Темы

16

Макроэкономика / Guardian опубликовала фамилии виновных в кризисе

« : 10.02.2009 10:47 »

Любой кризис проходит, как известно, пять стадий: шумиха, неразбериха, поиск виновных, наказание невиновных и награждение непричастных. Мировой финансовый кризис не исключение. После скрупулезного расследования британская газета Guardian опубликовала список тех, кто обрушил мировую экономику.
   
   Террористы с Уолл-cтрит
   
   Под первым номером в списке значится глава Федеральной резервной системы США в период с 1987 по 2006 год Алан Гринспен. В свое время его называли «гуру финансового мира», эксперты восхищались его самообладанием и уверенностью в себе. Гринспен невозмутимо провел Америку через кризисы 1987 и 1991 годов, а также крах IT-индустрии в 2000 году и панику на рынках, последовавшую после 11 сентября 2001 года. Однако влиятельная Guardian обвиняет экс-главу ФРС в том, что именно он в начале 2000-х годов проводил политику низких кредитных ставок, что привело к безудержному кредитованию тех, кого в США называют «ниндзя» (аббревиатура NINJA — no income, no job applicants, то есть «ни доходов, ни работы»). «Ниндзя» на радостях набрали кредитов, вовсе не собираясь их погашать, а банки, делая себе рекламу, бессовестно записали эти займы в разряд «надежных активов». Пока не грянул гром, все были довольны и счастливы.

   Второй в списке бывший президент США Билл Клинтон. По мнению Guardian, именно при нем американские финансовые структуры начали выходить из-под контроля. В 1999 году был принят закон Гласса-Стиголла, разделивший банки на инвестиционные и коммерческие, причем первые за короткое время создали финансовую пирамиду, представлявшую собой огромный мыльный пузырь сомнительных активов. Этого можно было избежать, если бы финансовый рынок контролировал тот, кого Guardian поместила в списке обвиняемых на третье место, — экс-президент США Джордж Буш. Но поглощенный борьбой с международным терроризмом, он не обращал никакого внимания на то, что творится у него под насом, не предполагая, что подручные Бен-Ладена окопались на Уолл-стрит.

   Впрочем, составленный Guardian список вызывает сомнения. Алана Гринспена задним числом можно обвинять в чем угодно, однако нельзя не признать непреложный факт: стоило ему уйти в отставку, как через полгода все покатилось в тартарары. Странно, что в списке не упомянут его преемник. Профессор Нью-Йоркского университета Нуриэл Рубини еще год назад предсказал катастрофический финансовый кризис, причем назвал президента Джорджа Буша, министра финансов Генри Полсона и преемника Гринспена — главу ФРС Бена Бернанке «тройкой большевиков, которые хотят превратить США в соединенные социалистические штаты Америки». А почему Guardian забыла о бывшем директоре ФБР Луисе Фри, который вполне мог посадить за решетку десяток-другой финансовых воротил и найти энтузиаста, который пристрелил бы Клинтона? Эдгар Гувер поступил бы так непременно.
   
   Ни в чем не повинные Путин и Меркель
   
   Кроме того, список государственных деятелей, виновных в мировом финансовом кризисе, выглядит неполным. Газета, конечно, упомянула британского премьера Гордона Брауна, который, по ее мнению, действовал в интересах финансовых тузов лондонского Сити, но совершенно забыла о Тони Блэре, который танцевал с банкирами польку-бабочку столь же самозабвенно. Можно даже предположить, что Guardian опубликовала список с целью вывести из-под удара политиков, участвовавших в экономическом форуме в Давосе. Вообще-то, на горнолыжном курорте в разгар сезона собралось более 2,5 тысячи участников, но первую скрипку играли канцлер Германии Ангела Меркель и российский премьер Владимир Путин, которые, по заключению Guardian, не имеют к кризису никакого отношения. Потому Путин и Меркель выступали в Давосе в нелегкой роли поводырей, способных вывести мир из финансового тупика.

   Ни в чем не повинная Ангела Меркель предложила написать хартию совместного хозяйствования и торжественно создать новый орган — всемирный экономический совет, который будет строго контролировать, в том числе с использованием миротворческого контингента (!), выполнение этой самой хартии. В свою очередь, реабилитированный Путин открыл миру глаза, заявив о том, что «колоссальным дестабилизирующим фактором мировой экономики является резкое и непредсказуемое падение цен на энергоносители». До сих пор все считали, что финансовый кризис был спровоцирован именно сумасшедшим взлетом цен на нефть.

   Вслед за этим российский премьер предложил «списать безнадежные долги и плохие активы». Эта идея нашла поддержку, но возник вопрос, на кого все списывать. До сих пор в качестве мусорной ямы использовали Исландию, в связи с чем тамошний премьер Гейр Хорде попал в список Guardian, но сейчас исландцам становится плохо только от одного слова «инвестиции». В конце концов решили поручить это дело финансовым экспертам — мало ли на свете стран, которые под лозунгом интеграции в мировую экономику согласятся, к примеру, взять кредит МВФ натурой, то есть этими самыми долгами и плохими активами.
   
  «Спасибо идиотам!»
   
   Список Guardian, конечно, не ограничивается политиками, которые непригодны даже для того, чтобы убедительно сыграть роль козлов отпущения. Из числа финансистов в список включили бывшего главного инвестиционного стратега банка Goldman Sachs Абби Коэн, которая накануне кризиса уверяла, что все будет замечательно. И все ей верили, хотя известно, что женщинам нравится смотреть на мир сквозь розовые очки. Ей верил даже глава American International Group, 84-летний патриарх американских финансов Хенк Гринберг, который на старости лет тоже попал в список Guardian, опередив на одну позицию отца американской ипотеки Льюиса Раньери. Тот, кстати, только и говорил, что о приближающемся кризисе, но это не помешало его банку разориться. Пострадал ли при этом сам банкир, неизвестно. Скорее всего, даже приумножил свой капитал.

   После краха инвестбанка Lehman Brothers его директора Ричарда Фулда вызвали на слушания в конгресс США, где задали вопрос, действительно ли он заработал на банкротстве банка полмиллиарда долларов. «Нет, сумма была, скорее, близка к $300 миллионам», — невозмутимо ответил банкир. В ответ на это Guardian записала Фулда в виновники кризиса. В то же время инвестора Эндрю Ладе, который в условиях кризиса увеличил свое состояние почти в девять раз, Guardian похвалила. Его фразу «Спасибо тем идиотам, которые дали мне возможность разбогатеть» газета интерпретировала в том смысле, что он поблагодарил ведущих финансистов Уолл-стрит.

   Однако не исключено, что Ладе, говоря об идиотах, имел в виду вовсе не своих коллег по бизнесу, а правительство, закачивающее в банки миллиарды долларов, и граждан Америки, чьими деньгами Белый дом пытается заштопать финансовые дыры. Кстати, в список виновников кризиса Guardian записала также народы США и Великобритании, уличив американцев в страсти к безудержному потреблению и назвав британцев кредитными наркоманами Европы. Ситуация очень напоминает украинскую аферу под названием «Элита-центр», в которой точно так же обвинялись мошенники, спрятавшие невесть куда собранные деньги, их высокие покровители, стоявшие у кормила власти, но в итоге пострадали лишь те киевляне, которые приобрели несуществующие квартиры. Они еще долго ходили по Киеву и никак не могли понять, куда делись деньги. Отличие нынешней ситуации лишь в том, что в афере под названием «мировой финансовый кризис» участвуют все, причем не по своей воле.

   Интересно, что один из корреспондентов, аккредитованных в Давосе, слышал, как известный российский банкир разговаривал по мобильному телефону на манер Паниковского: «Денег в стране нет. Вообще нет. И дальше будет только хуже. Дальше их будет становиться все меньше и меньше». А где же деньги? Так ведь кризис, господа.

© Источник

17

Макроэкономика / Нефть упадет до 25 долларов?

« : 04.02.2009 10:52 »

Средняя стоимость нефти в этом году составит порядка 35 долл. за баррель в связи с экономическим спадом, который будет сдерживать спрос на топливо, прогнозируют аналитики Morgan Stanley, сообщило агентство Bloomberg. Как ожидают эксперты, цена нефти марки WTI во втором квартале 2009 года опустится до 25 долл. за баррель. В 2010 году котировки возрастут в среднем до 55 долл. за баррель и 85 долл. за баррель в 2011 году.

Стоимость нефти снизилась уже на 73 проц. по сравнению с достигнутым в июле прошлого года рекордом в 147,27 долл. за баррель.

Согласно прогнозу Международного валютного фонда (МВФ), в этом году ВВП США снизится на 1,6 проц., Японии - на 2,6 проц., еврозоны - на 2 проц.

"Мы думаем, что нефтяной рынок отстает от экспертов в понимании всей тяжести ситуации в экономике, - говорится в сообщении аналитиков. - Когда инвесторы осознают это, а также станет полностью очевидной степень ослабления спроса, цены на нефть могут пойти вниз".

Стоимость мартовских фьючерсов на WTI во вторник выросла на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) на 0,63 долл. (1,6 проц.) - до 40,56 долл. за баррель.

 
ИА "Финмаркет"

18

Макроэкономика / Покупайте шведские и норвежские кроны!

« : 14.01.2009 13:30 »

Один из самых крупных банков в мире GOLDMAN SACHS рекомендует покупать норвежские и шведские кроны, сообщает e24.no. В прошлом году эти скандинавские валюты потеряли в стоимости больше, чем валюты развивающихся стран с худшим состоянием экономики. Банк считает, что для этих валют потенциальная прибыль от вложения может составить 17 процентов. Агентство Bloomberg сообщает, что крупнейший игрок на валютной бирже Deutsche Bank также рассчитывает на укрепление норвежской и шведской кроны. «Очевидно, что скандинавские валюты упали в прошлом году слишком сильно. Как норвежская, так и шведская экономики находятся в лучшем состоянии, чем еврозона, а валюта возвращается на тот рынок, который функционирует лучше», - отметил валютный аналитик Goldman Томас Столпер.

Курс норвежской кроны упал в прошлом году относительно доллара на 22 процента после того, как резко снизились цены на нефть и инвесторы устремились в американские облигации. Шведская крона упала на 17 процентов. При этом аргентинский песо потерял в стоимости 9 процентов, а таиландский бат – 14 процентов. «С фундаментальной точки зрения как норвежская, так и шведская кроны сейчас очень дешевы», - считает аналитик управляющей компании Pimco Томас Крессин.

Как Норвегия, так и Швеция имели положительный баланс внешней торговли: Норвегия – 13 процентов ВВП, а Швеция - 6,5 процента. Прошлый год был тяжелым для бирж Осло и Стокгольма, первая неделя торгов нового года ознаменовалась дальнейшим падением котировок ценных бумаг. «Мы должны увидеть стабилизацию курсов акций перед тем как валюта будет крепнуть», - отметил один из экспертов.

Goldman Sachs считает, что курс норвежской кроны сейчас на 42 процента ниже «справедливой цены», это самая недооцененная валюта в мире, на которую банкам следует обратить внимание. Курс шведской кроны недооценен на 25 процентов.

Ссылка

19

Брокеры: отзывы и рецензии / Почему брокеры ведут бизнес «на коленке»?

« : 12.12.2008 11:37 »

«Волгоградское доверительное общество» лишилось всех своих лицензий – на брокерское обслуживание, управление ценными бумагами и дилерскую деятельность. Именно такой пакет, как правило, получают для ведения клиентского бизнеса на фондовом рынке.

Регулятор регулярно аннулирует лицензии профучастников, но чаще всего речь идет о добровольном отказе от них. Например, на том же заседании служба одобрила отзыв разрешительных документов у компании «Молли» по ее заявлению. А в некоторых случаях санкции направлены на юрлица, не ведущие хозяйственной деятельности. Ранее лицензии могли им потребоваться под конкретные единичные сделки. В данном случае ситуация иная. «Волгоградское доверительное общество» не только предоставляло брокерские услуги в своем регионе, но и ориентировалось на розницу – самых неискушенных и потому подверженных нерыночным рискам игроков.

Несколько лет компания являлась региональным партнером «Атона» и до сих пор упоминается на его сайте. В Волгограде действовал дилинговый центр, проводились обучающие семинары, в том числе с участием представителей московского брокерского дома. Однако обслуживание на фондовом рынке являлось отнюдь не приоритетным направлением. С момента создания общество входит в холдинг, работающий под брэндом Annex Group, который сосредоточен на услугах связи, в частности IP-телефонии и доступе в интернет. Практика показывает, что когда брокерское обслуживание превращается в периферийный вид бизнеса, компании могут не слишком тщательно заботиться о соблюдении законодательства и прав своих немногочисленных клиентов. Так и в этот раз.

Проверку документов «Волгоградского доверительного общества» региональное отделение ФСФР провело минувшей весной. Затем чиновники через суд обязали его выплатить административный штраф в размере 30 тыс. рублей. Основание – несоответствие собственных средств, которые составляли символические 5 тыс. рублей, действующим нормативам (не менее 10 млн рублей). Но это лишь вершина айсберга.

В 2005-2007 годах компания не проводила ежемесячные сверки денежных средств и ценных бумаг на счетах, позволяющие вовремя выявить расхождения между данными внутреннего и бухгалтерского учета. Более того – вообще не вела регистры внутреннего учета, равно как и журнал регистрации поручений клиентов. Это означает, что в конфликтных ситуациях с инвесторами трудно было бы реконструировать цепочку перемещений их активов. Сильно хромала и отчетность. Договоры на брокерское обслуживание этот вопрос обходили, хотя вообще-то клиенты вправе требовать подробную информацию обо всех проведенных в течение дня операциях.

Предписания ФСФР, выданные в июле, а затем в октябре, были проигнорированы. Как обычно в таких случаях, наказать решили не только лицензиата, но и должностных лиц, насколько это возможно. И директор, и контролер лишены квалификационных аттестатов, без которых невозможно занимать соответствующие должности в организациях – участниках фондового рынка. Связаться с ними «Ф.» не удалось.

«Атону» неизвестно, чтобы пострадал кто-то из клиентов, работавших через «Волгоградское доверительное общество». У этой компании не было собственной депозитарной лицензии, и взаимодействие строилось таким образом, что ценные бумаги каждого инвестора учитывались отдельно в депозитарии «старшего» брокера. Там они находятся и сейчас. А вот денежный счет был единым, то есть за распределением средств внутри него должна была следить сама волгоградская компания.

По словам начальника управления персонального инвестиционного консультирования «Атона» Дмитрия Регузова, теперь инвесторы смогут подать поручение на перевод бумаг в любой депозитарий. Другой вариант – открыть брокерский счет в самом «Атоне» и продолжить биржевую торговлю через него.

Неделей ранее ФСФР аннулировала за грубые нарушения лицензии еще двух юрлиц, правда, на этот раз с признаками «пустышек», – «Диалогинвеста» и «Инвест-сити». Так, у директора первой из компаний отсутствовали не только квалификационный аттестат и опыт на фондовом рынке, но и диплом о высшем образовании.

© Финанс

20

Макроэкономика / Ставка ФРС 0%?

« : 21.11.2008 11:07 »

Федеральная резервная система (ФРС) может снизить базовую процентную ставку до нуля в ближайшие два месяца для того, чтобы не допустить дефляции, полагают эксперты JPMorgan Chase & Co. По их мнению, американский ЦБ будет опускать стоимость кредитов с нынешнего 1% годовых на 50 базисных пунктов по итогам каждого из двух следующих заседаний — 16 декабря и 28 января, приводит данные из отчета банка агентство Bloomberg.

Ставка будет сохраняться ФРС на нулевом уровне оставшуюся часть 2009 года для предотвращения снижения потребительских цен на фоне сокращения штатов компаниями и уменьшения объемов кредитования банками, что негативно сказывается на затратах американцев. ФРС, возможно, не станет единственным ЦБ в мире, который будет предоставлять бесплатные деньги. Банк Японии в прошлом месяце опустил базовую ставку до 0,3% годовых, а Европейский центральный банк сигнализировал о готовности уменьшать стоимость денег и дальше после двух снижений за последние полгода.

В среду стало известно о том, что в США в октябре была зафиксирована рекордная дефляция. Это усиливает опасения, что рецессия в стране углубляется. Индекс CPI снизился на 1% в прошлом месяце — рекордное падение с 1947 года, когда министерство труда начало отслеживать показатель. Потребительские цены без учета стоимости топлива и продуктов питания (индекс Core CPI) опустились на 0,1% относительно сентября — это первое падение с 1982 года.

Некоторые представители ФРС, исходя из протокола последнего заседания американского ЦБ, сигнализируют о желании сократить ставки для поддержания экономического роста и предотвращения падения цен. «Нулевая ставка не будет бесплатной для ФРС», — полагают эксперты JPMorgan. Доверие общественности может упасть, «если они поймут, что ФРС израсходовала весь запас средств», отмечают они.

Ведомости

21

Начинающим трейдерам / Теория хаоса и рыночная действительность

« : 23.10.2008 12:11 »

Когда начинающий трейдер начинает испытывать в своей торговле проблемы, его первой реакцией является мысль, что для успеха на рынке он должен научиться предсказывать движения цен. Приложив минимальные усилия он обнаружит, что для долгосрочных предсказаний используют фундаментальный анализ, а для краткосрочных - технический. Если наш начинающий трейдер исследует историю цен того рынка, на котором он работает, он обнаружит то, что кажется повторяющимися паттернами. В течение длительного времени рынки движутся вверх и вниз длинными циклическими волнами. Если он смотрит внимательно, то он может обнаружить на графике определенные краткосрочные фигуры, которые повторяются все вновь и вновь. После того, как он откроет для себя мир математических индикаторов, он обнаружит, что определенные сочетания индикаторов и фигур имеют свойство повторяться - часто около главных вершин и впадин.

Обнаружив эти повторяющиеся паттерны разных видов, он быстренько вычисляет сумашедших размеров прибыль, которая возможна, если кто-то будет предпринимать правильные действия в правильный момент.

Неудивительно, что наш начинающий энтузиаст прийдет к выводу, что рынок это есть нечто, что повторяет раз от раза само себя различными способами. И если он или она сможет выучить характерные фигуры и циклы, большая прибыль сама потечет в карман. Может быть рынки организованны так, что они постоянно повторяют себя раз за разом в некой зашифрованной форме. И если наш трейдер сможет расколоть этот секретный шифр, то будут возможны не только огромные прибыли, но он или она смогут вообще избежать потерь.

Наш трейдер начинает преследовать эту цель, используя доступную литературу. Возможно, почта принесет ему предложение специальных торговых систем, которые извлекают прибыль из неких паттернов, известных узкому кругу квалифицированных специалистов. Поскольку такие системы часто оцениваются в тысячи долларов, наш трейдер может предположить, что они должны действительно быть работающими торговыми инструментами. Брошюры об этих системах часто содержат рассказы о легендарных трейдерах или, наоборот, о трейдерах-затворниках, которые обнаружили секрет рынка и сделали на этом миллионы. С помощью различных средств продавец получил эти секреты и сейчас он согласен поделиться ими только с несколькими счастливчиками трейдерами - за определенное вознаграждение с их стороны. Подобные истории усиливают веру в то, что некоторые трейдеры, делающие большие деньги, достигли этого успеха благодаря тому, что они обнаружили о рынке нечто, что может знать только суперпрофессионал.

Однако несмотря на громадное количество такого рода методов предсказания в книгах, торговых системах и програмных продуктах, в течение любого года около 75% трейдеров теряют деньги. Если взять более длительный период наблюдения, то теряют деньги около 95% трейдеров. Тем не менее практически никто из трейдеров не задается себе вопросом о том, существуют ли в принципе пригодные к использованию повторяющиеся паттерны цен. Недавно я видел статью "Магия графических фигур и проекций". В этой статье ничего не говорилось о прибылях, зато очень много о "магии".

Самой своей природой люди более восприимчивы к идеям, дающим надежду. Они верят в то, во что они хотят верить, несмотря на множество доказательств противного. Мимолетная удача заставляет многих верующих трейдеров укрепляться в их ложной вере. В недавнем интервью меня спросили, каким самым важным качеством должен обладать трейдер. Я ответил: "Существует большое число различных качеств, которыми должен обладать трейдер, чтобы добиться успеха. Они все важны. Но я должен подчеркнуть, что есть одно качество, которое наиболее важно - это способность воспринимать реальность таковой, какой она является".

Неудачливые трейдеры имеют искаженное представление о рынках, самих себе и о том, что они на самом деле делают, когда торгуют. Для них очень тяжело сбросить с себя эти искаженные представления, поэтому они обречены на поражения в долгосрочном плане. При этом рынок действует таким образом, что усиливает у них эти ложные представления. Это сглаживает противоречия, возникающие у них.

Введение в теорию хаоса. Исключается возможность изучения истории рынка математическими и статистическими методами и выявления существования неких повторяющихся паттернов и циклов.

Рынки есть нелинейные динамические системы. Теория хаоса это математический аппарат для анализа такого рода нелинейных динамических систем. Применение этого аппарата показывает, что рыночные цены носят высоко случайный характер с небольшим трендовым компонентом. Величина этого трендового компонента варьирует от рынка к рынку и от величины временного окна.

Для объяснения хаотических систем используется понятие фракталы. Фракталы - это объекты обладающие свойством самоподобия, т.е. такие объекты, части которых подобны целому объекту. Популярным примером для объяснения является дерево. Хотя ветви становятся все меньше и меньше, однако каждая ветвь остается похожей по структуре верви большего порядка и дереву в целом. Так же и при разглядывании движения цен на месячных, недельных, дневных и внутридневных графиках структура движения остается похожей. Как у объектов живой природы - при приближении вы видите все больше и больше деталей.

Другой характеристикой хаотичных рынков является так называемая "чувствительность к начальным условиям (sensitive dependence on initial conditions)". Это то, что делает динамичные рыночные системы такими трудными для предсказания. Поскольку мы не можем абсолютно точно описать текущую ситуацию и поскольку множество ошибок и неточностей в описании ситуации накапливаются с течением времени вследствии общей сложности системы - точное предсказание становится невозможным. Даже если мы сможем точно предсказать завтрашние изменения цен (а мы не можем), мы все равно будем иметь нулевую точность в предсказании даже на 20 дней вперед.

Значительное количество думающих трейдеров и знатоков предполагает, что торговля интрадей, например на 5-минутных барах, есть попытка торговли случайного шума и, поэтому, является потерей времени. С течением времени те, кто торгуют шум, обречены на поражение из-за стоимости торговли (комиссия, накладные и т.д.). В то же время эти же эксперты утверждают, что долгосрочные ценовые движения не являются случайными. Трейдеры могут с успехом торговать исходя из дневных или недельных графиков, если они следуют трендам.

Возникает естественный вопрос - как на одном и том же рынке может быть так, что краткосрочные движения цен носят случайный характер, в то время как состоящие из этих краткосрочных случайных движений долгосрочные носят преддетерминированный характер?

На самом деле такой парадокс может существовать. Система может носить случайный характер в краткосрочном плане и быть преддетерминированной в долгосрочном. Примером такой системы в природе являются бронхи человека.

Не существует краткосрочных паттернов и повторяющихся краткосрочных циклов, которые были бы значимы с предикативной точки зрения. Паттерны цен и индикаторов, которые трейдеры используют для торговли, с легкостью могут быть обнаружены в любом наборе случайных цифр. Таким образом, шансы предсказать будущие цены в краткосрочных временных рамках с помощью технического анализа примерно равны вероятности предсказания выпадения числа при игре в рулетку.

В книге Edgar Peters была исследованна потиковая четырехлетняя история S&P. Был сделан вывод, что хотя краткосрочные колебания не являются абсолютно случайными, однако преддетерменированный компонент в них исчезающе мал. Поэтому "чрезвычайно маловероятно что часто торгующий (на коротком временном промежутке) трейдер может действительно иметь прибыль на протяжении длительного времени". Так же было обнаружено отсутствие циклов на данных интрадей.

На сколько я знаю литературу, это не просто личное мнение. Это научный факт. Трейдеры это игнорирующие подвергают себя финансовуму риску. Означает ли это, что рынок колеблется случайным образом и все трейдеры обречены на проигрыш вследствии стоимости торговли? Нет.

Трейдеры могут использовать долгосрочную трендовую компоненту рынков для получения статистического преимущества. Это в точности то, что делают тренд-следящие системы. Это объясняет, почему хорошие тренд-следящие системы, торгуемые на диверсифицированных рынках, приносят прибыль год от года, в то время как трейдеры, работающие внутри дня, несут убытки в долгосрочном плане. Чтобы быть успешным трейдером нужно поставить себя в положение владельца казино. При любой ставке владелец казино имеет статистическое преимущество. И хотя казино может понести кратковременные убытки, чем чаще игроки делают ставки, тем больше вероятность выигрыша казино. Если вы торгуете подход, который имеет статистическое преимущество и если вы следуете ему строго (большое если), как казино, вы не можете понести убытки в долгосрочном плане.

Мои прикидки относительно трейдерского успеха дают следующий примерный результат - одна треть успеха зависит от системы, одна треть от выбора рынков и одна треть от дисциплины, с которой трейдер следует своей системе. Мы никогда не можем заранее знать, в какой момент наша система принесет свое статистическое преимущество. Лучшее, что мы можем сделать, это создать ее без подгонки под исторические данные и протестировать. Если система переподогнана под исторические данные, то тестирование бесполезно и даже вредно.

Простой способ избежать подгонки - это использовать одинаковые правила для всех рынков и протестировать систему на максимальном количестве возможных рынков. Если система приносит прибыль на большом количестве рынков в течение длительного времени, то скорее всего такая система не подогнана.

Для увеличения ваших шансов и уменьшения риска очень важно оптимизировать для вашей системы состав портфеля и размер счета. Поскольку статистическое преимущество получается от следования трендам, вы можете увеличить свои шансы концентрирусь на рынках с более выраженной трендовой компонентой. Я написал книгу "Trendiness in the Futures Markets", которая является комплексным исследованием склонности 29 популярных рынков к трендам в диапазоне временных окон от 5 до 85 дней.

Хотя мы можем измерить склонность различных рынков к тренду в исторической перспективе, однако мы не можем знать наверняка, какой рынок будет иметь наиболее выраженный тренд в ближайшие пол-года год. Поэтому, для уменьшения краткосрочного риска, мы должны диверсифицировать - так же, как и концентрировать. Мои личные исследования показали, что оптимальный портфель для тренд-следящей торговой системы должен содержать от 10 до 20 рынков. Лично я торгую 19 различных рынков с помощью различных тренд-следящих систем.

Другим аспектом управления риском является контроль за соотношением возможных потерь с размером счета. Поскольку потери и прибыльность тесно связаны, для уменьшения потерь необходимо получать меньшую прибыль. Невозможно оценить оптимальный состав портфеля до тех пор, пока вы не определите общие исторические потери при торговле целого портфеля. Я считаю, что стартовый размер портфеля должен быть не меньше удвоенного размера максимальных потерь по портфелю плюс маржа.

Альтернативой этому строгому научному подходу являются способы торговли, используемые большинством трейдеров. Они не имеют ни малейшего представления о том, дает ли их способ торговли статистическое преимущество. Они предполагают, что если что-то написано в книгах или пришло от знаменитого гуру или стоит много денег, то это должно быть хорошо. Они используют высокосубъективные методы, которые в принципе не могут быть протестированны. Они слишком ленивы, чтобы создать какие-нибудь жесткие и быстрые правила и провести их правильное тестирование. Если вы узнали в этом описании себя, не удивляйтесь, что торговля приносит вам убытки. Для вас торговля может быть удовольствием, но не забывайте, что за удовольствия приходится платить.

(c) Брюс Бэбкок

22

Торговые системы / Пирамидинг в трейдинге

« : 15.10.2008 17:06 »

Весьма полезная статейка, особенно в свете обсуждаемых на этом форуме статей с использованием усреднения против цены, найденная здесь

По горячим следам прошлого выпуска, отвечая на поступившие вопросы, уточню термин "пирамидинг", и с чем "его едят".

Начну издалека )
Пирамида - как геометрическая фигура, одна из самых устойчивых и энергетически сильных построений. Примеров в жизни много, от пирамид в Египте, финансовых пирамид и до пирамидок для заточки лезвий. На пирамидальном принципе построен почти весь бизнес. Денежная система - это тоже пирамида. Например, до недавнего времени, в мире была одна мощная пирамида вечнозеленого доллара (символ усеченной пирамиды изображен на их банкноте) На вершине такой пирамиды - эмиссионный аппарат. Кто этой машинкой владеет, тот и "рулит".
И Европа испытывала неудобства от подчинения этой пирамиды дяди Сэма, в итоге построили свою пирамиду для евро и создали единый эмиссионный центр в виде ЕЦБ..

Мошенники всех мастей обожают пирамиды за их силу, и когда пирамиды-лохотроны рушатся идет большой "звон".
Пирамиды бывают хорошими = бизнес, и плохими = лохотроны. "Качество" всей пирамиды зависит от "верхушки" (рыба гниет с головы).

Вполне есстественно, что и в трейдинге пирамиды находят широчайшее применение.
Например см. методы манименджмента Мартингейл и Антимартингейл.
Сам "успешный трейдер" - есть построение вида Пирамида (см. книгу Пайпера "Дорога к трейдингу"). Разумеется, и неуспешный, сливающий трейдер - это негативная пирамида, деньги вылетают через такую фигуру со свистом, а когда приходит дядя Коля (маржинколл) - то счет падает очень резко и мощно (см. множество стейтментов маржинкольных счетов), следствие большой энергии пирамиды.

Пирамида - это особая парадигма сознания трейдинга.
Т.е можно считать, что все позы, открытые на рынке, независимы друг от друга. А можно считать, что все открытые позы на рынке взаимосвязаны и образуют систему позиций вида пирамида.
Конечно, если у Вас открыта всего одна позиция минимальным лотом, то никаких построений не получится.

Преимущество или сила пирамиды перед единичной позицией очевидна, пирамида (система однонаправленых позиций), гребущая по рынку, огребет в разы больше профита, чем единичная позиция. А если пирамида гребет против рынка, то убыток также резко увеличивается.

Перейдем ближе к телу, т.е к вопросу, что же такое пирамидинг в трейдинге.

На уровне позиций в терминале - это сонаправленные позиции от разных уровней цен.
(А лок \ замок, например, - это разнонаправленные позиции).

Пример-1 (внимание на нумерацию выполняемых шагов):

1. 1.5500 ____/\ = купил евро от 1.55
цена упала
2. 1.5000 ____/\ = купил от 1.50
цена упала
3. 1.4950 ____/\ = купил от 1.4950

В итоге есть три позы и все за покупку евро. Это есть пирамида. Причем пирамида убытка, так как докупались к убыточным позициям.

Пример-2 (внимание на нумерацию выполняемых шагов):

3. 1.5580 ____/\ = купил евро от 1.5580
цена выросла
2. 1.5540 ____/\ = купил евро от 1.5540
цена выросла
1. 1.5500 ____/\ = купил евро от 1.55

В итоге есть три позы и все за покупку евро. Это есть пирамида. Причем пирамида профитная, так как докупались к профитным позициям.

Аналогично в сторону продаж...

Важный Нюанс: позиции пирамиды могут быть как одинаковыми лотами, так и разными.

Пирамиду профита (наращивание позиций в профите) профи рекомендуют как средство ускорения роста депо. Если первая поза приносит профит, то можно ее усилить и выгрести больше профита, чем одной позой. Как правило, лот последующих поз меньше, чем первой позы.
см схемку, горизонтальная черточка = размер лота:
3.___/\
2.______/\
1.________/\

Такое построение позиций тренирирует навык ДЕРЖАТЬ ПРОФИТ подольше (а не пипсовать), выгрести как можно больше хода. Самое выгодное включить такую пирамиду в момент начала тренда и грести по тренду. (см парадигму "trend your frend": т.е пирамидинг профита нацелен на отклонение от равновесной точки рынка в сторону прорыва).

Пирамиду убытка не рекомендуют, убытки рекомендуется крыть\защищать как можно скорее. Если первая поза убыточна, то добавляться к ней означает вероятный рост убытка.
Построение пирамиды убытка означает, что Вы держите убыток, держитесь за первую убыточную позу, это вредная и опасная привычка.

Лоты в этой пирамиде, как правило равны первоначальной т.е усреднение позиции.
______/\
______/\

Или даже превышают его (Метод Мартингейла)
1. __/\
2. ____/\
3. ______/\

Поэтому пирамидиться в убытке - это очень рисковый метод, пара ошибок и вся пирамида обрушится.
Но если рынок находится ВО ФЛЕТЕ, или ВБЛИЗИ сильных уровней. Пирамида убытка работает хорошо. Это работает на парадигму ВОЗВРАЩЕНИЯ к равновесной точке от сильного отклонения.
Отсюда мораль, если Вы оценили, что рынок сильно отклонился от равновесия (находится вблизи сильных уровней) или рынок флетует = находится в точке равновесия. То пирамиду убытка использовать можно.

Нюанс прошлой статьи: первая позиция было ошибкой, и ее вовремя не исправили, что делать?
Если работать одной этой убыточной позой, т.е ждать возвращения рынка, то это может занять много времени. Построение пирамиды от этой убыточной позиции - ускоряет процесс выхода из просадки, в случае, если Вы верно оценили текущий характер рынка (сильное отклонение или сильный уровень, или флет).
Это добавляет риска, если Вы ошиблись в построении пирамиды, то убыток ускорится,
система убыточных позиций - одна из основных причин крахов депозитов.

Поэтому такой метод не рекомендуется новичками или непрофи, негатив таких построений может преодолеть только закаленный трейдер.

Первое правило рынка для всех: Пресекай убытки как можно скорее!
Пирамида убытка - это уже после того, как ошибка совершена, вторая ошибка с построением пирамиды может стать фатальной. Поэтому только перестройка сознания с негатива на состояние "успешного трейдера" позволяет поставить пирамиду грамотно, и тем самым убить убыток как можно скорее..

Избежав первой ошибки, Вам нЕ потребуется пирамида убытка.

Поэтому суть не в убыточной системе поз, а в том, в каком состоянии Вы находитесь (в пирамиде успешного трейдера или в пирамиде сливающего трейдера). Если Вы в состоянии "успешный трейдер" - победитель, или успели в это состояние войти после первой ошибки, то вы можете использовать, что угодно, и даже опасные методы, даже пипсовать ))

23

Макроэкономика / Рыночных пекулянтов ограничат в правах?

« : 11.09.2008 11:57 »

Спор о спекулянтах

Сегодня будет опубликован доклад, цель которого — доказать, что в резких колебаниях на нефть в этом году виноваты спекулянты, сообщила WSJ. Он станет новым аргументом в споре, не прекращающемся уже несколько месяцев. Предмет спора — насколько инвесторы в индексные товарные фонды влияют на цены на нефть.

Доклад может посодействовать принятию законодательства, ограничивающего подобные инвестиции. По данным документа, соавтором которого выступил управляющий хедж-фонда Masters Capital Management Майкл Мастерс, вложения этой группы инвесторов в товарные фьючерсы сейчас составляют $220 млрд по сравнению с $13 млрд в 2003 г.

В докладе утверждается, что на недавнее падение цены нефти повлиял «массовый исход» этих инвесторов из товарных рынков в середине июля, в том числе из-за угрозы принятия законодательства, которое ограничит их присутствие на них. Только один из фондов продал нефтяных фьючерсов на 127 млн баррелей нефти. Именно в результате этого, по мнению авторов доклада, цена нефти упала на 20% — то есть на $29 за баррель.

Вскоре (возможно, уже завтра) выйдет и посвященный той же теме отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Ожидается, что в нем роль спекулянтов представлена менее значимой — иначе выводы будут противоречить предыдущим заявлениям CFTC.

(c) Источник - Ведомости

24

FOREX / World Forex Market Times Desktop Tool

« : 10.09.2008 13:32 »

Утилита «Часы для форекса».

Показывает время в Нью-Йорке, Лондоне, Сиднее, Токио, а также время Азиатской, Лондонской и Нью-Йоркской сессий.

Экзешный файл в архиве.

Скачать можно по ссылке:

25

Макроэкономика / В обороте появятся рубляни или юабли?

« : 08.09.2008 10:22 »

Деньги вымирают

Все больше стран готово отказаться от своих национальных валют в надежде повторить успех Европы

Через несколько лет в кошельках у нас могут лежать не рубли, а рубляни или юабли. По крайней мере, этого хочет президент Ирана Махмуд Ахмадинежад. В конце августа, во время последнего саммита Шанхайской организации сотрудничества (ШОС), он заявил, что странам ШОС, где доминирующую роль играют Россия и Китай, нужно со временем ввести единую валюту.

Все опрошенные  экономисты сходятся на том, что монетарный союз настолько разных стран не может быть создан в обозримом будущем. Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования оказался наиболее оптимистичным, сказав, что это возможно «лет через 20, минимум 15». Впрочем, опыт показывает, что экономические резоны отступают, когда в дело включаются политические факторы. Идея валютного союза России и Китая, которая специалистам кажется сомнительной, в последнее время возникает все чаще. Это следствие того, что после успеха евро в мире наметилась мода на общие валюты. Если все заявленные планы будут реализованы, то в мире уже через 10 лет станет на несколько десятков валют меньше. Уйдет ли рубль в небытие вслед за немецкой маркой?

ИСТОРИЯ УСПЕХА

До сих пор мир двигался скорее в сторону большего числа валют. Древнеримские деньги свободно использовались на территории Западной Европы и части Азии и Африки, представляя собой даже более глобальное средство расчета, чем нынешний евро. Позже последовал период феодальной раздробленности, когда каждый удельный князек чеканил свою монету, которая, впрочем, свободно обращалась на других рынках. Но уже к концу XVI в. начались разговоры о всемирной валюте. Первопроходцем считается итальянский банкир Скаруффи: он торговал со многими странами и устал от необходимости оперировать сотнями валют. Скаруффи указывал, что с единой валютой торговать и осуществлять банковские операции станет проще.

Сложно с ним спорить, но еще сложнее ввести общие деньги в мире, разрываемом огромным количеством противоречий. Шанс обрести пусть не мировую валюту, но хотя бы деньги, общие для большей части капиталистического мира, был после Второй мировой войны, когда западные страны сплотились вокруг США и Великобритании. Тогда замминистра финансов США Гарри Декстер Уайт и экономист Джон Мейнард Кейнс предложили соответственно американский и английский варианты единой валюты — унитас и банкор. Но власти США разумно решили, что все и так будут пользоваться долларами, и идея тихо умерла. До тех пор, пока в 1961 г. Роберт Манделл, будущий лауреат Нобелевской премии по экономике, не опубликовал свою теорию оптимальных валютных зон, где обосновывал преимущества общей валюты для стран с определенными экономическими характеристиками.

Многие считают Манделла отцом евро. В следующем году, когда будет отмечаться 10-летие европейской валюты, создатели евро будут вспоминать зарождение этой идеи с законной гордостью и принимать заслуженные поздравления. К тому моменту доля евро в международных валютных резервах, еще недавно составлявшая не более 20%, достигнет, по прогнозу Deutsche Bank, 40%, превзойдя показатель доллара. Тогда евро почти официально станет международной валютой номер один. При этом в сердцах и умах простых обывателей он и так потеснил доллар — еще в 2006 г., когда число купюр евро в обращении превысило объем долларовой наличности. «Запуск евро не прошел без неприятностей, включая падение курса, кратковременный рост инфляции и недовольство в отдельных странах, но в целом побочные эффекты были минимальными для столь сложного и огромного проекта, и появился настоящий конкурент доллара», — говорит руководитель американского исследовательского центра Global Insight Нариман Бехравеш.

Полноценные монетарные союзы существовали и до евро. Так, франк КФА используется в 13 странах Африки, объединенных в две зоны: Западноафриканский валютный и экономический союз и Центральноафриканское валютно-экономическое сообщество, — и эмитируется объединенными центробанками этих зон. Он наследие французского колониального режима. Сразу после распада СССР тоже существовало нечто вроде монетарного союза в виде рублевой зоны, но для бывших советских республик собственная валюта была важнейшим признаком новоприобретенной независимости, а потому союз продержался ровно столько, сколько потребовалось, чтобы придумать и ввести в оборот национальную денежную единицу. А вот в некоторых странах Африки привычка к единой валюте оказалась сильнее, чем желание подчеркнуть свою независимость от Франции, — и они об этом не пожалели. По крайней мере, эксперты МВФ подсчитали, что в странах, сплоченных в монетарный союз вокруг франка, финансовая дисциплина и прозрачность выше, инфляция ниже, а внешние шоки наносят меньший ущерб. То есть наблюдается тот же положительный эффект, что и в странах зоны евро. Неудивительно, что идея общей валюты очень популярна в Африке.


БЛЕСТЯЩИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ

В 2009-2016 гг. валютные союзы собираются создать в Восточной, Западной и Южной Африке. Позже эти союзы объединятся с уже существующими, образовав Африканское экономическое сообщество — структуру, включающую в себя почти все африканские страны. К 2028 г. весь Черный континент станет пользоваться единой валютой, которая будет способна конкурировать с евро и долларом. Это в теории. На практике же Восточноафриканское сообщество и Западноафриканская монетарная зона, которые планировалось создать в 2009 г., отстают от графика, хотя пока о пересмотре планов никто не объявлял. Дело не только в том, что, например, разоренной страшной гражданской войной Руанде сейчас не до монетарных союзов. Главное, что курсы валют стран — участников соглашений так и не удалось привязать друг к другу, а их экономические показатели разительно отличаются. К примеру, вот уже несколько лет в Нигерии инфляция составляет менее 10% в год, а в Гвинее — десятки процентов. За инфляцией в Зимбабве все следят с легким недоумением, не успевая подсчитывать количество нулей. Даже к 2016 г. эта страна вряд ли достигнет показателя соседей по Сообществу развития стран Южной Африки — ЮАР или Ботсваны, у которых рост цен не превышает 2% в год. Это лишь экономические доводы. А есть еще политические: не стоит забывать, что Африка — бесспорный лидер по числу войн как гражданских, так и межгосударственных. Африканские правители любят собирать саммиты и строить блестящие планы, но с исполнением хуже. В обозримом будущем работоспособной останется только доставшаяся в наследство от колониальных времен зона франка. Доллар и евро пока в безопасности.

Лишь немного более реальными кажутся планы создания латиноамериканской валюты, учитывая экономическую да и идеологическую разницу между, например, Бразилией и Венесуэлой. Казалось бы, другое дело Юго-Восточная Азия, где сосредоточены быстрорастущие экономики. Идея валюты, предварительно названной акю, возникла сразу после кризиса 1997 г., когда страны региона думали, как исключить в будущем ситуацию обвала валют из-за оттока капитала. В 1999 г. на саммите «АСЕАН+3» впервые была обозначена возможность монетарного союза не только входящих в АСЕАН стран Юго-Восточной Азии, но также и трех главных «азиатских тигров» — Японии, Китая, Южной Кореи. Совокупный ВВП этой группы больше американского и европейского, а золотовалютные резервы вообще вне конкуренции и составляют почти $3 трлн. Учитывая, что и темпы экономического роста в регионе куда выше, чем на Западе, акю в случае создания просто затмит и доллар, и евро. Правда, вероятность и здесь не так уж велика. «Создание единой валюты только стран АСЕАН или их части все же куда более реально, чем монетарный союз с привлечением Китая и Японии, — считает управляющий директор Morgan Stanlеy Стивен Джен. — Но даже в таком урезанном виде союзу потребуется еще много времени, чтобы сформироваться». Единственный шанс на объединение валютных систем Японии и Китая — это дрейф китайской идеологии еще дальше от коммунизма к капитализму, а также желание Японии и Китая окончить соревнование их валют миром, то есть объединением. Ведь сейчас юань и иена — конкуренты в качестве региональных резервных валют. «Официально китайская валюта не конвертируема и не может быть резервной, однако доверие к юаню столь велико, что страны региона находят окольные пути включить бумаги, номинированные в китайских деньгах, в свои резервы», — говорит Александр Салицкий из Института мировой экономики и международных отношений РАН. По его мнению, будущая главная валюта Азии — юань. А Китай никогда не поступится суверенным правом определять курс своей валюты — ни ради Японии, ни ради России.


НЕФТЯНОЙ ДИНАР

Единственным реальным в ближайшем будущем валютным союзом может стать Совет сотрудничества стран Персидского залива. «В этих странах есть все необходимое законодательное обеспечение, единые нормы регулирования финансовых рынков и привязка валют, — говорит старший советник Секретариата Энергетической хартии Марат Тертеров. — Если будет политическая воля, союз состоится». Но и динар (так может называться новая валюта), скорее всего, не успеет возникнуть к объявленному ранее 2010 г. Этому мешает инфляция, которая ударила по странам Залива. Кувейт для более эффективной борьбы с ростом цен отвязал свою валюту от доллара, на который ориентируются все страны Залива, то есть фактически откололся от союза. Кроме того, не все уверены, что общая валюта вообще нужна. Джен указывает, что европейские страны больше торгуют друг с другом, чем с внешним миром, а потому для них преимущества евро очевидны. Страны Залива же вряд ли почувствуют такой же благотворный эффект, ведь лишь 10% от их торговых оборотов приходится на другие страны Залива. Остальные 90% — на Юго-Восточную Азию, Европу, США. Тертеров приводит другой аргумент: арабские страны привыкли к закрытости, которая невозможна при полном монетарном союзе. «Элите может быть некомфортно в условиях полной прозрачности», — говорит он. Цели, которые могут оправдывать создание союза, — это возникновение еще одной полноценной резервной валюты и упрочение дисциплины внутри ОПЕК.

Совокупный ВВП стран Залива меньше российского, но он не отражает в полной мере их финансовой мощи. На регион приходится половина всех разведанных запасов нефти в мире и 40% общемирового экспорта. По оценке Deutsche Bank, на начало этого года общие валютные резервы и госинвестфонды стран Залива достигли почти $2 трлн — больше, чем у Китая. Да, регион очень зависим от цен на нефть, но с гигантской «подушкой безопасности» ему мало что грозит. «Единая валюта Залива вполне может претендовать на звание одной из основных резервных валют, — говорит Тертеров. — Кроме того, она заставит участников союза ответственней подходить к своему членству в ОПЕК». Ранее, например, Саудовская Аравия из-за недовольства советским вторжением в Афганистан или из любезности к США могла «открыть вентиль» и обрушить цены на нефть. Если же страны будут связаны не только картельными обязательствами, но и общей валютой, и ЦБ, возможности односторонних действий снизятся. Проще говоря, дисциплина в ОПЕК станет крепче, а цены на нефть — выше. Значит, многим в России следует желать всяческих успехов арабам.


ЗОНА РУБЛЯ

Живем мы, кажется, в Европе, а с исполнением проектов дела не лучше, чем в Африке. Общая валюта России и Белоруссии должна была появиться еще несколько лет назад, но введение постоянно откладывалось, и теперь след ее уходит в бесконечность. Что касается единой валюты в рамках ЕврАзЭС, о которой говорил премьер Михаил Фрадков в 2006 г., а тем более валюты ШОС, то тут дело не пошло дальше смутных фраз чиновников. «В 2002-2003 гг. наблюдался какой-то интерес к этой теме, — говорит Сергей Дробышевский из Института экономики переходного периода (ИЭПП). — А сейчас, насколько мне известно, никто из правительства не заказывает исследования на подобные темы, никому это не интересно». ИЭПП все же по своей инициативе провел анализ введения единой валюты на пространстве СНГ. Эксперты основывались, в частности, на теории оптимальных валютных зон, прибавив к ней более поздние теории, которые оценивают корреляцию реальных обменных курсов и реакцию на внешние шоки. Всего получилось 13 индикаторов, включающих основные макроэкономические показатели, зависимость экономики от внешней торговли, уровень развития финансового сектора. Рассматривали каждую из стран СНГ и выясняли ее готовность к монетарной интеграции с Россией в зависимости от того, насколько тот или иной индикатор близок к российскому или коррелирует с ним. Оказалось, что Белоруссия, к союзу с которой мы подошли ближе всего, — не лучший кандидат на объединение. Ее экономика сильно отличается от нашей: совпадение отмечено только по шести индикаторам из 13. А вот Казахстан прекрасно подходит: очень похож на Россию. Правда, желания последние годы не высказывает.

Но это все в теории. А на практике политическая воля решает куда больше, чем экономический интерес: та же зона евро объединила очень разные страны. «Пока российские власти не считают возможным поступиться какими-то правами на валюту, — говорит Солнцев. — Реальной представляется облегченная форма монетарного союза, когда валюты участников привязаны друг к другу, как это было в течение нескольких лет в Европе до введения евро». Страны СНГ сохраняют тесные экономические связи, так что им от этого было бы больше пользы, чем странам Персидского залива. Но в отличие от арабов элитам СНГ не хватает политической воли для интеграции. А что касается единой российско-китайской валюты, то она пока останется в воображении президента Ирана, так как ни одна из этих стран суверенитетом поступаться не желает. К тому же монетарный союз означает полное открытие рынков. «С трудом представляю себе полную интеграцию финансов с Китаем, — говорит Салицкий. — Мы и сейчас-то не очень успешно конкурируем с иностранными банками на своей территории, а если полностью откроемся для китайских банков, они просто поглотят всю финансовую систему России». Правда, монетарная интеграция России и Китая уже идет. С 2005 г. в приграничных областях России банкам разрешено вести расчеты в юанях. Салицкий считает это официальным признанием уже существующего положения вещей. «Торговцы в приграничных областях давно уже оперируют юанями», — говорит он. Так что если и будет у нас с Китаем когда-нибудь общая валюта, то не юабль или рублянь, а просто юань.

Александр Кияткин

26

Макроэкономика / Кийосаки: нефть будет стоит 300-500 долларов за баррель

« : 05.09.2008 11:44 »

Роберт Кийосаки, автор международного бестселлера «Богатый папа, бедный папа», 30 августа в интервью радиостанции GoldSeek Radio дал свою оценку состояния экономики США с прогнозом по ценам на нефть, сообщает специальный корреспондент Oilru.com. Предлагаем вашему вниманию выжимки из интервью Р.Кийосаки.

"Я человек нефти. Я на ней зарабатываю. Но те, кто говорят, что я сделал деньги на нефти, ошибаются. Деньги печатают банки Федеральной Резервной Системы. А я лишь стараюсь скопировать наиболее удачные приёмы, которые они используют. В частности, применяю кредитный рычаг 5:1.

Я полностью согласен с философией учредителя компании Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, которая выражается фразой: «Не инвестируй в то, чего не понимаешь». То, что ты заправляешь машину бензином, еще не значит, что ты разбираешься в проблемах нефтяной индустрии.

Когда на недавнем пике цены свыше 140 долл. за баррель, я заплатил за заправку своего «Бентли» 73 доллара, я огорчился. Но я одновременно радовался тому, что высокая цена нефти приносит мне повышенный доход.
Я связан с нефтяным бизнесом с 1966 г., когда начал сотрудничать с компанией Standard Oil. Мне нравится инвестировать в нефть. Я считаю, что цена в 150 и даже 200 долл. за баррель невысока. Я ожидаю, что через десять лет цена нефти будет в диапазоне 300—500 долл. за баррель. Однако к тому времени крупнейшей проблемой для США будет даже не это, а банкротство ипотечных компаний Fannie Mae и Freddie Mac, а также разруха в пенсионной и медицинской системах Social Security и Medicare. По сравнению с этими передрягами дороговизна нефти будет смотреться бледно."

27

Брокеры: отзывы и рецензии / Мошенник объявил себя представителем "Форекс-клуба"

« : 30.07.2008 10:30 »

В Хабаровске задержан организатор финансовой пирамиды

В Хабаровске раскрыта очередная финансовая пирамида. 40-летний безработный под видом представителя компании «Форекс-клуб» и предлагал заключить выгодные договоры, сообщает пресс-служба УВД по Хабаровскому краю.

По данным сотрудников ОБЭП ОВД по Краснофлотскому району города Хабаровска, мошенник привлекал средства граждан под 120% годовых, однако выплаты по процентам осуществлялись только в течение 3-4 месяцев, после чего перевод средств полностью прекращался.

В ходе следствия выяснилось, что количество обманутых вкладчиков составляет более ста человек. Договоры с большей частью пострадавших были обнаружены на квартире у задержанного. По данным следственных органов, общая сумма вкладов составляет порядка 32 миллиона рублей. В настоящий момент деньги находятся на счетах в разных банках. Возврат средств будет осуществляться тем потерпевшим, которые будут признаны таковыми по решению суда. Следствие по делу продолжается.

Оригинал статьи: http://www.help.su/press/news_2617.htm

28

Макроэкономика / Доллар заменят на амеро: правда или слухи

« : 24.07.2008 10:34 »

Вместо доллара США, Канада и Мексика собираются учредить новую валюту - амеро, пишет мировая пресса. Российские аналитики допускают такую возможность, но как отдаленную.


Об создании новой валюты предупреждают мир американские газеты, сообщает "АиФ". Таким образом США могут «сбросить» теряющий вес и авторитет доллар, избежать ещё большего финансового кризиса и повторить успешную судьбу европейской валюты.

По сообщению finam.ru, эксперты действительно говорят, что в мире сейчас уже идет процесс создания наднациональных региональных ЦБ и наднациональных региональных валют, однако он может занять десятилетия.

По словам Дмитрия Харлампиева, ведущего аналитика отдела макроэкономического анализа ОАО Банк "Петрокоммерц", сейчас речь может идти об использовании отдельных валютных единиц в качестве резервных/региональных в контексте процессов региональной экономической интеграции.

"Хотя и это достаточно сложный и многофакторный процесс, что, например, подтверждают трудности формирования монетарного союза в рамках Союзного Государства России и Белоруссии", - говорит аналитик.

Евгений Рябов, аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент", в свою очередь, отмечает, что сейчас существуют две основных идеи региональных валют - Динар Залива (объединит арабские страны Персидского залива) и Амеро (США, Канада и Мексика).

Обе ожидаются приблизительно к 2010 году. Вряд ли они сильно повлияют на валютный рынок, по крайней мере, на первых порах своего существования.

"Все потенциальные проекты пока ещё очень далеки от практической реализации", - заключает Михаил Аристакесян, руководитель отдела информации и анализа мировых рынков Finam.ru.

http://dg-yug.ru/

29

Макроэкономика / Евро ожидает сильное падение?

« : 02.05.2008 12:37 »

Если верить нашей модели оценки и здравому смыслу, пара EUR/USD сильно переоценена. Существует целый ряд объяснений этого шестилетнего восходящего тренда EUR/USD. Однако ни один из названных в них факторов не дает убедительного объяснения тому, почему EUR настолько переоценен, т.е. почему достигнутый максимум столь высок. В этом отношении мы выдвигаем новую гипотезу. В последние годы американские инвесторы активно диверсифицировали свои активы не в пользу доллара. Большая часть остального мира также сокращала свой "отечественный уклон" (home bias) в финансовой сфере посредством диверсификации вне собственных рынков внутренних активов. Однако европейские инвестиционные фонды вели диверсификацию большей частью в Еврозоне, нежели за ее пределами, т.е. диверсифицируясь вне своих стран, но в рамках Европейской валютной системы (ЕВС). Следовательно, если весь мир диверсифицируется, а Европа - нет, EUR должен укрепляться. Один из неблагоприятных выводов состоит в том, что, когда европейские экономики, наконец, достигнут экономической конвергенции, выгода от диверсификации в пределах Еврозоны уменьшится, и европейские инвестиционные фонды должны будут больше диверсифицироваться вне Еврозоны. На наш взгляд, это станет мощным структурным фактором давления на EUR, способствующим развитию более масштабного искажения на валютных рынках в следующие несколько лет.

Американские реальные инвесторы - это крупнейшие диверсификаторы доллара

В прошлом мы утверждали, что американские реальные инвесторы, к которым относятся взаимные фонды, компании по страхованию жизни и открытые и частные пенсионные фонды, были единственными крупнейшими в мире диверсификаторами доллара. Контролируя активы на сумму около US$22,0 млрд., эти держатели реальных денег активно диверсифицировались без использования USD с 2003 года. Доля американских взаимных фондов во владении неамериканскими ценными бумагами выросла с 13% тогда до 23% сейчас. Учитывая такой объем совместного портфеля, негативное влияние этого процесса на USD было вполне материально ощутимо. Несмотря на внимание прессы и инвесторов к диверсификации валют центральными банками, чьи резервы в совокупности составляют "всего лишь" US$6,4 млрд. - сумма небольшая в сравнение с активами под управлением американских владельцев реальных денег - мы полагаем, что проводимая американским частным сектором диверсификация имела намного большее влияние на доллар. Как мы прежде утверждали, этот процесс совсем необязательно отражает пессимистический взгляд на долларовые активы всех американских реальных инвесторов. Скорее всего, одной из важных причин было желание получить выгоду от глобализации посредством снижения "отечественного уклона" в финансовой сфере. Аналогичным образом сокращение финансового "отечественного уклона" происходит в Японии и других азиатских странах, так как отток капитала частного сектора вырос, позволив частным инвесторам создать совместный финансовый портфель с высокой долей иностранных активов. В результате, иена, по большей части, осталась недооцененной, как и большинство других азиатских валют.

Институциональные инвесторы Еврозоны обходятся без диверсификации

Как ни странно, с момента введения евро, финансовый "отечественный уклон" Еврозоны увеличился. Хотя европейские инвестиционные фонды диверсифицировались вне своих стран, они вместе с тем вкладывали средства больше в другие страны ЕВС, нежели в страны за пределами Еврозоны, напр. французские инвесторы делали больше вложений в Германию, а не в не входящие в ЕВС страны. (Что касается облигаций, до стабилизации последних лет резкий рост "отечественного уклона" в финансовой сфере наблюдался в период с 1998 по 2005 год. В последние три года был отмечен небольшой спад, однако его объем совсем не велик.)

Отметим некоторые моменты:

Пункт 1. Стабильный и значительный рост "отечественного уклона" в финансовой сфере с момента введения евро в 1990. Общее инвестиционное состояние европейских держателей реальных денег, включая взаимные фонды с активами под их управлением на сумму 5.9 млрд., характеризуется ростом "отечественного уклона" с 1998 года, при этом общий коэффициент "отечественного уклона" по ценным бумагам и облигациям вырос с 21% в 1998 до 34% к концу 2007 года. Другими словами, к концу 1998 года европейские инвестиционные фонды уже были очень диверсифицированы, так как их инвестиции в свои страны составляли 21% от суммы инвестиций в страны, не входящие в ЕВС. Однако с того момента это соотношение значительно выросло. Такой восходящий тренд был в особенности характерен для облигаций: вышеупомянутый инвестиционный коэффициент вырос с 23% в 1998 до 44% в 2007, достигнув максимума в 47% в 2005 году. В то же время, хотя уровень коэффициента по облигациям снижался, восходящий тренд инвестиционного коэффициента по ценным бумагам был стабилен, поднявшись за этот период с 16% до 25%.
Пункт 2. Диверсификация по странам, а не по валютам. Отсутствие экономической конвергенции в пределах Еврозоны может объяснить довольно странную тенденцию: европейские инвестиционные фонды диверсифицируются вне своих собственных стран, но в пределах Еврозоны, считая адекватным выполнение своих диверсификационных стратегий без подвергания себя валютным рискам. С введением евро, все акции, облигации и другие ценные бумаги в Еврозоне стали выражаться в одной валюте. Сопутствующие увеличение ликвидности и снижение валютных рисков, возможно, способствовали росту портфельных инвестиций внутри ЕВС и диверсификации, не только потому, что эта операция не требует каких-либо значительных вложений, но также вследствие недостаточной экономической конвергенции.
Пункт 3. Но практически во всех остальных странах "отечественный уклон" в финансовой сфере уменьшался. То, что происходило в Еврозоне в части необычной модели диверсификации портфеля инвестиционными фондами, совсем не характерно для остального мира. В этот период финансовой глобализации практически все остальные страны снижали свой финансовый "отечественный уклон". ЕВС - это единственный экономический блок, который не диверсифицировался в финансовом отношении. Чрезмерное повышение евро, таким образом, совершенно не удивительно.
Пункт 4. Мы уже видели одну версию этого фильма. В первый год введения евро в обращение пара EUR/USD упала со ставки своего первоначального размещения 1,17 до 0,82. Тогда многих удивило такое снижение пары EUR/USD. На наш взгляд, распродажа евро в то время, как и сейчас, была связана с изменениями портфелей. Благодаря более высокой ликвидности евро замещала традиционные валюты, а, следовательно, становилась основной валютой выпуска долговых обязательств. Фактически, резкий рост выпуска предприятиями новых долговых обязательств в Еврозоне и за ее пределами произошел в 1999 году. Тем не менее, хотя предложение выраженных в евро ценных бумаг увеличилось, спрос на них уменьшился, особенно в пределах Еврозоны в первый год существования ЕВС (см. Why Has the Euro Been So Weak? by Guy Meredith, 2001, IMF и The Impact of the Euro on Europe?s Financial Markets, by Galati and Tsatsaronis, 2001, BIS). С тех пор, как валютные резервы европейских центробанков, хранящиеся в традиционных валютах, перестали быть "иностранными" активами, единовременный переход европейских центробанков с EUR на USD мог оказать негативное влияние на пару EUR/USD.

Евро переоценен и завышен

Евро сильно переоценен относительно большинства валют за пределами Европы. Английский фунт стерлингов и шведская крона также "виновны в соучастии". Относительная стабильность их кросс-курсов с EUR в последние годы сделала их такими же переоцененными. ЕЦБ любит отмечать тот факт, что торгово-взвешенный индекс EUR не столь высок. Однако это утверждение обманчиво, потому что огромную долю в корзине этого индекса занимают другие европейские валюты, которые движутся вместе с EUR. Если европейские компании не станут рассматривать другие европейские компании в качестве своих крупнейших экспортных конкурентов, монетарным властям будет необходимо обратить большее внимание на кросс-курсы EUR/USD и EUR/JPY. Предложенная нами гипотеза означает, что с самого начала, потоки капитала, возможно, были основной силой, способствующей росту EUR и действующей вне общей тенденции основных показателей реальной экономики. Всего семь лет назад инвесторы насмехались над EUR. За короткие семь лет фундаментальные экономические факторы не могут измениться так кардинально. Основные европейские циклические показатели могут превосходить американские, однако структурное превосходство EUR весьма спорно. На наш взгляд, уровень 1.60 по паре EUR/USD абсолютно не оправдан. Тот факт, что EUR смог обогнать USD за право быть основной международной резервной валютой, учитывая все скрытые структурные проблемы в Европе, вызывает немалое беспокойство. Печально, но согласно нашей гипотезе, при увеличении экономической конвергенции внутри Еврозоны EUR ослабнет, так как в целях достижения желаемого уровня диверсификации европейским инвестиционным фондам придется выйти за пределы ЕВС.

Выводы

С 1999 года, когда практически все страны мира сокращали финансовый "отечественный уклон", Европа благополучно действовала в обратном направлении. На наш взгляд, это было ключевым искажением на международных финансовых рынках и основной скрытой причиной переоценки EUR.

По материалам Morgan Stanley

© Оригинал статьи

30

Макроэкономика / Сорос прогнозирует обвал рынков

« : 03.04.2008 15:05 »

Джордж Сорос: Экономика США стоит на дне, но это не последнее дно

Финансовый кризис, переживаемый сейчас мировой экономикой, является тяжелейшим со времен Великой депрессии 30-х годов ХХ века, заявил известный американский финансист Джордж Сорос, выступая 2 апреля в Нью-Йорке перед прессой.

Он предупредил, что в нынешнем году произойдет новое падение рынков несмотря на их нынешнюю краткую стабилизацию, падение курса доллара США также продолжится.

"Нежелание держать доллары растет, хотя подходящих альтернатив и мало, — отмечает он, — сейчас период повышенной неопределенности". Дешевеющий доллар не позволит Федеральной резервной системе США далее снижать базовую ставку с нынешних 2,25%. "Предел уже близко", — предупреждает Сорос.

"Нынешняя фаза роста рынков способна еще продлиться от шести недель до трех месяцев, но она происходит в момент, когда экономика США сползает в период спада", - заявил финансист.

Затем, по его мнению, на рынке произойдет новое и более крупное падение конъюнктуры по сравнению с тем, что было зафиксировано в середине марта во время краха американского банка Bear Stearns.

"Мы стояли на твердом дне, — говорит Сорос о ситуации на рынках, когда J.P.Morgan согласился купить Bear Stearns. — но, похоже, это не последнее дно".

Причины нынешнего кризиса, по мнению Сороса, кроются в политике 1980-х гг., эпохе Рональда Рейгана и Маргарет Тэтчер, когда заимствования многократно выросли, а банки ослабили требования к заемщикам. Но тогда считали, что рынки с ситуацией справятся самостоятельно, и цены сами вернутся к норме.

Оригинал статьи