Тема: Обзор рынка FOREX от TeleTRADE

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
05:00 JP Leading indicators, декабрь, предварительно 80.0 54,5
05:00 JP Coincident indicators, декабрь, предварительно 100.0 70,0
11:00 DE Manufacturing orders, adjusted, декабрь, м/м -1.6% 1,7%
11:00 DE Manufacturing orders, unadjusted, декабрь, г/г 3.9% 6,0%

В понедельник доллар продолжил повышаться и достиг максимального за последний месяц уровня против евро.. Причиной являются слухи, что экономические отчеты этой недели покажут рост экономики США, что позволит ФРС и дальше повышать ставки.

Представитель ФРС Фишер в своем выступлении отметил, что не надо удивляться, если ВВП на 2005 год будет пересмотрен с повышением. Также он сказал, что в первом квартале рост ВВП США составит более 4%.

Причиной снижения иены по отношению к доллару стало выступление члена правления Банка Японии Toshiro Muto, который заявил, что повышать ставку «еще слишком рано».

Выступление Трише ничего нового в ожидания участников рынка не привнесло. Глава ЕЦБ еще раз отметил, что центральный банк наблюдает, но готов действовать в любой момент.

Вышедшие новости показали резкое снижение объемов заказов в обрабатывающей промышленности Германии. До декабря прошлого года показатель рос три месяца подряд, демонстрируя лучшие показатели по Европе, где общий объем заказов в течение этого периода снижался.

Признаки экономической слабости в Еврозоне могут вызвать сомнения по поводу того, что ЕЦБ повысит процентную ставку до конца года по крайней мере еще дважды. Это значительно ослабляет надежды на сокращение дифференциала ставок между Европой и США. Следует помнить, что именно рост процентных ставок в США стал причиной укрепления в прошлом году курса доллара против евро на 14%.

«Плохие данные по экономике Европы, по всей вероятности, повысят осторожность ЕЦБ в вопросе дальнейшего повышения ставок,» полагает Наоми Финк, BNP Paribas Securities. «Данный факт и оказывает давление на евро.»
Многие инвесторы покупали евро в начале года в расчете на рост единой валюты и пересмотр подобных оценок может вызвать серьезное снижение курса единой валюты.

Также в понедельник состоялось торжественное приведение к присяге Бена Бернанке. В своей речи новый глава ФРС отметил, что ФРС хочет наладить прочные отношения с Конгрессом. ФРС намеревается сохранить ценовую, финансовую стабильность, максимальный рост. Также Бернанке выразил уверенность, что ФРС справится со своими задачами в будущем.

[TTteam]

   Дайджест валютного рынка за 7 февраля 2006 года.   

<b>Во вторник были опубликованы следующие данные:</b>
11:00 DE Industrial production, adjusted, ноябрь, м/м -0,5%  -0,4%
11:00 DE Industrial production, adjusted, ноябрь, г/г 3,5%  5,0%
13:55 US Redbook (04.02)   
20:00 US Consumer credit, декабрь, млрд. 3,3 8,0 0,6
23:50 JP (M2+CDs) money supply, январь, г/г 1,9%  2,0%

<b> Основным событием вторника стал резкий рост иены против основных валют в связи со спекуляциями, что Банк Японии на текущей неделе может дать понять, что готов завершить политику приближенных к нулевым процентных ставок.</b>
«Иена восстанавливается и данное движение может продолжиться, полагает Свен Фрибе, валютный стратег Credit Suisse Group. «Банк Японии выглядит достаточно уверенно и в настоящее время намерен двигаться в направлении изменения монетарной политики.»
В понедельник<b> управляющий банком Японии Тошихико Фукуи заявил, что центральный банк определит, когда завершить направленную на борьбу с дефляцией монетарную политику основываясь на динамике потребительских цен.</b>
Напомним, что в декабре 2005 года второй месяц подряд был зафиксирован рост потребительских цен, что и стало первым поводом спекуляций на тему возможного повышения ставок в Японии.
Кроме того,<b> Фукуи также отметил, что в будущем финансовом году, который начнется 1 апреля, шансы изменения политики процентных ставок будут увеличиваться.</b>

<b> EUR/USD</b> в начале дня укрепился в направлении линии сопротивления нисходящего канала, однако, ордера на продажу ограничили рост пары в районе $1.2015, после чего курс вернулся в область $1.1950. Попытка пробить данный уровень оказалась неудачной  и к закрытию торгов пара вернулась в район $1.1985.
<b> GBP/USD</b> после непродолжительной консолидации в пределах $1.7460/1.7500 сделал безуспешную попытку закрепиться выше фигуры, после чего давление продаж активизировалось. Курс прошел поддержку $1.7450 и достиг отметки $1.7400. В результате закрытия позиций к завершению торгов пара вернулась в район $1.7450/50.
<b> USD/JPY</b> пробил важный уровень поддержки Y118.50 (нижняя граница восходящего канала с середины января) и в ходе поглощения стопов, располагавшихся ниже данной отметки достиг Y117.40, где в настоящее время проходит линия Tenkan облака Ichimoku и 55-дневное МА.
Получив поддержку в данном районе пара вернулась в область Y118.15. День закрылся в районе Y118.00.

<b> Ближайшее заседание Банка Японии состоится 9 февраля.</b> После объявления решения последует пресс-конференция Фукуи, которая вызовет серьезный интерес.
Дополнительное<b> давление на доллар вызвали растущие опасения по поводу того, что японские инвесторы могут снизить свои вложения в американские активы.</b>
Так крупнейшая в стране страховая компания Nippon Life Insurance Co., заявила, что для ограничения негативного влияния возможного снижения курса доллара намеревается увеличить долю деноминированных в евро долговых обязательств.
В соответствием со статистическими данными правительства США японские инвесторы являются крупнейшими держателями казначейских обязательств. На конец ноября японцы владели долговыми обязательствами на сумму $683 млрд.
<b> Курс доллара против европейских валют по итогам дня практически не изменился.</b>

[TTteam]

В среду были опубликованы следующие данные:
07:00 DE Trade balance, unadjusted, декабрь, млрд. 9,2 13,3
07:00 DE Current account, unadjusted, декабрь, млрд. 6,3 8,2
09:30 UK Industrial production, декабрь, м/м 0,3% 0,6%
09:30 UK Industrial production, декабрь, г/г -2,6% -2,4%
09:30 UK Manufacturing output, декабрь, м/м +0.3% 0,4%
09:30 UK Manufacturing output, декабрь, г/г -2.2% -1,8%

В среду доллар отошел от недельных минимумов по отношению к иене, поскольку слухи о продолжении повышения ставок ФРС не теряют силу.
Согласно общему мнению аналитиков, на заседании, результаты которого будут объявлены в четверг, Банк Японии оставит ставки на приближенном к нулю уровне.

Прозвучавшее недавно заявление лидера либерально-демократической партии Японии Hidenao Nakagawa, дало возможность предположить, что правительство хочет удержать центральный банк от принятия решения изменить монетарную политику. В частности. Nakagawa скзал, что инфляционная цель Японии должна составлять 2-3%, а центральный банк должен сотрудничать с правительством в этом направлении.
«Nakagawa опроверг предположения, что Банк Японии и политики наконец достигли согласия в вопросе монетарной политики», - отмечает Toru Umemoto, Barclays. «По моему мнению, какие-либо сдвиги могут произойти в конце апреля».

Появились восстановления производства в обрабатывающей промышленности в Великобритании. Но темпы роста в этом секторе замедлились в 2005 году впервые за последние три года. Месячный рост производства в обрабатывающей промышленности, а также некоторые другие данные, свидетельствуют о нарастании активности в производственной сфере Британии. Скорее всего, эти данные не повлияют на решение Банка Англии, который, как ожидается, в четверг оставит ставку без изменений на уровне 4,5%.

Также вышедшие новости показали, что германский экспорт в 2005 году достиг рекордных показателей.

Основные валюты большую часть дня находились в узких диапазонах. Однако, сообщение о том, что S&P понизил рейтинг Германии и Франции спровоцировало усиления давления на евро и швейцарский франк. Однако, важные технические уровни поддержки не были пройдены. Валюты остались в прежних диапазонах.

Доллар продолжают оказывать поддержку оптимистические высказывания Алана Гринспена относительно экономики США. В настоящий момент вероятность повышения ставки ФРС на мартовском заседании до 4.75% составляет 92%, если верить показателям фьючерсов на федеральные фонды. Вероятность повышения в мае на данный момент составляет 53%. 31 января Федеральный резерв в 14-й раз повысил ставку рефинансирования до 4.5%.
Напомним, что 6 января управляющий ФРБ Далласа Ричард Фишер заявил, что ФРС продолжит руководствоваться экономическими показателями в дальнейших действиях относительно политики процентных ставок.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
Япония, Оглашение решения Банка Японии
06:00  Япония, Экономический отчет Банка Японии (февраль)       
08:00  Британия,  Halifax house price index (январь) -0.4% - 1.0%
08:00  Британия,  Halifax house price index (январь) 3m, г/г 5.1% - 5.1%
09:30  Британия,  Trade in goods (December), млрд. -6.06 -5.60 -6.00 (-5.97)
09:30  Британия,  Non-EU trade (December), млрд. -3.20 -2.70 -2.96 (-3.02)
12:00  Британия,  Оглашение решения Банка Англии
13:30  США,  Jobless claims (week to 04.02) 277K 285K 273K
15:00  США,  Wholesale inventories (December) 1.0% 0.4% 0.5 (0.4)%
21:30  США,  M2 money supply (30.01), млрд. -18.1 - +19.3
23:50  Япония, Corporate goods price index (CGPI) (январь) domestic, м/м 0.2% - 0.2%
23:50  Япония, Corporate goods price index (CGPI) (январь) domestic, г/г 2.7% - 2.2%

Основными событиями четверга стали заседания центральных банков Японии и Британии относительно процентных ставок. Вероятность того, что Япония наконец отойдет от ультра-облегченной политики в последние дни способствовала укреплению йены к месячному максимуму по отношению к доллару. Однако, по итогам 2-дневного заседания Банк Японии оставил прежней монетарную политику. Японская валюта упала к дневному минимуму после того, как глава банка Тошихико Фукуи своими комментариями не усилил вероятность грядущих перемен в политике банка. Банк Японии с 2001 года удерживает основную учетную ставку на уровне 0.1%. Это заседание стало первым с тех пор, как правительство заявило, что стержневой уровень инфляции впервые с 1998 года показал рост.
Банк Англии также не удивил рынок, приняв решение о сохранении основной учетной ставки страны на прежнем уровне в 4.5%. Напомним, что ранее член МРС Стефан Никкел неоднократно заявлял, что банку необходимо понизить ставку с целью достижения инфляцией «порогового» значения. Эти комментарии оказывали давление на стерлинг. Тем временем, до вынесения решения банка Англии фунт оказался под давлением продаж. Были опубликованы показатели торгового баланса Британии за декабрь 2005 года. Согласно официальным данным, дефицит достиг рекордного размера в 6.06 млрд. фунтов стерлингов против 6.01 млрд. в ноябре. Эксперты ожидали дефицит на уровне 5.6 млрд.
Позднее доллар несколько укрепил свои позиции в четверг после выхода довольно сильных данных, свидетельствующих о росте оптовых запасов, а также снижения показателя количества обращений за пособием по безработице jobless claims. Это может свидетельствовать как о сохранении темпов экономического роста, так и о продолжении восстановления рынка труда. В частности данные по запасам уже стали причиной пересмотра рядом аналитиков уточненных оценок темпов роста ВВП в IV квартале, кроме того, появились слухи, что в феврале количество созданных новых рабочих мест также может превысить ожидания и, по некоторым оценкам, составить до +300,000.
Результатом подобных спекуляций может стать возобновление ожиданий относительно  сохранения (если не роста) дифференциала процентных ставок между США и Европой. В настоящее время фьючерсы на процентные ставки Федерального резерва в настоящее время на 92% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта. Две недели назад вероятность такого шага оценивалась в 76%.
Сдерживающим фактором укрепления доллара в настоящее время выступают ожидания выхода данных по торговому балансу Соединенных штатов. Существуют опасения, что торговый дефицит, в декабре может увеличиться и составить $65 млрд. по сравнению с $64,2 млрд. в предыдущем месяце. Структурные проблемы традиционно являются головной болью для США, однако, принимая во внимание сохранение тенденции роста на фондовом рынке, у Соединенных штатов не будет проблем с привлечением достаточного количества иностранных инвестиций, необходимых для финансирования дефицита.

[TTteam]

   Обзор валютного рынка за неделю:   
Хотелось бы сказать, что основной новостью недели стал выход данных по торговому балансу, однако, справедливости ради следует признать, что главным событием стала реакция валютного рынка на опубликованные данные, результатом которой оказался рост доллара.
<b>За неделю доллар укрепился на 0.7% против евро и достиг пятинедельного максимума по отношению к единой валюте.</b>
В соответствии с правительственным отчетом дефицит торгового баланса США в декабре увеличился и составил $65.7 млрд. по сравнению с пересмотренными данными предыдущего месяца $64.7 млрд. Статистику по данным отчета можно посмотреть здесь:<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=25>US Total Trade Balance </a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=26>US Total Trade Balance (last 5 years)</a>.

Структурные проблемы традиционно являются головной болью для США, однако, принимая во внимание перспективу сохранения тенденции роста на фондовом рынке, у Соединенных штатов не будет проблем с привлечением достаточного количества иностранных инвестиций, необходимых для финансирования дефицита.

После того, как доллар смог удержаться выше важных технических уровней поддержки, в частности $1.2025 против евро, последовало закрытие части позиций на продажу американской валюты, которые были открыты после выхода слабых данных по торговому балансу. В результате был спровоцирован лавинообразный рост доллара против основных валют, который получил дополнительный импульс в ходе поглощения стопов.
Таким образом,<b> рост доллара в конце недели оказался вызванным так называемыми техническими факторами.</b>

Кроме того, на уходящей неделе был опубликован ряд довольно сильных данных, свидетельствующих в частности о росте оптовых запасов, а также снижения показателя количества обращений за пособием по безработице jobless claims, что<b> может свидетельствовать как о сохранении темпов экономического роста, так и о продолжении восстановления рынка труда.</b> В частности данные по запасам уже стали причиной пересмотра рядом аналитиков уточненных оценок темпов роста ВВП в четвертом квартале, кроме того, появились слухи, что в феврале количество созданных новых рабочих мест также может превысить ожидания и, по некоторым оценкам, составить до +300,000.
Результатом подобных спекуляций стало<b> возобновление ожиданий если не роста, то сохранения дифференциала процентных ставок между США и Европой.</b> Несмотря на то, что на прошлой неделе президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил о росте инфляционных рисков, продолжении экономического восстановления в регионе и дал понять, что ожидания повышения процентных ставок в Европе имеют серьезные основания, рыночные настроения по данному вопросу можно описать словами Матью Лифсона, главного валютного трейдера питтсбургского представительства PNC Capital Markets: «мы знаем, что ЕЦБ повысит ставки, вопрос состоит только в том, когда это произойдет.»
В тоже время, в отношении ближайших действий ФРС существует большая ясность. Так фьючерсы на процентные ставки Федерального резерва в настоящее время на 92% учитывают<b> вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта. Две недели назад вероятность такого шага оценивалась в 76%.</b>

Следует отметить, что<b> Президент ФРБ Чикаго Майкл Москоу в четверг заявил, что центральный банк может продолжить повышение процентных ставок</b> для сохранения контроля над инфляцией. Напомним, что с июня 2004 года Федеральный резерв 14 раз повышал процентную ставку, доведя ее уровень до 4.5%. С другой стороны, в декабре прошлого года впервые за пять лет ЕЦБ повысил ставку до 2.25%.

<b>Таким образом, к концу недели рыночные настроения сложились в пользу американской валюты.</b>

«Доллар продолжит укрепляться», полагает Тим Мазанек, главный валютный стратег  бостонского Investors Bank & Trust Co. «ЕЦБ не будет столь агрессивным как ФРС и данный факт станет причиной продолжения роста американской валюты в 2006 году.» Аналитик прогнозирует, что до конца года доллар достигнет $1.16 против евро и Y124 против иены.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
04:30 JP Industrial output, декабрь, итог, м/м 1,3% 1,4%
04:30 JP Industrial output, декабрь, итог, г/г 3,7% 3,8%
09:00 IT Industrial production, adjusted, декабрь, м/м 1.2% 0,5% 0,1%
09:00 IT Industrial production, adjusted, декабрь, г/г 3,5% 1,3% 0,4%
09:30 UK PPI (Output) unadjusted, январь, м/м 0,4% 0,3% -0,2%
09:30 UK PPI (Output) unadjusted, январь, г/г 2,9% 2,8% 2,4%
09:30 UK PPI Output ex FDT, adjusted, январь, м/м 0,2% 0,2% 0,1%
09:30 UK PPI Output ex FDT, unadjusted, январь, г/г 1,6% 1,5% 1,6%
09:30 UK PPI (Input) adjusted, январь, м/м 1,8% 1,3% 0,9%
09:30 UK PPI (Input) unadjusted, январь, г/г 16,2% 14,0% 17,2%

В понедельник на европейских торгах доллар установил 6-недельный максимум по отношению к евро. Причиной стали слухи о сильных экономических отчетах из США и опасения, что глава ФРС Бен Бернанке в своем первом выступлении в Конгрессе выразит опасения по поводу роста инфляционного давления и даст понять, что нас ожидают дальнейшие повышения процентных ставок.

«Бернанке не будет говорить о том, что могло бы быть истолковано в качестве свидетельства снижения темпов экономического роста, или о завершении процесса повышения процентных ставок,» полагает Мег Браун, валютный стратег нью-йоркского Brown Brothers Harriman & Co. «Такие ожидания и являются основным фактором роста доллара.»

«Рынок ожидает сильные данные на текущей неделе и в случае, если Бернанке будет серьезно настроен по поводу инфляции, доллар получит дополнительную поддержку,» говорит Ян Станнард, валютный стратег лондонского представительства BNP Paribas SA.
Вышедшие новости показали, что ставки по ипотеке в Еврозоне незначительно выросли в декабре, поскольку ЕЦБ на заседании 1 декабря 2005 года повысил ставку. Другие ставки по займам и депозитам также выросли.

В Британии рост цен на сырую нефть и металл значительно ускорился в январе, в то время, как цены производителей достигли четырехмесячного максимума. Годовые же темпы инфляции закупочных цен замедлились. Тем не менее, это второй по величине показатель роста цен после декабря, когда инфляция составила 18,1%.
Однако данные новости заметного влияния на рынок не оказали. Валюты оставались в узких диапазонах вблизи сессионных минимумов.

Особое внимание сейчас привлекает иена. Вышедшие ранее данные показали четвертый месяц подряд роста положительного сальдо платежного баланса Японии и пятый месяц рост промышленного производства, что стало самым продолжительным периодом экспансии в секторе с 1999 года.

Признаки роста экономики говорят о том, что Банк Японии может вскоре отказаться от политики нулевых ставок, которая направлена на преодоление дефляции. На прошлой неделе иена по отношению к доллару подорожала на 0.9% после сообщения, что рост заказов в машиностроительном секторе в четыре раза превысил прогнозы.

«Восстановление экономики Японии становится все более актуальным». - говорит John Kyriakopoulos, National Australia Bank. «Это фундаментальная поддержка для иены и повод отказаться от политики нулевых ставок».

[TTteam]

   Дайджест валютного рынка за 14 февраля 2006 года.   

<b>Во вторник были опубликованы следующие данные:</b>
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0.0% 0,2% 0,6%
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, г/г 1.0% 1,6% 1,3%
09:30 UK HICP, январь, м/м -0.5% -0,4% 0,3%
09:30 UK HICP, январь, г/г 1.9% 2,1% 2,0%
09:30 UK Retail prices, январь, м/м -0.4% -0,3% 0,3%
09:30 UK Retail prices, январь, г/г 2.4% 2,5% 2,2%
09:30 UK RPI-X, январь, г/г 2.3% 2,4% 2,0%
10:00 DE ZEW economic expectations index, февраль 69,8 71,0 71,0
10:00 EU ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0,3% 0,3% 0,6%
10:00 EU ВВП (IV квартал), предварительно, г/г 1,7% 1,8% 1,6%
13:30 US Retail sales, январь 2,3% 1,0% 0,4%
13:30 US Retail sales excluding auto, январь 2,2% 0,8% 0,2%
13:55 US Redbook (11.02)   
15:00 US Business inventories, декабрь 0.7% 0,6% 0,5%

<b>Сильный отчет по розничным продажам оказал во вторник существенную поддержку доллару.</b> Отчет существенно ослабил опасения относительно снижения потребительских расходов в США в первом полугодии 2006 года. Согласно официальным данным, розничные продажи (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Retail Sales диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a>) в прошлом месяце увеличились на 2.3%, превысив прогнозы и предыдущее значение. «Ядро» продаж, исключающее автопродажи, увеличилось на 2.2%, выше прогнозов. Отдельный отчет показал рост<b> Business inventories </b>на 0.7% против прогнозов в +0.5%.
<b>Рост евро по отношению к доллару был ограничен выходом слабых данных по ВВП Еврозоны в IV квартале.</b> Предварительные оценки показали, что экономика региона выросла лишь на 0.3% кв/кв против +0.6% кварталом ранее. Давление на курс усилилось после разочаровывающего отчета делового оптимизма Германии от института <b>ZEW</b> (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>ZEW диаграмма</a>), который показал снижение индекса до 69.8 в феврале против январского в 71.0.
<b>Стерлинг находился под давлением после выхода слабых данных по инфляции.</b>
<b>Иена несколько укрепила свои позиции против основных валют.</b>
Ожидание выхода сильного показателя по темпам экономического роста (в четверг) усилили вероятность того, что Банк Японии вскоре завершит свою политику, направленную на борьбу с 7-летней дефляцией. Центральный банк с 2001 года удерживает основную учетную ставку на уровне 0.1%. Аналитики прогнозируют, что в IV квартале рост ВВП Японии в годовом исчислении составил 4.9%, что почти в 5 раз превосходит значение III квартала в 1%. Рост ВВП США, в свою очередь, составил в IV квартале 1.1%, а Еврозоны – 0.3%.

<b>EUR/USD </b>большую часть дня оставался в диапазоне $1.1890/1.1920. После выхода данных по розничным продажам курс протестировал ключевую поддержку в районе $1.1860, однако не смог уверенно ее пробить и к завершению торгов вернулся выше отметки $1.1900.
<b>GBP/USD</b> резко снизился после выхода слабых данных по инфляции. Курс пробил поддержку в районе $1.7360 и установил новый минимум в районе $1.7280. К завершению дня последовала коррекция в результате которой стерлинг вернулся в район $1.7350.
<b>USD/JPY</b> торговался в пределах Y117.15/75 и завершил день в середине дневного диапазона районе Y117.40.<p>

<b>Основным событием недели станет выступление нового главы ФРС Бена Бернанке, которое состоится в среду.</b> Многие наблюдатели уверены в том, что он будет оптимистичен в своих комментариях относительно национальной валюты и монетарной политики центрального банка. Напомним, что 31 января FOMC в 14-й раз повысил основную ставку рефинансирования до 4.5% (<a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 25 years диаграмма</a> <a href=http://www.teletrade.com.ua/index.php?option=com_indicators&Itemid=165>Federal Funds 50 years диаграмма</a>), а опубликованные за последние дни данные говорят о том, что экономика страны находится в хорошей форме, потребительский спрос растет, что в свою очередь <b>говорит о сохранении вероятность повышения процентной ставки еще как минимум в марте и мае.</b>

[TTteam]

Выходили следующие данные:
05:00  Япония,  Leading indicators (декабрь) final 81.8   80.0
05:00  Япония,  Coincident indicators (декабрь) final 100.0   100.0
09:30  Британия,  Claimant count (январь) -2.0K +7.0K +7.2K
09:30  Британия,  Claimant count rate (январь) 2.9% - 2.9%
09:30  Британия,  Average earnings (3 месяца по декабрь), г/г 3.6% 3.4% 3.4%
09:30  Британия,  ILO Jobless rate (3 месяца по декабрь) 5.1% - 5.0%
10:30  Британия,  Квартальный отчет Банка Англии
13:30  США,  NY Fed Empire State manufacturing index (февраль) 20.3 18.0 20.1
14:00  США,  TICS (декабрь), млрд. +56.6 - +91.6 (+89.1)
14:15  США,  Industrial production (январь) -0.2% 0.2% 0.9 (0.6)%
14:15  США,  Capacity utilisation (январь) 80.9 80.7 81.2 (80.7)

Основным событием четверга стало первое выступление Бена Бернанке в качестве главы ФРС. Как и предполагалось, его комментарии относительно перспектив монетарной политики и национальной валюты оказались довольно оптимистичными, на что доллар отреагировал резким ростом. Бернанке отметил, что для контроля над инфляцией необходимы более высокие процентные ставки. Он также обещал продолжить политику Алана Гринспена. Глава ФРС также прогнозирует, что в 2006 году экономический рост останется устойчивым, хотя риски инфляции от высоких цен на энергоносители остаются. 31 января FOMC в 14-й раз повысил ставку рефинансирования на 25 б. п. до 4.5%. На сегодняшний день аналитики ожидают еще как минимум два повышения в марте и мае с вероятностью в 94% и 62% соответственно. Доллар отреагировал на комментарии главы ФРС резким ростом.
Однако прежде американская валюта оказалась под давлением выходивших экономических публикаций. В частности это касается разочаровывающих данных Казначейства о притоках иностранного капитала (TICS). Опубликованный отчет показал сокращение инвестиций до $56.6 млрд. Данные разочаровали рынок, продемонстрировав снижение уже второй месяц подряд. Более того, торговый дефицит в аналогичном периоде составил $65.7 млрд., что значительно превосходит объем инвестиций. Ноябрьский показатель, тем временем, был пересмотрен с повышением до $91.6 млрд. (против $89.1 млрд. ранее). В октябре показатель достиг рекордного значения в $104.2 млрд. Остальные отчеты также не порадовали рынок. NY Fed Empire State manufacturing index  вырос до 20.31 против 20.12 в январь. Индекс промышленного производства  упал на 0.2% против +0.6% в декабре, а индекс  использования мощностей потерял 0.3 пункта до 80.9%.
Сегодня внимание участников рынка будет приковано к показателям розничной торговли Британии, а также к Philly Fed Index. Однако есть вероятность, что основные валютные пары продолжат коррекцию после резких движений четверга.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
09:30  Британия,  Retail sales (январь) -1.3% -0.1% 0.4%
09:30  Британия,  Retail sales (январь), г/г 1.3% 2.9% 4.0%
Еврозона, Заседание ЕЦБ
13:30  США,  Jobless claims (неделя по 11.02) 297K 280K 278 (277)K
13:30  США,  Housing starts (январь), млн. 2.276 2.040 1.988 (1.933)
13:30  США,  Building permits (январь), млн.  2.217 2.060 2.075 (2.068)
13:30  США,  Import prices (январь) 1.3% - -0.1 (-0.2)%
13:30  США,  Export prices (январь) 0.7% - 0.1%
17:00  США,  Philadelphia Fed index (February) 15.4 9.0 3.3
21:30  США,  M2 money supply (06.02), млрд. +0.3 - -18.1
23:50  Япония,  Real GDP (Q4) preliminary 1.4% - 0.2%
23:50  Япония,  Real GDP (Q4) preliminary, г/г 5.5% - 1.0%

Доллар укрепился против основных валют в четверг благодаря новым свидетельствам того, что ФРС продолжит повышение процентных ставок. В своем первом выступлении перед Конгрессом Председатель ФРС Бен Бернанке сказал, что экономика страны остается в хорошей форме, однако отметил риски  увеличения инфляционного давления, что может сделать необходимым дальнейшее повышение ставок.
Комментарии нового главы Федерального резерва практически не отличались от текста заявления опубликованного после последней встречи FOMC, в частности было подчеркнуто, что решения будут приниматься на основании поступающих экономических данных, однако подтвердили опасения продолжения ужесточения монетарной политики
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время на 98% учитывают повышение ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта, а вероятность повышения 10 мая составляет 65%.
«Бернанке усилил спекуляции по поводу того, что нас ожидает по крайней мере еще два повышения ставки и данный факт открывает дорогу для дальнейшего укрепления доллара, говорит Тим Фокс, валютный стратег лондонского представительства Dresdner Kleinwort Wasserstein.
«Рынки полностью не учли в ценах второе повышение, так что у доллара есть пространство для продолжения роста, полагает валютный стратег токийского представительства JPMorgan Chase & Co. Джунья Таназе. Аналитик прогнозирует рост американской валюты до конца марта до Y125.
Дополнительным фактором поддержки для доллара стали данные по рынку недвижимости, а также рост индекса Philly Fed.
Показатель начала строительства новых домов в январе достиг 33-х летнего максимума. Также был отмечен рост разрешений на строительство. Ранее, напомним, были опубликованы данные о рекордных объемах продаж новых домов. Ранее представители ФРС ясно дали понять, что они не намерены останавливать цикл повышений ставок пока не появятся признаки охлаждения рынка жилья.
«Американский рынок недвижимости остается в перегретом состоянии, сказал Джун Китазава, глава департамента валютных операций токийского BBH Investment Services Inc., подразделения Brown Brothers Harriman & Co. «Данный факт дает ФРС дополнительные основания для продолжения повышения процентных ставок, что, безусловно, поддержит доллар.»
Не менее важным стал ранее опубликованный отчет по розничным продажам в Британии. Все надежды на восстановление сектора розничной торговли после сложного 2005 года были перечеркнуты. Январское снижение стало первым с июля 2005 года. Падение показателя по сравнению с предыдущим месяцем было самым значительным с декабря 2004 года. Снижение в январе произошло практически во всех секторах, кроме продажи вне магазинов, которые не изменились.
Данные разочаруют и МРС Банка Англии. В среду глава банка Мервин Кинг заявил, что, по прогнозам комитета, в следующие два года темпы роста потребительских расходов будут соответствовать долгосрочному среднему показателю, и что замедление роста расходов, наблюдавшееся в прошлом году, было кратковременным. Тем не менее, в бюро статистики сообщили, что, принимая на прошлой неделе решение относительно процентных ставок, комитет еще не располагал данными по розничным продажам. Но перед конференцией, состоявшейся в среду после публикации отчета Банка Англии по инфляции, эти данные уже были известны Кингу и другим членам комитета.
Сегодня внимание рынка будет приковано к инфляционным данным США PPI. Ожидается, что показатель подтвердит недавние слова Бернанке относительно необходимости дальнейшего контроля над инфляционными процессами в стране. Также Университет Мичиган опубликует предварительные оценки потребительского доверия в феврале.

[TTteam]

   Обзор валютного рынка за неделю:[M]   
Практически всю неделю доллар оставался в районах локальных максимумов против основных валют, однако, в пятницу потерял большую часть своих достижений в ходе закрытия позиций на покупку, после выхода слабых данных по потребительским настроениям в США.

Индекс потребительской уверенности мичиганского университета <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=7>Michigan sent. Index диаграмма</a> неожиданно снизился до 87.2 против прогнозов в 91-92 и 91.5 в январе.
Новость послужила катализатором для закрытия позиций на покупку доллара и привела к снижению его курса. Тем не менее американская валюта смогла удержаться выше важных уровней поддержки и, по нашему мнению, говорить о серьезном изменении настроений на рынке в настоящее время преждевременно.
Публиковавшиеся на текущей неделе фундаментальные показатели говорят о том, что экономика США находится в хорошей форме,а новый Председатель ФРС достаточно ясно дал понять, что повышение процентных ставок будет продолжено.

 В своем первом выступлении перед Конгрессом Председатель ФРС Бен Бернанке сказал, что экономика страны остается в хорошей форме, однако отметил риски  увеличения инфляционного давления, что может сделать необходимым дальнейшее повышение ставок.
Комментарии нового главы Федерального резерва практически не отличались от текста заявления опубликованного после последней встречи FOMC, в частности было подчеркнуто, что решения будут приниматься на основании поступающих экономических данных, однако подтвердили опасения продолжения ужесточения монетарной политики.

Согласно официальным данным, розничные продажи <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=13>Retail Sales диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=14>Retail Sales (ex. auto) диаграмма</a> в прошлом месяце увеличились на 2.3%, превысив прогнозы и предыдущее значение. "Ядро" продаж, исключающее автопродажи, увеличилось на 2.2%, что также значительно выше прогнозов.
Кроме того, был отмечен рост региональных показателей производственной активности:
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=4>Philly Fed index диаграмма</a> и
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=5>NY manuf. Index диаграмма</a>, а также, что представляется еще более важным, показатель начала строительства новых домов в январе достиг 33-х летнего максимума. Также был отмечен рост разрешений на строительство. Ранее, напомним, были опубликованы данные о рекордных объемах продаж новых домов.
Недавно представители ФРС ясно дали понять, что не намерены завершать цикл повышений ставок до появления признаков охлаждения рынка жилья.

Как сообщило Министерство Труда в январе оптовые цены выросли на 0.3%, а рост «ядра» индекса, показателя, который не учитывает изменения цен на продукты питания и энергоносители, вдвое превысил прогноз и оказался самым значительным за последний год, составив 0.4%. В предыдущем месяце, напомним, показатель вырос лишь на 0.1%.
Рост индекса PPI <a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=11>PPI m/m диаграмма</a>
<a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=12>PPI core диаграмма</a> может стать причиной спекуляций по поводу роста инфляции, и, как следствие, дать дополнительные аргументы в пользу продолжения повышения процентных ставок ФРС, поскольку ранее председатель Федерального резерва Бернанке подчеркивал, что действия центрального банка в этом направлении будут определяться экономическими данными.
Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время на 96% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% на ближайшем заседании, которое состоится 28 марта, а вероятность роста ставки еще на 25 б.п., 10 мая составляет 65%.

В итоге за пять дней курс доллара против европейских валют практически не изменился.
По отношению к евро доллар потерял 0.2%, а против стерлинга вырос на 0.2%.
Снижение последнего вызвано падением в январе розничных продаж в сочетании с низкой инфляцией, что может говорить о том, что для оживления роста в Великобритании в ближайшем будущем потребуется снижение процентных ставок.

Японская валюта потеряла 0.5% против доллара, упала на 0.7% против евро и снизилась на 0.3% по отношению к стерлингу.
Несмотря на рост темпов роста ВВП Японии в четвертом квартале, дефлятор ВВП  снизился на 1.6%, что стало максимальным падением показателя с июня прошлого года. В третьем квартале дефлятор снизился на 1.3%.

Министр Финансов Японии Садаказу Танигаки в пятницу обратился к руководству центрального банка страны с просьбой быть осторожными в оценках необходимости изменения политики нулевых процентных ставок, поскольку в настоящее время «сохраняется незначительная дефляция».

Напомним, что опубликованные 27 января даные, свидетельствующие о росте потребительских цен в декабре и ноябре вызвали оптимизм относительно скорого завершения центральным банком политики нулевых процентных ставок, однако в пятницу управляющий Банком Японии Тошихико Фукуи заявил, что банк сохранит «стимулирующую» монетарную политику даже после преодоления дефляции.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE PPI, январь, м/м 1,2% 0,4% 0,3%
07:00 DE PPI, январь, г/г 5,6% 4,8% 5,2%
09:30 UK M4 money supply, provisional, январь, м/м 0.5% 1,3%
09:30 UK M4 money supply, provisional, январь, г/г 11.7% 12,6%
09:30 UK M4 lending, provisional, январь, млрд. 8.9 23,0
09:30 UK PSNCR (январь), млрд. -21.1 -16.8 14.9

В понедельник основные валюты по отношению к доллару оставались в довольно нешироких диапазонах.

Вышедший отчет показал, что в Германии рост индекса цен производителей стал максимальным за 24 года. Один из разработчиков монетарной политики ЕЦБ Erkki Liikanen заявил, что ЕЦБ следует внимательно отслеживать инфляционные процессы в регионе.

Данные из Британии показали, что общий объем ипотечного кредитования в Великобритании в январе снизился. Однако, объем ипотечного кредитования за январь текущего года стал самым значительным из когда-либо зафиксированных в январе.
«В течение последних месяцев ипотечное кредитование растет во всех категориях", - сказал Майкл Куган, генеральный директор Совета ипотечных кредиторов. "Это подтверждает тот факт, что потребители более уверены в будущем рынка жилья, а также полагают, что цены на жилье вряд ли снизятся", - добавил он.

Также состоялось выступление участника Комитета по монетарной политике Банка Англии Кейт Баркер. В частности, она заявила, что банк ожидает ускорение роста экономики на фоне усиления активности потребителей.

"Прогнозы говорят о росте ВВП до 3%, что, конечно, не сулит рецессию. Потребительские расходы вселяют уверенность", - сказала она. Она считает, что инфляция в первые 6 месяцев текущего года останется в районе 2%.

Не смогло расшевелить рынки и выступление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, который был решительно настроен обратить внимание рынка на долгосрочные тренды. При этом был проигнорирован пессимизм относительно экономического роста, а также не прозвучало никакой критики по поводу дальнейшего повышения учетной ставки.

Трише отметил, что в краткосрочной перспективе существует риск роста инфляции. ЕЦБ не должен ждать пока любое инфляционное давление станет видимым для того, чтобы действовать потому, что потом "будет слишком поздно", заявил Трише.

Также он очередной раз подчеркнул, что ожидания рынков повышения ставки в марте вполне резонны. Однако, он также отметил, что процесс принятия решений в Совете Правления ЕЦБ ограничен, так как для принятия решения требуется почти единогласное его поддержание.

Объемы торгов оставались невысокими, поскольку финансовые рынки США закрыты в связи с празднованием Дня Президентов.

[TTteam]

Выходили следующие данные:
07:40  Франция,  ВВП (IV кывартал), предварительно, кв/кв 0.2% 0.2% 0.7%
07:40  Франция,  ВВП (IV кывартал), предварительно, г/г 1.2% 1.3% 1.8%
07:45  Франция,  CPI (январь) preliminary unadjusted, м/м -0.1% -0.2% 0.1%
07:45  Франция,  CPI (январь) preliminary unadjusted, г/г 2.0% 2.2% 1.5%
07:45  Франция,  HICP (январь) preliminary, г/г 2.3% 1.9% 1.8%
10:00  Еврозона,  Trade balance (декабрь) unadjusted, млрд. -0.9 - -0.9 (-2.3)
13:55  США,  Redbook (18.02)
15:00  США,  Leading indicators (январь) 1.1% 0.4% 0.1%
19:00  США,  Протоколы FOMC (31.01)

Доллар не смог к концу дня сохранить свои достижения. Менее оптимистический, нежели ожидалось, текст протоколов январского заседания FOMC привел к закрытию длинных долларовых позиций. В частности рынок несколько разочаровали комментарии относительно инфляции. Так, в протоколе говорится, что в последние месяцы инфляция остается под контролем, а стержневой показатель – на низких уровнях. Кроме того, некоторые предполагают, что, принимая во внимание отсутствие значительного прогресса американской валюты после выход ряда достаточно сильных данных, можно говорить о незначительном изменении настроений рынка по поводу доллара и ожидать снижения курса американской валюты в ближайшем времени.
Напомним, что именно более высокий уровень процентных ставок стал причиной роста доллара на 14% против евро и иены в прошлом году. Новый председатель Федерального резерва Бен Бернанке на прошлой неделе дал понять, что в условиях продолжающегося восстановления экономики для ограничения инфляционного давления могут потребоваться дополнительные меры по ужесточению монетарной политики.
В настоящее время фьючерсы на процентные ставки ФРС на 98% учитывают вероятность повышения ставки до 4.75% в марте и на 68%, до уровня 5% на майской встрече Федерального резерва.
Опубликованные во вторник экономические данные говорят о том, что экономика США находится в хорошей форме и свидетельствуют в пользу продолжения повышения ставок. Так, индекс лидирующих индикаторов Conference Board в январе вырос на 1.1%. Показатель укрепляется четвертый месяц подряд благодаря восстановлению рынка труда и росту производственного сектора, что указывает на ускорение темпа экономического восстановления.
Не стоит исключать вероятного продолжения роста евровалюты на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ на следующей неделе в свете восстановления экономики региона. Член Совета ЕЦБ Axel Weber накануне заявил, что растущие цены на нефть могут усилить инфляцию в зоне евро. Он также отметил, что политика банка предполагает принятие мер «для обуздания инфляции». Аналитики прогнозируют, что  индекс делового оптимизма Германии от института IFO в этом месяце может достичь 5-месячного максимума. Ожидается, что показатель вырос до 101.5 пунктов.
Сегодня внимание инвесторов на европейских торгах будет приковано к протоколам заседания Банка Англии от 08-09.02. На американских торгах в центре внимания будут инфляционные показатели США. Ожидается, что индекс потребительских цен в январе вырос на 0.5%, что может стать самым большим приростом за последние четыре месяца.

[TTteam]

В понедельник были опубликованы следующие данные:
07:00 DE ВВП (IV квартал), предварительно, кв/кв 0,2% 0,0% 0,6%
07:45 FR Business confidence, февраль 105 103 103
07:50 FR Consumer spending, январь 0,9% 0,8% -1,0%
08:30 IT Consumer confidence, февраль 110,0 106,4
09:00 IT CPI, итог, январь, м/м 0,2% 0,2%
09:00 IT CPI, итог, январь, г/г 2,2% 2,2%
09:00 IT HICP, итог, январь, г/г 2,2% 2,1%
09:00 EU Current account, unadjusted, декабрь, млрд. -0,3 -7,2
09:30 UK Протоколы заседания Банка Англии (08-09.02)
10:00 EU Industrial orders, декабрь, м/м 2.5% 4,9%
10:00 EU Industrial orders, декабрь, г/г 7.1% 9,2%
11:00 UK CBI industrial order books balance, февраль -18% -24% -28%
13:30 US CPI, январь, м/м 0.7% 0,4% -0,1%
13:30 US CPI, январь, г/г 4.0% 3,4%
13:30 US CPI excluding food and energ. январь, м/м 0.2% 0,2% 0,1%
13:30 US CPI excluding food and energ. январь, г/г 2.1% 2,2%

В среду доллар по отношению к евро достиг 7-недельного максимума. Торги в первой половине дня проходили в прежних диапазонах. Правда, вышедшие протоколы февральского заседания Банка Англии внушили некоторый оптимизм покупателям фунта, который, однако, долго не продлился. Однако события американской сессии оказали доллару поддержку.

В феврале МРС Банка Англии принял решение оставить ставку на прежнем уровне 4.5%. Голоса распределились 8:1, причем за снижение ставки на 25 пунктов как и прежде голосовал член МРС Nickell. Никто более из комитета не присоединился к Stephen Nickell, который третий месяц подряд голосует за снижение процентных ставок в Британии. Аналитики ожидали, что хотя бы еще один член МРС отдаст свой голос за снижение ставки.

А вот отчет из Германии показал замедление роста экономики крупнейшей страны в Еврозоне в четвертом квартале, поскольку снизились расходы потребителей и замедлился рост экспорта.

Также следует отметить сокращение в декабре дефицита платежного баланса в Еврозоне. Данные в целом совпали с прогнозами аналитиков. Сокращение дефицита было связано, главным образом, с сокращением дефицита счета доходов. Появлению дефицита в значительной степени способствовал рост цен на импортируемые энергоносители.

Промышленные заказы в Еврозоне выросли, хотя аналитики ожидали их снижение.

Рост индекса потребительских цен в США стал причиной достижения долларом семинедельного максимума против евро. Данные послужили активизации спекуляций по поводу того, что угроза роста ускорения инфляционных процессов может стать причиной повышения процентных ставок ФРС на ближайших заседаниях в марте и мае.

В тоже время, ситуация выглядит не столь однозначно. В частности следует отметить, что рост «ядра» индекса CPI, показателя в котором не учитываются изменения цен на энергоносители и продукты питания, совпал с прогнозом аналитиков. Его рост оказался не слишком впечатляющим. Данный факт не позволяет говорить о серьезном увеличении инфляционного давления и может ограничить рост доллара в ближайшем времени.

Основной движущей силой рынка остается разница процентных ставок, что и стало причиной укрепления доллара. Инвесторы более не ожидают скорого завершения процесса ужесточения монетарной политики Федерального резерва.

В соответствии с данными рынка фьючерсов на ставку ФРС в настоящее время вероятность повышения ставки на ближайшем заседании до уровня 4.75% оценивается в 100%, а шансы повышения ставки до 5% на майской встрече FOMC составляют 76%.

[TTteam]

   Дайджест валютного рынка за 23 февраля 2006 года.   

<b>В четверг были опубликованы следующие данные:</b>
09:00 IT Retail sales, декабрь, м/м 0.2%  0,0%
09:00 IT Retail sales, декабрь, г/г 2.4%  1,7%
09:00 DE IFO business climate index, февраль 103.3 101,5 101.7
13:30 US Jobless claims (неделя по 18.02) 278k 285К 297К
15:00 US Help-wanted index, январь 37 40 38
21:30 US M2 money supply (13.02), млрд. +3.1  +0.3

В четверг<b> доллар резко снизился против иены и стерлинга и практически не изменил своих позиций по отношению к евро.</b>
Основным событием европейской сессии стал выход более сильного по сравнению с ожиданиями отчета об уровне деловых настроений немецкого экономического института<b> Ifo</b><a href=http://www.teletrade.kiev.ua/grafstat.php?gr=22>IFO диаграмма</a>, который <b>в феврале достиг максимального значения за последние четырнадцать лет.</b>
Индекс Ifo, который рассчитывается на основании, данных полученных в результате ежемесячных опросов 7,000 руководителей предприятий в феврале вырос до 103.3 по сравнению с 101.8 январе. Экономисты ожидали снижения показателя до 101.5.
Опубликованные данные говорят об улучшении делового климата в крупнейшей экономике Европы и, принимая во внимание недавние комментарии ряда представителей центрального банка стали причиной спекуляций по поводу того, что на ближайшем заседании ЕЦБ снова повысит процентную ставку.
Данный факт и вызвал снижение курса американской валюты.
Тем не менее,<b> доллар смог удержаться выше важных технических уровней поддержки против европейских валют, после чего вернулся в середину дневных диапазонов.</b>

<b>EUR/USD</b> после выхода индекса Ifo преодолел сопротивление в районе $1.1920 и достиг отметки $1.1969, поглотив стопы, которые располагались выше $1.1950. После консолидации в данном районе курс вернулся в середину дневного диапазона и завершил день в районе $1.1915.
<b>GBP/USD</b> сохранял тенденцию к росту на протяжении всего дня. Открыв торги в районе $1.7420 стерлинг, результате общего ослабления доллара, преодолел область сосредоточения ордеров на продажу $1.7470/85 и достиг сопротивления в районе 100-дневного МА на $1.7520. После коррекции к $1.7500 курс продолжил рост и в результате достиг $1.7550. К завершению дня пара вернулась в район $1.7510.
<b>USD/JPY</b> после недолгой консолидации в узком диапазоне Y118.30/40 начал снижение. В результате был пройден промежуточный уровень поддержки Y117.60 и установлен сессионный минимум на Y117.33. После этого курс откатил к Y117.60 и стабилизировался в данном районе. С открытием европейской сессии давление на пару возобновилось. В результате курс пробил поддержку в районе Y117.35 и достиг важного уровня поддержки Y116.80. Пара не смогла закрепиться ниже фигуры и к завершила день в районе Y117.15.

<b>Исключением стала иена</b>, курс которой значительно укрепился как против доллара так и по отношению к другим валютам после комментариев управляющего Банком Японии Тошихико <b>Фукуи</b> о практическом завершении семилетнего периода дефляции и намерении центрального банка начать<b> «постепенное» повышение процентных ставок с нулевого уровня.</b>
«Комментарии Фукуи позитивны для изменения монетарной политики и мы можем увидеть повышение ставки уже в текущем году, полагает Мариос Маратефтис, валютный стратег лондонского Standard Chartered Plc. «Данный факт безусловно является позитивом для иены.»
Таким образом, мы еще раз убедились в том, что основной движущей силой рынка в настоящее время остается разница процентных ставок.

[TTteam]

Доллар завершил неделю на 2-недельных максимумах против евро, однако упал к месячному минимуму по отношению к йене. Определяющей на рынке по-прежнему является тема процентых ставок, причем минувшая неделя прояснила ситуацию на ближайшее будущее как в США и Европе, так и в Японии.
Основным событием недели для доллара стал выход протокола январского заседания FOMC, на котором ставка рефинансирования была повышена до 4.5% в 14-й раз. Текст протокола оказался менее оптимистическим, нежели ожидалось, чем спровоцировал временную ликвидацию длинных позиций по доллару. В частности рынок несколько разочаровали комментарии относительно инфляции. Так, в протоколе указано, что в последние месяцы инфляция остается под контролем, а стержневой показатель – на низких уровнях. Кроме того, на рынке появились опасения, что отсутствие значительного прогресса американской валюты после выход ряда достаточно сильных данных предполагает незначительное изменение настроений рынка по поводу американской валюты.
Однако эти опасения были нивелированы на следующий день, когда данные по потребительским ценам подтвердили рост инфляции. Так, в январе CPI вырос на 0.7% против -0.1% в декабре. «Ядро» CPI, исключающее столь волатильные компоненты, как продовольствие и энергоносители, также показало рост на 0.2% против 0.1% месяцем ранее. Это еще раз подтверждает высокую вероятность повышения ставки ФРС уже на мартовском заседании. Вероятность повышения в мае сейчас оценивается рынкам в 76%. Федеральный резерв уже 14 раз повышал основную ставку рефинансирования с июня 2004 года. Сейчас ставка ФРС составляет 4.5%.
«Настроения на рынке по-прежнему складываются в пользу доллара», говорит Samarjit Shankar из Mellon Financial Corp. «Данные следующей недели станут лишним подтверждением тому, что еще два повышения ставок в США необходимы. В итоге ставка будет доведена до 5%», добавляет Shankar.
Тем не менее, доллар периодически оказывался под давлением. Так, в четверг евровалюта получила временную поддержку благодаря выходу сильного индекса делового потимизма от немецкого института IFO, который вырос до 103.3 пунктов с январского показателя в 101.8, что является максимумом с октября 1991 года). В то же время в Италии индекс делового оптимизма упал до 92.3 с 92.5, что произошло впервые за последние 9 месяцев.
Ожидается, что ЕЦБ повысит основную процентную ставку на следующей неделе до 2.5%. 1 декабря центральный банк впервые за последние 5 лет повысил ставку до 2.25%. Опубликованный в понедельник отчет PPI Германии показал рост на 1.2% в январе (против 0.3%), что является максимальный увеличением за 24 года и говорит в пользу принятия мер для обуздания инфляционных процессов.
Недельному укреплению доллара на 0.4% против евро не помешали также разочаровывающие данные по заказам на товары длительного пользования в США. Сокращение заказов в авиастроительной отрасли способствовало падению общего показателя на 10.2%, что является крупнейшим падением с июля 2000 года. В декабре показатель вырос на 2.5%.

Британский фунт стерлингов упал по отношению к доллару несмотря на выход относительно оптимистичных протоколов последнего заседания МРС Бнка Англии. Как показал документ, в феврале голоса членов МРС в пользу сохранности основной процентной ставки на уровне 4.5% проголосовали 8 человек. Против, как и в предыдущие 3 месяца, голосовал лишь Stephen Nickell. Не добавил оптимизма и отчет по росту ВВП Британии, который показал, что экономика страны выросла в IV квартале 2005 года впервые за год на 0.6%. ВВП Великобритании за весь 2005 год вырос на 1,8%, что, однако, является самым низким уровнем прироста за 13 лет. В 2004 году ВВП вырос на 3,2%. Аналитики склонны полагать, что ставки в Британии еще некоторое время будут оставаться на текущих уровнях.

Перспективы перехода Банка Японии к более жестким мерам оказали существеную поддержку йене. Глава центрального банка Тошихико Фукуи повторил, что банк приблизился к завершению 7-летней борьбы с дефляцией. В пятницу издание Yomiuri сообщило, что Фукуи и другие официальные лица рассматривают возможность перехода к более жесткой монетарной политике уже в следующем месяце. Банк Японии удерживает ставки на уровне 0.1% с марта 2001 года. «Поскольку рынок действительно начинает верить в скорейшее завершение политики «нулевых ставок», это продолжит поддерживать йену», полагает Brian Garvey, ведущий валютный аналитик из State Street Global Markets.