландского и австралийского долларов. Забегая вперед, мы можем ожидать еще больше прибыли от швейцарского франка, но это будет в значительной степени зависеть от аппетита рынка к риску.

В 2009 ожидается рецессия

Как и Австралию, глобальная рецессия неминуемо поразит Швейцарию, но только в 2009 году, стране будет трудно ее избежать. Рост валового внутреннего продукта в третьем квартале был нейтральным и, может быть, только вопрос времени, когда мы увидим снижение. Пересчитанные на год темпы роста валового внутреннего продукта уже существенно упали от более 3 процентов в первом квартале до 1.6 процента в третьем. Хотя Швейцария оказалась более экономически гибкой чем ее коллеги по  Еврозоне, она тоже не защищена от глобального экономического кризиса. Страна очень зависит от своей индустрии финансового обслуживания, как и от иностранных инвестиций, но, к сожалению, именно по этому сектору сильнее всего ударил кредитный кризис. UBS, крупнейший банк Швейцарии уже объявил о миллиардных убытках и планирует разделить свои подразделения по инвестициям и банковскому делу и фирмы управления капиталом. После снижения процентных ставок в декабре, президент швейцарского Национального Банка Roth предсказал, что в 2009 наступит год спада. Ожидается, что валовой внутренний продукт в 2009 году упадет до 0.5 - 1 процента. Потребление UBS в ноябре месяце упало до 3.5-летнего минимума, в то время как опережающие индикаторы KoF упали в декабре до 5-летнего минимума. Это подтверждает, что впереди нас ожидает большая слабость розничного сектора и экономики в целом. Однако, следует помнить, что франк, как и японская иена, не всегда ходит в соответствии с фундаментальными факторами. Вместо этого он обычно движется согласно аппетиту рынка к риску.

Инфляция: Крутое пике продолжится

Инфляция в Швейцарии быстро снижается. Последние показатели розничных цен в ноябре сообщили, что инфляция снизилась сильнее всего за 15 лет. Ежемесячнный CPI снизился на 0.7 процента. Это опустило пересчитанные на год темпы роста CPI от 2.6 до 1.5 процента. Хотя франк в течение большей части года рос против Евро, его падение против доллара США ограничило воздействие валютных колебаний на цены. Падающие цены на нефть также стимулировали снижение инфляции. Ценовое давление, как ожидается, в 2009 году будет замедляться далее. Швейцарское правительство ожидает, что инфляция в следующем году составит в среднем 0.7 процента, то есть почти ничего. Более мягкое инфляционное давление дает свободу центральному банку не ужесточать валютную политику.

Нулевая ставка в Швейцарии?

Швейцарский Национальный Банк в 2008 году преподнес массу сюрпризов. Была проведена череда снижений учетных ставок, что привело их к самому низкому уровню за 4 года. В течение 2 месяцев SNB сократил процентные ставки на 225 базовых пунктов, до 0.5 процента и, даже при том, что процентные ставки уже очень малы, после декабрьского снижения SNB дал понять, что возможно и приведение ставок к нолю. Замедление мировой экономики принесло швейцарской экономике большие убытки и, если экономические условия ухудшатся, центральный банк готов, если потребуется, предпринять дальнейшие действия. При процентных ставках на крайне низких уровнях швейцарский центральный банк, возможно, должен начать думать о нетрадиционных путях, вроде количественного облегчения. Конечно, они здесь не будут одиноки, так как по этому пути уже пошли Федеральная Резервная система и Банк Японии. Также ходят слухи о валютных интервенциях, но мы не думаем, что это вероятно. SNB был очень предусмотрительным в 2008 году, и они продолжат делать все, что могут, для поддержки экономики в 2009. Однако, вопреки сохраняющейся неуверенности на финансовых рынках и углублению глобального спада в первые несколько месяцев года, швейцарский франк может, тем не менее, несколько подрасти, несмотря на мрачную перспективу для экономики.

Технический взгляд на EUR/CHF

Движение пары EUR/CHF в этом году было похоже на "американские горки". После ретрейсмента до 61.8 процента от падения октября 2007-октября 2008 валютная пара резко развернулась. Сейчас она снова торгуется в пределах нашей зоны продаж по полосам Боллинджера, значит, нисходящий тренд возобновился. Пока пара валют держится ниже 1.51, 50-процентного ретрейсмента Фибоначчи от последнего ралли, мы можем видеть дальнейший откат к 1.4725, октябрьскому минимуму. Если валютная пара пробьется выше 1.50, уровня, который является психологическим, а также сопротивлением Фибоначчи, то нисходящий тренд будет нарушен.



Kathy Lien

© ActionForex.com 
© Перевод: www.kroufr.ru