Тема: Обзор российского фондового рынка от ГК Admiral-UMIS

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - вот-вот начнем расти
04.02.09




Российский рынок акций ждет взрывное ралли, поэтому несколько невнятная динамика отечественных бирж в минувший вторник нас нисколько не смущает (ММВБ -0,62% 626 пунктов, РТС +0,8% 512,3 пункта). В сложившейся ситуации мы ждем положительных новостей из-за океана, где, похоже, план Барака Обамы все-таки будет принят, учитывая то, что новая администрация Белого Дома доформировывается в том числе из Республиканцев, что позволит получить в Сенате США необходимое большинство. Мы также с оптимизмом смотрим на цены на нефть, для которых в среду и в четверг показательна будет статистика по товарным запасам углеводородов. Заметьте, что в этот раз, несмотря на дальнейшее увеличение запасов нефти, панических настроений как таковых нет ни в котировках на черное золото, ни в динамке акций российских нефтяных компаний. В общем, прогноз о росте нашего рынка на 30% уже в ближайшие месяцы остается в силе. Опять же значительные надежды мы продолжаем возлагать на стабилизацию курса российской валюты и возврат в нее банками из евро и долларов.


RUS Equities
Ренессанс Капитал: наши фавориты средим МРК — Сибирьтелеком, Дальсвязь, Волгателеком; по «префам» дивидендная доходность может составить 20%-35%.
Ренессанс Капитал: расходы на инфраструктуру упадут на 22% в текущем году, но все равно идеи есть — Евраз, НЛМК, НМТП, Мостоотряд-19 и Бамтоннельстрой.
Unicredit понижает рекомендацию по ВТБ до «продавать», снижает таргет прайс на 50% до 1,05$.
Сулейман Керимов обратился к ФАС предоставить ему право купить пакет Полюс Золота более 25%, но менее 50%.
Полюс Золото: удалось договориться с держателями облигаций KazakhGold о том, чтобы те не предъявляли их к оферте\досрочному погашению.
Отчетность BP показала первый убыток в 4кв08 за последние семь лет. Нефтяники в аутсайдерах в Европе.
В январе Газпром сократил добычу газа на 14% к уровню годичной давности, Новатэк — увеличил на 10%.
Альфа-Банк: вновь есть признаки оживления цен на сталь, что в конечном счете поддержит в первую очередь НЛМК, ММК, Северсталь.
ФАС возбудила расследование по поводу монопольного положения и установке неоправданном высоких цен на трафик для независимых операторов (широкополосный доступ в интернет).
Евраз получит 500$ от продажи активов ТМК.


Резюме: покупаем и ждем.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - Fitch снижает рейтинг РФ
05.02.09




Российский рынок акций постепенно начинает набираь обороты, готовясь к весеннему ралли. В минувшую среду индекс ММВБ вырос на 1,57% до 635,89 пунктов, а РТС прибавил около 0,5% до 514,89 пунктов. Примечательно, что настроение инвесторам в значительной степени не смогло испортить даже решение агентства Fitch понизить рейтинг РФ до «ВВВ», установив прогноз «негативный». В принципе данное решение не несет в себе ничего нового, уч итывая, что в S&P несколько ранее уже пошли на данного рода шаг. Более того, увидив довольно-таки сдержанную реакцию на данного рода негатив, некоторые инвесторы с еще большим рвением могут начать скупать российские активы.


Одна из идей которая, между тем, в последнее время набирает обороты, - это покупка привилегированных акций, в которых в последнее время отмечен явный рост объемов. Если на прошлой неделе инвесторы буквально смели «префы» Сургутнефтегаза и Татнефти, то непосредственно в среду была покупка в соответствующих акциях телекоммов (МРК), что в итоге привело к взрывному росту привилегированных акций Ростелекома, Уралсвязьинформа, СЗТелекома и т.д. Данную идею особенно активно развивал в последнее время Атон.


Отдельное внимание мы бы уделили еще и то, что рынок подходит к значимым уровням сопротивления, прохождение которых может вполне быть к сигналом к началу сильного движения на отечественных биржах. В принципе достаточно смотреть на тот же самым Газпром, рост акций которого выше 120 — сигнал к последующему достижению сопротивления 140-150 рублей.


ГМК Норильский Никель: ЧП компании в 1п08 упала на 57% (хуже ожиданий) на фоне закрытия нерентабельных производств и связанных с этим издержек.
Банк Москвы: стратегия на февраль — а) исторически самый безопасный месяц для инвестирования б)улучшение конъюнктуры сырьевых рынков в) ожил рынок еврооблигаций EM г) снижение дефляционных ожиданий д) рост в отдельных секторах промышленности — 1 эшелон (Лукойл, Газпромнефть, Роснефть, МТС, ГМК Норильский Никель), 2 эшелон Северсталь, Распадская, Уралкалий, Новатэк, X5).
Unicredit: рубль дотсиг дна на 1-2 месяца, далее риски а) ЦБ РФ будет накачивать экономику ликвидностью, что усилит давление на рубль б) возможное падение цен на нефть до 30$ за баррель. Риски могут реализоваться во 2 и 3 кварталах. Фавориты — Лукойл, Мечел, Евраз, Полюс Золото.
Полюс Золото может потратить 250$ млн для выкупа собственных акций.
Уралкалий может в итоге заплатить штрафов более чем на 3,1 млрд рублей, если принять в расчет документ, который представил Ростехнадзор.
Седьмой Континент погасил кредит ВТБ, рассматривает различные варианты обслуживания долга в рамках облигаций, который может быть рефинансирован с помощью новых кредитов, а также с помощью возможной реструктуризацией в привилегированные акции компании.
ГМК Норильский Никель вновь задумался о выделении энергоактивов.
В.Путин еще во вторник провел совещание, где говорилось о значительной поддержки Сбербанка и ВТБ, а также коммерческих банков. Сбербанк может получить до 500 млрд рублей.
VTB Capital: индекс PMI Services в России вырос в январе до 36,8 против 36,4 месяцем ранее.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - падаем? докупай!
06.02.09




Цены на нефть были в минувший четверг были более чем стабильны, показав в Нью-Йорке даже незначительный рост по WTI в район 40,7$ за баррель.Вместе с этим рынок акций США показал 5 февраля неплохой рост (Dow +1,337%, S&P500 +1,637%, Nasdaq Composite +2,059%) вливания капитала первого и второго уровня в банковскую систему на 40$ млрд. В общем, мы бы очень спокойно относились к тому, что накануне индекс ММВБ упал на 2% до 623,12 пунктов, а РТС снизился на 0,34% до 513,12 пунктов


В конечном счете мы исходим из того, что любое значительное снижение рынка или ценовые проливы следует использовать для наращивания позиций на покупку. С учетом того, что аналитики склонны впадать из крайности в крайность, текущее их недоверение к рынку и разговоры про падение по РТС и ММВБ в район 300-400 пунктов могут в итоге, как и в мае 2008 года, привести взрывному росту.


Альфа-Банк: допэмиссия ВТБ (5,5$ млрд «префов» в пользу государства) нас меньше радует, с большим позитивом отнесемся к вливаниям в Сбербанк и акиям данной компании.
Сбербанк, ВТБ — отчетность Swiss Re и Deutsche Bank не порадовала.
АФК Система имеет в плана принять участие в конкурсе по приватизации Укртелекома в марте. Новости негативны в свете значительных инвестиций (стоимость компании порядка 3,2$ млрд), однако бумага лучше рынка и инвесторы, похоже, морально уже готовы к новым приобретениям.
СД Вымпелкома рекомендовал не выплачивать дивиденды; в МТС, напротив, речь идет о том, чтобы их увеличить; как полагают в Unicredit увеличить «дивы» могут до 70% от чистой прибыли, так как АФК Система очень нуждается в деньгах.
Металлурги (НЛМК, ММК, Северсталь) и угольщики (Распадская): сектор заметно лучше рынка на фоне новостей в поддержку отрасли «металлы и добыча» из Китая, а также предстоящих мер в поддержку экономике США и местной инфраструктуры.
Менеджмент крупнейшего российского ритейлера Магнит ожидает роста продаж на 35%-38% в 2009 году.
Полюс Золото, Полиметалл: в поддержку бумагам рост цен на золото в четверг.
Сергей Швецов (ЦБ РФ): не исключаем дальнейшего повышения процентных ставок; давление на рубль ослабевает.
Газпром решил отказаться от номинирования в СД независимых директоров, а также представителей Новатэк. Страдает корпоративная культура. Компания проведет 6,10 и 12 февраля Дни Инвестора, в рамках которых Unicredit советует обратить внимание на ситуацию с капиталовложениями и обслуживанием долга. Роснефть и Лукойл могут быть лучше Газпрома и Новатэк.
Атон: не исключаем 300-400 пунктов по РТС.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - buy, strong buy!
10.02.09




Оптимизм продолжает захлестывать российский рынок акций и это при том, что в понедельник днем на мировых рынках акций было, если не затишье, то некоторый скептицизм по поводу переноса выступления Тимоти Гейтнера на вторник все-таки наблюдался. Однако все это не помешало 9 февраля индексу РТС вырасти на 9,26% до 569,19 пунктов, а ММВБ прибавил 5,827% до 694,32 пунктов. Все сейчас говорят про то, что вот-вот на российских биржах будет коррекция или даже продажи или возврат к уровням начала месяца, однако, как правило, за данного рода прогнозами следует еще более сильный рост.


С учетом всего этого мы советуем любое снижение рынка использовать для наращивания позиций на покупку по всему спектру бумаг на ММВБ. Первая цель по индексу ММВБ 800-850 пунктов. Вместе с этим есть основания говорить о возможном 5%-10% падении в рамках коррекции курса USD/RUR.


RUS Equities
Нефть и газ (Газпром +7,69% 126р., Лукойл +7,05% 1232,12р., Роснефть +6,26% 119р., Суругтнефтегаз +6,21% 18,8р.): в феврале вновь будет затронут вопрос налогообложения отрасли.
Полюс Золото -3,27% 1214р., Полиметалл -2,14% 192,3р.: фиксация прибыли и перекладывание в акции других компаний.
ЦБ РФ повысил процентные ставки по кредитным и депозитным операциям и сделкам прямого РЕПО.
ИБ Траст меры ЦБ РФ направлены на дестимулирование операций по приобретению иностранной валюты. Нынешнего повышения недостаточно, чтобы переломить ситуацию вокруг рубля.
Уралкалий +1,973% 36,7р.: Счетная палата установила факты неэффективного использования средств по ликвидации аварии на руднике Уралкалия.
Газпром: компания начала проводить "дни инвестора" - Москва, Лондон, Нью-Йорк. а) в 2006-2010 гг среднегодовой объем капвложений Газпрома должен составить примерно 620 млрд рублей б) в 2011-2015 гг примерно 700 млрд рублей, в 2016-2020 гг после запуска ямальского проекта 500 млрд рублей. г) компания планирует увеличить объемы экспорта газа в Европу к 2020 году на 15%, поставок на внутренний рынок на 8%. План повышения поставок в Европе предполагает увеличение доли европейского рынка с 26% до 35%. Ряд экспертов говорит о том, что данные носят скорее негативный характер.
Unicredit: Газпром - а) прогноз добычи слабый б) сокращение капиталовложений маловероятно.
ИК Ренессанс Капитал понижает прогнозные цены по Газпром Нефть «держать», Газпром «покупать», Новатэк +14,72% 89,99р. «покупать».
РФР растет, несмотря на смешанный новостной фон. Покупки возобновились с полудня Лондон покупает?
Металлургия (НЛМК +12,31% 50р., ММК +12,65% 9,18р., Распадская, Северсталь +6,39% 151,08р.): покупка продолжается на ожиданиях принятия пакета мер от Барака Обамы. Статистика по российскому рынку металлопроката также радует.
Unicredit: российские сталелитейные компании в первую очередь выиграют от снижения курса рубля. Наиболее привлекательны в отрасли Северсталь, Евраз, Мечел.
Morgan Stanley: НЛМК – лучше рынка, ММК – лучше рынка, Мечел – лучше рынка. Повышение рекомендаций.
Атон: не исключаем, что в металлургах по факту принятия всех пакетов мер будет фиксация прибыли, особенно по Северсталь. Ближайший резистанс по ММВБ 690 пунктов.
ГМК Норильский Никель +2,61% 1625р. ставка на рост цен на промышленные металлы.
Рост рынка акций не подтверждается восстановлением экономики РФ. Продавать ралли ближе к маю?
Бразилия с начала года +18%, Россия -13%, Китай -2%.
Банк Москвы: ЦБ РФ защищает рубль, ограничивая ликвидность. По мере приближения налоговых выплат, вероятность резкой коррекции валютного рынка будет нарастать, рубль сильно перепродан. Равновесный курс USD\RUR 31 исходя из монетарной базы. Складывающаяся на валютном и денежных рынках ситуация не несет ничего хорошего рынку акций.
Группа Разгуляй +17,19% 33,4% лидер роста на ММВБ.
Альфа-Банк: импорт упал на 30%-40% в конце декабря и январе, поддержав положительный торговый баланс. Это означает, что счет текущих операций РФ может иметь положительно сальдо 30$-60$ млрд. Это вселяет уверенность, что корзина устоит на уровне 41 рубль.
Вымпелком повысит тарифы на роуминг. Альфа-Банк нейтрально.
Уралсиб: ТГК4 шансов на выкуп миноритарных долей все меньше.
Новатэк: доказанные запасы по SEC выросли за 2008 год на 6,1%.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС, ММВБ - неожиданный рост
11.02.09




Российский рынок акций растет третий день подряд, причем, многих, похоже, это сильно удивляет. На этот раз разговоры о фиксации прибыли обернулись ростом индекса ММВБ на 4,2% до 728,01, а РТС на 5,92% до 602,86 пунктов. По-прежнему очень много разговоров о том, чтобы начать играть на понижение или фиксировать прибыль по позициям на покупку. Мы в конечном счете все это трактуем как верные сигналы к продолжению восходящей тенденции вплоть до мая.


Впрочем, небольшие поводы для беспокойства все-таки есть. Выступление Тимоти Гейтнера в минувший вторник вдохновило исключительно на продажи участников рынка акций США, наиболее значительные продажи наблюдались при этом в бумагах банков, что может быть негативно для Сбербанка и ВТБ. Напомним, что Тимоти Гейтнер, во-первых, заявил о том, что понадобиться порядка 2$ трлн, а, во-вторых, дал понять, что он до конца еще не знает, как будет реализоваться намеченный им план. Падение фондовых индексов за океаном в итоге может заставить и отечественные биржи скорректироваться на 5% или около того.


С другой стороны, Сенат США утвердил 10 февраля план по стимулированию национальной экономики на 835$, что все-таки должно в ближайшие несколько месяцев заставить американский рынок и российские биржи расти.


Одним словом, нашему оптимизму нет предела, что в принципе тоже укрепление курса рубля в последние дни подтверждает.


RUS Equities
Вторник — фиксация прибыли в первой половине дня после бурного роста в предыдущие дни, затем продолжение роста.
На рынке рублевых облигаций оживление, рубль продолжает незначительно дорожать к бивалютной корзине; участники рынка испытывают проблемы с рублевой ликвидностью, что ближе к концу месяца может спровоцировать продажи\фиксацию прибыли в USD\RUR и EUR\RUR.
Металлургия (Распадская, Северсталь -1,91% 148,2р., НЛМК -1% 49,5р., ММК -6,33% 8,6р.): фиксация прибыли.
Мечел от Газпромбанка получил по дочерним предприятиям порядка 1$ млрд для погашения краткосрочной задолженности. Альфа-Банк — новость уже отыграна в значительной степени.
Лукойл привлек кредит Газпромбанка на 1 млрд евро.
Банк Москвы пересмотрел цель по Разгуляй с учетом новых планов компании по увеличению с\х земель. Целевая цена на 2009 год 1,31$ (ранее 8,5$) - 38% потенциал роста котировок, рекомендация «покупать». Новая стратегия — а) более активное развитие с\х бизнеса б) один из тех, кто выигрывает от девальвации рубля в) прогнозируемое повышение цен на мировых рынках сахара и зерна в 2009 году.
Представители ФАС заявили о том, что они против слияния 6 промышленных компаний — Металлоинвест, ГМК, Евраз, Мечел, Уралкалий, Руснефть, так как не видят потенциальных синергетических эффектов от данного слияния. Атон — новость позитивна для ГМК Норильский Никель +14,88% 1867р.
Японские СМИ: российские банки обратились к правительству по поводу реструктуризации национальных долгов на 400$ млрд; в этом надо отдать порядка 135$ млрд. Глава Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков — рос банки могут изменить сроки погашения вненшей задолженности.
МРК (Урси +2,06% 0,297р., Волгателеком +2,26% 18,1р.) лучше рынка во вторник утром.
Атон по ММВБ поддержка 650 пунктов, сопротивление 725.
Нефтегазовый сектор. СМИ — 12\02 В.Путин проведет встречу с представителями российской нефтяной промышленности для обсуждения изменений в налоговом режиме с целью стимулирования нефтедобычи. Новая структура налогов, в соответствии с которой налог на сверхдоходы должен заменить НДПИ и экспортные тарифы вполне возможен — Альфа-Банк. Гадать о результатах встречи пока не стоит.
Unicredit: предложенные изменения по налогообложению нефтегазового сектора могут стать самой существенной корректировкой системы налогообложения нефтегазовых компаний в России. Больше всех может выиграть — Татнефть, Суругтнефтегаз.
Газпром +1,35% 127,7р., Лукойл +4,05% 1282р., Роснефть +8,4% 129р., Суругтнефтегаз +8,88% 20,47р., Татнефть +1,88% 70,3р.
Уралкалий — сумма штрафных выплат снижена на 14% до 490$ млн.
Полиметалл: PPF Group, крупнейший акциоер Полиметалла, получил от регуляторов разрешение на приобретение приблизительно 5,1% акций у других акционеров, то есть может нарастить долю с 24,9% до 30% - 1 акция.
Morgan Stanley: текущие рекомендации – X5 понижена до «на уровне рынка», Магнит повышена до «лучше рынка», Дикси «на уровне рынка», 7Континент «лучше рынка».
JPMorgan: прибыль российских компаний в 2009 году может снизиться на 52%.
Credit Suisse понижает таргеты по Комстар-ОТС до 4,2$, по АФК Система до 5,4$.
UBS понижает таргет прайс до 40$ понижен, Вымпелком снижен до 10$.
Сбербанк +7,87% 18,19р., ВТБ +3,23% 2,56к.: дальнейшая динамика будет определяться выступлением Тимоти Гейтнера.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Российский рынок акций 19.02.2009
19.02.09




События последних нескольких дней на российских биржах четко указали на то, что на данный момент один из ключевых факторов для отечественного рынка акций — это динамика курса российской валюты к доллару и евро, а также бивалютной корзине.

Стоило курсу USD\RUR начать корректироваться на ожиданиях приостановки девальвации рубля в РФ, показав снижение с 36,40 до 34,50, как тут же индекс ММВБ показал рост с 620 до практически 750 пунктов при том, что цены на нефть и рынок акций США были в лучшем случае стабильны. Тенденция текущей недели при этом сводилась к тому, что давление на рубль усилилось, в частности, успехи доллара на FOREX привели к тому, что бивалютная корзина вновь подобралась к верхней границе 41, а USD\RUR восстановился до 36,40, существенно снизив привлекательность рублевых активов. Наложилось в данном случае еще и то, что на рынке акций США мы могли наблюдать продажи, а также сползание котировок на нефть марки Brent ниже 40$ за баррель, что в конечном счете заставило спекулянтов на ММВБ и РТС фиксировать прибыль после роста рынка в первой половине февраля.

Исходя из произошедшего мы отмечаем следующие факторы риска, которые могут поставить под сомнение дальнейший рост российских бирж:

Дальнейшее удорожание доллара на FOREX и возможное падение курса EUR\USD в район 1,1750 в 1п09, что как раз при прочих равных условиях и может вызвать рост курса USD\RUR выше 37 в моменте в район 40. При этом мы спокойны в ближайшие месяцы за бивалютную корзину, полагая, что при прочих равных условиях (Brent в районе 40$) ЦБ сумеет без труда ее удержать в районе 41 рубля.
Неопределенность вокруг GM, Chrysler и возможные спекуляции по поводу банкротства компаний; слухи о возможном дефолте Ирландии, проблемах в Восточной Европе, а также опасения относительно неоднозначной ситуации в банковской системе Европы. Реализация данного рода рисков может означать повторение ситуации осени 2008 года, когда крах Lehman Brothers заставили мировые рынки акций стремительно снижаться в октябре и ноябре.

Вместе с мы сохраняем определенный оптимизм относительно того, что ничего необычного на ММВБ и РТС в последнее время не произошло. Учитывая сохраняющуюся нервозность в среде спекулянтов, нет ничего удивительного в том, что любой негативный фактор (падение курса рубля, снижение S&P500) привел к тому, что мы увидели хорошую коррекцию к недавнему росту рынка. Индекс ММВБ тем более сумел удержаться выше 600 пунктов (ключевой уровень поддержки на данный момент), что в принципе само по себе должно обнадеживать, как и возможное завершение недели по индексу выше 650 пунктов.

Непосредственно в среду внимание в 19:00 мск следует уделить статистике по товарным запасам нефти и нефтепродуктов в США. Сильным «бычьим» сигналом для ММВБ может быть рост цен на нефть, несмотря на ожидаемый прирост запасов нефти (прогноз +3,2 млн баррелей, увеличение запасов в течение 19 недель из 21). Так же показательна будет реакция на заявления Министерства Энергетики США относительно существенного падения в январе (рекордно низкие значения за семь лет) в регионе потребления топлива.

Мы в целом остаемся оптимистами, ожидая восстановления рынка по индексу ММВБ в район 800-850 пунктов этой весной.

 Уменьшено до 89%
 
841 x 526 (27.47 килобайт)


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

Российский рынок акций 20.02.2009

Российский рынок акций в минувший четверг практически полностью оправился после распродаж предыдущих дней. Индекс ММВБ на фоне укрепления рубля вырос почти на 3% до 646,5 пунктов, а РТС прибавил около 4,76% до 549,2 пунктов, однако пока все идет к тому, что 20 февраля в начале торговой сессии российские биржи могут могут начать день в легком нокауте.


Российский рынок акций в минувший четверг практически полностью оправился после распродаж предыдущих дней. Индекс ММВБ на фоне укрепления рубля вырос почти на 3% до 646,5 пунктов, а РТС прибавил около 4,76% до 549,2 пунктов, однако пока все идет к тому, что 20 февраля в начале торговой сессии российские биржи могут могут начать день в легком нокауте.

Поводом к продажам и росте волатильности может стать, во-первых, возобновившееся укрепление курса доллара США на FOREX, во-вторых, снижение американского рынка акций накануне (S&P500 -1,2%, Dow Jones -1,19%, Nasdaq Composite -1,71%). Подкрепят «медвежьи» настроения, в свою очередь, во многом схожие тенденции в Азии, где к 8:45 мск Nikkei -2%, S&P\ASX -1,35%, Hang Seng -2,5%.

Основная группа риска в пятницу — это банки, то есть ВТБ и Сбербанк. В первом случае игроки на понижение могут загнать котировки вплоть до 0,0195р., а во втором мы можем попытаться снизиться в район уровня 14 рублей или даже ниже. В общем, вполне даже с учетом возможного открытия российского рынка с гэпом вниз может быть в плане интрадей потенциал для игры на понижение. Поводом к столь пессимистичным взглядам на ВТБ и Сбербанк, отметим, стал, прежде всего, текущий новостной фон:

Global
Азия: местные рынки акций снижаются (аутсайдеры — банки, технологический сектор) на опасениях того, что финансовые институты продолжат производить списания активов, а спрос на высокотехнологичное оборудование продолжит снижаться.
Goldman Sachs понижает рекомендации по National Australia Bank. Samsung Electronics дешевеет на фоне падения заказов на оборудование на основе полупроводников в Северной Америке до рекордно низкого уровня с 1991 года.
Goldman Sachs ожидает роста дефолтов по кредитным картам в 2009 году до 11%, понижает прогноз по прибыли American Express на 40% на текущий год. Fitch придерживается во многом схожего мнения относительно роста числа дефолтов по потребительским кредитам.
Рынок акций США снизился в четверг, Dow Jones на шестилетнем минимуме. Основные поводы для продаж — а) понижение прогноза по прибыли Hewlett Packard -7,9% б) опасения относительно роста числа дефолтов по потребительским кредитам.
S&P500 Financials Index 19\02 -5,2%, достигает рекордных минимумов с 1995 года. Fitch понижает рейтинг Prudential Financial -16%, второго по величине страховщика США. Bank of America -14%, Citigroup -14%.

В акциях нефтяных компаний (Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз), напротив, может появиться возможность сыграть на повышение. В данной случае расчет уже может быть сделан на то, что ценовые разрывы\гэпы при открытии мы попытаемся закрыть, учитывая рост мартовского фьючерса на WTI в четверг в Нью-Йорке на 14%, а также взлет котировок апрельского контракта на Brent на 6,2%. Напомним, что в четверг в Соединенных Штатах вышли очередные данные от Минэнерго по запасам углеводородов, согласно которым впервые в текущем году запасы нефти не выросли, а снизились на 138k, что может быть очень позитивно для российского рынка акций, который буквально замкнут на нефть.

Что касается остальных факторов, то не стоит забывать, что понедельник в РФ выходной день в связи с празднованием 23 февраля и Дня Защитника Отечества. В частности, из-за этого продавцы, не желая оставаться в бумагах на длительные выходные, могут активизировать и продавить рынок.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев.

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - опять продажи
03.03.09




"Водитель запорожца отделался легкой продажей квартиры..." Фольклор


Российский рынок акций отделался в минувший понедельник довольно-таки незначительным снижением. Продажи, хотя и наблюдались, но в целом носили умеренный характер. Индекс ММВБ снизился на 2,89% до 646,79 пунктов, РТС потерял порядка 0,96%, составив к закрытию 539,37 пунктов. Примечательно то, что во второй половине февраля и сейчас ряд операторов отмечает очень низкие объемов торгов, что в принципе может трактоваться в конечном счете как подтверждение того, что текущие продажи на российских биржах носят в основном коррекционный характер.


Также некоторые эксперты говорили о том, что те покупки, которые на рынке акций РФ были в начале прошлого месяца со стороны нерезидентов носили преимущественно долгосрочный характер, что также позитивно.


Единственное, что по-прежнему расстраивает, так это динамика рынка акций США и риски возможного снижения по S&P500 до 650/700 пунктов. Данный фактор риска (в случае его реализации) может означать обновление по РТС и ММВБ минимумов этого и прошлого года, к чему в принципе долгосрочные инвесторы уже готовы. Очень многое будет в данном случае зависеть от цен на нефть, в случае снижения которых ниже 40$ за баррель продажи у нас могут существенно усилиться. Напомним, что 2 марта в Нью-Йорке нефть WTI потеряла в цене порядка 10%, снизившись до 40$ за баррель. Ситуацию для нас усугубляет довольно-таки сильное падение рынка акций США в понедельник (Dow Jones -4,24%, S&P500 -4,66%, Nasdaq -3,99%), а заодно и снижение на 4,8% фьючерса на индекс РТС в рамках вечерней сессии.


RUS
У РФ 116$ млрд в Treasuries (6 место в общем рейтинге), в 2008 году покупки казначеек выросли в 3 раза. В целом позитивно, учитывая рост цен на бонды.
VTB Europe рассчитал за февраль PMI manufacturing в РФ, показатель подрос до 40,6 пунктов.
РФР в феврале был лучшим в Европе на фоне стабилизации ЗВР РФ, а также роста курса рубля. Все остальные рынки Восточной Европы показали минус. Индекс ММВБ в феврале +6,6%, для сравнения Украина -21% в прошлом месяце.
Полюс Золото +0,56% 1228р. и Полиметалл +2,39% 219,12р.: динамика лучше рынка; "тихая гавань" когда кругом все плохо. а) Разработчик золоторудного месторождения "Сухой Лог" будет определен не на основании распоряжения правительства РФ, а по решению правительства; наиболее вероятный претендент Полюс Золото. б) Сулейман Керимов продолжает вести переговоры с В.Потаниным о покупке 30% акций Полюс Золота; слухи, что пакет будет куплен по частям по цене ниже рынка.
Металлургия: в целом снижение на фоне новостей о том, что Северсталь -3,17% 126р. временно остановит работу на одном из американских активов.
Металл-курьер сообщает о росте производства стального проката крупнейшими компаниями в феврале на 5,3% м\м (предварительная статистика). Дно в плане производства пришлось на ноябрь. НЛМК +0,42% 35,9р., ММК -2,74% 6,989%, Белон -1,65% 6,55р.
ЮТК: S&P поместила рейтинг компании в список CreditWatch с прогнозом "негативный".
Ликвидность: завершение периода налоговых выплат а) спекулятивная покупка валюты и давление на рубль б) денежные средства, которые могут быть инвестированы на рынок акций РФ.
Добыча нефти в феврале 2009 года в РФ выросла. Нефтегазовый сектор под давлением из-за падения цен на углеводороды.
Нефтегазовый сектор: надежда на заседание ОПЕК 15\03 и возможное снижение квот. Лукойл -4,17% 1104р., Роснефть -4,64% 120,25р., Сургутнефтегаз -3,13% 19,566р., Татнефть -4,95% 63,5р.
ГМК Норильский Никель -5,55% 1610,36р.: у Китая нет планов покупать никель в стратегические резервы сейчас, по данным China Nonferrous Metal Industry Association. Раньше были слухи о возможной покупке 10-20 тысяч тонн металла. 20 тысяч тонн это 10% от объема производства металла в Китае в 2008 году.
Электроэнергетика: совещание под председательством В.Путина. Русгидро +0,17% 0,588р.
Ренессанс Капитал: в нефтегазовом секторе в центре внимания а) отчетность Газпрома по МСФО за 3кв08 б) рез-ты Роснефти за 4кв09 по US Gaap 4 марта (ждем слабых рез-тов).
Тройка Диалог: по Роснефти ожидаем самых слабых результатов за всю историю. На отчетности сказалось падение цен на нефть и высокие экспортные пошлины.
Роснефть: стоит ли покупать бумагу по факту выхода слабой отчетности.
Атон: обновление локальных минимумов по S&P500 (минимумы прошлого года) негативный сигнал.
Альфа-Банк: помимо статистики повышенное внимание стоит уделить 3 марта рассмотрение в Конгрессе США предложений Б.Обамы по бюджету. 4 марта в Конгрессе слушания, посвященные надзору над программой TARP. С понедельника новые правила приостановки торгов на ММВБ и РТС.
ОГК5 подписала кредитное соглашение на 120 млн евро с ЕБРР на 12 лет для реализации инвестпрограммы. Уралсиб: новости умеренно позитивны.
РусАл и Русгидро запросили 900$ млн государственной помощи на совместный проект БЭМО.
Газпром -4% 111,83р.\Новатэк -4,61% 77,84р.: расплатится ли Украина за поставки газа, отчетная дата. Если нет, то Новатэк интереснее; отчетная дата 7-8 марта.
Распадская -3,95% 32,56р.: в феврале к январю производство выросло на 80%.
Банк Москвы, Арбат Капитал: пока ситуация за океаном не стабилизируется от российского рынка акций роста ждать не стоит.
Вымпелком с 11\03 может повысить расценки на дополнительные услуги, не связанные с голосовой связью. Unicredit Securities позитивно.
Сбербанк +0,42% 14,33р., ВТБ -0,51% 1,95к. Merrill Lynch вносит Сбербанк в число банков, который будет лучше рынка; ВТБ может быть хуже рынка.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - в бою не сдается наш гордый варяг
04.03.09




Российский рынок во вторник вновь довольно-таки четко показал, что он не намерен подаваться негативу извне. К началу торгов 3 марта мы подошли с десятипроцентным обвалом цен на нефть в понедельник, а заодно и с существенным снижением накануне фондовых индексов США, однако, несмотря на все это, торги на отечественных биржах завершились ростом основных фондовых индексов (РТС +0,25% 540,74, ММВБ +1,152% 654,24).


И здесь мы банально возвращаемся к тому, что, если цена на тот или иной актив упорно игнорирует плохие новости, то, как только появляются хорошие, то тут же цена устремляется вверх.


В общем, как только нефть подорожает более чем до 45$ за баррель, либо американский рынок акций начнет приходить в себя (теперь уже напрашивается коррекционный рост в район 750 пунктов), то на ММВБ и РТС мы вполне можем восстановиться в район февральских максимумов по РТС и ММВБ.


Советуем работать от покупок и делать долгосрочные инвестиции.


RUS equities
ГМК Норильские Никель +2,45% 1649,77р.: цены на металлы выросли во вторник на спекуляциях относительно того, что Китай увеличит пакет мер в поддержку национальной экономике. Покупка в BHP Billiton, Rio Tinto.
Moody's: падение курса рубля создает повышенное давление на российские компании, хотя, конечно, экспортеры от этого и выиграют.
Текущие настроения на рынке говорят в пользу того, что бивалютную корзину все ждут в коридоре 39-41.
Полюс Золото -6,58% 1147,95р.: существенный негатив новости о том, что Владимир Потанин продал порядка 20%-22% акций компании Сулейману Керимову с дисконтом к рынку. Дисконт мог достигать 40%. Остальные 15%-17% Потанина могут быть проданы частными инвесторам. Михаил Прохоров с пакетом около 30% теперь крупнейший акционер Полюс Золото. Полиметалл -1,41% 216,03р.
Атон: фундаментально данные новости позитивны для Полюс Золото, так как могут означать завершение конфликта акционеров. Дисконт был ожидаем. Как будут детали по продажи пакета г-на Потанина, акции начнут восстанавливаться.
Газпром -0,47% 111,3р. отчитался за 3кв08 по МСФО лучше ожиданий. Рост выручки до 829 млрд рублей был обусловлен ростом цен на газ и увеличением объемов продаж, ЧП составила 131,6 млрд рублей -31,5 к\к (отображение бумажного убытка от переоценки опциона на 20% Газпром нефти).
Сургутнефтегаз +3,76% 20,3р., Роснефть +3,62% 124,6р.: обострение спекуляций на тему слияний двух компаний. Официально подтверждение выдвижение гендиректора Сургутнефтегаза Владимира Богданова в СД Роснефти. Атон: в Суругуте скоро закрытие реестра акционеров, что может создать весомые предпосылки для игры на повышение. Ранее ралли заканчивалось, когда глава Роснефти Сергей Богданчиков официально опровергал слухи. Лукойл +1%
Merrill Lynch: рост ВВП РФ в 2009 году будет нулевым (предыдущий прогноз 3,7%), в 2010 году ждут 2,5%). Рост глобального ВВП за 2009 г будет -0,4% (ранее ожидалось -0,1%), уже в 2010 году ожидается 3,1% (предыдущий прогноз 3,4%).
Арбат Капитал: а) увеличиваем покупки в евро/доллар по 1,2550, стоп 1,25 б) сохраняем длинные позиции в ETF на фондовые индексы развитых стран (США 75%, Европа 15%, Япония 10%). При движении S&P500 к 750 пунктам будем фиксировать прибыль. в) ждем мощного отскока вверх на рынке акций РФ в ближайшие пару дней (3-5%), покупаем Газпром не выше 111р., Лукойл не выше 1110р, Роснефть не выше 120р., Сбербанк не выше 14,4р.
Вымпелком: Altimo и Telenor акционеры компании продолжают выяснять отношения. Негативно. Слабая динамика акций в краткосрочной перспективе.
ФСК -3,82% 0,126р.: статья в Коммерсант о том, что компания планирует сократить капвложения в 2009-2011 гг. В 2009 году на 15-20%, инвестиции будут 140-150 млрд рублей, в 2010-2011 на 39% ниже прежних оценок. Банк Москвы: если правительство поддержит планы ФСК, бумаги приобретут долгосрочную поддержку. Альфа-Банк: "выше рынка", у ФСК гибкая инвестпрограмма. Русгидро +1,02% 0,594р.
Вымпелком: 2 апреля новый гендиректор.
Альфа-Банк: в перспективе нескольких дней РТС продолжит пребывать в коридоре 500-600 пунктов.
Тройка: У Новатэк +1,75% 79,2р. в феврале добыча газа +16%, рекорд 97 млн куб. м.в сутки. Но дойдет ли весь газ до потребителя. В феврале у Новатэк добыча выросла, у Газпрома снизилась.
Unicredit Securities: Роснефть вероятно добилась безубыточности на операционном уровне в 4кв08; читая прибыль может оказаться приятным сюрпризом.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - strong buy
05.03.09




Благоприятный внешний фон и мы растем. По итогам торговой сессии в среду индекс РТС +4% 562,87 пунктов, ММВБ +4,817% до 685,65 пунктов. Если говорить о причинах роста, то, прежде всего, следует выделить новости из Китая, где 5 марта премьер-министр страны Wen Jiabao может сообщить в рамках 11-го ежегодного заседания Народного Политического Консультативного Совета об увеличении стимулирующего пакета мер (585$ млр) в несколько раз. Под эту идею собственно покупали нефть, рост котировок которой достигал 8%, а также промышленные металлы (медь +5,75%). Во многом из-за этого рынок акций Китая вырос на 6% 4 марта.


Не исключено, конечно, что по факту выхода новостей из Пекина на сырьевых площадках и рынках акций будет легкая фиксация прибыли, однако в любом случае перспективы у российского рынка акций, на наш взгляд, в ближайшие месяцы далеко не самые плохие.


Советуем наращивать позиции на покупку в расчете на рост индекса ММВБ до мая в район 800-850 пунктов.


RUS Equities
Unicredit Securities понижает прогнозную цену по акциям Газпрома +2,92% 114,55р. на 7% до 5,64$, рекомендация "покупать", обращая внимание на значительную инвестпрограмму компании. Другой фактор скорректирован прогноз чистой прибыли компании в 2009 году на 5%, на 6% в 2010 году причина\более слабый спрос на природный газ.
ГМК Норилькский Никель +6,01% 1748,99р.: покупка в BHP Billiton, Rio Tinto продолжается на ожиданиях обнадеживающих новостей из Китая, что может поддержать металлы.
А.Дворкович: оживление в экономике РФ может начаться во 2п09.
Арбат Капитал: а) сохраняем "длинные" позиции по евро\доллар с целью 1,2750, стоп-лосс 1,2450. б) удерживать открытые во вторник позиции на покупку по ETF на индексные фонды в расчете на серьезный отскок (3-5%). Стоп-лосс по S&P500 в районе 690, take profit около 750 пунктов. в) покупать Газпром не выше 111р., Лукойл не выше 1110р., Роснефть не выше 120р., а также фьючерс на РТС не выше 515. Цены на нефть перед заседанием ОПЕК могут прибавить 10%-15%; по сбербанку пора уже начинать фиксировать прибыль.
Ренессанс Капитал: а) качество активов Сбербанка и ВТБ ухудшается. б) ВТБ допэмиссия, Сбербанк под вопросом. в) понижение прогноза ЧП из-за более значительных отчислений в резервы. Таргет по Сбербанку снижен до 0,82$ против 1,15$ ранее "держать", а по ВТБ с 3,71$ до 1,38$, держать.
Сбербанк +8,98% 16,38р., ВТБ +7% 2,14к.: лидеры роста, несмотря на предупреждения Бена Бернанке а) Merrill Lynch советовал акции к покупке б) закрытие "коротких" позиций в бумагах. в) Атон возможно стратегическая покупка. г) риски дефолты в Восточной Европе, что может обострить ситуацию в банковском секторе.
СМИ: Интер РАО может получить контроль над акциями ТГК-11 (ФСК и Нефть Актив) могут перевести свои доли в ТГК-11 в управление Интер РАО, тогда компания получит порядка 33% акций. Уралсиб: для Интер РАО позитивно.
Банк Москвы: новости по ТГК-11 окажут поддержку бумагам, прежде всего, самой компании.
Лев Хасис (гендиректор X5 Retail Group) сообщил о замедлении роста среднего чека. Альфа-Банк Негативно. Сохраняем рекомендацию "ниже рынка" по сектору в целом и "по рынку" для X5.
Атон: золото а) поддержка ближайшая 900$ - нижняя граница восходящего тренда б) в уме следует держать уровни 850$-860$ за тройскую унцию 200 дневная и 55 недельная скользящие средние.
Атон: на ММВБ, РТС сравнительно высокие объемы, проблем с ликвидностью нет.
Сургутнефтегаз (обычка +9,23% 22,175р., преф +4,32% 8,48р.): повышенный спрос, близится дата закрытия реестра к выплате дивидендов).
Металлургия (НЛМК +5,25% 37,27р., Мечел +3,12% 131,99р., Северсталь +5,57% 133,3р.): рост на ожиданиях увеличения пакета мер в поддержку китайской экономике. Атон: сектор может расти до конца недели.
Полюс Золото +0,18% 1150р., Полиметалл +0,23% 216,53р.: фиксация прибыли продолжается а) цены на золото б)сделки M&A в Полюсе с дисконтом.
ТГК4, ОГК2, ОГК5: хуже рынка в среду электроэнергетика.
Газпром +2,92% 114,55р. планирует сократить прием газа от независимых производителей. Негативно для Новатэк -0,76% 78,6р..
В январе денежный агрегат М2 снизился на 11,8% к декабрьскому уровню рекорд и признак стабилизации ситуации.
Роснефть +4,89% 130,69р. отчиталась лучше ожиданий; ЧП в 4кв08 снизилась на 64% до 775$ млн против ожидавшегося убытка 120$ млр. Лукойл +5,74% 1178,99о., Газпромнефть +5,13% 78,85р.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - непраздничное настроение
06.03.09




Вполне закономерную фиксацию прибыли мы наблюдали на российских биржах в минувший четверг. Индекс РТС снизился на 0,67% до 559,09 пунктов, ММВБ потерял порядка 2%, составив к вечеру 5 марта 671,91 пунктов. В принципе коррекция после роста в предыдущие дни напрашивалась и, по большому счету, она оказалась не такой уж и значительной. Для сравнения рынок акций Европы испытал куда большее потрясение (DAX -5%, FTSE -3,18%, CAC -3,96%, Dow Jones -4,09%, S&P500 -4,25%, Nasdaq -4%).


Если говорить о причинах продаж, то в данном случае определенное разочарование было связано с Китаем, где, с одной стороны, заявили о том, что национальная экономика вырастет на 8% в текущем году, что позитивно само по себе, но при этом дали понять, что пока не планируется расширение пакета стимулирующих мер, что стало причиной падения цен на сырье (нефть -3% в Нью-Йорке, медь -1,6% в Лондоне). Далее негативный фон пришел из США, где сначала в Goldman Sachs заявили о том, что рецессия усиливается, а потом в Moody's дали понять, что кредитный рейтинг крупнейших банков страны (JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo) может быть снижен. К негативу также можно было отнести заявления аудиторов General Motors о том, что автогигант может не пережить этот кризис.


Ко всему прочему на российском рынке был еще актуален фактор предстоящих длительных выходных связанных с 8 марта, что также могло усилить продажи. Отметим, что в среднесрочном периоде мы продолжаем оптимистично смотреть на рынок акций РФ, советуя ценовые провалы использовать для открытия новых позиций на покупку. Целью по ММВБ 800-850 пунктов.


RUS Equities
РФР: фиксация прибыли, объемы торгов невысокие, следовательно, коррекция.
Российский рубль может обрести почву под ногами на фоне того, что цены на нефть и экспорт восстанавливаются куда быстрее, чем импорт, объемы которого довольно-таки существенно сократились. Положительный торговый и платежный баланс обеспечат приток в РФ достаточное количество валюты, чтобы поддержать рубль. Бивалютная корзина 39,96.
ГМК Норильский Никель -3,6% 1686,01р.: на фоне отсутствия позитивных новостей из Китая фиксация в BHP Billiton, Rio Tinto.
Металлурги (НЛМК +1,48% 37,82р., ММК -2,4% 7,32р., Северсталь -2,89% 129,45р., Мечел -2,64% 128,5р.): второй по величине металлург Германии Salzgitter говорит о том, что получит убыток в первом полугодии, скорее всего.
Виктор Христенко (министр промышленности и торговли РФ): сталелитейная отрасль под давлением, загрузка мощностей упадет во 2кв08.
Газпром -2,16% 112,07р.. Альфа-Банк обыски в Нафтогазе подчеркивают хрупкость газового перемирия. Негативно.
Сбербанк -4,46% 15,65р., ВТБ 0% 2,14к.: JPMorgan - Европейским банкам из-за убытков в Восточной Европе нужно будет к следующему году привлечь порядка 50$ млрд.
ЗВР РФ упали на рекордно низкую величину с августовских событий. ЗВР составили 384,3$ млрд -1% в феврале. При этом за последнюю неделю к 27\02 резервы выросли на 2,4$ млрд или на 0,6%.
Уралкалий +0,61% 49,2р., Сильвинит: Белорусская калийная компании (БКК совместное предприятие Уралкалий и Беларуськалий) заявили о некотором снижении цен для рынка Бразилии на период март-май 2009 года. 750$ за тонну хлористого калия для крупных импортеров и 765$ для небольших компаний. Даже с учетом скидок цены все равно привлекательные для производителей, а официальная публикация цен может означать, что есть договоренности по поставкам уже. Банк Москвы.
Ренессанс Капитал: более низкие цены на удобрения должны подстегнуть спрос на них.
Уралсиб: новости по удобрениям могут быть негативны для сектора.
Вымпелком: обострение конфликта между Telenor и Altimo может оказать давление на котировки.
Арбат Капитал: а) советуем удерживать покупки в EUR\USD с целью 1,2750 и стоп-лоссом 1,2450. б) имеет смысл продавать USD\JPY выше 100, так как к этому моменту можно будет говорить о завершении реализации "двойного" дна фиксация прибыли. в) в случае падения рынка акций США ниже минимумов вторника имеет смысл закрывать "длинные" позиции по S&P500, фиксируя убытки. От 650\685 вновь актуальны покупки по S&P500; цель для игры наверх 750 пунктов. г) удерживать покупки в Газпроме, Лукойл, Роснефти, а также по фьючерсу на РТС с целью 585, выше можно уже открывать "короткие" позиции.
Атон: с ростом курса доллара доходы экспортеров ОПЕК возросли, поэтому квоты могут оставить без изменения. Это может создавать давление на нефтяные котировки.
Сургутнефтегаз +0,07% 22,19р., единственный претендент на Восточно-Талаканский участок в Якутии. Атон хорошая, но ожидаемая новость.
Лукойл -1,04% 1166,78р., Роснефть -4,5% 124,81р..
Банк Москвы: Банк России представил экспресс-обзор по банковской системе на 01\02. Рост просрочки вырос, однако все совпадает с консервативными прогнозами рынка. Сбербанк, ВТБ.
АФК Система -1,1% 5,3р.: Ростелеком -1,07% 287,88р. отказался от планов покупки Skylink. Unicredit Securities негативно, продажа актива могла бы помочь с ликвидностью. Первый заместитель генерального директора. Связьинвеста говорит о том, что покупка маловероятна, пока не будет разработана стратегия Связьинвеста.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - рост продолжается
10.03.09




Российский рынок акций продолжает двигаться в фарватере отличном от других торговых площадок. По-прежнему ничего не остается, как отметить, что малейшее улучшение ситуации за океаном, где можно сделать банальное предположение о том, что бесконечно долго S&P500 падать не может, плюс стабильность цен на нефть выше 40$ за баррель и нас ждет по РТС и ММВБ восстановление в район октябрьских максимумов прошлого года.


С точки зрения фундаментального анализа, есть две идеи. Первая сводится к товарному рынку, где под заседание ОПЕК, несмотря на а) невысокую вероятность сокращения квот 15\03 б) предстоящую яму спроса после завершения зимнего отопительного сезона расторговали черное золото, в результате чего мы торгуемся в районе уже практически 50$ за баррель. Можно просто банально отметить, что во времена Великой Депрессии сильный «бычий» рынок также сформировался по сырью, так как масштабное сворачивание инвестпрограмм и ликвидация действующих производств привели к дефициту металла и нефти. Не исключено, что, как и год назад, сырье при взгляде на него через озвученную призму вновь станет своеобразной «тихой гаванью», что в итоге поддержит и российский рынок акций. Можно и просто делать ставку на то, что наибольшие пакеты стимулирующих мер были приняты в Китае и США, то есть в странах, которые принято считать крупнейшими потребителями сырья, что также может означать в текущем году еще за 6-9 месяцев до каких-либо признаков восстановления данных экономик взлет сырьевых котировок.


Вторая идея сводится к тому, что в далеких 2000-2001 гг, когда в США лопнул «мыльный пузырь» Nasdaq мы тоже в какой-то момент перестали реагировать на продажи за океаном, начав ориентироваться в значительной степени на сырьевые котировки, что в конечном счете совпало с началом сильного «бычьего» тренда на рынке акций РФ.


В общем, никто не отменял рост индекса ММВБ этой весной в район 800-850 пунктов; вполне допустимо при этом, что повышенный спрос будет в сырьевом и, в частности, в нефтегазовом секторе. Отдельно отметим, что по итогам прошлом недели индекс ММВБ вырос на 3,5%, а фодовые индексы США, напротив, упали на 7% и более процентов, что очень четко указывает на то, что этой весной у нас свой путь.


RUS Equities
ГМК Норильский Никель: в пятницу днем покупка в Alcoa, BHP Billiton, Barrick Gold на фоне роста цен на промышленные металлы.
HSBC понижает прогнозные оценки по акциям российских компаний из нефтегазового сектора
Аптеки 36,6: зарегистрирован выпуск допэмиссии.
ВТБ: спекуляции на тему допэмиссии по цене выше рыночной, что может поддержать котировки банка.
ВТБ ожидает убыток в 2009 году.
Финансовый директор ВТБ Николай Цехомский — менеджмент хотел бы выплатить небольшие дивы за 2008 год. Базовый принцип — стоимость банка не ниже одного капитала, если не предполагается убыток.
Металлургия (НЛМК, ММК, Северсталь, Мечел): в китайском BaoSteel, крупнейший металлург Китая, говорит о том, что работает практически в ноль, намекая на то, что спрос на продукцию компании не восстановился.
Российские металлурги хотят добиться введения 33% импортной пошлины как минимум на 200 дней.
В феврале инфляция (CPI) в РФ +1,7%, спровоцировало падение курса рубля.
Новатэк: на 4 марта 2009 года резкое падение добычи газа по данным ЦДУ ТЭК, 11% снижение относительно уровня последних двух недель, к пику февраля -19%. Банк Москвы: в долгосрочном периоде добыча восстановиться, акции интересны для покупки.
EPFR: на неделе к 04\03 из GEM фондов вывели 271$ млн, из Китая более 412$ млн, из России отток 25$ млн, из Брик в целом забрали 42$ млн.
11 марта МТС опубликует отчетность по US Gaap за 4кв08 и за 2008 год.
Unicredit: Акрон увеличил про-во комплексных удобрений в марте до 100% мощностей, выиграет за счет господдержки в с\х Китая. Уралкалий на ММВБ также лучше рынка.
АФК Система: 25 марта оферта по облигациям Ситроникс на 3 млрд рублей. — негативное отношение к Системе может усилиться.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - впереди планеты всей
11.03.09




В минувший вторник российский рынок акций оказался в прямом смысле слова впереди планеты всей, показав рекордный дневной рост. Индекс ММВБ прибавил 8,9%, составив 750 пунктов (выше февральских максимумов), РТС вырос на 10,15% до 634,92 пунктов.


Из интересно можно выделить то, что многие брокеры и управляющие отмечали довольно-таки существенную покупку из Лондона со стороны нерезидентов, при этом поправка шла на то, что многие сейчас закрывают "короткие" позиции по российским бумагам. Вместе с этим на рынке было четкое понимание того, что текущее ралли не на один день, то есть мы вполне можем этой весной рассчитывать на рост по индексу ММВБ в район 850 пунктов.


Если говорить о факторах риска, то внимание стоит обратить, как это ни странно, на те же цены на нефть, которые после бурного роста в последние несколько недель теперь, по мнению ряда экспертов, могут скорректироваться по факту проведения заседания нефтяного картеля ОПЕК. Как правильно отметили члены нефтяного картеля из Катар, сейчас не имеет смысл сокращать квоты, так как в полной мере не все еще разобрались с предыдущим урезанием квот. Не будем еще забывать и про такой фактор, как то, что доходы экспортеров с Ближнего Востока выросли в последнее время из-за девальвации местных валют против доллара. Поэтому членам ОПЕК в данный момент не имеет смысл бить тревогу, сокращать квоты и взвинчивать цены до 65$ за баррель, так как еще не известно как все это воспримет рынок.


Мы пока продолжаем оставаться в покупке по всему рынку. При достижении индексом ММВБ отметки 850 пунктов подумываем о фиксации прибыли и возможности откупить те же самые бумаги на 10%-15% дешевле.


RUS Equities
Сбербанк +7,91% 17,06р., ВТБ +16,29% 2,57к.: динамика лучше рынка а) допэмиссия ВТБ по цена лучше рынка б) комментариев представителей (ceo Vikram Pandit) Citigroup о том, что текущий квартал самый удачный за последний год или даже с 2007 года, когда банк показал прибыль, в плане старта; другие комментарии CEO текущая цена акций банка не отражает ни потенциал в плане прибыли, ни текущий размер капитала в) HSBC +14% в Азии.
Нефтегазовый сектор: Александр Сакович говорит о том, что экспортная пошлина может быть снижена с 1 апреля вновь. 108-112$ за тонну, сейчас 115$ за тонну. Газпром +10,29% 124,3р., Лукойл +10,35% 1321,99р., Роснефть +14,99% 149,49р., Сургутнефтегаз +8,06% 25,486%, а Татнефть +17,15% 86,9р.
Акрон +12,9% 586,01р., Уралкалий +24,7% 67,4р., Дорогобуж: сектор удобрений в лидерах роста.
Полюс Золото -2,28% 1156р., Полиметалл -1,64% 213,97% продажи, фиксация.
Арбат-Капитал: а) удерживать покупки в евро\доллар с целью 1,2750, где переворачиваться; покупать GBP\USD в случае падения ниже 1,38; продавать USD\JPY с целью 95\95,5; снижение курса USD\RUR до 35,5 использовать для открытия новых позиций на покупку. б) краткосрочные покупки в S&P500 с целью 710 пунктов, аналогично в финансовом секторе. в) фиксировать прибыль на рынке акций РФ, открывать "короткие" позиции по фьючерсу на РТС в диапазоне 600-610 пунктов. г) продавать майскую нефть выше 50$ с целью 45$.
1 апреля встреча Дмитрия Медведева и Барака Обамы.Долгожданная оттепель в отношениях?
Ренессанс Капитал: в фокусе conference call Роснефти по результатам за 4кв08 по US Gaap.
МТС +2,98% 138,82р. во вторник может представить отчетность за 4кв08 по US Gaap. Первая компания, которая отчитается из большой тройки.
ГМК Норильский Никель +6,71% 1830р.: Русал договорился с кредиторами об отсрочке выплат на 2 месяца.
Северсталь +6,82% 138,87р. отчитается во вторник за 2008 год по МСФО. Альфа-Банк: мы ожидаем слабых рез-тов из-за финкризиса за 4кв08 убыток может составить 156$ млн. НЛМК+11,26% 43,17р., Мечел +5,4% 132,80р., Распадская +3,55% 32,1р.
Уралкалий: еще в пятницу глава Ростехнадзора РФ Кутьин заявил о том, что итоговый объем выплат компании Уралкалий за аварию на руднике в 2006 году будет известен, когда закончится ликвидация рудника. Банк Москвы пока все будет способствовать дальнейшему росту котировок.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - верным путем идем, товарищи!
16.03.09



Весеннее ралли набирает обороты на российском рынке акций. Прошедшая неделя, между тем, на отечественных биржах заканчивается ростом по индексу РТС на 13,5% и примерно на 9% по ММВБ. С учетом всех вместе факторов мы ждем в ближайшие несколько недель достижения по РТС сопротивления 700 пунктов, о котором многие скептики говорят, как о своеобразном потолке в плане роста, а по ММВБ тестирования резистанса 830-850 пунктов.


Непосредственно в понедельник определенную поправку надо делать на старт налоговых платежей в России (16\03 — ЕСН, по ходу дела уплачивается НДС), что может способствовать
ухудшению ситуации с рублевой ликвидностью и росту ставок на денежном рынке. С одной стороны, это может вызвать желание у ряда участников зафиксировать прибыль по российским акциям в начале недели, однако, с другой стороны, налоговые выплаты и связанная с этим нехватка ликвидности могут поддержать российский рубль, вызвав его дальнейшее удорожание, что позитивно для ММВБ и РТС.


Некоторым фактором риска может стать при этом решение ОПЕК в минувшие выходные не снижать квоты на добычу и поставки нефти, что в принципе для нас сюрпризом не стало. Может быть, данного рода решения картеля спровоцирует ряд спекулянтов зафиксировать прибыль в перекупленном нефтегазовом секторе, переложившись в другие отрасли. Не исключено, что таким сектором станет финансовый (Сбербанк, ВТБ), чему, в свою очередь, могут способствовать заявления министра финансов США Тимоти Гайтнера о том, что скоро он представит подробности плана по скупке токсичных активов, укрепление рубля, а заодно и высказывания главы Deutsche Bank о том, что немецкому банку не нужна господдержка. Этой весной мы вполне допускаем восстановление котировок Сбербанка до 23,80\24р., а ВТБ до в район 3,5к.


RUS Equities 13\03
Сбербанк, ВТБ: финансовый сектор в Европе лучше рынка на спекуляциях, что Bank of America отработал в плюс январь и февраль, акции Barclays, Credit Suisse Group дорожают в пятницу более чем на 7%.
Нефтегазовый сектор: лидер роста на фоне 10% скачка цен на нефть.
Unicredit: советуем фиксировать прибыль по Сургутнефтегазу, Роснефть выиграет при реализации большинства сценариев. а) один из поводов фиксануться по SNGS — предстоящее закрытие реестра акционеров для получения дивидендов. б) советуем быть недовешенными бумагами Сура и, напротив, выше рынка бумагами Роснефти.
Металлургия хуже рынка: а) сдержанные прогнозы руководства компаний относительно 2009 года б) отказ от идеи создания стабфонда по госзакупкам металлов с целью поддержания внутреннего спроса из-за отсутствия денег в бюджете.
Полюс Золото: ФАС в феврале разрешила Михаилу Прохорову консолидировать 75% акций компании; Атон — данная новость сводит на нет риск продажи нереализованного пакета Полюс Золота (Потанина) на открытом рынке. Опровержение — устарелая инфа от начала года, сейчас уже все подругому. 17% Потанина вполне еще могут уйти Михаилу Прохорову.
Альфа-Банк: как заработать на падении рубля — вторая волна, поводом к которой может быть рост просроченных кредитов и последующее устойчивое ослабление рубля — покупка экспортеров (ГМК Норильский Никель, ММК, Мечел, Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз).
EPFR: по данным неделе к 11\03, приток средств в фонды развивающихся стран стал положительным. GEM зафиксировали приток 279$ млн, а БРИК почти 62$ млн. Между тем, из России вывели чуть более 7$ млн или 0,4% активов.
Новатэк опубликовал предварительные операционные рез-ты за 4кв08 по МСФО, публикация отчета 18\03. а) потери на курсовой разнице по долгу в кв08 3,3 млрд рублей, в итоге убытки за год по разнице 3,6 млрд рублей. б) позитивный эффект чувствуется от снижения налога на прибыль в РФ с 24% до 20% с 01\01. Альфа-Банк.
Русгидро: итоги телеконференции с аналитиками а) объем выработки электроэнергии вырос г\г на 23% в январе и 20% в феврале 2009 года. По итогам 2009 года ожидается +1,,5% в рамках ожиданий б) подтвержден прежний финплан на 2009 год. Прогнозирует повышение рентабельности в 2009 году и листинг ГДР во 2кв09.
Курс российской валюты достигает рекордных значений за месяц. Проблемы с ликвидностью (в понедельник начинается уплата НДС, ЕСН) оказаывают поддержку рублю.
Альфа-Банк подал в суд на компании Олега Дерипаски из-за дефолта по долгу на 1$ млрд. Unicredit — негативно как для ГМК Норильский Никель, так и в целом для отношения инвесторов к России.
АФК Система дала согласие на продажу 50% акций МТТ — оператор дальнейшей связи, который контролирует примерно 8% рынка. Позитивно, так как освобождаются от непрофильного актива и пополняют баланс денежных средств.
Уралсиб: все решит заседание ОПЕК.
Ренессанс Капитал: новые цели по Уралкалий «покупать» акции 6,72$, ГДР 33,6$.
Аэрофлот — смена руководства, Аптеки36,6 — прояснение вопроса с гарантиями.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

[Адмирал Маркетс Россия]

РТС,ММВБ - рост продолжается
17.03.09




Покупка никуда не исчезла с российского рынка акций. На биржах по-прежнему ощущается стойкое желание продолжать играть на повышение. Тенденция понедельника, которая вполне может получить продолжение и в последующие дни, заключается в том, что идет фиксация в акциях нефтегазового сектора (Лукойл, Роснефть) и уход в банки (Сбербанк, ВТБ) и походу дел в телекомы (МРК + АФК Система). При этом выстрелить в ближайшие дни может еще и металлургия с учетом той отчетности, которую может представить НЛМК на этой неделе.


В общем, мы остаемся в покупках, выделяя на данный момент следующие бумаги - Сбербанк, ВТБ, Мечел, АФК Система. Мы также считаем, что на фоне наметившейся коррекции/консолидации цен на нефть интерес может вырасти в нефтегазовом секторе именно к газовым компаниям, в частности, к Газпром и Новатэк (здесь уже на отчетность надо смотреть).


Существенный позитив помимо всего прочего - это восстановление рынка черного золота, где снижением цен на нефть в конечном счете было непродолжительным.


Цель по РТС, может быть, уже даже на этой неделе 700 пунктов, по ММВБ 830-850.


По итогам торговой сессии 16/03 РТС -0,76% 647,55, ММВБ +1,76% 762,75.


RUS Equities
Сбербанк +8,28% 18,3р., ВТБ +5,45% 2,71к.: лидеры роста на фоне комментариев Barclays о том, что 2009 год довольно-таки удачно начался для банка. Глава Deutsche Bank в выходные говорил о том, что ему не нужна господдержка.
Металлургия (Северсталь +4,2% 134,25р., НЛМК +4,58% 43,86р., Мечел +5,56% 133р., ММК +4,9% 8,235р.): а) Goldman Sachs понижает прогноз по ценам на сталь в Европе на 14%, так как прежние запасы металла сокращаются несколько медленнее, чем ожидалось ранее. б) JSW, третий металлург Индии, говорит о том, что будет работать на полную мощность по крайне мере до июня, чтобы удовлетворить внутренний спрос на металл. Продажи в этом месяцы удвоились до 600к тонн г\г.
АФК Система +15,62% 6,949р.: второй день подря лучше рынка ФАС разрешила компании приобрести пакеты акций в размере более 70% в пяти предприятиях башкирского ТЭК. Не исключено, что данные пакеты потом будут перепроданы нефтегазовым компаниям с госучастием.
02\04 Медведев\Обама перезагрузка отношений оттепель? приток инвестиций?
Нефтегазовый сектор (Лукойл -0,99% 1324,92р., Роснефть +1,97% 156,02р., Газпром +1,08% 128,68р.): фиксация прибыли по факту заседания ОПЕК, в рамках которого было решено оставить квоты без изменения.
Сургутнефтегаз +0,37% 24,4р.: инвесторы ожидали закрытия реестра в минувшие выходные.
Российский автопром (Автоваз, ГАЗ, Камаз): спекуляции по поводу банкротства сразу нескольких отечественных производителей.
Атон: ближе к концу недели НЛМК представит рез-ты по US Gaap за 2008 год. Компания также озвучит планы по дальнейшему развитию бизнеса на 2009 год, Все это может повлиять на сектор в целом.
Ренессанс Капитал: в нефтегазовом секторе все внимание на Новотэк -0,7% м/м 71,68р., который отчитается на неделе за 4кв08 по МСФО.
ЦБ РФ: спрос на валюту на межбанке в марте может резко сократиться.
В нефтегазовом секторе могут перекладываться в Газпром и Новатэк.
Ernst&Young привлечена для оценки активов Связьинвеста Unicredit это свидетельствует о приближении сделки между АФК Система +15,62% 6,949р. и государством.
Экспортная пошлина 110$ за тонну с 1 апреля.
ГМК Норильский Никель +6,96% 1983р. продает австралийскую компанию.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев