Сообщения

61

Брокеры: отзывы и рецензии / Лондонских трейдеров обложат налогом на бедность

« : 22.05.2007 08:47 »

Компания INTL, занимающаяся валютным трейдингом, 21 мая впервые в истории лондонского Сити начнет недельный эксперимент по микроналогообложению купли-продажи валюты, пишет британская газет The Guardian. С каждой валютной сделки она будет отчислять по 0,005 процента, и к концу эксперимента рассчитывает собрать 5-10 тысяч фунтов стерлингов. Все собранные средства пойдут на борьбу с бедностью в развивающихся странах.

Автор идеи налогообложения валютных трейдеров, американский экономист Джеймс Тобин (James Tobin), работает над этой схемой с начала семидесятых годов прошлого века. Главной сложностью является отслеживание сделок на валютном рынке, однако с переходом на электронные торги задача значительно упростилась.

Противники такого налогообложения утверждают, что оно может привести к перерегистрации трейдеров в менее зарегулированные офшорные зоны. Защитники в ответ предлагают установить чрезвычайно низкие ставки такого налога.

INTL, или International Assets Holding Corporation, существует с 1987 года и занимается торговлей на рынках всего мира, в том числе сотней видов валют, 8 тысячами видов ценных бумаг, а также драгметаллами.

Лента.Ру

62

Начинающим трейдерам / Сколько реально зарабатывают на рынке Forex

« : 11.05.2007 08:40 »

Игра на рынке Forex не случайно считается очень опасной: здесь спекулянты значительно чаще проигрывают, чем выигрывают. Об этом говорит статистика одного из крупнейших дилинговых центров — “Форекс Клуба”. В прошлом году лишь 17% его клиентов увеличили свои вложения, остальные остались в убытках.

Кто-то теряет, кто-то находит

По словам пресс-секретаря группы компаний “Форекс Клуб” Ирины Сафьяновой, у одноименного дилингового центра около 70 000 действующих договоров с частными клиентами, играющими на международном валютном рынке Forex. Недавно его специалисты впервые подсчитали, сколько игроков по итогам 2006 г. и I квартала 2007 г. смогли увеличить свои вложения, а сколько потеряли деньги. Выяснилось, что к 1 января 2007 г. в плюсе оказались лишь 16,9% клиентов, остальные 83,1% понесли убытки. Причем 65% клиентов выиграли или проиграли не более $300. В январе — марте 2007 г. повезло большему числу валютных спекулянтов: в выигрыше оказались уже 23,6% из них.

Другие опрошенные “Ведомостями” компании и банки, предоставляющие услуги на рынке Forex частным лицам, точной статистики везунчиков и неудачников среди своих клиентов не вели. Их представители привели лишь оценочные данные. По словам директора по валютным операциям на внешнем рынке Альфа-банка Александра Красного, на Forex проигрывают около 60% клиентов, 30% выигрывают и 10% трейдеров работают практически в ноль. При этом первый зампред правления Эконацбанка Игорь Татарников утверждает, что проигрывают в основном мелкие клиенты, инвестирующие на Forex $1000-10 000. Шансы на успех таких игроков он оценивает как 1 к 10, да и то если они время от времени полностью выходят в деньги, пережидая наиболее рискованные моменты.

По мнению президента Комиссии по регулированию отношений участников финансовых рынков (КРОУФОР) Евгения Панова, в плюсе оказываются порядка 5% игроков, которые работают на Forex не менее 2-3 лет. А вот по данным компании Fibo Group, стабильно с положительным результатом действуют лишь 3-5% всех трейдеров — и, как правило, это профессиональные управляющие, которые работают давно и с крупными счетами.

Приманка для инвестора

Статистика брокеров говорит о том, что на Forex можно неплохо зарабатывать.

Именно этим данный рынок манит многих начинающих инвесторов. К примеру, один из клиентов “Форекс Клуба” за 2006 г. заработал более 540% прибыли, увеличив свой счет с $29 760 до $191 000 (естественно, с использованием кредитного плеча брокера). Лучший результат I квартала 2007 г. — почти 580% прибыли. Средства на счете клиента за три месяца выросли с $4193 до $28 499. В компании Fibo Group наибольшая прибыль за этот квартал составила более 300% от первоначального депозита, но в компании отказались раскрыть размер счета клиента, сославшись на коммерческую тайну.

Конечно, баснословные прибыли — дело случая даже на таком потенциально высокодоходном рынке, как Forex. Зарабатывать сотни процентов годовых постоянно, по мнению экспертов, невозможно. Начальник отдела по работе с клиентами компании Fibo Group Виктор Презов констатирует, что на размещенную на торговом счете $1000 некоторые клиенты зарабатывают до $20 000-30 000 прибыли, хотя нормальной среднестатистической доходностью для хорошего трейдера считается 30-70% прибыли в год. По мнению Красного, стабильный результат — это 30-40% годовых.

Кроме того, не стоит забывать и об убытках. Максимальный проигрыш в “Форекс Клубе” в 2006 г. составил $428 000. “Это все, что было задепонировано клиентом, и его счет был закрыт”, — рассказывает Сафьянова.

Игра на интерес

По наблюдениям специалистов из компаний — Forex-брокеров, большинство их частных клиентов играют на валютном рынке ради адреналина, а не ради денег.

Для некоторых игроков рынок Forex подобен рыбалке: затраты на инвентарь едва ли окупаются уловом, зато приносят массу положительных эмоций. Так, один из участников форума на интернет-сайте fxclub.org под ником Kuzia$ утверждает, что Forex лишь сначала казался ему местом для зарабатывания больших денег. Теперь же он считает его “местом для слива денег с экстримом”, но не отрицает, что на нем можно зарабатывать. Другой участник этого форума признается, что для него Forex — пока только развлечение, но в то же время он стремится к выработке своей собственной трейдинговой стратегии.

А по утверждению Татарникова, крупные клиенты с депозитом от $30 000 относятся к операциям на рынке Forex как к работе, а не как к рисковому хобби.

“Для того чтобы стать стабильно удачливым трейдером, нужно не менее пяти лет. Если, конечно, не разоритесь раньше”, — предостерегает новоявленных игроков Панов.

“Forex — это игры ума для интеллектуальных людей. Выиграл — молодец, проиграл — сам виноват. И этим он принципиально отличается от казино. Для многих это не только способ заработать деньги, но и стиль жизни”, — считает Панов.

Подводные камни

Начинать игру на валютном рынке лучше с самого популярного инструмента. Новички в основном торгуют наиболее ликвидными парами, такими как, например, EUR/USD. Однако Татарников предупреждает, что даже эти пары в моменты появления важных новостей и выхода экономических отчетов способны испытывать резкие колебания, которые могут привести к проигрышу. Поэтому перед выходом важной статистики начинающим лучше не рисковать и закрывать позиции. Красный предостерегает неопытных трейдеров от игры на низколиквидных парах, таких как GBP/JPY и GBP/CHF.

А наиболее рискованной для торговли парой большинство экспертов считают GBP/USD и другие пары с участием фунта стерлингов. “На них очень сильное влияние оказывает Банк Англии, действие которого предсказать довольно сложно”, — поясняет Татарников.

Клиенты с некрупными суммами депозитов, чтобы получить наивысшую прибыль, часто используют слишком большие плечи — 1 к 100. Но ректор Академии биржевой торговли Вениамин Сафин настоятельно рекомендует им выбирать для внутридневной торговли плечо не более 1 к 20. “Малейшее колебание валютной пары не в ту сторону ведет к проигрышу, и в таких ситуациях, когда крупные депозиты спокойно выдерживают "просадку", владельцы небольших депозитов "ловят лося" [остаются в убытке]”, — поясняет Сафин.

Клерк.Ру

63

Макроэкономика / Мировая система в 2020 году

« : 09.05.2007 09:09 »

В какую сторону движется современный мир, что ожидает его хотя бы к 2020 году? Этот вопрос интересует не только политологов или футурологов – ответ на него стремятся дать и многочисленные авторы. Например, ныне преподающий в США британский историк Найл Фергусон, для которого центр мировой тяжести однозначно смещается в сторону Дальнего Востока, хотя и ХХ век в его глазах был не чисто «американским» или «западным».


Для Фергусона главную роль играют прежде всего цифры: в 2007 г. Китай догонит по уровню ВВП Великобританию, а около 2040 г. США. Для сравнения: еще в 1968 году американский ВВП был в 127 раз больше, чем всей Восточной Азии! Кроме того, Фергусон обнаруживает ряд параллелей между современностью и исследованием великого историка Эдварда Гиббона «Распад и гибель Римской империи», написанным в 1776 г. Как поздние древние римляне, так и современный Запад, констатирует Фергусон, утратили вкус к борьбе. Так, чтобы беспощадно подавить восстание на территории современного Ирака, Британская империя, уже лишавшаяся былого могущества, направила туда в 1920 г. 135 000 солдат – примерно столько же, сколько сейчас между Тигром и Евфратом содержат США и Англия вместе взятые. Однако с того времени население Ирака возросло более чем в 8 раз – это только один из примеров легковесности современных империй.


Западноевропейцы не только устали от войны – они, по словам Фергусона, становятся все толще и подобно древним римлянам наслаждаются играми и зрелищами (сегодня – порнографией и автомобильными гонками. Изнурительные войны, внутренний декаданс, размывание прежней веры и вторжение варваров (читай: миграция) – таковы согласно Гиббону основные причины гибели Древнего Рима. Фергусон также считает, что для США характерны два первых феномена, в то время как для Европы – два последних. Отсюда Фергусон делает вывод – Запад близок к закату, а полюсы будущей глобальной политики закладываются на Востоке.


Столь пессимистически, правда, настроены немногие авторы, и никто из них не склонен совершенно сбрасывать со счетов США. Например, это Виктор Балмер-Томас, уходящий в отставку директор лондонского Chatham House, который видит Америку «сверхдержавой» и в 2020 г.

На этой основе он отказывает в высоком статусе остальным сторонам: Евросоюз будет экономическим и в значительной степени культурным великаном, но политическим карликом, у России также «достаточно плохие шансы» подняться до уровня «сверхдержавы», не лучше и перспективы Индии: ее и она будет вынуждена инвестировать средства в инфраструктуру и борьбу с бедностью, а не в проекті, удовлетворяющие великодержавные амбиции. Остаются, таким образом, только США и динамічно развивающийся Китай, которые к 2020 г. установят биполярный мировой порядок.

Однако он, согласно Балмеру-Томасу, окажется намного безопаснее «Холодной войны» между США и Советским Союзом в послевоенное время. Обе мегадержавы, военный потенциал которых составит 2:1, будут укреплять экономические связи и преследовать на международной арене совместные интересы, например, нераспространения оружия массового уничтожения. Но для остальных стран, предполагает Балмер-Томас, биполярная мировая система окажется «неуютной», потому что сверхдержавам будут неинтересны глобальные вывозы вроде климатических перемен. То же самое касается и международного права: Китай будет и дальше выбирать, каких межгосударственных договоров ему придерживаться, в то время как США – добиваться соблюдения законов установленной ими после 1945 г. глобальной правовой системы.

Газета «2000»

64

Макроэкономика / ЦБ меняет параметры кредитной политики

« : 25.04.2007 09:25 »

Через три года денежная политика в России радикально изменится. Растущий импорт лишит экономику избытка нефтедолларов. Центральному банку придется наращивать предложение денег, кредитуя банковскую систему, а не скупая валюту. Такой прогноз дает ЦБ в “Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2008 г.”, которые завтра рассмотрит правительство.

Если экономика не стагнирует, а цены растут, ей с каждым годом требуется все больше денег. Например, в 2007 г., по оценке ЦБ, денежная база вырастет примерно на четверть с 3208 млрд руб. до 4081 млрд руб. В начале 1990-х гг. российский ЦБ просто печатал деньги, давая их в долг правительству (а оно — предприятиям). В середине десятилетия ЦБ увеличивал количество денег, покупая внутренние гособязательства. После 1998 г. государство начало сокращать долг, и основным способом увеличить предложение денег для ЦБ стала покупка валюты в резервы.

В 2010 г. этот способ потеряет актуальность, прогнозирует ЦБ в “Основных направлениях на 2008 г.” (документ есть у “Ведомостей”). Вслед за правительством, перешедшим к трехлетнему планированию бюджета, ЦБ тоже дал прогноз на три года.

Пока экспорт товаров и услуг превосходит импорт: в 2006 г. — на $124,3 млрд, в 2007 г., как ожидается, — на $87,1 млрд. Главная проблема ЦБ не в том, как увеличить предложение денег, а в том, как связать лишние рубли, чтобы снизить инфляцию. В 2007 г. валютные резервы ЦБ вырастут, по оценке самого ЦБ, на 2417 руб. (+30,2%). А чтобы инфляция не превысила 8%, денежная база, считает ЦБ, должна вырасти лишь на 873 млрд руб. Остальные 1544 млрд руб., эмитированные при покупке долларов, ЦБ должен “связать”. Помогает правительство: 1200 млрд руб. оно вернет в ЦБ в виде остатков на счетах стабфонда, 54 млрд руб. не потратят региональные бюджеты и внебюджетные фонды. Еще 263 млрд руб. ЦБ изымет из экономики, взяв их в долг у банков в виде остатков на корсчетах и депозитов.

Через три года все будет не так. В 2010 г. Россия, по прогнозу ЦБ, импортирует товаров и услуг на $1-3 млрд больше, чем экспортирует (при цене нефти сорта Urals в $39-50 за баррель). Но даже если нефть будет стоить $62 за баррель, экспорт превысит импорт лишь на $10,3 млрд. А чтобы в экономике не было нехватки денег, в 2010 г. ЦБ, по его собственному прогнозу, нужно допечатать 723-1021 млрд руб. Так что ЦБ придется вернуть банковской системе занятые у нее деньги и начать ее кредитовать.

“В 2010 г. по всем рассматриваемым вариантам кредит банкам может стать основным источником денежного предложения”, — прогнозирует ЦБ. В зависимости от цены нефти чистый кредит ЦБ банкам (разница между выданными и возвращенными средствами) вырастет на 570-869 млрд руб.

Выдавать банкам кредиты ЦБ собирается, рефинансируя их под залог приобретенных банками ценных бумаг, говорится в “Основных направлениях”. Список бумаг, под которые ЦБ сможет выдавать кредиты, будет расширен. “Основной задачей ЦБ является создание системы, которая предоставит любой финансово стабильной кредитной организации возможность получать внутридневные кредиты, кредиты "овернайт" и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в единый пул обеспечения”, — пишет ЦБ.

Экономисты предупреждали, что импорт за несколько лет догонит экспорт, с 2005 г. Незадолго до назначения заместителем министра экономразвития такой прогноз опубликовал Андрей Белоусов. Даже при стабильной цене нефти счет текущих операций станет отрицательным — из-за растущего импорта и процентных платежей по долгам, полагает главный экономист “Тройки Диалог” Евгений Гавриленков.

ЦБ не придется сильно кредитовать банки, замечает Оксана Осипова из Центра развития, если продолжится быстрый рост прямых и портфельных кредитов и взятых компаниями за рубежом займов.

Другой вариант предлагает экономист ЦМАКП Олег Солнцев: правительство сокращает стерилизацию рублей в резервном фонде и фонде будущих поколений. Но ЦБ предположил, что стерилизация продолжится, а издержки от балансировки спроса и предложения денег он возьмет на себя, говорит Солнцев.

Рост кредитов банкам приведет к удорожанию денег, уверен Гавриленков, и тогда банки станут разборчивее выдавать кредиты.

ЦБ сможет проводить самостоятельную денежную политику, тогда рубль будет дорожать медленнее, говорит Николай Кащеев из Внешторгбанка. Политика не вполне самостоятельная, возражает Осипова, — неизвестно, сколько денег понадобится банкам.

КАК ПОДОРОЖАЕТ РУБЛЬ

В 2008 г. реальный эффективный курс рубля вырастет на 0-10%, прогнозирует ЦБ. Такой же прогноз он дал год назад, правительство потребовало уточнений, но ЦБ настоял на своем. Чиновник правительства полагает, что на самом деле курс вырастет менее чем на 10%: “ЦБ не верит прогнозу Минфина, что нефть будет дешеветь”. ЦБ, правда, указал, что, если нефть будет стоить $53 за баррель, рубль подорожает на 3%. А если дешевле (или снизится приток капитала), то он перестанет дорожать. В 2007 г., по оценке ЦБ, реальный курс вырастет на 4-5%.

“Ведомости”

65

Макроэкономика / Мир больше не пляшет под дудку Америки

« : 05.04.2007 07:36 »

Итак, вот кое-какие результаты наблюдения за американской экономикой: инфляция растет, рынок жилья падает, дефицит торгового баланса сокращается, а политика властей сильно попахивает протекционизмом.

В совокупности все эти события настраивают на совершенно негативный лад. Прийти к каким-либо логичным заключениям о состоянии здоровья американской экономики по ним не представляется возможным; столь же сложно исходя из этой информации угадать следующие шаги Федеральной резервной системы (Federal Reserve) относительно процентных ставок. И все же кое-что по ним понять можно: характер взаимоотношений Америки с остальным миром меняется.
     
     Как напомнил Конгрессу на прошлой неделе председатель ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke), до окончательного подавления инфляции еще далеко. Однако у ФРС и помимо инфляции предостаточно поводов для беспокойства. Особенно неприятные известия приходят с рынка жилья.

Единственную хорошую новость могло бы преподнести разве что некоторое улучшение внешнеторгового баланса, дефицит которого благодаря усилению деловой активности во всем остальном мире - в частности, внутренних операций на развивающихся рынках - в кои-то веки начинает сокращаться. Ан нет - в тот самый момент, когда, казалось бы, дела по текущему балансу начинают идти на лад, Министерство торговли США решило плотнее заняться 'недобросовестной' конкуренцией со стороны других государств. В пятницу там было принято решение наложить пошлины (ой, что это я, это же просто 'дополнительные сборы') на китайскую продукцию, так как китайские производители глянцевой бумаги пользуются, по словам американских чиновников, субсидиями, не дающими производителям из США честно конкурировать в этом секторе.
     
     Все это говорит о том, что как жителям, так и руководителям США предстоит пройти период очень серьезного самоанализа. Об этом заставляют думать история изменений за последний десяток лет. В конце 90-х годов американская экономика была просто на седьмом небе - обгоняла экономику всех остальных стран мира и больше всех вводила в строй новых технологий. Азиатский кризис и российский дефолт похоронили все развивающиеся рынки, а американская экономика катилась себе вперед, как ни в чем не бывало: быстрый рост, низкая инфляция, богатое население. Что же касается внешнеторгового дефицита, то даже он преподносился как символ успеха Америки, как признак того, что США - самое выгодное место для вложения сбережений, в какой бы точке мира они ни были сделаны.
     
     Сегодня, десять лет спустя, положение выглядит уже далеко не столь радужным. Рост замедлился, и намного. Повысилась инфляция. Индексы американских фондовых рынков пошли вверх, но они не успевают за рынками других стран и континентов. Кроме того, США в огромном долгу перед Китаем, Россией и Ближним Востоком, а в других странах дела с экономикой обстоят куда как лучше.
     
     И я бы сказал, что причина многих проблем США кроется как раз в том, что во всем остальном мире дела идут хорошо.
     
     За последние несколько лет ФРС повысила базовую ставку рефинансирования с 1 процента до 5,25 процента годовых. Судя по всему, 'режим ежовых рукавиц' начал-таки приносить результат, поскольку кроме него, нынешнее удручающее состояние рынка жилья объяснить нечем. Строительный бум последних лет был в очень большой степени следствием необычно низких ставок по кредитам, благодаря которым очень сильно выросло количество ипотечных кредитов с плавающей ставкой. Коллапс же, наблюдаемый на этом рынке в последний год, есть не что иное, как реакция на возвращение более правильных учетных ставок: брать кредиты под плавающий процент стало очень уж невыгодно.
     
     Что ж, поскольку рынок жилья так просел, почему бы вновь не снизить ставки? Ведь именно так ФРС отреагировала в начале 2001 года на несколько месяцев непрерывного падения фондовых индексов. Разве рынок жилья не настолько же важен? Казалось бы, вывод очевиден. Однако здесь есть одна весьма серьезная проблема.
     
     Дело в том, что инфляция в США до сих пор сохраняется на весьма высоком уровне. Бернанке уже не единожды указывал, что стране необходимо выйти на уровень инфляции в 1-2 процента, однако последний раз, когда в ФРС считали свой любимый инфляционный показатель - индекс потребительских цен, куда не включаются цены на продовольствие и энергоносители, - оказалось, что он вырос на целых 2,4 процента. Этого достаточно, чтобы заставить ФРС отмерить семь раз, прежде чем хоть как-то среагировать на поток неутешительных новостей с жилищного рынка.
     
     Инфляция кусается намного больнее, чем ожидали 'федералы', и главная причина, как мне кажется - влияние ситуации в других странах. В конце 90-х годов одного только упоминания о повышении учетных ставок в США было достаточно, чтобы развивающиеся рынки охватывали корчи и конвульсии, потому что для некоторых из них, где текущий баланс уходил в большой минус, было жизненно необходимо, чтобы ставки в США были как можно ниже, то есть чтобы этот минус было чем финансировать. Как только ставки в США уходили вверх, финансовый кран автоматически перекрывался, и единственным способом восстановления баланса между активами и деньгами была глубокая экономическая рецессия, в результате которой потоки импорта в страну сокращались, то есть дефицит торгового баланса становился меньше. Благодаря кризисам на развивающихся рынках цены на сырьевые товары шли вниз, а цены на доллар - вверх. Именно это помогало США бороться с внутренней инфляцией: чем хуже было положение на развивающихся рынках, тем ниже были цены на товары, которые импортировала Америка.
     
     Но сегодня развивающиеся рынки под эту дудку уже не танцуют. На многих из них торговый баланс сейчас в профиците, они больше не зависят от потоков горячих денег из США и больше уже не дрожат, заслышав о повышении ставок в Америке. В результате спрос на сырье на этих рынках остается высоким, поэтому цены на товары высоких переделов, поступающие в США, тоже не опускаются. А это значит, что от инфляции Америке так просто не избавиться.
     
     И для Америки это очень плохая новость. Развивающиеся рынки больше не могут служить для США 'предохранительным клапаном', через который сбрасывался излишек инфляции. Теперь американской экономике, чтобы достичь удовлетворительных результатов в стабилизации цен, придется что-то делать самой, а это, как показывает практика - процесс весьма болезненный. Сектор жилья продолжает сокращаться, проблемы на рынке субстандартной ипотеки никуда не деваются, прибыли [корпораций] проявляют все признаки остановки. Снижаются даже капитальные вложения, которые все время считались 'каменной стеной', надежно защищающей от проседания жилищного рынка.
     
     Хорошо уже то, что в США пока не повысилась безработица. Если состояние рынка труда не ухудшится, нынешнее замедление роста вряд ли может обернуться серьезным кризисом и привести к экономическому спаду. Однако в совокупности слабый рынок жилья и снижение капитальных затрат заставляют предположить, что рост безработицы может стать реальностью еще до конца этого года.
     
     Как США реагировать на ухудшение состояния рынка труда? Думается, ответ нужно искать не в экономике, а в политике. Если относительно результатов прошлогодних выборов в Конгресс еще можно было сказать, что они отражали ход войны в Ираке, то в принципе главное, что так или иначе влияет на настроения американских избирателей - это состояние экономики и, в частности, все расширяющаяся пропасть между богатыми и всеми остальными. Если ко всем уже перечисленным факторам добавить еще и рост безработицы, то будет неудивительно, если кандидаты в президенты, которым до выборов остался всего год, начнут разыгрывать протекционистскую карту: ведь, в конце концов, всегда гораздо легче обвинить китайцев, мексиканцев и индусов в том, что они 'вырывают кусок хлеба' у американцев, чем говорить о необходимости перестройки самой американской экономики, чтобы она соответствовала реалиям нового глобального мира.
     
     Пример с глянцевой бумагой не так уж важен сам по себе: опыт игры с ввозными пошлинами у Джорджа Буша имеется (достаточно вспомнить, например, сталь), но из той игры ничего, по большому счету, не вышло. По что руководство США, слава богу, как правило, воздерживалось от неприкрытого протекционизма. Однако ветер перемен, если он достаточно силен, подействует на любого, а впереди у США - слишком уж трудный период с точки зрения темпов экономического роста. Может быть, ускорение роста во всем остальном мире, вкупе со снижением потребления внутри американской экономики, и позволит США сократить внешнеторговый дефицит, но эти же факторы будут препятствовать сокращению инфляции.
     
     Несмотря на то, что США не могут больше сами определять судьбу своей экономики, и электорату, и его лидерам предстоит перебороть сильнейшее искушение начать обвинять в этом другие страны. Протекционизм - политика неправильная, но кому как не апологетам протекционизма знать, насколько велик его популистский потенциал.

inoСМИ

66

Макроэкономика / Кудрин увидел конец благополучия

« : 22.03.2007 07:26 »

Цены на нефть начнут стремительно снижаться и после 2010 года опустятся до $30 за баррель. Уверенность в этом высказал министр финансов Алексей Кудрин. Чтобы избежать дефицита бюджета, придется тратить нефтегазовую заначку, вводить режим жесткой экономии и сокращать пенсионные обязательства государства.

Выполнение трехлетнего бюджета, который Минфин на этой неделе внес в правительство, уже поставлено главой ведомства Алексеем Кудриным под сомнение. По его мнению, цена на нефть $50 за баррель к 2010 году, заложенная в планах, завышена. «Сегодня мы должны сказать себе, что перешли к другому тренду на нефть», – заявил он на расширенной коллегии Минфина в среду. По прогнозам, озвученным министром финансов, нефть будет дешеветь гораздо стремительнее, чем заложено в трехлетнем бюджете. А после 2010 года цена марки Urals упадет до $30 за баррель.

Если мрачные предсказания сбудутся и цены на нефть в 2010 году будут ниже $50 за баррель, о профиците бюджета можно забыть.

«К 2010 году мы выходим по сути на соответствие доходов и расходов, на беспрофицитный бюджет», – констатировал Кудрин.

Нефтегазовые доходы бюджета снизятся до 5,3% ВВП с 8,2% в 2007 году, а доля нефтегазового сектора в экономике должна уменьшиться до 14,9% ВВП, тогда как в 2005 году она составляла 21%. «Таким образом, задача диверсификации экономики становится важной и для выполнения бюджета», – подчеркнул министр.

Единственный положительный эффект, который может принести экономике России такая внешнеэкономическая конъюнктура – замедление темпов инфляции в связи с уменьшением притока нефтедолларов. Минфин обещает, что к 2010 году она будет не выше 5,5% в год.

Чтобы поддержать экономику России, собравшиеся на коллегии предложили целый арсенал методов.

В первую очередь, нужно жестче контролировать рост расходов государства.

«Раздувание расходов, инициирование новых, зачастую популистских обязательств, выходящих за пределы обоснованных, не может быть признаком ответственной бюджетной политики», – заявил вице-премьер Александр Жуков. Аппетиты желающих увеличить расходы в середине года отныне ограничат определенной суммой. По словам Кудрина, в 2009 году в федеральном бюджете появятся «условно утверждаемые расходы», которые составят 0,5% ВВП и 2,5% от общего объема расходов 2009 года, что будет равно 184 млрд рублей. «Ни правительство, ни Госдума их не разделят, это табу», – особо подчеркнул Кудрин. Поводом для траты этих средств может стать только экстренное увеличение зарплат, социальных обязательств и выполнение «иных программ».

Кроме того, на частичное покрытие нефтегазового дефицита планируется использовать остатки бюджетных средств на счетах от предыдущих лет, средства от приватизации и от продажи госресурсов. Если этого будет мало, сводить концы с концами Россия будет за счет накопленных средств.

«Придется брать средства в резервном фонде», – признал Кудрин.

Этот фонд начнет формироваться с 1 февраля 2008 года, когда часть средств стабфонда будет перечислена на его счета. Размер фонда составит 10% от прогнозируемого ВВП очередного года.

Частично может пойти «в расход» и другая «заначка» – фонд будущих поколений. «Окончательно пока мы не можем сформулировать, как будем размещать фонд будущих поколений, но очевидно, что он будет использоваться для развития экономики», – рассказал Жуков.

Экономить Россия, возможно, станет даже на своих пенсионерах. «Государство должно со временем взять обязательство отвечать только за социальную пенсию», – предложил глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин.

Необходимость государственной накопительной системы была оправдана на первом этапе, объяснял он. Теперь нужно перейти к частным пенсионным схемам – личному пенсионному страхованию, корпоративным фондам. По его словам, это позволит постепенно снять проблему дефицита бюджета Пенсионного фонда в будущем и даст «длинные» деньги экономике.

Но вероятно, что все эти преобразования станут лишь подстраховкой. Эксперты не считают опасения Кудрина оправданными.

Например, недавний прогноз Международного энергетического агентства (IEA) указывает, что цена барреля нефти к 2030 году составит $100, хотя раньше ожидалось не выше $65.

«Точную цену на нефть не удалось предсказать еще никому. Однако существуют определенные тенденции, в свете которых к прогнозу Минфина можно отнестись скептически, – отмечает аналитик ИК «Ак Барс Финанс» Александр Блохин. – Мировые запасы легкой нефти истощаются, и поэтому нефтяным компаниям по всему миру приходится переходить на добычу так называемой труднодобываемой нефти (нефть на больших глубинах, нефть на арктическом шельфе)». Это влечет за собой рост издержек, который, в свою очередь, толкает нефтяные котировки вверх. Рост цен на нефть с начала десятилетия во многом объясняется именно этим фактором, говорит эксперт. Низкие цены невыгодны ни частным компаниям (которые контролируют, по разным данным, от 10 до 20% мировых запасов нефти), так как они не будут работать себе в убыток, ни государственным – потому что чем больше цена, тем больше денег идет в бюджет. «Вероятнее всего, в ближайшие годы коридор цен будет удерживаться между $55 и $65 за баррель», – успокаивает Блохин.

«$30 за баррель – это не прогноз Минфина, а консенсус-прогноз международных аналитиков», – возражает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич. А потому сдерживать расходы государства придется. По его мнению, высказанные сегодня предложения помогут «упорядочить процесс использования нефтегазового трансферта». «Нельзя будет расходовать слишком много», – говорит он.

Газета.Ru

67

Макроэкономика / Экономика популизма

« : 12.03.2007 09:20 »

Над российской экономикой нависла серьезная угроза: зарплаты растут быстрее, чем увеличивается производительность труда. Укрепление этой тенденции ставит под вопрос конкурентоспособность и существование многих российских предприятий.

В опубликованном на прошлой неделе бюджетном послании президент РФ потребовал повысить с 1 сентября минимальный размер оплаты труда (МРОТ) с нынешних 1100 до 2300 руб. в месяц. Правительству предписано назвать «сроки поэтапного повышения МРОТа до уровня не ниже прожиточного минимума трудоспособного населения». Очередной виток повышения зарплат в бюджетном секторе экономисты воспринимают по-разному. Одни уверены, что рост доходов населения подтолкнет экономический рост и усилит конкуренцию среди работодателей. Другие же предупреждают об опасном отставании производительности труда от текущих зарплат, которое грозит потерей конкурентоспособности внутреннего производства.

Превышение прожиточного минимума  величину МРОТа возникло более десяти лет назад, когда правительство пыталось бороться с инфляцией путем ограничения зарплат. С тех пор МРОТ играет скорее роль расчетного коэффициента для определения зарплат в бюджетном секторе, чем сколько-нибудь привлекательного уровня оплаты труда. Тем не менее номинальные зарплаты нескольких миллионов человек сегодня опасно близки и к МРОТу, и к прожиточному минимуму, а то и ниже их.

Главным последствием выполнения президентского задания о повышении МРОТа станет пропорциональный рост окладов бюджетников, который потянет за собой и зарплаты в частном секторе. Повсеместный рост зарплат не будет сопровождаться сопоставимым увеличением производительности труда, что может стать причиной роста инфляции и ухудшения экономического положения  предприятий. Особенно пострадают производства, главное преимущество которых перед иностранными конкурентами – низкие расходы на оплату труда. Согласно обнародованному на днях исследованию компании ФБК, и без грядущего увеличения МРОТа зарплаты в РФ росли невиданными для других стран темпами.

«Зарплатоемкость» российского ВВП, под которой в ФБК понимают отношение суммарной номинальной заработной платы к объему национального ВВП, в 2006 году достигла рекордного уровня – 33,3%. Нынешний показатель зарплатоемкости российского ВВП оказался почти на 10 процентных пунктов выше показателя 2000 года, когда она составляла 23,6%. По словам директора департамента стратегического анализа ФБК Игоря Николаева, «это беспрецедентный рост, ничего подобного в последние годы не демонстрировали ни развитые, ни развивающиеся страны». Согласно данным Евростата, с 2000 по 2005 год «зарплатоемкость» в Европе практически не изменилась. Например, в Швеции она оставалась на уровне 41–40,5%, в Германии – 42,9–40,7%, в Эстонии – 34,8%, во Франции – 38%, в Норвегии – 36–34,4%.

Правда, расчеты аналитиков ФБК относительно высокой «зарплатоемкости» не совпадают с оценками парламентариев, которые, как и президент, призывают в 2007 году удвоить МРОТ. По словам спикера СФ Сергея Миронова, труд россиян недооценен, хотя уровень эксплуатации наемных работников  высок, и если в развитых странах доля заработной платы в структуре ВВП составляет не менее 50% и больше, то в России – около 22%.
«Международными сопоставлениями мы хотели показать не столько опасность роста зарплат, сколько более медленный рост производительности труда», – пояснил вчера «НГ» Игорь Николаев. По его словам, «правительству следует заняться развитием высокотехнологичных отраслей с высокой долей добавленной стоимости», а решение о повышении МРОТа поможет росту доходов бюджетников, но не решит более важных экономических проблем развития.

Многие экономисты считают, что рост зарплат может стать ключом к решению структурных экономических проблем. Директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН академик Виктор Ивантер предлагает «понудить частный бизнес к более чем двукратному росту оплаты труда в обмен на снижение налогового бремени». «Устанавливая нормативную зарплату, государство фактически задаст минимальный уровень эффективности производства, то есть, повышая зарплату, государство выбраковывает неэффективные предприятия», – считает академик. По его словам, «рыночная реформа заработной платы должна быть не борьбой с бедностью, а борьбой за эффективность». Кроме того, если рост зарплат отстает от производительности труда, то объективно это означает увеличение прибылей и сокращение доходов населения, то есть относительное обнищание трудящихся.

Михаил Сергеев

Независимая газета

68

Макроэкономика / Китай не виноват в обвале мировых рынков

« : 06.03.2007 08:31 »

Фондовый рынок Китая относительно мал и не отличается высокой степенью участия в международных экономических отношениях для того, чтобы стать причиной обвала мировых рынков акций. Такое мнение высказал председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая Шан Фулинь, сообщает (с) Reuters.

По словам Шана Фулиня, падение мировых рынков спровоцировали различные внутренние факторы. "Рынки разных стран испытывают влияние преимущественно своих собственных внутренних условий и влияют друг на друга в меру глобализации рынка", - сказал Шан Фулинь в ходе выступления на съезде Всекитайского собрания народных представителей (китайского парламента).

Напомним, что 27 февраля с.г. в Китае произошло рекордное с 1997г. падение индексов фондового рынка. Шанхайский индекс обрушился почти на 8,84%. Аналитики называли причиной обвала намерение комиссии по рынку ценных бумаг Китая ужесточить доступ к торгам и начать проверку участников рынка на участие рыночных махинациях, которые стали одной из причин стремительного взлета китайского рынка.

Обвал в Китае спровоцировал цепную реакцию на большинстве торговых площадок мира. По оценкам экспертов, потери мирового фондового рынка составили 2,3 трлн долл.

Мировые биржевые площадки до сих пор не могут оправиться от глобального падения основных индексов. Так, сегодняшнее снижение японского Nikkei было самым значительным за последние 9 месяцев в течение одной торговой сессии в процентном отношении. По итогам дня сводный индекс Токийской фондовой биржи Nikkei опустился на 3,34%. Продолжили снижение азиатские биржевые площадки. Малазийский рынок потерял около 5%, филиппинский - 4,5%, рынки Тайваня, Южной Кореи, Индии и Индонезии также отметились более чем 2-процентным падением. Падение китайского индекса Shanghai Composite Index сегодня составило 1,6%.

rbc.ua

69

Брокеры: отзывы и рецензии / Saxo Bank стал торговать рублем

« : 27.02.2007 07:39 »

Saxo Bank, лидирующий на розничном валютном рынке, стал первым международным банком, осуществляющим электронные торги «доллар - российский рубль», сообщила пресс-служба банка. Торги будут проходить на платформе Saxo Trader. Введение новой валютной пары на торговой площадке направлено на расширение деятельности датского банка в Восточной Европе. Как отмечает глава восточноевропейского отделения Saxo Bank Виталий Бутбаев, введение пары «доллар - рубль» стало возможным, благодаря отмене российских валютных ограничений и конвертируемости рубля с середины 2006 года.

«Газета.Ru»

70

Макроэкономика / В Молдавии обнаружены значительные запасы нефти

« : 26.02.2007 07:34 »

На юге Молдавии на глубине от 1200 до 2400 метров обнаружены значительные запасы нефти, заявил премьер-министр страны Василе Тарлев, сообщает РИА Новости. Точный объем запасов не называется.

Молдавские власти уже договорились с Азербайджаном о совместной добыче обнаруженной нефти. В частности, азербайджанские нефтяники займутся разведкой месторождений. Затем стороны выработают более подробный план сотрудничества.

Премьер-министр уточнил, что в настоящий момент нефтедобыча в Молдавии не развита. В 2005 году страна добыла всего 30 тысяч тонн нефти и газифицировала пять населенных пунктов. Практически весь потребляемый газ страна получает из России.

Кроме того, как сообщало ранее РБК, Молдавия заявила, что намерена присоединиться к проекту газопровода Nabuссo, чтобы диверсифицировать источники углеводородов. Газопровод Nabucco должен доставить среднеазиатский и каспийский газ в Европу через Азербайджан, Грузию, Турцию, Болгарию, Венгрию, Румынию и Австрию.

Lenta.ru

71

Макроэкономика / Китайскую экономику ждет счастливое будущее

« : 15.02.2007 07:15 »

Всемирный банк (ВБ) предсказывает благополучное будущее для китайской экономики. Так, по мнению банка, в ближайшие годы активное экономическое развитие Китая продолжится в высоких темпах, а в 2007 году рост китайского ВВП может выйти на уровень 9,6%. Об этом говорится в докладе, обнародованном в среду.

"У Китая до сих пор сохраняется огромный неиспользованный потенциал, который обеспечит дальнейший рост промышленности", - подчеркнул эксперт ВБ по Китаю Люис Куйс, которого цитирует "Синьхуа". В то же время он подчеркнул, что "активное развитие китайской промышленности, а также приток инвестиции, усугубили в последнее время напряжение в мировой торговле, а также привели к развитию ряда экологических проблем".

"В настоящий момент модель (экономики Китая - ред.) полагается в большей степени на индустрию услуг, а также на развитие городских инфраструктур, при этом рост во многом обеспечивается за счет миграции рабочей силы из сельского хозяйства", - подчеркнул экономист. Он также отметил, что среди основных проблем, с которыми экономика страны сталкивается на данный момент, можно выделить неравномерное распределение финансовых ресурсов в стране, большой разброс по заработной плате между регионами, а также внешние торговые дисбалансы.

Экономисты ВБ отмечают, что на сегодняшний день китайское правительство работает над воплощением в жизнь ряда мер, которые бы позволили несколько снизить темпы инвестирования, и повысить уровень потребления в стране. Это, в частности, установление дивидендной политики для госпредприятий, наращивание финансирования здравоохранения и социальной сферы, а также стабилизация курса юаня. "Эти меры являются шагами в верном направлении", - констатируют в ВБ.

ЛIГАБiзнесIнформ

72

Макроэкономика / За обвалом на нефтяном рынке мелькнула тень США

« : 31.01.2007 07:39 »

Значительное снижение мировых нефтяных цен, последовавшее за рекордным ростом середины 2006 г., до сих пор не может найти четкого объяснения и окончательно уложиться в сознании значительной части представителей экспертного сообщества. Поиск глобальных причин происходящего в последнее время все более отчетливо принимает черты интеллектуального соревнования между аналитиками. При этом, выдвигая свои гипотезы, они все чаще не ограничиваются сугубо экономическими и геополитическими факторами, обращаясь к причинам более глобального характера.

Наиболее распространенной версией снижения мирового интереса к нефти до самого последнего времени считался климатический фактор: чрезвычайно теплая зима в Северном полушарии и связанный с этим рост нефтяных запасов в США. Однако, похоже, она уже не устраивает некоторых экспертов, и на смену пугающим биржевых "быков" метеорологическим сводкам пришла конспирология.

Наиболее "модным" объяснением происходящего на нефтяном рынке сегодня становится информация о том, что падение мировых цен вызвано целенаправленными действиями Саудовской Аравии и США, предпринимаемыми в целях экономического ослабления Ирана. Так, например, по мнению аналитика NBC News Роберта Уиндрема, в ноябре 2006 г., в ходе встречи американского вице-президента Дика Чейни с королем Саудовской Аравии, между двумя странами было заключено некое секретное соглашение. По мнению эксперта, конечная его цель – спровоцировать недовольство населения Ирана и сместить нынешнее политическое руководство страны. Считается, что реализация этого плана позволит США избежать военной кампании против Ирана и обеспечить приход к власти нового правительства, более благосклонного к Вашингтону. А Саудовская Аравия в случае реализации этого плана сможет существенно ослабить влияние шиитов в мусульманском мире.

В последнее время королевство пытается убедить рынок в том, что мировые цены на нефть на уровне 50 $/баррель вполне справедливы и отвечают как интересам импортеров, так и интересам производителей. Понятно, что такое утверждение не применимо для Ирана. Так, если для Саудовской Аравии себестоимость нефтедобычи соответствует 2-3 $/баррель, то для Ирана этот показатель составляет 15-18 $/баррель или, в лучшем случае, 8-10 $/баррель.

Бюджет Ирана на 2007 г. составлен из расчета, что цена иранской нефти на мировом рынке будет на уровне 44 $/баррель. Обычно иранская нефть на мировом рынке котируется на $7 ниже, чем техасская WTI. Следовательно, по мнению эксперта Global Money Trends Гэри Дорча, при цене WTI 50 $/баррель Иран не сможет получать прибыль от экспорта своей нефти. Не стоит забывать и о том, что внутренние потребности Ирана в "черном золоте" значительно выше, чем в Саудовской Аравии, а собственные нефтеперерабатывающие мощности недостаточны для полного обеспечения страны продуктами нефтепереработки. Так, например, Иран вынужден импортировать порядка 40% потребляемого в стране бензина.

На первый взгляд, версия заговора, направленного против Ирана, выглядит достаточно правдоподобно. И ее вполне достаточно для того, чтобы сподвигнуть значительную часть нефтетрейдеров к игре на понижение. Но все же, при более глубоком рассмотрении, конспирологическая версия в качестве базовой, объясняющей снижение мировых нефтяных цен, вряд ли оправданна.

Несмотря на довольно тесные политические взаимоотношения между Саудовской Аравией и США, переоценивать их вряд ли стоит. Не стоит переоценивать и готовность саудитов идти на поводу у Америки, без оглядки на ситуацию внутри собственной страны и в окружающем арабском мире.

Любые договоренности между Саудовской Аравией и США о поставках нефти, достигнутые за спиной ОПЕК, являются серьезным фактором снижения общемировых цен. Более того, при определенном стечении обстоятельств подобное снижение может иметь бесконтрольный характер. В этом случае вполне вероятно, что мировые цены могут опуститься до уровня 30-35$/баррель, что окажется губительным не только для Ирана, но и для самой Саудовской Аравии. Несколько лет рекордно высоких мировых цен на нефть привели к колоссальному росту расходов и обязательств этой страны. Поэтому ощутимое снижение цен, ставшее следствием некого тайного сговора между основным поставщиком и основным потребителем "черного золота", ударит в первую очередь по самому поставщику. "Надо понимать, что у саудитов ситуация даже хуже, чем у нас, – считает президент Института энергетической политики Владимир Милов (большое интервью с ним читайте в одном из наших следующих выпусков). – За последнее время они очень сильно раздули государственные расходы. Саудиты успели привыкнуть к дорогой нефти гораздо больше, чем мы. Но при этом они не просто являются государством, которое тратит доходы от нефти на себя, – они являются экономическим и политическим донором всего исламского мира, они несут совершенно непомерные государственные обязательства и военные расходы. Поэтому Саудовская Аравия, конечно же, заинтересована в том, чтобы поддерживать с США нормальные отношения, но бросаться ради них грудью на амбразуру..." Более того, сомнительно, что королевство решилось бы на серьезные договоренности с США, учитывая приближающиеся выборы американского президента, которые, весьма вероятно приведут к серьезным переменам во внешнеполитической и военной области. Саудовская Аравия заинтересована, скорее, в стабильных, пусть и не сверхвысоких мировых ценах и не менее стабильном спросе. Только такое положение дел позволит ей отбить серьезные инвестиции, сделанные в последнее время в развитие нефтяной отрасли.

Что же касается Ирана, то, учитывая сложившуюся в стране политическую ситуацию и высокий авторитет Ахмадинежада, сомнительно, что снижение мировых цен на нефть (если, конечно, они не упадут до 10-15$/баррель, что в ближайшей перспективе маловероятно) способно будет поколебать его власть.

Поэтому теория антииранского заговора, активно эксплуатируемая в последнее время некоторыми аналитиками и трейдерами на нефтяном рынке, вряд ли способна стать основным доводом для игры вниз. Скорее, это лишь один из многих таких же неоднозначных факторов, мало значимых по отдельности и весьма сильных в сочетании. Так или иначе, но именно такое сочетание, окончательно сложившееся во второй половине прошлого года, позволило сломить мощный повышательный тренд, господствовавший на рынке на протяжении шести лет.      


Постоянный адрес статьи:
"Утро"

73

Макроэкономика / Мировая экономика против России

« : 18.01.2007 09:47 »

Замедление мировой экономики отменяется. Международный валютный фонд теперь прогнозирует стабильный рост на уровне 5% за 2007 год. Перемена связана со снижением цен на нефть и положительными показателями экономики США. Однако для России $52 за баррель нефти, которые ожидает МВФ, – печальные вести.

Международный валютный фонд поменял свои собственные прогнозы и теперь считает, что мировую экономику ждет стабильный рост. «После четырех лет сильного подъема мы ожидаем сохранения прочного роста мировой экономики, приближающегося к 5%», – заявил глава фонда Родриго де Рато. Это один из наиболее устойчивых периодов роста со времен второй мировой войны, заметил он.

После ставших для МВФ за последний год уже традиционных речей о скором замедлении и спаде эти слова выглядят сенсационно. Ведь только в сентябрьском докладе организация предупреждала, что в 2007 году темпы роста снизятся до 4,7%. Риск замедления экономики «больше, чем когда-либо со времени атак террористов на США в 2001 году», отмечал тогда де Рато. В связи с этим МВФ еще недавно снизил прогнозы по росту экономики практически для всех развитых стран. Так, США вместо 3,3% он посулил 2,9%, а затем и вовсе снизил планку до 2,6%. В целом для стран Большой восьмерки он предсказал уже не 2,8%, а 2,5% роста.

С чем связана перемена настроения, догадаться несложно – дело в падающих ценах на нефть, снижение которых только по сравнению с концом 2006 года составило 16%, а если считать с августа – уже 32%. МВФ считает, что это не предел, и отходит от прогноза цен на нефть на 2007 год в $75,50 за баррель.

«Наш прогноз на этот год теперь составляет $52 за баррель. Это ниже, чем всего несколько недель назад», – заявил де Рато. Обрадовали МВФ и показатели экономики Соединенных Штатов. «Хотя темпы роста экономики США замедлились – в основном из-за продолжающейся слабости на рынке жилья, сейчас я могу сказать, что мягкая посадка американской экономики видится с большей уверенностью, так как снижение цен на энергоносители поддержало рост занятости и потребление. Мы считаем, что спад на рынке жилья проходит нижнюю точку», – сказал де Рато. Именно тот факт, что американская экономика оказалась прочнее, чем ожидалось, в первую очередь определил смену прогнозов, считает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова:

«Во второй половине 2006 года опасались коллапса на рынке недвижимости США, который спровоцировал бы финансовый пузырь. Но сейчас ослабление доллара успешно повлияло на корректировку торгового баланса».
Российские эксперты, впрочем, более сдержанны в своих оценках и не склонны доверять прогнозам фонда. «По моему ощущению, волны оптимизма и пессимизма в настроениях МВФ, Всемирного банка и даже ООН довольно регулярно сменяют друг друга с интервалом раз в полгода, – замечает ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. – Чтобы разобраться, где истина, надо провести серьезный анализ».

Впрочем, прогнозы МВФ для мировой экономики могут оказаться «не про нас».

«Россия интегрирована в мировую экономику исключительно через цены на энергоносители», – констатирует Орлова. И $52 за баррель – не самая лучшая в этом смысле перспектива. Эксперт считает «комфортным» для российской экономики диапазон $50–60 за баррель марки urals. При таких ценах банковская система страны будет работать нормально, и приток нефтедолларов не будет провоцировать дополнительную инфляцию.

Однако при более низкой цене могут начаться реальные проблемы. «Обещанные $52 за баррель нефти brent соответствуют $48,5 за баррель urals, – рассказала эксперт Альфа-банка. – Это может привести к дестабилизации на межбанковском рынке. Он, к сожалению, сегментирован, и в условиях недостатка ликвидности она плохо распределяется».

Газета.Ru

74

Макроэкономика / Россия ввязалась в экономическую войну на три фронта

« : 09.01.2007 07:59 »

Если руководству «Газпрома» удалось избежать «газовой войны» с Белоруссией, то российскому правительству, похоже, придется постараться, чтобы преодолеть нефтяные ответы бывших советских республик на «газовую агрессию».

В конце прошлого года казалось, что страны ближнего зарубежья смирились с активизировавшейся наступательной политикой Кремля на постсоветском пространстве, главными проводниками которой стали «Газпром» и Россельхознадзор. Но начало этого года показало, что такое положение дел устраивает далеко не всех.

В понедельник стало известно, что госнефтекомпания Азербайджана выполнила угрозу Ильхама Алиева, остановив прокачку нефти по северному маршруту – трубопроводу Баку-Новороссийск, а в ночь на понедельник были прекращены поставки российской нефти по нефтепроводу «Дружба» в Польшу и Германию.

В обоих случаях косвенной причиной приостановки работы нефтепроводов стало повышение «Газпромом» цены на газ для этих республик.

По сообщению из азербайджанской нефтяной компании, в 1-м квартале экспорт нефти по этому пути возобновляться не будет. Теперь 240 тысяч тонн, предназначавшиеся для прокачки по трубопроводу Баку-Новороссийск, будут использованы для бесперебойной работы тепловых электростанций страны, где ранее для выработки электроэнергии использовался российский газ.

Предложенная «Газпромом» цена в 230-235 долларов за тысячу кубометров газа Баку не устраивает.

Официальный Минск пока отказывается комментировать прекращение поставок. В конце дня российская компания «Транснефть» признала, что сама перекрыла подачу нефти по нефтепроводу «Дружба» в Польшу и Германию.

Вице-президент компании Сергей Григорьев заявил, что компания вынуждена была пойти на такие меры, так как Белоруссия, по чьей территории проходит нефтепровод, начала несанкционированный отбор нефти.

Григорьев выразил надежду, что обсуждение решений этой проблемы начнется во вторник, первый рабочий день после новогодних и рождественских праздников.

Российская «Траснефть» отреагировала на начало отбора нефти Белоруссией достаточно быстро: с заявлением на эту тему выступил глава «Транснефти» Семен Вайншток.

По словам топ-менеджера, «белорусская сторона с 6 января сего года в одностороннем порядке, никого ни о чем не предупреждая, начала незаконный отбор нефти из нефтепровода «Дружба», предназначенной исключительно для транспортировки потребителям в Западной Европе».

Это стало еще одной мерой, дополнившей анекдотическую инициативу белорусских властей по введению таможенной пошлины на прокачку нефти по территории Белоруссии. Дошло до повестки в суд главе государственной «Транснефти».

Семену Вайнштоку вменяется в вину незадекларированный ввоз нефти на территорию Белоруссии. Речь идет, конечно, не о цистернах, пущенных под покровом ночи, а о нефти, текущей по нефтепроводу «Дружба».

Суд должен был пройти в понедельник, но был по необъявленным причинам отменен. Возможно, среди причин отмены – приостановка российской «контрабанды».

Скорее всего, столь резкие шаги белорусских властей были вызваны не только введением Россией таможенной пошлины на поставляемую на белорусские НПЗ нефть, но и повышение цены на газ, которое белорусские власти были вынуждены принять.

Подобный поворот не мог не привлечь внимания лидеров Евросоюза, которые всерьез обеспокоены из-за «газовых разборок» России с её соседями. Канцлер Германии Ангела Меркель потребовала от России подписания нового соглашения о сотрудничестве, которое бы включало гарантии надежных поставок энергоносителей из России в Европу.

С 1 января канцлер Германии стала председателем Евросоюза на следующие шесть месяцев и будет основным переговорщиком со стороны ЕС при подготовке нового соглашения о сотрудничестве. Как сказала Меркель в эфире телеканала ZDF, Россия была надежным поставщиком в прошлом.

«Но сейчас мы боремся с Россией по вопросам усиления этого (ее обязательств), их признания этого в пакте о сотрудничестве между ЕС и Россией», – заявила она. По ее словам, «для некоторых компаний это в последнее время стало проблемой».

Свое председательство Меркель начала с жесткого заявления в адрес России, в котором она подчеркнула, что Москва должна впустить европейские компании на свой рынок, если она хочет проникновения на европейские рынки.

Опасения ЕС по поводу надежности РФ как поставщика энергоносителей возникли ещё год назад, когда газовый конфликт между Москвой и Украиной привел к снижению уровня поставок в Европу.

США также воспользовались моментом, чтобы объявить о направлении на рассмотрение в Сенат законопроекта под названием «Акт об энергетической дипломатии и безопасности», одним из положений которого является поддержка стремления молодых демократий, в частности Украины и Грузии, к энергетической независимости.

Таким образом, США объявили о готовности помочь бывшим советским республикам, причем не только старым подопечным – Грузии и Украине, но и новым, которые не выдерживают давления со стороны Москвы.

По ходу конфликта Лукашенко заполучил еще один политический козырь, которым раньше пользовались его оппоненты. Теперь он ещё и защитник священного суверенитета своей страны.

«Суверенитет и независимость не продаются ни за какие природный газ и нефть, я знаю последствия этого, – сказал Лукашенко, – независимость и суверенитет – это святое. Мы гордый народ, и я как первый глава государства независимой страны не могу позволить потерять наш суверенитет».

«Мы знаем, чего хотят от нас противники, и мы знаем цену того, чего хотят от нас друзья. Вы стали свидетелями того, что происходит в отношениях с нашими друзьями».

Таможенные споры между Москвой и Минском идут давно. Согласно действующему между двумя странами соглашению о единой таможенной системе при ввозе на территорию Белоруссии российских товаров, и в частности нефти и нефтепродуктов, не взимается экспортная пошлина.

При дальнейшем экспорте светлых нефтепродуктов из Белоруссии пошлина составляет около $60 за тонну. В то время как при экспорте из России она достигает более $170 за тонну. Пошлины на мазут в Белоруссии составляют $37,5, российские – $79,2 за тонну.

Всю нефть в Белоруссию поставляют российские компании. На долю «Сургутнефтегаза» приходится около 30%, «Роснефти» – 25%, «Газпром нефти» – 13%, ЛУКОЙЛа – 11%, «Славнефти» – 10%, «РуссНефти» – 6,5%, 4,5% – на прочих поставщиков.

По данным МЭРТ, белорусские НПЗ перерабатывают 20-22 млн. т нефти в год. Внутренние потребности Белоруссии в нефти, по экспертным данным, составляют около 8 миллионов тонн.

Российские нефтяники в этих условиях использовали давальческие схемы при работе с белорусскими НПЗ (Мозырский и Новополоцкий нефтеперерабатывающие заводы).

Объемы поставок, по некоторым данным, утверждались в аппарате Лукашенко. ЛУКОЙЛ, «Русснефть» и некоторые другие компании – заявляли о готовности рассмотреть вопрос инвестиций в расширение нефтеперерабатывающих и нефтетранспортных мощностей в Белоруссии.

Пошлины и нефтяное противостояние бьют не только по белорусскому бюджету, но и понекрупным российским компаниям, работающим с белорусской переработкой.

Если компромисс между Москвой и Минском (по объему, пошлинам и условиям игры) не будет достигнут, российским нефтяникам придется резко сокращать переработку на белорусских НПЗ. Со временем, после урегулирования конфликта, белорусские мощности вполне могут занять другие компании.

Например, увеличить долю в поставках на белорусские НПЗ «Роснефть» или «Газпром нефть». Но это зависит уже от конкретных договоренностей Москвы и Минска.

Одновременно с белорусским и азербайджанским «фронтами» напомнила о себе Грузия. Танки, перегородившие КПП Нижний Зарамаг, чтобы не пропустить грузовики с цитрусовыми из Грузии, продолжают служат новым оружием антироссийской пропаганды в республике.

Впрочем, МВД Северной Осетии требует от Москвы санкций на силовую расчистку КПП, которая может стать ещё одной акцией, которая укрепит позиции Михаила Саакашвили.

До сих пор широкий альянс противников российской «гегемонии» и «энергетического шантажа» ничего, кроме улыбки, не вызывал. Сложно и сейчас представить за столом переговоров Алиева-младшего, Александра Лукашенко, представителей администрации США и европейских лидеров.

Однако политика (особенно в ее экономической части) – вещь причудливая.

Сможет ли российское руководство достойно выйти из ситуации, в которой союз транзитных стран и потребителей российских энергоносителей не выглядит невозможным, а переориентация части европейских потребителей на поставки нефти из региона Каспия кажется и вовсе делом недалекого будущего, – большой вопрос.

Который может стать одним из наиболее острых вызовов для «наследников» Владимира Путина.

Впрочем, пока никакого единого фронта не наблюдается – Польша заявляет о неудовлетворительности объяснений Белоруссии, а советник председателя правления ОАО «Укртранснафта» Александр Дикусаров подтвердил информацию об увеличении объемов транзита российской нефти через Украину, согласно подписанному соглашению между «Укртранснафтой», «Транснефтью» и «ТНК-ВР», до 9 млн. тонн в год.

При этом он также сообщил, что идут переговоры относительно увеличения объемов транзита до 12 млн. тонн в год.

«Это без привязки к белорусской ситуации», – подчеркнул Дикусаров. Он не исключил возможности, что уровень транзита через Украину может корректироваться из-за прекращения транзита по «Дружбе». «При возникновении каких-то избытков российской нефти, думаю, мы можем рассчитывать на увеличение транзита».

«Новый Регион»

75

Макроэкономика / Евро вступает в "пятилетку качества"

« : 04.01.2007 08:02 »

1 января 2007 исполнилось 5 лет с момента введения в обращение единой европейской валюты - евро. Таким образом, воплотилась в жизнь мечта поколений евроцентристов, полагавших, что переход на единую валюту станет один из наиболее серьезных факторов, способствующих дальнейшей интеграции Европы в единое экономическое пространство. Стартовав с уровня 0,892 против доллара и 117,4 против иены, за пять лет евро добился видимых успехов. На начало 2007 г за один евро дают уже 1,33 долл. и почти 158 иен. В зону евро входит уже 13 стран, и вероятно ее дальнейшее расширение за счет Мальты и Кипра. Многие ведущие Центробанки мира, в том числе Китая, России и ряда стран Ближнего востока в последние годы достаточно активно диверсифицировали свои ЗВР, увеличивая в них долю евро в ущерб доллару. Однако пока евро явно не готов с полной отдачей нести ношу мировой резервной валюты номер один, причем как по политическим, так и по экономическим причинам. Экономика Европы, несмотря на последние достижения, все также остается во многом синтетической и вовсе не такой эквипотенциальной, как ее хотелось быть видеть чиновникам из Брюсселя. Локомотивами ее роста все также остаются "старые и великие" Германия и Франция, а множество государств, в основном неофитов ЕЭС, являющихся выходцами из бывшего соцлагеря, явно создают экономические дисбалансы и с точки зрения рынка рабочей силы и точки зрения инфляции и экономического роста. Не стоит забывать и о том, что весьма серьезное давление на евро в прошлом оказывали события, связанные с отсутствием консенсуса при ратификации конституции единой Европы и напряженность с выборами канцлера в Германии. Никто не даст гарантии, что в будущем подобные проблемы не будут оказывать евро медвежью услугу. При этом чрезмерное укрепление евро против доллара является весьма негативным для не слишком сильной экономики Европы по причине значительной зависимости ее торгового баланса от США. Монетарные власти Еврозоны уже не раз весьма болезненно реагировали на быстрый рост евро против основных своих конкурентов на Foreх, не без основания полагая, что макроэкономические показатели в зоне евро практически безынерционно и весьма негативно будут реагировать на подобные процессы. 2007 г также вряд ли станет исключительно удачным для евро. Да, пока ЕЦБ готов продолжать увеличивать учетные ставки, и циклические факторы явно находятся на стороне единой евровалюты. Да, нефтяные шейхи и "азиатские тигры" стремятся избавляться от доллара, и это также косвенно или даже явно оказывает евро поддержку. Однако риски негативного влияния замедления американской экономики могут в полной мере распространиться и на Еврозону, да и чрезмерное укрепление евро быстро скажется на состоянии экономики единой Европы. Возможно, что евро действительно придется доказывать свою состоятельность еще в одной пятилетке, прежде чем он действительно сможет составить полноценную конкуренцию доллару.

РБК